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1、 第四章第四章 财务指标财务指标学习目标学习目标学习目标学习目标: :本本本本章章章章阐阐阐阐述述述述基基基基本本本本财财财财务务务务指指指指标标标标的的的的具具具具体体体体内内内内容容容容，并并并并介介介介绍绍绍绍了了了了盈盈盈盈余余余余管管管管理理理理的的的的动动动动机机机机、手手手手段段段段和和和和主主主主要要要要识识识识别别别别方方方方法法法法。通通通通过过过过本本本本章章章章学学学学习习习习，应当达到如下的学习效果：应当达到如下的学习效果：应当达到如下的学习效果：应当达到如下的学习效果：l l掌掌掌掌握握握握基基基基本本本本财财财财务务务务指指指指标标标标体体体体系系系系的的的的分分
2、分分类类类类，熟熟熟熟悉悉悉悉各各各各个个个个财务指标的意义和计算方法。财务指标的意义和计算方法。财务指标的意义和计算方法。财务指标的意义和计算方法。l l在在在在理理理理解解解解财财财财务务务务指指指指标标标标联联联联动动动动性性性性的的的的同同同同时时时时，能能能能够够够够熟熟熟熟练练练练运用杜邦分析系统。运用杜邦分析系统。运用杜邦分析系统。运用杜邦分析系统。l l了了了了解解解解盈盈盈盈余余余余管管管管理理理理的的的的动动动动机机机机、手手手手段段段段和和和和主主主主要要要要识识识识别别别别方方方方法。法。法。法。第四章第四章 财务指标财务指标第一节第一节 基本财务指标基本财务指标第二节
3、第二节 盈余管理盈余管理第一节第一节 基本财务指标基本财务指标一、基本财务指标体系一、基本财务指标体系二、偿债能力指标二、偿债能力指标三、营运能力指标三、营运能力指标四、获利能力指标四、获利能力指标五、股东投资评价指标与市况评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标六、财务指标的联动性六、财务指标的联动性一、基本财务指标体系一、基本财务指标体系基基本本财财务务指指标标主主要要来来源源于于财财务务报报表表，基基本本财财务务指指标标体体系系是是将将这这些些财财务务指指标标进进行行归归类类整整理理，相相互互比比较较，形形成成能能揭揭示示一一定定时时期期不不同同侧侧面面财财务务状况的指标组合。状况的指
4、标组合。绝对数指标相对数指标绝对数指标财务状况绝对数指标相对数指标一、基本财务指标体系一、基本财务指标体系n n基本财务指标体系具体包括：偿债能力指标体系、营运能力指标体系、获利能力指标体系。n n股东投资评价指标和市况指标体系。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（一）流动比率（一）流动比率流动比率揭示了短期债务偿还的安全性。流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。从理论上讲，只要流动比率等于1，企业便具有短期债务的偿还能力；而事实上，流动资产变现的不确定性及呆账风险的存在，要求流动比率要大于1。该指标的国际公认标准为21。流动比率也不能过高，过高可能是企业流动资产占用过多，影响企业资金的使用效率
5、。因此，对流动比率指标的评价需要结合行业特点以及企业的实际情况。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（二）营运资本（二）营运资本营运资本=流动资产流动负债该指标越高，说明企业的短期偿债能力越强。因此，营运资本、流动比率都是企业短期债权人所关注的指标。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（三）速动比率（三）速动比率 所谓速动资产是指从流动资产中扣除存货后的部分。利用速动比率可以更清晰地揭示企业的短期偿债能力。由于速动资产不包括变现速度相对较慢的存货，因此，速动比率所揭示的短期偿债能力更加可靠。该指标的国际公认标准为11。尽管速动比率越高，表明偿债能力越强，但是过高的速动比率可能是由于企业现金和应收账款占
