市场风险计量与管理

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1、2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 郭郭 洁洁20112011年年4 4月月市场风险计量与管理市场风险计量与管理市场风险计量与管理市场风险计量与管理2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 2 2市场风险相关概念简介市场风险相关概念简介市场风险管理的重要性市场风险管理的重要性市场风险管理的主要内容市场风险管理的主要内容市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构市场风险管理组织架构交易账户与银行账户划分交易账户与银行账户划分交易账户与银行账户划分交易账户与银行账户划分风险价值计量风险价值计量风险价值计量风险价值计量特定风险计

2、量特定风险计量特定风险计量特定风险计量返回检验返回检验返回检验返回检验监管资本计量监管资本计量监管资本计量监管资本计量交易对手信用风险暴露计量交易对手信用风险暴露计量交易对手信用风险暴露计量交易对手信用风险暴露计量 压力测试压力测试压力测试压力测试 限额管理限额管理限额管理限额管理模型验证模型验证模型验证模型验证目录目录2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 3市场风险相关概念简介市场风险相关概念简介2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 什么是风险？什么是风险？什么是风险？什么是风险？n风险即指对未来纯收益收益的不确定程度不确定程度2011

3、商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5市场风险管理的范围市场风险管理的范围市场风险管理的范围市场风险管理的范围资产集中性风险交易风险交易对手风险公司贷款风险交易风险缺口风险股权风险利率风险汇率风险商品风险新资本协议新资本协议覆盖的风险覆盖的风险操作风险经营风险市场风险信用风险特定风险一般市场风险零售贷款风险市场风市场风市场风市场风险范围险范围险范围险范围违约风险暴露违约概率违约损失率2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 市场风险组件市场风险组件市场风险组件市场风险组件1.利率风险利率风险: 利率变化会影响固利率变化会影响固定收入证券、衍生产品、

4、期权定收入证券、衍生产品、期权等的价值等的价值2.汇率风险汇率风险: 汇率变化会影响外汇率变化会影响外汇衍生产品、期权等的价值汇衍生产品、期权等的价值3.股权风险股权风险: 股价的变化会影响股价的变化会影响持有股票、衍生产品、期权等持有股票、衍生产品、期权等的价值的价值4.商品风险商品风险: 商品价格的变动，商品价格的变动，入油价、金价等入油价、金价等CM 40 3/4PJF 98 5/8ETN 49 1/2市场风险市场风险股权风险股权风险商品风险商品风险YieldYield%Term to MaturityTerm to Maturity5 yrs5 yrs9.25%9.25%8.75%8.

5、75%利率风险利率风险汇率风险汇率风险交易对手风险交易对手风险: 由合同中的一方可能的违约导致，如在一个掉期产由合同中的一方可能的违约导致，如在一个掉期产品中，固定利率的付款方有可能偿付其应付利息。品中，固定利率的付款方有可能偿付其应付利息。交易对手风险交易对手风险2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 77公司客户 A银行公司客户公司客户 BLibor3M + SpreadLibor3M 固定利率 固定利率 没有市场风险，因为所有相关参数都一致存在交易对手风险，若客户A违约，或客户B违约的话交易对手风险和市场风险是紧密相关的说明例：代客利率掉期产品交易对手风险交易对

6、手风险交易对手风险交易对手风险示例示例示例示例2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 8不断提高的相关技术不断提高的相关技术先进的风险管理策略先进的风险管理策略识别和规避识别和规避+ 监控监控限额管理（控制）限额管理（控制）限额管理（控制）限额管理（控制）风险价值风险价值+ 压力测试及压力测试及情景分析情景分析风险分析（计量）风险分析（计量）风险分析（计量）风险分析（计量）RAROC(RAROC(回报回报回报回报) )+ 分配储量分配储量 &经济资本配置经济资本配置+ 协助定价协助定价= = 积极的资产积极的资产积极的资产积极的资产组合管理组合管理组合管理组合管理市场

7、风险管理工具市场风险管理工具市场风险管理工具市场风险管理工具2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 99 文件第二级限额：业务黑钻风险委员会受权示例 当前二级限额生效日期4月 1 2009截止日期4月 30 2009 风险类别风险计量 2,0001,5005001,5001,0002502,0001,5005001,5001,7508003007504,0006,0003,0001,5001,5007507502,7501,0002502504,0005,0002,8001,0001,0001,0001,5006001,7503,3001,5002002501,250

8、11,0001,0007,5002,5002,5003,7502,0007504,2507,0002,0002,0003,7502,0009004,5001,5001,5002,7504,5001,5001,5002,75010,0005002,0007507505005004,0001,0002,0003,5003,5001,0001,5001,0003,0005002,0001,0007503,2503,0007505,00012,5006,5004,0002,5009,0003,0003,0008,0002,0003,0201,00055,00030,00024,50023,80075,

