投资项目评估与管理第九章投资估算

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1、第第第第九九九九章章章章投投 资资 估估 算算9.1 投资估算概述9 9.1.1 .1.1 投资估算的范围及内容投资估算的范围及内容 项项目目总总投投资资是是指指从从投投资资项项目目筹筹建建开开始始到到项项目目报报废废为为止止所所发发生生的的全全部部投投资资费费用用。包包括括项项目目建建设设期期和和筹筹建建期期投投入入的的建建设设投投资资、建建设设期期利息利息和项目建成投产后所需的和项目建成投产后所需的流动资金流动资金。 项目总投资建设投资建设期利息流动资金项目总投资建设投资建设期利息流动资金项目总投资建设投资建设期利息流动资金项目总投资建设投资建设期利息流动资金 项目总投资从费用构成来讲主要

2、由八部分构成：项目总投资从费用构成来讲主要由八部分构成：项项目目总总投投资资预备费预备费工程费用工程费用建设投资建设投资建设期借款利息建设期借款利息流动资金流动资金工程工程建设建设其他费用其他费用涨价预备费涨价预备费基本预备费基本预备费建筑工程费建筑工程费设备及工器具购置费设备及工器具购置费安装工程费安装工程费形成流动资产形成流动资产分别形成固定资产、无形资产、分别形成固定资产、无形资产、其他其他资产资产形成固定资产形成固定资产形成固定资产形成固定资产项项目目建建设设投投资资建设投资静态部分建设投资静态部分建设投资动态部分建设投资动态部分建筑工程费建筑工程费基本预备费基本预备费设备及工器具购置

3、费设备及工器具购置费涨价预备费涨价预备费安装工程费安装工程费建设期贷款利息建设期贷款利息工程建设其他费用工程建设其他费用建设投资可分为静态和动态两部分建设投资可分为静态和动态两部分9 9.1.2 .1.2 投资估算的深度与要求投资估算的深度与要求 机会研究机会研究 30% 30%以内以内 初步可行性研究初步可行性研究 20% 20%以内以内 可行性研究可行性研究 10% 10%以内以内 项目评估项目评估 10% 10%以内以内 要求：要求： 1 1、工程内容和费用构成齐全，计算合理，不、工程内容和费用构成齐全，计算合理，不 重复计算，不改变估算标准，不高估或漏算；重复计算，不改变估算标准，不高

4、估或漏算； 2 2、选用指标应与具体工程相符；、选用指标应与具体工程相符； 3 3、投资估算精度应能满足各个阶段的要求。、投资估算精度应能满足各个阶段的要求。投资项目前期工作投资项目前期工作9 9.2.2投资估算方法投资估算方法9 9.2.1.2.1建设投资的构成与估算建设投资的构成与估算 （一）建设投资的构成（一）建设投资的构成 建设投资是指建设单位在项目建设期与筹建建设投资是指建设单位在项目建设期与筹建期间所花费的全部费用。期间所花费的全部费用。 按概算法分类，按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成；建设其他费用和预备费三部分构成； 按

5、形成资产法分类按形成资产法分类，建设投资由形成固定资，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用的费用（二）建设投资简单估算法（二）建设投资简单估算法1.1.单位生产能力估算法：单位生产能力估算法： 拟建项目的投资额拟建项目的投资额 已建类似项目的投资额已建类似项目的投资额 已建类似项目的生产能力已建类似项目的生产能力 拟建项目的生产能力拟建项目的生产能力 不同时期、不同地点的定额、不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等综合调整系数单价、费用变更等综合调整系数该方法将项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线该方法将项目

6、的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算简便迅速，但精确度较差。这种方法要求拟建性关系，估算简便迅速，但精确度较差。这种方法要求拟建项目与所选取的已建项目类似，仅存在规模大小和时间上的项目与所选取的已建项目类似，仅存在规模大小和时间上的差异。差异。已知2005年建设污水处理能力10万立方米/日的污水处理厂的建设投资为10000万元，2010年拟建一个污水处理能力为15万立方米/日的污水处理项目，工程条件与2005年已建项目类似，调整系数CF为1.25，试采用单位生产能力估算法估算该拟建项目的建设投资额。2.2.生产能力指数法：生产能力指数法：该公式表明，项目的投资额与生产能力呈非线

7、性关该公式表明，项目的投资额与生产能力呈非线性关系，运用该方法估算拟建项目建设投资的重要条件，系，运用该方法估算拟建项目建设投资的重要条件，是要有合理的生产能力指数。正常情况下是要有合理的生产能力指数。正常情况下0n10n1。已知2005年建设的年产50万吨聚酯项目的装置投资为100000万元，2010年拟建年产100万吨聚酯项目，工程条件与已建项目类似，生产能力指数n设定为0.8，调整系数CF设定为1.1，试采用生产能力指数法估算该拟建项目的装置投资。3.3.比例估算法比例估算法（1 1）以拟建项目的设备购置费为基数进行估算）以拟建项目的设备购置费为基数进行估算 拟建项目的建设投资 拟建项目

8、根据当时当地价格计算的设备购置费 已建项目中建筑工程费和安装工程费占设备购置费的百分比 由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等综合调整系数 拟建项目的其他费用 某拟建项目设备购置费为18000元，根据已建同类项目统计资料，建筑工程费占设备购置费的25%，安装工程费占设备购置费的11%，该拟建项目的其他有关费用估算为3200万元，调整系数 为1.1， 为1.2，试估算该拟建项目的建设投资。（2 2）以拟建项目的工艺设备投资为基数进行估算）以拟建项目的工艺设备投资为基数进行估算 拟建项目工艺设备投资 已建项目各专业工程费用占工艺设备投资的百分比4.4.系数估算法系数估算法（1 1）朗格系数法）朗

