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1、第第2章章 国际货币体系与汇率制度国际货币体系与汇率制度 第一节第一节 国际货币体系国际货币体系第二节第二节 外汇与外汇管理外汇与外汇管理第三节第三节 汇率与汇率的决定汇率与汇率的决定开放经济开放经济开放经济：与世界上其他经济自由交易的开放经济：与世界上其他经济自由交易的经济经济物品与劳务物品与劳务的的流动流动出口：国内生产而在国外销售的物品与劳务出口：国内生产而在国外销售的物品与劳务进口：国外生产而在国内销售的物品与劳务进口：国外生产而在国内销售的物品与劳务净出口或者贸易余额净出口或者贸易余额=出口值出口值 进口值进口值资本资本的的流动流动资本净流出：本国居民购买的外国资产减去资本净流出：本
2、国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产外国人购买的国内资产国际货币体系与汇率制度第一节第一节 国际货币体系国际货币体系国际货币体系国际货币体系对货币制度作出国际性的安排，是国际货对货币制度作出国际性的安排，是国际货币体系问题。币体系问题。国际货币体系所指范围有多种：有涉及所国际货币体系所指范围有多种：有涉及所有主要国家的；有涉及某一地区的；有仅有主要国家的；有涉及某一地区的；有仅涉及双边或有限多边的；涉及双边或有限多边的；国际货币体系有多种层次：从某些方面的国际货币体系有多种层次：从某些方面的协调直至建立超国界的地区统一币制。协调直至建立超国界的地区统一币制。国际货币体系与汇率制度1.
3、布雷顿森林货币体系：布雷顿森林货币体系： a.美元与黄金挂钩；美元与黄金挂钩； b. IMF成员国货币与美元挂钩。成员国货币与美元挂钩。2. 布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率布雷顿森林货币体系解体后的浮动汇率制与盯住汇率制。制与盯住汇率制。3. 货币局制度；货币局制度；“美元化美元化”。4. 欧元。欧元。国际货币体系国际货币体系国际货币体系与汇率制度货币制度的独立性是国家主权的重要标志，货币制度的独立性是国家主权的重要标志，两者关系密切；分析国际关系中的货币制两者关系密切；分析国际关系中的货币制度时，这个问题应特别予以关注。度时，这个问题应特别予以关注。但这样的问题极为复杂，涉及全方位利害但
4、这样的问题极为复杂，涉及全方位利害的权衡。的权衡。 国际货币体系国际货币体系国际货币体系与汇率制度第二节第二节 外汇与外汇管理外汇与外汇管理外汇的概念外汇的概念外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以一国货币的国际汇兑行为和过程，即藉以清偿国际债权和债务关系的一种专门性经清偿国际债权和债务关系的一种专门性经营活动。营活动。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。对外支付的金融资产。国际货币体系与汇率制度中华人民共和国外汇管理条例所称外中华人民共和国外汇管理条例所称外汇：汇：“
5、是指下列以外币表示的可以用作国是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；据、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。（五）其他外汇资产。”我国的外汇范围我国的外汇范围国际货币体系与汇率制度 某某 国国对某国来说的对某国来说的“外国外国”进口商甲进口商甲出口商乙出口商乙进口商进口商
6、B出口商出口商A出口一批货物出口一批货物以以该该“外外国国”货货币币履履行行支支付付 义务的票据义务的票据进口一批货物，并承诺以进口一批货物，并承诺以 该该“外国外国”的货币付款的货币付款要求要求 B履履 行票行票 据的据的 支付支付 义务义务用本币购入用本币购入 外国进口商外国进口商 B承诺以该承诺以该 “外国外国”货货 币履行支付币履行支付 义务的票据义务的票据寄送票据寄送票据 B 用本用本 国货币国货币 向向 A履履 行支付行支付 义务义务外汇流程外汇流程国际货币体系与汇率制度外汇管理外汇管理外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。所进行
