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1、第四章第四章 同业拆借市场同业拆借市场金融市场学第四章第四章 同业拆借市场同业拆借市场一一、同业拆借市场的概念、同业拆借市场的概念二、同业拆借市场的演进二、同业拆借市场的演进三、同业拆借市场的特点三、同业拆借市场的特点四、同业拆借市场的分类四、同业拆借市场的分类五、同业拆借市场的要素五、同业拆借市场的要素六、同业拆借市场的运作机制六、同业拆借市场的运作机制七、同业拆借市场的作用七、同业拆借市场的作用八、各国同业拆借市场的发展概况八、各国同业拆借市场的发展概况实验：实验： 我国同业拆借市场的知识我国同业拆借市场的知识 同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，
2、是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。活动的市场。 同业拆借的资金主要用于弥补同业拆借的资金主要用于弥补短期资金短期资金的不足、的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。 同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供同业拆借市场交易量大，能敏感地反映资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率。求关系和货币政策意图，影响货币市场利率。 一、同业拆借市场的概念一、同业拆借市场的概念1、客观经济基础：、客观经济基础：市场经济条件下的资金市场经济条件下的资金供给与资金需求具有不同的期限性
3、供给与资金需求具有不同的期限性 2、内在要求与动力：、内在要求与动力：金融机构的安全性、金融机构的安全性、流动性和风险性追求目标流动性和风险性追求目标3、存款准备金制度、存款准备金制度美国美国19131913年立法年立法19211921年，联邦基金市场年，联邦基金市场2020世纪世纪3030年代的经济大萧条年代的经济大萧条法定存款准备金法定存款准备金制度制度二、同业拆借市场的演进二、同业拆借市场的演进 三、同业拆借市场的特点三、同业拆借市场的特点 1 12 23 35 54 4融通资金期限短，流动性高。融通资金期限短，流动性高。具有严格的市场准入条件。具有严格的市场准入条件。技术先进，手续简便
4、，成交时间短。技术先进，手续简便，成交时间短。信用交易且交易数额较大。信用交易且交易数额较大。利率由供求双方议定，可随行就市。利率由供求双方议定，可随行就市。四、同业拆借市场的分类四、同业拆借市场的分类按拆借期限分：按拆借期限分： 半天期拆借；一天期拆借； 230天的拆借，3个月以上的拆借按有无担保分：按有无担保分： 无担保物拆借；有担保诉借按交易的性质分：按交易的性质分： 头寸拆借；同业借贷五、同业拆借市场的要素v交易主体交易主体v交易媒体交易媒体v交易客体：金融工具交易客体：金融工具v交易价格交易价格参与者参与者商业银行：商业银行：主要参与者；主要参与者；既是主要的资金供应者，又是主要的资
5、金需求者；既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者；利用该市场及时调整资产负债结构，保持资产的流动性；利用该市场及时调整资产负债结构，保持资产的流动性；特别是中小银行，力图通过该市场提高资产质量，降低特别是中小银行，力图通过该市场提高资产质量，降低经营风险，增加利息收入。经营风险，增加利息收入。非银行金融机构非银行金融机构包括证券公司、互助储蓄银行、储蓄贷款协会包括证券公司、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等；大多以贷款人身份出现在该市场上，也有等；大多以贷款人身份出现在该市场上，也有需要资金的时候。需要资金的时候。1 1、同业拆借市场的参与者（主体和媒体）、同业拆借市场的参与者（主体和媒体） 大
