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1、诚信、稳健、专业、和谐证券营业部证券营业部个股期权基础知识培训个股期权基础知识培训诚信、稳健、专业、和谐目录目录个股期权的基础知识个股期权的基础知识一一.个股期权的交易制度个股期权的交易制度二二. 三三.期权和投资者的关系期权和投资者的关系华安证券个股期权投资者培训一、个股期权基本知识介绍华安证券个股期权投资者培训个股期权的基本概念个股期权的基本概念 期权期权 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约 。 个股期权：是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。个股期权：是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方就个股期
2、权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或出约定数量的特定股票或ETFETF。当然，买方（权利方）也。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行权权利。如果买方决定行使权利，卖方可以选择放弃行权权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。就有义务配合。4-43华安证券个股期权投资者培训股票认购期权股票认购期权 认购期权（认购期权（Call Optio）：）：是指期权权利方是指期权权利方在
3、未来在未来某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进某一个时间，有权利以一个约定的价格来买进一只股票的合约，一只股票的合约，叫做股票认购期权。叫做股票认购期权。买入股票认购期权的理由：买入股票认购期权的理由： 股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨股票认购期权的买方有机会获得高收益，如果股票上涨可以带来可以带来 收益，股票涨得越多，则赚得越多股票认购期权收益，股票涨得越多，则赚得越多股票认购期权的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，的买方承担有限损失，如果股价下跌了，低于行权价格，最大损失为全部的期权权利金最大损失为全部的期权权利金 华安证券个股期权投资者培训股票认沽期权股
4、票认沽期权 认沽期权（认沽期权（Put Option）：）：是指期权权利方有权是指期权权利方有权在将来约定的时间以行权价格卖出标的股票的期权合约，在将来约定的时间以行权价格卖出标的股票的期权合约，叫做股票认沽期权。叫做股票认沽期权。买入股票认沽期权的理由：买入股票认沽期权的理由： 股票认沽期权的买方有机会获得高收益，如果股票下跌股票认沽期权的买方有机会获得高收益，如果股票下跌可以带来可以带来 收益，股票跌得越多，则赚得越多，而股价跌到收益，股票跌得越多，则赚得越多，而股价跌到0元时收益最大，股票认沽期权的买方承担有限损失，如果元时收益最大，股票认沽期权的买方承担有限损失，如果股价上涨了，高于行
5、权股价上涨了，高于行权 价格，最大损失为全部的期权权利价格，最大损失为全部的期权权利金。金。 11-43华安证券个股期权投资者培训个股期权的基本概念个股期权的基本概念期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期 权认购期权认沽期权买方（付出权利金）卖方（收取权利金）买方（付出权利金）卖方（收取权利金）有权以行权价买入标的有权以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价卖出标的被行权时有义务以行权价买入标的华安证券个股期权投资者培训做多股票认购期权正股价格盈亏行权价K盈亏平衡点亏损亏损减少盈利华安证券个股期权投资者培训做空股票认购期权盈亏盈利行权价格K盈亏平衡点K+c盈利减少亏损正股价华安证券个股期权
6、投资者培训做多股票认沽期权盈亏盈利亏盈平衡点X-P权利金 P亏损增加最大亏损正股价华安证券个股期权投资者培训做空股票认沽期权盈亏最大盈利亏盈平衡点S-p权利金p盈利增加亏损正股价华安证券个股期权投资者培训股票期权与股票投资组合操作简单总结预计股价会上升，买入此股票为标的认购期权，可以获得上涨带来的收益。预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大，支付权利金保护股价下跌风险。预计标的证券价格可能要略微下降，或维持目前水平，增加权利金收入追求超额表现。预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平，同时也可增加权利金收入。诚信、稳健、专业、和谐华安证券个股期权投资者培训个股期权的特征个股期权与权证的区别个
7、股期权个股期权权证权证发行主体没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人合约当事人 个股期权交易的买卖双方股票权证的发行人与持有人合约特点标准化合约：期权合约条款基本相同，由交易所统一确定非标准化合约：由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金合约供给量 理论上供给无限。权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。持仓类型投资者既可以买入，也可以卖出开仓投资者只能买入履约担保开仓一方因承担义务
