《旅游企业筹资管理》PPT课件

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1、Company LOGO第五章第五章第五章第五章旅游企业筹资管理旅游企业筹资管理旅游企业筹资管理旅游企业筹资管理学习目标学习目标 通过本章学习，要求掌握旅游企业筹资通过本章学习，要求掌握旅游企业筹资的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；的渠道和方式；掌握资金需要量的预测方法；掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的要求；熟悉筹集资金的基本原则；了解筹资的分类与意义。分类与意义。教学重点教学重点 企业筹资的渠道和方式；资金需要量的企业筹资的渠道和方式；资金需要量的预测方法；权益资金和负债资金筹措的方式、预测方法；权

2、益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求以及筹集资金的基本原则。特点和要求以及筹集资金的基本原则。教学难点教学难点 权益资金和负债资金筹措的方式、特点权益资金和负债资金筹措的方式、特点和要求。和要求。企业筹资是指企业作为筹资主体根据其企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。的活动。第一节 旅游企业筹资概述第一节 旅游企业筹资概述一、旅游一、旅游企企业业筹筹资资的的动动机机（一）设立性筹资动机，

3、即企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。（二）扩张性筹资动机即企业为扩大 生产经营规模或增加对外投资而产生的追 加筹资的动机。（三）调整性筹资动机，即企业为调整 资本结构而产生的筹资动机。 （四）混合性等资动机，即企业同时既 为扩大规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。二、筹资的分类二、筹资的分类（一）按照资金的来源渠道分为权益筹（一）按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资资和负债筹资 （二）按照筹资是否通过金融机构分为（二）按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资直接筹资和间接筹资 （三）按照所筹资金使用期限的长短分（三）按照所筹资金使用期限的长短分为短期筹资和长期筹资为短期筹资和

4、长期筹资第一节 旅游企业筹资概述第一节 旅游企业筹资概述v三、筹资渠道与筹资方式三、筹资渠道与筹资方式v企业筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的企业筹资活动需要通过一定的渠道并采用一定的方式来完成。筹资渠道就是指企业筹措资金的来方式来完成。筹资渠道就是指企业筹措资金的来源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时源与通道。筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。资金从哪里来和如何取得选用的具体筹资形式。资金从哪里来和如何取得资金，既有联系，又有区别。同一渠道的资金往资金，既有联系，又有区别。同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往可以采用不同的方式取得，而同一筹

5、资方式又往往可适用于不同的资金渠道。往往可适用于不同的资金渠道。筹资渠道筹资渠道筹资方式筹资方式第一节 旅游企业筹资概述v 1.筹资渠道1.国家财政资金 2.银行信贷资金银行信贷资金 3. 3.非银行金融机构资金非银行金融机构资金4. 其他企业资金其他企业资金 5.居民个人资金 6.企业自留资金7.外商资金2筹资方式第一节 旅游企业筹资概述 1.吸收直接投资 2. 2.发行股票行股票 3.3.发行行债券券 4.4.银行借款行借款 5.商业信用 6.6.租租赁筹筹资 四、筹资原则第一节 旅游企业筹资概述（二）筹措及时原则（二）筹措及时原则 （三）来源合理原则（三）来源合理原则 （四）方式经济原则

6、（四）方式经济原则 企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了有效地筹集企企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了有效地筹集企业所需资金，必须遵循以下基本原则业所需资金，必须遵循以下基本原则。四大四大原则原则（一）规模适当原则（一）规模适当原则 第二节第二节 旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测 vv旅游企业的资金需要量是筹集资金的数量依据。企业在等资旅游企业的资金需要量是筹集资金的数量依据。企业在等资旅游企业的资金需要量是筹集资金的数量依据。企业在等资旅游企业的资金需要量是筹集资金的数量依据。企业在等资之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量，只有这样，之前，应当采用一定的方法预测资金需要

7、数量，只有这样，之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量，只有这样，之前，应当采用一定的方法预测资金需要数量，只有这样，才能使筹集来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太才能使筹集来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太才能使筹集来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太才能使筹集来的资金既能保证生产经营的需要，又不会有太多的闲置。现介绍预测资金需要量常用的方法多的闲置。现介绍预测资金需要量常用的方法多的闲置。现介绍预测资金需要量常用的方法多的闲置。现介绍预测资金需要量常用的方法。二、销售二、销售 百分数法百分数法 一、定性一、定性 预测法预测法一、定性预测法第二节第二节 旅游企业资金需要

8、量的预测旅游企业资金需要量的预测 定性预测法主要是利用有关资定性预测法主要是利用有关资料，依靠个人经验和主观分析、料，依靠个人经验和主观分析、判断能力，对企业未来资金的判断能力，对企业未来资金的需要量进行测定。需要量进行测定。 第二节第二节 旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测 v二、销售百分数法v 销售百分数法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间销售百分数法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法，是目前最流行的预测资金需要量的方法。使用这一方法

9、的前提方法，是目前最流行的预测资金需要量的方法。使用这一方法的前提是必须假设某报表项目与销售指标的比率已知且固定不变，其计算步是必须假设某报表项目与销售指标的比率已知且固定不变，其计算步骤如下。骤如下。 v（一）分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系，（一）分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分数。计算各敏感项目的销售百分数。 v（二）计算预测期各项目预计数并填入预计资产负债表，确定需要增（二）计算预测期各项目预计数并填入预计资产负债表，确定需要增加的资金额。计算公式为：加的资金额。计算公式为： 某敏感项目预计数某敏感项目预计数= =预

10、计销售额预计销售额某项目销售百分数某项目销售百分数 v（三）确定对外界资金需求的数量。（三）确定对外界资金需求的数量。 上述预测过程可用下列公式表示上述预测过程可用下列公式表示 对外筹资需要量对外筹资需要量 S1PE v 式中，式中，A A为随销售变化的资产为随销售变化的资产( (变动资产变动资产) )；B B为随销售变化的负债为随销售变化的负债( (变动负变动负v 债债) )；S So o为基期销售额；为基期销售额；S S1 1为预测期销售额；为预测期销售额；v S S为销售的变动额；为销售的变动额；P P为销售净利率；为销售净利率；E E为收益留存比率。为收益留存比率。 v 第二节第二节

11、旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测 资产资产金额金额/元元负债与所有者权益负债与所有者权益金额金额/元元货币货币 应收帐款应收帐款 存货存货 待摊费用待摊费用 固定资产净值固定资产净值 资产净额资产净额1000 24000 50000 4000 212000 300000短期借款短期借款 应付票据应付票据 应付帐款应付帐款 预提费用预提费用 长期借款长期借款 实收资本实收资本 留用利润留用利润 负债与所有者权益总额负债与所有者权益总额80000 8000 20000 4000 50000 128000 10000 300000【例例3-1】 某企业某企业2005年年12月月31日

