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1、财务管理学 第一节第一节第一节第一节 财务分析概述财务分析概述财务分析概述财务分析概述 第二节第二节第二节第二节企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业偿债能力分析 第三节第三节第三节第三节企业营运能力分析企业营运能力分析企业营运能力分析企业营运能力分析 第四节第四节第四节第四节企业获利能力分析企业获利能力分析企业获利能力分析企业获利能力分析 第五节第五节第五节第五节企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析 第六节第六节第六节第六节企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析 本章小结本章小
2、结 本章检测本章检测本章检测本章检测 * *复习思考题复习思考题 案例分析案例分析第三章第三章 财务分析财务分析教学目的与要求教学目的与要求n n财财财财务务务务分分分分析析析析是是是是财财财财务务务务管管管管理理理理的的的的重重重重要要要要环环环环节节节节之之之之一一一一，本本本本章章章章专专专专门门门门研研研研究究究究财财财财务务务务分分分分析析析析的的的的基基基基本本本本理理理理论论论论和和和和评评评评价价价价企企企企业业业业现现现现状状状状的的的的财财财财务务务务指指指指标标标标体体体体系系系系，以以以以及及及及财财财财务务务务趋趋趋趋势势势势与与与与综综综综合合合合分分分分析析析析理
3、理理理论论论论及及及及方方方方法法法法，通通通通过过过过本本本本章章章章的的的的学学学学习习习习，要要要要求求求求学学学学生生生生了了了了解解解解财财财财务务务务分分分分析析析析的的的的基基基基本本本本程程程程序序序序，掌掌掌掌握握握握比比比比率率率率分分分分析析析析法法法法、比比比比较较较较分分分分析析析析法法法法、综综综综合合合合分分分分析析析析法法法法等等等等基基基基本本本本方方方方法法法法，并并并并能能能能运运运运用用用用这这这这些些些些方方方方法法法法对对对对企企企企业业业业的的的的偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力、营营营营运运运运能能能能力力力力、获获获获利利利利能能能能力力力力等
4、等等等财财财财务务务务状状状状况况况况进进进进行行行行分分分分析析析析，准准准准确确确确把把把把握握握握企企企企业业业业财财财财务务务务现现现现状状状状，以便针对性地开展未来理财活动。以便针对性地开展未来理财活动。以便针对性地开展未来理财活动。以便针对性地开展未来理财活动。 教学重点、难点教学重点、难点比率分析法、比较分析法、综合分析法比率分析法、比较分析法、综合分析法等基本方法；运用这些方法对企业的偿等基本方法；运用这些方法对企业的偿债能力、营运能力、获利能力等财务状债能力、营运能力、获利能力等财务状况进行分析。况进行分析。财务管理学财务分析的作用财务分析的作用财务分析的目的财务分析的目的财
5、务分析的基础财务分析的基础财务分析的种类财务分析的种类财务分析程序财务分析程序第一节第一节财务分析概述财务分析概述财务管理学一、财务分析的作用一、财务分析的作用概念：是以企业的财务报告等会计资料为概念：是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。和评价的一种方法。作用：作用：1、可以评价企业一定时期的财务状、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业况，提示企业生产活动中存在的问题，为企业生产经营管理决策提供依据内部决策生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务、
6、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策信息外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩经营管理工作业绩经营管理财务管理学二、财务分析的目的二、财务分析的目的1、评价企业的偿债能力、评价企业的偿债能力2、评价企业的资产管理水平、评价企业的资产管理水平3、评价企业的获利能力、评价企业的获利能力4、评价企业的发展趋势、评价企业的发展趋势财务管理学三、财务分析的基础三、财务分析的基础财务分析是以会计资料为基础的财务分析是以会计资料为基础的1、资产负债表、资产负债表2、利润表、利润表3、现金流量表、现金流量表四、财务分析的种类四、财务分析的种类财务管理学主主体体不不同
7、同内部分析：企业内部管理部门对企业的生内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的产经营过程、财务状况所进行的分析。分析。外部分析：企业外部的利益集团根据各自外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析的要求对企业进行的财务分析。对对象象不不同同资产负债表分析资产负债表分析利润表分析利润表分析现金流量表分析现金流量表分析财务管理学方方法法不不同同比率分析：将企业同一时期的财务中的相比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。此来揭示企业的财务状况的分析方法。（
8、结构比率，效率比率和相关比率）（结构比率，效率比率和相关比率）比较分析：将同一企业不同时期的财务状比较分析：将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。法。财务管理学目目的的不不同同企业偿债能力分析企业偿债能力分析企业营运能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业获利能力分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析五、财务分析程序五、财务分析程序1、确定财务分析的范围，搜集有关的经、确定财务分析的范围，搜集有关的经济
9、资料济资料2、选择适当的分析方法进行对比，作出、选择适当的分析方法进行对比，作出评价评价3、进行因素分析，抓住主要矛盾、进行因素分析，抓住主要矛盾4、为作出经济决策，提供各种建议、为作出经济决策，提供各种建议财务管理学财务管理学短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素第二节企业偿债能力分析第二节企业偿债能力分析财务管理学一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析指企业偿付流动负债的能力。指企业偿付流动负债的能力。1、流动比率、流动比率a.公式公式=流动资产流动资产/流动负债流动负债（营运资金（营运资金=流动资产流动资产-流动负债
10、）流动负债）b.分析：通常最低为分析：通常最低为2；同行比较；此比率越；同行比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。高，说明企业偿还流动负债的能力越强。c.影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周影响的因素：营业周期，应收帐款，存货周转速度。转速度。2、速动比率：、速动比率：财务管理学a.公式速动资产公式速动资产/流动负债流动负债（流动资产存货）（流动资产存货）/流动负债流动负债b.分析：通常合适值为分析：通常合适值为1；同行比较；同行比较；c.影响的因素：应收帐款的变现能力。影响的因素：应收帐款的变现能力。保守速动比率（货币资金应收账款）保守速动比率（货币资金应收账款）/流动流动负债
11、负债3、现金比率、现金比率a.公式（现金现金等价物）公式（现金现金等价物）/流动负债流动负债b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。能力，对偿付债务是有保障的。财务管理学4、现金流量比率、现金流量比率a.公式经营活动现金净流量公式经营活动现金净流量/流动负债流动负债b.分析：由于经营活动现金净流量与流动负债分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素。素。5、到期债
12、务本息偿付比率、到期债务本息偿付比率a.公式经营活动现金净流量公式经营活动现金净流量/（本期到期债（本期到期债务本息）务本息）b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强。财务管理学二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析是企业偿还长期负债的能力。是企业偿还长期负债的能力。1、资产负债率（负债比率）、资产负债率（负债比率）a.公式资产负债率公式资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额b.分析：债权人分析：债权人越低越好越低越好经营者经营者适度负债适度负债股东股东资本利润率大于负债利率，资本利润率大于负债利率，增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。
