《国际金融学PPT精选文档》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融学PPT精选文档（248页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、国际金融国际金融授课班级：授课班级：08032学时：学时：48教材：国际金融新编（第四版）教材：国际金融新编（第四版） 姜波克姜波克 1.课程目录课程目录n n第一章第一章 外汇和汇率外汇和汇率n n第二章第二章 国际收支和国际收支平衡表国际收支和国际收支平衡表n n第三章第三章 国际收支调节手段和理论国际收支调节手段和理论n n第四章第四章 汇率政策（制度）汇率政策（制度）n n第五章第五章 国际金融市场和国际资金流动国际金融市场和国际资金流动n n第六章第六章 国际货币体系国际货币体系2.n n课程考核标准：课程考核标准：n n讨论课（小论文）讨论课（小论文）讨论课（小论文）讨论课（小论文
2、）2020分，自愿选择）分，自愿选择）分，自愿选择）分，自愿选择）PPTPPTn n 中国的国际收支平衡表中国的国际收支平衡表中国的国际收支平衡表中国的国际收支平衡表 n n 我国汇率制度的走向我国汇率制度的走向我国汇率制度的走向我国汇率制度的走向 n n 讨论当前的经济危机讨论当前的经济危机讨论当前的经济危机讨论当前的经济危机 n n 国际货币基金组织的改革国际货币基金组织的改革国际货币基金组织的改革国际货币基金组织的改革n n出勤情况出勤情况出勤情况出勤情况 10 10分（每次分（每次分（每次分（每次2 2分）分）分）分）n n期末考试期末考试期末考试期末考试7070分分分分3.第一章第一
3、章 外汇和汇率外汇和汇率n n第一节第一节 外汇外汇n n第二节第二节 汇率汇率n n第三节第三节 汇率的决定理论汇率的决定理论n n第四节第四节 国际储备国际储备4.第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇 一、外汇一、外汇一、外汇一、外汇(Foreign exchange)(Foreign exchange)(Foreign exchange)(Foreign exchange)的定义的定义的定义的定义 外汇是国际汇兑的简称，它有动态和静态定义外汇是国际汇兑的简称，它有动态和静态定义外汇是国际汇兑的简称，它有动态和静态定义外汇是国际汇兑的简称，它有动态和静态定义（一一一一）外外外外汇汇汇
4、汇的的的的动动动动态态态态定定定定义义义义是是是是指指指指国国国国际际际际汇汇汇汇兑兑兑兑行行行行为为为为，即即即即一一一一国国国国货货货货币币币币换换换换成另一国货币，以便清偿国际间的债权债务活动成另一国货币，以便清偿国际间的债权债务活动成另一国货币，以便清偿国际间的债权债务活动成另一国货币，以便清偿国际间的债权债务活动 。（二）广义静态定义是指一切外国货币或以外国货币表（二）广义静态定义是指一切外国货币或以外国货币表（二）广义静态定义是指一切外国货币或以外国货币表（二）广义静态定义是指一切外国货币或以外国货币表示的资产，它包括：示的资产，它包括：示的资产，它包括：示的资产，它包括： （1
5、1 1 1）外国货币：包括纸币、硬币等。）外国货币：包括纸币、硬币等。）外国货币：包括纸币、硬币等。）外国货币：包括纸币、硬币等。 （2 2 2 2）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票）外币有价证券：包括政府债券、公司债券、股票 （3 3 3 3）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证蓄凭证蓄凭证蓄凭证 （4 4 4 4）其他外汇资金：包括黄金、特别提
6、款权等）其他外汇资金：包括黄金、特别提款权等）其他外汇资金：包括黄金、特别提款权等）其他外汇资金：包括黄金、特别提款权等5.（三）（三）（三）（三）IMFIMF：外汇是货币行政当局以银行存款，财政部库外汇是货币行政当局以银行存款，财政部库外汇是货币行政当局以银行存款，财政部库外汇是货币行政当局以银行存款，财政部库券，长短期政府债券等形式所保存的，在国际收支逆差券，长短期政府债券等形式所保存的，在国际收支逆差券，长短期政府债券等形式所保存的，在国际收支逆差券，长短期政府债券等形式所保存的，在国际收支逆差时使用的债权时使用的债权时使用的债权时使用的债权（四）（四）（四）（四）中华人民共和国外汇管理
7、条例中规定中华人民共和国外汇管理条例中规定中华人民共和国外汇管理条例中规定中华人民共和国外汇管理条例中规定外汇，是外汇，是外汇，是外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：产：产：产：（1 1）外币现钞，包括纸币、铸币；）外币现钞，包括纸币、铸币；）外币现钞，包括纸币、铸币；）外币现钞，包括纸币、铸币；（2 2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银）外币
8、支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；行存款凭证、银行卡等；行存款凭证、银行卡等；行存款凭证、银行卡等；（3 3）外币有价证券，包括债券、股票等；）外币有价证券，包括债券、股票等；）外币有价证券，包括债券、股票等；）外币有价证券，包括债券、股票等；（4 4）特别提款权；）特别提款权；）特别提款权；）特别提款权；（5 5）其他外汇资产。）其他外汇资产。）其他外汇资产。）其他外汇资产。第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇6.n n二、外汇必须具备三个基本特征：二、外汇必须具备三个基本特征：二、外汇必须具备三个基本特征：二、外汇必须具备三个基本特征：
9、n n（1 1）国际性，外汇是以外币计值或表示的金融资产）国际性，外汇是以外币计值或表示的金融资产）国际性，外汇是以外币计值或表示的金融资产）国际性，外汇是以外币计值或表示的金融资产, ,任任任任何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外汇；汇；汇；汇；n n（2 2）可偿性，外汇能够保证行使偿付或购买功能的货）可偿性，外汇能够保证行使偿付或购买功能的货）可偿性，外汇能够保证行使偿付或购买功能的货）可偿性，外汇能够保证行使偿付或购买功能的货币债权
10、；币债权；币债权；币债权；n n（3 3）可兑换性，外汇必须具有充分的可兑换性）可兑换性，外汇必须具有充分的可兑换性）可兑换性，外汇必须具有充分的可兑换性）可兑换性，外汇必须具有充分的可兑换性, , 能用于能用于能用于能用于多边国际结算。多边国际结算。多边国际结算。多边国际结算。 第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇7.三、外汇的种类三、外汇的种类三、外汇的种类三、外汇的种类n n1 1 1 1、自由外汇是指不经货币当局批准就可以在外汇市场、自由外汇是指不经货币当局批准就可以在外汇市场、自由外汇是指不经货币当局批准就可以在外汇市场、自由外汇是指不经货币当局批准就
11、可以在外汇市场上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货上兑换成他国货币，或可以向第三者办理支付的外国货币、支付凭证和有价证券币、支付凭证和有价证券币、支付凭证和有价证券币、支付凭证和有价证券n n记账外汇是指不经货币发行国批准，就不能自由地兑换记账外汇是指不经货币发行国批准，就不能自由地兑换记账外汇是指不经货币发行国批准，就不能自由地兑换记账外汇是指不经货币发行国批准，就不能自由地兑换成他国货币或对第三国进行支付的外国货币和支付凭证成他国货币或对第三国进行支付的外国货币和支付凭证成他国货币或
12、对第三国进行支付的外国货币和支付凭证成他国货币或对第三国进行支付的外国货币和支付凭证第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇8.n n2 2 2 2、贸易外汇指由商品的输出入引起收付的外汇。贸易、贸易外汇指由商品的输出入引起收付的外汇。贸易、贸易外汇指由商品的输出入引起收付的外汇。贸易、贸易外汇指由商品的输出入引起收付的外汇。贸易外汇收入是一个国家最主要的外汇来源，贸易外汇支出外汇收入是一个国家最主要的外汇来源，贸易外汇支出外汇收入是一个国家最主要的外汇来源，贸易外汇支出外汇收入是一个国家最主要的外汇来源，贸易外汇支出则是外汇的主要用途则是外汇的主要用途则是外汇的主
13、要用途则是外汇的主要用途. . . .n n金融外汇指由非贸易往来而引起收付的外汇。它主要由金融外汇指由非贸易往来而引起收付的外汇。它主要由金融外汇指由非贸易往来而引起收付的外汇。它主要由金融外汇指由非贸易往来而引起收付的外汇。它主要由劳务外汇、旅游外汇和侨汇等组成。随着国际经济贸易劳务外汇、旅游外汇和侨汇等组成。随着国际经济贸易劳务外汇、旅游外汇和侨汇等组成。随着国际经济贸易劳务外汇、旅游外汇和侨汇等组成。随着国际经济贸易和其他事物往来的发展，对某个国家已日益重要。和其他事物往来的发展，对某个国家已日益重要。和其他事物往来的发展，对某个国家已日益重要。和其他事物往来的发展，对某个国家已日益重
14、要。第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇9.3 3 3 3、即期外汇（现汇）指外汇买卖成交后即日收付或在两、即期外汇（现汇）指外汇买卖成交后即日收付或在两、即期外汇（现汇）指外汇买卖成交后即日收付或在两、即期外汇（现汇）指外汇买卖成交后即日收付或在两个营业日内办理交割的外汇。个营业日内办理交割的外汇。个营业日内办理交割的外汇。个营业日内办理交割的外汇。 期汇是指买卖双方先按商定的汇价签定合同，并预约在期汇是指买卖双方先按商定的汇价签定合同，并预约在期汇是指买卖双方先按商定的汇价签定合同，并预约在期汇是指买卖双方先按商定的汇价签定合同，并预约在未来某一天办理实际交
15、割的外汇。未来某一天办理实际交割的外汇。未来某一天办理实际交割的外汇。未来某一天办理实际交割的外汇。 第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇10.国家或地国家或地国家或地国家或地区区区区货币货币货币货币ISOISO标准代标准代标准代标准代码码码码原有旧原有旧原有旧原有旧符号符号符号符号辅币进位制辅币进位制辅币进位制辅币进位制 中国中国中国中国人民币元人民币元人民币元人民币元CNYCNYRMBRMB￥ 1CNY=10jao1CNY=10jao（角）（角）（角）（角）1jao=10fen1jao=10fen（分）（分）（分）（分） 香港香港香港香港港元港元港元港元HK
16、DHKDHKHK 1HKD=100cents1HKD=100cents（分（分（分（分) ) 美国美国美国美国美元美元美元美元USDUSDU.S.U.S. 1USD=100cent1USD=100cent（分）（分）（分）（分） 日本日本日本日本日元日元日元日元JPYJPYJ.J.￥1JPY=100sen1JPY=100sen（钱）（钱）（钱）（钱） 欧元区欧元区欧元区欧元区欧元欧元欧元欧元EUREUR 1EUR=100euro1EUR=100eurocentscents（生丁）（生丁）（生丁）（生丁）瑞典瑞典瑞典瑞典瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗SEKSEKS.KrS.Kr 1SEK=10
17、0ore1SEK=100ore（欧尔）（欧尔）（欧尔）（欧尔） 瑞士瑞士瑞士瑞士瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎CHFCHFSFRSFR 1CHF=100centimes1CHF=100centimes（分）（分）（分）（分） 英国英国英国英国英镑英镑英镑英镑GBPGBP 1GBP=100new1GBP=100newpencepence（新便士）（新便士）（新便士）（新便士） n n四、货币代码四、货币代码第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇11.新加坡新加坡新加坡新加坡新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元SGDSGDS.S. 1SGD=100cents1SGD=1