12、的资产负债表如表日的资产负债表如表3-1所示。所示。表表3-1 2005年年12月月31日的资产负债表日的资产负债表该企业该企业2005 年的销售收入为年的销售收入为200000元，税后净利为元，税后净利为20000元，销售净利率为元，销售净利率为10，已按，已按50的比例发放普通股股利的比例发放普通股股利10000元。目前企业尚有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资元。目前企业尚有剩余生产能力，即增加收入不需要进行固定资产方面的投资。假定销售净利率仍保持上年水平，预计产方面的投资。假定销售净利率仍保持上年水平，预计2006销售收入将提高到销售收入将提高到240000元，年元，年末普通股股

13、利发放比例将增加至末普通股股利发放比例将增加至70，要求预测，要求预测2006年需要增加资金的数量。年需要增加资金的数量。 第二节第二节 旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测 资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益项目项目销售百分数销售百分数/%预计数预计数/元元项目项目销售百分数销售百分数/%预计数预计数/元元货币资金货币资金 应收帐款应收帐款 存货存货 待摊费用待摊费用 固定资产固定资产 净值净值5 12 25 2 12000 28800 60000 4800 212000短期借款短期借款 应收票据应收票据 应付帐款应付帐款 预提费用预提费用 长期借款长期借款 实收资本实收资

14、本 留用利润留用利润 追加资金追加资金 4 10 2 80000 9600 24000 4800 50000 128000 10000 11200合计合计44317600合计合计16317600根据根据2005年资产负债表编制年资产负债表编制2006年预计资产负债表年预计资产负债表(表表32)。表表32 2006年预计资产负债表年预计资产负债表 确定需要增加的资金。确定需要增加的资金。 首先，可根据预计资产负债表直接确认需追加的资金额。表中预首先，可根据预计资产负债表直接确认需追加的资金额。表中预计资产总额为计资产总额为317600元，而负债与所有者权益为元，而负债与所有者权益为306400元

15、，元，资金占用大于资金来源，则需追加资金资金占用大于资金来源，则需追加资金11200元；元；其次，也可分析测算需追加的资金额。表其次，也可分析测算需追加的资金额。表3-2中销售收入每增加中销售收入每增加100元，须增加元，须增加44元的资金占用，但同时自动产生元的资金占用，但同时自动产生16元的资金元的资金来源。因此，每增加来源。因此，每增加100元的销售收入，必须取得元的销售收入，必须取得28元的资金来元的资金来源。在本例中，销售收入从源。在本例中，销售收入从200000元，增加到元，增加到240000元，增元，增加了加了40000元，按照元，按照28的比率可测算出将增加的比率可测算出将增加

16、11200元的资元的资金需求。金需求。 确定对外界资金需求的数量。确定对外界资金需求的数量。 上述上述11200元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式解决，解决，2006年预计净利润为年预计净利润为24000(24000010 )元，如果公元，如果公司的利润分比率为司的利润分比率为70，则将有，则将有30的利润即的利润即7200元被留存下元被留存下来，从来，从11200元中减元中减7200元的留存收益，则还有元的留存收益，则还有4000元的资金元的资金必须从外界融通。必须从外界融通。 此外，也可根据上述资料采用公式求得对外界资金的需求量。此

17、外，也可根据上述资料采用公式求得对外界资金的需求量。 对外筹集资金额对外筹集资金额44400001640000 24000010%30=4000(元元) 第二节第二节 旅游企业资金需要量的预测旅游企业资金需要量的预测 一、吸收直接投资一、吸收直接投资 吸收直接投资吸收直接投资(以下简称吸收投资以下简称吸收投资)是指企业按是指企业按照照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利共同投资、共同经营、共担风险、共享利润润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资中的出资者都是金的一种筹资方式。吸收投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营

18、管理权。企业的所有者，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例来承担损失。的限额内按出资比例来承担损失。 （一）吸收投资的种类（一）吸收投资的种类 （二）吸收投资的出资方式（二）吸收投资的出资方式 （三）吸收投资的优缺点（三）吸收投资的优缺点第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹

19、集v ( (一）吸收投资的种类一）吸收投资的种类 1. 1.吸收国家投资吸收国家投资 国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，这种情况下形成的资本叫国有资本。吸收国家投资是国有企业筹集产投入企业，这种情况下形成的资本叫国有资本。吸收国家投资是国有企业筹集权益资金的主要方式。一般具有的特点是权益资金的主要方式。一般具有的特点是 （1 1）. .产权归属国家；产权归属国家； （2 2）. .资金的运用和处置受国家约束较大；资金的运用和处置受国家约束较大； （3 3）. .在国有企业中采用比较广泛。在国有企业中采用比较广

20、泛。 2. 2.吸收法人投资吸收法人投资 法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投入企业，这法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投入企业，这种情况下形成的资本叫法人资本。一般具有的特点是种情况下形成的资本叫法人资本。一般具有的特点是 （1 1）发生在法人单位之间；）发生在法人单位之间； （2 2）以参与企业利润分配为目的；）以参与企业利润分配为目的； （3 3）出资方式灵活多样。）出资方式灵活多样。 3.3.吸收个人投资吸收个人投资 个人投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入个人投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入企业，这种情况下形成的资本称为个人资本一般具

21、有的特点是企业，这种情况下形成的资本称为个人资本一般具有的特点是 （1 1）参加投资的人员较多；）参加投资的人员较多； （2 2）每人投资的数额相对较少；）每人投资的数额相对较少； （3 3）以参与企业利润分配为目的。）以参与企业利润分配为目的。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集一一以实物出资以实物出资三三以无形资产出资以无形资产出资四四以现金出资以现金出资（二）吸收投资的出资方式二一第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（三）吸收投资的优缺点有利于增强有利于增强 企业信誉企业信誉优缺点优缺点有利于尽快形有利于尽快形 成生产能力成生产能力有利于降低有

22、利于降低 生产成本生产成本资金成本资金成本 较高较高容易分散容易分散 企业控制权企业控制权二、发行普通股股票二、发行普通股股票股份有限公司的资本称为股本，是通过发行股票方式筹股份有限公司的资本称为股本，是通过发行股票方式筹集的。集的。股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东股票是指股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。按股东享受权利和承担义务的大小为标准，可把股票分按股东享受权利和承担义务的大小为标准，可把股票分成普通股票和优先股票。普通股票简称普通股，是股份成普通股票和优先股票。普通股票

