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1、第三章 长期筹资方式n第第1节节 长期筹资概述长期筹资概述n第第2节节 股权性筹资股权性筹资n第第3节节 债权性筹资债权性筹资n第第4节节 混合性筹资混合性筹资第第1节节 长期筹资概述长期筹资概述n一、长期筹资的概念一、长期筹资的概念n长期筹资长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容本的活动。长期筹资是企
2、业筹资的主要内容。n 长期筹资的意义：满足经营需要、多长期筹资的意义：满足经营需要、多赚钱、降风险赚钱、降风险二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机n1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机n2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机n3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则n1.合法性原则合法性原则n2.效益性原则效益性原则n3.合理性原则合理性原则n4.及时性原则及时性原则四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道n1政府财政资本政府财政资本n2银行信贷资本银行信贷资本n3非银行金融机构资本非银行金融机构资本n4其他法人资本其他法人资本n5民间资本民间资本n6企业内部资本企业
3、内部资本 n7国外和港澳台资本国外和港澳台资本 五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型n1内部筹资与外部筹资（按来源）内部筹资与外部筹资（按来源）n2直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资 （按有无金融（按有无金融机构参与）机构参与）n3股权性筹资、债务性筹资与混合性筹股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资（按资本属性不同）资（按资本属性不同）第第2节节 股权性筹资股权性筹资n 企业全部资本按其所有权的归属，分企业全部资本按其所有权的归属，分为权益资本和债务资本。权益资本一般由为权益资本和债务资本。权益资本一般由投入资本（或股本）和留存收益构成。权投入资本（或股本）和留存收益构成。权益资本的筹资方式，
4、又称股权性筹资，主益资本的筹资方式，又称股权性筹资，主要有吸收投入资本、发行股票。要有吸收投入资本、发行股票。n一、投入资本筹资一、投入资本筹资n二、发行普通股二、发行普通股 一、注册资本制度n1.1.注册资本的含义注册资本的含义n注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。注册的资本总额。 n2.2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式n法定资本制：法定资本制：实收资本必须等于注册资本。n授权资本制：授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。n折中资本制：折中资本制：二、投入资本筹资1 1、筹集投入资本的主
5、体、筹集投入资本的主体筹集投入资本筹集投入资本(1nvested Capita1)是指是指非非股份制企业股份制企业以以协议等形式协议等形式吸收国家、其吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式形成企业投入资本的一种筹资方式筹集投入资本的主体是进行投入资本筹筹集投入资本的主体是进行投入资本筹资的企业资的企业 。（个人独资企业、个人合伙。（个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司）企业和国有独资公司）二、投入资本筹资2 2、投入资本筹资的种类、投入资本筹资的种类按所形成股权资本的构成进行分类：按所形成股权资本的构成进行分类：o