7、的一种管理。 一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。因国、因地、因时而异。 国际货币体系与汇率制度一般来说，发达的市场经济国家实行本币一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换：与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换： 本币在境内可兑换为外汇；外本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。汇可携出或汇出境外。 本币可自由进出境。本币可自由进出境。 外汇可携入、汇入境内，并在外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。境内兑换为本币。 无论是
8、居民和非居民均可在境无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受内持有外汇；彼此之间可相互授受可兑换与不完全可兑换可兑换与不完全可兑换 国际货币体系与汇率制度可兑换与不完全可兑换可兑换与不完全可兑换 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。准许在日常的交易中以外币标价、流通。 实施外汇管制的国家，各该国的本币或是实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可
9、兑换的。完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。 国际货币体系与汇率制度1. 1949年建国之后，长期实行严格的外汇年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。管理；人民币是完全不可兑换的货币。 在集中计划管理体制下，实行外汇统收统在集中计划管理体制下，实行外汇统收统支体制。目的是为了将有限的外汇资金集支体制。目的是为了将有限的外汇资金集中统一用于保证重点建设之所必要。而由中统一用于保证重点建设之所必要。而由于这一时期的外贸经营由国家垄断，外汇于这一时期的外贸经营由国家垄断，外汇由中国银行统一经营，因而也具备实行严由中国银行统一经营，因而也具备实行严格外汇管理的条件。格外汇管理
10、的条件。我国的外汇管理我国的外汇管理国际货币体系与汇率制度我国的外汇管理我国的外汇管理2. 1979年的经济体制改革，打破了外贸系年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。相应的，外汇管理也必然展外向型经济。相应的，外汇管理也必然要做出便利外汇收支的相应转变，以适应要做出便利外汇收支的相应转变，以适应搞活、开放的要求。搞活、开放的要求。国际货币体系与汇率制度我国的外汇管理我国的外汇管理3. 1994年，外汇管理体制进行了一次重大年，外汇管理体制进行了
11、一次重大改革：改革：实行实行“银行结售汇制银行结售汇制” 。 境内居民个人因私用汇，大幅度地提高境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标准，扩大了供汇范围。了供汇标准，扩大了供汇范围。建立了全国外汇交易中心，实行以市场建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。率制。 国际货币体系与汇率制度我国的外汇管理我国的外汇管理4. 1996年底，实现人民币经常项目下的可年底，实现人民币经常项目下的可兑换。兑换。5. 至于资本项目的可兑换，也即人民币的至于资本项目的可兑换，也即人民币的完全可兑换，方向既明确又肯定，但尚无完全可兑换，方
12、向既明确又肯定，但尚无确定的时间表。确定的时间表。国际货币体系与汇率制度第三节第三节 汇率与汇率的决定汇率与汇率的决定汇率汇率汇率是两国货币的相对比价，也就是汇率是两国货币的相对比价，也就是用每用每一单位国内通货可以兑换的外国通货来表一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示，又称之为名义汇率。示，又称之为名义汇率。汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇的买卖价格。外汇的买卖价格。国际货币体系与汇率制度汇率的标价方法汇率的标价方法直接标价法是以一定单位的外国货币为直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币。标准，折算为一定数额的本国货币。
