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1、金融工程学基础金融工程学基础各章习题各章习题返回电子版主页返回电子版主页周爱民周爱民 主编主编参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷l南开大学经济学院金融学系南开大学经济学院金融学系l天津市天津市(300071) 8/22/20241l第一章习题第一章习题 第二章习题第二章习题l第三章习题第三章习题 第四章习题第四章习题l第五章习题第五章习题 第六章习题第六章习题l第七章习题第七章习题 第八章习题第八章习题l第九章习题第九章习题 第十章习题第十章习题l第十一章习题第十一章习题8/22/20242第一章习题
2、第一章习题金融工程学与金融创新金融工程学与金融创新l第一章复习题第一章复习题l第一章思考题第一章思考题8/22/20243第一章复习题第一章复习题l 1、什么是金融工程学？、什么是金融工程学？l 2、现现代代金金融融理理论论的的三三大大支支柱柱是是什什么么？金融工程学的三大支柱是什么？金融工程学的三大支柱是什么？l 3、金金融融工工程程学学与与现现代代金金融融理理论论之之间间有什么样的关系？有什么样的关系？l 4、如如何何理理解解金金融融工工程程学学与与金金融融创创新新活动之间的联系？活动之间的联系？l 5、金金融融工工程程学学方方法法的的实实际际应应用用都都包包括哪些步骤？括哪些步骤？8/2
3、2/20244第一章复习题第一章复习题l 6、IAFE网网站站是是什什么么网网站站？从从该该网网站站所所公公布布的的金金融融工工程程学学核核心心课课程程来来看看，金金融融工工程程专业应设置哪些专业课？专业应设置哪些专业课？l 7、马马尔尔科科维维奇奇和和夏夏普普对对金金融融工工程程学学的的发展各自有哪些贡献？发展各自有哪些贡献？l 8、你你认认为为托托宾宾比比马马尔尔科科维维奇奇获获诺诺贝贝尔尔经济学奖要早的理由都有哪些？经济学奖要早的理由都有哪些？l 9、股股利利现现值值定定价价模模型型的的先先驱驱是是谁谁？金金融融市市场场价价格格遵遵循循随随机机游游走走模模型型的的假假设设最最早早是是谁谁
4、提提出出来来的的？久久期期的的概概念念和和免免疫疫的的思思想想最最早早是谁提出来的？是谁提出来的？8/22/20245第一章复习题第一章复习题l 10、金金融融创创新新、主主动动型型金金融融创创新新和和被被动动型金融创新的定义分别为何？型金融创新的定义分别为何？l 11、金金融融创创新新都都包包括括那那些些方方面面的的创创新新？能带来什么好处？能带来什么好处？l 12、金融创新主要的方法包括哪些？、金融创新主要的方法包括哪些？l 13、可可赎赎回回条条款款和和可可回回售售条条款款的的共共同同点点和区别为何？和区别为何？返回返回l 14、可可调调整整条条款款中中的的调调整整指指的的是是什什么么？
5、可互换条款中互换的对象都有什么？可互换条款中互换的对象都有什么？l 15、我国金融创新的发展方向是什么？、我国金融创新的发展方向是什么？8/22/20246第一章思考题第一章思考题l 1、什什么么样样的的分分布布具具有有尖尖峰峰厚厚尾尾特特点点？金金融融市市场场价价格格分分布布的的尖尖峰峰厚厚尾尾特特点点最最早早是是谁谁提出来的？提出来的？l 2、何何为为随随机机游游走走模模型型？何何为为久久期期免免疫疫？l 3、双、双M定理主要是关于什么的定理？定理主要是关于什么的定理？l 4、有有效效市市场场假假定定EMH的的主主要要内内容容是是什什么？么？l 5、为为什什么么都都说说布布莱莱克克斯斯科科
6、尔尔斯斯期期权权定价理论是一个里程碑式的理论？定价理论是一个里程碑式的理论？ 8/22/20247第一章思考题第一章思考题l 6、可参与的优先股参与的是什么？、可参与的优先股参与的是什么？l 7、可累积的优先股累积的是什么？、可累积的优先股累积的是什么？l 8、什么叫可赎回的优先股？可赎回的、什么叫可赎回的优先股？可赎回的优先股的赎回价格通常怎样制定？优先股的赎回价格通常怎样制定？l 9、什么叫可转换的优先股？可转换的、什么叫可转换的优先股？可转换的优先股的转换价格通常怎样制定？优先股的转换价格通常怎样制定？l 10、NOW账账户户与与超超级级NOW账账户户有有何何区区别？别？l 11、谈谈谈
7、谈中中国国国国内内货货币币市市场场基基金金MMF的发展？的发展？8/22/20248第一章思考题第一章思考题l 12、美美国国IRA账账户户的的设设立立对对中中国国有有没没有有现实的借鉴意义？现实的借鉴意义？l 13、何何为为可可转转债债？何何为为转转换换价价格格？何何为为转转换换比比率率？转转换换比比率率与与转转换换价价格格之之间间是是什什么么关系？关系？l 14、为为什什么么说说可可转转债债有有保保底底作作用用？如如何何利利用用可可转转债债的的这这一一特特点点来来进进行行套套利利？给给出出套套利利方方案案，并并计计算算分分析析套套利利中中可可能能出出现现的的各各种种情况和套利结果？情况和套
8、利结果？返回返回8/22/20249第二章习题第二章习题金融工程学的基本理论金融工程学的基本理论l第二章复习题第二章复习题l第二章思考题第二章思考题l第二章计算题第二章计算题l第二章计算题答案与提示第二章计算题答案与提示8/22/202410第二章复习题第二章复习题l 1、现现代代金金融融理理论论的的四四个个主主要要分分支支是是什么？什么？l 2、列列举举几几个个与与定定价价有有关关的的现现代代金金融融理论？理论？l 3、什什么么叫叫套套利利？套套利利的的特特征征是是什什么么？无套利定价方法的特征是什么？无套利定价方法的特征是什么？l 4、什什么么叫叫公公司司的的经经济济价价值值？账账面面价价
9、值？市场价值？值？市场价值？l 5、双、双M定理的前提假定都有哪些？定理的前提假定都有哪些？8/22/202411第二章复习题第二章复习题l 6、双双M定定理理的的第第一一命命题题和和第第二二命命题题及及其推论都说的是什么内容？其推论都说的是什么内容？l 7、考考虑虑税税收收时时双双M定定理理的的结结论论都都有有什什么样的变化？为什么？么样的变化？为什么？l 8、双、双M定理的缺陷都有哪些？定理的缺陷都有哪些？l 9、请请举举例例说说明明什什么么是是无无套套利利分分析析方方法法以及如何运用它进行资产定价？以及如何运用它进行资产定价？l 10、套套头头率率的的涵涵义义为为何何？布布莱莱克克斯斯科
10、科尔尔斯斯期期权权定定价价公公式式给给出出的的套套头头率率有有何何含含义？义？8/22/202412第二章复习题第二章复习题l 11、什么叫利率的期限结构？、什么叫利率的期限结构？l 12、什什么么叫叫“税税盾盾”？为为什什么么税税盾盾会会有价值？试举例说明。有价值？试举例说明。l 13、风风险险、系系统统风风险险和和非非系系统统风风险险的的定义为何？定义为何？l 14、证证券券投投资资的的风风险险如如何何度度量量？证证券券投资组合的风险如何度量？投资组合的风险如何度量？l 15、什么是两基金分离定理？、什么是两基金分离定理？返回返回8/22/202413第二章思考题第二章思考题l 1、通通过
11、过持持有有期期货货或或者者期期权权的的相相反反头头寸寸可可以以完完全全克克服服系系统统风风险险吗吗？分分散散化化投投资资可可以以完全避免非系统风险吗？完全避免非系统风险吗？l 2、CAPM模模型型的的意意义义何何在在？APT模模型型的意义何在？试比较这两个模型。的意义何在？试比较这两个模型。l 3、CAPM的的假假设设条条件件都都包包括括哪哪些些？与与双双M定理的条件有哪些是共同的？定理的条件有哪些是共同的？l 4、组组合合分分析析的的意意义义何何在在？托托宾宾是是如如何何将将其其提提升升到到整整个个投投资资领领域域中中三三个个投投资资层层次次上上的分析技术的？的分析技术的？8/22/2024
12、14第二章思考题第二章思考题l 5、什什么么是是套套利利证证券券组组合合？为为了了得得到到无无风风险险的的套套利利证证券券组组合合，我我们们如如何何消消除除因因子子风险和非因子风险？风险和非因子风险？l 6、系系数数是是可可加加的的吗吗？证证券券市市场场线线是是可可加的吗？这两种可加是一样的吗？加的吗？这两种可加是一样的吗？l 7、如如何何画画出出资资本本市市场场线线和和证证券券市市场场线线？其各自的数学表达式为何？其各自的数学表达式为何？l 8、贝贝塔塔与与标标准准差差作作为为对对风风险险的的测测度度，其不同之处为何？其不同之处为何？ 8/22/202415第二章思考题第二章思考题l 9、套
13、套利利定定价价理理论论与与单单因因素素的的C A P M模型的区别为何？模型的区别为何？ l 10、股股利利现现值值定定价价模模型型是是怎怎样样推推导导出出来的？来的？l 11、试试根根据据自自己己的的理理解解和和实实际际股股市市价价格格数数据据，来来说说明明在在不不同同情情况况下下中中国国的的上上市市公公司司在在实实施施了了债债转转股股之之后后股股票票价价格格的的变变动动会会出出现现怎怎样样不不同同的的情情形形？你你认认为为通通过过把把效效益益不不好好的的国国营营企企业业实实施施债债转转股股能能解解决决实实质质性问题吗？性问题吗？8/22/202416第二章思考题第二章思考题l 12、馅饼理
14、论的缺陷是什么？、馅饼理论的缺陷是什么？l 13、詹詹森森(Jensen)和和麦麦克克林林(Mecling)等等人人的的破破产产成成本本理理论论和和代代理理成成本本理理论论的的内内容是什么？容是什么？l 14、何何为为ABS？何何为为MBS？两两者者的的区区别别为为何何？MBS是是属属于于PTS还还是是PTS属属于于MBS？l 15、何何为为浮浮息息票票据据FRN？说说出出五五种种FRN的具体品种来？的具体品种来？返回返回8/22/202417第二章计算题第二章计算题l 1、假假定定汇汇率率为为1（日日元元）=0.011（美美元元），黄黄金金的的美美元元价价格格为为：100美美元元/每每盎盎司
15、司，或或者者：10000日日元元/每每盎盎司司，如如果果你你有有10000美美元元，你你打打算算怎怎样样套套利利? 答案与提示答案与提示8/22/202418第二章计算题第二章计算题l 2、假假定定一一个个风风险险证证券券组组合合中中所所包包含含的的股股票票都都具具有有相相同同分分布布，且且各各自自的的期期望望收收益益均均为为： ，各各自自的的标标准准差差均均为为： ，相相互互间间的的相相关关系系数数均均为为： ， 。那么：那么： 答案与提示答案与提示l （1）含含有有25种种股股票票的的等等权权重重资资产产组组合合的期望收益和标准差是多少？的期望收益和标准差是多少？l （2）构构造造一一个个
16、标标准准差差不不大大于于43%的的有有效资产组合所需最佳股票数量是多少效资产组合所需最佳股票数量是多少?l （3）如如果果国国库库券券的的收收益益率率为为10%的的话话，（2）中组合资本市场线的斜率为何）中组合资本市场线的斜率为何?8/22/202419第二章计算题第二章计算题l 3、假假设设有有两两个个证证券券A和和B构构成成市市场场投投资资组组合合，它它们们的的期期望望收收益益率率分分别别是是10%和和15%，标标准准差差分分别别是是20%和和28%，投投资资比比率率分分别别是是40%和和60%，若若两两证证券券收收益益率率的的相相关关系系数数为为0.30，无无风风险险利利率率为为5%。那
17、那么么： 答案与提示答案与提示l （ 1） 由由 此此 而而 确确 定定 的的 资资 本本 市市 场场 线线（CML）的方程为何？）的方程为何？l （2）并请由此画出）并请由此画出CML？8/22/202420第二章计算题第二章计算题l 4、已已知知两两种种股股票票A和和B，其其在在组组合合中中的的投投资资份份额额分分别别为为60%和和40%，各各自自的的期期望望收收益益率率分分别别为为：15%和和10%，各各自自的的系系数数分分别别为为：0.8和和0.3，各各自自收收益益率率的的方方差差分分别别为为：0.5和和0.3，市市场场指指数数的的方方差差为为：0.4，试试计计算算这这两两种种股股票票
18、组成的投资组合的收益率方差？组成的投资组合的收益率方差？l答案与提示答案与提示l 5、假假定定市市场场组组合合的的风风险险溢溢价价是是8%，如如果果一一个个投投资资组组合合有有通通用用汽汽车车和和福福特特汽汽车车公公司司的的股股票票按按25%和和75%的的比比例例构构成成，且且通通用用公公司司的的=1.15，福福特特公公司司的的=1.25，那那么么，这这个个组组合合的风险溢价是多少？的风险溢价是多少？8/22/202421第二章计算题第二章计算题l 6、A股股票票的的期期望望收收益益率率为为12%，=1，B股股票票的的期期望望收收益益率率为为13%，=1.5，市市场场期期望望的的收收益益率率为
19、为11%，无无风风险险利利率率为为5%。那么：那么：l （1）根根据据CAPM模模型型，购购买买哪哪只只股股票票更好。更好。答案与提示答案与提示l （2）每只股票的）每只股票的是多少？是多少？l （3）画画出出证证券券市市场场线线，并并在在图图上上画画出出每只股票的风险每只股票的风险收益点，并标出收益点，并标出值。值。8/22/202422第二章计算题第二章计算题l 7、你你管管理理的的股股票票基基金金的的预预期期风风险险溢溢价价为为10%，标标准准差差为为14%，短短期期国国库库券券利利率率为为6%。你你的的委委托托人人决决定定将将6万万美美元元投投资资于于你你的的股股票票基基金金，将将4万
20、万美美元元投投资资于于货货币币市市场场的短期国库券基金。那么：的短期国库券基金。那么：l （1）你你的的委委托托人人的的资资产产组组合合的的期期望望收收益率与标准差各是多少益率与标准差各是多少?l （2）股票基金的风险回报率是多少？）股票基金的风险回报率是多少？l答案与提示答案与提示8/22/202423第二章计算题第二章计算题l 8、一一证证券券的的市市场场价价格格为为50美美元元，期期望望收收益益率率为为14%，无无风风险险利利率率为为6%，市市场场风风险险溢溢价价为为8.5%，如如果果这这一一证证券券与与市市场场资资产产组组合合的的协协方方差差加加倍倍，而而其其他他变变量量保保持持不不变
21、变的话。那么，该证券市场价格为何？的话。那么，该证券市场价格为何？l答案与提示答案与提示l 9、按按照照C A P M模模型型，假假定定市市场场的的预预期期收收益益率率=15%，某某证证券券的的预预期期收收益益率率为为17%，贝贝塔塔值值为为1.25，那那么么，该该证证券券的的阿阿尔尔法值为多少？法值为多少？答案与提示答案与提示8/22/202424第二章计算题第二章计算题l 10、某某公公司司去去年年支支付付每每股股股股利利3元元，预预期期未未来来股股利利按按年年3%的的速速度度增增长长，如如果果预预期期收收益益率率为为8%，目目前前股股票票市市场场价价格格为为50元元。请请算算出出该该公公
22、司司股票的内在价值和内部收益率为何？股票的内在价值和内部收益率为何？l答案与提示答案与提示l 11、某某公公司司股股票票市市价价为为25，该该公公司司上上一一年年末末股股利利为为0.5元元，市市场场上上同同等等风风险险水水平平的的股股票票的的预预期期收收益益率率为为5%，如如果果该该股股票票目目前前的的定定价价是是正正确确的的，而而且且已已知知该该公公司司的的股股利利是是恒恒速速增增长长的的。那么，该公司的不变的股利增长率为何？那么，该公司的不变的股利增长率为何？8/22/202425第二章计算题第二章计算题（返回返回）l 12、已已知知一一只只股股票票，投投资资者者预预见见其其股股利利增增长
23、长可可分分为为四四个个阶阶段段，分分别别为为3年年，5年年，6年年，及及此此后后无无限限年年份份，增增长长率率分分别别为为20%，15%，12%，4%；假设；假设股股利利是是按按年年分分配配，首首期期股股利利为为0.2元元/股股，期期望望收收益益率率为为6%。请计算该股票的价格？。请计算该股票的价格？l答案与提示答案与提示8/22/202426第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第1题题l 1、答：交易商可以进行以下操作：、答：交易商可以进行以下操作：l 先把美元兑换成黄金：先把美元兑换成黄金：l 10000美元美元100盎司黄金；盎司黄金；l 再将黄金兑换成日元：再将黄金兑换成日元
