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1、第四章 工程项目资金来源与融资方案 1本章要求l1.了解融资主体概念及融资方式；l2.熟悉项目资本金的来源及筹措；l3.掌握资金成本和资金结构；4.1 融资主体及其融资方式l一、项目融资主体l二、既有法人融资方式l三、新设法人融资方式一、项目融资主体l 项目的融资主体l进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。l主要有：l 既有项目法人融资；l 新设项目法人融资。二、既有法人融资方式既有法人融资 建设项目所需的资金来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。 既有法人项目的总投资构成及资金来源如下：三、新设法人融资方式l新设法人融资 由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法
2、人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。 资金来源包括： 项目公司股东投资的资本金； 项目公司承担的债务资金。l一、项目资本金的来源l二、项目资本金的筹措l三、筹集项目资本金应注意的问题4.2 项目资本金的融通一、项目资本金的来源l项目资本金(外商投资项目为注册资本) l是指在建设项目总投资(外商投资项目为投资总额)中，由投资者认缴的出资额，对建设项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。不能抽回；不能抽回；确定项目产权关系的依据；确定项目产权关系的依据；项目获得债
3、务资金的信用基础。项目获得债务资金的信用基础。项目资本金概述l（1）含义：l 指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。（自有资金）l（2）形式：l 实物、货币、无形资产。l（3）内容：l 国家、法人、个人、外商等。l（4）国内投资项目资本金比例：l 房地产开发项目35%以上项目资本金来源项目资本金来源l（3）发行股票l1）股票的含义 l2）股票的种类：普通股、优先股 l3）发行股票筹资的优缺点l优点：弹性融资方式，融资风险低 ，l 无到期日；l 提高财务信用，增强融资扩张能力。l缺点：资金成本高；l 增资发行，会降低原有股东的控制权。二、项目资本金的筹措l1.股东直接投资l2
4、.股票融资l股票融资可以采取公募与私募两种形式。l公募又称公开发行，是在证券市场上向不特定的社会公众公开发行股票。l私募又称不公开发行或内部发行，是指将股票直接出售给少数特定的投资者。l 3.政府投资 3.政府投资l政府投资资金包括：l各级政府的财政预算内资金、l国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、l土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。l主要用于基础性项目、公益性项目；l 采取的形式：直接投资、资本金注入、l 投资补助、转贷和贷款贴息等方式三、筹集项目资本金应注意的问题l（1）确定项目资本金的具体来源渠道。l（2）根据资本金额度拟定项目的投资额。（3）合理掌握资
5、本金投入比例。l （不宜过多的投入资本金）l（4）合理安排资本金到位的时间。l （根据实施进度进行安排）4.3 项目债务筹资l债务资金项目法人依约筹措并使用、按期偿还本息的借人资金。l常见的项目债务筹资方式：l 银行贷款、发行债券、融资租赁等。一、银行贷款l银行贷款项目法人通过借款合同与银行建立资金借贷关系的筹措方式。国内银行借款l签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：l1）贷款期：贷款合同生效日最后一笔贷款本金和利息还清日l2）提款期：贷款合同生效日合同规定的最后一笔贷款本金提取日l3）宽限期：贷款合同生效日合同规定的第一笔贷款本金归还日l4）还款期：合同规定的
6、第一笔贷款本金归还日贷款本金和利息全部还清日一、银行贷款l银行贷款的优点:l 1)筹资速度快。l 2)借款成本低。l 3)借款弹性较大。l银行贷款的缺点:l 1)筹资风险较高。l 2)贷款的限制条件较多。l 3)筹资数量有限。二、发行债券l1）债券的含义：l 债务人为筹集债务资金而向债券认购人(债权人)发行的，约定在一定期限以确定的利率向债权人还本付息的有价证券。l2）债券的种类：l 国家、地方政府、企业、金融债券二、发行债券l3）发行债券筹资的优缺点l优点优点 :支出固定；企业控制权不变；l 少纳所得税；若全部资金收益率大于l 利息率，该方式可提高股东收益率l缺点缺点 :支出固定；提高负债比
7、率，l 降低财务信用；限制性条件较多。三、融资租赁l融资租赁亦称金融租赁或资本租赁，是指不带维修条件的设备租赁业务。l融资租赁与分期付款购人设备相类似，实质上是承租者通过设备租赁公司筹集设备投资的一种方式。l融资租赁的方式l(1)(1)自营租赁自营租赁(2)(2)回租租赁回租租赁(3)(3)转租赁转租赁三、融资租赁l融资租赁的优点:l1)可迅速取得所需资产，满足项目运行对设备的需求。l2)由于租金在很长的租赁期间内分期支付，因而可以有效缓解短期筹集大量资金的压力。l3)租金进入成本，在税前列支，可使企业获得税收上的利益。三、融资租赁l融资租赁的缺点:l1)由于出租人面临承租人偿债和出租设备性能
8、劣化的双重风险，因而融资租赁的租金通常较高。l2)在技术进步较快时，承租人面临设备性能劣化而不能对设备变性改造的障碍。l一、项目融资的概念l二、项目融资的基本特点l三、项目融资的适用范围及局限性l四、项目融资的主要模式4.4 项目融资一、项目融资的概念l项目融资是指以项目的资产、收益作抵押来融资。l项目融资本质上是资金提供方对项目的发起人无追索权或有限追索权(无担保或有限担保)的融资贷款。l例：l 某自来水公司现拥有甲、乙两个自来水厂。为了增建丙厂，决定从金融市场上筹集资金。二、项目融资的基本特点l(1)至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与。l(2)项目发起方以股东身份组建项目公司，该项
9、目公司为独立法人，从法律上与股东分离。l(3)银行以项目本身的经济强度作为决定是否贷款的依据。三、项目融资的适用范围及局限性l1.项目融资的适用范围l (1)资源开发类项目，如石油、天然气、煤炭、铀l 等开发项目。l (2)基础设施。l (3)制造业，如飞机、大型轮船制造等。l2.项目融资的局限性l (1)程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高。l (2)政府的控制较严格。l (3)会增加项目最终用户的负担。l (4)项目风险会增加融资成本。三、项目融资的适用范围及局限性四、项目融资的主要模式l（1）以“产品支付”为基础l“产品支付”（Production Payment）是在石油、天然气和矿产
10、品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资模式，产品支付只是产权的转移，而产品本身的转移。l（2）BOT项目融资方式l BOTBuild-Operate-Transferl 即：建设-经营-移交l（3）TOT项目融资方式l TOTTransfer-Operate-Transferl 即移交-经营-移交l（4）ABS项目融资方式lABSAsset-Backed Securitizationl即资产支持型资产证券化l指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。四、项目融资的主要模式本章作业（一）l选择一种项目融资方式，结合实例，说明其操作过程和注意事项，及其优缺点；l要求以小组为单位完成，打印成A4纸制报告于是15周周三上交；l格式要求以小四宋体为正文字体，标题加粗，固定行间距为18磅，具体参见毕业论文规写规范。本章作业（二）l结合实例说明什么是经营杠杆及财务杠杆；l每人交一份，以条形稿纸撰写，于15周周三上交。债券的种类
