企业集团财务管理课件922

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1、企业集团财务管理n n河北经贸大学会计学院河北经贸大学会计学院王巧义王巧义1河北经贸大学会计学院第一章 集团财务管理概述n n教学目的和要求 n n1、掌握企业集团组织形式与本质的差异。n n2、掌握企业集团成功的基础保障。n n3、掌握企业集团财务管理目标、主体、客体、方式与环境特征。n n重点和难点 n n1、企业集团及其再认识。n n2、财务管理的特征。企业集团财务管理 2河北经贸大学会计学院第一节 企业集团组织形式及其本质n n随着市场经济的高度发达和股份制的日益成熟，现代企业将不再只是一个单一结构的经济组织，而是多个经济单位的联合体，其中最具时代特征的是以母子公司制为基本结构的企业集

2、团形式。n n一、规模效应与竞争优势n n二、企业集团及其再认识n n三、企业集团成功的保障企业集团财务管理 3河北经贸大学会计学院第一节 企业集团组织形式及其本质n n随着市场经济的高度发达和股份制的日益成熟，现代企业将不再只是一个单一结构的经济组织，而是多个经济单位的联合体，其中最具时代特征的是以母子公司制为基本结构的企业集团形式。n n一、规模效应与竞争优势n n二、企业集团及其再认识n n三、企业集团成功的保障企业集团财务管理 4河北经贸大学会计学院第二节 企业集团财务管理特征n n企业集团财务管理的特征缘于组织结构的多级法人制n n 以总部为主导的集团财务管理，在在主体、主体、管理目

3、的、管理客体、管理方式以及管理管理目的、管理客体、管理方式以及管理环境环境 等方面体现着不同于一般企业的特征。企业集团财务管理 5河北经贸大学会计学院一、财务管理主体及其特征一、财务管理主体及其特征n n主体：一元中心下的多层级复合结构n n特征：n nA:一元中心n nB:多层级复合结构企业集团财务管理 6河北经贸大学会计学院二、财务管理目标及其特征二、财务管理目标及其特征n n目标：实现市场价值最大化n n特征：呈现为成员企业个体财务目标对集 团整体财务目标在战略上的统合性企业集团财务管理 7河北经贸大学会计学院三、财务管理客体及其特征三、财务管理客体及其特征客体（对象）：资金或价值的运动

4、特 征：A: 资金运动涉及多个财务主体及不同层面；B: 财务资源支持、领域广泛、手段多样；C：可调剂弹性大、协同配合、风险降低；D：财务对策、财务手段及形式复杂。企业集团财务管理 8河北经贸大学会计学院四、财务管理方式及其特征四、财务管理方式及其特征n n方式：财务管理的全面预算化 计划性积极性创造性低效率 个人价值企业价值n n特征：集团总部提出决策方案和预算框架； 对拟决策方案进行全方位分析、分解、论证、沟通、协调； 敲定方案，落实责任； 企业集团财务管理 9河北经贸大学会计学院五、财务管理环境及其特征五、财务管理环境及其特征n n环境：系统各要素实现能量转化与层次提高的物质源泉；n n财

5、务管理环境：为市场进入、投资组合、转移与退出创造优良的金融环境、提供优势财务资源支持；企业集团财务管理 10河北经贸大学会计学院财务管理环境及其特征（续）财务管理环境及其特征（续）n n特征：n nA:广泛畅通的融资渠道、可资利用的融资手段、低成本高质量便捷融资；n nB：广泛通畅的投资渠道、可资利用的投资手段、高效高收益低风险投资 ；n nC:高效率财务预算机制（高效理财、协同效应、理顺关系、服务意识、价值咨询决策支持）企业集团财务管理 11河北经贸大学会计学院第三节第三节 企业集团总部管理定位企业集团总部管理定位n n基于集团公司宏观层面n n实现更大的“利”企业集团财务管理 12河北经贸

6、大学会计学院一、企业集团管理基本定位一、企业集团管理基本定位n nA：着眼于整体框架下的资源整合效应与管理协同效应n nB：关涉前途命运和未来发展的总体思路、基本方向与运行轨迹的战略规划问题n nC：确定管理政策（价值取向标准、行为规范准则）企业集团财务管理 13河北经贸大学会计学院二、本书结构n n n n 企业集团治理结构企业集团治理结构企业集团治理结构企业集团治理结构n n企业集团财务管理体制企业集团财务管理体制企业集团财务管理体制企业集团财务管理体制 n n企业集团财务战略企业集团财务战略企业集团财务战略企业集团财务战略 n n企业集团预算控制企业集团预算控制企业集团预算控制企业集团预

7、算控制 n n企业集团投资政策企业集团投资政策企业集团投资政策企业集团投资政策 n n企业集团固定资产投资政策与管理策略企业集团固定资产投资政策与管理策略企业集团固定资产投资政策与管理策略企业集团固定资产投资政策与管理策略 n n企业集团无形资产投资政策与管理策略企业集团无形资产投资政策与管理策略企业集团无形资产投资政策与管理策略企业集团无形资产投资政策与管理策略 n n企业集团购并投资与控制企业集团购并投资与控制企业集团购并投资与控制企业集团购并投资与控制 n n企业集团分公司分立与分拆上市企业集团分公司分立与分拆上市企业集团分公司分立与分拆上市企业集团分公司分立与分拆上市 n n企业集团融

8、资政策与管理策略企业集团融资政策与管理策略企业集团融资政策与管理策略企业集团融资政策与管理策略 n n企业集团纳税计划与股利政策企业集团纳税计划与股利政策企业集团纳税计划与股利政策企业集团纳税计划与股利政策 企业集团财务管理 14河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题 n n1、如何正确认识企业集团的本质及其基本特征？n n2、企业集团财务管理主体的基本特征是什么？在企业集团里，成员企业财务管理的地位与权利行为将会受到那些约束？n n3、企业集团财务管理目标具有怎样的特征，总部应如何确保集团整体财务管理目标的实现？企业集团财务管理 15河北经贸大学会计学院第二章 企业集团治理结构与财务管理体

9、制n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n 1 1、掌握公司治理结构的涵义、内容、主要模式及特征；、掌握公司治理结构的涵义、内容、主要模式及特征；n n2 2、掌握企业集团决策管理权的结构层次，并正确理解集、掌握企业集团决策管理权的结构层次，并正确理解集权与分权管理体制的本质及其优势和劣势；权与分权管理体制的本质及其优势和劣势；n n3 3、掌握财务管理体制的涵义及其主要特征；、掌握财务管理体制的涵义及其主要特征；n n4 4、掌握集团财务组织结构体系及其职能定位；、掌握集团财务组织结构体系及其职能定位；n n5 5、掌握财务报告制度的基本内容。、掌握财务报告制度的基本内容。n n 重点和

10、难点重点和难点 n n1 1、公司治理结构的涵义；、公司治理结构的涵义；2 2、股权控制结构；、股权控制结构；3 3、集权与、集权与分权管理体制；分权管理体制；4 4、财务管理体制的特征；、财务管理体制的特征；5 5、财务总监委、财务总监委派制度。派制度。企业集团财务管理 16河北经贸大学会计学院第一节 公司治理宗旨及关键点n n公司治理宗旨 n n公司治理关键点 企业集团财务管理 17河北经贸大学会计学院一、公司治理宗旨：一、公司治理宗旨：n谋求更大的、n 持续性的n 市场竞争优势企业集团财务管理 18河北经贸大学会计学院二、公司治理关键点：二、公司治理关键点：n产权制度的安排： 出资人财产

11、所有权 企业法人财产所有权企业集团财务管理 19河北经贸大学会计学院第二节第二节 企业集团治理结构企业集团治理结构n企业股权控制结构n 企业集团管理体制n 企业集团组织结构n 董事会监事会经营者权责企业集团财务管理 20河北经贸大学会计学院一、企业股权控制结构一、企业股权控制结构 n n影响母公司对子公司控股方式的因素：n n（一）子公司的重要程度n n（二）股本规模与股权集中程度n n（三）市场/治理效率企业集团财务管理 21河北经贸大学会计学院二、二、企业集团管理体制企业集团管理体制n n（一）集权的含义及层次结构；n n（二）集权与分权的本质认识；n n（三）集权制与分权制的比较；n n