24、：l 100盎司黄金盎司黄金1000000日元；日元；l 最后进行外汇兑换：最后进行外汇兑换：l 1000000日元日元=11000美元。美元。l 在在每每次次这这种种兑兑换换过过程程中中交交易易商商都都可可以以净赚净赚1000美元。美元。返回返回8/22/202427第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第2题题l 2、答：、答：(1)资产组合的期望收益率为：资产组合的期望收益率为：15，标准差为：标准差为：43.27。l【提示提示】： l（2）构造一个标准差不大于）构造一个标准差不大于43的有效资产组的有效资产组合所需要的最佳股票数量是合所需要的最佳股票数量是37支。支。l【提示提
25、示】：由：由(1)可得：可得： ，所以，所以N36.73。l（3）资本市场线的斜率是：）资本市场线的斜率是：0.116。l【提示提示】：(2)中组合在中组合在( )平面上的坐标点为：平面上的坐标点为：(0.43, 0.15)。 返回返回8/22/202428第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第3题题l3、答：（、答：（1）资本市场线（）资本市场线（CML）的方程是：）的方程是：Rp=5%+0.387 。l【提示提示】： l l斜率的计算见第斜率的计算见第2题中的题中的(3)小题做法。小题做法。l（2）略。）略。返回返回8/22/202429第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与
26、提示第4、5题题l 4、答：投资组合的收益率方差是：、答：投资组合的收益率方差是： l 15.05。l【提示提示】：由：由 和和 l 可推出：可推出： l返回返回l 5、答：这个组合的风险溢价是、答：这个组合的风险溢价是9.8%。l【提示提示】：0.08*1.225。返回返回8/22/202430第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第6题题l 6、答答：(1)由由CAPM给给出出的的两两个个股股票票的的预预期期收益率分别是：收益率分别是：E(RA)=11%；E(RB)=14%。l【提示提示】：5%+11%-5%；l 5%+1.5*(11%-5%)。l 而而现现实实中中A股股票票的的期
27、期望望收收益益率率是是12，超超出出了了CAPM给给出出的的理理论论值值；B股股票票的的期期望望收收益益率率是是13，低低于于CAPM给给出出的的理理论论值值，所所以以应应购购买买A股票。股票。l (2)A、B股票的阿尔法值分别是：股票的阿尔法值分别是：l 0%、-2.5%。l (3)略。略。 返回返回8/22/202431第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第7、8题题l 7、答答：（1）资资产产组组合合的的预预期期收收益益率率为为12，标准差为标准差为8.4。返回返回l【提示提示】：E(Rp)=0.6*0.16+0.4*0.06，l （2）股票基金的风险回报率）股票基金的风险回报
28、率16。l【提示提示】：10%+6%。l 8、答：证券市场价格为、答：证券市场价格为46.72美元。美元。返回返回l【提提示示】：首首先先可可算算出出：=(14%-6%)/8.5% =0.94，然然后后由由 可可知知：如如果果这这一一证证券券与与市市场场资资产产组组合合的的协协方方差差加加倍倍，而而其其他他变变量量保保持持不不变变的的话话，则则 翻翻番番，该该证证券券的的期期望望收收益益率率变变为为22%，再再由由：P/50=(1+14%)/(1+22%)，可求，可求P。 8/22/202432第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第9-12题题l 9、答：该证券的阿尔法值是：、答：该
29、证券的阿尔法值是：-1.75。l【提示提示】：无风险利率为：无风险利率为：7%。返回返回l 10、答答：该该公公司司股股票票的的内内在在价价值值是是61.8元元，内部收益率是内部收益率是9.18。返回返回l【提示提示】：V=3(1+3%)/(8%-3%)，50=3(1+3%)/(r-3%)，求，求r。l 11、答答：该该公公司司不不变变的的股股利利增增长长率率是是2.94。【提示提示】：0.5(1+g)/(0.05-g)=25，求，求g。返回返回l 12、【提提示示】：运运用用股股利利现现值值定定价价模模型型计计算算。返回返回8/22/202433第三章习题第三章习题远期价格远期价格l第三章复
30、习题第三章复习题l第三章思考题第三章思考题l第三章计算题第三章计算题l第三章计算题答案与提示第三章计算题答案与提示8/22/202434第三章复习题第三章复习题l 1、远远期期利利率率协协议议和和远远期期汇汇率率协协议议的的定定义为何？它们各有什么优缺点？义为何？它们各有什么优缺点？l 2、如如何何区区分分远远期期价价值值和和远远期期价价格格的的不不同含义？同含义？l 3、什什么么是是远远期期利利率率协协议议的的协协议议金金额额？协议利率？参考利率？协议期限？协议利率？参考利率？协议期限？l 4、FRA协协议议中中的的几几个个日日期期之之间间有有何何关关系？系？FRA的交割额是如何计算的？的交
31、割额是如何计算的？l 5、SAFE协协议议中中的的几几个个日日期期之之间间有有什什么么关系？关系？8/22/202435第三章复习题第三章复习题l 6、远远期期汇汇率率协协议议包包括括几几种种？什什么么是是直直接外汇远期和综合远期外汇协议？接外汇远期和综合远期外汇协议？l 7、基基本本的的金金融融衍衍生生工工具具有有几几种种类类型型？金融衍生工具都具有什么样的特点？金融衍生工具都具有什么样的特点？l 8、具具有有连连续续复复利利的的整整年年期期的的远远期期利利率率（mn年年的的）计计算算公公式式为为何何？复复利利情情况况下下远远期汇率一般的计算公式为何？期汇率一般的计算公式为何？l 9、远远期
32、期汇汇率率协协议议的的第第一一个个协协议议数数额额和和第第二二个个协协议议数数额额为为何何？它它们们有有什什么么不不同同？何何为初级货币？何为次级货币？为初级货币？何为次级货币？8/22/202436第三章复习题第三章复习题l 10、ERA的的交交割割额额是是如如何何计计算算的的？FXA的交割额是如何计算的？的交割额是如何计算的？l 11、假假设设m个个月月和和n个个月月的的即即期期利利率率分分别别为为和和，那那么么，由由无无套套利利假假定定得得出出的的mn个个月月的远期利率简化的一般计算公式为何？的远期利率简化的一般计算公式为何？l 12、假假设设S表表示示当当前前的的即即期期汇汇率率，表表
33、示示本本国国货货币币的的利利率率，表表示示外外国国货货币币的的利利率率，那那么，远期汇率么，远期汇率F的一般计算公式为何？的一般计算公式为何？l 13、远远期期与与期期货货的的共共同同点点有有哪哪些些？区区别别有哪些？有哪些？返回返回8/22/202437第三章思考题第三章思考题l 1、套套利利是是如如何何影影响响利利率率变变化化的的？远远期期汇率又是如何影响利率变化的？汇率又是如何影响利率变化的？l 2、何何为为期期权权？它它与与远远期期及及其其期期货货的的避避险性质有何区别与共同点？险性质有何区别与共同点？l 3、何何为为VPP？举举例例说说明明如如何何构构造造中中国国企业的企业的VPP？
34、l 4、何何为为TIGR？何何为为CAT？何何为为PERP？这些品种之间有何区别？这些品种之间有何区别？l 5、何何为为ZCB？谈谈谈谈ZCB对对金金融融创创新新的的意义？意义？8/22/202438第三章思考题第三章思考题l 6、何何为为ARM？中中国国有有无无这这方方面面的的实实际际例子？例子？l 7、何何为为TOPS？说说说说TOPS的的避避险险类类型型与股票买权是否一致？与股票买权是否一致？l 8、FRA和和SAFE有有哪哪些些共共同同点点？有有哪哪些些区别？区别？l 9、远远期期汇汇率率协协议议的的协协议议远远期期汇汇差差、直直接接汇汇率率、即即期期交交割割汇汇率率和和交交割割远远期
35、期汇汇差差为为何何？后三个汇率有什么分别？后三个汇率有什么分别？8/22/202439第三章思考题第三章思考题l 10、何何为为SWAP？举举一一个个SWAP的的例例子子？l 11、为为什什么么卖卖空空股股票票时时也也要要缴缴纳纳保保证证金？金？l 12、请请详详细细介介绍绍在在发发生生送送股股、送送现现金金、配股时卖空者的清算注意事项。配股时卖空者的清算注意事项。l 13、何何为为LIBBR？它它与与LIBOR是是什什么么关系？关系？LIBBR可能为负吗？可能为负吗？返回返回8/22/202440第三章计算题第三章计算题l 1、1个个月月期期和和4个个月月期期的的即即期期利利率率分分别别为为
36、3.5%和和3.8%，请请问问14的的远远期期利利率率为为何何？l 答案与提示答案与提示l 2、已已知知美美元元的的即即期期利利率率为为5%，日日元元的的即即期期利利率率为为1%。当当前前的的日日元元对对美美元元的的汇汇率率为为119：1，问问两两年年期期的的日日元元对对美美元元的的远远期汇率是多少？期汇率是多少？答案与提示答案与提示8/22/202441第三章计算题第三章计算题l 3、某某年年9月月3日日星星期期一一，1个个月月和和4个个月月的的即即期期利利率率分分别别为为4.0%，4.2%，而而一一份份14的的远远期期利利率率协协议议，面面额额为为100万万英英磅磅。到到了了当当年年的的1
37、0月月3日日星星期期三三的的基基准准日日市市场场利利率为率为5%。答案与提示答案与提示l （1）请计算协议利率为何？）请计算协议利率为何？l （2）请计算交割额。）请计算交割额。8/22/202442第三章计算题第三章计算题l 4、市市场场上上有有一一个个6个个月月期期的的多多头头远远期期合合约约，其其标标的的资资产产是是1年年期期的的零零息息债债券券，远远期期合合约约的的交交割割价价格格是是950美美元元。现现假假定定6个个月月的的无无风风险险年年利利率率是是6%，且且利利率率期期限限结结构构是是平平直直的的，该该债债券券的的现现价价为为930美美元元，那那么么，在在无无套套利利假假定定下下
38、，该该远远期期合合约约本本身身的的价价值值为何？为何？答案与提示答案与提示8/22/202443第三章计算题第三章计算题l 5、美美元元与与日日元元汇汇价价为为1：100，美美元元与与日日元元在在下下一一个个会会计计结结算算年年度度汇汇价价上上升升100%的的概概率率都都是是50%，那那么么，请请问问一一个个持持有有大大量量美美元元资资产产的的A公公司司和和一一个个持持有有大大量量日日元元资资产产的的B公公司司在在上上述述预预期期下下的的交交易易策策略略各各自自是是什么什么?为什么？为什么？答案与提示答案与提示8/22/202444第三章计算题第三章计算题l 6、考考虑虑一一个个股股价价为为$
39、50的的股股票票的的10个个月月远远期期合合约约，年年无无风风险险利利率率为为8%，3个个月月、6个个月月、9个个月月后后都都会会有有每每股股$0.75的的红红利利付付出出，计计算算远远期价格？期价格？l答案与提示答案与提示l 7、一一种种三三年年期期零零息息票票债债券券，面面值值为为1 000美元，价格为美元，价格为761.65美元。美元。l (1)已已知知第第二二年年的的远远期期利利率率为为9%，计计算算第第三年的远期利率是多少。三年的远期利率是多少。l (2)怎怎样样构构造造组组合合一一年年期期远远期期贷贷款款，使使其其在在t=2时执行，时执行，t=3时到期。时到期。8/22/20244
40、5第三章计算题第三章计算题l 8、已已知知某某银银行行计计划划在在3个个月月后后筹筹集集3个个月月短短期期资资金金1000万万美美元元，为为避避免免市市场场利利率率上上升升带带来来筹筹资资成成本本增增加加的的损损失失，该该银银行行作作为为买买方方参参与与远远期期利利率率协协议议。设设协协议议利利率率为为8。00%，协协议议金金额额为为1000万万美美元元，协协议议天天数数为为91天天，参参照照利利率率为为3个个月月的的LIBOR。在在结结算算日日分分别别为为79%和和8.1%两两种种情情况况下下，该该银行会受到什么影响。银行会受到什么影响。l答案与提示答案与提示8/22/202446第三章计算
41、题第三章计算题l 9、当当一一种种不不支支付付红红利利的的股股票票价价格格为为每每股股$40美美元元时时，签签订订一一份份一一年年期期的的基基于于该该股股票票的的远远期期合合约约，无无风风险险年年利利率率为为10%（连连续复利记息）。续复利记息）。答案与提示答案与提示l （1）远远期期价价格格为为多多少少？远远期期合合约约的的初初始价格为多少？始价格为多少？l （2）六六个个月月后后，股股票票价价格格为为$45，无无风风险险利利率率仍仍为为10%，远远期期价价格格为为多多少少？远远期合约价值为多少？期合约价值为多少？8/22/202447第三章计算题第三章计算题l 10、小小明明在在$32.8
42、5美美元元的的价价位位上上卖卖空空了了IBM股股票票1 000股股，在在$23.16美美元元的的价价位位上上了了结结，期期间间IBM每每股股派派发发$2.5美美元元的的现现金金股股利利，还还曾曾经经以以每每股股$12美美元元的的价价格格配配股股，配配股比例为股比例为10配配5，请问小明的盈亏为何？，请问小明的盈亏为何？l答案与提示答案与提示8/22/202448第三章计算题第三章计算题（返回返回）l 11、某某地地证证券券交交易易所所允允许许卖卖空空股股票票，初初始始保保证证金金比比率率为为30%，保保证证金金最最低低维维持持率率为为10%，小小明明在在$32.85美美元元的的价价位位上上卖卖
43、空空了了IBM股股票票1 000股股，当当股股价价变变为为每每股股$23.16美元时，请问：美元时，请问：答案与提示答案与提示l （1）小小明明的的盈盈亏亏为为何何？投投资资者者权权益益为为何何？投投资资者者超超额额权权益益为为何何？实实际际保保证证金金比比率为何？率为何？l （2）小明何时会接到）小明何时会接到Margin Call？8/22/202449第三章计算题第三章计算题答案答案与提示第与提示第1、2题题l 1、答：、答：14的远期利率是的远期利率是3.89。l【提示提示】：l返回返回l 2、答答：两两年年期期日日元元兑兑美美元元的的远远期期汇汇率率是是110.11：1。l【提示提示
44、】： 8/22/202450第三章计算题第三章计算题答案答案与提示第与提示第3、4题题l 3、答答：（1）协协议议利利率率是是4.25%。（2）交交割额为割额为1866.88英镑。英镑。返回返回l【提示提示】：协议利率及交割额分别等于：协议利率及交割额分别等于l 4、答答：在在无无套套利利的的假假定定下下，远远期期价价值值是是7.67美美元元。【提提示示】：方方案案A（以以930美美元元的的现现价价买买入入该该债债券券持持有有1年年）与与方方案案B（以以X现现价价买买入入远远期期合合约约，6个个月月后后支支付付950美美元元）结结果果都都是是在在12个个月月后后兑兑得得面面值值1000美美元元
45、，因因此此，X+950/1.03=930。返回返回8/22/202451第三章计算题第三章计算题答案答案与提示第与提示第5、6题题l 5、答答：这这种种预预期期下下持持有有美美元元的的企企业业会会继继续续持持有有美美元元资资产产，而而持持有有日日元元的的公公司司会会继继续续持持有有日日元资产。元资产。l【提提示示】：假假设设A公公司司持持有有10万万美美元元资资产产，B公公司司持持有有1000万万日日元元资资产产，算算一一下下两两个个公公司司各各自自货货币资产的期望値：币资产的期望値：l 10（0.5200+0.550）=1250日元；日元；l 1000（0.5/200+0.5/50）=12.
