专题四金融发展与经济发展理论货币银行学兰州商学院庞楷.精讲讲课讲稿

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1、专题专题(zhunt)四四金融发展金融发展(fzhn)与经济发展与经济发展(fzhn)理论理论第一页，共40页。教学目的(md)与要求 有关金融发展与经济发展之间的关系，一直是经济学界十分关注的问题。20世纪70年代美国经济学家麦金农肖提出了关于“金融压制”和“金融深化”的理论，从一个全新的角度对金融发展与经济发展的关系展开了研究。本章通过对该理论的历史渊源、主要观点以及最新发展动态的介绍，展示了这一值得关注的经济课题的历史、现状与发展。通过本章的学习，要求我们对经济与金融的关系有更清晰的认识，同时也为今后深入的理论学习拓宽思路(sl)、提供启示、奠定基础。第二页，共40页。第一节 金融(jn

2、rng)理论发展的历史渊源金融发展与经济发展之间的关系一直倍受瞩目。最初的货币中性论者认为，货币只是商品交换的媒介，货币数量的变化对实际经济活动不产生实质影响；以后的各国经济学家从不同角度出发，阐述了货币金融对经济活动的影响，论述了货币金融对经济发展的重大意义。但由于上述研究未涉及金融自身的发展演进(ynjn)过程，因而不可能揭示这一过程对经济发展的影响。但美国经济学家格利和肖却注意到了。第三页，共40页。一 、 格 利 和 肖 的 金 融(jnrng)发展理论 （一）广义(gungy)的金融和金融机构的概念货币理论只是金融理论的一部分，银行理论也是整个金融机构理论的一部分。如果把金融和金融机

3、构仅仅局限于货币领域和银行领域，是无法进行金融发展的研究的。第四页，共40页。（二）金融发展(fzhn)与经济发展(fzhn)金融的发展，主要是指各类金融资产的增多以及各种金融机构的设立。随着(su zhe)经济的发展，金融也随之发展。第五页，共40页。（三）经济(jngj)增长与金融积累格利和肖认为：在经济(jngj)增长过程中，随着人均收入的提高，金融资产的增长率将超过产出或实际收入的增长率。第六页，共40页。二、戈德史密斯的金融发展(fzhn)理论 （一）金融结构与金融发展(fzhn)戈德史密斯认为：研究各国金融发展(fzhn)的差异，必须从比较它们的金融结构入手。第七页，共40页。（二

4、）金融(jnrng)发展的道路戈德史密斯认为：虽然各国的金融结构各不相同，但金融发展的基本趋势(qsh)是一致的。第八页，共40页。（ 三 ） 金 融 发 展 与 经 济(jngj)增长的关系二者间的关系相当重要。戈德史密斯试图从理论(lln)与历史两个方面予以论证，但无法做出准确无误的判断。第九页，共40页。第二节 麦金农肖的金融(jnrng)发展理论与模型1973年，麦金农肖提出(t ch)金融压制和金融深化的新理论，这是一个问题的两个方面。第十页，共40页。一 、 麦 金 农 肖 模 型(mxng)的核心内容该模型论证了金融发展与经济增长之间的相互制约、相互促进的辨证关系。其核心思想是：

5、主张实现金融自由化，以使实际利率通过市场机制(sh chn j zh)的作用自动趋于均衡水平，从而保证经济发展以最优速度进行。第十一页，共40页。二、麦金农肖关于金融影响(yngxing)经济发展传导机制的论述对于(duy)该问题，两人之间存在较大分歧。第十二页，共40页。（ 一 ） 麦 金 农 的 “渠 道(qdo)效应论”。麦金农认为：为了充分(chngfn)动员储蓄，增加资本积累，促进经济发展，货币当局应改善货币供给条件，提高持有货币的实际收益率，使货币成为一种有吸引力的价值储藏手段。从而使资本积累过程借以进行的这种“渠道”得以扩大。货币政策的这一作用过程，麦金农称之为“渠道效应”。第十

6、三页，共40页。（二）肖的“债务(zhiw)媒介论”。肖氏认为：对于整个社会来讲，实际货币余额不是财富，而是货币体系的债务。这种债务在整个社会经济中发挥着各种媒介作用，从而使社会资源得以节约、又使社会在生产过程(guchng)得以顺利进行。因而货币对经济的增长和发展有重大促进作用。第十四页，共40页。三、金融深化(shnhu)与经济发展的良性循环（一）修正的哈罗德多马模型。哈罗德多马模型是英美经济学家在1940年左右提出的一种经济增长理论。麦金农肖在此基础上提出了一个修正的哈罗德多马模型，认为：金融压制的解除，即可以直接通过储蓄倾向(qngxing)的提高来增加储蓄，又可以反过来通过经济的增长

