股票投资上的选股篇

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1、投資投資投資投資投資的投資的投資的投資的選股篇選股篇選股篇選股篇 這兩天最這兩天最這兩天最這兩天最的新聞的新聞的新聞的新聞，就屬雅新財報作假疑雲了就屬雅新財報作假疑雲了就屬雅新財報作假疑雲了就屬雅新財報作假疑雲了。 貓弟去年也買過雅新貓弟去年也買過雅新貓弟去年也買過雅新貓弟去年也買過雅新，還參加除息除權還參加除息除權還參加除息除權還參加除息除權。自從把它自從把它自從把它自從把它 換了貓弟自己定義的巴菲特概念股後換了貓弟自己定義的巴菲特概念股後換了貓弟自己定義的巴菲特概念股後換了貓弟自己定義的巴菲特概念股後，雅新配的零雅新配的零雅新配的零雅新配的零 股一直擺著沒有處理股一直擺著沒有處理股一直擺著

2、沒有處理股一直擺著沒有處理，這次意外成為了財報疑雲的這次意外成為了財報疑雲的這次意外成為了財報疑雲的這次意外成為了財報疑雲的 電影票電影票電影票電影票 。 樂觀的貓弟把它視為學習的機會樂觀的貓弟把它視為學習的機會樂觀的貓弟把它視為學習的機會樂觀的貓弟把它視為學習的機會，增加自己的投資增加自己的投資增加自己的投資增加自己的投資 經驗與智慧經驗與智慧經驗與智慧經驗與智慧。也趁此將自己的選股方法做整理也趁此將自己的選股方法做整理也趁此將自己的選股方法做整理也趁此將自己的選股方法做整理，順順順順 便檢視是否能經的起考驗便檢視是否能經的起考驗便檢視是否能經的起考驗便檢視是否能經的起考驗，駛得萬年船駛得萬

3、年船駛得萬年船駛得萬年船。 在股票的選股上在股票的選股上在股票的選股上在股票的選股上，應用應用應用應用 PSDMPSDMPSDMPSDM 中的中的中的中的Decision Making (DM)Decision Making (DM)Decision Making (DM)Decision Making (DM)也可幫助我們系也可幫助我們系也可幫助我們系也可幫助我們系 統化的分析候選的股票統化的分析候選的股票統化的分析候選的股票統化的分析候選的股票，做買股決策做買股決策做買股決策做買股決策。 簡單而言簡單而言簡單而言簡單而言，做決策需要就做決策需要就做決策需要就做決策需要就 必要必要必要必要

4、(Must) ( (Must) ( (Must) ( (Must) (目標或條件目標或條件目標或條件目標或條件) ) ) ) 需要需要需要需要 (Want) ( (Want) ( (Want) ( (Want) (目標或條件目標或條件目標或條件目標或條件) ) ) ) 潛在風險潛在風險潛在風險潛在風險 (Potential Risk) (Potential Risk) (Potential Risk) (Potential Risk) 等三方面來思考等三方面來思考等三方面來思考等三方面來思考。 必要必要必要必要 (Must) ( (Must) ( (Must) ( (Must) (目標或條件目

5、標或條件目標或條件目標或條件) ) ) )： 這是最高決策層這是最高決策層這是最高決策層這是最高決策層(Decision Level)(Decision Level)(Decision Level)(Decision Level)，不符合必要條件不符合必要條件不符合必要條件不符合必要條件， 以股票而言以股票而言以股票而言以股票而言，二話不說二話不說二話不說二話不說，馬上捨棄這支股票馬上捨棄這支股票馬上捨棄這支股票馬上捨棄這支股票。 充分充分充分充分( ( ( (需要需要需要需要) (Want) () (Want) () (Want) () (Want) (目標或條件目標或條件目標或條件目標或條

6、件) ) ) )： 這是加分項目這是加分項目這是加分項目這是加分項目。以股票而言以股票而言以股票而言以股票而言，符合符合符合符合必要的選股條件必要的選股條件必要的選股條件必要的選股條件後後後後， 開始逐項檢視需要開始逐項檢視需要開始逐項檢視需要開始逐項檢視需要( ( ( (加分加分加分加分) ) ) )的條件的條件的條件的條件，甚至可給予加權及評甚至可給予加權及評甚至可給予加權及評甚至可給予加權及評 分分分分，最後可將選股結果最後可將選股結果最後可將選股結果最後可將選股結果數值化數值化數值化數值化，便很容易做最後的便很容易做最後的便很容易做最後的便很容易做最後的 買股決策買股決策買股決策買股決