8、需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动）发行人以其资产或信用担保履行行权价格交易所根据规则确定发行人决定华安证券个股期权投资者培训个股期权的特征期权与期货的区别期权期权期货期货买卖双方的权利与义务不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。买卖双方的权利与义务是对等的。保证金收取只有期权的卖方需要缴纳保证金。 买卖双方均需缴纳保证金。保证金计算期权是非线性产品，保证金非比例调整。期货是线性产品，保证金按比例收取。清算交割若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割。若期货合约被持有
9、至到期日，将自动交割。合约价值期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）。期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。盈亏期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。华安证券个股期权投资者培训二、个股期权和投资者的关系二、个股期权和投资者的关系华安证券个股期权投资者培训个股期权的发展钱景个股期权的发展钱景个股期权可以从以下几个方面去认识：1.个股期权作为金融衍生品来说本身是比较复杂的，但是常用知识还是简单的。2.虽然我国金融市场有其特殊性，但是韩国老大妈都在炒期权，所
10、以大家暂时不要担心投资者将来是否能接受。3.他有很多特征与过去权证类似，可T+0交易，适合中国股民现阶段操作风格。华安证券个股期权投资者培训个股期权能给投资者带来什么？个股期权能给投资者带来什么？个股期权对投资者的用途主要包括以下五个方面：（1）为持有的标的资产提供保险，当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。华安证券个股期权投资者培训(2 )(2 )降低股票买入成本。降低股票买入成本。投资者可以卖出较低行权价的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或者接近
11、想要买入股票的价格）。若到期时股价在行权价之上，期权一般不会被行权，投资者可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话，投资者便可以原先锁定的行权价买入指定的股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。华安证券个股期权投资者培训(3)通过卖出认购期权，增强持股收益。当投资者持有股票时，如果预计股价在到期时上涨概率较小，则可以卖出行权价较高的认购期权收取权利金的收入，增强持股收益。如果到期时股价没有上涨，期权一般不会被行权，投资者便赚得了权利金收入；如果到期日股价大幅上涨，超过了行权价，卖出的认购期权被行权，投资者以较高的行权价卖出所持有的股票。华安证券个股期权投资者培
12、训(4)通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合。(5)进行杠杆性看多或看空的方向性交易。比如，投资者看多市场，或者当投资者需要观察一段时间才能做出买入某只股票的决策，同时又不想踏空，可以买入认购期权。投资者运用较小的投资来支付权利金，或者锁定买入价格、或者获得放大了的收益与风险。华安证券个股期权投资者培训怎样理解怎样理解“买个股期权相当于为股票上保险买个股期权相当于为股票上保险个股期权与我们常见的保险确实有点像。期权的买方好比投保人，期权的卖方好比保险人，期权买方支付的权利金好比保险费，无论其最终是否行权，期权卖方都不会退还权利金。投资者行权的行为好比出险，之所以要行权是因为类似于保险合同
13、约定的可能发生的事情发生了，行权能赚到钱。而期权的卖方不得拒绝买方的行权要求，这就好比保险人不能拒绝投保人的合理索赔要求一样。华安证券个股期权投资者培训比如您现在持有甲公司的股票，虽然现在情况还不错，但是担心股价下跌，造成亏损，就可以通过买入认沽期权为自己的股票上一个保险。您相当于支付了一笔权利金，获得了未来以约定的价格卖出甲公司股票的权利，如果将来股价下跌了，仍可以按照原来约定的价格卖出股票，规避了股价下跌的风险。从该角度讲，购买期权的确类似于为自己的股票上了一份保险。华安证券个股期权投资者培训个股期权推出与普通投资者有什么关系？个股期权推出与普通投资者有什么关系？有了期权后，股票的投资方式
14、可能会发生变化。一、可以通过参与期权交易，进行不同策略的投资组合，以实现不同于单纯股票买卖的风险收益；二、即使投资者本人不参与该股票的期权交易，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到投资者投资的标的股票的价格走势。华安证券个股期权投资者培训个股期权具体有什么用途个股期权具体有什么用途一是保护现有持股，防范下跌风险。持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时，可以买入一份认沽期权保护投资者的投资安全。二是资金管理。一方面是为未来的现金流提前建仓。当投资者非常看好某只个股，但又缺乏足够现金时，可以以较小的资金代价，买入对应于预期购入股数的认购期权，只要未来现金流到位后再执行该认购期权，就能实现当前资
