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1、股指期货基础知识介绍股指期货基础知识介绍广发期货发展研究中心广发期货发展研究中心谢贞联谢贞联20102010年年1 1月月诚信诚信 专业专业 创新创新 图强图强 目目 录录1、期货交易特点期货交易特点2、沪深、沪深300指数介绍指数介绍2024/8/2023、沪深、沪深300股指期货合约介绍股指期货合约介绍4、沪深、沪深300股指期货交易制度股指期货交易制度5、股指期货与商品的比较、股指期货与商品的比较30年后年后变23.14万万30年后年后变23.1万万 什么叫股指期货？什么叫股指期货？股指期货就是股指期货就是股票指数股票指数与与期期货货的结合。的结合。2024/8/203期期货货股股票票股
2、股指指期期货货1.1 1.1 期货交易特点期货交易特点1 . 1 . 保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易）2 . 2 . 双向操作双向操作3 . T+03 . T+0制度制度4 . 4 . 到期交割到期交割杠杆效应杠杆效应1.2 1.2 保证金交易保证金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%股票股票市场市场期货期货市场市场买入开仓买入开仓买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓买入平仓买入平仓 1.3 1.3 双向操作双向操作 只要看对方向，多空均可盈利只要看对方向，多空均
3、可盈利循环使用，资金使用率大大提高；及时止损循环使用，资金使用率大大提高；及时止损1.4 T+01.4 T+0制度制度 期货合约有到期日，不能无限期持期货合约有到期日，不能无限期持有，类似于权证。有，类似于权证。 如如IF1003IF1003，该合约的交割日为，该合约的交割日为20102010年年3 3月月1919日，从日，从3 3月月2222日起将不再交易。日起将不再交易。1.5 1.5 到期交割到期交割 1.6 1.6 股票现货与股指期货交易比较股票现货与股指期货交易比较股票现货股票现货股指期货股指期货交易标的交易标的个别公司股票个别公司股票股票价格指数股票价格指数交易方向交易方向只能做多
4、，推出融资融券后部只能做多，推出融资融券后部分权重股可做空分权重股可做空买卖双向，做多做空皆买卖双向，做多做空皆可可交易规则交易规则T+1 T+1 T+0T+0，日内可多次交易，日内可多次交易资金运用资金运用全额资金，如采用融资交易，全额资金，如采用融资交易，杠杆倍数一般约为杠杆倍数一般约为2 2倍倍较低比例的保证金，杠较低比例的保证金，杠杆倍数较大，约杆倍数较大，约6 6到到8 8倍倍交易时限交易时限除非退市，否则可长期持有除非退市，否则可长期持有 有时间限制有时间限制交易成本交易成本高，融资需另付手续费和利息高，融资需另付手续费和利息低，且不需缴纳印花税低，且不需缴纳印花税交易方式交易方式
5、价差投机价差投机 投机、套保、套利投机、套保、套利 2024/8/2010返回目录 2.1 2.1 沪深沪深300300指数简介指数简介由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制起始日：起始日：20052005年年4 4月月8 8日日指数代码指数代码: :沪市沪市000300 000300 深市深市399300399300共共300300只成份股，截止只成份股，截止20102010年年1 1月月8 8日日, ,沪市有沪市有208208只，深市只，深市9292只只覆盖了沪深市场七成左右的市值覆盖了沪深市场七成左右的市值2024/8/20112.2 2.2 沪
6、深沪深300300指数选取标准指数选取标准样本股选取标准：规模大、流动性好，非样本股选取标准：规模大、流动性好，非STST、* *STST；最近一次财务报告亏损的股票原则上不；最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性筛选方法：根据日均成交金额剔除排名后筛选方法：根据日均成交金额剔除排名后50%50%的股票；然后取的股票；然后取A A股总市值排名前股总市值排名前300300名的股票名的股票作为样本股作为样本股 。2024/8/20122.3 2.3 沪深沪深300300指数计算指数计算以调整股本为权数，采用派许加权综合价格
7、以调整股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计算指数公式进行计算总调整市值总调整市值(样本股调整股本样本股调整股本市价市价) )样本股调整股本样本股调整股本=A=A股总股本股总股本加权比例加权比例加权比例根据自由流通量与分级靠档计算加权比例根据自由流通量与分级靠档计算 2024/8/20132.3 2.3 沪深沪深300300指数计算指数计算分级靠档分级靠档2024/8/20142.4 2.4 沪深沪深300300指数的行业影响力指数的行业影响力行业的权重：排在行业的权重：排在前三位的分别是金前三位的分别是金融、材料、工业。融、材料、工业。金融地产板块效应金融地产板块效应较强。较强。 沪
8、深沪深300 300 行业指数行业指数 CSI300 Sector IndexCSI300 Sector Index权重权重(%)(%)Weight(%)Weight(%)300 300 金融金融 38.0038.00300 300 材料材料 15.0915.09300 300 工业工业 14.9414.94300 300 能源能源 9.319.31300 300 可选可选 8.268.26300 300 消费消费 4.444.44300 300 公用公用 3.643.64300 300 医药医药 3.213.21300 300 电信电信 1.921.92300 300 信息信息 1.171.
