《4.1 中央银行与淮葱迈币政策》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4.1 中央银行与淮葱迈币政策（65页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、4 金融机构（一）金融机构（一）中央银行与货中央银行与货币政策币政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.中央银行中央银行l中央银行的产生与发展中央银行的产生与发展l中央银行的性质和地位中央银行的性质和地位l中央银行的职能与作用中央银行的职能与作用l中央银行的资产负债中央银行的资产负债l中央银行的货币政策中央银行的货币政策Evaluation only.Created with Aspose.Slides
2、for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第一节第一节 中央银行的产生与发展中央银行的产生与发展l一、中央银行的产生一、中央银行的产生l1.瑞典银行瑞典银行最早的国有银行最早的国有银行l2英格兰银行英格兰银行最早获得货币发行权的银行最早获得货币发行权的银行l3.联邦储备体系联邦储备体系l附：附：各国中央银行的建立年份各国中央银行的建立年份l阅读材料：香港的中央银行阅读材料：香港的中央银行Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5
3、 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第一节第一节 中央银行的产生与发展中央银行的产生与发展l二、中央银行制度的发展二、中央银行制度的发展l1.中央银行的推广阶段（中央银行的推广阶段（19141945）l2.中央银行制度的强化阶段（中央银行制度的强化阶段（1946年至今）年至今） （1）中央银行的国有化）中央银行的国有化 （2）国家对中央银行控制的加强）国家对中央银行控制的加强 （3） 强化中央银行货币政策的宏观调控能力强化中央银行货币政策的宏观调控能力 （4）中央银行国际间合作加强）中央银行国际间合作加强 （5）
4、跨国中央银行的出现）跨国中央银行的出现 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第一节第一节 中央银行的产生与发展中央银行的产生与发展l三、中国中央银行的产生和发展三、中国中央银行的产生和发展l1.中央银行萌芽中央银行萌芽 （1）19051927户部银行中国银行共同承担中央银行职能大清银行交通银行 （2）1928年，国民党政府中央银行、中国银行、交通银行、中国农民银行。Evaluation only.Crea
5、ted with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第一节第一节 中央银行的产生与发展中央银行的产生与发展l2.中国人民银行的建立中国人民银行的建立 1948年年12月月1日在华北银行、北海银行和西北农民银行的基础上合并日在华北银行、北海银行和西北农民银行的基础上合并组成，总行设在石家庄，全国解放后迁至北京。组成，总行设在石家庄，全国解放后迁至北京。 国务院于国务院于1983年年9月月17日决定，从日决定，从1984年年1月月1日起，中国人民银行日起，中国人民
6、银行作为我国的中央银行，专门行使中央银行职能。这时，中国人民银行才作为我国的中央银行，专门行使中央银行职能。这时，中国人民银行才成为真正的中央银行，在我国社会主义金融体系中处于核心地位成为真正的中央银行，在我国社会主义金融体系中处于核心地位附：历任行长附：历任行长Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第二节第二节 中央银行的性质和地位中央银行的性质和地位l一、一、中央银行的性质中央银行的性质l二、二、中央银
7、行的地位中央银行的地位Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第三节第三节 中央银行的职能与作用中央银行的职能与作用一、中央银行的职能 1.宏观调控宏观调控 2.金融管理金融管理 3.金融服务金融服务Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose
8、Pty Ltd.第三节第三节 中央银行的职能与作用中央银行的职能与作用l二、中央银行的作用二、中央银行的作用l1.现代经济发展的推动机现代经济发展的推动机l2.国家调节宏观经济的工具国家调节宏观经济的工具l3.社会经济和金融运行的稳定器社会经济和金融运行的稳定器l4.提高经济、金融运转效率的推进器提高经济、金融运转效率的推进器Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 英格兰银行英格兰银行 在西方国家，最早执行
