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1、n经济附加值o英文名EconomicValueAdded，又称“经济增加值”，由美国学者Stewart提出，并由美国思腾思特咨询公司（SternStewart）于1982年注册实施o本质上是一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度经济附加值=经济利润经济资本占用费=经风险调整后净利润经济资本*资本期望回报率=（经济资本回报率资本期望回报率）*经济资本o经济增加值是一个绝对数，与经营规模有关，但没有体现单位风险的收益n经济资本回报率o英文名Risk-AdjustedReturnonCapital，又称“风险调整后的资本收益率”，不同于简单的净资产收益率ROEo20世纪70
2、年代末，美国信孚银行首创，现已成为银行进行风险调整经营绩效考评（RAPM）的重要指标o银行经营所取得的经济利益与各项资产（业务）面临的各项风险总额的比值，反映经济资本的使用效率RAROC=经风险调整后的净收益经济资本100%=（收入-资金成本-经营费用-预期损失）经济资本o经济资本回报率是一个相对数，能够反映单位风险的收益，但没有考虑经营规模和战略取向o一般来讲，风险偏好是银行所有者为获得满意的收益，在银行经营过程中所愿意接受的风险量。风险偏好是银行所有者一个相对主观的管理决定，是银行制定发展战略的路标o风险偏好与风险承受能力是相协调、相一致的。风险偏好同风险承受能力都体现了银行所有者对银行经
3、营中各类风险的接受程度的主观意愿，也体现了所有者主观上希望达到的银行增长、风险与收益之间的平衡o按照风险类别，银行风险偏好可分为总体风险偏好、信用风险偏好、市场风险偏好和操作风险偏好，分别体现了银行所有者对银行经营的总体风险、信用风险、市场风险和操作风险的承受能力风险偏好（风险偏好（Risk Appetite)实际风险状况目标风险状况风险承担能力风险偏好银行在其总体能力范围内愿意银行在其总体能力范围内愿意接受的风险数量和结构接受的风险数量和结构公司可以承担的最大风险，这与资公司可以承担的最大风险，这与资本、流动资产、借款限额等有关本、流动资产、借款限额等有关已分配的风险限额已分配的风险限额限额
4、的实现情况限额的实现情况信用风险信用风险市场风险市场风险操作风险操作风险利率风险利率风险流动性风险流动性风险等等等等.单个风险衡量单个风险衡量n风险偏好与经济资本o非预期损失与风险偏好、监管要求有关o风险偏好决定目标评级o目标评级决定置信水平o风险偏好越保守，意味着目标评级及其置信水平越高，要求抵补非预期损失的经济资本就占用得越多n举例：从风险偏好到经济资本o如上页图所示，假设某银行外部评级为BBn如果银行制定的风险偏好较为激进，则目标评级可低于现时的外部客观评级。比如可选择B，表明银行高管层可以容忍一年内信用违约的概率从0.81升至2.21，则置信水平从99.19下降到97.79，非预期损失
5、减少，所需经济资本相应减少n如果确定的风险偏好较为中性，则目标评级可等于外评的BB级n如果确定采取较为保守的风险偏好，则目标评级可高于现时外部客观评级。比如可选择BBB，表明银行可以容忍的一年内信用违约的概率要从0.81降至0.30，置信水平相应从99.19上升到99.70，非预期损失会增加，所需经济资本亦相应增加经济资本应用经济资本应用应用之一：全面风险管理应用之二：风险调整绩效管理应用之三：贷款风险定价应用之四：资本资源配置PART IIPART II应用之一：全面风险管理应用之一：全面风险管理n全面风险管理o商业银行是经营风险的企业o经济资本管理要求对各类风险进行精确的计量，并鼓励银行开
6、发适合自己的风险计量技术和模型，将促进银行风险管理水平的提高。o经济资本一旦成为工具，可对各类风险进行连续、统一的监测和对外报告。全面风险管理与经济资本管理同祖同根全面风险管理与经济资本管理同祖同根近20多年：银行业发展迅速，金融危机和银行危机爆发频繁，相应地风险管理取得了长足的进步1974年，欧美连续三起银行倒闭事件(德国赫斯塔特银行、纽约富兰克林和伦敦英以银行)，提出了跨国银行国际监管问题，直接促成BASEL成立。80年代初，始于国家信用问题的拉美金融危机，直接促成了1988年巴塞尔协议出台，但仅有信用风险。20世纪70年代中期，美国“水门事件”使立法和监管者开始高度重视内部控制问题，直接