7、策。 潛在風險潛在風險潛在風險潛在風險 (Pote (Pote (Pote (Potential Risk)ntial Risk)ntial Risk)ntial Risk)： 以投資而言以投資而言以投資而言以投資而言，實際上就是追求風險溢酬實際上就是追求風險溢酬實際上就是追求風險溢酬實際上就是追求風險溢酬。因此因此因此因此，控管風控管風控管風控管風 險是不可或缺的步驟險是不可或缺的步驟險是不可或缺的步驟險是不可或缺的步驟。要仔細考慮要仔細考慮要仔細考慮要仔細考慮，是否自己有能力分是否自己有能力分是否自己有能力分是否自己有能力分 析潛在風險析潛在風險析潛在風險析潛在風險，甚至給予風險等級或評分

8、甚至給予風險等級或評分甚至給予風險等級或評分甚至給予風險等級或評分。如有疑慮如有疑慮如有疑慮如有疑慮，貓貓貓貓 弟會考慮不要單戀一支花弟會考慮不要單戀一支花弟會考慮不要單戀一支花弟會考慮不要單戀一支花。 貓弟目前最新出爐的選股條件貓弟目前最新出爐的選股條件貓弟目前最新出爐的選股條件貓弟目前最新出爐的選股條件： 必要條件必要條件必要條件必要條件(Must)(Must)(Must)(Must)： 1. 1. 1. 1. 過去五年高過去五年高過去五年高過去五年高 ROE : ROE : ROE : ROE : 每年每年每年每年 ROE 15%ROE 15%ROE 15%ROE 15%，或或或或 平均

9、平均平均平均 ROE 15%ROE 15%ROE 15%ROE 15%且且且且趨勢向上趨勢向上趨勢向上趨勢向上。 2. 2. 2. 2. 過去五年低盈再率過去五年低盈再率過去五年低盈再率過去五年低盈再率% : % : % : % : 每年每年每年每年盈再率盈再率盈再率盈再率% 40% 40% 40% 40%， 或盈再率或盈再率或盈再率或盈再率% 40% 40% 40% 15%ROE15%ROE15%ROE15%，但但但但趨勢向下趨勢向下趨勢向下趨勢向下( ( ( (風險風險風險風險) ) ) )。 2. 2. 2. 2. 過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率% :% :%

10、:% : 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 ROE 18.70 18.70 24.65 31.03 22.80 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 盈再率盈再率盈再率盈再率% 81.19 94.62 123.94 110 162.84 每年盈再率均每年盈再率均每年盈再率均每年盈再率均大大大大於於於於 40%40%40%40%。 充分條件充分條件充分條件充分條件篩篩篩篩選選選選： 因因因因無無無無法法法法通通通通過必要條件過必要條件過必要條件過必要條件，故故故故不再不再不再不再繼續繼續繼續繼續檢視充分條件檢視充分條件檢視充分條件檢視充分條件。 決策分析決策分析決策分析決

11、策分析： 雖然本益雖然本益雖然本益雖然本益比很低比很低比很低比很低，因因因因無無無無法法法法通通通通過必要條件過必要條件過必要條件過必要條件，故故故故捨棄此捨棄此捨棄此捨棄此檔檔檔檔。 實實實實例例例例二二二二：YYYYYYYY 股股股股 目前目前目前目前本益本益本益本益比比比比 11.2111.2111.2111.21 倍倍倍倍。 必要條件必要條件必要條件必要條件篩篩篩篩選選選選： 1.1.1.1.過去五年過去五年過去五年過去五年 ROEROEROEROE： 每年每年每年每年 ROE15%ROE15%ROE15%ROE15%，趨勢趨勢趨勢趨勢持持持持平平平平。( ( ( (符合條件符合條件符

12、合條件符合條件) ) ) ) 2.2.2.2.過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率% :% :% :% : 每年盈再率均每年盈再率均每年盈再率均每年盈再率均小小小小於於於於 40%40%40%40%。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 充分條件充分條件充分條件充分條件篩篩篩篩選選選選： 1. 1. 1. 1. 自有資金比率自有資金比率自有資金比率自有資金比率 8 8 8 84.51% 75%4.51% 75%4.51% 75%4.51% 75%。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 2. 2. 2. 2. 董監持董監持董監持

13、董監持股比率股比率股比率股比率 42.15% 15%42.15% 15%42.15% 15%42.15% 15%。( ( ( (符合符合符合符合條件條件條件條件) ) ) ) 3 3 3 3. . . . 配得出配得出配得出配得出現現現現金金金金，配息率配息率配息率配息率( ( ( (股息股息股息股息/ / / /去年盈去年盈去年盈去年盈餘餘餘餘) 74% 70%) 74% 70%) 74% 70%) 74% 70%。 ( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 4. 4. 4. 4. 產業龍頭產業龍頭產業龍頭產業龍頭，高高高高市佔市佔市佔市佔率率率率，領導品牌領導品牌領導品

14、牌領導品牌，或經的起考驗的或經的起考驗的或經的起考驗的或經的起考驗的 產品產品產品產品。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 5. 5. 5. 5. 本益本益本益本益比比比比 12121212 倍倍倍倍以下考慮以下考慮以下考慮以下考慮購購購購買買買買。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 決策分析決策分析決策分析決策分析： 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 ROE 32.89 30.15 34.77 31.23 21.05 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 盈再率盈再率盈再率盈再率% 27.65 24.83 4.92