9、中央银行职能的是英国的在西方国家，最早执行中央银行职能的是英国的英格兰银行。英格兰银行。 英格兰银行成立于英格兰银行成立于1649年，年， 1833年，由国会通过法案，规定英格兰银行发行年，由国会通过法案，规定英格兰银行发行的纸币为全国唯一的法偿货币。的纸币为全国唯一的法偿货币。 1844年的银行法案，限制其他商业银行发行货币年的银行法案，限制其他商业银行发行货币的数量，这样，就赋予英格兰银行办独占的货币发行的数量，这样，就赋予英格兰银行办独占的货币发行权。至此，英格兰银行基本上垄断了银行券的发行权，权。至此，英格兰银行基本上垄断了银行券的发行权，从而确立了作为中央银行的地位。从而确立了作为中
10、央银行的地位。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 联邦储备体系联邦储备体系 1.美国联邦储备体系的建立： 17911811年，第一国民银行年，第一国民银行 18161836年，第二国民银行年，第二国民银行 1913年，美国联邦储备体系成立年，美国联邦储备体系成立 2.美国联邦储备体系的特点： 全国划分为全国划分为12个联邦储备区，每区设立个联邦储备区，每区设立1家联邦储备银行，家联邦储备银行， 联邦联邦
11、储备体系的活动通过这储备体系的活动通过这12家联邦储备银行进行。家联邦储备银行进行。 3.美国联邦储备体系构成： 联邦储备委员会，联邦公开市场委员会，联邦顾问委员会。联邦储备委员会，联邦公开市场委员会，联邦顾问委员会。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.
12、0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.中央银行的性质中央银行的性质l1.中央银行是管理金融事业的国家机关 （1）央行是全国金融事业的最高管理机构；）央行是全国金融事业的最高管理机构； （2）央行代表国家制定和执行统一的货币政策；）央行代表国家制定和执行统一的货币政策； （3）央行代表国家运用货币政策对经济生活进行直接或间接的干预；）央
13、行代表国家运用货币政策对经济生活进行直接或间接的干预； （4）央行代表国家参加国际金融组织和国际金融活动。）央行代表国家参加国际金融组织和国际金融活动。l2.中央银行是特殊的金融机构 （1）央行是国家宏观经济调节的主体）央行是国家宏观经济调节的主体 （2）央行不以营利为目的）央行不以营利为目的 （3）央行不经营普通金融业务）央行不经营普通金融业务 （4）央行享有货币发行特权）央行享有货币发行特权Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 As
14、pose Pty Ltd.中央银行的地位中央银行的地位中央银行发行的银行银行的银行国家的银行货币发行垄断权维护本国货币币值稳定和正常流通组织全国清算集中存款准备金最终贷款人代表政府从事国际金融活动给国家信贷支持保管外汇、黄金储备代理发行政府债券代理国库Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.l阅读材料：香港的中央银行阅读材料：香港的中央银行l中国的香港在回归祖国后也是属于准中央银行制度类型。香港中国的香港在回
15、归祖国后也是属于准中央银行制度类型。香港在很长的时期内，并无一个统一的金融管理机构。在货币制度在很长的时期内，并无一个统一的金融管理机构。在货币制度方面，港币发行由渣打银行和汇丰银行负责，长期实行英镑汇方面，港币发行由渣打银行和汇丰银行负责，长期实行英镑汇兑本位，兑本位，19721972年该行港币与美元挂钩，年该行港币与美元挂钩，1983 1983 年年1010月开始实行与月开始实行与美元挂钩的联系汇率制度。美元挂钩的联系汇率制度。2020世纪世纪6060年代以前，香港基本上没年代以前，香港基本上没有金融监管，有金融监管，19641964年银行业条例颁布后，金融监管的趋势年银行业条例颁布后，金
16、融监管的趋势才有所加强，才有所加强，19931993年年4 4月月1 1日香港成立了金融管理局，集中行使日香港成立了金融管理局，集中行使货币政策、金融监管和支付体系管理职能，但货币发行仍由渣货币政策、金融监管和支付体系管理职能，但货币发行仍由渣打银行、汇丰银行负责，打银行、汇丰银行负责，19941994年年5 5月月1 1日起，中国银行香港分行日起，中国银行香港分行成为香港的第三家发钞银行。票据结算仍然由汇丰银行负责。成为香港的第三家发钞银行。票据结算仍然由汇丰银行负责。19971997年香港回归祖国后，按照年香港回归祖国后，按照“一国两制一国两制”的原则和中华人的原则和中华人民共和国香港特别
17、行政区基本法的规定，香港仍然实行独立民共和国香港特别行政区基本法的规定，香港仍然实行独立的货币与金融制度，其货币发行与金融管理自成体系。的货币与金融制度，其货币发行与金融管理自成体系。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.l 胡立教 1964.10- 文革期间陈希愈 1973.5-1978.1 曹菊如 1954.11-1964.10南汉宸 1949.10-1954.10李葆华1978.5-1982.5吕培