12、（四）集权制与分权制的抉择；n n（五）现实选择与未来判断企业集团财务管理 22河北经贸大学会计学院（一）权的含义及层次结构；（一）权的含义及层次结构；n n“权”主要是决策管理权，包括生产权、经营权、财务权及人事权。大致包括五个层次：n n1、集团战略发展结构、股权控制结构、公司政策、及制度保障体系的制定、解释与调整权。n n2、对集团战略发展结构、股权控制结构、公司政策产生重大影响的决策管理权。企业集团财务管理 23河北经贸大学会计学院接上页接上页n n3、对集团战略发展结构、股权控制结构、公司政策产生一般影响的决策管理权。n n4、就集团角度来看，属于一般的、日常性的生产、经营、财务与人

13、事权。n n5、子公司对于自身内部职能部门、责任单位以及下属更低层阶企业的管理决策权。企业集团财务管理 24河北经贸大学会计学院（二）集权与分权的本质认识（二）集权与分权的本质认识n n1、集权与分权是相对的。n n2、集权包括三个层次的权力，分权包括三个层次的权利，关键在于第三个层次的权力。企业集团财务管理 25河北经贸大学会计学院（三）集权制与分权制的比较（三）集权制与分权制的比较n n1、集权的优点： n nA 聚合资源优势 B 有利于贯彻实施集团整体战略目标 C 准确及时的信息网络。n n2、集权的缺点：n nA 管理成本增加 B 子公司积极性、创造性、责任感削弱。企业集团财务管理 2

14、6河北经贸大学会计学院（三）集权制与分权制的比较（三）集权制与分权制的比较n n1、分权制的优点： n n A 缩短信息传递的时间n nB 降低管理成本 C 提高了子公司工作决策的积极性、创造性和责任感。n n2、分权制的缺点: n nA 管理目标换位 B 代理成本问题突出企业集团财务管理 27河北经贸大学会计学院（四）集权制与分权制的抉择；四）集权制与分权制的抉择；n n企业集团类型表.docn n1、企业集团的不同类型与管理体制选择。n n2、企业集团的不同发展阶段与管理体制选择。n n初创阶段-集权；发展阶段-集权到部分分权；成熟阶段-分权；（面临的问题持续不懈的创新与变革）企业集团财务

15、管理 28河北经贸大学会计学院接上页接上页n n3、企业集团的战略规划与管理体制选择。l l核心业务-集权l l非核心业务-分权 企业集团财务管理 29河北经贸大学会计学院（五）中国企业现实选择与（五）中国企业现实选择与未来判断未来判断pp1、中国企业生成的过程 强制撮合pp2、中国企业生成过程中存在的问题：成员企业目标的逆向选择、财权过度分散、组织不正规、管理混乱、竞争力低下等。pp3、中国企业的管理体制-集权制企业集团财务管理 30河北经贸大学会计学院三、企业集团组织结构三、企业集团组织结构n n（一）企业集团组织结构模式n n（二）企业集团的组织结构设置原则企业集团财务管理 31河北经贸

16、大学会计学院（一）企业集团组织结构模式（一）企业集团组织结构模式n n1、直线制组织结构优点：机构简单、决策迅捷、政令统一、责权明确，有利于决策管理效率的提高。n n2、直线制组织结构缺点：缺乏合理的分工与横向沟通协作，要求决策者具备全方位的知识与能力。企业集团财务管理 32河北经贸大学会计学院接上页接上页n n2、职能制组织结构优点：符合专业分工的特点、适应企业集团管理幅度扩大的需要以及管理者素质与能力的限度。n n职能制组织结构缺点：令出多头、矛盾不一、协调困难、低效紊乱。n n3、直线职能制组织结构综合了上述两种优点，是一种比较好的组织结构模式。企业集团财务管理 33河北经贸大学会计学院

17、接上页接上页n n4、事业部制组织结构模式-按业务活动的类别或市场划分事业部，事业部-利润中心。l l优点是：发挥积极性、自主确定市场定位、最高决策层从繁杂的事物中解脱出来。l l缺点是：内部协调难度大、机构重叠、人员浪费、管理费用加大。企业集团财务管理 34河北经贸大学会计学院接上页接上页n n5、矩阵制组织结构模式-按职能部门与以产品或市场划分的事业部相结合优点是：专家集中、通力合作、实现信息的的沟通、提高产品的效益。缺点是：关系复杂、人员之间常常发生矛盾。企业集团财务管理 35河北经贸大学会计学院接上页接上页n n6、多维制度组织结构模式-系统论的应用pp按产品划分事业部-产品结算中心p

18、p按职能划分专业咨询参谋机构-专业成本心pp按地区划分专门机构-地区结算中心企业集团财务管理 36河北经贸大学会计学院(二二)企业集团的组织结构设置原则企业集团的组织结构设置原则z环境适应原则z 责权利明确对称原则z “三权”分立制衡原则企业集团财务管理 37河北经贸大学会计学院四、董事会监事会经营者权责四、董事会监事会经营者权责（一）董事会权责（二）监事会权责（三）经营者权责（四）董事监事问咎制度企业集团财务管理 38河北经贸大学会计学院（一）董事会权责（一）董事会权责u对上：母公司股东大会受托责任u内部：自身重大决策、经营管理者督导u整体：集团战略规划u产权关系：协调利益相关者关系企业集团

19、财务管理 39河北经贸大学会计学院（二）监事会权责（二）监事会权责n n为何设置监事会？uu董事会关注大股东利益，牺牲小股东利益！n n监事会模式：l监事会置于股东大会领导之下l独立于股东大会企业集团财务管理 40河北经贸大学会计学院（三）经营者权责（三）经营者权责n企业集团的经营者：母公司或者总部经营者（总经理）子公司及其他成员企业经营者（总经理）企业集团财务管理 41河北经贸大学会计学院续续 页页n n防范“内部人控制”：信息报告制度；程序化与民主制相结合的决策管理体制；处理“新、老三会”的关系；改革现有产权制度；发挥社会中介机构功能；社会角度推进经理市场建设企业集团财务管理 42河北经贸

20、大学会计学院绩效不佳（四）董事监事问咎制度（四）董事监事问咎制度n目标责任体系 责任考核与奖罚制度 n追究董事长责任 追究直接执行董事责任 企业集团财务管理 43河北经贸大学会计学院第三节 企业集团财务管理体制z财务管理体制及其构成z财务管理体制抉择z财务管理体制设计的原则企业集团财务管理 44河北经贸大学会计学院一、财务管理体制及其构成一、财务管理体制及其构成n n企业财务管理体制：管理总部或母公司为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业的理财行为所确立的基本制度，简称财务体制。n n 构 成：财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度。企业集团财务管理 45河北经贸大学

21、会计学院二、财务管理体制抉择二、财务管理体制抉择p总部重点：经营战略规划、重大投资项目决策、强化成员企业运行监控p成员企业重点：经营决策权；财务一体化集权制企业集团财务管理 46河北经贸大学会计学院三、财务管理体制设计的原则三、财务管理体制设计的原则pp（一）产权制度安排为基本依据： 独立责任 有限责任pp（二）充分体现财务管理战略思想pp（三）适应集团不同的组织结构企业集团财务管理 47河北经贸大学会计学院第四节 企业集团财务组织模式与决策权限划分n企业集团财务组织模式n企业集团财务管理权限划分企业集团财务管理 48河北经贸大学会计学院一、企业集团财务组织模式一、企业集团财务组织模式n n金

22、字塔式预算责任体系金字塔式预算责任体系企业集团财务管理 49河北经贸大学会计学院投资中心投资中心zz集团战略规划zz战略管理zz统驭利润中心、成本中心企业集团财务管理 50河北经贸大学会计学院利润中心利润中心O不具备投资决策权O支持投资中心：收入、成本、利润O行业性区域性市场经营管理市场组合企业集团财务管理 51河北经贸大学会计学院成本中心成本中心n 进一步支持利润中心企业集团财务管理 52河北经贸大学会计学院事业部制事业部制n n事业部：代表母公司管理集团中某一行业或某一地区业务的中间机构;n n欧美日企业集团在利润中心或中间管理层的设置上采用事业部制或事业本部制企业集团财务管理 53河北经

23、贸大学会计学院核心（旗舰）企业制核心（旗舰）企业制n n旗舰公司：具有独立法人资格，可能是子公司，也可能本身就是控股公司。vv一个集团下可能有几个旗舰公司，每个公司只从事一项核心业务，并负责该行业的战略规划管理。vv香港怡合集团、台湾台塑集团、新加坡吉宝集团企业集团财务管理 54河北经贸大学会计学院特例特例n n事业部制与旗舰制并存n香港汇丰集团企业集团财务管理 55河北经贸大学会计学院二、集团财务财务管理权限划分二、集团财务财务管理权限划分母公司董事会及其权限集团财务总部及其职责权限财务结算中心或财务公司及其职责权限子公司财务部及其职责权限事业部财务机构及其职责权限企业集团财务管理 56河北