23、简称普通股，是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。普通公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。普通股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部股具备股票的最一般特征，是股份公司资本的最基本部分。分。 （一）普通股的种类（一）普通股的种类 （二）普通股股东的权利（二）普通股股东的权利 （三）股票的发行（三）股票的发行 （四）股票上市的利弊分析（四）股票上市的利弊分析 （五）普通股筹资的优缺点（五）普通股筹资的优缺点第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（一）普通股的种类（一）普通股的种类根据不同标准，可以对普通股进行不同的分类，现介根据不同标准，可以对普通

24、股进行不同的分类，现介绍几种主要分类方式。绍几种主要分类方式。 按股票票面是否记名分类按股票票面是否记名分类 以股票票面上有无记以股票票面上有无记名为标准，可把股票分成记名股票与无记名股票。名为标准，可把股票分成记名股票与无记名股票。 按股票票面有无金额分类按股票票面有无金额分类 以股票票面上有无金以股票票面上有无金额为标准，可把股票分为有面值股票和无面值股票。额为标准，可把股票分为有面值股票和无面值股票。 按投资主体分类按投资主体分类 以投资主体为标准，可将股票以投资主体为标准，可将股票分为国家股、法人股、个人股等。分为国家股、法人股、个人股等。 按发行对象和上市地区分类按发行对象和上市地区

25、分类 以发行对象和上市以发行对象和上市地区为标准，可将股票分为地区为标准，可将股票分为A股、股、B股、股、H股和股和N股等。股等。在中国内地，有在中国内地，有A股、股、B股。股。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（二）普通股股东的权利（二）普通股股东的权利普通股股票的持有人叫普通股股东。普通股股东一般具有如下权普通股股票的持有人叫普通股股东。普通股股东一般具有如下权利：利： 公司管理权公司管理权 普通股股东具有对公司的管理权。具体来说，普通股股东具有对公司的管理权。具体来说，普通股股东的管理权主要表现如下：普通股股东的管理权主要表现如下： （1）投票权。普通股股东有权投

26、票选举公司董事会成员并有）投票权。普通股股东有权投票选举公司董事会成员并有权对修改公司章程、改变公司资金结构、批准出售公司重要资产、权对修改公司章程、改变公司资金结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等重大问题进行投票表决。吸收或兼并其他公司等重大问题进行投票表决。 （2）查账权。从原则上来讲，普通股股东具有查账权。但由）查账权。从原则上来讲，普通股股东具有查账权。但由于保密的原因，这种权利常常受到限制。因此，并不是每个股东于保密的原因，这种权利常常受到限制。因此，并不是每个股东都可自由查账，在实践中，这种权利是通过委托注册会计师查证都可自由查账，在实践中，这种权利是通过委托注册会计师

27、查证公司的各项财务报表来实现的。公司的各项财务报表来实现的。 （3）阻止越权经营的权利。当公司的管理当局越权经营时，）阻止越权经营的权利。当公司的管理当局越权经营时，股东有权阻止。股东有权阻止。 2分享盈余权分享盈余权 分享盈余也是普通股东的一项基本权利。分享盈余也是普通股东的一项基本权利。 3出让股份权出让股份权 股东有权出售或转让股票，这也是普通股股东股东有权出售或转让股票，这也是普通股股东的一项基本权利。的一项基本权利。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（三）股票的发行（三）股票的发行 1.股票发行方式股票发行方式 指的是公司通过何种途径发行股票。总的来指的是公司

28、通过何种途径发行股票。总的来讲，股票的发行方式可分为如下两类。讲，股票的发行方式可分为如下两类。 （1）公开间接发行。指通过中介机构，公开向社会公众发）公开间接发行。指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。中国股份有限公司采用募集设立方式向社会公开发行新行股票。中国股份有限公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，须由证券经营机构承销的做法，就属于股票的公开间接发股时，须由证券经营机构承销的做法，就属于股票的公开间接发行。行。 （2）不公开直接发行。指不公开对外发行股票，只向少数）不公开直接发行。指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。中国股份有限特定的对象直

29、接发行，因而不需经中介机构承销。中国股份有限公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的公司采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股的做法，即属于股票的不公开直接发行。做法，即属于股票的不公开直接发行。 2.股票的销售方式股票的销售方式 指的是股份有限公司向社会公开发行股票指的是股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。股票销售方式有以下两类：时所采取的股票销售方法。股票销售方式有以下两类： （1）自销方式。指发行公司自己直接将股票销售给认购者。）自销方式。指发行公司自己直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，这种销售方

30、式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用；但往往筹资时间长，发行公司要承担全部并可以节省发行费用；但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。 第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（2）承销方式。指发行公司将股票销售业务）承销方式。指发行公司将股票销售业务委托给证券公司经营机构代理。委托给证券公司经营机构代理。股票承销又分为包销和代销两种具体办法。股票承销又分为包销和代销两种具体办法。所谓包销，是根据承销协议商定的价格，证券所谓包销，是根据承销协议商定的

31、价格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的全部股份，然后以较高的价格出售给社会上的认购者。对发行公司来说，包销办法可及时筹认购者。对发行公司来说，包销办法可及时筹足资本，免于承担发行风险足资本，免于承担发行风险(股款未募足的风股款未募足的风险由承销商承担险由承销商承担)；但股票以较低的价格售给；但股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价。承销商会损失部分溢价。所谓代销，是证券经营机构代替发行公司代售所谓代销，是证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担股款股票，并由此获取一定的佣金，但

32、不承担股款未募足的风险。未募足的风险。 第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集3.股票的发行价格股票的发行价格 是股票发行时所使用的价是股票发行时所使用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股票发行价格通常由发行公司根据股票面额、股市行情和其他有关因素决定。股票的发行价股市行情和其他有关因素决定。股票的发行价格一般有三种，即等价、时价和中间价。格一般有三种，即等价、时价和中间价。等价就是以股票的票面金额为发行价格，也称等价就是以股票的票面金额为发行价格，也称为平价发行。为平价发行。时价就是

33、以本公司股票在流通市场上买卖的实时价就是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。际价格为基准确定的股票发行价格。中间价就是以时价和等价的中间值确定的股票中间价就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。发行价格。中国中国公司法公司法规定，股票发行价格可以等于规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。票面金额。 第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（四）股票上市的利弊分析（四）股票上市的利弊分析股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批

