PPT课件第四章产品市场和货币市场的一般均衡

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1、1 第四章第四章 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡：的一般均衡：ISISLMLM模型模型2市市场场经经济济不不但但是是产产品品经经济济，还还是是货货币币经经济济，而而且且这这两两个个市市场场是是相相互互影影响响、相相互互依依存存的的：产产品品市市场场上上总总收收入入增增加加了了，需需要要使使用用的的货货币币交交易易量量也也就就增增加加了了；在在利利率率不不变变时时，货货币币的的需需求求会会增增加加；如如果果货货币币的的供供给给量量不不变变，利利率率就就会会上上升升；而而利利率率上上升升会会影影响响投投资资，从从而而对对整整个个产品市场产生影响。产品市场产生影响。本本章章将将在在

2、分分析析货货币币市市场场均均衡衡的的基基础础上上，着着重重说说明明产产品品市市场场和和货货币币市市场场一一般般均均衡衡的的ISISLMLM模模型型，并并勾勾画画出出凯凯恩恩斯斯主主义义的的整整个个思思想想体体系系, ,从从而而为为政政府府制制定定经经济济政政策策提提供一定的理论依据。供一定的理论依据。内容简介3教学重点和难点教学重点： 产品市场的均衡 货币市场的均衡 产品市场与货币市场的一般均衡教学难点： 资本边际效率 货币需求 IS-LM模型4主要内容 一、一、ISIS曲线曲线 二、利率的决定二、利率的决定 三、三、LMLM曲线曲线 四、产品市场与货币市场的一般均衡四、产品市场与货币市场的一

3、般均衡 五、凯恩斯理论的基本框架五、凯恩斯理论的基本框架5第一节第一节 产品市场的均衡产品市场的均衡在凯恩斯简单国民收入决定理论中，分析了产品在凯恩斯简单国民收入决定理论中，分析了产品市场的均衡，以及在此基础上所决定的国民收入市场的均衡，以及在此基础上所决定的国民收入大小。大小。在简单国民收入决定理论中，投资只是被视为一在简单国民收入决定理论中，投资只是被视为一种自主投资；事实上，投资并不总是自主的，它种自主投资；事实上，投资并不总是自主的，它经常会受到利率的影响。经常会受到利率的影响。本节将在考虑投资是利率函数的基础上，重新分本节将在考虑投资是利率函数的基础上，重新分析产品市场的均衡，并推导

4、出析产品市场的均衡，并推导出ISIS曲线。曲线。6一、投资的决定一、投资的决定1 1、投资与利率投资与利率投投资资：在在西西方方经经济济学学中中， 只只有有使使社社会会实实际际资资本本增增加加的的资资本本投投资资才才能能够够称称为为投投资资，它它主主要要指指购购买买新新工工厂厂、设设备备、建建筑筑物物及及增增加加存存货货，是是总总需需求求的的重重要要组组成部分。成部分。决决定定投投资资的的因因素素：实实际际利利率率水水平平、预预期期收收益益率率、预预期利润和投资风险等。期利润和投资风险等。实际利率实际利率 = = 名义利率名义利率 通胀率通胀率72 2、投资函数、投资函数厂厂商商通通过过对对预

5、预期期利利润润率率r rc c和和使使用用资资本本的的利利率率r r的的比比较较决决定定是是否否投投资资；在在预预期期利利润润率率r rc c一一定定的的情情况况下下，厂厂商商投投资资数数量量取取决决于于实实际际利利率率的的高高低低。利利率率上上升升时时，投投资资就就会会减减少少；利率下降时，投资就会增加。利率下降时，投资就会增加。投投资资和和利利率率的的这这种种反反方方向向变变动关系称为投资函数。动关系称为投资函数。用公式表示为用公式表示为: :i ii i（r r）；可写为）；可写为i ii i（r r）e edrdrri0iedre e 自主投资自主投资drdr引致投资引致投资d=i/

6、r d=i/ r 投资对利率投资对利率 的敏感度的敏感度自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生因素的变动所引起的投资。引致投资是指由收入或消费需求的变动所引起的投资加速原理研究的对象。8 3 3、资本边际效率（、资本边际效率（ MEC MEC ）（1 1）含含义义：资资本本边边际际效效率率是是一一种种贴贴现现率率，这这种种贴贴现现率率正正好好使使一一项项资资本本物物品品在在使使用用期期内内各各预预期期收收益益的的现现值值之之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。（2 2）资本边际效率公式）资本边际效率公式 R R 资本品供给价格；资本品供给价格

7、；rcrc资本边际效率；资本边际效率； R R1 1、 R R2 2 R Rn n 预期收益；预期收益； R R 与与rcrc成反比，成反比， R Rn n与与 rcrc成正比成正比9（3 3）资本边际效率曲线）资本边际效率曲线 作为预期收益率的资本边际效率如果大于市场利率，就值得投资；反之，如果资本边际效率小于市场利率，就不值得投资。在资本边际效率既定的条件下，市场利率越低，投资就越多；市场利率越高，投资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利率是企业投资的最低参考界限，所以，可将资本边际效率与投资量的反方向变动关系表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。10 MECMEC曲曲线线从从左左上

