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1、第十章第十章宏观经济政策宏观经济政策内容提要内容提要：1、均衡收入、利率的变动以及宏观经济均衡收入、利率的变动以及宏观经济目标目标2 2、财政政策和货币政策、财政政策和货币政策3 3、财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响4 4、财政政策和货币政策的有效性、财政政策和货币政策的有效性5 5、两种极端情况两种极端情况6 6、两种政策的混合使用、两种政策的混合使用7 7、财政政策和货币政策的其他方面、财政政策和货币政策的其他方面一、宏观经济政策的目标一、宏观经济政策的目标 1、充分就业充分就业 摩擦失业摩擦失业自愿失业自愿失业非自愿失业非自愿失业凯恩斯凯恩斯充分就业充分就业需以政策消需以
2、政策消除的失业除的失业 第一节第一节 均衡收入、利率的变动以均衡收入、利率的变动以及宏观经济目标及宏观经济目标 货币主义货币主义：“自然失业率自然失业率” 说说 自然失业率：自然失业率：没有货币因素的干扰的没有货币因素的干扰的情况下，让劳动市场和商品市场自发供情况下，让劳动市场和商品市场自发供求力量作用时，总需求和总供给处于均求力量作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。衡状态的失业率。其他学者其他学者结构型失业结构型失业周期性失业周期性失业 摩擦型失业摩擦型失业的极端形式的极端形式政策针对政策针对的对象的对象我国目前城镇就业概况我国目前城镇就业概况1、2000年以来，我国城镇登记失业率分
3、别为年以来，我国城镇登记失业率分别为3.1%、 3.6%、4.0%和和4.3%，呈直线上升状态；同时政府对呈直线上升状态；同时政府对 下一年失业率的调控目标，也一再相应放宽，即分下一年失业率的调控目标，也一再相应放宽，即分 别为别为3.6%、4.0%、4.5%和和4.7%。2 2、这些指标虽然明显低于发达国家的同期水平，但是、这些指标虽然明显低于发达国家的同期水平，但是 如果考虑到统计口径等问题，那么许多权威专家认如果考虑到统计口径等问题，那么许多权威专家认 为，我国目前的失业率要远远高于上述指标，即可为，我国目前的失业率要远远高于上述指标，即可 能达到能达到10%左右的较高水平。左右的较高水
4、平。 3 3、奥肯定律：当失业率超过自然失业率时，失业率、奥肯定律：当失业率超过自然失业率时，失业率 每增加每增加1将使将使GNP损失损失3。 我国农村就业概况我国农村就业概况1 1、温家宝温家宝总理在去年理在去年“两会两会”后后记者招待会上者招待会上说目前目前进城城务 工工经商的商的农民大民大约是是1.2亿人亿人。 2 2、“十五十五”计划划：在在20012001年到年到20052005年期年期间，将有，将有4000万万农村剩余村剩余劳动力力转向城向城镇和非和非农产业就就业。3 3、从农村的发展需要和提高农业生产从城乡平衡发展的、从农村的发展需要和提高农业生产从城乡平衡发展的要求看，我们需要
5、在未来要求看，我们需要在未来5到到10年左右的周期内，每年左右的周期内，每年向城镇和非农产业转出年向城镇和非农产业转出1500万到万到2000万农村剩余万农村剩余劳动力，也就是说，在劳动力，也就是说，在10年左右的周期内农村剩余劳年左右的周期内农村剩余劳动力转出的总规模需要达到动力转出的总规模需要达到1.5亿到两亿亿到两亿人才行人才行。 2、价格稳定、价格稳定 价格稳定：价格总水平的稳定。价格稳定：价格总水平的稳定。 衡量的标准：衡量的标准：价格指数价格指数相对稳定相对稳定，不，不 出现通货膨胀。出现通货膨胀。全国居民消费价格指数、全国商品零售物价总全国居民消费价格指数、全国商品零售物价总指数