18、俭 1982.5-1985.3陈慕华 1985.3-1988.4李贵鲜 1988.4-1993.7Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.戴相龙 1995.6-2002.12朱镕基 1993.7-1995.6周小川2003-Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-
19、2011 Aspose Pty Ltd.第四节第四节 央行的资产负债央行的资产负债Federal Reserve SystemAssetsLiabilities国外资产国外资产Government securities政府证券政府证券Currency in circulation流通中通货流通中通货Discount loans贴现贷款贴现贷款Reserves储备储备Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第五
20、节第五节 央行的货币政策央行的货币政策lI 货币政策的最终目标货币政策的最终目标lII 货币政策的工具货币政策的工具lIII 货币政策的中介目标货币政策的中介目标lIV 货币政策传导机制货币政策传导机制Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.I. 货币政策的最终目标货币政策的最终目标l一、一、西方发达国家的货币政策目标西方发达国家的货币政策目标l二、二、货币政策目标之间的矛盾及其协调货币政策目标之间的矛盾及其
21、协调l三、三、我国货币政策的目标我国货币政策的目标Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.一、西方发达国家的货币政策目标一、西方发达国家的货币政策目标稳定物价稳定物价充分就业充分就业经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2
22、011 Aspose Pty Ltd.二、货币政策目标之间的矛盾及其协调二、货币政策目标之间的矛盾及其协调l（一）（一） 物价稳定与充分就业、经济增长物价稳定与充分就业、经济增长1. 在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，在凯恩斯的非充分就业模式下，二者是协调的，即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨；即失业率的下降（经济增长）并不会引起物价上涨；2. 在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。在凯恩斯学派的充分就业模式下，二者是矛盾的。 3. 在在20世纪世纪90年代的新经济时期，二者又是协调年代的新经济时期，二者又是协调统一的，即低通货膨胀率可以和低失业率（经济高统一的，即低通
23、货膨胀率可以和低失业率（经济高增长率）并存。增长率）并存。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、货币政策目标之间的矛盾及其协调二、货币政策目标之间的矛盾及其协调l（二）充分就业与经济增长（二）充分就业与经济增长1. 在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关的关在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关的关系；系；2. 在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一定的矛盾。
24、的矛盾。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、货币政策目标之间的矛盾及其协调二、货币政策目标之间的矛盾及其协调l（三）经济增长与国际收支平衡（三）经济增长与国际收支平衡1. 经济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际经济增长引起收入增加，会导致进口增加和国际收支逆差；收支逆差；2. 如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促进出口的增长，有力于平衡国际收支。出口的
25、增长，有力于平衡国际收支。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、货币政策目标之间的矛盾及其协调二、货币政策目标之间的矛盾及其协调l（四）协调的主要方法（四）协调的主要方法1. 统筹兼顾统筹兼顾2. 相机抉择相机抉择3. 政策搭配政策搭配Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyri
