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1、飞机驾驶舱2024/8/121 导导 言言 747喷气式飞机的驾驶舱看起来像是一种三维发射的电视游戏。它有一个相当大的空间，里面挤满了计量器、开关、光源等部件，还有三位经过高级训练的、全神贯注的飞行员。 将它与单引擎飞机的驾驶舱相比，我们倾向于得出相异点大于相似点的结论。2024/8/122n 但是，在一个更为根本的水平上做比较，它们的相似点那么远大于相异点。尽管747技术复杂，但是两种飞机的驾驶员都以同样的方式操纵飞机：驾驶杆、风门和阻力板。并且为改变飞行的高度，每位飞行员通过对上述的很少几根杠杆的同时调节来操纵飞机。 导导 言言2024/8/123u上述现象与企业很吻合。一旦你除去复杂的外
2、表现象，会发现各个公司的管理者在影响其公司的财务业绩时，所采用的杠杆相当之少，且非常类似。u管理人员的工作是操纵这些杠杆以保证企业平安、有效的运营。u管理人员如同飞行员，管理者必须牢记这些杠杆之间的相互联系。你不能够只转变生产经营中的阻力板而同时不调整驾驶杆和风门。 导导 言言2024/8/124 财务分析是显微镜，从细微处反映企业的财务状况和经营成果； 财务分析是透视镜，窥视企业深层次的问题； 财务分析是望远镜，展望企业扑朔迷离的前景。 导导 言言2024/8/125u本次讲座的主要内容本次讲座的主要内容：u一、财务分析概述u二、偿债能力分析u三、营运能力分析u四、获利能力分析u五、财务状况
3、的趋势分析u六、财务状况的综合分析企业财务分析企业财务分析2024/8/126 一、 财务分析概述n一财务分析的涵义一财务分析的涵义n财务分析是运用财务各种数据，结合其他财务分析是运用财务各种数据，结合其他信息，利用特定的方法对企业当前的财务信息，利用特定的方法对企业当前的财务状况作出综合评价，对未来开展趋势做出状况作出综合评价，对未来开展趋势做出预测，为财务决策、财务方案、财务控制预测，为财务决策、财务方案、财务控制提供帮助的重要财务活动。提供帮助的重要财务活动。2024/8/127 一、 财务分析概述二财务分析的作用二财务分析的作用1、可评价一定时期或日期企业财务状况、可评价一定时期或日期
4、企业财务状况、经营成果，揭示问题，总结经验教训。经营成果，揭示问题，总结经验教训。2、可为投资者、债权人、其他有关主体提供、可为投资者、债权人、其他有关主体提供决策所需的财务资料。决策所需的财务资料。3、是考评各职能部门工作业绩的依据。、是考评各职能部门工作业绩的依据。2024/8/128 三财务分析的目的n1、一般目的、一般目的n评价过去的经营业绩评价过去的经营业绩n衡量现在的财务状况衡量现在的财务状况n预测未来的开展趋势预测未来的开展趋势n2、具体目的、具体目的n偿债能力分析偿债能力分析n获利能力分析获利能力分析n营运能力分析营运能力分析n开展趋势开展趋势n综合分析综合分析2024/8/1
5、29 四财务分析的根底u1、资产负债表及附表 u2、利润表及附表 u3、现金流量表u4、会计报表附注 2024/8/1210 1、资产负债表(1) 揭示的信息揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照特定时点上公司的财务状况的快照(2) 编制原理编制原理资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益(3) 理解报表需注意的问题理解报表需注意的问题资产是按历史本钱计价，可能与市价相差大资产是按历史本钱计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债可能存在许多未计入表中的资产与负债2024/8/1211 1、资产负债表及其附表资产负
6、债表及其附表资产资产 投资活动结果投资活动结果负债及所负债及所有者权益有者权益 筹资活动的结果筹资活动的结果现金现金投资剩余（投资剩余（满足支付、预防、投机满足支付、预防、投机）短期借款短期借款银行信用筹资银行信用筹资应收账款应收账款应收账款投资（应收账款投资（促进销售、减少存促进销售、减少存货货）应付帐款应付帐款商业信用筹资商业信用筹资存货存货存货投资存货投资(保证销售或生产连续性保证销售或生产连续性)长期负债长期负债长期负债筹资长期负债筹资长期投资长期投资对外长期投资对外长期投资(控制子公司经营等控制子公司经营等)资本资本主体权益筹资主体权益筹资固定资产固定资产对内长期投资对内长期投资(经
7、营的基本条件经营的基本条件)留存利润留存利润内部权益筹资内部权益筹资资产负债表有资产负债表有3张附表，包括资产减值准备明细表、所有者权益张附表，包括资产减值准备明细表、所有者权益股东权益增减变动表和应交增值税明细表。股东权益增减变动表和应交增值税明细表。 2024/8/1212 2、利润表 (1) 揭示的信息揭示的信息企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放回放.2编制原理编制原理收入收入费用费用=利润利润3理解报表需注意的问题理解报表需注意的问题利润不等于现金流量利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计政策选择不同会引起利润不同
8、会计利润与纳税所得不同会计利润与纳税所得不同2024/8/1213 2、利润表及其附表、利润表及其附表 损益表项目损益表项目企业的基本活动企业的基本活动一、主营业务收入一、主营业务收入主要经营活动收入主要经营活动收入减：主营业务成本减：主营业务成本 主要经营活动费用主要经营活动费用主营业务税金及附加主营业务税金及附加主要经营活动费用主要经营活动费用二、主营业务利润二、主营业务利润主要经营活动毛利主要经营活动毛利加：其他业务利润加：其他业务利润次要经营活动毛利次要经营活动毛利减：营业费用减：营业费用经营活动费用经营活动费用管理费用管理费用经营活动费用经营活动费用息前、税前经营利润（报表中未列示）