18、00cents（分）（分）（分）（分） 澳大利澳大利澳大利澳大利亚亚亚亚澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元AUDAUDA.A. 1AUD=100cents1AUD=100cents（分）（分）（分）（分） 新西兰新西兰新西兰新西兰新西兰元新西兰元新西兰元新西兰元NZDNZDNZ.NZ. 1NZD=100cents1NZD=100cents（分）（分）（分）（分） 挪威挪威挪威挪威加拿大加拿大加拿大加拿大挪威克朗挪威克朗挪威克朗挪威克朗加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元NOKNOKCADCADN.Kr.N.Kr. Can.Can. 1NOK=100ore1NOK=100ore（欧尔）（欧尔）
19、（欧尔）（欧尔） 1CAD=100cents1CAD=100cents（分）（分）（分）（分） 第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外汇12.外汇牌价外汇牌价外汇牌价外汇牌价货币名称货币名称货币名称货币名称现汇买入现汇买入现汇买入现汇买入价价价价现钞买入现钞买入现钞买入现钞买入价价价价卖出价卖出价卖出价卖出价基准价基准价基准价基准价英镑英镑英镑英镑1196.061196.061170.841170.841205.661205.661204.131204.13港币港币港币港币87.4687.4686.7686.7687.7987.7987.6687.66美元美元美元美
20、元682.88682.88677.41677.41685.62685.62684.36684.36新加坡元新加坡元新加坡元新加坡元473.67473.67463.68463.68477.47477.47 日元日元日元日元6.36876.36876.23446.23446.41986.41986.41066.4106加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元637.94637.94624.49624.49643.07643.07 欧元欧元欧元欧元973.27973.27952.75952.75981.09981.09976.92976.92第一章第一章第一章第一章 第一节第一节第一节第一节 外汇外汇外汇外
21、汇13.第二节第二节 汇率汇率n n一、汇率的定义及表述方式一、汇率的定义及表述方式一、汇率的定义及表述方式一、汇率的定义及表述方式n n（一）汇率的定义（一）汇率的定义（一）汇率的定义（一）汇率的定义n n1 1、外汇汇率（、外汇汇率（、外汇汇率（、外汇汇率（exchange rateexchange rate ）是以一种货币表示另一）是以一种货币表示另一）是以一种货币表示另一）是以一种货币表示另一种货币的价格亦称种货币的价格亦称种货币的价格亦称种货币的价格亦称“ “汇价汇价汇价汇价” ”、“ “外汇行市外汇行市外汇行市外汇行市” ”、“ “外汇牌价外汇牌价外汇牌价外汇牌价” ”。 第一章第
22、一章第二节第二节汇率汇率14.1 1 1 1美元美元美元美元 = 6.8157 = 6.8157 = 6.8157 = 6.8157人民币人民币人民币人民币元元元元 美元美元美元美元基准货币（基准货币（基准货币（基准货币（Based CurrencyBased Currency ）、 被报价货币被报价货币被报价货币被报价货币 （ Reference Currency Reference Currency ，R.C.R.C.），也称单位货币、），也称单位货币、），也称单位货币、），也称单位货币、 人民币人民币人民币人民币报价（标价）货币（报价（标价）货币（报价（标价）货币（报价（标价）货币（Qu
23、oted CurrencyQuoted Currency） 汇率通常由五位有效数字组成汇率通常由五位有效数字组成汇率通常由五位有效数字组成汇率通常由五位有效数字组成，汇率变动的最小单位称，汇率变动的最小单位称，汇率变动的最小单位称，汇率变动的最小单位称为（为（为（为（ basis point basis point basis point basis point， pips) pips) pips) pips)简称点，简称点，简称点，简称点，它它它它是标价货币最小是标价货币最小是标价货币最小是标价货币最小价格单位的价格单位的价格单位的价格单位的1%1%1%1%第一章第一章第二节第二节汇率汇率1
24、5.货币名称货币名称货币名称货币名称 现汇买入价现汇买入价现汇买入价现汇买入价 现钞买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价 卖出价卖出价卖出价卖出价中间价中间价中间价中间价美元美元美元美元 USDUSD6.81576.81576.76116.76116.84316.84316.82946.8294瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎 CHFCHF592.5900592.5900 574.3000574.3000 597.3500597.3500 594.9700594.9700 日元日元日元日元JPYJPY7.46137.46137.23097.23097.52127.52127.49137.491
25、3加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元 CADCAD652.1300652.1300 632.0000632.0000 657.3700657.3700 654.7500654.7500 第一章第一章第二节第二节汇率汇率16.货币货币货币货币辅币进位制辅币进位制辅币进位制辅币进位制 人民币元人民币元人民币元人民币元CNYCNY1CNY=10 jiao1CNY=10 jiao（角）（角）（角）（角）1 jiao=10 fen1 jiao=10 fen（分）（分）（分）（分） 港元港元港元港元HKDHKD1HKD=100cents1HKD=100cents（分（分（分（分) ) 美元美元美元美元USD
26、USD1USD=100 cent1USD=100 cent（分）（分）（分）（分） 日元日元日元日元JPYJPY1JPY=100 sen1JPY=100 sen（钱）（钱）（钱）（钱） 欧元欧元欧元欧元EUREUR1EUR=100 euro cents1EUR=100 euro cents（生丁）（生丁）（生丁）（生丁）瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗SEKSEK1SEK=100 ore1SEK=100 ore（欧尔）（欧尔）（欧尔）（欧尔） 瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎CHFCHF1CHF=100 centimes1CHF=100 centimes（分）（分）（分）（分） 英镑英镑英镑英
27、镑GBPGBP1GBP=100 new pence1GBP=100 new pence（新便士）（新便士）（新便士）（新便士） 17.n n1 1 1 1美元美元美元美元 = 6.8157 = 6.8157 = 6.8157 = 6.8157人民币人民币人民币人民币元变为元变为元变为元变为1 1 1 1美元美元美元美元 = 6.8159 = 6.8159 = 6.8159 = 6.8159人民币人民币人民币人民币元元元元大数大数大数大数 big figure big figure 小数小数小数小数small figuresmall figuren n1 1 1 1美元美元美元美元 = 6.81
28、57 = 6.8157 = 6.8157 = 6.8157人民币人民币人民币人民币元元元元n n1 1美元美元美元美元=82.810=82.810日元日元日元日元n n2 2、汇率表述方式汇率表述方式汇率表述方式汇率表述方式第一章第一章第二节第二节汇率汇率18.国家或地区国家或地区国家或地区国家或地区货币名称货币名称货币名称货币名称旧货币符号旧货币符号旧货币符号旧货币符号ISOISO标准代码标准代码标准代码标准代码中国中国中国中国人民币人民币人民币人民币RMBRMBCNYCNY香港香港香港香港港元港元港元港元HK$HK$HKDHKD美国美国美国美国美元美元美元美元$ $USDUSD日本日本日本
29、日本日元日元日元日元 JPYJPY欧元区欧元区欧元区欧元区欧元欧元欧元欧元 EUREUR瑞典瑞典瑞典瑞典瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗瑞典克朗SKrSKrSEKSEK瑞士瑞士瑞士瑞士瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎SFSFCHFCHF英国英国英国英国英镑英镑英镑英镑 GBPGBP第一章第一章第二节第二节汇率汇率19.n n2、汇率表述方式汇率表述方式n n中文文字中文文字 1美元美元=82.810日元日元n n三字母货币代码表示三字母货币代码表示 USD/JPY USD/JPYn n货币符号表示货币符号表示 J J / / 含义：每含义：每 1 1美元等于若干数额日元美元等于若干数额日元20.二、汇
30、率的标价方法二、汇率的标价方法 （一）直接标价法（一）直接标价法（一）直接标价法（一）直接标价法Direct QuotationDirect Quotation 1 1 1 1、直接标价法、直接标价法、直接标价法、直接标价法指以一定单位的外国货币为标准，指以一定单位的外国货币为标准，指以一定单位的外国货币为标准，指以一定单位的外国货币为标准，用若干本国货币来表示外国货币价格的汇率标价方式，用若干本国货币来表示外国货币价格的汇率标价方式，用若干本国货币来表示外国货币价格的汇率标价方式，用若干本国货币来表示外国货币价格的汇率标价方式，又称应付标价法又称应付标价法又称应付标价法又称应付标价法Givi
31、ng quotationGiving quotation 【例】我国人民币市场汇率为：【例】我国人民币市场汇率为：【例】我国人民币市场汇率为：【例】我国人民币市场汇率为： 月初：月初：月初：月初：USD1=CNY 6.9014USD1=CNY 6.9014 月末：月末：月末：月末：USD1=CNY 6.8200USD1=CNY 6.8200 第一章第一章第二节第二节汇率汇率21.（二）间接标价法（二）间接标价法（二）间接标价法（二）间接标价法Indirect quotationIndirect quotation 间接标价法间接标价法间接标价法间接标价法指以一定单位的本国货币为标准，用若干外指
32、以一定单位的本国货币为标准，用若干外指以一定单位的本国货币为标准，用若干外指以一定单位的本国货币为标准，用若干外国货币来表示本国货币价格的汇率标价方式，又称应收国货币来表示本国货币价格的汇率标价方式，又称应收国货币来表示本国货币价格的汇率标价方式，又称应收国货币来表示本国货币价格的汇率标价方式，又称应收标价法标价法标价法标价法Receiving quotationReceiving quotation n n【例】伦敦外汇市场汇率为：【例】伦敦外汇市场汇率为：【例】伦敦外汇市场汇率为：【例】伦敦外汇市场汇率为： 月初：月初：月初：月初：GBP1=USD 1.8115GBP1=USD 1.811
33、5 月末：月末：月末：月末：GBP1=USD 1.8010GBP1=USD 1.8010 * * * *标价方法可以相互转化标价方法可以相互转化标价方法可以相互转化标价方法可以相互转化第一章第一章第二节第二节汇率汇率22.（三）美元标价法（三）美元标价法（三）美元标价法（三）美元标价法U.S.Dollar QuotationU.S.Dollar Quotation 又称纽约标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法。又称纽约标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法。又称纽约标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法。又称纽约标价法，目前是国际金融市场上通行的标价法。n n美元标价法由美国在美元标价
