《第4编综合分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第4编综合分析（48页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 第第4编编 综合分析综合分析 第第10章章 财务综合分析与业绩评价财务综合分析与业绩评价 8/12/20241第第10章章 财务综合分析与业绩评价财务综合分析与业绩评价l财务综合分析与业绩评价的目的财务综合分析与业绩评价的目的l财务综合分析方法财务综合分析方法l财务综合评价方法财务综合评价方法8/12/2024210.1 财务综合分析与业绩评价的目的财务综合分析与业绩评价的目的10.1.1 财务综合分析的目的财务综合分析的目的 财务综合分析财务综合分析可明确企业盈利能力、营可明确企业盈利能力、营运能力、偿债能力及发展能力之间的相互关系，运能力、偿债能力及发展能力之间的相互关系，找出制约企业发
2、展的找出制约企业发展的“瓶颈瓶颈”所在；所在； 财务综合分析财务综合分析是财务综合评价的基础，是财务综合评价的基础，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩，通过财务综合分析有利于综合评价企业经营业绩，明确企业的经营水平与地位。明确企业的经营水平与地位。8/12/20243没有评价就没有管理。没有评价就没有管理。你无法管理你所无法衡量的东西。你无法管理你所无法衡量的东西。 8/12/20244l 企业经营绩效评价是当今世界企业界和会企业经营绩效评价是当今世界企业界和会计界的一个重要理论与实践课题。计界的一个重要理论与实践课题。 8/12/2024510.1 财务综合分析与业绩评价的目的财务综
3、合分析与业绩评价的目的10.1.2 财务综合评价的目的财务综合评价的目的 财务综合评价是指在财务综合分财务综合评价是指在财务综合分析的基础上，运用财务综合评价方法对析的基础上，运用财务综合评价方法对财务活动过程和财务效果得出的综合结财务活动过程和财务效果得出的综合结论。论。8/12/2024610.1 财务综合分析与业绩评价的目的财务综合分析与业绩评价的目的10.1.3 财务综合评价的作用财务综合评价的作用 财务综合评价是进行财务决策的依据。财务综合评价是进行财务决策的依据。 财务综合评价是完善激励与约束机制的财务综合评价是完善激励与约束机制的基础。基础。8/12/2024710.2 财务综合
4、分析方法财务综合分析方法l杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系8/12/20248l美国杜邦（美国杜邦（DuPont）公司是美国最大的化学工业公司之一，也是全球最大的）公司是美国最大的化学工业公司之一，也是全球最大的化学与能源集团，素有世界化学与能源集团，素有世界“化工帝国化工帝国”之称。经过杜邦家族代人的经营，之称。经过杜邦家族代人的经营，杜邦公司成为典型的家族托拉斯。杜邦公司创建于杜邦公司成为典型的家族托拉斯。杜邦公司创建于1802年，经历了年，经历了3个世纪，个世纪，寿命长达寿命长达200多岁，是名副其实的长寿企业，也是世界多岁，是名副其实的长寿企业，也是世界500强中岁数最大、资强中岁数最
5、大、资格最老的化工企业。杜邦公司以制造火药起家，是世界上最早制定出安全条格最老的化工企业。杜邦公司以制造火药起家，是世界上最早制定出安全条例的公司。杜邦公司建设以例的公司。杜邦公司建设以“责任关怀责任关怀”和和“创造科学奇迹创造科学奇迹”为核心价值观为核心价值观的企业文化，不断提升企业核心竞争力，致力于科学发现，将之变成社会接的企业文化，不断提升企业核心竞争力，致力于科学发现，将之变成社会接受和需求的价值，并坚定不移地坚持健康和安全、平等待人和保护环境的信受和需求的价值，并坚定不移地坚持健康和安全、平等待人和保护环境的信条，不断地自我创新以获得持续发展，为股东、客户、合作伙伴和社会创造条，不断