13、增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。2、股东权益比率与权益乘数、股东权益比率与权益乘数a.公式：股东权益比率股东权益总额公式：股东权益比率股东权益总额/总资产总资产b.分析：负债比率股东权益比率分析：负债比率股东权益比率1，股东，股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数权益乘数1/股东权益比率股东权益比率资产总额资产总额/股东权益总额股东权益总额3、负债股权比率与有形净值债务率、负债股权比率与有形净值债务率公式：产权比率负债总额公式：产权比率负债总额/股东权益总额股东权益总额有形净值债务率负债总额有形净值债务率负债总额/(股东权益股东权益无形
14、资产无形资产)说明：此比率越低，企业财务风险越小。说明：此比率越低，企业财务风险越小。反映基本财务结构的稳定性反映基本财务结构的稳定性（1）通货膨胀，多借债转嫁债权人）通货膨胀，多借债转嫁债权人（2）经济繁荣，多借债获利）经济繁荣，多借债获利（3）经济萎缩，少借债）经济萎缩，少借债财务管理学财务管理学反映债权人投入资本受保障的程度反映债权人投入资本受保障的程度4、利息保障倍数与现金利息保障倍数、利息保障倍数与现金利息保障倍数公式：已获利息倍数息税前利润公式：已获利息倍数息税前利润/利息费用利息费用分析：息税前利润一般用来分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用利润总额加财务费用”；利；利息
15、费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为还利息的能力，最低为1。财务管理学三、影响偿债能力的其他因素三、影响偿债能力的其他因素1、或有负债、或有负债2、担保责任、担保责任3、租赁活动、租赁活动4、可动用的银行贷款、可动用的银行贷款财务管理学第三节第三节 企业营运能力分析企业营运能力分析对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。说明企业的经营水平高，资金利用效率高。1、存货周转率、存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货存货周转天
16、数存货周转天数=360/存货周转次数存货周转次数分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问销售能力强，但过高也可能说明企业管理方面有问题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）题（存货水平低、经常缺货或购买次多量少）存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好。况不好。财务管理学2、应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入净额销售收入净额/平均应收帐款余额平均应收帐款余额其中：应收帐款周转天数其中：应收帐款周转天数=360/应收帐款周转次数应收帐款周转次数分析：此比率
17、越高，说明企业收账快，企业资产分析：此比率越高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强。流动性强，短期偿债能力强。影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，影响的因素：季节性经营，分期付款，现金结算，销售不稳。销售不稳。3、流动资产周转率、流动资产周转率=销售收入销售收入/平均流动资产平均流动资产分析：反映流动资产的周转速度。分析：反映流动资产的周转速度。财务管理学周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力。扩大资产投入，增强企业盈利能力。4、固定资产周转率销售收入、固定资产周转率销售收入/固定资产平固定资产平均净
18、值均净值分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。理水平越好。5、总资产周转率、总资产周转率=销售收入销售收入/平均资产总额平均资产总额财务管理学第四节第四节 企业获利能力分析企业获利能力分析主要用来评价企业获利能力。主要用来评价企业获利能力。1、资产报酬率、资产报酬率公式：净利润公式：净利润/资产平均总额资产平均总额分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，分析：用来衡量利用资产获取利润的能力，比率越高，说明企业资产获利能力越强。比率越高，说明企业资产获利能力越强。资
19、产现金流量回报率资产现金流量回报率经营活动现金净流量经营活动现金净流量/资产平均总额资产平均总额2、股东权益报酬率、股东权益报酬率财务管理学公式：净资产收益率公式：净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。净资产收益率资产报酬率净资产收益率资产报酬率平均权益乘数平均权益乘数3、销售毛利率与销售净利率、销售毛利率与销售净利率销售毛利率销售毛利率=（销售收入（销售收入-销售成本）销售成本）/销售销售收入收入销售净利率销售净利率=净利净利/销售收入销售收入资产报酬率总资产周转率资产报酬率总资产周转率销售净利率销售净利率
20、财务管理学4、成本费用净利率、成本费用净利率公式净利润公式净利润/成本费用总额成本费用总额分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售分析：成本费用包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率税金、管理费用、财务费用和所得税等。此比率主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营主要用来评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。管理水平。5、每股利润与每股现金流量。、每股利润与每股现金流量。每股利润每股利润发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数（净利润优先股股利）（净利润优先股股利）财务管理学每股现金流量每股现金流量公式公式经营活动现金净流量优先股利经营活动现金
21、净流量优先股利发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数6、每股股利与股利发放率、每股股利与股利发放率每股股利每股股利=（现金股利总额优先股股利）（现金股利总额优先股股利）/发行发行在外的普通股股数在外的普通股股数股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股净收益每股净收益7、每股净资产、每股净资产每股净资产股东权益总额每股净资产股东权益总额/发行在外的股票股数发行在外的股票股数8、市盈率、市盈率市盈率（倍数）市盈率（倍数）=每股市价每股市价/每股收益每股收益分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。付的价
22、格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险就小。险就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。险就大。财务管理学财务管理学从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会从横向来说，市盈率越高说明公司能够获得社会信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过信赖，具有良好的前景，但过高公司的风险会过大，一般不超过大，一般不超过20。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。该指标不能用于不同行业比较，适于趋势分析。市盈率市盈率期望报酬率期望报酬率=1，一般期望报酬率一般期望报酬
23、率5%10%，则市盈率，则市盈率2010。企业获利能力分析补充：l按责任中心考核的指标按责任中心考核的指标l成本中心：成本费用变动额（率）成本中心：成本费用变动额（率）成本变动额成本变动额=实际责任成本费用实际责任成本费用-实际业务量的预算成本实际业务量的预算成本成本变动率成本变动率=成本变动额成本变动额/实际业务量的预算成本实际业务量的预算成本l利润中心：利润（利润中心边际贡献、利润中心负责人可控利润利润中心：利润（利润中心边际贡献、利润中心负责人可控利润总额和利润中心可控利润总额）总额和利润中心可控利润总额）利润中心边际贡献利润中心边际贡献=销售收入销售收入-变动成本变动成本利润中心负责人
24、可控利润总额利润中心负责人可控利润总额=边际贡献边际贡献-负责人可控固定成本负责人可控固定成本利润中心可控利润总额利润中心可控利润总额=负责人可控利润总额负责人可控利润总额-负责人不可控固定成本负责人不可控固定成本l投资中心：投资利润率（净资产利润率）与剩余收益投资中心：投资利润率（净资产利润率）与剩余收益投资利润率（净资产利润率）投资利润率（净资产利润率）=利润利润/投资额（或净资产）投资额（或净资产）剩余收益剩余收益=利润利润-投资额投资额规定或预期的最低投资报酬率规定或预期的最低投资报酬率财务管理学财务指标综合应用举例财务指标综合应用举例1：某公司财力报表中部分资料如下：某公司财力报表中