34、法由美国在美元标价法由美国在美元标价法由美国在19781978年年年年9 9月月月月1 1日制定并执行日制定并执行日制定并执行日制定并执行第一章第一章第二节第二节汇率汇率23.练习题练习题 n n找出基础货币和标价货币，大数和小数找出基础货币和标价货币，大数和小数找出基础货币和标价货币，大数和小数找出基础货币和标价货币，大数和小数n n1 1 1 1、USD/CHF=1.2536USD/CHF=1.2536USD/CHF=1.2536USD/CHF=1.2536n n2 2 2 2、GBP/USD=1.9210GBP/USD=1.9210GBP/USD=1.9210GBP/USD=1.9210
35、n n3 3 3 3、RMB /=8.8092 RMB /=8.8092 RMB /=8.8092 RMB /=8.8092 n n4 4 4 4、100100100100美元美元美元美元=674.20=674.20=674.20=674.20人民币元人民币元人民币元人民币元n n5 5 5 5、1 1美元美元美元美元=82.810=82.810日元日元日元日元第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率24.练习题练习题练习题练习题n n1 1、区分标价法、区分标价法、区分标价法、区分标价法n n GBP/USD=1.2035GBP/USD=1.2035（1 1）伦敦
36、金融市场（）伦敦金融市场（）伦敦金融市场（）伦敦金融市场（2 2）纽约金融市场）纽约金融市场）纽约金融市场）纽约金融市场 USD1= NZD 5.5540 USD1= NZD 5.5540（1 1）伦敦金融市场（）伦敦金融市场（）伦敦金融市场（）伦敦金融市场（2 2）纽约金融市场）纽约金融市场）纽约金融市场）纽约金融市场2 2、分析下列货币的升值、分析下列货币的升值、分析下列货币的升值、分析下列货币的升值、贬值贬值贬值贬值 纽约金融市场纽约金融市场纽约金融市场纽约金融市场（1）1美元美元=90.350日元；日元； 1美元美元=89.250日元日元（2）1欧元欧元=1.2015美元；美元； 1欧
37、元欧元=1.2010美元美元第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率25.货币名称货币名称货币名称货币名称 现汇买入价现汇买入价现汇买入价现汇买入价 现钞买入价现钞买入价现钞买入价现钞买入价 卖出价卖出价卖出价卖出价中间价中间价中间价中间价美元美元美元美元USDUSD681.5700681.5700676.1100676.1100684.3100684.3100682.9400682.9400瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎瑞士法郎 CHFCHF592.5900592.5900574.3000574.3000597.3500597.3500594.9700594.9700日
38、元日元日元日元JPYJPY7.46137.46137.23097.23097.52127.52127.49137.4913加拿大元加拿大元加拿大元加拿大元 CADCAD652.1300652.1300632.0000632.0000657.3700657.3700654.7500654.7500澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元澳大利亚元 AUDAUD567.5000567.5000549.9800549.9800572.0600572.0600569.7800569.7800欧元欧元欧元欧元EUREUR815.6400815.6400790.4600790.4600822.1900822.190
39、0818.9150818.9150第一章第一章第二节第二节汇率汇率26.三、汇率的种类三、汇率的种类*1*1*1*1、按银行外汇交易的标准按银行外汇交易的标准按银行外汇交易的标准按银行外汇交易的标准（1 1）买入汇率（买入汇率（买入汇率（买入汇率（Buying RateBuying RateBuying RateBuying Rate），买入价（），买入价（），买入价（），买入价（Bid rateBid rateBid rateBid rate），），），），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。即银行从同
40、业或客户买入外汇时所使用的汇率。（2 2 2 2）卖出汇率（）卖出汇率（）卖出汇率（）卖出汇率（Selling RateSelling RateSelling RateSelling Rate），卖出（），卖出（），卖出（），卖出（OfferRateOfferRateOfferRateOfferRate）银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。（3 3 3 3）中间汇率（）中间汇率（）中间汇率（）中间汇率（Middle RateMiddle RateMiddle RateMi
41、ddle Rate），指银行买入价和银行卖），指银行买入价和银行卖），指银行买入价和银行卖），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以出价的算术平均数，即两者之和再除以出价的算术平均数，即两者之和再除以出价的算术平均数，即两者之和再除以2 2 2 2。中间汇率主。中间汇率主。中间汇率主。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。要用于新闻报道和经济分析。要用于新闻报道和经济分析。要用于新闻报道和经济分析。（4 4 4 4）现钞汇率（）现钞汇率（）现钞汇率（）现钞汇率（Bank Notes RateBank Notes RateBank Notes RateBank Notes Rate
42、），即银行买卖外国钞），即银行买卖外国钞），即银行买卖外国钞），即银行买卖外国钞票的价格。票的价格。票的价格。票的价格。 第一章第一章第二节第二节汇率汇率27.买价和卖价的位置买价和卖价的位置n n直接标价法下（中国）直接标价法下（中国） 1USD = 6.8147 / 57 CNY1USD = 6.8147 / 57 CNY 美元买入价美元买入价美元买入价美元买入价 美元卖出价美元卖出价美元卖出价美元卖出价 银行买入美元价银行买入美元价银行买入美元价银行买入美元价 银行卖出美元价银行卖出美元价银行卖出美元价银行卖出美元价 - 6.8147 + - 6.8147 +1 - 1 - 1 + 6.
43、81571 + 6.8157点差收益：点差收益：0.0010第一章第一章第二节第二节汇率汇率28. 间接标价法（伦敦）间接标价法（伦敦） 1GBP= 1.5623 / 40 USD 1GBP= 1.5623 / 40 USD 美元卖出价美元卖出价美元卖出价美元卖出价 美元买入价美元买入价美元买入价美元买入价 银行卖出美元价银行卖出美元价银行卖出美元价银行卖出美元价 银行买入美元价银行买入美元价银行买入美元价银行买入美元价 - -1.5623 +1.5623 +1 -1 -1 +1 +1.56401.5640 点差收益点差收益点差收益点差收益0.00170.0017第一章第一章第二节第二节汇率汇
44、率29.关键点提示n n1 1、外汇买卖价格的排列方向：、外汇买卖价格的排列方向：、外汇买卖价格的排列方向：、外汇买卖价格的排列方向：n n直接标价法：买入外汇价直接标价法：买入外汇价直接标价法：买入外汇价直接标价法：买入外汇价 卖出外汇价卖出外汇价卖出外汇价卖出外汇价 左左左左- -右右右右 间接标价法：卖出外汇价间接标价法：卖出外汇价间接标价法：卖出外汇价间接标价法：卖出外汇价 买入外汇价买入外汇价买入外汇价买入外汇价 右右右右 - -左左左左n n2 2、无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数、无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数、无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个
45、数、无论是直接还是间接标价法，一个汇率中的两个数字必按前小后大排列。字必按前小后大排列。字必按前小后大排列。字必按前小后大排列。n n3 3、买卖价格对单位货币与对标价货币而言正好相反。、买卖价格对单位货币与对标价货币而言正好相反。、买卖价格对单位货币与对标价货币而言正好相反。、买卖价格对单位货币与对标价货币而言正好相反。n n4 4、银行外汇牌价表上价格是从银行的角度出发，对客、银行外汇牌价表上价格是从银行的角度出发，对客、银行外汇牌价表上价格是从银行的角度出发，对客、银行外汇牌价表上价格是从银行的角度出发，对客户是相反的。户是相反的。户是相反的。户是相反的。 第一章第一章第二节第二节汇率汇
46、率30.练习题练习题1 1 1 1、英国外汇市场、英国外汇市场、英国外汇市场、英国外汇市场GBP/USDGBP/USDGBP/USDGBP/USD即期汇率报价，即期汇率报价，即期汇率报价，即期汇率报价，1.6096/051.6096/051.6096/051.6096/05，请，请，请，请解释该报价含义。解释该报价含义。解释该报价含义。解释该报价含义。n n2 2 2 2、纽约金融市场报出、纽约金融市场报出、纽约金融市场报出、纽约金融市场报出USD/JPYUSD/JPYUSD/JPYUSD/JPY即期汇价即期汇价即期汇价即期汇价97.60/7097.60/7097.60/7097.60/70时
47、，时，时，时，如果客户要买入日元如果客户要买入日元如果客户要买入日元如果客户要买入日元( ( ( (卖出美元卖出美元卖出美元卖出美元) ) ) )时，就应当考虑哪个价时，就应当考虑哪个价时，就应当考虑哪个价时，就应当考虑哪个价格？格？格？格？ 第一章第一章第二节第二节汇率汇率31.2 2、按外汇交易的交割时间、按外汇交易的交割时间、按外汇交易的交割时间、按外汇交易的交割时间 即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率spot ratespot ratespot ratespot rate和远期汇率和远期汇率和远期汇率和远期汇率forward rateforward rateforward ratefor
48、ward rate所谓交割（所谓交割（所谓交割（所谓交割（DeliveryDeliveryDeliveryDelivery），是指买卖双方履行交易契约，进），是指买卖双方履行交易契约，进），是指买卖双方履行交易契约，进），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为行钱货两清的授受行为行钱货两清的授受行为行钱货两清的授受行为 (1) (1) (1) (1)即期汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内即期汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内即期汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内即期汇率。它是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率。进行交割时使用的汇率。进行交割时
49、使用的汇率。进行交割时使用的汇率。 (2) (2) (2) (2) 远期汇率，是在未来一定时期进行交割，而事先由远期汇率，是在未来一定时期进行交割，而事先由远期汇率，是在未来一定时期进行交割，而事先由远期汇率，是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。第一章第一章
