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1、杨华超戴卡娜张熙银河汽车周报 汽车行业2012 年 9 月 2 日陆续进入传统旺季，需求回归值得期待-汽车行业周报（20120826-20120902）核心观点:（一） 投资策略从我们上周对深圳汽车市场的上海大众、长安福特和比亚迪经销店进推荐分析师维持评级行了调研，总体深圳地区 8 月份销量稳中有升，受限购传闻影响，到店人流和购车较为旺盛，呈现逐月平稳增长态势，部分车型优惠减少导致消费者担心车价回升风险。从我们跟踪的全国周数据来看，预计 8 月份批发销量同比增速约为 12%，零售销量增速约为 8%。市场过度担忧龙头汽车股的增速和业绩，我们仍然坚定的认为下半年汽车行业是攻守兼备的首选行业，需求端
2、由于（1）信贷环境改善，购车成本降低；（2）下半年新车型的推出，持币待购需求释放；（3）短期刺激性事件：开学前购车潮及对限购的担忧致提前购买等原因影响将有所改善；价格受新品的推出及库存的消化逐步企稳回升，行业库存和经销商库存在 9 月份将明显改善，重卡企业的中报风险也在逐步释放，维持行业“推荐”的投资评级，推荐受益于结构优化，中报业绩增长稳定，PE/PB 估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。（二） 本周汽车整车跌幅略深于沪深 300、零部件跑赢沪深、零部件跑赢沪深 300本周汽车零部件跑赢沪深 300，整车下滑 3.25%。各子行业均有所下跌。子行业估值方面，商用车、销售和服务均有所回升，
3、截止至 8 月 31日，乘用车市盈率为 9.47 倍，商用车市盈率为 10.95 倍，汽车零部件市盈率为 15.45 倍，汽车销售及服务为 26.55 倍。（三） 宏观及原材料情况8 月 27 日，国家统计局发布，1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润 26785 亿元，同比下降 2.7%。原材料方面，钢材价格指数本周继续下滑，铝 A00 平均价呈现下滑态势，铜 1#平均价本周横盘震动，天然橡胶本周继续下跌走势，原油和塑料价格本周呈现上升态势。（四）8 月第 4 周销售数据8 月第 4 周重点狭义乘用车厂商与上周比大幅增长 27.21%，主要原因是高温休假结束，厂商月底放量。同比 2011
4、 年 8 月第 4 周增长 6.59%。8 月前 4 周环比 7 月前 4 周下降 8.48%；环比上个月有所下降的主要原因是本周数据暂时未包括出口数据，预计下周环比将恢复增长。同比2011 年 8 月前 4 周增长 12.39%。维持 8 月份销量同比、环比将稳定增长的预期。零售方面，上海通用别克汽车“人生进阶，正当时”君越金秋特惠季购车活动开启，使其销量上升。长城东风日产针对“新轩逸”开展品驾会活动，推动销量上升。从总体零售市场来看，价格企稳，市场表现平平，受开学前购车潮的影响，预计 8 月最后一周终端销售将有所回暖。：（8621）2025 2681：执业证书编号：S01305120500
5、03特别鸣谢：（8610）6656 8028：：（8610）8357 4030：zhangxi_对本报告的编制提供信息证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明1行业研究报告/汽车行业目 录一、下周行业投资观点及关注事件. 2二、板块表现回顾 . 2（一）周涨跌幅.2（二）行业估值情况.2（三）A 股、H 股公司周涨跌幅 .3三、宏观环境分析 . 3（一）经济、金融.3（二）政策法规.4（三）能源、原材料.6四、行业主要动态 . 7（一）乘用车本周销售情况.7（二）乘用车企业动态.8（三）商用车企业动态.9（四）零部件企业动态.10（五）海外动态.11（六）本周市场促销.11
6、五、上周上市公司重要公告.12六、新车追踪.15七、重点公司盈利预测 .18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2行业研究报告/汽车行业一、 下周行业投资观点及关注事件从我们上周对深圳汽车市场的上海大众、长安福特和比亚迪经销店进行了调研，总体深圳地区 8 月份销量稳中有升，受限购传闻影响，到店人流和购车较为旺盛，呈现逐月平稳增长态势，部分车型优惠减少导致消费者担心车价回升风险。从我们跟踪的全国周数据来看，预计 8 月份批发销量同比增速约为 12%，零售销量增速约为 8%。市场过度担忧龙头汽车股的增速和业绩，我们仍然坚定的认为下半年汽车行业是攻守兼备的首选行业，需求端由于（1）信贷
7、环境改善，购车成本降低；（2）下半年新车型的推出，持币待购需求释放；（3）短期刺激性事件：开学前购车潮及对限购的担忧致提前购买等原因影响将有所改善；价格受新品的推出及库存的消化逐步企稳回升，行业库存和经销商库存在9 月份将明显改善，重卡企业的中报风险也在逐步释放，维持行业“推荐”的投资评级，推荐受益于结构优化，中报业绩增长稳定，PE/PB 估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。二、 板块表现回顾（一）周涨跌幅图 1:本周汽车整车跌幅略深于沪深本周汽车整车跌幅略深于沪深 300、零部件跑赢沪深、零部件跑赢沪深 300图 2:本周子行业均有所下跌本周子行业均有所下跌-2.7-2.8-2.9-3.