24、经贸大学会计学院一、母公司董事会及其权限一、母公司董事会及其权限uu财务战略、财务政策的制定权、调整变更权、解释权、督导实施权；uu财务管理体制、财务管理机构选择设置调整 变更权，总部与子公司高层财务管理人员的聘任、委派、解职权；uu对母公司战略目标与控股权结构产生直接或潜在重大影响的财务活动的决策权以及非常例外财务事项的处置权。企业集团财务管理 57河北经贸大学会计学院二、集团财务总部及其职责权限二、集团财务总部及其职责权限n集团财务总部：母公司财务部；n负责人：为总部财务副总、总会计师、财务总监企业集团财务管理 58河北经贸大学会计学院职责权限职责权限提供决策信息，发挥咨询参谋作用；提供决

25、策信息，发挥咨询参谋作用；组织实施财务战略、财务政策；组织实施财务战略、财务政策；协助完成受托责任目标实施财务预算控制；协助完成受托责任目标实施财务预算控制；负责战略预算的编制、实施和监控；负责战略预算的编制、实施和监控；规划集团最佳资本结构；规划集团最佳资本结构；协调集团内外部各利益相关者的财务关系；协调集团内外部各利益相关者的财务关系；检查各级财务机构实施情况，实施业绩考核；检查各级财务机构实施情况，实施业绩考核；强化财务风险监测和财务危机预警体系强化财务风险监测和财务危机预警体系企业集团财务管理 59河北经贸大学会计学院三、财务结算中心或财务公司三、财务结算中心或财务公司及其职责权限及其

26、职责权限n财务结算中心n财务公司企业集团财务管理 60河北经贸大学会计学院四、子公司财务部及其职责权限四、子公司财务部及其职责权限n n子公司财务部是否单子公司财务部是否单独设置？独设置？n n公司规模公司规模n n n n 业务复杂程度业务复杂程度n n n n 空间跨度空间跨度企业集团财务管理 61河北经贸大学会计学院五、事业部财务机构及其职责权限五、事业部财务机构及其职责权限n n事业部：代表母公司管理集团某一产业或者某一市场区域业务的中间管理机构。n n事业部财务机构：强化事业部管理与控制的核心。n n双重身份：派出机构；组织领导、管控机构；n n财务经理：总部委派。企业集团财务管理

27、62河北经贸大学会计学院六、财务决策机制六、财务决策机制A:财务决策的官僚制： 程序化，刚性原则； 未雨绸缪，以变制变；B:财务决策的民主制： 灵活性，人本主义； 以人治为基础的法治; 激活积极性、创造性和责任感;企业集团财务管理 63河北经贸大学会计学院第五节第五节 企业集团财务报告制度企业集团财务报告制度财务报告规范管理体制差异财务报告规范比较企业集团财务管理 64河北经贸大学会计学院一、财务报告规范一、财务报告规范FF（一）财务信息质量标准：有用性、重要性FF（二）财务信息报告标准：绝对性、限制性FF（三）财务信息报告内容：核心主导业务、 FF相关主导业务、非相关主导业务；FF（四）财务

28、信息报告组织程序：时间、部门、程序、使用、处理、反馈、跟踪； 企业集团财务管理 65河北经贸大学会计学院二、管理体制差异二、管理体制差异n集权制：决策功能n分权制：监控功能企业集团财务管理 66河北经贸大学会计学院第六节 财务总监委派制u一、财务总监委派制度产生u二、财务监事委派制及功能与缺陷u三、财务主管委派制及功能与缺陷u四、财务监理委派制及功能与缺陷企业集团财务管理 67河北经贸大学会计学院一、财务总监委派制度产生一、财务总监委派制度产生n n财务总监委派制：母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门人员编制

29、，实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。n n三种类型：财务监事委派制、财务主管委派制、财务监理委派制。企业集团财务管理 68河北经贸大学会计学院二、财务监事委派制及功能与缺陷二、财务监事委派制及功能与缺陷n n财务监事委派制uu母公司以所有者和控股者身份，对公司派出财务监事；uu专司对子公司财务活动实施财务监督职能。企业集团财务管理 69河北经贸大学会计学院优点与缺点优点与缺点n n优点： 弥补产权主体缺位及监管乏力的缺陷规范经营行为维护母公司权益最大化目标n n缺点： 排斥与防范激励不足人治因素企业集团财务管理 70河北经贸大学会计学院三、财务主管委派制及功能与缺陷三、财务主管委派制及功能

30、与缺陷n n财务主管委派制uu母公司以总部管理者身份，通过行政任命的方式对子公司派出财务主管人员uu在纳入母公司财务编制、管理、奖惩同时，总理子公司财务事务uu从而直接接入子公司的管理决策层。企业集团财务管理 71河北经贸大学会计学院优点与缺点优点与缺点n n优点：介入管理决策层沟通时间、决策价值效率强化管理控制财务控制、财务决策机制经营与理财相结合经营决策正确与高效性业绩考核后果负责，考核依据企业集团财务管理 72河北经贸大学会计学院优点与缺点（续）优点与缺点（续）n缺点：矛盾：财务主管的双重身份本质：委派制不属于财务监督范畴激励：财务主管的激励机制与人治色彩企业集团财务管理 73河北经贸大

31、学会计学院四、财务监理委派制及功能与缺陷四、财务监理委派制及功能与缺陷n财务监理委派制：n 顾名思义，同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。企业集团财务管理 74河北经贸大学会计学院优点与缺点优点与缺点n n优点：弥补单一形式的缺陷实现财务监督机制与决策机制协调统一n n缺点：解决财务监事与财务主管委派制缺陷？厘定财务监事与财务主管职责界限？企业集团财务管理 75河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、公司治理结构的涵义、内容、主要模式及其特征？n n2、企业集团治理结构包括那些基本方面？n n3、财务管理体制及其主要内容？n n4、财务管理体制与经营管

32、理体制的比较。n n5、企业集团财务控制应遵循怎样的基本宗旨。n n6、企业集团为何要实行财务总监委派制，类型和各自有缺点有哪些？企业集团财务管理 76河北经贸大学会计学院第三章 企业集团财务战略n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、了解财务战略的基本特征及其与经营战略之间、了解财务战略的基本特征及其与经营战略之间的关系。的关系。n n2 2、掌握初创期、发展期、成熟期和调整期各自的、掌握初创期、发展期、成熟期和调整期各自的风险特征及其财务战略定位。风险特征及其财务战略定位。n n3 3、掌握财务战略实施的保障体系。、掌握财务战略实施的保障体系。n n 重点和难点重点和难点 n

33、n1 1、财务战略的特征与类型。、财务战略的特征与类型。n n2 2、财务战略规划的影响因素。、财务战略规划的影响因素。n n3 3、财务战略的目标定位、实施策略及保障体系。、财务战略的目标定位、实施策略及保障体系。企业集团财务管理 77河北经贸大学会计学院第一节 财务战略和类型n一、财务战略的涵义与特征n二、财务战略的类型企业集团财务管理 78河北经贸大学会计学院一、财务战略的涵义与特一、财务战略的涵义与特征征n n财务战略：n n 为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，就是财务战略。n n按照生命周期、财务管理对象和总部经营方针可划分为不同的财

34、务战略体系。它也是公司战略的重要组成部分。企业集团财务管理 79河北经贸大学会计学院财务战略的涵义与特征（续）财务战略的涵义与特征（续）n财务战略特征：n支持性n 互逆性n 动态性n 全员性企业集团财务管理 80河北经贸大学会计学院二、财务战略类型二、财务战略类型n n扩张型财务战略：方式、范围领域、速度、资本来源及结构安排；n n防御型财务战略：维持型、调整型、放弃型、清算型；n n稳固发展型财务战略：不冒进、稳健、慎重并购、慎重市场进入、不作大变革；企业集团财务管理 81河北经贸大学会计学院第二节 财务战略规划n一、财务战略规划的影响因素n二、财务战略目标定位企业集团财务管理 82河北经贸