9、息前、税前经营利润（报表中未列示）全部经营活动利润全部经营活动利润财务费用财务费用筹资活动费用（债权人所得）筹资活动费用（债权人所得）三、营业利润三、营业利润全部经营活动利润（已扣债权人利息）全部经营活动利润（已扣债权人利息）2024/8/1214 2、利润表及其附表、利润表及其附表 加：投资收益加：投资收益投资活动收益投资活动收益补贴收入补贴收入非经营活动收益非经营活动收益营业外收入营业外收入投资和其他非经营活动收益投资和其他非经营活动收益减：营业外支出减：营业外支出投资和其他非经营活动损失投资和其他非经营活动损失四、利润总额四、利润总额全部活动净利润（未扣除政府所得）全部活动净利润（未扣除
10、政府所得）减：所得税减：所得税全部活动费用（政府所得）全部活动费用（政府所得）五、净利润五、净利润全部活动净利润（所有者所得）全部活动净利润（所有者所得）2024/8/1215 2、利润表及其附表利润表及其附表 n利润表有利润表有6项补充资料，反映利润总额中的非正项补充资料，反映利润总额中的非正常损益，包括：常损益，包括：n1出售部门或投资的所得收益；出售部门或投资的所得收益；n2自然灾害发生的损失；自然灾害发生的损失；n3会计政策变更增加或减少的利润总额；会计政策变更增加或减少的利润总额；n4会计估计变更增加或减少的利润总额；会计估计变更增加或减少的利润总额；n5债务重组损失；债务重组损失；
11、n6其他非正常损益。其他非正常损益。n利润表有利润表有3张附表，包括利润分配表、分部报表张附表，包括利润分配表、分部报表业务分部和分部报表地区分部。业务分部和分部报表地区分部。2024/8/1216 3、现金流量表1揭示的信息揭示的信息企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。付能力的显示器。2编制原理编制原理按收付实现制表现企业现金流动情况。按收付实现制表现企业现金流动情况。现金流入现金流入 现金流出现金流出=现金持有量变化现金持有量变化将现金流动情况分为将现金流动情况分为经营活动现金流经营活动现金流投资活动现金流投资活动现金流筹
12、资活动现金流筹资活动现金流2024/8/1217 3、现金流量表现金流量表 现金流量表项目现金流量表项目企业的基本活动企业的基本活动经营现金流入经营现金流入经营活动：会计期间经营活动现经营活动：会计期间经营活动现金流动量金流动量经营现金流出经营现金流出 经营现金流量净额经营现金流量净额投资现金流入投资现金流入投资活动：会计期间投资活动现投资活动：会计期间投资活动现金流动量金流动量投资现金流出投资现金流出投资现金流量净额投资现金流量净额 筹资现金流入筹资现金流入筹资活动：会计期间筹资活动现筹资活动：会计期间筹资活动现金流动量金流动量筹资现金流出筹资现金流出 筹资现金流量净额筹资现金流量净额 20
13、24/8/1218 4、会计报表附注、会计报表附注 n会计报表附注是会计报表的补充，主要对会计会计报表附注是会计报表的补充，主要对会计报表不能包括的内容或者披露不详尽的内容报表不能包括的内容或者披露不详尽的内容作进一步的解释说明，有助于会计报表使用作进一步的解释说明，有助于会计报表使用者理解和使用会计信息。者理解和使用会计信息。n按照我国按照我国?企业会计制度企业会计制度?的规定，在财务报表的规定，在财务报表附注中至少应披露以下十三项内容：附注中至少应披露以下十三项内容：n(1)不符合会计核算根本前提的说明不符合会计核算根本前提的说明 2024/8/1219 (2)重要会计政策的说明重要会计政
14、策的说明n会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原那么以及企业所采纳的具体会计处理方法。会计那么以及企业所采纳的具体会计处理方法。会计政策的选择应考虑谨慎、实质重于形式和重要性政策的选择应考虑谨慎、实质重于形式和重要性三个原那么。三个原那么。n重要的会计政策具体说来包括：重要的会计政策具体说来包括：n 1合并原那么；合并原那么；2外币折算方法；外币折算方法；3收入收入确认的原那么；确认的原那么；4所得税的处理方法；所得税的处理方法；5存货存货的计价方法；的计价方法；6长期投资的核算方法；长期投资的核算方法；7坏账坏账损失的核算；损失的核算；8借款费用
15、的处理；借款费用的处理；9其他会计其他会计政策。政策。2024/8/1220 重要会计估计的说明重要会计估计的说明n会计估计，指企业对其结果不确定的交易或事项会计估计，指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为根底所作的判断。以最近可利用的信息为根底所作的判断。n需要进行会计估计的事项主要有：需要进行会计估计的事项主要有：n 1坏账是否会发生以及坏账的数额；坏账是否会发生以及坏账的数额；n 2存货的毁损和过时损失；存货的毁损和过时损失；n 3固定资产的使用年限和净残值大小；固定资产的使用年限和净残值大小；n 4无形资产的受益期；无形资产的受益期；n 5长期待摊费用的摊销期；长期待摊费
16、用的摊销期；n 6收入能否实现以及实现的金额；收入能否实现以及实现的金额；n 7或有损失和或有收益的发生以及发生的数额。或有损失和或有收益的发生以及发生的数额。2024/8/1221 (4)或有事项的说明或有事项的说明 或有事项，是指过去交易或事项形成的一种状况，其结或有事项，是指过去交易或事项形成的一种状况，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。 企业在报表附注中应对以下或有负债进行披露：企业在报表附注中应对以下或有负债进行披露： 1 1已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；已贴现商业承兑汇票形成的或有负债； 2 2未决诉讼、仲裁形成的或
17、有负债；未决诉讼、仲裁形成的或有负债； 3 3为其他单位提供债务担保形成的或有负债；为其他单位提供债务担保形成的或有负债； 4 4其他或有负债不包括极小可能导致经济利益流出其他或有负债不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债。企业的或有负债。 或有资产，是指有可能导致经济流入的或有事项。出或有资产，是指有可能导致经济流入的或有事项。出于谨慎原那么的考虑，一般不需要披露或有资产。但是，如于谨慎原那么的考虑，一般不需要披露或有资产。但是，如果或有资产果或有资产“很可能给企业带来经济利益时，那么应说明很可能给企业带来经济利益时，那么应说明其形成的原因，如果能预计其产生的财务影响，也应作相应其形成
