北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军货币和财政政策对总需求的影响货币和财政政策对总需求的影响 1 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军货币政策如何影响总需求货币政策如何影响总需求n总需求曲线向右下倾斜的三个原因：总需求曲线向右下倾斜的三个原因：ä一、财富效应：较低的物价水平增加了家庭货币持一、财富效应：较低的物价水平增加了家庭货币持有量的实际价值，更多的实际财富刺激消费支出有量的实际价值，更多的实际财富刺激消费支出ä二、利率效应：较低的价格减少了家庭需求的货币二、利率效应：较低的价格减少了家庭需求的货币量，家庭将这些货币变为有息的资产时，使利率下量，家庭将这些货币变为有息的资产时，使利率下降，这样刺激投资支出降，这样刺激投资支出ä三、汇率效应：较低的物价降低利率，使美元贬值，三、汇率效应：较低的物价降低利率，使美元贬值，刺激净出口刺激净出口n对于美国经济而言，总需求曲线向右下倾斜最对于美国经济而言，总需求曲线向右下倾斜最重要的原因是利率效应重要的原因是利率效应2 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n流动偏好理论流动偏好理论ä凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给与货币凯恩斯的理论，认为利率的调整使货币供给与货币需求平衡。
需求平衡ä假设：预期通货膨胀率不变因此名义利率上升时，假设：预期通货膨胀率不变因此名义利率上升时，预期赚到的实际利率也上升预期赚到的实际利率也上升ä1、货币供给主要考察货币供给的变动如何如何、货币供给主要考察货币供给的变动如何如何影响物品与劳务的总需求货币供给由政策决定，影响物品与劳务的总需求货币供给由政策决定，不受利率影响不受利率影响ä2，货币需求货币需求量取决于利率，因此货币，货币需求货币需求量取决于利率，因此货币需求曲线向右下倾斜需求曲线向右下倾斜ä3、货币市场的均衡利率的调整使货币的供给量、货币市场的均衡利率的调整使货币的供给量与需求量平衡与需求量平衡3 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军货币市场的均衡货币市场的均衡货币需求货币需求利率利率r1货币量货币量0货币供给货币供给r2Md1均衡利率均衡利率Md2美联储固定的量美联储固定的量4 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜利率利率r1货币量货币量0货币供给货币供给r2美联储固定的货币量美联储固定的货币量货币市场与总需求曲线的斜率货币市场与总需求曲线的斜率（（a）货币市场）货币市场物价水平物价水平P1时的时的货币需求货币需求MD1物价水平物价水平P2时的时的货币需求货币需求MD22、、……货币需求货币需求增加增加……3、、……引引起均衡利率起均衡利率上升上升……5 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军（（b）总需求曲线）总需求曲线 总需求总需求物价物价水平水平P2产量产量0P1Y21、物价水、物价水平上升平上升……Y14、、……这又减少物品与劳务的需求量这又减少物品与劳务的需求量6 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军总需求曲线向右下方倾斜总需求曲线向右下方倾斜n利率效应的三个步骤：利率效应的三个步骤：ä1、较高的物价水平增加了货币需求、较高的物价水平增加了货币需求ä2、较高的货币需求引起较高的利率、较高的货币需求引起较高的利率ä3、较高的利率较少物品与劳务的需求量、较高的利率较少物品与劳务的需求量n考虑考虑长期利率长期利率的决定时，要记住的决定时，要记住可贷资金理论可贷资金理论。
该理论强调经济中储备倾向和投资机会的重要该理论强调经济中储备倾向和投资机会的重要性n考虑考虑短期利率短期利率的决定时，要记住的决定时，要记住流动偏好理论流动偏好理论该理论强调经济中货币政策的重要性该理论强调经济中货币政策的重要性7 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军货币供给的变动货币供给的变动利率利率r2货币量货币量0货币货币供给供给r1货币注入货币注入（（a）货币市场）货币市场在物价水平在物价水平 时时的货币需求的货币需求1、当美联储增加、当美联储增加货币供给货币供给……2、、……均均衡利率因此衡利率因此下降下降……MS1MS28 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军（（b）总需求曲线）总需求曲线 总需求，总需求，AD1物价物价水平水平产量产量0Y2Y13、、……这增加了既定价格时物品与劳务的需求量这增加了既定价格时物品与劳务的需求量AD29 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军货币供给的变动货币供给的变动n前提：在一个既定的物价水平前提：在一个既定的物价水平n使总需求曲线移动的一个重要变量是货币政策，使总需求曲线移动的一个重要变量是货币政策，可以在短期影响经济活动。