50、第二节第二节汇率汇率32.n n* *对远期汇率的报价有两种方式：对远期汇率的报价有两种方式：对远期汇率的报价有两种方式：对远期汇率的报价有两种方式：n n(1)(1)(1)(1)直接报价法直接报价法直接报价法直接报价法 n n直接报价法，指报价方直接完整地报出不同期限远期直接报价法，指报价方直接完整地报出不同期限远期直接报价法，指报价方直接完整地报出不同期限远期直接报价法，指报价方直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。 n n日本和瑞士等采用此法。日本和瑞士等采用此法。
51、日本和瑞士等采用此法。日本和瑞士等采用此法。 n n 即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率 3 3 3 3个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率 USDUSDUSDUSDJPYJPYJPYJPY969696965050505060 60 60 60 999999997070707090 90 90 90 第一章第一章第二节第二节汇率汇率33.n n升水（升水（升水（升水（at premiumat premiumat premiumat premium）表示期汇比现汇贵；）表示期汇比现汇贵；）表示期汇比现汇贵；）表示期汇比现汇贵；n n贴水（贴水（贴水（贴水（at discountat d
52、iscountat discountat discount）表示期汇比现汇便宜；）表示期汇比现汇便宜；）表示期汇比现汇便宜；）表示期汇比现汇便宜；n n平价（平价（平价（平价（at parat parat parat par）表示两者相等）表示两者相等）表示两者相等）表示两者相等n n(2)(2)(2)(2)远期差价（远期差价（远期差价（远期差价（Forward MarginForward MarginForward MarginForward Margin）报价法）报价法）报价法）报价法n n远期差价指远期汇率与即期汇率的差额远期差价指远期汇率与即期汇率的差额远期差价指远期汇率与即期汇率的差
53、额远期差价指远期汇率与即期汇率的差额n n其大小用基本点（其大小用基本点（其大小用基本点（其大小用基本点（Basic PointsBasic PointsBasic PointsBasic Points）表示。）表示。）表示。）表示。( ( ( (点数报价法点数报价法点数报价法点数报价法) ) ) )第一章第一章第二节第二节汇率汇率34.n n分析分析分析分析n n在香港外汇市场上，美元即期汇率为在香港外汇市场上，美元即期汇率为在香港外汇市场上，美元即期汇率为在香港外汇市场上，美元即期汇率为n nUSD1=HKD7.7425USD1=HKD7.7425n n三月期美元升水三月期美元升水三月期美
54、元升水三月期美元升水500500点点点点n n三月期美元汇率为三月期美元汇率为三月期美元汇率为三月期美元汇率为n nUSD1= HKDUSD1= HKD（7.7425+0.05007.7425+0.0500）= HKD 7.7925= HKD 7.7925n n 六月期美元贴水六月期美元贴水六月期美元贴水六月期美元贴水450450点。点。点。点。n n六月期美元汇率为六月期美元汇率为六月期美元汇率为六月期美元汇率为n nUSD1= HKDUSD1= HKD（7.7425-0.0450 7.7425-0.0450 ）= HKD 7.6975 = HKD 7.6975 第一章第一章第二节第二节汇率
55、汇率35.n n分析二分析二分析二分析二n n在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 GBP1=USD1.5500GBP1=USD1.5500n n 一月期美元升水一月期美元升水一月期美元升水一月期美元升水300300点点点点 n n一月期汇率为一月期汇率为一月期汇率为一月期汇率为GBP/USD=GBP/USD=（1.5500-0.03001.5500-0.0300）=1.5200=1.5200n n二月期美元贴水二月期美元贴水二月期美元贴水二月期美元贴水400400点点点点n n二月期汇率为二月期汇率为
56、二月期汇率为二月期汇率为 GBP/USD= GBP/USD=（1.5500+0.04001.5500+0.0400）=1.5900 =1.5900 第一章第一章第二节第二节汇率汇率36.n n计算远期汇率的规则之一计算远期汇率的规则之一在直接标价法下：在直接标价法下： 外汇升水时，远期汇率即期汇率外汇升水时，远期汇率即期汇率+升水升水 外汇贴水时，远期汇率外汇贴水时，远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水贴水在间接标价法下：在间接标价法下：外汇升水时，远期汇率即期汇率外汇升水时，远期汇率即期汇率-升水升水 外汇贴水时，远期汇率即期汇率外汇贴水时，远期汇率即期汇率+贴水贴水37.n n(3)(3)银行
57、报出远期差价点数时通常并不标明升水还是贴水。银行报出远期差价点数时通常并不标明升水还是贴水。银行报出远期差价点数时通常并不标明升水还是贴水。银行报出远期差价点数时通常并不标明升水还是贴水。 判断原则：判断原则：判断原则：判断原则：n n远期差价点数数字远期差价点数数字远期差价点数数字远期差价点数数字前小后大前小后大前小后大前小后大，则，则，则，则基准货币远期为升水基准货币远期为升水基准货币远期为升水基准货币远期为升水n n远期差价点数数字远期差价点数数字远期差价点数数字远期差价点数数字前大后小，基准货币远期为贴水前大后小，基准货币远期为贴水前大后小，基准货币远期为贴水前大后小，基准货币远期为贴
58、水。n n某日伦敦外汇市场外汇报价为：某日伦敦外汇市场外汇报价为：某日伦敦外汇市场外汇报价为：某日伦敦外汇市场外汇报价为：n n即期汇率：即期汇率：即期汇率：即期汇率：GBP1=USD1.5500GBP1=USD1.55001.55211.5521n n六月期：六月期：六月期：六月期：200200140140 九月期：九月期：九月期：九月期：100100150150第一章第一章第二节第二节汇率汇率38.n n计算远期汇率的规则之二计算远期汇率的规则之二计算远期汇率的规则之二计算远期汇率的规则之二n n 远期汇率即期汇率单位货币升水点数远期汇率即期汇率单位货币升水点数远期汇率即期汇率单位货币升水
59、点数远期汇率即期汇率单位货币升水点数 n n（远期差价点数前小后大）（远期差价点数前小后大）（远期差价点数前小后大）（远期差价点数前小后大）n n 远期汇率即期汇率单位货币贴水点数远期汇率即期汇率单位货币贴水点数远期汇率即期汇率单位货币贴水点数远期汇率即期汇率单位货币贴水点数 n n（远期差价点数前大后小）（远期差价点数前大后小）（远期差价点数前大后小）（远期差价点数前大后小）第一章第一章第二节第二节汇率汇率39.n n练习题练习题练习题练习题n n1 1、某日香港外汇市场外汇报价如下：、某日香港外汇市场外汇报价如下：、某日香港外汇市场外汇报价如下：、某日香港外汇市场外汇报价如下：n n即期汇
60、率：即期汇率：即期汇率：即期汇率：USD1=HKD7.7800USD1=HKD7.78007.80007.8000n n一月期一月期一月期一月期USDUSD升水：升水：升水：升水：30305050n n三月期三月期三月期三月期USDUSD贴水：贴水：贴水：贴水：45452020n n2 2、某日纽约外汇市场外汇报价为：、某日纽约外汇市场外汇报价为：、某日纽约外汇市场外汇报价为：、某日纽约外汇市场外汇报价为：n n即期汇率：即期汇率：即期汇率：即期汇率：USD1=HKD7.2220USD1=HKD7.22207.22407.2240n n六月期六月期六月期六月期HKDHKD升水：升水：升水：升水
61、：200200140140n n九月期九月期九月期九月期HKDHKD贴水：贴水：贴水：贴水：100100150150第一章第一章第二节第二节汇率汇率40.* *3 3 3 3、按汇率的制定方法、按汇率的制定方法、按汇率的制定方法、按汇率的制定方法 （1 1 1 1）基本汇率）基本汇率）基本汇率）基本汇率basic ratebasic ratebasic ratebasic rate 通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由
62、兑换的所占的比重最大的可自由兑换的所占的比重最大的可自由兑换的所占的比重最大的可自由兑换的关键货币关键货币关键货币关键货币作为主要对象，作为主要对象，作为主要对象，作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率与本国货币对比，订出汇率与本国货币对比，订出汇率与本国货币对比，订出汇率 (2) (2) (2) (2)套算汇率又称交叉汇率套算汇率又称交叉汇率套算汇率又称交叉汇率套算汇率又称交叉汇率cross ratecross ratecross ratecross raten n各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，各国在制定出基本汇率后，再参考主
63、要外汇市场行情，各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。制定出基推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。制定出基推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。制定出基推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算。汇率加以套算。汇率加以套算。汇率加以套算。 第一章第一章第二节第二节汇率汇率41.我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：我国某日制定的人
64、民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 6.6270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：GBP1=USD 1.7816套算出人民币与英镑间的汇率为：套算出人民币与英镑间的汇率为：GBP1=CNY1.78166.6270=CNY 14.6572第一章第一章第二节第二节汇率汇率42.我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 6.6270 USD1= CNY 6.6270 当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：USD1= CHF 0.8863 USD1= CHF 0.88
65、63 套算出套算出CHF/CNYCHF/CNY间的汇率为：间的汇率为： CHF/CNY =0.8863CHF/CNY =0.886343.n n【例【例【例【例1 1】n n已知：某日巴黎外汇市场报价已知：某日巴黎外汇市场报价已知：某日巴黎外汇市场报价已知：某日巴黎外汇市场报价n n USD/EUR USD/EUR1.0110/20 1.0110/20 n n USD/HKD=7.7930/40 USD/HKD=7.7930/40 n n 求：求：求：求：EUR/HKDEUR/HKDn n【例【例【例【例2 2】n n已知：某日伦敦外汇市场报价已知：某日伦敦外汇市场报价已知：某日伦敦外汇市场报
66、价已知：某日伦敦外汇市场报价n n GBP/USD=1.6120/30 GBP/USD=1.6120/30 n n USD/HKD=7.7930/40 USD/HKD=7.7930/40 n n 求：求：求：求：GBP/HKDGBP/HKD第一章第一章第二节第二节汇率汇率44.n n解：解：解：解：7.79301.01207.70067.79301.01207.7006n n 7.79401.01107.7092 7.79401.01107.7092n n EUR/HKD EUR/HKD7.7006/92 7.7006/92 n n解：解：解：解：1.61207.793012.5621.612
