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1、一汽轿车、东风汽车一汽轿车、东风汽车财务状况分析财务状况分析 09级财管级财管4班班 刘钦章刘钦章 案例分析思路与方法净资产收益率净资产收益率盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析运营能力分析运营能力分析获现能力分析获现能力分析股利政策分析股利政策分析公司介绍一、竞争激烈。我国汽车行业经过近二十多年来的高速发展，逐渐形一、竞争激烈。我国汽车行业经过近二十多年来的高速发展，逐渐形成我国汽车产业格局；同时加入世贸以来，中国汽车市场已经是国际成我国汽车产业格局；同时加入世贸以来，中国汽车市场已经是国际竞争的平台，各大跨国汽车巨头悉数来到中国建立合资公司或建厂生竞争的平台，各大跨国汽车巨头悉
2、数来到中国建立合资公司或建厂生产汽车。自主品牌与外国品牌并存的局面形成，竞争十分激烈。产汽车。自主品牌与外国品牌并存的局面形成，竞争十分激烈。二、市场需求增长日趋减缓。特别是我国汽车行业近几年来的高速发二、市场需求增长日趋减缓。特别是我国汽车行业近几年来的高速发展，市场需求得到很大的满足；同时随着国家金融货币政策收紧、通展，市场需求得到很大的满足；同时随着国家金融货币政策收紧、通胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、北京限购等因素的影响，国胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、北京限购等因素的影响，国内汽车市场增速大幅下滑，市场增长将会放缓，最终将会影响汽车行内汽车市场增速大幅下滑，市场增长将会放
3、缓，最终将会影响汽车行业的发展。业的发展。三、行业利润率下降。在通货膨胀的影响下，钢材等原材料价格持续三、行业利润率下降。在通货膨胀的影响下，钢材等原材料价格持续上涨，使汽车单车利润下降；同时汽车产能释放将扭转汽车产品供不上涨，使汽车单车利润下降；同时汽车产能释放将扭转汽车产品供不应求的局面，销量竞争挤压汽车价格空间，使中国市场汽车价格总体应求的局面，销量竞争挤压汽车价格空间，使中国市场汽车价格总体趋势依然下行，最终导致汽车行业利润率下降。趋势依然下行，最终导致汽车行业利润率下降。四、加入四、加入WTO的影响。我国加入的影响。我国加入WTO已十年，对我国汽车生产公司已十年，对我国汽车生产公司带
4、来了一定的影响，总体来说是利大于弊，有利于加强我国汽车产业带来了一定的影响，总体来说是利大于弊，有利于加强我国汽车产业与国际的交流与合作，同时有利于我国汽车进入国际市场。与国际的交流与合作，同时有利于我国汽车进入国际市场。行业背景一汽轿车概况一汽轿车概况公司名称：一汽轿车股份有限公司公司名称：一汽轿车股份有限公司证券简称：一汽轿车证券简称：一汽轿车上市地点：深圳证券交易所上市地点：深圳证券交易所上市日期：上市日期：1997.6.18板块类型：主板板块类型：主板A股股行业类别：汽车行业行业类别：汽车行业公司注册地址：吉林省长春市高新技术产业开发区蔚山路公司注册地址：吉林省长春市高新技术产业开发区
5、蔚山路4888号号公司联系电话：公司联系电话：0431-5781108 传真：传真：0431-5781100公司网址：公司网址：http:/.法人代表：徐建一法人代表：徐建一公司简介：公司是由中国第一汽车集团公司于公司简介：公司是由中国第一汽车集团公司于1997年始独家发起设立、以其年始独家发起设立、以其净资产折为国有法人股净资产折为国有法人股75000万股，经同年万股，经同年5月月22日发行后，上市时总股份日发行后，上市时总股份105000万股，其职工股万股，其职工股3000万股将于公众股万股将于公众股27000万股于万股于1997年年6月月18日上日上市交易期满半年后上市。市交易期满半年后
