信托与租赁正式版

《信托与租赁正式版》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信托与租赁正式版（364页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、信托与租赁华东政法学院商学院赵高翔E-MAIL:E-MAIL:前言：一、课程性质；二、课程特点；三、课程教学目标；四、本书章节一、课程性质20世纪70年代末和80年代初，借鉴国外经验，我国恢复了信托业务并引进了融资租赁业务，在20多年里，信托与租赁对丰富我国金融产品、完善金融体系、扩展融资渠道发挥了重要作用。 从1999年开始，对我国信托业和租赁业有重要影响的法律法规相继颁布实施，预示着我国信托业和租赁业进入了一个重要的发展时期。因此，有必要使学生对信托与租赁的理论和实务有一个基本的了解与掌握。本课程介绍了信托与租赁这两项金融领域非常重要的业务,主要研究信托与租赁的基本含义、作用、特点、业务种

2、类、业务操作程序及业务管理等，是一门理论性和实践性都较强的金融专业基础课程。 在金融业务中，信托和租赁业务具有鲜明的特色，从业务性质上看，信托业务属于银行的中间性业务，租赁业务则属于银行的资产性业务；在金融领域中，信托和租赁业务具有很强的灵活性和适应性，发挥着不可替代的作用。二、课程特点三、课程教学目标 开设本课程的目的是为了使学生掌握信托与租赁的基本理论、基本知识和基本技能。为学生从事金融工作打下坚实基础。随着我国金融体制的完善，金融机构的业务趋于规范，对这两项业务的认识和把握也越来越重要。四、本书章节（一）信托部分第一章信托概述第二章个人信托业务第三章法人信托业务第四章通用信托业务第五章信

3、托机构的管理（二）租赁部分第六章租赁概述第七章租金第八章租赁法律和合同第九章租赁会计与税收第十章租赁项目决策第十一章租赁机构与管理上篇上篇信信 托托第一章信托概述 本章重点本章重点 本章重点是信托的基本涵义、信托本章重点是信托的基本涵义、信托的种类及信托的基本职能。的种类及信托的基本职能。 一、信托的基本涵义（四个方面）一、信托的基本涵义（四个方面） 二、信托的特点（四个）二、信托的特点（四个） 三、信托的分类（九种）三、信托的分类（九种） 四、信托的职能（四大）四、信托的职能（四大） 五、信托业在世界的发展五、信托业在世界的发展第一节 信托的基本涵义 一、 什么是信托信托是财产所有者为达到特

4、定目的，将其财产委托他人代为管理和处理的行为，信托亦是一种以信任为基础，以财产为中心，以委托为方式的财产管理制度。它包含以下内容：1.信托行为；2.信托关系人；3.信托目的；4.信托财产；5.信托报酬1 11.信托行为：1)含义：是以设定信托为目的而发生的一种法律行为。2)确定信托法律行为的形式有三种：(1)信托合同契约；(2)个人遗嘱；(3)法院裁定命令。 2.信托关系人：即委托人、受托人、受益人1)委托人：设定信托时的财产所有者利用信托方式达到特定目的的人。委托人可以是个人或法人，或一个人或数人。 2)受托人：接受信托并按约定的信托条件对信托财产进行管理和处理的人，受托人在信托事务中应忠贞

5、无私，为受益人的利益尽其职能。受托人可以是个人或法人，可以是一人或数人。1 13)受益人:享受信托利益的人。信托利益包括信托财产本身的利益和信托财产所产生的利益。受益人可以是一人或数人；受益人可以是委托人，或委托人以外的其他人；受托人不能是唯一的受益人，只有当受益人为二人以上时，受托人可作为受益人之一。3.信托目的：委托人通过信托行为所要达到的目的。信托目的由委托人根据需要提出，但要受国家法律、社会道德、民族习惯的约束。 4.信托财产：信托行为标的物，也称财产权。由委托人通过信托行为转给受托人并由受托人按照一定的信托目的进行管理和处理的财产及通过财产的管理和运用而取得的财产。必须具有财产价值并

6、可以转让。信托财产具有独立性、有限性及物上代位性。 5.信托报酬：受托人承办信托业务取得的报酬。二、信托的特点1.财产权是信托行为成立的前提。委托人必须拥有信托财产的所有权，并将这些权力授予和转移给受托人。两个条件需同时存在，缺少一个信托就不能成立。代理业务则不同，代理时财产所有权仍属于委托人。 2.信托是一种充分信任。信托的基础是委托人对受托人的充分信任，否则信托行为就不可能产生。3.他人利益是信托的目的。受托人需按委托人的意愿为受益人的利益而管理和处理信托财产。受托人不能占有信托财产的收益，只能得到信托报酬。 4.按实绩原则计算信托损益。受托人按委托人的意愿和要求，对信托财产进行管理和处理

7、，如有亏损由受益人或委托人负担，受托人在无过失情况下不承担损失风险。三、信托与代理及债的区别（一）信托与代理的区别：区 别信信 托托代代 理理当事人委托人、受托人、受益人委托人、代理人职责财务管理及资金融通职能代人行为或不行为，是一种财产管理方式财产的所有权变化财产所有权转移给受托人，由受托人代为管理、处理所有权不发生转移权责不同受托人受契约制约，有一定的自主权及风险受托人的行为受到委托人的严格限制，其风险责任降到最低合同稳定性信托契约解除的条件复杂，契约中规定的条件或某些规定失去意义才可解除，具有较大的稳定性。代理合同解除条件较简单，发生下列情况即可解除：当事人一方死亡、宣告死亡或法人消灭；

8、代理人失去行为能力；设定这种关系的前提消灭（二）信托与债的区别区 别信 托债财产运用信托财产具有独立性，限定信托财产的使用范围或方向在债权债务关系中，不存在如此严格的规定。破产处理信托财产不列入受托人的破产财产，委托人或受益人可以取回信托财产债务人破产时，所有债权人按照法律程序在破产财产范围内获得财产清偿财产追及当受托人违背信托契约信托，委托人有追索权。债权人只能要求债务人偿还本息，不能针对某项财产追索来实现债权收益分配收益属于受益人，受托人只能获得信托报酬收益属于债务人，只需向债权人支付约定的利息风险承担尽职前提下不承担责任债务人必须对债权人偿还本金，支付利息。第二节 信托的种类一、以信托关

9、系成立的方式为标准划分：1.任意信托：根据当事人之间的自由意思表示而成立的信托，又称为自由信托或明示信托。2.法定信托：由司法机关确定当事人之间的信托关系而成立的。二、以信托财产的性质为标准划分：1.金钱信托（各国信托业务中运用较普遍的一种信托形式）1)特定金钱信托：是指在该项信托中金钱的运用方式和用途由委托人特别具体指定，受托人只能根据委托人指定的用途运用信托财产。2)指定金钱信托：委托人只指定金钱运用的主要方向，其运用的具体方式则由受托人决定。3)非指定金钱信托：委托人对金钱的运用方式、运用范围不作任何限定，而是由受托人决定。2.动产信托：以各种动产作为信托财产而设定的信托；3.不动产信托

10、：委托人把各种不动产，如房屋、土地等转移给受托人，由其代为管理和运用；4.有价证券信托：委托人将有价证券作为信托财产转移给受托人，由受托人代为管理运用；5.金钱债权信托：以各种金钱债权作信托财产的信托业务。如西方国家信托机构办理的人寿保险信托。 三、以信托目的为标准划分：1.担保信托：以确保信托财产的安全，保护受益人的合法权益为目的而设立的信托。例如附担保公司债信托；1 12.管理信托：以保护信托财产的完整，保持信托财产的现状为目的而设立的信托。此信托中信托财产不具有物上代位性；3.处理信托：改变信托财产性质、原状以实现财产增值的业务；4.管理和处理信托：受托人先管理财产，最后再处理财产。四、

11、以信托事项的法律立场为标准划分：1.民事信托：信托事项所涉及的法律依据在民事法律范围之内的信托；2.商事信托：是指信托事项所涉及的法律依据在商法规定的范围之内的信托。五、从委托人的角度对信托进行划分：1.个人信托：以个人为委托人而设立的信托。1 11)生前信托：委托人生前与信托机构签订信托契约，委托信托机构在委托人在世时就开始办理有关事项；2)身后信托：指信托机构受托办理委托人去世后的各事项；3)两者的区别在于信托契约的生效期：生前信托契约在委托人在世时即可生效，身后信托契约在委托人去世后生效。2.法人信托：指由具有法人资格的企业、公司、社团等作为委托人而设立的信托。3.个人与法人通用信托：既

12、可以由个人作委托人，也可以由法人作委托人而设立的信托业务。六、以受托人承办信托业务目的为标准划分：1.营业信托：是指受托人以收取报酬为目的而承办的信托业务，信托发展初期，受托人大多数是个人，所以不存在营业信托，目前世界各国绝大多数信托业务属于营业信托；1 12.非营业信托：是指受托人不以收取报酬为目的而承办的信托。早期的信托业务大多数是非营业性信托。七、以受益人的角度对信托的划分1.自益信托：委托人将自己指定为受益人而设立的信托，生前信托属于自益信托；2.他益信托：委托人指定第三人作为受益人而设立的信托业务，信托发展的早期主要是他益信托，身后信托就是一种他益信托；3.私益信托：委托人为了特定的

13、受益人的利益而设立的信托。如雇员受益信托；4.公益信托：是指为促进社会公共利益的发展而设立的信托。1 1八、以信托业务涉及的地理区域为标准划分：1.国际信托：指信托业务所涉及的事项已经超出了一国的范围，引起了信托财产在国与国之间的运用；2.国内信托：指信托业务所涉及的范围限于一国境内，或者信托财产的运用只限于一国的范围之内。 九、以业务范围为标准划分：1.广义信托：包括信托和代理两类业务，它们同样是财产代为管理制度，信托机构办理这两类业务，但两种业务本身有所区别；2.狭义信托：仅指财产所有权需要转移的信托业务，即只包括信托业务，不包括代理业务。我国信托机构可以经营的信托业务种类我国信托机构可以

14、经营的信托业务种类:（一）受托经营资金信托业务。即委托人将自己合法拥有的资金，（一）受托经营资金信托业务。即委托人将自己合法拥有的资金，委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分。和处分。（二）受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务。即委托人（二）受托经营动产、不动产及其他财产的信托业务。即委托人将自己的动产、不动产以及知识产权等财产、财产权，委托将自己的动产、不动产以及知识产权等财产、财产权，委托信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处信托投资公司按照约定的条件和目的，进行管理、运用和处分。分。（三）受托经营法

15、律、行政法规允许从事的投资基金业务，作为（三）受托经营法律、行政法规允许从事的投资基金业务，作为投资基金或者基金管理公司发起人从事投资基金业务。投资基金或者基金管理公司发起人从事投资基金业务。（四）经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务（四）经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务。顾问等中介业务。（五）受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债权、（五）受托经营国务院有关部门批准的国债、政策性银行债权、企业债券等债券的承销业务。企业债券等债券的承销业务。（六）代理财产的管理、运用与处分。（六）代理财产的管理、运用与处分。（七）代保管业务。（七）代保管业

16、务。 ( (八）信用见证、资信调查及经济咨询业务。八）信用见证、资信调查及经济咨询业务。 （九）以固有财产为他人提供担保。（九）以固有财产为他人提供担保。 （十）中国人民银行批准的其他业务。（十）中国人民银行批准的其他业务。 上述项目，应报请主管机关分别核定，并于营业执照上述项目，应报请主管机关分别核定，并于营业执照上载明。另外，信托投资公司可以依照上载明。另外，信托投资公司可以依照中华人民共和国信托中华人民共和国信托法法的有关规定，接受为了下列公益目的而设立的公益信托：的有关规定，接受为了下列公益目的而设立的公益信托：l （一）救济贫困；（一）救济贫困； l（二）救助灾民；（二）救助灾民；

17、l（三）扶助残疾人；（三）扶助残疾人； l（四）发展教育、科技、体育、文化、艺术事业；（四）发展教育、科技、体育、文化、艺术事业； l（五）发展医疗卫生事业；（五）发展医疗卫生事业； l（六）发展环境保护事业，维护生态环境；（六）发展环境保护事业，维护生态环境； l（七）发展其他有利于社会的公共事业。（七）发展其他有利于社会的公共事业。 第三节 信托的职能 上世纪八十、九十年代，信托业畸形发展，拼命抢地上世纪八十、九十年代，信托业畸形发展，拼命抢地盘，与银行抢市场，赤膊上阵，不计血本，结果是几百家的盘，与银行抢市场，赤膊上阵，不计血本，结果是几百家的信托公司经过五次大整顿之后，仅剩目前的信托公

18、司经过五次大整顿之后，仅剩目前的5656家。这一时期，家。这一时期，信托业认为自身信托业认为自身“无所不能无所不能”，夸大了自身的，夸大了自身的“职职”和和“能能”，结果罪名接踵而至，结果罪名接踵而至，“扰乱金融市场、扰乱金融市场、“金融风险多发金融风险多发区区”。为了。为了“惩治惩治”信托这个信托这个“坏孩子坏孩子”，国家监管部门开，国家监管部门开始了对信托业的五次大整顿，以期来规范信托市场。始了对信托业的五次大整顿，以期来规范信托市场。“回归回归本业本业”成为成为20022002年以后我国信托业的高频词汇。所谓的年以后我国信托业的高频词汇。所谓的“回回归本业归本业”极大地限制了信托公司的业

19、务，极大地限制了信托公司的业务，200200份、私募、不份、私募、不得发行受益凭证等等，如同一个个得发行受益凭证等等，如同一个个“紧箍咒紧箍咒”扎在信托业的扎在信托业的头上，动弹不得。信托的职能又被带向了另一个极端，信托头上，动弹不得。信托的职能又被带向了另一个极端，信托的职能被限制，信托的作用被低估。信托业又进入了另外一的职能被限制，信托的作用被低估。信托业又进入了另外一层意义上的困难期。层意义上的困难期。第三节 信托的职能一、财务管理职能：是信托基本职能，即受托人接受委托人委托，为之管理信托财产的职能。该职能具有广泛性、多样性和适应性三个特点。 二、融通资金的职能：即信托具有筹措资金，融通

20、资金的职能，这项职能以财务管理职能为基础，具有长期金融的特点，并将融资和融物相结合。三、社会投资职能：通过各种业务参与社会投资，扩大了社会投资规模。如通过有价证券进行投资及以各种方式直接向企业投资。 四、社会福利职能：受托人通过信托业务，参与各种社会福利事务，完善了社会保障体系，对社会安全，人民幸福具有重要意义。 新的观点: 一一. .关于社会公益服务职能关于社会公益服务职能 这里所称这里所称“社会公益服务职能社会公益服务职能”是指信托业可以为欲捐是指信托业可以为欲捐款或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的的款或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的的功能。笔者支持将社会公益

21、服务列为信托的职能主要基于以功能。笔者支持将社会公益服务列为信托的职能主要基于以下几点：（下几点：（1 1）这里所称）这里所称“社会公益服务社会公益服务”并不就是并不就是“社会社会公益公益”，所以也并不能因信托具有这一职能，而使信托改变，所以也并不能因信托具有这一职能，而使信托改变其营利机构的属性；（其营利机构的属性；（2 2）无论从现代信托的产生源泉）无论从现代信托的产生源泉USEUSE制制度，还是当今普遍的信托机构与慈善福利机构的合作，信托度，还是当今普遍的信托机构与慈善福利机构的合作，信托都是帮助都是帮助“善人善人”更好地实现其公益愿望的一种重要途径，更好地实现其公益愿望的一种重要途径，

22、为社会公益服务天然就是信托的本质属性要求。这一职能无为社会公益服务天然就是信托的本质属性要求。这一职能无论在西方国家，还是在我国都有很好的体现。具体到我们国论在西方国家，还是在我国都有很好的体现。具体到我们国家当今，强调和重视信托的这一职能，对于信托业拓展业务，家当今，强调和重视信托的这一职能，对于信托业拓展业务，开辟新的市场领域，还极具重大现实意义。开辟新的市场领域，还极具重大现实意义。 二二. .避税（或称节税）是信托的职能避税（或称节税）是信托的职能 在我国理论界一直淡化信托的避税（或称在我国理论界一直淡化信托的避税（或称节税）功能。其实信托以其信托财产独立性和委节税）功能。其实信托以其

23、信托财产独立性和委托受托的运作特点，它作为一种法律关系，委托托受托的运作特点，它作为一种法律关系，委托人把自己的财产委托给受托人管理，这时信托就人把自己的财产委托给受托人管理，这时信托就在法律上切断了委托人与其财产之间的所有权链在法律上切断了委托人与其财产之间的所有权链条。在法律上，特别是在普通法系（英美法系）条。在法律上，特别是在普通法系（英美法系）国家就不再对信托财产及其收益征税，从而达到国家就不再对信托财产及其收益征税，从而达到避税（或称节税）之目的。正因为如此，信托目避税（或称节税）之目的。正因为如此，信托目前在国际上被广泛用作节避税的工具，进而前在国际上被广泛用作节避税的工具，进而“

24、在在美国、加拿大，信托就是个可以节税的概念美国、加拿大，信托就是个可以节税的概念”。当然，信托具有节避税的功能当然，信托具有节避税的功能.第四节 信托在世界的发展一、信托的起源；二、英国的信托业；三、美国的信托业；四、日本的信托业；五、中国的信托业；一、信托的起源；信托是商品经济发展的产物。据历史记载，信托行为的产生可追溯到2500年以前的古希腊、埃及。古埃及人定下的一份遗嘱是迄今为止发现最早的“信托契约”。 信托概念则源于古罗马法典中的“信托遗赠”制度一般认为，现代信托是以英国的“尤斯制度”为原型逐步发展起来的。英国是现代信托业的发源地。个人受托执行遗嘱、管理土地且不以盈利为目的的民事信托业

25、务是英国传统的信托业务。 研究现代信托发展的历史，在探讨信托的起源上，学术界有几种不同研究现代信托发展的历史，在探讨信托的起源上，学术界有几种不同看法。对现代信托的原型看法。对现代信托的原型-英国尤斯制的起源，有的认为是开始于日耳曼英国尤斯制的起源，有的认为是开始于日耳曼族的一种信用制度族的一种信用制度TreuhandTreuhand或或salmansalman，说是在十二世纪诺曼民族入侵（英，说是在十二世纪诺曼民族入侵（英国）之后。国）之后。 不久传入英国，其初被（英国）民众用为逃避法网之手段。受衡平法不久传入英国，其初被（英国）民众用为逃避法网之手段。受衡平法院之褓育而长成；有的认为院之褓

26、育而长成；有的认为“依现今有力之学说，并非渊源于罗马法之信依现今有力之学说，并非渊源于罗马法之信托遗赠托遗赠”（杨崇森：（杨崇森：信托与投资信托与投资）。有的认为英国的尤斯制）。有的认为英国的尤斯制“纯渊源纯渊源罗马法之精神罗马法之精神”（程联：（程联：世界信托考证世界信托考证）；有的认为是）；有的认为是“引用罗马法引用罗马法使用权使用权”和和“用役权及信托遗赠制度，而创为新制（尤斯制用役权及信托遗赠制度，而创为新制（尤斯制-USE-USE）”（朱（朱斯煌：信托总论）。又有人认为斯煌：信托总论）。又有人认为“古代罗马法上之信托契约为近世信托古代罗马法上之信托契约为近世信托之起源之起源”（资耀华

27、：（资耀华：信托及信托公司论信托及信托公司论）。）。然而信托植根于私有财产制度的土壤，信托的起源与古希腊或古罗马然而信托植根于私有财产制度的土壤，信托的起源与古希腊或古罗马的遗嘱之执行。遗产的继承与管理，其关系之密切，是公认无疑的。当人的遗嘱之执行。遗产的继承与管理，其关系之密切，是公认无疑的。当人类的劳动力还不能产生超出维持其本身生命的物质财富，新增加的物质财类的劳动力还不能产生超出维持其本身生命的物质财富，新增加的物质财富还归希腊氏族或罗马氏族公有的时候，并无遗产的继承与财产的保存问富还归希腊氏族或罗马氏族公有的时候，并无遗产的继承与财产的保存问题的发生。只有当财富的迅速增加并变为个别家庭

28、私有时，财产的保存与题的发生。只有当财富的迅速增加并变为个别家庭私有时，财产的保存与继承才发展起来，才有存立遗嘱以分配和处理财产的需要。继承才发展起来，才有存立遗嘱以分配和处理财产的需要。 所以，遗嘱托孤，为中外之古制，实为所以，遗嘱托孤，为中外之古制，实为“信托之起源信托之起源”（朱斯煌：（朱斯煌：信托总论信托总论第第 3 3页）。据说遗嘱用于继产和析产的文字记载可上溯到公页）。据说遗嘱用于继产和析产的文字记载可上溯到公元前两于余年，一位英国的古埃及考古学者派脱利博士曾发现公元前元前两于余年，一位英国的古埃及考古学者派脱利博士曾发现公元前25482548年一个埃及人立下的遗嘱，遗嘱中指定其妻

29、继承财产和为其子指定了监护年一个埃及人立下的遗嘱，遗嘱中指定其妻继承财产和为其子指定了监护人，是现存世界上发现最早的遗嘱。私有财产要做到代代相传，遗嘱是最人，是现存世界上发现最早的遗嘱。私有财产要做到代代相传，遗嘱是最适用的手段。而这种手段就已内涵信托的萌芽。适用的手段。而这种手段就已内涵信托的萌芽。 现代信托制度是在英国形成的。现代信托制度是在英国形成的。1111世纪的英世纪的英国，臣民笃信宗教，人们在死前大多将土地捐国，臣民笃信宗教，人们在死前大多将土地捐赠教会，教会与统治土地和臣民的封建领主之赠教会，教会与统治土地和臣民的封建领主之间的矛盾不断加深。为了保护领主的利益，间的矛盾不断加深。

30、为了保护领主的利益，1313世纪初，英国亨利三世下令制定颁布了世纪初，英国亨利三世下令制定颁布了没收没收法法，规定凡把土地赠与教会的，要得到领主，规定凡把土地赠与教会的，要得到领主的许可，否则予以没收，以此来禁止人民向教的许可，否则予以没收，以此来禁止人民向教会捐赠土地。为了逃避会捐赠土地。为了逃避没收法没收法的限制，人的限制，人们参照古罗马信托遗赠的方式创造出们参照古罗马信托遗赠的方式创造出“尤斯制尤斯制”，即臣民在遗嘱中指定一个教会以外的第三，即臣民在遗嘱中指定一个教会以外的第三者，先把土地赠给第三者，第三者接受土地的者，先把土地赠给第三者，第三者接受土地的目的则是为了教会的利益，第三者为

31、教会管理目的则是为了教会的利益，第三者为教会管理土地，土地收益由教会享受。尤斯制的产生和土地，土地收益由教会享受。尤斯制的产生和推广，是基于土地转让人和接受人之间的相互推广，是基于土地转让人和接受人之间的相互信任，因此，这种方式也叫信任，因此，这种方式也叫“信托信托” ” 。 信托制度出现后，随着社会经济的发展，逐渐在世界各信托制度出现后，随着社会经济的发展，逐渐在世界各国发展起来，信托业较发达的国家主要是英国、美国和日本。国发展起来，信托业较发达的国家主要是英国、美国和日本。 18861886年，在苏格兰的爱丁堡市成立了最早的法人受托私年，在苏格兰的爱丁堡市成立了最早的法人受托私人组织人组织

32、-“-“公共信托公司公共信托公司”。法人受托私人组织基本上都以赢。法人受托私人组织基本上都以赢利为目的，这样，受托人就从原来的单纯提供无偿服务发展利为目的，这样，受托人就从原来的单纯提供无偿服务发展为办理包括以赢利为目的的各种信托业务。为办理包括以赢利为目的的各种信托业务。 信托的真正兴旺是在美国，美国的信托制度及其观念是信托的真正兴旺是在美国，美国的信托制度及其观念是同英国一脉相承的，但并没有囿于观念，具有很大的不同。同英国一脉相承的，但并没有囿于观念，具有很大的不同。美国信托的发展是以股份公司的发展为基础的，主要是以各美国信托的发展是以股份公司的发展为基础的，主要是以各种有价证券为对象的信

33、托；美国信托一开始就以法人受托为种有价证券为对象的信托；美国信托一开始就以法人受托为主。主。 日本是最早从制度上引进信托的大陆法系国家。日本的日本是最早从制度上引进信托的大陆法系国家。日本的信托源自美国，具有美国信托制度的一些特征，但又独具特信托源自美国，具有美国信托制度的一些特征，但又独具特色。日本信托业务主要是金钱的信托，其他财产形式的信托色。日本信托业务主要是金钱的信托，其他财产形式的信托也以融资为目的。日本在其信托制度的引进过程中针对国情也以融资为目的。日本在其信托制度的引进过程中针对国情作了不少创新，著名的如作了不少创新，著名的如“贷款信托贷款信托”等，这使得日本的信等，这使得日本的

34、信托业十分活跃，是大陆法系国家中比较成功的。托业十分活跃，是大陆法系国家中比较成功的。二、英国的信托业；英国是现代信托业的发源地。现代信托源于英国的尤斯制。这一阶段英国的信托业务基本以个人信托业务为主，但个人受托者受到生命有限的制约，信托业的发展受到影响，个人受托开始转向法人受托。 1886年在苏格兰的爱丁堡市成立了“公共信托公司”，这是英国最早的法人受托组织。此后，各种法人受托组织逐步成立。1908年“官立信托局”的成立，标志着英国的信托业开始从个人受托转向法人受托、民事信托转向商事信托。 到现阶段，英国人又开始运用信托方式进行个人财产的保值与增值，金融信托业务得以大力发展。在金融信托业务中

35、，英国较常采用的是“养老金基金信托”、“投资信托”和“单位信托”。现在，养老金基金是英国证券市场的主要参与者。 1.现状 虽然英国是信托业的发源地，但现在的信托业务不如虽然英国是信托业的发源地，但现在的信托业务不如美、日等国发达。目前，英国金融信托业以个人受托为主，美、日等国发达。目前，英国金融信托业以个人受托为主，其承接的业务量占其承接的业务量占8080以上，而法人受托业务则主要由银行以上，而法人受托业务则主要由银行和保险公司兼营，专营比例很小，不仅如此，而且在银行的和保险公司兼营，专营比例很小，不仅如此，而且在银行的信托业务中，又有信托业务中，又有9090以上集中于四大商业银行，即国民威以

36、上集中于四大商业银行，即国民威斯敏斯特银行（斯敏斯特银行（National Westminster BankNational Westminster Bank）、密特兰银）、密特兰银行（行（Midland BankMidland Bank）、巴克莱银行（）、巴克莱银行（Barclays BankBarclays Bank）和劳）和劳埃德银行（埃德银行（Lloyds BankLloyds Bank）。）。 从经营业务来看，英国信托业仍偏重于传统性业务从经营业务来看，英国信托业仍偏重于传统性业务个人受托（或称民事信托）和公益信托。个人信托主要以个人受托（或称民事信托）和公益信托。个人信托主要以承办

37、遗嘱信托为主，其业务内容涉及：承办遗嘱信托为主，其业务内容涉及：1 1、财产管理；、财产管理；2 2、执、执行遗嘱；行遗嘱；3 3、管理遗产；、管理遗产；4 4、财务咨询，包括对个人财产在管、财务咨询，包括对个人财产在管理、运用、投资以及纳税等方面的咨询等等。公益信托与私理、运用、投资以及纳税等方面的咨询等等。公益信托与私益信托对应，主要指人们将捐赠或募集的款项交给受托人，益信托对应，主要指人们将捐赠或募集的款项交给受托人，指定受托人用受托资金或财物兴办学校、医院等公益事业。指定受托人用受托资金或财物兴办学校、医院等公益事业。 2.特点 （一）土地信托业务普遍存在一）土地信托业务普遍存在 （二

38、）以个人信托业务为主（二）以个人信托业务为主 信托的内容多是民事信托和公益信托，信托标的物以房信托的内容多是民事信托和公益信托，信托标的物以房屋，土地等不动产为主，这是英国传统习惯的延续。在受托屋，土地等不动产为主，这是英国传统习惯的延续。在受托人方面，其个人承受的业务量占人方面，其个人承受的业务量占80%80%以上，而法人受托则不以上，而法人受托则不到到20%20%。 （三）法人信托业务集中经营（三）法人信托业务集中经营 虽然英国法人受托的信托业务比例不大，英国信托业却虽然英国法人受托的信托业务比例不大，英国信托业却集中在国民威斯敏斯特银行，巴克莱银行，米特兰银行和劳集中在国民威斯敏斯特银行

39、，巴克莱银行，米特兰银行和劳埃德银行等四大银行所设立的信托部（公司），这四家占了埃德银行等四大银行所设立的信托部（公司），这四家占了英国全部法人信托资产的英国全部法人信托资产的90%90%。另外，保险公司业兼营一部。另外，保险公司业兼营一部分信托业务。分信托业务。 （四）投资信托业务远及海外（四）投资信托业务远及海外三、美国的信托业美国信托业务是独立战争后从英国引入的，信托的真正兴旺是在美国。美国的信托制度及其观念是同英国一脉相承的，美国一方面开展执行战后遗嘱及管理财产的公民个人间以信任为基础、以无偿为原则的非营业信托，另一方面创造性地以公司组织形式大范围开展营业信托，并以其为主。 美国最早成

40、立的信托机构是 “纽约农民火灾保险及放款公司”，最初经营不动产抵押贷款和承保火险，后增设经营以遗嘱或契约为依据的动产和不动产信托，信托业务日益发展，便放弃保险而专营信托，并改名为“农民放款信托公司”，这标志着营业信托自此在美国获得合法地位。 1906年美国颁布的信托公司准备法使信托公司在法律上具备了金融机构的性质，此后，银行开始大量从事信托业务，美国的信托业形成了银行兼营信托业的格局，信托业务随着银行的发展而得到扩张。 1.发展历程 美国的信托机构在创立初期是与保险业结合在一起美国的信托机构在创立初期是与保险业结合在一起的，的，18221822年成立的年成立的“纽约农业火灾保险放款公司纽约农业

41、火灾保险放款公司”被认为是被认为是美国信托业的鼻祖。美国信托业的鼻祖。18531853年，又是在纽约成立了美国联邦信年，又是在纽约成立了美国联邦信托公司，这是美国历史上第一家专门的信托公司，其业务比托公司，这是美国历史上第一家专门的信托公司，其业务比兼营的信托业有了进一步的扩大和深化，在美国信托业发展兼营的信托业有了进一步的扩大和深化，在美国信托业发展历程中具有里程碑的意义。历程中具有里程碑的意义。1919世纪末到世纪末到2020世纪世纪8080年代，是美年代，是美国现代信托事业得到真正发展的时期。国现代信托事业得到真正发展的时期。18651865年美国内战结束年美国内战结束后，为了适应战后重

42、建经济需要，政府放松了对信托公司的后，为了适应战后重建经济需要，政府放松了对信托公司的管制，这一方面使信托公司的数量剧增，另一方面也扩展了管制，这一方面使信托公司的数量剧增，另一方面也扩展了信托公司的业务经营范围。此后，信托公司开始涉足银行，信托公司的业务经营范围。此后，信托公司开始涉足银行，银行也开始兼营信托业务银行也开始兼营信托业务。 1913年，联邦储备银行法颁布，国民银行正式获准兼营信托业务，后来各州也相继修改州法，陆续同意州立银行也可兼营信托业务。至此，商业银行兼营的信托业务有了较快的发展。同时，由于美国政府不允许商业银行买卖证券及在公司中参股，商业银行为了避开这种限制而纷纷设立信托

43、部来办理证券业务。这样，信托业务随着银行的发展得到不断扩大。 二战以后，美国政府加大了国家干预调节经济的力度，在凯恩斯（Keynes）主义影响下，采取温和的通货膨胀政策，刺激经济的发展。随着美国经济的快速增长，美国资本市场急速扩大，有价证券的发行量不断上升，信托投资业也大规模发展，业务活动从现金，有价证券经营直到房地产，业务范围，经营手段都时有翻新。信托业也获得了更好的发展环境和开拓空间，包括公司债券信托、企业偿付性利润分配信托，退休和养老基金信托以及职工持股信托等多种新的业务、新的方式层出不穷，信托资产的规模迅速扩大。1970年美国银行中，信托财产为2885亿美元，至1980年增长一倍，为5

44、712亿美元，其占商业银行总资产比例由1970年的41.3%上升至57.1%。这说明，美国的金融信托业务已经成为美国商业银行业务中的一个重要组成部分。 2.现状 从目前现状看，美国的信托业务，按委托人法律上的从目前现状看，美国的信托业务，按委托人法律上的性质分为三类：个人信托、法人信托、个人和法人混合信托。性质分为三类：个人信托、法人信托、个人和法人混合信托。个人信托包括生前信托和身后信托两种，委托信托机构代为个人信托包括生前信托和身后信托两种，委托信托机构代为处理其财产上的事务和死后一切事务，具体包括：受托管理处理其财产上的事务和死后一切事务，具体包括：受托管理财产、受托处理财产、指定充当监

