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1、第十一章第十一章通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩山东经济学院财政金融学院山东经济学院财政金融学院 冯林冯林2020世纪世纪6060年代中期以前，世界各国物价相对稳定，通胀只年代中期以前，世界各国物价相对稳定，通胀只是在某些特定时期，比如战争或者灾荒期间，才比较严重。是在某些特定时期，比如战争或者灾荒期间，才比较严重。但是自但是自2020世纪世纪6060年代以来，通胀逐渐成为一种常规性、世年代以来，通胀逐渐成为一种常规性、世界性的现象。尤其是界性的现象。尤其是2020世纪世纪7070年代，许多发达国家的通胀年代，许多发达国家的通胀率都曾达到过两位数。率都曾达到过两位数。我国曾经是一个物价高度
2、稳定的国家，我国曾经是一个物价高度稳定的国家，19521952年年-1987-1987年的年的2828年间，商品零售价格仅仅上升了年间，商品零售价格仅仅上升了21.6%21.6%，除，除19601960年年-1962-1962年的三年外，基本不存在显性通胀。但是从年的三年外，基本不存在显性通胀。但是从19781978年年-1995-1995年的年的1818年间，我国商品零售价格上涨了年间，我国商品零售价格上涨了256.1%256.1%。其中。其中1988-19891988-1989、1993-19951993-1995五年的通胀率都达到了两位数。五年的通胀率都达到了两位数。由于通货膨胀往往对一
3、国的经济和政治产生广泛的影响，由于通货膨胀往往对一国的经济和政治产生广泛的影响，所以无论是经济学家还是政策制定者都对其给予了极大关所以无论是经济学家还是政策制定者都对其给予了极大关注。注。第十一章第十一章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩2山东经济学院 货币银行学本章主要内容如下：本章主要内容如下：通货膨胀概述通货膨胀概述通货膨胀的影响通货膨胀的影响通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策通货紧缩通货紧缩第十一章第十一章 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩3山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述一、通货膨胀的含义一、通货膨胀的含义v通货膨胀是指在纸币流通条件下由于
4、货币供给通货膨胀是指在纸币流通条件下由于货币供给过多而引起货币贬值、物价持续、全面上涨的过多而引起货币贬值、物价持续、全面上涨的货币现象。货币现象。v对通货膨胀含义的理解，应注意以下几点：对通货膨胀含义的理解，应注意以下几点：通货膨胀通常与纸币流通相联系，很多时候通货膨胀通常与纸币流通相联系，很多时候和价格水平上涨是同义语；和价格水平上涨是同义语；价格水平的某些微小上升、某些暂时性的或价格水平的某些微小上升、某些暂时性的或一次性的价格水平上升、个别商品价格水平一次性的价格水平上升、个别商品价格水平的上升都不能算是通货膨胀，只有物价总水的上升都不能算是通货膨胀，只有物价总水平的持续上升才算是通货
5、膨胀。平的持续上升才算是通货膨胀。4山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述v凯恩斯以前的经济学家凯恩斯以前的经济学家：“太多的货币追逐太少的货太多的货币追逐太少的货物。物。”即货币的过渡发行导致单位货币购买力的下降。即货币的过渡发行导致单位货币购买力的下降。v凯恩斯凯恩斯认为货币数量增加在充分就业前引起的物价上认为货币数量增加在充分就业前引起的物价上涨是涨是“半通货膨胀半通货膨胀”，在充分就业后货币增加导致物，在充分就业后货币增加导致物价同比例增长，这才是真正的通货膨胀。价同比例增长，这才是真正的通货膨胀。v萨缪尔森萨缪尔森：“物价和生产要素价格普遍上涨的时期物价和生产
6、要素价格普遍上涨的时期-面面包、汽车、理发价格上升；工资、租金等等也都上升。包、汽车、理发价格上升；工资、租金等等也都上升。”v新剑桥学派的新剑桥学派的琼琼罗宾逊罗宾逊：“物价总水平的持续上升。物价总水平的持续上升。”v哈耶克哈耶克：“通货膨胀一词的原意和真意是指货币数量通货膨胀一词的原意和真意是指货币数量的过渡增长，这种增长会合乎规律的导致物价上涨。的过渡增长，这种增长会合乎规律的导致物价上涨。”v弗里德曼弗里德曼：物价持续上涨，而且是一种货币现象。：物价持续上涨，而且是一种货币现象。5山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量v通货膨