6、国家直接投资，主要为国家财政拨款，形成企业的国家直接投资，主要为国家财政拨款，形成企业的国有资本国有资本 o其他企业、事业单位等法人的直接投资，形成企业其他企业、事业单位等法人的直接投资，形成企业的的法人资本法人资本o本企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成企业本企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成企业的的个人资本个人资本o外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资，外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资，由此形成企业的由此形成企业的外商资本外商资本二、投入资本筹资按吸收投入资本的出资形式按吸收投入资本的出资形式 现金投资（最受欢迎的方式）现金投资（最受欢迎的方式）实物投资实物投资 无形
7、资产投资无形资产投资二、投入资本筹资3、吸收投入资本的优缺点、吸收投入资本的优缺点吸收投入资本的吸收投入资本的优点优点主要是：主要是：能够增强企业信誉能够增强企业信誉 能够早日形成生产经营能力能够早日形成生产经营能力 财务风险较低财务风险较低吸收投入资本的吸收投入资本的缺点缺点主要是：主要是：资本成本较高资本成本较高 产权清晰程度差产权清晰程度差三、发行普通股筹资1 1、股票含义和种类、股票含义和种类股股票票(Stocks)是股份有限公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。具有永永久久性性、流流通通性性、风险性和参与性。风险性和参与性。 它代表持股人在公司中拥有的所有权
8、股票持有人为公司的股东 股东以其所持股份为限对公司承担责任三、发行普通股筹资n普通股主要权利1、投票权、投票权2、质询权（查账权）、质询权（查账权）3、公司管理权、公司管理权4、分享盈余权、分享盈余权5、优先认股权、优先认股权6、剩余财产要求权、剩余财产要求权三、发行普通股筹资股票的种类股票的种类按股东权利和义务股东权利和义务，分为普通股和优先股按票面有无记名票面有无记名，分为记名和无记名股票 按票面是否标明金额票面是否标明金额，分为有面额和无面额股票按投投资资主主体体的不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股 按发行的时间先后发行的时间先后，分为始发股和新股按发发行行对对象象和和上上市市地地
9、点点，分为A股、B股、H股、N股和S股三、发行普通股筹资2 2、股票发行要求、股票发行要求等额等额持股份额的凭证持股份额的凭证同股同权同股同权同期同价同期同价不得折价不得折价(资本维持原则资本维持原则)3 3、股票的发行程序、股票的发行程序公司设立发行原始股公司设立发行原始股o发起人议定公司注册资本，并认缴股款发起人议定公司注册资本，并认缴股款 o提出发行股票的申请提出发行股票的申请 o公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 o招认股份，缴纳股款招认股份，缴纳股款 o召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公召开创立大会，选举董事会、监事会，办理公司设立
10、登记，交割股票司设立登记，交割股票三、发行普通股筹资公司增资发行新股公司增资发行新股o作出发行新股的决议作出发行新股的决议 o提出发行新股的申请提出发行新股的申请 o公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议o招认股份，缴纳股款，交割股票招认股份，缴纳股款，交割股票 o改选董事、监事，办理变更登记改选董事、监事，办理变更登记三、发行普通股筹资4 4、股票的发行方法与推销方式、股票的发行方法与推销方式股票的推销方式股票的推销方式 o自销方式自销方式o承销方式承销方式 承销方式包括包销和代销两种承销方式包括包销和代销两种 三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资5