6、、农业生产资料价格指数、原材料购进指数、农业生产资料价格指数、原材料购进价格指数、工业品出厂价格指数价格指数、工业品出厂价格指数 消费物价指数（消费物价指数（CPI） 批发物价指数（批发物价指数（PPI） 国民生产总值折算指数（国民生产总值折算指数（GNP deflator）全国居民消费价格指数全国居民消费价格指数全国商品零售物价总指数全国商品零售物价总指数2003.1100.9 99.4 2003.2101.8 99.7 2003.3101.2 100.2 2003.4101.0 100.1 2003.5100.3 99.4 2003.699.1 98.7 2003.798.6 98.8 2
7、003.899.3 99.3 2003.9100.4 99.6 2003.10101.4 100.3 2003.11102.4 101.4 2003.12暂缺暂缺 101.9 2004.1104.1 101.97 3、经济持续均衡增长、经济持续均衡增长 经济增长：一个特定时期里经济社会经济增长：一个特定时期里经济社会 所生产的人均产量和人均收入的持续增长。所生产的人均产量和人均收入的持续增长。 通常用一定时期内实际国内生产总值通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。年均增长率来衡量。 我国今年我国今年GDP增长率为多少呢？增长率为多少呢？ 你认为速度如何？是否正常？你认为速度如何？是
8、否正常？资料：资料： 2003 2003年，尽管遭受非典的影响，我国经济增长率年，尽管遭受非典的影响，我国经济增长率达到达到9.1%9.1%，创造了亚洲金融危机以来的最高增幅。与，创造了亚洲金融危机以来的最高增幅。与此同时，局部地区和一些行业出现投资过热的苗头，此同时，局部地区和一些行业出现投资过热的苗头，资源和环境的压力骤然增大。我国消耗了全球资源和环境的压力骤然增大。我国消耗了全球31%31%、30%30%、27%27%和和40%40%的原煤、铁矿石、钢材、水泥，创造出的原煤、铁矿石、钢材、水泥，创造出的的GDPGDP却不足全球的却不足全球的4%4%。 秦池江秦池江:“:“去年去年1111
9、月份，我到长沙去，看到路灯停月份，我到长沙去，看到路灯停了，老百姓也分区停电了。而广州出现缺水的现象，了，老百姓也分区停电了。而广州出现缺水的现象，连甘蔗都长不大。这种情况下，再追求过高的速度，连甘蔗都长不大。这种情况下，再追求过高的速度，我们根本无法承受。我们根本无法承受。7%7%的速度，理智、明智。的速度，理智、明智。”4、平衡国际收支、平衡国际收支经常项目经常项目 资本资本/金融项目金融项目错误与遗漏错误与遗漏 外汇储备外汇储备199516 387 -178 736 199672 400 -156 1050 1997297 230 -170 1399 1998293 -63 -166 1
10、450 1999157 76 -148 1547 2000205 19 -119 1656 2001174 348 -49 2122 2002354 323 78 2864 2003.1-6111 444 47 3465 二、二、IS-LM曲线的移动对均衡收入、利率曲线的移动对均衡收入、利率的影响的影响rLMLMISISyEEEyE y* rE 第二节第二节 财政政策和货币政策财政政策和货币政策一、财政政策一、财政政策（一）财政政策（一）财政政策： 为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或者对政府收入和支出水平所做出的决策。 1、
11、变动税收：改变税率和税率结构。 扩张型或者积极型税收政策 收缩型或者紧缩型税收政策2、变动政策支出：改变政府对商品和劳务的购买支出以及转移支付。表现：表现：（二）财政政策工具（二）财政政策工具 1 1、改变政府购买支出、改变政府购买支出经济萧条失业增加时：提高购买支出，如举办经济萧条失业增加时：提高购买支出，如举办公共工程；公共工程；经济过热通货膨胀时：减少购买支出，如压缩经济过热通货膨胀时：减少购买支出，如压缩公共工程。公共工程。中国积极财政政策中的政府支出行为中国积极财政政策中的政府支出行为1 1、全国公路、铁路，城市供水。、全国公路、铁路，城市供水。2 2、电信、电网、生态环境等基础设施
