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1、第八章 货 币 供 给第一节第一节第一节第一节 货币供给概述货币供给概述货币供给概述货币供给概述第二节第二节第二节第二节 货币供给的运行机制货币供给的运行机制货币供给的运行机制货币供给的运行机制第三节第三节第三节第三节 货币供给的决定货币供给的决定货币供给的决定货币供给的决定机制机制机制机制回目录回目录 至下章至下章 第一节第一节 货币供给概述货币供给概述一、一、一、一、货币供给定义货币供给定义货币供给定义货币供给定义二、二、二、二、货币供给的货币供给的货币供给的货币供给的综合性综合性综合性综合性回本章回本章 至下节至下节一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，一国在某一时点上为社会经济运
2、行服务的货币量，一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，一国在某一时点上为社会经济运行服务的货币量，它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现它由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币两部分构成。金货币两部分构成。金货币两部分构成。金货币两部分构成。一、货币供给的涵义一、货币供给的涵义一、货币供给的涵义一、货币供给的涵义几点说明：几点说明：几点说明：几点说明：(1)(1)货币供给是一个现实的存量概念。货币供给是一个现实的存量概念。货币供给是一个现实的存量概念。货币供给是一个现实
3、的存量概念。(2)(2)是银行的负债。是银行的负债。是银行的负债。是银行的负债。(3)(3)具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。具有重要研究价值的是合理的货币供给量。(4)(4)货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量货币供给量首先是一个外生变量, , , ,同时又是一个内生同时又是一个内生同时又是一个内生同时又是一个内生变量。变量。变量。变量。二、货币供给的综合性二、货币供给的综合性二、货币供给的综合性二、货币供给的综合性1、货币供给的外生性、货币供给的外生性货币供给量不
4、受任何经济因素的制约和中央货币供给量不受任何经济因素的制约和中央银行以外的经济部门左右，完全受中央银银行以外的经济部门左右，完全受中央银行控制和操纵，由中央银行根据政府的金行控制和操纵，由中央银行根据政府的金融政策和经济形势变化的需要而供应货币。融政策和经济形势变化的需要而供应货币。 （1）在当代货币信用制度下，各国流通中）在当代货币信用制度下，各国流通中的通货均为不兑现的信用货币；的通货均为不兑现的信用货币；（2）货币供给都是通过银行的资产业务操）货币供给都是通过银行的资产业务操作实现的，一定时期内金融当局对货币作实现的，一定时期内金融当局对货币供给量有自主决策权，或货币供应量由供给量有自主
5、决策权，或货币供应量由金融当局决定；金融当局决定；（3）在当代商品货币经济条件下，中央银）在当代商品货币经济条件下，中央银行都具有金融调控的功能和职责，调节行都具有金融调控的功能和职责，调节货币供给量是其执行宏观调控职能的重货币供给量是其执行宏观调控职能的重要内容之一。因此，货币供给具有外生要内容之一。因此，货币供给具有外生性。性。2、货币供给的内生性、货币供给的内生性货币供给难以由货币当局直接控制，而主货币供给难以由货币当局直接控制，而主要决定于整个金融体系，包括银行与非要决定于整个金融体系，包括银行与非银行金融机构在内的社会经济各部门的银行金融机构在内的社会经济各部门的共同活动。共同活动。
6、 （1）货币供给决定于经济运行体系中的诸多经）货币供给决定于经济运行体系中的诸多经济因素，而不完全由金融当局所决定；济因素，而不完全由金融当局所决定；（2）货币供给决定于货币需求，而货币需求决）货币供给决定于货币需求，而货币需求决定于经济规律，包括货币需要量规律；定于经济规律，包括货币需要量规律；（3）货币供给来源于银行的负债，而负债的真）货币供给来源于银行的负债，而负债的真实来源是国民收入，国民收入的增长规模及速实来源是国民收入，国民收入的增长规模及速度不完全决定于金融当局；度不完全决定于金融当局；（4）在金融体系高度发达的当代，即使在发展）在金融体系高度发达的当代，即使在发展中国家，货币供