34、准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在交易所上市交易的股票则称为上市股票。股票交易所上市交易的股票则称为上市股票。股票获准上市交易的股份有限公司简称上市公司。获准上市交易的股份有限公司简称上市公司。股票上市作为一种有效的筹资方式，对公司的股票上市作为一种有效的筹资方式，对公司的成长起着重要的作用。发达国家的绝大部分发成长起着重要的作用。发达国家的绝大部分发展迅速的公司都选择了上市。然而，股票上市展迅速的公司都选择了上市。然而，股票上市也会给公司带来一些负面效果，因此，在做出也会给公司带来一些负面效果，因此，在做出股票上市的决定前，公司管理者应该非常慎重股票

35、上市的决定前，公司管理者应该非常慎重地考虑，并且应该尽可能向专家或有过类似经地考虑，并且应该尽可能向专家或有过类似经历的企业家进行咨询，以便做出的决策能够达历的企业家进行咨询，以便做出的决策能够达到预期目的。到预期目的。 第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集1.股票上市可为公司带来的益处股票上市可为公司带来的益处 有利于改善财务状况。有利于改善财务状况。 利用股票收购其他公司。利用股票收购其他公司。 利用股票市场客观评价企业。利用股票市场客观评价企业。 利用股票可激励职员。利用股票可激励职员。 提高公司知名度，吸引更多顾客。提高公司知名度，吸引更多顾客。 2.股票上市可能

36、对公司产生的不利影响股票上市可能对公司产生的不利影响 使公司失去隐私权。使公司失去隐私权。 限制经理人员操作的自由度限制经理人员操作的自由度 公开上市需要很高的费用。公开上市需要很高的费用。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（五）普通股筹资的优缺点（五）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点表现如下：普通股筹资的优点表现如下： 1.没有固定利息负担。没有固定利息负担。 2.没有固定到期日，不用偿还。没有固定到期日，不用偿还。 3.筹资风险小。筹资风险小。 4.能增加公司的信誉。能增加公司的信誉。 5.筹资限制较少。筹资限制较少。 普通股筹资的缺点表现如下。普通股筹资的缺点表

37、现如下。 1.资金成本较高。资金成本较高。 2.容易分散控制权。容易分散控制权。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集三、发行优先股三、发行优先股（一）优先股的特征（一）优先股的特征 优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。债券的某些特征。从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。 优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。优先股的股利不能优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必须从净利润中支付。但优先股像债务

38、利息那样从税前扣除，而必须从净利润中支付。但优先股有固定的股利，这与债券利息相似，优先股对盈利的分配和剩余有固定的股利，这与债券利息相似，优先股对盈利的分配和剩余资产的求偿具有优先权，这也类似于债券。资产的求偿具有优先权，这也类似于债券。 （二）发行优先股的动机（二）发行优先股的动机 1.防止公司股权分散防止公司股权分散 2.调剂现金余缺调剂现金余缺 3.改善公司的资金结构改善公司的资金结构 4.维持举债能力维持举债能力 （三）优先股股东的权利（三）优先股股东的权利 1.优先分配股利权优先分配股利权 2.优先分配剩余资产权优先分配剩余资产权 3.部分管理权部分管理权 第三节第三节 旅游企业权益

39、资金的筹集旅游企业权益资金的筹集（四）优先股筹资的优缺点（四）优先股筹资的优缺点 1.优先股筹资的优点表现如下：优先股筹资的优点表现如下： 没有固定到期日，不用偿还本金。没有固定到期日，不用偿还本金。 股利支付既固定，又有一定弹性。股利支付既固定，又有一定弹性。 有利于增强公司信誉。有利于增强公司信誉。 2.优先股筹资的缺点表现如下：优先股筹资的缺点表现如下： 筹资成本高。筹资成本高。 筹资限制多。筹资限制多。 财务负担过重。财务负担过重。第三节第三节 旅游企业权益资金的筹集旅游企业权益资金的筹集一、一、银行借款银行借款 银行借款是指由企业根据借款合同从有关银行或非银银行借款是指由企业根据借款

40、合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。借款筹资。 （一）银行借款的种类。银行借款的种类很多，可按（一）银行借款的种类。银行借款的种类很多，可按不同标准进行不同的分类。不同标准进行不同的分类。 1.按借款的期限分类按借款的期限分类 按借款的期限，银行借款可分按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期借款和长期借款。为短期借款、中期借款和长期借款。 2.按借款的条件分类按借款的条件分类 按借款是否需要担保，银行借按借款是否需要担保，银行借款可分为信用借款、担保借款和票据贴现。款可分为信用借款、担保借款和票据贴现。

41、3.按提供贷款的机构分类按提供贷款的机构分类 按提供贷款的机构，可将银按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。行借款分为政策性银行贷款和商业银行贷款。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 (二）银行借款筹资的程序二）银行借款筹资的程序1.企业提出借款申请并提供以下资料：企业提出借款申请并提供以下资料： 借款人及保证人的基本情况。借款人及保证人的基本情况。 财政部门或会计师事务所核准的上年度财务财政部门或会计师事务所核准的上年度财务报告。报告。 原有的不合理借款的纠正情况。原有的不合理借款的纠正情况。 抵押物清单及同意抵押的证明，保证人拟同抵押物清单

42、及同意抵押的证明，保证人拟同意保证的有关证明文件。意保证的有关证明文件。 项目建议书和可行性报告。项目建议书和可行性报告。 贷款银行认为需要提交的其他资料。贷款银行认为需要提交的其他资料。 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 2.银行审查借款申请。审查一般包括以下几个方面。银行审查借款申请。审查一般包括以下几个方面。 对借款人的信用等级进行评估。对借款人的信用等级进行评估。 进行相关调查进行相关调查 贷款审批。贷款审批。 3.银企签订借款合同。借款合同主要包括以下银企签订借款合同。借款合同主要包括以下4方面方面内容。内容。 基本条款。基本条款。 保证条款保证条款 违约条

43、款。违约条款。 其他附属条款。其他附属条款。 4.企业取得借款企业取得借款 5.企业还本付息企业还本付息第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （三）与银行借款有关的信用条件（三）与银行借款有关的信用条件按照国际惯例，银行发放贷款时，往往涉及以按照国际惯例，银行发放贷款时，往往涉及以下信用条款。下信用条款。 1.信贷额度，亦即贷款限额，是借款人与银行信贷额度，亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。 2.周转信贷协定，是银行从法律上承诺向企业周转信贷协定，是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款

44、协定。在协定提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。未使用部分付给银行一笔承诺费。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 v 【例题例题3 32 2】 旅游企业与银行商定的周转信贷额为旅游企业与银行商定的周转信贷额为15OO15OO万万元，承诺费率为