18、的原因，如果能预计其产生的财务影响，也应作相应披露。披露。2024/8/1222 (5)资产负债表日后事项的说明资产负债表日后事项的说明n资产负债表日后事项，资产负债表日后事项，指自年资产负债表日后事项，资产负债表日后事项，指自年度资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的需度资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的需要调整或说明的事项。要调整或说明的事项。 典型的典型的调整事项调整事项有：已经证实资产发生减损、销售有：已经证实资产发生减损、销售退回和已确定获得或支付的赔偿等。退回和已确定获得或支付的赔偿等。 典型的典型的非调整事项非调整事项有：资产负债表日后发生的股票有：资产负债表日后发生
19、的股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等。非调整致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等。非调整事项，应说明其内容、估计其对财务状况、经营成果事项，应说明其内容、估计其对财务状况、经营成果的影响；如无法作出估计，应说明其原因。的影响；如无法作出估计，应说明其原因。2024/8/1223 (6)关联方关系及其交易的说明关联方关系及其交易的说明n 关联方，是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另关联方，是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方的财务和经营决策，或者对另一方的财务和经营决策能一方的财务和
20、经营决策，或者对另一方的财务和经营决策能施加重大影响。这种企业或个人称为报告企业的施加重大影响。这种企业或个人称为报告企业的“关联方。关联方。 n 按照我国现行会计制度规定，在存在控制关系的情况下，按照我国现行会计制度规定，在存在控制关系的情况下，关联方如为企业时，不管他们之间有无交易，都应说明如下关联方如为企业时，不管他们之间有无交易，都应说明如下事项：事项：1企业经济性质或类型、名称、法定代表人、注册地、企业经济性质或类型、名称、法定代表人、注册地、注册资本及其变化；注册资本及其变化；2企业的主营业务；企业的主营业务；3所持股份或权所持股份或权益及其变化。益及其变化。n 在企业与关联方发生
21、交易的情况下，企业应说明关联在企业与关联方发生交易的情况下，企业应说明关联方关系的性质、交易类型及其交易要素。这些要素一般包括：方关系的性质、交易类型及其交易要素。这些要素一般包括：l交易的金额或相应比例；交易的金额或相应比例；2未结算工程的金额或相应比例；未结算工程的金额或相应比例；3定价政策包括没有金额或只有象征性金额的交易。定价政策包括没有金额或只有象征性金额的交易。2024/8/1224n(7)重要资产转让及其出售的说明重要资产转让及其出售的说明n 如企业本期转让子公司的情况，以及转让价款、所得收益等。如企业本期转让子公司的情况，以及转让价款、所得收益等。n (8)企业合并、分立的说明
22、企业合并、分立的说明n (9)会计报表重要工程的说明会计报表重要工程的说明n会计报表重要工程的说明通常包括会计报表重要工程的说明通常包括n 1应收款项不包括应收票据，及计提坏账准备的方应收款项不包括应收票据，及计提坏账准备的方法；法；n 2存货核算方法；存货核算方法；n 3投资的核算方法；投资的核算方法；n 4固定资产计价和折旧方法；固定资产计价和折旧方法；n 5无形资产的计价和摊销方法；无形资产的计价和摊销方法；n 6长期待摊费用的摊销方法；长期待摊费用的摊销方法；2024/8/1225 (10)收入收入n应当说明当期确认的以下各项收入的金额：应当说明当期确认的以下各项收入的金额：n 1销售
23、商品的收入销售商品的收入n 2提供劳务的收入提供劳务的收入n 3利息收入利息收入n 4使用费收入使用费收入n 5本期分期收款确认的收入本期分期收款确认的收入n(11)所得税的会计处理方法所得税的会计处理方法n(12)合并会计报表的说明合并会计报表的说明n(13)有助于理解和分析会计报表需要说明的其有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。他事项。2024/8/1226 五财务分析的种类u1、按财务分析的主体：内局部析、外局部析u2、按财务分析的对象：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析u3、按财务分析的方法：比率分析、比较分析u4、按分析目的：偿债能力、获利能力、营运能力分析，开展趋势
24、、综合分析2024/8/1227 六财务分析的程序u1、确定财务分析范围，收集资料。u2、选择适当的分析方法进行比照，作出评价。u3、因素分析，抓住主要矛盾。u4、为作出经济决策，提供各种建议。2024/8/1228 七财务分析的主要方法n1、比较分析法、比较分析法n将两个或几个有关将两个或几个有关的可比数据进行比的可比数据进行比照，揭示差异和矛照，揭示差异和矛盾盾n2、因素分析法因素分析法分析指标和影响因分析指标和影响因素的关系，从数量素的关系，从数量上确定各因素对指上确定各因素对指标的影响标的影响2024/8/1229 1、比较分析法、比较分析法n按比较对象的不同分为按比较对象的不同分为n
25、纵向比较或趋势分析纵向比较或趋势分析n横向比较横向比较n差异分析方案与实际比差异分析方案与实际比n 按比较的内容分为按比较的内容分为n比较会计要素的总量比较会计要素的总量n比较结构百分比比较结构百分比n比较财务比率比较财务比率2024/8/1230 2、因素分析法、因素分析法差额分析法差额分析法将指标分解为几项指标之和将指标分解为几项指标之和指标分解法指标分解法将指标分解为几项指标之积将指标分解为几项指标之积连环替代法连环替代法依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。影响。定基替代法定基替代法分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标