7、给和控制权也往往受其他金融中国家，货币供给和控制权也往往受其他金融机构和经济部门行为的影响，其效果不尽如人机构和经济部门行为的影响，其效果不尽如人意。意。3、认识货币供给综合性的意义、认识货币供给综合性的意义正确发挥正确发挥金融宏观调控作用金融宏观调控作用（1）若认为货币供给仅具有内生性，必然导）若认为货币供给仅具有内生性，必然导致货币当局处于无能为力的困境，而不能致货币当局处于无能为力的困境，而不能有效地控制货币量的变动，货币政策也会有效地控制货币量的变动，货币政策也会是微效或无效的。是微效或无效的。（2）如果认为货币供给仅具有外生性特点，）如果认为货币供给仅具有外生性特点，结论必然是货币当
8、局能够绝对地控制货币结论必然是货币当局能够绝对地控制货币供应量，否定宏观政策的综合配套作用。供应量，否定宏观政策的综合配套作用。第二节 货币供给的运行机制一、一、一、一、原始存款和派生存款原始存款和派生存款原始存款和派生存款原始存款和派生存款二、二、二、二、存款货币的创造与消减过程存款货币的创造与消减过程存款货币的创造与消减过程存款货币的创造与消减过程三、三、三、三、存款货币创造在量上的限制存款货币创造在量上的限制存款货币创造在量上的限制存款货币创造在量上的限制因素因素因素因素回本章回本章 至下节至下节一、原始存款和派生存款一、原始存款和派生存款存存存存款运行具有两个明显款运行具有两个明显款运
9、行具有两个明显款运行具有两个明显特点：特点：特点：特点：（1 1）存款运行都在银行体系内进行。）存款运行都在银行体系内进行。）存款运行都在银行体系内进行。）存款运行都在银行体系内进行。 （2 2）存款在运行过程中能够自行扩大。）存款在运行过程中能够自行扩大。）存款在运行过程中能够自行扩大。）存款在运行过程中能够自行扩大。 所谓原始存款（所谓原始存款（所谓原始存款（所谓原始存款（Primary DepositPrimary Deposit），），），），是指银行吸收的是指银行吸收的是指银行吸收的是指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存
10、款。现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。 所谓所谓所谓所谓派生存款派生存款派生存款派生存款（Derivative DepositDerivative Deposit），），），），它是相对于原它是相对于原它是相对于原它是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷始存款而言的，是指由商业银行以原始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款。从三个方面理解：款而引申出的超过最初部分存款的存款。从三个方面理解：款而引申出的
11、超过最初部分存款的存款。从三个方面理解：款而引申出的超过最初部分存款的存款。从三个方面理解：（1 1）派生存款必须以一定量的原始存款为基础。）派生存款必须以一定量的原始存款为基础。）派生存款必须以一定量的原始存款为基础。）派生存款必须以一定量的原始存款为基础。 （2 2）派生存款是在商业银行（或称存款货币银行）内）派生存款是在商业银行（或称存款货币银行）内）派生存款是在商业银行（或称存款货币银行）内）派生存款是在商业银行（或称存款货币银行）内直接形成的。直接形成的。直接形成的。直接形成的。 （3 3）以原始存款为基础，通过商业银行内的存贷活动）以原始存款为基础，通过商业银行内的存贷活动）以原始
12、存款为基础，通过商业银行内的存贷活动）以原始存款为基础，通过商业银行内的存贷活动形成的派生存款量，应是由贷款引申出的超过最初部形成的派生存款量，应是由贷款引申出的超过最初部形成的派生存款量，应是由贷款引申出的超过最初部形成的派生存款量，应是由贷款引申出的超过最初部分的存款。分的存款。分的存款。分的存款。 原始存款和派生存款还存在有相互转化的关系，原始存款和派生存款还存在有相互转化的关系，原始存款和派生存款还存在有相互转化的关系，原始存款和派生存款还存在有相互转化的关系，但必须以贷款作为条件。但必须以贷款作为条件。但必须以贷款作为条件。但必须以贷款作为条件。二、存款货币的多倍创造（1）前提假设l
