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1、第十章 商业银行资产负债管理本章要点：w商业银行资产负债管理理论与发展w利率风险及其类型w利率敏感性缺口管理w持续期缺口的衡量与管理w应用金融衍生工具管理利率风险1商业银行资产负债管理(2)第一节 商业银行资产负债管理理论与发展w资产管理理论商业贷款理论资产转移理论预期收入理论w负债管理理论 w资产负债综合管理理论 w资产负债外管理理论2商业银行资产负债管理(2)商业贷款理论商业贷款理论 (Commercial-Loan Theory)w该理论认为商业银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，因此其资产业务应主要集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为能自动清偿的贷款，以保持与资金来源高度流动性相
2、适应的资产的高度流动性。w短期自偿性贷款主要指短期的工、商业流动资金贷款。由于这种理论强调贷款的自动清偿，也被称作为自动清偿理论；又由于该理论强调商业银行放款以商业行为为基础，并以真实商业票据作抵押，因此也被称为“真实票据论” (Real-Bill Theory)。3商业银行资产负债管理(2)资产转移理论资产转移理论(The Shift-Ability Theory)w该理论认为：银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。这类资产具有信誉好、期限短、流动性强的特点，从而保障了银行在需要流动性时能够迅速转化为现金。最典型的可转换资产是政府发行的短期
3、债券。4商业银行资产负债管理(2)预期收入理论预期收入理论(The Anticipated-Income Theory)w该理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款的期限长短。借款人的预期收入有保障，期限较长的贷款可以安全收回，借款人的预期收入不稳定，期限短的贷款也会丧失流动性。因此预期收入理论强调的是贷款偿还与借款人未来预期收入之间的关系，而不是贷款的期限与贷款流动性之间的关系。 5商业银行资产负债管理(2)负债管理理论 (Liability Management Theory)w该理论并不是对资产管理、负债管理理论的否定，而是吸收了前两种管理理论的合理内核，并对其进行了
4、发展和深化。资金负债综合管理理论认为，商业银行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全方位、多层次的管理，保证资产负债结构调整的及时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。6商业银行资产负债管理(2) 资产负债综合管理理论 (Assets and Liabilities Management Theory)w该理论并不是对资产管理、负债管理理论的否定，而是吸收了前两种管理理论的合理内核，并对其进行了发展和深化。资金负债综合管理理论认为，商业银行单靠资金管理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全
5、方位、多层次的管理，保证资产负债结构调整的及时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。7商业银行资产负债管理(2)资产负债外管理理论w资产负债外管理理论主张银行应从正统的负债和资产业务以外去开拓新的业务领域，开辟新的盈利源泉。在知识经济时代，银行应发挥其强大的金融信息服务功能，利用计算机网络技术大力开展以信息处理为核心的服务业务。w该理论认为，银行在存贷款业务之外，可以开拓多样化的金融服务领域，如期货、期权等多种衍生金融工具的交易。w该理论还提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。 8商业银行资产负债管理(2)第二节 利率风险及其类型w什么是利率风险 利率风险(Interest Rate Ri
6、sk) 是指利率变化使商业银行的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，使其实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本，从而使商业银行遭受损失的可能性。 9商业银行资产负债管理(2)w利率风险对银行的影响 利率波动会导致银行资产与负债的收益与成本以及市场价值发生不利于银行的变化，从而为银行利润增长带来不确定性。银行资产负债的非对称性通常会使银行遭受资金缺口风险，在总量上，资产负债总量之间没有保持合理的比例关系，出现存差或借差缺口过大，大量资金沉淀在银行，承受利率变动风险；在期限结构上，资产负债结构比例失调，如短期负债支持长期贷款，当利率上升时，负债成本加重，资产收益下降。 10商业银
7、行资产负债管理(2)利率风险的类型w重新定价风险（Repricing Risk）w收益率曲线风险（Yield Curve Risk）w基准风险（Basis Risk）w期权性风险（Optionality）11商业银行资产负债管理(2)第三节 利率敏感性缺口管理缺口的概念与衡量w资金缺口是指利率敏感性资产与负债的差额。资金缺口用于衡量银行净利息收入对市场利率的敏感程度。资金缺口表示了利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的绝对值，而利率敏感比率则反映了它们之间相对量的大小。w资金缺口（GAP）=利率敏感资产（RSA）-利率敏感负债（RSL） 12商业银行资产负债管理(2)w资金缺口用于衡量银行净利息
8、收入对市场利率的敏感程度。当利率敏感资产大于利率敏感负债时，资金缺口为正值；当利率敏感资产小于利率敏感负债时，资金缺口为负值；当利率敏感资产等于利率敏感负债时，资金缺口为零。当市场利率变动时，资金缺口的数值将直接影响银行的利息收入。w一般而言，银行的资金缺口绝对值越大，银行承担的利率风险也就越大。 13商业银行资产负债管理(2)缺口的管理w资金缺口管理是银行在对利率进行预测的基础上，调整计划期利率敏感性的资产与负债的对比关系，规避利率风险或从利率风险中提高利润水平的方法。 w步骤：对资金进行缺口管理首先要进行银行资产负债结构的利率敏感性分析，然后结合利率波动周期进行利率敏感性资金的配置。14商
