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1、第八章第八章国际投资风险国际投资风险第一节国际投资风险的概念及影响因素第二节政治风险管理第三节经营风险管理第四节外汇风险管理1学习交流PPT第一节第一节国际投资风险的概念及国际投资风险的概念及影响因素影响因素一、概念：国际投资风险是指在特殊环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性。二、特征：客观性；偶然性；相对性；可测性和可控性；风险与效益共生；2学习交流PPT三、国际投资风险的影响因素三、国际投资风险的影响因素（一）东道国的投资环境；（二）投资者的投资项目目标构成；最终目标直接目标：资源利用型市场占领型避免贸易摩擦型情报获取型（三）投资项目的合理性；（四）投资者经营管理行为；
2、（五）投资项目的寿命周期；3学习交流PPT第二节第二节 政治风险管理政治风险管理一、政治风险1、定义：在国际投资活动中，由于未能预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经济损失的可能性；2、种类：国有化、战争、政策变动、资金移动4学习交流PPT境外石油天然气项目的政治风险境外石油天然气项目的政治风险20世纪70年代末，在许多拉美国家严格限制和审查外国直接投资时，秘鲁政府采取了对外开放的政策，通过放宽对外商的限制来吸引投资。为促进在石油勘探和开采领域的投资，秘鲁政府在1980年通过了一部新的石油法，该法的亮点是为石油企业利润再投资提供税收优惠。在这一法律背景下，包括美国Belco石油公司在内的三家外
3、资石油公司积极响应，宣布将增加6亿美元投资用于秘鲁的石油勘探和开发，并得到了相应的税收优惠。5学习交流PPT然而，1985年秘鲁总统大选后，新任总统加西亚（Garcia）单方面终止了税收优惠政策，并在当年8月27日声称，“外国石油公司滥用前任政府给予的税收优惠政策，现任政府要求享受过该政策的外资石油公司补缴减免的税款，同时将税率由原来的41%提高到68%；现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。经过谈
4、判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油公司接管。6学习交流PPT中海油收购尤尼科中国海洋石油总公司（CNOOC,以下简称中海油）是中国最大的国家石油公司之一,是中国最大的海上油气生产商。自成立以来,中国海油保持了良好的发展态势,由一家单纯从事油气开采的上游公司,发展成为主业突出、产业链完整的综合型能源集团,形成了上游（石油勘探、开发、生产及销售）、中下游（天然气及发电、化工、炼化、化肥）、专业技术服务（油田服务、海油工程、综合服务）、金融服务以及新能
5、源等产业板块。7学习交流PPT尤尼科石油公司（UnocalCorporation,以下简称尤尼科）是一家以原油和天然气勘探开发为主的公司,总部设在美国加州,距今已有115年的历史,员工数量为6600人左右。经过100多年的发展,尤尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开采、物探、天然气及管网建设、贸易、采矿及房地产等业务。其中原油及天然气开采业务是尤尼科的主营业务。截至2004年底,公司总收入为82.04亿美元,净利润为12.08亿美元,公司总资产达131亿美元,在美国油气巨头中排名第九。8学习交流PPT2005年1月7日,尤尼科挂牌出售,中海油计划出价130亿美元、全现金购买。3月初中海油开
6、始与尤尼科高层接触,并向尤尼科提交了“无约束力报价”。美国第二大石油公司雪佛龙4月宣布以160亿美元加股票的形式收购尤尼科,收购计划包括25%的现金（44亿美元）、75%的股票交换,以及接收尤尼科的16亿美元债务。6月10日,美国联邦贸易委员会批准雪佛龙的收购计划。6月17日,美国联邦众议员查德庞勃（RichardPombo）和邓肯亨特（DuncanHunter）致函布什总统,要求以国家安全为由全面审议中海油收购尤尼科的计划。中海油收购难度加大。7月20日,尤尼科董事会决定接受雪佛龙公司加价之后的报价,并推荐给股东大会。2005年8月2日,中海油宣布撤回收购尤尼科的报价。9学习交流PPT对海外
