企业营运资金管理

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1、项目五 企业营运资金管理 任务一任务一 企业营运资金管理基本知识准备企业营运资金管理基本知识准备 1.1.营运资金及其管理营运资金及其管理 2. 2.营运资金战略：需要和筹集营运资金战略：需要和筹集 任务二任务二 企业营运资金管理实务企业营运资金管理实务 1.1.现金管理现金管理 2.2.应收账款管理应收账款管理 3.3.存货管理存货管理 项目五 企业营运资金管理任务一 企业营运资金管理基本知识准备知识目标知识目标 （1）熟悉营运资金管理的内容（2）理解营运资金管理要求和营运资金战略 能力目标能力目标 能根据企业的具体情况选择相应的营运资金战略 项目五 企业营运资金管理一、认识营运资金及其管理

2、内容项目五 企业营运资金管理资产、资本、资金资产：企业的所有资源，包括货币资金、实物、 债权、股权等。资本：资本是指资金的来源，广义的资本就是资 产（投入资本+债务资本）；狭义的资本 是指投入资本。资金：广义上与资产的概念一致。狭义指货币资 金或是特指营运资金。项目五 企业营运资金管理了解资金运动及形态项目五 企业营运资金管理认识营运资金及其管理内容营运资金营运资金又称营运资本，是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，用以维持正常经营所必须的资金。广义：指企业流动资产的总额。流动资产：可以在1年内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括货币资金货币资金、短期投资短期投资、应收

3、及预付款项应收及预付款项、存货存货等。 狭义: 是指流动资产减去流动负债后的差额。 流动负债：需要在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付短期融资债券短期借款、应付票据、应付账款、应付短期融资债券等。 营运资金营运资金主要包括：货币资金、应收账款、存货等。主要包括：货币资金、应收账款、存货等。 项目五 企业营运资金管理营运资金的特点流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：（1）投资回报期短； （2）流动性强；（3）具有并存性与继起性； （4）具有波动性。与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：（1）速度快；（2）弹性高；（3）成

4、本低；（4）财务风险大。营运资金的特点：1.来源具有灵活多样性：短期借款、商业信用等融资方式2.数量具有波动性 销售变化流动资产变化流动负债变化3.周转具有短期性：1年或1个营业周期内4.实物形态具有变动性和易变现性 现金材料在产品产成品应收账款现金二、熟悉营运资金管理要求项目五 企业营运资金管理基本要求：1）合理确定流动资金的需要量合理确定流动资金的需要量 需求量取决于生产经营规模和流动资金周转速度，受市场环境与供产销情况影响。2）合理确定流动资金的来源与构成合理确定流动资金的来源与构成 最小资本成本获取最大经济利益营运资金管理要求项目五 企业营运资金管理 目的：1.满足生产经营的需要 2.

5、及时偿还到期债务3）加强日常流动资金占用控制，提高资金周转效率加强日常流动资金占用控制，提高资金周转效率 当企业经营规模一定时，流动资产周转速度与流动资金需要量成反方向变化。具体手段(存货、应收账款、应付账款等）4）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力业有足够的短期偿债能力 流动负债是在短期内需要偿还的债务，流动资产则是在短期内可以转流动负债是在短期内需要偿还的债务，流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。化为现金的资产。 如果一个企业流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业短期偿债如果一个企业流动资产比较多，流动负债

6、比较少，说明企业短期偿债能力强。能力强。 流动资金太多，流动负债太少，可能是由流动资产闲置或流动负债流动资金太多，流动负债太少，可能是由流动资产闲置或流动负债利用不足所致，会造成资金浪费。利用不足所致，会造成资金浪费。四、熟悉营运资金战略项目五 企业营运资金管理项目五 企业营运资金管理营运资金策略需要多少如何筹集流动资产投资流动资产投资策略策略流动资产筹资流动资产筹资策略策略企业需要评估营运资金管理中的风险与收益风险与收益，制定流动资产的投资策略和融资策略。同时进行，相互影响（一） 流动资产的投资战略项目五 企业营运资金管理经营的不确定性：经营的不确定性：销售水平、成本、生产时间、订货到交货的

7、时间、收款、支付期限等方面的不确定性。企业企业经营的不确定性经营的不确定性和和忍受风险忍受风险的程度决定了流动资产的程度决定了流动资产的存量水平，表现为在流动资产账户上的投资水平。的存量水平，表现为在流动资产账户上的投资水平。流动资产通常随着销售额变化而立即变化。销售的稳定流动资产通常随着销售额变化而立即变化。销售的稳定性和预测性反映了流动资产投资的风险程度。性和预测性反映了流动资产投资的风险程度。销售额越不稳定，越不可预测，投资于流动资产上的资销售额越不稳定，越不可预测，投资于流动资产上的资金越多，以保证足够的存货和应收账款占用来满足生产金越多，以保证足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和