6、型商业银行中小商业银行外国银行的代理机构和分支机构外国银行的代理机构和分支机构 市场参与者的多样化，使商业银行走出了过去仅仅重市场参与者的多样化，使商业银行走出了过去仅仅重新分配准备金的圈子，同业拆借市场的功能和范围也进一新分配准备金的圈子，同业拆借市场的功能和范围也进一步扩大，并促进了各种金融机构之间的联系。步扩大，并促进了各种金融机构之间的联系。分为两类，分为两类，一是专业经纪商，如日本的短资公司；一是专业经纪商，如日本的短资公司；另一类是兼营经纪商，大多由商业银行承担。另一类是兼营经纪商，大多由商业银行承担。1 1、同业拆借市场的参与者、同业拆借市场的参与者 中介人中介人2、同业拆借市场
7、的金融工具、同业拆借市场的金融工具v本票本票v支票支票v承兑汇票承兑汇票v同业债券同业债券v转贴现转贴现v资金拆借借据资金拆借借据3 3、同业拆借市场的价格：利率、同业拆借市场的价格：利率同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为为“拆息率拆息率”。国际货币市场上国际货币市场上的同业拆借利率的同业拆借利率伦敦银行同业拆借利率（伦敦银行同业拆借利率（LIBORLIBOR）香港银行同业拆借利率（香港银行同业拆借利率（HIBORHIBOR）新加坡银行同业拆借利率（新加坡银行同业拆借利率（SIBORSIBOR）自自20世纪世纪60年代初，该利率即成为
8、伦敦金融年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活动中的基本利率。目前，伦敦银市场借贷活动中的基本利率。目前，伦敦银行同业拆借利率已成为国际金融市场上的一行同业拆借利率已成为国际金融市场上的一种关键利率。种关键利率。中国银行同业拆借利率中国银行同业拆借利率（SHIBORSHIBOR与与CHIBORCHIBOR之争）之争）我国同业拆借市场交易量我国同业拆借市场交易量 单位:亿元3 3、同业拆借市场的价格：利率、同业拆借市场的价格：利率注意：注意：（1）决定同业拆借利率最重要的因素是当时）决定同业拆借利率最重要的因素是当时货币市场资金供求状况。货币市场资金供求状况。（2）拆借利率一般低于中央银行的再贴
9、现率。）拆借利率一般低于中央银行的再贴现率。3、同业拆借市场的价格：利率、同业拆借市场的价格：利率同业拆借利息计算的基本公式是：同业拆借利息计算的基本公式是： I=PRA/D 式中式中I为同业拆借的利息，为同业拆借的利息，P为拆借的金为拆借的金额，额，R为拆借的利率，为拆借的利率，A为拆借期限的生息天为拆借期限的生息天数，数，D为为1年的基础天数。年的基础天数。欧洲货币法大陆法英国法365/360365/365360/360算头不算尾例v英国某银行英国某银行2005.3.1挂牌利率为挂牌利率为9.9375%，拆出资金为拆出资金为100万元，一个月到期，固定上浮万元，一个月到期，固定上浮比率为比
10、率为0.0625%，拆借利息是多少？，拆借利息是多少？解：解： 拆借利率拆借利率=9.9375%+0.0625%=10% 拆借利息拆借利息=100万万1010% %31/365=849331/365=8493元元n拆借利率拆借利率=挂牌利率（年率）挂牌利率（年率）+固定上浮比率（年率固定上浮比率（年率)-固定下浮比率（年率固定下浮比率（年率)六、同业拆借市场的运行机制六、同业拆借市场的运行机制 多余准备金的多余准备金的银行银行准备金缺口的银行准备金缺口的银行资金资金交易目的调剂准备金头寸轧平票据交换差额临时性、季节性资金需求头寸拆借同业借贷 我国同业拆借市场的运作机制我国同业拆借市场的运作机制
11、 1.1.直接拆借方式直接拆借方式 头寸拆借头寸拆借 同业借贷同业借贷2.2.间接拆借方式间接拆借方式 同城拆借同城拆借 异地拆借异地拆借六、同业拆借市场的运行机制六、同业拆借市场的运行机制 同业拆借市场同业拆借市场(运作程序运作程序)v不通过中介机构的同城拆借 同业拆借市场同业拆借市场(运作程序运作程序)v不通过中介机构的异地拆借 同业拆借市场同业拆借市场 (运作程序运作程序)v通过中介机构进行的同城拆借 同业拆借市场同业拆借市场(运作程序运作程序)v通过中介结构进行的异地拆借 七、同业拆借市场的作用七、同业拆借市场的作用 1.1.加强了金融机构资产的流动性，保障了金融机构运加强了金融机构资