46、5万美元。万美元。l返回返回l 6、答：远期价格是、答：远期价格是52.163美元。美元。返回返回l【提示提示】：0.75/1.02+0.75/1.04+0.75/1.06+50。 8/22/202452第三章计算题第三章计算题答案答案与提示第与提示第7、8题题l 7、答答：2年年期期利利率率是是9.25%，第第三三年年的的远远期期利率是利率是10。l【提提示示】：设设1年年期期、2年年期期、3年年期期利利率率分分别别为为r1、r2、r1，其中，其中r1= =9.5%；lr2= =9.25%；f3= 10%。l返回返回l 8、答答：在在结结算算日日利利率率为为7.9时时，银银行行需需要要支支付
47、付2478.29美美元元，当当结结算算日日利利率率为为8.1时时，银银行将收到行将收到2478.29美元。美元。l【提示提示】：见公式：见公式(3.3.1)。 返回返回8/22/202453第三章计算题第三章计算题答案答案与提示第与提示第9-11题题l 9、答答：（1）远远期期价价格格为为44.21美美元元，远远期期和和约约的的初初始价格为始价格为4.21美元。美元。返回返回l （2）6个个月月后后远远期期价价格格成成为为47.307美美元元，远远期期价价值值为为2.307美元。美元。l 10、小小明明的的盈盈利利为为1610美美元元。【提提示示】：账账面面盈盈利利9690美美元元，减减扣扣股
48、股息息2500，加加配配股股款款6000美美元元，再再减减扣扣增资股价增资股价11580美元。美元。返回返回l 11、答答：（1）小小明明盈盈利利为为9690美美元元；权权益益为为19545美美元元；超超额额权权益益为为：12597美美元元；保保证证金金实实际际比比率率为为83.39%。（2）当当股股票票价价格格涨涨到到每每股股38.82美美元元时时小小明明会会收到收到Margin call. 返回返回l【 提提 示示 】 ： 见见 第第 三三 章章 阅阅 读读 材材 料料 中中 (3.12)、 (3.13)、(3.14)、(3.16)式。式。 8/22/202454第四章习题第四章习题金融期
49、货金融期货l第四章复习题第四章复习题l第四章思考题第四章思考题l第四章计算题第四章计算题l第四章计算题答案与提示第四章计算题答案与提示8/22/202455第四章复习题第四章复习题l 1、第第一一份份金金融融期期货货是是哪哪家家交交易易所所推推出出的？都包括什么品种？的？都包括什么品种？l 2、金金融融期期货货、外外汇汇期期货货、利利率率期期货货、股票指数期货的定义各自为何？股票指数期货的定义各自为何？l 3、金融期货的基本特征是什么？、金融期货的基本特征是什么？l 4、世世界界主主要要的的金金融融期期货货交交易易所所都都有有哪哪些？些？l 5、外汇期货有何特点？、外汇期货有何特点？l 6、外
50、汇期货与外汇远期有何区别？、外汇期货与外汇远期有何区别？l 7、外汇期货合约的定价公式为何？、外汇期货合约的定价公式为何？8/22/202456第四章复习题第四章复习题l 8、利率期货的作用何在？、利率期货的作用何在？l 9、利利率率期期货货的的最最小小变变动动价价位位、转转换换系系数和最大涨幅限制为何？数和最大涨幅限制为何？l 10、利率期货的价格如何确定？、利率期货的价格如何确定？l 11、金金融融期期货货交交易易所所实实施施的的当当日日无无负负债债制度（每日清算制度）是怎样的？制度（每日清算制度）是怎样的？l 12、什什么么是是股股票票价价格格指指数数？股股票票价价格格指指数期货如何定价
51、？数期货如何定价？l 13、请请说说明明在在使使用用期期货货合合约约进进行行套套期期保保值时，什么是基差风险？值时，什么是基差风险？返回返回8/22/202457第四章思考题第四章思考题l 1、何为、何为NIF？有几种类型的？有几种类型的NIF？l 2、何何为为ARPPS？何何为为ARP？两两者者之之间间是何关系？是何关系？l 3、何何为为CARS？何何为为PARP？它它们们有有什什么共同点？么共同点？l 4、何为、何为MMP？它与？它与MMF有何不同？有何不同？l 5、何何为为市市政政债债券券？美美国国的的市市政政债债券券都都有有哪哪些些种种类类？对对中中国国的的债债券券发发行行有有何何借借
52、鉴鉴意义？意义？8/22/202458第四章思考题第四章思考题l 6、何何为为COUGAR？何何为为VRDB？何何为为UPDATES？这这三三者者之之间间有有何何区区别别以以及及共共同同点？点？l 7、过过手手证证券券PTS与与转转付付证证券券PTS有有何何区别？区别？l 8、何何为为利利率率的的期期限限结结构构？如如何何度度量量它它？l 9、当当利利率率的的收收益益率率曲曲线线即即将将由由下下翘翘变变为为上上翘翘时时意意味味着着什什么么？如如何何进进行行中中长长期期国国债的套利呢？债的套利呢？8/22/202459第四章思考题第四章思考题l 10、简简要要说说明明道道琼琼斯斯指指数数与与标标
53、准准普普尔尔S&P500指数计算原理的区别？指数计算原理的区别？返回返回l 11、假假设设有有4只只股股票票在在同同一一天天各各自自有有如如下下派派息息方方案案，当当天天的的股股票票指指数数应应该该如如何何修修正正：A股股票票每每股股派派现现金金D，B股股票票每每股股送送红红股股S，C股股票票拆拆细细股股票票每每股股变变2股股，D股股票票配配股方案是每股方案是每10股配股配2股，配股价为股，配股价为PP？8/22/202460第四章计算题第四章计算题l 1、某某年年的的5月月20日日，某某公公司司财财务务主主管管得得知知将将于于大大约约3个个月月后后的的8月月5日日收收到到$330万万美美元元
54、，而而下下一一年年的的2月月份份该该资资金金将将被被用用于于一一项项重重要要投投资资。因因此此，财财务务主主管管计计划划在在收收到到该该款款项项时时将将它它投投资资于于6个个月月期期的的短短期期国国债债。现现在在6个个月月期期的的短短期期国国债债收收益益率率为为11.20，每每半半年年派派发发复复利利一一次次。该该财财务务主主管管担担心心在在5月月20日日到到8月月5日日之之间间短短期期国国债债的的收收益益率率会会下下降降，决决定定进进行行套套期期保保值值。当当时时9月月份份短短期期国国债债期期货货合合约约的的报报价价为为89.44。请请指指出出财财务务主主管管应应采采用用何何种种策策略略，并
55、并计计算算使使用用的的和和约约数（近似到整数）。数（近似到整数）。答案与提示答案与提示8/22/202461第四章计算题第四章计算题l 2、假假定定某某一一国国债债期期货货合合约约，已已知知交交割割最最便便宜宜的的息息票票利利率率为为12%，转转换换因因子子为为14000。假假定定270天天后后该该国国债债将将进进行行交交割割。债债券券的的息息票票每每半半年年付付息息一一次次。上上一一次次付付息息是是在在60天天前前，下下一一次次付付息息在在122天天后后，再再下下一一次次付付息息在在305天天后后，利利率率期期限限结结构构平平坦坦，年年利利率率为为10%（连连续续复复利利）。假假定定当当时时
56、债债券券报报价价的的为为$120美美元元，求求标标准准期期货货合合约约报报价。价。答案与提示答案与提示8/22/202462第四章计算题第四章计算题l3、S&P500指指数数的的基基期期价价值值是是896.51，短短期期利利率率是是1.28%，离离6月月份份期期货货合合同同到到期期日日还还有有76天天，市市场场预预期期在在这这段段时时间间的的股股利利（以以指指数数表表示示）为为3.27。请请问问这这份份合合约约的的理理论论价价格格是是多多少少？（一一年年按按360天天计计算算，可可以以忽忽略略股股利在现在至到期日期间的时间价值）利在现在至到期日期间的时间价值）l答案与提示答案与提示l4、接接上
57、上题题，假假如如这这份份合合约约的的市市场场价价格格为为896.20，假假定定其其他他数数据据不不变变，这这个个价价格格要要求求的短期利率为多少？的短期利率为多少？答案与提示答案与提示8/22/202463第四章计算题第四章计算题l 5、假假定定140天天期期的的年年利利率率为为8%，230天天期期的的年年利利率率为为8.25%(两两者者都都使使用用连连续续复复利利，并并以以实实际际天天数数/实实际际天天数数为为计计息息基基础础)，则：，则：答案与提示答案与提示l （1）140天天到到230天天期期间间的的远远期期利利率率为为多少多少?l （2）在在140天天后后交交割割的的面面值值为为$10
58、0的的90天期的短期国债期货价格多少天期的短期国债期货价格多少?8/22/202464第四章计算题第四章计算题l 6、假假设设S&P500的的指指数数值值为为950点点，如如果果1年年期期的的国国库库券券利利率率为为6，S&P500的的预预期期收收益益率率为为2的的话话，一一年年的的期期货货价价格格是是多多少？少？答案与提示答案与提示l 7、一一个个S&P500指指数数的的3个个月月期期期期货货合合约约，假假设设用用来来计计算算指指数数的的股股票票红红利利收收益益率率为为每每年年3，指指数数现现值值400，连连续续复复利利的的无无风险利率为风险利率为8，求期货价格？，求期货价格？答案与提示答案
59、与提示8/22/202465第四章计算题第四章计算题l 8、公公司司想想运运用用还还有有四四个个月月有有效效期期的的S&P500指指数数期期货货和和约约来来对对冲冲某某个个价价值值为为$210万万美美元元股股票票组组合合，当当时时的的指指数数期期货货价价格格为为300，该该组组合合的的值值为为1.5，求求应应卖卖出出的的指指数数期货和约的数量。期货和约的数量。答案与提示答案与提示l 9、考考虑虑黄黄金金的的一一年年期期期期货货和和约约，假假设设存存储储成成本本是是每每盎盎司司兑兑$2美美元元，在在年年底底支支付付。假假设设黄黄金金的的现现价价为为每每盎盎司司$450美美元元，无无风风险险利率为
60、每年利率为每年7%，求期货价格？，求期货价格？答案与提示答案与提示8/22/202466第四章计算题第四章计算题l 10、一一企企业业9个个月月后后有有3000万万元元的的日日元元贷贷款款到到期期，而而其其利利润润为为美美元元。为为避避险险，决决定定买买两两份份一一年年期期日日元元期期货货（每每份份1250万万日日元元），对对2500万万日日元元负负债债头头寸寸进进行行保保值值。考考虑虑日日元元升升值值（货货款款到到期期日日期期货货价价格格0.011美美元元/日日元元，期期货货价价格格为为0.011美美元元/日日元元）情情况况下下投投资资者者比比不不采采取取保保值值措措施施投投资资者者收收益的
61、比较。益的比较。答案与提示答案与提示8/22/202467第四章计算题第四章计算题l 11、考考虑虑S&P500指指期期合合约约，6个个月月后后到到期期。利利率率为为6%，红红利利在在未未来来6个个月月后后价价值值预预期期为为10美美元元。指指数数现现为为950点点，假假定定你你可以卖空可以卖空S&P500指数，那么：指数，那么：l （1）市市场场期期望望收收益益率率为为12%，六六个个月月后预期指数是多少？后预期指数是多少？l （2）理理论论上上S&P500六六个个月月期期货货合合约约的无套利定价是多少？的无套利定价是多少？答案与提示答案与提示8/22/202468第四章计算题第四章计算题l
62、 12、假假定定一一份份期期货货合合约约1年年后后到到期期，其其标标的的股股票票不不支支付付红红利利，该该股股票票现现价价为为150美美元，那么：元，那么：答案与提示答案与提示l （1）如如果果国国库库券券利利率率为为6%，期期货货价价格是多少？格是多少？l （2）如如果果合合约约期期限限是是三三年年，期期货货价价格格又是多少？又是多少？l （3）如如果果利利率率为为8%，且且合合约约期期限限是是三年呢？三年呢？8/22/202469第四章计算题第四章计算题（返回返回）l 13、假假定定一一张张期期货货合合约约的的标标的的资资产产是是金金属属，这这种种金金属属是是在在牙牙科科产产品品中中作作为
63、为催催化化剂剂使使用用的的白白金金合合金金，这这张张合合约约的的交交易易价价格格是是每每盎盎司司$90，每每张张合合约约为为100盎盎司司，保保证证金金要要求求为为每每张张合合约约$675，现现货货市市场场价价格格为为$95。如果：。如果：答案与提示答案与提示l （1）在在期期货货合合约约到到期期日日每每盎盎司司金金的的价价格上涨到格上涨到$108；l （2）在在期期货货合合约约到到期期日日每每盎盎司司金金的的价价格下降为格下降为$72。8/22/202470第四章计算题第四章计算题答案与答案与提示第提示第1-3题题l 1、答答：买买入入3份份国国债债期期货货合合约约，大大约约套套住住11.1
64、9%的的国国债债收收益益率率。如如市市场场利利率率上上涨涨，实实际际收收益益率率要要高高于于11.19%；如如市市场场利利率率下下跌跌，实实际际收收益益率率要要低低于于11.19%；（；（返回返回）l 2、答：标准期货和约的报价是：、答：标准期货和约的报价是：$85.887。l【 提提 示示 】 ： 先先 计计 算算 交交 割割 券券 期期 货货 的的 理理 论论 报报 价价 (120+606/182)-6e-12210%/360e0.739710%-6148/183l=120.242, 标标准准期期货货和和约约的的报报价价=交交割割券券期期货货的的理理论论报报价价/转换因子转换因子120.2
65、42/1.4=$85.887。（。（返回返回）l 3、答：这份和约的理论价格是：、答：这份和约的理论价格是：$895.66500。l【提提示示】：理理论论价价格格(896.51+ 896.51761.28%/360-3.27) 500。（。（返回返回） 8/22/202471第四章计算题第四章计算题答案与答案与提示第提示第4-7题题l 4、答：这个价格要求的短期利率是、答：这个价格要求的短期利率是1.56。l【提提示示】：由由896.20=896.51(1+76r/360)-3.27算算出出r。 （返回返回）l 5、答答：（1）140天天到到230天天的的远远期期利利率率为为8.64。（2）短
66、期国债期货的价格为）短期国债期货的价格为97.99美元。美元。 （返回返回）l【提示提示】： e1408%/365 e90r/365= e2308%/365 ，可算出，可算出r。l 6、答：一年的期货价格是、答：一年的期货价格是988。l【提示提示】：950(1+0.6-0.02)。 （返回返回）l 7、答：期货价格是、答：期货价格是405.03500。l【提示提示】：400e0.25(8%-3%)500。 （返回返回） 8/22/202472第四章计算题第四章计算题答案与答案与提示第提示第8-11题题l 8、答：应卖出指数期货和约、答：应卖出指数期货和约21手。手。返回返回l【提示提示】：
67、=1.52100000150000。l 9、答：期货价格是、答：期货价格是484.6美元美元/盎司。盎司。返回返回l【提示提示】：F=(450-2) e17%。l 10、答答：在在日日元元升升值值情情况况下下采采取取保保值值措措施施的的投资者收益大于不采取保值时的收益。投资者收益大于不采取保值时的收益。返回返回l 11、答答：（1）6个个月月后后预预期期指指数数为为910.79。（2）968.93500美元。美元。返回返回l【 提提 示示 】 ： 期期 货货 现现 价价 为为 F=950 e0.56%-10 500=968.93500美美元元，卖卖空空收收益益率率为为12%，则则届时预期指数为
68、届时预期指数为94%968.93=910.79。 8/22/202473第四章计算题第四章计算题答案与答案与提示第提示第1题题l 12、 答答 ： （ 1） 159.275美美 元元 。 【 提提 示示 】 ：F=150e0.06。 （ 2） 179.583美美 元元 。 【 提提 示示 】 ：F=150e0.063。 （ 3） 190.687美美 元元 。 【 提提 示示 】 ：F=150e0.083。返回返回l 13、答答：（1）当当价价格格上上涨涨到到108美美元元时时，买买入入一一张张期期货货合合约约的的收收益益率率是是266.67，现现金金购购买买100盎盎司司的的收收益率是益率是1
69、3.68。返回返回l【提提示示】：收收益益率率为为（108-90）100675，收收益益率率为为（108-95）1009500。l （2）当当价价格格下下降降到到72美美元元时时，买买入入一一张张期期货货合合约约的的收收益益率率是是266.67，现现金金购购买买100盎盎司司的的收收益益率率是是31.94。l【提提示示】：收收益益率率为为（72-90）100675，收收益益率率为为（72-95）1007200。 8/22/202474第五章习题第五章习题掉期掉期l第五章复习题第五章复习题l第五章思考题第五章思考题l第五章计算题第五章计算题l第五章计算题答案与提示第五章计算题答案与提示8/22/
70、202475第五章复习题第五章复习题l 1、何何为为掉掉期期？金金融融掉掉期期的的基基本本种种类类有有哪些？哪些？ l 2、何何为为利利率率掉掉期期？利利率率掉掉期期有有何何作作用用？利率掉期有哪些种类？利率掉期有哪些种类？l 3、何何为为货货币币掉掉期期？货货币币掉掉期期有有何何作作用用？货币掉期有哪些种类？货币掉期有哪些种类？l 4、利利率率掉掉期期的的定定价价公公式式为为何何？货货币币掉掉期的定价公式为何？期的定价公式为何？l 5、何何为为商商品品掉掉期期？何何为为可可变变本本金金掉掉期期？可变本金掉期包括几种？可变本金掉期包括几种？8/22/202476第五章复习题第五章复习题l 6、
71、何何为为基基差差掉掉期期？何何为为差差额额掉掉期期？这这两种掉期有何何区别及共同点？两种掉期有何何区别及共同点？l 7、何何为为边边际际掉掉期期？何何为为议议价价掉掉期期？这这两种掉期有何区别及共同点？两种掉期有何区别及共同点？l 8、何何为为远远期期掉掉期期？远远期期掉掉期期与与远远期期、掉期之间有何关系？掉期之间有何关系？l 9、何为股权掉期？、何为股权掉期？l 10、何何为为拖拖后后式式调调期期？何何为为可可延延期期掉掉期？期？8/22/202477第五章复习题第五章复习题l 11、拖后式掉期又包括哪些掉期？、拖后式掉期又包括哪些掉期？l 12、何何为为可可赎赎回回掉掉期期？何何为为可可
72、回回售售掉掉期期？何何为为回回购购掉掉期期？这这三三种种掉掉期期有有何何区区别别？有何共同点？有何共同点？l 13、何何为为利利率率上上限限掉掉期期？何何为为指指数数本本金掉期？金掉期？l 14、何何为为常常数数期期限限掉掉期期？何何为为常常数数期期限限国国债债掉掉期期？这这两两种种掉掉期期有有何何区区别别？有有何何共同点？共同点？返回返回8/22/202478第五章思考题第五章思考题l 1、何何为为CMO？CMO的的基基础础资资产产是是否否必须是抵押贷款？必须是抵押贷款？l 2、何何为为IO？何何为为PO？IO与与PO与与市市场场利利率率的的关关系系为为何何？它它们们是是否否构构成成规规避避
73、利利率率风险的相反头寸？为什么？风险的相反头寸？为什么？l 3、何为、何为PC？试举一例？试举一例？l 4、何何为为SB？它它的的作作用用是是什什么么？有有什什么么类型？类型？l 5、何为扩张风险？何为收缩风险？、何为扩张风险？何为收缩风险？8/22/202479第五章思考题第五章思考题l 6、何为掉期期权？何为市场掉期？、何为掉期期权？何为市场掉期？l 7、TAC债债券券与与PAC债债券券有有何何共共同同点点？有何区别？有何区别？l 8、RTAC债债券券如如何何帮帮助助TAC债债券券吸吸收收扩张风险和收缩风险？扩张风险和收缩风险？l 9、分分档档的的CMO除除了了IO和和PO之之外外，还还能