26、ght 2004-2011 Aspose Pty Ltd.三、我国货币政策的目标三、我国货币政策的目标l中华人民共和国中国人民银行法将我中华人民共和国中国人民银行法将我国货币政策的最终目标确定为国货币政策的最终目标确定为“保持币值保持币值的稳定，并以此促进经济增长的稳定，并以此促进经济增长”。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.第二节第二节 货币政策工具货币政策工具l一、一、一般性的货币政策工具一般性的
27、货币政策工具l二、二、选择性的货币政策工具选择性的货币政策工具Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.一、一般性的货币政策工具一、一般性的货币政策工具l（一）种类（一）种类存款准备金政策存款准备金政策再贴现政策再贴现政策公开市场业务公开市场业务Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyr
28、ight 2004-2011 Aspose Pty Ltd.一、一般性的货币政策工具一、一般性的货币政策工具l（二）基本操作（二）基本操作 经济形势经济形势 政策工具政策工具 通货膨胀通货膨胀（总需求（总需求 总供给）总供给） 经济萧条经济萧条（总需求（总需求 总供给）总供给） 存款准备金政策存款准备金政策 提高法定存款准备金比率提高法定存款准备金比率 降低法定存款准备金比率降低法定存款准备金比率 再贴现政策再贴现政策 提高再贴现率提高再贴现率 降低再贴现率降低再贴现率 公开市场业务公开市场业务 卖出证券，回笼基础货币卖出证券，回笼基础货币 买进证券，投放基础货币买进证券，投放基础货币 Eva
29、luation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.公开市场操作的优点（一）由央行主动进行，规模的大小可以被中央（一）由央行主动进行，规模的大小可以被中央银行完全控制。银行完全控制。（二）公开市场操作灵活而且精确，公开市场操（二）公开市场操作灵活而且精确，公开市场操作规模可以恰到好处的把握。作规模可以恰到好处的把握。（三）公开市场操作易于对冲，比较容易纠正操（三）公开市场操作易于对冲，比较容易纠正操作失误。作失误。（四）公开市
30、场操作可以迅速执行，不会有行政（四）公开市场操作可以迅速执行，不会有行政性延误。当中央银行决定变动基础货币或准备性延误。当中央银行决定变动基础货币或准备金时，它只要向证券交易商发出购买或出售证金时，它只要向证券交易商发出购买或出售证券的定单，交易便可以立即执行。券的定单，交易便可以立即执行。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.贴现政策的缺点1调整贴现率的声明，会导致市场对中央银行的调整贴现率的声明，会导致
31、市场对中央银行的理解混乱。（告示效应）理解混乱。（告示效应）2当中央银行把贴现率定在某一特定水平上时，当中央银行把贴现率定在某一特定水平上时，市场利率和贴现率之间的利息差额，会随着市场市场利率和贴现率之间的利息差额，会随着市场利率的变化而发生较大的波动。利率的变化而发生较大的波动。3在控制货币供应方面不如公开市场操作有效。在控制货币供应方面不如公开市场操作有效。l中央银行无法强迫银行借款，相对于公开市场操中央银行无法强迫银行借款，相对于公开市场操作来说，中央银行对货币供应的控制能力较差。作来说，中央银行对货币供应的控制能力较差。相对于公开市场操作而言，贴现率政策不易调整相对于公开市场操作而言，
32、贴现率政策不易调整方向。方向。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.改变法定准备金率的优点和缺点l（一）改变法定准备金率的优点（一）改变法定准备金率的优点l改变法定准备金率的货币政策，对所有银行的影改变法定准备金率的货币政策，对所有银行的影响都是平等的，且对货币供给产生强有力的影响。响都是平等的，且对货币供给产生强有力的影响。l（二）改变法定准备金率的缺点（二）改变法定准备金率的缺点l1难以对货币供应作小幅
33、调整。难以对货币供应作小幅调整。l2对超额准备金很低的银行来说，提高准备金率对超额准备金很低的银行来说，提高准备金率可能会立即引起其流动性问题。可能会立即引起其流动性问题。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、选择性的货币政策工具二、选择性的货币政策工具间接信用控制工具间接信用控制工具直接信用管制手段直接信用管制手段道义劝告手段道义劝告手段针对个别部门行业进行调节，而不影响整个金融市场。Evaluati