11、 5、股票发行价格的确定、股票发行价格的确定股股票票的的发发行行价价格格：股股份份公公司司将将股股票票出出售售给给投投资资者者所所采采用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。股票发行价格的确定股票发行价格的确定股股票票发发行行价价格格大大多多随随行行就就市市，所所以以公公司司必必须须决决定定股股票票是是面面值值发发行行、溢溢价价发发行行还还是是折折价价发发行行。在在公公司司股股票票市市场场行行情情看看涨涨的的情情况况下下，一一般般按按溢溢价价发发行行。我我国国和和许许多多其他国家一样，不允许折价发行股票。其他国家一样，不允许折价发行股票。股股
12、票票的的发发行行价价格格影影响响新新老老股股东东的的利利益益。因因此此，股股份份有有限限公公司司在在发发行行股股票票时时必必须须认认真真测测算算，确确定定合合适适的的发发行行价格。价格。三、发行普通股筹资股份有限公司股票发行价格的确定方法：定量方法：定量方法：1 1、现金流贴现法、现金流贴现法国外股票市场对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基础设施公司的估值和发行定价主要采用现金流贴现法。2 2、净资产倍率法、净资产倍率法发行价格发行价格= =每股净资产每股净资产* *溢价倍率溢价倍率 该方法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行。三、发行普通股筹资3 3、市盈率法、市盈率法
13、市盈率法是目前在国内外证券市场上应用最为广泛的一种方法。采用市盈率法确定新股内在价值，首先需要根据可比公司的平均市盈率估算出发行人的发行市盈率，再将其乘以每股预期收益就可以得出初步的新股发行价格。发发行行价价格格= =每每股股收收益益（每每股股税税后后利利润润）* *预预计计市市盈率盈率案例:五粮液IPO定价采用市盈率法 19981998年年3 3月月2727日，宜宾五粮液股份有限日，宜宾五粮液股份有限公司采取上网定价发行方式在深圳证券交公司采取上网定价发行方式在深圳证券交易所向社会公众首次公开发行易所向社会公众首次公开发行8000000080000000股股A A股股, ,发起人股份发起人股
14、份2400024000万股，万股，每股面值人民每股面值人民币币1 1元。元。19951995年、年、19961996年、年、19971997年三年税后年三年税后利润利润分别为分别为34129.8434129.84万元万元、25993.9325993.93万万元元和和21692.7521692.75万元万元，发行市盈率为，发行市盈率为13.0013.00倍。按照市盈率法确定发行价格倍。按照市盈率法确定发行价格。 案例:五粮液IPO定价采用市盈率法 19951995、19961996、19971997三年平均每股税后三年平均每股税后利润利润= =（19971997年税后利润年税后利润34129.8
15、434129.84万元万元+1996+1996年税后利润年税后利润25993.9325993.93万元万元+1995+1995年年税后利润税后利润21692.7521692.75万元）万元）2400024000万股万股3=1.143=1.14元元 发行价格发行价格= =平均每股税后利润平均每股税后利润1.141.14元元发行市盈率发行市盈率13.0013.00倍倍 =14.77=14.77元元三、发行普通股筹资定性方法：定性方法：1 1、议价法、议价法议价法是指由发行股票的股份有限公司与承销股票的中介机构直接协商确定股票的公开发行价格的方法，双方协商确定发行价格的依据是股票发行公司的业务经营状
16、况、财务状况、社会需求分析等。美国大多数公司发行新股时多采用议价法。三、发行普通股筹资2 2、竞价法、竞价法竞价法是指从事股票发行业务的各个中介机构以投标方式竞相承销股份有限公司所发行的股票。在招标投标过程中，中标的价格即是股票的发行价格。竞价法多适用于热门股票，此办法对股份有限公司较为有利，从中可确定较高的发行价格。三、发行普通股筹资6、股票上市、股票上市n1、上市目的： 资本大众化，分散风险。 便于流通、提高股票变现力。 利于确定新股发行价格。 提高公司知名度。 便于确定公司价值。三、发行普通股筹资上市对公司不利的一面：负担较高的信息披露成本。各种信息公开的要求可能会暴露公司商业秘密。股价
