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1、第3章 筹资管理：资金筹措 1、融资管理概述2、融资工具：所有权融资负债融资Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.1第一节 融资管理概述一 、融资管理主要解决什么问题（1）为什么）为什么融资；融资；（2）融资的原则或要求；）融资的原则或要求；（3）从何种）从何种渠道渠道以什么方式以什么方式融资融资（4）融资规模；）融资规模；（5）如何如何合理安排融资结构（方案）合理安排融资结构（方案）Evaluation
2、only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.2第一节 融资管理概述其中：为什么融资：由目的决定(为了自身的生存和发展)融资规则:规模适当；筹措时间及时；来源合理；方式经济。从何种从何种渠道渠道以什么方式以什么方式融资融资Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty
3、 Ltd.3融资方式融资渠道吸收直接投资发行股票发行债券银行借款商业信用留存收益融资租赁国家财政资金银行信贷资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金非银行金融机构资金筹资方式与筹资渠道的对应关系筹资方式与筹资渠道的对应关系Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.4二、如何合理安排融资结构（融资决策）融资决策的制定对公司的投资项目的有效运行、融资决策的制定对公司的投资项目的有效运行、生产经营的有效运作都产生极为
4、重要的影响。生产经营的有效运作都产生极为重要的影响。了解问题：了解问题：一是长期融资模式的选择一是长期融资模式的选择二是融资决策前准备二是融资决策前准备Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.5二、如何合理安排融资结构（融资决策）（一）长期融资模式的选择：（一）长期融资模式的选择：1、西方国家公司选择西方国家公司选择基本遵循融资优序理论：基本遵循融资优序理论：即内部创造的现金流量是公司融资的主要来源，长期融资
5、中即内部创造的现金流量是公司融资的主要来源，长期融资中的绝大部分来自于公司内部形成的现金流量。的绝大部分来自于公司内部形成的现金流量。只有当内部资金来源不能满足公司资本支出以及净营运资本只有当内部资金来源不能满足公司资本支出以及净营运资本的需要时，才会利用外部融资来弥补这种缺口。的需要时，才会利用外部融资来弥补这种缺口。就资本市场而言，无非是长期债务资本和权益资本的提供。无非是长期债务资本和权益资本的提供。据考证，美国公司将创造的现金流量据考证，美国公司将创造的现金流量80%用于资本支出，剩用于资本支出，剩余的余的20%作为公司净营运资本。作为公司净营运资本。就公司的外部资金来源而言，新发行的
6、权益资本所占融资总就公司的外部资金来源而言，新发行的权益资本所占融资总额的比重并不大。额的比重并不大。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.6（一）长期融资模式的选择（续）（一）长期融资模式的选择（续）2、我国公司融资模式选择我国公司融资模式选择内部融资不足，内部融资规模取决于公司获利能力的大小，公司投资机会的多少、股利政策等也有紧密的关系。外部资金来源方面，显示了很强的股权融资偏好。外部资金来源方面，显示
7、了很强的股权融资偏好。上市公司的负债率不高上市公司的负债率不高。为什么我国上市公司的偏好股权融资？为什么我国上市公司的偏好股权融资？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.7概念：权益资本、债务资本概念：权益资本、债务资本权益资本，权益资本，又称“自有资金”或自有资本是指企业依法依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源。包括：股本、资包括：股本、资本公积金、盈余公积金、本公积金、盈余公积金、未分配利润未分配
8、利润国际惯例国际惯例：股本和留存利留存利润润（盈余公积金+未分配利润）两部分组成财务报表财务报表：股东权益或所有者权益债务资本债务资本，又称为借入资金是指企业依法依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。包括各种债券、应付票据、长期借款、应付款项等财务报表财务报表：债务资本即负债，分为流动性负债和非流动性负债。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.8（二）融资决策前准备理财人员应在理论与实践两个方面做好准备。