12、产的流动性，保障了金融机构运营的安全性营的安全性 2.2.有利于提高金融机构的盈利水平有利于提高金融机构的盈利水平 3.3.同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体4.4.同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况资金供求状况 1.美国 美国同业拆借市场的主要特点是：美国同业拆借市场的主要特点是：金融机构通过中央银行的联邦基金市场金融机构通过中央银行的联邦基金市场拆借，拆借双方直接交易，通过联邦储拆借，拆借双方直接交易，通过联邦储备局的账户直接划拨。备局的账户直接划拨。八、各国同业拆借市场
13、的八、各国同业拆借市场的发展概况发展概况2.日本日本同业拆借市场出现较早，20世纪初（1903年）就已存在了。3.新加坡 新加坡银行同业拆借市场除了经营本币新加坡元以外，也进行外汇的拆借。从市场供求对比看，银行同业拆借的净拆出者多为本地银行和金融公司，净拆入者多为没有本地存款市场的外资银行和从事本币贷款的本地金融机构，因此新加坡的银行同业拆借市场实际上起着一定的沟通境内外资金市场、配合外汇交易的作用。1.概况概况 中国同业拆借市场的产生与发展是与中国同业拆借市场的产生与发展是与金融经济改革的脚步相伴随的。金融经济改革的脚步相伴随的。1981年中年中国人民银行就首次提出了开展同业拆借业国人民银行
14、就首次提出了开展同业拆借业务，但直到务，但直到1986年实施金融体制改革，打年实施金融体制改革，打破了集中统一的信贷资金管理体制的限制，破了集中统一的信贷资金管理体制的限制，同业拆借市场才得以真正启动并逐渐发展同业拆借市场才得以真正启动并逐渐发展起来。起来。中国同业拆借市场中国同业拆借市场2.从从1986年至今，中国拆借市场的发展大致年至今，中国拆借市场的发展大致经历了三个阶段：经历了三个阶段：v起步阶段：起步阶段：1986年至年至1991年为中国同业拆年为中国同业拆借市场的起步阶段。借市场的起步阶段。v高速发展阶段高速发展阶段：1992年到年到1995年为中国同年为中国同业拆借市场高速发展的
15、阶段。业拆借市场高速发展的阶段。v 完善阶段：完善阶段：1996年至今为中国同业拆借市年至今为中国同业拆借市场的逐步完善阶段。场的逐步完善阶段。3.1998年年6月，中国人民银行正式决定逐步撤月，中国人民银行正式决定逐步撤销融资中心，这致使银行间同业拆借市场销融资中心，这致使银行间同业拆借市场出现交易量大幅度下降的情况，针对这一出现交易量大幅度下降的情况，针对这一情况，人民银行主要从以下三方面进行了情况，人民银行主要从以下三方面进行了改进和完善：改进和完善：v加大网络建设力度，扩大中国银行间同业拆借加大网络建设力度，扩大中国银行间同业拆借市场的电子交易系统。市场的电子交易系统。v推行代理行制度
16、，鼓励大的商业银行为中小金推行代理行制度，鼓励大的商业银行为中小金融机构开展融资代理业务，为中小金融机构融融机构开展融资代理业务，为中小金融机构融资创造便利。资创造便利。v逐步扩大市场交易主体，吸收符合条件的证券逐步扩大市场交易主体，吸收符合条件的证券公司、证券投资基金加入银行间同业拆借市场。公司、证券投资基金加入银行间同业拆借市场。实验：实验： 我国同业拆借市场的知识我国同业拆借市场的知识 一、同业拆借业务交易规则一、同业拆借业务交易规则（点击：（点击：见图见图6： ） 二、我国现行同业拆借管理规定内容二、我国现行同业拆借管理规定内容（点击：（点击：见图见图7） 三、同业拆借业务岗位设置结构
17、及职责三、同业拆借业务岗位设置结构及职责（点击：（点击：见图见图8）四、四、同业拆借业务流程同业拆借业务流程 （点击：（点击：见图见图9-12：）五、我国同业资金拆借业务的文件五、我国同业资金拆借业务的文件示样示样图图6 同业拆借业务交易规则同业拆借业务交易规则（特别说明见备注）（特别说明见备注）back同业拆借交易规则询价方式，自主谈判，逐笔成交交易方式拆借期限、成交日期、起息日、还款日、拆借利率、资金拆入拆出方向、交易双方账户、交易金额（要素需齐备）交易对手资格签订书面形式合同必须是人民银行批准可从事同业拆借业务的金融机构。（网上交易对手必须是人民银行批准加入全国银行间同业拆借市场的资格成