17、有时会歪曲公司的实际状况。可能会分散公司控制权。思考：为什么有很多知名企业不愿意上市？n娃哈哈的创始人宗庆后说：上市企业造假多的去了 不上市不一定水平低；n华为的创始人任正非说：不想养“肥猪”；n老干妈的创始人陶华碧说：坚决不上市 那是骗人家的钱。三、发行普通股筹资2、上市条件股份公开发行股本3000万公开发行的股份达到公司股份总数的25%3年来无重大违法行为，财务报告真实7、发行股票筹资的优缺点、发行股票筹资的优缺点优点主要有：优点主要有： 能提高公司的信誉能提高公司的信誉 普通股没有固定的到期日，不用偿还普通股没有固定的到期日，不用偿还 普通股没有固定的股利负担普通股没有固定的股利负担 筹
18、资风险小筹资风险小缺点主要是：缺点主要是： 1、资本成本高。、资本成本高。2、分散公司的控制权。、分散公司的控制权。3、发行、发行新股会导致股价下跌。新股会导致股价下跌。三、发行普通股筹资第第3节节 债权性筹资债权性筹资n一、长期借款一、长期借款n二、发行债券二、发行债券n三、租赁筹资三、租赁筹资 一、长期借款 长期借款是企业根据借款合同向银行(以及其他金融机构，下同)借入的需要还本付息需要还本付息的款项。 (一一)银行借款的种类银行借款的种类银行贷款按提供贷款的机构按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款 银行贷款按有无按有无抵押品抵押品担保担保，可分为信用贷款
19、和抵押贷款 银行贷款按贷款的用途按贷款的用途，可分为基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款 (二二)借款信用条件借款信用条件1、授信额度：无担保的借款最高限额。2、周转授信协议：银行承诺的借款最高额。(承诺费用)3、补偿性余额：贷款限额中保留于银行的最低存款额。（一般为10%20%）一、长期借款一、长期借款 (三三)企业对贷款银行的选择企业对贷款银行的选择1、银行对贷款风险的政策。2、银行与借款企业的关系。3、银行为借款企业提供咨询与服务。4、银行对贷款专业化的区分。(四四)长期借款筹资的优缺点长期借款筹资的优缺点长期借款的长期借款的优点优点： o筹资速度快筹资速度快 o筹资成本
20、低筹资成本低 o借款弹性好借款弹性好 （可与银行协商众多事宜）（可与银行协商众多事宜）长期借款的长期借款的缺点缺点：o财务风险较大财务风险较大o限制条件较多限制条件较多 （P159）o筹资数额有限筹资数额有限 一、长期借款二、发行债券二、发行债券 企业债券又称公司债券公司债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息还本付息的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权证书，它代表持券人同公司之间的债权债务关系。 持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但无权参与公司经营管理，也不参加分红，持券人对企业的经营盈亏不承担责任。二、发行债券二、发行债券(一一)债券的种类债券的种类债券按是否记名按
21、是否记名，分为记名债券和无记名债券债券按有无抵押品担保按有无抵押品担保，分为抵押债券和信用债券债券按按利利率率是是否否变变动动，分为固定利率债券和浮动利率债券债券按按是是否否参参与与利利润润分分配配：分为参与债券和非参与债券债券按按持持有有人人的的特特定定权权益益：分为收益债券、可转换债券、附认股权证债权债券按是否上市：按是否上市：分为上市债券和非上市债券二、发行债券二、发行债券(二二)债券发行的程序债券发行的程序 企业发行债券的基本程序如下：作出发行债券的决议 提出发行债券的申请公告企业债券募集办法 委托证券经营机构发售 发售债券，收缴债券款，登记债券存根簿 按期还本付息(三三)债券发行价格
22、的确定债券发行价格的确定债券发行价格的高低，取决于以下四项因素:债券票面价值，即债券面值 债券利率 市场利率 债券期限按债券发行价格与面值的高低可分为： 溢价发行等价发行折价发行二、发行债券二、发行债券二、发行债券二、发行债券 从从资资金金时时间间价价值值考考虑虑，债债券券的的发发行行价价格格由由两两部部分分组组成成：(1)(1)债债券券到到期期还还本本面面额额的的现现值值(2)(2)债债券券各各期期利息利息的年金现值的年金现值计算公式如下：计算公式如下：式式中中，n n为为债债券券期期限限；t t为为付付息息期期数数；市市场场利利率率是是指指债债券券发发售售时时的的市市场场利利率率；债债券券