9、理财人员应在理论与实践两个方面做好准备。了解资本成本、资本结构理论了解资本成本、资本结构理论，尤其是透彻地理解尤其是透彻地理解资本成本、资本结构与公司价值之间的关系资本成本、资本结构与公司价值之间的关系；掌握必要的风险掌握必要的风险收益分析方法收益分析方法，如财务均衡点如财务均衡点分析、杠杆分析等，这是科学进行融资决策所不可分析、杠杆分析等，这是科学进行融资决策所不可或缺。或缺。融资决策并不是单一的融资契约的选择问题，更重融资决策并不是单一的融资契约的选择问题，更重要的是资金背后产权主体相互依存、相互作用、共要的是资金背后产权主体相互依存、相互作用、共同构成的某种制衡机制的配置问题。同构成的某
10、种制衡机制的配置问题。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.9第二节第二节权益资本筹资权益资本筹资所有权融资，称为权益资本或自有资金公司制企业采取融资方式（手段）：吸收直接投资发行股票利用留存收益企业在创建时，最初的资金来源于企业所有者企业在创建时，最初的资金来源于企业所有者。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Pro
11、file 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.10一、吸收直接投资一、吸收直接投资是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也曾是我国是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也曾是我国国有企业、集体企业、合资或联营企业普遍采用的方式。国有企业、集体企业、合资或联营企业普遍采用的方式。国有企业可以吸引哪些人投资？国有企业可以吸引哪些人投资？企业最希望投资人采取什么出资方式？企业最希望投资人采取什么出资方式？某人以某以设备作为出资方式，该设备原价某人以某以设备作为出资方式，该设备原价100万，出资万，出资时是否以时是否以100万作价？万作价？以无形资产作为出
12、资方式面临的主要问题是什么？以无形资产作为出资方式面临的主要问题是什么？吸收直接投资方式筹集的资金，企业是否可以长期拥有？吸收直接投资方式筹集的资金，企业是否可以长期拥有？投资者能中途抽资吗？投资者怎样收回投资？投资者能中途抽资吗？投资者怎样收回投资？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.11二、发行普通股股票二、发行普通股股票经济学家凯恩斯曾认为经济学家凯恩斯曾认为“人类几千年商业文明中最伟大而又人类几千
13、年商业文明中最伟大而又精巧的发明就是股票精巧的发明就是股票”发行股票方式适用于股份有限公司。股份制公司的组织形式是商业经济高度发展的产物。股份制公司的组织形式是商业经济高度发展的产物。（一）股票是什么？股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。公公司的股份采取股票的形式。司的股份采取股票的形式。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。(类似产权证类似产权证书书)Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile
14、5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.12（一）股票是什么？普通股是股份公司权益资本构成中最基本的股份，公司股普通股是股份公司权益资本构成中最基本的股份，公司股权融资代表了股东对公司净资产的所有权。权融资代表了股东对公司净资产的所有权。通过公司首次公开发行（通过公司首次公开发行（IPO）成为公司最基本的股东。）成为公司最基本的股东。普通股股东财富的创造与保护是公司决策最主要的出发点。普通股股东财富的创造与保护是公司决策最主要的出发点。我国普通股票是有面额（最低我国普通股票是有面额（最低1元）的，可记名或不记名，元）的，可记名或不记名，有有A股、股
15、、B股、股、H股、股、N股股持有公司股票的投资人拥有多少权利和义务？持有公司股票的投资人拥有多少权利和义务？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.13普通股股东的权利和义务普通股股东的权利和义务普通股股东的权利普通股股东的权利：享有公司经营管理权：享有公司经营管理权：投票权、查账权、阻止越权投票权、查账权、阻止越权分享盈余权分享盈余权股利分配在优先股之后且不确股利分配在优先股之后且不确定定剩余财产要求权剩余
16、财产要求权公司清算时，普通股东位于优公司清算时，普通股东位于优先股东之后。先股东之后。优先认股权；优先认股权；公司增发新股时，认购优先。公司增发新股时，认购优先。（5）出让股份权）出让股份权普通股普通股股东的股东的义务义务?公司怎样稳住股东公司怎样稳住股东？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.14（二）公司发行股票（二）公司发行股票1、为新成立股份公司而发行、为新成立股份公司而发行股份公司成立形式有两种：