45、元，承诺费率为O O5 5，借款企业年度内使用了，借款企业年度内使用了10001000万元，万元，余额为余额为5OO5OO万元。则借款企业应向银行支付承诺费金额为：万元。则借款企业应向银行支付承诺费金额为： 承诺费承诺费5OO5OOO O5 52 25(5(万元万元) ) 3. 3.补偿性余额补偿性余额 是银行要求借款人在银行中保持按贷款限是银行要求借款人在银行中保持按贷款限 额或实际借用额的一定百分数额或实际借用额的一定百分数( (通常为通常为10102O2O% %) )计算的最低计算的最低存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其

46、可能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额提高了借款能遭受的损失；但对借款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余额贷款实际的实际利率，加重了企业的利息负担。补偿性余额贷款实际利率的计算公式为利率的计算公式为 补偿性余额贷款实际利率补偿性余额贷款实际利率% % 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 v【例题例题3 33 3】 旅游企业按年利率旅游企业按年利率8 8向银行借款向银行借款 100100万元，万元，银行要求保留银行要求保留2 02 0的补偿性余额，企业实际可以动用的借款的补偿性余额，企业实际可以动用的借款只有只有8 O8 O万元

47、。则该项借款的实际利率为万元。则该项借款的实际利率为 补偿性余额贷款实际利率补偿性余额贷款实际利率4. 抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券以及房屋等。银行常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券以及房屋等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的抵押品账面价值的3050。这一比率的高低取决于抵押品。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。抵押借款的资金成本通常高于非的变现能力和银行

48、的风险偏好。抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。的借款能力。 5. 偿还条件偿还条件 无论何种借款，一般都会规定还款的期限。根据无论何种借款，一般都

49、会规定还款的期限。根据中国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷中国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章回收逾期罚息。贷款的偿还有到期一次偿还和在款，银行要照章回收逾期罚息。贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种方式。一般来说，企业不希望采用后贷款期内定期等额偿还两种方式。一般来说，企业不希望采用后种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业的拒付种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业的拒付风险，同时会降低实

50、际贷款利率。风险，同时会降低实际贷款利率。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （四）借款利息的支付方式（四）借款利息的支付方式1.利随本清法利随本清法 又称收款法，是在借款到期时向银行支又称收款法，是在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率(亦即亦即约定利率约定利率)等于其实际利率等于其实际利率(亦即有效利率亦即有效利率)。 2.贴现法贴现法 是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的

51、一种计息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金息方法。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，因此，其实际利率高于名义利扣除利息后的差额部分，因此，其实际利率高于名义利率。贴现贷款实际利率的计算公式为率。贴现贷款实际利率的计算公式为贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率 或或 贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 v【例题例题3 34 4】 旅游企业从银行取得借款旅游企业从银行取得借款100100万元，期限万元，期限1 1年，年，名义利率名义利率1 O1

52、O，利息，利息1 O1 O万元。按照贴现法付息，企业实际万元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为可动用的贷款为9 O9 O万元万元(100(100万元万元-10-10万元万元) )，该项贷款的实际，该项贷款的实际利率为利率为 贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率 v v 或或 贴现贷款实际利率贴现贷款实际利率（五）银行借款筹资的优缺点第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 筹资速度快筹资速度快 筹资成本低筹资成本低 借款弹性好借款弹性好 债务风险大债务风险大 限制条款较多限制条款较多筹资数额有限筹资数额有限 1.1.银行借款筹资的优点银行借款筹资的优点银行借款筹资的优点银行

53、借款筹资的优点2.2.银行借款筹资的缺点银行借款筹资的缺点银行借款筹资的缺点银行借款筹资的缺点 二、发行债券二、发行债券（一）债券的含义与特征（一）债券的含义与特征 债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，债券是债务人依照法律程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定的日期偿还本金的书面债务凭证。并在特定的日期偿还本金的书面债务凭证。 公司债券与股票都属于有价证券，对于发行公司来说，都是一种筹资手公司债券与股票都属于有价证券，对于发行公司来说，都是一种筹资手段，对于购买者来说，都是投资手段。但与两者有很大的区别，主要有段，对于购买者来说，都是投资手段。但与两者有很

54、大的区别，主要有以下几点：以下几点： 1.债券是债务凭证，是对债权的证明，股票是所有权凭证，是对所有权债券是债务凭证，是对债权的证明，股票是所有权凭证，是对所有权的证明；债券持有人是债权人，股票持有人是所有者；债券持有者与发的证明；债券持有人是债权人，股票持有人是所有者；债券持有者与发行公司是一种借贷关系，而股票持有者则是发行公司经营的参与者。行公司是一种借贷关系，而股票持有者则是发行公司经营的参与者。2.债券的收入为利息，利息的多少一般与发行公司的经营状况无关，是债券的收入为利息，利息的多少一般与发行公司的经营状况无关，是固定的，股票的收入是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，固定的，

55、股票的收入是股息，股息的多少是由公司的盈利水平决定的，一般是不固定的。如果公司经营不善发生亏损或者破产，投资者就得不一般是不固定的。如果公司经营不善发生亏损或者破产，投资者就得不到任何股息，甚至连本金也保不住。到任何股息，甚至连本金也保不住。 3.债券的风险较小，因为其利息收入基本是稳定的；股票的风险则较大。债券的风险较小，因为其利息收入基本是稳定的；股票的风险则较大。4.债券是有限制的，到期必须还本付息；股票除非公司停业，一般不退债券是有限制的，到期必须还本付息；股票除非公司停业，一般不退还股本。还股本。 5.债券属于公司的债务，它在公司剩余财产分配中优先于股票。债券属于公司的债务，它在公司

56、剩余财产分配中优先于股票。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 1.债券的面值债券的面值 2.债券的期限债券的期限 3.债券的利率债券的利率（二）公司债券的基本要素 v v 4.债券的价格债券的价格 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 v（三）公司债券的种类（三）公司债券的种类 v1.按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券债券 v2.按债券是否记名分为记名债券和无记名债券按债券是否记名分为记名债券和无记名债券 v3.按能否转换为公司股票分为

57、可转换债券和不可转按能否转换为公司股票分为可转换债券和不可转换债券换债券v（四）公司债券的发行价格（四）公司债券的发行价格 v债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。债券的发行价格有三种：等价发行、折价发行和溢价发行。 v在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的条件下，债券发行价在按期付息，到期一次还本，且不考虑发行费用的条件下，债券发行价格的计算公式为格的计算公式为 债券发行价格债券发行价格=票面金额票面金额（P/F,i1,n) 票面金额票面金额i2(P/A,i1,n)式中，式中，n为债券期限为债券期限;i1为市场利率；为市场利率；i2为票面利率。为票面利率。 第四节第四节