7、而进一步增加储蓄，这就是储蓄与经济增长之间的良性循环。第十五页，共40页。（二）金融(jnrng)深化及其效应。所 谓 金 融 深 化 ， 其 主 要 标 志(biozh)是整个经济中金融部门的发展和社会货币化程度的提高。其效应有四：收入效应、储蓄效应、投资效应、就业效应。第十六页，共40页。第三节 金融(jnrng)发展理论的最新发展第十七页，共40页。一 、 经 济 增 长 对 金 融 发 展(fzhn)的作用对一国而言，金融中介体和金融市场形成之后其发展水平(shupng)会随着国内外条件的变化而变化。第十八页，共40页。二 、 金 融 发 展 对 经 济(jngj)增长的作用 （一）金

8、融中介体和金融市场的发展，导致更高比例的储蓄被转化为投资，进而促进(cjn)经济增长。（二）金融中介体和金融市场的发展，导致资本配置效率提高，进而促进(cjn)经济增长。（三）金融中介体和金融市场的发展，导致储蓄率改变，进而促进(cjn)经济增长。第十九页，共40页。重点(zhngdin)、难点分析第二十页，共40页。一 、 格 利 和 肖 的 金 融 发 展(fzhn)理论美国经济(jngj)学家格利和肖最早是在1955年及其以后数年中发表了一系列论文，阐述了他们对金融发展和经济(jngj)发展之间关系的一些观点和看法，后来又逐步将其系统化。第二十一页，共40页。其主要观点表现(bioxin

9、)在三个方面：第二十二页，共40页。1、提出了广义的金融与金融机构(jn rn j u)的概念。他们认为：有关金融与金融机构的概念应该是广义的，在他们看来，货币与各种非货币的金融资产之间具有一定程度的类同性与替代性；银行(ynhng)与各种非银行(ynhng)的金融中介机构之间也具有一定程度的类同性与替代性。所以，货币理论只是整个金融理论的一部分，货币只是各种金融资产中的一种；同样，银行(ynhng)理论也只是整个金融机构理论的一部分，银行(ynhng)只是各种金融机构中的一种。格利和肖的观点打破了传统金融理论只是局限于货币理论、金融机构也只是局限于银行(ynhng)理论的束缚，提出了广义的金

10、融与金融机构的概念。第二十三页，共40页。2、阐述了金融(jnrng)发展与经济发展之间的关系。格利和肖在他们的观点中还提出了金融发展的概念。他们认为：金融发展就是指各类金融资产的增多以及各类金融机构的设立；经济发展，金融也会随之发展。他们认为：由初始经济的金融制度向较为成熟的金融制度发展，首先表现为金融资产的增多；而在较成熟的经济社会里，金融技术的发展又创造了替代面对面贷款的方法。随着金融技术的发展，尤其是中介技术的发展，不仅使银行得到了进一步的发展，各种非银行金融中介机构也纷纷建立。由此而提高了资金分配的效率，提高了储蓄与投资的水平(shupng)，最终使经济增长率得以提高。第二十四页，共

11、40页。3、经济增长(zngzhng)与金融积累。格利和肖认为：在经济增长过程中，随着人均收入的提高(t go)，金融资产的增长率将超过产出或实际收入的增长率。因为在任何一段时间的两个国家之间、以及在一个国家的两个发展阶段之间，金融积累不仅对产出的水平敏感，还对产出的增长率敏感；同时，金融资产对DNP的比率，可在相当程度上反映一个国家的经济发展程度。第二十五页，共40页。二 、 戈 德 史 密 斯 的 金 融(jnrng)发展理论戈德史密斯对金融结构与金融发展做出了横向的国际比较和纵向的历史比较，揭示出金融发展过程(guchng)中带有规律性的结论。具体表现在三个方面：第二十六页，共40页。1

12、、金融(jnrng)结构与金融(jnrng)发展。戈德史密斯认为：研究各国金融发展的差异，必须从比较它们的金融结构入手。因为从金融上层结构、金融交易以及国民(gumn)财富，可发现各国金融发展的差异。他认为衡量一国金融结构的最重要指标是金融相关比率，在自由企业经济中，不同的金融相关比率总是与不同类型的金融结构相关联。第二十七页，共40页。2、金融发展(fzhn)的道路。在戈德史密斯看来，虽然各国的金融结构各不相同，但金融发展(fzhn)的道路却只有一条，发展(fzhn)的总趋 势 是 一 致 的 。 目 前 金 融 发 展(fzhn)水平较低的国家将沿着金融发展(fzhn)水平较高的国家所走过