9、格系数法 建设投资 设备购置费 管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数 管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数建设投资与设备购置费之比为朗格系数建设投资与设备购置费之比为朗格系数流体加工系统的典型经验估算系数流体加工系统的典型经验估算系数项目总投资费用（2 2）设备及厂房系数法）设备及厂房系数法 该方法在拟建项目工艺设备投资和厂房投资估算的该方法在拟建项目工艺设备投资和厂房投资估算的基础上，其他专业工程参照类似项目的统计资料，基础上，其他专业工程参照类似项目的统计资料，与设备关系较大的按设备投资系数估算，与厂房土与设备关系较大的按设备投资系数估算，与厂房土建关系较大的按厂房土建投资系数估

10、算，两类投资建关系较大的按厂房土建投资系数估算，两类投资加起来，再加上拟建项目的其他有关费用，即为拟加起来，再加上拟建项目的其他有关费用，即为拟建项目的建设投资。建项目的建设投资。例题：某项目工艺设备及安装费用估计为2600万元，厂房土建费用估计为4200万元，其他各专业工程投资系数如下：工艺设备1：起重设备0.09，加热炉及烟道0.12，气化冷却0.01，余热锅炉0.04，供电及转动0.18，自动化仪表0.02。系数合计：1.46。厂房土建（含设备基础）1：给排水工程0.04，采暖通风0.03，工业管道0.01，电器照明0.01。系数合计：1.09（三三）建设投资分类估算法建设投资分类估算法

11、建设投资建设投资建筑工程费建筑工程费设备及工器具购置费设备及工器具购置费安装工程费安装工程费工程建设其他费工程建设其他费基本预备费基本预备费涨价预备费涨价预备费 1 1、估算步骤：、估算步骤：a.a.分别估算各单项工程所需要的建筑工程费、设备及工器具分别估算各单项工程所需要的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；购置费、安装工程费；b.b.在汇总各单项工程费的基础上，估算工程建设其他费用；在汇总各单项工程费的基础上，估算工程建设其他费用；c.c.估算基本预备费和涨价预备费；估算基本预备费和涨价预备费；d.d.加总求得建设投资总额；加总求得建设投资总额； 2 2、建筑工程费估算、建筑工程费

12、估算 建筑工程费的估算方法：建筑工程费的估算方法： 单位建筑工程投资估算法单位建筑工程投资估算法 建筑工程费建筑工程费 = = 单位建筑工程投资单位建筑工程投资建筑工程总量建筑工程总量 单位实物工程量投资估算法单位实物工程量投资估算法 建筑工程费建筑工程费 = = 单位实物工程投资单位实物工程投资实物工程总量实物工程总量 概算指标投资估算法概算指标投资估算法3 3、设备及工器具购置费估算、设备及工器具购置费估算(1)(1)设备及工器具购置费的内容设备及工器具购置费的内容设备购置费设备购置费指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具

13、、器具所支出的费用。它由的各种国产或进口设备、工具、器具所支出的费用。它由设备原价和设备运杂费构成。如各种生产设备、传导设备、设备原价和设备运杂费构成。如各种生产设备、传导设备、动力设备、运输设备等设备的原价及运杂费用。动力设备、运输设备等设备的原价及运杂费用。 A A、需安装的设备：如锅炉、塔、中央空调、发电机组等、需安装的设备：如锅炉、塔、中央空调、发电机组等 B B、不需安装的设备：如汽车、飞机、电焊机、空压机等、不需安装的设备：如汽车、飞机、电焊机、空压机等工器具购置费工器具购置费指为保证初期生产必须购置的没有达到固定指为保证初期生产必须购置的没有达到固定资产标准的设备、仪器、工具、模

14、具、器具以及生产用家资产标准的设备、仪器、工具、模具、器具以及生产用家具的购置费。具的购置费。（2 2）设备及工器具购置费的估算）设备及工器具购置费的估算国内设备购置费的估算国内设备购置费的估算 国内设备购置费国内设备购置费= =设备原价设备原价(1+(1+运杂费率运杂费率) ) A A、设备原价、设备原价-一般指生产厂家的交货价即出厂价或订货一般指生产厂家的交货价即出厂价或订货 合同价。可分为国产合同价。可分为国产标准设备标准设备原价和国产原价和国产 非标准设备非标准设备原价。原价。 B B、运杂费率、运杂费率-按部门或省、市等有关规定取值按部门或省、市等有关规定取值, ,如，机械如，机械

15、行业一般为行业一般为4%-7.5%4%-7.5%。进口设备购置费的估算进口设备购置费的估算 进口设备购置费进口设备购置费= =进口设备货价进口设备货价+ +进口费用进口费用+ +国内段运杂费国内段运杂费 A A、进口设备货价、进口设备货价 离岸价（离岸价（FOBFOB）和到岸价（）和到岸价（CIFCIF） 到岸价到岸价 = = 离岸价离岸价 + + 国外运费国外运费 + + 国外运输保险费国外运输保险费 B B、进口费用、进口费用 a. a.国外运费国外运费_从装运港到我国抵达港的运费从装运港到我国抵达港的运费 国外运费国外运费= =离岸价（原币货价）离岸价（原币货价）运费率运费率 或或 国外

