国际金融学第1章外汇与汇率

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1、101章 外汇与汇率2教学目的 通过本章学习，学生应掌握外汇与汇率的通过本章学习，学生应掌握外汇与汇率的 基本概念；汇率变动的形式，决定汇率变基本概念；汇率变动的形式，决定汇率变 动的主要因素以及汇率变动的经济影响。动的主要因素以及汇率变动的经济影响。3第一节第一节 外汇与汇率的基本概念外汇与汇率的基本概念第二节第二节 汇率的变动汇率的变动教学内容4一、外汇一、外汇二、汇率二、汇率第一节 外汇与汇率的基本概念5 几个小问题几个小问题 l美元是不是美国人的外汇？美元是不是美国人的外汇？l外汇主要形式就是现钞？外汇主要形式就是现钞？l人民币是不是外汇？人民币是不是外汇？l外汇人民币是怎么回事情？外

2、汇人民币是怎么回事情？一、外汇61 1、外汇（外汇（foreign exchange）的概念）的概念l外汇有动态和静态之分。外汇有动态和静态之分。动动态态：将将一一种种货货币币兑兑换换成成另另一一种货币的行为。种货币的行为。静静态态：是是指指以以外外币币表表示示的的，可可用用于于清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务的的支支付手段。付手段。一、外汇7l对对可可用用于于清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务的的不不同理解产生了狭义和广义外汇之分。同理解产生了狭义和广义外汇之分。狭狭义义外外汇汇是是指指以以外外币币表表示示的的，可可直直接接用用于于清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务的的支付手段。支付

3、手段。一、外汇8 因此，外汇必须是在国外当时当地具有因此，外汇必须是在国外当时当地具有 清偿债务效力的支付手段，包括外币现清偿债务效力的支付手段，包括外币现 钞、在国外银行的存款以及代表对国外钞、在国外银行的存款以及代表对国外 银行债权的各种票据，如汇票、本票和银行债权的各种票据，如汇票、本票和 支票等。支票等。 严格来说，在发行国境外的现钞也不属严格来说，在发行国境外的现钞也不属 于狭义的外汇范畴，因为在没有运到货于狭义的外汇范畴，因为在没有运到货 币发行国之前不能直接用于支付。币发行国之前不能直接用于支付。一、外汇9广广义义外外汇汇把把可可间间接接用用于于清清偿偿国国际际间间债债权权债债务

4、务的的支支付付手手段段也也包包括括在在内，实际上就是指外币金融资产。内，实际上就是指外币金融资产。 一、外汇10中中华华人人民民共共和和国国外外汇汇管管理理条条例例中中规规定定的的外外汇包括：汇包括：外国货币，包括纸币、铸币等；外国货币，包括纸币、铸币等；外外币币支支付付凭凭证证，包包括括票票据据、银银行行存存款款凭凭证、邮政储蓄凭证等；证、邮政储蓄凭证等；外外币币有有价价证证券券，包包括括政政府府债债券券、公公司司债债券、股票等；券、股票等；特别提款权；特别提款权；其他外汇资产。其他外汇资产。一、外汇112 2、外汇的种类、外汇的种类 外汇有多种分类方法，形成多种相互外汇有多种分类方法，形成

5、多种相互 交叉的外汇种类。交叉的外汇种类。l按按能能否否自自由由兑兑换换可可分分为为自自由由外外汇汇和和记账外汇记账外汇自自由由外外汇汇是是指指在在国国际际外外汇汇市市场场上上可可以以自自由由买买卖卖，在在国国际际结结算算中中广广泛泛使使用用，在在国国际际上上可可以以得得到到偿偿付付，并并可可以以自自由由兑换成其他国家货币的外汇。兑换成其他国家货币的外汇。一、外汇12一、外汇记记账账外外汇汇是是指指在在两两国国政政府府签签订订的的支支付付协协定定中中所所使使用用的的外外汇汇，在在一一定定条条件件下下可可以以作作为为两两国国交交往往中中使使用用的的记记账账工工具具。记记账账外外汇汇不不经经货货币