8、上方方向向右右下下方方倾倾斜斜，反反映映出出投投资资与与利利率率的的反反方方向向变变动动关关系系。投投资资多多，对对资资本本需需求求增增加加，资资本本品品供供给给价价格格上上升升，为为此此付付出出的的成成本本也也越越大大, ,所所以以投投资资预预期期利利润润率率将将下下降降,MEC,MEC下下降。降。iMECr011 4 4、投资边际效率曲线（、投资边际效率曲线（MEI MEI ）（1）MECMEC曲曲线线还还不不能能准准确确代代表表企企业业的的投投资资需需求求曲曲线线。因为当利率下降时，单单个个企业投资的增加不不一定引起资本品价格的变化；但所所有有企业投资的增加会会引起资本品价格的上涨。就是

9、说资本品价格R要增加，在相同的预期收益情况下，r必然要缩小。导致MEC降低。（2）更更精精确确地地反反映映投投资资与与利利率率关关系系的的曲曲线线，叫叫投投资资的的边边际际效效率率曲曲线线，用用MEIMEI表表示示。投投资资的的边边际际效效率率指指由由于于资资本本品品供供给给价价格格上上升升而被缩小了的而被缩小了的r r的数值。的数值。 ir0MECMEIi0r0r112 5 5、预期收益与投资、预期收益与投资 影响预期收益的因素主要有三个： （1）对投资项目的产出的需求预期 （2）产品成本 （3）投资税抵免 6 6、风险与投资、风险与投资（1）投资总有风险，且高投资收益往往伴随着高的投资风险

10、。（2）一般而言，经济走势看好时，投资风险较小；反之，投资风险较大。137 7、托宾的、托宾的“q q”说说 （美）詹姆斯托宾认为,企业股票价格会影响企业投资的理论。 衡量要否进行新投资的标准为： q=企业的股票市场价值新建造企业的成本 当q1时，说明买旧的企业比新建设便宜，于是就不会有投资； 当q1时，说明新建设比买旧的企业要便宜，于是就会有新投资。141 1、ISIS曲线的含义曲线的含义2 2、ISIS曲线的特征曲线的特征3 3、ISIS曲线的斜率曲线的斜率4 4、ISIS曲线的移动曲线的移动 二、产品市场的均衡二、产品市场的均衡ISIS曲线曲线151 1、ISIS曲线的含义曲线的含义 （

11、1 1）ISIS曲线及产品市场的均衡条件曲线及产品市场的均衡条件 产品市场的均衡条件：产品市场的均衡条件：i=s i=s 或或 y=c+iy=c+i 其中其中c=cc=c（y y），），s=ss=s（y y），），i ii i（r r） 则则 i i（r r）= s= s（y y）或）或 y= cy= c（y y）+ i+ i（r r） 上上式式表表明明在在满满足足产产品品市市场场均均衡衡的的条条件件下下的的既既定定利利率率r r与与均均衡衡收收入入y y之之间间存存在在函函数数关关系系；反反映映这一关系的曲线叫这一关系的曲线叫ISIS曲线。曲线。16 （2 2）ISIS曲线的代数推导曲线的代

12、数推导 两部门经济中两部门经济中投资函数： i=i（r）=edr （1）消费函数： c=y （2） 储蓄函数： s=s（y）= -+（1）y （3）均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i （4）线性方程表达式： 公式表明：要使产品市场达到均公式表明：要使产品市场达到均衡，均衡收入衡，均衡收入y与既定利率与既定利率r之间之间存在反方向变动关系。存在反方向变动关系。 ryISr1y117si=i(r)r1i1r2i2irr3i3ii=si1s1i2s2i3s3ys=s(y)s3y3s2y2s1y1yr r1r2r3y3y2y1ISAB（3 3）ISIS曲线的图形推导曲线的图形推导sFE18

13、2 2、ISIS曲线的特征曲线的特征 IS曲线表示产品市场均衡时既定利率与均衡收入之间的关系。凡在IS曲线之外的点均是产品市场的非均衡点，其右方 i s，左方 i s,IS曲线之上i=s。产品市场要达到均衡必须有一个利息率与之配合。IS曲线向右下方倾斜，斜率为负；说明高收入对应低利率，反之反是。19 产品市场的失衡产品市场的失衡 当收入为ya 时，A点的ra re A点的投资小于市场均衡时的投资,即i ia a i ie e 又有均衡条件i ie e = s = s 因此,A点 ia a s syr0rareAABBi i s0）y对r的变化反应不灵敏变大更为陡峭变小y对r的变化反应灵敏 变小