25、部分资料如下：假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。余额为净额。货币资金：货币资金：150000元固定资产：元固定资产：425250元元销售收入：销售收入：1500000元净利润：元净利润：75000元元保守速动比率：保守速动比率：2流动比率：流动比率：3应收账款周转天数：应收账款周转天数：40天天例要求计算：要求计算：要求计算：要求计算：（1 1）应收账款平均余额（）应收账款平均余额（）应收账款平均余额（）应收账款平均余额（2 2）流动负债）流动负债）流动负债）流动负债（3 3）流动资产（）流动资产（）流动资产（）流动资产（4 4）总资产
26、）总资产）总资产）总资产（5 5）资产净利率）资产净利率）资产净利率）资产净利率财务管理学参考答案：参考答案：（1）应收账款周转天数）应收账款周转天数应收账款平均余额应收账款平均余额360/销售收入销售收入应收账款平均余额应收账款平均余额401500000360166667（元）（元）（2）保守速动比率（货币资金应收账款）保守速动比率（货币资金应收账款）/流流动负债动负债流动负债（流动负债（150000166667）/2=158334(元元)财务管理学（3）流动资产）流动资产=流动比率流动比率流动负债流动负债1583343475002（元）（元）（4）总资产流动资产长期资产）总资产流动资产长期
27、资产475002425250900252（元）（元）（5）资产净利率净利润）资产净利率净利润/总资产总资产75000/900252=8.33%练习一某公司年初存货为3万元，应收帐款为25400元，年末计算的流动比率为200，速动比率为130，存货周转率为4次，流动资产为84000元，其中现金类资产2万元，本期销货成本率为80。1. 1.要求：1.该公司本年的销货额；2. 2.2.该公司本年应收帐款的平均收帐期。3. 3.（注：本题中未给出的流动资产项目忽略不计）解：一、1解：一、2练习二某公司资产负债表20022002年年1212月月3131日单位：千元日单位：千元解完整资产负债表119000
28、6800010000032412405883240011900032400150006800012200第五节第五节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间一、概念：主要是通过比较企业几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。变化的趋势。变化的趋势。变化的趋势。二、方法：二、方法：二、方法：二、方法：1 1、比较财务报表、比较财务
29、报表、比较财务报表、比较财务报表概念：比较企业连续几期财务报表的数据，分概念：比较企业连续几期财务报表的数据，分概念：比较企业连续几期财务报表的数据，分概念：比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势业财务状况的发展趋势业财务状况的发展趋势业财务状况的发展趋势财务管理学2、比较百分比财务报表比较百分比财务报表概念：将财务报表中的数据用百分比来表示，比概念：将财务报表中的数据用百分比来表示，比较各项目百分比的变化。较各项目百分
30、比的变化。3、比较财务比率、比较财务比率概念：就是将企业连续几个会计期间的财务比率概念：就是将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。4、图解法、图解法概念：将企业连续几个会计期间的财务数据或财概念：将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋务比率绘制成图，来判断企业财务状况的变动趋势。势。财务管理学第六节第六节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析一、杜邦系统的几种主要的财务关系一、杜邦系统的几种主要的财务关系1、股东权益报酬率资产报酬率、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数权益
31、乘数2、资产报酬率销售净利率、资产报酬率销售净利率总资产周转率总资产周转率3、销售净利率净利润、销售净利率净利润/销售收入销售收入4、总资产周转率销售收入、总资产周转率销售收入/资产平均总额资产平均总额5、股东权益报酬率销售净利率、股东权益报酬率销售净利率总资产周转总资产周转率率权益乘数权益乘数二、杜邦财务分析体系二、杜邦财务分析体系权益净利率权益净利率的公式分解的公式分解杜邦体系（比率金字塔）权益权益报酬率报酬率资产报酬率平均权益乘数平均总资产平均股东权益总资产周转率销售净利率销售收入资产总额净利润销售收入财务管理学权益报酬率权益报酬率资产报酬率资产报酬率30.36%1（1负债比率）负债比率
32、）净利净利1260销售收入销售收入8520销售收入销售收入资产总额资产总额初初38008520末末4500总收入总成本总收入总成本销售销售费用费用1370管理管理费用费用1050财务财务费用费用325税金税金1232非流动资产初非流动资产初2090末末2520流动资产流动资产初初1710末末1980其他流其他流动资产动资产初初61末末3货币资货币资金初金初340末末490短期短期投资投资初初30末末80存货存货初初580末末690应收及预应收及预付款付款初初699末末717财务管理学公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，从该公司杜邦图看，决定权益净
33、利率高低的因从该公司杜邦图看，决定权益净利率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。个方面。三、杜邦分析体系的作用三、杜邦分析体系的作用1.解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。明方向。假设假设ABC公司第二年权益净利率下降了，有关公司第二年权益净利率下降了，有关数数据如下：据如下：财务管理学权益净利率权益净利率=资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数第一年第一年14.93%7.39%2.02通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变）
34、，而是资产利用或成本控制发结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为：资产净利率净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率第一年第一年7.39%4.53%1.6304第二年第二年6%3%2通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售财务管理学净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。费
35、用过大，需进一步分解揭示。2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。均指标或同类企业对比。假设假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：公司是一个同类企业，有关比较数据如下：资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率ABC公司第一年公司第一年7.39%4.53%1.6304第二年第二年6%3%2D财务管理学两个企业利润水平的变动趋势一样，两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司公司是成本费用上升或售价下跌，而是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使公司是资产使用效率下降。用效率下降。杜邦分
36、析方法是一种分解财务比率的方法，而杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。财务比率的分解。四、杜邦财务分析的优缺点n n杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变动指标间的结构关系，查明各项主要指标变动的影响因素，而且为决策者优化经营理财状的影响因素，而且为决策者优化经营理财状况，提高企业经营效益提供了思路。况，提高企业经营效益提供了思路。n n杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方法，而不是
37、另外建立新的财务指标；这种分析只而不是另外建立新的财务指标；这种分析只能能“诊断病因诊断病因”，不能，不能“治疗病情治疗病情”。财务管理学财务指标综合应用举例财务指标综合应用举例2：A公司公司2000年实现销售收入年实现销售收入6000万元，万元，2001年比年比2000年销售收入增长年销售收入增长20%；1998年该公司资产总额年该公司资产总额为为2500万元，以后每后一年比前一年资产增加万元，以后每后一年比前一年资产增加500万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连万元，该公司资产由流动资产和固定资产组成，连续续4年来固定资产未发生变化均为年来固定资产未发生变化均为2000万元，假设万