6、币发发行行国国管管理理当当局局批批准准，不不能能自自由由兑兑换换为为其其他他国国家家的的货货币币，也也不不能能对对第第三三国国支支付付，只只能能根根据据两两国国的的有有关协定，在相互间使用。关协定，在相互间使用。外汇人民币：特殊时期的特殊产物。外汇人民币：特殊时期的特殊产物。13l按按买买卖卖的的交交割割期期限限可可分分为为即即期期外外汇汇和和远期外汇远期外汇即即期期外外汇汇又又称称现现汇汇，是是指指在在外外汇汇成成交交后后于于当当日日或或两两个个营营业业日日内内办办理理交交割割的的外汇。外汇。远远期期外外汇汇又又称称期期汇汇，是是指指按按协协定定的的汇汇率率签签订订买买卖卖合合同同，在在约约

7、定定的的未未来来某某一一时间进行交割的外汇。时间进行交割的外汇。一、外汇14l按外汇的形态可分为外币现钞和现汇按外汇的形态可分为外币现钞和现汇外外币币现现钞钞是是指指纸纸币币、铸铸币币等等外外国国货货币币，现钞主要由境外携入。现钞主要由境外携入。现现汇汇是是指指外外汇汇实实体体是是在在货货币币发发行行国国的的银银行行存存款款账账户户中中的的自自由由外外汇汇，现现汇汇主主要要由由国国外外汇汇入入，或或由由境境外外携携入入、寄寄入入的外币票据，经银行收妥后存入。的外币票据，经银行收妥后存入。一、外汇15 3 3、外汇的特征、外汇的特征 一一国国货货币币之之所所以以成成为为自自由由外外汇汇，作作为为

8、国国际际支支付付手手段段来来实实现现国国际际间间债债权权债债务务清清偿偿和和资资金金转转移移，是是由由其其特特征征所所决决定定的的。一一种种货货币币成成为为外外汇汇，必必须须具具备备三三个个特特征征，即即所所谓谓的的外汇三性。外汇三性。一、外汇16l外币性外币性 外汇首先必须以外国货币表示。本国货币及外汇首先必须以外国货币表示。本国货币及 其支付凭证和有价证券等，不管是否可以自其支付凭证和有价证券等，不管是否可以自 由兑换，都不属于该国外汇的范畴。由兑换，都不属于该国外汇的范畴。一、外汇17l可兑换性可兑换性 一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑 换成其他货

9、币表示的资产或支付手段。如换成其他货币表示的资产或支付手段。如 果一种货币不能自由兑换，就不可能将一果一种货币不能自由兑换，就不可能将一 国的购买力转换为另一国的购买力，也就国的购买力转换为另一国的购买力，也就 无法偿付对外债务，不具备作为国际支付无法偿付对外债务，不具备作为国际支付 手段的条件，因而该货币自然不是外汇。手段的条件，因而该货币自然不是外汇。一、外汇18l普遍接受性？普遍接受性？ 一种货币要成为外汇，必须被各国所普一种货币要成为外汇，必须被各国所普 遍接受和运用。遍接受和运用。一、外汇19一、外汇l国际货币国际货币 国际货币的职能：价值标准、支付手段、贮国际货币的职能：价值标准、

10、支付手段、贮 藏手段。藏手段。 成为国际货币的条件：经济规模、金融实力、成为国际货币的条件：经济规模、金融实力、 币值稳定。币值稳定。20几种常用的国际货币几种常用的国际货币 发行者发行者 货币名称货币名称 国际符号国际符号 缩略符号缩略符号 美国美国 美元美元 USD $ USD $ 英国英国 英镑英镑 GBP GBP 日本日本 日元日元 JPY JPY ￥ 欧元区欧元区 欧元欧元 EUR EUREUR EUR 香港香港 港元港元 HKD HK$ HKD HK$ 瑞士瑞士 瑞郎瑞郎 CHF SF CHF SF 加拿大加拿大 加元加元 CAD Can$CAD Can$ 澳大利亚澳大利亚 澳元澳

11、元 AUD A$AUD A$一、外汇21l汇汇率率（exchange exchange raterate）是是指指不不同同货货币币相相互互兑兑换换的的比比率率，即即以以一一种种货货币币表表示示另另一一种种货货币币的的价价格格。如如果果把把外外汇汇看看作作商商品品，那那么么汇汇率率就就是是买买卖卖外外汇的价格，因此也称为汇价。汇的价格，因此也称为汇价。二、汇率221 1、汇率的标价方法、汇率的标价方法 要要折折算算两两种种货货币币的的比比价价，首首先先要要确确定定以以何何种种货货币币为为标标准准。由由于于确确定定标标准准的的不不同同，于于是是便便产产生生了了不不同同的的汇汇率率标标价价方方法法。

