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1、第六章 工程方案的比较和选择一、经济寿命和更新方案比较（一）设备更新的原因（一）设备更新的原因 1、有形磨损 2、无形磨损 3、原有设备生产能力不足 4、出于财务的考虑一、经济寿命和更新方案比较（二）设备更新的考虑因素（二）设备更新的考虑因素 1、旧设备的价值 2、旧设备的沉没成本 3、不要按方案的直接现金流进行比较，而应从一个客观的立场上去比较。一、经济寿命和更新方案比较o假定某工厂在4年前以原始费用2200万元买了机器A，估计还可使用6年。第6提末估计残值为200万元，年度使用费为700万元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400万元，估计可以使用10年，第10年末残值为300万元，年
2、度使用费为400万元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以800万元出售，然后购买机器B，如i规定为15%，比较方案甲、乙。旧设备所有者的立场70012345620040012345630078910800240000a)方案甲的直接现金流量方案甲的直接现金流量b)方案乙的直接现金流量方案乙的直接现金流量AC甲甲=700-200(A/F,15%,6)=677(万元万元)AC乙乙=(2400-800)(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=704(万元万元)购买者的立场70012345620040012345630078910800240000a)方案
3、甲的现金流量方案甲的现金流量b)方案乙的现金流量方案乙的现金流量AC甲甲= 800(A/P,15%,6)+ 700-200(A/F,15%,6)=889(万元万元)AC乙乙=2400(A/P,15%,10)+400-300(A/F,15%,10)=864(万元万元)一、经济寿命和更新方案比较（三）设备的经济寿命（三）设备的经济寿命1、经济寿命（区别与物理寿命、折旧寿命、技术寿命、经济寿命（区别与物理寿命、折旧寿命、技术寿命）2、指设备全新状态投入使用开始至因继续使用不经济而提前更换所经历的、指设备全新状态投入使用开始至因继续使用不经济而提前更换所经历的时间，也就是一台设备从投入使用开始，到其时
4、间，也就是一台设备从投入使用开始，到其年度费用最低年度费用最低的使用期的使用期限。限。度量（度量（AC）静态动态使用年限n 费用 年资本消耗 年度使用费 年度总费用AC 经济寿命 一、经济寿命和更新方案比较定义定义 设备的资金恢复费（年资本消耗）设备的资金恢复费（年资本消耗） P为设备原始费用 F为残值 n为设备使用期 年资本消耗 年度使用费运行费年度使用费运行费 维护费维护费 设备的年度总费用设备的年度总费用AC 年资本消耗平均年度使用费年资本消耗平均年度使用费 使用年限n 费用 年资本消耗 年度使用费 年度总费用AC 经济寿命 n大，平均每年的投资小，年资本消耗小，但平均每年使用维护费高。
5、一、经济寿命和更新方案比较（四）更新方案的比较（四）更新方案的比较（四）更新方案的比较（四）更新方案的比较1.1.寿命不等的更新方案的分析寿命不等的更新方案的分析寿命不等的更新方案的分析寿命不等的更新方案的分析 假定正在使用的设备是机器A，其目前的价值估计为2000元。据估计，这台机器还可使用5年，每年的使用费为1200元。第5年年末的余值为零。为这机器的使用提出两种方案。方案甲：5年之后，用机器B来代替机器A。机器B的原始费用估计为10000元，寿命估计为15年，余值为0，每年使用费600元；方案乙：现在就用机器C来代替机器A。机器C的原始费用估计为8000元，寿命为15年，余值为0，每年使
6、用费900元。详细数据如下表，基准贴现率为10%。比较方案甲和方案乙，哪个经济效果好？年末方案甲方案乙初始费用年使用费初始费用年使用费1机器A 2000机器C 80002120090031200900412009005机器B 10000120090066009007600900860090096009001060090011600900126009001360090014600900156009001660017600186001960020600两方案比较两方案比较 （ 单位：元）一、经济寿命和更新方案比较（1）选定研究期为）选定研究期为15年，考虑未使用价值年，考虑未使用价值方案甲：方案甲
7、：机器机器B的年度使用费用为：的年度使用费用为：AC（10%）B=1000（A/P,10%,15)+600=1915研究期研究期15年中的费用现值年中的费用现值PC为：为：PC（10%）甲甲=2000+1200（P/A,10%,5）+1915（P/A,10%,10）（）（P/F,10%,5）=13856方案乙：方案乙：机器在机器在15年中的费用现值为年中的费用现值为:PC（10%）乙乙=8000+900（P/A,10%,15）=14845方案甲较优越方案甲较优越一、经济寿命和更新方案比较（2）选定研究期为）选定研究期为15年，忽略未使用价值年，忽略未使用价值机器机器B的年度费用的年度费用AC（
