国际货币和国际金融

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1、chapter 11 国际货币与国际金融11.1 11.1 国际货币与国际货币体系国际货币与国际货币体系国际货币国际货币：在全世界范围内被普遍接受的一种支付手段。在国际商品流通中发挥一般等价物作用的货币。世界货币是随着商品生产和交换的发展而产生和发展的。世界货币除作为价值尺度之外，还是国际支付手段、国际购买手段和财富的国际转移手段。 世界货币的职能1、支付手段、支付手段世界货币最主要的职能是作为支付手段，平衡贸易差额。国际贸易使国与国之间发生相互的债务关系，这些债务关系的结算可以利用信用工具（如汇票、支票等），通过相互抵消来进行。对于抵消后的差额，即利用真实的货币作为最终的结算手段来偿付。这时

2、，世界货币就执行着国际支付手段的职能。 2 2、购买手段、购买手段 当货币直接被用来向国外购买商品时，它就发挥着国际购买手段的职能。 3.3.转移手段转移手段 当把财富从一个国家转移到另一个国家去，但由于各种原因，不能或不适于以商品形式实现，而要以货币形式进行时，货币就充当社会财富的化身，借以实现财富的国际转移。例如，战败国向战胜国支付货币赔款，一国向其他国家提供货币贷款，或资本家将货币资本从国内转移到国外等。 国际货币体系国际货币体系三、国际储备制三、国际储备制 指解决以什么货币做国际货币问题。指解决以什么货币做国际货币问题。一、国际收支调节手段一、国际收支调节手段 国际收支失衡时，采取何种

3、调节机制和方法。国际收支失衡时，采取何种调节机制和方法。二、国际汇率制二、国际汇率制 指以什么标准制定汇率，实行什么汇率制度。指以什么标准制定汇率，实行什么汇率制度。第二节第二节 国际货币体系的演变国际货币体系的演变一、国际金本位制一、国际金本位制n金币为国际货币金币为国际货币n以铸币平价为基础的固定汇率制以铸币平价为基础的固定汇率制n国际收支自动调节国际收支自动调节国际金本位制阶段一：金币本位制自由流通；自由兑换；自由铸造；自由输出入；阶段二：金块本位制不铸造金币；流通银行券，银行券有含金量，可兑换黄金，兑换用途和数量有限制；阶段三：金汇兑本位制纸币有含金量，但不能在国内兑换黄金；对外支付黄

4、金时，纸币换外汇，外汇在国外换黄金。金本位制是一种稳定的货币制度 黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础；各主要资本主义国家国内都实行金铸币本位制；典型的特征是金币可以自由铸造、自由兑换，以及黄金自由进出口；金币的面值与黄金含量始终保持一致，金币的数量能自发地满足流通中的需要。含金量比例决定汇率各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定。因为金铸币本位条件下金币的自由交换、自由铸造和黄金的自由输出入将保证使外汇市场上汇率的波动维持在由金平价和黄金运输费用所决定的黄金输送点以内。所以国际金本位是严格的固定汇率制。国际金本位制下国际收支自动调节机制 金本位制下的国际收支 自动调节机制黄金外流黄

5、金外流货币供给货币供给量下降量下降价格下降价格下降国际收支国际收支赤字赤字出口减少出口减少进口增加进口增加价格上升价格上升货币供给货币供给量上升量上升黄金内流黄金内流出口增加出口增加进口减少进口减少国际收支国际收支盈余盈余布雷顿森林体系“布雷顿森林体系”是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，西方主要国家的代表在联合国国际货币金融会议上确立了该体系，由于此次会议是在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的，因此称之为“布雷顿森林体系 。布雷顿森林体系核心内容布雷顿森林体系核心内容黄金黄金美元货币体系的内容美元货币体系的内容n 美元为国际货币美元为国际货币n 以美元为中心的国际汇率制以美元