16、运费国外运费= =单位运价单位运价运量运量 b.b.运输保险费运输保险费 运输保险费运输保险费=(=(离岸价离岸价+ +国外运费国外运费)保险费率保险费率 c.c.进口关税进口关税 进口关税进口关税= =到岸价到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价进口关税税率进口关税税率 d. d.进口环节消费税进口环节消费税 进口环节消费税进口环节消费税= = e. e.进口环节增值税进口环节增值税 进口环节增值税进口环节增值税=(=(到岸价到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价+ +进口关税进口关税 + +消费税）消费税）增值税税率增值税税率 f. f.外贸手续费外贸手续费 外贸手续费外贸手续费= =到岸价到岸价

17、人民币外汇牌价人民币外汇牌价外贸手续费率外贸手续费率 g. g.银行财务费银行财务费 银行财务费银行财务费 = = 离岸价离岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价银行财务费率银行财务费率C C、国内段运杂费、国内段运杂费 国内运杂费国内运杂费= =离岸价离岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价国内运杂费率国内运杂费率工器具购置费的估算工器具购置费的估算 工器具购置费工器具购置费= =设备购置费设备购置费工器具费率工器具费率 【例例】某某公公司司拟拟从从国国外外进进口口一一套套机机电电设设备备，重重量量15001500吨吨，离离岸岸价价为为400400万万美美元元。其其他他有有关关费费用用参参数数为为：国国

18、外外运运费费标标准准为为360360美美元元/ /吨吨；海海上上运运输输保保险险费费费费率率为为0.266%0.266%；银银行行财财务务费费费费率率为为0.5%0.5%；外外贸贸手手续续费费费费率率为为1.5%1.5%；关关税税税税率率为为22%22%；进进口口环环节节增增值值税税税税率率为为17%17%；人人民民币币外外汇汇牌牌价价为为1 1美美元元=8.27=8.27元元人人民民币币，设设备备的的国国内内运运杂杂费费费费率率为为2.5%2.5%。试试对对该该套套设设备备购购置置费费进进行行估估算算（保留两位小数）。（保留两位小数）。【解答】【解答】 根据上述各项费用的计算公式，则有：根据

19、上述各项费用的计算公式，则有： 进口设备离岸价进口设备离岸价= =进口设备货价进口设备货价人民币外汇牌价人民币外汇牌价=400 8.27=3308=400 8.27=3308（万元）（万元） 国外运费国外运费= =单位运价单位运价运量运量=360 8.27 1500/10000=446.58=360 8.27 1500/10000=446.58（万元）（万元） 国外运输保险费国外运输保险费=(=(离岸价离岸价+ +国外运费国外运费)保险费率保险费率 =(3308+446.58)0.266%=9.99 =(3308+446.58)0.266%=9.99 （万元）（万元） 进口关税进口关税= =到

20、岸价到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价进口关税税率进口关税税率 =(3308+446.58+ 9.99)22%=828.21( =(3308+446.58+ 9.99)22%=828.21(万元万元) ) 进口环节增值税进口环节增值税= =（到岸价（到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价+ +进口关税进口关税 + +消费税）消费税）增值税税率增值税税率 = =（3308+446.58+ 9.99+ 828.21 3308+446.58+ 9.99+ 828.21 ） 17%=780.77 17%=780.77 （万元）（万元） 外贸手续费外贸手续费= =到岸价到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价外贸

21、手续费率外贸手续费率 = (3308+446.58+ 9.99)1.5%=56.47 ( = (3308+446.58+ 9.99)1.5%=56.47 (万元万元) ) 银行财务费银行财务费= =离岸价离岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价银行财务费率银行财务费率=3308 =3308 0.5%=16.54 (0.5%=16.54 (万元万元) ) 国内运杂费国内运杂费= =离岸价离岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价国内运杂费率国内运杂费率=3308 =3308 2.5%=82.72.5%=82.7（万元）（万元） 设备购置费设备购置费=3308+446.58+ 9.99+ 828.21+ 780

22、.77+ 56.47 + 16.54+ =3308+446.58+ 9.99+ 828.21+ 780.77+ 56.47 + 16.54+ 82.7=5529.26 82.7=5529.26 （万元）（万元）4 4、安装工程费估算、安装工程费估算 需要安装的设备应估算安装工程费，通常按行业或专门需要安装的设备应估算安装工程费，通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、收费标准和指标估算投资。具体机构发布的安装工程定额、收费标准和指标估算投资。具体可按下式计算：可按下式计算： 安装工程费安装工程费= =设备原价设备原价安装费率安装费率 安装工程费安装工程费= =设备吨位设备吨位每吨安装费每吨安装

23、费 安装工程费安装工程费= =安装实物工程量安装实物工程量安装费用指标安装费用指标5 5、工程建设其他费用、工程建设其他费用 内容大体可分为以下三类：内容大体可分为以下三类： 第一类第一类指与土地使用有关的指与土地使用有关的费用；费用； 第二类第二类指指与与工程工程建设有关的建设有关的其他其他费用；费用； 第三类第三类指指与未来企业生产经营有关的其他费用。与未来企业生产经营有关的其他费用。（1 1）与土地使用有关的费用）与土地使用有关的费用 土地征用及迁移补偿费土地征用及迁移补偿费 指项目通过划拨方式取得指项目通过划拨方式取得无限期的无限期的土地使用权，依土地土地使用权，依土地管理法等规定所支