8、10%）B=10000（A/P,10%，10）+600=2228研究期研究期15年中的费用现值年中的费用现值PC为：为：PC（10%）甲甲=2000+1200（P/A,10%,5）+2228（P/A,10%,10）（）（P/F,10%,5）=15050乙方案较好乙方案较好一、经济寿命和更新方案比较（3）选定研究期为）选定研究期为5年年机器机器A的年度使用费用为：的年度使用费用为：AC（10%）A=2000（A/P,10%, 5)+1200=1728机器机器C的年度使用费用为：的年度使用费用为：AC（10%）C=8000（A/P,10%,15)+900=1952在前五年中采用机器在前五年中采用机
9、器A比采用机器比采用机器C每年可节约每年可节约224元。元。一、经济寿命和更新方案比较2.2.以经济寿命为根据的更新分析以经济寿命为根据的更新分析以经济寿命为根据的更新分析以经济寿命为根据的更新分析第一条第一条不考虑沉没成本。不考虑沉没成本。第二条第二条求出各种设备的经济寿命；如果年度使用费固定不变，估计求出各种设备的经济寿命；如果年度使用费固定不变，估计残值也固定不变，应选定尽可能长的寿命。如果年度使用费逐年增残值也固定不变，应选定尽可能长的寿命。如果年度使用费逐年增加而目前残值和未来残值相等，应选定尽可能短的寿命。加而目前残值和未来残值相等，应选定尽可能短的寿命。第三条第三条取经济寿命时年
10、度费用小者为优。取经济寿命时年度费用小者为优。一、经济寿命和更新方案比较 假定某工厂在假定某工厂在3年前花年前花20000元安装了一套消除废水污染的设备。这套元安装了一套消除废水污染的设备。这套设备的年度使用费估计下一年度为设备的年度使用费估计下一年度为14500元，以后逐年增加元，以后逐年增加500元。现在元。现在设计了一套新设备，其原始费用为设计了一套新设备，其原始费用为10000 元，年度使用费估计第一年为元，年度使用费估计第一年为9000元，以后逐年增加元，以后逐年增加1000元。新设备的使用寿命估计为元。新设备的使用寿命估计为12年。由于这年。由于这两套设备都是为这个工厂所专门设计制
11、造的，其任何时候的残值都等于零。两套设备都是为这个工厂所专门设计制造的，其任何时候的残值都等于零。如果如果i=12%，该工厂对现有设备是否应进行更新？，该工厂对现有设备是否应进行更新？解解：（：（1）计算旧设备的经济寿命）计算旧设备的经济寿命 旧设备由于目前的余值和未来的余值相等，都等于零，如果原设备再保旧设备由于目前的余值和未来的余值相等，都等于零，如果原设备再保留使用留使用N年，那么，旧设备年，那么，旧设备ACACN N=(P-MV)(A/P,12%,N)+MV*0.12+14500+500(A/G,12%,N)=(P-MV)(A/P,12%,N)+MV*0.12+14500+500(A/
12、G,12%,N) 从式中可以看出，旧设备的年度费用就等于年度使用费，由于旧设备的从式中可以看出，旧设备的年度费用就等于年度使用费，由于旧设备的年度使用费逐年增加，因而年度费用也逐年增加。由此可见，为了使年度费年度使用费逐年增加，因而年度费用也逐年增加。由此可见，为了使年度费用最小，经济寿命必须尽可能取短的时间，即一年。旧设备保留使用一年，用最小，经济寿命必须尽可能取短的时间，即一年。旧设备保留使用一年，年度费用年度费用14500元。元。一、经济寿命和更新方案比较资金恢复资金恢复年度使用费年度使用费年度费用年度费用1 111200 11200 9000 9000 20200 20200 2 25
13、917 5917 9472 9472 15389 15389 3 34163 4163 9925 9925 14088 14088 4 43292 3292 10359 10359 13651 13651 5 52774 2774 10775 10775 13549 13549 6 62432 2432 11172 11172 13604 13604 （2）计算新设备的经济寿命）计算新设备的经济寿命（3）年度费用比较）年度费用比较旧设备经济寿命旧设备经济寿命1年，新设备经济寿命年，新设备经济寿命5年时的年度费用年时的年度费用旧设备旧设备AC1=14500元元/年年新设备新设备AC5=13549
14、元元/年年因此，现有设备应该更新。因此，现有设备应该更新。一、经济寿命和更新方案比较假定某工厂已有某台设备，目前的余值为假定某工厂已有某台设备，目前的余值为假定某工厂已有某台设备，目前的余值为假定某工厂已有某台设备，目前的余值为70007000元，估计还能使用元，估计还能使用元，估计还能使用元，估计还能使用3 3年。如果旧机器使用年。如果旧机器使用年。如果旧机器使用年。如果旧机器使用1 1，2 2，3 3年，其年末余值和年使用费如下表所示：年，其年末余值和年使用费如下表所示：年，其年末余值和年使用费如下表所示：年，其年末余值和年使用费如下表所示：保留使用年数年末残值年使用费1500030002
15、30004000320006000 现有一 种较好的设备，原始费用为30000元，经济寿命为12年， 12年末的余值为2000元，年度使用费固定为1000元。如果基准贴现率为15%，问旧设备是否马上更换？如果旧设备不需要马上更换，何时更换最好？一、经济寿命和更新方案比较根据新旧设备经济寿命时的等值年度费用确定旧设备是否马上更换：根据新旧设备经济寿命时的等值年度费用确定旧设备是否马上更换：AC（15%）新新=（30000-2000）（）（A/P，15%，12）+20000.15+1000=6466旧设备再保留旧设备再保留1年：年：AC（15%）=（7000-5000）（）（A/P，15%，1）+