34、on only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.1. 间接信用控制工具间接信用控制工具 作用过程是间接的，需通过市场供求变动或资作用过程是间接的，需通过市场供求变动或资产组合的调整来实现。产组合的调整来实现。l优惠利率优惠利率l证券抵押放款的法定保证金比率证券抵押放款的法定保证金比率l消费信贷管制消费信贷管制l预缴进口保证金制度预缴进口保证金制度l房地产信贷管制房地产信贷管制Evaluation only.Created with
35、Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2. 直接信用管制手段直接信用管制手段 央行以行政命令的方式，直接对商业银行放款央行以行政命令的方式，直接对商业银行放款或接受存款的数量进行控制。或接受存款的数量进行控制。l信贷分配信贷分配l贷款最高限额贷款最高限额l利率最高上限利率最高上限Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-
36、2011 Aspose Pty Ltd.Q条例条例l是指美联储按字母顺序排列的一系列金融条例中的第是指美联储按字母顺序排列的一系列金融条例中的第Q项规定，其内容是：禁止联邦储备委员会的会员银项规定，其内容是：禁止联邦储备委员会的会员银行对它所吸收的活期存款行对它所吸收的活期存款(30天以下天以下)支付利息，并对支付利息，并对上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上上述银行所吸收的储蓄存款和定期存款规定了利率上限。限。 l20世纪世纪80年代以后，人们发现年代以后，人们发现“Q条例条例”已经形同虚已经形同虚设，因为包括货币市场基金在内的多种金融工具在保设，因为包括货币市场基金在内的多种金融
37、工具在保留银行存款特点的同时，已经成功地绕开了最高存款留银行存款特点的同时，已经成功地绕开了最高存款利率的限制。利率的限制。 l1980年，美国国会通过了解除存款机构管制与货币年，美国国会通过了解除存款机构管制与货币管理法案，揭开了利率市场化的序幕。此后的管理法案，揭开了利率市场化的序幕。此后的6年年中，美国分阶段废除了中，美国分阶段废除了“Q条例条例”，而于，而于1986年年3月实月实现了利率市场化。现了利率市场化。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright
38、2004-2011 Aspose Pty Ltd.3. 道义劝导手段道义劝导手段l优点：运用灵活方便，使用范围广。优点：运用灵活方便，使用范围广。l缺点：缺乏法律约束力，其实施效果取决于各缺点：缺乏法律约束力，其实施效果取决于各金融机构是否合作。金融机构是否合作。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.III. 货币政策的中介目标货币政策的中介目标l一、一、中介目标的功能中介目标的功能l二、二、中介目标的选择
39、中介目标的选择标准标准l三、三、中介目标的种类中介目标的种类l四、各国中介目标的比较四、各国中介目标的比较Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.一、中介目标的功能一、中介目标的功能l中介目标是连接政策工具和最终目标的桥梁。中介目标是连接政策工具和最终目标的桥梁。l中介目标分为操作指标和效果指标中介目标分为操作指标和效果指标l操作指标是中央银行通过货币政策工具的操作能够有效实操作指标是中央银行通过货币政策工具
40、的操作能够有效实现的政策变量，具有直接性和灵敏性的特点。如准备金、现的政策变量，具有直接性和灵敏性的特点。如准备金、基础货币等。基础货币等。l效果指标是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介效果指标是处于货币政策最终目标和操作指标之间的中介性政策变量。效果指标需要中央银行运用政策工具作用于性政策变量。效果指标需要中央银行运用政策工具作用于操作指标，并经过一定的传导过程才能实现，可控性较弱，操作指标，并经过一定的传导过程才能实现，可控性较弱，但它与最终目标之间的函数关系较稳定。如市场利率、货但它与最终目标之间的函数关系较稳定。如市场利率、货币供应量等。币供应量等。Evaluation only
41、.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.货币政策的基本框架货币政策的基本框架 传 导 过 程政政策策工工具具操操作作指指标标效效果果指指标标最最终终目目标标 监监 测测 和和 预预 警警Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.二、中介目标的选择标准二、中
42、介目标的选择标准选择货币政策中介目标的标准选择货币政策中介目标的标准可测性可测性可控性可控性相关性相关性Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.“三性三性”标准标准l可测性可测性 指中央银行能够迅速获得该指标准确的数据资指中央银行能够迅速获得该指标准确的数据资料并进行定量分析；料并进行定量分析； l相关性相关性 指该指标与货币政策最终目标高度相关。指该指标与货币政策最终目标高度相关。l可控性可控性 中央银行能