8、0%-3.11-3.25-2.920.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5%- 2 .92- 3.97- 1 .33- 0 .72-3.1-3.2-3.0-3.5-4.0-3.3沪深300汽车整车汽车零部件-4.5汽车零部件乘用车商用载货车商用载客车料来源:WIND, 中国银河证券研究部（二）行业估值情况图 3:子行业估值方面，商用车、销售和服务均有所回升子行业估值方面，商用车、销售和服务均有所回升资料来源:WIND, 中国银河证券研究部乘用车商用车汽车零部件汽车销售及服务35302520151050资料来源:WIND, 中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明
9、。*STSABRILLIANCECHI3行业研究报告/汽车行业（三）A 股、H 股公司周涨跌幅图 4：本周：本周 A 股 ST 嘉陵再涨 9.84%图 5：本周：本周 A 股一汽轿车继续下跌 12.18%14.0%0.0%12.010.08.0-2.0-4.0-6.0-6.80 -7.06 -7.38 -7.67 -7.91 -8.05-8.32 -9.56-10.69-12.186.04.02.00.012.29双钱股份10.36 9.84佳通 嘉陵6.48中鼎股份4.96比亚迪4.69鸿特精密4.46豪迈科技2.94风神股份2.90星辉车模2.42物产中大-8.0-10.0-12.0-14
10、.0天润曲轴双环传动一汽夏利特力云内动力亚夏汽车风帆股份海伦哲金固股份一汽轿车资料来源:WIND, 中国银河证券研究部图 6：H 股本周华众控股涨 7.14%，长城汽车上涨，长城汽车上涨 3.91%资料来源:WIND, 中国银河证券研究部图 7：H 股本周信义玻璃 8.97%跌幅居首跌幅居首8.07.06.05.04.03.02.01.00.0%7.14华众控股3.91长城汽车2.992.75正道集团2.01敏实集团0.93中升控股0.87兴达国际0.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0-8.0-9.0-10.0%-2.33双桦控股-2.50锦恒汽车安-1.87珠江轮胎-
11、4.32新焦点-5.28东风集团股-5.65天能动力-5.68吉利汽车-6.40广汽集团-6.98五菱汽车-8.97信义玻璃全份资料来源:WIND, 中国银河证券研究部资料来源:WIND, 中国银河证券研究部三、 宏观环境分析（一） 经济、金融1. 1-7 月全国规模以上工业企业实现利润同比降 2.7%8 月 27 日，国家统计局发布，1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润 26785 亿元，同比下降 2.7%。7 月当月实现利润 3668 亿元，同比下降 5.4%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润 7847 亿元，同比下降 12.2%。（金融界）2. 中国首次公开对外直投
12、数据：连续 10 年增长8 月 30 日，商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布2011 年度中国对外直接投资统计公报，正式公布 2011 年中国对外直接投资的年度数据。中国对外直接投资的流量实现了“十连增”，从 2002 年 27 亿美元，增加到了 2011 年的 746.5 亿美元，年均增长速度高达 44.6%。（南方网）请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4行业研究报告/汽车行业3. 央行 8 月净投放资金 3440 亿元 创 14 个月新高8 月 30 日，央行继续开展了 7 天期及 14 天期逆回购操作。其中，7 天期交易量 100 亿元，14 天期交易量 300
13、亿元。8 月份央行累计向公开市场净投放资金 3440 亿元，不仅大大高于 7月份 840 亿元的资金净投放规模，还创出了 2011 年 6 月以来近 18 个月的月度新高。（和讯）4. 广东公布营改增实施细则 中小企业或减数十亿税负8 月 28 日，广东正式对外公布营业税改征增值税试点工作相关实施细则：试点行业将延续上海“16”模式，税制安排将新增 11和 6两档低税率，预计全省将有 13.8 万营业税纳税人纳入试点范围，中小企业或将减数十亿税负。（金融界）5. 央企前 7 月税费增幅高于全国税收增幅8 月 28 日， 国资委披露，国资委系统监管国有企业 1-7 月累计上交税费 1.8 万亿元
14、，同比增长 13.5%，其中央企累计上交税费 1.3 万亿元，同比增长 13.8%，增幅分别高于同期全国税收收入增幅 4.5 和 4.8 个百分点。（人民网）（二） 政策法规1. 国务院：兰州新区正式成为第五个国家级新区8 月 20 日，国务院以国函 104 号文件印发了国务院关于同意设立兰州新区的批复，同意设立兰州新区，原则同意兰州新区建设指导意见。至此，兰州新区成为继上海浦东新区、天津滨海新区、重庆两江新区、浙江舟山群岛新区之后，国务院批复的第五个国家级新区，也是西北地区的第一个国家级新区。甘肃省、兰州市党委和政府高度重视兰州新区开发建设，举全省、全市之力支持新区发展，计划通过 5-10
15、年的努力，将兰州新区打造成为甘肃省乃至西北地区跨越式发展的重要经济增长极，成为西部地区特色鲜明、功能齐全、产业聚集、服务配套、人居环境良好的现代化新区。（人民网）2. 新版环保法或将年内推出8 月 27 日,十一届全国人大常委会第二十八次会议召开。大会将首次审议环境保护法修正案草案，而新版环保法也将有可能在年内推出。在 2003 年全国人大成立环境与资源保护委员会之后，环保法被列入“修法”当中，但之后环保部在起草环保法修改草案过程中，由于相关部委以及专家们之间意见相左，环保法修改草案迟迟未进入全国人大常委会审议环节。此次正式审议将结束长期以来的分歧，真正确立环保法案，推动环保事业发展。（上海有