12、除除了了直直接接标标价价法法和和间间接接标标价价法法这这两两种种基基本本方方法法以以外外，还还有有美美元元标标价价法。法。二、汇率23l直接标价法直接标价法直直接接标标价价法法（direct direct quotationquotation）是是以以一一定定单单位位的的外外国国货货币币作作为为标标准准，折折算算为为本本国国货货币币来来表表示示汇汇率率，即即汇汇率率表表示示为为一一定定单单位位外外国国货货币币折折算算成成本本国国货货币币的的数数量量。在在直直接接标标价价法法下下，以以外外币币作作为为单单位位（基基准准）货货币币，以以本本币币作作为为计价货币。计价货币。二、汇率24世世界界上上绝

13、绝大大多多数数国国家家都都采采用用直直接接标标价价法法，人民币汇率采取的就是直接标价法人民币汇率采取的就是直接标价法（？）（？）。 下下面面是是20022002年年4 4月月3030日日我我国国外外汇汇市市场场的的人人民币基准汇率：民币基准汇率： USD1 = RMB8.2770 USD1 = RMB8.2770 JPY100 = RMB6.4709 JPY100 = RMB6.4709 EUR1 = RMB7.4666 EUR1 = RMB7.4666 HKD1 = RMB1.0606 HKD1 = RMB1.0606二、汇率25在在直直接接标标价价法法下下，汇汇率率值值升升降降与与本本币币

14、升升贬贬值值反反向向，与与外外汇汇升升贬贬值值同同向向。直直接接标标价价法法下下汇汇率率的的涨涨跌跌是是以以本本币币数数量量的的变变化化来来表表示示。如如果果汇汇率率值值上上升升，则则一一定定单单位位的的外外币币折折算算成成本本币币的的数数量量比比原原来来多多，说说明明外外汇汇升升值值，本本币币贬贬值值；反之，外汇贬值，本币升值。反之，外汇贬值，本币升值。二、汇率26l间接标价法间接标价法间间接接标标价价法法（indirect indirect quotationquotation）是是以以一一定定单单位位的的本本国国货货币币作作为为标标准准，折折算算为为外外国国货货币币来来表表示示汇汇率率，

15、即即汇汇率率表表示示为为一一定定单单位位本本国国货货币币折折算算成成外外国国货货币币的的数数量量。在在间间接接标标价价法法下下，以以本本币币作作为为单单位位货货币币，以以外外币币作作为为计计价价货货币。币。二、汇率27英英国国和和其其他他英英联联邦邦国国家家采采用用间间接接标标价价法法。下下面面是是20022002年年3 3月月1818日日伦伦敦敦外外汇汇市市场场收收盘盘时时的的外汇买卖中间价：外汇买卖中间价： GBP1 = USD1.4250 GBP1 = USD1.4250 GBP1 = CAD2.2616 GBP1 = CAD2.2616 GBP1 = JPY187.07 GBP1 =

16、JPY187.07 GBP1 = EUR1.6147 GBP1 = EUR1.6147 作作为为最最主主要要国国际际货货币币，19781978年年美美元元改改采采间间标标价法，但对英镑依然采用直接标价法。价法，但对英镑依然采用直接标价法。二、汇率28l美元标价法美元标价法由由于于美美元元是是外外汇汇市市场场上上交交易易最最为为频频繁繁的的货货币币，所所以以在在国国际际外外汇汇市市场场上上银银行行同业间外汇交易通常使用美元标价法。同业间外汇交易通常使用美元标价法。在在美美元元标标价价法法下下，其其中中一一种种货货币币必必须须是是美美元元，另另一一种种货货币币不不一一定定是是本本币币，而而且且对对

17、市市场场所所在在地地来来说说更更多多的的是是两两种种外币之。间的汇率。外币之。间的汇率。二、汇率29 2 2、汇率的报价法、汇率的报价法l汇汇率率变变动动的的最最小小单单位位被被称称为为基基点点（basic basic pointpoint）。就就象象前前面面汇汇率率标标价价方方法法显显示示的的一样，汇率一般计算到五位数。一样，汇率一般计算到五位数。l对对于于大大多多数数货货币币，1 1点点通通常常是是0.00010.0001货货币币单单位位；对对于于币币值值较较小小的的货货币币如如日日元元，1 1点点就就是是0.010.01货货币币单单位位。例例如如，美美元元对对加加元元的的汇汇率率从从1.