12、明显、电信、电网、生态环境等基础设施明显改善。改善。3 3、一些重要的、关系国民经济发展总体布、一些重要的、关系国民经济发展总体布局的大型基础设施项目如青藏铁路、西气局的大型基础设施项目如青藏铁路、西气东输、西电东送、南水北调等已经开工，东输、西电东送、南水北调等已经开工，并取得了较大的进展。并取得了较大的进展。 2 2、改变政府转移支付、改变政府转移支付 经济衰退失业增加时：增加社会福利经济衰退失业增加时：增加社会福利支支 出，如增加失业救济；出，如增加失业救济； 经济过热通货膨胀时：减少社会福利经济过热通货膨胀时：减少社会福利支出，如减少失业救济。支出，如减少失业救济。3 3、改变税收绝对
13、量或者税率、改变税收绝对量或者税率经济衰退时：减少税收总量或者降低税率经济衰退时：减少税收总量或者降低税率经济过热时：提高税收总量或者降低税率经济过热时：提高税收总量或者降低税率中国积极财政政策中的政府转移支付行为中国积极财政政策中的政府转移支付行为1 1、支持国有企业下岗职工基本生活费和离退休职、支持国有企业下岗职工基本生活费和离退休职 工基本养老金按时足额发放等。工基本养老金按时足额发放等。2 2、中央财政还大幅增加了对中西部地区增资的转、中央财政还大幅增加了对中西部地区增资的转 移支付补助，建立了艰苦边远津贴制度。移支付补助，建立了艰苦边远津贴制度。3 3、提供消费信贷，使居民的消费心理
14、预期得到了、提供消费信贷，使居民的消费心理预期得到了 改善。这些措施增加了居民收入，调节了收入改善。这些措施增加了居民收入，调节了收入 差距，对刺激消费起了明显作用差距，对刺激消费起了明显作用1999年居民消年居民消 费增长费增长6.54%，2000年呈回升态势，达到了年呈回升态势，达到了 9.10%，2001年社会消费品零售总额年社会消费品零售总额37595亿元，亿元， 比比2000年增长年增长10.1%。 中国积极财政策中的税收行为中国积极财政策中的税收行为1 1、调整税收政策，停征固定资产投资方向调节税。、调整税收政策，停征固定资产投资方向调节税。2 2、通过税收减免及财政贴息等政策，支
15、持符合产、通过税收减免及财政贴息等政策，支持符合产业政策方向的技术改造和高新技术产业发展业政策方向的技术改造和高新技术产业发展 3 3、完善出口退税政策，稳定了进出口增长水平。、完善出口退税政策，稳定了进出口增长水平。自自19981998年以来，中国政府分三次提高了部分商品年以来，中国政府分三次提高了部分商品的出口退税率，使出口货物平均退税率达到的出口退税率，使出口货物平均退税率达到15%15%。同时，还采取了完善加工贸易管理和扩大生产企同时，还采取了完善加工贸易管理和扩大生产企业进出口经营权等一系列配套性政策措施，刺激业进出口经营权等一系列配套性政策措施，刺激出口增长。出口增长。4 4、农村
16、税费的调整。、农村税费的调整。 4 4、发行公债、发行公债 （1）筹措财政资金，弥补财政赤字；）筹措财政资金，弥补财政赤字； （2）影响货币供求以此调节社会总需求水平。）影响货币供求以此调节社会总需求水平。 自自1998-20021998-2002年，中国发行国债分别是年，中国发行国债分别是10001000亿元、亿元、11001100亿元、亿元、15001500亿元、亿元、15001500亿元、亿元、15001500亿元。截至亿元。截至20022002年，中国共发行国债年，中国共发行国债66006600亿元。亿元。20032003年，发行年，发行国债国债14001400亿元，减少亿元，减少10
17、0100亿，是亿，是19981998年中国实施积极年中国实施积极财政政策以来首次减少，这意味着在中国实施了长财政政策以来首次减少，这意味着在中国实施了长达达5 5年的积极财政政策将逐步减弱力度并平稳淡出。年的积极财政政策将逐步减弱力度并平稳淡出。 国家商业银行和国有企业的债务被看做中央财国家商业银行和国有企业的债务被看做中央财政的债务。目前四大资产管理公司剥离的银行不政的债务。目前四大资产管理公司剥离的银行不良资产为良资产为1.41.4万亿元万亿元，四大银行现有的不良资产估，四大银行现有的不良资产估计在计在27亿元左右亿元左右，银行部门的不良资产总数就在，银行部门的不良资产总数就在3.53.5