15、1.09 8.59 符合必要與充分條件符合必要與充分條件符合必要與充分條件符合必要與充分條件篩篩篩篩選選選選，目前目前目前目前本益本益本益本益比比比比 11.2111.2111.2111.21 倍倍倍倍， 列入列入列入列入候選候選候選候選名名名名單單單單。 實實實實例例例例三三三三：ZZZZZZZZ 股股股股 目前目前目前目前本益本益本益本益比比比比 8 8 8 8.7.7.7.76 6 6 6 倍倍倍倍。 必要條件必要條件必要條件必要條件篩篩篩篩選選選選： 1.1.1.1.過去五年過去五年過去五年過去五年 ROEROEROEROE： 平均平均平均平均 ROE15%ROE15%ROE15%RO

16、E15%且趨勢向上且趨勢向上且趨勢向上且趨勢向上。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 2.2.2.2.過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率過去五年盈再率% :% :% :% : 平均盈再率平均盈再率平均盈再率平均盈再率小小小小於於於於 40%40%40%40%且趨勢向下且趨勢向下且趨勢向下且趨勢向下。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 充分條件充分條件充分條件充分條件篩篩篩篩選選選選： 1. 1. 1. 1. 自有資金比率自有資金比率自有資金比率自有資金比率 50% 50% 50% 50% 72.4%72.4%72.4%72.4% 75

17、% 75% 75% 75%。( ( ( (可可可可接受接受接受接受) ) ) ) 2. 2. 2. 2. 董監持董監持董監持董監持股比率股比率股比率股比率 1 1 1 13 3 3 3. . . .8 8 8 87%7%7%7% 15% 15% 15% 70% 70% 70% 70%。 ( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 4. 4. 4. 4. 產業龍頭產業龍頭產業龍頭產業龍頭，高高高高市佔市佔市佔市佔率率率率，領導品牌領導品牌領導品牌領導品牌，或經的起考驗的或經的起考驗的或經的起考驗的或經的起考驗的 產品產品產品產品。( ( ( (風險風險風險風險? ? ? ? 不

18、不不不熟悉熟悉熟悉熟悉，需再需再需再需再研究研究研究研究) ) ) ) 5. 5. 5. 5. 本益本益本益本益比比比比 12121212 倍倍倍倍以下考慮以下考慮以下考慮以下考慮購購購購買買買買。( ( ( (符合條件符合條件符合條件符合條件) ) ) ) 決策分析決策分析決策分析決策分析： 1. 1. 1. 1. 符合必要與符合必要與符合必要與符合必要與大部大部大部大部分充分條件分充分條件分充分條件分充分條件篩篩篩篩選選選選。 2. 2. 2. 2. 不不不不熟悉該產業熟悉該產業熟悉該產業熟悉該產業，需做需做需做需做功課功課功課功課。 3 3 3 3. . . . 目前目前目前目前本益本益

19、本益本益比比比比 8 8 8 8.7.7.7.76 6 6 6 倍倍倍倍，瞭解產業瞭解產業瞭解產業瞭解產業後後後後，考慮考慮考慮考慮列入列入列入列入候選候選候選候選名名名名單單單單。 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 ROE 19.64 22.09 22.11 15.42 8.08 年度年度年度年度 96 95 94 93 92 盈再率盈再率盈再率盈再率% -4.58 -1.73 -37.20 -11.80 166.33 結結結結語語語語： 每每每每個人都個人都個人都個人都應應應應擁擁擁擁有自己的投資方法與有自己的投資方法與有自己的投資方法與有自己的投資方法與哲哲哲哲學學學學。事

20、事事事實上實上實上實上低低低低價價價價股股股股並並並並 不等於便不等於便不等於便不等於便宜宜宜宜，高高高高價價價價也不一定等於也不一定等於也不一定等於也不一定等於貴貴貴貴。買股還是要買股還是要買股還是要買股還是要看公司看公司看公司看公司的的的的 內內內內在在在在價價價價值值值值，耐心耐心耐心耐心等等等等到到到到自己的目標自己的目標自己的目標自己的目標價價價價出出出出現現現現再買再買再買再買，並同時並同時並同時並同時要考要考要考要考 慮投資風險慮投資風險慮投資風險慮投資風險。不要因為有風險而不投資不要因為有風險而不投資不要因為有風險而不投資不要因為有風險而不投資，而是要能控管風而是要能控管風而是要能控管風而是要能控管風 險險險險的去投資的去投資的去投資的去投資。若若若若有疑慮有疑慮有疑慮有疑慮，一定要做一定要做一定要做一定要做功課研究功課研究功課研究功課研究，才才才才能做能做能做能做到到到到風風風風 險控管險控管險控管險控管，以及以及以及以及擁擁擁擁有有有有持持持持股股股股信心信心信心信心。