45、护人或管理人以及私人代财产、受托处理财产、指定充当监护人或管理人以及私人代理账户。法人信托主要是代理企业和事业单位发行股票和债理账户。法人信托主要是代理企业和事业单位发行股票和债券（如发行公司债券信托），进行财产管理（如商务管理信券（如发行公司债券信托），进行财产管理（如商务管理信托），代办公司的设立、改组、合并及清理手续等业务。个托），代办公司的设立、改组、合并及清理手续等业务。个人和法人混合信托有职工持股信托、年金信托、公益金信托人和法人混合信托有职工持股信托、年金信托、公益金信托等。等。 另外，美国还开发了许许多多新型的信托投资工具，另外，美国还开发了许许多多新型的信托投资工具，比如比如

46、MMMFMMMF（货币市场互助基金）、（货币市场互助基金）、CMACMA（现金管理账户）、（现金管理账户）、CMACMA（现金管理账户）、（现金管理账户）、MTFMTF（共同信托基金）、融资租赁业（共同信托基金）、融资租赁业务以及把信托资金投资于务以及把信托资金投资于CDCD（大额存单）、（大额存单）、CPCP（商业汇票）（商业汇票）和和TBTB（国库券）等短期资金市场等。伴随新技术革命的到来，（国库券）等短期资金市场等。伴随新技术革命的到来，美国的信托业为适应市场的变化和满足投资者对资金运用的美国的信托业为适应市场的变化和满足投资者对资金运用的选择要求，其业务项目还在不断扩展。选择要求，其业

47、务项目还在不断扩展。 3.特点 （一）银行兼营信托业务，信托业务与银行业务分别管理。（一）银行兼营信托业务，信托业务与银行业务分别管理。 据资料记载，美国现有据资料记载，美国现有1400014000多家商业银行中，超过多家商业银行中，超过40004000家设立信托家设立信托部，占部，占3030。但同时，有关法律又规定，信托业务与银行业务在银行内。但同时，有关法律又规定，信托业务与银行业务在银行内部必须严格按照部门职责进行分工，实行分别管理，分别核算信托投资部必须严格按照部门职责进行分工，实行分别管理，分别核算信托投资收益实绩分红的原则。同时，还对信托从业人员实行严格的资格管理，收益实绩分红的原

48、则。同时，还对信托从业人员实行严格的资格管理，禁止从事银行业务工作的人员担任受托人或共同受托人，以防止信托当禁止从事银行业务工作的人员担任受托人或共同受托人，以防止信托当事人违法行为的发生。事人违法行为的发生。 （二）个人信托与法人信托并驾齐驱，以民办私营经营为主。 美国的个人信托业与法人信托业发展都很迅速,并随着经济形势的变化出现交替不定的现象。遇到经济发展不景气时，个人信托会迅速超过法人信托办理的业务量；如果遇到经济回升，法人信托又会超过个人信托的业务量。因此，从个人信托与法人信托业务的起伏变化，可以大致了解美国经济形势的变化情况。 （三）信托业财产高度集中。（三）信托业财产高度集中。 由

49、于大银行资金实力雄厚，社会信誉良好，而且可以为由于大银行资金实力雄厚，社会信誉良好，而且可以为公众提供综合性一揽子金融服务，竞争的结果是，社会信托公众提供综合性一揽子金融服务，竞争的结果是，社会信托财产都集中到大银行手中。目前位居美国前财产都集中到大银行手中。目前位居美国前100100名的大银行管名的大银行管理的信托财产占全美国信托财产的理的信托财产占全美国信托财产的8080左右，处于无可争议左右，处于无可争议的垄断地位。的垄断地位。 举例来讲，银行家信托公司是摩根财团的金融支柱之一，举例来讲，银行家信托公司是摩根财团的金融支柱之一，有分支机构约有分支机构约100100家，资产额达家，资产额达

50、426.7426.7亿美元；摩根保证信托亿美元；摩根保证信托公司主要经营各种有价证券、用持股的方式参与公司董事会，公司主要经营各种有价证券、用持股的方式参与公司董事会，控制了许多大企业和其他金融组织；制造商汉诺威信托银行控制了许多大企业和其他金融组织；制造商汉诺威信托银行除从事投资业务和信托业务外，还通过信托部控制了许多公除从事投资业务和信托业务外，还通过信托部控制了许多公司的股票；芝加哥大陆伊利诺斯国民银行和信托公司资产总司的股票；芝加哥大陆伊利诺斯国民银行和信托公司资产总额达到额达到423423亿美元；还有美洲国民信托储蓄银行等等，它们比亿美元；还有美洲国民信托储蓄银行等等，它们比其他商业

51、银行承受的信托财产多得多。其他商业银行承受的信托财产多得多。 （四）有价证券业务开展普遍。这是美国金融信托业务发展中的一个显著特点。 1990年全美信托财产中，仅普通股票投资占比就达48，企业债券占比21，国债和地方政府债券占比18，其它信托财产占比13左右。 （五）严格管理信托从业人员。（五）严格管理信托从业人员。 美国十分重视企业的管理。从信托业务的特性美国十分重视企业的管理。从信托业务的特性出发，他们对信托从业人员制订了严格的规则和注出发，他们对信托从业人员制订了严格的规则和注意事项：意事项：(1)(1)禁止从业人员向银行客户购买或出售禁止从业人员向银行客户购买或出售信托资产；信托资产；

52、(2)(2)禁止从业人员向顾客收受礼物或参禁止从业人员向顾客收受礼物或参与信托账户收入的分配；与信托账户收入的分配；(3)(3)禁止从业人员谈论或禁止从业人员谈论或泄露信托业务以及有关顾客的情况；泄露信托业务以及有关顾客的情况；(4)(4)任何一个任何一个参加银行工作的人员，不能担任受托人或共同受托参加银行工作的人员，不能担任受托人或共同受托人，以避免同银行进行业务上的竞争。人，以避免同银行进行业务上的竞争。四、日本的信托业； 18871897年，日本经济依赖纺织轻工获得了发展。出于工业化筹资的需求，引入了在美国广为应用的支持产业振兴的金融信托制度。 1900年，日本成立兴业银行率先开办信托业

53、务，采用有价证券的方式，办理公司债券的发行及有关代理业务，同时引入信托制度，各银行纷纷效仿，专营私人财产信托业务的公司也迅猛发展，但问题也随之出现，日本政府适时颁布了信托法和信托业法，这两部法律的出台明确了信托概念、健全了信托制度、实现了信托业务与银行业务的分离，日本的信托业走上了正轨并获得了高速发展。 随着环境的不断变化，信托业务也经历了数次调整。从50年代开始，各种适应潮流的新信托业务纷纷出现。 70年代后期，日本进入“信托时代”。信托的金融功能和财务管理功能得以充分发挥，信托业务蓬勃开展。世界信托业的发展趋势信托业和银行业、证券业相融合，业务领域日益扩大，业务方式不断创新，与银行业、保险

54、业一起，已成为现代金融业的三大支柱。 五、中国信托业 1979年10月4日，中国第一家信托机构中国国际信托投资公司宣告成立，标志着信托业在中国的重新崛起。此后，从中央银行到各专业银行及行业主管部门、地方政府纷纷办起各种形式的信托投资公司。信托业作为现代金融业的重要支柱之一，与银行、证券、保险并称为现代金融业的四大支柱。我国信托业的发展经历我国信托业的发展经历 1 1、 旧中国信托业的基本状况旧中国信托业的基本状况2 2、 建国以后的信托业建国以后的信托业 （1 1）解放初期的信托业）解放初期的信托业 （2 2）改革开放后信托业的恢复和发展）改革开放后信托业的恢复和发展 （3 3）目前信托业基本

55、状况）目前信托业基本状况 （4 4）我国信托业发展前景）我国信托业发展前景补充材料： 改革开放以后，为了适应社会对融资方式、资金改革开放以后，为了适应社会对融资方式、资金需求多样化的需要，弥补当时计划体制下银行信用的需求多样化的需要，弥补当时计划体制下银行信用的不足，我国的信托业逐渐恢复和发展起来。从不足，我国的信托业逐渐恢复和发展起来。从19791979年年1010月中国国际信托投资公司正式成立，至月中国国际信托投资公司正式成立，至19991999年底，年底，全国共有信托投资公司全国共有信托投资公司2 392 39家，全国信托投资公司总家，全国信托投资公司总资产为资产为60006000亿元。

56、目前经中国人民银行批准我国信托亿元。目前经中国人民银行批准我国信托投资公司主要经营下列业务：信托存款、贷款和投资投资公司主要经营下列业务：信托存款、贷款和投资业务；委托存款、贷款和投资业务；自有资金的贷款业务；委托存款、贷款和投资业务；自有资金的贷款和投资业务；融资性租赁业务；有价证券业务；代理和投资业务；融资性租赁业务；有价证券业务；代理业务；担保与信用见证业务；资信调查和经济咨询业业务；担保与信用见证业务；资信调查和经济咨询业务；经中国人民银行批准的外汇业务。务；经中国人民银行批准的外汇业务。 我国的信托业二十年来基本走了一条曲折的发我国的信托业二十年来基本走了一条曲折的发展道路。至今为止

57、，信托业务和信托投资公司经历展道路。至今为止，信托业务和信托投资公司经历了五次全国性的清理整顿。第一次是在了五次全国性的清理整顿。第一次是在19821982年，针年，针对当时基本建设规模过大、货币发行过多的情况，对当时基本建设规模过大、货币发行过多的情况，国务院决定进行信托投资业务清理。第二次是在国务院决定进行信托投资业务清理。第二次是在19851985年，针对年，针对19841984年信贷失控、货币发行过多，国年信贷失控、货币发行过多，国务院要求银行停止办理信托贷款和信托业务，以办务院要求银行停止办理信托贷款和信托业务，以办业务加以清理。第三次是在业务加以清理。第三次是在19881988年，

58、为治理经济秩年，为治理经济秩序，中共中央、国务院发出清理整顿公司的决定，序，中共中央、国务院发出清理整顿公司的决定，同年同年1010月人民银行开始整顿信托投资公司。第四次月人民银行开始整顿信托投资公司。第四次是是19931993年，为治理金融系统存在的秩序混乱问题，年，为治理金融系统存在的秩序混乱问题，开始全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公开始全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公司。司。信托投资公司虽经多次整顿，但始终没有解决信托业如何健康发展的问题。当前信托投资公司面临的主要问题：一是信托业定性定位问题还没有解决，信托业的地位和发展方向不够明确，还没有真正按照信托业务的基本原理办出

59、自己的特色；二是信托公司尚未建立起科学完善的内部控制制度，缺乏自我约束、自我监控和自我防范金融风险的能力。一些信托投资公司业务的开展不规范，少数公司违规经营严重，资产质量差，存在较大的经营风险；三是资金来源缺乏，业务发展受限；四是机构过多，没有形成规模经济；五是法制不够健全，还没有真正形成依法管理的局面。究其根源则是我国信托业发展的制度性缺陷。 1997年东南亚金融危机后和广信的关闭，对国内外金融业产生极大的震动，1999年开始的对信托投资公司的第五次全国性清理整顿，引发了信托业内、业外人士关于中国信托业出路的更多的思考。目前我国信托业又处于关键时期，信托投资公司与证券分业后能否走出困境，是对

60、我国信托投资公司又一次严峻的考验。 实践证明，我国信托业自实践证明，我国信托业自19791979年恢复以来，经年恢复以来，经过近过近2020年来发展，在我国经济发展中起着不可忽视年来发展，在我国经济发展中起着不可忽视的作用，已成为金融体系中的重要组成部分。我国的作用，已成为金融体系中的重要组成部分。我国社会主义市场经济的建立，市场结构、所有制结构、社会主义市场经济的建立，市场结构、所有制结构、投资方式的多样化，应该说为我国信托业的发展提投资方式的多样化，应该说为我国信托业的发展提供了广阔的发展前景。所以借鉴国外经验，结合中供了广阔的发展前景。所以借鉴国外经验，结合中国实际，进行制度创新，对现有

61、信托公司进行重整国实际，进行制度创新，对现有信托公司进行重整改革，尽快建立符合中国特色的信托模式，把信托改革，尽快建立符合中国特色的信托模式，把信托投资公司办成真正受托理财的金融机构，是我国信投资公司办成真正受托理财的金融机构，是我国信托业发展的当务之急。托业发展的当务之急。公司名称公司名称年未管理年未管理信托报酬率信托业务信托报酬率信托业务总收入总收入( (万元万元) )所占比例所占比例规模规模( (亿元亿元) )收入收入( (万元万元) )中信信托中信信托1401400.65%0.65%61276127139251392544%44%北京信托北京信托1161161.26%1.26%1134

62、311343184641846461%61%中诚信托中诚信托111.5111.50.35%0.35%39933993177461774623%23%天津信托天津信托104.7104.71.56%1.56%1446914469358473584740%40%外资贸信托外资贸信托104.4104.40.27%0.27%29642964205412054114%14%中泰信托中泰信托81.381.30.45%0.45%365436548234823443%43%中海信托中海信托78.578.51.45%1.45%73777377118671186762%62%江苏国投江苏国投72.672.60.42

63、%0.42%26302630118371183722%22%新华信托新华信托67671.72%1.72%88228822127671276769%69%重庆信托重庆信托59.559.53.16%3.16%227722779372937224%24%英大信托英大信托58.258.20.41%0.41%171017108963896319%19%东莞信托东莞信托55.455.40.64%0.64%378637868107810747%47%中原信托中原信托52521.95%1.95%5624562455845584101%101%华宝信托华宝信托51.851.81.36%1.36%69976997

64、9210921076%76%苏州信托苏州信托50501.33%1.33%478647867394739465%65%国联信托国联信托49.149.11.78%1.78%76917691120581205864%64%深国投深国投47.147.10.91%0.91%25382538185881858814%14%山西信托山西信托46.946.90.44%0.44%264526459938993827%27%大连华信大连华信45.645.61.65%1.65%60556055131151311546%46%杭州工商杭州工商43431.60%1.60%68936893139961399649%49%

65、 第二章 信托关系及其设立 一.信托行为信托行为是关于信托的一个信托行为是关于信托的一个法律法律用语或称信托术语以示用语或称信托术语以示区别于习惯性的自然形成的一种信任委托行为。凡信托当事区别于习惯性的自然形成的一种信任委托行为。凡信托当事人在相互信任的人在相互信任的基础基础上，以设定信托为目的，用签订合同上，以设定信托为目的，用签订合同的的书面形式，发生的一种法律上的行为叫信托行为。即是说，书面形式，发生的一种法律上的行为叫信托行为。即是说，信托行为是指合法的设定信托的行为。信托行为是指合法的设定信托的行为。1.确定信托行为的条件确定信托行为的条件信托行为既为法律行为的一种，则不得不具备法律

66、行为成信托行为既为法律行为的一种，则不得不具备法律行为成立的条件。不问其为生前行为或是身后遗言，是由契约形立的条件。不问其为生前行为或是身后遗言，是由契约形成的行为，还是某种单独的行为，如要成立法上有效的法成的行为，还是某种单独的行为，如要成立法上有效的法律行为，得有下列几个条件：律行为，得有下列几个条件：(1)信托当事人的自由意思表示信托当事人的自由意思表示 (2)特定的适法的目的 (3)以财产为中心 (4) (4)以信任为基础以信任为基础 2.信托约定 (1)信托合同 (2)个人遗嘱 (3)信托宣言 (4)法院命令 (5)协议章程 二、信托的目的与功能 1. 1.财产的独立性财产的独立性

67、信托财产是将权利名义人与享受利益人分为不同的权利主体，换信托财产是将权利名义人与享受利益人分为不同的权利主体，换言之，信托财产虽以受托人之名义登记，实质上，并非受托人之自由言之，信托财产虽以受托人之名义登记，实质上，并非受托人之自由财产，是为信托财产具独立性。财产，是为信托财产具独立性。 2. 2.财产的安全性。财产的安全性。 保障财产不受政治、经济、外汇管制、债权诉讼、子女或收益人保障财产不受政治、经济、外汇管制、债权诉讼、子女或收益人管理不善等因素影响，免于财产被没收。信托财产的债权人对信托财管理不善等因素影响，免于财产被没收。信托财产的债权人对信托财产不得请求强制执行或拍卖；再者，信托财

68、产不属于受托人破产财团产不得请求强制执行或拍卖；再者，信托财产不属于受托人破产财团的范围。另外，信托财产的债权，不得主张与不属于信托财产的债务的范围。另外，信托财产的债权，不得主张与不属于信托财产的债务抵销。抵销。 3. 3.弹性灵活运用弹性灵活运用 信托设计可依据委托人的不同要求和目的来设计。信信托设计可依据委托人的不同要求和目的来设计。信托如同一个法人，可延续至身故为止，也可随时要求终止；托如同一个法人，可延续至身故为止，也可随时要求终止；可将信托的财产重新分配，也可更换受益人，可作任何投可将信托的财产重新分配，也可更换受益人，可作任何投资其中包括不动产买卖，可将原资本财产重新分配，也可资

69、其中包括不动产买卖，可将原资本财产重新分配，也可更换受益人，可作任何投资其中包括不动产买卖，可将原更换受益人，可作任何投资其中包括不动产买卖，可将原资本部份提出，且可因政治变化的需求转移至另一国家。资本部份提出，且可因政治变化的需求转移至另一国家。 4. 4.公益目的。公益目的。 有些特殊的家庭，希望设立慈善基金，而达成此有些特殊的家庭，希望设立慈善基金，而达成此目的最理想的方式即是成立信托。目的最理想的方式即是成立信托。 5. 5.节税。节税。 l 遗产的移转在很多国家均须课征遗产的移转在很多国家均须课征遗产税遗产税，如美国、，如美国、加拿大、香港、英国等，税率一般都在加拿大、香港、英国等，

70、税率一般都在5050左右，左右，而且此税必须在财产移转前付清。因此，财产所有而且此税必须在财产移转前付清。因此，财产所有人避免被课税最理想的方式便是一成立信托，透过人避免被课税最理想的方式便是一成立信托，透过信托的设立信托财产不受信托人的死亡影响，并可信托的设立信托财产不受信托人的死亡影响，并可在合法管道下，省下可观的费用。在合法管道下，省下可观的费用。 三、信托主体l信托主体包括：委托人、受托人以及受益人。信托主体包括：委托人、受托人以及受益人。l1 1、委托人。委托人是信托的创设者，他应当是具有完全民、委托人。委托人是信托的创设者，他应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其

71、他组织。委托事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。委托人提供信托财产，确定谁是受益人以及受益人享有的受益权，人提供信托财产，确定谁是受益人以及受益人享有的受益权，指定受托人，并有权监督受托人实施信托。指定受托人，并有权监督受托人实施信托。l2 2受托人。受托人承担着管理和处分信托财产的责任，应受托人。受托人承担着管理和处分信托财产的责任，应当是具有完全民事行为能力的自然人或者法人。受托人必须当是具有完全民事行为能力的自然人或者法人。受托人必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务；必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务；必须为受托人的最大利益，依照信托文件和法律的

72、规定管理和处为受托人的最大利益，依照信托文件和法律的规定管理和处分信托事务。分信托事务。l3 3、受益人。受益人是在信托中享有信托受益权的人，可以、受益人。受益人是在信托中享有信托受益权的人，可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织，也可以是未出生是自然人、法人或者依法成立的其他组织，也可以是未出生的胎儿。公益信托的受益人则是社会公众，或者一定范围内的胎儿。公益信托的受益人则是社会公众，或者一定范围内的社会公众。的社会公众。 四、信托客体l信托客体主要是指信托财产。信托客体主要是指信托财产。l1 1、信托财产的定义和范围。信托财产是指受托人承诺信托、信托财产的定义和范围。信托财产是指受托人承诺

73、信托而取得的财产，以及因管理、运用、处分该财产而取得的财而取得的财产，以及因管理、运用、处分该财产而取得的财产。通常我们也将前者称为信托财产，而将后者称为信托收产。通常我们也将前者称为信托财产，而将后者称为信托收益，信托财产和信托收益是广义的信托财产。益，信托财产和信托收益是广义的信托财产。l2 2、信托财产的特性。信托财产特性主要表现为独立性，具、信托财产的特性。信托财产特性主要表现为独立性，具体包括三个方面：（体包括三个方面：（1 1）信托财产与委托人的自有财产和受）信托财产与委托人的自有财产和受托人的固有财产相区别，因此信托财产的安全较有保证。托人的固有财产相区别，因此信托财产的安全较有

74、保证。（2 2）信托设立后，信托财产脱离委托人的控制，由具有理）信托设立后，信托财产脱离委托人的控制，由具有理财经验的受托人对其进行有效管理，进而较好地实现信托财财经验的受托人对其进行有效管理，进而较好地实现信托财产的保值增值。（产的保值增值。（3 3）受托人因信托财产的管理、运用或其）受托人因信托财产的管理、运用或其他情形而取得的财产都归入信托财产。受托人不享有信托利他情形而取得的财产都归入信托财产。受托人不享有信托利益。益。l3 3、信托财产的管理。为了保证信托财产的独立性，信托财、信托财产的管理。为了保证信托财产的独立性，信托财产必须与受托人自己的固有财产及其他信托财产分别管理。产必须与

75、受托人自己的固有财产及其他信托财产分别管理。只有分别管理，才能保障各个受益人的利益。如果信托财产只有分别管理，才能保障各个受益人的利益。如果信托财产是货币，可以放在一起管理、运用，但必须分别计算。是货币，可以放在一起管理、运用，但必须分别计算。 五、信托报酬五、信托报酬受托人承办信托业务所得的佣金。一般采取收取手续费的方式，按信托财产受托人承办信托业务所得的佣金。一般采取收取手续费的方式，按信托财产或信托收益的一定比例计算。依照信托合同规定，可向受益人收取，也可以从或信托收益的一定比例计算。依照信托合同规定，可向受益人收取，也可以从信托财产中提取。受托人对信托财产所负担的税款和费用以及在处理信

76、托事务信托财产中提取。受托人对信托财产所负担的税款和费用以及在处理信托事务中，由于非本人的过失而造成的损失，可在应得的报酬之中向受益人收取。中，由于非本人的过失而造成的损失，可在应得的报酬之中向受益人收取。六、信托结束六、信托结束六、信托结束的六、信托结束的条件：条件： 第一，信托文件（如信托合同、遗嘱等）规定的终止事由发生；第一，信托文件（如信托合同、遗嘱等）规定的终止事由发生； 第二，有证据或理由以证明信托目的已经实现或者不能实现或者信托第二，有证据或理由以证明信托目的已经实现或者不能实现或者信托的存续违反信托目的；的存续违反信托目的； 第三，信托当事人之间就信托终止达成合意，如书面的协议

77、等；第三，信托当事人之间就信托终止达成合意，如书面的协议等； 第四，信托被司法机关依程序而撤销；第四，信托被司法机关依程序而撤销； 第五，信托被依法解除；第五，信托被依法解除； 第六，其他法定或约定的信托终止事由生效。第六，其他法定或约定的信托终止事由生效。 第二节 受托人及其权利义务关系 一、受托人的概念根据委托人的意愿和信托契约的规定，对信托财产加以根据委托人的意愿和信托契约的规定，对信托财产加以管理或处理的人。可划分为以下几种：（）遗嘱受托人。管理或处理的人。可划分为以下几种：（）遗嘱受托人。是指个人在遗嘱中所提名的受托人；（）契约受托人。是是指个人在遗嘱中所提名的受托人；（）契约受托人

78、。是指生前信托、保险信托、或财产所有人在世时所订立的契约指生前信托、保险信托、或财产所有人在世时所订立的契约的受托人；（）私人受托人。是指由私人承担信托关系的的受托人；（）私人受托人。是指由私人承担信托关系的受托人；（）法人受托人。是指由专门从事信托业务的具受托人；（）法人受托人。是指由专门从事信托业务的具有法人地位的机构来担任受托人；（）个人受托人。是指有法人地位的机构来担任受托人；（）个人受托人。是指由一个人担任受托人；（）共同受托人。是指由一个以上由一个人担任受托人；（）共同受托人。是指由一个以上的人担任受托人。的人担任受托人。受托人的主要责任是：忠实地为客户服务；依照委托人的受托人的主

79、要责任是：忠实地为客户服务；依照委托人的指示办事；妥善管理和运用信托财产；正确地解决信托财产指示办事；妥善管理和运用信托财产；正确地解决信托财产的归属和分配。受托人必须由具有法律上的行为能力的人担的归属和分配。受托人必须由具有法律上的行为能力的人担任，不具备法律上的行为能力的人，如未成年人、禁治产人、任，不具备法律上的行为能力的人，如未成年人、禁治产人、准禁治产人及破产人等，不能成为受托人。受托人还必须是准禁治产人及破产人等，不能成为受托人。受托人还必须是委托人充分信任的人和具有办理信托业务的能力和条件的人。委托人充分信任的人和具有办理信托业务的能力和条件的人。 二、受托人的权利二、受托人的权

80、利l （一）具有对信托财产进行独立的经营、管理、（一）具有对信托财产进行独立的经营、管理、使用和处理的权利；使用和处理的权利； l（二）具有按信托文件约定取得报酬的权利；（二）具有按信托文件约定取得报酬的权利； l（三）具有因处理信托事务所支出的费用、对（三）具有因处理信托事务所支出的费用、对第三人所负债务，要求以信托财产承担的权利，但第三人所负债务，要求以信托财产承担的权利，但因受托人自身过错造成的除外；因受托人自身过错造成的除外； l（四）经委托人和受益人同意，有请求辞任的（四）经委托人和受益人同意，有请求辞任的权利；权利； l（五）在不得已的情况下，具有委托他人代为（五）在不得已的情况下

81、，具有委托他人代为处理信托事务的权利；处理信托事务的权利； l（六）信托终止后，受托人有留置信托财产或（六）信托终止后，受托人有留置信托财产或者对信托财产的权利归属人提出请求给付报酬、从者对信托财产的权利归属人提出请求给付报酬、从信托财产中获得补偿的权利。信托财产中获得补偿的权利。 三、受托人的义务三、受托人的义务l （一）为受益人的最大利益处理信托事务的义（一）为受益人的最大利益处理信托事务的义务；务； l（二）诚实、信用、谨慎、有效管理信托财产（二）诚实、信用、谨慎、有效管理信托财产的义务；的义务； l（三）将自身固有财产与信托财产进行分别管（三）将自身固有财产与信托财产进行分别管理、分别

82、记帐的义务。理、分别记帐的义务。 l（四）有保存处理信托事务完整记录并每年定（四）有保存处理信托事务完整记录并每年定期将信托财产的管理运用、处分及收支情况报告委期将信托财产的管理运用、处分及收支情况报告委托人和受益人的义务；托人和受益人的义务； l（五）对受托人、受益人以及处理信托事务的（五）对受托人、受益人以及处理信托事务的情况和资料负有保密的义务；情况和资料负有保密的义务； l（六）以信托财产为限向受益人承担支付信托（六）以信托财产为限向受益人承担支付信托利益的义务。利益的义务。 第三节 委托人及其权利义务关系 一、委托人及其资格一、委托人及其资格 它是提出设定信托并转移信托财产，授权受托

83、人管理相处分财产的它是提出设定信托并转移信托财产，授权受托人管理相处分财产的人。任何具有财产的合法所有者，均可作出自由意思表示，要求设定信人。任何具有财产的合法所有者，均可作出自由意思表示，要求设定信托。但不得把不属于自己的财产转移给受托人。委托人设定信托的目的托。但不得把不属于自己的财产转移给受托人。委托人设定信托的目的是为本身或第三者的利益，所以委托人与受益人可为同一方。委托人也是为本身或第三者的利益，所以委托人与受益人可为同一方。委托人也可以为第三者的利益，管理和处分信托财产，不要求别的受托人可以为第三者的利益，管理和处分信托财产，不要求别的受托人. .而授而授权自身充当受托人，此时委托

84、人与受托人处于同一方。这种信托关系为权自身充当受托人，此时委托人与受托人处于同一方。这种信托关系为英美法系所承认，称其为英美法系所承认，称其为“宣言信托度宣言信托度”或或“宣示信托制度宣示信托制度”。若某项。若某项信托助产为几个人所共有，共同提出设定信托，委托人就是数个人，称信托助产为几个人所共有，共同提出设定信托，委托人就是数个人，称为共同委托人。为共同委托人。 委托人的资格在法律上有一定的限制，无行为能力的未成年人或禁委托人的资格在法律上有一定的限制，无行为能力的未成年人或禁治产人，不能成为委托人。治产人，不能成为委托人。 在信托关系中，委托人移转信托财产于受在信托关系中，委托人移转信托财

85、产于受托人，即失去对此种财产处置权托人，即失去对此种财产处置权. .但他对受托人享有下列权利，如：要但他对受托人享有下列权利，如：要求受托人按照订立的契约提供管理或处理信托财产劳务的权利；改变信求受托人按照订立的契约提供管理或处理信托财产劳务的权利；改变信托管理方式的权利；要求受托人补偿信托财产损失的权利，要求受托人托管理方式的权利；要求受托人补偿信托财产损失的权利，要求受托人对信托财产处理报告的权利；要求依法对受托人辞任的承诺与解任的权对信托财产处理报告的权利；要求依法对受托人辞任的承诺与解任的权利；以及当信托终止，而无信托行为规定的财产归属者时，取得信托财利；以及当信托终止，而无信托行为规

86、定的财产归属者时，取得信托财产的权利等。委托人在法律与制度上明确享有上述权利产的权利等。委托人在法律与制度上明确享有上述权利. .是维护正当信是维护正当信托关系的需要。托关系的需要。 二、委托人的权力二、委托人的权力l （一）了解信托财产的管理运用、处分及收支情况，（一）了解信托财产的管理运用、处分及收支情况，并有要求受托人作出说明的权利；并有要求受托人作出说明的权利； l（二）查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的信（二）查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的信托帐目以及处理信托事务的其他文件的权利；托帐目以及处理信托事务的其他文件的权利； l（三）要求变更信托财产管理办法、对信托财产的（三）要

87、求变更信托财产管理办法、对信托财产的强制执行提出异议的权利；强制执行提出异议的权利； l（四）准许受托人辞任及选任新受托人的权利；（四）准许受托人辞任及选任新受托人的权利； l（五）当受托人违反信托目的处分信托财产或者因（五）当受托人违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、违背管理职责、 处理信托事务不当致使信托财产受到损处理信托事务不当致使信托财产受到损失的，有申请人民法院撤消该处分行为，并要求恢复信失的，有申请人民法院撤消该处分行为，并要求恢复信托财产的原状或者予以赔偿的权利；托财产的原状或者予以赔偿的权利； l（六）当委托人是信托利益的唯一受益人时，有解（六）当委托人是信托利益的唯一

88、受益人时，有解除信托的权利；除信托的权利； l（七）有变更受益人或处分信托受益权的权利；（七）有变更受益人或处分信托受益权的权利； 三、委托人的义务三、委托人的义务 委托人的义务，法律法规没有明确规定，委托人的义务，法律法规没有明确规定，但委托人地位的确立和委托人权利的获得，但委托人地位的确立和委托人权利的获得，其先决条件就是将其合法所有的财产委托给其先决条件就是将其合法所有的财产委托给受托人经营、管理、使用和处理，并签定相受托人经营、管理、使用和处理，并签定相应的契约或合同。应的契约或合同。 第四节 受益人及其权利义务 一、受益人一、受益人 它是指享受信托助产本身的利益及由信托财产历增加它是

89、指享受信托助产本身的利益及由信托财产历增加的收益的人。只享受信托财产本身利益的人，称为本金受益的收益的人。只享受信托财产本身利益的人，称为本金受益人。只享受信托财产增值收益的人，称为收益受益人。受益人。只享受信托财产增值收益的人，称为收益受益人。受益人是几个当事人时，称为共同受益人。比如：某个企业缺乏人是几个当事人时，称为共同受益人。比如：某个企业缺乏流动资金流动资金. .决定发行企业债决定发行企业债( (又称公司债又称公司债) )。其非本身自行发。其非本身自行发行，而是向信托机构申请办行，而是向信托机构申请办 附担保企业债信托附担保企业债信托 ，企业则应，企业则应将某项财产抵押于信托机构作为

90、担保品，由信托机构代理发将某项财产抵押于信托机构作为担保品，由信托机构代理发行债券而筹资。则信托机构当然是受托人，认购债券的持券行债券而筹资。则信托机构当然是受托人，认购债券的持券人由于找到了资金的出路人由于找到了资金的出路. .又可获得债息，是受益人之一。又可获得债息，是受益人之一。某企业由发行债券而得到所缺流动资金，也是受益入之一，某企业由发行债券而得到所缺流动资金，也是受益入之一，他们是共同受益人。当然某企业既为受益人，同时也是委托他们是共同受益人。当然某企业既为受益人，同时也是委托人。人。 信托关系中的受益人，都是由设定信托时的委托人指信托关系中的受益人，都是由设定信托时的委托人指定的

91、，受益人可以参与签订信托文据，也可以不参与定的，受益人可以参与签订信托文据，也可以不参与. .受益受益人可在文据中明确指定，但不是特定。如公益信托，事先无人可在文据中明确指定，但不是特定。如公益信托，事先无法特定某一具体的人为受益人。法特定某一具体的人为受益人。 二、受益人的权利二、受益人的权利l （一）承享委托人所享有的各种权利；（一）承享委托人所享有的各种权利； l（二）有依法转让和继承信托受益权的权利；（二）有依法转让和继承信托受益权的权利； l（三）有将信托受益权用于清偿到期不能偿还（三）有将信托受益权用于清偿到期不能偿还的债务的权利；的债务的权利； l（四）信托终止时，信托文件未规定