15、金不足情况下的投资提前布局。另一方面也可以在资金充裕的情况下，通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理，增加资产的综合收益率。华安证券个股期权投资者培训四是低风险甚至无风险的组合套利交易。期权提供了一种全新的投资理念，就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期，可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合，来实现基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确，收益就能实现，无论预期是涨、跌或者横盘。三是降低标的股票持仓成本。当长期持有某只个股，且该股票走势并不活跃时，可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权，并在期权到期后滚
16、动卖出新的期权，持续收取权利金，从而连续降低持仓成本。即使该股票长期横盘，持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。华安证券个股期权投资者培训个股期权的潜在客户：建议营业部可以从以下但不限于以下几类投资者群体中挖掘1)机构客户2)股指期货客户（熟悉双向交易以及保证金交易）3)融资融券客户（熟悉双向交易以及保证金交易）4)做过权证交易的客户（熟悉认购权证和认沽权证的涵义）5)长期持有某只或者某几只股票的客户（可以建议其备兑开仓降低成本或者买入认购期权或者卖出认沽期权）6)长期持有某只或者某几只ETF基金的客户（可以建议其备兑开仓降低成本或者买入认购期权或者卖出认沽期权）7)具有保险购买意
17、向的客户（可以建议其进行保护性投资策略）8)具有彩票购买意愿的客户（这类客户群体投机性比较强可以建议其买入认购期权或者认沽期权）9)分级基金优先份额投资客户（可以建议其买入认沽期权）10)可转债投资者客户（可以建议其买入认购期权）华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训个股期权常用的投资策略有哪些？个股期权常用的投资策略有哪些？一是备兑卖出认购期权。在拥有标的股票的情况下，您可以卖出认购期权，从而获得权利金，增补收入。二是保护性买入认沽期权。在拥有标的股票的情况下，您可以买入该股票的认沽期权。在支付了权利金之后，在期权存续期之内，
18、您就获得了股票的下跌保护。三是买入认购期权。如果对标的股票价格看涨，您可以买入该股票的认购期权，用较少的初始投资资金获得股票上涨的收益。四是买入认沽期权。如果对标的股票价格看跌，您可以买入该股票的认沽期权，起到做空该股票的效果，用较少的初始投资资金获得股票下跌的收益华安证券个股期权投资者培训个股期权的交易制度华安证券个股期权投资者培训个股期权标的股思路参照国际经验，借鉴国内相关产品运作，遵循交易所产品设计思想，个股期权标的选择应满足如下条件：规模大抗操纵能力强流动性好波动性适中ETF标的选择标准融资融券标的 成立时间不少于6个月最近6个月日均市值不低于100亿元最近6个月日均成交额不低于3亿元
19、最近6个月日均持有帐户数不低于1万户标的证券名单每六个月调整和公布一次股票标的选择标准上证50指数样本股, 且是融资融券标的 上市时间不少于6个月 最近6个月日均流通市值不低于500亿元 最近6个月日均成交金额不低于3亿元 最近6个月日均波动率不超过基准指数的3倍 最近6个月日均持股帐户数不低于1万户诚信、稳健、专业、和谐华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训诚信、稳健、专业、和谐华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训个股期权的特征欧式期权合约代码:601398C1308M00500 1标的代码到期月份到期年份行权价格标示字段行权价因标的证券除权除息修改的次数合约简
20、称: 工商银行购8月500A认购/认沽标的简称行权价格认购/认沽到期月份月合约共19位共20个字符华安证券个股期权投资者培训个股期权的特征欧式个股期权标准合约内容项目合约类型同时推出认购期权和认沽期权合约单位20元以下（含） 1000020-100元（含） 5000100元以上 1000到期月份当月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同最后交易日，9:1515:30（增加15:0015:30时段）履约方式欧式行权价根据靠档原则确定（行权价格间距），对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、1-2个实值、1-2个虚值最小报价单位0.001元交易最小
21、单位1张交割方式实物交割华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训个股期权的特征欧式期权行权行权价格间距价格间距合约标的证券合约标的证券卖方交易保证金卖方交易保证金每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制最后交易日最后交易日最小最小报价单位报价单位合约月份合约月份交易时间交易时间合约合约单位、行权日、到期日、单位、行权日、到期日、执行方式、交易代码执行方式、交易代码基本要素基本要素华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训华安证券个股期权投资者培训