7、政治风险估计不足对海外政治风险估计不足东道国美国的政治反应尤为强烈美国参众两院通过了能源法案新增条款,要求政府在120天内对中国的能源状况进行研究,研究报告出台21天后,才能够批准中海油对尤尼科的收购。这一法案的通过基本排除了中海油竞购成功的可能。由此可见,目标企业所在国国内的政治和政策障碍,是这次中海油公司并购美国尤尼科公司失败的最主要原因。国企背景被泛政治化中海油是一家香港上市公司,70%的股份归未上市的母公司所有,母公司的全部股份则为一个中央政府机构所有。这个机构就是国务院国有资产监督管理委员会（简称国资委）10学习交流PPT二、政治风险评估方法二、政治风险评估方法国别评估报告评分定级预
8、先警报风险指数法11学习交流PPT1 1、国别评估报告、国别评估报告投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件；往往用于大型海外建设项目的投资或贷款之前，其性质与可行性研究报告相似；Continue12学习交流PPT美国摩根保证信托公司的国别评估报告主要评估以下四方面内容：第一，政治评估；第二，经济评估；第三，对外金融评估；第四，政局稳定性评估；13学习交流PPT2 2、评分定级法、评分定级法四个阶段：第一，确定考察风险因素，如负债率、战争次数、人均收入等；第二，确定风险评分标准，分数越高，风险越大；如，负债率10%以下为12分，1015%为3分，1525%为4分，2550%
9、为5分，5080%为6分等；第三，将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级；数值越小，风险越小；第四，进行国家间的风险比较，确定投资方向；Continue14学习交流PPT3 3、预先警报、预先警报15学习交流PPT常用指标一国的偿债比率=外债当年还本付息额/当年出口商品与劳务额25%2008年，中国外债外债还本付息额为254.27亿美元,当年出口商品与劳务额为14285亿美元16学习交流PPT一国的负债比率=本国全部公私外债余额/当年GNP51截至2008年底，中国全部公私债务余额为3746.61亿美元,当年出口商品与劳务额为14285亿美元截至2008年底，中国全部公私债务余额为3746.
10、61亿美元,当年GNP43313.4亿美元截至2008年底，中国外汇储备余额为19460亿美元,2008年中国进口总额为11330.8亿美元17学习交流PPT4 4、风险指数法、风险指数法（1）国家风险国际指南综合指数 纽约国际报告集团编制, ,每月1 1次CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF )CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF ) 分值越高, ,风险越低Examples: 1991 1992Examples: 1991 1992Country A: 42 41 Country A: 42 41 Country B: 38 41Country B:
11、38 4118学习交流PPT（2 2）富兰德指数（）富兰德指数（FLFL）F.TF.T汉厄教授设计的反映国家风险大小的指数 美 商业环境风险情报所（BERIBERI）3 3个：定性、定量、环境评价体系FL = FL = 政府风险指数（50%50%）+ +商业环境指数（25%25%）+ +政治风险指数（25%25%） 0-100 Points0-100 Points指数越高, ,风险越低定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4 4个方面的评分 定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难
12、的措施等5 5个方面 19学习交流PPT（3）欧洲货币国家风险等级表：由欧洲货币编制并在每年秋季公布，侧重反映一国在国际金融市场上的形象和地位。（4）日本公司债研究所国家等级表：采取评分制，010分表示，分数越高风险越低；20学习交流PPT三、政治风险管理措施三、政治风险管理措施1、投资前的规划管理措施：回避保险谈判特许组织投资21学习交流PPT三、政治风险管理措施三、政治风险管理措施2、投资后的经营管理措施有计划地安排投资短期利润最大化改变征用资产的成本收益比率发展当地股权投资者增加应变能力等22学习交流PPT三、政治风险管理措施三、政治风险管理措施3、资产被征用后的谈判对策：合理谈判施加压