92、信托财产（四）信托终止时，信托文件未规定信托财产归属的，受益人有最先取得信托财产的权利；归属的，受益人有最先取得信托财产的权利； l（五）当信托结束时，有承认最终决算的权利，（五）当信托结束时，有承认最终决算的权利，只有当受益人承认信托业务的最后决算后，受托人只有当受益人承认信托业务的最后决算后，受托人的责任才算完成。的责任才算完成。 三、受益人的义务三、受益人的义务 就受益人的义务而言，一般认为，当受托人在就受益人的义务而言，一般认为，当受托人在处理信托业务的过程中，由于不是因为自己的过失处理信托业务的过程中，由于不是因为自己的过失而蒙受损失时，受益人就有义务接受受托人提出的而蒙受损失时，受

93、益人就有义务接受受托人提出的费用要求或补偿损失的要求，在信托收益中予以扣费用要求或补偿损失的要求，在信托收益中予以扣除。但是，如果受益人放弃收益权利，就可以不履除。但是，如果受益人放弃收益权利，就可以不履行这个义务。行这个义务。 第三章 个人信托业务本章重点本章共分三节，分别是：第一节 个人信托业务综述；第二节 生前信托；第三节 身后信托。通过这三节，主要介绍了个人信托业务种类及业务操作。 本章的学习重点应放在个人生前信托业务和身后信托业务的种类和业务操作。在此基础上，注意思考分析我国个人信托业务发展的现状。背景资料：背景资料：1 1、个人信托的起源与发展、个人信托的起源与发展 个人信托业务在

94、欧美国家使用已有个人信托业务在欧美国家使用已有百年的历史。英国是信托的发源地。个人信托百年的历史。英国是信托的发源地。个人信托在英国出现之初，主要是以个人之间的信任、在英国出现之初，主要是以个人之间的信任、委托为基础发展起来的，且被作为一种消极的委托为基础发展起来的，且被作为一种消极的财产转移设计而加以运用。虽然英国信托发展财产转移设计而加以运用。虽然英国信托发展的历史悠久，但仍然保持着历史传统，表现为的历史悠久，但仍然保持着历史传统，表现为无论是委托人还是受托人，无论是早期的信托无论是委托人还是受托人，无论是早期的信托还是现代的信托，个人受托这个古老的方式仍还是现代的信托，个人受托这个古老的

95、方式仍然在信托业中占较大比重。然在信托业中占较大比重。到现在，其个人信托业务仍占其整个信托业的到现在，其个人信托业务仍占其整个信托业的百分之八十，且个人信托的内容多是民事信托百分之八十，且个人信托的内容多是民事信托和公益信托，信托标的物以房屋，土地等不动和公益信托，信托标的物以房屋，土地等不动产为主，这也是英国的信托业务与其它西方国产为主，这也是英国的信托业务与其它西方国家相比最为显著的特点。目前，英国的个人信家相比最为显著的特点。目前，英国的个人信托业务（或称民事信托业务）主要有：托业务（或称民事信托业务）主要有：1 1、财、财产管理；产管理；2 2、执行遗嘱；、执行遗嘱；3 3、管理遗产；

96、、管理遗产；4 4、财、财务咨询，包括对个人财产在管理、运用、投资务咨询，包括对个人财产在管理、运用、投资和纳税等方面的咨询。和纳税等方面的咨询。 美国信托业是从英国传入的，开始美国信托业是从英国传入的，开始主要由个人承办执行遗嘱及管理财产等主要由个人承办执行遗嘱及管理财产等事物。随着市场经济的迅速发展，个人事物。随着市场经济的迅速发展，个人承办的民事信托已不能适应经济的发展承办的民事信托已不能适应经济的发展要求，以营利为目的的法人组织要求，以营利为目的的法人组织信信托公司和银行信托部大量出现为现代信托公司和银行信托部大量出现为现代信托制度奠定了基础。因此，美国是个人托制度奠定了基础。因此，美

97、国是个人信托业务最发达的国家。信托业务最发达的国家。美国的家庭及个人财产规划，从理财、美国的家庭及个人财产规划，从理财、节税到整体财产分配及继承，多由专业财税节税到整体财产分配及继承，多由专业财税顾问结合会计师及律师共同规划，并将保险顾问结合会计师及律师共同规划，并将保险放入规划的一环。如美国的遗产税最高为放入规划的一环。如美国的遗产税最高为55%55%，税法规定每人一生的赠与或继承免税额总，税法规定每人一生的赠与或继承免税额总计为计为67.567.5万美元（此为万美元（此为20002000年的标准，到年的标准，到20062006年将调高至年将调高至100100美万元）。而个人信托的美万元）。

98、而个人信托的设立，就成为美国人的遗产规划中不可欠缺设立，就成为美国人的遗产规划中不可欠缺了重要一环，其中又以生前信托为主。因此，了重要一环，其中又以生前信托为主。因此，在美国，全面的个人信托规划包括投资、保在美国，全面的个人信托规划包括投资、保险、税务、退休和遗产规划等几大方面，涵险、税务、退休和遗产规划等几大方面，涵盖一个人的生、老、病、死。一般来讲，设盖一个人的生、老、病、死。一般来讲，设立个人信托的多是经济上较富裕的人，他们立个人信托的多是经济上较富裕的人，他们对理财方面也看得更重。对理财方面也看得更重。目前，美国家庭及个人财产委托信托业目前，美国家庭及个人财产委托信托业务的比例近务的比

99、例近80%80%，美国知名家族，如肯尼迪家，美国知名家族，如肯尼迪家族、洛克斐勒家族的资产早已用信托方式，族、洛克斐勒家族的资产早已用信托方式，使得家族资产得已永续及传承。使得家族资产得已永续及传承。 要达到个人信托的目的，最终将体要达到个人信托的目的，最终将体现在该信托财产和金钱的保值、增值上。好现在该信托财产和金钱的保值、增值上。好的信托服务，往往使客户仅用相对较少的花的信托服务，往往使客户仅用相对较少的花费，换取专业可靠的金融服务。个人信托应费，换取专业可靠的金融服务。个人信托应该同时体现对人的服务和财务上的服务，这该同时体现对人的服务和财务上的服务，这往往是设立信托的双重目的。美国的信

100、托机往往是设立信托的双重目的。美国的信托机构在这两个方面都积累了丰富的经验，从而构在这两个方面都积累了丰富的经验，从而使个人信托不断发展，成为金融业中的一项使个人信托不断发展，成为金融业中的一项重要业务。重要业务。例如，创立于例如，创立于18531853年的美国联邦信托公司年的美国联邦信托公司最早的客户是包括铁路大王、商人、造船业主、最早的客户是包括铁路大王、商人、造船业主、工业家和他们创建的公司。后来，又帮助他们工业家和他们创建的公司。后来，又帮助他们的后代继承和保持这些创业者们创造的财富。的后代继承和保持这些创业者们创造的财富。现在，美国联邦信托公司是美国实力最大的信现在，美国联邦信托公司

101、是美国实力最大的信托公司之一，其客户含盖了工商、技术、医药、托公司之一，其客户含盖了工商、技术、医药、法律和金融业里的现代创业者们、企业家们以法律和金融业里的现代创业者们、企业家们以及他们的企业，为遍布美国的个人和机构管理及他们的企业，为遍布美国的个人和机构管理的信托资产达的信托资产达10001000多亿美元。多亿美元。2、我国个人信托市场的分析（1）、个人信托市场的外部环境逐渐完善。 信托制度是舶来品，不少人对它陌生，不了解，甚至即使身边存在着实质上的信托关系和信托行为，也很难以信托的法理来认识和处理它。再加上长期以来带有“信托”字样的经营机构长期不规范经营造成声誉低下，甚至破产倒闭，使得人

102、们对信托产生了误解，以至远离信托。随着我国经济的持续发展，人们生随着我国经济的持续发展，人们生活水平有了很大提高，个人财产不断壮活水平有了很大提高，个人财产不断壮大，在日常消费之余开始追求财产的保大，在日常消费之余开始追求财产的保值、增值，考虑养老和子女抚养等问题。值、增值，考虑养老和子女抚养等问题。但并不是每一个人都有能力和专业知识但并不是每一个人都有能力和专业知识去管理自己的财产，即使有也不见得有去管理自己的财产，即使有也不见得有足够的时间和精力，这就需要值得信赖足够的时间和精力，这就需要值得信赖的个人或专门机构为他们提供理财服务，的个人或专门机构为他们提供理财服务，这实际上产生了信托的需

103、求。这实际上产生了信托的需求。另外，随着我国对外开放领域的扩大，另外，随着我国对外开放领域的扩大，境内外信托关系的增加，需要有信托的法律境内外信托关系的增加，需要有信托的法律来加以规范。加上现实生活中出现的信托关来加以规范。加上现实生活中出现的信托关系较为混乱，人们对信托这一新生事物尚不系较为混乱，人们对信托这一新生事物尚不太了解，也亟需法律来规范、调整。自太了解，也亟需法律来规范、调整。自20012001年以来，信托投资公司管理办法和信年以来，信托投资公司管理办法和信托法的相继出台，改变了我国信托业长期托法的相继出台，改变了我国信托业长期以来无章可寻的状态，为信托公司信托业务以来无章可寻的状

104、态，为信托公司信托业务的开拓和经营提供了坚实的政策和法律基础。的开拓和经营提供了坚实的政策和法律基础。信托法对信托关系做出了详细的界定，信托法对信托关系做出了详细的界定，给财产管理做出了新的制度安排，信托投给财产管理做出了新的制度安排，信托投资公司管理办法则让信托公司能回归本位，资公司管理办法则让信托公司能回归本位，按照信托法的规定开展真正的信托业务。按照信托法的规定开展真正的信托业务。这些法律法规的出台表明国家政策对信这些法律法规的出台表明国家政策对信托业发展的支持，也有利于形成良好的行业托业发展的支持，也有利于形成良好的行业外环境，这也为个人信托业务发展提供了必外环境，这也为个人信托业务发

105、展提供了必要的前提。要的前提。 与信托法有关的法律和规定的颁布与修与信托法有关的法律和规定的颁布与修改，将为个人信托市场的发展提供了保障和改，将为个人信托市场的发展提供了保障和动力。如在审议中的民法里，对物权将动力。如在审议中的民法里，对物权将做出系统规定，明确规定私人所有权与国家做出系统规定，明确规定私人所有权与国家所有权、集体所有权同样受到法律的保护。所有权、集体所有权同样受到法律的保护。这将会是一个在我国社会发展中产生重大影这将会是一个在我国社会发展中产生重大影响的事件。对个人信托业务的发展也将产生响的事件。对个人信托业务的发展也将产生重大影响。重大影响。从国外信托发展来看，承认私人财产

106、的合从国外信托发展来看，承认私人财产的合法性是信托制度的基础。但我国是社会主义法性是信托制度的基础。但我国是社会主义国家，又属大陆法系，因此，在将信托制度国家，又属大陆法系，因此，在将信托制度引入和运用时，必然会碰到很多问题，但随引入和运用时，必然会碰到很多问题，但随着我国经济社会与世界的全面接轨，这些影着我国经济社会与世界的全面接轨，这些影响个人信托业务发展的外部因素将逐渐消除。响个人信托业务发展的外部因素将逐渐消除。再如，不过多久，我国也将会开征遗产税与再如，不过多久，我国也将会开征遗产税与赠与税，如何使辛辛苦苦创立的财富能持续赠与税，如何使辛辛苦苦创立的财富能持续下去，并能保值增值，这些

107、问题对于这些新下去，并能保值增值，这些问题对于这些新兴的富裕阶层来说很快就会遇到。而信托制兴的富裕阶层来说很快就会遇到。而信托制度的特点决定了它将在人们的投资理财和财度的特点决定了它将在人们的投资理财和财产管理中扮演越来越重要的角色。产管理中扮演越来越重要的角色。（2 2）、形成我国个人信托市场的内部条件已经）、形成我国个人信托市场的内部条件已经初步具备。初步具备。 个人信托是在个人拥有私有财产的基个人信托是在个人拥有私有财产的基础上产生的。它以个人的财产权为中心，为其础上产生的。它以个人的财产权为中心，为其各种不同的信托需求，由受托人提供量身订作各种不同的信托需求，由受托人提供量身订作的专业

108、财产规划。因此，根据市场经济理论和的专业财产规划。因此，根据市场经济理论和信托原理，个人信托市场的形成与发展的三个信托原理，个人信托市场的形成与发展的三个内部条件就是具备个人信托需求的委托人（包内部条件就是具备个人信托需求的委托人（包括受益人），信托财产和管理信托财产的信托括受益人），信托财产和管理信托财产的信托公司。公司。 改革开放改革开放2020多年来，我国的经济取得了多年来，我国的经济取得了世界公认的巨大成就。世界公认的巨大成就。20022002年国内生产总值年国内生产总值超过了超过了1010万亿元人民币，人均国内生产总值万亿元人民币，人均国内生产总值接近接近10001000美元。在这个

109、发生历史性巨变的时美元。在这个发生历史性巨变的时期里，出现了社会财富向私人财富的转移。期里，出现了社会财富向私人财富的转移。据中国人民银行公布的最新统计数据，我国据中国人民银行公布的最新统计数据，我国城乡居民本外币储蓄存款今年城乡居民本外币储蓄存款今年1 1月末余额为月末余额为9.819.81万亿元，也直逼万亿元，也直逼1010万亿元。两个万亿元。两个1010万亿万亿对信托而言意味着什么呢？它至少说明了随对信托而言意味着什么呢？它至少说明了随着我国经济的发展，国力的增强，人们的财着我国经济的发展，国力的增强，人们的财富的拥有量已日益庞大，但由于没有很好的富的拥有量已日益庞大，但由于没有很好的投

110、资理财渠道，人们只能将钱存进银行。投资理财渠道，人们只能将钱存进银行。从某种意义上说，中国居民现在的高储从某种意义上说，中国居民现在的高储蓄是被迫的。因为根据金融市场理论，资金蓄是被迫的。因为根据金融市场理论，资金总是向高收益低风险的领域流动。但由于中总是向高收益低风险的领域流动。但由于中国目前投资渠道极为缺乏，居民要么从事高国目前投资渠道极为缺乏，居民要么从事高风险的股票投资，要么不情愿地将钱交给低风险的股票投资，要么不情愿地将钱交给低收益的银行储蓄。两个极端之间，缺乏那种收益的银行储蓄。两个极端之间，缺乏那种风险低于股票收益又高于储蓄的中间性金融风险低于股票收益又高于储蓄的中间性金融产品。

111、从国外经验看，从信托中可以设计出产品。从国外经验看，从信托中可以设计出这样的金融品种。这不仅能降低信托业的营这样的金融品种。这不仅能降低信托业的营运成本，而且因资金规模扩大也能提高资金运成本，而且因资金规模扩大也能提高资金的使用效率，对信托业和受益人双方都有利。的使用效率，对信托业和受益人双方都有利。而这其中，个人信托市场前景将会非常广阔。而这其中，个人信托市场前景将会非常广阔。 与此同时，在邓小平倡导的与此同时，在邓小平倡导的“允许和鼓励一部允许和鼓励一部分地区和一部分人先富起来分地区和一部分人先富起来”的政策下，出现的政策下，出现了一批富裕的个人。据测算，中国目前拥有亿了一批富裕的个人。据

112、测算，中国目前拥有亿万富翁一千人，百万富翁三百万人。在这批富万富翁一千人，百万富翁三百万人。在这批富裕个人中，大多数是私营企业家，也有影视明裕个人中，大多数是私营企业家，也有影视明星、歌星、球星、名律师、会计师事务所合伙星、歌星、球星、名律师、会计师事务所合伙人、保险经纪人、金融业的高层经营人员和外人、保险经纪人、金融业的高层经营人员和外企高级职员等。这批富裕个人一般都已经积累企高级职员等。这批富裕个人一般都已经积累了相当数量的财富。了相当数量的财富。由于公务繁忙，他们有着请专家帮助理财、规由于公务繁忙，他们有着请专家帮助理财、规划今后的生活、执行财产继承等的需求。即使划今后的生活、执行财产继

113、承等的需求。即使是普通居民也要面对子女教育和退休养老等问是普通居民也要面对子女教育和退休养老等问题。这可以从各种题。这可以从各种“乱集资乱集资”和农村普遍存在和农村普遍存在的民间融资中看到需求的潜力。随着我国经济的民间融资中看到需求的潜力。随着我国经济的持续发展，个人将拥有越来越多的财富，人的持续发展，个人将拥有越来越多的财富，人们对财产的观念已经发生了变化，即从传统重们对财产的观念已经发生了变化，即从传统重消费观念转为注重财产的增值与积累。消费观念转为注重财产的增值与积累。虽然个人投资理财的工具也正在日趋丰富起来，虽然个人投资理财的工具也正在日趋丰富起来，但人们一方面对理财方式的多样化表现出

114、强烈但人们一方面对理财方式的多样化表现出强烈的渴求，另一方面由于缺乏相应的投资理财专的渴求，另一方面由于缺乏相应的投资理财专业知识和信息，又很难做出科学、稳妥的理财业知识和信息，又很难做出科学、稳妥的理财方案。投资理财是一门学问，不仅需要必备的方案。投资理财是一门学问，不仅需要必备的专业知识，而且需要足够的时间和精力，这就专业知识，而且需要足够的时间和精力，这就需要值得信赖的个人或专门机构为其提供专门需要值得信赖的个人或专门机构为其提供专门服务。信托公司就是这样的一种机构，信托是服务。信托公司就是这样的一种机构，信托是建立在信任基础上一种财产管理制度，信托的建立在信任基础上一种财产管理制度，信

115、托的职能就是职能就是“受人之托，代人理财受人之托，代人理财”。 2020多年来，信托业经历了五次大的洗礼多年来，信托业经历了五次大的洗礼和重新组合，特别是近两年的清理、整顿，和重新组合，特别是近两年的清理、整顿，在相当程度上排除了不良债务和非规范经营在相当程度上排除了不良债务和非规范经营而引起的金融风险，信托内部的法人治理结而引起的金融风险，信托内部的法人治理结构、经营机制也得到了相当的改善。特别是构、经营机制也得到了相当的改善。特别是一批信托公司在困境中保持了稳健经营、滚一批信托公司在困境中保持了稳健经营、滚动发展，积累了相当经营实力和拓展信托业动发展，积累了相当经营实力和拓展信托业务的经验

116、，而基础较差、实力较弱的一批信务的经验，而基础较差、实力较弱的一批信托公司也在积极整顿的同时，实施增资扩股，托公司也在积极整顿的同时，实施增资扩股，优化组织结构和准备探索新的业务等。这些优化组织结构和准备探索新的业务等。这些状况表明，从微观运行方面看，一大批保留状况表明，从微观运行方面看，一大批保留和优化后的信托公司有实力、有条件承担在和优化后的信托公司有实力、有条件承担在新的发展环境、政策环境和法律环境下创新新的发展环境、政策环境和法律环境下创新和拓展个人信托业务，满足人们不同层次的和拓展个人信托业务，满足人们不同层次的投资理财需求。投资理财需求。 第一节 个人信托业务综述一、个人信托业务的

117、涵义个人信托是指以个人作为委托人而设立的信托。个人信托是在个人拥有私有财产的基础上产生的。二、个人信托的特点 1.目的多种多样：对个人来说，每个人拥有的财产量不同，财产形式不同，要达到的目的不同；2.受托人：可以是法人，也可以是个人；3.从受托人的职责上看：受托人接受信托财产，对财产进行管理运用确保其增值或保值，常常同时承担起受益人本身的责任；4.个人信托内容：有营业信托，也有非营业信托。三、个人信托的形式:1.从信托目的角度来看：有对财产的管理和处理信托，也有对人的监护信托；2.从受益人的角度来看：有自益信托和他益信托；3.从信托关系确立的方式上看：有任意信托和法定信托；4.从信托财产的形式

118、上看：有货币形态、有价证券形态、动产或不动产形态、金钱债权形态；5.从信托涉及的地理领域：有国内信托和国际信托；6.个人信托最常用的分类形式是生前信托和身后信托，是按照个人的生存期来划分的。第二节 生前信托一、生前信托及其形式1.生前信托的含义：是委托人与受托人签订信托契约，委托受托人办理委托人在世时的各项事务。2.委托人设立生前信托的目的有以下几种：1)管理财产：指委托人无法亲自管理财产，料理事务，便可设立生前信托，将有关事务委托给受托人去办理，减轻委托人的负担如信托中出租房屋；2)处理财产：委托人想转换财产的形式或分配财产，由于个人能力有限，利用信托方式可以顺利达成目的如信托中出售房屋；3

119、)保全财产：委托人通过财产的信托，利用信托财产的独立性，保护其财产信托财产不属于破产财产；4)增值财产：委托人把财产信托给具有丰富理财经验的受托人，由受托人经营，达到增加收益增值财产的目的。二、生前信托的信托契约1.信托契约：生前信托形式多样，业务处理方式各不相同，但其基本点都以信托契约为依据办理业务，信托契约全面明确地规定了信托当事人的各种权利、义务及其关系。2.个人生前信托契约的基本内容包括：1)信托当事人 ：在信托契约中首先要明确信托的委托人、受托人和受益人；2)信托目的：应不违反法律、不违反民族习惯、公共道德，并明确受益人接受此目的，受托人可以依据此目的执行信托契约；3)信托财产：在信

120、托契约中对信托财产进行详细的规定，首先要列明信托财产的性质、数量等，其次要列明信托财产转移的方式、时间，以便受托人行使相应的职责。 1 14)受托人权限：受托人在信托期限内是信托财产法律上的所有者，但其对信托财产的所有权是有限的，委托人应当在信托契约中明确具体地规定受托人的权限； 5)受益人的权限:主要是指明确受益人享受的信托收益，是本金受益、收益受益还是全部受益；6)信托期限：在信托契约中要明确规定信托期限；7)受托人的报酬：在营业性信托中，信托契约应明确受托人的报酬，如计算报酬的标准、方法 、金额、报酬的支付时间、方式；8)受托人的保留条款：信托契约一经签订便不可随意撤销，委托人也不得任意

121、中止受益人的资格，但在某些情况下，委托人可在信托契约中明确保留条款，既保留对合同契约的撤销权利，保留改变受益人的权利，委托人和受益人可以依照契约中的保留条款处理信托期间出现的意外变故。第三节 身后信托一、身后信托的基本内容1.身后信托的含义：身后信托是受托人受托办理委托人去世后的各项事务，身后信托主要以遗嘱形式设立。2.身后信托有三种确定形式：1)个人遗嘱：确定身后信托的主要形式；2)信托契约：委托人在世时签订，去世后生效；3)法院裁定命令：无遗嘱、无契约法院指定受托人。二、执行遗嘱信托 1.执行遗嘱信托的意义1)执行遗嘱信托的含义：是身后信托的一种形式。它是指由受托人作为遗嘱执行人，按照遗嘱

122、人的遗嘱，处理有关事项并负责分配遗产的业务。2)遗嘱执行人的主要职责：负责清偿遗嘱人遗留的债务；收取应有的债权；分割遗产；向有关人士和机构交付遗赠物；3)信托机构充当遗嘱执行人的好处：A.信托机构的专业人员精通业务，熟知与遗产有关的各项法律规定，并有丰富的实际经验，可以提高效率；B.信托机构是一个信用机构，处于中立立场，不与有关利益人发生经济利害关系，可以公正客观地理解遗嘱，从而充分实现遗嘱人的意愿。 2.作为执行遗嘱信托主要依据的遗嘱应该具备的基本内容： 1)申明本份遗嘱的合法性和有效性；2)指定受托人；3)指定受益人；4)特殊条款或附录1 13.执行遗嘱信托的程序 1)确定执行遗嘱信托：主

123、要指对遗嘱的鉴定；2)清理遗产进行估价；A.清理遗嘱人的财产，确定遗嘱人对财产的所有权；B.清理遗嘱人的债权；C.信托机构要对遗嘱人的财产进行估价。3)编制财产目录：记录财产的种类、数量和价值；4)安排预算支出：安排确定遗嘱执行中的各项费用支出预算；5)支付税款清偿债务：税款主要指所得税、遗产税和继承税；6)交付遗赠，分割遗产三、管理遗产信托1.管理遗产信托及其意义 1)管理遗产信托的含义：指信托机构作为受托人对遗嘱人的遗产进行管理。2)管理遗产信托分为两种情况：A.遗产“继承未定”时的遗产管理信托：指遗产尚未确定合法继承人的情况主要原因是财产所有者没有立遗嘱，按法律规定暂时找不到符合条件的法

124、定继承人或财产所有者立下遗嘱，但是找不到使得继承无法落实；B.遗产“继承已定”时的遗产管理信托：指遗产根据法律规定已经确定合法继承人主要原因是继承人方面引起的，如继承人无法立即管理接受遗产，或者由于继承人无能力管理，或由于其他原因不愿亲自管理。2.管理遗产信托的设立及其内容 1)管理遗产信托的设立A.在遗产“继承未定”时，通常由法院或遗嘱人的亲属提出要求，信托机构受托对遗产进行管理；B.在遗产“继承已定”时，通常是由遗产继承人提出申请，信托机构接受继承人的申请，设立管理遗产信托。 2)管理遗产信托的内容A.继承未定时，管理遗产信托的内容是：a.清理遗产，编制财产目录；b.公告继承人；c.公告债

125、权人和被遗赠人；d.偿还债务，交付遗赠物；1 1e.移交遗产。如果继承人已经确定，信托机构则可按照遗嘱的规定或与有关人士商榷后将遗产移交给继承人；若最终无法确定继承人，则由信托机构按照遗嘱的指定处置，或按照法律将遗产上交国库。B.继承已定时，管理遗产信托的内容是：a.妥善管理遗产：支付由遗产而引起的债务，收取由遗产而带来的债权，尽力管理信托财产，使其获得应有的收益，并将收益交付继承人；b.交还遗产，结束信托：信托机构根据信托契约的设立，到期将遗产交还给继承人，遗产移交完毕，管理遗产信托便可结束。l案例l王董事长为一家上市公司董事长，年纪已经68岁，有三个儿子。近期王董准备将经营权交棒予老二，因

126、为王董认为只有老二可以将他的精神发扬光大继承衣钵，但王董担心一旦他身故后，老大及老三之股权可能出售，导致公司之经营权不保；他更担心，老大及老三不见得愿意听从老二之领导，而结合外人拿下公司经营权。l王董虽有此忧心，却也不愿在生前将股权全部赠与老二，或在死后以立遗嘱方式将公司股权全部由老二继承，因为王董认为手心手背都是肉，是否有一种方法，可能让公司之经营权由老二管理，而公司经营之获利，仍由三个儿子平分？案例分析案例分析解决王董事长问题的最好方法就是将其股权全部信托出来。信托架构如下：委託人王董委託人(註)乙銀行全部股權信託受益人老大、老二、老三各1/3受益人王董王董死後兒子繼承受益權l注：信托契约

127、约定股票表决权必须全部投给老二。注：信托契约约定股票表决权必须全部投给老二。l在本信托架构下，王董可顺利将经营权交给老二，在本信托架构下，王董可顺利将经营权交给老二，而受益权在生前由王董享有，死后则以遗嘱方式约而受益权在生前由王董享有，死后则以遗嘱方式约定由三个儿子平分。定由三个儿子平分。l本信托尚有其它优点：本信托尚有其它优点：l( (一一) ) 可约定股权未经三人全部同意，不得处分之。可约定股权未经三人全部同意，不得处分之。l( (二二) ) 就算处分股权，取得股票价款仍可约定受益就算处分股权，取得股票价款仍可约定受益人于达成何种条件下，才可以分配取得价款，可避人于达成何种条件下，才可以分

128、配取得价款，可避免子女挥霍。免子女挥霍。l( (三三) ) 亦可在信托中约定，应如何照顾王董之配偶亦可在信托中约定，应如何照顾王董之配偶或孙子女。或孙子女。 唯此种信托须缴纳巨额之遗产税，唯此种信托须缴纳巨额之遗产税，不妨可购买公设地实物抵缴及高保额不妨可购买公设地实物抵缴及高保额保单，节税效果极佳，可使遗产税税保单，节税效果极佳，可使遗产税税率由率由5050降为降为1010，。，。四、监护信托 1.监护信托及其特点 1)监护：指对某人的人身、财产及其一切合法权益进行监督和保护的法律行为；2)监护涉及两个关系人：信托机构（监护人）和受益人（被监护人）；3)监护信托：指利用信托方式，由信托机构对

129、某类人的人身财产及其它权益进行监督和保护的行为；4)监护信托的特点：对人的责任大于对物的责任 2.监护信托的类型1)未成人监护信托：指信托机构对未成年人实施监护，而未成年人的亲属对未成年人的监护则属于监护关系，不是信托行为；2)禁治产人监护信托：禁治产人是指法律上规定的丧失了独立掌握和处理自己财产的能力的人。1 13.监护信托的设立原因：1)未成年人监护信托的设立原因A.未成年人父母双亡，遗嘱中指定信托机构为监护人，或没有遗嘱，其亲属不愿或不能承担监护人的职责身后信托业务；B.未成年人的父母健在，但由于种种原因亲自承担监护人的职责，委托信托机构充当监护人生前信托。2)禁治产人监护信托的设立原因

130、A.禁治产人父母或亲属亡故，遗嘱中指定信托机构为监护人，或没有遗嘱，其亲属不愿或不能承担监护人的职责身后信托业务；B.禁治产人的原来的监护人由于种种原因不能亲自承担监护人的职责，委托信托机构充当监护人生前信托。1 14.信托监护人的职责1)对未成年人监护职责：承担未成年人的养育责任，并对未成年人的财产进行管理；2)对禁治产人监护职责：首先是对禁治产人财产的保护，同时妥善安排财产的运用，获取收益。五、人寿保险信托 1.人寿保险信托的涵义及内容1)人寿保险信托的涵义：信托机构在委托人办理了人寿保险业务的基础上开办的一种信托业务；2)人寿保险的基本内容：A.含义：是以人身的生存或死亡为标的的保险业务

131、；B.当事人：保险人、被保险人、投保人、保险受益人3)人寿保险信托的基本内容：台湾：老年社会有资产信托台湾：老年社会有资产信托 可养老防儿可养老防儿 作者：吕郁青作者：吕郁青 来源：台湾来源：台湾经济日报经济日报 日期：日期：20042004年年8 8月月1717日日 l以前的人说养儿防老，但随着时代演变，国人平均余命越来越长，退休以前的人说养儿防老，但随着时代演变，国人平均余命越来越长，退休后的日子要靠儿子不如靠自己，趁退休前自己决定退休后的生活，藉后的日子要靠儿子不如靠自己，趁退休前自己决定退休后的生活，藉由信托的规划，维持退休后经济独立的自主性保障老年生活。由信托的规划，维持退休后经济独

132、立的自主性保障老年生活。 l不少社会新闻是晚年子女不孝，偷偷变卖家产；也有父母为了节省赠与不少社会新闻是晚年子女不孝，偷偷变卖家产；也有父母为了节省赠与税与遗产税，而将许多财产都登记在子女的名下，子女不孝，父母落税与遗产税，而将许多财产都登记在子女的名下，子女不孝，父母落得晚年凄凉。银行业说，现代人应该把养儿防老倒过来养老防儿，得晚年凄凉。银行业说，现代人应该把养儿防老倒过来养老防儿，先保障自己的生活，有余力再照顾晚辈。先保障自己的生活，有余力再照顾晚辈。 l例如，到了快退休的年纪已拥有一笔资产，就可以选择受托银行，把资例如，到了快退休的年纪已拥有一笔资产，就可以选择受托银行，把资产成立信托，

133、规划日后每年从信托资产中领取固定金额，做为养老以产成立信托，规划日后每年从信托资产中领取固定金额，做为养老以及生活零用。及生活零用。 l银行说，只要数百万元甚至是不动产，都可以透过信托规划，保障委托银行说，只要数百万元甚至是不动产，都可以透过信托规划，保障委托人晚年的生活，而银行保管费用一年为千分之六，以人晚年的生活，而银行保管费用一年为千分之六，以1,0001,000万元来说，万元来说，每年要缴交每年要缴交6 6万元管理费给银行。万元管理费给银行。 l台新银行举例，一位台新银行举例，一位6262岁的刘先生，还未退休，长久以来努力打拚，靠岁的刘先生，还未退休，长久以来努力打拚，靠着稳定的薪水累

134、积一笔着稳定的薪水累积一笔800800万元存款，由于年纪已大，担心未来身体不万元存款，由于年纪已大，担心未来身体不好，无法管理财产，又担心子女未来不孝，不能奉养他。好，无法管理财产，又担心子女未来不孝，不能奉养他。 l根据台新银行的规划，刘先生可以把500万元委托给台新银行成立信托资金，约定15年中，每年可以定期领回一笔固定30万元做为生活费之用，刘先生如果担心500万元不够，无法满足刘先生未来生活或者医疗所需，如果在退休前，刘先生还有其它收入，也可以每年再追加一笔固定金额，以满足未来资金需求。 l台新银行建议，这笔闲置信托资金可以交由台新银行协助规划投资，假定信托资金可以获利较定存更高的年投