7、胀的严重程度是通过通货膨胀的严重程度是通过通货膨胀率通货膨胀率这这一指标来衡量的，其计算公式为：一指标来衡量的，其计算公式为： 当期价格水平当期价格水平- -上一期价格水平上一期价格水平当期通货膨胀率当期通货膨胀率= = 100%100% 上一期价格水平上一期价格水平6山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述常用指标有三个：常用指标有三个：v居民消费价格指数（居民消费价格指数（CPICPI） 反映公众生活费用的变化，不反映资本品和中间产品的反映公众生活费用的变化，不反映资本品和中间产品的价格变化价格变化。v批发物价指数（批发物价指数（WPIWPI） 反映包括原材料、中间产
8、品及最终产品在内的商品的批反映包括原材料、中间产品及最终产品在内的商品的批发价格变化。变化幅度小于前者。发价格变化。变化幅度小于前者。v国民生产总值平减指数（国民生产总值平减指数（GDP DeflatorGDP Deflator） 综合反映一国最终产品价格的变化，包括消费品、资本综合反映一国最终产品价格的变化，包括消费品、资本品、劳务。不易经常编制，一般是一年公布一次。品、劳务。不易经常编制，一般是一年公布一次。7山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述三、通货膨胀的分类三、通货膨胀的分类v根据通货膨胀的表现形式分为：根据通货膨胀的表现形式分为：公开型通货膨胀：物价明显、
9、直接上涨公开型通货膨胀：物价明显、直接上涨隐蔽型通货膨胀：工资、物价未涨受到控隐蔽型通货膨胀：工资、物价未涨受到控制，表现为商品短缺、有价无货、排队购制，表现为商品短缺、有价无货、排队购买、黑市猖獗，导致居民实际消费水平下买、黑市猖獗，导致居民实际消费水平下降。降。8山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述v根据价格上涨程度分为：根据价格上涨程度分为：爬行的通货膨胀：爬行的通货膨胀：1010以下以下奔跑的通货膨胀：通胀率达到两位数奔跑的通货膨胀：通胀率达到两位数恶性的通货膨胀：货币贬值导致经济秩序极恶性的通货膨胀：货币贬值导致经济秩序极度混乱，趋于瘫痪度混乱，趋于瘫痪v根
10、据是否存在预期分为：根据是否存在预期分为：预期通货膨胀预期通货膨胀非预期通货膨胀非预期通货膨胀 9山东经济学院 货币银行学第一节第一节 通货膨胀概述通货膨胀概述v根据形成原因的不同分为：根据形成原因的不同分为：需求拉上型需求拉上型成本推动型成本推动型供求混合推动型供求混合推动型结构型通货膨胀结构型通货膨胀10山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响一、通货膨胀与经济增长一、通货膨胀与经济增长（一）促进论：所谓促进论，就是认为通货膨胀（一）促进论：所谓促进论，就是认为通货膨胀可以促进经济增长，具有增加产出的效应。可以促进经济增长，具有增加产出的效应。v凯恩斯的凯恩斯的“
11、半通货膨胀半通货膨胀”：在就业不足时可以带动有：在就业不足时可以带动有效需求增加，刺激经济增长。效需求增加，刺激经济增长。v新古典综合派：其一，政府投资的新古典综合派：其一，政府投资的“挤出效应挤出效应”消失，消失，可提高社会总投资，促进经济增长；其二，名义工资可提高社会总投资，促进经济增长；其二，名义工资变化滞后于通货膨胀，收入向雇主转移，高储蓄率促变化滞后于通货膨胀，收入向雇主转移，高储蓄率促进总储蓄和投资，有利于经济增长。进总储蓄和投资，有利于经济增长。11山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响（二）促退论：促退论认为，通货膨胀对（二）促退论：促退论认为，通货
12、膨胀对经济增长有害无益，具有减少产出的效经济增长有害无益，具有减少产出的效应应 。v通货膨胀降低储蓄，增加即期消费，促进通货膨胀。通货膨胀降低储蓄，增加即期消费，促进通货膨胀。v通货膨胀带来较大的不确定性，降低了长期投资，增通货膨胀带来较大的不确定性，降低了长期投资，增加短期投资和投机活动。加短期投资和投机活动。v通货膨胀带来社会的不公平和资源配置的扭曲。通货膨胀带来社会的不公平和资源配置的扭曲。（三）中性论（三）中性论12山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响二、强制储蓄效应二、强制储蓄效应v如果政府部门向中央银行借款，必将引起中央银行资如果政府部门向中央银行借款