16、色网）3. 温家宝：中方愿意继续投资欧元区国债8 月 30 日，国务院总理温家宝与德国总理默克尔举行会谈，并共同主持第二轮中德政府磋商。温家宝表示，中方愿在充分考虑风险防控前提下，继续投资于欧元区国债市场，并加强与请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5行业研究报告/汽车行业欧盟、欧洲中央银行和基金组织，以及主要国家的沟通与协调，支持欧元区重债国走出困境。中德同时签署空客中国总装线二期框架协议等 10 余个合作协议，涉及航空、汽车等多个领域。双方并同意通过协商解决光伏产业的有关问题。（央视网）4. 商务部审议通过机动车强制报废标准规定8 月 24 日，商务部部长陈德铭主持召开第 6
17、8 次部务会议。会议听取并审议通过了机动车强制报废标准规定、单用途商业预付卡管理办法（试行）和商务部关于涉及外商投资企业股权出资的暂行规定等规章制度。会议提出，由于新的管理规定有的内容严于现行标准，考虑到新老规定的衔接，对新规定发布前按新标准已达到所列报废标准的车辆，允许其在新规定发布后 12 个月内报废。（网易财经）5. 9 月起客车不装限速器禁上牌9 月 1 日起，机动车运行安全技术条件（GB7258-2012）将全面实施。根据规定，公路客车、旅游客车均应装臵具有卫星定位功能的行驶记录仪，装备限速装臵，且限速装臵设定的最高时速不得超过 100 公里，所有座椅均应装臵汽车安全带。（东方网）6
18、. 四部委发文严格车用汽柴油市场准入8 月 29 日悉，国家质检总局、环保部、商务部、国家能源局四部门发布了关于促进车用汽柴油产品质量提升的指导意见，明确将严厉查处生产经营假冒伪劣等违法行为，积极推进第四阶段车用柴油、第五阶段车用汽柴油标准制修订工作。意见明确，将加强综合整治，促进车用汽柴油产品质量提升，严格市场准入管理，对于出现产品质量问题的经营企业，可以暂扣企业经营批准证，责令企业限期整改。（中国能源网）7. 深圳首次公布“三公经费” 其中公车消费近 5 亿元8 月 29 日，深圳市五届人大常委会第十七次会议审议了深圳市 2011 年度本级预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中深圳本级
19、“三公经费”支出情况单独编列。根据报告，2011 年深圳市本级各预算单位所用经费合计 6.25 亿元，其中出国（境）经费0.29 亿元，车辆购臵及运行费 4.68 亿元，公务接待费 1.68 亿元。车辆购臵及运行费 4.68 亿元约占“三公经费”的 74%。（正北方网）8. 上海 9 月实行黄标车提前淘汰补贴 扩大限行8 月 29 日悉，上海将通过“黄标车提前淘汰补贴”和“黄标车扩大限行”两大举措加快淘汰高污染汽车。9 月 1 日起，关于推进落实高污染汽车淘汰及限行工作的实施意见将正式执行，企业和个人主动报废黄标车可获得补贴奖励。 2014 年起，上海市将在外环路范围内全面限行黄标车。（腾讯汽
20、车）请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6行业研究报告/汽车行业9. 佛山老旧汽车报废补贴启动 最高补贴 1 万 88 月 27 日，从佛山市财政局获悉，目前佛山（不含顺德）的老旧汽车报废更新资金补贴工作已正式启动。根据财政部和商务部发布的文件，2012 年老旧汽车报废更新补贴车辆范围仅限于农村客运车辆、城市公交车辆、重型载重车辆，补贴时间截至 2012 年 12 月 31 日。而根据具体的车型不同，补贴范围为 1100018000 元。（第一商业用车网）（三） 能源、原材料图 8：钢材价格指数本周继续下滑：钢材价格指数本周继续下滑资料来源：WIND,中国银河证券研究部图 10：
21、铜：铜 1#平均价本周横盘震动平均价本周横盘震动资料来源：WIND,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。图 9：铝：铝 A00 平均价呈现继续下滑态势资料来源：WIND,中国银河证券研究部图 11：天然橡胶本周继续下跌走势：天然橡胶本周继续下跌走势资料来源：WIND,中国银河证券研究部7行业研究报告/汽车行业图 12：原油价格本周呈现上升态势：原油价格本周呈现上升态势资料来源：WIND,中国银河证券研究部四、 行业主要动态图 13：塑料价格指数本周有所上涨：塑料价格指数本周有所上涨资料来源：WIND,中国银河证券研究部(一)乘用车本周销售情况图 14：狭义乘用车
22、企业：狭义乘用车企业 8 月 1-24 日厂商批发销量及增速资料来源：乘联会，中国银河证券研究部我们通过乘联会提供的 8 月 1-24 日厂商销量周数据计算出日平均销量，及相对日平均销量增速。8 月第 4 周重点狭义乘用车厂商与上周比大幅增长 27.21%，主要原因是高温休假结束，厂商月底放量。同比 2011 年 8 月第 4 周增长 6.59%。8 月前 4 周环比 7 月前 4 周下降 8.48%；环比上个月有所下降的主要原因是本周数据暂时未包括出口数据，预计下周环比将恢复增长。同比 2011 年 8 月前 4 周增长 12.39%。维持 8 月份销量同比、环比将稳定增长的预期。零售方面市
23、场表现平平，价格企稳，受开学前购车潮的影响，预计 8 月最后一周终端销售将有所回暖。其中，上海通用别克汽车“人生进阶，正当时”君越金秋特惠季购车活动开启，使其销量上升。长城东风日产针对“新轩逸”开展品驾会活动，推动销量上升。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8行业研究报告/汽车行业（周数据为了保证的时效性波动较大，其中上海大众和一汽大众为零售销量，尚可判断趋势，仅供参考）(二)乘用车企业动态1. 奇瑞整合品牌构架 瑞麒/威麟两品牌停售8 月 27 日悉，奇瑞乘用车方面将只保留奇瑞一个品牌，瑞麒、威麟两个品牌将逐步停用，而开瑞品牌将会保留，继续发展微面、皮卡等商用车。据悉，此是奇