6、地自我创新以获得持续发展，为股东、客户、合作伙伴和社会创造新的价值。杜邦公司正在由一家全球领先的化工企业转向以科研为基础的多新的价值。杜邦公司正在由一家全球领先的化工企业转向以科研为基础的多元化公司，以科研为基础的全球性企业，提供提高人类在食物与营养、保健、元化公司，以科研为基础的全球性企业，提供提高人类在食物与营养、保健、服装、家居及建筑、电子和交通等生活领域的品质的科学解决之道。杜邦公服装、家居及建筑、电子和交通等生活领域的品质的科学解决之道。杜邦公司在全球范围内拥有司在全球范围内拥有180多个生产企业，拥有杜邦、莱卡、实体面材等多个生产企业，拥有杜邦、莱卡、实体面材等2400多多种优质产
7、品、种优质产品、17000多项专利和数十个家喻户晓的品牌。杜邦公司成立多项专利和数十个家喻户晓的品牌。杜邦公司成立5个以个以市场和技术划分的业务增长平台，包括电子与通讯技术、高性能材料、涂料、市场和技术划分的业务增长平台，包括电子与通讯技术、高性能材料、涂料、安全防护、农业与营养安全防护、农业与营养5个业务集团，并分拆设立一家专门从事纤维业务的子个业务集团，并分拆设立一家专门从事纤维业务的子公司，即杜邦纺织品和室内饰材公司。公司，即杜邦纺织品和室内饰材公司。l杜邦公司在财富杜邦公司在财富2003年度世界年度世界500强中排序第强中排序第172位，年营业收入位，年营业收入245.2亿美元。亿美元
8、。8/12/20249学学杜邦经验，隐患可以避免学学杜邦经验，隐患可以避免v美国杜邦公司美国杜邦公司以以“零零”安全目标安全目标 包括零损失、零伤害、零事故、零职业病包括零损失、零伤害、零事故、零职业病等。等。 在杜邦，无论是修一把锁，还是换一只灯泡，在杜邦，无论是修一把锁，还是换一只灯泡，都有极严格的程序和控制。就连没有紧急情都有极严格的程序和控制。就连没有紧急情况时不允许在走廊跑步、上楼梯必须扶扶手况时不允许在走廊跑步、上楼梯必须扶扶手这些鸡毛蒜皮的小事也不放过。这些鸡毛蒜皮的小事也不放过。8/12/202410v 在中国人看来，杜邦公在中国人看来，杜邦公司的做法近乎苛刻，然而，司的做法近
9、乎苛刻，然而，正是这种正是这种 “苛刻苛刻”，才使，才使杜邦的管理成为全球的典杜邦的管理成为全球的典范。范。8/12/2024111.杜邦财务分析体系的内涵与特点杜邦财务分析体系的内涵与特点 杜邦财务分析体系是指根据各主要财务比杜邦财务分析体系是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。体系，综合分析企业财务状况的方法。 杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整按其
10、内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过的指标体系，并最终通过净资产收益率净资产收益率（或（或资本收益率）这一核心指标来综合反映。资本收益率）这一核心指标来综合反映。8/12/202412 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 净资产收益率（净资产收益率（ROE） 总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数=1 / （1 - 资产负债率）资产负债率） 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率净利润净利润 销售收入销售收入 资产总额资产总额1、为什么杜邦财务分析选择、为什么杜邦财务分析选择净资产收益率净资产收益率指指标为分析的起点？标为分析的起点？总资产总资产/净资产净资产8/
11、12/202413 通过杜邦财务分析体系，一方面可从通过杜邦财务分析体系，一方面可从企业销售规模、成本水平、资产营运、资本企业销售规模、成本水平、资产营运、资本结构方面分析净资产收益率增减变动的原因；结构方面分析净资产收益率增减变动的原因；另一方面可协调企业资本经营、资产经营和另一方面可协调企业资本经营、资产经营和商品经营关系，促使净资产收益率达到最大商品经营关系，促使净资产收益率达到最大化，实现财务管理目标。化，实现财务管理目标。8/12/202414如何使如何使ROE增长？增长？l权益乘数权益乘数 负债负债 财务费用财务费用 销售销售 净利率净利率1、提高销售净利率、提高销售净利率 毛利毛