13、法定准备金率:l超额准备金E=0l超额准备金率:l现金漏损 C=0（2）存款货币的创造过程）存款货币的创造过程假设为了增加货币供给量，中央银行在公假设为了增加货币供给量，中央银行在公开市场上从甲手中购进国库券开市场上从甲手中购进国库券100元，元，甲将所得甲将所得100元现金（或支票）存入元现金（或支票）存入A银银行，存款准备金率为行，存款准备金率为20%，存款创造过，存款创造过程为：程为：资产 负债法定准备金 + 20现金（超额） + 80存款 +100 A银行 第一步第一步 A银行资产负债法定准备金 +20贷款（乙） +80存款 +100 B银行 第二步第二步 B银行资产负债法定准备金 +
14、16现金（超额） +64存款 +80资产负债法定准备金 +16贷款（丙） +64存款 +80 C银行 第三步第三步 C银行资产 负债法定准备金 + 12.8现金 + 51.2存款 +64资产负债法定准备金 +12.8贷款（丁） +51.2存款 +64 D银行 第四步第四步 D银行资产负债法定准备金 +10.24现金 +40.96存款 +51.2资产负债法定准备金 +10.24贷款（戊） +40.96存款 +51.2存款创造过程表银行 新增加的存款Dd新增存款准备金R新增银行贷款A1002080B801664C64 12.8 51.2D 51.2 10.24 40.96总计总计500 10040
15、0从表中可以看出，对于整个银行系统来说，各银行从表中可以看出，对于整个银行系统来说，各银行的活期存款增加额构成一个无穷递缩等比数列。的活期存款增加额构成一个无穷递缩等比数列。根据无穷递缩等比数列的求和公式，计算存款增加根据无穷递缩等比数列的求和公式，计算存款增加额额：100100（120%）100（120%）2100（120%）3 1001/1-(1-20%) 1001/20% 500（元元）（3）存款创造乘数公式推导:令 , 称为简单存款乘数。存款创造机制：银行体系新增一笔原始存款（准备金），经过银行体系一连串存款 贷款 再存款 再贷款，引致新增加的存款总额，是新增存款准备金的若干倍。显然，
16、这里的存款乘数是显然，这里的存款乘数是1/ /r = =5，即包括，即包括原始存款、派生存款在内的存款总数原始存款、派生存款在内的存款总数是原始存款的是原始存款的5倍。存款乘数的含义是倍。存款乘数的含义是每一元准备金的变动所能引起的存款每一元准备金的变动所能引起的存款变动。变动。（4）存款创造过程中的制约因素 法定准备金率法定准备金率与派生存款的数量成反比与派生存款的数量成反比 现金漏损率现金漏损率与派生存款的数量成反比与派生存款的数量成反比 超额准备金率超额准备金率与派生存款的数量成反比与派生存款的数量成反比 活期存款转化为定期存款的比例活期存款转化为定期存款的比例与派生存与派生存 款的数量
17、成反比款的数量成反比 现金漏损下的存款乘数现金漏损率现金漏损率：是指公众提取现是指公众提取现金所形成的现金漏损与存款总金所形成的现金漏损与存款总额之比额之比超额准备金下的存款乘数假设活期存款中的超额准备金率是e同样类似于央行提高法定准备金率的情况假设定期存款的准备金率是假设定期存款的准备金率是 ， 定期存款占活期存款的比例为定期存款占活期存款的比例为 ， 则定期存款准备金则定期存款准备金 :活期存款转化为定期存款的比例增加了定期存款的准备金多倍紧缩存款的过程多倍紧缩存款的过程多倍紧缩存款的过程多倍紧缩存款的过程 其原理和前述的累积扩张过程完全相其原理和前述的累积扩张过程完全相其原理和前述的累积
18、扩张过程完全相其原理和前述的累积扩张过程完全相同，所不同者仅在于：在扩张过程中，存同，所不同者仅在于：在扩张过程中，存同，所不同者仅在于：在扩张过程中，存同，所不同者仅在于：在扩张过程中，存款的变动为正数；在紧缩的过程中，存款款的变动为正数；在紧缩的过程中，存款款的变动为正数；在紧缩的过程中，存款款的变动为正数；在紧缩的过程中，存款的变动为负数。的变动为负数。的变动为负数。的变动为负数。回本章回本章 至下节至下节第三节 货币供给的决定机制一、一、一、一、由存款派生引出的货币供给模型由存款派生引出的货币供给模型由存款派生引出的货币供给模型由存款派生引出的货币供给模型二、二、二、二、基础货币的基础