24、瑞汽车阶段性目标，先是一个奇瑞品牌，下面分别有主打入门级车型的 A产品线和主打中高端车型的 E 产品线，瑞麒产品将划分到 E 产品线。未来如果两个产品线顺利推行，再考虑划分成两个品牌。（和讯网）2. 长安福特马自达拆分获批8 月 27 日，长安、福特、马自达三方发表联合声明称，长安福特马自达的拆分计划已正式通过国家发改委的审批。拆分后两家合资公司都将以 50:50 的对等股比，分别成立长安马自达和长安福特两家公司。其中，长安福特合资公司的总部仍然在重庆，而长安马自达合资公司的总部则将迁往南京。在重庆的存续公司长安福特汽车有限公司，将承担长安福特马自达所有和福特相关的业务，包括福特品牌汽车的开发
25、、制造、销售和服务；在南京新设立的长安马自达汽车有限公司，将承担长安福特马自达所有和马自达相关的业务，包括马自达品牌汽车的开发、制造、销售和服务。（雅虎汽车）3. 斯巴鲁年底公布在华收权计划8 月 27 日悉，斯巴鲁公司将效仿其他进口车品牌在中国成立销售公司，主要统管斯巴鲁在中国市场的进口车业务，年底或将公布收权计划。（腾讯网）4. 神龙汽车“E 动战略”启动8 月 27 日悉，神龙公司及旗下双品牌东风标致与东风雪铁龙将于成都车展正式发布“E动战略”，此举是神龙公司中期事业“5A”计划的重要组成单元，意味着神龙公司动力总成将全面升级。（中国汽车网）5. 青年汽车收购世爵三成股权8 月 27 日
26、，中国浙江青年汽车集团与荷兰跑车制造商世爵（Spyker）签署框架协议，青年将收购世爵 29.9%的股份，双方将组建两家合资子公司，利用原世爵子公司萨博技术开发新车。（太平洋汽车网）6. 新龙马获批补偿福建8 月 27 日，发改委发布信息，其核准了福建新龙马汽车股份有限公司跨产品类别生产微型客车和发动机项目。（Motorlink）请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9行业研究报告/汽车行业7. 林肯豪车品牌 2014 年入华 将启经销商洽谈8 月 28 日悉，福特汽车总裁兼首席执行官艾伦穆拉利宣布，福特豪华车品牌林肯品牌将于 2014 年下半年进入中国，今年第四季度将与有意向的中
27、国经销商合作伙伴洽谈。（和讯网）8. 长安汽车再获政府扶持 收 1 亿元补贴礼包8 月 29 日，长安汽车公告称，公司将分别获得重庆两江新区管理委员会两江产业发展专项资金 9430 万元和重庆市财政局拨付的 2012 年 5 月工业稳增长奖励资金 572 万元。合计 10,002万元。（和讯网）9. 沃尔沃成都乘用车项目获工信部批准8 月 30 日获悉，工信部日前正式批准省经信委上报的浙江豪情汽车制造有限公司成都分公司（其母公司为吉利集团）建设乘用车项目，这意味着年产 5 万辆沃尔沃乘用车项目正式获批落户成都。（腾讯汽车）10. 东风柳汽整体搬迁 企业重心移向乘用车8 月 30 日悉，东风柳州
28、汽车有限公司将整体搬迁到广西柳州汽车城。新基地一期投资 18.9亿元，将于 2013 年底建成投产，项目分为乘用车生产基地、商用车基地、研发中心等。（盖世汽车网）11. 上汽仪征基地转上海大众 W5/750 转南京产8 月 27 日悉，为配合上海大众产能扩展计划，原归属于上汽乘用车基地的江苏仪征基地日前全部转让给上海大众。而上汽荣威 W5 和 750 两款车型全部转投至上汽南京浦口工厂生产。（雅虎汽车）12. 因使用石棉 奇瑞海外再次召回约两万辆汽车8 月 29 日，奇瑞公司再次宣布将召回销往巴西、乌拉圭、智利、阿根廷、新加坡五国市场共计 18875 辆旗下瑞虎和 A3 汽车，而召回原因与同样
29、是因为在汽车零部件中使用了石棉材料。（车讯网）(三)商用车企业动态1. 北京福田戴姆勒公司揭牌 运营年产能 20 万能8 月 28 日，福田汽车和德国戴姆勒公司组建的北京福田戴姆勒汽车有限公司在北京揭牌，宣布正式投入运营。福田戴姆勒合资公司的工厂位于北京市怀柔区，改建于原福田旗下的欧曼重型汽车厂，年产能 20 万辆。这一新合资项目总投资 63.5 亿元，注册资本 56 亿元。根据协议，福田汽车将保留欧曼品牌中重卡产品的技术、专利、品牌等无形资产的海外市场使用权和所有权；戴姆勒将提供技术支持。（易车网）请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。10行业研究报告/汽车行业2. 现代汽车和四
30、川南骏汽车合资项目开建8 月 28 日，韩国现代自动车株式会社和四川南骏汽车集团有限公司的合资项目四川现代商用车生产基地项目在四川资阳开建。全面建成达产后，将形成年产商用车 70 万辆能力。到 2020 年，项目将累计完成建设投资 126 亿元，总投资 200 亿元。（Motorlink）3. 东风与康明斯排放处理系统合资项目签约8 月 24 日，东风与康明斯排放处理系统合资项目签约仪式在武汉举行。项目选址十堰市茅箭区，初期投资 1.5 亿元，计划明年 3 月正式投产，设计年产各类排放处理系统装臵 18 万套，主要供应东风康明斯所有机型以及东风商用车 4H、dCi11、X7 发动机等机型。（凤
31、凰网）4. 哈飞汽车与巴西 CN AUTO 公司签署技术转让协议近日，哈飞汽车与巴西 CN AUTO 公司技术转让协议签字仪式在巴西维多利亚市举行。哈飞汽车将授权 CN AUTO 公司在巴西制造、组装、销售新民意微车系列。该项目项目占地 100万平方米，预计 2014 年投产，届时生产规模最高将达到 5 万辆/年。（和讯网）5. 山东省政府将校车安全纳入学校安全年终考核近日，山东省政府法制办发布山东省道路交通安全责任制规定（草案）,草案规定,公安机关、监察机关建立健全酒后驾驶、涉牌涉证违法行为管理机制,教育主管部门将中小学校的校车安全工作情况纳入学校安全管理工作年终考核内容。（中国商用车网）(
32、四)零部件企业动态1. 韩泰轮胎全国教育培训中心在上海成立近日，韩泰轮胎全国教育培训中心在上海正式启用，该中心将主要为公司销售及相关人员、代理商和零售商提供轮胎专业知识、店面经营以及商务技能方面的系统培训。教育培训中心课程主要分为对合作伙伴的外部培训和公司员工的内部培训，由行业资深导师担任主要课程和实践讲师，培训内容涵盖轮胎专业知识，行业动态，日常工作理念，专卖店、零售店经营及商务能力四大部分，采用理论结合实践的授课方式。（和讯网）2. 曼胡默尔收购蚌埠市昊业滤清器有限公司8 月 29 日，曼胡默尔集团正式与蚌埠市昊业滤清器有限公司在蚌埠市签署协议，100%收购这家位于中国滤清器城安徽省蚌埠市