12、利 有定价权有定价权 产品是否适销对路产品是否适销对路2、加快资产周转率、加快资产周转率 应收账款的收回周期应收账款的收回周期 存货的周转存货的周转8/12/202415杜邦分析：美白露案例杜邦分析：美白露案例l某公司专业生产化妆品某公司专业生产化妆品“美白露美白露”。其净利润。其净利润为为2亿元，年固定成本亿元，年固定成本7000万元，每件美白露万元，每件美白露的变动费用为的变动费用为20元，目前售价元，目前售价100元元/件，市件，市场需求为场需求为100万件。万件。l总收入总收入=100100万万=1亿元亿元l总成本总成本=7000+20100万万=9000万元万元l利润利润=1亿亿-
13、9000万元万元=1000万万lROE=5%8/12/202416杜邦分析：美白露案例（续）杜邦分析：美白露案例（续）l经过市场调查发现，公司发现，消费者对美白露的价格并不非常敏感，如果销售价定为150件，年市场需求能达80万件。因此，公司决定大幅调整美白露的售价至150元/件。l总收入总收入=15080万万=1.2亿元亿元l总成本总成本=7000+2080万万=8600万元万元l利润利润=1.2亿亿- 8600万元万元=3400万万lROE=17%8/12/202417杜邦分析：二锅头与五粮液杜邦分析：二锅头与五粮液l酒厂有净资产酒厂有净资产50亿，每年能生产和销售亿，每年能生产和销售1亿瓶
14、亿瓶二锅头，其年固定成本为二锅头，其年固定成本为3亿元，每瓶二锅头亿元，每瓶二锅头生产和销售的变动费用为生产和销售的变动费用为15万，售价为万，售价为20元元/瓶。瓶。l总收入总收入=1亿亿20=20亿元亿元l总成本总成本=3亿亿+1亿亿15=18亿元亿元l利润利润=20亿亿- 18亿亿=2亿元亿元lROE=4%8/12/202418杜邦分析：二锅头与五粮液（续）杜邦分析：二锅头与五粮液（续）l为了增加盈利，为了增加盈利，酒厂决定对二锅头配方稍加改进，酒厂决定对二锅头配方稍加改进，并更换包装，取名并更换包装，取名“五粮液五粮液”，生产和销售能力下降，生产和销售能力下降为为0.2亿瓶，有净资产亿
15、瓶，有净资产50亿，其年固定成本因广告费亿，其年固定成本因广告费增加上升到了增加上升到了8亿元，每瓶二锅头生产和销售的变动亿元，每瓶二锅头生产和销售的变动费用上升了数倍达费用上升了数倍达100万，而由于五粮液的高端定位万，而由于五粮液的高端定位售价暴涨为售价暴涨为300元元/瓶。瓶。l总收入总收入=0.2亿亿300=60亿元亿元l总成本总成本=8亿亿+0.2亿亿100=28亿元亿元l利润利润=60亿亿- 28亿亿=32亿元亿元lROE=64%8/12/202419结论：结论：lLTP=IS+CA LTP：长期盈利能力：长期盈利能力 IS：行业结构：行业结构 CA：公司竞争地位：公司竞争地位l高
16、端化是发展的方向高端化是发展的方向8/12/202420lLTP=IS+CAlLTP：长期盈利能力：长期盈利能力lIS：行业结构：行业结构lCA：公司竞争地位：公司竞争地位8/12/202421杜邦财务分析体系的变形与发展杜邦财务分析体系的变形与发展- 帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系 可持续增长比率可持续增长比率 净资产净利率净资产净利率1 股利支付率股利支付率 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 财务杠杆作用财务杠杆作用8/12/20242210.3 财务综合评价内容和方法财务综合评价内容和方法 方法：方法：综合指数法综合指数法 方法：方法：综合评分法或功效系数法综合评分法