38、元，假设该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不该公司无投资收益和营业外收支，所得税率保持不变。其它有关数据和财务比率如下：变。其它有关数据和财务比率如下：20002000年年年年20012001年年年年资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率45%45%50%50%流动负债流动负债流动负债流动负债/所有权益所有权益所有权益所有权益0.60.60.550.55速动比率速动比率速动比率速动比率0.650.650.80.8销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率18%18%20%20%平均收账期平均收账期平均收账期平均收账期7272天天天天4545天天天天净利润净利润净利润净利润6006008
39、00800财务管理学要求：（要求：（1）分析总资产、负债变化原因；（）分析总资产、负债变化原因；（2）分析流动比率变动原因；（分析流动比率变动原因；（3）分析资产净利率变）分析资产净利率变化原因；（化原因；（4）运用杜邦分析法分析权益净利率变）运用杜邦分析法分析权益净利率变动原因。动原因。财务管理学参考答案：（参考答案：（1）单位：万元单位：万元20002000年年年年20012001年年年年差额差额差额差额资产总额资产总额资产总额资产总额25002500500500500500350035003500350050050040004000500500流动资产流动资产流动资产流动资产350035
40、002000200015001500400040002000200020002000500500负债总额负债总额负债总额负债总额350045%350045%15751575400050%400050%20002000425425流动负债流动负债流动负债流动负债19250.619250.61155115520000.5520000.55110011005555长期负债长期负债长期负债长期负债15751575115511554204202000200011001100900900480480年份年份项目项目财务管理学分析：分析：a：2001年比年比2000年资产总额增加年资产总额增加500万元，万
41、元，主要是流动资产增加所致（主要是流动资产增加所致（20001500）。）。b:2001年比年比2000年负债总额增加年负债总额增加425万元，万元，其原因是长期负债增加其原因是长期负债增加480万元，流动负万元，流动负债减少债减少55万元，两者相抵后负债净增万元，两者相抵后负债净增425万元。万元。20002000年年年年20012001年年年年差额差额差额差额流动比率流动比率流动比率流动比率1500/1155=1.31500/1155=1.32000/1100=1.822000/1100=1.820.520.52存货存货存货存货1500150011550.6511550.657507502
42、000200011000.811000.811201120670670存货周转存货周转存货周转存货周转率率率率4920/750=6.654920/750=6.655760/1120=5.145760/1120=5.14-1.42-1.42应收账款应收账款应收账款应收账款周转率周转率周转率周转率360/72=5360/72=5360/45=8360/45=83 3年份项目财务管理学(2)财务管理学分析分析2001年比年比2000年流动比率增加年流动比率增加0.52，其原因，其原因是：是：a：存货周转率存货周转率1.42减少；减少；b：应收账款周转率应收账款周转率增加增加3次，应收账款周转率提高的
43、幅度大于降低的次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货存货周转率周转率降低的幅度。降低的幅度。（3）项目项目 年份年份20002000年年年年20012001年年年年差额差额差额差额资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率6000/3500=1.716000/3500=1.717200/4000=1.87200/4000=1.80.090.09销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率600/6000=10%600/6000=10%800/7200=800/7200=11%11%1%1%资产净利率资产净利率资产净利率资产净利率1.7110%=17.1%1.7110%=17.1%11%1.8=2
44、0%11%1.8=20%2.9%2.9%财务管理学分析：分析：2001年比年比2000年资产净利率提高年资产净利率提高2.9%，其，其原因是：销售净利率原因是：销售净利率2001年比年比2000年提高年提高1%，资，资产周转率产周转率2001年比年比2000年提高年提高0.09。（4）权益乘数：）权益乘数：2000年年1（145%）1.822001年年1（150%）2权益净利率销售净利率权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数2000年：年：31.12%10%1.171.822001年：年：39.6%11%1.82财务管理学分析：权益净利率分析：权益净利率2001年比年比200
45、0年增加年增加8.48%，其原因是销售净利率增加，其原因是销售净利率增加1%，资产周转率，资产周转率0.09，权益乘数扩大，权益乘数扩大0.18。五、澳尔比重评分法与五、澳尔比重评分法与国有资本金级效评价国有资本金级效评价 由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指标由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指标由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指标由于沃尔评分法存在两个缺陷：所选定的七项指标（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款
46、周转率、固定资产周转率、自有资金周转率）应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率）应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率）应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率）缺乏证明力；当某些指标严重异常时，会对总评分产生缺乏证明力；当某些指标严重异常时，会对总评分产生缺乏证明力；当某些指标严重异常时，会对总评分产生缺乏证明力；当某些指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经济贸易委员不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经济贸易委员不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经济贸易委员不合逻辑的重大影响。我国财政部、国家经济贸易委员会、人事部、国家发展计划委员会于
47、会、人事部、国家发展计划委员会于会、人事部、国家发展计划委员会于会、人事部、国家发展计划委员会于19991999年年年年6 6月月月月1 1日根据日根据日根据日根据实际制定和颁布了国有资本金级效评价规则与国实际制定和颁布了国有资本金级效评价规则与国实际制定和颁布了国有资本金级效评价规则与国实际制定和颁布了国有资本金级效评价规则与国有资本金级效评价操作细则，把整个指标体系分为三有资本金级效评价操作细则，把整个指标体系分为三有资本金级效评价操作细则，把整个指标体系分为三有资本金级效评价操作细则，把整个指标体系分为三个层次，即由基本指标、修正指标和评议指标共个层次，即由基本指标、修正指标和评议指标共
48、个层次，即由基本指标、修正指标和评议指标共个层次，即由基本指标、修正指标和评议指标共3232项组项组项组项组成。该评价系统的指标体系及权重见下表成。该评价系统的指标体系及权重见下表成。该评价系统的指标体系及权重见下表成。该评价系统的指标体系及权重见下表：评价内容评价内容评价内容评价内容基本指标基本指标基本指标基本指标修正指标（修正指标（修正指标（修正指标（ ）评议指标（评议指标（评议指标（评议指标（ ）一、财务一、财务一、财务一、财务效益状况效益状况效益状况效益状况（4242）净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率（3030）总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率（1212
49、）资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率（1616）销售利润率）销售利润率）销售利润率）销售利润率（1414）成本费用利）成本费用利）成本费用利）成本费用利润率（润率（润率（润率（1212）1.1.领导班子基本素质领导班子基本素质领导班子基本素质领导班子基本素质（2020）2.2.产品市场占有能力产品市场占有能力产品市场占有能力产品市场占有能力（服务满意度）（服务满意度）（服务满意度）（服务满意度）（1818）3.3.基础管理比较水平基础管理比较水平基础管理比较水平基础管理比较水平（2020）4.4.在岗员工素质状况在岗员工素质状况在岗员工素质状况在岗员工素质状况（1212）