17、股份公司成立形式有两种：一是一是发起人设立。发起人设立。初建期由公司发起初建期由公司发起人一次承购全部股票。人一次承购全部股票。初始资本一初始资本一次性募足。次性募足。公司规模小公司规模小二是二是募集设立。募集设立。即除了发起人本身出即除了发起人本身出资外，还向其他人募集资金设立公资外，还向其他人募集资金设立公司。司。公司规模较大，所需资金需几次募公司规模较大，所需资金需几次募足。足。在两年内募足在两年内募足2、配股发行、配股发行现有股份公司为改善经现有股份公司为改善经营而发行新股票营而发行新股票增资扩大经营增资扩大经营调整资本结构调整资本结构满足上市标准（证券交满足上市标准（证券交易所）易所
18、）巩固公司控制权维护股巩固公司控制权维护股东直接利益东直接利益为什么要上市？为什么要上市？不上市的企业是不上市的企业是否就不如上市的否就不如上市的？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.153 3、股票发行要求、发行方式、发行价格、股票发行要求、发行方式、发行价格1、发行要求、发行要求实行实行“公开、公平、公正公开、公平、公正”的原则，必须同股同股、同权同的原则，必须同股同股、同权同利利。2、发行方式：公开
19、间接发行、发行方式：公开间接发行3、销售方式：承销、销售方式：承销证券公司的主要职能是销售发行证券。在发行过程中要为证证券公司的主要职能是销售发行证券。在发行过程中要为证券发行人提供一整套服务，包括制订计划、选择证券品种、券发行人提供一整套服务，包括制订计划、选择证券品种、决定发行时机和发行条件、直至承购包销或代销等事务决定发行时机和发行条件、直至承购包销或代销等事务。4、股票发行价格：投资者认购股票时所支付价格、股票发行价格：投资者认购股票时所支付价格发行价格与面额可能不一致发行价格与面额可能不一致证券法规定采取溢价发行证券法规定采取溢价发行Evaluation only.Created w
20、ith Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.16（三）普通股融资的评价（对企业财务管理的影响）1、由于普通股筹资的资金是永久资金，、由于普通股筹资的资金是永久资金，；2、向股东支付红利取决于、向股东支付红利取决于；3、能增强企业的、能增强企业的能力。普通股筹集的资金是权益资能力。普通股筹集的资金是权益资本，是公司借入资本的基础，权益资本越多，对债务偿还本，是公司借入资本的基础，权益资本越多，对债务偿还的保证能力就越强。的保证能力就越强。4、由于普通股股东承担的风
21、险较大且股利税后支付，使、由于普通股股东承担的风险较大且股利税后支付，使得其融资的成本要得其融资的成本要债务资本成本。债务资本成本。5、公司发行新股可能会、公司发行新股可能会公司的控股权，且稀释现有公司的控股权，且稀释现有股东的每股收益，从而引起普通股市价的股东的每股收益，从而引起普通股市价的。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.17三、留存收益融资重要性留存收益是企业重要的资金来源，对否？留存收益是企业
22、重要的资金来源，对否？留存收益大小最终要取决于留存收益大小最终要取决于为什么重要？为什么重要？（1）不会稀释现有股东（2）没有费用，方便及时解决企业资金需要（3）提高企业能力Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.18第三节第三节负债资金筹集（侧重：长期）负债资金筹集（侧重：长期）负债资金的筹集方式：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用、票据贴现等筹措资金渠道“银行信贷资金、其他企业资金、居民个人资金、外商
23、资金等按负债筹集使用时间长短分：长期负债筹资长期负债筹资短期负债筹资短期负债筹资Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.191、用途用途长期借款：基本建设、永久性流动资产需要短期借款：解决临时性或短期资金周转需要2、企业申请贷款过程主要因什么被银行拒绝？企业申请贷款过程主要因什么被银行拒绝？一、银行长期借款融资一、银行长期借款融资Evaluation only.Created with Aspose.Slid
24、es for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.203 3、借款利息的支付方式的影响、借款利息的支付方式的影响利随本清法：利随本清法： 贴现法贴现法例如：例如：某企业从银行取得某企业从银行取得200200万元借款，期限万元借款，期限1 1年，年，名义利率为名义利率为10%10%，利息，利息2020万元。按照贴现法付息，万元。按照贴现法付息，企业可动用的贷款额为企业可动用的贷款额为180180万元。万元。则实际利率是上升还是下降？则实际利率是上升还是下降？4 4、长期借款融资对公司理财的影响、长期