43、够控制和影响；中央银行能够控制和影响；Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.三、中介目标的种类三、中介目标的种类l数量型中介目标：货币供应量、储备总量、贷数量型中介目标：货币供应量、储备总量、贷款规模等；款规模等；l质量型中介目标：利率、汇率等。质量型中介目标：利率、汇率等。 Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Pro
44、file 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.1、货币供应量优点：优点： 相关性密切，货币供应量变动能直接影响经济活动；相关性密切，货币供应量变动能直接影响经济活动；可控性强；央行对货币供给量的控制能力较强；可控性强；央行对货币供给量的控制能力较强；货币供应量与货币政策意图联系密切；货币供应量与货币政策意图联系密切；可可测测性性强强；货货币币供供应应量量的的各各个个层层次次都都很很直直观观地地反反映映在在各级银行的资产负债表中，方便测量和计算。各级银行的资产负债表中，方便测量和计算。缺点：缺点：央行对货币供给量的控制能力不是绝对的；金融央行对货
45、币供给量的控制能力不是绝对的；金融创新、金融放松管制和全球金融市场一体化降低了该创新、金融放松管制和全球金融市场一体化降低了该指标的有效性。指标的有效性。 问题：货币层次的选择？问题：货币层次的选择？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2. 利率目标利率目标优点：优点：l利率能够反映货币和信用的供求状况，并能表现出货币信用利率能够反映货币和信用的供求状况，并能表现出货币信用供求状况的相对变化；供求状况的相
46、对变化；l可控性：中央银行能应用货币政策工具较有效控制可控性：中央银行能应用货币政策工具较有效控制l可测性：利率数据可以及时获得可测性：利率数据可以及时获得l相关性：与各最终目标的相关性较高相关性：与各最终目标的相关性较高缺点：缺点： 可可控控性性。中中央央银银行行可可控控制制名名义义利利率率，对对于于真真正正影影响响投投资资活活动动的的实实际际利利率率，中中央央银银行行对对其其的的很很难难控控制制；其其次次利利率率对对经经济济活活动动影影响响力力的的大大小小取取决决于于货货币币需需求求的的利利率率弹弹性性，事事实实上上货货币币需需求求的的利利率率弹弹性性是是不不确确定定的的，因因经经济济周周
47、期期的的不不同同阶阶段段，或或因因不不同同的的经经济济体体制制而而有有所所不不同同。中中央央银银行行仅仅能能影影响响短短期期利利率率，对对长长期期利率中央银行的影响力甚微。利率中央银行的影响力甚微。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.M MS S和和 r r 可否同时作为可否同时作为中介指标？中介指标？以以货货币币供供应应量量作作为为中中间间目目标标，当当货货币币需需求求发发生生意意外外波波动动时时，利利
48、率率便便无无法法控控制。制。当当把把抑抑制制通通货货膨膨胀胀作作为为主主要要任任务务时时，往往选择货币供应量作为中间目标。往往选择货币供应量作为中间目标。以以利利率率作作为为中中间间目目标标，当当货货币币需需求求发发生生意意外外波波动动时时，则则无无法法控控制制货币供应量。货币供应量。当当经经济济增增长长成成为为主主要要目目标标时时，多多以利率作为中间目标。以利率作为中间目标。M*r2r*r1Md2MdMd1货币供给量货币供给量0利利率率M*m2r*m1Md2MdMd1利率目标利率目标利利率率货币供应量货币供应量0Evaluation only.Created with Aspose.Slid
49、es for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.3 3、其他可作为中介指标的指标、其他可作为中介指标的指标汇率汇率优点：优点：可测性：汇率数据可以及时获得可测性：汇率数据可以及时获得相关性：较强，尤其是与国际收支平衡有直接关相关性：较强，尤其是与国际收支平衡有直接关系系缺点：缺点：可控性：一般，特别是实行浮动汇率制度的国家可控性：一般，特别是实行浮动汇率制度的国家Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Prof