8、顾客的需要。经营和顾客的需要。如果销售额不稳定而且难以预测，例如石油和天然气的开采以及许多建筑企业，就会存在显著的风险，必须维持较高的流动资产存量水平，保持较高的流动资产与销售收入较高的流动资产与销售收入比率。一个企业必须要选择与其业务需要业务需要和管理风格相符合的流动资产投资策略。管理政策保守较高的流动资产水平，盈利较高的流动资产水平，盈利能力低能力低管理政策激进较低的流动资产水平，盈利较低的流动资产水平，盈利能力高能力高1.紧缩的流动资产投资战略 （1）维持低水平的流动资产与销售收入比率 （2）可以节约流动资产的持有成本，但可能伴随着高风险，风险可表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占

9、用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等。 (3）对企业管理水平有较高的要求，因为一旦失控，由于流动资产短缺，会对企业的经营活动产生重大影响。2.宽松的流动资产投资战略 （1）维持高水平的流动资产与销售收入比率 （2）低风险低收益。较高的流动性，财务与经营风险较小，过多的流动资产投资，会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低收益水平。 项目五 企业营运资金管理如何选择流动资产投资战略 11权衡企业资产的风险性和收益性权衡企业资产的风险性和收益性 增加流动资产会增加流动资产的持有成本，资产的收益低了，但资产的流动性好了。 理论上说最优的流动流动资产投资：流动资产的持有成本和短缺成本之

10、和最低。 2 2充分考虑企业经营的内外部环境。营的内外部环境。 例：企业上市和短期借贷较为困难，通常采用紧缩的流动资产投资策略。 33决策者的管理风格决策者的管理风格 保守型保守型宽松宽松 风险承受能力较强的风险承受能力较强的紧缩紧缩一个企业对流动资金的需求数量，一般会随着产品销售的变化而变化。产品销售季节性很强的企业销售旺季流动资产需求多销售淡季流动资产需求减弱在企业状况不发生大的变化情况下，流动资产的最基本需求具有一定的刚性和相对稳定性，可以将其界定为流动资产上的永久性水平。销售发生季节性变化时，流动资产将会在永久性水平的基础上上增加或减少，因此流动资产分为：永久性部分和波动性部分。（二）

11、 流动资产的融资战略永久性部分相对稳定是长期资金需求长期负债或权益性资金波动性部分相对灵活低成本的短期融资（二） 流动资产的融资战略融资决策方法：短期融资方式成本低1.期限匹配融资战略 永久性流动资产和非流动资产长期融资方式（负债或股东权益） 波动性流动资产 短期融资方式2.保守融资战略 永久性流动资产、非流动资产、部分波动性流动资产长期融资方式 剩余波动性流动资产 短期融资方式3.激进融资战略 非流动资产长期融资方式 一部分永久性流动资产长期融资方式 剩下的永久性流动资产和波动性流动资产短期融资方式 项目五 企业营运资金管理非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期融资短期融资长期融资短期融

12、资长期融资短期融资资产划分匹配策略保守策略激进策略风险适中风险低风险高任务二 企业营运资金管理实务知识目标知识目标 （1）掌握最佳现金持有量的确定（2）熟悉现金的日常管理 能力目标能力目标 能正确计算企业最佳现金持有量，并根据企业的实际对现金持有量进行调节控制 项目五 企业营运资金管理一、现金管理项目五 企业营运资金管理现金管理1.现金含义、作用2.现金持有动机：交易动机、预防动机 、投机动机3.现金成本：持有成本（管理成本、机会成本）、转换成本、短缺成本4.现金最佳持有量的计算( 一 ) 现金管理基础工作“现金”含义：会计上的货币资金货币资金，包括库存现金、银行存库存现金、银行存款、其他货币

13、资金。款、其他货币资金。 现金资产作用与意义现金资产作用与意义：流动性和变现能力强，可降低企业财流动性和变现能力强，可降低企业财务风险、增强企业资产流动性、清偿债务。务风险、增强企业资产流动性、清偿债务。缺点：非盈利资产，利率低。原则：合理确定货币资金持有量，尽量减少企业闲置资金，提高资金使用效率。项目五 企业营运资金管理 一）现金的持有动机1.交易交易动动机机，即为维持正常生产经营活动 而持有现金。 现金余额取决于企业销售水平。销售额增加，现金余额增加。 2.预预防防动动机机，即为应付紧急情况而持有现金 正常业务活动量的基础上追加现金余额以应付未来现金流量的波动。 现金余额取决于：1企业愿意