24、付的费用。管理法等规定所支付的费用。 内容包括：内容包括： a.a.土地补偿费土地补偿费_征用耕地征用耕地( (包括菜地包括菜地) )的补偿标准，为该的补偿标准，为该 耕地前耕地前3 3年平均年产值的年平均年产值的6 61010倍倍 b. b.青苗补偿费和被征用土地上的房屋、水井、树木等附着青苗补偿费和被征用土地上的房屋、水井、树木等附着 物补偿费，由各省、自治区、直辖市规定物补偿费，由各省、自治区、直辖市规定 c. c.安置补助费安置补助费_征用耕地、菜地的，每人安置补助费为征用耕地、菜地的，每人安置补助费为 该地征用前该地征用前3 3年平均每亩年产值的年平均每亩年产值的4 46 6倍倍 d

25、.d.耕地占用税、土地使用税、土地登记费及征地管理费；耕地占用税、土地使用税、土地登记费及征地管理费； e. e.征地动迁费征地动迁费_包括征用土地上的房屋及附属构筑物、城包括征用土地上的房屋及附属构筑物、城市公共设施等拆除、迁建补偿费、搬迁运输费，企业单位因市公共设施等拆除、迁建补偿费、搬迁运输费，企业单位因搬迁造成的减产、停工损补贴费，拆迁管理费等；搬迁造成的减产、停工损补贴费，拆迁管理费等； f. f.水利水电工程水库淹没处理补偿费。水利水电工程水库淹没处理补偿费。土地使用权出让（转让）金土地使用权出让（转让）金 指建设单位为取得指建设单位为取得有限期有限期的土地使用权，依中华人民的土地

26、使用权，依中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例，向国家共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例，向国家支付的土地使用费。支付的土地使用费。 城市土地的出让和转让可采用协议、招标、公开拍卖等城市土地的出让和转让可采用协议、招标、公开拍卖等方式。方式。对土地使用权的特殊处理：在尚未开发或建造自用项目前，对土地使用权的特殊处理：在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权作为土地使用权作为无形资产无形资产核算，房地产开发企业开发商品房核算，房地产开发企业开发商品房时将其账面价值转入时将其账面价值转入开发成本开发成本，企业建造自用项目时，将其，企业建造自用项目时，将其账面价值转入账面价值转入

27、在建工程成本在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入接列入固定资产其他费用固定资产其他费用中。中。（2 2）与工程建设有关的其他费用：）与工程建设有关的其他费用：具体费率按照部门或行业的规定执具体费率按照部门或行业的规定执行行 建设单位管理费建设单位管理费 项目论证与勘察设计费项目论证与勘察设计费 双方参照国际标准协商确定双方参照国际标准协商确定 研究试验费研究试验费 工程保险费工程保险费 建设单位临时设施费建设单位临时设施费 工程监理费工程监理费 双方参照

28、国际标准协商确定双方参照国际标准协商确定 引进技术和设备其他费引进技术和设备其他费 环境影响评价费环境影响评价费 市政公用设施建设及绿化补偿费市政公用设施建设及绿化补偿费（3 3）与未来企业生产经营有关的其他费用）与未来企业生产经营有关的其他费用 联合试运转费联合试运转费 具体费率按照部门或行业的规定执行具体费率按照部门或行业的规定执行 生产准备费生产准备费 具体费率按照部门或行业的规定执行具体费率按照部门或行业的规定执行 办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费 按设定人数乘以综合指标按设定人数乘以综合指标 专利及专有技术使用费专利及专有技术使用费 按专利使用许可协议和专有技术使用合同按专利

29、使用许可协议和专有技术使用合同 确定的数额估算确定的数额估算6 6、基本预备费、基本预备费 指在项目实施中为了防止可能发生的难以预料的支指在项目实施中为了防止可能发生的难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称出，需要事先预留的费用，又称工程建设不可预见费工程建设不可预见费。（1 1）具体内容）具体内容 进行技术设计、施工图设计和施工过程中，在批准进行技术设计、施工图设计和施工过程中，在批准 的初步设计范围内所增加的工程及费用；的初步设计范围内所增加的工程及费用； 由于一般自然灾害所造成的损失和预防自然灾害所由于一般自然灾害所造成的损失和预防自然灾害所 采取的措施费用；采取的措施费用； 工程竣工

30、验收时，为鉴定工程质量，必须开挖和修工程竣工验收时，为鉴定工程质量，必须开挖和修 复的隐蔽工程的费用。复的隐蔽工程的费用。（2 2）计算公式）计算公式基本预备费基本预备费= =（工程费用工程建设其他费用（工程费用工程建设其他费用)基本预备费率基本预备费率 = =（建筑工程费安装工程费设备购置费（建筑工程费安装工程费设备购置费 工程建设其他费工程建设其他费)基本预备费率基本预备费率 基本预备费率按部门规定执行，一般情况下在项目建议基本预备费率按部门规定执行，一般情况下在项目建议书、可行性研究阶段是书、可行性研究阶段是10%-15%10%-15%之间；在初步设计阶段是之间；在初步设计阶段是7%-7