7、促成COSO成立，并在1992年发布内部控制统一框架。1995年巴林银行倒闭，1998年长期资本管理公司倒闭，东南亚危机等，安然和世通丑闻促使oBASEL：从资本协议到新资本协议，从信用到市场、操作风险oCOSO：从内控控制统一框架到全面风险管理统一框架oIASC:金融工具统一确认与计量IAS39三大力量共同汇成全面风险管理潮流o全面风险管理是经济资本管理的前提。n经济资本强调对银行承担的所有风险所可能带来的非预期损失的抵御和弥补。因此，进行经济资本管理首先需要将银行面临的各类风险纳入统一的框架进行统筹管理。o经济资本管理是提高银行全面风险管理水平和核心竞争力的有效手段。n经济资本是实现各类风
8、险统一计量的工具，为整个银行面临不同风险的测量、评估、管理和定价提供了一个统一的尺度。n经济资本是银行确定风险边界的基础，以此为基础确定的风险边界，既能有效控制风险，又充分考虑了业务发展和资产扩张n经济资本管理要求对各类风险进行精确的计量，并鼓励银行开发适合自己的风险计量技术和模型，从而有助于提高全面风险管理水平全面风险管理与经济资本管理一脉相承相辅相成n经济资本管理体系与全面风险管理体系经济资本管理体系的三大基石：风险计量、资本配置和绩效评估全面风险管理体系的四大要素：风险管理环境、目标与政策设定、风险监测与识别、风险评估测定与处置以经济资本为核心的全面风险管理体系有五个中心模块董事会：战略
9、决策（一个核心）经济资本中心：经济资本计量和经济资本配置（两大关键）企业组织中心：风险管理组织架构及职能分工绩效评估中心：以RAROC绩效评价体系为支撑信息处理中心：将以上四大模块中的信息进行汇总分析经济资本管理体系有利于四个转变o经营理念由追求利润向追求价值转变o经营定位由单纯的市场盈利向风险控制和市场盈利相结合转变o经营方式由规模增长向结构优化转变o激励考核机制由产品激励向价值贡献转变应用之二：风险调整绩效管理应用之二：风险调整绩效管理n完善绩效考核长期以来，银行的绩效考核体系存在突出的制度性缺陷：以利润、资产规模的绝对量考核为主，忽视资本占用的成本，在一定程度上鼓励了片面追求账面利润和资
10、产规模而漠视潜在风险的短期行为；现行的绩效考核评级体系未充分考虑到风险因素，经营收益未经风险调整；绩效考核评价体系以横向为主，无法量化具体产品和业务条线的经营绩效，难以为经营决策提供支持。 利息收入减：资金成本减：运营成本账面利润减：预期损失（风险成本）经济利润减：经济资本占用费（资本成本）经济附加值EVA利息收入减：资金成本减：运营成本账面利润减：预期损失（风险成本）经济利润除：经济资本风险调整后资本收益率RAROC利息收入减：资金成本减：运营成本账面利润除：实收资本资本收益率ROE进一步分析资本收益率与基于经济资本的RAROC，两者在度量银行资产业务绩效方面存在着较大的差别。究其原因，主要
11、有两点：o1. RAROC考虑了资产的预期损失。资本收益率直接用净利润除以资本，而没有考虑资产的预期损失。o2. RAROC中的经济资本更灵敏更准确地测度了资产风险。实收资本并不能准确地反映不同资产的各种不同风险属性。o综上所述，RAROC模型与资本收益率相比，综合考虑了每笔贷款资产的风险和收益的平衡，具体表现在：RAROC模型的分子在计算收益中剔除了预期损失风险；在分母计算中，采用经济资本更精确地度量了其非预期损失及为了缓冲该非预期损失而需要准备的资本数额。从理论上和实际计算公式来看，RAROC模型能够更好的度量银行资产收益和风险的平衡。净利润奖金1VaR经济资本回报EVA奖金2(1)(1)
12、(1) *20%(1) *20%（2）(3)(3)(3)* 15%(3)* 15%（4）(1)-(4)(1)-(4)（5 5）31%31% (5)(5)（6 6）外汇10102.02.028284.24.25.85.81.81.8债券10102.02.019192.82.87.27.22.22.2应用之三：贷款风险定价应用之三：贷款风险定价n贷款准确定价随着利率市场化进程不断推进，商业银行的自主定价权正在逐步扩大，尽快建立科学的贷款定价体系显得日益紧迫。EVA 技术强调了风险因素，银行在为产品定价时，可以通过EVA 技术推算出该项产品在什么价格水平才能达到预期的回报率，从而促进银行科学决策和产品定价能力的提升。利息收入=本金贷款利率减：资金成本=本金内部资金转移定价减：运营成本=税金+管理费用减：预期损失=本金PDLGD经济利润减：经济资本占用费=EC经济资本回报率经济附加值EVA=0使用EVA=0的临界点来进行贷款定价可能出现的问题：o模型定价过高，业务部门不接受o内部资金转移定价（FTP）的选择o经济资本的计量