33、的滤清器制造商。本次收购有待相关部门审批。（中国行业研究网网）3. 大陆轮胎印度扩建工厂 提高产能8 月 27 日，据外媒称，大陆轮胎已决定计划投资 400 万美元扩建其印度工厂，扩建后该厂占地面积由原来的 75,000 平方英尺增长至 95,000 平方英尺。（21CN.COM）4. 纳威司达任命临时 CEO8 月 27 日，纳威司达宣布将任命前美国德事隆集团 CEO 坎贝尔为集团临时 CEO，接替丹请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。11行业研究报告/汽车行业尼尔的相关职务。丹尼尔将于本周辞去其 CEO 职务，届时丹尼尔在纳威司达任职 37 年。丹尼尔此次离职可能与其失败的柴
34、油机策略相关。（盖世汽车网）(五)海外动态1. 沃尔沃拟在巴西投资 2.5 亿美元建厂 2015 年投产近日，沃尔沃汽车拉美总裁保罗索尔蒂（Paul Solti）公布了在巴西建厂的计划。沃尔沃未来将投资 5 亿巴西雷亚尔（约合 2.47 亿美元），耗时约 24 个月建厂，到 2015年投产，初期年产能在 15,000 辆到 20,000 辆之间。圣保罗或巴拉那（Parana）有可能成为新厂地址。据外媒称，价格 80,000 美元以上（沃尔沃等豪华车型在巴西市场的售价）的汽车市场在巴西拥有较大潜力。2011 年该级别车辆在巴西售出了 480,000 辆，预计到 2017 年将突破 800,000
35、辆，到 2020 年将达到 120 万辆。（和讯）(六)本周市场促销1. 上海汽车-昊锐2012 年 9 月 1 日至 9 月 30 日，上海大众斯柯昊锐“至真风范 智享从容”金融购车活动开启，活动期间，购买斯柯达昊锐，即可享 2 年 0 利率购车优惠，首付 30%，日供 155 元起。2. 上海通用-别克2012 年 9 月 1 日至 9 月 31 日，上海通用别克汽车“秒杀沪牌”活动开启，活动期间，只要在上海地区任意别克 4S 订购别克车型，就有机会以秒杀价格赢得上海牌照。3. 北京汽车2012 年 8 月 31 日起，北京汽车 E 系列纪念版限量 99 台登陆京东商城，抢购可享 2 年期
36、0 利率 0 手续费贷款，日供最低仅需 57 元；全款购车即赠全车保险，更有 3 年/6 万公里免费保养，三大免费礼遇，人选其一，除此之外还能享符合条件范围内包退、包换、包修的整车三包质保。4. 雷诺汽车-科雷傲（进口）2012 年 8 月 27 日至 2012 年 9 月 30 日，在雷诺授权经销商购买科雷傲可参加限时团购活动，可获得 5 万元礼包一份：一年全车险或者首年贷款零利率，“诺相随”雷诺全方位客户体验和一份惊喜大礼包。2012 年 8 月 27 日至 2012 年 10 月 31 日，在雷诺授权经销商试驾，就有机会赢得全新 IPAD.5. 奇瑞汽车- A3、G32012 年 8 月
37、 15 日至 9 月 20 日，奇瑞汽车与爱卡汽车网共同举办的大型网购活动，奇瑞A3 瑞麒 G3“万元钜惠一个都不能少”网络团购、竞拍活动开启，活动期间，登录爱卡汽车网站注册信息，并以 0 元价格抢购价值 2000 元的购车卷，厂商就会将优惠劵以短信形式发送至请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。12行业研究报告/汽车行业注册用户手机，用户可持卷到店内抢购 800 辆限购车型，另外低价抢拍活动也同期举行。6. 一汽吉林-森雅 M80、森雅、森雅 S802012 年 8 月 1 日至 9 月 30 日，一汽吉林森雅“汽车下乡提前享 森雅超值购车季”购车活动开启，活动分为三大项，“超值
38、惠享”：活动期间到店购车最高可享 5000 元惠民补贴；“超值分享”：活动期间介森雅客户绍好友到店并成功购车，新老车主均可获得价值 500 元代金券各一张，数量有限，先到先得；“超值乐享”：参加一汽森雅 X-TEAMS 英雄汇（部分地区），体验乐驾激情，可享购车惊喜大礼。7. 上海大众- 晶锐2012 年 8 月 1 日至 8 月 31 日，斯柯达晶锐金融购车活动开启，活动期间购买新晶锐即享2 年 0 利率等多种超优惠贷款金融计划及 3000 元车险补贴。五、 上周上市公司重要公告【潍柴动力】境外投资暨收购境外公司股权。2012 年 8 月 31 日，公司与凯傲公司达成了一项战略联盟，在液压泵
39、、液压马达、液压阀门、齿轮及其它零部件的供应等领域建立稳固的战略产业合作关系。其中，公司同意认购凯傲公司新增发的股权，收购拟以剥离的林德液压为基础而新设的林德液压有限合伙企业 70%的权益。【赛轮股份】获得 2012 年智能制造装备发展专项补助资金。公司收到国家发展和改革委员会办公厅、财政部办公厅、工业和信息化部办公厅签发的关于 2012 年智能制造装备发展专项项目实施方案的复函，国家拟补助我公司 850 万元项目补助资金。该项目建设期 3 年，主要建设内容为：针对轮胎行业的特殊性，研制适合轮胎生产工艺的个性化机器人，解决目前轮胎产业存在的质量可靠性差、自动化程度低、人工成本过高问题，最终达到
40、轮胎胎胚从成型、硫化、检测、仓储全过程的智能输送。【潍柴动力】8 月 31 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 270.60 亿元，同比下降 26.12%；利润总额 25.08 亿元，同比下降 48.2%；归属于母公司所有者净利润 18.97亿元，同比下降 45.82%。每股收益 1.14 元。业绩下滑的主要原因是中国经济增速放缓以及投资增速的下滑导致重卡市场大幅回落。【福田汽车】8 月 31 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业利润 2.67 亿元，同比下降 66.04%；利润总额 21.75 亿元，同比增长 159.06%；归属于母公司所有者净利润 18.