14、 更为平坦 变大d值 （d0） 经济经济 含义含义 IS曲线曲线的斜率的斜率 IS曲线曲线 的形状的形状 变化变化 d和和 22（3）三部门经济 在三部门经济中，在定量税情况下，IS斜率的绝对值仍是1-/d。在比例税情况下，c=+（1- t）y （t为边际税率），则IS曲线的斜率就变为： 在和d既定时，t越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，IS曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之，t越大，IS曲线的斜率就越大。因此，IS曲线的斜率与t成正比。 一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易变动。234 4、ISIS曲线的移动曲线的

15、移动（1）投资需求（）投资需求（e e）的变动使的变动使IS曲线同方向移动。曲线同方向移动。 投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要向左移动。为IS曲线的截距（2）储蓄需求）储蓄需求（-）的变动使的变动使IS曲线反方向移动。曲线反方向移动。 储蓄增加，IS曲线就要向左移动；反之，向右移动。 在既定利率条件下，i增加s增加y增加IS曲线向右移动。移动量为iki。 在既定收入条件下，s增加i增加r下降IS曲线向左移动。移动量为-iki。 24（3）政府支出的变动使）政府支出的变动使IS曲线的移动。曲线的移动。 增加政府购买性支出，会使IS曲线向右平移；反之，向左平移。（4）税收的变动使

16、）税收的变动使IS曲线的移动。曲线的移动。 增加税收，会使IS曲线向左移动；反之，向右移动。移 动量为-tkt结论：一切自发支出量的变动都会使结论：一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动曲线移动三部门经济：（定量税） 在既定利率条件下，g增加i增加s增加y增加IS曲线向右移动。移动量为gkg25 增加政府支出和减税，都属于增加总需求的膨胀性财政政策，而减少政府支出和增税，都属于降低总需求的紧缩性财政政策。因此，政府实行膨胀性财政政策，就表现为IS曲线向右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左下方移动。26第二第二节节 利率的决定利率的决定凯恩斯认为，在MEC一定时，利率决定投资，进

17、而影响收入，而利率本身又如何决定呢？古典学派认为，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，当i=s时，就决定了均衡利率。凯恩斯否定了古典学派的说法，认为：利率是由货币市场中的货币需求和货币供给来共同决定的。由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中央银行控制的，因而，实际货币供给量是一个外生变量，在分析利率决定时，只需分析货币的需求就可以了。27一、货币的需求一、货币的需求对货币的需求，又称“流动性偏好”（灵活偏好和流动偏好），指由于货币具有灵活性，人们宁愿以牺牲利息收入而储蓄不生息的货币来保持财富的心理。为什么需要货币?基于三个动机。281 1、货币需求的三大动机、货币需求的三大

18、动机 （1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。其需求量与收入水平成正比。 （2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。其需求量也与收入水平成正比。 结论：L L1 1= =交易需求预防需求交易需求预防需求=L=L1 1（Y Y）=kY=kY k k货币需求对收入变动的敏感度货币需求对收入变动的敏感度29（3）投机动机：指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 对货币的投机需求取决于利率r，用L2表示货币的投机需求，则L2 =L2(r)LrL2若 r

19、 极高 债券价格极低 人们大量购买债券 L2 = 0若 r 极低 债券价格极高 人们都不会购买债券 L2 = = 302 2、凯恩斯陷阱、凯恩斯陷阱对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置比例的重要依据。利率与货币的需求量呈反方向变动关系。利率与货币的需求量呈反方向变动关系。当利率极高，对货币的需求量为零；当利率极高，对货币的需求量为零；当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷大。这种情况称为大。

20、这种情况称为 “凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏流动偏好陷阱好陷阱”。31流动陷阱流动陷阱流动陷阱流动陷阱(Keynes trap)(Keynes trap)(Keynes trap)(Keynes trap)Lr rr r0 0临界点临界点临界点临界点323 3、货币需求函数、货币需求函数（1 1）货币的交易需求函数）货币的交易需求函数 把出于交易动机与预防性动机的货币需求量统称为货币的交易需求量，用L1来表示，用y表示实际收入，那么货币的交易需求量与收入的关系可表示为： L1 = f（y） 具体表达式为：L1 = ky 式中的k为货币的交易需求量对实际收入的反应程度，也可叫货币需求的收入

21、弹性。 L1 = ky式反反映映出出货货币币的的交交易易需需求求量量与与实实际际收收入入的的同同方方向变动关系。向变动关系。33（2 2）货币的投机需求函数）货币的投机需求函数 货币的投机需求取决于利率，如果用L2表示货币的投机需求，用r表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：L2=f（r），具体表达式为：L2 = -hr 式中的h为货币的投机需求量对实际利率的反应程度，可以称作货币需求的利率弹性。 L L2= = -hr-hr式式反反映映出出货货币币的的投投机机需需求求量量与与实际利率的反方向变动关系。实际利率的反方向变动关系。34L=LL=L1 1+L+L2 2=L=L1 1(y)