35、大学会计学院一、财务战略规划的影响因素一、财务战略规划的影响因素n n企业要基于一定的现实基础来制定财务战略，即财务战略规划。其中资本市场、管理者的风险意识及公司治理结构等多种因素，都在不同程度上对财务战略的指定产生影响。企业集团财务管理 83河北经贸大学会计学院一、财务战略规划的影响因素一、财务战略规划的影响因素（续）（续）n（一）资本市场对财务战略影响：nA：为财务战略制定提够了前提；nB：为财务战略实施提供了依据；nC：向公司提供市场信号；企业集团财务管理 84河北经贸大学会计学院（二）管理者风险态度与财务战略（二）管理者风险态度与财务战略n从风险意识上区分管理者：n 风险厌恶型n 风险

36、中庸型n 风险偏好者企业集团财务管理 85河北经贸大学会计学院（三）治理结构与财务战略（三）治理结构与财务战略n n治理结构：内/外n n内部机制：所有权结构与集中度、董事会职能与作用、高层管理者报酬计划、多部门型组织机构；n n外部机制:公司控制权市场企业集团财务管理 86河北经贸大学会计学院二、财务战略目标定位二、财务战略目标定位n n立足点： 集团的战略发展结构规划n n战略发展结构： 多元化 专业化企业集团财务管理 87河北经贸大学会计学院二、财务战略目标定位（续）二、财务战略目标定位（续）n多元化与专业化比较：nA:多元化财务战略认识误区nB：专业化战略的功能效应nC：一元化核心编造

37、下的投资多样性财务战略定位企业集团财务管理 88河北经贸大学会计学院第三节 财务战略实施策略n一、初创期财务战略n二、发展期财务战略n三、成熟期财务战略n四、调整期财务战略企业集团财务管理 89河北经贸大学会计学院财务战略实施策略财务战略实施策略n n财务战略必须随企业集团发展周期来确定。在不同的发展阶段，企业集团所面临的市场环境往往差异悬殊，从而财务战略的侧重点也不尽相同。因此财务战略实施策略也可以理解为财务战略的基本定位在不同发展阶段的具体化。企业集团财务管理 90河北经贸大学会计学院一、初创期财务战略一、初创期财务战略n n（一）初创期经营风险与财务特征：n n（二）初创期财务战略定位：

38、 A: 股权资本型筹资战略 B :一体化集权型投资战略 C :零股利分配政策企业集团财务管理 91河北经贸大学会计学院一、初创期财务战略一、初创期财务战略(续续)n（三）初创期财务战略实施重点： A :全方位落实财务战略意图 B :制定公司财务战略实施的阶段性规划 C :保证生产导向与市场导向等战略重点的落实企业集团财务管理 92河北经贸大学会计学院二、发展期财务战略二、发展期财务战略n n（一）发展期经营风险与财务特征 n n（二）发展期财务战略定位 n nA:相对稳健型的筹资战略n nB:适度分权型的投资战略n nC：剩余股利政策 企业集团财务管理 93河北经贸大学会计学院二、发展期财务战

39、略（续）二、发展期财务战略（续）n n（三）发展期财务战略实施重点n nA:合理测定集团发展速度n nB：充分利用各种金融工具n nC：充分规划投资项目n nD：积极推进商业信用管理n nE：采用灵活的方式（健康发展时期）企业集团财务管理 94河北经贸大学会计学院三、成熟期财务战略三、成熟期财务战略n n（一）成熟期经营风险与财务特征 （二）发展期财务战略定位 n nA:激进型筹资战略n nB：一元核心编造下的多样性投资战略n nC：高比率、现金性股利政策企业集团财务管理 95河北经贸大学会计学院三、成熟期财务战略（续）三、成熟期财务战略（续）n三、成熟期财务战略实施nA：完善公司治理，强化对

40、管理者激励与约束机制nB：强化成本控制，保持成本领先优势nC：规范制度，控制风险企业集团财务管理 96河北经贸大学会计学院四、调整期财务战略四、调整期财务战略n（一）调整期经营风险与财务特征 （二）调整期财务战略定位 nA: 高负债率筹资战略nB：一体化集权式投资战略nC：高支付率分配战略企业集团财务管理 97河北经贸大学会计学院四、调整期财务战略（续）四、调整期财务战略（续）n（四）调整期财务战略实施nA：强化财务的再集权nB：改善与加强现金流量的管理nC：全面评估新进入领域的财务可行性企业集团财务管理 98河北经贸大学会计学院第四节 财务战略实施的保障体系n一、强化竞争观念，确立战略意识n

41、二、制定财务政策，规范理财行为n三、实施预算控制，提高资源配置效率n四、再造组织结构，增强竞争能力n五、优化信息系统，加大监控力度企业集团财务管理 99河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题 n n1、什么是财务战略，它有哪些特点，说明财务战略与经营战略间有什么联系？n n2、企业如何根据企业生命周期的不同阶段选择自己的财务战略？n n3、简述扩张型、防御型、调整型财务战略。n n4、企业生命周期各阶段财务战略如何定位？n n5、实施财务战略应建立怎样的保障体系？企业集团财务管理 100河北经贸大学会计学院第四章 企业集团资本预算控制n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、理解资

42、本预算的含义和功能。、理解资本预算的含义和功能。n n2 2、了解企业资本预算的特殊性。、了解企业资本预算的特殊性。n n3 3、掌握资本预算政策。、掌握资本预算政策。n n4 4、掌握资本分配程序。、掌握资本分配程序。n n5 5、站我资本运用预算。、站我资本运用预算。n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、预算控制循环。、预算控制循环。n n2 2、预算管理组织和预算执行组织。、预算管理组织和预算执行组织。n n3 3、预算目标规划。、预算目标规划。n n4 4、资本预算的涵义。、资本预算的涵义。n n5 5、资本分配预算。、资本分配预算。企业集团财务管理 101河北经贸大学会计学院第

43、一节 预算功能及其特殊性n一、预算控制的涵义及功能n二、资本预算的特殊性企业集团财务管理 102河北经贸大学会计学院一、预算控制的涵义及功能一、预算控制的涵义及功能n资本预算(非常预算)： 针对资本支出项目、具有重要影响的非常业务事项以及特殊发展阶段或特别目的等投资活动所编制的期限超过一年或一个营业周期的预算。企业集团财务管理 103河北经贸大学会计学院一、预算控制的涵义及功能（续）一、预算控制的涵义及功能（续）n资本预算功能nA:资源配置功能nB：管理协调功能nC：战略支持功能nD：业绩评价功能企业集团财务管理 104河北经贸大学会计学院二、资本预算的特殊性二、资本预算的特殊性n（一）多级法

44、人治理结构与集团资本预算范围的界定n（二）资本预算管理中母公司的管理定位企业集团财务管理 105河北经贸大学会计学院第二节第二节 企业集团资本分配预算企业集团资本分配预算n大盘子下面的分配大盘子下面的分配n一、资本分配预算n二、资本分配程序政策n三、案例企业集团财务管理 106河北经贸大学会计学院一、资本分配预算一、资本分配预算n n （一）资本支出决策权限划分（一）资本支出决策权限划分 n n三个层次：重大影响、一般影响、一般事务三个层次：重大影响、一般影响、一般事务n n （二）资本支出决策程序：（二）资本支出决策程序：n n两个阶段：申请、审批两个阶段：申请、审批n n （三）资本支出决

45、策标准的确定（三）资本支出决策标准的确定n n两个标准：战略标准、财务标准两个标准：战略标准、财务标准企业集团财务管理 107河北经贸大学会计学院一、资本分配预算（续）一、资本分配预算（续）n n（四）资本分配预算形式划分（四）资本分配预算形式划分投资对战略的影响程度投资对战略的影响程度低低高高集集权权程程度度高高公式化公式化的的指定优先级指定优先级低低自由讨自由讨价还价价还价式的式的战略地位不战略地位不同同指定优先级指定优先级式式战略地位相战略地位相同同公开竞争式公开竞争式企业集团财务管理 108河北经贸大学会计学院二、资本分配程序政策二、资本分配程序政策n（一）确定内部预算单位n（二）选择

46、资本预算分配对象正投资单位/维持型/负投资单位/ 企业集团财务管理 109河北经贸大学会计学院续续 页页n（三）确定资本分配形式n（四） 确定资本投资方式直接投资、投资规划n（五）资本分配预算的编制企业集团财务管理 110河北经贸大学会计学院三、案例三、案例企业集团财务管理 111河北经贸大学会计学院第三节 资本运用预算n n一、项目实施管理制度n n二、资本运用预算编制n n三、资本运用预算执行n n四、资本运用预算监控和审计n n五、资本运用预算责任考评企业集团财务管理 112河北经贸大学会计学院一、项目实施管理制度一、项目实施管理制度n n管理主体：母公司、子公司n n A类母公司子公司