18、58351.5835上上升升到到1.58521.5852，就就可可以以说美元对加元的汇率上升说美元对加元的汇率上升1717点。点。二、汇率30l银银行行的的汇汇率率报报价价通通常常采采取取双双向向报报价价制制，即即同同时时报报出出买买入入汇汇率率和和卖卖出出汇汇率率。在在所所报报的的两两个个汇汇率率中中，前前一一个个汇汇率率值值较较小小，后一个汇率值较大。后一个汇率值较大。习习惯惯上上，汇汇率率报报价价只只写写出出前前一一个个汇汇率率和和后后一一个个汇汇率率的的最最后后两两位位数数字字。如如GBP1 = USD1.4518/24GBP1 = USD1.4518/24二、汇率31l买买入入汇汇率

19、率和和卖卖出出汇汇率率是是从从报报价价银银行行买买卖卖外外汇汇的的角角度度说说的的，不不能能混混淆淆为为从从询询价价的的银行客户或买卖本币的角度。银行客户或买卖本币的角度。买买入入汇汇率率（buying buying raterate或或称称bidbid）又又称称买买入入价价，是是银银行行买买入入外外汇汇时时所所使使用用的的汇汇率率。因因为为银银行行买买入入外外汇汇的的对对象象主主要是出口商，也常称为出口汇率。要是出口商，也常称为出口汇率。二、汇率32卖卖出出汇汇率率（selling selling raterate或或称称askask）又又称称卖卖出出价价，是是银银行行卖卖出出外外汇汇时时使

20、使用用的的汇汇率率。因因为为银银行行卖卖出出外外汇汇的的对对象象主主要要是是进进口口商商，也常称为进口汇率。也常称为进口汇率。二、汇率33l中中间间汇汇率率又又称称中中间间价价，是是指指买买入入汇汇率率和和卖卖出出汇汇率率的的算算术术平平均均数数。汇汇率率分分析析中中常常用用的的是是中中间间汇汇率率，报报刊刊杂杂志志刊刊登登汇汇率率的的大大多多也也是是中中间间汇汇率率，银银行行年年终终决决算算、制制作报表时也使用中间汇率。作报表时也使用中间汇率。二、汇率34l在在银银行行外外汇汇牌牌价价中中，还还有有一一种种现现钞钞汇汇率率。现钞汇率是银行买卖外币现钞的汇率。现钞汇率是银行买卖外币现钞的汇率。

21、l现现钞钞的的买买入入价价低低于于现现汇汇，现现钞钞的的卖卖出出价价等于现汇。等于现汇。l外外币币现现钞钞只只能能运运送送到到国国外外才才能能用用于于支支付付，银银行行运运送送现现钞钞需需承承担担运运费费、保保费费、利利息息等等费费用用，而而且且经经营营现现钞钞兑兑换换的的金金额额较较小小，成成本本比比较较高高，也也比比较较费费事事，所所以以现现钞钞的的买卖价差要大于现汇。买卖价差要大于现汇。二、汇率35 3 3、汇率的种类、汇率的种类l在在实实际际业业务务中中，常常常常从从不不同同角角度度来来划划分分汇汇率率。除除了了有有买买入入、卖卖出出汇汇率率之之分分，还还有有多多种种分分类类，如如即即

22、期期汇汇率率与与远远期期汇汇率率、基基本本汇汇率率与与套套算算汇汇率率、固固定定汇汇率率与与浮浮动动汇汇率率、官官方方汇汇率率与与市市场场汇汇率率、单单一一汇汇率率与复汇率。与复汇率。二、汇率36l即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率即即期期汇汇率率（spot spot raterate）又又称称现现汇汇汇汇率率，是是指指买买卖卖现现汇汇的的即即期期外外汇汇交交易易所所使使用用的汇率的汇率二、汇率37远远期期汇汇率率（forward forward raterate）又又称称期期汇汇汇汇率率，是是指指买买卖卖期期汇汇的的远远期期外外汇汇交交易易所所使使用用的的汇汇率率。远远期期汇汇率率和和即即