22、+L(y)+L2 2(r)=ky-hr(r)=ky-hr（实际货币需求函数） L=（ky-hr）P （名义货币需求函数） 这里涉及三个问题： 名义货币量M：不问货币购买力如何而仅计算其票 面值的货币量。 实际货币量m：具有不变购买力的货币量。 换算关系：m=M/P (P为价格指数)（3）货币的需求函数）货币的需求函数 对货币的总需求就是对货币的交易需求与投机需求之和， 因此，货币的需求函数L就表示为：35（4 4）货币需求曲线）货币需求曲线rL1L1(y)L(m)L2L2(r)rL L1L2L1L2(b)L(m)(a)36（5 5）货币需求曲线的变动）货币需求曲线的变动r0LL1=ky1-hr

23、不同收入水平的货币需求曲线L2=ky2-hrL3=ky3-hr 货币需求量与收入的正向变动关系是通过货币需求曲线向右上方和左下方移动来表示的。而货币需求曲线与利率之间的反方向变动关系是通过货币需求曲线向右下方倾斜来表示的。37二、货币供给二、货币供给货货币币总总量量被被称称为为货货币币供供给给，货货币币供供给给是是一一个个存存量量概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供给。概念，分为狭义的货币供给与广义的货币供给。根据货币流动性分类：根据货币流动性分类：狭义货币量狭义货币量M M1 1= =通货通货+ +活期存款活期存款广义货币量广义货币量M M2 2= M= M1 1+ +定期存款定期存款更广

24、义货币量更广义货币量M M3 3= M= M2 2+ +近似货币近似货币宏观经济学中的货币供给主要指宏观经济学中的货币供给主要指M M1 1。货货币币供供给给由由国国家家货货币币政政策策控控制制，是是外外生生变变量量，与与利率无关。利率无关。 38货货币币供供给给是是一一个个国国家家在在某某一一个个时时点点上上所所保保持持的的不不属属于于政政府府和和银银行行所所有有的的硬硬币币、纸纸币币和和银银行行存存款款的的总总和和。货货币币的的供给曲线是一条垂直于横轴的直线。供给曲线是一条垂直于横轴的直线。mrm=M/P货币供给曲线货币供给曲线39三、货币供求均衡与利率的决定三、货币供求均衡与利率的决定1

25、 1、货币供求均衡、货币供求均衡当货币供给等于货币需求时，货币市场达到均当货币供给等于货币需求时，货币市场达到均衡状态。衡状态。均衡条件：均衡条件：L=m L1（y）+L2（r）=M/P40 2 2、利率的决定、利率的决定 均衡利率均衡利率是指货币供给等于货币需求时的利率水平。mM/pLrEro41货币供给增加时，利率下降；货币供给增加时，利率下降；货币需求增加时，利率上升。货币需求增加时，利率上升。LMd=kY-hrr rMr rr rM Mdr r3 3m1m2r r0 0货币供给增加货币供给增加货币需货币需求增加求增加3 3 3 3、均衡利率的变动、均衡利率的变动、均衡利率的变动、均衡利

26、率的变动Md42第三节第三节 货币市场的均衡货币市场的均衡 LMLM曲线曲线一、一、LM曲线的含义曲线的含义二、二、LM曲线的特征曲线的特征三、三、LM曲线的斜率曲线的斜率四、四、LM曲线的移动曲线的移动43 1 1、LMLM曲线及货币市场的均衡曲线及货币市场的均衡货币需求：货币需求：L=LL=L1 1(y)(y)L L2 2(r) =ky(r) =kyhr hr 货币供给：货币供给：m=M/P m=M/P 货币市场的均衡条件：货币市场的均衡条件： L L m m 均衡条件具体表述：均衡条件具体表述：L L1 1(y)(y)L L2 2(r) =ky(r) =kyhr = M/Phr = M/

27、P表明在货币供给量一定时，在满足货币市场均表明在货币供给量一定时，在满足货币市场均衡的条件下，既定的收入与均衡利率之间存在衡的条件下，既定的收入与均衡利率之间存在着函数关系，反映这一关系的曲线为着函数关系，反映这一关系的曲线为LMLM曲线。曲线。 一、一、LMLM曲线的含义曲线的含义44 2 2、LMLM曲线的代数推导曲线的代数推导货币市场的均衡公式为货币市场的均衡公式为：L = m kyhr = m代数表达式是：代数表达式是： 上式表明，要使货币市场达到上式表明，要使货币市场达到 均衡，收入和利率之间存在正向均衡，收入和利率之间存在正向 变动关系变动关系ryLM45YLr rr rr r1

28、1Y1MY1Y2r r2 2Y2LM收入变化引起均衡状态的变化及LM曲线的形成E1E2AB46L2（m2）r L2= -hryL1（m1） L1=kyy3L13y2L12y1L11m2m1m=m1+m2m13m23m12m22m11m21 L21r1L22r2L23r3yry1r1Ey2r2Fy3r3LMAB3 3、LMLM曲线的图形推导曲线的图形推导47二、二、LMLM曲线的特征曲线的特征 1 1、LMLM曲曲线线表表示示货货币币市市场场均均衡衡时时，既既定定收收入入与与均均衡衡利利率率之之间间的的关关系系。LMLM线线上上的的任任何何一一点点都都是是货货币币市市场场的的均均衡衡点点，即即L