58、旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 v【例题例题3 35 5】 旅游公司发行面值为旅游公司发行面值为2 O O2 O O元年利率为元年利率为8 8，期限为，期限为5 5年，每年年年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8 8的利率是合理的。如果到债券的利率是合理的。如果到债券发行时市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情发行时市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。现按以下三种情况分别讨论。况分别讨论。 资金市场的利率保持在资金市场的利率保持

59、在8 8，该公司的利率为，该公司的利率为8 %8 %，则债券可等价发行。，则债券可等价发行。 发行价格发行价格=200=200(P(PF F，8 8，5) + 2005) + 2008 8(P(PA A，8 8，5) 5) = 200 = 200O.681 + 200O.681 + 2008 83.993 200(3.993 200(元元) ) 也就是说，当债券利率等于市场利率时，按也就是说，当债券利率等于市场利率时，按2OO2OO元的价格出售此债券，投资者可元的价格出售此债券，投资者可以获得以获得8 8的报酬。的报酬。 资金市场的利率大幅度上升为资金市场的利率大幅度上升为1 21 2，公司债

60、券利率为，公司债券利率为8 8，低于资金市场利，低于资金市场利率，则应采用低价发行。率，则应采用低价发行。 发行价格发行价格= 200= 200(P(PF F，1212，5) +2005) +2008 8(P(PA A，1212，5) = 5) = 2002000.567+2000.567+2008 83.6O5=171.O8(3.6O5=171.O8(元元) ) 也就是说，只有按照也就是说，只有按照171.08171.08元的价格出售，投资者才会购买此债券获得与市场元的价格出售，投资者才会购买此债券获得与市场利率利率1212相等的报酬。相等的报酬。 资金市场的利率大幅度下降到资金市场的利率大

61、幅度下降到5 5，公司债券利率为，公司债券利率为8 8，则可采用溢价发行。，则可采用溢价发行。 发行价格发行价格= 20O= 20O(P(PF F，5 5，5) +20O5) +20O8 8(P(PA A，5 5，5)5) =200 =200O.784+20OO.784+20O8%8%4.329=226.O6(4.329=226.O6(元元) ) 也就是说，投资者把也就是说，投资者把226.O6226.O6元的资金投资于该公司面值为元的资金投资于该公司面值为200200元元 的债券，只能获得的债券，只能获得5 5的回报，与市场利率相同。的回报，与市场利率相同。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹

62、集旅游企业负债资金的筹集 （五）债券筹资的优缺点v 保证控制权保证控制权优缺点优缺点可以发挥财务可以发挥财务 杠杆作用杠杆作用限制条件多限制条件多筹资额有限筹资额有限筹资风险高筹资风险高资金成本较低资金成本较低三、融资租赁三、融资租赁（一）融资租赁的含义（一）融资租赁的含义 租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，租赁是指出租人在承租人给予一定收益的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，由于它可满足企

63、业对资产的长期需种长期租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。融资租赁是现代租赁的要，故有时也称为资本租赁。融资租赁是现代租赁的主要方式。主要方式。 （二）融资租赁的形式（二）融资租赁的形式 融资租赁可细分为如下融资租赁可细分为如下3种形式。种形式。 1. 直接租赁直接租赁 2. 售后租回售后租回 3. 杠杆租赁杠杆租赁 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （三）融资租赁租金的计算（三）融资租赁租金的计算 在租赁筹资方式下，承租企业要按合同规定向租在租赁筹资方式下，承租企业要按合同规定向租赁公司支付租金。租金的数额和支付方式对承租企业赁公司支付

64、租金。租金的数额和支付方式对承租企业的未来财务状况具有直接的影响，也是租赁筹资决策的未来财务状况具有直接的影响，也是租赁筹资决策的重要依据。的重要依据。 1.融资租赁租金的构成融资租赁租金的构成 融资租赁的租金包括设融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。融资成本、租赁手续费等。 设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、设备价款是租金的主要内容，它由设备的买价、运杂费和途中保险费等构成。运杂费和途中保险费等构成。 融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资融资成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资金的

65、成本，即设备租赁期间的利息。金的成本，即设备租赁期间的利息。 租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业租赁手续费包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标费用和一定的盈利。租赁手续费的高低一般无固定标准，可由承租企业与租赁公司协商确定。准，可由承租企业与租赁公司协商确定。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 2.租金的支付方式租金的支付方式 租金的支付方式也影响到租金的支付方式也影响到租金的计算。租金通常采用分次支付的方式，租金的计算。租金通常采用分次支付的方式，具体又分为以下几种类型。具体又分为以下几种类型。 按支付时期的长短，可分为年

66、付、半年按支付时期的长短，可分为年付、半年付、季付和月付等方式。付、季付和月付等方式。 按支付时期的先后，可分为先付租金和按支付时期的先后，可分为先付租金和后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后后付租金两种。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。付租金是指在期末支付。 按每期支付金额，可分为等额支付和不按每期支付金额，可分为等额支付和不等额支付两种。等额支付两种。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 3.租金的计算方法租金的计算方法 在中国融资租赁业务中，计算租金的方法一在中国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金法。现对其做详细介绍。般采用等额年金法

67、。现对其做详细介绍。 等额年金法是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支等额年金法是利用年金现值的计算公式经变换后计算每期支付的租金的方法。因租金有先付租金和后付租金两种支付方式，付的租金的方法。因租金有先付租金和后付租金两种支付方式，需分别说明。需分别说明。 后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方后付租金的计算。承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额租金，即普通年金。式，大多为后付等额租金，即普通年金。 根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金的方式下每年根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金的方式下每年年末支付租金数额的计算公式：年末支付租金数额的计算

68、公式： A=P(PA,i,n) 【例题例题36】 旅游企业用融资租赁的方式于旅游企业用融资租赁的方式于2006年年1月月1日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补公司成年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补公司成本、相关的手续费并有一定盈利，双方约定采用本、相关的手续费并有一定盈利，双方约定采用18的折现率，的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 A=50000(PA，18，8) =500004.077612262.1

69、1(元元) 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 租金摊销计划表租金摊销计划表第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 日期日期支付租金支付租金（1）应计租费应计租费（2）=（4）18%本金减少本金减少（3）=（1）-（2）应还本金应还本金（4）2006.01.01500002006.12.3112262.1190003262.1146737.892007.12.3112262.118412.823849.2942888.602008.12.3112262.117719.954542.1638346.442009.12.3112262.116902.36

70、5359.7532986.692010.12.3112262.115937.606324.5126662.182011.12.3112262.114799.197462.9219199.262012.12.3112262.113455.878806.2410393.022013.12.3112262.111869.0910393.020合计合计98096.8848096.8850000-先付租金的计算。承租企业有时可能会与租先付租金的计算。承租企业有时可能会与租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租赁公司商定，采取先付等额租金的方式支付租金。根据即付年金的现值公式，可得出先付等金。根据即付年