47、B类C类企业集团财务管理 113河北经贸大学会计学院各类项目的控制权限、方式与考评各类项目的控制权限、方式与考评 建设单建设单建设单建设单位位位位项项项项目目目目类类类类别别别别 财务控制权财务控制权财务控制权财务控制权限限限限控制方式控制方式控制方式控制方式考评考评考评考评母公司母公司母公司母公司A A类类类类母公司统一母公司统一母公司统一母公司统一控制控制控制控制母公司直接管理母公司直接管理母公司直接管理母公司直接管理 母公司考评项目母公司考评项目母公司考评项目母公司考评项目子公子公子公子公司司司司B B类类类类统一与分散统一与分散统一与分散统一与分散结合结合结合结合子公司直接，母子公司直

48、接，母子公司直接，母子公司直接，母公司间接公司间接公司间接公司间接母公司考评项目、母公司考评项目、母公司考评项目、母公司考评项目、子公司考评项目、子公司考评项目、子公司考评项目、子公司考评项目、母公司考评子公母公司考评子公母公司考评子公母公司考评子公司司司司C C类类类类子公司分散子公司分散子公司分散子公司分散控制控制控制控制子公司直接管理，子公司直接管理，子公司直接管理，子公司直接管理，母公司间接结果母公司间接结果母公司间接结果母公司间接结果控制控制控制控制企业集团财务管理 114河北经贸大学会计学院二、资本运用预算编制二、资本运用预算编制n资本运用预算表n长期投资决策已经选定方案的系统化、

49、表格化。包括： A :列示项目投资分年度用款额度 B:子公司各年需投入的资金总量 C:相应的资金来源渠道企业集团财务管理 115河北经贸大学会计学院三、资本运用预算执行三、资本运用预算执行n（一）资本运用预算的执行组织n资本支出中心n成本费用中心n（二）资本运用预算的执行n预算分解n预算执行计划书企业集团财务管理 116河北经贸大学会计学院四、资本运用预算监控和审计四、资本运用预算监控和审计n n(一)预算执行过程控制n nA:监控机构：n n资金流动监控与工程财务部门n n工程质量监控与工程质量部门n n审计部门n nB:过程监控:n n权限划分、资金监控、程序控制企业集团财务管理 117河

50、北经贸大学会计学院续续 页页 (二) 预算的协调与调整控制 资本运用预算的协调 资本运用预算的调整控制： 权限 条件 审批程序企业集团财务管理 118河北经贸大学会计学院续续 页页n（三）预算的反馈控制nA 资本运用预算的反馈组织nB 资本运用预算信息反馈组织n资本运用预算执行核算系统n定期报告制度企业集团财务管理 119河北经贸大学会计学院五、资本运用预算责任考核评价五、资本运用预算责任考核评价n n（一）预算考评主体n n 不同项目，主题不同n n（二）预算考评的基本内容 动态考评、综合考评 企业集团财务管理 120河北经贸大学会计学院续续 页页n n（三）预算考评的基本步骤n n收集资料

51、n n确定差异n n分析处理差异n n（四）资本运用预算综合考评体系n n项目组的考核评价体系n n子公司的考核评价体系企业集团财务管理 121河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1 1、什么是预算控制体系？它具有哪些基本特征？、什么是预算控制体系？它具有哪些基本特征？n n2 2、预算控制循环主要包括哪些环节，各自的主要、预算控制循环主要包括哪些环节，各自的主要任务是什么？任务是什么？n n3 3、什么是资本预算？说明它对企业集团的战略意、什么是资本预算？说明它对企业集团的战略意义。义。n n4 4、试述资本支出与母公司集权、分权程度如何决、试述资本支出与母公司集权、分权程度如何决

52、定不同的资本分配方式？定不同的资本分配方式？n n5 5、对不同类型的投资预算单位，应如何确定各自、对不同类型的投资预算单位，应如何确定各自的资本资源分配方式？的资本资源分配方式？企业集团财务管理 122河北经贸大学会计学院第五章 企业集团投资政策n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、掌握投资政策的涵义及其战略意义。、掌握投资政策的涵义及其战略意义。n n2 2、掌握投资领域的涵义及其与战略发展结构的关系。、掌握投资领域的涵义及其与战略发展结构的关系。n n3 3、掌握投资质量标准和投资财务标准的涵义与基本内容。、掌握投资质量标准和投资财务标准的涵义与基本内容。n n4 4、掌握

53、投资收益数量标准和投资收益质量标准的涵义及、掌握投资收益数量标准和投资收益质量标准的涵义及其指标控制体系。其指标控制体系。n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、投资领域、投资领域n n2 2、投资方式、投资方式n n3 3、投资质量标准、投资质量标准n n4 4、投资数量标准、投资数量标准企业集团财务管理 123河北经贸大学会计学院第一节 投资领域与投资方式n一、投资领域n二、投资方式企业集团财务管理 124河北经贸大学会计学院一、投资领域一、投资领域n n投资领域n n管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层级成员投资活动的有效范畴n n环宇品牌：n n由弱变强-盛极

54、而衰 企业集团财务管理 125河北经贸大学会计学院二、投资方式二、投资方式n n投资方式：企业集团及其成员企业实现资源配置、介入市场竞争的具体方式。n n投资方式的选择：n na：市场供求结构变动的预期n nb：不同企业集团类型n nC：总部对资本纽带或产业纽带的控制力度企业集团财务管理 126河北经贸大学会计学院第二节 投资质量标准与投资财务标准n一、投资质量标准n二、投资财务标准企业集团财务管理 127河北经贸大学会计学院一、投资质量标准一、投资质量标准n n质量标准：n n企业集团对其系列化的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞争的基本功能和素质。n n着眼点：确立质量优势，适应市场

55、要求企业集团财务管理 128河北经贸大学会计学院续续 页页n n核心问题：准确把握质量与成本关系 n n锋利的日本秘密武器n n邯钢模式企业集团财务管理 129河北经贸大学会计学院二、投资财务标准二、投资财务标准n财务标准：n管理总部基于谋求市场竞争优势，实现企业价值最大化与资本保值增值目标而对投资回报所确立的必要的水准。企业集团财务管理 130河北经贸大学会计学院（一）投资收益的数量标准（一）投资收益的数量标准n nA：厘定依据n n谋求竞争优势n n实现企业价值最大化n n股东对资本保值增值的期望企业集团财务管理 131河北经贸大学会计学院续续 页页B：投资收益的数量标准指标体系经营性资产

56、销售率、收益率；主导业务经营性资产收益率；主导业务净资产收益率；净资产收益率；企业集团财务管理 132河北经贸大学会计学院（二）投资收益的质量标准（二）投资收益的质量标准nA：收益来源的稳定可靠性nB:收益时间分布n收益期限结构n收益期限系数比率企业集团财务管理 133河北经贸大学会计学院续续 页页nC：收益的现进支持能力n销售营业现金流入比率n应收账款收现率n赊销收现折现系数比率n净营业利润现金比率企业集团财务管理 134河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、何为投资政策，主要包括哪些内容，投资政策与投资战略关系怎样？n n2、投资领域应当如何确定？其目的何在？n n3、明确投资

57、质量标准及其战略意义。n n4、什么是投资财务标准？主要包括哪些方面？n n5、投资收益的质量标准与投资收益的数量标准的区别和联系。企业集团财务管理 135河北经贸大学会计学院第六章 企业集团固定资产投资决策与控制n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、掌握固定资产投资管理的基本思路。、掌握固定资产投资管理的基本思路。n n2 2、掌握企业集团固定资产投资决策定位。、掌握企业集团固定资产投资决策定位。n n3 3、掌握企业集团固定资产投资决策制度安排。、掌握企业集团固定资产投资决策制度安排。n n4 4、了解社会折旧政策与税法折旧政策及选择。、了解社会折旧政策与税法折旧政策及选择。

58、n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、固定资产投资决策制度安排。、固定资产投资决策制度安排。n n2 2、固定资产折旧政策。、固定资产折旧政策。n n3 3、固定资产存量重组的指导思想与基本策略。、固定资产存量重组的指导思想与基本策略。企业集团财务管理 136河北经贸大学会计学院第一节 固定资产管理思路与决策制度安排n一、固定资产投资管理的基本思路n二、固定资产投资决策制度安排企业集团财务管理 137河北经贸大学会计学院一、固定资产投资管理的一、固定资产投资管理的基本思路基本思路n n特别牢记：n n即使当前市场上最先进的设备，一旦投资形成，即使当前市场上最先进的设备，一旦投资形成，便意