67、07.793012.562n n 1.61307.794012.572 1.61307.794012.572 n n GBP/HKD GBP/HKD12.562/7212.562/72n nHKD/GBP=HKD/GBP=（112.572112.572）/(112.562)/(112.562)n n 0.0795/96 0.0795/96。第一章第一章第二节第二节汇率汇率45.练习题练习题练习题练习题n n（1 1 1 1）买入价）买入价）买入价）买入价 卖出价卖出价卖出价卖出价 USD/JPYUSD/JPYUSD/JPYUSD/JPY： 120.00 120.10 120.00 120.10
68、 120.00 120.10 120.00 120.10 USD/CNY: 6.2900 6.2920USD/CNY: 6.2900 6.2920USD/CNY: 6.2900 6.2920USD/CNY: 6.2900 6.2920n nCNY/JPY CNY/JPY CNY/JPY CNY/JPY (2) EUR/USD (2) EUR/USD (2) EUR/USD (2) EUR/USD： 1.1010 1.1020 1.1010 1.1020 1.1010 1.1020 1.1010 1.1020 GBP/USD: 1.6010 1.6020 GBP/USD: 1.6010 1.60
69、20 GBP/USD: 1.6010 1.6020 GBP/USD: 1.6010 1.6020 EUR/GBP EUR/GBP EUR/GBP EUR/GBP (3)USD/JPY (3)USD/JPY (3)USD/JPY (3)USD/JPY： 120.10 120.20 120.10 120.20 120.10 120.20 120.10 120.20 EUR/USD: 1.1005 1.1015 EUR/USD: 1.1005 1.1015 EUR/USD: 1.1005 1.1015 EUR/USD: 1.1005 1.1015 n n EUR/JPY EUR/JPY EUR/JP
70、Y EUR/JPY 第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率46.n n（4 4 4 4）GBP/CHFGBP/CHFGBP/CHFGBP/CHF2.3390/002.3390/002.3390/002.3390/00n nGBP/USDGBP/USDGBP/USDGBP/USD1.5825/35 USD/CHF=1.5825/35 USD/CHF=1.5825/35 USD/CHF=1.5825/35 USD/CHF=n n（5 5 5 5）USD/EUR=1.0114/25USD/EUR=1.0114/25USD/EUR=1.0114/25USD/EUR=1.0
71、114/25n nUSD/HKD=7.7910/30 EUR/HKD=USD/HKD=7.7910/30 EUR/HKD=USD/HKD=7.7910/30 EUR/HKD=USD/HKD=7.7910/30 EUR/HKD=n n（6 6 6 6）USD/CHF=1.2536/40 USD/CHF=1.2536/40 USD/CHF=1.2536/40 USD/CHF=1.2536/40 n nUSD/HKD=7.8074/121 CHF/HKD USD/HKD=7.8074/121 CHF/HKD USD/HKD=7.8074/121 CHF/HKD USD/HKD=7.8074/121
72、CHF/HKD n n（7 7 7 7）GBP/USD=1.9613/16 GBP/USD=1.9613/16 GBP/USD=1.9613/16 GBP/USD=1.9613/16 n nAUD/USD=0.7739/42 GBP/AUDAUD/USD=0.7739/42 GBP/AUDAUD/USD=0.7739/42 GBP/AUDAUD/USD=0.7739/42 GBP/AUDn n（8 8 8 8）GBP/USD=1.9613/16GBP/USD=1.9613/16GBP/USD=1.9613/16GBP/USD=1.9613/16n n USD/CHF=1.2536/40 GBP
73、 /CHF USD/CHF=1.2536/40 GBP /CHF USD/CHF=1.2536/40 GBP /CHF USD/CHF=1.2536/40 GBP /CHF第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率47.n n4 4、名义汇率和实际汇率、名义汇率和实际汇率、名义汇率和实际汇率、名义汇率和实际汇率n n名义汇率（名义汇率（名义汇率（名义汇率（Nominal Exchange RateNominal Exchange Rate）又称现实汇率，）又称现实汇率，）又称现实汇率，）又称现实汇率，是指银行公布的汇率。是指银行公布的汇率。是指银行公布的汇率。是指银行
74、公布的汇率。n n实际汇率（实际汇率（实际汇率（实际汇率（Effective Exchange RateEffective Exchange Rate）又称真实汇率，）又称真实汇率，）又称真实汇率，）又称真实汇率，是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。整后所得到的汇率。整后所得到的汇率。整后所得到的汇率。第第第第一一章章章章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率48.n n一种是通过价格调整后的汇率。n n即实际汇率是
75、把名义汇率中的物价因素扣除后得出来的，它们之间的关系可以表示为：n n 其中：其中：Rt为实际汇率；为实际汇率；R0为名义汇率；为名义汇率；Pf为外国计算期和为外国计算期和基期物价指数之比；基期物价指数之比；Pd为国内计算期和基期物价指数之比为国内计算期和基期物价指数之比 第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率49.n n另一种是名义汇率扣除财政补贴和税收减免后的余额。另一种是名义汇率扣除财政补贴和税收减免后的余额。另一种是名义汇率扣除财政补贴和税收减免后的余额。另一种是名义汇率扣除财政补贴和税收减免后的余额。用公式表示：用公式表示：用公式表示：用公式表示：n n
76、 n n式中：式中：式中：式中：F F为财政补贴；为财政补贴；为财政补贴；为财政补贴；T T为税收减免。为税收减免。为税收减免。为税收减免。n n这一汇率旨在研究汇率调整、倾销调查和反倾销措施对这一汇率旨在研究汇率调整、倾销调查和反倾销措施对这一汇率旨在研究汇率调整、倾销调查和反倾销措施对这一汇率旨在研究汇率调整、倾销调查和反倾销措施对汇率的影响。汇率的影响。汇率的影响。汇率的影响。第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率50.n n5 5、有效汇率、有效汇率、有效汇率、有效汇率n n有效汇率（有效汇率（有效汇率（有效汇率（Effective Exchange Ra
77、teEffective Exchange Rate）又称为汇率指数）又称为汇率指数）又称为汇率指数）又称为汇率指数（Exchange Rate IndexExchange Rate Index）。是各种双边汇率指数的加权）。是各种双边汇率指数的加权）。是各种双边汇率指数的加权）。是各种双边汇率指数的加权平均，所以它也称为多边汇率指数，其权数是某国的主平均，所以它也称为多边汇率指数，其权数是某国的主平均，所以它也称为多边汇率指数，其权数是某国的主平均，所以它也称为多边汇率指数，其权数是某国的主要贸易伙伴在其对外贸易总额中所占的比重。用来衡量要贸易伙伴在其对外贸易总额中所占的比重。用来衡量要贸易伙
78、伴在其对外贸易总额中所占的比重。用来衡量要贸易伙伴在其对外贸易总额中所占的比重。用来衡量一种货币的综合价值。一种货币的综合价值。一种货币的综合价值。一种货币的综合价值。n n具体算法是：具体算法是：具体算法是：具体算法是：（其中a1+a2+an1，0ai1）其中：Ei是汇率指数；是汇率指数；ai为第为第i国在某国对外贸易总额中所占的比重，国在某国对外贸易总额中所占的比重，即权数；即权数；ei为某国货币同第为某国货币同第i国货币的双边汇率国货币的双边汇率 第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率51.基期基期基期基期U U1 1GBPGBP0.5620.5625 5F
79、FRFFR3.4683.46800JPYJPY108.3108.366DEMDEM1.7081.70800CADCAD1.3881.38855计算计算计算计算期期期期U U1 1GBPGBP0.5500.5500 0FFRFFR3.4753.4750 0JPYJPY120.3120.30 0DEMDEM1.6841.6840 0CADCAD1.3241.3246 6美国与英、法、日、德、加的贸易权数分别为：美国与英、法、日、德、加的贸易权数分别为：0.1，0.15，0.35，0.20，0.20。 第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率52.n nE0.10.550
80、0/0.5625+0.153.4750/3.4680+0.10.5500/0.5625+0.153.4750/3.4680+n n0.35120.30/108.36+0.201.6840/1.7080+0.35120.30/108.36+0.201.6840/1.7080+n n0.201.3246/1.38850.201.3246/1.3885n n 1.0274n n计算期美元有效汇率和基期相比上升了计算期美元有效汇率和基期相比上升了2.74%。第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率53.6 6、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率、电汇
81、汇率、信汇汇率和票汇汇率、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率(1)(1)电汇汇率电汇汇率电汇汇率电汇汇率(telegraphic transfer rate，简称，简称TT rate)是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。外分行或代理行付款给收款人时所使用的一种汇率。(2)(2)信汇汇率信汇汇率信汇汇率信汇汇率(mail tra
82、nsfer rate，简称，简称MT rate)是在是在是在是在银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款银行卖出外汇后，用信函方式通知付款地银行转付收款人的一种汇款方式。人的一种汇款方式。人的一种汇款方式。人的一种汇款方式。(3)(3)票汇汇率票汇汇率票汇汇率票汇汇率(demand draft rate，简称，简称DD rate)是银是银是银是银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行行在
83、卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率54.信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期信汇和票汇的汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮程期间的利息。间的利息。间的利息。间的利息。n n 分析题分析题分析题分析题n n【1 1】1USD=