14、承担风险的程度，2临时举债能力的强弱， 3对现金流 量预测的可靠程度。 3.投机投机动动机机，即为把握市场投资机会，获得较大收益而 持有现金。 购买有价证券获取差价，现金余额取决于企业金融市场的投机机会与企业 对待风险的态度。 二）现金的成本1.持有成本持有成本。现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 1 管理成本:现金管理费用，具有固定性成本性质，在一定范围内与现金持有量多少关系不大，是决策无关成本。 2机会成本：放弃再投资收益，是变动成本，与现金持有量成正比。2.转换转换成本（交易成本成本（交易成本）。现金的转换成本是企业用现金购入有价证券以及转让有价

15、证券换取现金时付出的交易费用。 转换成本与现金持有量成反比。3.短缺成本短缺成本。现金的短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。 现金的短缺成本与现金持有量成反方向变动关系三）确定最佳现金持有量 基于交易、预防、投机等动机，企业必须保持一定数量的现金余额。 最佳现金持有量：是指使各相关成本之和最小的货币资金的数额，对公司生产经营活动最有利的现金余额。 方法：1.成本分析模式 2.存货模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产

16、生的管理成本管理成本、机会成本机会成本及短缺成本短缺成本，而不予考虑转换成本。这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的管理成本管理成本、机会成本机会成本与短缺成本短缺成本之和最小时的现金持有量。步骤：1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值 2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金 持有量预测表 3）在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。机会成本机会成本=短缺成本短缺成本某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如表51所示。 5-1 现金持有量备选方案 项目ABCD现金持有量10000200003000040000机会成本率12%12%12

17、%12%短缺成本5600250010000管理费用1000100010001000机会成本机会成本=平均现金持有量平均现金持有量X机会成本率机会成本率机会成本率用有价证券率（报酬率）来表示。机会成本率用有价证券率（报酬率）来表示。方案及现金持有量机会成本短缺成本管理费用相关总成本A（10000）1200560010007800B（20000）2400250010005900C（30000）3600100010005600D（40000）4800010005800根据表5-1 编制该企业最佳现金持有量测算表，见表5-2。表表5-2 5-2 最佳最佳现现金持有量金持有量测测算表算表 金额单位：元。

18、通过分析比较上表中各方案的总成本可知，C方案的相关总成本最低，因此企业平均持有30000元的现金时，相关总成本最低5600元，30000元为现金最佳持有量存货模式企业现金持有量越多，短缺成本越小。若企业平时只持有较少的现金，在需要的时候可以通过出售有价证券换回现金，既能满足现金的需要，避免短缺成本，又能减少机会成本。适当的现金与有价证券之间的转换，是提高企业资金使用效率的有效途径。这与企业奉行的营运资金政策有关。现金的转换成本（交易成本）：有价证券转回现金所付出的代价（如支付的手续费佣金等）转换成本与现金转换次数、每次的转换量有关。一定时期现金的使用量确定每次转回的现金余额越大，平时持有的现金

19、量越高，转换的次数越少，转换成本越低。转换成本转换成本机会成本机会成本=最佳现金持有量最佳现金持有量存货分析模式是借用存货管理经济批量公式来确定最佳货币资金持有量的一种方法。假定条件：1）企业在某一时期内需用的货币将资金已事先筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公司（忽略短缺成本、管理成本）。2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可通过抛售有价证券取得3)短期有价证券利率稳定、可知4）每次将有价证券变现的成本可知合理确定现金持有量,以使现金的相关总成本最低。要明确以下几点：（1）一定期间的现金总需求量T（2）每次转换有价证券的固定性转换成本F (3)最佳现金持有量（每次证券变现的

20、数量）Q （4）有价证券利息率（机会成本）K (5)现金相关总成本TC 现金管理相关总成本（TC） =持有机会成本+固定性转换成本 =（Q/2)xK+(T/Q)xF(1)利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：。式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理相关总成本(2)将（2）式代入（1）式得总成本最小时的Q便是现金最佳持有量某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金1000000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券的年利率为10%，则：最佳现金持

21、有量 最低现金管理相关总成本其中：转换成本= (T/Q)xF=（1000000100000）500=5000（元）持有机会成本= （Q/2)xK =（1000002）10%=5000（元）有价证券交易次数（T/Q）=1000000/100000=10（次）有价证券交易间隔期=36010=36（天）( 二 ) 现金日常管理（一）现金回收管理：现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。主要方法有邮政信箱法和银行业务集中法等。（二）现金支出管理：现金支出管理的关键是尽可能延缓现金的支出时间。延期支付账款的方法主要有：（1）推迟支付应付款；（2）采用汇票付款；（3）改进工资支付方式。（三）闲置