19、货币的基础货币的基础货币的“质质质质”和和和和“量量量量”的规的规的规的规定性定性定性定性三、三、三、三、基础货币变动与中央银行控制基础货币变动与中央银行控制基础货币变动与中央银行控制基础货币变动与中央银行控制四、四、四、四、货币乘数货币乘数货币乘数货币乘数回本章回本章 至下节至下节一、由存款派生引出的货币供给模型一、由存款派生引出的货币供给模型1.1.1.1.货币乘数与信用扩张乘数的区别货币乘数与信用扩张乘数的区别货币乘数与信用扩张乘数的区别货币乘数与信用扩张乘数的区别l l货币乘数说明增加一个单位基础货币的供给可相应引货币乘数说明增加一个单位基础货币的供给可相应引货币乘数说明增加一个单位基
20、础货币的供给可相应引货币乘数说明增加一个单位基础货币的供给可相应引起商业银行存款货币的增加，而信用扩张乘数通常指起商业银行存款货币的增加，而信用扩张乘数通常指起商业银行存款货币的增加，而信用扩张乘数通常指起商业银行存款货币的增加，而信用扩张乘数通常指商业银行存款与法定存款准备金的比率。商业银行存款与法定存款准备金的比率。商业银行存款与法定存款准备金的比率。商业银行存款与法定存款准备金的比率。l l货币乘数是包括商业银行缴存中央银行的存款准备金货币乘数是包括商业银行缴存中央银行的存款准备金货币乘数是包括商业银行缴存中央银行的存款准备金货币乘数是包括商业银行缴存中央银行的存款准备金和流通中包括现金
21、在内的中央银行对社会总负债的改和流通中包括现金在内的中央银行对社会总负债的改和流通中包括现金在内的中央银行对社会总负债的改和流通中包括现金在内的中央银行对社会总负债的改变量；而信用扩张乘数只反映中央银行对商业银行负变量；而信用扩张乘数只反映中央银行对商业银行负变量；而信用扩张乘数只反映中央银行对商业银行负变量；而信用扩张乘数只反映中央银行对商业银行负债的改变量，是中央银行全部负债量的一部分。债的改变量，是中央银行全部负债量的一部分。债的改变量，是中央银行全部负债量的一部分。债的改变量，是中央银行全部负债量的一部分。 要从总体上找出存款派生的初始点，必须换一个角要从总体上找出存款派生的初始点，必
22、须换一个角要从总体上找出存款派生的初始点，必须换一个角要从总体上找出存款派生的初始点，必须换一个角度。度。度。度。 如果作一次理论的抽象，从整个中央银行系统考察，如果作一次理论的抽象，从整个中央银行系统考察，如果作一次理论的抽象，从整个中央银行系统考察，如果作一次理论的抽象，从整个中央银行系统考察，设设设设MMs s 为货币供给量，为货币供给量，为货币供给量，为货币供给量，m m 表示货币乘数，表示货币乘数，表示货币乘数，表示货币乘数，B B 是基础货币，那是基础货币，那是基础货币，那是基础货币，那么，整个货币供给计量模型为：么，整个货币供给计量模型为：么，整个货币供给计量模型为：么，整个货币
23、供给计量模型为：MMs s = = m m B B 从动态看，基础货币增量从动态看，基础货币增量从动态看，基础货币增量从动态看，基础货币增量B B与货币乘数决定着即将与货币乘数决定着即将与货币乘数决定着即将与货币乘数决定着即将增加的货币供给量增加的货币供给量增加的货币供给量增加的货币供给量MM，用公式表示为：用公式表示为：用公式表示为：用公式表示为：M M = = m m B B 如以如以如以如以MM代表前期货币供给量，代表前期货币供给量，代表前期货币供给量，代表前期货币供给量，MM 代表计划期货币供给代表计划期货币供给代表计划期货币供给代表计划期货币供给总量，用公式表示为：总量，用公式表示为
24、：总量，用公式表示为：总量，用公式表示为：MM= M M + + m m B B 由以上分析可以看出，在法定存款准备率一定的情由以上分析可以看出，在法定存款准备率一定的情由以上分析可以看出，在法定存款准备率一定的情由以上分析可以看出，在法定存款准备率一定的情况下，如果增加基础货币，则表示放松银根，货币政策况下，如果增加基础货币，则表示放松银根，货币政策况下，如果增加基础货币，则表示放松银根，货币政策况下，如果增加基础货币，则表示放松银根，货币政策趋于扩张；反之，减少基础货币，则表示收缩银根，货趋于扩张；反之，减少基础货币，则表示收缩银根，货趋于扩张；反之，减少基础货币，则表示收缩银根，货趋于扩