13、力法律解决放弃管理23学习交流PPT第三节第三节 经营风险管理经营风险管理一、经营风险：指企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险；一般由下列风险组成：1、价格风险；2、销售风险；3、财务风险；4、人事风险；5、技术风险；24学习交流PPT二、经营风险的识别方法1、头脑风暴法（智暴法）：是一种刺激创造性、产生新思想的方法；1939年由美国的奥斯本提出；25学习交流PPT用于解决问题树中的某一个节点？提出某个问题不要离题太远不要太深入26学习交流PPTBrainStorming的流程确认要讨论的问题准备会场组织人员宣布主题BrainStorming 整理
14、问题，找出重点问题会后评价27学习交流PPT从明确问题到会后评价，头脑风暴法有三个阶段w介绍问题w如组员感到困惑，可做一简单练习w指定一人在看板记录所有见解w鼓励组员自由提出见解w会后以鉴别的眼光讨论所有列出的见解w也可以让另一组人来评价明确阐述问题主持人在看板上记录小组成员提出见解会后评价28学习交流PPT头脑风暴法头脑风暴法人员组成人数：5-6人组成：方法论学者思想产生者50-60%思想分析者Expert逻辑演绎者29学习交流PPT主持人的要求 对主题有深刻的理解 不独断 有激情 能控制场面和进度 会戴2顶帽子，一顶帽子充当主持人，一顶帽子 充当参与者 有引导能力30学习交流PPT技巧 引
15、导技巧 随时记录，不漏 打断循环，从一点开始讨论 思维发散，但主题不发散 鼓励发言 禁止评论 限制时间（1060分钟）31学习交流PPT不许评价！ 要到评估阶段才能进行评价讨论 评价 支持 宣扬 提问皱眉 咳嗽 冷漠 叹气规则一创造性见解评 价32学习交流PPT妄加评论的负面影响如果进行评论，许多人就会变得更加拘谨。他们未发表的意见或许非常好，或许可以激发别人的好意见人们花费在评论上的精力未能用在产生好意见的现实任务上33学习交流PPT异想天开！说出能想到的任何主意规则二34学习交流PPT规则三越多越好！重数量而非质量35学习交流PPT见解无专利！ 鼓励综合数种见解或在他人见解上进行发挥规则四
16、集思广益，团队的叠加性！36学习交流PPT遵循规则禁止非难鼓励新思路重视不同寻常的观点思想组合分类37学习交流PPTBrainStorming之后合并问题的同类项对问题进行排序组合问题评论问题，认证问题的可行性38学习交流PPT2 2、德尔菲法 2020世纪5050年代 美 兰德(1946)(1946) 德尔菲法依据系统的程序，采用匿名发表意见的方式，即专家之间不得互相讨论，不发生横向联系，只能与调查人员发生关系，通过多轮次调查专家对问卷所提问题的看法，经过反复征询、归纳、修改，最后汇总成专家基本一致的看法，作为预测的结果。 39学习交流PPT步骤：第一，确定可以明确回答的问题；第二，将问题以
17、通讯方式寄给参与者；第三，问讯可分两轮或多轮进行；第四，随信息量的逐步减少，停止反复；40学习交流PPT3、幕景识别法：以识别风险关键因素及影响程度为特点的方法重点是：当某种因素变化时，整个情况会是怎样，会有什么风险，对投资者的资产价值会带来何种程度的损失；41学习交流PPT借助计算机筛选监测诊断42学习交流PPT扩展决策者的视野，增强对未来可能发生事件的分析能力；43学习交流PPT三、经营风险的防范措施三、经营风险的防范措施1、风险规避；改变生产流程或产品；改变生产经营地点；放弃对风险较大项目的投资；闭关自守；44学习交流PPT2、风险抑制措施：如进行投资决策时，做好灵敏度分析；开发新产品前
18、，做好充分的市场调查和预测等45学习交流PPT3、风险自留；定期提取一笔资金作为风险专项基金；4、风险转移；保险转移和非保险转移；46学习交流PPT第四节第四节 外汇风险管理外汇风险管理外汇风险主要有以下三种：交易汇率风险折算汇率风险经济汇率风险；47学习交流PPT一、交易汇率风险一、交易汇率风险1、内涵指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，由于汇率变动而可能发生损益的风险；Continue48学习交流PPT2、涉及两类项目一是已经列入资产负债表中的应收和应付帐款项目另一是资产负债表外的会引起未来的应收和应付帐款的项目；Continue49学习交流PPT3、风险防范的内容：一是风险识别和