22、现金投资管理：在保证主营业务的现金需求的前提下，企业应将闲置资金投入到流动性强、风险性低、交易期限短的证券中，以期获得较多的收入。项目五 企业营运资金管理二、应收账款管理项目五 企业营运资金管理（一）应收账款管理基础工作 1.含义、功能 2.成本分析：管理成本、机会成本、坏账成本 3.制定信用政策：信用标准、信用条件、收账政策（二）应收账款日常管理 1.做好应收账款账龄分析 2.建立坏账准备金制度思考题：1.应收账款产生的原因？2.销售产品（赊销）确认收入时的会计分录？应收账款是企业因对外赊销商品、材料、提供劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务单位及其他单位收取的款项，主要包括应收销售款、其

23、他应收款和应收票据等。其管理的基本目标是：在发挥应收账款功能效应的同时，尽可能降低应收账款成本，求得尽可能多的利润。 ( 一 ) 应收账款管理基础工作项目五 企业营运资金管理一）应收账款的概念、管理的基本目标一）应收账款的概念、管理的基本目标二）应收账款的功能：二）应收账款的功能：1.增加销售2.扩大市场占有率或开拓新市场3.减少存货项目五 企业营运资金管理三 ) 应收账款成本项目五 企业营运资金管理应收账款是企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进应收账款是企业的一项资金投放，是为了扩大销售和盈利而进行的投资。行的投资。应收账款的成本包括：（1）机会成本：企业资金被应收账款占用所丧失的潜

24、在收 益。应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率（2）管理成本:对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用、应收账款账簿记录费用等。（3）坏账成本:应收账款无法收回而给企业带来的损失，与应收账款额度成正比。 坏账成本坏账成本=应收账款额度应收账款额度X坏账损失率坏账损失率(1)计算应收账款平均余额计算应收账款平均余额：应收账款平均余额=(年赊销额/360)平均收账天数 =平均每日赊销额平均收账天数(2)计算维持赊销业务所需要的资金计算维持赊销业务所需要的资金： 维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额(变动成本/销售收入） =应收账款平均余额变

25、动成本率 (3)计算应收账款机会成本计算应收账款机会成本：应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金资金成本率注：资本成本率按企业平均资本成本率计算。应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，与应收账款的数额、占用时间、参照利率有关。项目五 企业营运资金管理 例例5 53 3 假设某企业预测的年度赊销额为1800000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60，资金成本率为10，则应收账款机会成本可计算如下：（1）应收账款平均余额=(1800000/360)60300000(元)（2）维持赊销业务所需要的资金=30000060=180000(元)（3）应收账款机会成

26、本=18000010=18000(元)上述计算表明，企业投放180000元的资金可维持1800000元的赊销业务，相当于垫支资金的10倍之多。这一较高的倍数在很大程度上取决于应应收收账账款的收款的收账账速度速度。在正常情况下，正常情况下，应应收收账账款收款收账账天数越少，一定数量天数越少，一定数量资资金所金所维维持的持的赊销额赊销额就越大就越大；应收账款收账天数越多，维持相同赊销额所需要的资金数量就越大。而而应应收收账账款机会成本在很大程度上取决企款机会成本在很大程度上取决企业维业维持持赊销业赊销业务务所需要所需要资资金的多少。金的多少。四）应收账款信用政策企业要管好应收账款，必须事先制定合理

27、的信用政策。1.信用标准：信用标准：是指客户获得本企业商业信用所应具备的条件。2.信用条件信用条件：是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。3.收账政策收账政策：亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。1.信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，如客客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，如客户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只是给最低优户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只是给最低优惠。惠。对信用标准进行定量分析的目的在于解决两个问题：

28、一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率； 二是具体确定客户的信用等级。项目五 企业营运资金管理企业在制定或选择信用标准时应考虑的基本因素包括：（1）同行业竞争对手的情况；（2）企业承担风险的能力；（3）客户的资信程度。企业信用标准高减少坏账风险、收账费用、机会成本但不利于扩大销售。 2.信用条件信用条件指企业要求顾客支付赊销款项的条件，主要包括信用期限、现金折扣期限及现金折扣率、季节性优惠等。信用期限信用期限：企业为顾客规定的最长付款期限现现金折扣期金折扣期：为顾客规定的可受现金折扣的付款时间现现金折扣率：金折扣率：顾客在现金折扣期内付款可享受所给予的优惠条件，目的在与鼓励客户早付款季季节节

29、性性优优惠惠：鼓励客户购买季节性产品的信用条款，允许客户在销售高峰前提货而延迟付款至高峰后期，从而避免存货成本。信用条件优惠增加销售增加应收账款机会成本、坏账成本、现金折扣成本信用条件苛刻减少销售减少应收账款机会成本、坏账准备、现金折扣成本依据本行业的惯例及企业的具体情况来制定恰当的信用条件。对信用备选方案的分析评价，可采用步骤：（1）计算各方案信用成本前收益：边际贡献边际贡献=销售收入销售收入变动成本变动成本（2）计算各方案的信用成本：机会成本、管理成本、坏账成本机会成本、管理成本、坏账成本（3）计算各方案信用成本后收益：净收益净收益=边际贡献边际贡献信用成本信用成本 比较各方案净收益，选择