9、00020,00035,00090,00015,00010,000 20,00020,00020,00020,00020,00020,00020,00020,0003,0007,500IR ProdFX OptionsEquity ProdCredit Prod15,00015,00015,00015,000金融产品 资金及流动性债务资本市场 外汇交易及销售机构股票美国股票高收益资产管理贷款交易及销售发展中市场外汇风险外汇总风险外汇直接风险外汇Vega风险利率风险总体利率风险利率直接风险利率 Vega风险掉期利差风险浮动利率基准风险跨币种基准风险股票风险总体股票风险股票价格风险股票市场风险股票

10、特别风险股票 Vega风险商品风险总体商品风险贵金属原油天然气金属信用利差风险相关性风险总体市场风险压力测试 累计最大损失金融产品业务线限额股票资本市场限额管理限额管理限额管理限额管理2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 -10M-14M1的情的情况下况下损失收益VaR 95%VaR 99%损益VaRVaR, , 衡量风险的关键指标衡量风险的关键指标衡量风险的关键指标衡量风险的关键指标 5的的情况下情况下概率利率上升利率下降pVaR(95%)=10MpVaR(99%)=14M说明VaR: 一定概率下的可能损失的价值一定概率下的可能损失的价值债券示例债券示例:2011

11、商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 11返回检验保证返回检验保证返回检验保证返回检验保证VaRVaRVaRVaR值的准确性值的准确性值的准确性值的准确性限额上限 限额下限潜在的预计收益每日VaR值潜在的预计损失 极端的市场状况2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 12返回检验示例返回检验示例返回检验示例返回检验示例VaR (99%, 单日): 预计突破事件 每年2-3次从 1998 到 2007夏没有任何突破事件Q3 2007 16 突破事件Q4 2007 13突破事件Q1 2009 11突破事件注：当发现模型存在严重缺陷时应立刻停止使用其继续

12、进行风险计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 13压力测试是对压力测试是对压力测试是对压力测试是对VaRVaRVaRVaR的补充的补充的补充的补充货币贬值信用利差扩大市场流动性丧失股市暴跌信用质量下降企业流动性丧失利率不稳定违约率增加金融系统面临压力交易市场风险交易市场风险流动性风险流动性风险交易信用风险交易信用风险2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 RAROC RAROC RAROC RAROC 被广泛的应用于审核风险收益之间的平衡被广泛的应用于审核风险收益之间的平衡被广泛的应用于审核风险收益之间的平衡被广泛的应用于审核风险收益之

13、间的平衡经济资本收益本收益 操作操作风险信用信用风险市市场风险风险调整收益整收益4.2e.g. RAROC*=净利润净利润 / VaR说明2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 15示例：令管理层为难的选择示例：令管理层为难的选择示例：令管理层为难的选择示例：令管理层为难的选择以下以下以下以下5 5 5 5笔业务哪一笔的表现更为突出？笔业务哪一笔的表现更为突出？笔业务哪一笔的表现更为突出？笔业务哪一笔的表现更为突出？ 业务 总损益 平均VaR 回报:风险比率 A $2,100,000 $925,000 2.3 B $1,000,000 $260,000 3.8 C $

14、900,000 $340,000 2.6 D $850,000 $210,000 4.0 E $250,000 $180,000 1.4 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 1616市场风险管理的重要性市场风险管理的重要性2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 1717缺乏有效适当的市场风险管理所付出的沉重代价缺乏有效适当的市场风险管理所付出的沉重代价2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 1818启示一：监管将更加有力。监管机构提高了市场风险的计量标准，也同样提高了新资本协议实施对市场风险管理的要求。从金融危机

15、获得的启示从金融危机获得的启示May 2009: “Sound stress testing principles issued by Basel Committee”July 2009: “Revisions to the Basel II market risk framework - final version” July 2009: “Guidelines for computing capital for incremental risk in the trading book - final version ” 增加了交易账户新增风险资本要求，以减少银行账户与交易账户之间的资本套利

16、引入压力风险价值，降低对市场风险最低资本要求的顺周期性 提出金融工具估值指引，以增强金融工具估值的准确性2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 191919 举例举例 : :交易账户和交易账户和银行账户银行账户整合整合的的VaRVaR全行的全面市场风险管理全行的全面市场风险管理 举例举例: :交易账户交易账户的的VaRVaR现状现状未来未来启示二：整合交易账户和银行账户市场风险的计量是未来工作的重中之重。从金融危机获得的启示（续）从金融危机获得的启示（续）2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 2020启示三：积极的市场风险限额管理要求能防范