23、期期汇汇率率常常常常不不一一致致。如如果果货货币币的的期期汇汇比比现现汇汇贵贵，则则称称该该货货币币远远期期升升水水（at at premiumpremium）；如如果果期期汇汇比比现现汇汇便便宜宜，则则称称该该货货币币远远期期贴贴水水（at at discountdiscount）；如如果果两两者者相等，则称为平价（相等，则称为平价（at parat par）。）。远远期期报报价价与与计计算算：远远期期买买卖卖价价差差比比即即期期买买卖卖价差大。价差大。二、汇率38l基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率基基本本汇汇率率（basic basic raterate）是是指指一一国国货货币币对对某

24、某一一关关键键货货币币的的汇汇率率。关关键键货货币币是是一一国国国国际际经经济济交交易易中中最最常常使使用用、在在外外汇汇储储备备中中所所占占比比重重最最大大、并并可可自自由由兑兑换换的的主主要要国国际际货货币币，大大多多数数国国家家选选择择本本国国货货币币对对美美元元的的汇汇率率作作为为基基本本汇汇率。率。二、汇率39套套算算汇汇率率（cross cross raterate）又又称称交交叉叉汇汇率率，是是指指对对其其他他外外国国货货币币的的汇汇率率。之之所所以以称称为为套套算算汇汇率率，是是因因为为它它不不是是直直接接制制定定的的，而而是是根根据据国国际际外外汇汇市市场场上上该该种种外外国

25、国货货币币对对关关键键货货币币的的汇汇率率和和本本国国的的基基本本汇汇率率间间接套算出来的。接套算出来的。二、汇率40 单价：判断乘除单价：判断乘除 美元对人民币的汇率为美元对人民币的汇率为USD1 = RMB8.2770USD1 = RMB8.2770； 英镑对美元的汇率为英镑对美元的汇率为GBP1 = USD1.4520GBP1 = USD1.4520。 计算英镑对人民币的汇率，相当于两次交计算英镑对人民币的汇率，相当于两次交 易，先将英镑换成美元，再将美元换成人民易，先将英镑换成美元，再将美元换成人民 币，则英镑对人民币的汇率为：币，则英镑对人民币的汇率为： GBP/RMB GBP/RM

26、B8.27708.27701.45201.452012.018212.0182 双价：同位（同向）相乘，异位双价：同位（同向）相乘，异位( (交叉交叉) )相除相除 检验：单位，套算汇率的价差大检验：单位，套算汇率的价差大二、汇率41l官方汇率与市场汇率官方汇率与市场汇率官官方方汇汇率率（official official raterate）是是指指由由政政府制定并公布的汇率。府制定并公布的汇率。市市场场汇汇率率（market market raterate）是是指指在在外外汇汇市市场场上上实实际际买买卖卖外外汇汇的的汇汇率率。浮浮动动汇汇率就是一种市场汇率。率就是一种市场汇率。二、汇率42一

27、、汇率变动的形式一、汇率变动的形式二、决定汇率变动的主要因素二、决定汇率变动的主要因素三、汇率变动的经济影响三、汇率变动的经济影响第二节 汇率的变动43l从从汇汇率率变变动动机机制制的的角角度度认认识识，汇汇率变动可以分为两类：率变动可以分为两类：官官方方汇汇率率的的法法定定贬贬值值和和法法定定升升值；值；市场汇率的贬值和升值。市场汇率的贬值和升值。一、汇率的变动形式441 1官官方方汇汇率率的的变变动动：法法定定贬贬值值与与法法定定升升值值l货货币币法法定定贬贬值值（devaluationdevaluation）是是指指货货币币当当局局公公开开宣宣布布降降低低本本国国货货币币的的法法定定含含

28、金金量量或或对对外外价价 值值，从从而而降降低低本本国国货货币币汇汇率率或或提提高高外外国国货货币币汇汇 率率。例例如如，美美国国政政府府在在19711971年年1212月月宣宣布布美元战后第一次法定贬值。美元战后第一次法定贬值。一、汇率的变动形式45l货货币币法法定定升升值值（revaluationrevaluation）是是指指货货币币当当局局公公开开宣宣布布提提高高本本国国货货币币的的法法定定含含金金量量或或对对外外价价值值，相相应应提提高高本本国国货币汇率或降低外国货币汇率。货币汇率或降低外国货币汇率。一、汇率的变动形式462 2市场汇率的变动：贬值与升值市场汇率的变动：贬值与升值l货