26、的分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。影响。2024/8/1231 八财务分析的评价标准八财务分析的评价标准n1、经验标准n2、历史标准n3、行业标准n4、预算标准2024/8/1232 1、经验标准u经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。u例如,西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1等。还有,通常认为,当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。2024/8/1233 经验标准续1u事实
27、上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。u在具体应用经验标准进行财务分析时,还必须结合一些更为具体的信息。例如,假设A公司的流动比率大于2:1,但其存在 大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率可能略小于2:1,比方说为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么, 如何评价A与B？2024/8/1234 经验标准续2 “经验标准=平均水平吗？ 经验标准并非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值,并不一定就构成经验标准。一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。而那
28、些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。2024/8/1235 经验标准续3u经验标准的优点：相对稳定；客观。u经验标准的缺乏：并非“广泛适用即受行业限制；随时间推移而变化。2024/8/1236 2、历史标准u历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期)该指标的实际值。u历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。u历史标准可以选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外,在财务分析实践中,还经常与上年实际业绩作比较。2024/8/1237 历史标准续u应用历史标准
29、的好处：比较可靠/客观；具有较强的可比性。u历史标准的缺乏：往往比较保守；适用范围较窄只能说明企业自身的开展变化,不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况；当企业主体发生重大变化(如企业合并)时,历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生。2024/8/1238 3、行业标准u行业标准：可以是行业财务状况的平均水平,也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。u行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平竞争的需要；也可用于判断企业的开展趋势例如,在一个经济萧条时期,企业的利润率从12%下降为9%,而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%,那么,就可以认为该企业
30、的盈利状况是相当好的。u行业标准的问题:同“行业内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。2024/8/1239 4、预算标准u预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指标。u预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。u预算标准的缺乏：外局部析通常无法利用；预算的主观性/未必可靠。2024/8/1240 九财务分析的原那么九财务分析的原那么1、实事求是、实事求是2、全面看问题、全面看问题3、相互联系看问题、相互联系看问题4、开展地看问题、开展地看问题5、定量与定性相结合，以定量为主、定量与定性相结合，以定量为主20
31、24/8/1241 二、偿债能力分析二、偿债能力分析-短期偿债能力分析短期偿债能力分析 流动负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时归还，就可能使企业面临倒闭的危险。主要财务比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、到期债务本息偿付比率2024/8/1242 流动比率公式：流动比率公式：流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高，流动负债得到归还的保证越大。标。比率越高，流动负债得到归还的保证越大。但比率过高，那么会影响企业盈利能力。但比率过高，那么会影响企业盈利能力。根据西方经验，流动
32、比率一般为根据西方经验，流动比率一般为2比较适宜，但比较适宜，但不可一概而论。不可一概而论。2024/8/1243l一家流动比率低的公司缺乏流动性是指它无法减少资产以获取现金来归还到期债务。l取而代之，它必须依赖营业收入及外部融资。流动比率续2024/8/1244 速动比率公式：速动比率公式：速动比率=流动资产流动资产-存货存货/流动负债流动负债根据西方经验，一般认为速动比率为根据西方经验，一般认为速动比率为1：1比较比较适宜。适宜。应收帐款的变现能力影响速动比率，如出现大量应收帐款的变现能力影响速动比率，如出现大量的非预期坏帐，速动比率就不能真实地反映企的非预期坏帐，速动比率就不能真实地反映