17、压力环境下的损失；启示四：动态的市场风险计量要求能识别捕获压力市场环境中的风险；启示五：对经济资本积极的市场风险管理以及基于风险的定价，对获得较好经风险调整收益非常重要；启示六：积极主动的市场风险组合管理应覆盖所有产品以及银行账户和交易账户上的所有市场风险类型。从金融危机获得的启示（续）从金融危机获得的启示（续）202011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 21国内银行市场风险管理亟待提高国内银行市场风险管理亟待提高国内银行市场风险管理亟待提高国内银行市场风险管理亟待提高市场风险管理市场风险管理内部业务发展内部业务发展人民币利率市场稳步推进人民币汇率体制改革只有构建完善

18、的市场风险管理架构，实行科学有效的市场风险管理，才能保证市场风险控制在可接受的水平内，进而确保建设银行的可持续发展。外部市场环境外部市场环境无无有有小小大大市场风险市场风险银行资产结构发生显著变化金融市场业务已成为银行资产中极其重要组成部分充分借鉴国际上先进的风险管理经验，以监管要求为指导充分借鉴国际上先进的风险管理经验，以监管要求为指导为市场风险管理提供可知、可量、可信、可控的成果为市场风险管理提供可知、可量、可信、可控的成果提升市场风险管理的水平，增强未来应对市场剧烈波动的抵御能力提升市场风险管理的水平，增强未来应对市场剧烈波动的抵御能力2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2

19、011年4月 22 市场风险管理的主要内容市场风险管理的主要内容2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 Basel II市场风险监管框架：新资本协议三大支柱市场风险监管框架：新资本协议三大支柱市场风险监管框架：新资本协议三大支柱市场风险监管框架：新资本协议三大支柱n新资本协议由三大支柱构成，银行必须全面满足三大支柱的要求才能实现新资本协议合规第一支柱第一支柱最低最低资本要求本要求第二支柱第二支柱监督督检查第三支柱第三支柱市市场纪律律信用风险市市场风险操作风险资本及风险管理流程资本充足率持续监督资本水平以保证有效补救措施的实施风险管理方法描述资本水平各业务/机构的风险暴

20、露及资本分析统一一资本本计量和量和资本本标准的国准的国际协议：修：修订框架框架232011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 24 新资本协议对市场风险监管资本的要求新资本协议对市场风险监管资本的要求新资本协议对市场风险监管资本的要求新资本协议对市场风险监管资本的要求新资本协议合规第一支柱第二支柱一般情况下的历史模拟VaR(10天，99%)标准法(系数X头寸)或内部模型法（含新增风险）各类情景分析及压力测试监管检查压力期间历史模拟VaR(10天，99%)2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 25银监会发布的市场风险相关指引银监会发布的市场风险相

21、关指引银监会发布的市场风险相关指引银监会发布的市场风险相关指引1商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引2商业银行资本计量高级方法验证指引3商业银行资本充足率计算指引（第3次征求意见稿）4商业银行信用风险缓释监管资本计量指引5商业银行市场风险管理指引2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 管理架构合规要求管理架构合规要求管理架构合规要求管理架构合规要求n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引市场风险管理架构市场风险管理架构 n监管要求：商业银行的董事会、高管层、市场风险管理部门、内审部门都应参与市场风险管理。市场风险管理部门应独立于业务部门。 市场风险管理职责市

22、场风险管理职责n监管要求：董事会、高管层应积极参与市场风险管理，高管层应审阅市场风险每日报告并有权决定减少头寸和风险暴露；市场风险管理部门负责每日分析和报告风险计量模型结果，负责模型验证；内部审计部门每年至少进行一次对市场风险管理的内部审计，审计范围包括业务部门和市场风险管理部门，审计内容应包括市场风险计量的数据、模型、系统等。262011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 账户划分合规要求账户划分合规要求账户划分合规要求账户划分合规要求n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引提及交易账户和银行账户的概念，隐含着对交易账户与银行账户进行划分的要求。n商业银行市场风险管

23、理指引和商业银行资本充足率管理办法也明确了对账户划分的要求。27交易账户交易账户交易账户包括为交易目的或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品的头寸。包括：银行从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的实际或预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸；为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸；为规避交易账户其他项目风险而持有的头寸。银行行账户银行账户由所有未划入交易账户的金融工具和商品头寸组成。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 28账户划分的原则账户划分的原则账户划分的原则账户划分的原则账户划分的原划分的原则全面性原全面性原则则独立