31、%-10%10%之间之间 。 【例】某生物农药项目的建筑工程费、设备购置费、安装工【例】某生物农药项目的建筑工程费、设备购置费、安装工程费分别是程费分别是1935.11935.1万元、万元、2883.62883.6万元、万元、297.5297.5万元，工程建万元，工程建设其他费用是设其他费用是1587.21587.2万元，行业规定，基本预备费费率取万元，行业规定，基本预备费费率取10%10%，做出该某生物农药项目的基本预备费估算。，做出该某生物农药项目的基本预备费估算。 【解答】：【解答】： 基本预备费基本预备费=(1935.1+2883.6+297.5+1587.2)10%=(1935.1+

32、2883.6+297.5+1587.2)10% =770.3( =770.3(万元万元) )7 7、涨价预备费、涨价预备费 是指针对建设工期较长的项目在建设期内可能发生材料、是指针对建设工期较长的项目在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加的情况而需要事先预留设备、人工等价格上涨引起投资增加的情况而需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。的费用，亦称价格变动不可预见费。 涨价预备费涨价预备费 式中：式中： ItIt为建设期中第为建设期中第t t年的建筑工程费、设备及工器具年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和；购置费、安装工程费之和； f f为年投资价格上涨指数

33、；为年投资价格上涨指数；n n为为建设期年数；建设期年数； 【例】某生物农药项目建设期【例】某生物农药项目建设期2 2年，按照实施进度，工程费用年，按照实施进度，工程费用使用比例第使用比例第1 1年为年为40%40%，第，第2 2年为年为60%60%；建设期的物价上涨指数；建设期的物价上涨指数参照有关行业规定取参照有关行业规定取4%4%，按，按上例上例条件做出该生物农药项目的条件做出该生物农药项目的涨价预备费估算。涨价预备费估算。 【解答】【解答】 工程费用工程费用=1935.1+2883.6+297.5 =6116.2(=1935.1+2883.6+297.5 =6116.2(万元万元) )

34、 第第1 1年工程费用年工程费用=6116.240%=2446.5 (=6116.240%=2446.5 (万元万元) ) 第第1 1年涨价预备费年涨价预备费=2446.5=2446.5（1+4%1+4%）-1=97.9(-1=97.9(万元万元) ) 第第2 2年工程费用年工程费用= 6116.260%=3669.7 (= 6116.260%=3669.7 (万元万元) ) 第第2 2年涨价预备费年涨价预备费= 3669.7(1+4%)= 3669.7(1+4%)2 2 -1=299.4(-1=299.4(万元万元) ) 该项目的涨价预备费该项目的涨价预备费= 97.9+ 299.4=397

35、.3 (= 97.9+ 299.4=397.3 (万元万元) )9 9.2.2 .2.2 建设期利息的构成与估算建设期利息的构成与估算 建设期利息建设期利息是指项目建设期发生的投资借款在建设期内的是指项目建设期发生的投资借款在建设期内的应计利息，该利息一般计入固定资产原值。应计利息，该利息一般计入固定资产原值。 在项目评估中，无论各种外部借款是按年计息还是按季、月在项目评估中，无论各种外部借款是按年计息还是按季、月计息，均需简化为按年计息，即将名义利率折算为有效年利率计息，均需简化为按年计息，即将名义利率折算为有效年利率: : 有效利率有效利率： 项目评估中，建设期利息应按项目评估中，建设期利

36、息应按有效利息有效利息计算；计算； 在建设期内如能按期支付利息，应按在建设期内如能按期支付利息，应按单利单利计息；在建设期计息；在建设期内如不支付利息，应按内如不支付利息，应按复利复利计息；计息； 计算建设期利息时，对借款额均衡发生的项目，通常假定计算建设期利息时，对借款额均衡发生的项目，通常假定借款均在每年年中支用，借款当年按半年计息，其余各年按全借款均在每年年中支用，借款当年按半年计息，其余各年按全年计息；年计息； 每年应计利息（年初借款本息累计本年借款额每年应计利息（年初借款本息累计本年借款额2 2）年利率年利率 对借款额在建设期各年年初发生的项目，则应按全年计息。对借款额在建设期各年年

37、初发生的项目，则应按全年计息。 每年应计利息（年初借款本息累计本年借款额）每年应计利息（年初借款本息累计本年借款额）年利率年利率【例】某新建项目建设期【例】某新建项目建设期3年，第年，第1年年初借款年年初借款200万元，第万元，第2年年年初借款年初借款300万元，第万元，第3年年初借款年年初借款200万元，借款年利率为万元，借款年利率为6%，每年计息，每年计息2次，建设期内不支付利息。试计算该项目的次，建设期内不支付利息。试计算该项目的建设利息。建设利息。【解答】【解答】 有效年利率有效年利率=(1+6%/2)2-1=6.09%第第1年借款利息年借款利息=2006.09%=12.18（万元）（

38、万元）第第2年借款利息年借款利息=(200+12.18)+3006.09%=31.19 （万元）（万元）第第3年借款利息年借款利息=(200+12.18)+(300+31.19)+200 6.09%=45.27（万元）（万元）该项目的建设利息该项目的建设利息= 12.18+ 31.19 + 45.27=88.64（万元）（万元）【例】某新建项目建设期【例】某新建项目建设期4年，第年，第1年借款年借款200万元，第万元，第2年借款年借款300万元，第万元，第3年借款年借款300万元，第万元，第4年借款年借款200万元，各年借万元，各年借款均在年内均衡发生，借款年利率为款均在年内均衡发生，借款年利