30、净收益最大的方案。净收益最大的方案。 例例5 544 某企业预测的2014年度赊销额为3000万元，其信用条件是：n30，变动成本率为60，资金成本率(或有价证券利息率)为10。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A：维持n30的信用条件；B：将信用条件放宽到n60；C：将信用条件放宽到n90。 为各种备选方案估计的赊销水平、坏账损失率和收账费用等有关数据见表方案方案信用条件信用条件A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年年赊销额赊销额应应收收账账款平均收款平均收账账天数天数坏坏账损账损失率失率收收账费账费用用30003000

31、30302%2%20203300330060603%3%40403600360090905%5%7070 信用条件信用条件备选备选方案表方案表 金额单位：万元A方案：第一步：信用成本前收益30003000601200（万元）第二步：信用成本：1.机会成本 应收账款平均余额3000/36030=250（万元） 维持赊销业务所需要的资金25060150（万元） 应收账款的机会成本1501015（万元）2.坏账损失3000260（万元）3.收账费用20（万元）信用成本小计15+60+2095（万元） 第三步：信用成本后收益1200-951105（万元） B方案、C方案信用成本后收益计算同A方案。方案

32、方案信用条件信用条件项目项目A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年赊销额年赊销额 变动成本变动成本300030001800180033003300198019803600360021602160信用成本前收益信用成本前收益120012001320132014401440信用成本信用成本应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账费用小计小计151560602020959533339999404017217254541801807070304304信用成本后收益信用成本后收益110511051148114811361136 信用条件分析信用条件分析评

33、评价表价表 金额单位：万元 在这三种方案中，B方案(n60)的获利最大，它比A方案(n30)增加收益43万元(1148-1105)； 比C方案(n90)增加收益12万元(1148-1136)。因此，其他条件不变的情况下，应选择B方案。 例例7 788 仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“210，120，n60”(D方案)，估计约有50的客户(按赊销额计算)会利用2的折扣；20的客户将利用1的折扣。坏账损失率降为2，收账费用降为30万元。 根据以上资料，有关指标可计算如下： D方案：第一步：现金折扣3300（250+120）39.6(万元) 信用成本前收

34、益销售收入-现金折扣-变动成本 3300-39.6-19801280.4（万元）第二步：信用成本：1.机会成本（1）应收账款平均收账天数=50%10+20%20+（1-50%-20%）60=27（天）（2）应收账款平均余额= 3300/36027=247.5(万元)（3）维持赊销业务所需要的资金=247.560=148.5(万元)（4）应收账款机会成本=148.510=14.85(万元) 2.坏账损失=33002=66(万元) 3.收账费用30（万元） 信用成本小计14.85+66+30110.85（万元） 第三步：信用成本后收益1280.4-110.851169.55（万元） 计算结果表明，

35、实行现金折扣以后，企业的收益增加21.55万元(1169.55-1148)，因此，企业最终应选择D方案(210，120，n60)作为最佳方案。（三）收账政策 收账政策亦称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主要包括收账程序、收账方式等。 企业在制定收账政策时，考虑增加收账费用（前者）与减少坏账损失、减少应收账款机会成本（后者）间进行权衡，前者小于后者，政策可取。 如何制定信用政策，通过比较收账成本来确定。项目现行收账政策拟改变的收账政策年收账费用（万元）9090150150年均收账天数（天）60603030坏账损失占赊销额的百分比% %3 32 2赊

36、销额（万元）7200720072007200变动成本率% %60606060 收账政策备选方案资料资金利润率为10%，收账成本表如下表：计算结果表明，拟改变的收账政策较现行收账政策减少的坏账损失和减少的应收账款机会成本之和为108万元（216-144）+（72-36）=108，大于增加的收账费用60（150-90）万元，因此，改变收账政策的方案可行。项目现行收账政策拟改变的收账政策赊销额（万元）7200720072007200应收账款平均收账天数（天）60603030应收账款平均余额（万元）7200/360X60=12007200/360X60=12007200/360X30=12007200

37、/360X30=1200应收账款占用资金（万元）1200/60%=7201200/60%=720600/60%=360600/60%=360收账成本应收账款机会成本（万元）720X10%=72720X10%=72360X10%=36360X10%=36坏账损失（万元）7200X3%=2167200X3%=2167200X2%=1447200X2%=144年收账费用（万元）9090150150收账总成本（万元）378378330330影响企业信用标准、信用条件及收账政策的因素很多，如销售额、赊销期限、收账期限、现金折扣、坏账损失、过生的生产能力、信用部门成本、机会成本、存货投资等的变化，这就是使