33、企业的偿债能力。业的偿债能力。2024/8/1245u是一个更为保守的流动性衡量尺度。u除了分子项减掉了存货的价值之外，它与流动比率是同一回事。u扣除存货的理由是：它常常无法流动。u当陷入困境时，公司及其债权人也许很难通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主只象征性地获得存货账面价值的40或更少。 速动比率续2024/8/1246 现金比率 是企业的现金类资产与流动负债的比率。 公式：现金比率=现金+现金等价物/流动负债可以反映企业的直接支付能力，现金比率高，说明企业有很好的支付能力。但如过高，会降低企业的获利能力。2024/8/1247 现金流量比率公式：现金流量比率公式：现金流量比率=经营
34、活动现金净流量经营活动现金净流量/流动负债流动负债需注意，二者的会计期间不同，现金流量需注意，二者的会计期间不同，现金流量是过去一个期间的值，流动负债是未来一个是过去一个期间的值，流动负债是未来一个期间需归还的。因此，在应用时，应考虑未期间需归还的。因此，在应用时，应考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。动的因素。2024/8/1248二、偿债能力分析二、偿债能力分析-长期偿债长期偿债 能力分析能力分析u企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。u财务比率主要有：财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比
35、率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数等。2024/8/1249 资产负债率公式：资产负债率公式：资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。资金来支付的。反映企业归还债务的综合能力反映企业归还债务的综合能力比率值为多少适宜，没有确定标准，因不同的行业、比率值为多少适宜，没有确定标准，因不同的行业、企业而异。企业而异。2024/8/1250 资产负债率的评价 不同角度的评价：1、债权人：更多地考虑资金的平安性，希望资产负债率低一些。2、股东：主要关心投资收益的上下。这里有一个杠杆
36、利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债经营可以提高企业收益，这一比率就可以适当提高。3、企业经营者：要在收益和风险之间作出权衡。2024/8/1251 股东权益比率与权益乘数公式公式1：股东权益比率：股东权益比率=股东权益总额股东权益总额/资产总资产总额额股东权益比率股东权益比率+资产负债率资产负债率=1股东权益比率越大，归还长期债务的能力越强。股东权益比率越大，归还长期债务的能力越强。公式公式2：权益乘数：权益乘数=资产总额资产总额/股东权益总额股东权益总额权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，归还债务的能力越弱。归还债务的能力越弱
37、。2024/8/1252 负债股权比率与有形净值债务率公式公式1：负债股权比率：负债股权比率=负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。该比率越低，企业财务风险越小，偿债能力越强。该比率越低，企业财务风险越小，偿债能力越强。公式公式2：有形净值债务率：有形净值债务率=负债总额负债总额/股东权益股东权益-无形资产无形资产该比率越低，企业的财务风险越小。该比率越低，企业的财务风险越小。2024/8/1253 偿债保障比率公式：偿债保障比率公式：偿债保障比率=负债总额负债总额/经营活动现经营活动现金净流量
38、金净流量一般认为，经营活动产生的现金流量是企业长一般认为，经营活动产生的现金流量是企业长期资金的最主要来源，投资活动和筹资活动期资金的最主要来源，投资活动和筹资活动所获得的现金流量除外。所获得的现金流量除外。此比率衡量企业通过经营活动所获得的现金归此比率衡量企业通过经营活动所获得的现金归还债务的能力。还债务的能力。2024/8/1254 利息保障倍数公式：利息保障倍数公式：利息保障倍数=税前利润税前利润+利息费利息费用用/利息费用利息费用反映企业的经营所得支付债务利息的能力。反映企业的经营所得支付债务利息的能力。因会计采用的是权责发生制，本期的息税前利因会计采用的是权责发生制，本期的息税前利润
39、不一定是本期现金收入，本期利息费用也润不一定是本期现金收入，本期利息费用也不一定是本期的利息支出，有一定的片面性。不一定是本期的利息支出，有一定的片面性。2024/8/1255二、偿债能力分析二、偿债能力分析-影响企业偿债能力 的其他因素1、增强变现能力的因、增强变现能力的因素素1可动用的银行贷可动用的银行贷款指标款指标2准备很快变现的准备很快变现的长期资产长期资产3偿债能力的声誉偿债能力的声誉2、减少变现能力的因、减少变现能力的因素或有负债素或有负债1已贴现的商业承已贴现的商业承兑汇票兑汇票2未决诉讼未决诉讼3未决仲裁未决仲裁4为其他单位提供为其他单位提供的债务担保的债务担保2024/8/1
40、256 三、 企业营运能力分析u企业营运能力企业营运能力反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。u常用比率常用比率:存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。2024/8/1257存货周转率公式：存货周转率公式：存货周转率=销售本钱销售本钱/平均存货平均存货存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了企业的销售效率和存货使用效率。次数，反映了企业的销售效率和存货使用效率。一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，销售能力强。销售能力强。但过高，