50、5.5.技术装备更新水平技术装备更新水平技术装备更新水平技术装备更新水平（服务硬环境）（服务硬环境）（服务硬环境）（服务硬环境）（1010）6.6.行业或区域影响力行业或区域影响力行业或区域影响力行业或区域影响力（5 5）7.7.企业经营发展策略企业经营发展策略企业经营发展策略企业经营发展策略（5 5）8.8.长期发展能力预测长期发展能力预测长期发展能力预测长期发展能力预测（1010）二、资产二、资产二、资产二、资产营运状况营运状况营运状况营运状况（1818）总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率（9 9）流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率（9 9）存货周转率（
51、存货周转率（存货周转率（存货周转率（4 4）应）应）应）应收账款周转率（收账款周转率（收账款周转率（收账款周转率（4 4）不良资产比率（不良资产比率（不良资产比率（不良资产比率（6 6）资产损失比率（资产损失比率（资产损失比率（资产损失比率（4 4）三、偿债三、偿债三、偿债三、偿债能力状况能力状况能力状况能力状况（2222）资产负债率（资产负债率（资产负债率（资产负债率（1212）已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数（1010）流动比率（流动比率（流动比率（流动比率（6 6）速动比）速动比）速动比）速动比率（率（率（率（4 4）现金流动负债）现金流动负债）现金流动负债）现金流动负债
52、比率（比率（比率（比率（4 4）长期资产适）长期资产适）长期资产适）长期资产适合率（合率（合率（合率（5 5）经营亏损挂）经营亏损挂）经营亏损挂）经营亏损挂帐比率（帐比率（帐比率（帐比率（3 3）四、发展四、发展四、发展四、发展能力状况能力状况能力状况能力状况（1818）销售增长率销售增长率销售增长率销售增长率（9 9）资本积累率资本积累率资本积累率资本积累率（9 9）总资产增长率（总资产增长率（总资产增长率（总资产增长率（7 7）固定）固定）固定）固定资产成新率（资产成新率（资产成新率（资产成新率（5 5）三年利）三年利）三年利）三年利润平均增长率（润平均增长率（润平均增长率（润平均增长率（
53、3 3）三年）三年）三年）三年资本平均增长率（资本平均增长率（资本平均增长率（资本平均增长率（3 3）权重合计权重合计100100100100100100沃尔评分法的缺点沃尔评分法的缺点n n在理论上，就是未能证明为什么选在理论上，就是未能证明为什么选取这取这7个指标，而不是更多或更少些，个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的指标，以及未能证明或者选择别的指标，以及未能证明每个指标所占权重的合理性；每个指标所占权重的合理性；n n在技术上，就是某一个指标严重异在技术上，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。重大影响。国有资本金效绩评价国有资
54、本金效绩评价: : 特定评价特定评价 金融企业金融企业 例行评价例行评价 非竞争性非竞争性 工商企业工商企业 定性定性 竞争性竞争性 基本基本 定量定量 修正修正 工商类竞争性企业效绩评价指标体系：工商类竞争性企业效绩评价指标体系：定量指标（权重定量指标（权重定量指标（权重定量指标（权重80%80%） 定性指标定性指标定性指标定性指标( (权重权重权重权重20%20%） 指标类别指标类别指标类别指标类别(100(100分分分分) )基本指标基本指标基本指标基本指标(100(100分分分分) )修正指标修正指标修正指标修正指标(100%)(100%)评议指标评议指标评议指标评议指标(100(10
55、0分分分分) ) 一、财务效益一、财务效益一、财务效益一、财务效益状况状况状况状况 （4242分）分）分）分） 净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率(30(30分分分分) )总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率(12(12分分分分) ) 资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率(16%)(16%)销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率(14%)(14%)成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率(12%)(12%)1. 1.领导班子基本素质领导班子基本素质领导班子基本素质领导班子基本素质(20(20分分分分) )2. 2.产品市场占有能力
56、（服产品市场占有能力（服产品市场占有能力（服产品市场占有能力（服务满意度）务满意度）务满意度）务满意度）(18(18分分分分) )3. 3.基础管理水平基础管理水平基础管理水平基础管理水平(20(20分分分分) )4. 4.员工素质员工素质员工素质员工素质(12(12分分分分) )5. 5.技术装备更新水平（服技术装备更新水平（服技术装备更新水平（服技术装备更新水平（服务硬环境）务硬环境）务硬环境）务硬环境）(10(10分分分分) )6. 6.行业（或地区）影响行业（或地区）影响行业（或地区）影响行业（或地区）影响(5(5分分分分) )7. 7.经营发展战略经营发展战略经营发展战略经营发展战略
57、(5(5分分分分) )8. 8.长期发展能力预测长期发展能力预测长期发展能力预测长期发展能力预测(10(10分分分分) ) 二、资产营运二、资产营运二、资产营运二、资产营运状况状况状况状况 （1818分）分）分）分） 总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率(9(9分分分分) )流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率(9(9分分分分) )存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率(4%)(4%)应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率(4%)(4%)不良资产比率不良资产比率不良资产比率不良资产比率(6%)(6%)资产损失比率资产损失比率资产损失比率资产损
58、失比率(4%)(4%) 三、偿债能力三、偿债能力三、偿债能力三、偿债能力状况状况状况状况（2222分）分）分）分）资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率(12(12分分分分) )已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数(10(10分分分分) )流动比率流动比率流动比率流动比率(6%)(6%)速动比率速动比率速动比率速动比率(4%)(4%)现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率(4%)(4%)长期资产适合率长期资产适合率长期资产适合率长期资产适合率(5%)(5%)经营亏损故障比率经营亏损故障比率经营亏损故障比率经营亏损故障比率(3%)(3%) 四、发展能力四、
59、发展能力四、发展能力四、发展能力状况状况状况状况（1818分）分）分）分） 销售增长率销售增长率销售增长率销售增长率(9(9分分分分) )资本积累率资本积累率资本积累率资本积累率(9(9分分分分) )总资产增长率总资产增长率总资产增长率总资产增长率(7%)(7%)固定资产成新率固定资产成新率固定资产成新率固定资产成新率(5%)(5%)三年利润平均增长率三年利润平均增长率三年利润平均增长率三年利润平均增长率(3%)(3%)三年资产平均增长率三年资产平均增长率三年资产平均增长率三年资产平均增长率(3%)(3%)国有资本金效绩评价方法国有资本金效绩评价方法: : 基础得分基础得分基础得分基础得分单项
60、得分单项得分单项得分单项得分基本得分基本得分基本得分基本得分调整得分调整得分调整得分调整得分综合得分综合得分综合得分综合得分基本系数基本系数基本系数基本系数总分总分总分总分单项系数单项系数单项系数单项系数修正系数修正系数修正系数修正系数调整系数调整系数调整系数调整系数 综合系数综合系数综合系数综合系数定性得分定性得分定性得分定性得分资本金效绩评级表资本金效绩评级表等等 别别级级 别别分分 数数A AA A100 95100 95A A 94 9094 90A A89 8589 85B BB B 84 8084 80B B79 7579 75B B74 7074 70C CC C69 6069
61、60C C 59 5059 50D DD D49 4049 40E EE E39 39 以下以下三种评价的比较：三种评价的比较：指指指指 标标标标权重权重权重权重标标标标 准准准准方方方方 法法法法沃尔沃尔沃尔沃尔评分评分评分评分7 7个个个个( (偿债和营运偿债和营运偿债和营运偿债和营运) )人为人为人为人为设定设定设定设定通常标准通常标准通常标准通常标准相对比率相对比率相对比率相对比率( (除法除法除法除法) )综合综合综合综合评分评分评分评分1010个个个个( (盈利、偿债、盈利、偿债、盈利、偿债、盈利、偿债、成长成长成长成长) )影响影响影响影响程度程度程度程度行业标准行业标准行业标准