38、得信用政策的制定更为复杂。一般来讲，理想的信用政策就是企业采取或松或紧的信用政策时所带来的收益最大的政策。应收账款日常管理对于已经发生的应收账款，企业还应进一步强化日常管理工作，采取有力的措施进行分析、控制、及时发现问题，提前采取对策。这些对策主要包括账龄分析法、应收账款收现率分析和应收账款催收工作。1.应收账款账龄分析：逾期拖欠时间长，催款难度大，成为坏账的可能性高。因此，进行账龄分析，密切注意应收账款回收情况，提高应收账款收现效率。应收账款账龄结构：各应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。应收账款账龄账户数量金额（万元）比重（% %）信用期内（设平均为3 3个月）100100606060

39、 60 超过信用期1 1个月内5050101010 10 超过信用期2 2个月内20206 66 6 超过信用期3 3个月内10104 44 4 超过信用期4 4个月内15157 77 7 超过信用期5 5个月内12125 55 5 超过信用期6 6个月内8 82 22 2 超过信用期6 6个月以上16166 66 6 应收账款余额合计- -100100100 100 分析：信用期内、逾期、逾期半年内、逾期半年以上占的比重。逾期账款属于那些客户，这些客户是不是经常拖欠，拖欠原因；不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，企业采取不同的收账方法，制定经济可行的收账政策。2.建立坏账准备金制度各年度

40、合理负担坏账损失，减少企业风险，建立应收账款坏账准备金制度。企业在年末可按应收账款余额的千分之三到千分之五计提准备金。现在的规定，坏账准备都不允许企业所得税前扣除了， 以前准许扣除的时候才需要先备案三、存货管理项目五 企业营运资金管理（一）存货财务管理基础工作 1.存货的含义、功能 2.存货的成本分析：取得成本（订货成本）、存储成本、短缺成本 3.存货经济批量：最佳存货量、最低存货成本（二）存货日常管理 存货ABC分类管理 思考题：1.存货的内容？2.存货的作用？3.存货的成本？存货存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品等。存货在流动

41、资产中所占的比重、存货管理水平的高低，对企业生产经营的顺利与否具有直接的影响，并且最终会影响到企业的收益、风险和流动性的综合水平，因此，存货管理在整个营运资金管理中具有重要的地位。存货管理的基本目标：存货管理的基本目标：充分发挥存货功能的同时，降低存货成本，增加收益。( 一 ) 存货财务管理基础工作项目五 企业营运资金管理1.存货的含义存货的含义2.2.存货的功能存货的功能 (1)防止停工待料：防止停工待料：储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行，防止意外事件造成的损失。 (2) 适应市场变化：适应市场变化：储备必要的产成品，有利于销售，维持客源，应付通货膨胀。 (3)维持均衡生产：维

42、持均衡生产：生产季节性产品的企业，生产所需材料的供应具有季节性，为实行均衡生产，降低生产成本，就必须适当储备一定的半成品存货或保持一定的原材料存货。 (4 4) )降低降低进货进货成本：成本：很多企业为扩大销售规模，对购货方提供较优厚的商业折扣待遇，即购货达到一定数量时，便在价格上给予相应的折扣优惠。企业采取批量集中进货，可获得较多的商业折扣。此外，通过增加每次购货数量，减少购货次数，可以降低采购费用支出。项目五 企业营运资金管理项目五 企业营运资金管理3.存货成本：为充分发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但也会由此而发生各项支出，这就是存货成本。（1）取得成本（进货成本） 购置成本

43、（进价成本） 订货成本（进货费用）（2）储存成本 机会成本（资金占用费）、仓储费用、毁损成本等 （3）缺货成本（1）取得成本（进货成本）取得成本（进货成本） 1购置成本（进价成本）购置成本（进价成本）：购买存货本身所支出的成本，即存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。 年需求量用D表示，单价用U来表示，购置成本=DU 2订货成本（进货费用）：订货成本（进货费用）：取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电话费、运输费、折旧费。 订货固定成本订货固定成本:与订货次数无关：如采购部门基本支出-工资、车辆折旧费等。用F1来表示。 订货变动成本：订货变动成本：与订货次数有关：如差旅费、邮资、电

44、话费、运输费等。每次订货的变动成本用K来表示，订货次数=D/Q. (D为年订货量，Q为每次订货量。订货变动成本=(D/Q)k 订货成本=F1+(D/Q)k 取得成本取得成本 TCa= F1+(D/Q)k+ DU（2）储存成本：）储存成本：企业为持有存货而发生的费用即为存货的储存成本，主要包括：存货资金占用费(以贷款购买存货的利息成本)或机会成本(以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等)、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。储存固定成本：储存固定成本：与存货储存数额的多少没有直接的联系，如仓库折旧费、仓库职工的固定月工资等，这类成本属于决策的无关成本，用F2表示。储存变动成本：储存变动成本