25、张；反之，减少基础货币，则表示收缩银根，货币政策趋于紧缩。币政策趋于紧缩。币政策趋于紧缩。币政策趋于紧缩。 基础货币亦称货币基数（基础货币亦称货币基数（基础货币亦称货币基数（基础货币亦称货币基数（Monetary BaseMonetary Base），），），），又称又称又称又称高能货币或强力货币（高能货币或强力货币（高能货币或强力货币（高能货币或强力货币（High Powered MoneyHigh Powered Money）。金融体金融体金融体金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。系能够以其为基础创造出更多货币的货币。系能够以其为基础创造出更多货币的货币。系能够以其为基础创造出更多
26、货币的货币。 二、基础货币的二、基础货币的“质质”和和“量量”的规定的规定性性1.1.1.1.基础货币基础货币基础货币基础货币“质质质质”的规定性的规定性的规定性的规定性基础货币有五个显著特点基础货币有五个显著特点： 它是中央银行的负它是中央银行的负债；债； 流通性很强；流通性很强； 具有派生性；具有派生性； 与货币供与货币供给的各相关层次有较高的相关度；给的各相关层次有较高的相关度； 具有可控性。具有可控性。基础货币最本质的特征是基础货币最本质的特征是和和两点。两点。 B B基础货币；基础货币；基础货币；基础货币； R R商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额商业银行在中央银行的法定存款
27、准备金以及超额商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金；存款准备金；存款准备金；存款准备金； C C流通于银行体系之外的通货。流通于银行体系之外的通货。流通于银行体系之外的通货。流通于银行体系之外的通货。 基础货币基础货币基础货币基础货币“量量量量”的组成通常用公式表示为：的组成通常用公式表示为：的组成通常用公式表示为：的组成通常用公式表示为： B=R+CB=R+C2.基础货币基础货币“量量”的规定性的规定性三、基础货币变动与中央银行控制三、基础货币变动与中央银行控制1 1 1 1. . . .基础货币变动的因素基础货币变动的因素基础货币变
28、动的因素基础货币变动的因素 (1)(1)存款准备金比率存款准备金比率存款准备金比率存款准备金比率。显而易见的是：如果中央银行显而易见的是：如果中央银行显而易见的是：如果中央银行显而易见的是：如果中央银行提高存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则多，提高存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则多，提高存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则多，提高存款准备金的比率，商业银行上交存款准备金则多，基础货币量增加；反之，中央银行降低存款准备金的比基础货币量增加；反之，中央银行降低存款准备金的比基础货币量增加；反之，中央银行降低存款准备金的比基础货币量增加；反之，中央银行降低存款准备金的比率，商
29、业银行上交存款准备金则少，基础货币量就减少。率，商业银行上交存款准备金则少，基础货币量就减少。率，商业银行上交存款准备金则少，基础货币量就减少。率，商业银行上交存款准备金则少，基础货币量就减少。 (2)(2)流通中的现金量。流通中的现金量。流通中的现金量。流通中的现金量。流通中的现金流入银行系流通中的现金流入银行系流通中的现金流入银行系流通中的现金流入银行系统的数量增加，能使商业银行的再贷款，也就是整统的数量增加，能使商业银行的再贷款，也就是整统的数量增加，能使商业银行的再贷款，也就是整统的数量增加，能使商业银行的再贷款，也就是整个金融体系的原始资金来源增加，反之亦然。个金融体系的原始资金来源
30、增加，反之亦然。个金融体系的原始资金来源增加，反之亦然。个金融体系的原始资金来源增加，反之亦然。 影响流通在银行体系以外的现金量变动的主要因素：影响流通在银行体系以外的现金量变动的主要因素：影响流通在银行体系以外的现金量变动的主要因素：影响流通在银行体系以外的现金量变动的主要因素： (1)(1)公众收入增加和消费倾向；公众收入增加和消费倾向；公众收入增加和消费倾向；公众收入增加和消费倾向； (2)(2)物价变动状况；物价变动状况；物价变动状况；物价变动状况； (3)(3)经济发展和体制变动情况；经济发展和体制变动情况；经济发展和体制变动情况；经济发展和体制变动情况； (4)(4)存款和现金比例