29、=mL=m。LMLM线线外外的的任任何何点点均均是是货货币币市场的非均衡点，右方市场的非均衡点，右方L Lm m，左方，左方L Lm m。 2 2、货货币币市市场场要要达达到到均均衡衡，有有一一个个既既定定的的国国民民收收入水平，就要求有一个利率与之配合。入水平，就要求有一个利率与之配合。 3 3、LMLM曲线向右上方倾斜，斜率为正。曲线向右上方倾斜，斜率为正。 48货币市场的非均衡货币市场的非均衡收入为y，A点货币市场均衡。A1点，r1r，因此A1点的L A点的LA点上，L=m所以， A1点LmryLMyrAA1r1Lm49三、三、LMLM曲线的斜率曲线的斜率1 1、影响、影响LMLM曲线的

30、斜率的因素曲线的斜率的因素 h h为货币需求的利率弹性为货币需求的利率弹性 h h越大越大 r r变动一定时，变动一定时，L L2 2变动幅度较大变动幅度较大 LMLM平缓平缓 k k为货币需求的收入弹性。为货币需求的收入弹性。 k k越大越大 r r变动一定时，变动一定时，y y变动幅度较小变动幅度较小LMLM陡峭陡峭 K K一般比较稳定，一般比较稳定，LMLM曲线的斜率主要取决于曲线的斜率主要取决于h h的大小。的大小。50 2 2、LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域图：图：LM曲线的三个区域曲线的三个区域ryr3r2r1凯恩斯区域凯恩斯区域古典区域古典区域中间区域中间区域 LM 当当

31、h=0h=0， k/h=k/h=， LMLM垂垂直直，称称为为“古古典典区区域域”； 当当h=h=，k/h=0k/h=0，LMLM水水平平，称称为为“凯凯恩恩斯斯区区域域”； 介介于于水水平平区区域域和和垂垂直直区区域域之之间间为为“中中间间区区域域”。051r rY1Y2LM00-Y0-Y1 1KeynesKeynes区区 域域Y Y1 1-Y-Y2 2中中 间间 区区 域域Y Y2 2 古典区域古典区域充分就业充分就业充分就业充分就业临界点临界点临界点临界点r r0 052四、四、LMLM曲线的移动曲线的移动 货货币币的的投投机机需需求求、交交易易需需求求和和货货币币的的供供给给量量的的变

32、变化化，都都会使会使LMLM曲线发生相应的移动。曲线发生相应的移动。 （1 1）货币投机需求曲线移动，使）货币投机需求曲线移动，使LMLM曲线发生反向移动。曲线发生反向移动。 （2 2）货币交易需求曲线移动，使）货币交易需求曲线移动，使LMLM曲线发生同向移动。曲线发生同向移动。 （3 3）货币供给量的变动，使）货币供给量的变动，使LMLM曲线发生同方向的变动。曲线发生同方向的变动。 上上述述三三个个因因素素要要特特别别注注意意货货币币供供给给量量这这一一因因素素。因因为为国国家家货货币币当当局局可可根根据据需需要要来来调调整整货货币币的的供供给给量量，这这正正是是货货币币政策的主要内容。政策

33、的主要内容。 如如果果名名义义货货币币供供给给量量不不变变时时，价价格格水水平平下下降降，将将会会使使LMLM曲线向右移动；反之则相反。曲线向右移动；反之则相反。53当其他不变，只有M变动YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2r r2 2Y2LMr r1 1 MM/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率54 由货币投机需求曲线和货币交易需求曲线移动影响的LM曲线的移动是在这两条曲线的斜率不发生变化时的变动情况。即h与k的值都不发生变化。如果h与k发生了变化则会使LM曲线发生转动而不是移动。如果h由小变大（即货币需求对利率的敏感程度增强），则会使LM曲线变得平缓，即发生顺时针方向转动

34、；反之则相反。如果k的值由小变大（即货币需求对收入的敏感程度增强），则会使LM曲线变陡，即发生逆时针方向转动；反之则相反。 注注 意意55当当M,kM,k不变不变,h,h变变YLr rr rr r1 1Y1MY1r r2 2Y2LMM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率h降低h提高56当当M,hM,h不变不变,k,k变变YLr rr rr r1 1Y1MY1Y2Y2LMM/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率k增加k降低57 LMLM曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）曲线

35、的移动（总结）曲线的移动（总结） 1 1、截距、截距 K K,h,h不变不变,M M (M(M ) )LMLM曲线右移曲线右移( (左移左移) ) M,hM,h不不变变,k,k (k(k ) )LMLM左左移移且且陡陡( (右右移移且且平坦平坦) ) 2 2、斜率、斜率 M,kM,k不变不变,h,h (h(h ) )LMLM曲线陡曲线陡( (平坦平坦) )M/kM/k为横轴截距，为横轴截距，-M/h-M/h为纵轴截距，为纵轴截距，k/hk/h为斜率为斜率58yADciMPC（较稳定）（较稳定）MECrLmL1=L1（y） L2=L2（r）两大市场不能孤立考察，否则会出现循环论证两大市场不能孤立