13、，必将引起中央银行资产负债业务变动，从而构成直接或间接增发货币，这产负债业务变动，从而构成直接或间接增发货币，这种筹资方法在不改变其他部门储蓄规模的情况下必将种筹资方法在不改变其他部门储蓄规模的情况下必将增加全社会的储蓄总量，这部分储蓄被称为增加全社会的储蓄总量，这部分储蓄被称为强制储蓄强制储蓄（forced savingforced saving）。）。解释：解释：v强制储蓄效应中的储蓄是指用于投资的货币积累。强制储蓄效应中的储蓄是指用于投资的货币积累。v货币积累有三个主要来源：家庭部门、企业和政府。货币积累有三个主要来源：家庭部门、企业和政府。13山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货
14、膨胀的影响通货膨胀的影响v如果增加税收来增加储蓄，这部分储蓄是从居民和企业如果增加税收来增加储蓄，这部分储蓄是从居民和企业两部门的储蓄中挤出来的，因而全社会储蓄总量并未增两部门的储蓄中挤出来的，因而全社会储蓄总量并未增加；加；v政府公开发行债券筹资，储蓄由居民部门和企业部门转政府公开发行债券筹资，储蓄由居民部门和企业部门转移到政府部门，储蓄总量不变；移到政府部门，储蓄总量不变；v强制储蓄使得政府投资增加，货币过量发行必然导致物强制储蓄使得政府投资增加，货币过量发行必然导致物价上涨；价上涨；v在居民和企业部门名义收入不变条件下，即使仍然按原在居民和企业部门名义收入不变条件下，即使仍然按原来的模式
15、和数量进行消费和储蓄，实际的消费和储蓄额来的模式和数量进行消费和储蓄，实际的消费和储蓄额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分大体相当于政均随物价的上涨而相应减少，其减少部分大体相当于政府增加的储蓄。府增加的储蓄。14山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响政策含义：政策含义：v在充分就业条件下，社会不存在闲置资源，政在充分就业条件下，社会不存在闲置资源，政府用扩张货币的政策来强制储蓄会引起通货膨府用扩张货币的政策来强制储蓄会引起通货膨胀。胀。v在经济尚未达到充分就业的条件下，实际在经济尚未达到充分就业的条件下，实际GDPGDP低于潜在低于潜在GDPGDP，生产要素大量
16、闲置，这时政府运，生产要素大量闲置，这时政府运用财政政策或货币政策强制储蓄以刺激有效需用财政政策或货币政策强制储蓄以刺激有效需求，并不会引发持续的物价上涨。求，并不会引发持续的物价上涨。 15山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响三、收入分配效应三、收入分配效应v通货膨胀的收入再分配效应是指由于物价总水平上涨，通货膨胀的收入再分配效应是指由于物价总水平上涨，人们实际收入的价值会发生不同变化，有些人的实际人们实际收入的价值会发生不同变化，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。 v人们通常不能正确预期
17、通货膨胀，人们常常忽视货币人们通常不能正确预期通货膨胀，人们常常忽视货币实际购买力的变化，而仅仅满足于货币名义价值（如实际购买力的变化，而仅仅满足于货币名义价值（如名义收入），产生名义收入），产生“货币幻觉货币幻觉” ” ，这时就会产生通，这时就会产生通货膨胀的收入再分配效应。货膨胀的收入再分配效应。 v由于社会各阶层收入来源不相同，这种由物价上涨造由于社会各阶层收入来源不相同，这种由物价上涨造成的收入再分配效应差别很大。固定收入者受损，非成的收入再分配效应差别很大。固定收入者受损，非固定收入者受益。政府通过累进税制成为最大受益者。固定收入者受益。政府通过累进税制成为最大受益者。16山东经济学
18、院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响四、财富分配效应四、财富分配效应v财富分配效应，又称资产结构调整效应，即通货膨胀财富分配效应，又称资产结构调整效应，即通货膨胀对不同资产产生不同影响，使得资产占有人财富的价对不同资产产生不同影响，使得资产占有人财富的价值发生改变。值发生改变。v通货膨胀的财富再分配效应是通过改变金融资产的实通货膨胀的财富再分配效应是通过改变金融资产的实际价值和债务人的债务负担实现的。际价值和债务人的债务负担实现的。v通货膨胀会导致整个社会财富不公平的再分配。一般通货膨胀会导致整个社会财富不公平的再分配。一般说来，债权人是通货膨胀最大的受害者，而债务人成说来