31、的变化；存款和现金比例的变化；存款和现金比例的变化；存款和现金比例的变化； (5)(5)信用开展程度。信用开展程度。信用开展程度。信用开展程度。 中央银行对基础货币的控制：中央银行对基础货币的控制：中央银行对基础货币的控制：中央银行对基础货币的控制： 是央行的一项基本任务；是央行的一项基本任务；是央行的一项基本任务；是央行的一项基本任务； 重要性：重要性：重要性：重要性：是调控信用以保持合理的倾向供给量。是调控信用以保持合理的倾向供给量。是调控信用以保持合理的倾向供给量。是调控信用以保持合理的倾向供给量。 困难性：困难性：困难性：困难性： (1)(1)实际上抵消了存款准备率的部分作用；实际上抵
32、消了存款准备率的部分作用；实际上抵消了存款准备率的部分作用；实际上抵消了存款准备率的部分作用； (2)(2)调整存款准备率往往会引起一系列连锁反应；调整存款准备率往往会引起一系列连锁反应；调整存款准备率往往会引起一系列连锁反应；调整存款准备率往往会引起一系列连锁反应； (3)(3)调整存款准备率是一副调整存款准备率是一副调整存款准备率是一副调整存款准备率是一副“ “烈药烈药烈药烈药” ”，作用面大、，作用面大、，作用面大、，作用面大、影响也大。影响也大。影响也大。影响也大。 同时，影响基础货币的诸因素，并非都是由中同时，影响基础货币的诸因素，并非都是由中同时，影响基础货币的诸因素，并非都是由中
33、同时，影响基础货币的诸因素，并非都是由中央银行决定。央银行决定。央银行决定。央银行决定。四、货币乘数四、货币乘数 1.1.1.1.货币乘数原理货币乘数原理货币乘数原理货币乘数原理乘数一词，最早是由英国经济学家乘数一词，最早是由英国经济学家乘数一词，最早是由英国经济学家乘数一词，最早是由英国经济学家R.F.R.F.卡恩于卡恩于卡恩于卡恩于19311931年年年年提出的，后被凯恩斯用来研究投资对总收入的倍增原理。提出的，后被凯恩斯用来研究投资对总收入的倍增原理。提出的，后被凯恩斯用来研究投资对总收入的倍增原理。提出的，后被凯恩斯用来研究投资对总收入的倍增原理。概括地讲，乘数就是指某一经济变量的变动
34、对另一经济变概括地讲，乘数就是指某一经济变量的变动对另一经济变概括地讲，乘数就是指某一经济变量的变动对另一经济变概括地讲，乘数就是指某一经济变量的变动对另一经济变量的影响或比率。量的影响或比率。量的影响或比率。量的影响或比率。所谓货币乘数所谓货币乘数所谓货币乘数所谓货币乘数( ( ( (Monetary MultipleMonetary Multiple) ) ) )，是指一定量的基础是指一定量的基础是指一定量的基础是指一定量的基础货币发挥作用的倍数。货币发挥作用的倍数。货币发挥作用的倍数。货币发挥作用的倍数。正如货币供给模型正如货币供给模型正如货币供给模型正如货币供给模型MMs s=mB=m
35、B是一个高度抽象的表达是一个高度抽象的表达是一个高度抽象的表达是一个高度抽象的表达式一样，货币乘数模型式一样，货币乘数模型式一样，货币乘数模型式一样，货币乘数模型mm= =MMs s/ /B B也只是一个一般的表达也只是一个一般的表达也只是一个一般的表达也只是一个一般的表达式，在实际运用时还需将它具体化。式，在实际运用时还需将它具体化。式，在实际运用时还需将它具体化。式，在实际运用时还需将它具体化。 MMs sB Bm m = =C C现金现金现金现金; ; R R存款准备金存款准备金存款准备金存款准备金; ; D D由由由由R R引起倍数增加引起倍数增加引起倍数增加引起倍数增加的存款货币的存
36、款货币的存款货币的存款货币。 基础货币与货币供给量关系图基础货币与货币供给量关系图基础货币与货币供给量关系图基础货币与货币供给量关系图 2.2.2.2.货币乘数模型货币乘数模型货币乘数模型货币乘数模型CRD3、货币乘数m1狭义货币狭义货币M流通中现金活期存款 C Dd m1B,其中其中B是基础货币是基础货币狭义货币乘数：狭义货币乘数：（1 1 1 1）法定存款比率法定存款比率法定存款比率法定存款比率( ( ( (r r) ) ) )。在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，r r 主要受三主要受三主要受三主要受三类因素影响：类因素影响：类因素影响：类因素影响：4 4 4 4.