24、性原独立性原则则真真实实性原性原则则及时性原则及时性原则独立性独立性及及时性性每笔业务发生之初即应根据业务目的将其划入交易账户或银行账户，避免事后对交易目的确认产生偏差 真真实性性全面性全面性应涵盖全行表内外所有金融工具或商品头寸交易账户与银行账户划分的执行部门与监督检查部门相分离，避免潜在的利益冲突 交易账户与银行账户应根据交易发生的真实目的进行划分 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 29风险价值计量风险价值计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 30风险价值计量合规要求风险价值计量合规要求风险价值计量合规要求风险价值计量合规要求

25、n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引n计量范围：市场风险资本计量范围包括商业银行交易账户的利率风险和股票风险、交易账户和银行账户的汇率风险和商品风险等四大类别市场风险。商业银行的结构性外汇敞口不在计算范围之内。n风险要素：银行在应用内部模型计量不同类别市场风险时，必须包含足够的、能够准确反映可能对商业银行市场风险暴露产生实质性影响的风险因素。n计量方法：银行可以使用任何能够反映其所有主要风险的模型方法，例如方差-协方差法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法等。商业银行必须至少每个交易日计算一次风险价值，使用单尾

26、、99%的置信水平。计算风险价值时，商业银行使用的持有期应为10个交易日。计算风险价值采用的观察期长度必须最少为一年（或250个交易日）。n压力风险价值计量：商业银行还应当选用诸如2007至2008年次贷危机这样的给金融机构造成重大损失的连续的12个月作为显著金融压力情景，使用经过该期间的历史数据校准后的数据，输入风险价值模型，对其现有的资产组合计算压力风险价值。压力风险价值应该至少每周计算一次。 n计量结果应用：风险价值计量模型必须完全融入商业银行的日常市场风险管理过程，并作为提交高级管理层的风险报告的基础。风险计量系统应与交易限额结合使用。 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管

27、理2011年4月 31风险价值计量：风险价值计量：风险价值计量：风险价值计量：VaRVaRVaRVaR计算方法比较计算方法比较计算方法比较计算方法比较历史模拟法历史模拟法历史模拟法历史模拟法 历史模拟法基于市场风险因素的历史数据模拟出相应的情景，在历史情景下计算头寸的损益，并对损益序列求取分位数，得到相应置信区间的风险价值。蒙特卡罗模拟法蒙特卡罗模拟法蒙特卡罗模拟法蒙特卡罗模拟法蒙特卡罗模拟法对头寸或头寸组合在未来价格路径进行多次模拟，以计算风险值。方差方差方差方差/ / / /协方差分析协方差分析协方差分析协方差分析方差/协方差法需要对市场风险因素的分布进行假设。因此该方法更适用于可以采用参

28、数假设的组合头寸。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 32历史模拟法计算原理历史模拟法计算原理历史模拟法计算原理历史模拟法计算原理将上述损益时间序列数据按从小到大排序后，根据如下公式计算VaR值，具体公式如下： n=p（N+1）/100 Vp = Vk+d（Vk+1- Vk）其中：p为（100-置信度）；N为损益数据样本数；k为n的整数部分；d为n的小数部分；Vk为第k个损益值；Vk+1为第k+1个损益值；Vp即为相应置信水平的VaR值。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 33风险价值风险价值模型的主要计算方法模型的主要计算方法风险价

29、值计量：历史法计算风险价值计量：历史法计算风险价值计量：历史法计算风险价值计量：历史法计算风险价值风险价值风险价值风险价值历史模拟法历史模拟法方差方差- -协方差法协方差法蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法参数参数监管资本监管资本返回检验返回检验置信水平置信水平99%99%持有期持有期10日1日历史观察期历史观察期1年1年监管要求采用历史模拟法计量风险价值时，定量要求如下： 一般风险价值一般风险价值( (VaRVaR) )的计量的计量压力风险价值压力风险价值( (VaRVaR) )的计量的计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 34分析分析风险因素因素变动划分划分损益序

30、列益序列 VaRVaR值值计算计算 区间区间选取选取（1）确定重要的历史经济危机事件（例如：次贷危机）及其开始和结束日期。（2）分析经济事件期间代表性风险因素的变动情况（在分析时通常需扩展到经济事件前后的一段期间进行分析）。（4） 计算各窗口期间的VaR值（1年，置信度99%的压力损失）。（6） 按照上述方法对多个重要的历史经济危机事件分别计算各事件的最大VaR值，并选取其中最大者作为最终的压力VaR，该压力VaR对应的期间即为压力VaR期间。（3）基于风险因素变动情况来确定潜在的压力期间，计算银行资产组合在该期间的损益值序列，并以1年为时间跨度，滚动划分成一系列的损益序列。确定确定历史事件历