135、资报酬率4.6%，则15年到期后，可以再领回约350万元。 l信托业者表示，信托是由信托业（目前皆为银行兼营信托部）担任财产的委托人，依照委托人的信托契约内容，来管理以及分配资产，因此不怕子女不孝，觊觎这笔财产，私下挪用，让老爸辛苦存了一辈子的钱飞走了。 l 建华银行表示，养老防儿的信托方式很多样化，银行会针对家庭成员的需求，以及财产的规模与型式，替委托人规划，即使是不动产也可以信托，只要契约内容约定，等到小孩成年或结婚，才将不动产赠与给小孩，租金收入归自己，在资产赠与后，仍持续拥有信托赠与的掌控权，不必担心子女受赠后不再孝顺。 1 1A.含义：由人寿保险的投保人作委托人，信托机构作受托人，由

136、保险受益人作信托受益人的信托业务。B.步骤：委托人（交付保险单）信托机构（从保险公司领取保险金）保险受益人2.人寿保险信托的种类1)被动人寿保险信托：保险本金的交付；2)不代付保费人寿保险信托：保险金及其运用收益的交付；3)代付保费人寿保险信托：信托机构管理运用委托人交付的一定财产，用其收益支付保险金，信托期满，信托机构将保险金本金连同原来资金一同交付；4)累积人寿保险：委托人向信托机构转移一定财产，扣除保险费外由信托机构管理运用，领取保险金后一同运用，将收益交付受益人。保险金交付信托保险金交付信托 遗孤有依靠遗孤有依靠 作者：吕郁青作者：吕郁青 来源：台湾来源：台湾经济日报经济日报 日期：日

137、期：20042004年年8 8月月3131日日 l约定受托人按月定期定额给付约定受托人按月定期定额给付 确保父母双亡子女未来经济确保父母双亡子女未来经济 减少亲属争减少亲属争产纠纷产纠纷l艾利风灾让一位小女孩接连失去父母，台湾灾害连年，有关婴幼儿保险艾利风灾让一位小女孩接连失去父母，台湾灾害连年，有关婴幼儿保险金受领问题广受关注。银行业者指出，现在，父母可以利用保险金信托，金受领问题广受关注。银行业者指出，现在，父母可以利用保险金信托，由公正第三者替小孩管理财产，达到照顾遗孤的目的。由公正第三者替小孩管理财产，达到照顾遗孤的目的。 l父母双亡后，父母留给未成年子女的保险金，通常由法定代理人或监

138、护父母双亡后，父母留给未成年子女的保险金，通常由法定代理人或监护人代为管理，也发生过祖父母与外祖父母为庞大保险金对簿公堂的事，人代为管理，也发生过祖父母与外祖父母为庞大保险金对簿公堂的事，也发生过已遗弃子女的父亲回头，就为了领取保险金。也发生过已遗弃子女的父亲回头，就为了领取保险金。 l类似小女孩失去父母的案子，银行业者表示，若她的父母生前有投保，类似小女孩失去父母的案子，银行业者表示，若她的父母生前有投保，并将保险金交付信托，约定受托人按月定期定额把钱给小女孩，不但可并将保险金交付信托，约定受托人按月定期定额把钱给小女孩，不但可以确保小女孩未来的经济，同时可以减少亲属间为了大笔保险金而引起以

139、确保小女孩未来的经济，同时可以减少亲属间为了大笔保险金而引起纠纷。纠纷。 l意外事故发生常常让人措手不及，若父母双亡留下未成年的子女，年纪意外事故发生常常让人措手不及，若父母双亡留下未成年的子女，年纪轻轻地就拥有庞大的保险理赔金，常常反而不知如何妥善运用与保管财轻轻地就拥有庞大的保险理赔金，常常反而不知如何妥善运用与保管财产，甚至一下子出现许多从未见过面的亲威，让孤苦无依的小孩更添困产，甚至一下子出现许多从未见过面的亲威，让孤苦无依的小孩更添困扰，无法真正得到照顾。扰，无法真正得到照顾。 l保险金信托是一个解决的方式，所谓保险金信托，简单地保险金信托是一个解决的方式，所谓保险金信托，简单地说就

140、是保户于生前预先签订信托契约，将身故的保险理赔说就是保户于生前预先签订信托契约，将身故的保险理赔金信托给受托人，由这个公正的信托机构来经管保险理赔金信托给受托人，由这个公正的信托机构来经管保险理赔金。金。 l日后若保户不幸身故，保险公司会将理赔金直接交付银行，日后若保户不幸身故，保险公司会将理赔金直接交付银行，由银行依信托契约的内容进行管理、运用，同时将信托利由银行依信托契约的内容进行管理、运用，同时将信托利益依照当初信托契约内容，每月或每季交付金钱给受益人，益依照当初信托契约内容，每月或每季交付金钱给受益人，通常是未成年子女或心智障碍儿。通常是未成年子女或心智障碍儿。 l目前主流的保险金规划

141、方式为自益信托，也就是由保险金目前主流的保险金规划方式为自益信托，也就是由保险金的受益人（通常是子女），担任保险金信托契约的委托人，的受益人（通常是子女），担任保险金信托契约的委托人，若小孩小于七岁属于无行为能力者，父母需要代为行使权若小孩小于七岁属于无行为能力者，父母需要代为行使权利签字，若小孩已经超过七岁但未成年，则由父母陪同，利签字，若小孩已经超过七岁但未成年，则由父母陪同，在小孩签约时也同时由父母签字表示同意。在小孩签约时也同时由父母签字表示同意。 l保险金信托甚少以他益信托方式规划，因为保险金的受益保险金信托甚少以他益信托方式规划，因为保险金的受益人，才是真正拥有保险金的人，并不是缴

142、钱付保费的要保人，才是真正拥有保险金的人，并不是缴钱付保费的要保人或被保险人，而且，他益信托因为委托人与受益人不同，人或被保险人，而且，他益信托因为委托人与受益人不同，还会牵涉到赠与税的问题，较为复杂。还会牵涉到赠与税的问题，较为复杂。 l台新银行、中国信托商银、华南银行等各家银行签约手续费台新银行、中国信托商银、华南银行等各家银行签约手续费大多为大多为3,0003,000元，等到委托人不幸身故，理赔保险金进入信元，等到委托人不幸身故，理赔保险金进入信托机构户头时，当天才是信托契约的生效日，信托机构才会托机构户头时，当天才是信托契约的生效日，信托机构才会开始依照保险金的净值收取不等的管理费用。

143、开始依照保险金的净值收取不等的管理费用。 l以华南银行为例，以华南银行为例，1,0001,000万元以下每年收取万元以下每年收取0.5%0.5%，超过，超过1,0001,000万元至万元至3,0003,000万元则收取万元则收取0.45%0.45%，超过，超过2,0002,000万元至万元至3,0003,000万元，万元，为为0.40%0.40%，超过，超过3,0003,000万元则为万元则为0.35%0.35%，其它银行收取方式多，其它银行收取方式多为大同小异。为大同小异。 l父母可以依照自己认为最妥善照顾子女的方式，与信托机构父母可以依照自己认为最妥善照顾子女的方式，与信托机构约定好未来给

144、付保险金的方法，银行信托部指出，目前约有约定好未来给付保险金的方法，银行信托部指出，目前约有三种方式，第一是按月定额，第二则是依照子女上小学、中三种方式，第一是按月定额，第二则是依照子女上小学、中学、大学时程给予不同的金额，或是交由银行以保险金的金学、大学时程给予不同的金额，或是交由银行以保险金的金额，平均除以信托期间给予子女。额，平均除以信托期间给予子女。 l 透过这样信托的机制可以保护受益人，确保该笔保险金透过这样信托的机制可以保护受益人，确保该笔保险金的给付，不会让那些突然冒出来的法定代理人或监护人得到的给付，不会让那些突然冒出来的法定代理人或监护人得到监管的权利，在委托人逝世后，还有受

145、托机构可以达成未完监管的权利，在委托人逝世后，还有受托机构可以达成未完成的心愿，让至亲用性命交换而来的保险金，发挥当初投保成的心愿，让至亲用性命交换而来的保险金，发挥当初投保时要照顾遗孤的本意。时要照顾遗孤的本意。 六、特定赠与信托 该信托以资助重度身心残废者生活上的稳定为该信托以资助重度身心残废者生活上的稳定为目的以特别残废者为受益者，由个人将金钱和有价目的以特别残废者为受益者，由个人将金钱和有价证券等委托给信托银行，作长期、安全的管理和运证券等委托给信托银行，作长期、安全的管理和运用，并根据受益者生活和医疗上的需要，定期以现用，并根据受益者生活和医疗上的需要，定期以现金支付给受益者。该信托

146、的财产必须是能够产生收金支付给受益者。该信托的财产必须是能够产生收益并易变卖的，故限定如下财产作为其客体：金钱、益并易变卖的，故限定如下财产作为其客体：金钱、有价证券、金钱债权、树木及其生长的土地，能继有价证券、金钱债权、树木及其生长的土地，能继续得到相当代价的租出不动产，供特别残废者（受续得到相当代价的租出不动产，供特别残废者（受益者）居住用的不动产。这种信托业务在日本比较益者）居住用的不动产。这种信托业务在日本比较普及，我们目前尚未开设此类业务。普及，我们目前尚未开设此类业务。 七、个人代理业务 个人代理业务是个人授权代理人个人代理业务是个人授权代理人 ( (信托机构信托机构为主为主) )

147、代为处理与财产有关事宜的业务。委托人与代为处理与财产有关事宜的业务。委托人与代理人之间的代理关系必须以书面合同确定。个代理人之间的代理关系必须以书面合同确定。个人代理业务与个人信托业务的区别在于个人的信人代理业务与个人信托业务的区别在于个人的信托财产是否完全将所有权转移给信托机构，前者托财产是否完全将所有权转移给信托机构，前者不转移信托财产的所有权，而后者则完全转移信不转移信托财产的所有权，而后者则完全转移信托财产的所有权。个人代理业务中的委托人一定托财产的所有权。个人代理业务中的委托人一定是有行为能力的个人。代理个人业务的受益人通是有行为能力的个人。代理个人业务的受益人通常都是委托人本人。信

148、托机构为个人提供的代理常都是委托人本人。信托机构为个人提供的代理业务包括保管代理、辅助代理和管理代理。保管业务包括保管代理、辅助代理和管理代理。保管代理是信托机构向个人提供保管财产的服务业务；代理是信托机构向个人提供保管财产的服务业务；辅助代理是信托机构向个人提供的有关有价证券辅助代理是信托机构向个人提供的有关有价证券方面的辅助性服务业务；管理代理主要有两种，方面的辅助性服务业务；管理代理主要有两种，即证券管理代理和财产管理代理。即证券管理代理和财产管理代理。 l l 代理业务和信托业务同样以信用为基础，均为财产管理的方式，有代理业务和信托业务同样以信用为基础，均为财产管理的方式，有若干相似之

149、处，但比较而言，也有诸多区别：若干相似之处，但比较而言，也有诸多区别：l当事人不同。信托的当事人一般有三方，即委托人、受托人和受益当事人不同。信托的当事人一般有三方，即委托人、受托人和受益人。而代理业务的当事人，仅有委托人人。而代理业务的当事人，仅有委托人( (或称被代理人或称被代理人) )和代理人双方。和代理人双方。 l职责不同。信托是职责不同。信托是“受人之托，代人受人之托，代人理财理财”。发挥财务管理及资金。发挥财务管理及资金融通职能。而代理的职责是代人行为或不行为，是一种财产管理方式，融通职能。而代理的职责是代人行为或不行为，是一种财产管理方式，不具备融通资金的职能。不具备融通资金的职

150、能。 l财产的所有权变化不同。在信托行为中，信托财产的所有权要从委财产的所有权变化不同。在信托行为中，信托财产的所有权要从委托人转移给受托人，由受托人代为管理、处理。而代理标的物的所有权托人转移给受托人，由受托人代为管理、处理。而代理标的物的所有权始终由被代理人掌握，并不发生所有权的转移。始终由被代理人掌握，并不发生所有权的转移。 l权责不同。信托的受托人依委托人的意旨行事，受信托契约制约，权责不同。信托的受托人依委托人的意旨行事，受信托契约制约，但这种制约是有限的，受托仍可灵活对策，从不同渠道满足委托人的要但这种制约是有限的，受托仍可灵活对策，从不同渠道满足委托人的要求，因而风险责任是很大的

151、。而代理的受托人求，因而风险责任是很大的。而代理的受托人( (即代理人即代理人) )的行为则受到的行为则受到受托人的严格限制，其风险责任降到最低。受托人的严格限制，其风险责任降到最低。 l合同稳定性不同。信托契约的解除只能是该契约中规定的条件或契合同稳定性不同。信托契约的解除只能是该契约中规定的条件或契约中某些规定失去意义，因而信托契约解除的条件比较复杂，具有较大约中某些规定失去意义，因而信托契约解除的条件比较复杂，具有较大的稳定性。代理合同解除条件比较简单，在下列情况之一便可解除：当的稳定性。代理合同解除条件比较简单，在下列情况之一便可解除：当事人一方死亡、宣告死亡或法人消灭；代理人失去行为

152、能力；设定这种事人一方死亡、宣告死亡或法人消灭；代理人失去行为能力；设定这种关系的前提消灭。关系的前提消灭。 信托代理业务：代理人的职责信托代理业务：代理人的职责 l 忠诚。这是代理人的首要和最高职责，忠诚。这是代理人的首要和最高职责，一要忠诚于法律，二要忠诚于委托者。一要忠诚于法律，二要忠诚于委托者。 l服从。代理人必须服从委托者的指示，服从。代理人必须服从委托者的指示，一切依照委托者的指示办事。一切依照委托者的指示办事。 l谨慎尽力。代理人必须象处理自己的财谨慎尽力。代理人必须象处理自己的财产、办理自己的事务一样，办理委托者要办产、办理自己的事务一样，办理委托者要办的各项事宜。的各项事宜。

153、 l编制财务报告。列明代理财产有关的收编制财务报告。列明代理财产有关的收入和支出情况，做到帐目清楚。入和支出情况，做到帐目清楚。 信托代理业务：代理业务的种类信托代理业务：代理业务的种类 l 根据代理权产生的原因不同，代理可分为：根据代理权产生的原因不同，代理可分为：l委托代理。代理人根据被代理人的委托，在被代理人的委托代理。代理人根据被代理人的委托，在被代理人的授权范围内，以被代理人的名义所进行的代理。授权范围内，以被代理人的名义所进行的代理。l法定代理。是指法律根据特定当事人之间存在的社会关法定代理。是指法律根据特定当事人之间存在的社会关系而设立的代理。系而设立的代理。l指定代理。是指司法

154、部门依照法律规定进行指定而产生指定代理。是指司法部门依照法律规定进行指定而产生的代理，大都是无偿的。的代理，大都是无偿的。 l根据代理权限范围不同划分有：一般代理和特别代理。根据代理权限范围不同划分有：一般代理和特别代理。 l根据代理人数不同划分有：单独代理和共同代理。根据代理人数不同划分有：单独代理和共同代理。 l根据代理人是否亲自实施代理行为划分有：本代理和复根据代理人是否亲自实施代理行为划分有：本代理和复代理。代理。 l根据委托人不同，可分为个人代理业务和法人代理业务。根据委托人不同，可分为个人代理业务和法人代理业务。 信托代理业务：代理有价证券业务的概念与范围信托代理业务：代理有价证券

155、业务的概念与范围 l代理有价证券业务是指信托机构接受客户委托，代代理有价证券业务是指信托机构接受客户委托，代为办理有价证券的发行、买卖、过户、代付收益和为办理有价证券的发行、买卖、过户、代付收益和保管的一种业务。保管的一种业务。l主要包括：主要包括：l代理各种有价证券代理各种有价证券( (股票股票、债券、债券) )发行；发行； l代理有价证券的买卖；代理有价证券的买卖； l代理有价证券的过户；代理有价证券的过户； l代发股息、红利及债券利息；代发股息、红利及债券利息； l代保管有价证券等业务。代保管有价证券等业务。 信托代理业务：代保管业务的概念和范围信托代理业务：代保管业务的概念和范围 l代

156、保管业务是信托机构代客户保管各种贵重物品，代保管业务是信托机构代客户保管各种贵重物品，保证其完整无缺，是信托机构的传统业务。保证其完整无缺，是信托机构的传统业务。l其范围主要包括：其范围主要包括：l贵重物品。如黄金、白银、贵金属、首饰、文贵重物品。如黄金、白银、贵金属、首饰、文物、集邮簿、艺术品、珠宝翠钻、各种货币及珍重物、集邮簿、艺术品、珠宝翠钻、各种货币及珍重纪念品等。纪念品等。 l重要物品。如合同、印章、图纸、文件、契约、重要物品。如合同、印章、图纸、文件、契约、证件、遗嘱等。证件、遗嘱等。 l有价证券。如股票、债券、票据等。有价证券。如股票、债券、票据等。 l其它物品。其它物品。 信托

157、代理业务：代理收、付款业务的概念与种类信托代理业务：代理收、付款业务的概念与种类 l代理收付款业务是指信托机构接受单位和个人委托，代为代理收付款业务是指信托机构接受单位和个人委托，代为办理委托人指定项目的收付款事宜。办理委托人指定项目的收付款事宜。l包括以下几种：包括以下几种：l代收上缴款项。是指代办主管部门应集中的管理费、代收上缴款项。是指代办主管部门应集中的管理费、利润、专用基金以及交通部门的利润、专用基金以及交通部门的养路费养路费等。等。 l代收代付货款。代收分期付款的销售货款；清理异地代收代付货款。代收分期付款的销售货款；清理异地拖欠货款；代理货款清算。拖欠货款；代理货款清算。 l代管

158、福利帐户。包括代管机关、企业、事业等到单位代管福利帐户。包括代管机关、企业、事业等到单位的职工福利账户，按期发放干部、职工退休金、抚恤金的职工福利账户，按期发放干部、职工退休金、抚恤金以及代管其它特定的社会基金。以及代管其它特定的社会基金。 l代收代付公用事业费。如代收捐款、学费、租金、水代收代付公用事业费。如代收捐款、学费、租金、水电费、电话费、养路费以及其它公用事业费。电费、电话费、养路费以及其它公用事业费。 l代收代付有价证券款。如代理收付公债和公司债本息，代收代付有价证券款。如代理收付公债和公司债本息，代收股本和代付股息红利等。代收股本和代付股息红利等。 信托代理业务：咨询业务的含义、

159、种类、基本要求和业务程序信托代理业务：咨询业务的含义、种类、基本要求和业务程序 l 1 1、“咨询咨询”一词包含了复杂的含义，它具有询问、磋一词包含了复杂的含义，它具有询问、磋商、谋划和评论的意思。即向别人了解、查询和商量自己不商、谋划和评论的意思。即向别人了解、查询和商量自己不清楚或没有把握的事情。清楚或没有把握的事情。l2 2、种类：、种类：l咨询业务从层次上划人有：提供信息、总结分析和预测咨询业务从层次上划人有：提供信息、总结分析和预测与决策等到三个层次；与决策等到三个层次； l从具体内容上分有：资信咨询、金融咨询、投资咨询、从具体内容上分有：资信咨询、金融咨询、投资咨询、商情咨询和财务

160、会计咨询。商情咨询和财务会计咨询。 l3 3、咨询业务的基本要求是：真实性、全面性、保密性、咨询业务的基本要求是：真实性、全面性、保密性、公正性和科学性。公正性和科学性。l4 4、咨询的业务程序是：、咨询的业务程序是：l签订咨询合同，受理咨询业务；签订咨询合同，受理咨询业务； l按合同要求收集资料，分析预测；按合同要求收集资料，分析预测； l提供咨询报告；提供咨询报告； l收取咨询费用。收取咨询费用。第三章法人信托业务本章重点 本章共分五节，分别是：第一节 法人信托业务综述；第二节 公司债信托；第三节 动产信托；第四节 雇员受益信托；第五节 商务管理信托。通过这五节，阐述了法人信托业务的主要种

161、类及业务操作。 本章重点是掌握公司债信托、动产信托、雇员受益信托等几种主要的法人信托业务。 本章介绍的各种法人信托业务基本上都是发达国家的相关业务，目的是使大家通过学习了解法人信托业务的意义及业务操作，从而对我国积极开展法人信托业务的意义和可行性作出自己独立的分析和思考。第一节 法人信托业务综述一、 什么是法人信托业务 法人信托又称“公司信托”、“团体信托”，它是以法人作为委托人的信托业务。 法人信托业务的产生和发展是建立在多种法人机构，即各种从事经营以盈利为目的的企业公司有了较大发展的基础之上。法人信托业务是对法人财产事务进行管理和处理的业务。法人信托业务在整个信托业务中占相当大的比重。二、

162、 法人信托的特点 1.法人信托的委托人是法人组织； 2.受托人只能由法人机构承担； 3.信托财产数额较大； 4.与社会经济发展有密切关系三、法人信托的范围 1.针对公司债的信托：信托机构承办以有价证券为对象的信托业务，充当债权人和债务人双方的代理人； 2.关于公司创设、改组、合并、撤销和清算的信托； 3.关于有形财产的信托：包括动产和不动产信托； 4.关于权利的信托：受托人管理的是委托人的无形财产，目的是保护投资者的权利不受侵犯，信托结束后，受托人交给受益人的是由这种权利带来的经济利益 第二节 公司债信托一、公司债信托的定义和目的1.定义：公司债信托是信托机构为协助企业公司发行债券提供发行便利

163、和担保事务而设立的一种信托业务；2.关系人：委托人是债券发行人、受托人是信托机构、受益人是持有公司债券的债权人；3.目的：为了替所有债权人保管抵押物，并保证所有债权人能平等地享受共同的担保利益。二、公司债信托的意义 1.为债券发行公司提供了举债便利 2.有利于保护债权人的利益 三、公司债信托的不同种类 1.根据抵押方式不同分为开放抵押和闭锁抵押两种债券；1)开放抵押债券：发行公司有权在公司债总额限度内，分数次发行附有同一顺序抵押权的公司债；2)闭锁抵押债券：发行公司与信托公司之间的信托契约所定的公司债总额一次发行完毕，日后不得以同一抵押物发行公司债。2.根据担保品不同分为实物财产和有价证券抵押

164、公司债：政府债券是公司债发行的首选抵押物； 3.根据物上担保权顺序划分为第一到第三顺序担保权公司债券：第一顺序担保权公司债券指在债券清偿顺序中，取得首先要求支付偿还的权利； 4.根据还本付息方式不同的一些分类1)可随时收回的债券：对举债公司来说是有利的；2)设立偿债基金的债券：对债权人有利，还债资金来源有保障；3)可转换债券：在一定条件下可以转换成公司股票；4)定息债券与分红债券：定息债券给付固定利息，分红债券有固定利息，还可以按比例参与红利分配 四、办理公司债信托的基本程序1.发债公司提出申请； 2.信托机构审查核实： 1)审核债券发行的合法性； 2)调查公司经营及资信状况； 3)核实举债企

165、业将要抵押的财产的真实情况 3.签订公司债信托契约，建立公司债信托； 4.转移信托财产； 5.在信托公司协助下发行债券； 6.发行公司偿还利息并到期支付本金。 市场前景广阔的公司债信托市场前景广阔的公司债信托 作者：李强作者：李强 朱颂萍朱颂萍 来源来源金融时报金融时报 日期：日期：20022002年年1111月月7 7日日 公司债信托是一项具备市场前景的信托业务品种。公司债信托依据信托原公司债信托是一项具备市场前景的信托业务品种。公司债信托依据信托原理，以公司债发行公司为委托人，以信托投资公司为受托人，以公司债债权人为理，以公司债发行公司为委托人，以信托投资公司为受托人，以公司债债权人为受益

166、人确立信托关系。信托投资公司承诺信托，与债券发行公司签订信托文件，受益人确立信托关系。信托投资公司承诺信托，与债券发行公司签订信托文件，债券发行公司以债券发行公司以“物的担保物的担保”方式，将一定的明确产权的合法财产所有权转移至方式，将一定的明确产权的合法财产所有权转移至信托公司。信托投资公司作为受托人，取得法律上的物的抵押担保权，行使为受信托公司。信托投资公司作为受托人，取得法律上的物的抵押担保权，行使为受益人（债权人）利益管理和处分抵押担保权的责任。在美国、日本等国家，公司益人（债权人）利益管理和处分抵押担保权的责任。在美国、日本等国家，公司债信托又称为债信托又称为“附担保公司债信托附担保

167、公司债信托”。公司债信托与一般信托业务的区别公司债信托与一般信托业务的区别公司债信托在信托业务中属于一种特殊形式的信托：公司债信托不是代理行公司债信托在信托业务中属于一种特殊形式的信托：公司债信托不是代理行为。公司债信托的信托目的是为了将来发行公司所有债权人享受共同担保利益。为。公司债信托的信托目的是为了将来发行公司所有债权人享受共同担保利益。当受益人权益受到侵害时，信托投资公司作为债务抵押担保权的受托人，有权处当受益人权益受到侵害时，信托投资公司作为债务抵押担保权的受托人，有权处分所保管的抵押物。分所保管的抵押物。担保权与债权人的分离。在公司债信托中，债权人（受益人）将抵押担保权担保权与债权

168、人的分离。在公司债信托中，债权人（受益人）将抵押担保权集中于信托投资公司名下，债权和担保权处于分离状态，所以公司债信托是抵押集中于信托投资公司名下，债权和担保权处于分离状态，所以公司债信托是抵押“担保权担保权”信托。信托。 信托财产具有限制性。在一般信托业务中，作为信托标的物的信托财产，可信托财产具有限制性。在一般信托业务中，作为信托标的物的信托财产，可以包括资金、动产、不动产、知识产权等广泛范围。在公司债信托中，转移至信以包括资金、动产、不动产、知识产权等广泛范围。在公司债信托中，转移至信托投资公司的财产是抵押担保权，由举债公司提供的抵押物品，体现的是为所有托投资公司的财产是抵押担保权，由举

169、债公司提供的抵押物品，体现的是为所有公司债权人的利益取得信托财产（抵押担保）的关系。因此，对抵押担保的财产公司债权人的利益取得信托财产（抵押担保）的关系。因此，对抵押担保的财产要求有特殊限制，须具有变现流通的可能。此外，双方缔结的合约形式为信托证要求有特殊限制，须具有变现流通的可能。此外，双方缔结的合约形式为信托证书，信托证书须明白记载抵押财产具体内容及运用、处置的手续。书，信托证书须明白记载抵押财产具体内容及运用、处置的手续。委托人须是独立法人。在一般的信托中，委托人须是独立法人。在一般的信托中，信托法信托法规定委托人可以是完全规定委托人可以是完全具备民事能力的自然人、法人或依法成立的其他组

170、织。在公司债信托中，委托人具备民事能力的自然人、法人或依法成立的其他组织。在公司债信托中，委托人则限定为公司独立法人，须符合则限定为公司独立法人，须符合公司法公司法有关规定，所提供的抵押担保物必须有关规定，所提供的抵押担保物必须具有明确的产权。具有明确的产权。在设定信托时，受益人尚未确定。在一般的信托关系设定时，委托人、受托人和受益人是明确的，否则信托无法确立。但在公司债信托业务中，则可能出现公司债发行公司和信托投资公司缔结信托合约时，出现债权人（受益人）不确定状况，即信托设定早于公司债的发行。公司债信托是他益信托。公司债信托的委托人是债券发行公司，设定信托的目的并不是为自己，而是为受益人（债

171、权人）的利益委托信托投资公司。开发公司债信托产品的作用和意义在信托业务品种中，公司债信托属于一种稳健的产品类型，在发达国家受到重视而行之有效。有利于宏观经济调控，促进投融资制度改革，为民间资本提供中、长期融资渠道。从长期的角度讲，单依靠国家的投入，缺乏民间资本的积极参与，具有限制性和风险性。为推动民间资本的跟进，需要一系列配套政策措施，其中，进行投融资制度的改革，为民间资本提供稳定、低成本的中长期融资渠道是十分重要。公司债信托则利用了信托业具有长期融资和直接融资的双重功能。从国外实践看，公司债信托能为企业提供几年甚至几十年的债券资本。 有利于资产证券化，调整金融资产的结构。面对我国目有利于资产

172、证券化，调整金融资产的结构。面对我国目前巨额的民间财富积累，需要解决两个问题：一是加快资产前巨额的民间财富积累，需要解决两个问题：一是加快资产证券化步伐，提高资产的流动性，特别是企业存量资产的证证券化步伐，提高资产的流动性，特别是企业存量资产的证券化程度；二是解决金融资产结构合理性问题，扩大直接融券化程度；二是解决金融资产结构合理性问题，扩大直接融资比例，特别是资本市场中企业债券市场的严重滞后问题。资比例，特别是资本市场中企业债券市场的严重滞后问题。改变这种状况，公司债信托无疑是一种重要选择，是解决地改变这种状况，公司债信托无疑是一种重要选择，是解决地方中、大型公司直接融资的良好方式。方中、大

173、型公司直接融资的良好方式。为社会提供具备稳定收益、低风险的投资工具。当前，为社会提供具备稳定收益、低风险的投资工具。当前，我国投资渠道狭窄的问题十分突出。公司债同其它投资方式我国投资渠道狭窄的问题十分突出。公司债同其它投资方式相比，虽然有投资风险，但收益固定并可转让流动等的特点，相比，虽然有投资风险，但收益固定并可转让流动等的特点，符合市场稳健投资者需求，尤其是以稳健为主要目的的社保、符合市场稳健投资者需求，尤其是以稳健为主要目的的社保、保险等机构投资者需要，具备良好的市场前景。保险等机构投资者需要，具备良好的市场前景。信托投资公司重要的业务品种。在信托投资公司重要的业务品种。在信托法信托法、

174、信托信托投资公司管理办法投资公司管理办法等信托法规的框架下，我国信托业将进等信托法规的框架下，我国信托业将进入规范发展的新时期。依照信托原理，开发出符合市场需求入规范发展的新时期。依照信托原理，开发出符合市场需求的各种信托产品，是一项十分重要的任务。公司债信托客观的各种信托产品，是一项十分重要的任务。公司债信托客观具有稳健性特点，回避了历史上曾出现的单靠信用方式代理具有稳健性特点，回避了历史上曾出现的单靠信用方式代理发行企业债券的风险。公司债信托有利于扩大市场对信托的发行企业债券的风险。公司债信托有利于扩大市场对信托的认识和信任，树立信托业新形象。在具体公司债信托品种的认识和信任，树立信托业新

175、形象。在具体公司债信托品种的设计上，要贴近市场，采用灵活多样的方式，如零息（一次设计上，要贴近市场，采用灵活多样的方式，如零息（一次性还本付息）、附息（每年分红付息）、贴现、浮动收益、性还本付息）、附息（每年分红付息）、贴现、浮动收益、可转换债券等。可转换债券等。 抵押公司债信托 抵押公司债信托是利用抵押权所设立的信托。抵押公司债信托以公司债的发行人（公司）为委托人，以信托投资公司为受托人，以公司债的债权人为受益人。在这里，信托投资公司参与公司债的发行，其最重要的任务就是保管发行公司债的抵押物（担保品）。这种保管与一般的代保管业务不同，一般的代保管业务中，信托投资公司既不拥有信托财产的所有权，

176、也不拥有抵押权，更不能处分代保管的财产；而抵押公司债信托的保管，虽然没有发生抵押品所有权的转移，但信托公司拥有抵押权，这种抵押权是代表全体债权人的利益而拥有的。在清偿公司债的债务时如发生公司不能清偿本息，或不按时清偿而延迟给付时，信托投资公司应行使抵押权，将抵押物拍卖变现，以其价款清偿公司债，保障债权人的权益。 在这种信托关系中，债权与抵押权分离，公司在这种信托关系中，债权与抵押权分离，公司债的债权人与抵押权人分属不同的人，抵押权人由债的债权人与抵押权人分属不同的人，抵押权人由信托投资公司直接担任，这是抵押公司债信托的一信托投资公司直接担任，这是抵押公司债信托的一大特色。大特色。 另外，抵押公

177、司债信托与一般的信托比较，其信另外，抵押公司债信托与一般的信托比较，其信托财产不是不动产、动产或金钱等本身，而是这些托财产不是不动产、动产或金钱等本身，而是这些财产上的一种权利即抵押权，并且发债公司提供的财产上的一种权利即抵押权，并且发债公司提供的抵押担保品在范围上大都有严格限制。如日本抵押担保品在范围上大都有严格限制。如日本抵抵押公司债信托法押公司债信托法规定只有动产、有证书债权、股规定只有动产、有证书债权、股票、不动产、船舶、汽车、飞机、建设机械、铁路、票、不动产、船舶、汽车、飞机、建设机械、铁路、工厂、矿产、轨道、运河、渔业、汽车交通事业、工厂、矿产、轨道、运河、渔业、汽车交通事业、道路