6、用过多资金导致，由此增加了这些资金的机会成本。在实际评价该指标时，应当结合企业应收账款的周转速度和企业所处的客观环境来做出判断。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（四）现金比率计算现金比率以评价企业短期偿债能力的原因在于，速动资产中的应收账款亦存在发生坏账的可能性，这势必影响即期偿债能力的准确判断。由于现金比率表明的是企业即时偿债能力，这是准备按期收账的债权人所特别关注的指标。只要债务没有接近偿还期，企业没有必要保留过多的现金类资产以维持较高的现金比率。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（五）利息保障倍数（五）利息保障倍数 利息保障倍数揭示了偿付债务利息的安全保障。利息保障倍数是从企业收益水平的角
7、度，揭示同期偿还所有债务利息的保障程度，这是企业举债经营的前提依据。要让企业具有正常的利息支付保障，该指标至少应当大于1，而且指标值越大，偿付利息的能力越强。分子与分母利息支出不同二、偿债能力指标二、偿债能力指标（六）资产负债率（六）资产负债率 资产负债率亦称负债比率，它通过揭示企业资产与负债的依存关系显示企业的财务结构，反映负债偿还的物资保证程度，可以作为企业长期偿债能力的评价指标，因此受到企业债权人的关注。从股东的角度看，只要企业总资产报酬率超过负债利率，加大负债比率可以为股东带来好处；如果企业总资产报酬率低于负债利率，股东的实际投资收益率就会降低到总资产报酬率以下的水平。负债比率的“双刃
8、剑”效应显示了它的杠杆作用，因此也被称为财务杠杆比率。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（七）产权比率（七）产权比率 负债总额与主权资本总额的直接对比关系，更加清晰地反映了企业财务结构。由于产权比率能够揭示企业主权资本对债权人投入资金的保障程度，该比率越低，债权人承担的风险越小。因此，债权人也将其作为评价企业长期偿债能力的指标。产权比率不仅与资产负债率具有共同的揭示效果，也具有独特的利用价值。如果企业把从债权人那里获得的负债资金投入一项延续数年的在建工程，工程如果半途而废，债权人投入资金的安全保障只能指望企业的主权资本。因此，产权比率在此可以发挥偿债能力的预警信号，这是资产负债率所不能直接揭示的
9、（因为资产总额中的在建工程账面价值已经没有意义了）。二、偿债能力指标二、偿债能力指标（八）权益乘数（八）权益乘数 权益乘数指标揭示了企业负债程度，从另外的角度反映财务杠杆比率。公式中的分子与分母都应当来源于同一份报表的同一时点数据；如果将该指标应用于会计期间各项财务指标的联动分析，可以改用会计期间“平均资产总额”和“平均股东权益”。三、营运能力指标三、营运能力指标（一）应收账款周转率（一）应收账款周转率其中：由于应收账款周转率反映的是周转期内（通常为1年内），应收账款的周转次数，因此，周转次数越多，营运效率越高；反之，营运效率越低。三、营运能力指标三、营运能力指标（一）应收账款周转率（一）应收
10、账款周转率应收账款周转速度还可以通过应收账款周转天数来表达，计算公式如下：应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高；反之，营运效率越低。由于每笔应收账款周转天数就是该笔应收账款的账龄，这对于利用账龄评价购买单位的信用程度有一定的作用。三、营运能力指标三、营运能力指标（二）存货周转率（二）存货周转率其中：一般认为，存货周转次数多，营运效率高，存货储备适度，也反映企业经营活动正常。三、营运能力指标三、营运能力指标（二）存货周转率（二）存货周转率如果利用存货周转天数进行补充分析，则计算公式为：在正常情况下，周转天数越少，企业营运效率越高。应当看到，由于不同行业之间存在着很大的差异，存货周转率指标可能