18、员）资金清算资金必须按交易合同指定的账户划付，主要通过人民银行电子联行系统以转账方式清算（如用其他资金结算途经须与对手商定后在合同中注明）图图7 我国现行同业拆借管理规定内容我国现行同业拆借管理规定内容back人民银行现行同业拆借管理规定内容对各金融机构拆借限额的规定对拆借利息及服务费收取的规定拆除资金限额不超过各项存款的8%，拆入限额不超过各项存款余额的4%（存款类金融机构）拆入拆出资金的限额控制在其资本金规模的范围内（非存款金融机构）一律转账结算，不得以现金的形式收取交易双方必须签订拆借合同来确立成交事实金融机构须定期向当地人民银行报送同业拆借业务统计报表内容包括：拆借金额、期限、利率、资
19、金用途和双方权利、义务。包括：拆借资金的额度、期限、利率、资金投向等内容。图图8同业拆借业务岗位设置结构及职责同业拆借业务岗位设置结构及职责back前台交易岗银行同业资金拆借业务部门网上交易职责1、寻找交易对手询价谈判；2、通过网上交易系统进行交易；3、打印成交单；4、发出拆入、拆出款的归还和划款指令；5、负责检查拆入款的到账和拆出款的回收网下交易职责寻找并询价谈判，负责相关拆借合同的填写及有关跟进事项后台复核岗负责网上、网下交易业务复核和拆借业务台帐记录的核对工作后台清算岗负责资金的划拨、回收及其账务处理四、同业拆借业务流程四、同业拆借业务流程1、 同业资金拆入业务流程同业资金拆入业务流程
20、网下拆入资金网下拆入资金（点击：（点击：见图见图5）网上拆入资金网上拆入资金（点击：（点击：见图见图6）2、 同业资金拆出业务流程同业资金拆出业务流程网下拆出资金见图网下拆出资金见图（点击：（点击：见图见图7）网上拆出资金网上拆出资金（点击：（点击：见图见图8）Back: 我国同业资金拆借的知识我国同业资金拆借的知识交易员与对手询价，达成交易意向后台清算岗依此与拆出方办理资金拆入手续复核员复核后报部门领导、行主管领导审批，加盖行公章及法人代表章交易员填制拆借业务申报表、加盖名章，填制拆借合同，注意要素完整。11图图9同业网下拆入资金业务流程同业网下拆入资金业务流程back（特别说明见备注）（特
21、别说明见备注）前台交易员在网上与对手询价，达成交易意向交易员填制拆借业务申报表、加盖名章，交由复核员审核。部门经理、行主管领导审批后，批准交易员上网交易前台交易员通过交易系统发送同业拆借对话报价双方成交确认后，交易成功，由交易员打印“拆借业务成交通知单”交部门留作存档。办理资金划付、检查是否到账图图10 同业网上拆入资金业务流程同业网上拆入资金业务流程back（特别说明见备注）（特别说明见备注）交易员根据本行资金头寸情况，寻找有资金需求的金融机构，全面了解其资信状况，经领导同意，与交易对手达成成交意向对方（资金拆入方）填制“拆借资金合同”加盖公章后交回本行由交易员、复核员对合同进行审查本行交易
22、员填制“拆借业务申报表”，加盖交易员名章，复核员确认后连同拆借合同送交上级部门审批部门经理、主管行领导逐级审批后，加盖银行公章及法人代表章后台清算岗依此与拆入方办理资金拆出手续图图11 同业资金网下拆出业务流程同业资金网下拆出业务流程back（特别说明见备注）（特别说明见备注）交易员根据本行头寸状况，经领导批准后在网上寻找有资金需求的交易对手，了解其资信状况并与对手达成成交意向交易员填制资金拆借业务申报表，加盖交易员名章，报部门经理、主管行领导逐级审批后，方可上网交易交易员及复核员通过交易系统发送同业拆借对话报价并认真复核双方成交确认后，交易成功，由交易员打印“拆借业务成交通知单”一式两联交部
23、门留作存档。办理资金划账图图12 同业资金网上拆出业务流程同业资金网上拆出业务流程back示样示样 银行间信用拆借拆出成交单银行间信用拆借拆出成交单银行间信用拆借拆出成交单（参考文本）银行间信用拆借拆出成交单（参考文本） 成交日期：2005-10-20 成交编号：I200510200006 交易员 XXback练习：2005年12月2日，A 银行与B银行经过商谈，达成协议，以2%的同业拆借利率融入7500万元资金20天并在网上确认成交。假设你作为B 银行拆 入部门前台复核员，请认真核实拆借成交单中的各要素是否正确，并签署复核意见。具体资料：A 银行（开户行A 银行，行号：67623870、账号
