分级基金资料：投资者教育之分级基金

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1、分级基金分级基金投资者教育之投资者教育之目录目录n什么是分级基金什么是分级基金n分级基金优势分级基金优势n分级基金套利空间分级基金套利空间n分级基金持有到期收益空间分级基金持有到期收益空间什么是分级基金什么是分级基金n分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。n160806长盛同庆（10份）n150006长盛同庆A(4份）n150007长盛同庆B（6份）n将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。n以

2、长盛同庆（母基金）为例，分为A份额（优先）和B份额（进取），A份额约定一定的收益率（5.6%），母基金扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。也就是说，优先份额一般可以优先获得分配基准收益, 进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。什么是分级基金什么是分级基金分级基金优势分级基金优势n1分级基金形式多样，能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的

3、需求； n2投资者能方便地根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置； n3分级基金为各类投资者提供方便、快捷、低成本的基金投资方式。分级基金套利空间分级基金套利空间n长盛同庆今年5月12日到期的封闭式分级基金，子基金份额为同庆A和同庆B，配比为4：6n2012-2-27 价格 净值 n同庆A 1.132 1.157 n同庆B 0.66 0.705 n长盛同庆 0.8488 0.8858n其中：长盛同庆价格=1.132*40%+0.660*60%=0.8488n折价率=（0.8858-0.8488）/0.8488=4.35%n剩余期限大致为2.5个月n交易成本=佣金+赎回手续费=0.25%+

4、0.5%=0.75%n净套利空间=4.35%-0.75%=3.6%n年化收益率=3.6%/2.5*12=17.28%n以上收益率为现价买入4份同庆A与6份同庆B持有到期赎回后的套利空间，其中风险为持有期间价格波动的风险。n长盛同庆净值走势与沪深300走势拟合度较高，现引入股指期货进行套保，使其受价格波动的风险敞口为0，实际操作中，我们可以同时持有相同头寸的远期期货合约空头。为稳健考虑，假设期货头寸保证金为50%，即期货合约在2.5个多月持仓期间上涨50%也不会穿仓。n则，年化收益率=17.28%/150%=11.52%n其中，不考虑长盛同庆持仓期间涨幅低于（或超过）沪深300指数的损失（或收益

5、），以及持有期货远期合约带来的时间价值收益（约年化3%）。分级基金套利空间分级基金套利空间分级基金持有到期收益空间分级基金持有到期收益空间n同庆A为固定收益产品（5.6%）n目前同庆A交易价格为1.144(2012.3.16)n目前同庆A价值为1.16（2012.3.16）如果5月12日基金到期收益率如何计算？目前基金折价：目前基金折价：1.16-1.144=0.0161.16-1.144=0.016赎回费用：赎回费用：0.5%0.5%佣金：佣金：1.144*0.1%=0.0011441.144*0.1%=0.001144赎回费：赎回费：1.168*0.5%=0.005841.168*0.5%

6、=0.00584实际折价：实际折价：0.016-0.016-（0.001144+0.00584)=0.0090160.001144+0.00584)=0.009016同庆同庆A A持有到期收益率：持有到期收益率： （0.009016/1.1440.009016/1.144）/58 *365*100% +5.6%*1/1.144=/58 *365*100% +5.6%*1/1.144=9.988%9.988%分级基金持有到期收益空间分级基金持有到期收益空间目前市场分级基金目前市场分级基金A A类份额类份额2012-2-28代码收盘价净值折价率剩余天数同庆A1500061.1311.1572.30%67国泰优先1500101.0931.1172.20%341汇利A1500201.0091.0574.76%556景丰A1500251.0071.0554.77%595聚利A1500340.8831.03617.33%1535鼎利A1500390.961.037.29%838稳进增利A1500440.9451.0278.68%915谢谢！谢谢！