11、失去相互间的可比性，一般只能在同行业之间进行比较。三、营运能力指标三、营运能力指标（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率 一定时期内，流动资产周转率越高，表明流动资产利用效率越高。计算流动资产周转率所采用的流动资产周转额一般采用销售收入指标。三、营运能力指标三、营运能力指标（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率如果利用流动资产周转天数进行补充分析，则计算公式为：或者：流动资产周转天数越少，效率越高。三、营运能力指标三、营运能力指标（四）营业周期（四）营业周期营业周期是企业取得存货开始至销售存货并收到现金为止所经历的天数。计算公式如下：在正常情况下，营业周期越短，说明生产经营周转资金的营运效
12、率越高。三、营运能力指标三、营运能力指标（五）总资产周转率（五）总资产周转率 其中：总资产周转率越高，说明企业整体资产的运营效率越高。四、获利能力指标四、获利能力指标（一）销售利润率（一）销售利润率 该指标越高，说明企业销售获利能力越强。该指标的分子利润，可以根据管理需要有不同的选择：可以选择销售利润、利润总额、净利润等，不同的利润，决定了销售利润率的评价界定。四、获利能力指标四、获利能力指标（二）成本费用利润率该指标高，不仅说明企业获利能力强，并且说明企业所付出的代价小，揭示了企业具有相应的成本费用控制能力。四、获利能力指标四、获利能力指标（三）总资产报酬率（三）总资产报酬率总资产报酬率在计
13、算中之所以将财务费用中的利息支出也作为资产报酬的一部分，是因为企业总资产是由投资总额形成，相当于负债总额和所有者权益总额的合计，利息既是筹资代价，也是对经济社会的贡献。因此，总资产报酬率的计算，可以反映资产的社会贡献程度。四、获利能力指标四、获利能力指标（四）净资产收益率 净净资资产产收收益益率率亦亦称称主主权权资资本本净净利利率率，是是揭揭示示企企业业净净资资产产（所所有有者者权权益益）的的获获取取净净利利润润能能力力的的指指标标，计计算算公公式为：式为：净资产收益率的高低与主权资本投资者的利益相联系，是主权投资者特别关注的指标。通过净资产收益率与总资产报酬率之间的比较，可以显示负债资金的杠
14、杆效应。五、股东投资评价指标与市况评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标（一）每股收益1只有普通股才计算和评价每股收益，其中“流通在外的普通股股数”是指普通股发行总数，既包括股市上的“流通股”，也包括不能在当前股市上流通的股票股数。2如果计算该指标的会计期间内，“流通在外的普通股股数”发生了数量变化（例如增发新股、债转股等），应当首先按照期末“流通在外的普通股股数”计算每股收益指标；然后按照该会计期间内“加权平均流通在外的普通股股数”计算出加权平均每股收益，以揭示两者之间的必要区别。（二）每股股利四、获利能力指标四、获利能力指标（五）资本保值增值率资本保值增值率的设计在于揭示企业主权资本的
15、保资本保值增值率的设计在于揭示企业主权资本的保全和增值能力，而这种能力归根结底是由资产获利能全和增值能力，而这种能力归根结底是由资产获利能力所决定的。计算公式如下：力所决定的。计算公式如下： 在运用该公式时，应当注意到对期末所有者权益总额进行分析，扣除其中的非考核因素影响（例如利润分配的股利支付、资本的人为增减等）。指标达到100%的视为资本保值，指标超过100%的视为资本增值。五、股东投资评价指标与市况评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标（二）每股股利（二）每股股利（二）每股股利（二）每股股利 每股股利揭示每股普通股可以获得的现金股利，计算公式为：该指标越高，反映出股东所获得的现金股利