24、120098283798）B银行（开户行B 银行，行号：0303049940、账号20394857）。银行间信用拆借拆出成交通知单成交日期： 成交编号：I200510200006 交易员 拆出方拆入方拆出金额（万元）成交利率（%）拆借期限（天）手续费（元）起息日收款日应收利息（元）到期收款金额（元）拆出方户名拆出方开户行拆出方账号拆入方户名拆入方开户行拆入方账号成交序号：I0009银行间信用拆借拆出成交通知单成交日期：2005-12-02 成交编号：I200510200006 交易员 XX拆出方A银行拆入方B银行拆出金额（万元）7500成交利率（%）200拆借期限（天）20手续费（元）-起息日
25、2005-12-02收款日2005-12-22应收利息（元）83333.33到期收款金额（元）75083333.33拆出方户名A银行拆出方开户行A银行(行号：67623870)拆出方账号120098283798拆入方户名B银行拆入方开户行B银行(行号：0303049940)拆入方账号20394857成交序号：I0009复核员复核意见：练习：2005年11月4日，A 银行与B银行经过C银行媒介达成协议，以198%的同业拆借利率融入8000万元资金7天并在网上确认成交，手续费为1。请分别填写拆借（拆出、拆入）成交通知单中的各要素，注意成交单内各要素完整准确。具体资料：A 银行（开户行A 银行，行号
26、：3221170、账号53242322）B银行（开户行B 银行，行号：0343349940、账号22032332857）。银行间信用拆借拆出成交通知单成交日期： 成交编号：I200510200006 交易员 山丹拆出方拆入方拆出金额（万元）成交利率（%）拆借期限（天）手续费（元）起息日收款日应收利息（元）到期收款金额（元）拆出方户名拆出方开户行拆出方账号拆入方户名拆入方开户行拆入方账号成交序号：I0009银行间信用拆借拆出成交通知单成交日期： 成交编号：I200510200006 交易员 山丹拆出方拆入方拆出金额（万元）成交利率（%）拆借期限（天）手续费（元）起息日收款日应收利息（元）到期收款
27、金额（元）拆出方户名拆出方开户行拆出方账号拆入方户名拆入方开户行拆入方账号成交序号：I0009小结：各国同业拆借市场的共同点小结：各国同业拆借市场的共同点v( (一一) )同业拆借市场都是货币市场中第一个也是最重要的同业拆借市场都是货币市场中第一个也是最重要的市场，是中央银行实施货币政策的基本场所。市场，是中央银行实施货币政策的基本场所。v( (二二) )大多数国家的同业拆借市场是以银行之间的拆借为大多数国家的同业拆借市场是以银行之间的拆借为主体的市场，而非银行金融机构又主要是流动性的供应主体的市场，而非银行金融机构又主要是流动性的供应者。者。v( (三三) )多数国家以隔夜拆借为主，而且以信
28、用拆借为主。多数国家以隔夜拆借为主，而且以信用拆借为主。较长时间的拆借，一般要有抵押品。较长时间的拆借，一般要有抵押品。v( (四四) )普遍实行了计算机联网，把同业拆借集中在一个或普遍实行了计算机联网，把同业拆借集中在一个或两个市场办理。两个市场办理。v( (五五) )同业拆借市场是提高货币政策有效性的主要工具之同业拆借市场是提高货币政策有效性的主要工具之一。一。v( (六六) )同业拆借市场一般都实行利率市场化，以真实反映同业拆借市场一般都实行利率市场化，以真实反映资金的供求状况。资金的供求状况。v( (七七) )商业银行和中央银行都重视加强对流动性即备付金商业银行和中央银行都重视加强对流
29、动性即备付金的集中管理。的集中管理。思考题思考题1.什么是货币头寸？什么是货币头寸？2.简述同业拆借市场的概念、形成、特点及简述同业拆借市场的概念、形成、特点及功能。功能。3.同业拆借市场中使用的是哪几种支付工具同业拆借市场中使用的是哪几种支付工具？4.简述并图示间接异地拆借的运作程序。简述并图示间接异地拆借的运作程序。5.同业拆借市场广泛使用的利率是哪几种？同业拆借市场广泛使用的利率是哪几种？6.为什么拆借利率一般要低于再贴现利率？为什么拆借利率一般要低于再贴现利率？7. 拆入一笔金额为拆入一笔金额为8000000，利息为，利息为10%，期限为期限为5月月1日到日到9月月1日，分别用欧洲货币日，分别用欧洲货币法、英国法、大陆法生息天数计算方法计法、英国法、大陆法生息天数计算方法计算同业拆借利息。同时比较其中的差别。算同业拆借利息。同时比较其中的差别。