29、货币币贬贬值值（depreciationdepreciation）是是指指在在外外汇汇市市场场，一一定定量量的的一一国国货货币币只只能能兑兑换换到到比比以以前前为为少少的的其其他他国国家家货货币币。例例如如，在在纽纽约约外外汇汇市市场场上上，1 1美美元元在在19951995年年4 4月月1717日日可可以以兑兑换换到到81.9081.90日日元元，而而到到翌翌日日就就只只能能兑兑换换到到80.6280.62日日元，美元对日元贬值元，美元对日元贬值1.6%1.6%。一、汇率的变动形式47l货货币币升升值值（appreciationappreciation）是是指指在在外外汇汇市市场场上上，一一

30、定定量量的的一一国国货货币币可可以以兑兑换换到到比比以以前前为为多多的的其其他他国国家家货货币币。例例如如，在在纽纽约约外外汇汇市市场场上上，1 1美美元元在在19951995年年4 4月月1919日日只只能能兑兑换换到到80.6080.60日日元元，而而到到翌翌日日就就可可以以兑兑换换到到81.1981.19日日元元，美美元元对日元升值对日元升值0.7%0.7%。一、汇率的变动形式48l两个小问题两个小问题有有一一本本关关于于亚亚洲洲金金融融危危机机的的书书中中写写道道，在在短短短短的的3 3个个月月内内，泰泰铢铢对对美美元元累累计计贬贬值值120120。这句话对否？。这句话对否？日日元元对

31、对美美元元升升值值100100，也也就就等等于于美美元元对日元贬值对日元贬值100100。这句话对否？。这句话对否？汇率升贬值率的计算493 3汇率升贬值率的计算汇率升贬值率的计算l汇汇率率是是两两种种货货币币的的比比价价，计计算算时时需需要指明是何种货币升贬值。要指明是何种货币升贬值。l假假设设A A国国货货币币对对B B国国货货币币的的汇汇率率从从e e1 1到到e e2 2， 那么那么A A国货币升贬值率计算公式为：国货币升贬值率计算公式为： A A国货币升贬值率国货币升贬值率 = = 而而B B国货币升贬值率计算公式为：国货币升贬值率计算公式为： B B国货币升贬值率国货币升贬值率 =

32、 = 一、汇率的变动形式504 4实际汇率与有效汇率实际汇率与有效汇率名义汇率没有考虑通货膨胀对货币购名义汇率没有考虑通货膨胀对货币购买力的影响，因此人们提出实际汇率买力的影响，因此人们提出实际汇率的概念。实际汇率（的概念。实际汇率（real ratereal rate）是反是反映两国货币购买力的汇率，用公式可映两国货币购买力的汇率，用公式可表示为（指数化）：表示为（指数化）： e e 式中式中e e表示实际汇率，表示实际汇率，E E表示名义汇率，表示名义汇率， 、 分别表示国外和国内物价指数分别表示国外和国内物价指数。通货膨胀引起实际汇率升值通货膨胀引起实际汇率升值若名义汇率和通货膨胀都升若

33、名义汇率和通货膨胀都升5%5%，则实际汇率不，则实际汇率不变变一、汇率的变动形式51l有有效效汇汇率率（effective effective exchange exchange raterate，简简称称EEREER）是是本本国国货货币币对对一一组组外外币币汇汇率率的的加权平均数，用公式可表示为加权平均数，用公式可表示为 一、汇率的变动形式52 汇汇率率作作为为一一种种价价格格，理理当当由由外外汇汇市市场场的的供供求求状状况况决决定定的的，外外汇汇供供求求的的变变化化导导致致汇汇率率的的变变动动，而而外外汇汇供供求求状状况况及及其其变变动动受制于一系列经济或非经济因素。受制于一系列经济或非经