19、预测；二是决策是否对已暴露的风险进行保值；三是在决定保值的情况下，选择合适的保值技术；50学习交流PPT汇率的预测包括汇率变动的方向、幅度和时间（定性预测）影响汇率变动的因素：国际收支、相对通货膨胀率、相对利率、国际储备、宏观经济政策；（定量预测）技术分析法：利用时间序列、趋势外推法等预测；市场动向指数法；51学习交流PPT案例：我国某外资企业11月15日要进口一批德国机电设备，价值100万欧元，合同约定货款在3个月后交付。11月15日外汇市场上：即期1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付款项，则100万欧元要支付人民币972.1万元人民币；如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则：1欧元
20、=10.2071元人民币；那么此时要支付1020.7万元人民币；多支付（损失）：1020.7-972.1=48.6万元人民币；Continue52学习交流PPT4 4、汇率风险的管理、汇率风险的管理（1）利用远期外汇、期货、期权等市场套期保值；远期：是指由交易双方自行协议在某一特定日，买方（卖方）可以特定价格买进（卖出）某资产的契约。契约规定将来交易的资产、交易日期、交易价格和数量。远期契约不是标准化的契约，一般在柜台市场或交易双方私下协议交易。远期合约一般有远期外汇交易合约和远期利率合约。53学习交流PPT 期货：由契约双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达期货：由契约双方在有组织的交易所
21、内以公开竞价的形式达成的，约定在未来特定时点以约定价格来买卖特定金融工成的，约定在未来特定时点以约定价格来买卖特定金融工具的契约。具的契约。 主要的期货有货币期货、利率期货和指数期货。主要的期货有货币期货、利率期货和指数期货。54学习交流PPT 期货与远期之区别 55学习交流PPT进口商的多头外汇套期保值进口商的多头外汇套期保值外汇现货市场外汇现货市场外汇现货市场外汇现货市场外汇远期或期货市场外汇远期或期货市场外汇远期或期货市场外汇远期或期货市场1111月月月月1818日日日日签订进口合同，约定签订进口合同，约定签订进口合同，约定签订进口合同，约定1 1个月后付个月后付个月后付个月后付款款款款
22、100100万欧元，按当日即期汇率万欧元，按当日即期汇率万欧元，按当日即期汇率万欧元，按当日即期汇率1 1欧元欧元欧元欧元=9.7210=9.7210元人民币，要元人民币，要元人民币，要元人民币，要支付人民币支付人民币支付人民币支付人民币972.1972.1万元人民币；万元人民币；万元人民币；万元人民币；1111月月月月1818日日日日在远期或期货外汇市场买进在远期或期货外汇市场买进在远期或期货外汇市场买进在远期或期货外汇市场买进1212月份交割的月份交割的月份交割的月份交割的100100万欧元合约，成万欧元合约，成万欧元合约，成万欧元合约，成交汇率为交汇率为交汇率为交汇率为1 1欧元欧元欧元
23、欧元=9.7250=9.7250元人元人元人元人民币；合约总值为民币；合约总值为民币；合约总值为民币；合约总值为972.5972.5万元人万元人万元人万元人民币；民币；民币；民币；1212月月月月1818日日日日以当日即期汇率以当日即期汇率以当日即期汇率以当日即期汇率1 1欧元欧元欧元欧元=10.2071=10.2071元人民币买进元人民币买进元人民币买进元人民币买进100100欧元，支付欧元，支付欧元，支付欧元，支付1020.71020.7万元人民币万元人民币万元人民币万元人民币1212月月月月1818日日日日卖出合约，成交汇率为卖出合约，成交汇率为卖出合约，成交汇率为卖出合约，成交汇率为1
24、 1欧元欧元欧元欧元=10.2110=10.2110元人民币；合约总元人民币；合约总元人民币；合约总元人民币；合约总值为值为值为值为1021.11021.1万元人民币；万元人民币；万元人民币；万元人民币；损失损失损失损失1020.7-972.1=48.61020.7-972.1=48.6万元人万元人万元人万元人民币；民币；民币；民币；获利：获利：获利：获利：1021.1-972.5=48.61021.1-972.5=48.6万元人万元人万元人万元人民币；民币；民币；民币；56学习交流PPT期权（Options)也可叫选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权