178、交通事业、港口运输业等道路交通事业、港口运输业等1717种物品可以作为发种物品可以作为发债公司提供的抵押品。债公司提供的抵押品。 附担保公司债信托：创新破解企债发行困局附担保公司债信托：创新破解企债发行困局毋庸讳言，目前企业债发行市场存在着诸多的问题，为管理层和市场各方毋庸讳言，目前企业债发行市场存在着诸多的问题，为管理层和市场各方所诟病。仔细分析其原因，除了市场机制本身所导致的环境条件缺失之外，所诟病。仔细分析其原因，除了市场机制本身所导致的环境条件缺失之外，银行担保是目前困扰市场发展的一个突出问题，其背后凸现的则是市场信银行担保是目前困扰市场发展的一个突出问题，其背后凸现的则是市场信用建设

179、和信用评级体系的不完善。用建设和信用评级体系的不完善。笔者认为，发行企业债券硬性规定需要银行担保，从微观和宏观上均笔者认为，发行企业债券硬性规定需要银行担保，从微观和宏观上均制约了金融市场的发展。制约了金融市场的发展。 从微观上来看，导致企业债券发行的困难。从利益因素看，由于风险从微观上来看，导致企业债券发行的困难。从利益因素看，由于风险大，收益却有限，银行对此业务缺乏兴趣。此外，由于任何品种的企业债大，收益却有限，银行对此业务缺乏兴趣。此外，由于任何品种的企业债均由银行提供无条件不可撤销担保，使本质上为信用产品的企业债券信用均由银行提供无条件不可撤销担保，使本质上为信用产品的企业债券信用趋同

180、，市场无法按不同信用等级来定价，最终导致市场缺乏定价能力，从趋同，市场无法按不同信用等级来定价，最终导致市场缺乏定价能力，从某种程度上还增加了市场的无序。从宏观来看，不仅影响金融体系和利率某种程度上还增加了市场的无序。从宏观来看，不仅影响金融体系和利率市场化的改革进程。市场化的改革进程。 更重要的是，企业债券发行需要银行担保，不符合国家发展直接融资、更重要的是，企业债券发行需要银行担保，不符合国家发展直接融资、化解金融风险的初衷。化解金融风险的初衷。 因此，管理层如从整个宏观经济和金融体系的风险考虑，要求银行为因此，管理层如从整个宏观经济和金融体系的风险考虑，要求银行为企业债提供担保是得不偿失

181、的。由此发展起来的企业债券市场是非正常的，企业债提供担保是得不偿失的。由此发展起来的企业债券市场是非正常的，也是不可能发展壮大的。也是不可能发展壮大的。 对此笔者认为，应根据我国的实际情况，借鉴发达市场的经验，适时推对此笔者认为，应根据我国的实际情况，借鉴发达市场的经验，适时推出新的创新品种，寻求更多地解决途径。规避偿付风险和信用增级，可以出新的创新品种，寻求更多地解决途径。规避偿付风险和信用增级，可以有很多方式，除由银行提供担保外，将偿付风险转移到银行系统以外的体有很多方式，除由银行提供担保外，将偿付风险转移到银行系统以外的体系可能更可取，企业完全可以根据自身的具体情况选择不同的方式。系可能

182、更可取，企业完全可以根据自身的具体情况选择不同的方式。 其中附担保公司债信托制度可能是目前可行性较好的方式，它在美国、其中附担保公司债信托制度可能是目前可行性较好的方式，它在美国、日本、韩国、中国台湾地区已得到广泛运用，是一种在理论、实践上都很日本、韩国、中国台湾地区已得到广泛运用，是一种在理论、实践上都很成熟的业务模式。它可以看作偿付风险转移到企业内部的具体资产，类似成熟的业务模式。它可以看作偿付风险转移到企业内部的具体资产，类似于银行抵押贷款中对贷款偿付风险转移的处理。于银行抵押贷款中对贷款偿付风险转移的处理。 透过该信托，发债公司可顺利地发行附担保公司债，从而达到筹资的透过该信托，发债公

183、司可顺利地发行附担保公司债，从而达到筹资的目的，同时为投资者规避部分或全部的偿付风险。目的，同时为投资者规避部分或全部的偿付风险。 对发行人来说，由于构成资产证券化的资产池要求是有稳定现金流的对发行人来说，由于构成资产证券化的资产池要求是有稳定现金流的资产，而附担保公司债信托则无此限制。因此，附担保公司债信托比资产资产，而附担保公司债信托则无此限制。因此，附担保公司债信托比资产证券化的应用范围要广，适合的行业和企业会更多。当然对投资者来说，证券化的应用范围要广，适合的行业和企业会更多。当然对投资者来说，由于构成资产证券化的资产池的流动性好，风险隔离违约的风险相对较小，由于构成资产证券化的资产池

184、的流动性好，风险隔离违约的风险相对较小，而附担保公司债信托则取决于抵押资产的具体状况，其定价由资产的流动而附担保公司债信托则取决于抵押资产的具体状况，其定价由资产的流动性、保值性和企业债券的期限决定。性、保值性和企业债券的期限决定。 资料链接资料链接 附担保公司债信托是指信托机构接受债券发行公司的委托，代替债券附担保公司债信托是指信托机构接受债券发行公司的委托，代替债券持有者行使担保权或其他权利的信托业务，是信托机构协助企业发行债券、持有者行使担保权或其他权利的信托业务，是信托机构协助企业发行债券、提供发行便利和担保事务而设立的一种信托形式。若委托人违反信托契约，提供发行便利和担保事务而设立的

185、一种信托形式。若委托人违反信托契约，不履行清偿公司债本息的义务或给付迟延时，则受托人应实行担保权，拍不履行清偿公司债本息的义务或给付迟延时，则受托人应实行担保权，拍卖担保物，以其价金清偿公司债。卖担保物，以其价金清偿公司债。 第三节 商务管理信托一、商务管理信托的特点和意义1.含义：也叫表决权信托，即由公司全体或多数股东将其持有股票的表决权信托给信托机构，由其在信托期间行使表决权的信托；2.特点：所有权与经营权分离；3.意义：集中股权，确保企业稳定发展，保障债权人的权益，协助企业重整，防止其他企业对本企业的控制。二、商务管理信托的设立 1.缔结信托契约； 2.股东将股票表决权转移给受托人； 3

186、.受托人将表决权信托证书交付股东 三、商务管理信托中受托人的权限和义务第三节 动产信托一、动产信托的意义1.对设备用户来说：1)可以缓解企业资金不足的困难，通过分期付款的方式取得设备的使用权直至所有权；2)利用动产信托，能达到同借款和发行债券筹资购买设备的同样效果，而且在设备价款偿还上可采取更加灵活的办法；3)一般来说动产信托的期限长达5-10年，从而使用户能利用设备投产的收益、折旧费用有计划地偿还贷款。2.对设备制造商来说：1)用户资金不足情况下，使用动产信托地形式可扩大设备地销售；2)通过出售信托收益权证书安排，可以尽早收回设备货款；3)由信托机构代办延期收款的销售事项，减轻企业的负担。二

187、、动产信托的种类可作如下划分：1.管理动产信托：1)含义：由信托机构对动产设备进行适当的管理，并将动产设备出租给用户使用，所获收扣除信托费用后作为信托收益交给受益人；2)特点：用户只需租用有关设备而不需购买，类似于传统的设备租赁。2.处理动产信托：1)含义：指信托机构在接受信托的同时，以分期付款的方式将动产出售给用户，类似于融资租赁；2)特点：信托目的是出售设备及收回货款，动产设备所有权从开始即转移给使用单位。3.管理处理财产信托1)含义：指将动产以出租的方式经营，信托终了时由使用单位购入的一种信托形式。在整个信托过程中所有权一直属于信托机构，只有在信托结束后，用户才取得动产所有权。2)两种方

188、式： A出让“受益权证书”方式出售给委托人，再向社会公众出售； 它是一种由信托机构根据设备厂商转移的信托财产开立的有价证券，持有者可以在金融市场上转让，到期可凭此证书要求信托机构偿还本金并支付利息。 B发行“信托证券”方式直接和社会公众发行 它是指由信托机构向社会投资者公开发行的一种特殊有价证券，筹措的资金目的用于支付生产厂商的贷款。管理处理型动产信托是动产信托的基本类型。管理处理型动产信托是动产信托的基本类型。管理处理型动产信托在信托设立时，先由动产设备管理处理型动产信托在信托设立时，先由动产设备的制造经营商（委托人）、信托机构（受托人）及的制造经营商（委托人）、信托机构（受托人）及设备使用

189、人（需求方）三方签订基本合同。合同内设备使用人（需求方）三方签订基本合同。合同内容包括：制造经营商与受托人之间签订信托合同的容包括：制造经营商与受托人之间签订信托合同的约定；受托人与需求方之间关于动产设备出租及买约定；受托人与需求方之间关于动产设备出租及买卖合同的约定；与信托合同、动产租售合同相联系卖合同的约定；与信托合同、动产租售合同相联系的动产转移方法；动产使用权转移后，如发现动产的动产转移方法；动产使用权转移后，如发现动产设备存在质量瑕疵，制造经营商在一定期间内承担设备存在质量瑕疵，制造经营商在一定期间内承担无偿修理义务并负损害赔偿的责任，受托人不承担无偿修理义务并负损害赔偿的责任，受托

190、人不承担责任（即瑕疵担保责任约定）；动产设施转移之后，责任（即瑕疵担保责任约定）；动产设施转移之后，动产由于天灾、不可抗力之外造成的损失、损害，动产由于天灾、不可抗力之外造成的损失、损害，除了制造经营商或受托人负有责任外，使用者也负除了制造经营商或受托人负有责任外，使用者也负有责任（即损害负担约定）。有责任（即损害负担约定）。 近期发展空间不大近期发展空间不大 动产信托业务是一种精巧的金融工具，从理论上说在中动产信托业务是一种精巧的金融工具，从理论上说在中国是具有一定发展前景的一种信托业务品种。但是，目前在国是具有一定发展前景的一种信托业务品种。但是，目前在中国开展动产信托业务，有几个方面的障

191、碍：中国开展动产信托业务，有几个方面的障碍： 第一，动产信托的融资功能是与动产设备信托受益权转第一，动产信托的融资功能是与动产设备信托受益权转让市场的存在分不开的。而中国近期受政策的制约，可能难让市场的存在分不开的。而中国近期受政策的制约，可能难以形成有效的信托受益权凭证转让流通市场，而且信托受益以形成有效的信托受益权凭证转让流通市场，而且信托受益权的质押融资业务也可能难以获得政策上的许可或金融机构权的质押融资业务也可能难以获得政策上的许可或金融机构的认可；的认可； 第二，在目前阶段，中国经济的信用基础仍然十分薄弱，第二，在目前阶段，中国经济的信用基础仍然十分薄弱，作为动产设备使用者的企业，其

192、诚信度还不能令人信服，能作为动产设备使用者的企业，其诚信度还不能令人信服，能否按合同约定及时足额支付动产设备租金或分期价款，还是否按合同约定及时足额支付动产设备租金或分期价款，还是一个问题。目前，中国仍然没有建立起坚实的社会信用基础，一个问题。目前，中国仍然没有建立起坚实的社会信用基础，信托机构尚缺乏充分有效的风险控制机制和手段以确保动产信托机构尚缺乏充分有效的风险控制机制和手段以确保动产设备的出租、出售能如约如期收回租金、价款。因此，动产设备的出租、出售能如约如期收回租金、价款。因此，动产设备信托的经营风险很大；设备信托的经营风险很大； 第四节第四节 公益信托公益信托一、公益信托的涵义及意义

193、一、公益信托的涵义及意义1.含义：指委托人为了社会公共利益的目的而设立的信托。社会公共利益是指救济贫困，发展教育、科技、文化或其他事业，增进人民健康，发展社会公共事业及其他有利于社会的事业。2.公益信托的意义1)公益信托节约人力物力，提高办事效率； 2)可以保证公益信托资金安全；3)收益稳定； 4)可以使公益事业持久发展； 5)公益信托有利于发展社会公益事业，促进社会进步。二、公益信托的特点（与私益信托相比）种类公益信托私益信托目的为了社会公共利益委托人自己或指定受益人利益。受益人不同时期的受益人不一致受益人不管是个人还是社会团体，都是在设立时就确定设立除了必要的信托契约，还必须经主管部门批准

194、只要签订信托契约即可监督法律监督，社会公众和国家有关机构的监督主要受法律监督解除不得中途解除合同可以中途解除契约，信托财产为受益人或者委托人及其继承人所有。三、公益信托的种类三、公益信托的种类（一）公众信托：委托人为一定范围内的公众的利益捐赠款项，委托信托机构进行管理和运用而设立的信托。（二）公共机构信托1.含义：为促进公共机构的管理发展而设立的信托；2.目的：可以提高公共机构的运行效率。（三）慈善性剩余信托1.含义：由捐款人设立的一种慈善信托，捐款人可将一部分信托收益用于自己及家庭的生活，剩余部分转给慈善机构。2.慈善性剩余信托有三种做法： 1)慈善性剩余年金信托：每年支付不低于信托财产5%

195、的收益以年金形式支付给委托人或指定受益人，受益人死亡后，剩余信托财产归某一特定的慈善性机构； 2)慈善性剩余单一信托：受益人每年可行不低于5%按当年市价计算的信托财产的净值，避免通货膨胀影响受益人的生活；3)共同收入基金：为小额捐款人提供的慈善性剩余信托，捐款人生前得到一定比例的收益维持生活，死亡后所有信托剩余转给这一规定的慈善机构。四、基金会四、基金会1.概念：以维持或资助有关社会、教育、慈善、宗教或其它有助于大众福利活动为目的的事业而成立非官方且非营利的组织，它是一种特殊的信托机构。2.基金会有五种类型：1)一般目的的基金会：资助和支持教育、卫生及一般社会福利项目；2)特殊目的的基金会：目

196、的是为了某种特殊慈善事业；3)公司主办的基金会：实质上是免税的、非营利性的法人组织，目的是使母公司的捐赠实现规定的慈善；4)社会基金会：混合式基金会，以信托方式成立；5)家庭式基金会：由一个人或数人将每年收入的一部分用来捐款，以生前信托方式设立基金会，目的是避免以高税率纳税五、公益信托的管理与监督五、公益信托的管理与监督1.公益信托的管理与监督的意义：促进公益事业发展，防止公益基金不当使用。2.管理监督的内容1)对公益信托设立进行管理监督； 2)对公益信托基金的运用进行管理监督； 3)对公益信托的停止进行管理监督3.管理监督的实施1)设立信托监督人对受托人进行监督 2)受托人有义务定期向信托监

197、督管理部门申报业务经营状况 3)信托监督管理部门随时检查公益信托的有关事务第五节第五节 其他信托业务其他信托业务一、雇员受益信托1.含义：公司为雇员提供各种利益的信托，即公司定期从雇员的工资或公司利润中扣除一定比例的资金，交给信托机构，委托后者加以管理和运用，并由公司雇员享受信托收益。2.设立原因：公司为激励雇员的积极性，提高劳动生产率，增加公司收益，吸收优秀雇员，享受税收优惠而设立的。3.信托目的是为了雇员利益，其表现在：1)为退休职工或未到退休年龄而致残的职工提供生活来源养老金信托、储蓄计划信托；2)鼓励和帮助职工积累财产财产积累信托；3)激励职工在一定程度上参与企业管理，分享公司经营利润

198、职工持股信托、利润分享信托二、养老金信托 1.含义：信托机构受托对养老金进行管理，负责运用定期积累的养老金，在雇员退休后以年金形式支付的信托形式；2.设立基础：养老金制度的建立；3.基本业务方式：1)当事人：委托人（企业）、受托人（信托机构）、受益人（企业职工）、信托管理者2)设立信托管理者的目的：进行监督A.避免受托人擅自改变信托退休金的数额及发放对象而损害受益人的利益；B.监督委托人按时缴纳信托资金；C.及时反映受益人变动的情况1 1三、财产积累信托把职工的财产积累储蓄委托给信托机构管理运用，以便将来能形成一项财产的一种指定金钱信托业务。 四、职工持股信托 1.含义：将职工买入的本公司股票

199、委托给信托机构管理和运用，退休后享受信托收益的信托安排； 2.基础：职工持股制度；3.信托目的：让职工关心企业经营，表征企业的管理水平与经营效果 五、其他雇员受益信托 1.利润分享信托：公司作为委托人，每年将净利润的一定比例委托给信托机构管理和运用，并在一定时期后将信托本金及收益支付给公司的职工。 2.储蓄计划信托 ：公司把养老金计划和储蓄计划结合在一起而设立的一种信托。第四章 通用信托业务 本章重点本章重点 本章重点是掌握投资信托、不动本章重点是掌握投资信托、不动产信托、公益信托等信托业务产信托、公益信托等信托业务。第一节第一节 通用信托业务综述通用信托业务综述一、通用信托的概念一、通用信托

200、的概念通用信托业务指那些既可以由个人作委托人，也可以由法人作委托人的信托业务。二、通用信托的产生二、通用信托的产生随公司法人的涌现，法人信托成为信托主要业务。信托业务要求信托财产所有者多元化，信托机构业务的多重化开始了通用信托业务。三、三、 通用信托业务的种类通用信托业务的种类1.投资信托； 2.不动产信托； 3.公益信托；4.管理破产企业的信托； 5.处理债务信托第二节第二节 信托投资基金信托投资基金一、信托投资基金的起源与发展一、信托投资基金的起源与发展1.含义：又称为契约型投资基金。2.基金投资对象包括有价证券和实业3.在业务上：集合众多投资者投资资金，委托专家经营操作，中小投资者共同分

201、享投资收益的一种信托形式；4.在组织上：按照一定的信托契约原则、通过发行受益凭证而形成的投资机构；5.在证券上：由基金管理公司作为基金发起人所发行的投资凭证；6.在资金运用上：众多委托人按同一契约交付委托人统一管理运用的信托资金。 二、投资信托的特点二、投资信托的特点1.多元化组合投资，可分散风险；2.专家决策，委托专家经营管理，提高了资金运用效益，流动性增强 3.确保投资者获得稳定收益 4.流动性高，变现性好三、投资信托的种类三、投资信托的种类1.公司型基金和契约型基金1)公司型基金：组建基金股份公司，发行股票募集投资者资金，基金委托基金经理公司管理操作，基金的原则委托金融机构保管；2)契约

202、型基金：信托公司与投资者签定的信托契约，通过发行受益凭证，募集投资基金。投资基金由基金经理公司负责经营决策，由基金保管公司负责保管基金。2.封闭型基金和开放型基金1)封闭型基金：即资本形成固定，且在一定期限内不能要求偿还的一种基金。封闭型基金受益凭证发行份数固定，发行期满，基金就封闭起来。发行机构不负责赎回受益凭证，但可在金融市场上转让，转让价格由市场供求来确定；2)开放型基金：即资本形成不完全固定，其已发行股票可以按资产净值价值赎回的一种基金形式。种类开放型基金 封闭型基金 基金规模 基金单位可以赎回，也可以在基金的存续期内申购，资金总额不断变化。有明确地存续期（我国不少于5年），在此期限内

203、已发行地基金单位不能赎回买卖方式可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回，一般不在二级市场进行交易。基金设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，上市交易后，仅可以再在二级市场交易。 价格形成方式 以基金单位的资产净值来计算，可直接反映基金单位的资产净值。所有费用均在此。 受市场供求关系影响较大，难以直接反映基金资产净值，证券交易税和手续费另交。 1 13.国内基金和国际基金1)国内基金指基金来源于国内投资者，投资对象也在国内；2)国际基金指基金的来源和投资对象分别在不同的国家，也称“海外基金”。4.根据投资风险和收益不同分类：1)成长型投资基金：以资本长期增值作为投资目标的基金，投资

204、对象主要是市场中有升值潜力的小公司股票和新型行业股票；2)收入型投资基金：以追求基金当期收为投资目标基金，投资对象主要是债券等较稳定的有价证券；3)平衡型投资基金：既追求长期资本增值，又追求当期收入，投资对象主要是25%-50%用于债券和优先股，其余用于普通股投资，风险和收益介于成长型基金和收入型基金之间。1 15.根据投资对象不同分类1)股票基金：最主要的基金品种，以股票为投资对象，包括优先股票和普通股票；2)债券基金：以债券为投资对象的证券投资基金，其规模小股票基金，属于收益型投资基金；3)指数基金：按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者部分证券基金，目的在于达到与该指

205、数同样的收益水平上证50基金。四、投资基金的经营机构四、投资基金的经营机构( (一一) ) 公司型投资信托的经营机构公司型投资信托的经营机构基金发起人基金发起人1.1.基金发起人设立基金的主要当事人；基金发起人设立基金的主要当事人；2.2.基金发起人符合的条件：基金发起人符合的条件：1)1)发起人为证券公司、信托投资公司、基金管理公司；发起人为证券公司、信托投资公司、基金管理公司；2)2)每个发起人实收资本不少于每个发起人实收资本不少于3 3亿元；亿元；3)3)有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规划营行为规划（二）基金管理公司：负责基

206、金具体的投资管理与日常操作1.英国称为投资管理公司；2.美国称为基金管理公司；3.日本称为投资信托公司（三）基金保管公司：职责是充分保障基金投资者的权益，防止信托财产挪作它用（四）销售公司：职责是负责基金的募集与销售（五）投资顾问公司：职责是研究国内外的经济金融形势、产业发展、市场动态；为基金经理公司投资提供专业性建议五、投资基金的运作程序五、投资基金的运作程序（一）公布投资基金章程。说明基金设立目的，经营原则与对象、投资政策收益分配分配等事项（二）订立信托契约。基金管理公司和基金保管公司共同充当受托人。（三）公开募股说明书。向投资者说明基金的性质、内容、投资政策及投资收益等详细情况（四）基金

207、受益凭证的发行与认购 1.公募：基金受益凭证通过承销机构出售给投资者；2.私募：发行人直接将基金受益凭证出售给投资者（五）受益凭证的购回与转让是投资者退出投资的两种方式，封闭型基金只能在证券交易所转让受益凭证（六） 基金资产净值的公布 资金净值=（基金资产的市场价值-基金债务）/基金公开发行的受益凭证数量（七） 投资结果报告六、投资基金的财务管理六、投资基金的财务管理（一）基金的收益：1.基金在资产运作过程中产生超过自身价值的部分；2.基金收益来源：股利、利息、资本利得、资本增值。（二）基金的费用1.基金管理费：对基金管理人的管理报酬； 2.基金托管费：对保管公司保管、处理基金资产而支付的费用

208、（三）基金的利润分配1.利润规定：美国规定基金至少把净收益的95%分配给投资者，我国规定比例是90%；2.分配形式：分配现金（我国）；分配基金单位；不分配，美国采取分配现金和分配基金单位两种形式 （四）基金的税收政策：只对基金管理公司单重征税 第三节 投资银行业务 投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到15世纪欧洲的商人银行。直至今天， 欧洲从事投资银行业务的银行仍沿袭历史名称而被称为商人银行。19世纪后半叶开始，投资银行业在美国兴起并得到逐步发展。本世纪20年代未30年代初，美国证券市场爆发危机，整个西方经济出现大萧条，美国及西欧投资银行自此陷入低潮，直至50年代重新活跃起来。60-70

209、年代，西方投资银行的业务范围逐步扩大，至80年代，西方投资银行业得到长足和迅猛的发展。今天，投资银行在西方经济运转中起着举足轻重的作用，许多有实力的投资银行已发展成为财力雄厚、影响巨大、有能力提供全方位金融服务的“金融百货公司”。 在在 美美 国国 ， 有有 一一 系系 列列 词词 语语 可可 用用 于于 指指 称称 投投 资资 银银 行行 ：Investment Investment BankBank（投投资资银银行行）， Securities Securities FirmFirm（证证券券公公司司）， Brokerage Brokerage FirmFirm（经经纪纪行行或或经经纪纪公公

210、司司）， Dealer Dealer and and TraderTrader（交交易易商商）， Financial Financial IndustryIndustry（金金融融服服务务业业），Securities Securities IndustryIndustry（证证券券业业）， Financial Financial AdvisorAdvisor（财财务务顾顾问问）， Market-MakerMarket-Maker（做做市市商商），UnderwriterUnderwriter（承承销销商商）， Asset-ManagerAsset-Manager（资资产产管管理理者者）， Fin

211、ancial Financial IntermediatorIntermediator（中中介介人人或或金金融融中中介介）， Wall Wall Street Street companycompany（华华尔尔街街公公司司）等等。这这些些词词语语的的内内涵涵与与外外延延不不全全然然一一致致，它它们们因因应应不不同同的的语语境境而而使使用用，各各有有其其妥妥帖帖之之处处。比比较较而而言言，Investment Investment BankBank、 Securities Securities FirmFirm和和 Wall Wall Street Street companycompany这

212、这三三个个词词能能更更好好地地涵涵盖盖现现代代投投资资银银行行业业的的概概念念。但但Investment-BankingInvestment-Banking常常常常用用来来狭狭义义地地指指称称投投资资银银行行公公司司里里面面的的IPOIPO（首首次次公公开开发发行行）和和财财务务顾顾问问（含含M&AM&A）业业务务，而而 Wall Wall Street Street companycompany则则是是一一个个俗俗语语，就就此此看看来来，Securities Securities FirmFirm似似乎乎是是一一个个更更为为恰恰当当的的名名称称。然然而而，或或许许是是为为了了相相对对称称于于

213、商商业银行，人们还是习惯性地称这一领域为投资银行。业银行，人们还是习惯性地称这一领域为投资银行。 正式名称在SEC和CFTC注册的性质MerrillLynch&Co.,Inc.（美林）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantMorganStanley,DeanWitter&Co.（摩根士丹利添惠）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantSalomonSmithBarneyHoldingInc.（所罗门美邦）Broker/Dealer,Investm

214、entAdviser,FuturesCommissionMerchantGoldmanSachsGroup,L.P.（高盛）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantCredit Suisse First BostonCorp.（瑞士第一波士顿）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantLehmanBrothersInc.（雷曼兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantBea

215、rStearns&Co.Inc.Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant美国老牌投行的名称，细心的人会觉得颇有意味美国老牌投行的名称，细心的人会觉得颇有意味 首首先先，它它们们的的公公司司名名称称往往往往源源于于其其创创始始人人的的名名字字。J. J. P. P. Morgan Morgan & & Co.Co.的的公公司司名名称称来来自自于于其其创创始始人人John John Pierpont Pierpont MorganMorgan先先生生的的名名字字。19291929年年大大危危机机之之后后，美美国国实实行行严严

216、格格的的银银证证分分业业管管理理。于于是是，StanleyStanley先先生生为为首首将将投投行行业业务务从从J. J. P. P. Morgan Morgan & & Co.Co.分分出出，遂遂有有今今天天著著名名的的Morgan Morgan StanleyStanley公公司司。美美林林证证券券公公司司的的名名称称Merrill Merrill Lynch Lynch & & Co.Co.是是19151915年年由由其其创创始始人人Charles Charles E. E. MerrillMerrill先先生生的的名名字字加加上上他他的的第第一一个个雇雇员员Edmund Edmund

217、C. C. LynchLynch先先生生的的名名字字组组成成的的。19101910年年1 1月月，所所罗罗们们三三兄兄弟弟Arthur, Arthur, HerbertHerbert和和Percy Percy SalomonSalomon为为继继续续他他们们父父亲亲的的“钱钱庄庄”生生意意与与他他们们的的一一位位职职员员一一起起成成立立所所罗罗们们兄兄弟弟公公司司, , 自自此此Salomon Salomon BrothersBrothers的的名名字字在在华华尔尔街街活活跃跃了了近近一一个个世世纪纪。Lehman Lehman brothers brothers Inc.Inc.和和 Glo

218、dmanGlodman, , Sachs Sachs & & Co.Co.的的名名称称缘缘起起亦亦出出诸诸同同辙辙。Donaldson, Donaldson, Lufkin Lufkin & & Jenrette Jenrette （帝帝杰杰）公公司司的的名名称称亦亦由由三三位位创创始始人人的的名名字字构构成成。这这让让人人想想起起卡卡尔尔马马克克思思的的 经经济济学学手手稿稿 和和著著名名的的科科斯斯定定理理关关于于经经济济社社会会之之制制度度、产产权权和和效效率率的的论论述述。美美国国投投资资银银行行的的这这种种名名称称缘缘起起讨讨人人喜喜欢欢，它它是是名名义义和和本本质质（所所有有权权）

219、与与生生俱俱来来的的“二二合合一一”。它它貌貌似似细细小小得得可可以以忽忽略略，实实质质上上是是反反映映了了真真正正的的“资资本本主主义义精精神神”，蕴蕴涵涵着着它它们们后后续续发发展展的的先先机机。就就象象解解读读图图腾腾对对于于了了解解文文明明起起源源的的意意义义一一样样，从从这这些些名名称称缘缘起起中中兴兴许许能破译这些公司百年风云的最初秘密。能破译这些公司百年风云的最初秘密。 其次，各家投资银行的名称在发展过程中随收购兼并而其次，各家投资银行的名称在发展过程中随收购兼并而多有变更，其间不乏业内人士茶余饭后的有趣谈资。多有变更，其间不乏业内人士茶余饭后的有趣谈资。19401940年年美林

220、证券与美林证券与E.A. Pierce & Co.E.A. Pierce & Co.合并，合并，Merrill Lynch & Co.Merrill Lynch & Co.遂更名为遂更名为Merrill Lynch, E.A. Pierce & CassattMerrill Lynch, E.A. Pierce & Cassatt。19411941年年又与又与FennerFenner & & BeaneBeane合并，遂更名为合并，遂更名为Merrill Lynch, Merrill Lynch, Pierce, Pierce, FennerFenner & & BeaneBeane. 195

221、8. 1958年为了嘉奖它的高级经理年为了嘉奖它的高级经理Winthrop SmithWinthrop Smith先生，美林证券又将他的名字加到公司名称先生，美林证券又将他的名字加到公司名称之中，遂更名为之中，遂更名为Merrill Lynch, Pierce, Merrill Lynch, Pierce, FennerFenner & Smith. & Smith.如此冗长，听说读写起来多有不便，于是如此冗长，听说读写起来多有不便，于是19731973年又更名回到年又更名回到其最初的名字其最初的名字Merrill Lynch & Co.Merrill Lynch & Co.至今。收购兼并活动

222、往至今。收购兼并活动往往导致名称的变更。经常发生的情况是，并购方的名字在前，往导致名称的变更。经常发生的情况是，并购方的名字在前，被并购方的名字在后，合起来组成新公司的名字，因而往往被并购方的名字在后，合起来组成新公司的名字，因而往往导致冗长。比如导致冗长。比如Morgan StanleyMorgan Stanley与与Dean WitterDean Witter，DiscoverDiscover合并后名称为合并后名称为Morgan Stanley,Dean Witter,Discover & Morgan Stanley,Dean Witter,Discover & Co.Co.。随着时间的

223、推移，公司整合完成，合并双方的脸面之随着时间的推移，公司整合完成，合并双方的脸面之争亦早已淡忘。这时被并购方的名字又往往从公司名称中抹争亦早已淡忘。这时被并购方的名字又往往从公司名称中抹去，从此永远消失在历史的辙痕之中。去，从此永远消失在历史的辙痕之中。 1994年，华尔街上历史最长的投资银行之一Kidder, Peabody & Co.进入它的第129个年轮。是年它被PaineWebber Inc.收购，原因是经营失策陷入困境。PaineWebber Inc.亦曾考虑将Kidder, Peabody纳入新公司的名称之中。但经过对Kidder, Peabody & Co.的机构及个人客户基础进

224、行为期六周的分析后，PaineWebber Inc.决定不再留用Kidder, Peabody的名号。这个曾有足够的生命力去历经129年风雨的华尔街公司，从此象个葬身荒山野岭的孤寡，难寻碑记。有一个例外，那就是1997年Travelers Group和它的Smith Barney Inc.将濒于困境的所罗们兄弟公司Salomon Brothers购并后，把后者置于新公司名字的前部，将新公司定名为Salomon Smith Barney Holding Inc.。这一时成为华尔街广为谈论的新鲜事。据有关人士分析，这主要是由于所罗们兄弟公司在业内尤其是在国际市场上有着Smith Barney远不能

225、企及的商誉。事实上Salomon Brothers的优势和文化确在新公司中得到延续并有着举足轻重的地位。这让人想起余秋雨先生写滑铁卢，一生征战无往不胜的拿破仑，历史性地败在了滑铁卢，然而滑铁卢的一切名胜古迹都与拿破仑相关，都烙印着拿破仑的影子。余秋雨先生评价说：直至今天，拿破仑依然统治着滑铁卢的一切，看来“失败的英雄也是英雄”！ 一、兼并收购业务 企业合并与收购业务（企业合并与收购业务（Merger & Merger & AcquisitonAcquisiton, ,常缩写常缩写为为M&AM&A，简称并购业务）是投资银行业的一项十分重要的业简称并购业务）是投资银行业的一项十分重要的业务，被视为

226、该行业中务，被视为该行业中“财力与智力的高级结合财力与智力的高级结合”。投资银。投资银行发展到今天，其并购业务主要有二类：一类是并购策划行发展到今天，其并购业务主要有二类：一类是并购策划和财务顾问业务。在这类业务中，投资银行不是并购交易和财务顾问业务。在这类业务中，投资银行不是并购交易的主体（或当事人），而只作为中介人为并购交易的主体的主体（或当事人），而只作为中介人为并购交易的主体和目标企业提供策划、顾问及相应的融资服务。这是投资和目标企业提供策划、顾问及相应的融资服务。这是投资银行传统银行传统“正宗正宗”的并购业务。另一类是产权投资商业务。的并购业务。另一类是产权投资商业务。在这类业务中，