50、ile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 信贷规模信贷规模优点：优点：可测性：通过银行和非金融机构的资产表反映；可测性：通过银行和非金融机构的资产表反映；可控性：较好，信贷规模限额控制可控性：较好，信贷规模限额控制相关性：较强，尤其在银行信贷占主导地位的融资体系相关性：较强，尤其在银行信贷占主导地位的融资体系中。中。缺点：缺点：在金融市场发达的情况下，相关性弱；在金融市场发达的情况下，相关性弱；贷款规模控制依靠行政手段，不利于市场机制发挥贷款规模控制依靠行政手段，不利于市场机制发挥Evaluation only.Created with A
51、spose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.储备总量储备总量优点：优点：可测性：通过银行和非金融机构的资产表反映；可测性：通过银行和非金融机构的资产表反映；可控性：较强可控性：较强缺点：缺点：相关性：一般，需要通过对货币总量间接影响最相关性：一般，需要通过对货币总量间接影响最终目标终目标Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-
52、2011 Aspose Pty Ltd.四、各国货币政策中介目标的比较四、各国货币政策中介目标的比较l50-60年代年代l70-80年代年代l90年代至今年代至今l货币政策中介目标与最终目标密切相关货币政策中介目标与最终目标密切相关 20世纪世纪50年代以来各国最终目标的变化年代以来各国最终目标的变化Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.5050一一6060年代年代7070年代年代8080年代年代9090年
53、代年代美国美国充分就业充分就业稳定货币稳定货币稳定货币稳定货币稳定货币、经稳定货币、经济增长济增长英国英国充分就业兼顾国际充分就业兼顾国际收支平衡收支平衡稳定货币稳定货币稳定货币稳定货币稳定货币稳定货币加拿大加拿大充分就业兼顾国际充分就业兼顾国际收支平衡收支平衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡法国法国经济增长、充分就经济增长、充分就业业稳定货币稳定货币经济增长、充经济增长、充分就业分就业经济增长、充经济增长、充分就业分就业意大利意大利经济增长、充分就经济增长、充分就业业稳定货币兼顾稳
54、定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币、经稳定货币、经济增长、充济增长、充分就业分就业日本日本稳定货币兼顾国际稳定货币兼顾国际收支平衡收支平衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡稳定货币兼顾稳定货币兼顾国际收支平国际收支平衡衡Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.lNOW ：可转让支付命令：可转让
55、支付命令lS-NOW ： 超级可转让支付命令超级可转让支付命令lATS ：自动转帐服务帐户：自动转帐服务帐户lMMDA ：货币市场存款帐户：货币市场存款帐户lMMMF：货币市场互助基金：货币市场互助基金l这些金融工具都可签发支票，且具有这些金融工具都可签发支票，且具有高流动性和盈利性的特点。高流动性和盈利性的特点。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.IV. 货币政策传导机制货币政策传导机制1. 货币政策调
56、控的一般形式货币政策调控的一般形式Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 货币政策工具1.1.一般性政策工具一般性政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务2.2.选择性政策工具选择性政策工具 操作指标1.1.储备总量储备总量 实际储备 超额储备 基础货币2.2.短期利率短期利率 效果指标1.1.货币总量货币总量 M1 M2 M33.3.长期利率长期利率 最终目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际
57、收支平衡货币政策调控体系图货币政策调控体系图Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2. 时滞效应时滞效应l货币政策时滞是指从需要制定货币政策到货币货币政策时滞是指从需要制定货币政策到货币政策最终影响各经济部门变量，实现政策目标政策最终影响各经济部门变量，实现政策目标所经过的时间。所经过的时间。l内部时滞：认识时滞、决策时滞内部时滞：认识时滞、决策时滞l外部时滞：操作时滞、市场时滞外部时滞：操作时滞、市场时滞
58、l 外部时滞是主要的。外部时滞是主要的。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.货币政策传导机制理论货币政策传导机制理论1.凯恩斯的货币政策传导机制凯恩斯的货币政策传导机制l凯恩斯学派