6、上市。主营业务范围：开发、制造、销售小轿车、旅游车及其配件、其他汽车及其主营业务范围：开发、制造、销售小轿车、旅游车及其配件、其他汽车及其配件配件东凤汽车概况东凤汽车概况公司名称：东凤汽车股份有限公司公司名称：东凤汽车股份有限公司证券简称：东凤汽车证券简称：东凤汽车上市地点：上海证券交易所上市地点：上海证券交易所上市日期：上市日期：1999年年7月月27日日板块类型：汽车板块板块类型：汽车板块A股股行业类别：汽车行业行业类别：汽车行业公司注册地址：湖北省襄阳市高新技术产业开发区春园西路公司注册地址：湖北省襄阳市高新技术产业开发区春园西路4号号公司联系电话：公司联系电话：027-84287988
7、 传真：传真：027-84287977公司网址：公司网址：http:/法人代表：徐平法人代表：徐平公司简介：公司是由东凤汽车公司独家发起，以募集方式于公司简介：公司是由东凤汽车公司独家发起，以募集方式于1999年年7月月15日日设立的股份有限公司。发起人投入公司的净资产按设立的股份有限公司。发起人投入公司的净资产按1:0.86531的比例折为的比例折为70000万股国有法人股，经万股国有法人股，经1999年年6月月28日发行日发行30000万股，其中向证券投资万股，其中向证券投资基金配售基金配售5000万股后，公司总股本达万股后，公司总股本达100000万股，其中公众股万股，其中公众股3000
8、0万股于万股于1999年年7月月27日在上海证券交易所上市交易。日在上海证券交易所上市交易。主营业务范围：开发、设计、生产销售汽车主营业务范围：开发、设计、生产销售汽车 、汽车发动机及其零部件、铸件、汽车发动机及其零部件、铸件主营业务收入主营业务收入收入是公司收入是公司利润的来源，利润的来源，同时也反映同时也反映市场规模的市场规模的大小。一汽大小。一汽轿车在轿车在08、09、10年快年快速增长，超速增长，超过东风汽车过东风汽车的增长，显的增长，显示其市场占示其市场占有率上升。有率上升。净利润一汽轿车近五年一汽轿车近五年的净利润大幅增的净利润大幅增长，特别长，特别08年的年的金融危机也没受金融危
9、机也没受到明显的影响，到明显的影响，显示了一汽轿车显示了一汽轿车的盈利能力的不的盈利能力的不断增强。相对而断增强。相对而言，东风汽车净言，东风汽车净利润水平一直保利润水平一直保持较低水平，平持较低水平，平缓增长，比较稳缓增长，比较稳定，但是定，但是08年还年还有所下滑。有所下滑。总资产总资产总资产显示公总资产显示公司规模的大小，司规模的大小，一汽轿车近一汽轿车近5年年来总资产一直来总资产一直稳定增长，年稳定增长，年均增长约均增长约18%，东凤汽车也，东凤汽车也处于稳定增长处于稳定增长状态，年均增状态，年均增长约长约14%，但，但08年有所下滑，年有所下滑，东凤汽车规模东凤汽车规模一直大于一汽一