18、万亿元左右万亿元左右。同时国有企业未被剥离的不良资。同时国有企业未被剥离的不良资产和正在形成的不良资产估计总数也有产和正在形成的不良资产估计总数也有一两万亿一两万亿元。如此计算，政府财政之外的国有银行和企业元。如此计算，政府财政之外的国有银行和企业的债务规模约达的债务规模约达4 4万万-5-5万亿元万亿元，加上中央财政的债，加上中央财政的债务余额务余额1.51.5万亿元万亿元，整个国家财政的债务规模应该，整个国家财政的债务规模应该在在5 5万万66万亿元之间万亿元之间，约占，约占GDPGDP的的60%60%，已达到国已达到国际警戒线。中国的国债不像有些国家由中央和地际警戒线。中国的国债不像有些
19、国家由中央和地方分级分担，而是多集中在中央财政，中央财政方分级分担，而是多集中在中央财政，中央财政的负担很重且不利于收支平衡。积极财政政策带的负担很重且不利于收支平衡。积极财政政策带来的财政赤字和债务余额对未来经济的发展产生来的财政赤字和债务余额对未来经济的发展产生负效应。负效应。 二、货币政策二、货币政策（一）货币政策（一）货币政策：政府货币当局即中央银行：政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求。通过银行体系变动货币供给量来调节总需求。 1、积极货币政策：增加货币供给量、积极货币政策：增加货币供给量 2、紧缩货币政策：紧缩货币供给量、紧缩货币政策：紧缩货币供给量中国现阶
20、段货币政策中国现阶段货币政策1、关于利率和汇率的运用、关于利率和汇率的运用中国人民银行副行长、国家外管局局长郭树清：中国人民银行副行长、国家外管局局长郭树清：我国现在的银行体系不够健全、完善，利率我国现在的银行体系不够健全、完善，利率的调整也要和利率的市场化结合起来，不能的调整也要和利率的市场化结合起来，不能简单地提高或者是降低。至于加息，近期我简单地提高或者是降低。至于加息，近期我们还没有这种计划。们还没有这种计划。中国人民银行行长周小川：中国人民银行行长周小川：在汇率、外汇储备在汇率、外汇储备方面有大的政策变化，也会有通货紧缩再度方面有大的政策变化，也会有通货紧缩再度出现的顾虑出现的顾虑。
21、 2、中国人民银行、中国人民银行2003年中国货币政策执行年中国货币政策执行报告报告 考虑到考虑到2003年货币信贷增长过快的滞年货币信贷增长过快的滞后效应，后效应，2004年货币供应量增幅和新增贷款规年货币供应量增幅和新增贷款规模应低于模应低于2003年的实际水平。预计年的实际水平。预计M2和和M1分分别增长别增长17%左右，人民币贷款增加左右，人民币贷款增加2.6万亿元。万亿元。3、中国的货币政策显现时延是中国的货币政策显现时延是7个月到个月到24个月，个月，现在物价上涨正是现在物价上涨正是1年前政策效果的显现年前政策效果的显现。中国现阶段货币政策中国现阶段货币政策（二）货币政策工具（二）
22、货币政策工具1、再贴现率政策、再贴现率政策 （1）再贴现率政策）再贴现率政策：中央银行向商业银行以：中央银行向商业银行以及其他金融机构的放款利率。及其他金融机构的放款利率。 （2）作用机制）作用机制：降低（提高）再贴现率：降低（提高）再贴现率-贴现或者借款增加（减少）贴现或者借款增加（减少）-准备金增加准备金增加（减少）（减少）-货币供给量多倍增加（减少）货币供给量多倍增加（减少） （3）效应评价）效应评价：对于商行而言，是一种短期：对于商行而言，是一种短期的、应急的措施，同时对于央行而言，是一种的、应急的措施，同时对于央行而言，是一种被动的政策，取决于商行的选择。被动的政策，取决于商行的选择