37、. . .影响货币乘数的诸因素影响货币乘数的诸因素影响货币乘数的诸因素影响货币乘数的诸因素 商业银行存款负债的结构（商业银行存款负债的结构（商业银行存款负债的结构（商业银行存款负债的结构（S S）。）。）。）。当定期存款比例当定期存款比例当定期存款比例当定期存款比例高，则高，则高，则高，则r r 低；当活期存款比例高，则低；当活期存款比例高，则低；当活期存款比例高，则低；当活期存款比例高，则r r 高。高。高。高。 商业银行的经营规模和处所。中央银行根据不同商商业银行的经营规模和处所。中央银行根据不同商商业银行的经营规模和处所。中央银行根据不同商商业银行的经营规模和处所。中央银行根据不同商业银
38、行在这些方面的差别，实行差别的业银行在这些方面的差别，实行差别的业银行在这些方面的差别，实行差别的业银行在这些方面的差别，实行差别的r r 政策。政策。政策。政策。 中央银行货币政策的意向中央银行货币政策的意向中央银行货币政策的意向中央银行货币政策的意向( () )。当放松，则。当放松，则。当放松，则。当放松，则r r 低；低；低；低；当紧缩，则当紧缩，则当紧缩，则当紧缩，则r r 高；当平衡，则高；当平衡，则高；当平衡，则高；当平衡，则r r 不变。不变。不变。不变。PPPP 在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，h h的高低主要受以下因素影响：的高低主要受以下因素影响：的
39、高低主要受以下因素影响：的高低主要受以下因素影响： 非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（Y Y），应该说），应该说），应该说），应该说h h是是是是Y Y的递增的递增的递增的递增函数；函数；函数；函数； 非银行部门持有的机会成本（非银行部门持有的机会成本（非银行部门持有的机会成本（非银行部门持有的机会成本（P Pn n），应该说），应该说），应该说），应该说h h是是是是P Pn n的的的的递减函数；递减函数；递减函数；递减函数； 金融市场的完善程度（金融市场的完善程度（金融市场的完善程度（金融市场的完善程度（F Fmm），应该说），
40、应该说），应该说），应该说h h是是是是F Fmm的递减函的递减函的递减函的递减函数；数；数；数； 其他非经济因素（其他非经济因素（其他非经济因素（其他非经济因素（u u）。一般情况下，社会不稳定，）。一般情况下，社会不稳定，）。一般情况下，社会不稳定，）。一般情况下，社会不稳定，h h上升；社会稳定，上升；社会稳定，上升；社会稳定，上升；社会稳定，h h平稳。平稳。平稳。平稳。 （2 2）现金比率（现金比率（现金比率（现金比率（h h）。）。）。）。所谓现金比率是指非银行部门所谓现金比率是指非银行部门所谓现金比率是指非银行部门所谓现金比率是指非银行部门所持有的中央银行现金负债（所持有的中央银
41、行现金负债（所持有的中央银行现金负债（所持有的中央银行现金负债（C C）与非银行部门所持有）与非银行部门所持有）与非银行部门所持有）与非银行部门所持有的商业银行的活期存款负债的商业银行的活期存款负债的商业银行的活期存款负债的商业银行的活期存款负债（D D）之间的比例关系。之间的比例关系。之间的比例关系。之间的比例关系。 在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，t t的高低主要受以下因素影响：的高低主要受以下因素影响：的高低主要受以下因素影响：的高低主要受以下因素影响： 非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（非银行部门的可支配收入（Y Y），应该