59、味着该设备在未来一个相当长的时间内始终便意味着该设备在未来一个相当长的时间内始终停滞于当前水平，在技术不断进步的情况下，其停滞于当前水平，在技术不断进步的情况下，其原有的技术领先优势会随着时间的推移而不断衰原有的技术领先优势会随着时间的推移而不断衰减，甚至沦为劣势！减，甚至沦为劣势！n n必须树立危机意识与创新观念，不断优化投资结必须树立危机意识与创新观念，不断优化投资结构，更新技术性能，确保竞争优势！构，更新技术性能，确保竞争优势！企业集团财务管理 138河北经贸大学会计学院二、固定资产投资决策制度安排二、固定资产投资决策制度安排n n企业决策与管理制度：n n说明有关决策管理权的结构安排以

60、及固定资产运作过程的控制与监督问题。n nA：项目法人负责制n nB：项目归口责任人负责制企业集团财务管理 139河北经贸大学会计学院第二节 固定资产折旧政策及创新运作n一、关于折旧政策的理解n二、折旧政策的选择n三、企业集团内部折旧政策设计企业集团财务管理 140河北经贸大学会计学院一、关于折旧政策的理解一、关于折旧政策的理解n社会折旧政策n税法折旧政策企业集团财务管理 141河北经贸大学会计学院二、税法折旧政策的选择二、税法折旧政策的选择nA：实现市场价值最大化nB：实现纳税现金流出最小化企业集团财务管理 142河北经贸大学会计学院三、企业集团内部折旧三、企业集团内部折旧政策设计政策设计n

61、A：企业集团内部折旧政策特征nB：内部折旧规划n清晰固定资产整体状况n目标规划n分别制定折旧政策企业集团财务管理 143河北经贸大学会计学院续续 页页n nC：“资本减免”政策的借鉴n n香港税法n nD： “资本减免”政策在集团内部折旧政策应用 企业集团财务管理 144河北经贸大学会计学院第三节 固定资产存量重组策略n一、固定资产存量重组的概念及其战略意义n二、固定资产存量重组的指导思想与基本策略企业集团财务管理 145河北经贸大学会计学院一、固定资产存量重组的概念及战略意一、固定资产存量重组的概念及战略意义义n n固定资产存量重组：n n企业集团为合理确定存量固定资产规模，n n优化存量固

62、定资产质量与配置结构，n n最大限度地提高存量固定资产的利用效率，n n推进整体战略发展结构目标的实现，n n而对存量固定资产实施的重整组合策略。企业集团财务管理 146河北经贸大学会计学院二、固定资产存量重组的指导思想二、固定资产存量重组的指导思想与基本策略与基本策略n nA：谋求核心主导产业优势，进行固定存量资产的有序调拨n nB：遵循经济性与效率性原则，剥离不良或不适用的存量固定资产，实现存量固定资产的有效置换与结构优化企业集团财务管理 147河北经贸大学会计学院续续 页页nC：在存量固定资产重组中，利用无形资产的胶合功能与催化激活功能，实现对称协调nD：统筹兼顾，实现资产重组的配套性。

63、企业集团财务管理 148河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、如何理解固定资产投资的战略意义？n n2、企业集团对固定资产投资的决策与管理制度应当怎样安排？n n3、会计折旧政策、税法折旧政策与集团内部折旧政策有何区别？n n4、固定资产存量重组有何战略意义，应确立怎样的指导思想，具体如何操作？企业集团财务管理 149河北经贸大学会计学院第七章 企业集团无形资产投资决策与控制n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、了解无形资产的功能特征。、了解无形资产的功能特征。n n2 2、掌握无形资产的创新运营策略、掌握无形资产的创新运营策略n n3 3、掌握品牌战略误区及其防范。

64、、掌握品牌战略误区及其防范。n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、专利战略。、专利战略。 2 2、质量信誉战略。、质量信誉战略。 3 3、品牌战略。、品牌战略。 4 4、基因置换策略。、基因置换策略。n n5 5、品牌战略的误区及防范。、品牌战略的误区及防范。企业集团财务管理 150河北经贸大学会计学院第一节 无形资产功能与营造战略n一、无形资产的特性与功能n二、无形资产的营造战略企业集团财务管理 151河北经贸大学会计学院一、无形资产的特性与功能一、无形资产的特性与功能nA：本质的财富性nB：功能的利销性nC：价值的核变性企业集团财务管理 152河北经贸大学会计学院二、无形资产的营造战

65、略二、无形资产的营造战略n（一）专利战略 海尔集团n（二）质量信誉战略波音公司n（三）品牌战略 可口可乐企业集团财务管理 153河北经贸大学会计学院第二节 无形资产创新运营策略n n一、反向经营策略n n产品驱动 销售驱动n n二、虚拟一体化经营策略n n合同制造网络 策略联盟企业集团财务管理 154河北经贸大学会计学院续续 页页n n三、基因置换策略n n商誉置换n n技术置换n n经营力置换n n组合置换基因注入企业集团财务管理 155河北经贸大学会计学院第三节 品牌战略的误区及其防范一、品牌延伸战略的误区二、品牌定位企业集团财务管理 156河北经贸大学会计学院一、品牌延伸战略的误区一、品

66、牌延伸战略的误区n nA：损害原品牌的高品质形象n n派克笔n nB：品牌个性淡化n n娃哈哈n nC：心理冲突n n999胃泰n nD：跷跷板效应n nHeinz Vlasic企业集团财务管理 157河北经贸大学会计学院二、品牌定位二、品牌定位nA：品牌名称在消费者心中成为类别的替代物nB：品牌名称在消费者心中成为产品独特属性的代表企业集团财务管理 158河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、如何理解无形资产的功能特征？n n2、企业集团应如何实施专利战略？n n3、何为品牌战略？品牌延伸的误区是什么，应如何防范？n n4、何为反向经营战略，如何实施？n n5、何为虚拟一体化经营

67、战略，基本内容是什么？n n6、如何理解基因置换策略，不同情形的企业集团把握的重点是什么？企业集团财务管理 159河北经贸大学会计学院第八章 企业集团购并投资决策与控制n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、掌握并购的涵义；、掌握并购的涵义；n n2 2、掌握目标公司搜寻与抉择标准；、掌握目标公司搜寻与抉择标准；n n3 3、掌握购并目标及其规划；、掌握购并目标及其规划；n n4 4、掌握目标公司价值评估；、掌握目标公司价值评估；n n5 5、了解企业集团一体化整合计划；、了解企业集团一体化整合计划；n n6 6、掌握并购的陷阱及防范。、掌握并购的陷阱及防范。n n 重点和难点重点

68、和难点 n n1 1、购并目标及其规划。、购并目标及其规划。n n2 2、目标公司搜寻与决策的战略符合性标准。、目标公司搜寻与决策的战略符合性标准。n n3 3、目标公司价值评估。、目标公司价值评估。企业集团财务管理 160河北经贸大学会计学院第一节 购并目标及其规划购并目标及其规划n一、企业集团购并战略目标n n二、企业集团购并策略目标n n三、企业集团购并目标规划的基本思路企业集团财务管理 161河北经贸大学会计学院一、一、企业集团购并战略目标企业集团购并战略目标n n购并：合并与收购n n吸收合并（兼并）n n新设合并（新的统一法人公司）吸收合并新设合并企业集团财务管理 162河北经贸大

69、学会计学院一、一、企业集团购并战略目标企业集团购并战略目标（续）（续）n宏观：n并购要达成的宗旨，是并购过程始终遵循的基本思路和方向指引。企业集团财务管理 163河北经贸大学会计学院二、企业集团购并策略目标二、企业集团购并策略目标n微观：n处于消除各种随即的、对战略目标的实现产生不利影响的因素的考虑，或是战略目标实现过程中的阶段性步骤；企业集团财务管理 164河北经贸大学会计学院三、企业集团购并目标规划三、企业集团购并目标规划基本思路基本思路n发展结构，核心能力依托n主导产业，未来发展趋势n发展阶段，增长前景n科技发展趋势，机遇挑战n竞争地位，未来变化企业集团财务管理 165河北经贸大学会计学

70、院续续 页页n发展空间，新领域拓展n购并最好的途径？n购并效应，与总体战略的吻合度n资源支持，管理控制能力n预期效果？企业集团财务管理 166河北经贸大学会计学院第二节第二节 购并目标公司搜寻购并目标公司搜寻与抉择标准与抉择标准n一、目标工搜寻与抉择的战略符合性标准n二、目标搜寻与抉择的财务标准企业集团财务管理 167河北经贸大学会计学院一、目标搜寻与抉择的一、目标搜寻与抉择的战略符合性标准战略符合性标准n不囿于财务的、数量性的指标-非财务的、质量性的指标；n必须切实反映企业集团战略目标的方向。企业集团财务管理 168河北经贸大学会计学院二、目标搜寻与抉择二、目标搜寻与抉择财务标准财务标准n（