13、间接标价法是以一定单位的本国货币为间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币。标准，折算为一定数额的外国货币。间间接接标标价价直直接接标标价价国际货币体系与汇率制度货币名称货币名称货币简称货币简称货币名称货币名称货币简称货币简称人民币人民币CNYCNY美元美元USDUSD日元日元JPYJPY欧元欧元EUREUR英镑英镑GBPGBP德国马克德国马克DEMDEM瑞士法郎瑞士法郎CHFCHF法国法郎法国法郎FRFFRF加拿大元加拿大元CADCAD澳大利亚元澳大利亚元AUDAUD港币港币HKDHKD奥地利先令奥地利先令ATSATS芬兰马克芬兰马克FIMFIM比利时法郎比利时法郎B
14、EFBEF爱尔兰镑爱尔兰镑IEPIEP意大利里拉意大利里拉ITLITL卢森堡法郎卢森堡法郎LUFLUF荷兰盾荷兰盾NLGNLG葡萄牙埃斯库多葡萄牙埃斯库多PTEPTE西班牙比塞塔西班牙比塞塔ESPESP印尼盾印尼盾IDRIDR马来西亚林吉特马来西亚林吉特MYRMYR新西兰元新西兰元NZDNZD菲律宾比索菲律宾比索PHPPHP俄罗斯卢布俄罗斯卢布SURSUR新加坡元新加坡元SGDSGD韩国元韩国元KRWKRW泰铢泰铢THB THB 国际货币体系与汇率制度即期汇率即期汇率国际货币体系与汇率制度远期汇率远期汇率国际货币体系与汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或固定汇率
15、制度是以某些相对稳定的标准或尺度作为依据，以确定汇率水平的一种制尺度作为依据，以确定汇率水平的一种制度。在固定汇率制度下，现实汇率水平受度。在固定汇率制度下，现实汇率水平受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动。内上下波动。金本位制度下的固定汇率制度金本位制度下的固定汇率制度以美元为中心的固定汇率制度以美元为中心的固定汇率制度国际货币体系与汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度是指一种汇率的变动主要由浮动汇率制度是指一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标限制的汇率制度。何指标限制的汇率
16、制度。国际货币体系与汇率制度国际货币体系与汇率制度国际货币体系与汇率制度国际货币体系与汇率制度汇率的决定汇率的决定金本位：铸币平价金本位：铸币平价 纸币本位：纸币本位：购买力平价说购买力平价说利率平价说利率平价说国际借贷说国际借贷说汇兑心理说汇兑心理说资产市场论资产市场论国际货币体系与汇率制度铸币平价铸币平价一战前，一战前，1英镑含纯金英镑含纯金7.32238克，克，1美元美元含纯金含纯金1.504656克，因此，英镑与美元的克，因此，英镑与美元的铸币平价为铸币平价为7.32238 1.504656 =4.8665。1英镑的黄金在美国和英国之间的运输成英镑的黄金在美国和英国之间的运输成本为本为
17、0.03美元。美元。于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金于是，英镑对美元的汇率就会在两个输金点，即点，即4.8965（4.8665+0.03）和）和4.8365（4.8665-0.03）之间波动。）之间波动。国际货币体系与汇率制度瑞典学者古斯塔夫瑞典学者古斯塔夫卡塞尔在其卡塞尔在其1922年出年出版的一九一四年以后的货币与外汇一版的一九一四年以后的货币与外汇一书中系统地提出了购买力平价论，简称书中系统地提出了购买力平价论，简称PPP理论。理论。两种货币的汇率，主要是由这两国货币各两种货币的汇率，主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决自在本国的购买力之比，即购买力平价决定的。定