9、业银行资产负债管理(2)第四节 持续期的缺口的衡量与管理持续期的概念w持续期（Duration）也称为久期，是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。持续期反映了现金流量的时间价值。 15商业银行资产负债管理(2)w持续期是固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间，或是固定收入金融工具未来的现金流量相对于其价格变动基础上计算的平均时间，计算公式为（D为持续期；T为各现金流发生的时间；Ct为金融工具第t期的现金流或利息；F为金融工具面值（到期日的价值）；n为该金融工具的期限；I为市场利率；P为金融工具的现值）：16商业银行资产负债管理(2)持续期缺口管理w持续期缺口管理就
10、是银行通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的久期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。w当市场利率变动时，不仅仅是各项利率敏感资产与负债的收益与支出会发生变化，利率不敏感的资产与负债的市场价值也会不断变化。持续期缺口管理就是银行通过调整资产负债的期限与结构，采取对银行净值有利的持续期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。17商业银行资产负债管理(2)银行净值变动、持续期缺口与市场利率变动之间的关系 持续期缺口利率变动资产现值变动幅度负债现值股权市场变动变动价值变动正缺口上升减少减少减少正缺口下降增加增加增加负缺口上升减少减少增加负缺口下降增加增加减少零缺口上升减少减少
11、不变零缺口下降增加增加不变18商业银行资产负债管理(2)w持续期缺口管理的局限性(1)用持续期缺口预测银行净值变动要求资产与负债利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在实际中是不存在的；(2)商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、储蓄存款的持续期计算较为困难。因此持续期管理也不可能完全精确地预测利率风险程度。(3)运用持续期缺口管理要求有大量的银行经营的实际数据，因此运作成本较高。19商业银行资产负债管理(2)第五节 应用金融衍生工具管理利率风险1.远期利率协议远期利率协议w远期利率协议（forward rate agreement，简称FRA）是一种远期合约，交易双方在订立协议时商定，
12、在将来的某一个特定日期，按照规定的货币、金额和期限、利率进行交割的一种协议。远期利率协议实际上是一种利率的远期合同，是为了防范利率波动而预先固定远期利率的金融工具。 w远期利率协议一般不在交易所交易，而在场外交易市场成交。远期利率协议没有固定的份额标准，可以适用于一切可兑换货币，交割日也不受限制，并且不需要保证金。 20商业银行资产负债管理(2)2利率期货利率期货w利率期货（interest rate futures）是指交易双方在集中性的市场以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约具有标准化、低成本、集中交易等特点，具有较好的规避利率风险的功能。w利率期货合约主要是通过期货的
13、买卖来抵消因利率变动对现货交易可能造成的损失。 21商业银行资产负债管理(2)3利率互换利率互换w利率互换（interest rate swap）是指两个或者两个以上的当事人，按照事先商定的条件，由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固定利率，从而减少或消除利率风险的金融交易方式。利率互换交易的定价一般是以伦敦同业银行拆放利率为基准利率。银行通过利率互换能使资产与负债的期限更紧密地配合，达到避免利率风险的目的。22商业银行资产负债管理(2)4利率期权利率期权w利率期权（interest rate option）的买方获得一种权利，在到期日或期满前按照预先确定的利率即执行价格，按照一定的期限借入
14、或贷出一定金额的货币。银行既可以购买购入期权或卖出期权来保值，也可以出售购入期权或卖出期权赚取权利金，从而达到保值的目的。卖方从买方收取期权费，同时承担相应的责任。利率期权是一种规避利率风险的有效工具。w根据借贷方向的不同，利率期权可以分为两种：借款人期权和贷款人期权。 23商业银行资产负债管理(2)5利率上、下限及双限利率上、下限及双限w利率上限、下限和双限是一种特殊类型的期权，银行可以用来消除客户与银行自身的利率风险，并使买方的最大成本或最小收益被固定下来。w利率上限的购买者作为借款人可以得到保证，贷款者不能把贷款利率提高到上限水平以上，借款者还可以向第三方购买利率上限，由第三方保证补偿借
15、款人任何超过上限的额外利息。w利率下限是为保护贷款人免受利率下跌而采取的一种方法.w利率双限是把利率上限与下限合并在一份合约之中，把贷款利率冻结在上限与下限之间，在市场利率走向不确定时，银行经常大量使用双限以保护自己的利益。 24商业银行资产负债管理(2)复习思考题w商业银行是如何从早期的资产管理发展到资产负债综合管理的？这一演变过程说明了什么问题？资产负债外管理理论为什么会产生？w银行怎样测量利率风险？资金缺口管理应该如何进行？w利率风险管理中持续期缺口管理的含义和方法是什么？w远期利率协议与利率期货规避利率风险的原理是什么？二者在应用时各有什么特点？25商业银行资产负债管理(2)wA、B两家是两家信用等级不同的银行，作为AAA级的A银行与作为BBB级B银行借款成本各不相同。A银行固定利率借款成本为3，浮动利率借款成本为LIBOR0.25，B银行固定利率借款成本为4，浮动利率借款成本为LIBOR0.75。试问A、B两家银行是否存在利率互换的可能性？如果进行利率互换，潜在的总收益是多少？w某银行向客户发放了一笔金额为6000万美元，一年期浮动利率贷款。为了避免未来利率下降带来损失，银行在发放贷款的同时，向另外一家银行购买了期限为一年，7的利率下限。一年后，当市场利率下降为5时，银行能够获得多少收益补偿？26商业银行资产负债管理(2)