74、设立什么等级的债券？能设立什么等级的债券？l 10、说说明明为为什什么么一一个个互互换换的的预预期期违违约约损损失失小小于于同同等等本本金金贷贷款款的的预预期期违违约约损损失失?8/22/202480第五章思考题第五章思考题l 11、当当抵抵押押贷贷款款的的客客户户提提前前还还贷贷或或者者违违约约时时，以以抵抵押押贷贷款款为为基基础础证证券券派派生生衍衍生生证券时的担保单位证券时的担保单位SPV应如何应对？应如何应对？l 12、筹资掉期发生的前提条件为何？、筹资掉期发生的前提条件为何？l 13、在在联联合合筹筹资资掉掉期期中中，何何时时资资信信程程度度高高的的筹筹资资方方会会选选择择浮浮动动利
75、利率率贷贷款款？何何时时会选择固定利率贷款？会选择固定利率贷款？返回返回8/22/202481第五章计算题第五章计算题l 1、假假设设按按某某个个互互换换条条款款，一一家家金金融融机机构构同同意意支支付付6个个月月期期LIBOR，收收取取每每年年8%（半半年年复复利利）的的利利息息，名名义义本本金金为为100百百万万美美元元，该该互互换换还还有有1.25年年到到期期。按按连连续续复复利利计计算算的的3个个、6个个、15个个月月贴贴现现率率分分别别为为10%、10.5%、11%，上上一一支支付付日日的的6个个月月期期LIBOR为为10.2%（半半年年复复利利），请请问问互换价值为何？互换价值为何
76、？答案与提示答案与提示8/22/202482第五章计算题第五章计算题l 2、假假设设英英镑镑和和美美元元的的利利率率期期限限结结构构都都是是平平直直的的，英英镑镑年年利利率率为为3%，美美元元为为5%（复复利利），现现在在有有一一家家金金融融机机构构进进行行互互换换，以以英英镑镑收收取取4%的的利利息息，以以美美元元支支付付年年率率4%的的利利息息，以以两两种种货货币币表表示示的的本本金金分分别别为为1000万万美美元元和和650万万英英镑镑，期期限限2年年，现现在在的的汇汇率率为为$1=0.68英英镑镑，请请问问互互换换价价值值为为何？何？答案与提示答案与提示8/22/202483第五章计算
77、题第五章计算题l 3、A公公司司能能在在美美国国以以6%的的利利率率借借入入USD，在在澳澳大大利利亚亚能能以以7%的的利利率率借借入入AUD，B公公司司能能在在美美国国以以9%的的利利率率借借入入USD，在在澳澳大大利利亚亚能能以以8%的的利利率率借借入入AUD。A公公司司需需要要200万万AUD，B公公司司需需要要100万万USD，目目前前汇率是汇率是2AUD/USD。l （1）请请根根据据该该情情况况设设计计一一个个合合理理的的互互换，互换期为换，互换期为5年；年；答案与提示答案与提示l （2）计算该互换的现金流。）计算该互换的现金流。8/22/202484第五章计算题第五章计算题l 4
78、、一一家家银银行行有有500万万的的对对外外贷贷款款，收收取取的的年年利利率率是是10%，5年年到到期期。同同时时，该该银银行行有有500万万的的负负债债（储储蓄蓄），利利率率是是LIBOR。该该银银行行希希望望通通过过利利率率互互换换来来规规避避风风险险，一一互互换换交交易易商商愿愿意意收收取取8%的的固固定定年年利利率率，并并支支付付LIBOR，名名义义本本金金为为500万万，每每三三个个月月支支付付一一次次，互互换换期期为为5年年。请请计计算算银银行行每每季季度的现金流。度的现金流。答案与提示答案与提示8/22/202485第五章计算题第五章计算题l 5、假假设设A公公司司可可以以按按1
79、1%借借到到固固定定利利率率贷贷款款，或或者者按按6个个月月LIBOR+0.1%借借到到浮浮动动利利率率贷贷款款，而而B公公司司可可以以按按13.4%借借到到固固定定利利率率贷贷款款，或或者者按按6个个月月LIBOR+0.6%借借到到浮浮动动利利率率贷贷款款。现现公公司司A想想获获得得浮浮动动利利率率贷贷款款，而而公公司司B想想获获得得固固定定利利率率贷贷款款，请请设设计计1个个互互换换方方案案，以以1家家银银行行为为中中介介，其其净净手手续续费费率率为为年年0.1%，且且使使得得此此互互换换所所产产生生的利润的利润6：4分于分于A、B两家公司。两家公司。l答案与提示答案与提示8/22/202
80、486第五章计算题第五章计算题l 6、ABC公公司司与与XYZ公公司司签签订订了了一一为为期期5年年的互换协议，以支付的互换协议，以支付LIBOR替代替代8%的的固固定定利利率率支支付付，本本金金为为1000万万美美元元。两两年年后后，市市场场上上三三年年期期的的互互换换率率为为以以LIBOR与与7%互互换换；在在此此时时，XYZ公公司司破破产产而而无无力力偿偿付付其其互互换换协协议议的的债务。债务。答案与提示答案与提示l （1）为为什什么么ABC公公司司会会因因这这项项违违约约而而受受损？损？l （2）由由于于XYZ违违约约ABC公公司司引引起起的的损损失失是多少？是多少？l （3）假假定定
81、是是ABC公公司司破破产产，你你认认为为这这项项互换协议在公司的重组中会得到如何的处置？互换协议在公司的重组中会得到如何的处置？8/22/202487第五章计算题第五章计算题l 7、美美元元的的收收益益率率曲曲线线在在5%时时为为水水平平的的，而而德德国国马马克克的的收收益益率率曲曲线线在在8%时时为为水水平平的的，即即期期汇汇率率为为0.65美美元元/马马克克，三三年年期期的外汇协议的互换率是多少的外汇协议的互换率是多少? （该该互互换换协协议议要要求求每每年年以以100万万德德国国马马克克兑兑换换一一定定数数量量的美元）的美元）答案与提示答案与提示8/22/202488第五章计算题第五章计
82、算题l 8、公公司司A和和公公司司B各各有有1 000万万的的投投资资，A公公司司可可收收到到8%的的固固定定利利率率或或LIBOR浮浮动动利利率率，B公公司司可可受受到到8.8%的的固固定定利利率率或或LIBOR浮浮动动利利率率，A公公司司想想进进行行固固定定利利率率投投资资，B公公司司想想进进行行浮浮动动利利率率投投资资。请请设设计计一一个个互互换换，以以银银行行作作为为中中介介，能能够够使使银银行行年年收收益益0.2%，且且对对两两家家公公司司具具有有同同样样的的吸吸引力。引力。答案与提示答案与提示8/22/202489第五章计算题第五章计算题l 9、一一家家金金融融机机构构进进行行了了
83、一一次次固固定定利利率率对浮动利率的利率互换，支付固定年对浮动利率的利率互换，支付固定年利利率率10%，收收取取3个个月月期期的的LIBOR，名名义义本本金金200万万 ，3个个月月支支付付一一次次，互互换换剩剩余余期期限限为为2年年，与与3个个月月的的LIBOR进进行行互互换换的的固固定定利利率率平平均均为为12%（即即每每个个期期限限的的贴贴现现率率均均为为12%）。一一个个月月前前，3个个月月期期的的LIBOR为为年年利利率率为为11.8%。所所有有利利率率按按季季度度计计复复利利。请请计算互换的价值。计算互换的价值。答案与提示答案与提示8/22/202490第五章计算题第五章计算题l
84、10、某某公公司司进进行行了了一一次次美美元元对对德德国国马马克克的的货货币币互互换换交交易易，德德国国马马克克的的年年利利率率为为8%，美美元元的的年年利利率率为为11%（用用连连续续复复利利表表示示）。在在互互换换中中规规定定，该该银银行行每每年年以以德德国国马马克克支支付付年年利利率率为为5%的的利利息息，以以美美元元收收取取年年利利率率为为10%的的利利息息，以以两两种种货货币币表表示示的的本本金金分分别别为为1000万万美美元元和和20 00万万德德国国马马克克，互互换换将将持持续续3年年，现现汇汇汇汇率率为为1美美元元=2.1德德国国马马克克。对对于于该该公公司司而而言言，互互换换
85、的的价价值值是是多多少？少？答案与提示答案与提示8/22/202491第五章计算题第五章计算题l 11、一一个个货货币币互互换换还还剩剩15个个月月。它它将将年年利利率率为为14%名名义义本本金金为为2000万万英英镑镑的的利利息息转转换换成成年年利利率率为为10%名名义义本本金金为为3000万万美元的利息。英国和美国的利率美元的利息。英国和美国的利率期期限限结结构构现现在在都都是是平平坦坦的的，如如果果互互换换合合约约今今天天成成交交，互互换换的的美美元元利利率率为为8%，英英镑镑利利率率为为11%。所所有有的的利利率率都都是是按按年年复复利利报报价价，即即期期汇汇率率为为1.6500。对对
86、支支付付英英镑镑的的一一方方而而言言，互互换换的的现现值值为为多多少少？对对支支付付美美元元的的一一方方而而言，互换的现值为多少？言，互换的现值为多少？答案与提示答案与提示8/22/202492第五章计算题第五章计算题（返回返回）l 12、一一个个金金融融机机构构与与公公司司A签签订订一一份份10年年期期的的货货币币互互换换根根据据互互换换协协议议条条款款，他他收收取取年年利利率率3%的的瑞瑞士士法法郎郎，支支付付年年利利率率为为8%的的美美元元。每每年年进进行行一一次次利利息息支支付付。本本金金为为1400万万美美元元和和2000万万法法郎郎假假设设公公司司YA在第在第6年末违约，年末违约，
87、当当时时汇汇率率力力1瑞瑞士士法法郎郎=0.8美美元元。金金融融机机构构的的损损失失为为多多少少?假假设设第第6年年末末对对所所有有期期限限的的瑞瑞士士法法郎郎的的年年利利率率为为3%，美美元元年年利利率率为为8%。所所有有利利率率按按年年复复利利报报价。价。答案与提示答案与提示8/22/202493第五章计算题第五章计算题答案与答案与提示第提示第1、2题题l 1、互换的价值时是、互换的价值时是-4.17百万美元。百万美元。l【提示提示】：互换价值固定利息收入现值：互换价值固定利息收入现值l 浮动利息现值支出浮动利息现值支出l =4(e-10%+e-10.5%)+104e-11%1.25l -
88、(5.1+100) e-10%。返回返回l 2、互换的价值是、互换的价值是-3.27万英镑。万英镑。l【提提示示】：互互换换价价值值机机构构借借出出英英镑镑收收取取的的利利息收入机构需支付的美元利息息收入机构需支付的美元利息返回返回l =650（1+4）e-3%2l 10000.68（14） e-5%2。 8/22/202494第五章计算题第五章计算题答案与答案与提示第提示第3、4题题l 3、（1）A公公司司以以6%借借入入100万万美美元元，B公公司司以以8%借借入入200万万澳澳元元，然然后后互互换换，B公公司司向向A公公司司补补偿偿2个个点点，A公公司司实实际际以以6%借借入入200万万
89、澳澳元元，B公公司司实实际际以以8%借借入入100万万美美元元，可可平平均均分分享互换收益（享互换收益（2），各自降低成本），各自降低成本1个点。个点。l (2)A公公司司按按6%每每年年向向B公公司司支支付付澳澳元元利利息息12万万澳澳元元，而而B公公司司按按8%每每年年向向A公公司司支支付付美美元元利利息息8万万美美元元。贷贷款款期期满满，双双方方再再次次进进行行借借款款本本金金的互换。的互换。返回返回 l 4、银行每季度的净收入是、银行每季度的净收入是2.5万美元。万美元。返回返回l【提示提示】：每季度净收入：每季度净收入50020.25。 8/22/202495第五章计算题第五章计算题
90、答案与答案与提示第提示第5、6题题l 5、A公公司司以以11的的固固定定利利率率借借款款，B公公司司以以LIBOR0.6浮浮动动利利率率借借款款，然然后后两两公公司司互互换换，互互换换的的收收益益1.9%，再再在在A与与B 之之间间以以6：4的的比比例例分分配配。相相当当于于通通过过B公公司司向向A公公司司补补贴贴1.64%使使得得A公公司司的的最最终终筹筹资资成成本本是是LIBOR-1.04%，降降低低了了1.14%；B公公司司的的最最终终筹筹资资成成本本是是12.64%，降低了，降低了0.76%。返回返回l 6、（1）因因为为市市场场此此时时的的互互换换率率变变成成以以LIBOR与与7互互
91、换换，相相当当于于ABC公公司司支支付付LIBOR，只只能能换换回回7的的利息，与之前的利息，与之前的8相比相差了一个百分点。相比相差了一个百分点。l （2）ABC公司的损失为公司的损失为30万美元万美元. l【提示提示】：1%10003。返回返回l （3）可将其视为一项价值）可将其视为一项价值30万美元的资产。万美元的资产。 8/22/202496第五章计算题第五章计算题答案与答案与提示第提示第7、8题题l 7、答答：三三年年期期的的外外汇汇协协议议的的互互换换率率要要求求每每年以年以100万马克兑换万马克兑换61.5万美元。万美元。返回返回l【提提示示】：设设三三年年期期外外汇汇协协议议互
92、互换换率率为为每每年年以以100万德国马克兑换万德国马克兑换X万美元。计算过程为：万美元。计算过程为：l（ + + ）0.65=X（ + + ）l 8、答答：A公公司司选选择择浮浮动动利利率率收收益益，B公公司司接接受受8.8%的的固固定定利利率率收收益益，然然后后互互换换。互互换换收收益益0.6%在在A、B两两公公司司之之间间平平分分，所所以以A公公司司最最终终收收到到的的是是固固定定收收益益8.3%，而而B公公司司最最终终收收到到的的是是浮动收益浮动收益LIBOR0.3%。返回返回8/22/202497第五章计算题第五章计算题答案与答案与提示第提示第8、9题题l 9、答：互换的价值是、答：
93、互换的价值是6.318万元。万元。返回返回l【提提示示】：互互换换价价值值机机构构收收入入的的浮浮动动利利率率利利息息的的现现值值机构需支付的固定利率利息的现值机构需支付的固定利率利息的现值l l =l 10、答：互换的价值是、答：互换的价值是-187.915万马克。万马克。返回返回l【提提示示】：互互换换价价值值机机构构收收入入的的浮浮动动利利率率利利息息的的现现值值机构需支付的固定利率利息的现值机构需支付的固定利率利息的现值l =20005%(e-8%+e-28%+ e-38%)+2000 e-38%l 2.1100010%(e-11%+e-211%+e-311%)+1000 e-311%
94、。8/22/202498第五章计算题第五章计算题答案与答案与提示第提示第11、12题题l 11、答答：支支付付英英镑镑一一方方互互换换现现值值为为2069.09万万英英镑镑。支支付付美美元元一一方方的的互互换换现现值值是是3070.743万万美美元。元。返回返回l【提示提示】：同前两题。：同前两题。l 12、答：、答：3101.9万美元。万美元。返回返回l【提提示示】：互互换换价价值值金金融融机机构构将将收收入入的的美美元元现现值金融机构需支付的瑞士法朗现值值金融机构需支付的瑞士法朗现值l =20000.83%(e-3%+e-23%+e-33%+e-43%)l +20000.8e-43%140
95、08%(e-8%l +e-28%+e-38%+e-48%)+1400e-48%。 8/22/202499第六章习题第六章习题期权基础期权基础l第六章复习题第六章复习题l第六章思考题第六章思考题l第六章计算题第六章计算题l第六章计算题答案与提示第六章计算题答案与提示8/22/2024100第六章复习题第六章复习题l 1、何何为为期期权权？基基本本的的期期权权包包括括哪哪几几种种？定义为何？定义为何？l 2、按按照照行行使使期期限限的的不不同同，期期权权都都包包括括哪几种？哪几种？ l 3、按按照照标标的的资资产产的的不不同同，期期权权都都包包括括哪几种？哪几种？l 4、何何为为股股票票期期权权？
96、股股票票期期权权的的基基本本要要素都有哪些？素都有哪些？l 5、为为什什么么期期权权的的利利损损图图线线上上任任何何一一点点的切线斜率，其绝对值都小于单位的切线斜率，其绝对值都小于单位1？8/22/2024101第六章复习题第六章复习题l6、何何为为期期权权的的套套头头率率？一一般般如如何何计计算算期期权的套头率？权的套头率？l7、买买权权的的价价格格以以及及卖卖权权的的价价格格与与股股票票价价格格、期期权权的的行行使使价价格格之之间间的的关关系系分分别别是是怎怎样的？样的？l8、买买买买权权的的投投资资者者与与卖卖卖卖权权的的投投资资者者对对市场的态度有何共同点及区别？市场的态度有何共同点及
97、区别？l9、买买卖卖权权的的投投资资者者与与卖卖买买权权的的投投资资者者对对市场的态度有何共同点及区别？市场的态度有何共同点及区别？8/22/2024102第六章复习题第六章复习题l 10、在在股股票票现现货货市市场场上上打打赌赌，有有几几种种打打赌赌的的方方式式？而而在在股股票票期期权权市市场场上上打打赌赌，有有几几种打赌的方式？种打赌的方式？l 11、何何为为期期权权的的内内在在价价值值？何何为为期期权权的的时间价值？何为实值期权？何为虚值期权？时间价值？何为实值期权？何为虚值期权？l 12、在在期期权权的的清清算算中中，清清算算所所的的职职责责有有哪些？哪些？l 13、在在买买入入有有保
98、保护护的的卖卖权权时时，其其需需要要支支付付的的保保证证金金与与卖卖出出有有保保护护的的买买权权的的保保证证金金一一样吗？为什么？样吗？为什么？8/22/2024103第六章复习题第六章复习题l 14、卖卖出出有有保保护护的的买买权权与与买买入入有有保保护护的的卖卖权权这这两两种种头头寸寸有有何何区区别别？投投资资者者对对市市场的看法各自是怎样的？场的看法各自是怎样的？l 15、请请说说明明为为什什么么美美式式期期权权的的价价值值总总是是大大于于等等于于有有相相同同标标的的物物、相相同同行行使使价价格格、相同的到期日的欧式期权的价值。相同的到期日的欧式期权的价值。l 16、一一笔笔出出乎乎意意
99、料料的的现现金金红红利利对对买买权权价格及卖权价格分别有何影响？价格及卖权价格分别有何影响？8/22/2024104第六章复习题第六章复习题l 17、认认股股权权证证被被称称为为公公司司发发行行的的买买权权，但但它它们们实实际际上上是是有有区区别别的的，请请说说出出二二者者的的区别。区别。l 18、当当期期权权的的实实值值状状态态越越深深时时，套套期期保值率是越大还是越小？为什么？保值率是越大还是越小？为什么？返回返回8/22/2024105第六章思考题第六章思考题l 1、何何为为超超级级股股票票？可可不不可可以以设设计计一一种种超级债券？超级债券？l 2、何何为为投投资资组组合合保保险险？你
100、你认认为为在在中中国国进进行行投投资资组组合合保保险险需需要要什什么么样样的的金金融融衍衍生生工具？工具？l 3、何何为为CATS？何何为为LYON？这这两两者者有何区别与共同点？有何区别与共同点？l 4、通通常常LYON都都附附带带有有什什么么样样的的选选择择权权？还还能能不不能能再再附附加加上上其其他他种种类类的的选选择择权权？8/22/2024106第六章思考题第六章思考题l 5、何为、何为SH？它的盈利原理是怎样的？它的盈利原理是怎样的？l 6、与、与SH类似的认股权证有什么种类？类似的认股权证有什么种类？l 7、何何为为PRIME？何何为为SCORE？它它们们是是两种相反的可以对冲的