25、借款融资对公司理财的影响Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.21二、公司债券融资二、公司债券融资公司债券定义新公司法第新公司法第154154条规定条规定：本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、本法所称公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。约定在一定期限还本付息的有价证券。 1、发行公司债券募集资金目的、发行公司债券募集资金目的请问财政部发行的国债的目的是？请问财政部发
26、行的国债的目的是？公司发行债券目的，什么样公司债券会受到投资公司发行债券目的，什么样公司债券会受到投资者追捧？者追捧？公司债券融资对公司有什么影响？公司债券融资对公司有什么影响？债券的特征？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.222、公司债券发行公司发行公司债券应当符合中华人民共和国证券法规定的发行公司发行公司债券应当符合中华人民共和国证券法规定的发行条件。条件。（1）发行方式）发行方式与证券经营机构签订
27、承销合同与证券经营机构签订承销合同（2）债券利率：票面利率、市场利率）债券利率：票面利率、市场利率（3）债券发行价格的确定）债券发行价格的确定未来现金流的折现价值（常见计算）未来现金流的折现价值（常见计算）=债券利息现值债券利息现值+到期本金现值到期本金现值造成原因？造成原因？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.233 3、债券评级、债券评级债券评级是债券评级是衡量违约风险的依据。它是衡量违约风险的依据。
28、它是由专门由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。债券评级主要保护谁的利益？对发行公司来讲有何好处？债券评级主要保护谁的利益？对发行公司来讲有何好处？Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pt
29、y Ltd.24穆迪与标准穆迪与标准-普尔债券评级标准普尔债券评级标准标准投资等级高风险等级穆迪AaaAaABaaBaBCaaC标准-普尔AAAAAABBBBBBCCCD债券评级的重要性债券评级的重要性1、债券级别是债券利率，即公司债务、债券级别是债券利率，即公司债务确定依据；确定依据；2、债券级别在很大程度上决定了债券的、债券级别在很大程度上决定了债券的和收益率。和收益率。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty L
30、td.25三、租赁融资三、租赁融资产生原因产生原因普遍认为租赁不购买合算；防范购买普遍认为租赁不购买合算；防范购买设备而承担技术落后风险；用于补充或部分替代其设备而承担技术落后风险；用于补充或部分替代其他筹资方式；承租企业可以获得税收好处。他筹资方式；承租企业可以获得税收好处。租赁有两大类，一类是实物租赁公司，一类是金融租赁有两大类，一类是实物租赁公司，一类是金融租赁公司。租赁公司。两个的区别点主要是：前者最终只转移两个的区别点主要是：前者最终只转移权，后来权，后来最终要转移最终要转移权。权。金融租赁公司实际是一家金融机构，与银行不同。金融租赁公司实际是一家金融机构，与银行不同。Evaluat
31、ion only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.26（一）经营租赁（一）经营租赁1、经营租赁目的、经营租赁目的又称为营业租赁，通常为短期租赁，以满又称为营业租赁，通常为短期租赁，以满足承租人临时使用资产而产生的租赁行为。足承租人临时使用资产而产生的租赁行为。承租人租入资产的目的在于承租人租入资产的目的在于生产经营生产经营需要，其目的并不真正在于需要，其目的并不真正在于。Evaluation only.Created with As
32、pose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.272、经营租赁对公司理财影响、经营租赁对公司理财影响对出租人：经营租赁是让渡资产使用权获取收入，属于经营活动，是一种如何利用资产的决策。对承租人：租金可以直接计入管理费，其节税作用；但租租金可以直接计入管理费，其节税作用；但租赁资产不列入企业资产中。赁资产不列入企业资产中。承租人如何保证租赁资产的安全和有效使用？如果保管不承租人如何保证租赁资产的安全和有效使用？如果保管不当丢失，谁承担？当丢失，谁承担？Evaluation on
33、ly.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.28（二）融资租赁（金融租赁）（二）融资租赁（金融租赁）在我国，融资租赁目前已成为一种新型的投融资模式。一般在我国，融资租赁目前已成为一种新型的投融资模式。一般租赁交易由三方租赁交易由三方(出租人、承租人和供货商出租人、承租人和供货商)参与，由两个合参与，由两个合同同(租赁合同和购买合同租赁合同和购买合同)构成。构成。可解决企业对资产的长期需要可解决企业对资产的长期需要Evaluation on
