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1、 第第4章章 国际证券投资工具国际证券投资工具-股票股票 国际证券投资工具股票最新 一.股票概述 (一).股票及代表的权益:由股份有限公司发行的代表发行公司股份资产所有权的证书.(Stock, Share) 是投资者投资入股的凭证 权益:经营管理的参与权 优先配股权 股息要求权 剩余财产要求权 对公司的所有权 流通 转让继承 抵押 馈赠权 国际证券投资工具股票最新(二).股票的性质u股票是一种证权证券(证明权利)u股票是要式证券u股票是有价证券u股票不是物权及债权证券u股票是一种可转让的证券u股票是一种虚拟资本国际证券投资工具股票最新(三).股票的特征u盈利性u风险性u非返还性u流动性国际证券
2、投资工具股票最新(四).股票的种类普通股u普通股是股份公司必须发行的一种基本股票，是股份公司资本构成中最重要、最基本的股份。普通股股东享有的权利u收益的分享权u剩余资产的分配权u决策权u新股认购权u股份的转让权国际证券投资工具股票最新(五).普通股的股息u普通股的股息是不固定的，盈利多时多分，少时少分甚至不发放股息。u公司发放股息的原则是，先从获取的利润中减去各项费用支出，应偿还的债务、应缴纳的所得税和应留取的公积金，余下的“税后净利”，按股数平均分给股票持有人,拥有的股份越多，得到的股息越多。u股息的形式：即现金股息和股票股息。国际证券投资工具股票最新(六).优先股优先股是指股东在公司盈利或
3、在公司破产清算时，享有优先于普通股的股东分配股利或资产权利的股份。优先股的优先权主要表现在公司盈利分配的优先权和索债优先权。优先股的特点u表决权受到限制u股息固定u具有可赎回性国际证券投资工具股票最新(七).优先股的种类u积累优先股u非积累优先股u可调换优先股u积累可调换优先股u股息率可调整优先股u参与分红优先股国际证券投资工具股票最新(八).股票与债券的区别 发行主体不同 权利义务不同 持有期限不同 收益不同 承担风险不同 纳税方式不同国际证券投资工具股票最新 二. 国际存托凭证(DR)(一).国际存托凭证 (国际寄存证券)的含义及特征 1.含义 (Depository Receipts)指
4、由受托金融机构在取得了股份公司股票的基础上发行的一种替代性证券,它代替原股票在国外市场流通以克服不同证券管理制度上的差异. 2.特征 本身不是独立的证券,是一种替代证券; 它每股代表的股份并非一定要与原来的股票相符. 以市场所在国命名.GDR EDR ADR国际证券投资工具股票最新(二).国际存托凭证的发行1. DR的发行过程(1).首先选择一家可以接收委托的金融机构作为存券银行,从信誉和实力两方面,并签订协议.(2).发行公司和存券银行分别进行证券的发行工作 制作发行文件 提出发行申请(3).发行公司发行原股票后交托管银行保存(4).托管银行接到原股票后通知存券银行(5).存券银行发行存托凭
5、证(6).证券公司将存托凭证销售给投资者国际证券投资工具股票最新发行公司托管银行存券银行证券管理证券管理证券公司投资者A国B国国际证券投资工具股票最新(二)DR的权益分配 DR进入流通后,受托机构(存券银行)充当代理人的角色,所有股东权益的分配都要通过该机构进行发行公司托管银行存券银行证券公司投资者A国B国股息A国货币认股权股息B国货币认股权股息A国货币认股权股东报告书股息B国货币认股权股东报告书股东报告书国际证券投资工具股票最新(三).ADR简介(美国存托凭证)种类:一级ADR; 二级ADR 公募发行 三级ADR 144A规则ADR_私募发行特征 :1.记名证券 2.具有极强的流动性 3.具
6、有极强的国际性 4.交割方便 5.交易成本低廉 6.规避金融管制国际证券投资工具股票最新 三. 股票的收益与价格一.股票的收益 包括股息 买卖差价 股票的收益水平可用股息收益率和持有期收益率来衡量 股息收益率=每股股息/每股股价 持有期收益率=/P0 D1 预期股息 P1预期持有期末股价 P0 市场现价国际证券投资工具股票最新二.股票的基本价格(理论价格) 1.单纯股息值公式 P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+Dn/(1+k)n P0 股票的价格(投资价值) D 未来各期的预期股息(1n) K 投资者要求得到的收益率 n 持有年限公式表示股票的价值等于所有将来的预
7、期股息的现值之和 国际证券投资工具股票最新简化的单纯股息值公式 P0=D/k (假设每期付息,付息额完全相同) 例如:某一每年付息的股票,付息额为每股1.5元,投资收益率为12%,则该股股价为 P=1.5/12%=12.5元国际证券投资工具股票最新 2.股息稳定增长条件下的股价公式 假设 (1)股息每年都有增长 增长率为 g (2)投资者要求得到的收益率kg 股价 P0=D1/k-g 例如:A公司股票的预期付息额为1.2元,收益率为17%,预期股息的增长率为3%,则股价为 P=1.2/0.17-0.03=8.57元 上述公式计算的股价只是理论价格(内在价值),与实际的市场价格并非完全一致.国际
8、证券投资工具股票最新 某股份有限公司是一家稳定发展的企业，每年支付一次股息，预期下一年每股净收益为4元，公司一直保持60%的留存比例不会改变。预期股息增长率将稳定地保持在5%的水平。若不考虑其它因素（即投资价值=市值），该公司当前的每股价格应是多少？（假定投资者要求的收益率是15%）如果持有该股票一年后转让，转让时价格为每股22.52元，投资者持有期收益率是多少？国际证券投资工具股票最新三.影响股价的主要因素 1.公司的股息政策 2.公司的收益 3.经济活动 4.市场平均利率 5.股市本身的变化国际证券投资工具股票最新 四. 股市行情和股价指数一.股市行情报导的阅读 即时行情报导国际证券投资工