59、认为：若货币供应量增加，则利凯恩斯学派认为：若货币供应量增加，则利率将下降，从而将刺激投资，最终将通过乘率将下降，从而将刺激投资，最终将通过乘数作用而使收入成倍增加。数作用而使收入成倍增加。1. M r IE Y 如： MrIEYEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2. 后凯恩斯学派的货币政策传导机制后凯恩斯学派的货币政策传导机制（1）可得性假设理论）可得性假设理论l利率并不能完全代表投资成本，由于信贷配
60、给利率并不能完全代表投资成本，由于信贷配给的存在，限额贷款也是有力的政策工具。的存在，限额贷款也是有力的政策工具。lM 贷款 I YEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（2）q理论理论货币政策将通过股票价格的影响作用于实际货币政策将通过股票价格的影响作用于实际经济活动。经济活动。1，则企业的市场价值高于其资本的重置，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新成本，因而相对于企业
61、的市场价值而言，新的厂房和设备比较便宜，此时投资增加。的厂房和设备比较便宜，此时投资增加。Ms Ps q I YEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（3）消费者支出模型）消费者支出模型l货币政策与消费支出存在直接联系。货币政策与消费支出存在直接联系。 a. 耐用消费品支出耐用消费品支出Ca M r Ca Y 耐用消费品常常通过借贷取得资金，因此利率耐用消费品常常通过借贷取得资金，因此利率反映了筹资成本。反
62、映了筹资成本。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.b. 一般消费品支出（财富效应）一般消费品支出（财富效应）在生命周期理论中，消费支出决定于消费者一生的在生命周期理论中，消费支出决定于消费者一生的财富，这些财富由人力资本、真实资本和金融财富财富，这些财富由人力资本、真实资本和金融财富构成。金融财富的一个主要组成部分是普通股票。构成。金融财富的一个主要组成部分是普通股票。如果货币供应量增加，则股票价格上升，
63、消费者的如果货币供应量增加，则股票价格上升，消费者的金融财富增加，如果其它条件不变，则总财富也增金融财富增加，如果其它条件不变，则总财富也增加，消费者可用资源增加，从而消费支出增加，总加，消费者可用资源增加，从而消费支出增加，总需求和总产量随之上升。需求和总产量随之上升。 Ms Ps V 总财富总财富 YEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（4）流动性效应理论（米什金）流动性效应理论（米什金）货币政策将通
64、过消费者资产的流动性效应，对总需货币政策将通过消费者资产的流动性效应，对总需求产生影响。个人财富增加时，首先增加金融资产求产生影响。个人财富增加时，首先增加金融资产的持有。的持有。 Ms Ps V D CA Y V为金融资产的价值，为金融资产的价值，D为财务困难的可能性，为财务困难的可能性，CA为为耐用消费品支出耐用消费品支出Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.（5）汇率渠道）汇率渠道l货货币币供供应应量
65、量增增加加，本本国国的的短短期期名名义义利利率率将将下下降降，在在存存在在价价格格粘粘性性的的情情况况下下，这这意意味味着着短短期期真真实实利利率率将将下下降降，从从而而对对本本国国货货币币的的需需求求也也将将下下降降，本本国国货货币币就就会会贬贬值值。本本国国货货币币贬贬值值使使得得本本国国产产品品比比外外国国产产品品便便宜宜，因因而而使使净出口上升，最终导致总产量的上升。净出口上升，最终导致总产量的上升。lM r 汇率贬值汇率贬值 净出口净出口 YEvaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5
66、.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.3.货币学派的货币政策传导机制理论货币学派的货币政策传导机制理论 货币需求有其内在的稳定性，货币需求函数中不包含货币需求有其内在的稳定性，货币需求函数中不包含任何货币供给的因素，因而货币供给的变动不会直接任何货币供给的因素，因而货币供给的变动不会直接引起货币需求的变化，至于货币供给作为外生变量，引起货币需求的变化，至于货币供给作为外生变量，比如增大时，由于货币需求并不改变，公众手持货币比如增大时，由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支量会超过他们所愿意持有的货币量，从而必然增加支出。出。 M E Y M E Y 如：如： M E Y M E Y Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.