10、直大于一汽轿车。轿车。净资产净资产由于一汽轿由于一汽轿车近三年高车近三年高额的净利润，额的净利润，使公司净资使公司净资产较快增长，产较快增长，三年来年均三年来年均增长约增长约15%，东风汽车，东风汽车处于稳定增处于稳定增长，净资产长，净资产一直低于一一直低于一汽轿车。汽轿车。财务指标分析内容财务指标分析内容增长能力分析增长能力分析（净利润（净利润/平均净资产）平均净资产）100%（净利润（净利润/销售收入）销售收入）100%销售收入销售收入/平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产/平均净资产平均净资产结论分析结论分析净资产收益率净资产收益率净资产收益率反映净资产收益率反映公司所有者权益的公司
11、所有者权益的获利能力。获利能力。07年之年之前东风汽车净资产前东风汽车净资产收益率高于一汽轿收益率高于一汽轿车，车，07年后一汽轿年后一汽轿车净资产收益率呈车净资产收益率呈快速增长趋势，而快速增长趋势，而东风汽车则是有所东风汽车则是有所下滑，从而导致一下滑，从而导致一汽收益率比东风汽汽收益率比东风汽车高出很多，这反车高出很多，这反映了一汽轿车获利映了一汽轿车获利能力的增强能力的增强 销售净利率销售净利率销售净利率反销售净利率反映公司销售收映公司销售收入的获利能力。入的获利能力。一汽轿车一汽轿车07年年开始超过东风开始超过东风汽车，且东风汽车，且东风汽车一直下滑汽车一直下滑的趋势，显示的趋势，显
12、示了一汽轿车获了一汽轿车获利能力的不断利能力的不断增强。但是增强。但是09年一汽轿车也年一汽轿车也开始有所下滑。开始有所下滑。总资产周转率总资产周转率总资产周转总资产周转率反映总资率反映总资产的利用效产的利用效率。一汽轿率。一汽轿车总资产周车总资产周转率一直高转率一直高于东风汽车，于东风汽车，且呈现上升且呈现上升的趋势，而的趋势，而东风汽车相东风汽车相对平缓稳定。对平缓稳定。权益乘数权益乘数权益乘数反映权益乘数反映公司总资产是公司总资产是所有者权益的所有者权益的多少倍数。一多少倍数。一汽轿车权益乘汽轿车权益乘数一直低于东数一直低于东风汽车，且保风汽车，且保持相对稳定的持相对稳定的差数，而东风差
13、数，而东风汽车基本保持汽车基本保持了稳定的水平了稳定的水平。增长能力分析结论增长能力分析结论一汽轿车净资产收益率持续递增，说明公司盈利能力逐年增强，说明一汽轿车净资产收益率持续递增，说明公司盈利能力逐年增强，说明一汽轿车的经营效益的提高。净资产收益率提高也是净资产增长率的一汽轿车的经营效益的提高。净资产收益率提高也是净资产增长率的提高。一汽轿车在激烈的竞争中还保持较高的净资产收益率，而东风提高。一汽轿车在激烈的竞争中还保持较高的净资产收益率，而东风汽车保持较低水平，且有所下滑，应引起管理层与治理层的关注，改汽车保持较低水平，且有所下滑，应引起管理层与治理层的关注，改善经营状况，提高经济效益。善
14、经营状况，提高经济效益。从销售净利率指标看，从销售净利率指标看，06年起一汽轿车销售净利率开始高于东风汽车，年起一汽轿车销售净利率开始高于东风汽车，且逐年增强，显示了其竞争力趋强；而东风汽车却相反，呈现逐年递且逐年增强，显示了其竞争力趋强；而东风汽车却相反，呈现逐年递减趋势，显示了其竞争力的削弱，应加大开发新车的投资力度，同时减趋势，显示了其竞争力的削弱，应加大开发新车的投资力度，同时改善销售渠道。改善销售渠道。一汽轿车总资产周转率一直高于东风汽车，且逐年递增。表明公司销一汽轿车总资产周转率一直高于东风汽车，且逐年递增。表明公司销售收入的增长促使总资产的增长，显示公司资产的边际效益在上升。售收