41、也可能是管理中存在问题，如存货水但过高，也可能是管理中存在问题，如存货水平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多，批平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多，批量太小等。量太小等。2024/8/1258 应收帐款周转率公式：公式：应收帐款周转率应收帐款周转率=赊销收入净额赊销收入净额/应收帐款平应收帐款平均余额均余额u是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率。可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率。u高，可以减少坏帐损失，资产流动性强，偿债能力也会强。u但过高，可能因为信用条件和信用标准过高，影响企业的赢利能力。2024/8/1259 流动资产周转率公式：流动资产周转率公式：流动资产周转率=销
42、售收入销售收入/流动资产流动资产平均余额平均余额说明在一个会计年度内企业流动资产的周转次说明在一个会计年度内企业流动资产的周转次数。数。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。好。2024/8/1260 固定资产周转率公式：公式：固定资产周转率固定资产周转率=销售收入销售收入/固定资产固定资产平均净值平均净值u指标越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。u如偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。2024/8/1261 总资产周转率公式：公式：总总资产周转率资产周转率=销售收入销售收入/资产平均余额资产平均余额u可用来分析企业全
43、部资产的使用效率u如过低，会影响企业的获利能力。2024/8/1262n 小 结n个别人认为资产是件好东西：越多越好。而事实并非如此。n公司的价值是表达在不断产生的收益流量里的，而总资产仅仅是到达目的的必要手段。n实际上，一个理想的公司应该是那种不用资产就能产生收益的公司，那样无须任何投资，而回报无穷。2024/8/1263低总资产周转率意味着高资本密集度，高总资产周转率那么相反。公司产品的性质及其竞争战略显著地影响着公司的总资产周转率。但此过程并非机械的。在资产经营方面，管理者的勤勉及创造力同样重要。当同业竞争的产品技术相类似时，总资产的管理常常是能否实现盈利的关键。小 结2024/8/12
44、64 四、企业获利能力分析u评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、本钱费用利股东权益报酬率、销售毛利率、本钱费用利润率等。润率等。u对股份，还有每股利润、每股现金流量、每对股份，还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。等。2024/8/1265 资产报酬率公式：资产报酬率公式：资产报酬率=净利率净利率/资产平均总额资产平均总额比率越高，企业的获利能力越强比率越高，企业的获利能力越强分析时，通常要与企业前期、与同行业平均水分析时，通常要与企业前期、与同行业平均水
45、平和先进水平比较，判断企业资产报酬率的平和先进水平比较，判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处地位，了解资产使变动趋势及在行业中所处地位，了解资产使用效率，发现问题，并改进。用效率，发现问题，并改进。2024/8/1266 股东权益报酬率ROE公式公式1：股东权益报酬率：股东权益报酬率=净利润净利润/股东权益股东权益平均总额平均总额反映股东获取报酬的上下。反映股东获取报酬的上下。公式公式2：股东权益报酬率：股东权益报酬率=资产报酬率资产报酬率平平均权益乘数均权益乘数有两个因素起作用：有两个因素起作用：1、资产利用效率、资产利用效率2、负债经营、负债经营2024/8/1267u它衡量了一个公
46、司股东资本的使用效益。u它衡量权益资本中每一元的盈利。相当于股东投资的收益率。简而言之，它衡量每一块钱的盈利。 股东权益报酬率ROE续2024/8/1268 这就是说管理者仅有三个杠杆来调控ROE：u(1)一元销售收入产生的盈利，或称之为利润率利润率；u(2)已动用的一元的总资产所产出的销售收入，或称之为总资产周转率总资产周转率；u(3)用以为总资产提供融资的权益资本数量，或称之为财务杠杆财务杠杆。u毫无例外，无论管理者提高这些系数，都会提高ROE。 分 析2024/8/1269u一个公司提高为生产经营提供筹资的负债对权益的比例时，就是在增加财务杠杆。u与一般宁愿挑多而不挑少的利润率和总资产周
47、转率相比，财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做可以增加股东权益收益率。u财务杠杆比率的难题是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。 分 析2024/8/1270u 资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率;u股东权益报酬率那么反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。 分 析2024/8/1271 销售毛利率与销售净利率 公式1：销售毛利率=销售毛利/销售收入净额 公式2：销售净利率=净利润/销售收入净额评价销售情况时，应比较企业历年指标，判断企业销售变化趋势。2024/8/1272公式推广公式推广推广公式：资产报酬率推广公式：资产报酬率=总
48、资产周转率总资产周转率销售销售净利率净利率说明提高资产报酬可以从两方面入手：说明提高资产报酬可以从两方面入手：1、加强资产管理，提高资产使用效率、加强资产管理，提高资产使用效率2、加强销售管理，增加销售收入，节约本钱、加强销售管理，增加销售收入，节约本钱费用，提高利润水平。费用，提高利润水平。2024/8/1273 本钱费用净利率公式：本钱费用净利率公式：本钱费用净利率=净利率净利率/本钱费用总本钱费用总额额比率越高，说明企业为获利付出代价越小，比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。获利能力越强。2024/8/1274 每股利润公式：每股利润公式：每股利润=净利润净利润-优先股股