可以在短期影响经济活动n当美联储增加货币供给，它降低了利率，并增当美联储增加货币供给，它降低了利率，并增加了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需加了任何一种既定物价水平时的物品与劳务需求量，使总需求曲线向右移动相反，当美联求量，使总需求曲线向右移动相反，当美联储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了储紧缩货币供给时，它提高了利率，并减少了任何一种既定物价水平时的物品与劳务的需求任何一种既定物价水平时的物品与劳务的需求量，使总需求曲线向左移动量，使总需求曲线向左移动10 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军利率目标在美联储政策中的作用利率目标在美联储政策中的作用n美联储往往把利率而不是货币作为美联储的政美联储往往把利率而不是货币作为美联储的政策工具n美联储将联邦基金利率作为目标的部分原因在美联储将联邦基金利率作为目标的部分原因在于很难相当准确地衡量货币供给于很难相当准确地衡量货币供给n流动偏好理论说明：既可以根据货币供给，也流动偏好理论说明：既可以根据货币供给，也可以根据利率来描述货币政策可以根据利率来描述货币政策n结论：既可以把目的在于扩大结论：既可以把目的在于扩大（紧缩）（紧缩）总需求总需求的货币政策变动描述为增加的货币政策变动描述为增加（减少）（减少）货币供给，货币供给，又可以描述为降低又可以描述为降低（提高）（提高）利率。
利率11 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国货币政策目标：目标值和实际值中国货币政策目标：目标值和实际值12 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军财政政策如何影响总需求财政政策如何影响总需求n政府购买的变动政府购买的变动ä政府购买的变动使总需求曲线移动政府购买的变动使总需求曲线移动ä总需求曲线移动的大小取决于两种效应：乘数效应总需求曲线移动的大小取决于两种效应：乘数效应与挤出效应与挤出效应n乘数效应：当扩张性财政政策增加了收入，从乘数效应：当扩张性财政政策增加了收入，从而增加消费支出时引起的总需求的额外移动而增加消费支出时引起的总需求的额外移动ä投资加速数：来自于投资需求的正的反馈投资加速数：来自于投资需求的正的反馈13 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军乘数效应乘数效应物价物价水平水平产量产量200亿亿美元美元总需求总需求AD1AD2AD31、政府购买增加、政府购买增加200亿美元最初亿美元最初使总需求增加使总需求增加200亿美元亿美元2、、……但乘数效应可以但乘数效应可以扩大总需求的移动扩大总需求的移动14 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n支出乘数的公式支出乘数的公式n边际消费倾向（边际消费倾向（MPC））:家庭额外收入中用于家庭额外收入中用于消费而不用于储蓄的比例。
消费而不用于储蓄的比例政府购买变动政府购买变动=200亿美元亿美元消费第一轮变动消费第一轮变动=MPC×200亿美元亿美元消费第二轮变动消费第二轮变动=MPC2×200亿美元亿美元消费第三轮变动消费第三轮变动=MPC3×200亿美元亿美元……=……需求总变动需求总变动=（（1+MPC+MPC2+MPC3+…）） 200亿美元亿美元15 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n乘数乘数=1+MPC+MPC2+MPC3+……n乘数乘数=1/（（1-MPC））n乘数效应的其他应用乘数效应的其他应用ä乘数效应适用于消费、投资、政府购买和净出口乘数效应适用于消费、投资、政府购买和净出口n挤出效应挤出效应ä挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了投资支出时所引起的总需求的减少减少了投资支出时所引起的总需求的减少ä财政扩张引起的收入增加提高了货币需求，引起利财政扩张引起的收入增加提高了货币需求，引起利率上升，最终减少物品与劳务的需求量率上升，最终减少物品与劳务的需求量n扩张性财政政策的最终效果取决于乘数扩张性财政政策的最终效果取决于乘数效应大还是挤出效应大。
效应大还是挤出效应大16 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军挤出效应挤出效应利率利率货币量货币量总需求总需求MD1MD2美联储固定的货币量美联储固定的货币量2、、……支出增加提高了支出增加提高了货币需求货币需求r2r1货币市场货币市场3、这使均、这使均衡利率上衡利率上升升17 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军挤出效应挤出效应物价物价水平水平产量产量200亿亿美元美元总需求总需求AD1AD2AD34、、……又部分抵消了总又部分抵消了总需求最初的增加需求最初的增加1、当政府、当政府购买提高购买提高了总需求了总需求时时……18 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n税收变动税收变动n财政政策除了政府购买外，还有赋税工具财政政策除了政府购买外，还有赋税工具n税收变动引起的总需求移动的大小也要受乘数税收变动引起的总需求移动的大小也要受乘数和挤出效应的影响和挤出效应的影响n另外一个因素决定税收变动引起总需求移动的另外一个因素决定税收变动引起总需求移动的大小是：大小是： 家庭对税收变动是持久的还是暂时的家庭对税收变动是持久的还是暂时的感觉。