227、投资银行是并购交易的主体，它把产权在这类业务中，投资银行是并购交易的主体，它把产权（企业）买卖当作一种投资行为，先是买下企业，然后是（企业）买卖当作一种投资行为，先是买下企业，然后是或直接整体转让或分拆卖出或整组经营待价而沽或包装上或直接整体转让或分拆卖出或整组经营待价而沽或包装上市抛售股权套现，目的是从中赚取买卖差价。在中国大陆市抛售股权套现，目的是从中赚取买卖差价。在中国大陆这被通俗地称作这被通俗地称作“炒产权炒产权”或企业倒卖。或企业倒卖。 投资银行在并购业务中的角色主要有投资银行在并购业务中的角色主要有二类，一类是中介服务者角色，即为并购中二类，一类是中介服务者角色，即为并购中的收购方

228、、出售方和标的企业提供策划顾问的收购方、出售方和标的企业提供策划顾问服务和融资服务。另一类是企业买卖者角色，服务和融资服务。另一类是企业买卖者角色，即投资银行在作为产权投资商的并购业务中即投资银行在作为产权投资商的并购业务中先买进企业然后又将企业卖出。这二类角色先买进企业然后又将企业卖出。这二类角色的具体工作都围绕收购企业和出售企业而展的具体工作都围绕收购企业和出售企业而展开，它们具体角色内容在主要方面是一致的开，它们具体角色内容在主要方面是一致的和相通的。和相通的。 投投资资银银行行作作为为中中介介顾顾问问机机构构，在在企企业业并并购购中中的的角角色色内内容容依依其其服服务务客客户户在在并并

229、购购中中所所处处的的地地位位不不同同（或或买买方方或或卖卖方方或或目目标标企业）而不同，投资银行作为买方顾问时的角色内容主要有：企业）而不同，投资银行作为买方顾问时的角色内容主要有： 1 1策策划划收收购购方方的的经经营营战战略略和和发发展展规规划划，帮帮助助收收购购方方明明确确收收购目的，拟订收购标准。购目的，拟订收购标准。 2 2搜搜寻寻、调调查查和和审审计计目目标标企企业业，分分析析并并购购目目标标企企业业的的可可行行性（必要性和可能性）。性（必要性和可能性）。 3 3设计并购方式和交易结构。设计并购方式和交易结构。 4 4评评估估并并购购对对买买方方的的影影响响基基于于预预测测审审定定

230、对对兼兼并并后后之之公公司司的的影影响响、评评估估财财务务及及经经营营上上的的协协同同作作用用，分分析析可可能能出出现现的的摊薄之影响，明了并购后实体的财务需求。摊薄之影响，明了并购后实体的财务需求。 5 5组组织织和和安安排排谈谈判判制制订订谈谈判判之之策策略略技技巧巧、拟拟订订明明确确的的收购建议。收购建议。 6 6设设计计一一套套保保障障买买方方权权益益的的机机制制决决定定适适当当的的“锁锁定定协协议议”、悔悔约约费费、期期权权或或换换股股交交易易协协议议，以以保保障障议议定定的的交交易易得得以完成。以完成。 7 7帮帮助助确确定定公公平平价价格格或或合合理理价价格格，拟拟定定可可接接受

231、受的的最最高高出出价价，向买方董事会提供关于价格的公平意见书。向买方董事会提供关于价格的公平意见书。 8游说目标企业所有者及目标企业管理层、职工接受买方收购。 9做好公关活动和舆论宣传，争取有关当局和社会公众的支持。 10调查、防范和粉碎目标企业的反并购措施和行动。 11策划并购融资方案，承销发行并购融资证券或提供收购资金。 12在善意并购情况下与律师一起拟订合约条款，协助买卖双方签订并购合约，办理产权转移手段。 13在公开股市上收购上市公司的情况下，帮助买方分析市场情势，策划并实施二级市场操作方案，与交易所、管理层及各有关当事人进行沟通和协调，发出收购要约，完成标购。 14改组目标企业董事会

232、和经理层、实现买方对目标企业的真正控制和接管。 15就接管后的企业整组、一体化和经营发展等问题提出咨询意见，帮助买方最终实现并购目标。其中包括接管后帮助买方清理资产与债项、控制财务支出、安排财务计划，确定临时性财务困难的应急措施，避免可能出现的财务危机。投投资资银银行行作作为为卖卖方方顾顾问问时时的的角角色色内内容容主主要要是：是： 1 1分分析析潜潜在在买买主主的的范范围围，寻寻找找最最合合适适的买方企业。的买方企业。 2 2帮助卖方明确销售之目的。帮助卖方明确销售之目的。 3 3策划出售方案和销售策略策划出售方案和销售策略 4 4评评估估标标的的企企业业，制制订订合合理理售售价价，拟拟订订

233、销销售售底底价价，向向卖卖方方企企业业董董事事会会提提出出关于售价的公平意见。关于售价的公平意见。5 5制制订订招招标标文文件件，组组织织招招标标或或谈谈判判，争争取最高售价。取最高售价。6 6积积极极推推销销标标的的企企业业，游游说说潜潜在在买买方方接接受卖方企业的出售条件。受卖方企业的出售条件。7 7帮帮助助编编制制合合适适的的销销售售文文件件， 包包括括公公司司说明备忘录和并购协议等。说明备忘录和并购协议等。8 8与有关各方签署保密协议。与有关各方签署保密协议。9 9做好有关方面的公关和说服工作。做好有关方面的公关和说服工作。1010监督协议之执行直至交易完成。监督协议之执行直至交易完成

234、。 投资银行并购业务流程 投资银行并购业务流程依具体情况而有所不同。就投资银行作为产权投资商或曰企业买卖商来说，它的并购业务之典型形态的流程图如图表1。它展示了投资银行从分析潜在买主和搜寻目标企业开始完成一宗私人企业（非公众公司）并购买卖业务的大体过程。如果目标企业是上市的公众公司，那末其并购买卖业务的流程如图表2。就投资银行作为中介服务者来说，它的并购业务之典型形态的流程图如图表3，它展示了流程投资银行从寻找客户（收购方）和搜寻目标企业开始完成一宗并购业务的大致流程。第四节第四节 不动产信托不动产信托一、不动产信托的涵义及其意义一、不动产信托的涵义及其意义1.含义：以不动产如房屋、土地等作为

235、信托财产的信托业务，以管理、处理不动产为目的。2.不动产信托对其所有人及其他关系人的意义1)为不动产所有人带来稳定的信托收益；2)信托机构为不动产的经营提供专家服务；3)信托机构为双方解决价格问题；4)不动产所有人可委托信托机构对不协产进行妥善管理二、不动产信托的种类二、不动产信托的种类（一）房屋信托：委托人将房屋等转移给受托人，由受托人负责出租或出售。 （二）土地信托1.含义：土地所有者将土地转移给受托人，由负责筹集建筑资金，进行房屋建设，出租建筑物，进行管理维修，并向土地所有者支付收益； 2.信托目的：有效利用土地，所有者并未放弃土地所有权，而是借助信托机构的管理获取更高收益第五章 我国信

236、托公司的主要业务一、信托业务一、信托业务1、信托存款 信托存款属融资性资金信托业务，指企事业单位或个人将自己有权自主支配的资金存入信托机构，由信托机构加以管理和运用的存款 。 有两种基本形式：信托存款分普通信托存款和特约信托存款。前者存款人不指定存款用途，由信托机构负责运用管理。后者是存款人指定资金的运用范围、对象以及收益的方法，信托机构除收取约定的手续费外，所有损益由存款人负责。2、信托贷款信托贷款指信托机构运用自有资金、信托存款或筹集资金，以贷款方式向自行审定的用款对象或项目贷放资金。3、信托投资v信托投资是信托机构以自行吸收的信托金和自有资金进行的投资。一般是直接投资，资金来源于吸收的信

237、托存款、发行债券、股票或利用自有资金。v 信托机构运用吸收的信托存款进行投资，委托人不指定投资对象，信托机构可以将存款和自有资金一样自主运用于投资，这类投资也称任意信托投资（乙类信托投资）。v 信托投资的方式主要有两种： 股权式投资与契约式投资 二、委托业务委托业务指信托机构按照委托人指明的特定的目的和要求，收受经办或运用其财产的一项业务。主要包括委托贷款、委托投资。委托业务委托人对其信托财产指定用途和要求，并密切注意经营情况，从而达到收益人的目的。委托业务的经营风险由委托人承担。1、委托贷款信托机构接受委托人的委托，按照委托人的意愿在委托人存入的委托存款额度内以信托机构的名义发放的贷款。 2

238、、委托投资委托投资是指金融信托机构接受委托，将委托人事先存入的委托投资基金，向其指定的联营或投资单位进行投资，并对投资的使用情况、投资单位的经营状况及利润分配等进行管理和监督的业务。三、代理业务（一）概念：指金融信托机构接受单位或个人的委托，以代理人的身份，代为办理委托人指定的经济事物或其他事物的一种业务。主要发挥信托机构的财务管理与信用服务。（二）业务种类1、代理有价证券业务：代理有价证券的发行、买卖、利息的支付、有价证券的保管。2、代理资产保管业务：代保管和出租保管箱。3、代理收付款：代理收付各种款项，不干预双方的经济纠纷。4、信用签证。四、经济咨询业务1、资信业务2、投资咨询3、专项调查

239、咨询4、介绍客户五、国际信托业务l筹措外资：吸收国外客户信托存款、在国外发行有价证券、向国外金融机构借款、开展补偿贸易。l办理国际信托投资l为国外客户提供咨询服务l开展国际租赁l办理外汇调剂业务l代理业务第三节 我国信托业务发展方向l财产管理信托业务l证券投资基金业务l公益信托业务l投资银行业务l其他中介业务财产管理信托业务资金信托业务 2001年6月底，我国居民储蓄存款余额达7万亿，而一年期储蓄存款利率已由1989年的11.34%降至目前的2.25%。居民储蓄存款一直居高不下的原因除出于安全动机外，与适合老百姓的投资理财工具少有关。庞大的储蓄存款恰恰构成了资金信托的市场基础。信托投资机构可利

240、用自身专家理财的优势，代人理财，使老百姓获得较高的投资收益。 法人资金信托业务是我国信托业的传统业务。2001年1月底企业存款达4.6万亿，信托机构应很好的利用这些存款，将其作为业务的主攻方向，开展法人资金信托业务。在这项业务的开展上还可借鉴日本贷款信托的做法。 动产信托业务动产信托业务在美国已有成功经验。我国信托投资机构可借鉴美国经验，一方面联系动产生产者，另一方面联系消费者，依托快速发展的证券市场，开展动产信托业务。土地经营信托业务土地经营信托在我国刚刚萌芽，我认为前景十分广阔。我国农村普遍推行的家庭联产承包责任制曾经很好的调动过农民生产的积极性，解决了全国12亿人口吃饭难的问题，但很难适

241、应中国加入WTO 后的农业发展的需要。开展土地经营信托，将土地集中托管给信托投资机构，可降低农产品的规模成本，信托投资机构还可利用自身技术、资金、人才、信息等优势，走农业产业化经营的路子，提高中国农产品在世界市场上的竞争优势。证券投资信托业务 我国商业银行法、证券法及信托法出台后，明确了银行、证券、信托实行分业经营、分业管理，考虑到在我国现有证券投资业务中，信托投资公司所经营的证券业务所占比重较大及证券投资信托业务是世界金融信托业务的一个发展趋势，我认为只要具备以下三个要素，信托投资机构可以开展证券投资信托。第一，投资者以信托方式将资金委托给信托机构；第二，信托投资机构受投资者委托购入有价证券

242、；第三，信托投资机构有权管理委托者资金并进行组合投资。资产经营权信托业务 资产经营权信托 在波兰有成功经验。政府将企业资产委托给信托投资机构，按照信托契约要求，信托投资机构在受托期间拥有企业资产的所有权，可以通过出卖或重组等手段处理企业资产。在我国，以信托方式由信托投资公司受托经营国有资产可能探索出一条国有企业经营和管理的新模式，较好的解决国有企业资产所有者缺位及政府对企业的行政干预问题。但这一业务的开展要得到政府政策的支持。股权信托业务 在我国的上市公司中，由国有企业改组的上市公司所占比例较大。这些上市公司的股本构成中国有股、法人股大约占到70%，社会公众股所占比例较少且非常分散，不利于中小

243、投资者行使股东权利，中小投资者的权益得不到保障。为此，中小投资者可将投票表决权委托给信托机构来集中行使投票表决权。投资基金业务投资基金业务l证券投资基金的设立、管理业务l产业投资基金的组建和管理业务l风险投资基金的组建和管理业务公益信托业务目前我国有大量公益事业基金会，如教育基金、扶贫基金、助残基金、劳保基金、医疗保险基金等。随着我国社会保障体系的逐步完善，这些基金资产的数额将越来越大，并存在保值和增值要求。出于利益驱动，这些基金大多被各主管部门分割、控制，资金运行效率低下。为此，我国可借鉴国外经验，将公益基金纳入信托业的管理序列，信托机构凭借自己的理财优势确保公益基金的安全 、保值及增值。投

244、资银行业务l证券发行业务l资产重组、公司购并业务l资产证券化业务中介业务l投资顾问业务l理财顾问业务l咨询业务l其他第六章信托机构的管理本章重点 信托机构是从事信托业务，充当受托人的法人机构，在许多国家，信托机构属于金融机构，由中央银行进行监管。 我国信托机构从改革开放的70年代末开始出现，曾一度成为机构最多、从业人员最多的金融机构，但由于功能定位不清，信托机构发展几经波折，2001年中国人民银行颁布信托投资公司管理方法，对信托机构进行全面规范。一、信托机构的性质一、信托机构的性质1.含义：信托机构是指从事信托业务，充当受托人的法人机构；2.性质：主要从事信托业务，在信托业务中充当受托人的法人

245、金融机构。二、信托机构的组织形式二、信托机构的组织形式1.单一信托机构：指专业信托机构，具有完全独立法人资格，专门办理金融信托业务的经济组织。2.附属于其他机构的信托机构：指本身不具有独立法人资格或本身虽具有独立的法人资格但受到另一机构控制的信托机构。第一节信托机构的性质与特点第一节信托机构的性质与特点三、三、 信托机构的特点信托机构的特点1.从事信托业务，充当受托人：最大限度地发挥信托财产的效益； 2.主要发挥财产事务管理职能：信托的基本功能； 3.利润来源主要是信托报酬：不可直接从信托收益中扣除； 4.业务经营中要遵循信托的基本要求：即信托财产独立性要求第二节第二节 信托机构的管理信托机构

246、的管理一、信托机构管理的意义一、信托机构管理的意义1.微观角度：可以保护委托人、受益人的利益；2.宏观角度：有利金融体系的稳定，充分发挥信托作用。二、信托机构的管理形式1.由信托监督管理部的实施的管理1)机构合法性；2)业务合规性；3)经营安全性2.信托机构的内部管理中须注意的一些问题1)组织机构健全，符合现代企业制度要求；2)信托业务操作要规范；3)完善信托从业人员管理制度二、信托机构的组织管理二、信托机构的组织管理（一） 信托机构建立的基本要求我国信托机构设立的基本要求（根据“金融信托投资机构管理暂行办法”）1.信托机构的设立确属经济发展的需要。一般只在大中城市设立； 2.具有合格的信托业

247、务人员和完备的组织章程； 3.具有法定的最低限额的实收资本金全国性信托投资机构最低自有资本金限额为5000万元省、自治区、直辖市信托投资机构最低自有资本金限额为500万元以上两级机构从事经营外的业务的最低自有资本金限额分别为500万美元和100万美元（二） 信托机构设立的程序1.申请； 2.报批； 3.认股交款； 4.股款的交纳与验资； 5.召开创立大会 （三） 信托机构的内部组织设置的三种类型1.按职能分工的内部组织设置； 2.按服务对象分工的组织机构； 3.综合分类的组织机构 三、信托机构的业务管理三、信托机构的业务管理（一） 信托机构的业务范围1.受托经营资金信托业务；2.受托经营动产、

248、不动产及其他财产的信托业务；3.受托经营国家有关法规允许从事的投资基金业务； 4.经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务； 5.受托经营国务院有关部门批准的国债、企业债券承销业务；6.代理财产的管理、运用与处分；7.代保管业务；8.信用见证、资信调查及经济咨询业务；9.以自有财产为他人提供担保；10.公益信托。 （二） 信托机构业务经营原则1.遵循信托财产的独立性原则：信托一旦有效成立，信托财产即从委托人、受托人及受益人的自有财产中分离出来，而成为一独立运作的财产； 2.忠诚尽力管理信托财产的原则； 3.受托人应当谨慎管理信托财产； 4.禁止从业人员向客户收受礼物，或

249、参与信托帐户收入的分配； 5.禁止从业人员议论和泄露信托业务及其他有关客户的情况 四、信托机构的财产管理四、信托机构的财产管理 信托机构财务管理是通过信托机构的内部财务核算实现的。（一） 财务核算的意义和要求 1.财务核算的意义2.全面、准确反应经营活动全过程 3.进行财务分析，参与信托机构决策 4.监督财经纪律、法律贯彻，保证信托财产安全 5.进行财务成本核算，合理使用信托财产 6.财务核算要求完整、准确、真实、能提供决策依据，能降低成本 （二） 财务核算的基本内容 五、信托机构的人事管理五、信托机构的人事管理（一） 人事管理的意义1.有利于信托机构在竞争中获胜； 2.有利于造就一支高素质的

250、信托队伍 （二） 信托机构业务人员的基本素质要求 1.具备良好职业道德； 2.具备较高、较全面的知识水平（三） 信托机构业务人员的考核客观、公正、确实地对信托机构业务人员进行考核（四） 信托机构业务人员培训 1.日常教育； 2.岗前培训； 3.在职学习； 4.离职培训 下篇下篇租租 赁赁第六章第六章 租赁概述租赁概述 1952年，美国加州的一家食品工业企业老板节恩费尔得接到大量生产定单，但苦于自己的生产设备不足，又无力筹措资金购买设备。 在必须扩大投资才能不失去增加赢利机会的驱使下，他设想冲破“先一次性投资，购买设备后再进行生产”的传统观念，改用“先租赁设备并从生产中获利，而后归还租金并获得设

251、备所有权”的新方式。 他的这一设想果然获得了成功，并从中悟出了一个道理：“生产资料的价值在于使用，这也是租赁的生命力之所在。第一节租赁及其分类一、租赁的一般涵义1.定义：1)租：从物品所有者角度定义，是指所有者让渡物品使用权并取得一定的报酬；2)赁：从物品使用者角度定义，是指占用他人物品并支付一定的费用2.基本特征：价值的单方面转移；3.租赁特点的表现：1)租赁当事人：出租人、承租人A.出租人：物品的所有者，收取报酬，法人；B.承租人：物品的使用者，支付费用，法人或自然人2)租赁标的：A.含义：用于租赁的物品，可以转移使用权；B.构成租赁标的的条件：a.实物财产；b.使用后仍然保持原有形态非消

252、耗性；c.独立发挥效用的物品非依附性；d.通用性极强的设备通用性3)租赁期限：租期长，报酬多4)租赁费用：主要指租金，是承租人在租期内获得租赁物品的使用权而支付的代价，主要根据租期来衡量二、租赁形式分类的角度（一）从私法角度：当事人购买租赁物的决定权不同1.传统租赁：出租人选择租赁物；2.融资租赁：承租人选择租赁物（二）从会计角度：承担租赁物所有权的风险和报酬主体不同1.融资租赁：承租人承担，纳入资产负债表；2.经营租赁：出租人承担（三）从税收角度：享受税收优惠的主体不同1.节税租赁：出租人享受优惠，通过降低租金转让部分优惠；2.非节税租赁：承租人享受优惠（四）从租赁交易业务规范的角度1.直接

253、租赁；2.转租赁；3.售后回租；4.杠杆租赁（五）从租赁标的角度1.动产租赁；2.不动产租赁；3.房屋租赁；4.汽车租赁；5.设备租赁三、租赁的形式（一）传统租赁、融资租赁和经营租赁1.传统租赁；1)定义：即传统中的出租服务；2)特点：A.当事人：出租人、承租人，1个租赁合同；B.租赁目的：短期、临时性使用租赁物；C.租赁标的：出租人选择；D.租金支付：不完全支付性，每次只收回部分投资；E.租赁合同：可以中途解除合同；F.会计处理：承租人不将租赁物纳入资产负债表2.融资租赁；1)定义：出租人根据承租人对租赁物的选择购买租赁物，并出租给承租人使用；2)特点：A.3个当事人：出租人、承租人、供货商

254、，2个合同：购货合同、租赁合同；B.租赁目的：进行中长期融资；C.租赁标的：承租人选择；D.租金支付：完全支付性，一次收回大部分投资；E.租赁合同：不可以中途解除合同；F.会计处理：承租人将租赁物纳入资产负债表融资租赁的程序出租人出租人承租人承租人制造商制造商选定设备物件选定设备物件选定设备物件选定设备物件申请租赁申请租赁申请租赁申请租赁签订租约签订租约签订租约签订租约签订购货协议签订购货协议签订购货协议签订购货协议转让购货协议转让购货协议转让购货协议转让购货协议交货交货交货交货支支支支付货付货付货付货款款款款支付租金支付租金支付租金支付租金3.经营租赁1)定义：A.从会计角度不属于融资租赁的

255、就是经营租赁；B.从合同法角度一种特殊形式的融资租赁2)特点：A.3个当事人：出租人、承租人、供货商，2个合同：购货合同、租赁合同；B.租赁目的：进行中长期融资，主要取决于设备年限；C.租赁标的：承租人选择，出租人有否决权；D.租金支付：不完全支付性；E.租赁合同：可以中途解除合同；F.会计处理：承租人自主决定是否将租赁物纳入资产负债表（二）节税租赁与非节税租赁：1.节税租赁：出租人享受优惠，部分转让给承租人；2.非节税租赁：承租人享受优惠（三）杠杆租赁1.定义：出租人一般只需投资购置设备所需款项的20%40%，即可在经济上获得设备所有权，享受如同对设备100%投资的同等待遇。设备成本中的大部

256、分由银行保险公司等金融机构提供借款，但需出租人以设备第一抵押权、租赁合同及收取租金的受让权作为对该项贷款的担保；2.2.主要当事人主要当事人 1)承租人；2)物主出租人；3)制造供应厂商；4)物主受托人：租赁物所有权属于多个大公司；5)债权人或贷款人；6)合同受托人：多个债权人可以设立合同受托人；7)包租人或经纪人：在承租人和出租人间充当中间人3.杠杆租赁的交易过程4.4.杠杆租赁的作用杠杆租赁的作用1)1)对出租人的作用：对出租人的作用：A.用设备价款的20%40%的投资可获得设备全部所有权的利益并获得全部价款投资的税法上的全部优惠，降低实际纳税率，加快投资现金的回收速度；B.由于购买设备的

257、6080%的投资来自于借款，每年有大量利息作为费用无须纳税，提高投资报酬；C.借入的是不可追索贷款，如承租人违约，为抵还借款，被清偿的资产仅限于设有担保物权的出租资产。2)2)对承租人的作用：对承租人的作用：A.出租人可降低租金让承租人获得减税优惠；B.出租人由多个产权参加者构成，分散了投资风险。（四）直接租赁、转租赁、售后回租1.直接租赁1)定义：由出租人用从金融市场筹措的资金向供货厂商购买设备，然后直接租给承租人，设备所付款项由出租人自行筹措；2)合同：租赁合同、购货合同2.转租赁1)定义：由出租人别的租赁公司租进设备，然后再租给承租人；2)当事人：设备供应商、第一出租人、第二出租人和第一

258、承租人、第二承租人；3)合同：购货合同、租赁合同、转租赁合同3.售后回租1)定义：承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订一份融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式；2)特点：承租人和出卖人为同一人；3)当事人：企业、租赁公司；4)合同：租赁合同、购货合同（五）国内租赁和跨国租赁1.国内租赁：指租赁交易只涉及国内地域，即当事人属于同一国居民；2.跨国租赁：租赁贸易的范围扩展到国外，即租赁交易中涉及的当事人分别属于不同的国家国际租赁的程序承租人承租人制造商制造商转租人转租人出租人出租人洽谈选定租赁物件洽谈选定租赁物件洽谈选定租赁物件洽谈选定租赁物件签签签签订租订租订租订租赁合赁合

259、赁合赁合同同同同就承租人指定租赁物件就承租人指定租赁物件就承租人指定租赁物件就承租人指定租赁物件洽谈，签订买卖合同洽谈，签订买卖合同洽谈，签订买卖合同洽谈，签订买卖合同购买地位转让购买地位转让购买地位转让购买地位转让租赁租赁租赁租赁交交付货付货款款发货，直接交用户发货，直接交用户发货，直接交用户发货，直接交用户按按按按期交期交期交期交付租付租付租付租金金金金按期以外汇交付租金按期以外汇交付租金按期以外汇交付租金按期以外汇交付租金第二节 租赁的功能租赁的功能一、对承租人的功能1.融通资金；2.减少资金占用；3.提高资金流动性；4.表外融资；5.避免设备陈旧过时的风险；6.获得专业性管理服务二、对

260、出租人的功能1.降低投资风险，扩大投资规模；2.扩大产品销售；三、租赁的四大功能：投资功能、融资功能、促销功能和资产功能第三节 租赁在世界的发展租赁在世界的发展一、租赁的演变与发展（一）传统租赁1.发展：出现较早，存在时期久远，现代社会中传统租赁仍然具有强大的生命力。2.典型特征：1)租赁期限比较短；2)出租人不仅提供租赁物件，而且提供维修、保养等全面服务；3)租期结束，承租人将租赁物件还给出租人；4)出租人承担了投资的全部风险；5)租金通常比较高（二）融资租赁1.产生：源于现代化生产方式的需要；2.租赁对象：各种生产性设备；3.融资租赁和传统租赁的主要区别1)目的：不是为了短期临时使用设备，

261、而是为了获得长期融资来源；2)租金计算基础：设备价款；3)设备选择：由承租人决定；4)出租人风险：承租人不支付租金的信用风险；5)出租人责任：负责融资，不再提供设备维修保养等服务。4.发展时期：1)单一的融资租赁：A.租赁合同不可以解约，承租人不能提前中止合同；B.租金全额清偿；C.承租人在租期结束时用象征性的价格购买租赁设备；D.每期支付的租金都是等额的；E.类似于分期付款的融资方式。2)可变通的融资租赁：A.特点是出租人在安排租赁业务方式时开始注重满足承租人的不同需要；B.与单一融资租赁的区别：可以等额支付，也可以差额支付；租期长短根据承租人的需要确定，或短于或长于设备耐用年限；出租人利用

262、杠杆租赁扩展租赁的业务范围；生产厂商开始利用租赁方式推销产品3)以经营性租赁出现为标志的时期：A.是一种中长期设备租赁；B.租金不是全额清偿；C.租赁资产可以不计入承租人的资产负债表；D.设备过时，承租人可以中止合同4)以全面业务创新为标志的时期：A.租赁基金：以投资租赁交易为目的而设立的投资基金，筹资规模大，成本低，风险小；B.租赁证券化：指租赁公司将尚未到期的租赁合同进行组合，并以此为基础发行债券或信托凭证，从而使租赁合同项下的应收债权提前变现，租赁证券化提高了租赁资产的流动性，扩大筹资途径，为金融市场提供新的投资方式；C.风险租赁：以风险企业为承租对象的租赁形式，是融资租赁和风险投资的组

263、合；D.风险租赁的特点：出租人可以得到租金和设备残值的收入，还可以获得认购承租人股份的优先权；承租人运用风险租赁可以及时得到风险投资。5)成熟期租赁：A.对外：出租人通过缩短租赁业务办理时间，加快资金融通速度，提高服务水平等方式完善业务；B.对内：通过加强内部管理，降低费用来增加收益，同时加大用于业务开发与研究资金投入，提高租赁公司员工的业务素质，注重开发国际市场二、世界租赁业迅速发展的表现1.世界租赁交易量快速增长；2.租赁渗透率不断提高；1)租赁渗透率：衡量租赁业发展程度的统计指标；2)两种计算方法：设备渗透率：年租赁交易量与年设备投资额的比率，这个指标在80年代就开始使用；年租赁交易额与

264、GDP的比率，这是2001年才开始采用的指标3.经济发展与租赁发展相互推动1)经济发达国家的租赁设备渗透率比较高；2)经济发达国家的租赁交易额大4.发展中国家融资租赁业得到了较快的发展第七章第七章 租金的计算租金的计算本章重点 租金是租赁业务中必需涉及的一个重要问题，因为租金的高低直接关系到租赁当事人的经济利益。 本章主要介绍租金的构成因素，租金的计算方法，由于租赁业务种类不同，租金的计算及影响因素也不同，本章所介绍的有关内容仅属于融资租赁。第一节 租金的构成一、租金的概念1.出租人角度：租金是出租人转让某种资产的使用权而按约定条件定期分次向承租人收取的“报酬”；2.承租人角度：租金是承租人为

265、获得某种资产的使用权按约定期限分次支付给出租人的费用。二、租金的构成1.租赁设备的购置成本；1)经营租赁：租金的成本只包含租赁物件资产的部分价值；2)融资租赁：租金的成本中包含了租赁物件资产的大部分价值或全部价值。2.租赁期间成本资金产生的利息：租赁物件成本作为本金，租赁利率作为计息利率；3.出租人在此交易项下的收益：部分利息和手续费。三、影响租金的主要因素1.利率：与租金同方向变化；2.租赁期限：与租金同方向变化；3.付租间隔期：指年付、半年付、季付和月付；4.付租方式；1)期初付租：年初或期初支付，承租人占用时间短，租金总额少；2)期末付租：年末或期末支付，承租人占用时间长，租金总额多；3

266、)等额租金支付：租金总额多，还款压力小；4)等额本金支付：租金总额多，初期还款压力大5.租赁保证金：承租人缴纳的保证资金；6.手续费：不是租金组成部分；7.支付币种：汇率变动会影响租金总额；第二节第二节 租金的计算方法租金的计算方法一、计算租金时常用的几个重要概念：（一）单利与复利1.单利：只对本金计息，不对利息计息2.复利：对本金和利息同时计息（二）终值与现值1.货币时间价值：货币所有者因放弃对货币的使用而根据时间长短所获得的报酬；2.终值(Future Value)又称将来值，它是指现在一定金额的货币折合成未来一定时间货币的价值； 3.现值(Present Value)是指未来某一时期一定

267、数额的货币折合成现在的货币的价值；4.终值与现值的关系：现值+利息=终值，利息即为货币的时间价值（三）年金1.年金：指在利率不变、间隔期相等条件下，连续支付（或收取）的一系列款项；2.年金的种类：1)普通年金：即后付年金；2)先付年金；3)递延年金：在最初若干期没有收付款项情况下，后面若干期有等额收支款项；4)永续年金：无限期支付的年金二、租金的计算方法（一）附加率法：在租赁设备实际成本上再附加一项特定比率来计算租金的计算方法。（二）年金法1.等额租金法：运用年金法，并使各期租金均等的租金计算方法；2.等额本金法：又称为成本回收法，指由租赁双方在签订租赁合同时商定，各期按照一定的规律收回本金，

268、再加上利息即为各期租金。3.两种方法区别：1)等额租金法：还款压力均等，租金总额大；2)等额本金法：初期还款压力大，租金总额小；第八章第八章 租赁法律与合同租赁法律与合同第一节第一节 租赁法律概述租赁法律概述一、租赁法概念：1.定义：租赁法是调整租赁关系的法律规范的总称，是有关当事人在办理租赁业务过程中以及国家在管理租赁工作过程中所发生的经济关系；2.当事人：出租人、承租人、出卖人、贷款人、担保人、承运人、保险公司、海关、办理外汇的银行、税务机关、商品检验部门二、租赁立法的主要内容：1.合同与财产法（民事法）：主要界定融资租赁的法律性质、规范各方当事人的权利义务，是租赁法律环境的基础和核心；2

269、.会计、税务法规：会计、税务法主要界定租赁交易的构成，出租人的收入和承租人的费用的会计核算、信息披露和税收待遇等内容；3.租赁业促进法（或投资促进法）：是政府为促进投资或促进租赁业的发展而提供的特殊优惠或扶持的法律法规；4.租赁机构管理法：该法是对出租人和租赁业务进行监管的法律，对租赁公司的组织形式、执照许可、最低资本金要求、资金来源、期限、流动性要求等作出规定。第二节 租赁合同概述一、租赁合同概念：租赁合同是当事人约定，出租人以物品交给承租人使用，承租人支付报酬并于使用完毕后返还原物的合同。二、租赁合同的特点1.资产所有权的未转移性；2.租赁标的物的特定性；3.报酬的特殊性；4.合同期限的特

270、殊性。第三节第三节 融资租赁合同融资租赁合同一、融资租赁合同的概念和特征一、融资租赁合同的概念和特征1.定义：出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同；2.2.融资租赁合同的特点融资租赁合同的特点1)1)融资租赁合同融资租赁合同是转让财产使用权的合同；2)2)融资租赁合同是双务、有偿合同；融资租赁合同是双务、有偿合同；3)3)融资租赁合同是以有形、非消耗物为标的的合同；融资租赁合同是以有形、非消耗物为标的的合同；4)4)融资租赁合同必须采取书面形式；融资租赁合同必须采取书面形式；5)5)融资租赁合同融资租赁合同是在当事人之间引起物权法律

271、关系的合同。二、租赁合同与其他合同的区别二、租赁合同与其他合同的区别（一）租赁合同与买卖合同的区别：租赁合同与买卖合同的区别：1.所有权的转移：买卖合同是转移标的物的所有权的合同，租赁合同转移标的物的占有、使用、收益权，不转移所有权的合同；2.标的物不完全相同：买卖合同的标的物可以是法律允许流通的任何有形物质，而租赁合同标的物必须是有形的、特定的非消耗物；3.当事人权利、义务不完全相同：租赁不是一次性买卖关系，且出租期较长，中间环节多，发生纠纷的可能性更大。（二）租赁合同与分期付款合同的区别租赁合同与分期付款合同的区别分期付款合同有两种基本形式1.非信贷型分期付款购买：现钱交易，纯属买卖行为；

272、2.信贷型分期付款购买：销货商允许购货企业延期付款，在资金融通上和租赁类似1)信贷型分期付款购买是一种买卖行为，交易合同为买卖合同；2)租赁交易签订的是租赁合同（三）租赁合同与借款合同的区别租赁合同与借款合同的区别共同点：将一定财产借与他人使用1.所有权转移：租赁合同让渡财产的使用权、占有权和收益权，财产最终所有权归出租人享有，借款合同出让货币所有权，贷款人取得债权；2.标的物不同：租赁合同以非消耗性的特定物为标的，借款合同以最具有通用性的货币为标的；3.双方当事人权利、义务不同。（四）融资租赁合同与传统租赁合同区别租赁合同与传统租赁合同区别共同点：所有权与使用权分离，承租人支付租金共同点：所

273、有权与使用权分离，承租人支付租金1.当事人不同：传统租赁中只有出租人、承租人，融资租赁中还包括设备供应商；2.维修职责不同：传统租赁中出租人负责租赁物的维修保养，融资租赁中由承租人负责；3.租赁物的处理：租赁期满后，传统租赁的承租人将租赁物返还出租人，融资租赁则归承租人所有；4.租赁次数：传统租赁将租赁物反复租给不同的承租人，融资租赁中一般只租给一个承租人；5.是否可以中途解除合同：传统租赁可以第四节第四节 融资租赁合同当事人融资租赁合同当事人的权利与义务的权利与义务一、承租人的权利与义务1.对租赁标的物及供货方有选择权；2.在租期内享有租赁物的使用权；3.租赁期满取得租赁物所有权的权利；4.