49、利优先股股利发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数分析时考虑：分析时考虑：流通在外的股数，与股利政策有关，如扩张期流通在外的股数，与股利政策有关，如扩张期的企业。的企业。2024/8/1275 每股现金流量公式：每股现金流量公式：每股现金流量=经营活动现金净流经营活动现金净流量量-优先股股利优先股股利发行在外的普通股平均发行在外的普通股平均股数股数每股现金流量越高，说明公司越有能力支付每股现金流量越高，说明公司越有能力支付现金股利。现金股利。2024/8/1276 每股股利公式：每股股利公式：每股股利=现金股利总额现金股利总额-优先股优先股股利股利发行在外的普通股股数发行在外的普通股
50、股数每股股利的上下，不仅取决于公司获利能力的每股股利的上下，不仅取决于公司获利能力的上下，还取决于股利政策。上下，还取决于股利政策。2024/8/1277 股利发放率公式：股利发放率公式：股利发放率=每股股利每股股利每股利润每股利润说明净收益中有多少用于股利的分派。无标准说明净收益中有多少用于股利的分派。无标准可言。取决于公司的开展和股利政策。可言。取决于公司的开展和股利政策。2024/8/1278 每股净资产公式：每股净资产公式：每股净资产=股东权益股东权益发行在外的发行在外的普通股平均股数普通股平均股数通过比较公司历年的每股净资产的变动趋势，通过比较公司历年的每股净资产的变动趋势，可了解公
51、司的开展趋势和获利能力。可了解公司的开展趋势和获利能力。2024/8/1279 市盈率公式：市盈率公式：市盈率=普通股每股市价普通股每股市价普通股每股收益普通股每股收益反映公司获利能力的重要指标，是投资者作出投资决反映公司获利能力的重要指标，是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。策的重要参考因素之一。市盈率高，说明投资者对公司前景看好，如高科技公市盈率高，说明投资者对公司前景看好，如高科技公司等。司等。但过高，那么意味着这种股票有较高的风险。但过高，那么意味着这种股票有较高的风险。2024/8/1280 一个公司的市盈率主要取决于两点：p它的未来盈利前景和与这些盈利相联系的风险。p股票价格及
52、相应的市盈率随着盈利前景的改善而上升，随着风险的增加而下降。 市盈率2024/8/1281p当公司的盈利状况不好但投资者相信这只是暂时现象时，会有一些令人迷惑的景象出现。而对降低的盈利，股价依旧坚挺，市盈率上升。p一般地，评价关于一家公司现有的财务业绩，市盈率所言甚少，但它确实反映了投资者对未来前景的信心。 市盈率2024/8/1282 五、企业财务状况趋势分析五、企业财务状况趋势分析1、比较财务报表、比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析从绝对数的角度，进行动态分析2、比较百分比财务报表、比较百分比财务报表从相对数的角度，进行的动态结构比率分析从相对数的角度，进行的动态结构比率分析3、比较
53、财务比率、比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况开展趋势动态财务比率分析，反映企业财务状况开展趋势2024/8/12831、比较财务报表、比较财务报表比较财务报表是比较企业连续几期财务报表比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断企业财务状况的开展趋势。企业财务状况的开展趋势。注意期数要多，各期数据间要有可比性。注意期数要多，各期数据间要有可比性。2024/8/1284 2、比较百分比财务报表p这种方法是比较报表中个工程百分比的变化，这种方法是比较报表中个工程百分比的变化，以此来判断企业财务状况的开展趋势。以此来判
54、断企业财务状况的开展趋势。p这种方法既可用于同一企业不同时期财务状这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同企业之间或与况的纵向比较，也可用于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。同行业平均数之间的横向比较。2024/8/1285 3、比较财务比率u最为常用的横向分析技术是公司之间的财务比率比较分析。u财务比率通常以百分比或倍数表示。u理论上,财务比率可以通过任何一对数字计算出来。u实践中，往往是根据需要选择一些根本和主要的财务比率加以具体应用。2024/8/1286 财务比率比较分析续1n一般而言,在设计或选择财务比率时,应该遵循以下两个原那么:1财务比率的分子和
55、分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；2财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有财务意义。2024/8/1287 财务比率比较分析续2u标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不存在不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽相同的比率设计方法,和采取不尽相同的财务比率体系。u当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一收益表变量之间的关系时,资产负债表变量就需要计算年度的平均值。外局部析者只能得到年初数和年末数。2024/8/1288 财务比率比较分析续3u
56、因此，计算此类财务比率,就无法消除由于季节以及周期变化而带来的问题,也反映不出年度内发生的不规那么变化。u财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为假设干类型。通常，将财务比率归纳为以下五类,即:u流动性比率,即用来衡量公司归还流动负债能力的财务比率,主要包括流动比率和速动比率等。u长期财务平安性比率,即用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率,主要包括资产负债率和利息保障倍数等。2024/8/1289 财务比率比较分析续4u获利能力比率,即用来衡量公司的总体盈利能力的财务比率,主要包括销售利润率、资产利润率及资本利润率等。u投资者特别关注的财务比率,即用来衡量公司为投资