6、为中心的国际汇率制n重点理解重点理解“双挂钩双挂钩”体系介绍布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。布雷顿森林体系下汇率波动规则： 汇率 平价 （+-）1% t四、多元化国际货币体系四、多元化国际货币体系1、实行多元化货币为国际货币；、实行多元化货币为国际货币；国际通用货币国际通用货币：（：（1）美元、日元；）美元、日元； （2）欧元；）欧元； （3）特别提款权。）特别提款权。2、实行浮动汇率制；、实行浮动汇率制；3、储备资产构成由各国自行决定。、储备资产构成由各国自

7、行决定。11.2 国际收支 国际借贷 1、随着社会生产力的发展，出现了商品生产和商品的交换。当商品交换超出了国界，出现了国际贸易。必然出现国际间的债权债务关系，形成国际借贷。 2、国际借贷：表示一国在一定日期对外债权债务的综合情况。债权国应收入货币债权国应收入货币债务国应支付货币债务国应支付货币11.2.1 国际收支 国际收支： 一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 (1)国际收支是一个流量的概念； (2)国际收支反映的内容是以货币记录的交易； 其中要注意的是：国际收支以交易为基础，有些交易可能不涉及货币交易，但须折算成货币加以记录。 (3)国际收支是一国居民和非居民之间

8、的交易。 居民：在本地居住1年以上的政府、个人、企业和事业单位，否则为非居民。国际收支和国际借贷 1、国际收支：一国在某一特定时期内的外汇收支情况，是一种“流量”； 2、国际借贷：一国在某一特定时期内对外债权债务的余额，是一种“存量”。 例：侨民赡家汇款，赠与、战争赔偿等无偿交易，不形成债权债务关系，单纯只是外汇收支，所以是属于国际收支，不属于国际借贷。 3、国际借贷是产生国际收支的原因，有国际借贷必然有国际收支，二者联系密切。11.2.2 国际收支平衡表 国际收支平衡表能够反映出这个国家（地区）国际收支的状况 。 一、基本概念： 国际收支平衡表指系统地记录了一个国家（地区）某一特定时期（一年

9、、一季或一月）各种国际经济交易的收入和支出的一种统计表。二、登记原理 国际收支平衡表采用复式记账法，分为借方和贷方。 贷方：国与国之间的资金的流入流入 借方：国与国之间的资金的流出流出 收支 收支相抵 国际收支总额 所有项目总额 + 收入（贷方） 盈余 顺差 - 支出（借方） 亏损 逆差 三、国际收支平衡表的主要内容（一）、经常账户 1、货物(Goods):一般包括商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口货物和非货币黄金。 2、服务(Services)：如通讯、金融、计算机服务及其他商业服务。 3、收入(Income)：包括居民和非居民之间的两大类交易。 a.支付给非居民工人（季节性

10、短期工人）的报酬； b.直接投资、证券投资、其他投资收入（常见的红利和利息收入）、储备资产收入 4、经常转移(Current Transfers)：侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目。既有货物形式，又有资金形式。（二）资本与金融账户 该账户主要记载资本流出和流入情况。 1、长期资本：期限在一年以上或未规定期限（如股票）的资本。分为政府长期资本流动和私人长期资本流动。 a.政府长期资本流动 ： 政府间贷款：发达国家对发展中国家的开发贷款； 政府投资：购买外国政府发行的债券； 其他，如向国际金融机构（如世界银行）的借款等 b.私人长期资本流动： 直接投资：私人企业在外国办企业、开厂等获利润在当地的再投资；

11、 证券投资：购买外国政府债券，外国公司的股票、债券等； 企业信贷：如中长期出口信贷、银团贷款等2、短期资本：期限在一年以下的资本。 分为政府短期资本流动和 私人短期资本流动。包括 进出口信贷、套汇套利交 易、资本外逃和投机性资 金流动等。 （三）平衡或结算项目 1、错误与遗漏 这是一种抵消账户，用于平衡国际收支平衡表中的借贷方总额。（人为设立） 2、官方储备 一个国家的金融当局（中央银行或其他官方机构）持有的储备资产以及对外债权，包括用作货币的黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸等 3、分配的特别提款权（special drawing rights）是一种依靠国际纪律而创