19、，债权人是通货膨胀最大的受害者，而债务人成为通货膨胀最大的受益者。为通货膨胀最大的受益者。 17山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响五、就业效应：菲利普斯曲线（五、就业效应：菲利普斯曲线（Phillips curvePhillips curve）的）的一般解释一般解释v英国经济学家、伦敦经济学院教授菲利普斯英国经济学家、伦敦经济学院教授菲利普斯19581958年利年利用用1861195718611957年的资料，研究了英国的工资上涨率与年的资料，研究了英国的工资上涨率与失业率两者的关系，发现这两者存在着负相关关系。失业率两者的关系，发现这两者存在着负相关关系。v当
20、失业率降低时，货币工资的上涨率会提高；反之，当失业率降低时，货币工资的上涨率会提高；反之，当货币工资上涨率下降时，失业率会上升当货币工资上涨率下降时，失业率会上升 v这种货币工资上涨率与失业率的替代关系，后来被萨这种货币工资上涨率与失业率的替代关系，后来被萨缪尔森进一步修正为通货膨胀率与失业率之间的替换缪尔森进一步修正为通货膨胀率与失业率之间的替换关系。关系。 18山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响W(P)U0菲利普斯曲线菲利普斯曲线19山东经济学院 货币银行学第二节第二节 通货膨胀的影响通货膨胀的影响 菲利普斯曲线的政策意义表现在两个方面：菲利普斯曲线的政策意
21、义表现在两个方面：v一是通货膨胀和失业现象使政府陷入两难境地，政府一是通货膨胀和失业现象使政府陷入两难境地，政府无法同时解决两个问题，企业和公众也不能作这种不无法同时解决两个问题，企业和公众也不能作这种不现实的期望；现实的期望；v二是如果政策当局愿意付出某一方面二是如果政策当局愿意付出某一方面“恶化恶化”的代价，的代价，就肯定可以在另一方面获得改善。这样，菲利普斯曲就肯定可以在另一方面获得改善。这样，菲利普斯曲线就为政府制定经济政策提供了一个很好的工具。线就为政府制定经济政策提供了一个很好的工具。20山东经济学院 货币银行学第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策一、一、通货膨胀
22、的成因通货膨胀的成因（一）需求拉上型（一）需求拉上型v从货币需求的角度寻找通货膨胀的原因，指总需求超从货币需求的角度寻找通货膨胀的原因，指总需求超出了社会潜在产出水平之后引起的价格水平连续上涨出了社会潜在产出水平之后引起的价格水平连续上涨的情形。的情形。v凯恩斯以前：凯恩斯以前：经济处于充分就业状态，社会总供给不经济处于充分就业状态，社会总供给不变，价格上涨只能由需求的过渡扩张造成。货币供给变，价格上涨只能由需求的过渡扩张造成。货币供给的增加是导致需求过度进而引发通胀的唯一重要原因。的增加是导致需求过度进而引发通胀的唯一重要原因。v凯恩斯：凯恩斯：承认货币扩张是通货膨胀最重要的原因，但承认货币
23、扩张是通货膨胀最重要的原因，但认为不是任何货币数量的增加都具有通货膨胀性质，认为不是任何货币数量的增加都具有通货膨胀性质，以以充分就业充分就业为分水岭。为分水岭。21山东经济学院 货币银行学第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策PQ0ADAS总供求曲供求曲线22山东经济学院 货币银行学（二）成本推动型（二）成本推动型v从供给方面寻找通货膨胀的原因。从供给方面寻找通货膨胀的原因。工资成本推动：工会和雇主的讨价还价，使工资工资成本推动：工会和雇主的讨价还价，使工资物价相互追逐（工资物价相互追逐（工资- -价格螺旋）价格螺旋）利润推动：企业获取垄断利润抬高物价利润推动：企业获取垄断利