34、济因素。 二、决定汇率变动的主要因素531 1国际收支国际收支l国国际际收收支支大大体体上上能能够够反反映映外外汇汇市市场场的的供求状况。供求状况。l国国际际收收支支出出现现逆逆差差，在在外外汇汇市市场场上上表表现现为为外外汇汇需需求求大大于于供供给给，从从而而引引起起外外汇汇升升值值、本本币币贬贬值值；反反之之，国国际际收收支支顺差会导致外汇贬值、本币升值。顺差会导致外汇贬值、本币升值。二、决定汇率变动的主要因素542 2相对通货膨胀率相对通货膨胀率l根根据据购购买买力力平平价价理理论论，国国内内外外通通货货膨膨胀胀率率差差异异是是决决定定汇汇率率长长期期趋趋势势中中的的主主导因素。其影响汇

35、率的传导机制包括：导因素。其影响汇率的传导机制包括：当当一一国国通通货货膨膨胀胀高高于于其其他他国国家家，该该国国商商品品出出口口竞竞争争力力下下降降，引引起起贸贸易易收收支支逆差，从而导致本币贬值。逆差，从而导致本币贬值。通通货货膨膨胀胀使使一一国国实实际际利利率率下下降降，资资本本流流出出，引引起起资资本本项项目目逆逆差差，从从而而引引起起本币贬值。本币贬值。 二、决定汇率变动的主要因素553 3相对相对利利率率l利利率率对对汇汇率率的的影影响响尤尤其其在在短短期期极极为为显显著。它影响汇率的传导机制包括：著。它影响汇率的传导机制包括：提提高高利利率率会会吸吸引引资资本本流流入入，在在外外

36、汇汇市市场场上上形形成成对对该该国国货货币币的的需需求求，从从而而导导致致该该国国货货币币升升值值。当当前前国国际际金金融融市市场场上上存存在在着着大大量量对对利利率率变变动动异异常常敏敏感感的的国国际际游游资资，所所以以从从短短期期来来看看，诱诱发发资资本本流流动动是是利利率率影响汇率的主要途径。影响汇率的主要途径。提提高高利利率率意意味味着着信信用用紧紧缩缩，会会抑抑制制通通货货膨膨胀胀和和总总需需求求，导导致致进进口口减减少少，从从而而有有助于该国货币升值。助于该国货币升值。二、决定汇率变动的主要因素564 4总需求与总供给总需求与总供给l总总需需求求与与总总供供给给关关系系中中结结构构

37、与与总总量量的的不一致也会影响汇率。不一致也会影响汇率。二、决定汇率变动的主要因素575 5政府的政策政府的政策l政政府府的的各各种种政政策策特特别别是是经经济济政政策策都都会会直接或间接地对汇率产生影响。直接或间接地对汇率产生影响。l政政府府干干预预汇汇率率的的直直接接形形式式是是通通过过中中央央银行干预外汇市场。银行干预外汇市场。 l政政府府的的其其他他经经济济政政策策也也会会间间接接地地影影响响汇率。汇率。 二、决定汇率变动的主要因素586 6市场预期市场预期l市市场场对对各各种种价价格格信信号号的的预预期期都都会会影影响响汇汇率率，预预期期因因素素是是短短期期内内影影响响汇汇率率变变动

38、的主要因素之一。动的主要因素之一。 二、决定汇率变动的主要因素59l提示：提示：因因素素分分析析法法时时的的抽抽象象法法则则：奥奥卡卡姆姆剃剃刀原理。刀原理。假假设设其其他他因因素素不不变变，分分析析某某一一因因素素变变动的作用。动的作用。实实际际中中的的汇汇率率变变动动要要复复杂杂得得多多，往往往往是各种因素共同作用的结果。是各种因素共同作用的结果。二、决定汇率变动的主要因素60 汇率是联系一国国民经济与外部世界的重汇率是联系一国国民经济与外部世界的重 要纽带。一方面汇率变动受制于一系列经要纽带。一方面汇率变动受制于一系列经 济因素，另一方面汇率变动又会产生广泛济因素，另一方面汇率变动又会产

39、生广泛 的经济影响。的经济影响。 三、汇率变动的经济影响611.1.贬值的进出口贬值的进出口效效应应l一一国国货货币币贬贬值值通通过过降降低低本本国国产产品品相相对对于于外外国国产产品品的的价价格格，即即外外国国进进口口品品的的本本币币价价格格上上升升，本本国国出出口口品品的的外外币币价价格格下下降降，诱诱发发国国外外居居民民增增加加对对本本国国产产品品的的需需求求，本本国国居居民民减减少少对对外外国国产产品品的的需需求求，从从而而有有利利于于该该国国增增加加出出口口，减少进口减少进口 。三、汇率变动的经济影响622.2.贬值的国际资本流动贬值的国际资本流动效效应应l贬贬值值对对一一国国资资本