12、造出来的储备资产， 具有价值尺度、支付手段、储藏手段，但没有流通手段的职能，不能用来直接参与国际商品的流通。 基金组织设有特别提款权部，参与的成员国均有一个特别提款权帐户，当基金组织向成员国分配特别提款权时，记在该帐户的贷方。 基金组织设有特别提款权部，参与的成员国均有一个特别提款权帐户，当基金组织向成员国分配特别提款权时，记在该帐户的贷方。 例：A国国际收支发生困难需要动用特别提款权（2亿）时，基金组织按有关章程通过协调指定一国（通常是国际收支强势的国家）接受特别提款权。 那么，B国该帐户贷方增加2亿，A国该帐户借方增加2亿。同时B国央行将等值货币转入A国央行。A国用此货币可解决国际收支逆差

13、问题。11.2.3 国际收支各种调节手段的作用（1）汇率的作用 利用汇率的变动来调节国际收支，即通过货币贬值和货币升值来消除逆差和顺差，恢复国际收支的平衡。 逆差 本国货币汇率（贬值） 出口商品价格 出口量 逆差改善（2）利率的作用 利率的变动 国内投资规模 工商业兴衰 消费增减，物价涨跌 进出口变化 影响国际收支 A国(利率)B国 资本流入 资本项目顺差 调节经常项目逆差 国际收支得以平衡 (3)物价的作用 逆差 国内信用紧缩 投资消费 物价 出口，进口 国际收支改善 4、国际收支不平衡的调节对策 （1）运用经济政策 一是财政政策：逆差 财政开支 /税率 通货紧缩 物价 出口进口 国际收支改

14、善 二是货币政策：包括调整汇率和利率。 前面已经加以说明了，这里不再重复了。 （2）直接管制 是指一国政府以行政命令的办法，直接干预外汇自由买卖和对外贸易的自由输出入等办法可达到这样的目的。 a、商品输入管制： 进口许可证制：进口商必须向有关政府机构提出申请，经批准取得进口许可证后才能输入某种商品； 进口配额制：指有关政府机构在一定时期规定进口数量，按照地区或进口商品的种类分配给本国的进口商或外国的出口商。 提高关税：也起到限制某些商品的进口。 b、商品输出管制： 出口许可证：由于某些外销商品国内需求较多，或对国内供给较丰富，而国内市场较狭窄，需求价格弹性大，过多出口直接影响销售价格，因而规定

15、必须批准并取得许可证才能出口。 奖励办法： 政府发给出口补贴，享受免税、退税优惠，给予出口信贷等，借以增强其国际竞争能力，以便促进出口贸易。 直接管制对平衡一国的国际收支，效果较为迅速和显著，不像运用财政金融政策那样，必须通过汇率价格的变化及生产活动产生影响后才能见效。因此，如果不平衡是局部的，则直接管制更为有效，不必牵动整个经济的变化。但运用经济政策则不然，无论是调整汇率，还是实行膨胀性或紧缩性的财政、货币政策，都会使整个经济发生变化。2、马歇尔-勒纳条件 货币贬值会引起出口商品的价格变动，进而引起出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支变动。贸易收支的变动，最终取决于两个因素。第一个因素是

16、由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化；第二个因素是由进出口商品数量的变化。马歇尔-勒纳条件研究的是：在什么样的情况下，贬值才能导致贸易收支的改善。 出口 汇价 出口 出口 出口的 价格 出口 商品 商品 数量 外币（ 变动 数量 的国内 的美元 美元） 率（ 变动 单价 单价 %） （%） 0 7 $1/7 $1 10 000 $10 000 - -1 7 $1/8 $0.875 11 000 $9 625 14.29 102 7 $1/8 $0.875 12 000 $10 500 14.29 20不同弹性条件下贬值对收入（美元）的影响 关于弹性的基本概念（1）进口商品的需求弹性 EM=进

17、口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率（2）出口商品的需求弹性 EX=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性 SM=进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性 SX=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率马歇尔-勒纳条件： 是指货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要条件是： E EMM+E+EX X11 3、贬值与时滞反应-J 曲线效应 在现实生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还取决于供给对价格的反应程度。即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上