36、考察，否则会出现循环论证的错误。的错误。第四节第四节 ISISLMLM分析分析59一、两大市场共同均衡的利率和收入一、两大市场共同均衡的利率和收入在在ISIS和和LMLM曲线的交点可以找到同时满足产品市场曲线的交点可以找到同时满足产品市场与货币市场均衡时的与货币市场均衡时的y y和和r r的值。的值。yrISLME 0yr60产品市场和货币市场同时均衡：产品市场和货币市场同时均衡：IS-IS-LMLM模型模型1 1、消费函数、消费函数2 2、投资函数、投资函数3 3、产品市场均衡条件、产品市场均衡条件4 4、货币需求函数、货币需求函数5 5、货币供给函数、货币供给函数6 6、货币市场均衡条件、

37、货币市场均衡条件IS曲线曲线LM曲线曲线均均 衡衡收收入入均均衡衡利利率率61 IS IS曲线：曲线： y=cy=c（y y）+ i+ i（r r）或）或i i（r r）=s=s（y y） LMLM曲线：曲线： m= Lm= L1 1（y y）+L+L2 2（r r） 在在货货币币供供给给量量m m一一定定时时，解解上上述述二二元元方方程程组组， 求出均衡收入和均衡利率。求出均衡收入和均衡利率。 在在ISIS曲线和曲线和LMLM曲线为线性的情形下：曲线为线性的情形下： y = (y = (e)/e)/（1 1） d/ d/（1 1） r r y y ( h / k) ( h / k) r r

38、m / km / k求解该方程组，得出均衡收入与均衡利率求解该方程组，得出均衡收入与均衡利率。ISISLMLM模型的方程表达式模型的方程表达式62注意：注意：这种均衡是在下面三个前这种均衡是在下面三个前提下形成的提下形成的 （1 1）不不考考虑虑政政府府对对市市场场的的干干预预，是自发实现的均衡是自发实现的均衡（2 2）价价格格水水平平不不变变，仅仅从从总总需需求求角度进行分析角度进行分析（3 3）在在既既定定价价格格下下，企企业业 供供给给多多少不受限制少不受限制 63产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡yr0 ISLM Er0 y0i is sL LM Mi is sL L

39、M Mi is sL LM Mi is sL LM M二、两大市场趋于均衡的调整二、两大市场趋于均衡的调整64调整方法之一：调整方法之一：自发调节自发调节（螺旋式调节，过程较长）（螺旋式调节，过程较长）市场可自发调整：产品市场不均衡时调整产量与收入，市场可自发调整：产品市场不均衡时调整产量与收入，货币市场不均衡时调整利率。货币市场不均衡时调整利率。方法之二：政策调节（下章内容）方法之二：政策调节（下章内容）LM 超额货币供给超额货币供给is 超额产品需求超额产品需求LM 超额货币需求超额货币需求is 超额产品需求超额产品需求LM 超额货币需求超额货币需求is 超额产品供给超额产品供给LM 超额

40、货币供给超额货币供给is 超额产品供给超额产品供给 货币市场及利率调节货币市场及利率调节 产品市场及产量调节产品市场及产量调节区域区域65 宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程ISLMYer re eIMISLSLSLMABCD66（1 1）这这种种调调整整包包含含的的基基本本前前提提是是，产产品品市市场场不不均均衡衡调整产量、收入。货币市场不均衡调整利率。调整产量、收入。货币市场不均衡调整利率。（2 2）这这种种调调整整通通常常是是市市场场自自发发进进行行的的，不不需需要要任任何何人为干预。人为干预。（3 3）在在两两个个市市场场同同时时调调整整的的过过程

41、程中中，通通常常货货币币市市场场的的调调整整速速度度要要快快于于产产品品市市场场的的调调整整速速度度。因因此此出出现现非非均均衡衡时时，通通常常是是货货币币市市场场先先出出清清，然然后后是是沿沿着着LMLM曲线移动，直到达到均衡点曲线移动，直到达到均衡点E E为止。为止。（4 4）在在调调整整过过程程中中，暗暗含含着着这这样样的的假假设设：如如果果靠靠市市场场自自发发调调节节仍仍难难以以实实现现均均衡衡时时，需需动动用用政政府府的的力力量量，即即政政府府要要通通过过实实施施经经济济政政策策来来调调整整使使市市场场达达到到均均衡衡。这一内容将在下一章详细论述。这一内容将在下一章详细论述。在市场自