101、头寸吗？两种相反的可以对冲的头寸吗？l 8、何何为为PIK？与与现现金金派派息息的的证证券券相相比比PIK有何优势？有何优势？l 9、何何为为USU？其其实实质质是是什什么么证证券券品品种种？l 10、何何为为NPW？它它与与TOPS有有何何区区别别和和共同点？共同点？返回返回8/22/2024107第六章计算题第六章计算题l 1、如如果果你你认认为为某某种种股股票票的的价价格格将将要要上上升升，而而现现在在该该股股票票价价格格为为每每股股25美美元元，3个个月月期期的的行行使使价价格格为为27美美元元的的股股票票买买权权的的价价格格为为每每股股0.20美美元元。你你手手里里现现在在有有5 0
102、00美美元元可可用用于于投投资资，你你面面对对两两种种策策略略：直直接接购购买买股股票票或或全全部部投投资资于于期期权权，简简要要分分析析每每种种策略的利弊。策略的利弊。答案与提示答案与提示8/22/2024108第六章计算题第六章计算题l 2、小小明明卖卖出出1份份A股股票票的的欧欧式式卖卖权权，9月月份份到到期期，协协议议价价格格为为20元元。现现在在是是5月月份份，A股股票票价价格格为为18元元，期期权权价价格格为为每每股股2元元。如如果果期期权权到到期期时时A股股票票价价格格为为25元元的的话话，请请问问小小明明在在整整个个投投资资过过程程中中的的现现金金流流状状况况如如何？何？答案与
103、提示答案与提示8/22/2024109第六章计算题第六章计算题l 3、英英国国某某企企业业从从美美国国进进口口商商品品，须须在在2个个月月后后向向美美国国支支付付80万万美美元元，该该企企业业拟拟向向伦伦敦敦银银行行借借英英镑镑贷贷款款以以支支付付货货款款，如如果果当当日日的的即即期期汇汇率率为为1=$1.6000，该该企企业业需需要要申申请请50万万英英镑镑的的贷贷款款，为为了了固固定定进进口口成成本本和和避避免免汇汇率率风风险险，该该企企业业支支付付了了1500英英镑镑的的保保险险费费购购进进期期权权合合约约，请请就就2个个月月后后市市场场可可能能出出现现的的以以下下三三种种情情况况，分分
104、析该企业是否行使期权以及盈亏情况：析该企业是否行使期权以及盈亏情况：l （1）1=$1.5900；l （2）1=$1.6000；l （3）1=$1.6200。答案与提示答案与提示8/22/2024110第六章计算题第六章计算题l 4、考考虑虑交交易易所所内内交交易易的的一一个个4个个月月后后到到期期的的买买权权合合约约，可可按按每每股股40美美元元的的行行使使价价格格购购买买500股股股股票票。请请说说明明当当如如下下情情况况出出现时，期权合约条款应如何变化？现时，期权合约条款应如何变化？l （1）10%的股票红利；的股票红利；l （2）10%的现金红利；的现金红利；l （3）4对对1的股票分
105、割。的股票分割。答案与提示答案与提示8/22/2024111第六章计算题第六章计算题l 5、一一投投资资者者买买了了200股股股股票票并并出出售售了了2份份基基于于该该股股票票的的买买权权。行行使使价价格格为为$40，期期权权价价格格为为每每股股$4，股股票票价价格格为为$42。请请问问投投资者最小的现金投资为多少？资者最小的现金投资为多少？l答案与提示答案与提示8/22/2024112第六章计算题第六章计算题l 6、假假设设你你是是一一个个高高杠杠杆杆率率公公司司的的所所有有者者和和经经营营者者。所所有有的的债债务务将将在在一一年年内内到到期期。如如果果届届时时公公司司的的价价值值大大于于债
106、债务务面面值值，你你将将偿偿付付债债务务。如如果果公公司司的的价价值值小小于于债债务务的的面面值值，你将破产，债权人将拥有公司。你将破产，债权人将拥有公司。l （1）说说明明在在公公司司价价值值的的期期权权中中你你的的头头寸。寸。l （2）说说明明在在公公司司价价值值的的期期权权中中债债权权人人的头寸。的头寸。答案与提示答案与提示l （3）你如何增加你头寸的价值？）你如何增加你头寸的价值？8/22/2024113第六章计算题第六章计算题l7、试试在在下下表表中中填填写写在在影影响响期期权权价价格格的的六六种种因因素素中中，当当一一个个变变量量增增加加而而其其他他变变量量保保持持不不变变时时对对
107、期期权权价价格格的的影影响响。 并并解解释释其其中中无无风风险险利利率率对股价的影响。对股价的影响。答案与提示答案与提示l变变 量量 欧式买权欧式买权 欧式卖权欧式卖权 美式买权美式买权 美式卖权美式卖权l股票价格股票价格l行使价格行使价格l到期期限到期期限l波动率波动率 l无风险利率无风险利率 l红利红利 8/22/2024114第六章计算题第六章计算题l 8、假假设设某某人人有有10000股股公公司司股股票票，现现价价每每股股40元元。明明年年一一月月份份，须须将将股股票票全全部部售售出出支支付付房房款款。如如股股价价升升至至每每股股45元元，则则会会剩剩余余；如如股股价价跌跌至至35元元
108、/股股，将将不不够够支支付付。则则考考虑虑以以下下几几种种策略：策略：答案与提示答案与提示l （1）按按行行使使价价格格每每股股40元元卖卖出出股股票票一一月月份份的买权，期权价格的买权，期权价格0.3元元/股；股；l （2）按按行行使使价价格格每每股股40元元买买入入股股票票一一月月份份的卖权，期权价格的卖权，期权价格0.3元元/股；股；l （3）卖出买权，买入卖权。）卖出买权，买入卖权。l 试分析三种策略的优劣，并给出建议。试分析三种策略的优劣，并给出建议。8/22/2024115第六章计算题第六章计算题（返回返回）l 9、投投资资96000美美元元于于无无风风险险资资产产，4000美美元
109、元于于期期权权，可可保保证证的的最最低低收收益益率率是是多多少少？（无无风风险险收收益益率率为为5%，每每份份期期权权10美元）。美元）。答案与提示答案与提示8/22/2024116第六章计算题第六章计算题答案与提示答案与提示第第1、2题题l 1、【提提示示】：如如果果直直接接购购买买股股票票，则则三三个个月月之之后后股股价价涨涨了了则则获获利利，股股价价跌跌了了则则亏亏损损，盈盈利利亏亏损损无无限限，如如果果购购买买了了期期权权，当当股股价价涨涨到到27美美元元以以上上则则需需要要行行权权，当当股股价价高高于于27.2美美元元，则则有有盈盈利利，当当股股价价低低于于27美美元元不不行行权权，
110、损损失失期期权权费费，所所以购买期权是亏损有限盈利无限。以购买期权是亏损有限盈利无限。返回返回l 2、【提提示示】：小小明明卖卖出出1份份欧欧式式卖卖权权在在5月月份份收收入入每每股股2元元，共共计计200元元当当九九月月份份时时A股股价价格格变变成成25元元，该该卖卖权权毫毫无无价价值值，小小明明净净赚赚每每股股2元元，共计共计200元。元。返回返回8/22/2024117第六章计算题第六章计算题答案与提示答案与提示第第3、4题题l 3、【提提示示】：该该企企业业支支付付了了1500英英镑镑来来购购买买期期权权合合约约，担担心心美美元元升升值值，如如果果美美元元升升值值则则行行权权，即即当当
111、1=$1.5900或或1=$1.6000时时行行使使期期权权，当当1=$1.6200时时不行使期权。不行使期权。返回返回l 4、答答：（1）当当公公司司派派发发10%的的股股票票红红利利时时，期期权权合合约约中中的的行行使使价价格格应应缩缩减减为为每每股股40/1.1美美元元，同同时时，购购买股票的数量增加为买股票的数量增加为550股股票；股股票；l（2）当当公公司司派派发发10%的的现现金金红红利利时时，期期权权合合约约中中的的行使价格应缩减为行使价格应缩减为36美元；美元；l（3）当当出出现现4对对1的的股股票票分分割割时时，期期权权合合约约中中的的行行使使价价格格应应缩缩减减为为每每股股
112、10美美元元，同同时时，购购买买股股票票的的数数量量增增加加为为2000股股票。股股票。返回返回8/22/2024118第六章计算题第六章计算题答案与提示答案与提示第第5、6题题l 5、答答：投投资资者者最最小小的的现现金金投投资资是是7600美美元元.【提示提示】：投资者出售期权获得：投资者出售期权获得：返回返回l4200800美元美元l 再购买：再购买：422008400美元美元l 总投资总投资84008007600美元。美元。l 6、答答：在在公公司司价价值值期期权权中中我我是是多多头头头头寸寸，债债权权人人是是空空头头头头寸寸，为为增增加加我我的的头头寸寸的的价价值值应应该该降低杠杆比
113、率。降低杠杆比率。返回返回8/22/2024119第六章计算题第六章计算题答案与提示答案与提示第第7题题l 7、答：各种变量之间的影响关系见下表、答：各种变量之间的影响关系见下表l变变 量量 欧式买权欧式买权 欧式卖权欧式卖权 美式买权美式买权 美式卖权美式卖权l股票价格股票价格 l行使价格行使价格 l到期期限到期期限 l波动率波动率 l无风险利率无风险利率 l红利红利 无关无关 无关无关 无关无关 无关无关 l 其中无风险利率对期权价格的影响可其中无风险利率对期权价格的影响可以从布莱克以从布莱克斯科尔斯定价公式来看：斯科尔斯定价公式来看：8/22/2024120第六章计算题第六章计算题答案与
114、提示答案与提示第第7题题l 由由(10.3.14)、(10.3.16)两式：两式：l 其中两个参数其中两个参数d由由(10.3.12)式：式：l 可可见见：无无风风险险利利率率r越越高高，d1和和d2就就都都高高，N(d1)和和N(d2)也也都都高高，但但N(-d1)和和N(-d2)都都低低，所所以以，买买权权价价格格越越高高，卖卖权权价价格格越低。越低。返回返回8/22/2024121第六章计算题第六章计算题答案与提示答案与提示第第1题题l 8、（1）当当按按行行使使价价格格每每股股40元元卖卖出出买买权权时时，期期权权价价格格是是0.3元元每每股股，当当股股价价高高于于40时时，对对方方将
115、将 要要 行行 权权 ， 行行 权权 所所 得得 得得 收收 益益 是是 （ x40+0.3）10000，当当价价格格低低于于40时时，对对方方将将不不行行权权，出出售售期期权权收收益益是是3000元元，当当股股价价跌跌到到34.7元元时，不够支付。时，不够支付。返回返回l （2）当当买买入入一一份份卖卖权权时时，当当股股价价高高于于40元元时时，则则不不行行权权，亏亏损损3000元元，当当股股价价低低于于40元元时时，则行权，盈利为（则行权，盈利为（39.7X）10000元。元。l 9、可保证得最低收益率是、可保证得最低收益率是4.8%。返回返回l【提示提示】：Y9600051000004.
116、8%。 8/22/2024122第七章习题第七章习题简单的期权组合策略简单的期权组合策略l第七章复习题第七章复习题l第七章思考题第七章思考题l第七章计算题第七章计算题l第七章计算题答案与提示第七章计算题答案与提示8/22/2024123第七章复习题第七章复习题l 1、何何为为分分跨跨期期权权组组合合的的多多头头？能能否否说说成成多多头头的的分分跨跨期期权权组组合合？这这个个组组合合有有几几个个无无盈亏点？各自的计算公式为何？盈亏点？各自的计算公式为何？l 2、何何为为分分跨跨期期权权组组合合的的空空头头？能能否否说说成成空空头头的的分分跨跨期期权权组组合合？这这个个组组合合有有几几个个无无盈亏
117、点？各自的计算公式为何？盈亏点？各自的计算公式为何？l 3、何何为为宽宽跨跨期期权权组组合合的的多多头头？它它与与分分跨期权组合的多头有何区别？跨期权组合的多头有何区别？l 4、何何为为宽宽跨跨期期权权组组合合的的空空头头？其其与与宽宽跨跨期期权权组组合合的的多多头头对对市市场场的的看看法法有有何何不不同同？有何共同点？有何共同点？8/22/2024124第七章复习题第七章复习题l 5、何何为为多多头头的的垂垂直直进进出出差差价价期期权权组组合合？能能否否说说成成是是垂垂直直进进出出差差价价的的多多头头？该该期期权组合有几种？各是什么样的？权组合有几种？各是什么样的？l 6、何何为为空空头头的
118、的垂垂直直进进出出差差价价期期权权组组合合？由由买买权权及及卖卖权权组组成成的的该该种种头头寸寸的的无无盈盈亏亏点如何计算？点如何计算？l 7、多多头头的的垂垂直直进进出出差差价价期期权权组组合合与与空空头头的的垂垂直直进进出出差差价价期期权权组组合合之之间间的的区区别别为为何？何？8/22/2024125第七章复习题第七章复习题l 8、何何为为叠叠做做期期权权组组合合？何何为为逆逆叠叠做做期期权组合？两者有何不同？权组合？两者有何不同？l 9、持持叠叠做做期期权权组组合合或或逆逆叠叠做做期期权权组组合合的的多多头头与与空空头头对对市市场场价价格格走走势势的的看看法法有有何何区别？区别？l 1
119、0、某某投投资资者者认认为为股股票票价价格格将将有有巨巨大大变变动动但但方方向向不不确确定定。请请说说明明投投资资者者能能采采用用的的不不同同交交易易策策略略并并解解释释他他们们之之间间的的不不同同点点。返回返回8/22/2024126第七章思考题第七章思考题l 1、何何为为PERCS？其其主主旨旨为为何何？雅雅芳芳公公司的司的PERCS为什么能成功？为什么能成功？l 2、某某公公司司的的普普通通股股上上个个月月的的价价格格在在一一个个很很窄窄的的范范围围内内变变化化，你你相相信信在在接接下下来来的的三三个个月月内内，股股票票价价格格将将远远远远突突破破这这个个范范围围，但但是是你你不不知知道
120、道股股价价会会上上升升还还是是下下跌跌，为为了了利利用用你你对对股股价价未未来来走走势势的的判判断断，你你应应该该设设计何种的期权策略。计何种的期权策略。l 3、牛牛市市、熊熊市市差差价价期期权权组组合合在在本本章章里里分别指的是哪种期权组合？分别指的是哪种期权组合？8/22/2024127第七章思考题第七章思考题l 4、何何为为指指数数连连接接债债券券？它它的的避避险险特特点点为何？为何？l 5、何何为为REIT？REIT都都有有哪哪些些种种类类？其各自的特点为何？其各自的特点为何？l 6、REIT的的资资金金来来源源有有哪哪些些？REIT的的投资收益如何？投资收益如何？l 7、当当前前国国
121、内内的的房房地地产产信信托托产产品品与与美美国国的的REIT都有什么区别？都有什么区别？l 8、REIT投资的风险有哪些？投资的风险有哪些？8/22/2024128第七章思考题第七章思考题l 9、何何为为ETF？ETF有有几几种种交交易易方方式式？各自是怎样的？各自是怎样的？l 10、ETF的的特特点点为为何何？ETF的的净净值值与与参考净值怎样计算？参考净值怎样计算？l 11、ETF在在一一、二二级级市市场场之之间间如如何何套套利？利？l 12、ETF与与股股票票指指数数期期货货有有何何区区别别与与共共同同点点？ETF与与封封闭闭式式、开开放放式式基基金金有有何何区别与共同点？区别与共同点？
122、返回返回8/22/2024129第七章计算题第七章计算题l 1、行行使使价价格格为为每每股股$60美美元元的的买买权权其其成成本本为为每每股股$3.5美美元元，行行使使价价格格为为每每股股$55美美元元的的卖卖权其成本为每股权其成本为每股$5美元，请解释：美元，请解释：l （1）由由这这两两种种期期权权如如何何构构造造宽宽跨跨式式期期权权组组合的多头？合的多头？l （2）由由这这两两种种期期权权如如何何构构造造宽宽跨跨式式期期权权组组合的空头？合的空头？l （3）所所构构造造的的期期权权组组合合（1）和和（2）的的利利损方程为何？损方程为何？l （4）（1）和和（2）的的无无盈盈亏亏点点有有几
123、几个个？如如何计算？何计算？8/22/2024130第七章计算题第七章计算题l 2、行行使使价价格格为为每每股股$50美美元元的的卖卖权权其其成成本本为为每每股股$3.5美美元元，行行使使价价格格为为每每股股$55美美元元的的买买权其成本为每股权其成本为每股$5美元，请解释：美元，请解释：l （1）由由这这两两种种期期权权如如何何构构造造叠叠做做式式期期权权组组合？合？l （2）由由这这两两种种期期权权如如何何构构造造逆逆叠叠做做式式期期权权组合？组合？l （3）所构造的期权组合的利损方程为何？）所构造的期权组合的利损方程为何？l （4）无盈亏点有几个？如何计算？）无盈亏点有几个？如何计算？8
124、/22/2024131第七章计算题第七章计算题l 3、假假设设行行使使价价格格分分别别为为每每股股$30、$35美美元元的的卖卖权权其其成成本本分分别别为为每每股股$4、$7美美元元，那么请问：那么请问：l （1）怎怎样样用用这这两两种种期期权权来来构构造造牛牛市市差差价期权？价期权？l （2）写出该组合的利损方程来？）写出该组合的利损方程来？l （3）计算该组合的无盈亏点？）计算该组合的无盈亏点？8/22/2024132第七章计算题第七章计算题l 4、假假设设行行使使价价格格分分别别为为每每股股$30、$35美美元元的的买买权权其其成成本本分分别别为为每每股股$4、$7美美元元，那么请问：那
125、么请问：l （1）怎怎样样用用这这两两种种期期权权来来构构造造熊熊市市差差价期权？价期权？l （2）写出该组合的利损方程来？）写出该组合的利损方程来？l （3）计算该组合的无盈亏点？）计算该组合的无盈亏点？8/22/2024133第七章计算题第七章计算题（返回返回）l 5、某某投投资资者者以以$3购购买买一一个个行行使使价价格格为为$30的的买买权权，同同时时以以$1售售出出一一个个行行使使价价格格为为$35的的买买权权。此此两两项项期期权权基基于于同同一一股股票票，并并有相同到期日。请（问）：有相同到期日。请（问）：l （1）画出此项策略的利损图？）画出此项策略的利损图？l （2）此项策略的
126、收支平衡点为何？）此项策略的收支平衡点为何？l （3）投资者在股市中属于何种头寸？）投资者在股市中属于何种头寸？8/22/2024134第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第1题题l 1、（、（1）买入这两份买权和卖权；）买入这两份买权和卖权；l （2）卖出这两份买权和卖权；）卖出这两份买权和卖权；l （3）宽跨式期权组合多头的利损方程是：）宽跨式期权组合多头的利损方程是：l 46.5Pt Pt55l PLt = -8.5 55 Pt60l Pt68.5 Pt60l 宽跨式期权组合空头的利损方程是宽跨式期权组合空头的利损方程是:l Pt 46.5 Pt55l PLt = 8.5 55
127、 Pt60l 68.5 Pt Pt60 l (4)宽宽跨跨式式期期权权组组合合的的多多头头有有两两个个无无盈盈亏亏点点Pt46.5美美元元和和Pt68.5美美元元，宽宽跨跨式式期期权权组组合合得得空空头头有有两两个个无无盈亏点盈亏点Pt 46.5美元和美元和Pt68.5美元。美元。8/22/2024135第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第2题题l 2、（、（1）以多头为例，买入两份买权和一份卖权；）以多头为例，买入两份买权和一份卖权；l （2）以空头为例，卖出一份买权和两份卖权；）以空头为例，卖出一份买权和两份卖权；l （3）叠做式期权组合多头的利损方程是：）叠做式期权组合多头的