16、越多。五、股东投资评价指标与市况评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标（三）每股净资产（三）每股净资产 每股净资产揭示每股普通股的账面价值，计算公式为：股东所持有的每股股票市价应当大于每股净资产，如果情况相反，说明市场投资者失去了投资信心。五、股东投资评价指标与市况评价指标五、股东投资评价指标与市况评价指标（四）市盈率市盈率揭示的是市场投资者从某种股票所获得的市盈率揭示的是市场投资者从某种股票所获得的1 1元元利润所愿意支付的货币倍数。如果公司亏损，每股收利润所愿意支付的货币倍数。如果公司亏损，每股收益为负数，市盈率无意义，不予计算。市盈率的计算益为负数，市盈率无意义，不予计算。市盈率的计
17、算公式为：公式为： 由由于于市市盈盈率率是是普普通通股股市市价价相相当当于于每每股股收收益益的的倍倍数数，因因此此，较较高高的的市市盈盈率率，显显示示出出市市场场投投资资者者的的投投资资信信心心。由由于于普普通通股股市市价价是是随随时时变变动动的的，上上市市公公司司可可以以根根据据需需要要，分分别别计计算算某某一一市市价价条条件件下下的的市市盈盈率率和和全全年年平平均均每每股股市市价价条条件件下下的的市市盈盈率率；相相对对应应的的每每股股收收益益也也应应当当是是加权平均每股收益。加权平均每股收益。 值值得得指指出出的的是是，市市盈盈率率的的倒倒数数，就就是是当当前前股股票票投投资资报报酬酬率率
18、，市市盈盈率率越越高高，股股票票投投资资报报酬酬率率越越低低。这这显显示示了了投投资资者者购购买买高高市市盈盈率率的的股股票票带带有有较较大大的的风风险险。投投资资者者购购买买高高市市盈盈率率股股票票的的真真正正动动机机也也许许不不是是为为了了获获得得上上市市公公司司的的股股利利分分配配，而而是是期期待待股股票票市市场场价价格格的的继继续续上上涨涨所所带带来来的的股股票票交交易易利利润润，这这就就可可能能引引发发股股票票市市场场上上的的价格泡沫。价格泡沫。六、财务指标的联动性六、财务指标的联动性（一）财务指标的联动性不同的财务指标揭示着企业财务状况的某一侧面，但是，正如企业财务活动是相互关联的
19、一样，财务指标之间是相互联系、相互影响的，并且在这种联系中产生协同效应。为了做好企业整体的财务工作，就应当研究和利用财务指标之间的协同效应。六、财务指标的联动性六、财务指标的联动性（二）杜邦分析系统（二）杜邦分析系统杜邦分析系统是美国杜邦公司最先采用的财务指标联动性分析，杜邦分析系统通过几种主要财务指标之间的关系，全面系统反映出资产、净资产、收入、费用、利润之间的相互关系，其主要构思为：一级指标：净资产收益率（权益净利率）；二级指标：总资产净利率、权益乘数；三级指标：销售净利率、总资产周转率四级指标：净利润、销售收入、资产总额、所有者权益；五级指标：销售收入、成本费用、其他利润、所得税、长期资
20、产、流动资产；六级指标：制造成本、管理费用、销售费用、财务费用、现金及证券、应收账款、存货。（图41） 杜邦分析系统杜邦分析系统净资产收益率25%总资产净利率12.5%权益乘数2销售净利率15.625%总资产周转率0.8净利润1250销售收入8000资产总额10000所有者权益5000销售收入8000成本费用6800其他利润200所得税150长期资产7000流动资产3000-+制造成本4000管理费用1300销售费用1100财务费用400现金及证券600应收账款800存货1600六、财务指标的联动性六、财务指标的联动性（二）杜邦分析系统通过上述杜邦分析系统中的实际数据，可以感受到影响财务指标之
21、间的联动效果，如果该公司能够加强成本费用控制（例如减少管理费用和销售费用），就可能使利润水平有较大的提高；另外，如果提高负债比率，也能够获得更好的财务杠杆效果。杜邦分析系统也存在一定的固有缺陷，主要是销售收入不分产品品种，难以评价不同产品品种之间的获利水平。企业在实际运用中可以结合企业自身实际进行必要的充实和完善。第二节第二节 盈余管理盈余管理一、盈余管理的动机及其影响一、盈余管理的动机及其影响二、盈余管理的手段分析二、盈余管理的手段分析三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法一、盈余管理的动机及其影响一、盈余管理的动机及其影响（一）盈余管理的概念一）盈余管理的概念 盈余管理是企业管理当局