84、7.7900-7.7940HKD1USD=7.7900-7.7940HKD，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率8%8%，美国到香港的邮程，美国到香港的邮程，美国到香港的邮程，美国到香港的邮程1010天，美元兑港币的票汇（信汇）天，美元兑港币的票汇（信汇）天，美元兑港币的票汇（信汇）天，美元兑港币的票汇（信汇）汇率是多少？汇率是多少？汇率是多少？汇率是多少？n n【2 2】1USD=7.7900-7.7940HKD1USD=7.7900-7.7940HKD，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率，香港银行拆放利率8%8%，美元兑港币的，美元兑港币
85、的，美元兑港币的，美元兑港币的3 3个月远期票汇汇率是多少？个月远期票汇汇率是多少？个月远期票汇汇率是多少？个月远期票汇汇率是多少？第一章第一章第一章第一章 第二节第二节第二节第二节 汇率汇率汇率汇率55.第三节第三节第三节第三节 汇率的决定理论汇率的决定理论汇率的决定理论汇率的决定理论n n汇率决定理论汇率决定理论汇率决定理论汇率决定理论(Exchange Rate Determination Theory) (Exchange Rate Determination Theory) 主主主主要分析汇率受什么因素决定和影响。要分析汇率受什么因素决定和影响。要分析汇率受什么因素决定和影响。要分析
86、汇率受什么因素决定和影响。一、金本位制下汇率的决定与变动（一、金本位制下汇率的决定与变动（一、金本位制下汇率的决定与变动（一、金本位制下汇率的决定与变动（1816-19141816-19141816-19141816-1914）n n1 1、铸币平价、铸币平价、铸币平价、铸币平价(mint par)(mint par)决定汇率的基础：在金本位决定汇率的基础：在金本位决定汇率的基础：在金本位决定汇率的基础：在金本位制度下，两国铸币的含金量之比制度下，两国铸币的含金量之比制度下，两国铸币的含金量之比制度下，两国铸币的含金量之比n n2 2、决定汇率的基础：两种货币的铸币平价、决定汇率的基础：两种货
87、币的铸币平价、决定汇率的基础：两种货币的铸币平价、决定汇率的基础：两种货币的铸币平价n n3 3、影响汇率变动因素：黄金点、影响汇率变动因素：黄金点、影响汇率变动因素：黄金点、影响汇率变动因素：黄金点(gold point) (gold point) ：又称黄金：又称黄金：又称黄金：又称黄金输送点，表示了能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下输送点，表示了能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下输送点，表示了能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下输送点，表示了能够引起黄金跨国流动的市场汇率上下波动的界限。它可分为黄金输出点和黄金输入点，前者波动的界限。它可分为黄金输出点和黄金输入点，前者波动的界限。它可分为
88、黄金输出点和黄金输入点，前者波动的界限。它可分为黄金输出点和黄金输入点，前者等于铸币平价加运费，后者等于铸币平价减运费。等于铸币平价加运费，后者等于铸币平价减运费。等于铸币平价加运费，后者等于铸币平价减运费。等于铸币平价加运费，后者等于铸币平价减运费。n nGold Export PointGold Export Point、Gold Import PointGold Import Point56.英国规定：英国规定：英国规定：英国规定：1 1 1 1英镑金币含纯金英镑金币含纯金英镑金币含纯金英镑金币含纯金7.32247.32247.32247.3224克克克克( ( ( (重量重量重量重量1
89、23.27447123.27447123.27447123.27447格格格格令，成色令，成色令，成色令，成色24K24K24K24K，纯金，纯金，纯金，纯金113113113113格令格令格令格令) ) ) )美国规定：美国规定：美国规定：美国规定：1 1 1 1美元金币含纯金美元金币含纯金美元金币含纯金美元金币含纯金1.5046561.5046561.5046561.504656克（重量克（重量克（重量克（重量25.825.825.825.8格令，格令，格令，格令，成色成色成色成色21.6K21.6K21.6K21.6K，纯金，纯金，纯金，纯金23.2223.2223.2223.22格令）
90、格令）格令）格令）铸币平价：铸币平价：铸币平价：铸币平价：1 1 1 1英镑英镑英镑英镑=7.3224g/1.504656g=4.8665=7.3224g/1.504656g=4.8665=7.3224g/1.504656g=4.8665=7.3224g/1.504656g=4.8665美元。美元。美元。美元。 当时当时当时当时1 1 1 1英镑黄金从英国运到美约需英镑黄金从英国运到美约需英镑黄金从英国运到美约需英镑黄金从英国运到美约需0.030.030.030.03美元。美元。美元。美元。美国为本美国为本美国为本美国为本国，为本币；英国为外国，为外币。国，为本币；英国为外国，为外币。国，为本
91、币；英国为外国，为外币。国，为本币；英国为外国，为外币。 铸币平价铸币平价铸币平价铸币平价+ +黄金费用黄金费用黄金费用黄金费用= =汇率波动的上限汇率波动的上限汇率波动的上限汇率波动的上限 铸币平价铸币平价铸币平价铸币平价- -黄金费用汇率波动的下限黄金费用汇率波动的下限黄金费用汇率波动的下限黄金费用汇率波动的下限第一章第一章第一章第一章 第三节第三节第三节第三节 汇率的决定理论汇率的决定理论汇率的决定理论汇率的决定理论57.若美国进口商进口了若美国进口商进口了1的货物，的货物，用黄金结算，还是用外汇结算？用黄金结算，还是用外汇结算？当外汇价格当外汇价格P=4.954.8965时进口商需时进
92、口商需1,不会用美元买外不会用美元买外汇而是直接将黄金运输到英国支付汇而是直接将黄金运输到英国支付若美国出口商出口了若美国出口商出口了1的货物，的货物，用黄金结算，还是用外汇结算？用黄金结算，还是用外汇结算？当外汇价格当外汇价格P=4.75YYY扩张性财政政策0Y0YYY00第三章第三章第三章第三章 第三节第三节第三节第三节 内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡227.n n六、三元悖论六、三元悖论六、三元悖论六、三元悖论(The Impossible Trinity)(The Impossible Trinity)，也称三难选择，也称三难选择，也称三难选择
93、，也称三难选择n n 1 1、“ “蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角” ”理论，即货币政策独立性、资本自由理论，即货币政策独立性、资本自由理论，即货币政策独立性、资本自由理论，即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。n n2 2、19991999年，美国经济学家年，美国经济学家年，美国经济学家年，美国经济学家 Paul Krugman Paul Krugman根据上述原理根据上述原理根据上述原理根据上述原理画出了一个三角形，他
94、称其为永恒的三角形画出了一个三角形，他称其为永恒的三角形画出了一个三角形，他称其为永恒的三角形画出了一个三角形，他称其为永恒的三角形“The “The eternal triangle”(eternal triangle”(从而清晰地展示了从而清晰地展示了从而清晰地展示了从而清晰地展示了“ “蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角蒙代尔三角” ”的内在的内在的内在的内在原理。原理。原理。原理。第三章第三章第三章第三章 第三节第三节第三节第三节 内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡228.第三章第三章第三章第三章 第三节第三节第三节第三节 内部均衡和外部均衡内部均衡和
95、外部均衡内部均衡和外部均衡内部均衡和外部均衡229.第四节第四节 国际收支理论国际收支理论n nHistory:History:15-1615-16世纪：重商主义世纪：重商主义世纪：重商主义世纪：重商主义贸易收支贸易收支贸易收支贸易收支1919世纪：世纪：世纪：世纪： 金本位制金本位制金本位制金本位制黄金输送点自动调节黄金输送点自动调节黄金输送点自动调节黄金输送点自动调节2020世纪世纪世纪世纪n n3030年代：年代：年代：年代： 浮动汇率制浮动汇率制浮动汇率制浮动汇率制弹性分析弹性分析弹性分析弹性分析n n50-6050-60年代：凯恩斯年代：凯恩斯年代：凯恩斯年代：凯恩斯吸收分析法吸收分
96、析法吸收分析法吸收分析法6060年代：年代：年代：年代： 经济一体化经济一体化经济一体化经济一体化蒙代尔政策配合蒙代尔政策配合蒙代尔政策配合蒙代尔政策配合60-7060-70年代：货币主义年代：货币主义年代：货币主义年代：货币主义货币论货币论货币论货币论n n8080年代年代年代年代: :结构分析法结构分析法结构分析法结构分析法/ /财政分析财政分析财政分析财政分析主要集中于一国国际收支的决定因素和保持国际收支平主要集中于一国国际收支的决定因素和保持国际收支平主要集中于一国国际收支的决定因素和保持国际收支平主要集中于一国国际收支的决定因素和保持国际收支平衡的适当政策。衡的适当政策。衡的适当政策
97、。衡的适当政策。230.n n一、弹性论又称为弹性分析法一、弹性论又称为弹性分析法一、弹性论又称为弹性分析法一、弹性论又称为弹性分析法Elasticities Approach Elasticities Approach （一）马歇尔（一）马歇尔（一）马歇尔（一）马歇尔- -勒纳条件勒纳条件勒纳条件勒纳条件(Marshall-Lerner Condition) (Marshall-Lerner Condition) 1 1、基本假定：、基本假定：、基本假定：、基本假定： 经济处于充分就业状态，收入不变，其他商品的价格、经济处于充分就业状态，收入不变，其他商品的价格、经济处于充分就业状态，收入不
98、变，其他商品的价格、经济处于充分就业状态，收入不变，其他商品的价格、消费偏好、进出口需求曲线本身的位置等其他经济条件消费偏好、进出口需求曲线本身的位置等其他经济条件消费偏好、进出口需求曲线本身的位置等其他经济条件消费偏好、进出口需求曲线本身的位置等其他经济条件保持不变，保持不变，保持不变，保持不变，只考虑汇率变动只考虑汇率变动只考虑汇率变动只考虑汇率变动对进出口的影响。对进出口的影响。对进出口的影响。对进出口的影响。n n不考虑资本流动，贸易收支就是国际收支。不考虑资本流动，贸易收支就是国际收支。不考虑资本流动，贸易收支就是国际收支。不考虑资本流动，贸易收支就是国际收支。n n初始的国际收支是
99、平衡的。初始的国际收支是平衡的。初始的国际收支是平衡的。初始的国际收支是平衡的。n n所有贸易商品的供给弹性无穷大。所有贸易商品的供给弹性无穷大。所有贸易商品的供给弹性无穷大。所有贸易商品的供给弹性无穷大。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论231.n n2 2、贸易条件（、贸易条件（、贸易条件（、贸易条件（terms of trade ,TOTterms of trade ,TOT）：又称交换比价或）：又称交换比价或）：又称交换比价或）：又称交换比价或贸易比价，即出口价格与进口价格之间的比率，是一个贸易比价，即出口价格与进口价格
100、之间的比率，是一个贸易比价，即出口价格与进口价格之间的比率，是一个贸易比价，即出口价格与进口价格之间的比率，是一个单位的出口商品可以换回多少进口商品。单位的出口商品可以换回多少进口商品。单位的出口商品可以换回多少进口商品。单位的出口商品可以换回多少进口商品。n nT=PT=Pd d/EP/EPf fn nT T值上升，贸易条件改善值上升，贸易条件改善值上升，贸易条件改善值上升，贸易条件改善; ;n nT T值下降，贸易条件恶化。值下降，贸易条件恶化。值下降，贸易条件恶化。值下降，贸易条件恶化。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论2