31、史事件区区间确定确定（5）选择这些VaR值中的最大者，该压力VaR值对应的期间即为压力VaR期间。若日期不唯一则选取涵盖了危机事件中代表性事件发生日期的区间，如次贷危机中雷曼的倒闭日期。监管要求选用给金融机构造成重大损失的连续的12个月作为显著金融压力情景，使用经过该期间的历史数据校准后的数据，输入风险价值模型，对资产组合计算压力风险价值。 压力风险价值计量压力风险价值计量压力风险价值计量压力风险价值计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 3535以次贷危机为例，假设经过产品分析，假定分析参考期间为2007.07.01 -2009.02.28，基于分析日的头寸计算

32、得到该期间的损益序列，则根据上述方法计算该事件下的压力VaR、并确定压力VaR期间(图中红框部分)如下：压力风险价值区间选取案例压力风险价值区间选取案例压力风险价值区间选取案例压力风险价值区间选取案例2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 3636特定风险计量特定风险计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 3737特定风险合规要求特定风险合规要求特定风险合规要求特定风险合规要求37采用标准法计量特定风险的监管要求采用标准法计量特定风险的监管要求n如果内部模型尚未覆盖本行所有市场风险类别的，商业银行可以申请采用内部模型法和标准法的混合法计算

33、市场风险资本要求，即，对不同类别的市场风险分别采用内部模型法和标准法计算各自的市场风险资本要求后进行简单相加汇总。n使用混合法时，银行不得对同一风险类别使用两种方法计算市场风险资本要求。同时，应制定明确的向全面内部模型法过渡的时间表。n如果商业银行采用标准法计量，特定风险值等于净头寸市值与特定风险比率之乘积。 n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 38n根据与利率相关的头寸的标的基础资产的信用等级和剩余期限，使用监管系数表进行计算。n对于利率和货币掉期、远期利率合约（FRA）、货币远期交易以及短期利率期货，不计算其特定风险

34、（分拆头寸为国债的风险权数0.00%）；对于基础资产非国债的期货及远期交易的特定风险，按照基础资产的债券种类分别适用不同的风险权数分类判定条件（外部信用评级或期限）特定风险资本计算政府债券0%合格债券剩余期限6个月或更少0.25%剩余期限多于6个月，到24个月1.00%剩余期限高于24个月1.6%其他债券与巴塞尔协议标准法类似的信用风险计算：BB+到BB-未评级及其他8.00%8.00%利率特定风险标准法举例利率特定风险标准法举例利率特定风险标准法举例利率特定风险标准法举例2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 39返回检验返回检验2011商业银行风险计量人才培训市场

35、风险计量与管理2011年4月 40返回检验合规要求返回检验合规要求n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引n商业银行资本计量高级方法验证指引返回检验的方法返回检验的方法l商业银行需每日计算基于T-1日头寸的风险价值与T日的损益数据并进行比较，即开展返回检验。如果损失超过风险价值则称为发生一次突破，突破的统计方法采用简单突破法。l风险价值的持有期为一天，置信区间、计算方法以及使用的历史数据期限等参数应与使用内部模型法计提市场风险资本时所使用的参数保持一致。银行应建立返回检验流程。返回检验结果的应用返回检验结果的应用l返回检验的结果用于确定市场风险资本计算的附加因子，并需将过去250个工作日的

36、返回检验突破次数结果分为绿区、黄区和红区三个区域。返回检验返回检验存档和报告存档和报告l返回检验过程及结果需要建立完整的书面文档记录，商业银行需每季度将过去250个工作日的返回检验报告提交监管机构。返回检验突破事件发生后或返回检验结果突破次数超过设定阈值时，应及时书面报告商业银行内部负责市场风险管理的高级管理层成员。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 41基于理论损益的返回检验基于理论损益的返回检验基于理论损益的返回检验基于理论损益的返回检验l理论损益是指，维持T-1日的头寸不变，分别使用(T-1)日的市场数据和T日的市场数据进行计算。可以表示为：l理论损益=用T

37、日的市场数据计算的(T-1)日的头寸价值-用(T-1)日的市场数据计算的(T-1)日的头寸价值l用理论损益进行返回检验的方法如下：2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 42返回检验结果的应用返回检验结果的应用返回检验结果的应用返回检验结果的应用 n返回检验的结果可用于确定监管资本计量的附加因子，并检验VaR模型及系统的准确性。建设银行根据银监会指引的要求，规定了突破次数与附加因子、红黄绿区域的映射关系如下图：2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 4343监管资本计量监管资本计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4

38、月 44市场风险市场风险市场风险市场风险监管资本计量监管资本计量监管资本计量监管资本计量方法方法方法方法-压力风险价值（Stressed VaR）衡量了在连续12个月的历史压力情景（诸如2007至2008年次贷危机、亚洲金融危机等）下的风险价值； -采用历史模拟法，并按日计算。-特定风险是指日常交易（包括非正常市场环境）中由特定发行商或公司等自身特性引起的异于市场的价格变动；-可以采用标准法或内部模型法。-一般风险价值（VaR）是指资产组合在正常市场中，在持有期间内和给定的置信度上，由于市场价格变动所导致的最大预期损失的数值； -采用历史模拟法，并按日计算。2011商业银行风险计量人才培训市场