42、说），应该说），应该说），应该说t t是是是是Y Y的递增的递增的递增的递增函数；函数；函数；函数； 持有定期存款的机会成本（持有定期存款的机会成本（持有定期存款的机会成本（持有定期存款的机会成本（P Pt t），应该说），应该说），应该说），应该说t t是是是是P Pt t的递的递的递的递减函数；减函数；减函数；减函数； 定期存款的利率（定期存款的利率（定期存款的利率（定期存款的利率（i i），应该说），应该说），应该说），应该说t t是是是是i i的递增函数。的递增函数。的递增函数。的递增函数。 （3 3）定期存款比率（定期存款比率（定期存款比率（定期存款比率（t t）。）。）。）。定期存
43、款比率是指非银行定期存款比率是指非银行定期存款比率是指非银行定期存款比率是指非银行部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负部门所持有的商业银行的定期存款负债与活期存款负债的比例关系。债的比例关系。债的比例关系。债的比例关系。 在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，在经济运行中，e e主要受以下因素影响：主要受以下因素影响：主要受以下因素影响：主要受以下因素影响： 商业银行持有商业银行持有商业银行持有商业银行持有e e的机会成本（的机会成本（的机会成本（的机会成本（P Pe e），），），），应
44、该说应该说应该说应该说P Pe e是是是是e e的递的递的递的递减函数；减函数；减函数；减函数； 商业银行借入准备金的代价（商业银行借入准备金的代价（商业银行借入准备金的代价（商业银行借入准备金的代价（i ie e），），），），应该说应该说应该说应该说i ie e是是是是e e的递的递的递的递减函数；减函数；减函数；减函数； 非银行部门对现金的偏好（非银行部门对现金的偏好（非银行部门对现金的偏好（非银行部门对现金的偏好（C Ce e），），），），应该说应该说应该说应该说C Ce e是是是是e e的递的递的递的递增函数；增函数；增函数；增函数；（4 4 4 4）超额准备比率（）超额准备比率（
45、）超额准备比率（）超额准备比率（e e）。）。）。）。所谓超额准备比率是指商业所谓超额准备比率是指商业所谓超额准备比率是指商业所谓超额准备比率是指商业银行持有的超额准备金（实际持有的银行持有的超额准备金（实际持有的银行持有的超额准备金（实际持有的银行持有的超额准备金（实际持有的r r 超过应当保留的超过应当保留的超过应当保留的超过应当保留的r r部分）与非银行部门所持有的商业银行的活期存款负债部分）与非银行部门所持有的商业银行的活期存款负债部分）与非银行部门所持有的商业银行的活期存款负债部分）与非银行部门所持有的商业银行的活期存款负债之间的比例关系。之间的比例关系。之间的比例关系。之间的比例关
46、系。 非银行部门对定期存款的偏好（非银行部门对定期存款的偏好（非银行部门对定期存款的偏好（非银行部门对定期存款的偏好（T Te e），），），），应该说应该说应该说应该说T Te e是是是是e e的的的的递减函数；递减函数；递减函数；递减函数； 商业银行的业务经营传统（商业银行的业务经营传统（商业银行的业务经营传统（商业银行的业务经营传统（t t ），），），），应该说注重安全，则应该说注重安全，则应该说注重安全，则应该说注重安全，则e e 较多；较多；较多；较多；t t敢于冒险，敢于冒险，敢于冒险，敢于冒险，e e 较少。较少。较少。较少。 中央银行货币政策的意向（），即央行采取紧缩政中央银行货币政策的意向（），即央行采取紧缩政中央银行货币政策的意向（），即央行采取紧缩政中央银行货币政策的意向（），即央行采取紧缩政策，策，策，策，e e上升，相反，采取放松政策，上升，相反，采取放松政策，上升，相反，采取放松政策，上升，相反，采取放松政策，e e下降；下降；下降；下降；回本章回本章 五、货币供给量的决定