42、发调节过程中注意以下几点在市场自发调节过程中注意以下几点67三、均衡收入与均衡利率的变动三、均衡收入与均衡利率的变动 均衡收入和均衡利率的决定主要取决于IS曲线和LM曲线的交点，这两条曲线中的任意一条曲线的变动或两条曲线同时变动均会影响均衡收入和均衡利率。 68两种情况两种情况当当LM不不变变，IS向向右右移移动动，则则均均衡衡收收入入增增加加，均均衡衡利利率率上上升升。IS左左移移，收收入入减减少少，利利率率下下降降。此此为为宏宏观观财财政政政政策的理论依据策的理论依据 ry0LMISE r0y0E1 r1y1E2 r2y2当当IS不不变变，LM向向右右移移动动，则则均均衡衡收收入入增增加加

43、，均均衡衡利利率率下下降降。IS左左移移，收收入入减减少少，利利率率上上升升。此此为为宏宏观观货货币币政政策的理论依据策的理论依据 r 0 ISLME r0y0LM1E1 r1y1LM2E2 r2y269第五节第五节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的经济理论奠定了宏观经济学的基础。前述的产品市场的均衡、货币市场的均衡、两大市场的共同均衡实际上是西方学者对凯恩斯经济理论体系的标准阐述。凯恩斯认为，由于三大心理规律，造成消费和投资需求不足，使得资本主义经济出现萧条。为解决有效需求不足，必须发挥政府的作用，运用财政政策和货币政策来实现充分就业 。70一、凯恩斯基本理论框架图一、凯恩斯

44、基本理论框架图一、凯恩斯基本理论框架图一、凯恩斯基本理论框架图国国民民收收入入决决定定理理论论消费消费c消费倾向消费倾向平均消费倾向：平均消费倾向：APC=c/y边际消费倾向：边际消费倾向：MPC=c/y由此求投资乘数：由此求投资乘数：K=1/1-b收入收入y投资投资i利率利率r流动偏好流动偏好(L=L1+L2)交易动机由交易动机由m1满足满足谨慎动机谨慎动机由由m1满足满足投机动机由投机动机由m2满足满足货币数量货币数量(m=m1+m2)资本边际效率资本边际效率MEC预期收益预期收益R重置成本或资产的供给价格重置成本或资产的供给价格71 二、凯恩斯宏观经济学基本理论二、凯恩斯宏观经济学基本理

45、论1、国民收入决定于消费与投资。2、消费由消费倾向与收入决定。3、消费倾向相对比较稳定，故国民收入的变动主要受投资变动的影响。4、投资由利率与资本边际效率决定。5、利率决定于流动偏好与货币数量。6、资本边际效率由投资的预期收益与资本资产的供给价格或重置成本决定。72 凯恩斯认为，资本主义经济萧条的根源在于由消费需求与投资需求组成的总需求不足，而总需求不足的原因是三大基本心理规律。边际消费倾向递减规律决定了消费需求不足。边际消费倾向小于1，人们不会把增加的收入全部用来增加消费，并且增加的收入用于增加的消费会越来越少，这就造成消费不足。资本边际效率递减规律决定了投资需求不足。增加一笔投资，既会增加

46、对资本资产的需求，增加重置成本，又会在将来形成生产能力、增加产品供给、促使产品价格下降后，收益减少。因此，资本边际效率会随重置成本的增加、预期收益的减少而降低，从而使得投资需求不足。作为货币需求的流动偏好，会在利率极低时形成“流动性陷阱”，从而使利率在货币供给增加的情况下也不会降低，即流动偏好限制了利率的降低，最终抑制投资需求。这样，三大基本心理规律造成了有效需求不足。为解决有效需求不足，必须发挥政府的作用。政府应当运用增加政府支出或减少税收的财政政策和增加货币供给、降低利率的货币政策，以刺激消费与投资，从而增加收入，实现充分就业。由于“流动性陷阱”的存在，货币政策效果有限，增加收入应主要靠财

47、政政策。73 三、凯恩斯理论框架的数学模型三、凯恩斯理论框架的数学模型 1 1、s ss(y) s(y) 2 2、i ii(r)i(r) 3 3、s sI I或或s(y)s(y)i(r)i(r) 4 4、L LL1L1L2L2L1(y)L1(y)L2(r)L2(r) 5 5、M/pM/pm mm1m1m2m2 6 6、m mL L 根据根据1 1、2 2、3 3可求得可求得ISIS曲线。曲线。 r r(e)/de)/d(1(1)/d)/dy y 或或y y(e edr)/(1dr)/(1) ) 根据根据4 4、5 5、6 6可求得可求得LMLM曲线。曲线。 y y(h/k)(h/k)r rm/

48、k m/k 或或r r(k/h)(k/h)y ym/km/k 储蓄函数储蓄函数投资函数投资函数产品市场均衡条件产品市场均衡条件货币需求函数货币需求函数货币供给函数货币供给函数货币市场均衡条件货币市场均衡条件求求解解IS和和LM的的联联立立方方程程，即即可可求求得得产产品品市市场场和和货货币币市市场场同同时时均均衡衡时时的的利利率率和和收收入入74案例一凯恩斯在中国水土不服凯恩斯在中国水土不服 75 案例一：凯恩斯在中国水土不服案例一：凯恩斯在中国水土不服 1998年初，中国经济增长速度已经连续四年下降。经济学家想到了挽回30年代美国经济大萧条的英雄。然而，几年过去了，中国的经济状况同他来的时候