71、金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式。额租金的计算公式。 A=P(PA，i，n-1)+1【例题例题37】 假如上例采用先付等额租金方假如上例采用先付等额租金方式，每年年初支付的租金额可计算如下。式，每年年初支付的租金额可计算如下。 A=50000(PA，18，7)+1 =50000(3.8115+1)10391.77(元元)第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （四）融资租赁筹资的优缺点（四）融资租赁筹资的优缺点 1.融资租赁筹资的优点表现如下。融资租赁筹资的优点表现如下。 筹资速度快。筹资速度快。 限制条款少。限制条款少。 设备淘汰风险小。设备淘汰风险小。 财务风

72、险小。财务风险小。 税收负担轻。税收负担轻。 2.融资租赁筹资的最主要缺点是资金成本较高。融资租赁筹资的最主要缺点是资金成本较高。 一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。会构成一项较沉重的负担。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 四、商业信用四、商业信用商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款所形成的借贷关系，是企业之间一种直接信款所形成的借贷关系，是企业之间一

73、种直接信用关系。商业信用产生于商品交换之中，是所用关系。商业信用产生于商品交换之中，是所谓的谓的“自然性融资自然性融资”。利用商业信用，是一种。利用商业信用，是一种形式多样、适用范围很广的短期资金筹措方式。形式多样、适用范围很广的短期资金筹措方式。 （一）可利用的商业信用的形式（一）可利用的商业信用的形式 1.赊购商品，是一种最典型、最常见的商业信赊购商品，是一种最典型、最常见的商业信用形式。用形式。 2.预收货款预收货款 3.商业汇票商业汇票 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （二）商业信用条件（二）商业信用条件 所谓信用条件是指销货人对付款时间和现所谓信用条件是指

74、销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如金折扣所做的具体规定，如“210，n30”，便属于一种信用条件。，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式：信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式：预收货款预收货款 延期付款延期付款 双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款，双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣；则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方的资金。的资金。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （三）现金折扣成本的计算（三）

75、现金折扣成本的计算 在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励购买在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励购买单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用单位尽早付款，销货单位往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分内容。内容。 现金折扣是销货企业提供给购货企业的一种现金折扣是销货企业提供给购货企业的一种优惠。现金折扣的一般形式是：优惠。现金折扣的一般形式是：“2 21010，1 12O2O，n n3 03 0”，即购买单位若在，即购买单位若在1010天内付款，天内付款，可享受可享受2 2的折扣；若在的折扣；若在2O2O天内付款，可享受天内付款，可享

76、受1 1的折扣；超过的折扣；超过2O2O天须付全额，付款期限为天须付全额，付款期限为3O3O天。天。 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取此项折扣，如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。一般而言，企业放弃现因为丧失现金折扣的机会成本很高。一般而言，企业放弃现金折扣的成本可由下式求得金折扣的成本可由下式求得放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本【例题例题38】 旅游企业拟以旅游企业拟以“210，120，n30”的信用的信用条件购进一批材料。这一信用条件意味着企业如在条件购进一批材料。这一

77、信用条件意味着企业如在10天内付天内付款，可享受款，可享受2的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。则放弃的现金折扣成本为天内付清。则放弃的现金折扣成本为 放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本 这表明，只要企业筹资成本不超过这表明，只要企业筹资成本不超过3 673，就应在第，就应在第10天付款。天付款。 第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 （四）商业信用筹资的优缺点（四）商业信用筹资的优缺点 商业信用筹资的优点表现如下。商业信用筹资的优点表现如下。 筹资便利。筹资便利。 筹资成本低。筹资成本低。 限制条件少。限制条件少。 商

78、业信用筹资的缺点是商业信用的商业信用筹资的缺点是商业信用的期限一般较短，如果企业获得现金折扣。期限一般较短，如果企业获得现金折扣。则时间会更短，如果放弃现金折扣，则则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。要付出较高的资金成本。第四节第四节 旅游企业负债资金的筹集旅游企业负债资金的筹集 本章小结本章小结 旅游企业持续的经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措旅游企业持续的经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金；同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需和集中资金；同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。企业筹措的各种资金的使用成本，

79、风险以及从资要筹集和融通资金。企业筹措的各种资金的使用成本，风险以及从资金市场上获得的效率，在很大程度上左右着公司的筹资决策。而企业金市场上获得的效率，在很大程度上左右着公司的筹资决策。而企业筹资决策能力的大小又影响着企业投资决策的能力。因此，企业在筹筹资决策能力的大小又影响着企业投资决策的能力。因此，企业在筹集资金时，必须明确筹资的目的，遵循筹资的基本要求，把握筹资的集资金时，必须明确筹资的目的，遵循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式。资金筹集的数量依据是企业资金的需要量，因此，必须渠道与方式。资金筹集的数量依据是企业资金的需要量，因此，必须科学合理地预测资金的需要量。资金需要量的预测是编

80、制财务计划的科学合理地预测资金的需要量。资金需要量的预测是编制财务计划的基础。基础。 旅游企业权益资金筹集的方式主要有吸收直接投资、发行普通股旅游企业权益资金筹集的方式主要有吸收直接投资、发行普通股和发行优先股等。权益筹资不仅可以反映资本来源，揭示企业法定资和发行优先股等。权益筹资不仅可以反映资本来源，揭示企业法定资本，还可以对利润分配、公积金的使用等构成限制。因此，所有者权本，还可以对利润分配、公积金的使用等构成限制。因此，所有者权益筹资有助于向投资者提供有关资本来源、净资产的增减变动、分配益筹资有助于向投资者提供有关资本来源、净资产的增减变动、分配能力等与其决策有用的信息。能力等与其决策有

81、用的信息。 旅游企业负债资金筹集是企业一项重要的资金来源，几乎没有一旅游企业负债资金筹集是企业一项重要的资金来源，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债资金就能满足经营活动需要的。家企业是只靠自有资本，而不运用负债资金就能满足经营活动需要的。资金筹集主要有银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等方式。资金筹集主要有银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等方式。 一、单项选择题一、单项选择题 1一般而说，下列已上市流通的证券中，流动风险相对较小的一般而说，下列已上市流通的证券中，流动风险相对较小的是是A可转换债券可转换债券 B普通股股票普通股股票 C公司债券公司债券 D国库国库券券2旅游企