274、依合同规定支付租金的义务；5.按照正常方式使用并负责租赁物的维护与保养的义务；二、出租人的权利与义务1.购买义务；2.在租期内享有租赁物的所有权；3.按合同规定收取租金的权利；4.合同期满，若承租人不续租或留购有收回租赁资产的权利；5.根据租赁合同及时支付货款；6.保证租期内承租人对租赁物的充分使用权三、出卖人的权利与义务1.收取货款；2.出卖人在买卖合同项下的义务直接及于承租人；3.出卖人对租赁物的质量有保证责任；4.租赁物不符合合同约定条件，出卖人应按约定承担责任第五节第五节 融资租赁合同的签订融资租赁合同的签订一、租赁合同签订的基本原则1.当事人地位平等原则；1)当事人的民事权利能力一律

275、平等；2)当事人参与租赁业务时，适用同一法律，具有平等的地位；3)当事人在产生、变更和消灭具体的租赁法律关系时必须平等协商。2.等价有偿原则：指当事人在从事租赁活动中，要按照价值规律的要求进行等价交换，实现各自的经济利益，等价有偿原则是价值规律在法律上的表现；1)当事人的权利和义务往往具有相对性；2)当事人一方通过租赁活动取得的利益与其履行的义务在价值上大致是相等的；3)当事人共同从事租赁业务时，各方都应该取得一定的经济利益，一方不得无偿占有、剥夺或侵犯他方的利益；4)一方给另一方造成损害，应依据损益相当的原则，使加害人的赔偿数额与受害人损失相符。3.自愿和公平原则；4.诚实信用原则；5.合法

276、原则：合同当事人必须严格遵守国家的法律和政策。1)租赁当事人必须遵守我国法律和有关政策，任何当事人不得签订与我国宪法、法律、法规和政策相抵触的合同；2)订阅租赁合同必须符合法律规定的形式和程序；3)涉外租赁合同的订立不但要遵守中国的法律，还要符合中国的社会公共利益。二、合同成立的有效要件（一）租赁合同成立的实质要件1.租赁当事人具有相应的民事行为能力；2.租赁当事人的意思表示真实；3.内容不违背法律和社会公共利益（二）租赁合同成立的形式要件 签订租赁合同必须采用书面形式，不得采用口头形式三、签订的租赁合同无效的情况（一）无效租赁合同的概念1.定义：指当事人签订的租赁合同欠缺租赁合同成立的有效要

277、件，因而当事人设立、变更、终止有关租赁权利义务的条款内容不发生法律效力的租赁合同；2.种类：全部无效和部分无效（二）无效租赁合同的认定依据1.当事人不合格：不具备主体资格或超越代理权或无权代理；2.合同内容违法；3.意思表示不真实四、签订的租赁合同可撤销的情况（一）可撤销租赁合同的概念1.定义：指当事人的意思表示没有表现其真实意思，违反自愿原则而签订的租赁合同；2.与无效合同相比，具有以下特点：A.在撤销前，其效力已经发生，而且未经撤销，其效力不消灭，而无效租赁合同是当然无效的，任何人都可以对当事人主张无效，自始在法律上视为无效；B.必须由一方提出请求，由法院、仲裁机关作出决定，而无效租赁合同

278、则是因为这种行为违反法律，而且往往严惩损害了国家、集体和第三者的利益，对于合同是否主张无效，不能由当事人选择；C.被撤销后，当事人一般只返还财产，一方给另一方造成损失的，应负责赔偿，而无效租赁合同当事人除了要返还财产、赔偿损失餐，国家还要依法追究当事人的财产，收归国家或返还给第三人，并且可以追究当事人的行政责任甚至刑事责任。（二）可撤销租赁合同的认定依据1.由于重大误解而签订的租赁合同； 重大误解：指当事人对租赁行为的性质，标的物的品种、质量、规格和数量以及租赁关系的主体的认识存在显著缺陷，使租赁和合约的后果与当事人的意思相悖，并会造成较大的经济损失。2.显失公平的租赁合同；1)显失公平的租赁

279、合同：指对一方当事人明显有利而对另一方当事人有重大不利的租赁合同。2)认定标准：A.权利义务是否对等；B.一方获得的利益或他方所受的损失是否违背法律、政策或者租赁惯例；C.造成显失公平的原因是否正当四、租赁合同签订的程序1.租赁项目决策；2.项目委托与审查；3.签订租赁合同；1)租赁的特点之一就是至少涉及出租人、承租人、出卖人三个当事人，包括两个或两个以上的合同即购货合同和租赁合同；2)买卖合同的环节：询价、要约、还价、承诺、正式签订合同。4.签订租赁合同：1)租赁合同的环节：询价、要约、还价、承诺、正式签订合同；2)区别：买卖合同需要涉及出租人、承租人、供货人三方当事人，而租赁合同只涉及出租

280、人和承租人两个当事人。第六节第六节 融资租赁合同的履行融资租赁合同的履行一、租赁合同履行的概念：1.租赁合同的履行：指当事人双方，按照所签订合同的标的、履行期限、租金和履行方式及地点等，全面完成各自承担的义务和责任；2.类型：全部履行、部分履行和不履行二、租赁合同履行的原则：1.租赁合同的履行原则：是当事人履行租赁合同的整个过程中所必须遵循的基本原则，主要有以下几个：（一）实际履行原则1.定义：要求当事人按照租赁合同的标的履行，而不能任意地用其它标的代替；2.原则表现：1)要求当事人自觉地按照约定的标的履行，不得任意以违约金、赔偿金等标的代替；2)当事人一方实际履行时，首先应承担实际履行的责任

281、，对方有权要求其实际履行。3.实际履行原则是合同履行基本原则和首要原则；（二）正确履行原则1.定义：又叫适当履行原则，指当事人除按合同规定的标的履行外，还要按合同标的数量、质量、履行期限、履行地点、履行方式进行履行；2.正确履行原则和实际履行原则之间的关系：1)正确履行必定是实际履行；2)实际履行未必是正确履行（三）协作履行原则：指双方当事人不仅各自应严格履行自己的义务，而且应当尽量协助对方履行其义务，在整个履行过程中贯彻团结互助、相互协作的精神；三、租赁合同履行的具体内容1.履行主体：接受租赁合同义务并具体履行合同义务的人；2.履行标的：指可供租赁的资产，应属特定的有体物，包括动产和不动产；

282、3.价款或租金：是租赁合同的重要条款，义务人必须按照合同规定的数额和方式及时支付给债权人；4.履行期限：租赁合同的债务人向债权人履行义务和债权接受这种履行的时间；5.履行方式：当事人履行合同义务的方式方法；6.履行地点：租赁合同的义务人履行义务和权利人接受履行的地点，它直接决定风险负担、权利分配、违约与否的判定。第七节第七节 融资租赁合同的变更和解除融资租赁合同的变更和解除一、租赁合同的变更和解除：1.租赁合同的变更：指在合同主体保持其同一性的情况下，基于一定事实而改变其内容标的的现象；2.租赁合同的解除：指租赁合同订立后，尚未全部履行以前，当事人提前终止合同，从而使因租赁合同所生的债权债务消

283、灭的一种制度。1)主体变更；2)内容变更二、租赁合同变更和解除的条件1.当事人双方经过协商同意；2.当事人一方关闭、清算、破产、停产、转产而确实无法履行租赁合同；3.由于不可抗力等原因致使租赁合同无法履行；1)因不可抗力而致使合同无法履行；2)由于当事人过错以外的其他外因致使合同无法履行4.当事人一方违约，使租赁合同履行成为不必要；5.约定解除第九章第九章 租赁项目决策租赁项目决策租赁项目决策主要包括下述三方面内容租赁项目决策主要包括下述三方面内容1.关于风险及防范的问题；2.阐述了出租人如何对租赁申请进行审查的问题；3.比较详细是介绍承租人对租赁方案的选择和租赁公司的选择 第一节第一节 租赁

284、项目评估租赁项目评估 一、租赁项目评估的意义一、租赁项目评估的意义 由于出租人预测租赁期内可能发由于出租人预测租赁期内可能发生的所有问题和困难，也就没有完全生的所有问题和困难，也就没有完全的把握如期收回全部投资因此，风险的把握如期收回全部投资因此，风险也就不可避免，所以，要使风险降低也就不可避免，所以，要使风险降低到最低限度，确保其经济利益，出租到最低限度，确保其经济利益，出租人必须对租赁项目进行评估。人必须对租赁项目进行评估。 二、租赁项目评估的内容二、租赁项目评估的内容 租赁项目评估的内容主要包括两方面，租赁项目评估的内容主要包括两方面，即对承租人的基本情况进行审查评估和即对承租人的基本情

285、况进行审查评估和对租赁项目进行审查评估。对租赁项目进行审查评估。 （一）对承租人基本情况的审查评估：（一）对承租人基本情况的审查评估：对承租人基本情况的审查评估主要包括对承租人基本情况的审查评估主要包括承租人的资信状况、经营管理能力和盈承租人的资信状况、经营管理能力和盈利能力。利能力。（二）对租赁项目的审查评估二）对租赁项目的审查评估 1 1、租赁项目的审查、租赁项目的审查 2 2、租赁项目的评估、租赁项目的评估 （1 1）技术评估）技术评估 （2 2）财务评估）财务评估 （3 3）效益评估）效益评估 三、租赁项目评估的方法三、租赁项目评估的方法 目前，租赁公司多按照系统工程的要目前，租赁公司

286、多按照系统工程的要求对租赁项目进行评估，即把租赁项目求对租赁项目进行评估，即把租赁项目视为一个系统，然后审查这个系统是否视为一个系统，然后审查这个系统是否具备一个良好的系统应具备的五大特征，具备一个良好的系统应具备的五大特征，即系统的目的性、集合性、相关性，整即系统的目的性、集合性、相关性，整体性和环境适应性，依此来评定项目的体性和环境适应性，依此来评定项目的优劣，决定项目的取舍。优劣，决定项目的取舍。 下面具体分析租赁公司如何根据系统下面具体分析租赁公司如何根据系统的五大特征来对租赁项目进行评估。的五大特征来对租赁项目进行评估。（一）系统目的性：租赁项目的目的，（一）系统目的性：租赁项目的目

287、的，即该项目的目的，它决定了项目存在的即该项目的目的，它决定了项目存在的必要性，也决定了租赁公司对该项目开必要性，也决定了租赁公司对该项目开展租赁业务的必要性，也就是说，如果展租赁业务的必要性，也就是说，如果此目的能实现，则租赁公司便存在着开此目的能实现，则租赁公司便存在着开展该租赁业务的可能性。展该租赁业务的可能性。（二）系统的集合性二）系统的集合性为实现系统的目的，必须建造一个有为实现系统的目的，必须建造一个有效的系统，而我们已经知道，系统集效的系统，而我们已经知道，系统集合性的分析，可帮助解决系统的组成合性的分析，可帮助解决系统的组成及其合理性。所以，按系统工程的观及其合理性。所以，按系

288、统工程的观点，在评估项目时应审查该项目的构点，在评估项目时应审查该项目的构成及其合理性。成及其合理性。（三）系统的相关性三）系统的相关性系统的集合性的分析，解决的是系统中应具系统的集合性的分析，解决的是系统中应具备多少个相互区别的环节，并没有指出各环备多少个相互区别的环节，并没有指出各环节之间应该有什么样的关系。系统的相关性节之间应该有什么样的关系。系统的相关性分析，正好解决了这个问题，它强调构成系分析，正好解决了这个问题，它强调构成系统的各环节之间应该具备明确的关系。统的各环节之间应该具备明确的关系。（四）系统的整体性四）系统的整体性系统的整体性是指系统各环节与系统整系统的整体性是指系统各环

289、节与系统整体功能之间的关系。研究系统的整体性，体功能之间的关系。研究系统的整体性，要考察各环节的构成、功能以及各环节要考察各环节的构成、功能以及各环节之间的关系对系统整体功能、系统目标之间的关系对系统整体功能、系统目标的影响。这就要求租赁公司在评估项目的影响。这就要求租赁公司在评估项目时，要牢牢抓住项目盈利这个中心，评时，要牢牢抓住项目盈利这个中心，评估筹建、投资等环节的构成、功能及相估筹建、投资等环节的构成、功能及相互关系对项目盈利能力的影响。互关系对项目盈利能力的影响。（五）环境适应性五）环境适应性任何一个系统都存在一定的环境之中，任何一个系统都存在一定的环境之中，它也必然要与外部环境发生

290、物质、能它也必然要与外部环境发生物质、能量以及信息的交换，必须适应环境的量以及信息的交换，必须适应环境的变化，并与环境保持最佳的适应状态。变化，并与环境保持最佳的适应状态。所以，出租人在评估项目时，应该认所以，出租人在评估项目时，应该认真分析项目所处的环境，以及项目对真分析项目所处的环境，以及项目对环境的适应能力。环境的适应能力。（六）评估项目时还应注意的几个问六）评估项目时还应注意的几个问题。题。1 1、货币的时间价值。、货币的时间价值。2 2、效益与代价、效益与代价的对应关系。的对应关系。3 3、从空间和时间两个方、从空间和时间两个方面对项目做动态分析。面对项目做动态分析。4 4、一个租赁

291、项、一个租赁项目用系统分析方法加以评估后，如果目用系统分析方法加以评估后，如果结果是可行，那么它也应符合投资项结果是可行，那么它也应符合投资项目、贷款项目的相关要求。目、贷款项目的相关要求。 第二节第二节 租赁项目决策租赁项目决策 一、租赁项目决策的意义。一、租赁项目决策的意义。 （一）租赁项目决策的重要性（一）租赁项目决策的重要性1 1、租赁的某些优点并非一切租赁形式都具、租赁的某些优点并非一切租赁形式都具备。备。2 2、租赁的某些优点在其他信用交易方、租赁的某些优点在其他信用交易方式下也可能存在。式下也可能存在。3 3、承租人要为通过租赁、承租人要为通过租赁所取得的各种利益付出一定的代价。

292、所取得的各种利益付出一定的代价。（二）租赁项目决策的性质二）租赁项目决策的性质一般而言，租赁决策既非纯粹的投资一般而言，租赁决策既非纯粹的投资决策，也非纯粹的筹资决策，而是投决策，也非纯粹的筹资决策，而是投资决策和筹资决策的混合体。所以租资决策和筹资决策的混合体。所以租赁决策的任务不仅包括选择最佳投资赁决策的任务不仅包括选择最佳投资方案或其组合，而且还包括选择最佳方案或其组合，而且还包括选择最佳资金来源或最佳资金来源组合。资金来源或最佳资金来源组合。（二）租赁项目决策的性质二）租赁项目决策的性质一般而言，租赁决策既非纯粹的投资一般而言，租赁决策既非纯粹的投资决策，也非纯粹的筹资决策，而是投决策

293、，也非纯粹的筹资决策，而是投资决策和筹资决策的混合体。所以租资决策和筹资决策的混合体。所以租赁决策的任务不仅包括选择最佳投资赁决策的任务不仅包括选择最佳投资方案或其组合，而且还包括选择最佳方案或其组合，而且还包括选择最佳资金来源或最佳资金来源组合。资金来源或最佳资金来源组合。（三）租赁项目决策成功的前提条件三）租赁项目决策成功的前提条件 1 1、认真的可行性研究工作。、认真的可行性研究工作。（1 1）国内外市场预测。（）国内外市场预测。（2 2）原材料市）原材料市场预测。（场预测。（3 3）人力资源预测。）人力资源预测。（4 4）其他）其他 2 2、承租人自身的各种条件。、承租人自身的各种条件

294、。 3 3、外部条件。、外部条件。第三节 租赁风险1.经营风险：指租赁三方当事人不能全部或部分按时履约的风险；2.政治风险：1)出口租赁业务中的政治风险：承租人所在国家发生罢工、政变和战争，致使发生国家政权的更替、政策的改变而给出租人带来的风险；2)进口租赁业务中的政治风险：主要表现为国内政策的多变性，影响承租经营，无法按期支付租金3.汇率风险：各国货币汇率发生变化可能给交易人带来的经济损失，分为商业风险和金融风险；4.利率风险：利率升降的变动给借贷双方造成的损失；5.税务风险：纳税条款和税率的变动对租赁公司有较大的影响6.技术落后的风险；7.租赁物件损失风险：租赁物件在运输过程中遭遇自然灾害

295、和意外事故造成损失的风险，以及租赁物件建筑安装和使用过程中由于种种原因造成损失的风险第四节 租赁项目审查一、项目技术经济可行性审查一、项目技术经济可行性审查1.是否符合国家的产业政策；2.是否有利于调整产业结构；3.是否具有良好的社会效益；4.审查项目是否符合市场需要二、该项目以租赁方式进行的适宜二、该项目以租赁方式进行的适宜性审查：性审查：只有当企业拟购买的设备符合租赁标的物的要求时，企业地能通过租赁方式解决资金需要，因此必须审查项目是否适宜以租赁方式进行；三、承租人的偿付能力审查三、承租人的偿付能力审查1.承租人的资信状况；承租人的资信状况；2.承租人的经营管理能力；承租人的经营管理能力；

296、3.承租人的盈利能力承租人的盈利能力四、担保条件和租赁物变现条件审查四、担保条件和租赁物变现条件审查1.租赁交易中的担保；租赁交易中的担保；1)对承租人履行支付租金的保证；对承租人履行支付租金的保证；2)对租赁合同期满时租赁残值的担保对租赁合同期满时租赁残值的担保2.租赁物的变现能力取决于以下因素：租赁物的变现能力取决于以下因素：1)租赁物件的通用性租赁物件的通用性同方向变化；同方向变化；2)租赁物件的技术更新周期租赁物件的技术更新周期同方向变化；同方向变化；3)租赁物件二手市场的活跃程度租赁物件二手市场的活跃程度同方向变化同方向变化第五节 租赁项目决策一、租赁项目决策分析的两种常用方法一、租

297、赁项目决策分析的两种常用方法1.比较成本现值法：将购买成本与租赁成本加比较成本现值法：将购买成本与租赁成本加以比较，成本最低的方案为最佳方案，这就以比较，成本最低的方案为最佳方案，这就是成本分析法；是成本分析法；2.比较净现值法：租赁项目未来的现金流入量比较净现值法：租赁项目未来的现金流入量的现值与租赁项目未来的现金流出量的现值的现值与租赁项目未来的现金流出量的现值之间的差额，也就是净现金流量的现值，选之间的差额，也就是净现金流量的现值，选择净现值最大的方案为最佳方案，这就是净择净现值最大的方案为最佳方案，这就是净现值分析法。现值分析法。二、租赁与购买方案的评价（一）租赁与购买投资方式不同之处

298、：租赁投资是分期逐次支付，购买则是一次性投资支出；（二）购买包括两种方式：用自有资金购买和用借贷资金购买；（三）租赁与用自有资金购置的比较：1.最简单的方法：进行成本比较分析；2.租赁成本由租金和租赁设备期间维持设备的正常状态所必须开支生产运转费用所组成；3.现款购买的成本由设备价款和使用设备所发生的运转费、维修费等所组成。（四）租赁与银行贷款购置的比较1.不考虑税收影响：见例1；2.考虑税收影响：见例2三、承租企业对租赁机构的优选分析（一）承租企业对租赁机构优选的必要性：1.可以降低租赁成本；租赁公司信誉好，贸易渠道多，经常从国外购买大批机械设备，因而能够获得优惠价格，比承租人更好地了解设备

299、质量及技术水平，从而降低租赁成本。2.可以减少利息支出；租赁公司与世界各国金融机构建立密切关系，可以争取外国的优惠贷款，对承租人而言，减少了租金中的利息支出。3.能够保证成交合同的质量；合同签订合理，可以减少成本，租赁公司对商务条款和签约比承租人经验丰富，适当的选择可以避免业务失误，从而减少费用支出。（二）承租企业对租赁机构的优选分析1.租赁机构的信用度；由于租赁机构的信用度标志着承租人所要承担的租赁机构违约所造成的风险大小，所以租赁机构的信用度便成为承租考虑租赁机构的一个重要指标。2.租赁机构的经济实力；实力雄厚的租赁机构多以金融机构或财团为依靠，容易取得的贷款利率，争取到较多税收优惠等待遇

300、，与之发生租赁关系的承租人的租赁成本较低，所以承租人在选择租赁机构时，对租赁机构的实力不容忽视。3.租赁合同的质量；租赁合同是出租人、承租人双方为租赁一定财物而明确彼此间权利、义务关系的法律件。4.租赁费用的收取标准和收取方法 第十章 租赁税收 一、国际租赁税收制度研究 税收是影响企业租赁决策和租赁业发展的关键因素之一，税收法规直接关系到交易当事人的经济利益，对任何一笔大额交易都会产生影响，战后西方工业国家现代租赁业迅速发展的一个重要原因就是各国政府实行的鼓励投资的税收政策。租赁业的税收制度包括二个方面：一是宏观税收制度对租赁业的影响；二是对租赁业自身的税收政策。 （一）宏观税收制度对租赁业的

301、影响（一）宏观税收制度对租赁业的影响 宏观税收制度对租赁业的影响是由于租赁交易的特殊宏观税收制度对租赁业的影响是由于租赁交易的特殊性所引起的，在现代融资租赁交易中，租赁物的所有权与性所引起的，在现代融资租赁交易中，租赁物的所有权与使用权相分离，使用权相分离，出租出租人所有权主要体现为租赁物的法律所人所有权主要体现为租赁物的法律所有权，承租人由于承担了与租赁物所有权有关的风险与报有权，承租人由于承担了与租赁物所有权有关的风险与报酬，实质上具有租赁物的经济所有权。这种分离自然就产酬，实质上具有租赁物的经济所有权。这种分离自然就产生了税收义务是由出租人还是承租人履行的问题，由于出生了税收义务是由出租

302、人还是承租人履行的问题，由于出租人和承租人财务状况不同，由出租人还是承租人履行纳租人和承租人财务状况不同，由出租人还是承租人履行纳税义务的结果是不一样的，租赁正是利用了出租人和承租税义务的结果是不一样的，租赁正是利用了出租人和承租人之间纳税主体交叉换位的特点，实现了税收节约，达到人之间纳税主体交叉换位的特点，实现了税收节约，达到了合理避税的效果。了合理避税的效果。“战后租赁业的兴旺，在很大程度上战后租赁业的兴旺，在很大程度上是由于税收立法和传统的会计实务所促成的是由于税收立法和传统的会计实务所促成的”。对租赁业。对租赁业影响最大的税收制度是投资税收抵免政策和加速折旧政策，影响最大的税收制度是投

303、资税收抵免政策和加速折旧政策，这两项税收制度的实施和改革是推动战后西方工业国家融这两项税收制度的实施和改革是推动战后西方工业国家融资租赁业发展的主要外部动力。资租赁业发展的主要外部动力。 1 1、投资税收抵免制度对租赁业的作用机制、投资税收抵免制度对租赁业的作用机制美国的投资税收抵免制度（美国的投资税收抵免制度（investment tax investment tax credit,credit,简称简称ITCITC）开始实施于）开始实施于6060年代初期，当时美国经年代初期，当时美国经济衰退，肯尼迪政府为了鼓励投资，促进经济增长，于济衰退，肯尼迪政府为了鼓励投资，促进经济增长，于19621

304、962年实行了投资税收抵免政策，基本内容是：凡符合年实行了投资税收抵免政策，基本内容是：凡符合美国税务法规定类型的资产，在购入资产的第一个纳税美国税务法规定类型的资产，在购入资产的第一个纳税年，投资者可申报相当于资产购置成本的一定百分比，年，投资者可申报相当于资产购置成本的一定百分比，从当年应纳税额中扣除，以税收补贴的形式降低合格投从当年应纳税额中扣除，以税收补贴的形式降低合格投资的资的购买购买价格，从而刺激投资。这个百分比的大小是根价格，从而刺激投资。这个百分比的大小是根据资产的法定耐用年限制订的：耐用年限据资产的法定耐用年限制订的：耐用年限7 7年以上的，享年以上的，享受受10%10%的减

305、税；的减税；5-75-7年的，可享受年的，可享受10%10%的的2/32/3；3-53-5年的，可年的，可享受享受10%10%的的1/31/3；3 3年以下的，无减税优惠。例如某公司购年以下的，无减税优惠。例如某公司购置了一项使用年限置了一项使用年限8 8年、价值年、价值2020万美元的计算机设备，便万美元的计算机设备，便可从应纳税中扣除可从应纳税中扣除10%10%即即2 2万美元，实际成本为万美元，实际成本为1818万美元，万美元，这是极具吸引力的举措，极大地促进了盈利状况较好、这是极具吸引力的举措，极大地促进了盈利状况较好、应纳税能力高的企业进行长期设备投资。应纳税能力高的企业进行长期设备

306、投资。 该法案不是针对租赁业制定的，却给租赁业带来了该法案不是针对租赁业制定的，却给租赁业带来了无限无限商机商机，原因是各企业纳税状况不一，并不是所有企，原因是各企业纳税状况不一，并不是所有企业都能充分享受税收抵免的优惠，一类是处于成长期的业都能充分享受税收抵免的优惠，一类是处于成长期的中小企业，这些企业处于发展初期，利润和应纳税额较中小企业，这些企业处于发展初期，利润和应纳税额较少，设备投资额却很大，没有足够的应纳税额抵免，比少，设备投资额却很大，没有足够的应纳税额抵免，比如一个小企业，当年利润如一个小企业，当年利润1010万美元，按万美元，按40%40%的所得税率，的所得税率，应纳税应纳税

307、4 4万美元，该企业计划购置一台价值万美元，该企业计划购置一台价值200200万美元的万美元的设备，按税法规定可享受设备，按税法规定可享受10%10%即即2020万美元的扣除，但该公万美元的扣除，但该公司只能利用司只能利用4 4万美元（纳税额的全部），另有万美元（纳税额的全部），另有1616万美元的万美元的额度无法利用；二是政府部门和非盈利性的公共事业机额度无法利用；二是政府部门和非盈利性的公共事业机构如学校、医院等，它们靠政府财政拨款运转，不是纳构如学校、医院等，它们靠政府财政拨款运转，不是纳税人，更无法享受税收扣除。这时，租赁便成为切实可税人，更无法享受税收扣除。这时，租赁便成为切实可行的

308、方式，在租赁交易中，出租人是设备的购买人，拥行的方式，在租赁交易中，出租人是设备的购买人，拥有资产所有权，可以作为纳税申报人进行税收扣除，降有资产所有权，可以作为纳税申报人进行税收扣除，降低设备的实际投资成本，通过出租人和承租人之间的谈低设备的实际投资成本，通过出租人和承租人之间的谈判，出租人将税收优惠所得通过降低租金的方式部分甚判，出租人将税收优惠所得通过降低租金的方式部分甚至全部转移给承租人。至全部转移给承租人。 例如在前面的例子中，该企业购买价值例如在前面的例子中，该企业购买价值200200万万美元的设备只能享受美元的设备只能享受4 4万美元的税收抵免，即实际万美元的税收抵免，即实际购买

309、成本为购买成本为196196万美元，而租赁公司购买能享受万美元，而租赁公司购买能享受2020万美元的税收抵免，即实际购买成本为万美元的税收抵免，即实际购买成本为180180万美元，万美元，该企业与租赁公司经过谈判，决定以该企业与租赁公司经过谈判，决定以190190万美元的万美元的价格从租赁公司租赁设备，放弃了自己直接购买价格从租赁公司租赁设备，放弃了自己直接购买的计划，这样可以节约的计划，这样可以节约6 6万美元，对租赁公司来讲，万美元，对租赁公司来讲，也获得了也获得了1010万美元的利润，真正实现了交易的万美元的利润，真正实现了交易的“双赢双赢”格局。因此，投资税收扣除制度实行后，格局。因此

310、，投资税收扣除制度实行后，大量的中小企业和非赢利性的政府机构、公共事大量的中小企业和非赢利性的政府机构、公共事业部门采用租赁方式增加生产、办公、教学设备，业部门采用租赁方式增加生产、办公、教学设备，租赁业务量大增，成了租赁业的主要客户。投资租赁业务量大增，成了租赁业的主要客户。投资税收扣除制度的实施促使租赁成为面向中小企业税收扣除制度的实施促使租赁成为面向中小企业提供设备融资服务的主要方式，促进了中小企业提供设备融资服务的主要方式，促进了中小企业和租赁业的发展。和租赁业的发展。 1981 1981年正值全球性经济危机，美国政府实施了年正值全球性经济危机，美国政府实施了“19811981年经年经

311、济复兴税法济复兴税法”。该法充分重视了租赁对促进投资的独特作用，。该法充分重视了租赁对促进投资的独特作用，精简了租赁的规章制度，废除了限制租赁发展的规则，放宽了精简了租赁的规章制度，废除了限制租赁发展的规则，放宽了“真实租赁真实租赁”（节税租赁）的认定标准，扩大了租赁优惠的范（节税租赁）的认定标准，扩大了租赁优惠的范围，而且创立了旨在鼓励充分利用减税优惠的围，而且创立了旨在鼓励充分利用减税优惠的“安全港租赁安全港租赁”模式，即只要出租人是法人，且出租人在整个租赁期内只须保模式，即只要出租人是法人，且出租人在整个租赁期内只须保持不低于持不低于10%10%的风险投资；租赁期限不超过租赁物使用寿命的

312、的风险投资；租赁期限不超过租赁物使用寿命的90%90%，不短于法律规定的租赁物加速折旧年限；租赁标的物必，不短于法律规定的租赁物加速折旧年限；租赁标的物必须符合下列条件：（须符合下列条件：（1 1）必须是在）必须是在19811981年以后投入使用的；年以后投入使用的；（2 2）必须符合加速折旧的合格财产；（）必须符合加速折旧的合格财产；（3 3）出租人有能力享受）出租人有能力享受投资抵免优惠。符合以上条件的租赁可约定由出租人拥有设备投资抵免优惠。符合以上条件的租赁可约定由出租人拥有设备的法定所有权，享受投资税收抵免等优惠政策。该法案对租赁的法定所有权，享受投资税收抵免等优惠政策。该法案对租赁行

313、业的影响巨大，由于经营亏损而无法利用税收优惠的企业，行业的影响巨大，由于经营亏损而无法利用税收优惠的企业，利用安全港租赁方式通过与出租人交换取得税收利益，出租人利用安全港租赁方式通过与出租人交换取得税收利益，出租人通过降低租金的方式部分转移给承租人，使这些企业立即获得通过降低租金的方式部分转移给承租人，使这些企业立即获得税收好处，在逆境中继续增加设备投资。据税收好处，在逆境中继续增加设备投资。据统计统计，美国由于采，美国由于采用安全港租赁而导致税收优惠仅用安全港租赁而导致税收优惠仅19861986年就达到年就达到9090多亿美元。相多亿美元。相应利用租赁实现的设备投资超过应利用租赁实现的设备投