17、或功效系数法8/12/20242310.3.1 综合指数法综合指数法 一般程序或步骤：一般程序或步骤： 选择业绩评价指标选择业绩评价指标 确定各项指标的标准值确定各项指标的标准值 计算指标单项指数计算指标单项指数 确定各项指标的权数确定各项指标的权数 计算综合经济指数计算综合经济指数 评价综合经济指数评价综合经济指数 8/12/2024241.选择经营业绩评价指标选择经营业绩评价指标l三个方面十个指标：三个方面十个指标： 一、反映盈利能力和资本保值增值指标一、反映盈利能力和资本保值增值指标 销售利润率、总资产报酬率、销售利润率、总资产报酬率、 资本收益率、资本保值增值率资本收益率、资本保值增值
18、率 二、反映资产负债水平和偿债能力指标二、反映资产负债水平和偿债能力指标 资产负债率、流动比率、资产负债率、流动比率、 应收账款周转率、应收账款周转率、 存货周转率存货周转率 三、反映企业对国家或社会贡献水平指标三、反映企业对国家或社会贡献水平指标 社会贡献率、社会积累率社会贡献率、社会积累率8/12/2024252. 确定各项业绩指标的标准值确定各项业绩指标的标准值 l企业标准企业标准 行业标准行业标准 国家标准国家标准 国际标准国际标准 8/12/2024263. 计算各项业绩指标的单项指数计算各项业绩指标的单项指数l 纯正指标或纯逆指标：纯正指标或纯逆指标： 单项指数单项指数=某指标实际
19、值某指标实际值/该指标标准值该指标标准值 非正非逆指标非正非逆指标 ： 单项指数单项指数=（标准值（标准值-实际值与标准值差的绝对值）实际值与标准值差的绝对值） /该指标标准值该指标标准值8/12/2024274 .确定各项业绩指标的权数确定各项业绩指标的权数l 指标越重要，其权数就越大指标越重要，其权数就越大 Our direction will be. .8/12/2024285. 计算综合经济指数计算综合经济指数综合经济指数综合经济指数 (某指标单项指数某指标单项指数该指标权数该指标权数) （没有正指标，指标不封顶）（没有正指标，指标不封顶）或或(某指标单项指数（扣除超出部分）某指标单项
20、指数（扣除超出部分） 该指标权数该指标权数) （没有逆指标，指标封顶）（没有逆指标，指标封顶）6 .评价综合经济指数评价综合经济指数8/12/202429运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，特别注意两个问题时，特别注意两个问题:第一，第一， 经济指标的性质经济指标的性质第二，综合经济指数是否封顶第二，综合经济指数是否封顶 8/12/202430作业作业1：l资料如下表。要求：根据资料按帕利普财务分析资料如下表。要求：根据资料按帕利普财务分析体系对可持续增长率变动原因进行分析。体系对可持续增长率变动原因进行分析。项目项目上年上年本年本年平均总资产平均总
21、资产平均净资产平均净资产营业收入营业收入净利润净利润现金股利支付额现金股利支付额68 52041 11251 3903 0831 23374 00240 70157 7223 2151 1258/12/20243110.3.2 综合评分法综合评分法一般程序或步骤：一般程序或步骤： 选择业绩评价指标选择业绩评价指标确定各项业绩评价指标的标准值确定各项业绩评价指标的标准值确定各项业绩评价指标的权数确定各项业绩评价指标的权数计算各类业绩评价指标得分计算各类业绩评价指标得分计算经营业绩综合评价分数计算经营业绩综合评价分数经营业绩综合评价等级经营业绩综合评价等级 8/12/202432 以下根据以下根据
22、2006 年财政部、国务院国有资年财政部、国务院国有资产监督管理委员会发布的中央企业综合绩效产监督管理委员会发布的中央企业综合绩效评价实施细则来说明综合评价功效系数法（综评价实施细则来说明综合评价功效系数法（综合评分法）的程序、方法及其应用。合评分法）的程序、方法及其应用。8/12/2024331. 业绩评价指标的选择及其计算业绩评价指标的选择及其计算 见见30项指标体系项指标体系8/12/2024342 .确定各项经济指标的标准值及标准系数确定各项经济指标的标准值及标准系数 基本指标标准值及标准系数基本指标标准值及标准系数 修正指标标准值及修正系数修正指标标准值及修正系数3. 确定各项经济指