62、行业标准理论修正理论修正理论修正理论修正功效系数功效系数功效系数功效系数( (加法、减法加法、减法加法、减法加法、减法) )效绩效绩效绩效绩评价评价评价评价3232个个个个( (盈利、偿债、盈利、偿债、盈利、偿债、盈利、偿债、营运、发展营运、发展营运、发展营运、发展) )影响影响影响影响程度程度程度程度行业规模标准行业规模标准行业规模标准行业规模标准理论修正理论修正理论修正理论修正基本得分基本得分基本得分基本得分修正系数修正系数修正系数修正系数专家评议专家评议专家评议专家评议财务评价与非财务评价要结合起来财务评价与非财务评价要结合起来n n财务评价的弊端财务评价的弊端：指标之间的关联性（主成分
63、）指标之间的关联性（主成分）指标之间的关联性（主成分）指标之间的关联性（主成分） 指标是否有综合性（经济增加值指标是否有综合性（经济增加值指标是否有综合性（经济增加值指标是否有综合性（经济增加值EVAEVA）扭亏为盈的企业评价扭亏为盈的企业评价扭亏为盈的企业评价扭亏为盈的企业评价人为设置指标权重人为设置指标权重人为设置指标权重人为设置指标权重急功近利短期行为急功近利短期行为急功近利短期行为急功近利短期行为各部门配合不好，非责任评价各部门配合不好，非责任评价各部门配合不好，非责任评价各部门配合不好，非责任评价 n n综合平衡记分卡综合平衡记分卡：六、综合平衡计分卡六、综合平衡计分卡（TheBal
64、ancedScorecard）财务经营效绩财务经营效绩财务经营效绩财务经营效绩指标指标指标指标 客户导向经营客户导向经营客户导向经营客户导向经营效绩指标效绩指标效绩指标效绩指标 内部营运及技内部营运及技内部营运及技内部营运及技术效绩指标术效绩指标术效绩指标术效绩指标 学习、创新与学习、创新与学习、创新与学习、创新与成长效绩指标成长效绩指标成长效绩指标成长效绩指标 净资产收益率净资产收益率净资产收益率净资产收益率资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率投资报酬率投资报酬率投资报酬率投资报酬率销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率存货周转率
65、存货周转率存货周转率存货周转率成本降低率成本降低率成本降低率成本降低率营业净利额营业净利额营业净利额营业净利额现金流量净额现金流量净额现金流量净额现金流量净额 市场占有率市场占有率市场占有率市场占有率产品质量等级率产品质量等级率产品质量等级率产品质量等级率客户满意程度客户满意程度客户满意程度客户满意程度产品交送货率产品交送货率产品交送货率产品交送货率产品退货率产品退货率产品退货率产品退货率产品返修率产品返修率产品返修率产品返修率产品保修的期限产品保修的期限产品保修的期限产品保修的期限产品维修的天数产品维修的天数产品维修的天数产品维修的天数 产品制造周期产品制造周期产品制造周期产品制造周期产品设
66、计水平产品设计水平产品设计水平产品设计水平工艺改造能力工艺改造能力工艺改造能力工艺改造能力生产能力利用率生产能力利用率生产能力利用率生产能力利用率机器完好率机器完好率机器完好率机器完好率设备利用率设备利用率设备利用率设备利用率安全生产率安全生产率安全生产率安全生产率 员工满意程度员工满意程度员工满意程度员工满意程度员工流动率员工流动率员工流动率员工流动率员工知识水平员工知识水平员工知识水平员工知识水平员工培训次数员工培训次数员工培训次数员工培训次数管理水平管理水平管理水平管理水平新产品开发能力新产品开发能力新产品开发能力新产品开发能力研究开发费增长率研究开发费增长率研究开发费增长率研究开发费增
67、长率信息系统更新程度信息系统更新程度信息系统更新程度信息系统更新程度环境保护状况环境保护状况环境保护状况环境保护状况 2002年国有资本金年国有资本金效绩评价效绩评价新新体系体系 n n基本指标：基本指标：基本指标：基本指标：没有变化没有变化没有变化没有变化n n修正指标：修正指标：修正指标：修正指标：盈余现金保障倍数、：盈余现金保障倍数、：盈余现金保障倍数、：盈余现金保障倍数、 三年销售平均增长率、三年销售平均增长率、三年销售平均增长率、三年销售平均增长率、技术投入比率技术投入比率技术投入比率技术投入比率：资产损失比率、流动比率、长期资产适合率、：资产损失比率、流动比率、长期资产适合率、：资
68、产损失比率、流动比率、长期资产适合率、：资产损失比率、流动比率、长期资产适合率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润总资产增长率、固定资产成新率、三年利润总资产增长率、固定资产成新率、三年利润总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率平均增长率平均增长率平均增长率n n评议指标：评议指标：评议指标：评议指标：第第第第1 1项改为经营者基本素质项改为经营者基本素质项改为经营者基本素质项改为经营者基本素质第第第第6 6项改为发展创新能力项改为发展创新能力项改为发展创新能力项改为发展创新能力第第第第8 8项改为综合社会贡献项改为综合社会贡献项改为综合社会贡献项改为综合社会贡献本章小结n n财
69、务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算财务分析概述：作用；目的；分析基础：会计核算资料；财务分析的种类；方法与程序；内容资料；财务分析的种类；方法与程序；内容资料；财务分析的种类；方法与程序；内容资料；财务分析的种类；方法与程序；内容n n财务指标分析：财务指标分析：财务指标分析：财务指标分析：11、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比、偿债能力分析（短期偿债能力分析指标：流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债
70、能力指标率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标率、速动比率、现金比率；长期偿债能力指标）22、营运能力分析（、营运能力分析（、营运能力分析（、营运能力分析（周转率、周转期、营业周期）周转率、周转期、营业周期）周转率、周转期、营业周期）周转率、周转期、营业周期）；3 3、盈利能力分析（报酬率、盈利能力分析（报酬率、盈利能力分析（报酬率、盈利能力分析（报酬率净利率净利率净利率净利率市盈率）；市盈率）；市盈率）；市盈率）；44、发展能力分析、发展能力分析、发展能力分析、发展能力分析n n企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较百企业财务状况的趋势分析（比较
71、财务报表、比较百企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较百企业财务状况的趋势分析（比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法）分比财务报表、比较财务比率、图解法）分比财务报表、比较财务比率、图解法）分比财务报表、比较财务比率、图解法）n n财务综合分析（财务综合分析（财务综合分析（财务综合分析（1 1、杜邦财务分析体系；、杜邦财务分析体系；、杜邦财务分析体系；、杜邦财务分析体系；2 2、澳尔比、澳尔比、澳尔比、澳尔比重评分法）重评分法）重评分法）重评分法）短期偿债能力指标短期偿债能力指标n n流动比率流动比率流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动资产流动资产/ /流动负债流动
72、负债流动负债流动负债经验值为经验值为经验值为经验值为2 2，比较合适，比较合适，比较合适，比较合适n n速动比率速动比率速动比率速动比率= =速动资产速动资产速动资产速动资产/ /流动负债流动负债流动负债流动负债=（流动资产（流动资产（流动资产（流动资产- -存货）存货）存货）存货）/ /流动负债流动负债流动负债流动负债经验值为经验值为经验值为经验值为1 1，比较合适，比较合适，比较合适，比较合适n n现金比率现金比率现金比率现金比率= =（现金（现金（现金（现金+ +现金等价物）现金等价物）现金等价物）现金等价物）/ /流动负债流动负债流动负债流动负债n n现金流量比率现金流量比率现金流量比
73、率现金流量比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量/ /流动负债流动负债流动负债流动负债n n到期债务本息偿还比率到期债务本息偿还比率到期债务本息偿还比率到期债务本息偿还比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量/（本期到期债务本金（本期到期债务本金（本期到期债务本金（本期到期债务本金+ +现金利息支出）现金利息支出）现金利息支出）现金利息支出）长期偿债能力指标长期偿债能力指标n n资产负债率（负债比率资产负债率（负债比率资产负债率（负债比率资产负债率（负债比率）= =负债总额负债总额负债总额负债总额/ /资产总
74、额资产总额资产总额资产总额n n股东权益比率股东权益比率股东权益比率股东权益比率= =股东权益总额股东权益总额股东权益总额股东权益总额/ /资产总额资产总额资产总额资产总额n n权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数= =资产总额资产总额资产总额资产总额/ /股东权益总额股东权益总额股东权益总额股东权益总额=1/=1/股东权益比率股东权益比率股东权益比率股东权益比率n n负债股权比率（产权比率）负债股权比率（产权比率）负债股权比率（产权比率）负债股权比率（产权比率）= =负债总额负债总额负债总额负债总额/ /股东权益总额股东权益总额股东权益总额股东权益总额n n有形净值债务率有形净值债务率有形净值债