45、：随着存货储存数额的增减成正比例变动关系，如存货资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等，这类成本属于决策的相关成本。储存单位变动成本用Kc来表示，储存变动成本=(Q/2) Kc储存成本TCc= F2+ (Q/2) Kc （2）缺货成本）缺货成本 缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。 缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。 若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本，反之，若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零，也就无需加以

46、考虑。 缺货成本用TCsTCs来表示。（2）缺货成本）缺货成本 缺货成本是因存货不足而给企业造成的损失，包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。 如果生产企业能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的活，缺货成本便表现为替代材料紧急采购的额外开支。 缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。 若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本，反之，若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零，也就无需加以考虑。实际工作中，缺货成本因其计实际工作中，缺货成本因其计量十分困难常常不予考虑。量十分困难常

47、常不予考虑。 缺货成本用TCsTCs来表示。综上所述，存货的总成本用TC表示 TC=Tca+TCc+TCs 企业存货的最优化，就是使企业存货总成本，即企业存货的最优化，就是使企业存货总成本，即上式上式TC值最小时，值最小时，Q为最优的存货持有量。为最优的存货持有量。4.存货的经济批量存货的经济批量存货决策中涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单存货决策中涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。位、决定进货时间和决定进货批量。财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量。财务部门要做的是决定进货时间和决定进货批量。按照存货管理的目的，需要通过合理的按照存货管理的目的，

48、需要通过合理的进货批量进货批量和和进货进货时间时间，使，使存货的总成本最低存货的总成本最低，这个批量就是，这个批量就是经济订货批经济订货批量或经济批量量或经济批量，主要通过经济订货模型加以确定。，主要通过经济订货模型加以确定。1存货经济批量基本模型经济订货批量模型是建立在一系列严格假设基础之上的。在此基础上建经济订货批量模型是建立在一系列严格假设基础之上的。在此基础上建立立存货批量的基本模型存货批量的基本模型。这些假设包括：这些假设包括：（1）不允许缺货，即无缺货成本（2）存货总需求量是已知常数，而且能预测（3）订货提前期是常数，能及时补充存货（4）货物是一次性入库，而不是陆续分次入库（5）存

49、货单价不变，不考虑现金折扣不考虑现金折扣（6）存货是一种独立需求的物品，不受其他货物影响（7）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货设立上述假设，存货的总成本可以简化为当F1、K、D、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q.为了求出TC的极小值，对上式求导数，可以得出经济订货基本模型公式经济订货基本模型公式:F1、 F2为固定成本， D是存货的总需求量，已知给定的，U是存货单价，这几个量都是常量，不随订货批量Q的变化而变化，属于决策无关成本，所以 存货的相关总成本=订货变动成本+储存变动成本 即：时的Q为经济订货批量，推出：这个基本模型公式还可以演变为其他形式1.最小相关总成本（与批量最小

50、相关总成本（与批量Q有关）有关） 2.每年最佳订货次数每年最佳订货次数4.最佳存货资金占用额最佳存货资金占用额3.最佳订货周期最佳订货周期例5-8，企业全年耗用甲材料1800千克，该材料单价为20元，单位储存成本为4元，一次订货成本为25元。要求：确定经济订货批量、最小相关总成本、最佳订货次数、最佳订货周期、最佳存货资金占用额等5项指标。(1) (2)(3)(4)(5)某企业每年需耗用甲材料720000千克，该材料的单位采购成本200元，单位储存成本4元，平均每次进货费用400元,求经济订货批量、最小相关总成本、最佳订货次数、最佳订货周期、最佳存货资金占用额等5项指标。某企业每年需耗用甲材料7

51、20000千克，该材料的单位采购成本200元，单位储存成本4元，平均每次进货费用400元,求经济订货批量、最小相关总成本、最佳订货次数、最佳订货周期、最佳存货资金占用额等5项指标。(1) (2)(3)(4)(5)2）实行数量折扣的经济进货批量模式某企业甲材料的年需要量为40000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足10000千克的，按照标准价格计算；每批购买量10000千克以上，20000千克以下的，价格优惠2；每批购买量20000千克以上的，价格优惠3。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本3元。 为了鼓励客户购买更多的商品，销售企业通常会给予不同程度的价格优