9、17沪深沪深300300行业指数权重统计（行业指数权重统计（20102010年年1 1月月8 8）2024/8/20152.5 2.5 成份股权重排名成份股权重排名排名排名股票股票权重权重(%)所属行业所属行业排名排名股票股票权重权重(%)所属行业所属行业1招商银行招商银行3.23 金融金融11海通证券海通证券1.36金融金融2交通银行交通银行2.84 金融金融12工商银行工商银行1.34 金融金融3中信证券中信证券2.7 金融金融13北京北京银行银行1.27金融金融4中国平安中国平安2.64 金融金融14中国联通中国联通1.18通信服务通信服务5民生银行民生银行2.57 金融金融15深发展深
10、发展1.17 金融金融6兴业银行兴业银行2.17 金融金融16贵州茅台贵州茅台1.15 消费消费7中国神华中国神华1.96 能源能源17五五粮粮液液1.08消费消费8浦发银行浦发银行1.91 金融金融18长江电力长江电力1.04公用公用9万科万科1.75 地产地产19苏宁电器苏宁电器0.98 家电家电10中国太保中国太保1.37金融金融20中国石化中国石化0.97能源能源数据来源：中证指数公司，截至2009年1月14日2024/8/2016定期调整定期调整: :每年每年1 1月和月和7 7月的第一个交易日月的第一个交易日，提前两周公布。，提前两周公布。临时调整：市场出现的收购、兼并、重临时调整
11、：市场出现的收购、兼并、重组、退市及大市值新股发行等情况。组、退市及大市值新股发行等情况。指数的修正：除权、股本变动等。成份指数的修正：除权、股本变动等。成份股除息不修正。股除息不修正。2.6 2.6 沪深沪深300300指数的调整指数的调整2024/8/2017返回目录 3.1 沪深300股票指数期货合约合约标的合约标的沪深沪深300300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300300元元合约价值合约价值沪深沪深300300指数点指数点300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.20.2点（点（6060元）元）合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后
12、两个季月交易时间交易时间9:15-11:30, 13:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:15-11:30, 13:00-15:009:15-11:30, 13:00-15:00合约交易保证金合约交易保证金合约价值的合约价值的12%12%涨跌停涨跌停上一个交易日结算价的正负上一个交易日结算价的正负10%10%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日交割日同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割现金交割交易代码交易代码IFIF3.2 3.2 合约月份合约
13、月份采用现月、次月、随后的两个季月。采用现月、次月、随后的两个季月。如：如：20102010年年1 1月月8 8日，交易的合约为日，交易的合约为1 1月、月、2 2月、月、3 3月、月、6 6月。表示方式为月。表示方式为 IF1001IF1001、IF1002IF1002、 IF1003IF1003、IF1006IF1006。其中。其中IFIF为合约代码，为合约代码，1010表示表示20102010年年，0101表示表示1 1月合约。月合约。2024/8/2019返回期货返回期货合约表合约表3.3 3.3 交易时间交易时间普通交易日：普通交易日： 上午上午9:159:15开盘，比股市早开盘，比
14、股市早1515分钟开盘；分钟开盘； 下午下午3:153:15收盘，比股市晚收盘，比股市晚1515分钟收盘。分钟收盘。最后交易日：最后交易日： 交割合约的下午收盘时间为交割合约的下午收盘时间为3:003:00点；点； 其它合约收盘时间不变，为其它合约收盘时间不变，为3:153:15。2024/8/2020返回期货返回期货合约表合约表3.43.4 交易保证金交易保证金12%12%，期货公司加收，期货公司加收行情异动时，可加收行情异动时，可加收国家法定长假一般会加收国家法定长假一般会加收2024/8/20213.4 3.4 交易保证金交易保证金20102010年年1 1月月8 8日上午，以日上午，以
15、35003500点的价格卖出点的价格卖出1 1手手IF1002IF1002合约合约合约价值：合约价值：3500*300=1053500*300=105万元万元保证金比例：保证金比例：12%+3%=15% 12%+3%=15% 保证金：保证金：105*15%=15.75105*15%=15.75万元万元20102010年年1 1月月8 8日下午，以日下午，以34003400点的价格买入平仓点的价格买入平仓所得收益所得收益（3500-34003500-3400）* *300=30000300=30000元元净收益净收益:30000:30000元（忽略交易手续费）元（忽略交易手续费）收益率：收益率：