57、者所作奉献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。u与现金流量表相关的财务比率,即用来衡量公司现金流量状况的财务比率,主要包括营业现金流量对债务之比率和每股营业现金流量等。2024/8/1290 六、财务状况的综合分析六、财务状况的综合分析-杜邦分析法杜邦分析法p 杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。p因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 2024/8/1291 杜邦恒等式2024/8/1292 杜邦分析体系2024/8/1293 杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系的应
58、用n1、给公司管理层提供了一张考察公司资产、给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图线图2024/8/1294 杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系的应用n具体路径具体路径n提高销售利润率提高销售利润率n使收入增长幅度高于本钱和费用使收入增长幅度高于本钱和费用n降低本钱费用降低本钱费用n提高总资产周转率提高总资产周转率n不危及公司财务平安的前提下，增加债务规模，不危及公司财务平安的前提下，增加债务规模，发挥财务杠杆效应。发挥财务杠杆效应。2024/8/1295 杜邦分析图中，包括以下几种主要的指标关系:p1.股东权益报酬率
59、是一个综合性最强的财务比率,是杜邦系统的核心。p2资产净利率也是一个重要的财务比率,综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因此,要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。 杜邦分析法2024/8/1296p3销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。p1开拓市场，增加销售收入。开拓市场，增加销售收入。p2控制本钱费用，增加利润。控制本钱费用，增加利润。p4.资资产产周周转转率率揭揭示示出出企企业业资资产产实实现现销销售售收收入入的的综综合合能力。能力。p5.权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。p可
60、以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。 杜邦分析法2024/8/1297p通过杜邦体系自上而下地分析通过杜邦体系自上而下地分析,可以可以:p揭示出企业各项财务指标间的结构关系揭示出企业各项财务指标间的结构关系,p查明各项主要指标变动的影响因素查明各项主要指标变动的影响因素,p为决策者优化经营理财状况为决策者优化经营理财状况,提高企业经营效益提提高企业经营效益提供思路。供思路。p提高股东权益报酬率的根本提高股东权益报酬率的根本:p扩大销售扩大销售,节约本钱、优化投资配置、加速资金周节约本钱、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、确立风险意识等。转、优化资金
61、结构、确立风险意识等。 杜邦分析法2024/8/1298 综合案例一综合案例一某公司某公司20052005年度简化的资产负债表如下：年度简化的资产负债表如下：资产负债表资产负债表某公司某公司 2005 2005年年1212月月3131日日 单位：万元单位：万元 资 产负债及所有者权益货币资金应付帐款应收帐款（）长期负债（）存货（）实收资本固定资产（）留存收益资产合计（）负债及所有者权益合计（2）2024/8/1299 其他有关财务指标如下：其他有关财务指标如下：1、长期负债与所有者权益之比：、长期负债与所有者权益之比：0.52、销售毛利率：、销售毛利率：10%3、存货周转率存货按年末数计算：、
62、存货周转率存货按年末数计算：9次次4、平平均均收收现现期期应应收收账账款款按按年年末末数数计计算算，一一年年按按360天计算：天计算：18天天5、总资产周转率总资产按年末数计算：、总资产周转率总资产按年末数计算：2.5次次要要求求：利利用用上上述述资资料料，填填充充该该公公司司资资产产负负债债表表的的空空白局部。白局部。2024/8/12100 计算过程计算过程n所有者权益所有者权益=100+100=200=100+100=200万元万元nn长期负债长期负债=2000.5=100=2000.5=100万元万元n负负债债和和所所有有者者权权益益合合计计=200+100+100=400=200+1
63、00+100=400万元万元n资产合计资产合计= =负债负债+ +所有者权益所有者权益=400=400万元万元2024/8/12101 计算过程计算过程n销销售售收收入入资资产产总总额额=2.5=2.5=销销售售收收入入400400n销售收入销售收入=4002.5=1000=4002.5=1000万元万元n 销销售售本本钱钱= =1 1销销售售毛毛利利率率销销售售收收入入n= =1 110%10%900900万元万元n 销售本钱销售本钱存货存货=9=900=9=900存货存货n 存货存货=9009=100=9009=100万元万元2024/8/12102 计算过程计算过程n应收账款应收账款360360销售收入销售收入=18=18n = =应收账款应收账款36010003601000n 应收账款应收账款=50=50万元万元n 固定资产固定资产n = =资资产产合合计计货货币币资资金金应应收收账账款款存货存货n=400=40050505050100=200100=200万元万元2024/8/121032024/8/121042024/8/121052024/8/121062024/8/12107