71、一）目标公司的规模标准n（二）目标公司购并价格上限企业集团财务管理 169河北经贸大学会计学院第三节第三节 购并目标公司价值评估购并目标公司价值评估n一、目标公司股价模式及评价n二、现金流量贴现模式n三、市盈率法企业集团财务管理 170河北经贸大学会计学院一、目标公司股价模式及其评价一、目标公司股价模式及其评价n(一)贴现式价值评估模式n 现金流量贴现模式n 收益贴现模式n 股利贴现模式（效用性最差，应用最少）企业集团财务管理 171河北经贸大学会计学院一、目标公司股价模式及其评价（一、目标公司股价模式及其评价（续续 ）n(二)非贴现式价值评估模式n市场比较法n股息法n账面资产净值法n清算价值

72、法企业集团财务管理 172河北经贸大学会计学院二、现金流量贴现模式二、现金流量贴现模式n n（目标公司现金价值）n= (明确的预测期内现金流量现值)n+（明确的预测期后现金流量现值)企业集团财务管理 173河北经贸大学会计学院二、现金流量贴现模式（续）二、现金流量贴现模式（续）n n(一)明确的预测期内现金流量预测n nA：股权现金流量n= 营业现金流量【维持性资本支出+增量营运资本+偿还到期债务利息x（1-所得税率）+到期债务本金】企业集团财务管理 174河北经贸大学会计学院续续 页页nB：运用资本现金流量n= 息税前营业利润x（1-所得税率）维持性资本支出增量营运资本企业集团财务管理 17

73、5河北经贸大学会计学院续续 页页nC：目标公司贡献现金流量n兼并n购股企业集团财务管理 176河北经贸大学会计学院二、现金流量贴现模式（续）二、现金流量贴现模式（续）n(二)贴现率的选择n(三)预测期的确定n（四）明确的预测期后现金流量测算5-10年企业集团财务管理 177河北经贸大学会计学院三、市盈率法三、市盈率法n市盈率法评估股票，是以目标公司盈利的某一倍数为基础进行估价。企业集团财务管理 178河北经贸大学会计学院第四节第四节 购并资金融通策略购并资金融通策略一、现金支付方式二、杠杆收购方式三、股票对价方式四、卖方融资方式企业集团财务管理 179河北经贸大学会计学院一、现金支付方式一、现

74、金支付方式n最简捷n最迅速n最为现金拮据目标公司所欢迎企业集团财务管理 180河北经贸大学会计学院二、杠杆收购方式二、杠杆收购方式n杠杆收购 （LBO）n高风险n高成本企业集团财务管理 181河北经贸大学会计学院三、股票对价方式三、股票对价方式n n优点：n n通过增发新股换取目标公司的股权n n避免现金大量流出n n保持支付能力，减少财务风险。n缺点：n稀释原有股权控制结构和每股收益水平n控制权稀释n丧失以致为他人购并企业集团财务管理 182河北经贸大学会计学院四、卖方融资方式四、卖方融资方式n卖方融资：n主并方单位企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是向公司所有者的负债，承诺在一定的市场

75、内分期、分批支付购并价款的方式。企业集团财务管理 183河北经贸大学会计学院第五节第五节 购并一体化整合计划购并一体化整合计划n一、购并一体化整合原则n二、购并一体化整合计划与实施策略企业集团财务管理 184河北经贸大学会计学院一、购并一体化整合原则一、购并一体化整合原则n购并后如何经营比如何取得目标公司的控制权更重要；n制定整合计划，首要的考虑的不是如何整合，而是是否应进行整合；企业集团财务管理 185河北经贸大学会计学院二、购并一体化整合计划二、购并一体化整合计划与实施策略与实施策略n n（一）购并一体化整合计划体系n n战略一体化n n管理一体化n n功能一体化n n文化一体化一体化整合

76、计划体系一体化整合计划体系企业集团财务管理 186河北经贸大学会计学院续续 页页n n（二）购并一体化整合策略n n认真考虑安排：n n直接负责机制n n激励补偿方案n n报告联系制度n n功能分立n n解决冲突n n文化吸纳企业集团财务管理 187河北经贸大学会计学院第六节第六节 购并陷阱及其防范购并陷阱及其防范n一、信息错误陷阱及其防范n二、经营不善陷阱及其防范n三、法律风险陷阱及其防范企业集团财务管理 188河北经贸大学会计学院一、信息错误陷阱及其防范一、信息错误陷阱及其防范n n信息错误中国企业和企业集团实施并购的n防范：搜集分析信息，签订保证性条款最大陷阱企业集团财务管理 189河北

77、经贸大学会计学院二、经营不善陷阱及其防范二、经营不善陷阱及其防范n防范：n购并前审慎考量经营能力n专家专项调研管理咨询n针对竞争作出法律安排企业集团财务管理 190河北经贸大学会计学院三、法律风险陷阱及其防范三、法律风险陷阱及其防范n n主并方最大的风险 n=法律责任A：来自收购方面的法律规定B：来自市场管理方面的法律规定C：来自竞争的反垄断规定企业集团财务管理 191河北经贸大学会计学院金科玉律金科玉律n陷阱做得再漂亮也不要进去！企业集团财务管理 192河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、如何理解购并战略目标与策略目标。n n2、如何理解目标公司的战略符合性标准，在实践中如何加

78、以把握？n n3、目标公司价值评估的主要方法有哪些？n n4、购并支付方式有哪几种，各自的涵义如何？n n5、购并存在哪些陷阱，诱因何在？如何防范？企业集团财务管理 193河北经贸大学会计学院第九章第九章 公司分立与分拆上市n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、掌握公司分立的含义与模式。、掌握公司分立的含义与模式。n n2 2、理解公司分立的功能与缺陷。、理解公司分立的功能与缺陷。n n3 3、了解公司的法律问题。、了解公司的法律问题。n n4 4、掌握公司分拆上市的含义与异同。、掌握公司分拆上市的含义与异同。n n5 5、理解分拆上市的功能效应。、理解分拆上市的功能效应。n n

79、 重点和难点重点和难点 n n1 1、公司分立的功能与缺陷、公司分立的功能与缺陷n n2 2、公司分拆上市的功能效应、公司分拆上市的功能效应企业集团财务管理 194河北经贸大学会计学院第一节第一节 公司分立公司分立 n n一、公司分立释义n n二、分立效应分析n n三、分立的法律问题n n四、注意事项企业集团财务管理 195河北经贸大学会计学院一、公司分立释义一、公司分立释义n n标准式公司分立n n母公司将其在某子公司所拥有的股份，按持股比例分配给现有母公司的股东，从而从法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。企业集团财务管理 19

80、6河北经贸大学会计学院续续n衍生式公司分立nA: 换股式公司nB：解散式公司企业集团财务管理 197河北经贸大学会计学院二、分立效应分析二、分立效应分析n n（一）公司分立的功能：n n解放企业家能力n n借势上扬n n税收优惠n n保留股份n n现金、市场n n减轻股价压力n n反收购手段企业集团财务管理 198河北经贸大学会计学院续前续前n（二）公司分立的缺陷n只不过是一种资产契约的转移n使得规模带来的成本节约随之消失n子公司的组织结构企业集团财务管理 199河北经贸大学会计学院三、分立的法律问题三、分立的法律问题n n（一）美国法律n n公司分立在美国被大量运用n n（二）中国公司法n

81、n“中国式”的公司分立n n“解散式分立”税收收益企业集团财务管理 200河北经贸大学会计学院四、注意事项四、注意事项n谋求政策面支持n争取债权人和股东支持n抑制关联交易n信息披露、内幕交易及市场扰乱问题企业集团财务管理 201河北经贸大学会计学院第二节第二节 分拆上市分拆上市n一、分拆上市的含义n二、分拆上市与公司分立n三、分拆上市功能效应企业集团财务管理 202河北经贸大学会计学院一、分拆上市的含义一、分拆上市的含义n广义：已经上市或尚未上市公司将其中部分业务独立出来单独上市；n狭义：已上市公司将部分业务或者已上市母公司将其中子公司独立出来，另行公开招股上市；企业集团财务管理 203河北经