82、业实际需要筹集资金旅游企业实际需要筹集资金50万元，银行要求保万元，银行要求保20的补偿的补偿性余额，则该企业向银行借款的总额应为性余额，则该企业向银行借款的总额应为( )万元。万元。 A50 B60 C65 D62.53商业信用筹资方式筹资的资金只能是商业信用筹资方式筹资的资金只能是( )。A银行信贷资金银行信贷资金 B国家财政资金国家财政资金 C其他企业资金其他企业资金 D本企业自留资金本企业自留资金4下列不属于权益筹资的方式是下列不属于权益筹资的方式是( )。 A普通股票普通股票 B留存收益留存收益 C融资租赁融资租赁 D吸收直接吸收直接投资投资 5下列不属于普通股优点的是下列不属于普通

83、股优点的是( )A没有固定到期日没有固定到期日 B没有分散控制权没有分散控制权 C没有固定利息负担没有固定利息负担 D筹资风险小筹资风险小 二、多项选择题二、多项选择题 1融资租赁与经营租赁相比，具有以下特点融资租赁与经营租赁相比，具有以下特点( )。 A租赁期长租赁期长 B租赁期满，租赁资产必须还给出租租赁期满，租赁资产必须还给出租者者 C租赁合同稳定租赁合同稳定 D租赁期间。出租人提供设备维修和租赁期间。出租人提供设备维修和保养服务保养服务 2下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ ） A取得资金的渠道取得资金的渠道 B取得资金的方式取得资金的

84、方式 C取得资金的总规模取得资金的总规模 D取得资金的风险与方式取得资金的风险与方式 3下列各项中，属于下列各项中，属于“吸收直接投资吸收直接投资”与与“发行普通股发行普通股”筹筹资方式所共有的缺点有资方式所共有的缺点有 A限制条件多限制条件多 B财务风险大财务风险大 C控制权分散控制权分散 D资金成本高资金成本高 4下列属于负债筹资方式的有下列属于负债筹资方式的有( )。 A银行借款银行借款 B融资租赁融资租赁 C商业信用商业信用 D留存留存收益收益 三、判断题三、判断题 1企业采用销售百分数法预测出来的企业采用销售百分数法预测出来的资金需求量，是企业在未来一定时期资资金需求量，是企业在未来

85、一定时期资金需要量的增量。（）金需要量的增量。（） 2.贴现法是银行向企业发放贷款时，贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。款企业再偿还全部本金的一种计息方法。( ) 3公司债券与政府债券相比，公司债公司债券与政府债券相比，公司债券的风险较大，因而利率一般也比较高。券的风险较大，因而利率一般也比较高。（ ）四、案例分析四、案例分析 1、某旅游公司、某旅游公司2OO5年销售收入年销售收入100万元，万元，现有剩余生产能力，销售净利率现有剩余生产能力，销售净利率12，2006年预计销售收入年预计销售收入

86、120万元，假定利润分配给股万元，假定利润分配给股东东60，上年末资产负债表简要资料见表，上年末资产负债表简要资料见表3-3。 请你采用销售百分数法分析计算请你采用销售百分数法分析计算2006年该年该 公司需要对外筹集资金多少元公司需要对外筹集资金多少元? 资资 产产金额元金额元负债及所有者权益负债及所有者权益 金额元金额元货币资金货币资金50000应付账款应付账款100000应收账款应收账款150000其他应付款其他应付款50000存货存货300000应付债券应付债券100000固定资产净值固定资产净值300000实付债券实付债券550000合计合计800000合计合计800000解：解：(

87、1)资产项目资产项目2005年销售百分比：年销售百分比：货币资金：货币资金：50000/1000000=5%，应收账款：应收账款：150000/1000000=15%；存货：存货：300000/1000000=30%，合计：合计：50%(2)负债及所有者权益项目负债及所有者权益项目2005年销售百分比：年销售百分比：应付账款：应付账款：100000/1000000=10%，其他应付款：其他应付款：50000/1000000=5%，合计：合计：15%(3)2006年对外筹资需要量年对外筹资需要量=50%（12000001000000）15%（12000001000000）120000012%40

88、%=1000003000057600=12400（元）（元）由上可知，该公司尚需要对外筹集由上可知，该公司尚需要对外筹集12400元。元。2某旅游公司某旅游公司2005年年6月拟发行面值为月拟发行面值为1000万元的债券，期限为万元的债券，期限为5年，根据当年，根据当时情况公司认为利息率为时情况公司认为利息率为8是合理的，是合理的，每年付息一次，债券已交付印刷。如果每年付息一次，债券已交付印刷。如果债券正式发行时，市场上的利率发生变债券正式发行时，市场上的利率发生变化，公司就决定调整债券发行价格。化，公司就决定调整债券发行价格。 该公司于该公司于2005年年12月债券正式发行时，月债券正式发行

89、时，市场利率为市场利率为6，请你测算公司债券发行，请你测算公司债券发行价格应为多少，是溢价发行还是折价发价格应为多少，是溢价发行还是折价发行行? 解：发行价格解：发行价格=100000008%（P/A，6%，5）+10000000（P/F，6%，5） =100000008%4.2124+100000000.7473=10842920(元元)即当发行时的市场利率为即当发行时的市场利率为6%时时,公司应按公司应按10842920的价格溢价发行。的价格溢价发行。 1、某公司按年利率、某公司按年利率5%向银行借款向银行借款100万元，期限万元，期限3年；年；根据企业和银行签订的贷款协议，银行要求保持贷

90、款根据企业和银行签订的贷款协议，银行要求保持贷款总额的总额的15%的补偿性余额，不按复利计算。的补偿性余额，不按复利计算。要求：试计算该公司（要求：试计算该公司（1）实际可用的借款额；（）实际可用的借款额；（2）实际负担的年利率实际负担的年利率2、某公司拟发行面额、某公司拟发行面额1000元，票面利率元，票面利率6%，5年期年期债券一批，每年年末付息一次。债券一批，每年年末付息一次。要求：试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：要求：试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：（1）市场利率为）市场利率为5%； （2）市场利率为）市场利率为6%； （3）市场利率为）市场利率为7%；3、某公司采用融资租赁方式，于、某公司采用融资租赁方式，于2006年年1月月1日从租日从租赁公司租入设备一台，设备价款赁公司租入设备一台，设备价款200000元，租期为元，租期为4年。双方约定，租期满后设备归承租方所有，租赁期年。双方约定，租期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率为间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。，以后付等额年金方式支付租金。要求（要求（1）测算该公司为该设备每年年末应支付的租）测算该公司为该设备每年年末应支付的租金额；（金额；（P/A,10%,4)=3.169（2）编制该设备租金摊销计划表）编制该设备租金摊销计划表