39、风险计量与管理2011年4月 45市场风险监管资本计量方法（续）市场风险监管资本计量方法（续）市场风险监管资本计量方法（续）市场风险监管资本计量方法（续）nC C ：市：市场风险监管管资本需求；本需求；nVaRVaRavgavg ：最近：最近6060个交易日的平均个交易日的平均1010天持有期的天持有期的风险价价值 ；nVaRVaRt-1t-1 ：根据内部模型：根据内部模型计算的上一交易日的算的上一交易日的1010天持有期的天持有期的风险价价值 ；nm m ： 乘数因子，乘数因子，为最小乘数最小乘数3 3和附加因子的和，附加因子根据返回和附加因子的和，附加因子根据返回检验突破次突破次数确定；数

40、确定；nSVaRSVaRavgavg ：最近：最近6060个交易日个交易日1010天持有期的天持有期的压力力风险价价值的平均的平均值 ；nSVaRSVaRt-1t-1 ：根据内部模型：根据内部模型计算的上一交易日的算的上一交易日的1010天持有期的天持有期的压力力风险价价值 ；nSPR SPR ：根据：根据标准法准法计算的特定算的特定风险资本要求本要求 计算算公公式式变量量说明明C = max VaRt-1, m VaRavg + max SVaRt-1, 3 SVaRavg + SPR2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 监管资本监管资本监管资本监管资本计量结果报

41、告计量结果报告计量结果报告计量结果报告n市场风险监管资本要求情况表表样如下：462011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 4747交易对手信用风险暴露计量交易对手信用风险暴露计量2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 48交易对手信用风险的合规要求交易对手信用风险的合规要求n商业银行信用风险缓释监管资本计量指引，第十八条，第十九条n商业银行资本充足率计算指引（第3次征求意见稿） ，第三十五条交易交易对手信用手信用风险的的计量范量范围交易交易对手信用手信用风险暴露的暴露的计量方法量方法n应对场外衍生工具和证券融资交易计量交易对手信用风险。n按照银

42、监会监管指引和新资本协议的相关要求，场外衍生品采用现额暴露法计量，证券融资交易采用风险缓释综合法计量。n同时，可考虑净额结算协议和合格金融质押品对风险暴露的缓释作用。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 49n单笔场外衍生工具交易违约风险暴露计算公式如下：n单个交易对手总违约风险暴露等于该交易对手下所有场外衍生工具的违约风险暴露之和。现额暴露法现额暴露法现额暴露法现额暴露法按按盯市价市价值计算的重置成本算的重置成本（MTMMTM）+=反映剩余期限内潜在反映剩余期限内潜在风险暴露的附加因子暴露的附加因子（AddonAddon）场外衍生工具的交外衍生工具的交易易对手手风

43、险敞口敞口（EADEAD）现额暴露法信用暴露法信用转换系数表系数表剩余期限剩余期限利利 率率汇率和黄金率和黄金股股 权贵金属（不包金属（不包括黄金）括黄金）其他商品其他商品1年0%1%6%7%10%1年且 5年0.5%5%8%7%12%5年1.5%7.5%10%8%15%说明：附加因子等于场外衍生工具的名义本金乘以相应的系数。不同剩余期限内各类衍生交易工具的系数如下表所示。没有没有净额结算和金融算和金融质押品的押品的场外衍生工具外衍生工具max 0,()2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 50风险缓释综合法风险缓释综合法风险缓释综合法风险缓释综合法n单笔证券融资交

44、易风险缓释后的风险暴露计算公式如下：无无净额结算算协议的的证券融券融资交易交易x当前当前风险暴露暴露（E）-=质押品押品重估价重估价值（C）证券融券融资交易的交交易的交易易对手手风险敞口敞口（EAD）折扣折扣系数系数（He）+(1)折扣折扣系数系数(Hc/Hfx)-1x()max 0,n单个交易对手总违约风险暴露等于该交易对手下所有场外衍生工具的违约风险暴露之和。说明： 和 使用监管规定的标准折扣系数（请参见本文档附件5）;监管规定的基于逐日盯市和10个交易日的持有期的标准折扣系数 为8%;使用折扣系数时，必须用时间平方根法对不同持有期或再评估频率的交易进行调整。HeHcHfx2011商业银行