41、35亿元，同比增长 159.94%。基本每股收益 0.87 元。原因是在整体市场出现大幅下滑的形势下, 保持了良好的市场竞争能力，市场占用率有所提升，商用车行业中排名第一。【东风科技】8 月 31 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业利润 1.22 亿元，同比增长 3.16%；利润总额 1.25 亿元，同比增长 3.66%；归属于上市公司股东的净利润 7304.3万元，同比下降 15.48%。基本每股收益 0.2329 元，同比下降 15.49%。应对市场环境变化的能力不足。上半年，受行业大势影响，各分（子）公司的收入、利润同比下滑。市场结构不合理，非东风市场、乘用车市场、出口市
42、场的比重低。【万安科技】8 月 31 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 5 亿元，同比增长 2.11%；利润总额 1203.54 万元，同比下降 77.35%；归属于上市公司股东的净利润 951.97请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。13行业研究报告/汽车行业万元，同比下降 75.44%；基本每股收益 0.08 元，同比下降 85.45%。业绩下降的主要原因是客户产品价格下降、人工工资费用上涨、管理费用上升等多种因素【宁波华翔】8 月 30 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 24.32 亿元，同比增长 36.47%；营业利润 1.49
43、 亿元，同比下降 43.76%；归属于上市公司股东的净利润 1.31亿元，同比下降 31.55%。基本每股收益 0.24 元，同比下降 29.41%。原因是：2012 年上半年度，油价波动较大，受宏观形势的影响呈现出先扬后抑的发展趋势，但全球供求关系偏紧给原油价格的上涨带来了一定的支撑，原油价格仍然保持高位，油价上涨将继续抑制公司的经营发展；另一方面，公司内饰件主要原材料为 ABS、聚丙烯、尼龙等石化产品，上半年油价的持续高位，直接或者间接推动公司采购成本上升，同时劳动力成本上涨也将影响公司的成本管理和控制。【航天晨光】8 月 30 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 15
44、.12 亿元，同比增长 42.45%；营业利润 3447.87 万元，同比增长 12.47%；利润总额 3658.5 万元，同比增长 15.58%；归属于上市公司股东的净利润 3784.22 万元，同比增长 29.42%。每股收益 0.1 元。公司经营稳健导致各项经济指标平稳增长。【长安汽车】8 月 30 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 140.4 亿元，同比下降 3.39%；利润总额 5.08 亿元，同比下降 54.63%；归属于上市公司股东的净利润 5.7亿元，同比下降 45.19%。基本每股收益 0.12 元，同比下降 45.45%。业绩下降的原因是受宏观经济疲软
45、、行业增速放缓、自主品牌尤其是中小排量汽车销量大幅下降等不利因素影响。【赛轮股份】8 月 30 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业利润 6867.45 万元，同比增长 10.6%；利润总额 7227.87 万元，同比增长 7.83%；归属于上市公司股东的净利润5824.45 万元，同比增长 9.74%。基本每股收益 0.15 元，同比下降 21.05%。【模塑科技】8 月 30 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 9.73 亿元，同比下降 0.31%；利润总额 4176.1 万元，同比下降 17.98%；归属于上市公司股东的净利润2491.61 万元，同比下
46、降 15.79%。基本每股收益 0.0806 元，同比下降 15.78%。主要原因是欧债危机持续，全球经济增长放缓，受其影响，中国经济增速回落，市场需求下降。【中原内配】获得政府补助。公司“低摩擦节能环保内燃机气缸套项目”和“新型节能环保发动机气缸套项目”将分别获得 800 万元和 1,960 万元中央补助资金。【巨轮股份】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 3.04 亿元，同比下降 9.42%；利润总额 4328.36 万元，同比下降 28.06%；归属于上市公司股东的净利润4314.43 万元，同比下降 16.83%。主要原因是：欧债危机愈演愈烈，美国和日
47、本的经济复苏程度不如预期，直接影响我国轮胎出口。在内需方面，4 万亿元投资收尾工程和新兴产业对轮胎市场的拉动和汽车产业增幅比较有限，以上这些均导致 2012 年上半年轮胎行业形势不佳，销售收入增速大幅放缓，利润明显降低，库存始终居高不下。【博云新材】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 1.63 亿元，同比增长 15.07%；利润总额 2697.22 万元，同比增长 39.14%；归属于上市公司股东的净利润2182.32 万元，同比增长 36.98%。基本每股收益 0.1 元，同比增长 42.86%。公司长期以来积累的品牌优势、产品的研发创新、产品结构优化效应得
48、以显现，公司整体生产经营运行情况良好，请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。14行业研究报告/汽车行业借助各募投项目产能逐步释放，持续保持了稳健的增长趋势。【万安科技】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 5 亿元，同比增长 2.11%；利润总额 1202.54 万元，同比下降 77.35%；归属于上市公司股东的净利润 951.97万元，同比下降 75.44%。基本每股收益 0.08 元，同比下降 85.45%。业绩下降的主要原因是客户产品价格下降、人工工资费用上涨、管理费用上升等多种因素的影响。【威孚高科】8 月 29 日发布 2012 年半年报。