18、的。购买力平价购买力平价国际货币体系与汇率制度直接标价法下名义外汇汇率直接标价法下名义外汇汇率e表示表示1单位的单位的外国货币折算成本国货币为外国货币折算成本国货币为e单位，两者单位，两者在各自国家应该购买到相同数量的物品，在各自国家应该购买到相同数量的物品，即即 因此名义外汇汇率因此名义外汇汇率购买力平价购买力平价国际货币体系与汇率制度实际汇率实际汇率实际外汇汇率是指实际外汇汇率是指一单位外国物品与劳一单位外国物品与劳务交换一单位本国物品与劳务的比率。务交换一单位本国物品与劳务的比率。实际外汇汇率计算公式实际外汇汇率计算公式实际外汇汇率大于实际外汇汇率大于1表示外国商品相对表示外国商品相对更
19、贵。根据购买力平价，长期来看实际更贵。根据购买力平价，长期来看实际外汇汇率应等于外汇汇率应等于1。国际货币体系与汇率制度巨无霸指数巨无霸指数由英国杂志经济学人创造的这个经济由英国杂志经济学人创造的这个经济游戏，将世界各国麦当劳里的巨无霸汉堡游戏，将世界各国麦当劳里的巨无霸汉堡包价格，根据当时汇率折合成美元，再对包价格，根据当时汇率折合成美元，再对比美国麦当劳里的售价，来测量两种货币比美国麦当劳里的售价，来测量两种货币在理论上的合理汇率，从而得出这种货币在理论上的合理汇率，从而得出这种货币被被“高估高估”或或“低估低估”的结论。的结论。国际货币体系与汇率制度国际货币体系与汇率制度利率平价利率平价
20、基期外汇汇率基期外汇汇率e0，表示，表示1单位的外国货币单位的外国货币折算成本国货币为折算成本国货币为e0单位。单位。e0单位本币在单位本币在国内以国内以rd的收益率进行投资，到报告期，的收益率进行投资，到报告期，本利和为本利和为e0(1+rd)。1单位外币在国外以单位外币在国外以rf的收益率进行投资，的收益率进行投资，到报告期，本利和为到报告期，本利和为1+rf。报告期时按照。报告期时按照外汇汇率外汇汇率e1将其折算为本币为将其折算为本币为e1(1+rf )。国际货币体系与汇率制度外汇汇率的变化为外汇汇率的变化为外汇汇率的变动幅度，即远期升贴水率外汇汇率的变动幅度，即远期升贴水率利率平价利率
21、平价国际货币体系与汇率制度如果预期外汇远期升贴水率小于利率差，如果预期外汇远期升贴水率小于利率差，那么在本国和外国投资的相对收益率就不那么在本国和外国投资的相对收益率就不同。同。本国资产的相对收益率可以表示为本国资产的相对收益率可以表示为Rd越大，对本国资产的需求越大。越大，对本国资产的需求越大。利率平价利率平价国际货币体系与汇率制度课堂练习课堂练习1.下列关于汇率的说法，错误的是：下列关于汇率的说法，错误的是：若若1美元美元=7.004元人民币是采用间接标价法，元人民币是采用间接标价法，那么在这个标价中美元是本币，人民币是外那么在这个标价中美元是本币，人民币是外币币外汇报价一般采用双向报价，
22、若外汇报价一般采用双向报价，若1美元美元=115.15/115.20日元，日元，115.15是银行美元的买是银行美元的买入价格，入价格，115.20是银行美元的卖出价格是银行美元的卖出价格即期汇率与远期汇率的不同体现了没有被预即期汇率与远期汇率的不同体现了没有被预期到的汇率变化期到的汇率变化国际货币体系与汇率制度课堂练习课堂练习2.如果一国出现国际收支逆差，该国外汇如果一国出现国际收支逆差，该国外汇供不应求，则该国汇率市场将（）。供不应求，则该国汇率市场将（）。 A.外汇汇率下跌外汇汇率下跌 B.外汇汇率上涨外汇汇率上涨C.本币汇率上涨本币汇率上涨 D.本币汇率下跌本币汇率下跌3.假设美元年利
23、率假设美元年利率6，人民币年利率，人民币年利率2，3个月的远期美元对人民币（个月的远期美元对人民币（ ）。）。 A.升水升水4 B.贴水贴水4 C.升水升水1 D.贴水贴水l国际货币体系与汇率制度1.假设银行今天对美元的现汇报价是假设银行今天对美元的现汇报价是8.1178/8.1192人民币人民币/美元，目前美元，目前1年期远年期远期汇率是期汇率是8.0992/8.1012人民币人民币/美元，中美元，中国市场年利率为国市场年利率为2%，美国市场年利率为，美国市场年利率为3%。某人有。某人有100万元人民币资金可以用于万元人民币资金可以用于投资，求在国内和美国投资的收益。投资，求在国内和美国投资的收益。课后作业课后作业国际货币体系与汇率制度课后作业课后作业2.假设纽约外汇市场上假设纽约外汇市场上USD1=CHF1.9200/1.9280，苏黎世外汇市，苏黎世外汇市场上场上GBP1=CHF3.7790/3.7800，伦敦外汇，伦敦外汇市场上市场上GBP1=USD2.0040/2.005。现在用。现在用10万美元投入外汇市场，计算套汇结果。万美元投入外汇市场，计算套汇结果。国际货币体系与汇率制度 END国际货币体系与汇率制度
