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1、第二章 工程项目投资现金流量识别与估算1262 i=6%贷款人的现金流量图贷款人的现金流量图1000借款人的现金流量图借款人的现金流量图12621000 i=6%0 12 34年年0 12 34年年2.1 工程项目投资的现金流量工程项目投资的现金流量o综合估算方法综合估算方法（1）工作结构分解（WBS) (2)成本与收入的分类（3）估算方法：选择数学模型工作分解结构（WBS）o一般市场经济国家认为CPI在2-3%属于可接受范围内,当然还要看其他数据. o高速经济增长率会拉高CPI,但物价指数增长速度快过人民平均收入的增长速度就一定不是好事,而一般平均工资的增长速度很难超越3-4%. CPI指数
2、指数oCPI5%时，称为严重通货膨胀。单位成本单位成本数量数量（4 4）参数成本估算法）参数成本估算法（parametric cost estimating）1） 生产规模法（生产规模法（power-sizing technique）式中：式中： 分别为拟建和已建工程或装置的投资额；分别为拟建和已建工程或装置的投资额； 分别为拟建和已建工程或装置的生产能力；分别为拟建和已建工程或装置的生产能力； 因建设地点和时间的不同而给出的调整系数；因建设地点和时间的不同而给出的调整系数； 投资生产能力指数。投资生产能力指数。 ，2.2 估算技术估算技术m取决于被估算的工厂或设备的类型。例如对于核电取决于被
3、估算的工厂或设备的类型。例如对于核电厂厂m0.68，而对于炼油厂，而对于炼油厂 m0.79 。若若m1，则表示规模不经济，即新增单位产品的成，则表示规模不经济，即新增单位产品的成本增加；本增加；若若m1，则表示产品成本与规模成线性关系。，则表示产品成本与规模成线性关系。2.2 估算技术估算技术2） 学习曲线模型学习曲线模型 学习曲线学习曲线（learning curve）是表述随着产出的重是表述随着产出的重复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高了复增加，劳动者在生产过程中不断学会技术、提高了劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种劳动生产率，使单位产品的劳动用工不断下降的一种规律。
4、用公式表示：规律。用公式表示：式中式中 生产第生产第x个产品的用工工时；个产品的用工工时； K 生产第生产第1 1件产品的用工工时；件产品的用工工时； S 用工下降参数，是大于零，小于用工下降参数，是大于零，小于1的正数；的正数； x产出个数（第产出个数（第x件产品）。件产品）。2.2 估算技术估算技术例例 某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车某飞机制造公司开发研制了一种新型的支线飞机，其装配车间完成第一架飞机的装配用了间完成第一架飞机的装配用了1200工日，根据以往经验，估计工日，根据以往经验，估计的学习曲线的下降参数为的学习曲线的下降参数为 ，求装配第，求装配第120架时的
5、用工。架时的用工。解解 代入上述公式代入上述公式，有有（工日）（工日）2.2 估算技术估算技术2） 学习曲线模型学习曲线模型（3）构建成本估算关系构建成本估算关系 成本估算关系成本估算关系（CER）是将工程项目的成本描是将工程项目的成本描述成一个或者多个设计变量的函数。述成一个或者多个设计变量的函数。CER是一种非是一种非常有用的工具，因为它能够使估算人员更便捷地进常有用的工具，因为它能够使估算人员更便捷地进行项目成本估算。而且，可以使估算人员在缺乏产行项目成本估算。而且，可以使估算人员在缺乏产品详细资料的设计初期阶段即可做出成本估算。因品详细资料的设计初期阶段即可做出成本估算。因此，工程师可
6、以利用此，工程师可以利用CER来作设计决策，在满足技来作设计决策，在满足技术与功能要求的同时，使产品成本更为合理。术与功能要求的同时，使产品成本更为合理。2.2 估算技术估算技术2.3 投资投资估算估算（一）（一） 建设项目全部投资的构成建设项目全部投资的构成由工程费用、工程建设其他费用、预备费用构成。由工程费用、工程建设其他费用、预备费用构成。（二）（二） 建设投资的估算建设投资的估算 在投资决策的前期阶段，如投资机会研究、项在投资决策的前期阶段，如投资机会研究、项目建议书和可行性研究阶段，只能对这些投资费用目建议书和可行性研究阶段，只能对这些投资费用进行估算。不同的研究阶段所具备的条件和掌
7、握的进行估算。不同的研究阶段所具备的条件和掌握的资料不同，估算的方法和准确程度也不相同。资料不同，估算的方法和准确程度也不相同。 2.3 投资估算投资估算1. 生产能力指数法生产能力指数法 根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资建项目的投资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往是小于不会也增加一倍，往往是小于1的倍数。根据行业的的倍数。根据行业的不同，可以找到这种指数关系。不同，可以找到这种指数关
8、系。 2.3 投资估算投资估算例例2-4 已知生产流程相似的年生产能力为已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置年生产能力万元。拟建装置年生产能力设计为设计为15万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据万吨，一年以后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数得出投资生产能力指数m0=0.72，这几年设备与物资的价格上，这几年设备与物资的价格上涨率平均为涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资费用。左右，试估算拟建装置的投资费用。 解解 由于两个装置建成时间相隔三年，物价上涨的调整