49、报告期内，公司实现营业收入 26.23 亿元，同比下降 19.98%；利润总额 5.33 亿元，同比下降 30.71%；归属于上市公司股东的净利润 4.46亿元，同比下降 30.77%。基本每股收益 0.69 元，同比下降 39.47%。业绩下降原因是国内固定资产和基础设施投入不断减缓，国内汽车市场特别是重型车市场及工程机械市场降幅明显。【一汽轿车】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 124.01 亿元，同比下降 35.01%；利润总额-1.76 亿元，同比下降 119.13%；归属于上市公司股东的净利润6142.22 万元，同比下降 107.64%。基本每股
50、收益-0.0377 元，同比下降 107.63%。业绩大幅下滑的主要原因是受到国内汽车市场持续竞争激烈的影响，国内乘用车市场增速放缓，自主产品受到较大冲击；因销量减少、价格下降以及期间费用相对增加等因素，公司上半年整车收益能力下降。【中国重汽】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 105.92 亿元，同比下降 34.19%；利润总额 1.05 亿元，同比下降 81.97%；归属于上市公司股东的净利润 3930万元，同比下降 87.02%。基本每股收益 0.09，同比下降 87.5%。业绩下降原因是欧债危机反复、国际经济动荡，在这种复杂多变的外部环境下，国家的宏观
51、调控也面临着极为复杂的局面，经济运行延续下行态势，国内商用车企业特别是重卡行业持续低迷。【庞大集团】8 月 29 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业利润 4.50 亿元，同比下降 12.68%；利润总额 5 亿元，同比下降 14.35%；归属于上市公司股东的净利润 2.33 亿元，同比下降 42.28%。利润同比下降主要原因是公司整体毛利和毛利率水平较上年同期均有所增长，但是公司各项期间费用增长较多，导致公司营业利润及净利润同比下降。在乘用车方面，汽车生产厂家持续释放新建产能，汽车行业竞争不断加剧，汽车销售价格持续下降，豪华轿车和高档轿车价格降幅尤其明显，汽车销售利润随之下降。
52、同时，公司处于业务扩张期，费用增速较快；国家信贷政策偏紧，融资成本偏高。【曙光股份】对外增资。丹东曙光汽车贸易有限公司是公司的全资子公司，曙光汽贸目前注册资金 2,280 万元；公司决定出资 14,000 万元向曙光汽贸增资，由曙光汽贸控股与第三方共同投资组建丹东鸭绿江口岸建设管理有限公司。增资后曙光汽贸注册资本增至 16,280 万元，公司持有其 100%的股权。【比亚迪】8 月 28 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 225.82 亿元，同比增长 0.17%；利润总额 1.59 亿元，同比下降 67.48%；归属于上市公司股东的净利润 1626.9万元，同比下降 94
53、.09%。基本每股收益 0.01 元，同比下降 91.67%。受国内汽车市场需求疲软及自主品牌市场份额持续下降等因素影响，集团的汽车销量同比有所下降。【江铃汽车】8 月 28 日发布 2012 年半年报。2012 年上半年的销售收入达到 87.22 亿元，比去年同期下降 5.42%。2012 年上半年公司经营成果为净利润 8.41 亿元，比去年同期下降请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。15行业研究报告/汽车行业22.01%。基本每股收益 0.97 元，同比下降 22.01%。利润下降主要是由于商用车行业下滑带来的销量下降、为应对激烈的竞争环境而加大的促销投入、策略性降价以及销售
54、组合的变化。财务收入同比增加 3400 万元，上升比例为 42%，主要是由于本期定期存款存期加长、利率上升所致。【力帆股份】力帆国际（控股）有限公司收购乌拉圭 BESINEY S.A 公司。拟投资金额和比例：本次收购 BESINEY S.A 公司 100%股权为承债式有偿收购，应向 BESINEY S.A 公司现有股东EFFA MOTORS 支付的股权收购价格为 BESINEY S.A 公司截至 2012 年 6 月 30 日的净资产值，同时力帆国际控股有限公司同意承担 BESINEY S.A 公司约 3,220 万美元的债务，目前 BESINEY S.A公司总资产约为 3,400 万美元。【
55、长安汽车】长安福特马自达汽车有限公司分立重组。长安福特马自达将存续分立为两家合资企业：在重庆的存续公司长安福特汽车有限公司，将主要承担长安福特马自达中与福特相关的业务，包括福特品牌汽车的开发、制造、销售和服务；在南京新设立的长安马自达汽车有限公司，将主要承担长安福特马自达中与马自达相关的业务，包括马自达品牌汽车的开发、制造、销售和服务。公司在长安福特汽车有限公司和长安马自达汽车有限公司各持有 50%股权。【一汽夏利】8 月 28 日发布 2012 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 40.46 亿元，同比下降 25.87%；利润总额 9812.39 万元，同比增长 79.2%；归属于上市公司
56、股东的净利润9024.59 万元，同比增长 96.05%。基本每股收益 0.0566 元，同比增长 95.85%。报告期内，公司共实现销售 10.59 万辆，虽然受行业大环境不利的影响销量同比亦有所下降，但夏利系列轿车仍取得了在经济型轿车细分市场单一品牌销量第一名的成绩，保持了公司在经济型轿车市场的地位和优势。六、 新车追踪图 15：东风标致：东风标致 508 智享版上市，售价 20.47 万-21.47 万元。表 1：508 配置508L/W/H(mm)Wheelbase(mm)TransmissionLaunch time2.0L/2.3L4826/1855/146528156TIP27-