25、利；57学习交流PPT（2 2）利用货币市场套期保值）利用货币市场套期保值案例：一家美国跨国公司于10月份向一家英国企业出售产品（货价总额为100万英镑），信用期为三个月；步骤：1、在英国货币市场借入英镑；2、将所借英镑兑换成美元；3、将所借英镑兑换成的美元用于投资；4、3个月后，美国跨国公司将收到的货款，用于偿还在英国货币市场上的借款；58学习交流PPT（3 3）提前或推迟支付保值）提前或推迟支付保值具体做法：当预测本币汇率要升值时，尽快收回外币债权和其他应收款，推迟支付外币债务和其他应付款；反之则相反操作；59学习交流PPT（4 4）平行贷款保值）平行贷款保值美国英国母公司A母公司B还本美
26、还本元直接贷款（美元）直接贷款（英镑）付息付息英磅B公司在美国A公司在英国的子公司的子公司60学习交流PPT（5 5）选择计价货币保值）选择计价货币保值原则：进口商品时尽量使用软币结算；出口时尽量使用硬币结算61学习交流PPT二、折算汇率风险二、折算汇率风险1、含义：由于汇率变动使分公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益；62学习交流PPT2 2、折算汇率风险的分析和度量、折算汇率风险的分析和度量（1）现行汇率法：将资产负债表中的所有资产和负债项目均按现行汇率进行折算；权益资本项目（如普通股）按历史汇率折算；利润留存按过去各年净利润转入利润留存时的实际汇率进行折算（综合汇率）；6
27、3学习交流PPT（2）货币/非货币项目法：基本特点：货币资产与负债，如现金、短期证券、应收应付帐款、长期负债等项目按现期汇率换算存货、固定资产和长期投资等非货币项目则按历史汇率换算；64学习交流PPT（3）时态法：是对货币/非货币项目法的一种修正，如果在资产平衡表中存货是按市场价值计入，则可按现期汇率换算；65学习交流PPT（4）流动与非流动法：基本特点：将所有国外子公司的流动资产和负债按现行汇率换算成本币将每项非流动资产和负债按历史汇率换算成本币；66学习交流PPT实行资产负债表保值；采用各种套期保值措施等；实行资产负债表保值基本内容：跨国公司减少风险资产（外币），增加风险负债，并使得公司的
28、合并资产负债表中的风险资产和风险负债相等；3 3、折算汇率风险的管理、折算汇率风险的管理67学习交流PPT三、经济汇率风险1、含义：指由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损益的风险；2、影响方面：一是销售收入；二是生产成本；68学习交流PPT例：一家美国跨国公司在加拿大设立子公司M。该子公司的各种原材料、动力和燃料、劳动力等均来源于当地，其产品50%在当地销售，50%出口，假定某年底该子公司的有关资料为：年销售量为5万个单位的产品，内外销价格均为20加元/单位产品，单位产品的变动成本为10加元，单位产品固定成本为2加元，销售税率为5%；所得税率为50
29、%。基准折现率为10%，当时汇率为1美元=1.6加元，对经济汇率风险考察期限为6年；69学习交流PPTM公司现金流量表（单位：万加元/万美元）序序序序号号号号项目项目项目项目 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6一一一一二二二二三三三三现金流入现金流入现金流入现金流入销售收入销售收入销售收入销售收入流入小计流入小计流入小计流入小计现金流出现金流出现金流出现金流出经营成本经营成本经营成本经营成本销售税金销售税金销售税金销售税金所得税所得税所得税所得税流出小计流出小计流出小计流出小计净现金流净现金流净现金流净现金流量（加元）量（加元）量（加元）量（加元）净现金流净现金流净现金流净现金流量
30、（美元）量（美元）量（美元）量（美元）100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 57.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00 5.00