49、差不多：凯恩斯在中国“水土不服”。 1997年夏天，市场疲软，连续几次降息对刺激消费毫无成效。为了刺激经济，经济学家表示：在目前情况下“货币政策的作用有限，只能首先用财政政策”。于是，“运用财政或准财政手段加大政府对公共基础设施的投资”，公共性投资主要靠政府发行债券筹集资金。这就是积极的财政政策。从1997年10月开始，物价水平开始负增长，经济不景气进一步增加。 从1998年下半年开始，扩张性财政政策已付诸实施，当年国家财政直接投资1000亿元，1999年进一步扩大了财政直接投资。为此，政府大量举债：1998年年初计划发行国债2808.5亿元，下半年双追加了1002.5亿元。1999年初计划发

50、行国债3415亿元，后又增加600亿元。政府在扩大投资的同时，又努力提高居民收以刺激消费：1999年国家财政为增加居民收入共支出540亿元，使全国8400万人受益。76 应当说,凯恩斯理论对治理中国的通货紧缩起了一定的作用，它阻止了经济继续下滑。但是，国家经济还没有走出不景气的阴影：失业率居高不下，物价连续26个月负增长，企业经济困难，凯恩斯的根本目标是扩大投资，刺激消费，恰恰在这两点上效果不佳。 政府投资没有带动民间投资，投资还很不景气，投资是拉动需求最重要的力量。投资不景气说明经济还没有启动起来。为什么民间投资没有带动起来？最根本的原因还是投资者无钱可赚，所能看到的商品都过剩，往哪里投资？

51、需求不足抑制了投资。这就进入了一个循环往复的逻辑怪圈：投资不景气-需求不足。 凯恩斯认为，提高居民收入可以扩大消费需求。中国政府虽然投入了大量资金提高居民收入，消费需求还是扩大不多。其中也有中国的具体情况，收入差别太大。少数高收入的人该买的都买了。没有什么需求；多数低收入的人有需求但没支付能力。这是凯恩斯主义无法解决的难题。77案例二 我国我国IS-LMIS-LM曲线曲线的形状的形状 78 案例二：我国案例二：我国IS-LMIS-LM曲线的形状曲线的形状 IS曲线的斜率取决于投资的利率弹性，和自发性支出的乘数a（或边际消费倾向c）。在其它条件不变时，投资的利率弹性越大，IS曲线越平坦，同样，自

52、发性支出的乘数越大（或者边际消费倾向越大），则IS曲线越平坦。 在我国，利率可以作为一个政策变量来看，利率是政策制定部门根据市场变化和经济发展的需要，来拟定和进行调控的。投资的利率弹性反映为企业和个人对其融资成本的变化的回应灵敏性。因为制度的原因，我国国有企业在经济生活中占有举足轻重的作用，由于政策的保护，国有 79 企业对市场利率的变化反应是较迟钝的。相对的，中小企业则从融资成本的考虑，对利率的反应相对较为灵敏，它对利率弹性是较大的。而边际消费倾向上，中低收入阶层的边际消费倾向仍较小，对应于边际储蓄倾向的较大。由于我国社会保障制度不健全，教育需求庞大和教育费用的扩张，以及历来的消费习惯的影响

53、，使居民家庭储蓄需求处在一个较高的水平。当然，中高收入阶层的边际消费倾向则相对较大，因为随着市场的开放，消费行为和消费习惯的改变，以及信贷消费的兴起，中高收入阶层的边际消费能力和消费意愿都有提高，这一部分的消费倾向系数较大，即乘数较大。 80所以，从定性分析看，我国的IS曲线，应该是一条略陡峭的曲线，随着经济的发展、制度的健全和人民生活水平的提高，这条曲线不断趋向平坦。LM曲线的斜率取决于货币需求的利率弹性和货币需求的收入弹性，这二种需求之间又存在着此消彼长的关系。即货币的需求的利率弹性越大，对应货币需求的收入弹性越小，则LM曲线越平坦。预防性货币需求对利率基本是无弹性的，在我国，这一部分货币需求表现为对医疗、养老保障，对子女教育的预期等，这一部分需求不会因为利率的一般变动而改变。81而投机性货币需求，随着证券市场的发展和投资渠道的拓宽，其灵敏性不断增强。当前在我国尚不完善的证券市场上，居民已经具备了一定的投资意识，只是能用于投资的资金有限，能投资的渠道也比较局限，反应在LM曲线上，欠缺灵活的弹性。所以，从定性分析看，我国的LM曲线，也是一条略陡峭的曲线，随着证券市场的完善，投资渠道的拓宽，投资行为的规范，这条曲线不断趋向平坦。