75、务率有形净值债务率= =负债总额负债总额负债总额负债总额/ /（股东权益（股东权益（股东权益（股东权益-无形资产净值）无形资产净值）无形资产净值）无形资产净值）n n偿债保障比率偿债保障比率偿债保障比率偿债保障比率= =负债总额负债总额负债总额负债总额/ /经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量经营活动现金净流量n n利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数= =（税前利润（税前利润（税前利润（税前利润+ +利息费用）利息费用）利息费用）利息费用）/ /利息费用利息费用利息费用利息费用n n现金利息保障倍数现金利息保障倍数现金利息保障倍数现金利息保障倍数= =（经营活动
76、现金净流量（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量（经营活动现金净流量+ +现金利息支现金利息支现金利息支现金利息支出出出出+ +付现所得税）付现所得税）付现所得税）付现所得税）/ /现金利息支出现金利息支出现金利息支出现金利息支出周转率周转期与营业周期n n存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本销售成本销售成本/ /平均存货平均存货平均存货平均存货n n应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率= =赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额赊销收入净额/ /应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额其中：赊销收入净额其中：赊销收入净额其
77、中：赊销收入净额其中：赊销收入净额= =销售收入销售收入销售收入销售收入- -销售退回销售退回销售退回销售退回- -销售折扣及折让销售折扣及折让销售折扣及折让销售折扣及折让n n流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率= =销售收入销售收入销售收入销售收入/ /流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产平均余额n n固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率= =销售收入销售收入销售收入销售收入/ /固定资产平均净值固定资产平均净值固定资产平均净值固定资产平均净值n n总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入销售收入销售
78、收入/ /资产平均总额资产平均总额资产平均总额资产平均总额n n周转期周转期周转期周转期=360/=360/周转率周转率周转率周转率n n存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期=360/=360/存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率=平均存货平均存货平均存货平均存货360/360/销售成本销售成本销售成本销售成本n n应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均余额360/360/赊销收入净赊销收入净赊销收入净赊销收入净额额n n营业周期营
79、业周期营业周期营业周期= =存货周转期存货周转期存货周转期存货周转期+ +应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期应收账款周转期本章检测本章检测1.对投资者来说，下列指标属于正指标的有（对投资者来说，下列指标属于正指标的有（）A、产权比率产权比率B、净资产报酬率净资产报酬率C、负债比率负债比率D、投资回收期投资回收期E、销售毛利率销售毛利率2.某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（为查清其原因，应检查的财务比率包括（）A、资产负债率资产负债率B、流动比率流动比率C、存货周转率存货周转率D、应收账款周转率
80、应收账款周转率E、已获利息倍数已获利息倍数3.3.我国国有资本金评价绩效指标体系包括（我国国有资本金评价绩效指标体系包括（ ）A A、基本指标基本指标 B B、主体指标主体指标 C C、修正指标修正指标D D、评议指标评议指标 E E、辅助指标辅助指标4.4.4.4.影响剩余收益的因素有（影响剩余收益的因素有（影响剩余收益的因素有（影响剩余收益的因素有（ ）A A A A、利润利润利润利润 B B B B、投资额投资额投资额投资额C C C C、规定或预定的最低投资报酬率规定或预定的最低投资报酬率规定或预定的最低投资报酬率规定或预定的最低投资报酬率 D D D D、利润留存比率利润留存比率利润
81、留存比率利润留存比率E E E E、所得税所得税所得税所得税5.5.5.5.反映企业盈利能力的指标主要有（反映企业盈利能力的指标主要有（反映企业盈利能力的指标主要有（反映企业盈利能力的指标主要有（ ）A A A A、资产利润率资产利润率资产利润率资产利润率B B B B、资本金利润率资本金利润率资本金利润率资本金利润率C C C C、销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率D D D D、成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率E E、净值报酬率净值报酬率净值报酬率净值报酬率 6.6.权益乘数在数值上等于（权益乘数在数值上等于（权益乘数在数值上等于（权益乘数在数值上等于（）A
82、A、1/1/（1-1-产权比率）产权比率）产权比率）产权比率）B B、1/1/（1-1-资产负债率）资产负债率）资产负债率）资产负债率）C C、1+1+产权比率产权比率产权比率产权比率D D、资产资产资产资产/ /所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益E E、资产资产资产资产/ /净资产净资产净资产净资产n n 7.影响应收账款机会成本的因素有（影响应收账款机会成本的因素有（）A、应收账款周转天数应收账款周转天数B、变动成本率变动成本率C、资金成本率资金成本率D、赊销收入净额赊销收入净额E、应收账款周转次数应收账款周转次数8.8.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有下列各项中，能够影响债
83、券内在价值的因素有（ ）A A、债券的价格债券的价格 B B、债券的计息方式（单利还是复利）债券的计息方式（单利还是复利）C C、当前的市场利率当前的市场利率D D、票面利率票面利率E E、债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）债券的付息方式（分期付息还是到期一次付息）*复习思考题：n n1、企业财务分析的基本步骤如何？企业财务分析的基本步骤如何？n n2 2、评评价价企企业业偿偿债债能能力力、营营运运能能力力、盈盈利利能力分别有哪些评价指标？能力分别有哪些评价指标？n n3 3、企业应如何进行财务状况趋势分析？、企业应如何进行财务状况趋势分析？n n4 4、企业应如何进行财务状况综合分析
84、？、企业应如何进行财务状况综合分析？案例分析案例分析 财财财财务务务务状状状状况况况况综综综综合合合合分分分分析析析析振振振振声声声声电电电电子子子子公公公公司司司司财财财财务务务务状状状状况况况况综综综综合分析合分析合分析合分析 ( ( ( (一一一一) ) ) )基本情况基本情况基本情况基本情况 振声电子公司创立于振声电子公司创立于振声电子公司创立于振声电子公司创立于1990199019901990年年年年5 5 5 5月，是一家以计算月，是一家以计算月，是一家以计算月，是一家以计算机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产机行业发展为主的产业
85、化、多元化的小型高科技产机行业发展为主的产业化、多元化的小型高科技产业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及业公司。公司主要经营中西文系列终端、计算机及其软件、打印机、其软件、打印机、其软件、打印机、其软件、打印机、POSPOSPOSPOS终端等产品，初步形成了以电终端等产品，初步形成了以电终端等产品，初步形成了以电终端等产品，初步形成了以电子信息技术为主体，电脑硬件业、软件和信息服务子信息技术为主体，电脑硬件业、软件和信息服务子信息技术为主体，电脑硬件业、软件和信息服务子信息技术为主体，电脑硬件业、软
86、件和信息服务业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经业、消费电子业三大产业携手发展的产业格局。经过近十年的发展，该公司在过近十年的发展，该公司在过近十年的发展，该公司在过近十年的发展，该公司在“建立现代企业制度，建立现代企业制度，建立现代企业制度，建立现代企业制度，充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信充分发挥人才、资本与经营机制的优势，以电脑信息产业为基础，发展高新技术为先导息产业为基础，发展高新技术为先导息