15、入的增长促使总资产的增长，显示公司资产的边际效益在上升。一汽轿车权益乘数较东风汽车小，显示其负债经营的比例小于东风汽一汽轿车权益乘数较东风汽车小，显示其负债经营的比例小于东风汽车，但呈上升趋势车，但呈上升趋势,东风汽车保持相对稳定。东风汽车保持相对稳定。以上几个指标显示，两家公司净资产收益率呈反方向变化的原因是多以上几个指标显示，两家公司净资产收益率呈反方向变化的原因是多样的，我们将在下面对上述指标分解，作进一步分析样的，我们将在下面对上述指标分解，作进一步分析 盈利能力分析盈利能力分析销售毛利率销售毛利率销售毛利率的比销售毛利率的比较分析可以掌握较分析可以掌握不同公司产品的不同公司产品的市场
16、获利水平。市场获利水平。一汽轿车的销售一汽轿车的销售毛利率一直高于毛利率一直高于东风汽车许多，东风汽车许多，显示了一汽轿车显示了一汽轿车的市场获利水平的市场获利水平较高。但较高。但07年开年开始，两家公司的始，两家公司的销售毛利率都呈销售毛利率都呈下降趋势，应引下降趋势，应引起关注。起关注。销售毛利率销售毛利率=（销售毛利（销售毛利/销售收入）销售收入）100%主营业务利润率主营毛利率反主营毛利率反映公司主要产映公司主要产品的获利能力。品的获利能力。06年开始，东年开始，东风汽车毛利率风汽车毛利率大幅下降大幅下降,并并07年低于一汽年低于一汽轿车轿车,显示其显示其产品的获利能产品的获利能力下降
17、力下降,一汽一汽则一直呈现平则一直呈现平稳上升，但稳上升，但09年有所下滑，年有所下滑，应引起关注。应引起关注。主营利润率=（主营利润/主营收入）100%总资产利润率总资产利润率总资产利润率通常用总资产利润率通常用于考核、分析公司经于考核、分析公司经营者的经验业绩。营者的经验业绩。06年起，一汽轿车年起，一汽轿车的利润率快速增长，的利润率快速增长，并超过了东风汽车，并超过了东风汽车，显示了其经营管理者显示了其经营管理者经营效益的提高。而经营效益的提高。而东风汽车则出现下滑，东风汽车则出现下滑，并持续停留在低位，并持续停留在低位，其管理者应加强管理。其管理者应加强管理。总资产利润率=（利润总额/
18、平均总资产）100%营业利润比重营业利润比重营业利润比重=（营业利润/利润总额）100%营业利润占营业利润占利润总额的利润总额的比重反映公比重反映公司主营业务司主营业务对利润总额对利润总额贡献大小。贡献大小。两家公司营两家公司营业利润所占业利润所占比重均处于比重均处于较高比例较高比例,显示其主营显示其主营业务的核心业务的核心地位。地位。期间费用占主营收入比重比较期间费用占主营收入比重比较期间费用是利期间费用是利润的抵减项。润的抵减项。东风汽车前东风汽车前3年年此项比重低于此项比重低于一汽轿车，一汽轿车，09年小幅上升，年小幅上升，并高于一汽轿并高于一汽轿车；一汽轿车车；一汽轿车于于08年此比重
19、年此比重小幅下降，显小幅下降，显示了其加强费示了其加强费用的控制。用的控制。盈利能力分析结论盈利能力分析结论一汽轿车的主营利润率一直保持快速增长，并从一汽轿车的主营利润率一直保持快速增长，并从07年起，其主营利润年起，其主营利润率开始高于东风汽车，显示其良好的规模效益，也说明了一汽轿车产率开始高于东风汽车，显示其良好的规模效益，也说明了一汽轿车产品竞争力的提高，公司有较高的盈利空间。而东风汽车一直出现下滑品竞争力的提高，公司有较高的盈利空间。而东风汽车一直出现下滑趋势，显示了其经营效益的降低，也说明其产品的竞争力下降，盈利趋势，显示了其经营效益的降低，也说明其产品的竞争力下降，盈利能力的减弱，