18、改善贸易收支。相反，货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能会恶化。 故在马歇尔-勒纳条件成立的条件下，贬值对贸易收支的时滞效应，被称为J 曲线效应。 贸易收支赢余 贸易收 t1 t2 D 时间t 支平衡 A C B贸易收支逆差 t1t2,表示贬值后贸易收支首先恶化，逆差扩大，然后，随时间推移，再经过C点和D点得到改善。11.3 外汇与汇率11.3.1 外汇的概念 一、外汇（Foreign Exchange）： 动态涵义：是一种国际汇兑行为，即把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性经营活动。 静态涵义：是指一种以外币表示的支付手段，用于国际间的结算。 外汇牌价是汇率

19、的直观表现。 二、外汇：是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。 1、但是，并不是所有的外国货币都能成为外汇。一种外汇有三个前提条件： (1)自由兑换性；(2)普遍接受性；(3)可偿性 2、外汇的具体形态： （1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）欧洲货币单位；（5）其他外汇资产 6、外汇的种类： （1）按外汇不同来源或用途划分： 贸易外汇：通过出口贸易而取得的外汇及用于购进进口商品的外汇； 非贸易外汇：一切非来源于出口贸易或非用于进口贸易的外汇。 （2）按是否可自

20、由兑换划分： 自由外汇：不需要经有关外汇管理当局的批准，就可自由兑换成别国的货币； 记账外汇：不经货币发行国批准，不能兑换成他国货币或第三国进行支付的货币。 （3）按外汇买卖交割期划分 交割：外汇买卖中货币的实际支付或银行存款帐户上金额的实际划转。 即期外汇：外汇买卖成交后在两个营业内交割完毕的外汇； 远期外汇：签订外汇买卖合约时，约定在将来某一个日期办理交割的外汇。二、主要几种外币种类 美元 USD 日元 JPY 港元 HKD 英镑 GBF 瑞士法郎 CHF 欧元 EUR 法国法郎 FRF 澳大利亚元 AUD 意大利里拉 ITL 加拿大元 CAD 11.3.2 外汇汇率及表示方式 一、外汇汇

21、率： 1、概念 是指一国货币折算成他国货币的比率。他是由两国货币的相对比价，即用一国货币所表示的另一国货币的价格，因此，汇率又称汇价或兑换率。 2、表达方式（A货币为本国货币，B货币为外国货币） 直接标价法直接标价法：固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。 公式公式：汇率=A货币/B货币 间接标价法间接标价法：固定本国货币的单位数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币价格。 公式公式：汇率=B货币/A货币二、汇率的种类（一）按照国际货币制度的演变来划分 1、固定汇率：指一国货币对另一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率的波动幅度限制在一个特定的范围内的汇率。 2、

22、浮动汇率：外国货币供不应求，外汇汇率就上浮；外国货币供过于求，外汇汇率就下浮。（二）按照制定汇率不同方法划分 1、基本汇率：各国都把美元当作指定汇率的主要货币，常把美元的汇率作为基本汇率； 2、套算汇率：已知本币对A币的汇率和本币对B币的汇率，从而套算出A币和B币的汇率。 （三）按银行买卖外汇的角度划分 1、买入汇率（买入价）：银行向同业或客户买入外汇时的汇率； 2、卖出汇率（卖出价）：银行向同业或客户卖出外汇时的汇率 规则：低买高卖，赚取买卖差价 3、中间汇率：买入、卖出的平均数，不是实际成交价，而是计算出来的价格。 4、现钞汇率：由于外汇只能在其发行国进行流通，所以将外币现钞运回国才能用作

23、购买货币发行国物品，要耗费运输费和保险费，所以现钞买入价一般低于现汇买入价的2%-3%，而卖出价等于现汇的卖出价。 （四）按银行外汇汇付方式及付款速度的快慢划分 1、电汇汇率 2、信汇汇率 3、票汇汇率（六）按对外汇率管制的宽严程度划分1、官方汇率2、市场汇率（七）按银行营业时间划分1、开盘汇率（开盘价）2、收盘汇率（收盘价）往往受到上一个时区外汇市场收盘汇率的影响，因而发生的变化。（八）按外汇是否统一划分1、单一汇率：一种货币只有一种汇率2、复汇率：一种货币有两种或两种以上汇率，不同汇率用于不同的国际经贸活动。3、双重汇率：是复汇率的一种形式，是指一国同时存在两种汇率11.3. 汇率的经济分