39、率为6%，每年计息，每年计息1次，建次，建设期内按期支付利息。试计算该项目的建设利息。设期内按期支付利息。试计算该项目的建设利息。 【解答】【解答】第第1年借款利息年借款利息=20026%=6（万元）（万元）第第2年借款利息年借款利息=（200+3002)6%=21 （万元）（万元）第第3年借款利息年借款利息=（200+300+3002）6%=39 （万元）（万元）第第4年借款利息年借款利息=（200+300+300+2002）6%=54（万元）（万元）该项目的建设利息该项目的建设利息= 6+ 21 + 39+54=120（万元）（万元）9 9.2.3 .2.3 流动资金的构成与估算流动资金的

40、构成与估算9 9.2.3.1.2.3.1流动资金的构成流动资金的构成 流动资金是指项目投产后为维持生产经营所必须长期占用流动资金是指项目投产后为维持生产经营所必须长期占用的周转金，不包括运营中需要的临时性营运资金的周转金，不包括运营中需要的临时性营运资金 流动资金在周转过程中不断地改变自身的实物形态，其价值流动资金在周转过程中不断地改变自身的实物形态，其价值也随着实物形态的变化而转移到新产品中，并随着产品销售的也随着实物形态的变化而转移到新产品中，并随着产品销售的实现而回收。流动资金属于企业在生产经营中用于周转的长期实现而回收。流动资金属于企业在生产经营中用于周转的长期占用资金。占用资金。 项

41、目评估中的流动资金是伴随固定资产投资而发生的永久性项目评估中的流动资金是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，其数额等于项目投产后所需全部流动资产扣除流动资产投资，其数额等于项目投产后所需全部流动资产扣除流动负债后的余额。流动负债后的余额。 铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30%30%。9 9.2.3.2.2.3.2流动资金估算的方法流动资金估算的方法（1 1）扩大指标估算方法）扩大指标估算方法 按流动资金占某种费用基数的

42、比率来估算流动资金。按流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金。 一般常用的费用基数有销售收入、固定资产投资额等；一般常用的费用基数有销售收入、固定资产投资额等；比率据经验或行业部门给定的参考值确定；比率据经验或行业部门给定的参考值确定； 其基本原理其基本原理是：是：流动资金流动资金= =拟建项目某项经济指标拟建项目某项经济指标流动资金与该指标的比例流动资金与该指标的比例按产值或销售收入的资金率估算。按产值或销售收入的资金率估算。 流动资金额流动资金额= =年产值（或年销售收入额）年产值（或年销售收入额）产值（或销售收入）资金率产值（或销售收入）资金率【例例6 6】 已已知知某某项项目目的的

43、年年产产值值为为3000030000万万元元，其其类类似似企企业业百百元元产产值值的的流流动动资金占用额资金占用额3535元，则该项目的流动资金额应为：元，则该项目的流动资金额应为： 流动资金额流动资金额=3000035%=10500=3000035%=10500（万元）（万元）按经营成本或总成本资金率估算按经营成本或总成本资金率估算流动资金额年经营成本（或总成本）流动资金额年经营成本（或总成本）经营成本（总成本）资金率经营成本（总成本）资金率 按固定资产价值资金率估算按固定资产价值资金率估算公式为：公式为：流动资金额流动资金额= =固定资产价值总额固定资产价值总额固定资产价值资金率固定资产价

44、值资金率按单位产量资金率估算按单位产量资金率估算公式为：公式为：流动资金额流动资金额 = = 达产期年产量达产期年产量单位产量资金率单位产量资金率（2 2）分项详细估算法）分项详细估算法（国际通行的方法）（国际通行的方法） 分分项项详详细细估估算算法法是是对对流流动动资资产产和和流流动动负负债债主主要要构构成成要要素素，即即存存货货、现现金金、应应收收账账款款、预预付付账账款款、应应付付账账款款、预预收收账账款款等项内容分项进行估算，最后得出项目所需的流动资金数额。等项内容分项进行估算，最后得出项目所需的流动资金数额。计算公式为：计算公式为：流动资金流动资金 = = 流动资产流动负债流动资产流

45、动负债流动资产流动资产 = = 应收账款应收账款 + + 预付账款预付账款 + + 存货存货 + + 现金现金流动负债流动负债 = = 应付账款应付账款 + + 预收账款预收账款流动资金本年增加额流动资金本年增加额 = = 本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金周转次数周转次数=360/=360/最低周转天数最低周转天数 流动资产各项的计算公式如下：流动资产各项的计算公式如下： 应收账款应收账款 存货存货= =外购原材料外购原材料+ +外购燃料外购燃料+ +其他材料其他材料+ +在产品在产品+ +产成品产成品其中：其中：外购原材料、燃料外购原材料、燃料 = = 年外购原材料、燃料费年

46、外购原材料、燃料费/ /分项周转次数分项周转次数其他材料其他材料 = = 年外购其他材料费用年外购其他材料费用/ /周转次数周转次数在产品在产品= =（年外购原材料、燃料及动力费用（年外购原材料、燃料及动力费用+ +年工资或薪酬年工资或薪酬 + +年修理费年修理费+ +年其他制造费用）年其他制造费用）/ /在产品周转次数在产品周转次数产成品产成品= =（年经营成本（年经营成本- -年其他营业费用）年其他营业费用）/ /产成品周转次数产成品周转次数 现金现金 年其他费用年其他费用= =制造费用制造费用+ +管理费用管理费用+ +销售费用销售费用- -（前三项费用中所（前三项费用中所 含的工资及福