20、其经营管理层与治理层应加强公司的管理，提高经济效能力的减弱，其经营管理层与治理层应加强公司的管理，提高经济效益。益。06年起，一汽轿车的总资产利润率快速增长，并超过了东风汽车，显年起，一汽轿车的总资产利润率快速增长，并超过了东风汽车，显示了其经营公司资产效益的提高。而东风汽车则出现下滑，并持续停示了其经营公司资产效益的提高。而东风汽车则出现下滑，并持续停留在低位，说明其资产利用效率较低，经营管理存在问题，应调整经留在低位，说明其资产利用效率较低，经营管理存在问题，应调整经营策略，加强经营管理。营策略，加强经营管理。期间费用会影响公司的利润。期间费用会影响公司的利润。08年前，东风汽车的期间费用
21、占主营收年前，东风汽车的期间费用占主营收入的比重低于一汽轿车，但出现上升的趋势，并入的比重低于一汽轿车，但出现上升的趋势，并09年超过一汽轿车；年超过一汽轿车；而一汽轿车刚好相反，呈现下降趋势，说明一汽轿车加强了期间费用而一汽轿车刚好相反，呈现下降趋势，说明一汽轿车加强了期间费用的控制。一汽轿车较高的销售毛利率，期间费用得到良好控制，其盈的控制。一汽轿车较高的销售毛利率，期间费用得到良好控制，其盈利能力自然不断提高，营业利润快速增长。而东风汽车较低的销售毛利能力自然不断提高，营业利润快速增长。而东风汽车较低的销售毛利率，期间费用小幅增长，其盈利能力停留在低水平上。利率，期间费用小幅增长，其盈利
22、能力停留在低水平上。偿债能力分析偿债能力分析流动比率流动比率流动比率反映流动比率反映公司在短期内公司在短期内转变为现金的转变为现金的流动资产偿还流动资产偿还到期流动负债到期流动负债的能力。一汽的能力。一汽轿车的流动比轿车的流动比率一直高于东率一直高于东方汽车，但是方汽车，但是它们都同时出它们都同时出现下滑的趋势，现下滑的趋势，应引起关注。应引起关注。速动比率速动比率速动比率反映速动比率反映公司在短期内公司在短期内转变为现金的转变为现金的速动资产偿还速动资产偿还到期流动负债到期流动负债的能力，所揭的能力，所揭示的短期偿债示的短期偿债能力更加可靠。能力更加可靠。一汽轿车的速一汽轿车的速动比率一直高
23、动比率一直高于东方汽车，于东方汽车，显示其良好的显示其良好的短期偿债能力。短期偿债能力。现金比率现金比率现金比率反现金比率反映公司即时映公司即时偿债能力。偿债能力。两家公司的两家公司的现金比率都现金比率都呈现下滑的呈现下滑的趋势，显示趋势，显示了它们的现了它们的现金流有所减金流有所减小，管理层小，管理层应加强现金应加强现金流的控制与流的控制与管理。管理。资产负债率资产负债率资产负债率是一资产负债率是一个长期偿债能力个长期偿债能力分析的指标，反分析的指标，反映公司总资产中映公司总资产中债权人提供的资债权人提供的资金所占的比重。金所占的比重。一汽轿车的负债一汽轿车的负债水平一直低于东水平一直低于东
24、风汽车，显示其风汽车，显示其偿债能力强于东偿债能力强于东风汽车，但可能风汽车，但可能会影响财务杠杆会影响财务杠杆的作用。的作用。 偿债能力分析结论偿债能力分析结论这两家公司流动比率、速动比率均属正常，一汽轿车均高这两家公司流动比率、速动比率均属正常，一汽轿车均高于东风汽车，这可能与两家公司的负债经营策略有较大关于东风汽车，这可能与两家公司的负债经营策略有较大关系。系。由于两家公司资产负债率都出现上升的趋势，反映公司总由于两家公司资产负债率都出现上升的趋势，反映公司总资产中负债资金所占比重有所增大，这样可以发挥财务杠资产中负债资金所占比重有所增大，这样可以发挥财务杠杆的作用，提升公司的经济效益，