87、产业为基础，发展高新技术为先导息产业为基础，发展高新技术为先导”的经营宗旨的经营宗旨的经营宗旨的经营宗旨下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于下，经营业绩不断增加，连续多年各项指标均居于同行业领先地位。同行业领先地位。同行业领先地位。同行业领先地位。 19991999年年年年利利利利润润润润总总总总额额额额达达达达到到到到17351735万万万万元元元元，实实实实现现现现净净净净利利利利润润润润11801180万万万万元元元元，与与与与19981998年年年年比比比比较较较较有有有有较较较较大大大大幅
88、幅幅幅度度度度的的的的增增增增长长长长，通通通通过过过过对对对对公公公公司司司司当当当当年年年年偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力、营营营营运运运运能能能能力力力力及及及及获获获获利利利利能能能能力力力力的的的的分分分分析析析析，公公公公司司司司19991999年年年年均均均均较较较较上上上上年年年年的的的的财财财财务务务务状状状状况况况况有有有有所所所所好好好好转转转转，但但但但与与与与同同同同行行行行业业业业先先先先进进进进企企企企业业业业相相相相比比比比较较较较还还还还存存存存在在在在一一一一定定定定差差差差距距距距，公公公公司司司司19991999年年年年销销销销售售售售收收收收入入入入
89、中中中中80%80%为为为为赊赊赊赊销销销销收收收收入入入入，同同同同行行行行业业业业财财财财务务务务状状状状况况况况平平平平均均均均水水水水平平平平为为为为：股股股股东东东东权权权权益益益益报报报报酬酬酬酬率率率率64%64%，资资资资产产产产报报报报酬酬酬酬率率率率32%32%，权权权权益益益益乘乘乘乘数数数数为为为为2 2，销销销销售售售售净净净净利利利利率率率率15.24%15.24%，总总总总资资资资产产产产周周周周转转转转率率率率为为为为2.12.1。 公公公公司司司司19991999年年年年资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表、损损损损益益益益表表表表资资资资料料料料如如如如
90、图图图图表表表表1 1、2 2所示。所示。所示。所示。(二二二二) )分析要点分析要点分析要点分析要点运用杜邦分析法对振声电子公司财务状况进行综运用杜邦分析法对振声电子公司财务状况进行综运用杜邦分析法对振声电子公司财务状况进行综运用杜邦分析法对振声电子公司财务状况进行综合分析。合分析。合分析。合分析。 图表图表1资产负债表资产负债表编制单位：振声电子公司编制单位：振声电子公司1999年年12月月31日日金额单位：万元金额单位：万元 资产资产资产资产年初数年初数年初数年初数年末数年末数年末数年末数 负债及股东权益负债及股东权益负债及股东权益负债及股东权益年初数年初数年初数年初数 年末数年末数年末
91、数年末数 流动资产：流动资产：流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：流动负债：流动负债： 货币资金货币资金货币资金货币资金325450325450短期借款短期借款短期借款短期借款380400380400 短期投资短期投资短期投资短期投资40804080应付票据应付票据应付票据应付票据48684868 应收票据应收票据应收票据应收票据25202520应付账款应付账款应付账款应付账款260350260350 应收账款应收账款应收账款应收账款620650620650预收账款预收账款预收账款预收账款20102010 减：坏账准备减：坏账准备减：坏账准备减：坏账准备5.55.85.55.8应付工资应付
92、工资应付工资应付工资0.80.60.80.6 应收账款净额应收账款净额应收账款净额应收账款净额614.5644.2614.5644.2应付福利费应付福利费应付福利费应付福利费 预付账款预付账款预付账款预付账款27192719应付股利应付股利应付股利应付股利 其他应收款其他应收款其他应收款其他应收款12.54.812.54.8应交税金应交税金应交税金应交税金57465746 存货存货存货存货590640590640其他应交款其他应交款其他应交款其他应交款55262644 待摊费用待摊费用待摊费用待摊费用282282其他应付款其他应付款其他应付款其他应付款16191619 待处理流动资产净损失待处
93、理流动资产净损失待处理流动资产净损失待处理流动资产净损失103103预提费用预提费用预提费用预提费用5858 一年内到期的长期债券一年内到期的长期债券一年内到期的长期债券一年内到期的长期债券 投资投资投资投资3030一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债75567556 流动资产合计流动资产合计流动资产合计流动资产合计1702186317021863其他流动负债其他流动负债其他流动负债其他流动负债资产负债表（续）资产负债表（续）编制单位：振声电子公司编制单位：振声电子公司1999年年12月月31日日金额单位：万元金额单位：万元 资产资产资产资产年初数年
94、初数年初数年初数年末数年末数年末数年末数 负债及股东权益负债及股东权益负债及股东权益负债及股东权益年初数年初数年初数年初数 年末数年末数年末数年末数 长期投资：长期投资：长期投资：长期投资：120190120190流动负债合计流动负债合计流动负债合计流动负债合计867964867964 固定资产：固定资产：固定资产：固定资产：长期负债：长期负债：长期负债：长期负债： 固定资产原价固定资产原价固定资产原价固定资产原价2200270022002700长期借款长期借款长期借款长期借款500540500540 减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧减：累计折旧580730580730应付债券应付债券应付
95、债券应付债券330430330430 固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值1620197016201970长期应付款长期应付款长期应付款长期应付款1009610096 在建工程在建工程在建工程在建工程150150150150其他长期负债其他长期负债其他长期负债其他长期负债 待处理固定资产净损失待处理固定资产净损失待处理固定资产净损失待处理固定资产净损失长期负债合计长期负债合计长期负债合计长期负债合计93010669301066 固定资产合计固定资产合计固定资产合计固定资产合计1770212017702120股东权益：股东权益：股东权益：股东权益： 无形资产及递廷资产无形资产及递廷资
96、产无形资产及递廷资产无形资产及递廷资产股本股本股本股本1500150015001500 无形资产无形资产无形资产无形资产25352535资本公积资本公积资本公积资本公积112230112230 递延资产递延资产递延资产递延资产15121512盈余公积盈余公积盈余公积盈余公积120250120250 其他长期资产其他长期资产其他长期资产其他长期资产未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润103210103210股东权益合计股东权益合计股东权益合计股东权益合计1835219018352190 资产总计资产总计资产总计资产总计3632422036324220负债及股东权益总计负债及股东权益总计负债及
97、股东权益总计负债及股东权益总计3632422036324220图表图表2 2 损益表损益表 编制单位：振声电子公司编制单位：振声电子公司 1999 1999年年1212月月31 31 金额单位：万元金额单位：万元 项目项目项目项目本月数本月数本月数本月数( (略略略略)本年累计数本年累计数本年累计数本年累计数 一、主营业务收入一、主营业务收入一、主营业务收入一、主营业务收入85608560 减：折扣与折让减：折扣与折让减：折扣与折让减：折扣与折让250250 主营业务收入净额主营业务收入净额主营业务收入净额主营业务收入净额83108310 减：主营业务成本减：主营业务成本减：主营业务成本减：主
98、营业务成本4620.404620.40 主营业务税金及附加主营业务税金及附加主营业务税金及附加主营业务税金及附加662662 二、主营业务利润二、主营业务利润二、主营业务利润二、主营业务利润3627.603627.60 加：其他业务利润加：其他业务利润加：其他业务利润加：其他业务利润790.40790.40 减：销售费用减：销售费用减：销售费用减：销售费用13001300 管理费用管理费用管理费用管理费用10501050 财务费用财务费用财务费用财务费用360360 三、营业利润三、营业利润三、营业利润三、营业利润17081708 加：投资收益加：投资收益加：投资收益加：投资收益4040 补贴收入补贴收入补贴收入补贴收入 营业外收入营业外收入营业外收入营业外收入6.56.5 减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出减：营业外支出19.519.5 四、利润总额四、利润总额四、利润总额四、利润总额17351735 减：所得税减：所得税减：所得税减：所得税555555 五、净利润五、净利润五、净利润五、净利润11801180