57、Aug-12资料来源：CAM,中国银河证券研究部资料来源：CAM,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。16行业研究报告/汽车行业图 16：宝来特别版车型上市，售价为：宝来特别版车型上市，售价为 10.95 万-12.15 万元。表 2：宝来配置：宝来配置BoraL/W/H(mm)Wheelbase(mm)TransmissionLaunch time1.6L4540/1775/146726105MT/6TIP27-Aug-12资料来源：CAM,中国银河证券研究部资料来源：CAM,中国银河证券研究部图 17：华晨宝马：华晨宝马 2013 款 5 系 Li 车型上市
58、，售价为 42.86 万-79.76 万元。表 3：5 系配置5Series LiL/H/W(mm)Wheelbase(mm)TransmissionLaunch time2.0T/3.0L/3.0T5039/1860/149231088TIP30-Aug-12资料来源：CAM,中国银河证券研究部资料来源：CAM,中国银河证券研究部图 18：雪佛兰迈锐宝：雪佛兰迈锐宝 1.6T 版自动挡车型上市，售价 20.99 万元。表 4：迈锐宝配置：迈锐宝配置MalibuL/H/W(mm)Wheelbase(mm)TransmissionLaunch time1.6T4869/1854/14722737
59、6TIP30-Aug-12资料来源：CAM,中国银河证券研究部资料来源：CAM,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。17行业研究报告/汽车行业图 19：全球鹰：全球鹰 GX7 2.4L 车型上市，售价为 11.99 万-12.99 万元。表 5：GX7 配置GX7L/H/W(mm)Wheelbase(mm)TransmissionLaunch time2.4L4700/1855/172026606AT31-Aug-12资料来源：CAM,中国银河证券研究部资料来源：CAM,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。18行业研究报告/汽车行
60、业七、 重点公司盈利预测证券代码证券简称2012/8/31收盘价2011AEPS2012EPE2012EPB总市值（亿元)600104.SH601633.SH600418.SH601238.SH000800.SZ000927.SZ000625.SZ600805.SH000550.SZ000951.SZ600166.SH600066.SH000868.SZ600686.SH600741.SH000338.SZ000581.SZ600660.SH000887.SZ002595.SZ002662.SZ300258.SZ002454.SZ601799.SH600699.SH002472.SZ60033
61、5.SH上汽集团长城汽车江淮汽车广汽集团一汽轿车一汽夏利长安汽车悦达投资江铃汽车中国重汽福田汽车宇通客车安凯客车金龙汽车华域汽车潍柴动力威孚高科福耀玻璃中鼎股份豪迈科技京威股份精锻科技松芝股份星宇股份均胜电子双环传动国机汽车11.3514.394.416.157.645.44.798.514.569.546.1623.213.465.178.3517.125.587.099.0419.6919.3912.258.3810.348.667.379.231.831.130.480.690.130.070.211.332.170.860.551.750.280.591.163.362.120.760
62、.51.061.030.860.740.70.390.740.881.951.510.400.440.300.150.231.302.000.101.202.070.420.631.301.301.410.800.551.261.381.170.760.750.400.680.975.829.5311.0313.9825.4736.0020.836.547.2895.405.1311.218.248.216.4213.1518.148.8616.4415.6314.0510.4711.0313.7921.6510.849.521.222.620.991.361.492.351.521.991.
63、721.071.964.911.921.181.301.493.442.283.892.007.042.051.421.406.001.522.071251.40437.8056.83466.54124.3486.14223.3560.27125.6840.01173.08163.7024.3622.88215.70341.88173.98142.0153.8639.3858.1718.3826.1524.7733.9520.4951.69资料来源：中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。19行业研究报告/汽车行业评级标准银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、
64、回避推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐：是指
65、未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。杨华超，证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告
66、清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。20行业研究报告/汽车行业免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式
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