13、的道路发展(fzhn)，先进国家的示范作用十分重要。第二十八页，共40页。3、金融发展(fzhn)与经济增长的关系。戈德史密斯从理论与历史的角度对该问题进行了探讨，他认为：金融机构的存在与发展，可有效地增加储蓄与投资的总量；另外，金融机构的介入，还能有效的将既定的资金分配给收益率较高的投资项目。所以，金融机构的存在与发展都能有效的促进经济的增长。当 然 ， 不 可 否 认 的 是 在 有 些 情 况(qngkung)下，金融机构的存在与发展，也许会对经济增长带来负面影响。第二十九页，共40页。三 、 麦 金 农 肖 的 金 融(jnrng)发展理论1973年，麦金农肖提出了金融压制与金融深化(

14、shnhu)的新理论，西方经济学家将他们的理论归结为同一金融发展模型。该模型论证了金融发展与经济增长之间的相互制约、相互促进的辨证关系，其核心思想是主张实行金融自由化，以使实际利率通过市场机制的作用自动趋于均衡水平，从而保证经济发展以最优速度进行。第三十页，共40页。尽管他们提出了金融压制与金融深化(shnhu)的新理论，但他们的观点仍有分歧，表现在：第三十一页，共40页。1、 麦 金 农 的 “渠 通 效 应(xioyng)论”认为：货币与实物资本是同步增减的互补品。对于不发 达 的 经 济 来 说 ， 实 际 现 金 余 额 的 需 求(xqi)和实物资本的需求(xqi)是高度互补的。在经

15、济不发达国家，实际货币余额与实物资本之间虽不是相互替代关系，但在特定的情况下，这种替代关系可能发生；它们的关系应是相互补充的关系，不是此增彼减、而是同增同减。麦金农还认为：最好的办法是放弃一切人为的干预，让金融活动充分自由化，从而以金融市场上自发形成的均衡利率作为货币的实际收益率。第三十二页，共40页。2、肖的“债务媒介论”中，关于货币金融因素如何影响经济发展的问题，与麦金农的观点(gundin)有以下分歧：麦金农认为货币是“外在货币”，而肖却认为货币是“内在(nizi)货币”；肖认为实际货币余额与实物资本之间不存互补关系；第三十三页，共40页。2、肖的“债务媒介论”中，关于货币金融(jnrn

16、g)因素如何影响经济发展的问题，与麦金农的观点有以下分歧：肖认为从整个经济社会来讲，实际货币余额并非财富，因而实际货币余额与实物资本之间不构成替代关系。按照肖的观点，对于整个社会来说，实际货币余额不是财富，却是货币体系的债务，这种债务在整个社会经济中发挥着各种媒介(miji)作用，从而既可以使社会资源得以节约、又可以使社会在生产过程得以顺利进行，因而货币对经济的增长和发展有重大促进作用。第三十四页，共40页。四、金融深化(shnhu)及其效应金融深化是整个经济中金融部门的发展和社会货币化程度的提高。它对经济发展的影响表现(bioxin)在四个方面：第三十五页，共40页。1、收入(shur)效应

17、。所谓收入(shur)效应是指实际货币余额的增长引起社会货币化程度的提高，从而对实际国民收入(shur)的增长所产生的影响。这种效应是双重的，即：由于货币行业服务对国民经济具有促进作用而产生的正效应；以及由于货币供应需要耗费实物 财 富 和 劳 动 ， 从 而 减 少 可 用 于 国 民 收 入(shur)生产的实际资源而产生的负效应。金融深化所导致的收入(shur)效应是有利于经济发展的正效应。第三十六页，共40页。2、储蓄(chx)效应。储蓄效应表现在两方面：一是金融深化引起实际国民收入增加，社会储蓄总额也将按一定比例增加；二是金融深化提高 了 货 币 的 实 际 收 益 率 ， 导 致(

18、dozh)整个经济社会的储蓄倾向增强。第三十七页，共40页。3、投资(tu z)效应。它也包括两方面：一是储蓄效应增加了投资总额；二是金融(jnrng)增长提高了投资的效率。第三十八页，共40页。4、就业(ji y)效应。由于货币实际收益率的上升导致了投资者资金成本的提高，因此投资者倾向于以劳动密集型的生产替代资本密集型的生产以节约(jiyu)资本的使用，从而使整个社会的就业水平得以提高。第三十九页，共40页。复习(fx)思考题 1、简述格利和肖的金融发展理论。2、试述戈德史密斯关于金融结构与金融发展方面的研究对金融发展理论建立的重要性。3、试析麦金农肖是如何论述金融发展与经济增长之间的关系的？结合我国实际，试分析经济体制(jn j t zh)改革以来我国金融发展与经济增长之间的关系。第四十页，共40页。