25、使公司获得更多的利润。杆的作用，提升公司的经济效益，使公司获得更多的利润。两家公司的财务费用都差不多处于负费用状态，所以利息两家公司的财务费用都差不多处于负费用状态，所以利息保障倍数就不必计算了，显示公司还贷能力都很强，就基保障倍数就不必计算了，显示公司还贷能力都很强，就基本上不会出现财务问题。本上不会出现财务问题。总的来说，两家公司的财务状况都处良好状态。总的来说，两家公司的财务状况都处良好状态。运营能力分析运营能力分析应收账款周转率应收账款周转率应收帐款周转率反应收帐款周转率反映公司应收帐款的映公司应收帐款的周转速度。一汽轿周转速度。一汽轿车总体上一直保持车总体上一直保持快速增长的应收账快
26、速增长的应收账款周转率，这与其款周转率，这与其产品市场销路好有产品市场销路好有关，且一直保持低关，且一直保持低水平的应收账款，水平的应收账款，这样其坏账准备会这样其坏账准备会很低，财务状况向很低，财务状况向良好方向发展。东良好方向发展。东风汽车的周转率也风汽车的周转率也呈逐年上升的趋势。呈逐年上升的趋势。存货分析存货分析随着公司规模和随着公司规模和销售收入增长，销售收入增长，存货呈增长状态存货呈增长状态是属于正常的，是属于正常的，但但08年东风汽车年东风汽车收入减少，而存收入减少，而存货仍然小幅增长，货仍然小幅增长，这可能是因这可能是因08年年金融危机的影响，金融危机的影响，属于正常的现象。属
27、于正常的现象。存货周转率存货周转率存货周转率反映存货周转率反映了公司存货的周了公司存货的周转速度。一汽轿转速度。一汽轿车总体上保持逐车总体上保持逐年快速上升，显年快速上升，显示其经营资产效示其经营资产效益的不断提高，益的不断提高，自然利润就会水自然利润就会水涨船高。而东风涨船高。而东风汽车一直在低水汽车一直在低水平上徘徊，利润平上徘徊，利润也就同样在低水也就同样在低水平徘徊。平徘徊。总资产报酬率总资产报酬率总资产净利率反总资产净利率反映公司全部资产映公司全部资产的真实获利能力，的真实获利能力，体现了公司对资体现了公司对资产的运用效率。产的运用效率。一汽轿车的净利一汽轿车的净利率总体上保持快率总
28、体上保持快速增长，而东风速增长，而东风汽车有所下降且汽车有所下降且在低水平停留，在低水平停留，说明该公司资产说明该公司资产利用效率较低，利用效率较低，应引起关注。应引起关注。运营能力分析结论运营能力分析结论随着汽车行业竞争的激烈和市场需求的不断得到随着汽车行业竞争的激烈和市场需求的不断得到满足，两家公司存货都会出现小幅增加，一汽轿满足，两家公司存货都会出现小幅增加，一汽轿车的应收账款相对较小，而东风汽车较高，但处车的应收账款相对较小，而东风汽车较高，但处于正常范围内。于正常范围内。从应收账款周转率和存货周转率来看，一汽轿车从应收账款周转率和存货周转率来看，一汽轿车的资产效益整体上比东风汽车要好
29、很多，盈利水的资产效益整体上比东风汽车要好很多，盈利水平也就同样较高了。平也就同样较高了。总的来说，预测一汽轿车在未来的汽车行业上将总的来说，预测一汽轿车在未来的汽车行业上将比东风汽车更有发展前景。比东风汽车更有发展前景。获现能力分析一汽轿车每股经营净现金流量净现金流量反映净现金流量反映公司报告期获取公司报告期获取现金的能力，公现金的能力，公司不仅要有账面司不仅要有账面利润，还应有现利润，还应有现金净收入。净现金净收入。净现金流平稳上升，金流平稳上升，显示了较强的获显示了较强的获现能力，这现能力，这3年每年每股经营活动净现股经营活动净现金流量大大超过金流量大大超过净收益。净收益。东风汽车每股经