34、ly.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.291、融资租赁与经营租赁区别、融资租赁与经营租赁区别项目经营租赁融资租赁租赁物出租人自己先购买，用于专门租赁根据承租人要求购置再租租赁资产维护出租人承租人租赁资产成本补偿不能补偿能全部补偿租赁合同是否可以撤销可以承租人不能撤销，出租人收到租金等于设备全部价格+投资收益率承担风险少量风险或无承租人承担全部风险Evaluation only.Created with Aspose.Slides f
35、or .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.302、融资租赁对公司理财影响、融资租赁对公司理财影响（1）支付成本）支付成本公司为购买资产支付额公司为购买资产支付额（2）延缓了现金流出企业）延缓了现金流出企业（3）融资租赁在资产负债表中直接列示融资租赁在资产负债表中直接列示（承租人租用资产（承租人租用资产视为公司资产列示在资产负债表左方），视为公司资产列示在资产负债表左方），有利于公司利益有利于公司利益相关者客观地评价企业资产负债状况相关者客观地评价企业资产负债状况。Evaluation only.C
36、reated with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.31租赁种类承租人出租人出售资产租赁售后回租售后回租承租人供应商出租人租赁资产租赁合同租赁资产接受证直接租赁直接租赁供货合同资金Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.32租赁种类租赁种类销售资产资产留置权 贷款租赁融
37、资租赁融资租赁供应商租赁公司银行承租人Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.33实务操作实务操作甲从日本进口了一辆车，后来乙租赁该车，甲从日本进口了一辆车，后来乙租赁该车，并约定两年后所有权归乙。这是融资租赁并约定两年后所有权归乙。这是融资租赁吗？吗？承租人未经出租人同意进行了维修，出租承租人未经出租人同意进行了维修，出租人有权解除合同吗？人有权解除合同吗？Evaluation only.Created w
38、ith Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.34（三）租赁成为公司广泛使用一种融资手段的原因（三）租赁成为公司广泛使用一种融资手段的原因一是出于税收的考虑一是出于税收的考虑。租赁费用可以全额抵扣，且承租人与出租人税率存在差异的租赁费用可以全额抵扣，且承租人与出租人税率存在差异的情况下，租赁的节税效应更为明显。如承租人税率情况下，租赁的节税效应更为明显。如承租人税率出租人出租人税率，公司购买资产计提折旧以及为购买而借款的利息所带税率，公司购买资产计提折旧以及为购买
39、而借款的利息所带来税收节约就相当较小，而出租人的折旧及利息的税收节约来税收节约就相当较小，而出租人的折旧及利息的税收节约就高。就高。是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在，期租赁可能无法存在，Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.35（三）租赁成为公司广泛使用一种融资手段的基本原因（三）租赁成为公司广泛使用一种融资手段的基本原因二是
40、否改变公司资本结构。二是否改变公司资本结构。租赁资产及承租人承担的租赁费未在公司资产负债表中租赁资产及承租人承担的租赁费未在公司资产负债表中反映，不会使公司的负债上升，也就不改变公司的资本结构，反映，不会使公司的负债上升，也就不改变公司的资本结构，而稳定资本结构对公司将来的融资能力将产生一定的积极影而稳定资本结构对公司将来的融资能力将产生一定的积极影响。响。三是三是一般而言，租赁的效率要高于融资购买资产的效率。一般而言，租赁的效率要高于融资购买资产的效率。租赁的限制条件要远租赁的限制条件要远公司利用债券、长期借款以及股权公司利用债券、长期借款以及股权融资的限制。融资的限制。四是租赁费用支出在较
41、长时间内完成，四是租赁费用支出在较长时间内完成，现金流出公司的时现金流出公司的时间。间。五是通过租赁降低交易成本。五是通过租赁降低交易成本。租赁公司大批购置某资产，价格上享受优惠；对租赁资产的租赁公司大批购置某资产，价格上享受优惠；对租赁资产的维修，维修，公司可能更内行或更有效率，对于旧资产的处置，公司可能更内行或更有效率，对于旧资产的处置，公司更有经验，且租赁合同减少不确定性。公司更有经验，且租赁合同减少不确定性。Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.36学生自学内容租赁租金计算资金需要量的预测Evaluation only.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.37