52、惠，即实行商业折扣或称现金折扣。购买越多，所获得的价格优惠越大。此时，进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑订货变动成本与储存变动成本外，还应考虑存货的进价成本，因为此时的存货进价成本已经与进货数量的大小有了直接的联系，属于决策的相关成本。 即在经济进货批量基本模式其他各种假设条件均具备的前提下，存在数量折扣时的存货相关总成本可按下式计算：存存货货相关相关总总成本成本= =购购置成本置成本+ +订货变动订货变动成本十成本十储储存存变动变动成本成本实实行数量折扣的行数量折扣的经济进货经济进货批量具体确定步批量具体确定步骤骤如下：如下： 第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量； 第二步，

53、计算按照基本经济进货批量进货时的存货相关总成本； 第三步，计算按给予数量折扣（或最低）的进货批量进货时的存货相关总成本。 如果给与数量折扣的进货批量是一个范围，如进货数量在10000-19999千克之间可享受2的价格优惠，此时按给与数量折扣的最低进货批量，即按10000千克计算存货相关总成本。 因为在给与数量折扣的进货批量范围内，无论进货量是多少，存货进价成本总额DU都是相同的，而相关总成本的变动规律是：进货批量越小，相关总成本就越低，即： 按10000千克计算存货相关总成本按10001千克计算的相关总成本按10002千克计算的相关总成本按19999千克计算的相关总成本。 第四步，比较不同经济

54、进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本对应的经济进货批量，就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。 例例7 713 13 某企业甲材料的年需要量为40000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足10000千克的，按照标准价格计算；每批购买量10000千克以上，20000千克以下的，价格优惠2；每批购买量20000千克以上的，价格优惠3。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本3元。要求：计算该种材料的最佳经济进货批量。 第一步，按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为： Q=2400006003=4000(千克) 第二步，每次进货4000千克时的存货相关总成本

55、=4000020+400004000600+400023 =812000(元) 第三步，每次进货10000千克时的存货相关总成本 =4000020(12)+4000010000600+1000023 =801400(元) 每次进货20000千克时的存货相关总成本 =4000020(13)+4000020000600+200002 3 =807200(元) 第四步，通过比较发现，每次进货为10000千克时的存货相关总成本最低，所以此时最佳经济进货批量为10000千克。3 3）再）再订货订货点点一般情况下，企业的存货不能做到随用随时补充，因此需要在没有用完时提前订货。订货提前期：是指从发出订货单到

56、存货运抵企业验收入库所需用的时间，即订货日至到货日的时间。再订货点：就是订购下一批存货时本批存货的储备量。 再订货点=订货提前期X每天平均正常用量 R=LxdR表示再订货点，L表示订货提前期，d表示每天平均正常用量。例：企业订货日至到货日期的时间为5天，每日存货需用量为20千克，那么： R=Lxd=5x20=100(千克）企业在尚存100千克时，就应当再次订货，等到下批订货到达时原有的库存刚好用完。4.）保险储备 保险储备是指为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备，用S表示。保险储备量=订货提前期X（预计每天最大用量平均每天正常用量） S=L(d-d )若有保险储备时，再订货点将提高为 再

57、订货点=平均每天正常用量X订货期+保险储备 R=Ld+S=Ld+ L(d-d ）=Ld例：企业订货日至到货日期的时间为5天，每日存货需用量为20千克，那么： R=Lxd=5x20=100(千克）企业在尚存100千克时，就应当再次订货，等到下批订货到达时原有的库存刚好用完。若预计每天的最大用量为25千克，则：保险储备量S=L(d-d ) =5X(25-20)=25(千克） 再订货点R=Ld+S=100+25=125（千克）存货日常管理的目标：保证企业正常进行的前提下尽量减少存货，防止积压。管理方法：存货定额控制、存货供应时点控制、存货存储期控制以及ABC分类管理等多种方法。( 二 ) 存货日常管

58、理项目五 企业营运资金管理1.存货ABC分类管理：分清主次。存货ABC管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。( 二 ) 存货日常管理项目五 企业营运资金管理分类金额标准数量标准管理具体措施A70%10%重点管理缩短订货周期，最优订货批量，每月盘点B20%20%正常管理介于AC之间，季度、半年盘点C10%70%一般管理延长订货周期，每次大量采购，年终盘点存货ABC管理的实施步骤（1）计算每一种存货在一定期间内（通常为1年）的资金占用额（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格（3）进行存货分类，分为ABC三类。（4）对存货进行分类控制2.适时制库存管理适时制库存管理系统又称零库存管理、看板管理系统。最早由丰田公司提出并应用与实践，是指制造企业事先和供应商、客户协调好：只有当制造商在生产中需要原料和零件时，供应商才会将原料和零件送来，每当产品生产出来就被客户拉走。优点：制造企业存货水平大大下降，企业的物资供应、生产、销售形成连续的同步运动过程。要求：稳定而标准的生产程序以及诚信的供应商典型企业：丰田、沃尔沃、海尔等谢谢观赏