23、。2、公开市场业务、公开市场业务（1）公开市场业务）公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买：中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。（2）作用机制（两种方式）：）作用机制（两种方式）： 联储支付支票买进证券联储支付支票买进证券-证券所有者将支票证券所有者将支票存入银行存入银行-银行将支票交回联储增加准备金银行将支票交回联储增加准备金-货币供给量增加。货币供给量增加。 央行买进证券央行买进证券-有价证券市场需求有价证券市场需求 增加增加-证券价格上升证券价格上升-利率下降利率下降（3）效应评价：）效应评价：一种连续、及时、灵
24、活、可以控制、一种连续、及时、灵活、可以控制、可以基本预见效果的政策，是央行控制货币供给量可以基本预见效果的政策，是央行控制货币供给量的最主要的手段。的最主要的手段。3 3、变动法定准备率、变动法定准备率（1 1）法定准备率）法定准备率：银行经常保留的供支付存款：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额称为法定准备金，法定准备提取用的一定金额称为法定准备金，法定准备金在存款中所占的比率即法定准备率，由政府金在存款中所占的比率即法定准备率，由政府（具体由中央银行代表）。（具体由中央银行代表）。（2 2）作用机制：）作用机制：降低法定准备率降低法定准备率-增加了法增加了法定准备金定准备金-货币供给
25、增加货币供给增加（3 3）效用评价：）效用评价：一般不愿轻易使用，原因在于一般不愿轻易使用，原因在于其作用效用十分猛烈。其作用效用十分猛烈。法定存款准备金率的调整法定存款准备金率的调整 1、中国人民银行副行长刘廷焕：、中国人民银行副行长刘廷焕： 存款准备金存款准备金率将因率将因“行行”而异。央行在操作手段上要根据不而异。央行在操作手段上要根据不同银行的情况实施区别对待，不同银行的存款准同银行的情况实施区别对待，不同银行的存款准备金率可以有差别。对资产质量好、资本金充足备金率可以有差别。对资产质量好、资本金充足率高的银行，央行的存款准备金率可以低些；否率高的银行，央行的存款准备金率可以低些；否则
26、，就应该提高。可以是则，就应该提高。可以是8%，也可以是，也可以是8.5%。2、国务院发展研究中心金融研究所夏斌、高国务院发展研究中心金融研究所夏斌、高善文：善文： 采用结构存款准备金率制度。不要再采用结构存款准备金率制度。不要再普遍上调存款准备金率，改为采用结构存款准普遍上调存款准备金率，改为采用结构存款准备金率制度，即央行根据对贷款调控目标的测备金率制度，即央行根据对贷款调控目标的测算，基于一定的调控目标，宣布从某个时点起，算，基于一定的调控目标，宣布从某个时点起，对银行新增企业居民存款调高若干存款准备金对银行新增企业居民存款调高若干存款准备金率，而宣布时点前存量部分的准备金率不调整，率，
27、而宣布时点前存量部分的准备金率不调整，这样控制货币信贷增长的弹性就比较大，可以这样控制货币信贷增长的弹性就比较大，可以避免目前政策一刀切带来的许多负面影响。避免目前政策一刀切带来的许多负面影响。法定存款准备金率的调整法定存款准备金率的调整4 4、道义劝告、道义劝告（1）道义劝告：）道义劝告：央行利用自己在金融体系中央行利用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，已达机构的劝告，影响其贷款和投资方向，已达到控制信用的目的。到控制信用的目的。（2）作用机制：）作用机制：鼓励扩大银行扩大（减少）鼓励扩大银行扩大（减
28、少）贷款贷款-投资增加（减少）投资增加（减少）-总需求增总需求增加（减少）加（减少）（3）效应评价：）效应评价：没有任何法律地位，不是特没有任何法律地位，不是特别有效。别有效。第三节第三节 财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响 政策种类政策种类对对r的的影响影响对对C的的影响影响对对I的的影响影响对对GNP的的 影响影响财政政策（减少所得税）财政政策（减少所得税）上升上升增加增加减少减少增加增加财政政策（增加政府开财政政策（增加政府开支）支）上升上升增加增加减少减少增加增加财政政策（投资津贴）财政政策（投资津贴）上升上升增加增加增加增加增加增加货币政策（扩大货币供货币政策（扩大货币