24、析（一）利率利率 银根紧缩 外国短期资本流入对外币需求 本币汇率（二）国际收支顺差 该国经济实力 ，本币强硬 本币汇率（三）通涨率通货膨胀 物价 出口 逆差本币汇率 （四）各国中央银行的直接干预 在开放的市场经济条件下，中央银行和财政部进入外汇市场公开买卖外汇，对汇率变化的影响最直接，而且效果也比较明显。 本币汇率 出口商品竞争力 央行在外汇市场上卖出本币，买入外币 本币汇率回落（：） S S E2 E1 S* E1 D* E2 D D（五）各国宏观经济政策 膨胀性的财政政策、货币政策货币 供应量 物价 逆差 本币汇率（六）市场预期心理 预期有稳定型和破坏稳定型之分。稳定型的预期，指当一种货币

25、的汇率下降到一定程度时，有人认为该货币不会继续疲软，于是就会购进这种货币，从而缓和这种货币币值的下降程度；反之，则抛出货币，从而降低货币的升值幅度。破坏型的预期行为同上面正好相反，在币值高时购进，从而使汇率暴涨暴跌，加剧了汇率的不稳定性。（七）其他因素 主要指金融工具如股票、债券及外汇期货等的价格变动，石油价格的变动和黄金价格的变动，以及国际政治经济局势。 1.一国股票价格上升通常带动该国货币币值上升，因为股价上涨表明该国经济前景看好，值得投资； 2.利率下跌，引起本国短期资本流出本国，产生国际收支逆差，本国货币币值下降；长期来看，国际收支逆差，本国经济不景气，物价下跌，出口增加，收支得到改善

26、，货币币值回升。2、汇率变动对经济的影响（一）货币贬值对进出口贸易收支的影响 贬值出口商品的外币价格下降出口量增加 出口值取决于：出口量增加产生的收益-出口商品价格下降带来的损失0 进口值取决于：贬值进口商品本币价格上升进口量下跌进口值下降 1.出口值 ，进口值 贸易收支改善 2.出口值 ，进口值 出口值 进口值 贸易收支改善贬值对贸易收支影响因素1.进出口商品的需求弹性；2.国内总供给数量和结构；3.闲置资源能否用来生产出口品或进口替代品。（二）货币贬值对物价水平的影响理想状态：贬值出口增加，进口减少 生产出口品的产业得以发展 生产进口替代品的产业得以发展 实际情况： 1.货币工资机制 贬值

27、出口增加，进口减少出口品产家，进口替代品产家生产数量增加人们的工资较以前多生产成本，生产费用增加最终带动整个经济物价上涨 呈现“贬值通涨贬值通涨”现象。 2.生产成本机制 本国出口产品靠进口的原材料和生产设备为基础，最终导致出口价上升，贸易收支恶化 3.货币机制 要维持原有生产规模货币供给增加 贬值外汇市场支出更多的本币货币供给增加 4.收入机制 国内对进口品需求弹性小货币贬值不能 使进口量减少 外国对出口需求弹性小货币贬值不能使出口量增加 导致收入下降，支出增加。四、货币贬值对资本输出入的影响 本币（自由兑换货币）贬值人们对本币失去信心或本币收益率低存入我国的外币逃往外国资本外逃 五、货币贬值对国民收再分配的影响 贬值出口商品生产商/向国际市场输出劳务外币表示价格下降该两种单位获利 生产要素角度： 资本、技术密集型出口商品原材料增加资本、技术所有者受益 劳动密集型出口商品增加劳动工人工资增加六、货币贬值对民族工业、劳动生产率以及经济结构影响 .贬值对出口是补贴（出口增加） 对进口是征税（进口减少）保护进口替代品企业的生存、发展 .贬值依靠进口先进设备或技术的成本增加不利用结构调整 根据“达到内部和外部同时平衡”这个理想状态，考虑是否采取贬值或其程度。