16、30000 /15750019% 30000 /15750019% 价格波动价格波动2.86%2.86%，实际收益率，实际收益率19%19%，6.66.6倍倍2024/8/2022交易安全保障性分析：交易安全保障性分析：合约价位每变动合约价位每变动1010, ,则则买卖一手合约盈亏为：买卖一手合约盈亏为：35003500( (10%)10%)300300= =10.510.5万元万元亏损一方的交易保证金损亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验失殆尽。按维持保证金经验值（值（3 3倍）计算，总资金宜为：倍）计算，总资金宜为：15.7515.75万元万元3=47.253=47.25万元万元
17、投资者适当性制度要求投资者适当性制度要求资金资金5050万以上万以上交易门槛交易门槛：假设股指期货价位现为假设股指期货价位现为35003500点，则一手合约相应点，则一手合约相应面值为：面值为：35003500300=105300=105万元万元按按15%15%保证金率计算，买保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为：卖一手合约需用保证金为：10510515%=15.7515%=15.75万元万元若价位上涨或上调保证若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将更多。金率，所需保证金将更多。3.5 3.5 资金门槛资金门槛2024/8/2023返回期货返回期货合约表合约表3.6 涨跌停板制度制度非最后交
18、易日：前一交易日非最后交易日：前一交易日结算价结算价的的1010% %最后交易日：最后交易日： 前一交易日前一交易日结算价结算价的的20202024/8/2024前一日期货合约前一日期货合约最后最后1 1小时小时按按成交量成交量的的加权平均价加权平均价返回期货返回期货合约表合约表3.7 现金交割现金交割：现金交割： 交割时卖方无需交付股票组合，买方也交割时卖方无需交付股票组合，买方也无需交付合约总价值，只是根据无需交付合约总价值，只是根据交割结算价交割结算价计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。少亏损方保证金账户资金
19、的方式来了结交易。 2024/8/2025到期日到期日现货指数现货指数HSHS300300最后最后2 2小时小时的的算术平均价算术平均价返回目录 投资者适当性制度投资者适当性制度 保证金制度保证金制度 当日无负债结算制度当日无负债结算制度 强行平仓制度强行平仓制度 现金交割制度现金交割制度 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度4 4 股指期货的交易制度股指期货的交易制度4.1 4.1 投资者适当性制度投资者适当性制度申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币5 50 0万元。法人的净资产应当不低于人民
20、币万元。法人的净资产应当不低于人民币100100万元。万元。 具备股指期货基础知识，通过相关测试（具备股指期货基础知识，通过相关测试（8080分以上分以上）。一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人）。一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人等应当参加测试，不得由他人替代。、资金调拨人等应当参加测试，不得由他人替代。 具有至少具有至少1010个交易日、个交易日、2020笔以上的股指期货仿真交笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有易成交记录，或者最近三年内具有1010笔以上商品期笔以上商品期货交易成交记录货交易成交记录不存在严重不良诚信记录不存在严重不良诚信记录综合评估
21、得分在综合评估得分在7070分以上，包括了基本情况、相关分以上，包括了基本情况、相关投资经历（占投资经历（占2020分）、财务状况（占分）、财务状况（占5050分）、诚信分）、诚信状况状况 例：例：20102010年年1 1月月8 8日入金日入金1818万元，以万元，以35003500点的价格卖出点的价格卖出1 1手手IF1002IF1002合约合约 期初保证金：期初保证金：3500*300*15%=15.753500*300*15%=15.75万元万元 当天结算价：当天结算价：34003400点点 浮动盈亏：浮动盈亏：（3500-34003500-3400）* *300=3300=3万元万元