29、供给）给）下降下降增加增加增加增加增加增加第四节第四节 财政政策和货币政策的有效性财政政策和货币政策的有效性一、财政政策效果一、财政政策效果（一）（一）LM曲线不动，曲线不动，IS曲线变动曲线变动rrISISLMEEE y0 y1 y3 y ISISLMEEE y0 y2 y3 y r2 r0 r1r0 结论结论1： 在在LM曲线不变时，曲线不变时，LS曲线斜率的曲线斜率的绝对值越大，即绝对值越大，即IS曲线越陡峭时，财政曲线越陡峭时，财政政策效果越大。政策效果越大。 dIS曲线斜率i对r变动敏感“挤出效应”越大IS曲线越平坦（二）（二）IS 曲线斜率不变，曲线斜率不变，LM曲线斜率变动曲线斜
30、率变动ISrr1 r0 y0 y1 y3 ISEELMEyEErr2r0 y0 y2 y3 EISISLMy结论结论2： 在在LS 曲线不变时，曲线不变时， LM曲线斜率的曲线斜率的绝对值越大，即绝对值越大，即LM曲线越陡峭时，财政曲线越陡峭时，财政政策效果越小政策效果越小。hLM曲线越陡峭L对r变动越敏感LM曲线斜率越大“挤出效应”越大(三三)财政政策乘数财政政策乘数h LM曲线水平曲线水平财政政策效果越大财政政策效果越大dIS曲线越平坦曲线越平坦财政政策效果越小财政政策效果越小二、货币政策效果二、货币政策效果（一）（一）LM曲线斜率不变，曲线斜率不变，IS曲线斜率变动曲线斜率变动rr0 r
31、1 y0 y1 y3 ISLMLMEEErISLMLMr0 r2y0 y2y3 EEE结论结论1： 在在LM曲线不变时，曲线不变时，LS曲线斜率的绝对曲线斜率的绝对值越大，即值越大，即IS曲线越陡峭时，财政政策曲线越陡峭时，财政政策效果越小效果越小。dIS曲线斜率i对r变动敏感M增加导致r下降会引起r的大幅度增加IS曲线越平坦国民收入增加很多货币政策效果大（二）（二） IS 曲线不动，曲线不动， LM曲线变动曲线变动rr0 r1 y0 y1 y3 ISLMLMEEErISLMLMr0 r2y0 y2y3 EEE结论结论2： 在在IS 曲线不变时，曲线不变时， LM曲线斜率的曲线斜率的绝对值越大
32、，即绝对值越大，即LM曲线越陡峭时，财政曲线越陡峭时，财政政策效果越小政策效果越小。M增加导致r下降时i增加很多hLM曲线越陡峭L对r变动越敏感LM曲线斜率越大投资的利率系数越大国民收入增加很多货币政策效果越大(三三)货币政策乘数货币政策乘数dIS曲线越平缓曲线越平缓货币政策效果越大货币政策效果越大h LM曲线平缓曲线平缓货币政策效果越小货币政策效果越小第五节第五节 两种极端情况两种极端情况一、凯恩斯主义的极端情况一、凯恩斯主义的极端情况（一）凯恩斯的极端情况：（一）凯恩斯的极端情况：如果出现如果出现IS曲线为垂直线曲线为垂直线而而LM曲线为水平线的情况，则财政政策十分有效，曲线为水平线的情况
33、，则财政政策十分有效，而货币政策无效。而货币政策无效。 rLM LMISISr0 y0 y1 yISISLM LMy0 y1 yrr0 （二）凯恩斯极端出现的原因（二）凯恩斯极端出现的原因1、LM为水平直线，为水平直线，h趋向于无穷趋向于无穷（1）国家货币当局通过增加货币供给量以）国家货币当局通过增加货币供给量以此降低利率是不可能的，故货币政策无此降低利率是不可能的，故货币政策无效。效。（2）政府实行扩张性财政政策向私人部门）政府实行扩张性财政政策向私人部门 借钱（出售公债券），只会使国民收入借钱（出售公债券），只会使国民收入增加而不会引起利率上升，不会产生对增加而不会引起利率上升，不会产生对
34、私人部门的私人部门的“挤出效应挤出效应”。2、IS为垂直线，为垂直线，d=0，即无论利率怎样变即无论利率怎样变化，都不会引起投资的变动，即此时货化，都不会引起投资的变动，即此时货币政策完全失效。币政策完全失效。 ryr0 r1 y0 LMLMIS二、古典极端情况二、古典极端情况（一）古典极端情况：（一）古典极端情况：如果出现如果出现LM曲线为垂直曲线为垂直线而线而IS 曲线为水平线的情况，则货币政策十分曲线为水平线的情况，则货币政策十分有效，而财政政策无效。有效，而财政政策无效。r0 rLMLMISISy(二）古典极端情况出现的原因二）古典极端情况出现的原因1、LM曲线垂直，h=0，政府对私人