9、具股票最新交易日行情报导 New York Stock Exchange March 10 199952-Week SalesHigh Low Stock Div Yld P/E 100s High Low Last Chg961/8 483/8 ATT 1.32 1.6 23 147324 85 5/8 82 7/8 84 -1 9/168815/16 535/8 Cocacl .64f 1.0 44 30045 63 3/8 62 3/16 62 7/8 -1/8361/4 171/4 DowneyF.n .32b 1.6 10 745 19 7/8 19 5/8 19 7/8 国际证券投
10、资工具股票最新二.股价指数 表示股市总体变动趋势的指标.编制方法: 1.简单算术平均数 将样本股票的价格相加平均得到 的数值 修正平均数 2.加权平均数 以股票的发行数量或成交量为权数 3.世界主要价格指数 道琼斯指数 标准普尔指数 恒生指数 日经指数 等国际证券投资工具股票最新上证上证3030指数指数 上上证证3030指指数数是是以以在在上上海海证证券券交交易易所所上上市市的的A A股股股股票票中中选选取取最最具具市市场场代代表表性性的的3030种种样样本本股股票票为为计计算算对对象象，并并以以这这3030家家流流通通股股数数为为权权数数的的加加权权综综合合股股价价指指数数，取取199619
11、96年年1 1月月至至3 3月月的的平平均均流流通通市市值值为为指指数数的的基基期期，指指数数以以“点点”为为单单位，基期指数定为位，基期指数定为10001000点。点。国际证券投资工具股票最新上证综合指数：上证综合指数： 以以19901990年年1212月月1919日日为为基基期期，以以全全部部上上市市股股票票为为样样本本，以以股股票票发发行行量量为为权权数数按按加加权权平平均均法法计计算，基期指数为算，基期指数为100100。 计算公式为：计算公式为： 本日股票市价总值本日股票市价总值 本日股价指数本日股价指数 = 100= 100 基期股票市价总值基期股票市价总值国际证券投资工具股票最新
12、 道琼斯股价指数道琼斯股价指数 由由华尔街日报华尔街日报的出版者道琼斯公司编制，的出版者道琼斯公司编制，是美国历史上最古老也是人们最熟悉的股票价格是美国历史上最古老也是人们最熟悉的股票价格指数。该指数最早于指数。该指数最早于1884年由道琼斯公司的创始年由道琼斯公司的创始人在刊物上发表，当时是根据人在刊物上发表，当时是根据11种最具有代表性种最具有代表性的铁路公司的股票编制的，这个平均指数几经变的铁路公司的股票编制的，这个平均指数几经变动，沿用至今。动，沿用至今。 以以1928年年10月月1日为基数，当天收盘价为日为基数，当天收盘价为100美美元。元。 分为四组：分为四组： 工业平均价格指数、
13、运输业平均股价指数、工业平均价格指数、运输业平均股价指数、 公用事业平均股价指数、综合股价指数。公用事业平均股价指数、综合股价指数。 计算方法采用算术平均数修正法。计算方法采用算术平均数修正法。国际证券投资工具股票最新美国道琼斯指数历史走势国际证券投资工具股票最新 标准普尔指数标准普尔指数 是由美国最大的证券研究机构标准普尔公司是由美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制的。在编制的。在1923年开始编制股票价格指数时，最年开始编制股票价格指数时，最初选择了初选择了233种上市的工业、铁路和公用事业等公种上市的工业、铁路和公用事业等公司的股票，后来编制两种股票价格指数，其中一司的股票，后来编制两
14、种股票价格指数，其中一种包括种包括480种股票，每周计算和发表一次。后来扩种股票，每周计算和发表一次。后来扩大到大到500种股票，就是现在的标准种股票，就是现在的标准500指数。是以指数。是以19411943年抽样股票的平均市价为基期，以上年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算。市股票数为权数，按基期进行加权计算。 标准普尔对样本股票的选择非常重视，样本股标准普尔对样本股票的选择非常重视，样本股票的更迭也是常见的，但总数始终保持为票的更迭也是常见的，但总数始终保持为500种。种。国际证券投资工具股票最新 恒生指数恒生指数 由恒生银行所属的恒生指数服务有限公由恒生银行
15、所属的恒生指数服务有限公司从司从1969年年11月月24日起每日公布。该指数日起每日公布。该指数选定选定33种成份股，新基期日是种成份股，新基期日是1984年年1月月31日，并将当日收市指数日，并将当日收市指数975.47定为新基定为新基期日指数。期日指数。 恒生指数采用加权法计算：恒生指数采用加权法计算： 某日的恒生指数（某日成分股总市值某日的恒生指数（某日成分股总市值 基基期成分股总市值）期成分股总市值）100 ( 恒生指数每分钟计算一次恒生指数每分钟计算一次)国际证券投资工具股票最新 日经指数日经指数 日本股票市场上最具代表性的股价指数。该日本股票市场上最具代表性的股价指数。该指数从指数从1950年年9月由日本经济新闻社根据东月由日本经济新闻社根据东京证券交易所上市的京证券交易所上市的225家公司的股票算出修家公司的股票算出修正平均股价。目前的日经股价平均数按照其正平均股价。目前的日经股价平均数按照其样本数目的不同，有两种指数：日经样本数目的不同，有两种指数：日经225种股种股价平均数（固定样本）、日经价平均数（固定样本）、日经500种股价平均种股价平均数（每年更换样本股票）数（每年更换样本股票）国际证券投资工具股票最新