23、标的权数确定各项经济指标的权数8/12/2024354. 各类指标得分计算各类指标得分计算基本指标得分的计算：基本指标得分的计算：l单项基本指标得分单项基本指标得分=本档基础分本档基础分调整分调整分其中：本档基础分其中：本档基础分=指标权数指标权数本档标准系数本档标准系数 调整分调整分=功效系数功效系数 （上档基础分（上档基础分-本档基础分）本档基础分） 上档基础分上档基础分=指标权数指标权数上档标准系数上档标准系数 功效系数功效系数=（实际值（实际值-本档标准值）本档标准值）/（上档标准值（上档标准值-本档标准值）本档标准值）l注：本档标准值是指两档标准值中居于较低等级的一档注：本档标准值是
24、指两档标准值中居于较低等级的一档l分类指标得分分类指标得分=类内各项指标得分类内各项指标得分l基本指标得分基本指标得分=各类基本指标得分各类基本指标得分8/12/2024364. 各类指标得分计算各类指标得分计算修正指标修正系数的计算：修正指标修正系数的计算：l单项指标修正系数单项指标修正系数=1.0+（本档标准系数（本档标准系数+功效系数功效系数 0.2 -该类基本指标分析系数）该类基本指标分析系数） 其中：其中： 功效系数功效系数=（实际值（实际值-本档标准值）本档标准值）/（上档标准值（上档标准值-本档标准值）本档标准值） 某类基本指标分析系数某类基本指标分析系数=该类基本指标得分该类基
25、本指标得分/该类指标权数该类指标权数l单项指标加权修正系数单项指标加权修正系数=单项指标修正系数单项指标修正系数该项指标在本类指该项指标在本类指 标中的权数标中的权数分类综合修正系数分类综合修正系数= 类内单项指标的加权修正系数类内单项指标的加权修正系数8/12/2024374. 各类指标得分计算各类指标得分计算修正后得分的计算：修正后得分的计算：l修正后总分修正后总分= （分类综合修正系数（分类综合修正系数 分类基本指标得分）分类基本指标得分）8/12/2024384. 各类指标得分计算各类指标得分计算管理绩效评议指标的计算：管理绩效评议指标的计算：l单项评议指标分数单项评议指标分数= （单
26、项评议指标权数（单项评议指标权数 各评议专家给定各评议专家给定l 等级参数）等级参数）评议专家人数评议专家人数l评议指标总分评议指标总分= 单项评议指标分数单项评议指标分数8/12/202439l5 .综合评价得分计算综合评价得分计算l企业综合绩效评价分数企业综合绩效评价分数=财务绩效定量评价分数财务绩效定量评价分数70% 管理绩效定性评价分数管理绩效定性评价分数30%l6 . 综合评价结果分级综合评价结果分级 评价类型评价类型 评价级别评价级别 评价得分评价得分 优（优（A） A + 95 以上以上 A + 90-95 A 85-90 良（良（B） B + 80-85 B 75-80 B -
27、 70-75 中（中（C） C 60-70 C - 50-60 低（低（D） D 40-50 差（差（E） E 40以下以下8/12/202440综合评分法的优势综合评分法的优势 功效系数法利用功效系数法利用30项指标，综合评价企业项指标，综合评价企业绩效，其特点如下：绩效，其特点如下： 1首次实现了包括财务和非财务指标，定首次实现了包括财务和非财务指标，定量和定性分析方法的多因素综合评价。量和定性分析方法的多因素综合评价。8/12/202441 2指标体系的多层次性指标体系的多层次性 在企业财务分析指标中，几乎所有指标都是从某在企业财务分析指标中，几乎所有指标都是从某一侧面反映企业的效绩状况
28、，只有将这些指标集合在一侧面反映企业的效绩状况，只有将这些指标集合在一起，才能概括反映一个企业的整体效绩面貌。但不一起，才能概括反映一个企业的整体效绩面貌。但不同指标信息量大小不一，一些指标还存在部分信息重同指标信息量大小不一，一些指标还存在部分信息重叠，如果将所有指标放在同一个层次，就容易出现主叠，如果将所有指标放在同一个层次，就容易出现主次不分和信息处理的不经济。次不分和信息处理的不经济。 8/12/202442 新的效绩评价体系采取了分层设计的方法，将信息新的效绩评价体系采取了分层设计的方法，将信息量大的指标作为基本指标（第一层次），将从某一角量大的指标作为基本指标（第一层次），将从某一