47、利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）预付账款预付账款= =预付的各类原材料、燃料或服务年费用预付的各类原材料、燃料或服务年费用/ /预付账款年周转次数预付账款年周转次数流动负债各项的计算公式如下：流动负债各项的计算公式如下： 应付账款应付账款= =（年外购原材料、燃料及动力费用）（年外购原材料、燃料及动力费用）/ /周转次数周转次数 预收账款预收账款= =预收的营业收入年金额预收的营业收入年金额/ /预收账款年周转次数预收账款年周转次数这样，项目所需流动资金总额可计算为：这样，项目所需流动资金总额可计算为： 流动资金流动资金 = =应收账款应

48、收账款+ +预付账款预付账款+ +存货存货+ +现金现金- -应付账款应付账款- -预收账款预收账款某公司拟投资建设一个化工厂，基础数据如下：某公司拟投资建设一个化工厂，基础数据如下：1.项目实施计划项目实施计划 该该项项目目建建设设期期为为3年年，实实施施计计划划进进度度为为：第第一一年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的20%，第第二二年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的55%，第第三三年年完完成成项项目目全全部部投投资资的的25%，第第四四年年全全部部完完工工投投产产。投投产产当当年年项项目目的的运运营营负负荷荷达达到到设设计计生生产产能能力力的的70%，第第五五年年项项目目的的运

49、运营营负负荷荷达达到到设设计计生生产产能能力力的的90%，第第六六年年项项目目的的运运营营负负荷荷达达到到设设计计生生产产能能力力的的100%。项项目目的的运运营期总计为营期总计为15年。年。2.建设投资估算建设投资估算 该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为万元，预备费为5000万元。万元。3. 建设资金来源建设资金来源 该该项项目目的的建建设设资资金金来来源源为为自自有有资资金金和和贷贷款款。贷贷款款总总额额为为40000万万元元，其其中中外外汇汇贷贷款款为为2300万万美美元元，外外汇汇牌牌价价为为1美美元元兑兑换换8.3

50、元元人人民民币币。人人民民币币贷贷款款的的年年利利率率为为12.48%（按季计息），外汇贷款年利率为（按季计息），外汇贷款年利率为8%（按年计息）。（按年计息）。4.营业收入估计营业收入估计 该项目达产期各年营业收入均为该项目达产期各年营业收入均为28000万元万元5.生产经营费用估计生产经营费用估计 投投资资项项目目达达到到设设计计生生产产能能力力以以后后，全全厂厂定定员员为为1100人人，工工资资和和福福利利费费按按照照每每人人每每年年7200元元估估算算。每每年年的的其其他他费费用用为为860万万元元（其其中中：其其他他制制造造费费用用为为660万万元元）。年年外外购购原原材材料料、燃燃

51、料料及及动动力力费费估估算算为为19200万万元元，年年经经营营成成本本为为21000万万元元，年年修修理理费费占占年年经经营营成成本本的的10%。各各项项流流动动资资金金的的最最低低周周转转天天数数分分别别为为：应应收收账账款款30天天，现现金金40天，应付账款天，应付账款30天，存货天，存货40天。天。（1）估算建设期借款利息（2）用分项详细估算法估算项目的流动资金（3）估算项目的总投资（1）估算建设期利息）估算建设期利息人民币实际利率计算人民币实际利率计算=(1+12.48%/4)4-1=13.08%每年投资的贷款额计算每年投资的贷款额计算人民币：人民币：40000-2300*8.3=2

52、0910第一年：第一年：20910*20%=4182第二年：第二年：20910*55%=11500.5第三年：第三年：20910*25%=5227.5外币：外币：2300*8.3=19090第一年：第一年：19090*20%=3818第二年：第二年：19090*55%=10499.5第三年：第三年：19090*25%=4772.5建设期利息计算建设期利息计算人民币人民币第一年：第一年：4182/2*13.08%=273.50第二年：（第二年：（4182+273.50+11500.5/2）*13.08%=1334.91第三年：（第三年：（4182+273.50+11500.5+1334.91+5

53、227.5/2）*13.08%=2603.53合计：合计：273.5+1334.91+2603.53=4211.94外币外币第一年：第一年：3818/2*8%=152.72第二年：第二年：(3818+152.72+10499.5/2)*8%=737.64第三年：（第三年：（3818+152.72+10499.5+737.64+4772.5/2）*8%=1407.53合计：合计：152.72+737.64+1407.53=2297.89建设期贷款利息总计建设期贷款利息总计=4211.94+2297.89=6509.83（2）用分项详细估算法估算项目的流动资金）用分项详细估算法估算项目的流动资金应

54、收账款应收账款=年经营收入年经营收入/周转次数周转次数=28000/360/30=2333.33现金现金=（年工资福利费（年工资福利费+年其他费用）年其他费用）/年周转次数年周转次数=（0.72*1100+860）/360/40=183.56外购原材料、燃料动力外购原材料、燃料动力=19200/360/40=2133.33在产品在产品=（1100*0.72+660+19200+21000*10%）/（360/40）=2528产成品产成品=21000/（360/40）=2333.33存货存货=2133.33+2528+2333.33=6994.66流动资产流动资产=2333.33+183.56+