23、利利率率是是指指债债券券的票面利率的票面利率( (通常为年利率通常为年利率) ) 二、发行债券二、发行债券( (四四) )债券信用评级债券信用评级1、起源于美国、起源于美国(穆迪公司和标准普尔公司穆迪公司和标准普尔公司)。2、债券信用等级：三等九级。、债券信用等级：三等九级。 AAA最高级，还本付息最强，投资风险最低最高级，还本付息最强，投资风险最低 B表示投机性债券，风险较高表示投机性债券，风险较高 C最低级，不能付息风险最大。最低级，不能付息风险最大。3、评级因素：发展前景、财务状况、债券约定条件、评级因素：发展前景、财务状况、债券约定条件 企业素质、财务质量、项目状况、发展前景、偿债能企
24、业素质、财务质量、项目状况、发展前景、偿债能力力( (五五) )发行债券筹资的优缺点发行债券筹资的优缺点 债券筹资的债券筹资的优点优点：资本成本较低资本成本较低 （与股利相比）（与股利相比） 具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用（固定利息，增加股东和公司财富）（固定利息，增加股东和公司财富） 可保障控制权可保障控制权（债权人无权参与公司的管理决策）（债权人无权参与公司的管理决策）有利于公司调整资本结构（发行可转换债券及可赎回债券）有利于公司调整资本结构（发行可转换债券及可赎回债券）债券筹资的债券筹资的缺点缺点：财务风险高财务风险高（固定到期日，定期付息，按期还本付息）（固定到期日，定期付息，按期还
25、本付息）限制条件多（限制条件多（ P161 P161，多于长期借款和融资租赁且更为严格），多于长期借款和融资租赁且更为严格）筹筹资资额额有有限限（公公司司法法规规定定：不不能能超超过过公公司司净净资资产产的的40%）二、发行债券二、发行债券三、租赁筹资n（一）概念（一）概念 出租人收取租金、合同期内租借资产给承租人使用的一种经济行为。n（二）种类及特点（二）种类及特点 1、经营租赁经营租赁以不转让财产所有权为前提的中短期租赁 2、融资租赁融资租赁长期租赁资产、长期融资融物判断融资租赁的条件：判断融资租赁的条件：n租赁契约中规定与资产所有权有关的全部风险和租赁契约中规定与资产所有权有关的全部风险
26、和报酬实质上已转移给承租人。报酬实质上已转移给承租人。n租赁期满承租人可按低于市价的价格购买租赁资租赁期满承租人可按低于市价的价格购买租赁资产。产。n租约持续时间大于资产寿命的租约持续时间大于资产寿命的75%。n各期租金的现值达到资产价值的各期租金的现值达到资产价值的90%以上。以上。三、租赁筹资三、租赁筹资融资租赁的主要特点融资租赁的主要特点是：o出租的设备由承租企业提出要求购买或者由承租企出租的设备由承租企业提出要求购买或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定业直接从制造商或销售商那里选定 o租赁期较长，接近于资产的有效使用期租赁期较长，接近于资产的有效使用期o在租赁期间双方无权取消合同
27、在租赁期间双方无权取消合同o由承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企由承租企业负责设备的维修、保养和保险，承租企业无权拆卸改装业无权拆卸改装o租赁期满，按事先约定的方法处理设备，通常采用租赁期满，按事先约定的方法处理设备，通常采用企业留购办法，这样，租赁公司也可以免除处理设企业留购办法，这样，租赁公司也可以免除处理设备的麻烦备的麻烦三、租赁筹资（三）融资租赁的形式（三）融资租赁的形式 直接租赁（典型形式）直接租赁（典型形式） 售后租回售后租回 杠杆租赁（国际流行）杠杆租赁（国际流行）三、租赁筹资（四）融资租赁租金的确定（四）融资租赁租金的确定1、决定因素、决定因素：设备的购置成本；预计租赁
28、设备的残值；利息；租赁手续费；租赁期限；租金的支付方式2、确定方法、确定方法：n1、平均分摊法： 每次应付的租金=（购置成本-预计残值）+租赁期间利息+ 租赁手续费/nn2、等额年金法：运用年金现值的计算原理计算每期应付租金。三、租赁筹资例：某企业于2005年从租赁公司租入一套设备，价值50万，租期5年，预计期满时残值为1.5万元，归租赁公司，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次。用平均分摊法和等额年金法（资本成本率为11%）计算设备租赁每期需要支付多少租金？ 三、租赁筹资（五）租赁筹资的优缺点（五）租赁筹资的优缺点n优点：优点：1、资产获取迅速；、资产获取迅速； 2、