45、风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5151压力测试压力测试2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5252压力测试合规要求压力测试合规要求n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引n压力测试的目的：识别那些可能提高异常利润或损失发生概率的事件或情境，度量这些事件发生时银行资本充足率状况。n压力测试的流程：银行应制定完备流程以实施全面的市场风险压力测试方案。分析交易组合的性质及业务外部环境、识别主要风险因素；设计适合交易组合的压力测试；定期进行压力测试；并分析压力测试结

46、果、向高级管理层及有关的管理人员报告压力测试结果；决定应采取的适当补救措施，以应对压力测试发现的潜在风险；向董事会报告有关压力测试结果及所采取的补救措施。 n压力测试的技术：商业银行应选择运用最适合其业务规模及复杂程度的压力测试技术，包括敏感性测试及情景测试。 情景测试分为： 最大损失情景、历史情景、商业银行自行设计的反映交易组合特性的情景（虚拟情景）。 n压力测试的频率：商业银行应当具备按日实施压力测试的能力。同时，商业银行应根据交易组合特性及外部市场环境的变化，定期审核压力测试方案，评估压力测试所使用的基本假设是否仍然有效。 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月

47、 53压力测试方法压力测试方法组合风险组合风险分析分析确定重要风险因素敏感性测试确定重要产品类型压力损失压力损失计量计量假设情景压力测试历史事件压力测试最大损失压力测试1236542011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5454限额管理限额管理2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5555合规要求合规要求n商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引n监管对模型与限额的要求是要在限额中应用模型方法和结果，即风险计量系统应与交易限额结合使用，交易限额与模型的联系

48、应该保持一致。 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 57限额指标限额指标限额指标限额指标交易限额交易限额l对总交易头寸或净交易头寸规模的限制。 风险限额风险限额 l正常市场情况下可以容许的由市场风险因素造成的最大可能损失额度，对因市场风险因素（利率、汇率、股价、商品价格）波动而导致的投资最大可能损失进行控制，可有效防止正常市场下损失超出可容许的范围。 集中度限额集中度限额 l按照不同维度(如客户、行业等)汇总的敞口限额，通过对相关维度的投资分散化策略降低投资组合的风险。 止损限额止损限额 l对单笔头寸或组合在特定时间段内可以容许的最大损失额度，用来及时阻止损失的继

49、续扩大，当累计损失达到或接近止损限额时，通常必须进行对冲交易或将其变现。 压力测试限额压力测试限额l非正常市场或压力情境下可以容许的最大可能损失额度。 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5858限额监控限额监控限额监控限额监控将实际交易情况与各限额进行比对，并从限额使用率的角度出发，对各种限额以及整个市场风险限额体系进行及时与动态的管理，预防并及时调整限额体系中的问题，把交易单位的超限可能降至最低。全面限额监控包括：银行的整体限额、组合分类的限额乃至单笔业务的限额。风险管理部按照相应的频率对限额指标进行计量，监控超限情况，并定期向高管层提交限额监测情况报告。 按

50、照限额指标值的一定比例，设置市场风险限额的预警线 。范围范围负责部门负责部门警戒线警戒线定义定义2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 5959限额调整限额调整l限额使用率：过高则需提高限额防止超限情况频繁发生，过低则需降低限额以加紧银行的风险控制度。l超限情况：超限情况预示着银行所面临的风险，市场风险管理部门需要分析超限发生的原因并据此适当调整限额设置以加强风险控制 。l限额调整情况：尽管限额计算在不断进行，但公布的限额在一定时期内应保持稳定，因为频繁的限额变动将使经营政策不连续，从而增加管理成本 。l限额所依据的模型调整：当限额所依据的计量模型发生改变时，也应进行

51、审查决定是否要进行相应的限额调整 。 限额调整考虑的因素限额调整考虑的因素2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 6060模型验证模型验证2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 61合规要求合规要求文档文档管理管理-采用外购模型的银行，应要求系统提供方提供模型使用手册及技术文档；-模型验证团队需提供完整、充分的验证文档。 内部模型验内部模型验证的内容证的内容 -对输入数据、假设和参数的验证； -对计算处理过程的验证； -对输出及报告的验证。 验证的验证的阶段阶段 -投产前全面验证； -定期持续监控； -投产后全面验证。 验证流程验证流程和职责

52、和职责 -高级管理层和市场风险验证主体须承担相应的职责。 n商业银行资本计量高级方法验证指引2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 63验证的阶段验证的阶段模型模型研发研发投产前投产前全面验证全面验证投入正投入正式使用式使用使用使用和管理和管理修改修改和更新和更新定期持定期持续监控续监控投产后投产后全面验证全面验证模型模型撤销撤销模型控制模型控制模型控制模型控制的生命周期的生命周期的生命周期的生命周期模型验证阶段一：模模型验证阶段一：模型投入使用前的全面型投入使用前的全面验证验证模型验证阶段三：模型验证阶段三：模型投入使用后的模型投入使用后的全面验证全面验证模型验证阶