128、利损方程是：l 36.5Pt Pt50l PLt = -13.5 50 Pt55l 2Pt123.5 Pt55l 叠做式期权组合空头的利损方程是：叠做式期权组合空头的利损方程是：返回返回l Pt 36.5 Pt50l PLt = 13.5 50 Pt55l 123.52 Pt Pt55 8/22/2024136第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第2题题l 逆叠做式期权组合多头的利损方程是：逆叠做式期权组合多头的利损方程是：l 882Pt Pt50l PLt = -12 50 Pt55l Pt67 Pt55l 逆叠做式期权组合空头的利损方程是：逆叠做式期权组合空头的利损方程是：返回返
129、回l 2Pt 88 Pt50l PLt = 12 50 Pt55l 67Pt Pt55l （4）叠叠做做式式期期权权组组合合多多头头有有两两个个无无盈盈亏亏点点Pt$36.5和和Pt$61.75，叠叠做做式式期期权权组组合合空空头头多多头头有有两两个个无无盈盈亏亏点点Pt $36.5和和Pt$61.75，逆逆叠叠做做式式期期权权组组合合多多头头有有两两个个无无盈盈亏亏点点Pt $44和和Pt$67，叠叠做做式式期期权权组组合合空空头多头有两个无盈亏点头多头有两个无盈亏点Pt $44和和Pt$67。8/22/2024137第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第3题题l 3、（1）牛牛市
130、市差差价价期期权权组组合合：买买入入协协议议价价格格是是30美美元元的的卖卖权权，卖卖出出协协议议价价格格是是35美美元元的的卖卖权权。返回返回l （2）牛市差价期权组合的利损方程是：）牛市差价期权组合的利损方程是：l 2 Pt30l PLt = Pt 33 30 Pt35l 3 Pt35l （3）该组合有一个无盈亏点）该组合有一个无盈亏点Pt 33美元。美元。 8/22/2024138第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第4题题l 4、（1）熊熊市市差差价价期期权权组组合合：买买入入协协议议价价格格是是35美美元元的的买买权权，卖卖出出协协议议价价格格是是30美美元元的的买买权权。
131、返回返回l （2）熊市差价期权组合的利损方程是：）熊市差价期权组合的利损方程是：l 3 Pt30l PLt = 33Pt 30 Pt35l 2 Pt35l （3）该组合有一个无盈亏点）该组合有一个无盈亏点Pt 33美元。美元。8/22/2024139第七章计算题第七章计算题答案与提示答案与提示第第5题题l返回返回 8/22/2024140第八章习题第八章习题股票期权套利组合策略股票期权套利组合策略l第八章复习题第八章复习题l第八章思考题第八章思考题l第八章计算题第八章计算题l第八章计算题答案与提示第八章计算题答案与提示8/22/2024141第八章复习题第八章复习题l 1、何何为为上上限限期期
132、权权套套利利组组合合？何何为为下下限限期权套利组合？期权套利组合？l 2、如如有有两两个个现现货货多多头头，他他们们分分别别用用上上、下下限限期期权权套套利利组组合合来来避避险险，这这两两人人对对市市场场的看法有何相同？有何不同？的看法有何相同？有何不同？l 3、何何为为单单限限期期权权套套利利组组合合？该该品品种种真真能套住绝对盈利的头寸吗？能套住绝对盈利的头寸吗？l 4、何何为为双双限限期期权权套套利利组组合合？该该组组合合有有多少种类？多少种类？l 5、为何构造双限、期权套利的组合？、为何构造双限、期权套利的组合？8/22/2024142第八章复习题第八章复习题l 6、双双限限期期权权套
133、套利利组组合合与与垂垂直直进进出出差差价价期权套利组合一样吗？期权套利组合一样吗？l 7、何何为为回回廊廊式式期期权权组组合合？它它与与双双限限期期权套利组合有何不同？权套利组合有何不同？l 8、何何为为逆逆回回廊廊式式期期权权组组合合？其其无无盈盈亏亏点如何计算？点如何计算？l 9、何何为为比比率率回回廊廊式式期期权权组组合合？它它与与回回廊式期权组合有何共同点？廊式期权组合有何共同点？l 10、何何为为逆逆比比率率回回廊廊式式期期权权组组合合？它它与逆回廊式期权组合有何区别？与逆回廊式期权组合有何区别？8/22/2024143第八章复习题第八章复习题l 11、何何为为上上翘翘式式比比率率回
134、回廊廊式式期期权权组组合合？何为下翘式比率回廊式期权组合？何为下翘式比率回廊式期权组合？l 12、上上翘翘式式与与下下翘翘式式比比率率回回廊廊期期权权组组合之间有何不同？有何共同点？合之间有何不同？有何共同点？返回返回8/22/2024144第八章思考题第八章思考题l 1、POS机机在在我我国国是是哪哪一一年年开开始始出出现现的的？l 2、网网上上银银行行第第一一家家是是哪哪家家商商业业银银行行推推出的？出的？l 3、说说说说招招商商银银行行的的“一一卡卡通通”都都有有什什么业务？么业务？l 4、我国第一张银行卡出现在哪一年？、我国第一张银行卡出现在哪一年？l 5、贷记卡和借记卡属于信用卡吗？
135、、贷记卡和借记卡属于信用卡吗？l 6、目目前前我我国国信信用用卡卡已已经经发发展展到到第第几几代代了？形式是怎样的？了？形式是怎样的？8/22/2024145第八章思考题第八章思考题l 7、我我国国上上海海股股市市和和深深圳圳股股市市是是哪哪一一年年开开始始的的？哪哪个个交交易易所所是是中中国国有有史史以来第一家股票交易所？以来第一家股票交易所？l 8、你你认认为为中中国国股股市市发发展展中中的的主主要要问题都有哪些？什么最主要？问题都有哪些？什么最主要？l 9、何何为为A各各？何何为为B股股？B股股的的说说法与美国的情况有何区别？法与美国的情况有何区别？l 10、我我国国股股市市发发展展中中
136、主主要要的的创创新新之处有哪些？之处有哪些？8/22/2024146第八章思考题第八章思考题l 11、何何为为QFII？何何为为IPO？前前一一段段时时间为何间为何IPO被证监会叫停？被证监会叫停？l 12、风风险险证证券券的的二二叉叉树树定定价价法法都都与与什什么因素有关？与什么因素无关？么因素有关？与什么因素无关？l 13、何何为为收收益益凭凭证证？一一般般收收益益凭凭证证都都分为哪两种？各自具有什么样的特点？分为哪两种？各自具有什么样的特点？l 14、何何为为指指数数化化基基金金？何何为为权权益益基基金金？何为指数增强权益基金？何为指数增强权益基金？返回返回8/22/2024147第八章
137、计算题第八章计算题l 1、某某支支股股票票的的现现价价为为每每股股60美美元元，该该股股票票相相同同到到期期日日、行行使使价价格格分分别别为为每每股股65、60美美元元的的买买权权和和卖卖权权的的价价格格分分别别为为每每股股0.5、1.5美元，那么：美元，那么：答案与提示答案与提示l （1）如如何何由由这这两两种种期期权权和和股股票票来来构构造造双限期权套利组合？双限期权套利组合？l （2）所所构构造造的的期期权权组组合合的的损损益益状状态态又又是怎么样的？是怎么样的？l （3）在在什什么么情情况况下下，所所构构造造的的双双限限期期权套利策略无论股价如何都是正收益？权套利策略无论股价如何都是正
138、收益？8/22/2024148第八章计算题第八章计算题l 2、某某投投资资者者以以每每票票40美美元元的的价价格格买买入入100股股股股票票后后，当当股股票票价价格格上上涨涨到到每每股股60美美元元时时，该该股股票票相相同同到到期期日日、行行使使价价格格分分别别为为每每股股65、60美美元元的的卖卖权权的的价价格格分分别别为为每每股股5.5、1.5美美元元，那么：那么：答案与提示答案与提示l （1）如如何何由由这这两两种种期期权权和和股股票票构构造造下下限限期期权套利组合？权套利组合？l （2）所构造的两个套利组合各有何利弊？）所构造的两个套利组合各有何利弊？l （3）这两个组合的利损方程各自
139、为何？）这两个组合的利损方程各自为何？l （4）有没有无盈亏点？怎样计算？）有没有无盈亏点？怎样计算？8/22/2024149第八章计算题第八章计算题l 3、某某投投资资者者以以每每票票40美美元元的的价价格格买买入入100股股股股票票后后，当当股股票票价价格格上上涨涨到到每每股股60美美元元时时，该该股股票票相相同同到到期期日日、行行使使价价格格分分别别为为每每股股65、60美美元元的的买买权权的的价价格格分分别别为为每每股股0.5、2.5美美元元，那么：那么：答案与提示答案与提示l （1）如如何何由由这这两两种种期期权权和和股股票票构构造造上上限限期期权套利组合？权套利组合？l （2）所构
140、造的两个套利组合各有何利弊？）所构造的两个套利组合各有何利弊？l （3）这两个组合的利损方程各自为何？）这两个组合的利损方程各自为何？l （4）有没有无盈亏点？怎样计算？）有没有无盈亏点？怎样计算？8/22/2024150第八章计算题第八章计算题l 4、请请解解释释单单限限期期权权套套利利的的含含义义，现现假假设设投投资资者者以以$30每每股股的的价价格格持持有有UAL1000股股票票，同同时时，以以$1.5的的价价格格买买入入2月月份份到到期期的的10份份UAL30P，并并以以$3.375每每股股的的价价格格卖卖出出10份份UAL30。那么：。那么：答案与提示答案与提示l （1）他的头寸是什
141、么？）他的头寸是什么？l （2）请画图解释他的期权净收入？）请画图解释他的期权净收入？l 5、给给出出一一个个比比率率回回廊廊期期权权套套利利组组合合的的实例？实例？答案与提示答案与提示8/22/2024151第八章计算题第八章计算题（返回返回）l 6、某某投投资资者者以以$30美美元元/每每股股的的价价格格买买入入1000股股某某股股票票，同同时时以以$1.35美美元元/每每股股的的价价格格买买入入8月月份份到到期期的的行行使使价价格格为为每每股股30美美元元的的10份份卖卖权权，并并以以$2.1美美元元/每每股股的的价价格格卖卖出出11月月份份到到期期的的行行使使价价格格为为每每股股30美
142、美元元的的10份卖权。份卖权。答案与提示答案与提示l （1）问问这这是是什什么么头头寸寸？其其利利损损图图形形是是怎样的？怎样的？l （2）利损方程怎样求？）利损方程怎样求？l （3）有无无盈亏点？怎样计算？）有无无盈亏点？怎样计算？8/22/2024152第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示第2题题l 1、答答：（1）分分别别买买入入这这两两种种卖卖权权即即可可构构造出两种下限期权组合。造出两种下限期权组合。l （2）其利损方程是：）其利损方程是：l 1 Pt60l PLt = 61Pt 60 Pt65l 4 Pt65l （3）如如果果股股票票现现货货是是以以每每股股64美美元元卖
143、卖出出的的则该策略始终为正收益。则该策略始终为正收益。返回返回8/22/2024153第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示第2题题l 2、答答：（1）分分别别买买入入这这两两种种卖卖权权即即可可构构造造出出两两种下限期权组合；种下限期权组合；l（2）前前一一个个下下限限期期权权组组合合的的下下限限为为每每股股59.5美美元元，但但直直到到股股价价涨涨到到每每股股65美美元元以以上上时时才才能能继继续续增增加加盈盈利利；后后一一种种下下限限期期权权组组合合的的下下限限为为每每股股58.5美美元元，但但股股价价上上涨到每股涨到每股60美元以上时就可以增加盈利；美元以上时就可以增加盈利；l
144、（3）这两个组合的利损方程各自为：）这两个组合的利损方程各自为：l 18.5 Pt60l PLt = l Pt41.5 Pt60l 19.5 Pt65l PLt =l Pt45.5 Pt65l（4）没有无盈亏点。）没有无盈亏点。返回返回8/22/2024154第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示第3题题l 3、答答：（1）分分别别卖卖出出这这两两种种买买权权即即可可构构造造出出两两种种上限期权组合；上限期权组合；l （2）前前一一个个上上限限期期权权组组合合的的上上限限为为每每股股25.5美美元元，且且直直到到股股价价跌跌到到每每股股39.5美美元元时时就就转转为为亏亏损损了了；后后
145、一一种种上上限限期期权权组组合合的的上上限限为为每每股股22.5美美元元，但但直直到到股股价价跌跌到到每股每股37.5美元时才会转为亏损；美元时才会转为亏损；l （3）这两个组合的利损方程各自为：）这两个组合的利损方程各自为：l Pt-39.5 Pt65l PLt = l 25.5 Pt65l Pt-37.5 Pt60l PLt =l 22.5 Pt60l（4）只只要要令令上上面面方方程程中中的的第第一一支支为为零零就就可可算算出出：无无盈亏点分别为每股盈亏点分别为每股39.5美元和每股美元和每股37.5美元。美元。返回返回8/22/2024155第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示
146、第4题题l 4、答答：（1）他他的的头头寸寸为为：现现货货多多头头买买入入卖卖权权卖卖出出买买权权；现现货货支支出出30000美美元元；UAL30P支支出出1500美美元元；UAL30收收入入3375美美元；所以，投资组合的净收入是元；所以，投资组合的净收入是1875美元。美元。l返回返回8/22/2024156第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示第5题题l 5、答答：投投资资者者甲甲以以30美美元元每每股股的的价价格格买买入入1000股股UAL股股票票，同同时时以以每每股股0.9375美美元元的的价价格格买买入入2月月份份到到期期的的20份份UAL35，并并以以每每股股3.375美
147、美元元的的价价格格卖卖出出2月月份份到到期期的的10份份UAL30，他他的的头头寸为：寸为：返回返回l 现货支出现货支出10003030000美元美元l UAL支出支出20份份93.75美元美元1875美元美元l UAL30收入收入10份份337.5美元美元3375美元美元 l 期权的净收入是期权的净收入是1500美元美元 8/22/2024157第八章计算题第八章计算题答案与提示第答案与提示第6题题l 6、答答（1）该该投投资资者者仍仍为为多多头头，利利损损线线上上移幅度相当于期权的净收入。图略移幅度相当于期权的净收入。图略l 现货支出现货支出10003030000美元美元l 买权支出买权支
148、出1.35100101350美元美元l 卖权收入卖权收入210102100美元美元l 期权的净收入是期权的净收入是750美元美元l （2）略。）略。l （3）无无盈盈亏亏点点为为：每每股股29.25美美元元（不不考考虑虑交易成本）。交易成本）。返回返回8/22/2024158第九章习题第九章习题高级高级期权组合期权组合l第九章复习题第九章复习题l第九章思考题第九章思考题l第九章计算题第九章计算题l第九章计算题答案与提示第九章计算题答案与提示8/22/2024159第九章复习题第九章复习题l 1、何何为为水水平平进进出出差差价价期期权权组组合合？有有几几种基本的组合形式？种基本的组合形式？l 2
149、、何何为为日日历历差差价价期期权权组组合合？何何为为倒倒置置日日历历差差价价期期权权组组合合？如如何何刻刻画画两两者者的的区区别别与与共同点？共同点？l 3、选选择择日日历历差差价价期期权权组组合合和和倒倒置置日日历历差差价价期期权权组组合合的的投投资资者者对对市市场场的的看看法法有有何何不不同？同？l 4、何何为为对对角角差差价价期期权权组组合合？主主对对角角的的和和副副对对角角的的对对角角差差价价期期权权组组合合有有何何区区别别与与共共同点？同点？8/22/2024160第九章复习题第九章复习题l 5、如如何何将将股股票票现现货货的的多多头头与与水水平平差差价价期权组合相配合，形成套利组合
150、？期权组合相配合，形成套利组合？l 6、如如何何将将股股票票现现货货的的空空头头与与水水平平差差价价期权组合相配合，形成套利组合？期权组合相配合，形成套利组合？l 7、如如何何将将股股票票现现货货的的多多头头与与主主对对角角差差价期权组合相配合，形成套利组合？价期权组合相配合，形成套利组合？l 8、如如何何将将股股票票现现货货的的多多头头与与副副对对角角差差价期权组合相配合，形成套利组合？价期权组合相配合，形成套利组合？8/22/2024161第九章复习题第九章复习题l 9、何何为为三三明明治治期期权权组组合合？有有几几种种类类型型的的该该组组合合？各各自自的的无无盈盈亏亏点点如如何何计计算算
151、？利利损方程如何求？损方程如何求？l 10、何何为为蝶蝶形形期期权权组组合合？有有几几种种类类型型的的该该组组合合？各各自自的的无无盈盈亏亏点点如如何何计计算算？利利损方程如何求？损方程如何求？返回返回8/22/2024162第九章思考题第九章思考题l 1、在在什什么么样样的的情情况况下下可可以以采采用用买买长长卖卖短短型型的的副副对对角角型型进进出出差差价价期期权权组组合合的的交交易易策策略，用卖权可以构造吗？略，用卖权可以构造吗？l 2、我我国国可可转转债债市市场场的的发发展展现现状状如如何何？有什么创新的地方？存在哪些问题？有什么创新的地方？存在哪些问题？l 3、何何为为认认股股权权证证
152、？其其与与股股票票的的看看涨涨期期权之间有何区别与共同点？权之间有何区别与共同点？l 4、认认股股权权证证与与有有些些国国家家可可独独立立交交易易的的配股证有何区别与共同点？配股证有何区别与共同点？l 5、我我国国权权证证的的发发展展现现状状如如何何？有有什什么么创新的地方？存在哪些问题？创新的地方？存在哪些问题？8/22/2024163第九章思考题第九章思考题l 6、何何为为租租赁赁支支持持证证券券？能能否否结结合合中国的实际情况构造一租赁支持证券？中国的实际情况构造一租赁支持证券？l 7、如如何何利利用用期期权权定定价价的的方方法法来来为为认股权证定价？认股权证定价？l 8、何何为为认认沽
153、沽权权证证？其其与与股股票票的的看看跌期权之间有何区别与共同点？跌期权之间有何区别与共同点？l 9、如如何何利利用用期期权权定定价价的的方方法法来来为为认沽权证定价？认沽权证定价？l 10、何何为为投投资资基基金金？何何为为证证券券投投资资基金？这两者是一样的吗？基金？这两者是一样的吗？8/22/2024164第九章思考题第九章思考题l 11、何何为为共共同同基基金金？何何为为对对冲冲基基金金？这两者之间的区别有哪些？这两者之间的区别有哪些？l 12、中中国国的的国国债债期期货货市市场场为为什什么么被被监监管管层层叫叫停停？为为什什么么中中国国期期货货市市场场上上常常常常出出现多逼空的现象？现
154、多逼空的现象？l 13、我我国国投投资资基基金金的的发发展展现现状状如如何何？有什么创新的地方？存在哪些问题？有什么创新的地方？存在哪些问题？l 14、何何为为本本息息分分离离债债券券？这这一一创创新新有有何意义？何意义？返回返回8/22/2024165第九章计算题第九章计算题l 1、5月月份份IBM50价价格格为为每每股股$0.2美美元元，8月份月份IBM50价格为每股价格为每股4美元，解释：美元，解释：l （1）如如何何由由这这两两种种期期权权构构造造日日历历差差价价的水平进出差价期权组合？的水平进出差价期权组合？l （2）如如何何由由这这两两种种期期权权构构造造倒倒置置日日历历差价的水平