101、32.n n3 3、推导、推导、推导、推导n n| |出口需求弹性出口需求弹性出口需求弹性出口需求弹性| | |进口需求弹性进口需求弹性进口需求弹性进口需求弹性|1|1时，本币贬值才会时，本币贬值才会时，本币贬值才会时，本币贬值才会改善本国的贸易收支。改善本国的贸易收支。改善本国的贸易收支。改善本国的贸易收支。n n4 4、修正、修正、修正、修正n n（1 1）收入不变）收入不变）收入不变）收入不变-哈伯格条件哈伯格条件哈伯格条件哈伯格条件(Harberger Condition)(Harberger Condition)：n nDx+Dm1+m Dx+Dm1+m n nmm边际进口倾向边际进
102、口倾向边际进口倾向边际进口倾向第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论233.n n（2 2）罗宾逊）罗宾逊）罗宾逊）罗宾逊梅茨勒条件（了解）梅茨勒条件（了解）梅茨勒条件（了解）梅茨勒条件（了解）n n马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹性不一定无穷大。出口供给受到供给能力的限制，当出性不一定无穷大。出口供给受到供给能力的限制，当出性不一定无穷大。出口供给受到供给能力的限制，当出性
103、不一定无穷大。出口供给受到供给能力的限制，当出口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高n n如果用如果用如果用如果用Sx Sx 和和和和SmSm分别代表出口供给弹性和进口供给弹性：分别代表出口供给弹性和进口供给弹性：分别代表出口供给弹性和进口供给弹性：分别代表出口供给弹性和进口供给弹性：n n当当当当SxSmSxSmDxDm DxDm 时，本币贬值就会使贸易净差额减少；时，本币贬值就会使贸易净差额减少；时，本币贬值就会使贸易净差额减少；时，本币贬值就会使贸易净差额减少；贸易条
104、件恶化。贸易条件恶化。贸易条件恶化。贸易条件恶化。n n当当当当SxSmDxDm SxSmDxDm ，本币贬值会使贸易净差额增加；，本币贬值会使贸易净差额增加；，本币贬值会使贸易净差额增加；，本币贬值会使贸易净差额增加；n n当当当当SxSm=DxDm SxSm=DxDm 时，贸易净差额发生变化。时，贸易净差额发生变化。时，贸易净差额发生变化。时，贸易净差额发生变化。n nSxSmSxSm（Dx Dx Dm Dm1 1）DxDm(SxDxDm(SxSmSm1)1)(Dx(DxSx)( DmSx)( DmSm ) Sm ) 0 0第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国
105、际收支理论国际收支理论国际收支理论234.5 5、J J曲线效应曲线效应曲线效应曲线效应: :本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，本币贬值后，贸易收支改善的时间滞后性，用图形来描述就像英文字母用图形来描述就像英文字母用图形来描述就像英文字母用图形来描述就像英文字母“J”“J”，时滞现象又叫做，时滞现象又叫做，时滞现象又叫做，时滞现象又叫做“J“J曲线曲线曲线曲线效应效应效应效应” ”0T1T2T3第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论235.n n3 3
106、3 3、马吉（、马吉（、马吉（、马吉（S. P. MageeS. P. MageeS. P. MageeS. P. Magee）将贬值后的时间划分为三个阶）将贬值后的时间划分为三个阶）将贬值后的时间划分为三个阶）将贬值后的时间划分为三个阶段来具体分析段来具体分析段来具体分析段来具体分析J J J J型曲线效应的存在原因。这三个阶段分型曲线效应的存在原因。这三个阶段分型曲线效应的存在原因。这三个阶段分型曲线效应的存在原因。这三个阶段分别是：别是：别是：别是：n n货币合同阶段（货币合同阶段（货币合同阶段（货币合同阶段（Currency-Contract PeriodCurrency-Contra
107、ct PeriodCurrency-Contract PeriodCurrency-Contract Period）：）：）：）： 价格价格价格价格不变，数量不变；不变，数量不变；不变，数量不变；不变，数量不变；n n传导阶段（传导阶段（传导阶段（传导阶段（Pass-Through PeriodPass-Through PeriodPass-Through PeriodPass-Through Period）：价格变化，数量）：价格变化，数量）：价格变化，数量）：价格变化，数量不变；不变；不变；不变；n n数量调整阶段（数量调整阶段（数量调整阶段（数量调整阶段（Quantity Adjustm
108、ent PeriodQuantity Adjustment PeriodQuantity Adjustment PeriodQuantity Adjustment Period）：）：）：）： 数量和价格都变化。数量和价格都变化。数量和价格都变化。数量和价格都变化。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论236.二、吸收论（二、吸收论（二、吸收论（二、吸收论（Absorption ApproachAbsorption Approach），吸收分析法），吸收分析法），吸收分析法），吸收分析法 1 1、其代表人物为亚德历、其代表人物为亚德
109、历、其代表人物为亚德历、其代表人物为亚德历 亚历山大，米德，该理论以凯亚历山大，米德，该理论以凯亚历山大，米德，该理论以凯亚历山大，米德，该理论以凯恩斯宏观经济理论中的国民收入方程式为基础着重考察恩斯宏观经济理论中的国民收入方程式为基础着重考察恩斯宏观经济理论中的国民收入方程式为基础着重考察恩斯宏观经济理论中的国民收入方程式为基础着重考察总收入与总支出对国际收支的影响。总收入与总支出对国际收支的影响。总收入与总支出对国际收支的影响。总收入与总支出对国际收支的影响。n n开放经济条件下，国民收入帐户可表示为开放经济条件下，国民收入帐户可表示为开放经济条件下，国民收入帐户可表示为开放经济条件下，国
110、民收入帐户可表示为 国民收入（国民收入（国民收入（国民收入（Y Y）=C+I+G+X-M =C+I+G+X-M 可变换为：可变换为：可变换为：可变换为：X-M=Y-X-M=Y-（C+I+GC+I+G）设设设设 X-M=B B X-M=B B表示国际收支差额表示国际收支差额表示国际收支差额表示国际收支差额 A A表示国内总支出表示国内总支出表示国内总支出表示国内总支出 总吸收总吸收总吸收总吸收n nB BYA YA （1 1）第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论237.n nB BYA YA （1 1）设设设设 A AA0A0Y (
111、2)Y (2)2 2、贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收、贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收、贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收、贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收入的变动相对于吸收水平而提高。入的变动相对于吸收水平而提高。入的变动相对于吸收水平而提高。入的变动相对于吸收水平而提高。B B(1 (1一一一一)YA0 (3)YA0 (3)dBdB(1 (1一一一一)dYdA0 (4)dYdA0 (4)n n从式从式从式从式(4)(4)看出，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：看出，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：看出，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：看出
112、，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：dYdY：代表贬值对收入的直接影响；：代表贬值对收入的直接影响；：代表贬值对收入的直接影响；：代表贬值对收入的直接影响； ：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；dA0dA0：代表贬值对吸收的直接影响。：代表贬值对吸收的直接影响。：代表贬值对吸收的直接影响。：代表贬值对吸收的直接影响。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论238.n n3 3、吸收论的国际收支调节政策，主要基于改
113、变总收入、吸收论的国际收支调节政策，主要基于改变总收入、吸收论的国际收支调节政策，主要基于改变总收入、吸收论的国际收支调节政策，主要基于改变总收入和总吸收的政策，即支出转换政策和支出增减政策。和总吸收的政策，即支出转换政策和支出增减政策。和总吸收的政策，即支出转换政策和支出增减政策。和总吸收的政策，即支出转换政策和支出增减政策。n n出现逆差时，表明总需求超过总供给，即总吸收超过总出现逆差时，表明总需求超过总供给，即总吸收超过总出现逆差时，表明总需求超过总供给，即总吸收超过总出现逆差时，表明总需求超过总供给，即总吸收超过总收入，应采取紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策减收入，应采取紧缩性的财政
114、政策和紧缩性的货币政策减收入，应采取紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策减收入，应采取紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策减少对贸易商品的需求；但同时也会降低对非贸易商品的少对贸易商品的需求；但同时也会降低对非贸易商品的少对贸易商品的需求；但同时也会降低对非贸易商品的少对贸易商品的需求；但同时也会降低对非贸易商品的需求和总收入，必须运用支出转换政策消除紧缩性政策需求和总收入，必须运用支出转换政策消除紧缩性政策需求和总收入，必须运用支出转换政策消除紧缩性政策需求和总收入，必须运用支出转换政策消除紧缩性政策的不利影响。的不利影响。的不利影响。的不利影响。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四
115、节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论239.n n三、国际收支的乘数分析法（乘数论）三、国际收支的乘数分析法（乘数论）三、国际收支的乘数分析法（乘数论）三、国际收支的乘数分析法（乘数论）Multiplier Approach)Multiplier Approach)又称收入分析法又称收入分析法又称收入分析法又称收入分析法(1ncome (1ncome Approach)Approach)n n （一）（一）（一）（一） 基本假设及结论：基本假设及结论：基本假设及结论：基本假设及结论：1. 1.假设：假设：假设：假设：（1 1）经济处于非充分就业状态，即汇率和价格固）经济处于非充
116、分就业状态，即汇率和价格固）经济处于非充分就业状态，即汇率和价格固）经济处于非充分就业状态，即汇率和价格固定不变而收入可变；定不变而收入可变；定不变而收入可变；定不变而收入可变；（2 2）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于贸易收支。贸易收支。贸易收支。贸易收支。2. 2. 其基本结论是：其基本结论是：其基本结论是：其基本结论是：自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成自主性支出的变