53、段二：模模型验证阶段二：模型定期持续监控型定期持续监控模型验证工作是一个持续、循环进行的过程。验证可分为模型投入使用前的全面验证、模型定期持续监控和模型投入使用后的全面验证三个阶段。 2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 64模型验证的方法模型验证的方法模型验证的方法模型验证的方法定性验证定性验证 -定性验证是通过逻辑分析、对比国内外先进经验和监管规定等方法对模型的数据基础、模型推导的假设前提、理论基础、计算方法（包括简化的方法）、计算过程等方法论进行验证的方法。定量验证定量验证-定量验证侧重于通过统计方法等技术和数学计算，对比计量模型估计值与实际结果；-定量验证的

54、方式分为返回检验和基准测试两种，其中基准测试有三种形式：模型复制、建立平行模型和应用业内基准数据。 验证模式验证模式2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 65内部模型验证内部模型验证内部模型验证内部模型验证模型复制过程概述模型复制过程概述模型复制过程概述模型复制过程概述模型复制的过程由相互影响5个步骤组成：12342011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 66模型验证文档管理模型验证文档管理模型验证文档管理模型验证文档管理n模型验证主管部门应当保存与模型验证工作相关的各类重要文档，详细记录验证工作的全部内容，确保验证工作能够被检验和复制。相关

55、文档包括：-模型开发技术文档，包括模型理论推导、编码说明、程序源代码、开发过程测试及验证文档、使用说明等；对于外购模型，应向系统提供方要求提供充分的模型使用手册及技术文档，如模型所用理论公式等；-各阶段验证工作的分析文件和报告，包括：模型理论说明、定价公式推导、数据来源、平行模型结果对比等，以及模型验证人员对模型的有效性进行判定和原因说明；-根据验证工作采取改进纠正措施的记录；-向董事会或高级管理层的汇报材料；-内部审计报告；-其他有助于第三方了解验证合规性的文档。n对于模型验证工作组验证的所有提交模型以及其开发的独立模型将至少保存6年。n模型验证工作组将采取所有必要的预防措施确保模型验证材料

56、的保密性，特别是建行具有知识产权的模型。2011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 672011商业银行风险计量人才培训市场风险计量与管理2011年4月 MajpjMVcyzj21HLfrvy96dv02lPPfYgxUS7IYmZkyEmZ0kGeYZS3bpLCkYH1lt4EK7CxmUX3ijoYSOer7ZuaVWYgz4EpZrUirVpMzzvNtf1XZw5oswSXOtFaejnOcmfE1lZgnN1RSXg8wLCG8CVQ3XPJMvodPFWcpiYJgZazNSEPNIaklYSu7qSd1UpaxmZDlpN9zW7kljfsLCLi26Yv

57、109ffbnDH8LbUN1G6ACURQ39eG12KHL9tXsZ1jzgoCK8g1kuNOh5eFvcmVT5ZYVQt9zk3rp3qLnf02FovEXxVRxjCcFRNppiJljNiOuk6fONnyX7fyGg7sXZ49BmCN5oy9VesHpKzdjTKwjrkCEQCFDehVmGax3lrOEbw63VscA3YSijtUKoCyiLzAlVRp7l4QgPNHxvJFFDyjUVN3oHlMah0XBd4uTbkfPIhHtw0evPmYOrdhEDoPwvYhzlGplU1AU9mpyiCXH8gpPCBRYjq77VcnbXumNE1yGfyTsbSj89

58、J63kRTKDkKUg3mdS5sJ4X5cQ8dK7oW9IkScssECQdz2O9UTlpRjAFPChjhLdzopQzwxQf8ozdzOhogwAooXpUF83BX4C3jRgjDJiiXEUDMaNz4vQ4n164vspddHvOIVuBBdMA4xp1YhiHk0vOJ8TL1BxogzVlMpmod6ianYGmksQq6NWCEd56hZF4wfaNyZcrGfNxnPiG6ZAxSkfmhJAKtNmCqbRmppeXp8inz4eq3HkWCMSORyMMX522xpHG6basNr6KQfbZsFbHjzyNlJrruLolKFcC84dqfijBO5Dy2NaBcNEBPgQrT12PgpcKx2or2YChN5DPjs80zzdtdAdTKuW4uVv9bbZu3K2SZ2aEhTlIC1UqrIWibkzwHh6p8gLv26zr01mJybfOzFc4T7kQH1IpPwOzMDnAKPLsLrznXGjFNIA9bSWWms6ibKZwQIKrMzalwbFrQJvOP1rPH8rx2KkyYqrtQk5VRwM1HSX