22、出于利益驱动的考虑，凭借财务管理控制权，采取会计手段和非会计手段，对企业财务业绩进行有目的“加工和描述”的行为。一、盈余管理的动机及其影响一、盈余管理的动机及其影响（一）盈余管理的概念（一）盈余管理的概念盈余管理基本特征在于：1盈余管理的主体是企业管理当局2盈余管理的目的是为了获取相对私利3盈余管理的方法不限于会计造假4盈余管理影响的是报告收益一、盈余管理的动机及其影响一、盈余管理的动机及其影响（二）盈余管理的具体动机1筹资动机2节税动机3逃避动机4报酬动机5减压动机6蒙蔽社会公众和政府的动机一、盈余管理的动机及其影响一、盈余管理的动机及其影响（三）盈余管理的影响（三）盈余管理的影响 盈余管理
23、的影响主要表现在消极面上。盈余管理的滥用，造成严重的会计信息失真。盈余管理的影响也表现在一定的积极面上。由于会计信息的处理和披露都要经过固定的会计程序，其中盈余信息的披露也会受到会计处理方式的影响。这就可能造成未经盈余管理的盈余信息反而脱离实际。总之，盈余管理确是一把“双刃剑”，在当前已被普遍滥用的情况下，应当引起普遍关注并加以遏止。二、盈余管理的手段分析二、盈余管理的手段分析（一）利用关联方交易1关联购销2费用分担3转移、置换和出售资产4合作投资二、盈余管理的手段分析二、盈余管理的手段分析（二）利用收入、费用的确认（二）利用收入、费用的确认1 1利用收入的确认利用收入的确认 提提前前开开具具
24、销销货货发发票票，或或推推迟迟开开具具销销货货发发票票，或或人人为为编编造造收收入入事事项项。为为了了虚虚增增利利润润，在在年年底底编编造造一一笔笔销销售售，再再在在第第二二年年度度办办理理销销售售退退回回，从从而而达达到虚增当年利润，完成上级要求的扭亏为盈任务。到虚增当年利润，完成上级要求的扭亏为盈任务。2 2利用费用的确认利用费用的确认 将将可可能能以以后后期期间间发发生生的的费费用用、损损失失提提前前确确认认，从从而而利利用用这这种种提提前前确确认认费费用用的的方方式式，以以提提高高以以后后年年度度的的盈盈利利水水平平。与与此此相相反反，还还有有的的企企业业对对本本期期实际发生的费用暂不
25、确认，以提高当期盈利水平。实际发生的费用暂不确认，以提高当期盈利水平。3. 3. 利利用用资资本本性性支支出出和和收收益益性性支支出出有有时时难难以以划划分分的的机机会会，按按照照有有利于盈余管理的原则进行确认。利于盈余管理的原则进行确认。 二、盈余管理的手段分析二、盈余管理的手段分析（三）盈余管理的其他手段（三）盈余管理的其他手段1利用会计政策的变更比较常用的方法包括，改变折旧方法、变更发出存货的计价方法等。2利用资产重组亏损企业可以在会计年度结束前，利用重组一跃成为盈利大户，而这种账面上的重组丝毫没有给企业带来竞争力，只是平均利润的形式而已。3利用地方政府的地方保护主义怂恿本地公司“包装上
26、市”，甚至越权为企业减免税负。三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法（一）不良资产剔除法（一）不良资产剔除法 由由于于运运用用不不良良资资产产作作为为蓄蓄水水池池进进行行盈盈余余调调节节比比较较普普遍遍，因因此此，对对财财务务报报表表中中的的虚虚拟拟资资产产（递递延延资资产产、开开办办费费、待待处处理理流流动动资资产产损损失失、待待摊摊费费用用等等）需需要要保保持持一一定定的的警惕。运用这种方法的要领是：警惕。运用这种方法的要领是：1 1比比较较每每股股净净资资产产指指标标在在不不良良资资产产剔剔除除前前和和剔剔除除后后的的差差异异额额，两两者者差差异异越越大大，企企业业资资产产的的“