55、6994.66=9511.55应付账款应付账款=19200/（360/30）=1600流动负债流动负债=1600流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债=9511.55-1600=7911.55（3）估算项目总投资项目总投资估算额=建设投资+建设期利息+流动资金=（工程费+工程建设其他费+预备费）+建设期利息+流动资金=52180+5000+6509.8+7911.55=71601.35某工业项目基础数据如下：某工业项目基础数据如下：（1）项目的建设期为）项目的建设期为2年，该项目的实施计划为：第年，该项目的实施计划为：第1年完成项目全部投资的年完成项目全部投资的40%，第第2年完

56、成年完成60%，第，第3年项目投产并且达到年项目投产并且达到100%设计生产能力。设计生产能力。（2）本项目固定资产投资中有）本项目固定资产投资中有2000万来自银行贷款，其余为自有资金，且不论借款万来自银行贷款，其余为自有资金，且不论借款还是自有资金均按还是自有资金均按2年等比例投入。根据借款协议，贷款利率按年等比例投入。根据借款协议，贷款利率按10%计算，按季计计算，按季计息。基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的息。基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的10%。建设期内涨价预备费平。建设期内涨价预备费平均费率为均费率为6%。其他相关资料见表。其他相关资料见表3；（3）建设项目进入运营

57、期后，全厂职工为）建设项目进入运营期后，全厂职工为200人，工资与福利费按每人每年人，工资与福利费按每人每年1万元估万元估算，每年的其他费用为算，每年的其他费用为180万（其中其他制造费用万（其中其他制造费用120万元），年外购原材料、燃万元），年外购原材料、燃料和动力费用估算为料和动力费用估算为1600万元，万元，年营业收入为年营业收入为2400万元，万元，年经营成本为年经营成本为2400万万元，年修理费占年经营成本的元，年修理费占年经营成本的10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款账款40天，现金天，现金25天，应付账款天，应付账款45天，

58、存货天，存货40天。天。问题：问题：1. 估算该项目的建设期贷款利息。估算该项目的建设期贷款利息。2. 完成固定资产投资估算表的编制。完成固定资产投资估算表的编制。3. 估算流动资金。估算流动资金。4. 估算该项目的总投资。估算该项目的总投资。（计算结果保留小数点后（计算结果保留小数点后2位。）位。）表表3 3 固定资产投资估算表固定资产投资估算表 单位：万元单位：万元作业1：设备购置费的计算某某项项目目计计划划采采用用进进口口设设备备，设设备备重重10001000吨吨，离离岸岸价价为为400400万万美美元元，国国际际运运费费标标准准为为300300美美元元/ /吨吨，海海上上运运输输保保险

59、险费费率率为为0.2660.266，中中国国银银行行费费率率为为0.50.5，外外贸贸手手续续费费率率为为1.51.5，关关税税税税率率为为2222，增增值值税税税税率率为为1717，美美元元的的银银行行牌牌价价为为6.836.83元元人人民民币币，设设备备的的国国内内运运杂杂费费率率为为2.52.5。试试对对该该套套设备购置费进行估算（保留两位小数）。设备购置费进行估算（保留两位小数）。作业2：涨价预备费的计算某项目的工程费为某项目的工程费为250000万元，按本项目万元，按本项目进度计划，项目建设期为进度计划，项目建设期为5年，年，5年的工程年的工程费分年度使用比例为第一年费分年度使用比例

60、为第一年10%，第二年，第二年20%，第三年，第三年30%，第四年，第四年30%，第五年，第五年10%，建设期内年平均价格变动率为，建设期内年平均价格变动率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费。试估计该项目建设期的涨价预备费。某工业项目基础数据如下：某工业项目基础数据如下：（1）项目的建设期为）项目的建设期为2年，该项目的实施计划为：第年，该项目的实施计划为：第1年完成项目全部投资的年完成项目全部投资的40%，第第2年完成年完成60%，第，第3年项目投产并且达到年项目投产并且达到100%设计生产能力。设计生产能力。（2）本项目固定资产投资中有）本项目固定资产投资中有2000万来自银行贷款，其

61、余为自有资金，且不论借款万来自银行贷款，其余为自有资金，且不论借款还是自有资金均按还是自有资金均按2年等比例投入。根据借款协议，贷款利率按年等比例投入。根据借款协议，贷款利率按10%计算，按季计计算，按季计息。基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的息。基本预备费为工程费用与其他工程费用合计的10%。建设期内涨价预备费平。建设期内涨价预备费平均费率为均费率为6%。其他相关资料见表。其他相关资料见表3；（3）建设项目进入运营期后，全厂职工为）建设项目进入运营期后，全厂职工为200人，工资与福利费按每人每年人，工资与福利费按每人每年1万元估万元估算，每年的其他费用为算，每年的其他费用为180万（其

62、中其他制造费用万（其中其他制造费用120万元），年外购原材料、燃万元），年外购原材料、燃料和动力费用估算为料和动力费用估算为1600万元，万元，年营业收入为年营业收入为2400万元，万元，年经营成本为年经营成本为2400万万元，年修理费占年经营成本的元，年修理费占年经营成本的10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款账款40天，现金天，现金25天，应付账款天，应付账款45天，存货天，存货40天。天。问题：问题：1. 估算该项目的建设期贷款利息。估算该项目的建设期贷款利息。(191.15万元万元)2. 完成固定资产投资估算表的编制。完成固定资产投资估算表的编制。3. 估算流动资金。估算流动资金。(777.51万元万元)4. 估算该项目的总投资。估算该项目的总投资。(8377.62万元万元)（计算结果保留小数点后（计算结果保留小数点后2位。）位。）表表3 3 固定资产投资估算表固定资产投资估算表 单位：万元单位：万元