117、动通过乘数效应引起国民收入的成倍变动，进而影响进口支出的变动，倍变动，进而影响进口支出的变动，倍变动，进而影响进口支出的变动，倍变动，进而影响进口支出的变动，影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收入弹性的大小以及一国开放程度的高低。入弹性的大小以及一国开放程度的高低。入弹性的大小以及一国开放程度的高低。入弹性的大小以及一国开放程度的高低。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论240.n nY YC
118、 C0 0cYcYI IG GX XM M 0 0mYmY(1 (1一一一一 c cm)Ym)YC C0 0I I0 0G G0 0X X0 0MM0 0即：即：即：即：Y Y(C(C0 0I I0 0G G0 0X X0 0 一一一一 M M0 0) )( l( lc cm)m)即是小国开放经济的外贸乘数即是小国开放经济的外贸乘数即是小国开放经济的外贸乘数即是小国开放经济的外贸乘数(Foreign Trade (Foreign Trade Multiplier)Multiplier)或称开放经济乘数或称开放经济乘数或称开放经济乘数或称开放经济乘数n n(Open(OpenEconomy Mu
119、ltiplier)Economy Multiplier)：n n外贸乘数：在开放经济条件下，有效需求变动使国民外贸乘数：在开放经济条件下，有效需求变动使国民外贸乘数：在开放经济条件下，有效需求变动使国民外贸乘数：在开放经济条件下，有效需求变动使国民收入成倍变动的倍数。收入成倍变动的倍数。收入成倍变动的倍数。收入成倍变动的倍数。开放经济乘数小于封闭经济乘数开放经济乘数小于封闭经济乘数开放经济乘数小于封闭经济乘数开放经济乘数小于封闭经济乘数 1 1(1 (1c)c)。 第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论241.n n四、货币论四、货
120、币论四、货币论四、货币论Monetary Approach Monetary Approach n n二战后货币主义经济学在国际金融领域的延伸。他们认二战后货币主义经济学在国际金融领域的延伸。他们认二战后货币主义经济学在国际金融领域的延伸。他们认二战后货币主义经济学在国际金融领域的延伸。他们认为国际收支的任何失衡都是货币市场失衡的反映为国际收支的任何失衡都是货币市场失衡的反映为国际收支的任何失衡都是货币市场失衡的反映为国际收支的任何失衡都是货币市场失衡的反映n n（一）货币论的假定有：（一）货币论的假定有：（一）货币论的假定有：（一）货币论的假定有：n n（1 1）在充分就业的条件下，一国的实
121、际货币需求是收）在充分就业的条件下，一国的实际货币需求是收）在充分就业的条件下，一国的实际货币需求是收）在充分就业的条件下，一国的实际货币需求是收入和利率的函数。入和利率的函数。入和利率的函数。入和利率的函数。（2 2）从长期看，货币需求函数是稳定的，货币供给变）从长期看，货币需求函数是稳定的，货币供给变）从长期看，货币需求函数是稳定的，货币供给变）从长期看，货币需求函数是稳定的，货币供给变动不影响实物产量。动不影响实物产量。动不影响实物产量。动不影响实物产量。（3 3）贸易商品的价格水平是由世界市场决定的。从长）贸易商品的价格水平是由世界市场决定的。从长）贸易商品的价格水平是由世界市场决定的
122、。从长）贸易商品的价格水平是由世界市场决定的。从长期看，一国的价格水平是和利率水平接近于世界市场物期看，一国的价格水平是和利率水平接近于世界市场物期看，一国的价格水平是和利率水平接近于世界市场物期看，一国的价格水平是和利率水平接近于世界市场物价水平。价水平。价水平。价水平。 第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论242.n n（二）货币论的基本原理（二）货币论的基本原理（二）货币论的基本原理（二）货币论的基本原理 n nMd=P f(y,i)Md=P f(y,i)P P国内价格水平国内价格水平国内价格水平国内价格水平n n Ms=D
123、+R Ms=D+R DD指国内通过银行体系的贷款指国内通过银行体系的贷款指国内通过银行体系的贷款指国内通过银行体系的贷款n nR R是通过国际收支获得储备。是通过国际收支获得储备。是通过国际收支获得储备。是通过国际收支获得储备。n n若货币供给等于货币需求，则有若货币供给等于货币需求，则有若货币供给等于货币需求，则有若货币供给等于货币需求，则有 Ms=Md Ms=Md R =Md-DR =Md-D第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论243.n n R =Md-D R =Md-D这个方程式包含的基本原理：这个方程式包含的基本原理：这
124、个方程式包含的基本原理：这个方程式包含的基本原理：n n国际收支是一种货币现象，即国际收支出现顺差或逆国际收支是一种货币现象，即国际收支出现顺差或逆国际收支是一种货币现象，即国际收支出现顺差或逆国际收支是一种货币现象，即国际收支出现顺差或逆差是由国内货币需求与货币供给决定之间的均衡状况差是由国内货币需求与货币供给决定之间的均衡状况差是由国内货币需求与货币供给决定之间的均衡状况差是由国内货币需求与货币供给决定之间的均衡状况决定的；决定的；决定的；决定的；n n国内收支顺差表明国内货币需求大于货币供给，过度国内收支顺差表明国内货币需求大于货币供给，过度国内收支顺差表明国内货币需求大于货币供给，过度
125、国内收支顺差表明国内货币需求大于货币供给，过度的货币需求由国际储备来满足；的货币需求由国际储备来满足；的货币需求由国际储备来满足；的货币需求由国际储备来满足；第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论244.n n当国内名义货币供应量与实际经济变量所反映的实际货当国内名义货币供应量与实际经济变量所反映的实际货当国内名义货币供应量与实际经济变量所反映的实际货当国内名义货币供应量与实际经济变量所反映的实际货币余额需求想一致时，国际收支处于平衡状态。币余额需求想一致时，国际收支处于平衡状态。币余额需求想一致时，国际收支处于平衡状态。币余额需求
126、想一致时，国际收支处于平衡状态。n n货币论认为货币论认为货币论认为货币论认为 国际收支国际收支国际收支国际收支 是一种货币现象。国际收支问题是一种货币现象。国际收支问题是一种货币现象。国际收支问题是一种货币现象。国际收支问题实际上实际上实际上实际上 反映反映反映反映 的是实际货币余额的是实际货币余额的是实际货币余额的是实际货币余额 对名义货币供应量对名义货币供应量对名义货币供应量对名义货币供应量 的调的调的调的调整过程，认为国际收支整过程，认为国际收支整过程，认为国际收支整过程，认为国际收支 的不平衡的不平衡的不平衡的不平衡 可以由可以由可以由可以由 国内货币政策国内货币政策国内货币政策国内
127、货币政策 主要是主要是主要是主要是 货币供应量货币供应量货币供应量货币供应量 来解决来解决来解决来解决 ，而贬值只有当其能，而贬值只有当其能，而贬值只有当其能，而贬值只有当其能 提高提高提高提高 货币需求，尤其是货币需求，尤其是货币需求，尤其是货币需求，尤其是 提高国内提高国内提高国内提高国内 价格水平价格水平价格水平价格水平 时时时时 才能改善国际才能改善国际才能改善国际才能改善国际收支收支收支收支 。 第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论245.n n（三）结论：（三）结论：（三）结论：（三）结论：n n第第第第一一一一，小小
128、小小国国国国在在在在固固固固定定定定汇汇汇汇率率率率制制制制度度度度下下下下，无无无无法法法法控控控控制制制制本本本本国国国国的的的的货货货货币币币币供给。供给。供给。供给。n n第第第第二二二二，一一一一国国国国国国国国际际际际收收收收支支支支赤赤赤赤字字字字的的的的根根根根源源源源在在在在于于于于国国国国内内内内信信信信贷贷贷贷扩扩扩扩张张张张过过过过大。大。大。大。n n第第第第三三三三，货货货货币币币币论论论论者者者者并并并并不不不不否否否否认认认认实实实实际际际际因因因因素素素素对对对对国国国国际际际际收收收收支支支支的的的的作作作作用用用用，只不过它需经由货币需求来产生影响。只不过
129、它需经由货币需求来产生影响。只不过它需经由货币需求来产生影响。只不过它需经由货币需求来产生影响。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论246.n n（四）货币论的政策主张（四）货币论的政策主张（四）货币论的政策主张（四）货币论的政策主张a. a.可以通过货币政策来解决国际收支不平衡。可以通过货币政策来解决国际收支不平衡。可以通过货币政策来解决国际收支不平衡。可以通过货币政策来解决国际收支不平衡。b.b.货币政策主要指货币供给政策，扩张性货币政策可以货币政策主要指货币供给政策，扩张性货币政策可以货币政策主要指货币供给政策，扩张性货币政
130、策可以货币政策主要指货币供给政策，扩张性货币政策可以减小顺差，紧缩性的货币政策可以减小逆差。减小顺差，紧缩性的货币政策可以减小逆差。减小顺差，紧缩性的货币政策可以减小逆差。减小顺差，紧缩性的货币政策可以减小逆差。 c. c.为平衡国际收支而采取的贬值、进口限制、关税等贸为平衡国际收支而采取的贬值、进口限制、关税等贸为平衡国际收支而采取的贬值、进口限制、关税等贸为平衡国际收支而采取的贬值、进口限制、关税等贸易和金融政策，只有提高货币需求尤其是国内价格水平易和金融政策，只有提高货币需求尤其是国内价格水平易和金融政策，只有提高货币需求尤其是国内价格水平易和金融政策，只有提高货币需求尤其是国内价格水平
131、时，才能改善国际收支。但若伴随国内通货膨胀，则国时，才能改善国际收支。但若伴随国内通货膨胀，则国时，才能改善国际收支。但若伴随国内通货膨胀，则国时，才能改善国际收支。但若伴随国内通货膨胀，则国际收支不一定改善。际收支不一定改善。际收支不一定改善。际收支不一定改善。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论247.n n五、结构论五、结构论五、结构论五、结构论其代表人物为保尔其代表人物为保尔其代表人物为保尔其代表人物为保尔 史蒂芬等。史蒂芬等。史蒂芬等。史蒂芬等。n n该理论认为，国际收支逆差，尤其是长期的国际收支该理论认为，国际收支逆差
132、，尤其是长期的国际收支该理论认为，国际收支逆差，尤其是长期的国际收支该理论认为，国际收支逆差，尤其是长期的国际收支逆差，可以是长期的过度需求引起的，也可以是长期逆差，可以是长期的过度需求引起的，也可以是长期逆差，可以是长期的过度需求引起的，也可以是长期逆差，可以是长期的过度需求引起的，也可以是长期性的供给不足引起的。引起长期逆差的结构性因素有：性的供给不足引起的。引起长期逆差的结构性因素有：性的供给不足引起的。引起长期逆差的结构性因素有：性的供给不足引起的。引起长期逆差的结构性因素有：经济结构老化、经济结构单一、经济结构落后。经济结构老化、经济结构单一、经济结构落后。经济结构老化、经济结构单一
133、、经济结构落后。经济结构老化、经济结构单一、经济结构落后。 n n结构论认为调节政策应主要放在改善经济结构和经济结构论认为调节政策应主要放在改善经济结构和经济结构论认为调节政策应主要放在改善经济结构和经济结构论认为调节政策应主要放在改善经济结构和经济发展方面，以增加出口商品和进口替代品的数量和品发展方面，以增加出口商品和进口替代品的数量和品发展方面，以增加出口商品和进口替代品的数量和品发展方面，以增加出口商品和进口替代品的数量和品种供给。种供给。种供给。种供给。n n其主要手段有增加投资，改善资源的流动性，使劳动其主要手段有增加投资，改善资源的流动性，使劳动其主要手段有增加投资，改善资源的流动性，使劳动其主要手段有增加投资，改善资源的流动性，使劳动力和生产要素从传统部门流向新兴行业。力和生产要素从传统部门流向新兴行业。力和生产要素从传统部门流向新兴行业。力和生产要素从传统部门流向新兴行业。第三章第三章第三章第三章 第四节第四节第四节第四节 国际收支理论国际收支理论国际收支理论国际收支理论248.