27、“泡泡沫沫” ”的的可可能能性性越大，企业过去人为夸大利润的可能性越大。越大，企业过去人为夸大利润的可能性越大。22当不良资产的当期增加额（不良应收账款等）与当当不良资产的当期增加额（不良应收账款等）与当期利润增加额一致或者超过利润增加额时，企业利润期利润增加额一致或者超过利润增加额时，企业利润“ “泡沫泡沫” ”存在的可能性增大。存在的可能性增大。 三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法（二）异常利润剔除法 异异常常利利润润是是指指企企业业的的非非常常规规利利润润，一一般般表表现现为为投投资资收收益益、资资产产重重组组收收益益、补补贴贴收收入入、营营业业外外收收入入、其其他他业业务务利
28、利润润等等。由由于于异异常常利利润润对对企企业业利利润润的的影影响响是是暂暂时时的的，有有可可能能来来自自盈盈余余管管理理。尤尤其其是是异异常常利利润润在在利利润润总总额额中中占占有有较较大大比比重重时时，就就需需要要慎慎重重对对待待，认认真真分分析析。通通常常的的方方法法就就是是剔剔除除异异常常利利润润，以以判判断断剔剔除除异异常常利利润润后后企企业业或或企业高管是否面临危机。企业高管是否面临危机。三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法（三）关联交易剔除法（三）关联交易剔除法 关关联联交交易易剔剔除除法法就就是是将将来来自自关关联联企企业业的的营营业业收收入入和和利利润润总总额额予予以
29、以剔剔除除，以以观观察察企企业业账账面面利利润润在在多多大大程程度度上上依依赖赖关关联联交交易易。如如果果针针对对上上市市公公司司，运运用用这这种种方方法法可可以从两个方面入手：以从两个方面入手：（1 1）阅阅读读报报表表附附注注，分分析析上上市市公公司司关关联联交交易易的的金金额额及及其其比比例例、未未结结算算金金额额及及其其比比例例，并并分分析析这这种种交交易易是是否否存存在不等价交换；在不等价交换；（2 2）将将上上市市公公司司的的报报表表与与母母公公司司编编制制的的合合并并报报表表进进行行对对比比。如如果果母母公公司司编编制制的的合合并并报报表表中中的的利利润润总总额额，扣扣除除上上市
30、市公公司司的的利利润润总总额额之之后后与与母母公公司司正正常常情情况况不不符符，就就可能存在盈余管理的行为。可能存在盈余管理的行为。三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法（四）敏感账户分析法 这这是是专专门门针针对对一一些些可可以以用用于于盈盈余余管管理理的的敏敏感感性性账账户户进进行行分分析析判判断断的的方方法法。例例如如，对对待待摊摊费费用用和和预预提提费费用用的的发发生生额额予予以以关关注注；对对应应收收款款和和应应付付款款余余额额大大小小的的合合理理性性予予以以关关注注；对对各各种种准准备备金金予予以以关关注注；对对无无形形资资产产、递递延延资资产产等等的的形形成成和和摊摊销销也
31、也要要关关注注；对对在在建建工工程程的的形形成成及及明明细细内内容需要认真检查分析其合理性等。容需要认真检查分析其合理性等。三、盈余管理的识别方法三、盈余管理的识别方法（五）其他分析法包括：现金流量分析法、会计政策变更分析法、审计报告分析法等。总结与结论总结与结论总结与结论总结与结论l l基基基基本本本本财财财财务务务务指指指指标标标标体体体体系系系系包包包包括括括括：偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力指指指指标标标标体体体体系系系系、营营营营运运运运能能能能力力力力指指指指标标标标体体体体系系系系、获获获获利利利利能能能能力力力力指指指指标标标标体体体体系。上市公司还包括市况指标体系。系。上市