40、本项项目目的的影影响响情情况况，取取决决于于贬贬值值如如何何影影响响市市场场对对该该货货币币今今后后变动趋势的预期。变动趋势的预期。 三、汇率变动的经济影响633.3.贬值的产出贬值的产出效效应应货货币币贬贬值值后后，一一国国贸贸易易收收支支往往往往会会得得到到改改善善。如如果果一一国国还还存存在在闲闲置置的的生生产产要要素素，包包括括劳劳动动力力、机机器器等等资资本本品品和和原原材材料料等等，那那么么该该国国就就具具备备了了扩扩大大生生产产的的可可能能性性和和现现实实性性，从从而而增增加加生生产产的的产产量量。这这时时，贸贸易易收收支支的的改改善善将将会会通通过过乘乘数数效效应应扩扩大大总总

41、需需求求，带带动动国国内内经经济济实实现现充分就业。充分就业。三、汇率变动的经济影响644.4.贬值的物价贬值的物价效效应应q贬贬值值对对物物价价的的影影响响有有两两条条途途径径：一一是是通通过过贸贸易易收收支支改改善善的的乘乘数数效效应应，引引起起需需求求拉拉上上的的物物价价上上涨涨；二二是是通通过过提提高高国内生产成本推动物价上涨。国内生产成本推动物价上涨。三、汇率变动的经济影响65三、汇率变动的经济影响5.5.贬值的资源配置效应贬值的资源配置效应l货货币币贬贬值值后后，出出口口品品本本币币价价格格由由于于出出口口数数量量的的扩扩大大而而上上涨涨，进进口口替替代代品品价价格格由由于于进进口

42、口品品本本币币价价格格上上升升带带动动而而上上涨涨，从从而而整整个个贸贸易易品品部部门门的的价价格格相相对对于于非非贸贸易易品品部部门门的的价价格格就就会会上上升升，由由此此会会引引发发生生产产资资源源从从非非贸贸易易品品部部门门转移到贸易品部门。转移到贸易品部门。l货货币币贬贬值值后后，贸贸易易品品在在国国内内变变得得更更昂昂贵贵，消消费费者者转转向向非非贸贸易易品品，导导致致国国内内市市场场对对贸贸易易品品的的需需求求进进而而供供给给下下降降，资资源源转转向向非非贸贸易易品品部部门。门。66三、汇率变动的经济影响6.6.贬值的外部溢出效应贬值的外部溢出效应l一一国国货货币币贬贬值值不不仅仅

43、对对本本国国经经济济产产生生影影响响，而而且且还还会会对对世世界界上上其其他他国国家家经经济济产产生生影影响响，尤尤其其是是主主要要发发达达国国家家货货币币的汇率变动。的汇率变动。 提示：反之则反是？提示：反之则反是？仅仅是棘轮效应？仅仅是棘轮效应？ 67一、名词解释一、名词解释 外汇、动态外汇、静态外汇、自由外汇、外汇、动态外汇、静态外汇、自由外汇、 记账外汇、现汇、汇率、直接标价法、间记账外汇、现汇、汇率、直接标价法、间 接标价法、美元标价法、基点、买入汇率、接标价法、美元标价法、基点、买入汇率、 卖出汇率、即期汇率、远期汇率、基本汇卖出汇率、即期汇率、远期汇率、基本汇 率、套算汇率、官方汇率、市场汇率、法率、套算汇率、官方汇率、市场汇率、法 定贬值、法定升值、实际汇率、有效汇率定贬值、法定升值、实际汇率、有效汇率本章练习题68二、论述题二、论述题l简述外汇的种类。简述外汇的种类。l简述外汇的特征。简述外汇的特征。l试述汇率的几种标价法。试述汇率的几种标价法。l简述汇率的种类。简述汇率的种类。l试述汇率变动的形式。试述汇率变动的形式。本章练习题69l简述汇率变动的主要因素。简述汇率变动的主要因素。l试述汇率变动的经济影响。试述汇率变动的经济影响。本章练习题