9、系数由于两个装置建成时间相隔三年，物价上涨的调整系数 可按可按 估计，有关数据代入估计，有关数据代入公式公式（2-3）可得：可得：2.3 投资估算投资估算2. 按设备费用的推算法按设备费用的推算法 以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工程的建筑工程、安装工程及其他费用占设备购置费的百分比推算出整个工程的投资费用，公式为：投资费用，公式为： 式中：式中： 拟建工程的投资额；拟建工程的投资额； 拟建工程的设备购置费；拟建工程的设备购置费； 分别为建筑工程、安
10、装工程和其他费用占设备费用分别为建筑工程、安装工程和其他费用占设备费用的百分比；的百分比； 相应的调整系数。相应的调整系数。 ， ， ，2.3 投资投资估算估算例例2-5 某套装置的设备全部进口，按设备清单的全部到岸价某套装置的设备全部进口，按设备清单的全部到岸价（c,i,f）为为3500万美元，结算汇率万美元，结算汇率1美元美元= =8.20元人民币，平均元人民币，平均关税税率为关税税率为20%，外贸手续费率为，外贸手续费率为1.5%，增值税率为，增值税率为17%，国内运杂费率为国内运杂费率为1%。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、。根据以往资料，与设备配套的建筑工程、安装工程和其他费用占
11、设备费用的百分比分别是安装工程和其他费用占设备费用的百分比分别是43%、15%和和10%。假定各种工程费用的上涨与设备费用上涨是同步，即。假定各种工程费用的上涨与设备费用上涨是同步，即 。试估算全部工程费用。试估算全部工程费用。 解解 设备购置费估算为：设备购置费估算为： 35008.2（1+0.015）（1+0.20）（1+0.17）（1+0.01）41308 万元（人民币）万元（人民币）再代入公式得到全部工程的投资估算值为：再代入公式得到全部工程的投资估算值为：41308（1+0.43+0.15+0.10）=69397万元（人民币）万元（人民币）2.3 投资估算投资估算3. 造价指标估算法
12、造价指标估算法 对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的对于建筑工程，可以按每平方米的建筑面积的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的造价指标来估算投资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的土建工程、水电工程、暖气通风和室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。资数。2.3 投资估算投资估算4. 分类估算法分类估算法 分类估算法是按照综合估算框架，根据建设投资的分类估算法是按照综合估算框架，根据建设投资的
13、一般工作分解结构，自下而上分类分层分别估算。一般工作分解结构，自下而上分类分层分别估算。 建筑安装工程费用建筑安装工程费用 设备、工器具购置费设备、工器具购置费 工程建设其他费用工程建设其他费用 预备费用预备费用2.3 投资估算投资估算（三）（三） 流动资金的估算流动资金的估算2.3 投资估算投资估算（三）（三） 流动资金的估算流动资金的估算（三）（三） 流动资金的估算流动资金的估算例例2-6 某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表某拟建项目第四年开始投产，投产后的生产成本和费用的估算如表2-4所示。各项流动资产和流动负债（应付账款）的周转天数如表所示。各项流动资产和流动负
14、债（应付账款）的周转天数如表2-5所示。试所示。试估算投产阶段需要投入的流动资金。估算投产阶段需要投入的流动资金。（三）（三） 流动资金估算流动资金估算（三）（三） 流动资金估算流动资金估算解解 按以上资料，列表（见表按以上资料，列表（见表2-6）算出流动资金的需）算出流动资金的需要量和逐年的投入量。附注中给出对应表要量和逐年的投入量。附注中给出对应表2-4的赖以的赖以周转的成本费用项目。周转的成本费用项目。 由表由表2-6可知，投产年初（第四年初）需投入流可知，投产年初（第四年初）需投入流动资金动资金936万元；第五年再投入万元；第五年再投入386万元；第六年再投万元；第六年再投入入7万元。
15、第六年后，假定生产已达正常，流动资金万元。第六年后，假定生产已达正常，流动资金已不再需要投入，始终保持在已不再需要投入，始终保持在1329万元的水平上。万元的水平上。当项目总投资确定后，需编制项目总投资使用计划与当项目总投资确定后，需编制项目总投资使用计划与资金筹措表。见表资金筹措表。见表2-7。 （三）流动资金估算（三）流动资金估算（三）（三） 流动资金估算流动资金估算2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算（一）（一） 项目的税前投资收益项目的税前投资收益 从项目整个投资周期看，生产经营期中可看作从项目整个投资周期看，生产经营期中可看作是全部投资的税前投资收益为：是全部投资的税前投资收益为： 税前全部投资收益税前全部投资收益= =营业收入营业收入- -营业税金及附加营业税金及附加- -经营成本经营成本（二）（二） 收入估算收入估算2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算（三）（三） 经营成本估算经营成本估算2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算（三）（三） 经营成本估算经营成本估算2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算（三）（三） 经营成本估算经营成本估算2.4 投资项目税前收益的估算投资项目税前收益的估算