如果预计是短暂的，则影响小；如果预感觉如果预计是短暂的，则影响小；如果预计是长期的，则影响大计是长期的，则影响大n财政政策也会影响物品与劳务的供给量财政政策也会影响物品与劳务的供给量19 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军运用政策来稳定经济运用政策来稳定经济n支持积极的稳定政策支持积极的稳定政策n1946年的年的“就业法案就业法案”以来，经济稳定是政府以来，经济稳定是政府政策公开的目标政策公开的目标n“就业法案就业法案”含义：含义：ä政府避免成为经济波动的原因政府避免成为经济波动的原因ä政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳定总政府应该对私人经济中的变动做出反应以便稳定总需求n凯恩斯认为，总需求波动的原因在于无理性的凯恩斯认为，总需求波动的原因在于无理性的悲观主义和乐观主义情绪悲观主义增加失业，悲观主义和乐观主义情绪悲观主义增加失业，乐观主义带来通货膨胀的压力乐观主义带来通货膨胀的压力20 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n反对积极稳定政策论反对积极稳定政策论ä一些经济学家认为，政府应该避免积极用货币和财一些经济学家认为，政府应该避免积极用货币和财政政策来努力稳定经济。
政政策来努力稳定经济ä货币和财政政策对经济的影响有相当长的迟滞货币和财政政策对经济的影响有相当长的迟滞ä原因在于经济预测很难，预测不准确原因在于经济预测很难，预测不准确ä一般而言，经济衰退和萧条没有任何提前警告就到一般而言，经济衰退和萧条没有任何提前警告就到来n自动稳定器：当经济进入衰退时，决策者不用自动稳定器：当经济进入衰退时，决策者不用采取任何有意的行动也会刺激总需求的财政政采取任何有意的行动也会刺激总需求的财政政策变动n自动稳定器包括：税制、政府支出自动稳定器包括：税制、政府支出21 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军总结总结n在建立短期经济波动理论时，凯恩斯提出流动在建立短期经济波动理论时，凯恩斯提出流动偏好理论来解释利率的决定因素利率的调整偏好理论来解释利率的决定因素利率的调整使货币的供求平衡使货币的供求平衡n物价上升增加了货币需求，并提高了使货币市物价上升增加了货币需求，并提高了使货币市场均衡的利率较高的利率减少了投资，从而场均衡的利率较高的利率减少了投资，从而减少物品与劳务的需求量向右下方倾斜的总减少物品与劳务的需求量向右下方倾斜的总需求曲线表现了物价水平与需求量之间的附相需求曲线表现了物价水平与需求量之间的附相关关系。
关关系22 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n决策者可以用货币政策影响总需求货币供给决策者可以用货币政策影响总需求货币供给增加降低了任何一种既定物价水平时的均衡利增加降低了任何一种既定物价水平时的均衡利率因为较低的利率刺激投资支出，所以，总率因为较低的利率刺激投资支出，所以，总需求向右移动需求向右移动n决策者还可以用财政政策影响总需求政府购决策者还可以用财政政策影响总需求政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动政府购买增加或减税使总需求曲线向右移动政府购买减少或增税使总需求曲线向左移动买减少或增税使总需求曲线向左移动n政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动政府改变支出或税收时，所引起的总需求移动可能大于或小于财政变动乘数效应倾向于扩可能大于或小于财政变动乘数效应倾向于扩大财政政策对总需求的影响挤出效应减少财大财政政策对总需求的影响挤出效应减少财政政策对总需求的影响政政策对总需求的影响23 北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n由于货币政策和财政政策可以影响总需求，所由于货币政策和财政政策可以影响总需求，所以政府有时用这些政策来努力稳定经济。
以政府有时用这些政策来努力稳定经济n积极稳定政策的支持者认为，家庭和企业的态积极稳定政策的支持者认为，家庭和企业的态度的改变使总需求移动如果政府不做出反应，度的改变使总需求移动如果政府不做出反应，结果是产量和就业不合意而又不必要的波动结果是产量和就业不合意而又不必要的波动n积极稳定政策的批评者认为，货币与财政政策积极稳定政策的批评者认为，货币与财政政策发生作用都有相当长的时滞，这种时滞使稳定发生作用都有相当长的时滞，这种时滞使稳定经济的努力以不稳定为结束经济的努力以不稳定为结束。