22、 客户总权益客户总权益:18+3=21:18+3=21万元万元 当日结算保证金当日结算保证金: : 3400*300*15%=15.33400*300*15%=15.3万元万元4.2 当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日交易结束以后，交易所按照当日交易结束以后，交易所按照结算价结算价结算所结算所有合约的盈亏、交易保证金等。对应收应付款项有合约的盈亏、交易保证金等。对应收应付款项实行净额一次划转。实行净额一次划转。2024/8/20284.3 强行平仓制度 同上例，假设价格在投资者卖空以后向不利方向同上例，假设价格在投资者卖空以后向不利方向变动，如价格大幅上涨，当天结算价为变动，如价格大幅上
23、涨，当天结算价为36003600点。点。 期初保证金：期初保证金：3500*300*15%=15.753500*300*15%=15.75万元万元 当天结算价当天结算价 ：36003600点点 浮动盈亏：浮动盈亏：（3500-36003500-3600）* *300=-3300=-3万元万元 客户总权益客户总权益:18-3=:18-3=1515万元万元 当日结算保证金当日结算保证金: : 3600*300*15%=3600*300*15%=16.216.2万元万元 1515万万16.216.2万，万，需要追加保证金或者自行平仓，否需要追加保证金或者自行平仓，否则面临期货公司强行平仓的风险则面临
24、期货公司强行平仓的风险4.4 持仓限额制度持仓限额制度主要是为了防范市场价格操纵和防止期货市场风险过主要是为了防范市场价格操纵和防止期货市场风险过度集中度集中l投机客户：投机客户：某一合约单边持仓限额为100张。l会员：会员：某一合约单边总持仓量超过10万张时，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过单边总持仓量的25%l套期保值交易和套利交易：套期保值交易和套利交易：按照交易所有关规定执行，不受100张的限制l会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。仓交易。2024/8/20304.5 大户持仓报告制度大户持仓报告制度会员
25、或者客户某一合约持仓达到交易所规会员或者客户某一合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的，会员或者客户应当定的持仓报告标准的，会员或者客户应当向交易所报告。向交易所报告。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报告标准。报告标准。2024/8/2031返回目录5.1 股指期货与商品的比较股指期货股指期货铜铜合约价值合约价值300300指数点位指数点位5 5吨吨价格价格最小变动价位最小变动价位0.20.21010元元上市月份上市月份当月、下月、随后两个季月当月、下月、随后两个季月1 11212月月交易时间交易时间9:159:1511:3011:3013:0013:0
26、015:15/15:0015:15/15:009:009:0011:3011:3013:3013:3015:0015:00涨跌停板涨跌停板10105 5交易所保证金交易所保证金12128 8市价指令市价指令有有无无单笔委托限制单笔委托限制1001005005005.2 股指期货与商品的比较股指期货股指期货铜铜最后交易日最后交易日第三个周五第三个周五合约交割月份的合约交割月份的1515日日交割日交割日第三个周五第三个周五1616日至日至2020日日 交割方式交割方式现金现金实物实物强制减仓强制减仓连续两个交易日出现同连续两个交易日出现同方向单边市方向单边市连续三个停板后强制连续三个停板后强制减仓
27、或扩板减仓或扩板结算价结算价最后一小时的加权平均最后一小时的加权平均价价全天的加权平均价全天的加权平均价交割价交割价现货指数最后两小时的现货指数最后两小时的算术平均价算术平均价最后交易日结算价最后交易日结算价5.3 股指期货与商品的波动率比较1铜铜2.43%12铝铝1.39%2胶胶2.19%13PVC1.38%3沪深沪深3002.11%14白糖白糖1.34%4锌锌2.02%15螺纹钢螺纹钢1.32%5塑料塑料1.88%16黄金黄金1.30%6棕榈油棕榈油1.88%17大豆大豆1.21%7燃料油燃料油1.76%18棉花棉花0.69%8豆粕豆粕1.71%19玉米玉米0.58%9豆油豆油1.67%20早籼稻早籼稻0.49%10PTA1.54%21强麦强麦0.47%11菜籽油菜籽油1.52%数据取自2009年1月到11月建议通过以下方式加深对股指期货的了解1、股指仿真交易2、商品模拟交易3、商品实盘交易请到下载相应的软件，申请模拟账号期待与您 更进一步的交流谢 谢！广发股指期货研究小组谢贞联电话：020-38456812手机：13925184208邮箱：2024/8/2036更多信息更多信息.