32、公司还包括市况指标体系。系。上市公司还包括市况指标体系。系。上市公司还包括市况指标体系。l l流流流流动动动动比比比比率率率率、营营营营运运运运资资资资本本本本、速速速速动动动动比比比比率率率率、现现现现金金金金比比比比率率率率是是是是揭揭揭揭示示示示企企企企业业业业短短短短期期期期偿偿偿偿债债债债能能能能力力力力的的的的指指指指标标标标，可可可可以以以以利利利利用用用用资资资资产产产产负负负负债债债债表表表表获获获获得得得得相相相相关关关关计计计计算算算算数数数数据据据据。其其其其中中中中流流流流动动动动比比比比率率率率和和和和速速速速动动动动比比比比率率率率的的的的国国国国际际际际公公公公
33、认认认认标标标标准准准准分分分分别别别别为为为为2 2 1 1和和和和1 1 1 1，这些指标受短期债权人的关注程度较高。，这些指标受短期债权人的关注程度较高。，这些指标受短期债权人的关注程度较高。，这些指标受短期债权人的关注程度较高。l l利利利利息息息息保保保保障障障障倍倍倍倍数数数数是是是是揭揭揭揭示示示示企企企企业业业业利利利利息息息息支支支支出出出出受受受受企企企企业业业业收收收收益益益益（息息息息税税税税前前前前利利利利润润润润）保保保保证证证证程程程程度度度度的的的的指指指指标标标标，集集集集中中中中表表表表达达达达了了了了企企企企业业业业利利利利息息息息偿偿偿偿付付付付的的的的
34、收收收收益益益益能能能能力力力力，因因因因此此此此受受受受到到到到债权人、股东、经营者的普遍关注。债权人、股东、经营者的普遍关注。债权人、股东、经营者的普遍关注。债权人、股东、经营者的普遍关注。l l资资资资产产产产负负负负债债债债率率率率、产产产产权权权权比比比比率率率率、权权权权益益益益乘乘乘乘数数数数揭揭揭揭示示示示了了了了企企企企业业业业利利利利用用用用负负负负债债债债的的的的程程程程度度度度，从从从从不不不不同同同同侧侧侧侧面面面面显显显显示示示示了了了了财务结构，受到企业债权人的普遍关注。财务结构，受到企业债权人的普遍关注。财务结构，受到企业债权人的普遍关注。财务结构，受到企业债权
35、人的普遍关注。l l应应应应收收收收账账账账款款款款周周周周转转转转率率率率、存存存存货货货货周周周周转转转转率率率率、流流流流动动动动资资资资产产产产周周周周转转转转率率率率、总总总总资资资资产产产产周周周周转转转转率率率率揭揭揭揭示示示示了了了了不不不不同同同同资资资资产产产产形形形形式式式式的的的的营营营营运运运运效效效效率率率率，指指指指标标标标分分分分母母母母要要要要采采采采用用用用计计计计算算算算期期期期平平平平均均均均值值值值。这这这这些些些些指指指指标标标标与与与与获获获获利利利利指指指指标标标标的的的的结结结结合合合合可可可可以以以以作作作作为为为为评评评评价价价价经经经经营
36、营营营者管理水平的主要依据。者管理水平的主要依据。者管理水平的主要依据。者管理水平的主要依据。 销销销销售售售售利利利利润润润润率率率率、成成成成本本本本费费费费用用用用利利利利润润润润率率率率、总总总总资资资资产产产产报报报报酬酬酬酬率率率率、净净净净资资资资产产产产收收收收益益益益率率率率、资资资资本本本本保保保保值值值值增增增增值值值值率率率率都都都都是是是是从从从从不不不不同同同同侧侧侧侧面面面面揭揭揭揭示示示示企企企企业业业业获获获获利利利利能能能能力力力力，直直直直接接接接影影影影响响响响投投投投资资资资者者者者的利益，倍受投资者关注。的利益，倍受投资者关注。的利益，倍受投资者关注。的利益，倍受投资者关注。 l每每股股收收益益、每每股股股股利利、每每股股净净资资产产、市市盈盈率率作作为为股股东东所所关关注注的的投投资资回回报报和和上上市市公公司司市市况况指指标标，形形成成了了对对股股份份公司的财务成果和市场前景的特殊评价。公司的财务成果和市场前景的特殊评价。l财财务务指指标标的的联联动动性性体体现现了了财财务务指指标标之之间间的的协协同同效效应应，杜杜邦邦分分析析系系统统受受到经营者的重视。到经营者的重视。 盈余管理的动机是一种私利，盈余管盈余管理的动机是一种私利，盈余管理的方法与盈余管理的识别是一场博弈。理的方法与盈余管理的识别是一场博弈。