29、限制条款少，筹资灵活性大；、限制条款少，筹资灵活性大； 3、减少设备陈旧风险；、减少设备陈旧风险； 4、租金分期偿还，偿债风险小；、租金分期偿还，偿债风险小； 5、抵免税收好处。、抵免税收好处。n缺点：缺点： 1、资金成本高；、资金成本高；n 2、困难时期财务负担较重；、困难时期财务负担较重； 3、丧失残值收益。、丧失残值收益。第第4节节 混合性筹资混合性筹资n一、发行优先股一、发行优先股n二、发行可转换债券二、发行可转换债券n三、发行认股权证三、发行认股权证 一、发行优先股（一）特征（一）特征1、优先分配固定的股利；、优先分配固定的股利；2、优先分配公司剩余财产；、优先分配公司剩余财产；3、
30、优先股可由公司赎回；、优先股可由公司赎回；4、一般无表决权。、一般无表决权。（二）种类（二）种类1、股利是否累积，分为累积优先股和非累、股利是否累积，分为累积优先股和非累积积优先股；优先股；2、额外收益的参与，分为参与优先股和非参与优先股；、额外收益的参与，分为参与优先股和非参与优先股；3、可赎回与否，分为可赎回优先股和不可赎回优先股；、可赎回与否，分为可赎回优先股和不可赎回优先股；一、发行优先股（三）优缺点（三）优缺点优点优点：1、无到期日，不用偿付本金；、无到期日，不用偿付本金； 2、股利支付方式灵活；、股利支付方式灵活； 3、避免控制权稀释；、避免控制权稀释； 4、加强股本基础、提高举债
31、能力。、加强股本基础、提高举债能力。缺点：缺点：1、成本高于债券；、成本高于债券； 2、固定股利负担。、固定股利负担。二、发行可转换债券n1、可转换债券的特性、可转换债券的特性n 是由公司发行并规定债券持有人在一定期限是由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。的债券。n在规定的转换期限内未转换时，具有债务筹资在规定的转换期限内未转换时，具有债务筹资的属性；的属性；n在规定的期限内转换成普通股时，具有股权筹在规定的期限内转换成普通股时，具有股权筹资的属性。资的属性。二、发行可转换债券n2、发行、转换及价格、发行、
32、转换及价格n我国可转换债券的期限在我国可转换债券的期限在1-6年之间，发行结年之间，发行结束束6个月后，可随时转换。个月后，可随时转换。n转换价格：发行前月的股票均价上浮一定比例，转换价格：发行前月的股票均价上浮一定比例，重点国企例外；重点国企例外；n转换比例：面值除以转换价格，不足一股部分转换比例：面值除以转换价格，不足一股部分付现。付现。二、发行可转换债券3、可转换债券筹资的优缺点、可转换债券筹资的优缺点优点优点n降低资本成本；降低资本成本；n筹集更多资本；筹集更多资本；n调整资本结构；调整资本结构；n避免筹资损失。避免筹资损失。二、发行可转换债券缺点缺点n转股后将失去利率较低的好处；转股
33、后将失去利率较低的好处；n公司需股票筹资，持券人又不愿转股时，公司需股票筹资，持券人又不愿转股时，偿债压力大；偿债压力大；n转股时估价高于转换价格，则发行遭受转股时估价高于转换价格，则发行遭受筹资损失；筹资损失；n回售条款可能使发行公司遭受损失。回售条款可能使发行公司遭受损失。三、发行认股权证n1、认股权证的特点、认股权证的特点n它是由股份有限公司发行的可认购其股它是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。司一定股份的权利。三、发行认股权证n2、作用、
34、作用n为公司筹为公司筹集集额外的现金；额外的现金；n促进其他筹资方式的运用。促进其他筹资方式的运用。章节练习n1、某企业发行面值为、某企业发行面值为1000元，票面利元，票面利率率8%，期限，期限10年的债券，每年末付息年的债券，每年末付息一次，投资者要求的报酬率为一次，投资者要求的报酬率为10%，则，则该债券的价值为多少？该债券的价值为多少？n2、某企业向银行借款、某企业向银行借款10000元，年利率元，年利率12%，一年后到期，银行要求贷款补偿，一年后到期，银行要求贷款补偿性余额比例为借款总额的性余额比例为借款总额的20%，请计算，请计算该企业借款的实际利率。该企业借款的实际利率。n1、10008%PVIFA10%，101000PVIFA10%，10877.6（元）（元）n该债券的价值为该债券的价值为877.6元。元。n2、实际利率、实际利率12%（120%）=15%n该企业借款的实际利率为该企业借款的实际利率为15%。2024/8/19