155、进出差价期权组合？差价的水平进出差价期权组合？l （3）给给出出所所构构造造的的这这些些期期权权组组合合的的利利损图形？损图形？答案与提示答案与提示8/22/2024166第九章计算题第九章计算题l 2、2月月份份IBM40P的的价价格格为为每每股股0.1美美元元，IBM45P的的价价格格为为每每股股4美美元元；5月月份份的的IBM40P的的价价格格为为每每股股2美美元元，而而IBM45P的的价价格格为为每每股股5美元。请解释：美元。请解释：l （1）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造造主主对对角角进进出出差价期权组合？差价期权组合？l （2）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造
156、造副副对对角角进进出出差价期权组合？差价期权组合？答案与提示答案与提示l （3）给出这些期权组合的利损图形？）给出这些期权组合的利损图形？8/22/2024167第九章计算题第九章计算题l 3、同同一一股股票票、相相同同到到期期日日的的买买权权行行使使价价格格分分别别为为每每股股$15、$17.5、$20和和$22.5美美元元，期期权权价价格格则则分分别别为为每每股股$4、$2、$0.5和和$0.02美美元元。请问：请问：答案与提示答案与提示l （1）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造造三三明明治治差差价价期权组合？能构造几种？期权组合？能构造几种？l （2）所所构构造造的的三三明明治
157、治差差价价期期权权组组合合的的利利损损方程各自为何？方程各自为何？l （3）给出这些期权组合的利损图形？）给出这些期权组合的利损图形？l （4）所所构构造造的的三三明明治治差差价价期期权权组组合合的的无无盈盈亏点各自为何？亏点各自为何？8/22/2024168第九章计算题第九章计算题l 4、同同一一股股票票、相相同同到到期期日日的的买买权权行行使使价价格格分分别别为为每每股股$15、$17.5、$20和和$22.5美美元元，期期权权价价格格则则分分别别为为每每股股$4、$2、$0.5和和$0.02美美元元。请问：请问：答案与提示答案与提示l （1）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造造蝶
158、蝶形形差差价价期期权组合？能构造几种？权组合？能构造几种？l （2）所所构构造造的的蝶蝶形形差差价价期期权权组组合合的的利利损损方方程各自为何？程各自为何？l （3）给出这些期权组合的利损图形？）给出这些期权组合的利损图形？l （4）所所构构造造的的蝶蝶形形差差价价期期权权组组合合的的无无盈盈亏亏点各自为何？点各自为何？8/22/2024169第九章计算题第九章计算题（返回返回）l 5、利利用用看看跌跌期期权权和和看看涨涨期期权权之之间间的的平平价价关关系系证证明明：用用欧欧式式看看跌跌期期权权构构造造的的蝶蝶式式价价差差期期权权的的成成本本与与欧欧式式看看涨涨期期权权构构造的蝶式价差期权的成
159、本是相等的。造的蝶式价差期权的成本是相等的。l答案与提示答案与提示8/22/2024170第九章计算题第九章计算题答案与答案与提示第提示第1、2题题l 1、答答：（1）卖卖5月月份份IBM50，买买8月月份份IBM50即为多头的水平进出差价期权组合；即为多头的水平进出差价期权组合；l（2）买买5月月份份IBM50，卖卖8月月份份IBM50即即为为空空头的水平进出差价期权组合；头的水平进出差价期权组合；l（3）略。）略。返回返回l2、答答：（1）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造造主主对对角进出差价期权组合？角进出差价期权组合？l（2）如如何何应应用用这这些些期期权权来来构构造造副副对对
160、角角进进出出差差价期权组合？价期权组合？l（3）略。）略。返回返回8/22/2024171第九章计算题第九章计算题答案与答案与提示第提示第3题题l 3、答答：（1）买买入入行行使使价价格格位位于于两两端端的的期期权权，卖卖出出行行使使价价格格位位于于中中间间的的期期权权可可以以构构造造三三明明治治差差价价期期权权组组合合，这这4种期权一共可构造种期权一共可构造5种三明治期权组合。种三明治期权组合。l （2）例例：买买入入第第1、4种种买买权权，卖卖出出第第2、3种种买买权权；其利损方程是：其利损方程是：l 1.52 Pt 15l Pt 16.52 15 Pt 17.5l PLt = 0.98
161、17.5 Pt 20l 20.98 Pt 20 Pt 22.5l 1.52 Pt 22.5 l （3）略略。 （4）无无盈盈亏亏点点分分别别为为：每每股股16.52美美元元、每股每股20.98美元。美元。返回返回8/22/2024172第九章计算题第九章计算题答案与答案与提示第提示第1题题l 4、答答：（1）卖卖出出行行使使价价格格位位于于两两端端的的期期权权，卖卖出出行行使使价价格格位位于于中中间间的的期期权权就就可可以以构构造造蝶蝶形形期期权权组组合合；这这4种期权可构造种期权可构造5种蝶形期权组合；种蝶形期权组合；l （2）例例：买买入入第第2、3种种买买权权，卖卖出出第第1、4种种买买
162、权权；其利损方程是：其利损方程是：l 1.52 Pt 15l 16.52 Pt 15 Pt 17.5l PLt = 0.98 17.5 Pt 20l Pt 20.98 20 Pt 22.5l 1.52 Pt22.5l （3）略略。（4）其其无无盈盈亏亏点点是是每每股股16.52美美元元和和每每股股20.98美元。美元。返回返回8/22/2024173第九章计算题第九章计算题答案与答案与提示第提示第5题题l 5、由欧式买权与卖权的平价关系：、由欧式买权与卖权的平价关系：l返回返回l 设设四四份份买买权权与与卖卖权权的的价价格格及及行行使使价价格格分分别别为为：C1、C2、C3、C4；SP1、SP
163、2、SP3、SP4；P1、P2、P3、P4；SP1、SP2、SP3、SP4。则则由由买买权权或或卖卖权权构构造造的的蝶蝶形形组组合合成成本本分分别别为为：C1+C4C2-C3；P1 +P4P2-P3 ，两两者者间间的的成成本本差差为为：P1-C1+P4-C4-(P2-C2)-(P3-C3)=（ SP1+SP4）-（SP2 +SP3）e-r(T-t)，因因为为一一般般情情况况下下有有： SP1+SP4=SP2 +SP3，所所以以成成本本差差为为08/22/2024174第十章习题第十章习题期权期权定价定价l第十章复习题第十章复习题l第十章思考题第十章思考题l第十章计算题第十章计算题l第十章计算题
164、答案与提示第十章计算题答案与提示8/22/2024175第十章复习题第十章复习题l 1、请请写写出出欧欧式式买买权权与与卖卖权权以以及及美美式式买买权与卖权的价格上下限？权与卖权的价格上下限？l 2、请请试试着着简简单单推推出出买买权权与与卖卖权权定定价价的的平价关系？平价关系？l 3、美美式式期期权权与与欧欧式式期期权权在在定定价价方方面面其其本本质质性性的的区区别别为为何何？如如何何为为亚亚洲洲式式期期权权定定价价？l 4、二二叉叉树树期期权权定定价价模模型型的的假假设设条条件件都都有哪些？有哪些？8/22/2024176第十章复习题第十章复习题l 5、为为何何在在二二叉叉树树期期权权定定
165、价价中中需需要要构构造造无无风险资产？风险资产？l 6、考考虑虑复复利利与与不不考考虑虑复复利利的的情情况况下下二二叉叉树期权定价公式的区别为何？树期权定价公式的区别为何？l 7、试试着着写写出出多多期期欧欧式式期期权权的的二二叉叉树树定定价价公式？公式？l 8、布布莱莱克克斯斯克克尔尔斯斯期期权权定定价价模模型型的的前前提提条条件件都都有有哪哪些些？如如何何看看待待数数量量分分析析模模型型中中的前提假定条件？的前提假定条件？l 9、如如何何查查标标准准正正态态分分布布表表？所所查查得得的的数数值表示的是什么？值表示的是什么？返回返回8/22/2024177第十章思考题第十章思考题l 1、目目
166、前前我我国国国国债债回回购购市市场场的的发发展展中中有有何利弊？何利弊？l 2、何何为为质质押押式式国国债债回回购购？何何为为买买断断式式国债回购？两者间有何区别和共同点？国债回购？两者间有何区别和共同点？l 3、何何为为质质押押式式国国债债回回购购？何何为为封封闭闭式式国债回购？两者间有何区别和共同点？国债回购？两者间有何区别和共同点？l 4、谈谈谈谈你你所所认认为为的的国国内内最最成成功功的的资资产产证券化案例？证券化案例？l 5、谈谈谈谈你你所所认认为为的的国国内内最最不不成成功功的的资资产证券化案例？产证券化案例？8/22/2024178第十章思考题第十章思考题l 6、目目前前我我国国
167、在在资资产产证证券券化化方方面面有有哪哪些些新动向？新动向？l 7、我我国国银银行行业业都都有有哪哪些些金金融融创创新新？如如何深化银行业的改革？何深化银行业的改革？l 8、何何为为回回顾顾式式期期权权？该该期期权权有有何何避避险险特特性性？举举一一例例与与本本章章案案例例不不同同的的回回顾顾式式期期权权？在在回回顾顾式式期期权权的的定定价价中中，如如果果考考虑虑股股票派送红股、配股、拆细时如何处理？票派送红股、配股、拆细时如何处理？l 9、何何为为百百慕慕大大式式期期权权？它它与与美美式式期期权权和欧式期权的区别在哪里？和欧式期权的区别在哪里？8/22/2024179第十章思考题第十章思考题
168、l 10、何何为为彩彩虹虹期期权权？何何为为一一篮篮子子期期权权？这这两两者者之之间间有有何何区区别别及及共共同同点点？其其避避险险特性各自是如何体现的？特性各自是如何体现的？l 11、彩彩虹虹期期权权算算不不算算附附带带有有可可依依赖赖条条款款的的期期权权？可可触触发发条条款款加加上上可可触触消消条条款款的的结果是什么？结果是什么？l 12、何何为为数数字字期期权权？它它与与第第六六章章第第一一节节金金融融创创新新小小贴贴士士中中的的超超级级股股票票有有何何区区别别和共同点？和共同点？8/22/2024180第十章思考题第十章思考题l 13、何何为为延延期期期期权权？何何为为迟迟付付期期权权
169、？这这两两者者之之间间有有何何共共同同点点和和区区别别？其其避避险险特特性各自是如何体现的？性各自是如何体现的？l 14、何何为为复复合合期期权权？包包括括哪哪些些种种类类？它们的避险特性各自是如何体现的？它们的避险特性各自是如何体现的？l 15、何何为为互互换换期期权权？它它与与互互换换、期期权权之之间间的的共共同同点点与与区区别别都都有有哪哪些些？互互换换期期权权的避险特性如何体现？的避险特性如何体现？l 16、何何为为双双币币种种期期权权？其其避避险险特特性性是是如何体现的？如何体现的？8/22/2024181第十章思考题第十章思考题l 17、何何为为梯梯形形期期权权？何何为为棘棘轮轮期
170、期权权？何何为为呼呼叫叫期期权权？这这三三者者之之间间有有何何共共同同点点及及区别？各自的避险特性又是如何体现的？区别？各自的避险特性又是如何体现的？l 18、何何为为亚亚洲洲期期权权？何何为为平平均均约约定定价价格格期期权权？这这两两者者之之间间有有何何共共同同点点和和区区别别？其各自的避险特性又是如何体现的？其各自的避险特性又是如何体现的？l 19、何何为为障障碍碍期期权权？触触消消式式和和触触发发式式障碍期权有何共同点和区别？障碍期权有何共同点和区别？8/22/2024182第十章思考题第十章思考题l 20、何何为为后后定定期期权权？其其避避险险特特性性是是如如何体现的？何体现的？l 2
171、1、何何为为掉掉期期期期权权？何何为为指指数数期期货货期期权？何为复合期权？权？何为复合期权？返回返回8/22/2024183第十章计算题第十章计算题l 1、一一种种股股票票买买权权，期期限限为为6个个月月，行行使使价价格格为为60，股股票票价价格格为为65，无无风风险险年年利利率为率为10%。求其价格下限？。求其价格下限？答案与提示答案与提示l 2、基基于于无无红红利利支支付付股股票票的的卖卖权权，期期限限为为2个个月月，行行使使价价格格为为每每股股37美美元元，股股票票价价格格目目前前为为40美美元元。无无风风险险年年利利率率为为8%，则则该卖权的价格下限为多少？该卖权的价格下限为多少？答
172、案与提示答案与提示8/22/2024184第十章计算题第十章计算题l 3、一一个个期期限限为为1个个月月的的欧欧式式卖卖权权价价格格为为每每股股3.5美美元元，行行使使价价格格为为每每股股44美美元元，对对应应股股票票价价格格为为每每股股40美美元元，无无风风险险年年利利率率为为10%。请请问是否存在套利机会，如果存在应怎样套利？问是否存在套利机会，如果存在应怎样套利？l答案与提示答案与提示l 4、已已知知一一期期限限为为3个个月月的的欧欧式式卖卖权权价价格格为为每每股股11美美元元，行行使使价价格格为为每每股股50美美元元，对对应应股股票票价价格格为为每每股股40美美元元，另另一一期期限限为
173、为3个个月月的的欧欧式式买买权权价价格格为为每每股股1美美元元，行行使使价价格格为为每每股股50美美元元，无无风风险险利利率率为为6%。请请问问是是否否存存在在套套利利机机会会，如如果存在应怎样套利？果存在应怎样套利？答案与提示答案与提示8/22/2024185第十章计算题第十章计算题l 5、某某股股票票现现价价为为每每股股50美美元元，已已知知在在4个个月月后后股股价价可可能能会会变变为为每每股股53美美元元或或者者每每股股48美美元元，无无风风险险年年利利率率为为8%(连连续续复复利利)。试试计计算算行行使使价价格格为为每每股股49美美元元、有有效效期期为为4个个月月的的欧欧式式买买权的价
174、值？权的价值？答案与提示答案与提示l 6、假假设设无无风风险险利利率率为为7，某某种种股股票票的的当当前前价价格格为为每每股股35美美元元，我我们们预预期期3个个月月后后其其价价格格可可能能是是每每股股42美美元元或或者者每每股股38美美元元，其其概概率率分分别别为为p和和q1-p。试试求求行行使使价价格格为为$35美美元元的的买买权权的的合合理理价价格格？如如果果在在连连续续复复利利的的条条件件下下，计计算结果如何？算结果如何？答案与提示答案与提示8/22/2024186第十章计算题第十章计算题l 7、某某股股票票现现价价为为每每股股40美美元元，有有连连续续2个个时时间间步步，每每个个时时
175、间间步步的的步步长长为为3个个月月，每每个个单单步步二二叉叉树树的的股股价价涨涨跌跌幅幅度度均均为为10%，无无风险年利率为风险年利率为12%(连续复利连续复利)。l （1）行行使使价价格格为为每每股股42美美元元的的6个个月月期期限的欧式卖权的价值为多少限的欧式卖权的价值为多少?l （2）行行使使价价格格为为每每股股42美美元元的的6个个月月期期限的美式卖权的价值为多少？限的美式卖权的价值为多少？答案与提示答案与提示8/22/2024187第十章计算题第十章计算题l 8、假假设设无无风风险险利利率率为为7，某某种种股股票票的的当当前前价价格格为为每每股股35美美元元，预预期期3个个月月后后股
176、股价价上上升升与与下下跌跌的的幅幅度度都都为为15，3个个月月到到6个个月月股股价价上上升升与与下下跌跌的的幅幅度度都都为为10，试试求求行行使使价价格格为为每每股股35美元的买权的合理价格？美元的买权的合理价格？答案与提示答案与提示l 9、假假设设无无风风险险利利率率为为7%，某某种种股股票票的的当当前前价价格格为为每每股股35美美元元，预预期期3个个月月后后，及及3个个月月到到6个个月月期期间间股股价价上上升升与与下下跌跌的的幅幅度度都都为为10%，除除息息日日在在第第一一期期期期末末，每每股股股股票票派派发发1.35美美元元的的股股息息。试试求求行行使使价价格格为为$35美美元元的的买买
177、权权的的合合理理价格？价格？答案与提示答案与提示8/22/2024188第十章计算题第十章计算题l 10、2001年年3月月6日日，在在CBOT交交易易的的Cisco公公司司2001年年7月月20号号到到期期的的行行使使价价格格为为每每股股15.00美美元元的的买买权权价价格格为为每每股股2.00美美元元。Cisco公公司司当当前前的的股股价价为为每每股股13.62美美元元，无无风风险险利利率率为为4.63%。按按一一年年365天天计计算算（2001年年3月月6日日与与7月月20日日相相隔隔103 天天），分分别别根根据据布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯模模型型求求股股价价变变动动的的标标准准差差
178、为为81%和和81.45%时的合理买权价格。时的合理买权价格。l答案与提示答案与提示8/22/2024189第十章计算题第十章计算题l 11、2001年年3月月6日日，AT&T公公司司的的股股价价为为每每股股20.50美美元元，考考虑虑一一个个行行使使价价格格每每股股20.00美美元元的的买买权权，到到期期日日为为2001年年7月月20号号，股股价价变变动动的的标标准准差差为为60%，无无风风险险利利率率为为4.63%。23天天之之后后将将有有一一次次股股利利派派发发，派派发发股股利利为为$0.15。根根据据布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯模模型型求求该买权的合理价格？该买权的合理价格？答案与提示
179、答案与提示8/22/2024190第十章计算题第十章计算题（返回返回）l 12、有有一一个个无无股股利利支支付付的的期期权权，股股票票价价格格为为每每股股30美美元元，行行使使价价格格为为每每股股29美美元元，无无风风险险年年利利率率为为6%，年年波波动动率率为为25%，到到期期日日为为4个月。个月。l （1）如是一个欧式买权，计算其价格？）如是一个欧式买权，计算其价格？l （2）如是一个美式买权，计算其价格？）如是一个美式买权，计算其价格？l （3）如是一个欧式卖权，计算其价？）如是一个欧式卖权，计算其价？l （4）如是一个美式卖权，计算其价格？）如是一个美式卖权，计算其价格？l （5）检检
180、验验看看涨涨看看跌跌平平价价关关系系的的成成立立？答案与提示答案与提示8/22/2024191第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第1、2题题l 1、其价格下限是、其价格下限是7.93美元。美元。返回返回l 【提示提示】：CmaxSX er(T-t),0l =max7.93,0。l 2、该卖权的价格下限是、该卖权的价格下限是0美元。美元。返回返回l 【提示提示】：PmaxX er(T-t) S,0l =max37 e 8%640 ,0。 8/22/2024192第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第3题题l 3、套利机会存在，套利图表是：、套利机会存在，套利图表是：l T1
181、l T0 STX STXlBuyP P X-ST 0lBuyS0 S0 ST STlBorrow P+S0 (P+S0)er(T-t) (P+ S0)er(T-t)l 如如果果STX，套套利利收收益益为为0.136美美元元。如如果果STX，套利收益大于，套利收益大于0.136美元。美元。l【提提示示】P+S0=3.5+40=43.5，Xe-r(T-t)=43.64，因因为为P+S0Xe-r(T-t)，所以存在套利机会，所以存在套利机会 。返回返回8/22/2024193第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第4题题l 4、存在套利机会，套利图形为：、存在套利机会，套利图形为：l T1l