314、资超过10001000亿美元。该项法案的实施亿美元。该项法案的实施对于鼓励投资、制止经济衰退、促进经济复苏发挥了很大作用。对于鼓励投资、制止经济衰退、促进经济复苏发挥了很大作用。 2 2、加速折旧制度对租赁业的作用、加速折旧制度对租赁业的作用融资租赁中对租赁物件的折旧政策是税融资租赁中对租赁物件的折旧政策是税收制度影响租赁业发展的另一个重要方面。收制度影响租赁业发展的另一个重要方面。折旧又称为固定资产折旧，是指固定资折旧又称为固定资产折旧，是指固定资产由于损耗而转移到产由于损耗而转移到产品产品成本中去的那部分成本中去的那部分价值，损耗包括有形损耗和无形损耗。将固价值，损耗包括有形损耗和无形损耗

315、。将固定资产进行折旧，不仅为了使企业收回投资，定资产进行折旧，不仅为了使企业收回投资，今后有能力重置固定资产，而且是为了把固今后有能力重置固定资产，而且是为了把固定成本合理分配于固定资产的使用收益期，定成本合理分配于固定资产的使用收益期，使收入与费用合理配比，会计核算更合理，使收入与费用合理配比，会计核算更合理，通常，折旧可以作为费用支出直接记入成本，通常，折旧可以作为费用支出直接记入成本，实际上是可以得到税收扣除的费用。实际上是可以得到税收扣除的费用。 50 50年代以来美国折旧制度的不断变革也是推动租赁业发展的重要年代以来美国折旧制度的不断变革也是推动租赁业发展的重要经济因素之一。经济因素

316、之一。19541954年的年的“税法税法”、19621962年的年的“固定资产管理法固定资产管理法”、1971-19811971-1981年年1010年内实施的年内实施的“加速折旧法案加速折旧法案”、及、及19811981年的年的“经济复经济复兴税法兴税法”，均实行加速折旧制度，缩短折旧年限。加速折旧（即固定，均实行加速折旧制度，缩短折旧年限。加速折旧（即固定比率折旧法）是指在资产使用年限的前期计提较多的折旧费用，加快比率折旧法）是指在资产使用年限的前期计提较多的折旧费用，加快设备投资成本的回收，实际上是减少了企业前几年的应纳税所得，使设备投资成本的回收，实际上是减少了企业前几年的应纳税所得，

317、使企业获得了延期纳税的好处，由于货币的时间价值和通货膨胀的因素，企业获得了延期纳税的好处，由于货币的时间价值和通货膨胀的因素，实质上企业的纳税减少了。与投资税收抵免情况相似，存在一些公司实质上企业的纳税减少了。与投资税收抵免情况相似，存在一些公司没有足额利润而不能充分利用加速折旧的情况，还是那些中小型企业。没有足额利润而不能充分利用加速折旧的情况，还是那些中小型企业。租赁的优势又体现出来了。折旧是与资产所有权相联系的，通常由资租赁的优势又体现出来了。折旧是与资产所有权相联系的，通常由资产所有者来提取。按照传统的租赁会计实务，租赁物属于出租人的资产所有者来提取。按照传统的租赁会计实务，租赁物属于

318、出租人的资产，由出租人计提折旧，获得加速折旧的好处，并以降低租金的形式产，由出租人计提折旧，获得加速折旧的好处，并以降低租金的形式转移给承租人。但是，转移给承租人。但是，19731973年年FAS13FAS13的公布对作为现代租赁业主体的的公布对作为现代租赁业主体的融资租赁是个打击，该准则规定，对于经营性租赁仍由出租人作为所融资租赁是个打击，该准则规定，对于经营性租赁仍由出租人作为所有权者提取折旧，对于所有权租期末将转移的资本性租赁，应当列入有权者提取折旧，对于所有权租期末将转移的资本性租赁，应当列入承租人的资产负债表，由承租人予以资本化（计提折旧），以后公布承租人的资产负债表，由承租人予以资

319、本化（计提折旧），以后公布的的IAS17IAS17也做出了类似规定。由于租赁业的作用太重要了，该准则的也做出了类似规定。由于租赁业的作用太重要了，该准则的颁布不仅没有阻挡租赁业的发展，反而推动了租赁业的创新，符合会颁布不仅没有阻挡租赁业的发展，反而推动了租赁业的创新，符合会计准则规定、由出租人承担残值风险并计提折旧的长期性经营租赁蓬计准则规定、由出租人承担残值风险并计提折旧的长期性经营租赁蓬勃发展起来，继续让中小企业间接享受加速折旧和表外融资的好处。勃发展起来，继续让中小企业间接享受加速折旧和表外融资的好处。（二）对租赁公司的税收政策（二）对租赁公司的税收政策 国外对租赁公司的直接税收主要是营

320、业税（或增值税）和所得税。国外对租赁公司的直接税收主要是营业税（或增值税）和所得税。1 1、 营业税（或增值税）营业税（或增值税）营业税制度的计税方法的关键是税基即营业收入额的确定。按照国际营业税制度的计税方法的关键是税基即营业收入额的确定。按照国际租赁会计准则的规定，租赁分为经营租赁和融资租赁，在经营租赁中，出租赁会计准则的规定，租赁分为经营租赁和融资租赁，在经营租赁中，出租人将所收全部租金直接记入营业收入，也就是作为营业税的税基，这无租人将所收全部租金直接记入营业收入，也就是作为营业税的税基，这无可争议，关键是经营租赁的税率不能太高，以保证出租人具有合理的利润；可争议，关键是经营租赁的税率

321、不能太高，以保证出租人具有合理的利润；在融资租赁中，出租人的营业收入是财务收益，其金额为所收租金减去出在融资租赁中，出租人的营业收入是财务收益，其金额为所收租金减去出租人的成本，租金是固定的，关键是如何确定出租人的成本，在实行营业租人的成本，租金是固定的，关键是如何确定出租人的成本，在实行营业税的国家，对融资租赁业务出租人成本的确定主要有两种方法，一种是允税的国家，对融资租赁业务出租人成本的确定主要有两种方法，一种是允许包括出租人购置设备的融资成本，即出租人的借款利息支出，另一种则许包括出租人购置设备的融资成本，即出租人的借款利息支出，另一种则刚好相反，即不允许包括出租人的借款利息支出。目前，

322、国际上实行营业刚好相反，即不允许包括出租人的借款利息支出。目前，国际上实行营业税制度的国家不多，多数发达国家均实施增值税制度。税制度的国家不多，多数发达国家均实施增值税制度。在实行增值税制度的国家，对融资租赁业务征税认识较统一，由提供在实行增值税制度的国家，对融资租赁业务征税认识较统一，由提供贷款的金融机构向出租人出具增值税发票，出租人能够扣除借款利息支出。贷款的金融机构向出租人出具增值税发票，出租人能够扣除借款利息支出。同时，在增值税制度下，经营租赁和融资租赁的税收待遇是相同的，都能同时，在增值税制度下，经营租赁和融资租赁的税收待遇是相同的，都能够抵扣租赁物的购置成本和出租人相应的借款利息支

323、出。够抵扣租赁物的购置成本和出租人相应的借款利息支出。2 2、企业所得税、企业所得税在多数国家，租赁公司作为企业法人，与其他在多数国家，租赁公司作为企业法人，与其他企业一样，按照法律规定的税率交纳所得税，没有企业一样，按照法律规定的税率交纳所得税，没有任何特殊优惠政策。这也体现了市场经济的基本原任何特殊优惠政策。这也体现了市场经济的基本原则，法律不会给任何行业或个体以优惠待遇。但与则，法律不会给任何行业或个体以优惠待遇。但与我国不同的是，不论租赁公司是否作为金融机构管我国不同的是，不论租赁公司是否作为金融机构管理，西方发达国家普遍从财务审慎原则出发，允许理，西方发达国家普遍从财务审慎原则出发，

324、允许租赁公司根据应收租赁款的拖欠情况，在税前提取租赁公司根据应收租赁款的拖欠情况，在税前提取足额的坏帐准备金，并及时核销坏帐损失。足额的坏帐准备金，并及时核销坏帐损失。 二.租赁如何税收筹划 企业进行税收筹划，可分为两种方式：一是围绕税种类别进行，如增值税、消费税、营业税、企业所得税筹划等；二是围绕经营活动的不同方式进行，如企业融资、证券投资、财产信托筹划等。在实践中，企业一般将两种筹划方式融合在一起，围绕不同的投资决策与不同的经营活动方式，对涉及的有关税种尤其是主体税种进行税收筹划，并选择最有利的经营活动方式，实现企业税收负担最小化，使企业获取最大的利益。 租赁作为一种特殊的筹资方式，是指出

325、租人以收租赁作为一种特殊的筹资方式，是指出租人以收取租金为条件，将其资产出租给承租人使用的一种信取租金为条件，将其资产出租给承租人使用的一种信用业务，主要用于设备和其他真实资产的融资。租赁用业务，主要用于设备和其他真实资产的融资。租赁可分为两种形式：可分为两种形式：1.1.经营性租赁（也称服务租赁），经营性租赁（也称服务租赁），即传统的设备租赁，由出租企业购进设备、工具等，即传统的设备租赁，由出租企业购进设备、工具等，供用户选择使用，出租企业一般收取较高的租金。供用户选择使用，出租企业一般收取较高的租金。2.2.融资性租赁（也称金融租赁），在现代市场经济中运融资性租赁（也称金融租赁），在现代市

326、场经济中运用日益广泛，是融通资金与融通物资相结合的特殊类用日益广泛，是融通资金与融通物资相结合的特殊类型的筹资方式。出租企业对承租企业以提供类似信贷型的筹资方式。出租企业对承租企业以提供类似信贷资金的方式，按承租企业所要求的规格、型号、性能资金的方式，按承租企业所要求的规格、型号、性能等条件提供设备，以改善承租企业的生产能力和财务等条件提供设备，以改善承租企业的生产能力和财务状况。融资租赁具有以下特点状况。融资租赁具有以下特点出租人在租赁期满时出租人在租赁期满时将资产的所有权转移给承租人；将资产的所有权转移给承租人；承租人有优先承购承租人有优先承购权；权；租赁期间不短于租赁资产有效经济寿命的租

327、赁期间不短于租赁资产有效经济寿命的7575；最低租赁偿付款的现值不低于租赁资产公平时价的最低租赁偿付款的现值不低于租赁资产公平时价的9090。 租赁对出租人和承租人都可以带来利益。对承租人来租赁对出租人和承租人都可以带来利益。对承租人来说，一是承租人只需按期支付租金便可得到所需设备使用说，一是承租人只需按期支付租金便可得到所需设备使用权，不必为长期拥有机器设备先垫支资金，避免因短期资权，不必为长期拥有机器设备先垫支资金，避免因短期资金集中支付给企业资金平稳周转造成冲击，以及资金被占金集中支付给企业资金平稳周转造成冲击，以及资金被占用或经营不当时承担风险；用或经营不当时承担风险； 二是承租企业支

328、付的租金可以从成本中扣除，具有抵二是承租企业支付的租金可以从成本中扣除，具有抵税效应。对出租人来说，由于其拥有较为充裕的资金，从税效应。对出租人来说，由于其拥有较为充裕的资金，从事租赁业务可以获得租金收入，实现资本的增值。此外，事租赁业务可以获得租金收入，实现资本的增值。此外，当出租人与承租人同属一个企业集团时，在不违反税法规当出租人与承租人同属一个企业集团时，在不违反税法规定的前提下，通过租赁可队直接、公开地将资产从一个企定的前提下，通过租赁可队直接、公开地将资产从一个企业租给另一企业，实现利润、费用等转移，最终达到整个业租给另一企业，实现利润、费用等转移，最终达到整个集团税负减轻的目的。集

329、团税负减轻的目的。 因此，租赁的税收筹划不单是承租企业要考虑的，对出因此，租赁的税收筹划不单是承租企业要考虑的，对出租方来说也存在着因租赁方式不同，税收负担差异的比较、租方来说也存在着因租赁方式不同，税收负担差异的比较、选择，并通过税收筹划实现节税的问题。下面从承租方和选择，并通过税收筹划实现节税的问题。下面从承租方和出租方两个万面进行分析出租方两个万面进行分析 ( (一一) )承租企业的税收筹划承租企业的税收筹划 1.1.融资租赁和贷款购置两种方式选择融资租赁和贷款购置两种方式选择 例如，某企业因生产需要增设一条流水线，价值例如，某企业因生产需要增设一条流水线，价值200200万元，每年可增

330、加利润万元，每年可增加利润8080万元，残值万元，残值1010万元。该企业有两万元。该企业有两种选择方案，一是向固定资产租赁公司融资租赁，年租金种选择方案，一是向固定资产租赁公司融资租赁，年租金4040万元，租赁期万元，租赁期6 6年；一是向银行贷款，期限年；一是向银行贷款，期限6 6年，年利率年，年利率为为1010，分期付息一次还本。设备折旧情况相同，在此可，分期付息一次还本。设备折旧情况相同，在此可不予考虑。（货币时间价值不予考虑。（货币时间价值PVIF10PVIF10。6 60.5650.565：PVIFA1OPVIFA1O。5 53.7913.791：PVIFAl0PVIFAl0。6

331、64.3554.355）。）。租赁租赁银行贷款银行贷款 第第1-61-6年年第第1-61-6年年息税前利润息税前利润8080 80 80 租金利息租金利息4040 20 20 税前利润税前利润4040 60 60 所得税所得税(33(33) )13132 2 19 198 8 税后利润税后利润26268 8 40 402 2从上表可知，从上表可知， 通过融资租赁，其税后利润的现值通过融资租赁，其税后利润的现值和为和为26.84.35526.84.355116.71116.71万元；万元； 向银行贷款，其税后利润的现值和向银行贷款，其税后利润的现值和为为40.24.35540.24.355175

332、.07175.07万元。万元。 表面上看，后者的现值要大于前者，表面上看，后者的现值要大于前者，但实际上后者因为第但实际上后者因为第6 6年要支付年要支付200200万元万元的贷款，所以银行贷款的现值应为的贷款，所以银行贷款的现值应为62.0762.07万元（万元（175.07-2000.565175.07-2000.565）。）。 相比之下，企业采用融资租赁方式更相比之下，企业采用融资租赁方式更合算。合算。租赁与购置的选择标准主要是根据同样的盈利水平下，谁的代价小，即哪个相关经营现金净流量现值小。 （1）经营租赁：经营租赁的经营现金净流量为各期实际支付的租金和租金费用的抵税。根据税法规定，确

333、定租金费用时，不能依据各期实际支付的租金金额确定，而应采用直线法分摊确认各期的租金费用。 （2）融资租赁：融资租赁的经营现金净流量为各期支付的租金费用以及按规定每期融资费用和计提折旧的抵税。 （3）购置：购置的经营现金净流量为购置价款和折旧的抵税。下面举实例说明租赁与购置的税收筹划。 例：例：A A公司需办公设备一台，设备价值公司需办公设备一台，设备价值10000001000000元，现元，现有如下方案：（有如下方案：（1 1）向）向B B公司租赁，租期公司租赁，租期3 3年，每年支付现金年，每年支付现金250000250000元。（元。（2 2）向）向C C公司租赁，租期公司租赁，租期3 3

334、年，预付年，预付150000150000元，元，第一年年末支付租金第一年年末支付租金150000150000元，第二年年末支付租金元，第二年年末支付租金200000200000元，第三年年末支付租金元，第三年年末支付租金250000250000元。（元。（3 3）自置，自有资金）自置，自有资金一次性支付价款一次性支付价款10000001000000元，使用年限为元，使用年限为3 3年，假设不考虑残年，假设不考虑残值，按平均法计提折旧。（值，按平均法计提折旧。（4 4）自置，自有资金一次性支付）自置，自有资金一次性支付价款价款10000001000000元，使用年限为元，使用年限为3 3年，假设

335、不考虑残值，按加速年，假设不考虑残值，按加速法计提折旧。（法计提折旧。（5 5）自置，用银行贷款支付价款，银行年利）自置，用银行贷款支付价款，银行年利率为率为10%10%，每年计提利惠，到期一次还本付息（所得税税率，每年计提利惠，到期一次还本付息（所得税税率为为33%33%）。）。 P1=P1=（-250000-25000025000033%25000033%）PAPA（3 3，10% 10% ）=-=-416555.75 416555.75 P2=-150000- P2=-150000-（150000-15000033%150000-15000033%）PSPS（1 1，10%10%）- -

336、（200000-20000033%200000-20000033%）PSPS（2 2，10%10%）- -（250000-25000033%250000-25000033%）PSPS（3 3，10%10%）=-434309 =-434309 P3=-1000000 P3=-10000001000000/333%PA1000000/333%PA（3 3， 1010）=-726441 =-726441 P4=-1000000 P4=-100000010000003/633%PS10000003/633%PS（1 1， 10%10%）10000002/633%PS10000002/633%PS（2

337、2，10%10%）10000001/633%PS10000001/633%PS（3 3，1010）=-717773 =-717773 P5= P5=（100000010%+1000000/3100000010%+1000000/3）33%PA33%PA（3 3，10%10%）-1000000-1000000（1 110%310%3）PSPS（3 3，10%10%）=-621063.3 =-621063.3 根据以上计算结果：（根据以上计算结果：（1 1）| P1|P2| P1|P2|，说明租金支付时间越晚，说明租金支付时间越晚，抵税作用越强，对企业越有利。抵税作用越强，对企业越有利。 （2 2

338、）|P1|P1（P2P2）|P3|P4|P3|P4|，说明设备的折旧方法产生影响，采用加，说明设备的折旧方法产生影响，采用加速折旧法，抵税作用强，对企业有利。速折旧法，抵税作用强，对企业有利。 （4 4）|P3|P3（P4P4）|P5|P5|，说明设备款的来源对租赁的税收，说明设备款的来源对租赁的税收筹划也有影响，用贷款来购置设备，支付银行的借款利息有筹划也有影响，用贷款来购置设备，支付银行的借款利息有抵税作用，在其他条件相同的情况下，对企业纳税有利。抵税作用，在其他条件相同的情况下，对企业纳税有利。 通过以上实例说明，为了使企业纳税最少、纳税最晚，通过以上实例说明，为了使企业纳税最少、纳税最

339、晚，在进行租赁的税收筹划时应考虑以下几方面的因素：（在进行租赁的税收筹划时应考虑以下几方面的因素：（1 1）租金的大小、确认的时间以及付现的时间；（租金的大小、确认的时间以及付现的时间；（2 2）固定资产）固定资产折旧方法及折旧额的大小；（折旧方法及折旧额的大小；（3 3）购置资金的来源；（）购置资金的来源；（4 4）各）各种费用的抵税作用、抵税的时间等。种费用的抵税作用、抵税的时间等。 2.集团内部通过租赁进行税收筹划 例如，甲企业（出租方）和乙企业（承租方）属同一利润集团，乙企业处于税收优惠地区（时期），所得税率为15，甲企业所得税税率为33。甲企业将年赢利100万元的生产设备（价值300

340、万元）以租赁形式转给乙企业，并按照有关规定（租金水平符合公开市场原则），收取足够低的租金（如40万元）。这样，甲企业就将60万元利润转移到乙企业，享受15的所得税优惠，使集团税负减少了60（33-15）10.8万元，从而提升了集团利润率。如果甲、乙企业适用的税率差别越大，租金越低，从甲企业转移乙企业的利润越多，税负降低的幅度就越大，整个集团利润率增加的幅度就越大，税收筹划的效果就越好。 此外，在集团内子公司之间税率相同此外，在集团内子公司之间税率相同的情况下，通过租赁也可以达到减轻税负的的情况下，通过租赁也可以达到减轻税负的目的。如某集团有甲、乙两公司，甲公司有目的。如某集团有甲、乙两公司，甲

341、公司有乙公司所需的生产设备，有两个方案可供选乙公司所需的生产设备，有两个方案可供选择其一是以出售的形式把设备转售给乙公司，择其一是以出售的形式把设备转售给乙公司，其二是以每年收取一定租金的形式将设备租其二是以每年收取一定租金的形式将设备租给乙公司，两公司的所得税率均为给乙公司，两公司的所得税率均为3333。采。采取租赁的方式，可使甲公司因设备出售在当取租赁的方式，可使甲公司因设备出售在当年一次性实现的收益，通过租金形式分摊到年一次性实现的收益，通过租金形式分摊到多个纳税年度，从而降低了当年集团整体税多个纳税年度，从而降低了当年集团整体税负，获得递延纳税的好处。负，获得递延纳税的好处。 ( (二

342、二) )出租企业的税收筹划出租企业的税收筹划 现行税法规定，对经中国人民银行批现行税法规定，对经中国人民银行批准经营融资租赁业务单位（一般指金融保险业）准经营融资租赁业务单位（一般指金融保险业）所从事融资租赁业务，无论租赁物是否转让给所从事融资租赁业务，无论租赁物是否转让给承租方，均按有关规定征收营业税，不征收增承租方，均按有关规定征收营业税，不征收增值税。其他单位从事融资租赁业务，租赁的货值税。其他单位从事融资租赁业务，租赁的货物所有权转让给承租方的，征收增值税，不征物所有权转让给承租方的，征收增值税，不征营业税；租赁的货物和所有权未转让给承秘方营业税；租赁的货物和所有权未转让给承秘方的，征

343、收营业税，不征收增值税。这样就存在的，征收营业税，不征收增值税。这样就存在着不同性质租赁企业以及不同租赁方式之间的着不同性质租赁企业以及不同租赁方式之间的税负比较问题。税负比较问题。 根据财政部、国家税务总局根据财政部、国家税务总局关于转发关于转发 的通知的通知（财税字（财税字19970451997045号）规定：纳税号）规定：纳税人经营融资租赁业务，以其向承租者收取的全部人经营融资租赁业务，以其向承租者收取的全部价款和价外费用（包括残值）减去出租方承担的价款和价外费用（包括残值）减去出租方承担的出租货物的实际成本后的余额为营业额。因此，出租货物的实际成本后的余额为营业额。因此，同样缴纳营业税

344、，金融保险业的计税依据是收益同样缴纳营业税，金融保险业的计税依据是收益额，其他租赁业的计税依据是流转额。虽然金融额，其他租赁业的计税依据是流转额。虽然金融保险业租赁税率（保险业租赁税率（20022002年为年为6 6，20032003年及以后年及以后为为5 5）比服务业租赁的税率（）比服务业租赁的税率（5 5）高，但由于）高，但由于计税依据不同，一笔租赁业务究竟是归属于金融计税依据不同，一笔租赁业务究竟是归属于金融保险业征税，还是归属于服务业征税，会造成税保险业征税，还是归属于服务业征税，会造成税负的较大差别。因此，企业从事租赁业务事先必负的较大差别。因此，企业从事租赁业务事先必须充分考虑和筹

345、划。须充分考虑和筹划。 例如，某金融服务公司同一家化工企业签例如，某金融服务公司同一家化工企业签订一项租赁业务合同，由该金融公司出资订一项租赁业务合同，由该金融公司出资200200万万元购买化工企业急需的一条流水线，化工企业元购买化工企业急需的一条流水线，化工企业应向金融服务公司支付应向金融服务公司支付220220万元的租金，残值万元的租金，残值1010万元。在缴纳营业税时，该金融服务公司按照万元。在缴纳营业税时，该金融服务公司按照金融保险业将收益额金融保险业将收益额3030万元以万元以6 6的税率计算缴的税率计算缴纳营业税纳营业税1.81.8万元。但经税务机构检查发现，该万元。但经税务机构检

346、查发现，该金融服务企业不是经中国人民银行批准从事融金融服务企业不是经中国人民银行批准从事融资租赁业务的单位，应按照服务业租赁征税，资租赁业务的单位，应按照服务业租赁征税，即将流转额即将流转额220220万元以万元以5 5的税率计算缴纳营业的税率计算缴纳营业税税1111万元。因此，该金融服务公司必须补缴营万元。因此，该金融服务公司必须补缴营业税业税9.29.2万元。万元。 三、租赁对资产负债表的影响三、租赁对资产负债表的影响三、租赁对资产负债表的影响三、租赁对资产负债表的影响1.经营租赁对资产负债表的影响2.在经营租赁的情况下，与资产有关的风险和报酬仍归出租方所有，就出租方而言，仍然保留出租资产

347、的帐面价值，并承担出租资产的折旧及其他费用，其享有的权利为按期取得租金收益。3.就承租方而言，由于取得了一项资产在租赁期限内的使用权，因而必须承担支付租金的义务。（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响经营租赁仅仅是为了满足经营的临时需要，不涉及资产所有权上的转移问题。因此，承租方对租入资产不需要作为本公司的资产计价入帐，不需要计提折旧，只需按期支付租金。对承租人允诺的支付租金的义务，一般不需要在资产负债表上列为一项负债。承租人支付的租金一般应在租赁期限内均衡地计入费用，列入损益表。经营租赁因此经常被成为“资产负债表外的筹

348、资”。（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（资产增加前）甲公司资产负债表（资产增加前）表表1流动资产流动资产50固定资产固定资产50100资产负债率资产负债率50%负债负债50股本股本50100单位：万元单位：万元表表1是租赁前的资产负债表，负债比率为是租赁前的资产负债表，负债比率为50。后来，甲公司需要增添价值。后来，甲公司需要增添价值100万元的万元的固定资产。公司采取经营租赁的方式租入了固定资产。公司采取经营租赁的方式租入了此项资产。此项资产。（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影

349、响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（经营租赁后）甲公司资产负债表（经营租赁后）表表2流动资产流动资产50固定资产固定资产50100资产负债率资产负债率50%负债负债50股本股本50100单位：万元单位：万元经营租赁后，公司的资产负债表并未变化，负债比率保持在50。因此，为避免甲公司的投资者高估公司的财务状况，要求在报表上用脚注的形式披露其融资情况。附注：甲公司以经营租赁方式租入价值附注：甲公司以经营租赁方式租入价值100万元固定资万元固定资产，本期支付租金产，本期支付租金15万元万元（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产

350、负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响2.融资租赁对财务报表的影响在经营租赁的情况下，从法律形式上看，承租人没有获得租赁资产在法律上的所有权。但交易的实质是承租人在租赁资产有效使用期限的大部分时期内，获得租赁资产在使用上的各种经济利益，同时，作为取得这项权利的代价，负责支付大致相等于该项资产的公正价值的金额和有关的财务费用。（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响（二）租赁对资产负债表的影响甲公司资产负债表（融资租赁后）甲公司资产负债表（融资租赁后）表表3流动资产流动资产50固定资产固定资产50融资租入固定资产融资租入固定资产100200资产负债率

351、资产负债率75%单位：万元单位：万元沿用上例：沿用上例：负债负债50应付融资租赁款应付融资租赁款100股本股本50200融资租赁后，资产的风险和报酬转移给承租方，应将融资租赁资产作为资产计价入帐，将取得融资作为一项负债。因此，资产和负债都出现在资产负债表中，负债比率从50%上升至75%第十一章第十一章 租赁机构与管理租赁机构与管理 租赁机构指从事租赁业务的法人机构，由于国别差异和经济发展的不平衡，每个国家租赁机构的类型与构成都有所不同。 西方国家租赁机构主要有三种类型：金融机构型、厂商型和独立机构型。 我国租赁机构的类型主要是：金融机构型、外商投资型和内资机构型三种。第一节第一节 租赁机构的类

352、型租赁机构的类型一、西方国家租赁机构的类型1.定义：租赁机构指作为出租人从事租赁业务的法人机构，出租人必须是法人是许多国家对出租人资格的基本要求，在我国，出租人都必须是经过主管部门批准的具有租赁经营资格的法人。2.西方国家租赁机构的类型主要包括下面三种形式1)金融机构型：包括可以从事租赁业务的银行或非银行金融机构。在美、日、英等国家，银行或其附属的非银行金融机构都可以直接从事融资租赁业务，并在租赁市场中占有非常重要的地位。2)厂商机构型：主要的是由厂家或商家为投资背景成立的租赁公司。投资目的是为了促销和从事产品的租赁经营服务。3)独立机构型：这是指那些既不附属于某个金融机构，也不附属于生产厂商

353、的专门从事租赁业务的独立的租赁公司。二、我国租赁机构的类型1.金融机构型：指经过中国人民银行批准可以从事融资租赁业务的非银行金融机构。 目前由于我国商业银行不能从事融资租赁业务，因此金融机构型租赁机构只包括了能够从事融资租赁业务的非银行金融机构。 这类机构分为二种类型：一类主营融资租赁业务的金融租赁公司，第二类是可以兼营融资租赁业务的非银行金融机构，这类机构主要包括信托投资公司、财务公司和金融资产管理公司；2.外商投资型：外商投资型租赁机构是指经中华人民共和国对外经济贸易合作部批准设立的专门从事融资租赁业务的中外合资或中外合作租赁公司；3.内资机构型：目前我国还有大量的从事设备租赁的内资租赁公

354、司，这些内资租赁公司有的是独立型租赁公司，有的则是附属于某个设备生产厂商的租赁公司，有些可以从事融资租赁业务，有些还未获得从事融资租赁的合法资格；4.我国租赁机构的特点：1)我国从事融资和租赁业务的机构以外商投资租赁公司和非银行金融租赁公司为主；2)目前我国商业银行还不能从事融资租赁业务；3)大部分内资租赁公司还不能从事融资租赁业务。第二节第二节 租赁机构的管理租赁机构的管理一、租赁机构的设立（一）金融租赁公司的设立1.金融租赁公司是指中国人民银行批准以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。2.设立的条件：1)具有最低限额注册资本金：金融租赁公司的最低注册资本金为人民币5亿元，经营外汇业务的金

355、融租赁公司应另有不低于5千万美元的外汇资本金；2)符合中国人民银行规定的任职资格的高级管理人员和熟悉金融租赁业务的合格从业人员；3)有健全的组织机构、内部管理制度和风险控制制度；4)有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施。2.设立的程序：包括筹建和开业两个阶段。1)申请筹建金融租赁公司，必须向中国人民银行提交下列文件：A.筹建申请书；B.可行性研究报告；C.拟设立金融租赁公司的章程；D.筹建负责人名单及简历；E.中国人民银行要求提交的其他文件2)金融租赁公司筹建工作完成后，应向中国人民银行提出开业申请，并提交下列文件：A.筹建工作报告和申请开业报告；B.会计师事务所出具的股东投资

356、能力证明和中国人民银行指定的金融机构出具的股东货币资金入账证明；C.金融租赁公司章程；D.拟任高级管理人员的名单、详细履历及任职资格证明材料；E.从事人员中从事金融工作3年以上人员的证明材料；F.拟办业务的规章制度和内部风险控制制度；G.工商管理机关出具的对拟设公司名称的预核准登记书；H.营业场所和其他与业务有关设施的资料。（二）外商投资租赁公司的设立1.外商投资租赁公司是指中国对外贸易经济合作部批准设立的，以经营融资租赁业务的融资租赁公司和以设备出租业务为主的租赁公司。2.申请设立的条件：1)申请设立融资租赁公司的合营者应具有较强的经济实力和融资能力，中国合营者或其中的主要合营者在申请前一年

357、的总资产不得低于4亿元人民币，外国合营者或其中的主要合营者在申请前一年的总资产不得低于4亿美元或等额外币；2)申请设立的融资租赁公司应符合以下条件：A.注册资本不得低于2000万美元；B.中国合营者的出资不得低于注册资本的20%；C.经营期限不超过30年；D.拥有相应的管理人员，高级管理人员应具有相应专业资质和不少于三年的工作经验。3.申请设立中外合资租赁公司，应向外经贸部报送下列文件：1)合营各方法定代表人签署的外商投资租赁公司可行性研究报告、合同、章程；2)合营各方的注册登记证明、法定代表人身份证明、银行资信证明以及申请前三年的全套财务报表；3)拟设立的外商投资租赁公司的董事会成员名单及合

358、营各方董事委派书；4)高级管理人员的资历证明；5)国家工商行政管理部门出具的拟设立外商投资租赁公司名称预先核准通知书二、金融租赁公司经营的业务1.直接租赁、回租、转租赁等融资租赁业务；2.经营性租赁业务；3.接受法人或机构委托租赁资金；4.接受有关租赁当事人的租赁保证金；5.向承租人提供租赁项下的流动资金贷款；6.有价证券投资、金融机构股权投资；7.经中国人民银行批准发行金融债券；8.向金融机构借款；9.外汇借款；10.同业拆借业务；11.租赁物品残值变卖及处理业务；12.经济咨询和担保；13.中国人民银行批准的其他业务。三、租赁机构的监管 金融租赁公司属于金融机构，其监管由人民银行实施，金融租赁公司必须按照中国人民银行的有关规定，建立、健全内控机制，同时接受中国人民银行的现场检查和非现场检查，其业务经营必须遵循下列资产负债比例：1.资本总额不得低于风险资产总额的10%；2.对同一承租人的融资余额最高不得超过金融租赁公司资本总额的15%分散风险；3.对承租提供的流动资金贷款不得超过租赁合同金额的60%；1.长期投资总额不得高于资本总额30%；2.租赁资产比重不得低于总资产的60%；3.拆入资金余额不得超过资本总额的100%；4.对外担保余额不得超过资本总额的200%