35、投资的“挤出效应”是完全的，扩张性财政政策并没有使收入发生任何变化。2、IS水平，d趋向于无穷大，如果采取增加货币供给的政策，效果会很大。 知识点：知识点： “ “挤出挤出”效应效应一、“挤出”效应：政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。二、影响“挤出”效应的因素。支出乘数支出乘数货币需求对货币需求对收入的敏感收入的敏感程度（程度（k）货币需求对利货币需求对利率变动的敏感率变动的敏感程度程度(h)投资需求对投资需求对利率的敏感利率的敏感程度程度(d)“挤出挤出”效应效应第六节第六节 两种政策的混合使用两种政策的混合使用政策混合政策混合产出产出利率利率1膨胀型财政政策和紧缩型膨胀型财政政
36、策和紧缩型货币政策货币政策不确定不确定上升上升2紧缩型财政政策和紧缩型紧缩型财政政策和紧缩型货币政策货币政策减少减少不确定不确定3紧缩型财政政策和膨胀型紧缩型财政政策和膨胀型货币政策货币政策不确定不确定下降下降4膨胀型财政政策和膨胀型膨胀型财政政策和膨胀型货币政策货币政策增加增加不确定不确定第七节第七节 财政政策和货币政策财政政策和货币政策的其他方面的其他方面一、财政政策方面一、财政政策方面（一）自动稳定器（一）自动稳定器1、定义、定义2、三项制度、三项制度 （1）政府税收的自动变化）政府税收的自动变化 （2）政府支出的自动变化）政府支出的自动变化 （3）农产品价格维持制度）农产品价格维持制度
37、（二）斟酌使用的财政政策（二）斟酌使用的财政政策“需求管理需求管理”膨胀型财政政策膨胀型财政政策紧缩型财政政策紧缩型财政政策原则：原则：“逆经济风向行事逆经济风向行事”为何要为何要“斟酌斟酌”使用？使用？1、乘数大小难以确定；、乘数大小难以确定；2、政策时滞导致政策效果不定；、政策时滞导致政策效果不定；3、外在不可预测的随机因素影响、外在不可预测的随机因素影响 政策效果；政策效果；4、财政政策的、财政政策的“挤出效应挤出效应”。时 间货币增长率利率I/GNPGNP增长率年季197927.2%9.4%18.6%-0.4%1979313.9%9.7%17.9%3.6%197944.4%11.8%1
38、7.3%-0.85%198014.2%13.4%17.2%4.0%19802-6.0%9.6%15.8%-9.5%1980319.6%9.2%14.8%0.3%1980411.5%13.6%16.1%5.1% Case:1979年美国货币政策变化年美国货币政策变化（三）功能财政和预算盈余（三）功能财政和预算盈余功能财政功能财政：政府预算可以是盈余，也可以：政府预算可以是盈余，也可以 是赤字。是赤字。预算盈余预算盈余：政府财政支出大于收入的差额。：政府财政支出大于收入的差额。通货紧缩缺口膨胀型财政政策预算赤字通货膨胀缺口紧缩型财政政策预算盈余充分就业预算盈余充分就业预算盈余边际税率边际税率既定的
39、政府购买支出既定的政府购买支出既定的政府转移支出既定的政府转移支出实际收入实际收入潜在收入潜在收入充分就业预算盈余充分就业预算盈余实际预算盈余实际预算盈余二、货币政策方面（货币创造和供给）二、货币政策方面（货币创造和供给） 假定法定存款准备率假定法定存款准备率k=0.2，100存款总额存款总额100+100 0.8+100 0.8 0.8+100 0.8 0.8 0.8+=100（1+0.8+0.82 +0.8n-1 ）=100/（1-0.8）=500=100 5=100 1/0.2 D = R/rd D:存款总额；存款总额；R:原始存款；原始存款；rd ：法定存款准备法定存款准备率率1/rd ：货币创造乘数货币创造乘数1、存在超额准备金导致的漏出时、存在超额准备金导致的漏出时 2、存在现金导致的漏出时、存在现金导致的漏出时