16、50000.15+3000=6050旧设备再保留旧设备再保留2年：年：AC（15%）=（7000-3000）（）（A/P，15%，2）+30000.15+3000（P/F，15%，1）+4000（P/F，15%，2）（A/P，15%，2）=6383旧设备再保留旧设备再保留3年：年：AC（15%）=6686旧设备不需马上更换旧设备不需马上更换一、经济寿命和更新方案比较（五）税后更新分析（五）税后更新分析影响税后现金流量的因素：影响税后现金流量的因素：1、日常使用费用、日常使用费用2、设备折旧费、设备折旧费3、旧设备市场价值与账面价值的差额、旧设备市场价值与账面价值的差额税后更新分析的注意点：税后
17、更新分析的注意点：1、更新与不更新是两个互斥方案，要客观比较、更新与不更新是两个互斥方案，要客观比较2、假定更新的纳税主体是处于盈利状态，税率是比例税率、假定更新的纳税主体是处于盈利状态，税率是比例税率3、所讨论的税前现金流、应纳税所得额等都是增量的概念、所讨论的税前现金流、应纳税所得额等都是增量的概念 某公司有一台设备，购于某公司有一台设备，购于3年前，直线法折旧，为保持生产能力，年前，直线法折旧，为保持生产能力，两年后须大修，大修成本为两年后须大修，大修成本为290000元，现在考虑是否要更新，新设元，现在考虑是否要更新，新设备按年数总和数折旧，该公司所得税为备按年数总和数折旧，该公司所得
18、税为33%，税后基准贴现率为，税后基准贴现率为6%，其他有关资料如表所示。分别进行税前和税后更新分析。，其他有关资料如表所示。分别进行税前和税后更新分析。项目旧设备新设备原价1600000820000税法规定残值（10%）16000082000年使用费8400030000目前变现价值350000期末余值70000100000二、设备租赁的经济分析定义：设备租赁是指设备的使用者向出租者按合同规定，定义：设备租赁是指设备的使用者向出租者按合同规定，定义：设备租赁是指设备的使用者向出租者按合同规定，定义：设备租赁是指设备的使用者向出租者按合同规定，按周期付一定的费用而取得设备的使用权的一种方式。按周
19、期付一定的费用而取得设备的使用权的一种方式。按周期付一定的费用而取得设备的使用权的一种方式。按周期付一定的费用而取得设备的使用权的一种方式。好处好处好处好处：1 1、在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备；、在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备；、在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备；、在缺乏资金购买设备的情况下，也能使用设备；2 2、减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的精神磨损；、减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的精神磨损；、减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的精神磨损；、减少购买设备不能连续使用而闲置所造成的精神磨损；3 3、一定条件下可以减少税的支出。、一定条件下可以减
20、少税的支出。、一定条件下可以减少税的支出。、一定条件下可以减少税的支出。二、设备租赁的经济分析方式：方式：1 1、经营性租赁、经营性租赁、经营性租赁、经营性租赁2 2、融资性租赁、融资性租赁、融资性租赁、融资性租赁比较两种现金流：比较两种现金流：比较两种现金流：比较两种现金流：净现金流量净现金流量=销售收入销售收入-经营成本经营成本-租赁费租赁费-所得税税率所得税税率（销售收入（销售收入-经营成本经营成本-租赁费）租赁费）净现金流量净现金流量=销售收入销售收入-经营成本经营成本-设备购置费（已发生）设备购置费（已发生）-所得税税所得税税率率（销售收入（销售收入-经营成本经营成本-折旧）折旧）三
21、、改扩建项目方案的经济比较 改扩建项目是指利用既有企业的资产与资源，投资形成新的生产能力，包括改建、扩建、迁建和停产后复建等。 改扩建和更新改造的方案决策实质上是方案比较的问题，至少有三个方案： 1、保持现状，即不立项或不改扩建； 2、关停并转； 3、立项，实施拟议的改扩建项目方案； 某企业因外购的原材料、燃料和动力的价格不断上涨，致使主营业务利润出现下滑。目前企业的账面资产净值为1500万元。工程部门提出了一个新的生产工艺和设备的改造方案，增加投资估算1000万元，可节省材料等的投入，节省经营成本，每年由此增加税后净现金流约160万元，应改造的停产损失约50万元。投资资金来源的平均成本为8%，计算期为10年。试讨论是否采纳该改造方案？ 解：假定不存在关停的可能，可只进行改与不改的增量分析，利用原有账面1500万的资产可不必重估。增量投资是1000万，增量效益每年160万（第一年扣除停产损失50万元后为110万元）。可以算得增量内部收益率为8.58%，即按净现金流量（-1000,110,160，160）算得的 IRR=8.58%8%，因此，从经济上说，改造更新是可行的。