24、润抬高物价v深层原因：国民收入在工资、利润分配中的不合理。深层原因：国民收入在工资、利润分配中的不合理。（三）供求混合推动型（三）供求混合推动型 由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的过度需由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的过度需求引发物价上涨，要求提高工资，转化为成本因素求引发物价上涨，要求提高工资，转化为成本因素。第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策23山东经济学院 货币银行学第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策（四）结构型（四）结构型v除了总量因素以外，一国国民经济的结构，包括产除了总量因素以外，一国国民经济的结构，包括产业结构、部门结构，比例结构
25、等的失调，也会引起业结构、部门结构，比例结构等的失调，也会引起货膨胀。（需求转移、部门差异、二元经济结构）货膨胀。（需求转移、部门差异、二元经济结构）v需求转移型通货膨胀：劳动力和生产要素的转移滞需求转移型通货膨胀：劳动力和生产要素的转移滞后于需求的转移，需求旺的部门之工资、商品价格后于需求的转移，需求旺的部门之工资、商品价格上升，但需求减少的部门之工资没有降。这导致物上升，但需求减少的部门之工资没有降。这导致物价总水平上升。价总水平上升。24山东经济学院 货币银行学第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策二、通货膨胀的对策二、通货膨胀的对策v（一）控制货币供应量（一）控制货币供
26、应量减少基础货币供给速度；控制利率，减少基础货币供给速度；控制利率，提高再贴现率，出售政府债券，提高提高再贴现率，出售政府债券，提高法定存款准备率。法定存款准备率。v（二）需求政策（二）需求政策增加税收，减少赤字；压缩财政支出；增加税收，减少赤字；压缩财政支出；收紧银根。收紧银根。25山东经济学院 货币银行学第三节第三节 通货膨胀的成因及对策通货膨胀的成因及对策v（三）供给政策（三）供给政策取消失业津贴；减税刺激生产；稳定人们取消失业津贴；减税刺激生产；稳定人们的预期；提供良好的社会环境。的预期；提供良好的社会环境。v（四）收入政策（四）收入政策具体措施包括针对工资物价的限价政策和具体措施包括
27、针对工资物价的限价政策和利润管制政策。利润管制政策。 v（五）收入指数化政策（五）收入指数化政策使各种收入按物价指数滑动或根据物价指使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对各种收入进行调整。数对各种收入进行调整。26山东经济学院 货币银行学第四节第四节 通货紧缩通货紧缩 一、通货紧缩的含义一、通货紧缩的含义国外观点：国外观点：v第一种认为通货紧缩是指一般价格水平普遍的持续下降；第一种认为通货紧缩是指一般价格水平普遍的持续下降；v第二种认为通货紧缩是指价格水平持续下降和货币供应量第二种认为通货紧缩是指价格水平持续下降和货币供应量的持续下降；的持续下降；v第三种认为通货紧缩是指价格水平持续下降，货
28、币供应量第三种认为通货紧缩是指价格水平持续下降，货币供应量的持续下降与经济增长率的持续下降。的持续下降与经济增长率的持续下降。 国内观点：国内观点：v通货紧缩的本质是一种货币现象，由货币量过少而引起；通货紧缩的本质是一种货币现象，由货币量过少而引起；v通货紧缩是实体经济现象，由实体经济规模变化而引起。通货紧缩是实体经济现象，由实体经济规模变化而引起。27山东经济学院 货币银行学第四节第四节 通货紧缩通货紧缩二、通货紧缩的分类二、通货紧缩的分类（一）根据价格变动幅度的高低（一）根据价格变动幅度的高低v轻度通货紧缩轻度通货紧缩v中度通货紧缩中度通货紧缩v严重通货紧缩严重通货紧缩（二）根据持续时间长
29、短（二）根据持续时间长短v短期通货紧缩短期通货紧缩v中长期通货紧缩中长期通货紧缩28山东经济学院 货币银行学第四节第四节 通货紧缩通货紧缩三、通货紧缩的成因三、通货紧缩的成因v（一）需求不足；（一）需求不足；v（二）供给过剩；（二）供给过剩；v（三）结构因素；（三）结构因素；v（四）预期因素；（四）预期因素；v（五）汇率制度和其他外部因素的冲击。（五）汇率制度和其他外部因素的冲击。29山东经济学院 货币银行学第四节第四节 通货紧缩通货紧缩四、通货紧缩治理四、通货紧缩治理v实施扩张的财政政策和宽松的货币政策；实施扩张的财政政策和宽松的货币政策；v适当的收入分配政策；适当的收入分配政策；v以市场为导向的产业结构调整政策；以市场为导向的产业结构调整政策；v改进汇率机制，实行积极的对外贸易政策；改进汇率机制，实行积极的对外贸易政策；v改善人们对未来的预期。改善人们对未来的预期。30山东经济学院 货币银行学