82、贸大学会计学院二、分拆上市与公司分立二、分拆上市与公司分立n n（一）分拆上市与分公司分立的差异n n（二）分拆上市与分公司分立的联系企业集团财务管理 204河北经贸大学会计学院三、分拆上市功能效应三、分拆上市功能效应n（一）使得子公司获得自主的融资渠道n（二）有效激励子公司管理层的工作积极性企业集团财务管理 205河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、什么是标准式公司分立，其主要特点有哪些？n n2、什么是衍生式式公司分立，其主要特点有哪些？n n3、分拆上市与分立存在哪些区别和联系？n n4、论述分拆上市的功能效应？企业集团财务管理 206河北经贸大学会计学院第十章 企业集团融

83、资政策与管理策略n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、掌握集团总部融资管理目标的基本定位。、掌握集团总部融资管理目标的基本定位。n n2 2、掌握融资政策的涵义及其构成内容。、掌握融资政策的涵义及其构成内容。n n3 3、掌握集团总部资本结构规划与控制。、掌握集团总部资本结构规划与控制。n n4 4、掌握总部在融资监控方面应把握的重点内容。、掌握总部在融资监控方面应把握的重点内容。n n5 5、掌握财务公司的业务范畴与基本功能定位。、掌握财务公司的业务范畴与基本功能定位。n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、融资政策和融资管理目标。、融资政策和融资管理目标。n n2 2、资

84、本结构规划。、资本结构规划。n n3 3、融资策略与融资控制。、融资策略与融资控制。n n4 4、财务公司的功能取向和管理体制。、财务公司的功能取向和管理体制。企业集团财务管理 207河北经贸大学会计学院第一节 融资管理目标与融资政策n一、融资涵义及其与筹资比较n二、融资管理目标与总部决策内容n三、融资政策企业集团财务管理 208河北经贸大学会计学院一、融资涵义及其与筹资比较一、融资涵义及其与筹资比较n筹资：n资金来源总量增加n融资：n可运用的“活性”资金总量增加企业集团财务管理 209河北经贸大学会计学院二、融资管理目标与二、融资管理目标与总部决策内容总部决策内容n n制定融资政策与决策制度

85、n n规划资本结构n n落实融资主体n n选择融资渠道与融资方式n n监控融资过程n n考察融资及其运用效果n n合理安排还款计划企业集团财务管理 210河北经贸大学会计学院三、融资政策三、融资政策n（一）融资规划n事先统筹规划和协调安排企业集团财务管理 211河北经贸大学会计学院续续 页页n（二）融资质量标准n成本、风险、期限、取得、附加约束条款等企业集团财务管理 212河北经贸大学会计学院续页续页n（三）融资决策制度安排（核心内容）nA：融资决策权限划分:n总部 成员企业决策权企业集团财务管理 213河北经贸大学会计学院续页续页nB：融资执行主体与融资使用主体的规定n融资需要者n融资执行者

86、企业集团财务管理 214河北经贸大学会计学院第二节 资本结构规划n一、资本结构规划基本思路n二、资本成本控制n三、融资风险控制企业集团财务管理 215河北经贸大学会计学院一、资本结构规划基本思路一、资本结构规划基本思路n资本结构：n各项运用资本间的构成关系n资本结构的合理性n资本结构的思路？企业集团财务管理 216河北经贸大学会计学院二、资本成本控制二、资本成本控制n n资本成本：n资金的筹措成本 集团角度n资金的占用成本 企业集团财务管理 217河北经贸大学会计学院三、融资风险控制三、融资风险控制n n现金性风险n n收支性风险n n规避风险途径：n n母公司、子公司及其他成员良好资本结构n

87、 n内部资金融通调剂企业集团财务管理 218河北经贸大学会计学院第三节第三节 企业集团的融资监控企业集团的融资监控与融资帮助与融资帮助n一、融资监控n二、融资帮助n三、融资效果评价与还款计划安排企业集团财务管理 219河北经贸大学会计学院一、融资监控一、融资监控n审查是否符合预算规定n遵循实时控制原则n情况报告n不得擅自改变融资用途n例外或追加融资项目企业集团财务管理 220河北经贸大学会计学院二、融资帮助二、融资帮助n互相抵押担保融资n债务转移n债务重组企业集团财务管理 221河北经贸大学会计学院三、融资效果评价与还款三、融资效果评价与还款计划安排计划安排n融资效果评价n还款计划安排企业集团

88、财务管理 222河北经贸大学会计学院第四节 财务公司与资金融通n一、财务公司的业务范畴n二、财务公司的功能取向n三、财务公司管理体制企业集团财务管理 223河北经贸大学会计学院一、财务公司的业务范畴一、财务公司的业务范畴n负债类业务n资产类业务n中 间 业务n外 汇 业务企业集团财务管理 224河北经贸大学会计学院二、财务公司的功能取向二、财务公司的功能取向n 融资中心n信贷中心 投资中心n 结算中心企业集团财务管理 225河北经贸大学会计学院三、财务公司管理体制三、财务公司管理体制n组织结构n职责规范n决策制度安排企业集团财务管理 226河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、筹资

89、与融资主要区别是什么？n n2、什么是融资政策，主要包括哪些内容？n n3、集团管理总部应当如何进行资本结构的规划与控制？n n4、管理总部在融资监控方面应把握哪些重点？n n5、财务公司主要包括哪些业务范畴，基本功能有哪些？企业集团财务管理 227河北经贸大学会计学院第十一章 企业集团纳税计划与股利政策n n 教学目的和要求教学目的和要求 n n1 1、了解纳税筹划的涵义及其应确立的概念。、了解纳税筹划的涵义及其应确立的概念。n n2 2、掌握纳税现金流量预算编制应考虑的因素。、掌握纳税现金流量预算编制应考虑的因素。n n3 3、了解股利政策与市场价值的关系。、了解股利政策与市场价值的关系。

90、n n4 4、掌握企业集团股利政策的基本特征。、掌握企业集团股利政策的基本特征。n n5 5、掌握企业集团股利政策的决策权限。、掌握企业集团股利政策的决策权限。n n 重点和难点重点和难点 n n1 1、纳税现金流量预算。、纳税现金流量预算。n n2 2、剩余股利政策。、剩余股利政策。n n3 3、企业集团股利政策的基本特征和决策权限。、企业集团股利政策的基本特征和决策权限。企业集团财务管理 228河北经贸大学会计学院第一节 税收筹划n一、纳税成本与纳税风险n二、税收筹划的基本理念n三、纳税现金流量预算企业集团财务管理 229河北经贸大学会计学院一、纳税成本与纳税风险一、纳税成本与纳税风险n纳

91、税成本：n收益变现程度的非对称性n完全的现金性n纳税风险：n投资扭曲风险成本n经营损失风险n纳税支付风险企业集团财务管理 230河北经贸大学会计学院二、税收筹划的基本理念二、税收筹划的基本理念n不追求纳税减少，追求更大税后利润n学习西方先进纳税观n不以法律纰漏为着眼点n作用于收益实现的基础与过程n按税法纳税企业集团财务管理 231河北经贸大学会计学院三、纳税现金流量预算三、纳税现金流量预算n估测预期收益目标、结构及实现进度n估算其他各项支出的付现需要n结合历史，对未来现金流量及时间进度进行测算n评价现金的可调剂程度企业集团财务管理 232河北经贸大学会计学院第二节 股利政策n一、股利政策目标n

92、二、企业集团股利政策的决策权限企业集团财务管理 233河北经贸大学会计学院一、股利政策目标一、股利政策目标n n股利政策最为核心的内容就是在遵循股东财富与企业价值最大化目标的基础上正确处理好税后利润在股利派发与企业留存间的分割关系。股利政策属于集团企业重大的战略管理事宜，通过股利政策能够推动战略目标的贯彻与实施，亦即股利政策成为母公司借以达成战略目标的重要手段企业集团财务管理 234河北经贸大学会计学院二、企业集团股利政策的二、企业集团股利政策的决策权限决策权限n母公司财务部n母公司董事会n母公司股东大会企业集团财务管理 235河北经贸大学会计学院复习思考题复习思考题n n1、为什么说利益分配问题是企业集团矛盾的焦点？n n2、如何理解纳税成本与纳税风险？n n3、什么是税收筹划，应确立怎样的观念？n n4、编制纳税现金预算应考虑怎样的观念？n n5、如何理解企业集团股利政策的基本特征，其决策权限应当怎样安排？企业集团财务管理 236河北经贸大学会计学院结结 束束n n 谢 谢企业集团财务管理 237河北经贸大学会计学院