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1、北大北大MBAMBA财务报表分析财务报表分析 第第7 7章章一、获利能力一般分析 u以销售收入为基础的利润率指标u以资产为基础的利润率指标u以资本(权益)为基础的利润率指标u资产周转效率比率u杜邦分析体系23、销售净利润率u销售净利润率:净利润 / 销售净额其中:净利润可以包括投资收益(也可以不包括),但通常不包括非常项目。u 将该比率与营业利润率进行比较,可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意,如果有大量的权益(投资)收益,该比率会受到严重影响。正因如此,权益收益也可考虑予以排除。9以资产为基础的利润率指标u息税前总资产利润率u总资产净利润率u经营资产利润率101、息税
2、前总资产利润率u息税前总资产利润率: 息税前利润 / 年平均总资产其中:息税前利润应该包括投资收益,但不包括非常项目。u这一比率的意义在于:反映企业全部资产的获利水平经营获利与投资获利。112、总资产净利润率u总资产净利润率: 净利润 / 年平均总资产u这一比率的意义在于: 将该比率与前一比率作比较,可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的影响。123、经营资产利润率,u经营资产利润率: 经营利润 / 年平均经营资产 其中:经营利润是指来自营业的(税前或税后)利润,但不包括投资收益及非常项目;经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后的余额。13经营资产利润率(续1)u这一
3、比率的意义在于: 反映企业投入生产经营的资产的获利水平;将其与息税前总资产利润率进行比较,可以发现企业资金配置是否合理。14以资本(权益)为基础的利润率指标u总资本利润率u普通股权益利润率151、总资本利润率u总资本(所有者权益)利润率:(净利润 可赎回优先股股利)/ 年平均所有者权益其中:净利润是指非常项目前的净利润;之所以扣除可赎回优先股股利,是因为分母中也不包含可赎回优先股。u这一比率的意义在于:反映企业为全体股东资本赚取利润的能力。162、 普通股权益利润率u普通股权益利润率:(净利润 优先股股利)/ 平均普通股权益u这一比率的意义在于:反映企业为普通股股东赚取利润的能力。17资产周转
4、效率比率u总资产周转率u经营资产周转率u固定资产周转率181、总资产周转率u总资产周转率: 销售净额 / 年平均总资产u这一比率的意义在于: 反映企业资产的运用效率,亦即资产产生销售收入的能力。192、经营资产周转率u应该注意到,如果企业有大量的“投资”,则“总资产周转率”指标就会受到歪曲(被低估)。u经营资产周转率: 销售净额 / 年平均经营资产203、固定资产周转率u 固定资产周转率: 销售净额 / 年平均固定资产净值u这一比率的意义在于:反映企业固定资产利用效率。u应该注意的是:当企业固定资产净值率过低(如因资产陈旧或过度计提折旧),或者当企业属于劳动密集型企业时,这一比率就可能没有太大
5、的意义。21杜邦分析体系u资产利润率 = 销售利润率 资产周转率u资本利润率 = 资产利润率 权益乘数其中: 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额u说明:获利能力分析可以观察比率趋势22二、利用分部报告u越来越多的企业从事一种以上行业(产品)的经营活动。u越来越多的企业从事跨地区(国家)的经营活动。u越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公司。u因此,按行业、地区及子公司报告主要经营和财务指标就成为一项披露要求。23利用分部报告(续1)u按规定,我国上市公司应该披露:(1)按行业、产品、地区说明主营业务收入、主营业务利润的构成情况。(2)对占主营业务收入或主营业务利润10%以上的业务经营活动及其
6、所属行业,以及占主营业务收入或主营业务利润10%以上的主要产品应予介绍。主营业务及其结构较上期发生较大变化的,应予以说明。3主要全资及控股子公司经营情况及业绩。24利用分部报告(续2)u分部资料也可用来进行比率分析和趋势分析。u通过分部资料分析,可以了解:(1)企业利润的主要来源(构成);(2)分部利润及利润率变化趋势,从而发现可能存在的企业总利润的未来变化。25三、关注损益表外的损益u在美国,有些收益(利得)和损失不在损益表中反映,而是直接反映到资产负债表中u属于此类的项目主要包括:u前期调整、投资市价的未实现跌价损失、以及外币折算损益。u前期调整直接冲减留存收益帐户;投资市价的未实现跌价损
7、失及外币折算损益要在股东权益项下单独反映。26关注损益表外的损益(续1)u在我国,前期调整事项首先通过“以前年度损益调整”帐户反映,再结转“利润分配未分配利润”帐户。因此,在资产负债表上,它被合并反映到了“未分配利润”项目,而不是单独反映;u年末估计出投资市价的未实现跌价损失之后,要借记“投资收益”帐户,贷记“长期投资减值准备”帐户。所以,未实现跌价损失事实上还是被反映到了损益表中;27关注损益表外的损益(续2)u外币报报表表折算损益以“货币换算差额”项目单独列示于资产负债表股东权益之下。u但应注意:外币交交易易折算损益是在损益表中反映的(即反映在“财务费用”项目中)。u另外,按美国惯例,当国外实体所从事经营的国家发生了恶性通货膨胀时,其报表报表折算损益也要在损益表中反映)。28关注损益表外的损益(续3)u上述损益表外(即直接反映到资产负债表中)的损益,可能是十分重要的。分析时要特别注意查看: -留存收益(或未分配利润)项目中是否包含“前期调整”(通过阅读附注); -股东权益项目之下是否有投资市价的未实现跌价损失和/或外币换算差额。29关注损益表外的损益(续4)u如果发现有这些项目,在进行获利能力分析时就要予以考虑根据分析的需要,决定是否将这些项目或其中的一部分用于调整损益表上反映的利润,以作为基本获利能力分析的补充。30