31、 5.00 5.00 5.00 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 17.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 79.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 20.50 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12.81 12
32、.8170学习交流PPT根据上表的有关资料和确定的基准折现率，我们可得到以美元表示的财务净现值为：FNPV=12.81(P/A,0.10,6)=12.814.355=55.79（万美元）假定次年初，加元贬值，汇率降为1美元=1.8加元；71学习交流PPT分析一：假定销售量、销售价格、生产成本均保持不变，那么现金流入、现金流出和用加元表示的净现金流量均无变化。但汇率的变化，导致各年以美元的净现金流量降为11.39万美元（20.50/1.8)此时FNPV=11.39(P/A,0.10,6)=49.60万美元，比前减少（55.79-49.60=6.19万美元）72学习交流PPT分析之二：假定销售量增
33、加，销售价格和固定成本保持不变；假定公司产品的内销量和外销量均增加50%，变动成本同步增加，同时，销售收入的增加要求公司追加流动资金，假定追加流动资金为销售收入增加额的20%，则第一年投入追加流动资金10万加元，并于第六年末收回；73学习交流PPTMM公司调整后现金流量表（单位：万加元公司调整后现金流量表（单位：万加元/ /万美元）万美元）序序序序号号号号项目项目项目项目 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6一一一一二二二二三三三三现金流入现金流入现金流入现金流入销售收入销售收入销售收入销售收入回收追加流动资金回收追加流动资金回收追加流动资金回收追加流动资金流入小计流入小计流入小计流
34、入小计现金流出现金流出现金流出现金流出追加流动资金追加流动资金追加流动资金追加流动资金经营成本经营成本经营成本经营成本销售税金销售税金销售税金销售税金所得税所得税所得税所得税流出小计流出小计流出小计流出小计净现金流量（加元）净现金流量（加元）净现金流量（加元）净现金流量（加元）净现金流量（美元）净现金流量（美元）净现金流量（美元）净现金流量（美元）150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 10.00 10.00150.00 150.00 150.00 150.00 150
35、.00 160.00150.00 150.00 150.00 150.00 150.00 160.00 10.0010.0082.00 82.00 82.00 82.00 82.00 82.0082.00 82.00 82.00 82.00 82.00 82.00 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 7.50 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75 28.75128.25 128.25 128.25 128.25 128.25 1
36、28.25128.25 128.25 128.25 128.25 128.25 128.25 12.08 17.64 17.64 17.64 17.64 23.19 12.08 17.64 17.64 17.64 17.64 23.1974学习交流PPTFNPV=12.08(P/F,0.10,1)+17.64(P/A,0.10,5)-(P/F,0.10,1)+23.19(P/F,0.10,6)=74.78(万美元)比汇率变化前用美元表示的财务净现值增加18.99万美元。75学习交流PPT分析之三：假定销售价格上升，销售量和全部成本保持不变；分析之四：假定出口产品销售价格上升，内销产品价格、销售量和全部成本均保持不变；分析之五：假定销售价格和变动成本同时上升，固定成本和销售量保持不变；76学习交流PPT3、防范对策1、分散化经营战略；2、营销管理战略；3、生产管理战略；77学习交流PPT此课件下载可自行编辑修改，供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！78学习交流PPT