29、角度反映企业效绩；度反映企业效绩； 同时又与基本指标具有高度相关性的指标作为修正同时又与基本指标具有高度相关性的指标作为修正指标（第二层次），对相应的基本指标进行修正，得指标（第二层次），对相应的基本指标进行修正，得到基本评价的结果；到基本评价的结果； 最后结合非财务性的定性评议指标（第三层次）对最后结合非财务性的定性评议指标（第三层次）对基本结论作进一步补充，得到综合评价的结果。这种基本结论作进一步补充，得到综合评价的结果。这种方式评价结论较为客观，避免了会计信息不真实导致方式评价结论较为客观，避免了会计信息不真实导致的虚假绩效。的虚假绩效。8/12/2024433运用统一发布的行业动态评价
30、标准运用统一发布的行业动态评价标准 过去对企业的考核评价大都采用计划目标和历史标过去对企业的考核评价大都采用计划目标和历史标准进行考核，一方面导致了准进行考核，一方面导致了“鞭打快牛鞭打快牛”，另一方面，另一方面不能反映客观环境的变化。不能反映客观环境的变化。 而新的效绩评价体系采用国资委统一发布的分行业而新的效绩评价体系采用国资委统一发布的分行业评价标准进行评价，而且评价标准按年更新，动态反评价标准进行评价，而且评价标准按年更新，动态反映年度内外部经营环境的变化，使评价结果更加客观、映年度内外部经营环境的变化，使评价结果更加客观、公正。公正。8/12/2024444实现各环节操作的计算机化实
31、现各环节操作的计算机化 对整个评价计分过程，开发了相应专门的评对整个评价计分过程，开发了相应专门的评价系统软件，使效绩评价众多指标的复杂计算价系统软件，使效绩评价众多指标的复杂计算变得十分简便。变得十分简便。8/12/202445 国内外有代表性的绩效评价国内外有代表性的绩效评价 指标体系的借鉴指标体系的借鉴1.平衡积分卡平衡积分卡1.经济增加值经济增加值 8/12/202446作业作业2：案例：案例l某企业有关资料如下：某企业有关资料如下：l资料资料1： 有关财务数据表（见下页，单位：万元）有关财务数据表（见下页，单位：万元）l资料资料2：l 不良资产比率不良资产比率=4% l 或有负债比率
32、或有负债比率=3.4%l 技术投入比率技术投入比率=1.8%l资料资料3：l 金属加工制造业大型企业财务绩效基本指标评价标金属加工制造业大型企业财务绩效基本指标评价标准值表准值表 （见教材（见教材243页）页）l 金属加工制造业大型企业财务绩效修正指标评价标准金属加工制造业大型企业财务绩效修正指标评价标准值表值表 （见教材（见教材243页）页）l 企业综合绩效评价指数及权重表企业综合绩效评价指数及权重表 （见教材（见教材244页）页）l要求：根据以上资料，采用综合评分法，对企业经营业绩要求：根据以上资料，采用综合评分法，对企业经营业绩作出评价（已知评议指标总分为作出评价（已知评议指标总分为86
33、.5分）分）8/12/202447项目项目上年（年初）上年（年初）本年（年末）本年（年末）总资产总资产流动资产流动资产其中：应收帐款其中：应收帐款 存货存货负债负债其中：流动负债其中：流动负债 其中：短期借款其中：短期借款 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债 长期借款长期借款 应付债券应付债券实收资本实收资本资本公积资本公积营业收入营业收入营业成本营业成本期间费用期间费用利润总额利润总额净利润净利润利息支出利息支出经营现金净流量经营现金净流量89978404901125021055386902067560235920394256741259322352606843772418675321825428511323935424490012123237974302922938405604235389512593223527112443386225143725298095219508/12/202448