182、 T0 STX STXlBuyC C 0 STXlSellS0 P ST STlInvest P+S0-C (P+S0-C)er(T-t) (P+S0C)er(T-t)l(P+S0-C)l 无风险套利收益是无风险套利收益是0.756美元。美元。l【提提示示】：P+S0=11+40=51, C+Xe-r(T-t)=50.256,因因为为P+S0Xe-r(T-t)，所所以以存存在在套套利利机机会会。套套利利组组合合是是A：一一个个欧欧式式看看涨涨期期权权金金额额为为Xe-r(T-t)的的现现金金。B：一一个个欧式看跌期权一个股票。欧式看跌期权一个股票。返回返回8/22/2024194第十章计算题第
183、十章计算题答案与提示第答案与提示第5、6题题l 5、答：买权的价格是、答：买权的价格是2.61美元。美元。l【提提示示】：运运用用二二叉叉树树定定价价原原理理，53P48(1-P)=50e8%/3，求求P0.67，0.67*4+0.3297=2.68，买买权的合理价格是权的合理价格是2.68 e -8%/3=2.61美元。美元。返回返回l 6、买买权权的的合合理理价价格格是是1.387美美元元，如如果果在在连连续复利条件下是续复利条件下是1.39美元。美元。l【提提示示】：运运用用二二叉叉树树定定价价原原理理，42P34（1P）=35e7%/4P=0.2，所所以以，续续复复利利条条件件下下买买
184、权权的的合合理理价价格格是是C=(42-35)*0.2*e-7%/4。非非连连续续复复利情况下求法相同利情况下求法相同。返回返回8/22/2024195第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第7题题l 7、答答：6个个月月欧欧式式卖卖权权的的价价格格为为2.1183美美元元，6个月美式卖权的价格为个月美式卖权的价格为2.5372美元。美元。l【提提示示】：运运用用二二叉叉树树原原理理。欧欧式式卖卖权权的的计计算算如如下：下：44P36（1P）=40e12%/4P=0.6523，l f=e-12%/20.65232*0+2*0.6523*0.3477*2.4+l +0.34772*9.6
185、。l 美式卖权的计算如下：美式卖权的计算如下：返回返回l f1=e-12%/40.6523*0+0.3477*2.4=0.8099，l f2=e-12%/40.6523*2.4+0.3477*9.6=4.7585l 取大值取大值f2=6，6个月美式卖权的价格：个月美式卖权的价格：l f=e-12%/20.6523*0.8099+0.3477*6=2.5372。 8/22/2024196第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第8、9题题l 8、答答：行行使使价价格格为为每每股股35美美元元的的买买权权合合理理价格为价格为3.0882美元。美元。l【提示提示】：运用二叉树原理：运用二叉树原
186、理：返回返回l f0=p2f11+p(1-p)f12+f21+(1-p)2f22e-r%tl 9、答答：行行使使价价格格为为每每股股35美美元元的的买买权权合合理理价格为价格为3.4552美元。美元。l【提提示示】:运运用用二二叉叉树树原原理理。37.15P30.15（1P）=35e7%/4P=0.7811，l f=e-7%/20.78112*5.865。返回返回8/22/2024197第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第10题题l 10、答答：标标准准差差为为81的的合合理理买买权权价价格格是是2.8156美美元元。标标准准差差为为81.45的的合合理理买买权权价价格格是是1.8
187、864美元。美元。l【提示提示】：用布莱克斯科尔斯模型求解：用布莱克斯科尔斯模型求解：l C=S0N(d1)Xer(T-t) *N(d2)=l 13.62*0.50848415e-0.04630.2776103/365。l 标准差变动后的求解方法同理。标准差变动后的求解方法同理。返回返回l 11、答：该买权的合理价格是、答：该买权的合理价格是2.9346美元。美元。l【提示提示】：用布莱克斯科尔斯模型求解：用布莱克斯科尔斯模型求解：l C=（S0I）N(d1)Xer(T-t)N(d2)。返回返回8/22/2024198第十章计算题第十章计算题答案与提示第答案与提示第12题题l 12、答答：欧欧
188、式式买买权权的的价价格格是是2.5793美美元元，欧欧式式卖卖权权的的价价值值是是1.005美美元元。美美式式买买权权和和卖卖权权价价格格与与欧欧式式相相同同。并并且且看看涨涨看看跌跌平平价价成成立立（C+ Xer(T-t)= P+S0） l【提提示示】：用用布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯模模型型求求解解：C=S0 N(d1)Xer(T-t)N(d2)，求求法法与与上上题题同同理。理。返回返回8/22/2024199第十一章习题第十一章习题利用金融工程技术管理金融风险利用金融工程技术管理金融风险l第十一章复习题第十一章复习题l第十一章思考题第十一章思考题l第十一章计算题第十一章计算题l第十一章计
189、算题答案与提示第十一章计算题答案与提示8/22/2024200第十一章复习题第十一章复习题l 1、何何为为金金融融风风险险？金金融融风风险险的的生生成成机机制为何？制为何？l 2、金金融融风风险险可可分分为为哪哪几几类类?风风险险与与不不确定性之间有何区别？确定性之间有何区别？l 3、简简述述金金融融深深化化理理论论，刻刻画画金金融融深深化化程度的指标为何？程度的指标为何？l 4、何何为为风风险险暴暴露露？如如何何刻刻画画风风险险暴暴露露？l 5、什什么么叫叫风风险险管管理理？风风险险管管理理的的步步骤骤有那些？有那些？8/22/2024201第十一章复习题第十一章复习题l 6、风险管理的手段
190、主要有哪几种？、风险管理的手段主要有哪几种？l 7、金金融融工工程程技技术术在在风风险险规规避避方方面面的的应应用包括那几个方面？用包括那几个方面？l 8、何何为为套套期期保保值值？何何为为对对冲冲？试试各各举举两例。两例。l 9、请请解解释释为为什什么么远远期期合合约约既既可可用用来来投投机又可用来套期保值？机又可用来套期保值？l 10、请请解解释释套套期期保保值值、对对冲冲、投投机机与与套利之间的区别为何？套利之间的区别为何？8/22/2024202第十一章复习题第十一章复习题l 11、芝芝加加哥哥交交易易所所提提供供的的标标的的物物为为长长期期国国债债的的期期货货合合约约为为何何？请请描
191、描述述什什么么样样的的投资者会使用这种合约。投资者会使用这种合约。l 12、“公公司司的的财财务务经经理理应应当当进进行行套套期期保保值值，但但套套期期保保值值头头寸寸有有损损失失时时，他他们们也也应当受到责备应当受到责备”。你如何看待此观点。你如何看待此观点。l 13、简简述述如如何何利利用用金金融融工工程程技技术术来来规规避外汇风险？避外汇风险？l 14、简简述述如如何何利利用用金金融融工工程程技技术术来来规规避利率风险？避利率风险？返回返回8/22/2024203第十一章思考题第十一章思考题l 1、举举一一实实际际例例子子来来说说明明外外汇汇结结构构性性存存款应进行的避险策略？款应进行的
192、避险策略？l 2、我我国国近近几几年年来来在在信信托托市市场场上上都都有有哪哪些金融创新？些金融创新？l 3、何何为为按按揭揭？何何为为反反按按揭揭？何何为为转转按按揭？何为冲还贷？揭？何为冲还贷？l 4、何何为为股股权权风风险险？都都包包括括哪哪些些种种类类？如何度量股权风险？如何规避？如何度量股权风险？如何规避？l 5、何为麦考莱久期？何为凸度？、何为麦考莱久期？何为凸度？8/22/2024204第十一章思考题第十一章思考题l 6、有有人人说说：“一一种种期期货货合合约约在在交交易易所所大大厅厅内内交交易易时时，未未平平仓仓合合约约可可能能增增加加1个个，或或保保持持不不变变，或或减减少少
193、一一个个”。请请解解释释这这句句话对吗？话对吗？l 7、“信信用用风风险险很很高高的的公公司司不不可可以以直直接接进进入入固固定定利利率率市市场场，他他们们最最可可能能在在利利率率互互换换市市场场上上支支付付固固定定利利率率收收取取浮浮动动利利率率”。假假设设这这句句话话是是正正确确的的，你你认认为为这这是是提提高高了了还还是是降降低低了了金金融融机机构构互互换换组组合合的的风风险险？假假设公司在利率很高时很可能违约。设公司在利率很高时很可能违约。8/22/2024205第十一章思考题第十一章思考题l 8、请请说说明明日日元元看看涨涨期期权权与与日日元元期期货货看看涨期权的不同之处？涨期权的不
194、同之处？l 9、请请说说明明是是否否能能够够通通过过基基于于美美元元兑兑马马克克的的汇汇率率和和基基于于美美元元兑兑日日元元的的汇汇率率的的两两种种期权来构造一个马克兑日元的汇率期权？期权来构造一个马克兑日元的汇率期权？l 10、何何为为CDO？其其与与MBS、与与CMO有有何区别？何区别？返回返回l 11、谈谈谈谈你你对对事事件件市市场场的的看看法法？如如何何建立一个促进反腐败斗争的期货市场？建立一个促进反腐败斗争的期货市场？8/22/2024206第十一章计算题第十一章计算题l 1、黄黄金金的的现现价价为为每每盎盎司司500美美元元，一一年年后后交交割割的的远远期期价价格格为为每每盎盎司司
195、700美美元元，一一位位套套利利者者可可以以10%的的年年利利率率借借到到钱钱。那那么么，套套利利者者应应如如何何操操作作才才能能获获利利？假假设设储储存存黄黄金的费用不计。金的费用不计。 答案与提示答案与提示8/22/2024207第十一章计算题第十一章计算题l 2、当当一一家家公公司司用用远远期期合合约约为为一一已已知知外外币币现现金金流流出出套套期期保保值值时时，就就不不存存在在外外币币兑兑换换风风险险了了。而而当当用用期期货货合合约约对对该该外外币币现现金金流流出出套套期期保保值值时时，盯盯住住市市场场的的方方法法的的确确会会使使公公司司暴暴露露一一些些风风险险。请请解解释释这这种种风
196、风险险的的性性质质？尤尤其其考考虑虑当当出出现现如如下下四四种种情情况况时时，公公司司使使用用期期货货合合约约和和远远期期合合约约两两种方式中的哪一种更好？种方式中的哪一种更好？答案与提示答案与提示l （1）在合约期内，外币迅速贬值；）在合约期内，外币迅速贬值；l （2）在合约期内，外币迅速升值；）在合约期内，外币迅速升值；l （3）外币先升后贬至它的初始水平；）外币先升后贬至它的初始水平；l （4）外币先贬后升至它的初始水平。）外币先贬后升至它的初始水平。8/22/2024208第十一章计算题第十一章计算题l 3、假假设设9个个月月期期的的利利率率为为年年率率8%，6个个月月期期的的利利率率
197、为为年年率率7.5%（都都为为连连续续复复利利）。估估计计面面值值为为1 00万万美美元元的的6个个月月后后交交割割的的90天短期国债的期货价格如何报价？天短期国债的期货价格如何报价？l答案与提示答案与提示8/22/2024209第十一章计算题第十一章计算题l 4、假设连续复利的即期利率如下：、假设连续复利的即期利率如下：l期限（年）期限（年） 年利率（年利率（%）l 1 12.0l 2 13.0l 3 13.7l 4 14.2l 5 14.5l 请请计计算算第第2年年、第第3年年、第第4年年和和第第5年年的的远远期利率各为多少？期利率各为多少？答案与提示答案与提示8/22/2024210第十
198、一章计算题第十一章计算题l 5、某某个个9个个月月起起的的基基于于3个个月月期期的的LIBOR的的利利率率上上限限期期权权，其其本本金金为为1 000美美元元，请请使使用用布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯期期权权定定价价模模型型和和如如下下信信息息来来为该期权定价？为该期权定价？答案与提示答案与提示l （1）9个个月月起起欧欧洲洲美美元元期期货货价价格格的的报报价价为为92美元；美元；l （2）9个个月月期期欧欧洲洲美美元元期期权权隐隐含含的的利利率率波波动率为年率动率为年率15%；l （3）当当前前按按连连续续复复利利计计息息的的12个个月月期期年年利利率为率为7.5%；l （4）按季计复利的利
199、率上限为）按季计复利的利率上限为8%。8/22/2024211第十一章计算题第十一章计算题l 6、一一个个名名义义本本金金为为1亿亿美美元元的的利利率率互互换换还还剩剩10个个月月到到期期，根根据据互互换换条条款款，将将6个个月月期期LIBOR转转换换为为12%的的年年利利率率（按按半半年年复复利利），在在所所有有期期限限的的互互换换中中，为为了了交交换换6个个月月期期LIBOR，固固定定利利率率卖卖出出买买入入价价的的平平均均值值当当前前为为年年利利率率10%（连连续续复复利利），而而两两个个月月前前的的LIBOR为为年年率率9.6%，那那么么，支支付付浮浮动动利利率率一一方方的的互互换换现
200、现价价为为多多少少？支支付付固固定定利利率率一一方方的的现现价价为多少？为多少？答案与提示答案与提示8/22/2024212第十一章计算题第十一章计算题l 7、根根据据某某个个利利率率互互换换条条款款，一一家家金金融融机机构构同同意意支支付付年年利利率率10%，收收取取3个个月月期期的的LIBOR，名名义义本本金金为为1亿亿美美元元，每每3个个月月支支付付一一次次，互互换换还还剩剩14个个月月到到期期，与与3个个月月期期的的LIBOR进进行行互互换换的的固固定定利利率率的的平平均均买买入入卖卖出出价价为为年年率率12%（对对所所有有的的期期限限都都是是如如此此），而而一一个个月月前前3个个月月
201、期期的的LIBOR为为年年率率11.8%，所所有有利利率率按按季季度度计计复复利利，那那么么，互互换的价值为多少？换的价值为多少？答案与提示答案与提示8/22/2024213第十一章计算题第十一章计算题l 8、一一家家金金融融机机构构与与X公公司司签签订订了了一一份份利利率率互互换换协协议议，根根据据协协议议该该金金融融机机构构收收取取10%的的年年利利率率，支支付付6个个月月期期的的LIBOR，本本金金为为1000万万美美元元，为为期期5年年，每每6个个月月支支付付1次次，假假设设X公公司司没没能能进进行行第第6次次支支付付（即即第第3年年末末违违约约），但但是是有有期期限限的的利利率率都都
202、为为8%（按按半半年年计计复复利利），那那么么，该该金金融融公公司司的的损损失失为为多多少少？假假设设第第3年年中中6个个月月期的期的LIBOR为年利率为年利率9%。答案与提示答案与提示8/22/2024214第十一章计算题第十一章计算题（返回返回）l 9、X公公司司希希望望以以固固定定利利率率借借到到美美元元，而而Y公公司司希希望望以以固固定定利利率率借借入入日日元元，双双方方公公司司所所需需金金额额在在即即期期汇汇率率下下基基本本相相等等，在在对对两两个个公公司司的的税税务务状状况况做做了了调调整整后后，它它们们可可得得到到如如下下的的利利率率报价：报价：l 日元日元 美元美元l公司公司X
203、 5.0% 9.6%l公司公司Y 6.5% 10.0%l 请请设设计计一一个个互互换换：银银行行为为中中介介，净净利利润润为为每每年年50个个基基本本点点；使使该该互互换换对对双双方方有有同同等等程程度度的的吸吸引引力力；确确保保由由银银行行承承担担所所有有外外汇汇汇汇率率风风险险。答案与提示答案与提示8/22/2024215第十一章计算题第十一章计算题答案与提示第答案与提示第1、2题题l 1、答答：套套利利者者可可借借款款500美美元元买买入入黄黄金金，并并卖卖出出远远期合约，等期合约，等1年后交割，套利收益为年后交割，套利收益为147.41美元。美元。l【提示提示】P700500 e10%
204、。返回返回l 2、答答：期期货货合合约约与与远远期期合合约约不不同同，实实行行逐逐日日盯盯市市制度，存在每日结算风险，而远期合约风险中立。制度，存在每日结算风险，而远期合约风险中立。l （1）在在合合约约内内，外外币币迅迅速速贬贬值值：用用远远期期合合约约有有利利，避免期货合约每日结算风险。避免期货合约每日结算风险。l （2）在在合合约约内内，外外币币迅迅速速升升值值：用用期期货货合合约约，可可以使持有者获得额外的收益。以使持有者获得额外的收益。l （3）在在合合约约内内，外外币币迅迅速速升升值值之之后后贬贬值值到到它它的的初初始水平：两种方式相同始水平：两种方式相同l （4）在在合合约约内内
205、，外外币币迅迅速速贬贬值值之之后后升升值值到到它它的的初初始水平：用远期合约。始水平：用远期合约。返回返回8/22/2024216第十一章计算题第十一章计算题答案与提示第答案与提示第3-4题题l 3、国债期货合约的报价是、国债期货合约的报价是97.775万美元。万美元。l【提提示示】: e7.5%/2er/4=e8%9/12，解解得得：r=9%； P=100e-9%/4。返回返回l 4、 第第 2 5年年 的的 远远 期期 利利 率率 分分 别别 为为 14 、15.1%、15.7%、15.7%。l 【提提示示】：e12%eR2=e13%2，解解得得R214，第三年、第四年、第五年同解。第三年
206、、第四年、第五年同解。返回返回8/22/2024217第十一章计算题第十一章计算题答案与提示第答案与提示第5-8题题l 5、略（对不起！没时间做了）。、略（对不起！没时间做了）。返回返回l 6、略（对不起！没时间做了）。、略（对不起！没时间做了）。返回返回l 7、互换的价值是、互换的价值是209万美元。万美元。返回返回l【提示提示】：解题思路同第五章中互换计算同理。：解题思路同第五章中互换计算同理。l 8、略、略（对不起！没时间做了）（对不起！没时间做了） 。返回返回8/22/2024218第十一章计算题第十一章计算题答案与提示第答案与提示第9题题l 9、答答：X公公司司在在两两个个货货币币品
207、品种种上上都都有有绝绝对对优优势势，日日元元利利差差为为1.5，美美元元利利差差为为0.4，所所以以X公公司司可可借借入入有有相相对对优优势势的的日日元元，Y公公司司借借入入有有相相对对优优势势的的美美元元，然然后后互互换换，X公公司司通通过过向向中中介介银银行行支支付付1.2%(0.95%+0.25%)的的方方式式来来达达成成中中介介银银行行50个个基基本本点点的的收收益益以以及及双双方方分分享享互互换换收收益益0.6%（1.50.40.5）的目标。）的目标。l 中中介介银银行行将将其其收收到到的的1.2%交交付付X公公司司0.7%，互互换换后后，Y公公司司得得到到6.2%(5%+1.2%)的的日日元元贷贷款款，借借 贷贷 成成 本本 下下 降降 30个个 基基 本本 点点 ； X公公 司司 得得 到到9.3%(10%-0.7%)的的美美元元贷贷款款，借借贷贷成成本本也也下下降降30个基本点。个基本点。返回返回 8/22/2024219返回返回l 8/22/2024220