30、营净现金流量净现金流量反净现金流量反映公司报告期映公司报告期获取现金的能获取现金的能力，公司不仅力，公司不仅要有账面利润，要有账面利润，还应有现金净还应有现金净收入。公司的收入。公司的净现金流量出净现金流量出现异常的变动，现异常的变动，应引起关注。应引起关注。一汽轿车2010年净现金流量分析公司经营活公司经营活动产生的净动产生的净现金比净利现金比净利润还高，显润还高，显示其获现能示其获现能力较强，投力较强，投资活动产生资活动产生负净现金流负净现金流是因为继续是因为继续新项目投资新项目投资所致。所致。 东风汽车2010年净现金流量分析公司经营活公司经营活动产生的净动产生的净现金和净利现金和净利润
31、相当，应润相当，应进一步提高进一步提高其获现能力，其获现能力，投资活动产投资活动产生负净现金生负净现金流是因为继流是因为继续项目投资续项目投资所致。所致。获现能力分析结论获现能力分析结论总的来说，这两家公司的净现金流都比总的来说，这两家公司的净现金流都比较充裕，显示了它们具有良好的获现能较充裕，显示了它们具有良好的获现能力，都能实现较高的经济效益，但一汽力，都能实现较高的经济效益，但一汽轿车比东风汽车有较强的获现能力，从轿车比东风汽车有较强的获现能力，从投资者角度看，更看好一汽轿车未来的投资者角度看，更看好一汽轿车未来的发展。发展。股利政策分析一汽轿车股利政策分析年份 派现派现2006年年每1
32、0股派1元2007年年每10股派2.7元2008年年每10股派3.5元2009年年每10股派4.27元2010年年每10股派3元一汽轿车上市后一直实施积极的股利分配政策，每年都派发现金红利，且逐年增加，显示了很好的投资回报，这也说明公司盈利能力的提高，这正是投资者所追求的。东风汽车股利政策分析东风汽车股利政策分析年份 派现2006年年每10股派1.2元2007年年每10股派1. 5元2008年年每10股派0.9元2009年年每10股派0.6元2010年年每10股派1.2元东风汽车上市后一直实施积极的股利分配政策，每东风汽车上市后一直实施积极的股利分配政策，每年都派发现金红利，但近五年的红利发放
33、相比一汽年都派发现金红利，但近五年的红利发放相比一汽轿车少很多，这与公司的盈利水平的高低有关，该轿车少很多，这与公司的盈利水平的高低有关，该公司每年的净利润都在低水平上徘徊。公司每年的净利润都在低水平上徘徊。综合评价综合评价通过财务分析，一汽轿车的经营效益要远好于东风汽车，实现了汽车通过财务分析，一汽轿车的经营效益要远好于东风汽车，实现了汽车行业较高的盈利，应该是一家经营管理上相当成功的汽车公司。东风行业较高的盈利，应该是一家经营管理上相当成功的汽车公司。东风汽车的经营效益相对就一般，管理层更应加强公司经营管理，提高自汽车的经营效益相对就一般，管理层更应加强公司经营管理，提高自身的核心竞争力。
34、身的核心竞争力。通过对两家汽车公司的财务分析，发现两家公司对比发达国家同行业通过对两家汽车公司的财务分析，发现两家公司对比发达国家同行业公司，反映了他们的盈利能力相对更好。同时一汽轿车又比东风汽车公司，反映了他们的盈利能力相对更好。同时一汽轿车又比东风汽车有更高的盈利能力。这说明了我国汽车行业仍存在较高的盈利空间，有更高的盈利能力。这说明了我国汽车行业仍存在较高的盈利空间，未来的竞争可能还会更加激烈。未来的竞争可能还会更加激烈。所以中国汽车公司应居安思危，时刻保持危机感，通过不断地技术创所以中国汽车公司应居安思危，时刻保持危机感，通过不断地技术创新，建立自身的核心竞争力；通过不断加强公司经营管理，不断改善新，建立自身的核心竞争力；通过不断加强公司经营管理，不断改善公司经营环境，提高经营效益；通过塑造民族汽车品牌，加强品牌建公司经营环境，提高经营效益；通过塑造民族汽车品牌，加强品牌建设，使中国汽车公司在未来的竞争中立于不败之地。设，使中国汽车公司在未来的竞争中立于不败之地。分析结束分析结束谢谢谢谢！
