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1、证券投资学证券投资学山东经济学院山东经济学院财政金融学院财政金融学院第第一一章章 证券与证券市场概述证券与证券市场概述 本章主要内容本章主要内容 介绍证券及证券市场的基本理论、证券投资的基本原理。介绍证券及证券市场的基本理论、证券投资的基本原理。第一节第一节 证券及有价证券；证券及有价证券；第二节第二节 证券市场：包括定义、分类、特征、市场参与者、地位等；证券市场：包括定义、分类、特征、市场参与者、地位等；第三节第三节 证券投资的基本原理：包括动机、运行过程和基本原则等。证券投资的基本原理：包括动机、运行过程和基本原则等。 第一节第一节 证券及有价证券证券及有价证券 经济学意义上的证券指各类经
2、济学意义上的证券指各类财产所有权财产所有权或或债权债权（经济权益）凭证的通（经济权益）凭证的通称，是用来证明证券持有人有权获得相应权益的凭证。称，是用来证明证券持有人有权获得相应权益的凭证。从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统从法律意义上说，证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。一、证券定义一、证券定义1.1.现金及现金的替代物是证券吗？现金及现金的替代物是证券吗？ 2.2.信用证、证明是证券吗？可以投资吗？信用证、证明是证券吗？可以投资吗？
3、3.3.存款单、借据、收据、定期存款存折是证券吗？可以投资吗？存款单、借据、收据、定期存款存折是证券吗？可以投资吗？4.4.股票、债券是证券吗？可以投资吗？股票、债券是证券吗？可以投资吗？问题问题概念辨析概念辨析广义上证券分为三类：证据证券、凭证证券、有价证券广义上证券分为三类：证据证券、凭证证券、有价证券证据证券证据证券：证明事实的文件，如信用证，证明发生了一桩交易且交易方在银行中有足证明事实的文件，如信用证，证明发生了一桩交易且交易方在银行中有足够的资金。够的资金。凭证证券：凭证证券：证明证券持有人是某种私权的合法所有者，当事人所履行的义务是有效的，证明证券持有人是某种私权的合法所有者，当
4、事人所履行的义务是有效的，但是该凭证不得转让。如存款单、收据、存折等，他们代表了所有权，但但是该凭证不得转让。如存款单、收据、存折等，他们代表了所有权，但不能真正的单独转让履行权利。不能真正的单独转让履行权利。有价证券：有价证券：证明持有人是对某种有价物的权利所有者，此凭证可以转让。比如银行券、证明持有人是对某种有价物的权利所有者，此凭证可以转让。比如银行券、股票、货运单等。股票、货运单等。有价证券是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期获得一定收有价证券是一种具有一定票面金额，证明持有人有权按期获得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。本
5、身没有价值，但有价格。本身没有价值，但有价格。有价证券可以投资。有价证券可以投资。有价证券为狭义的证券。以后讲到的证券均指有价证券有价证券为狭义的证券。以后讲到的证券均指有价证券（注意：有价证券本身亦有广义与狭义之分）。（注意：有价证券本身亦有广义与狭义之分）。二、有价证券二、有价证券三、有价证券的分类三、有价证券的分类 （一）按发行主体不同，分为（一）按发行主体不同，分为：1.政府证券政府证券政府为筹措财政资金或建设资金，凭借国家信用，按照一定程序向投资政府为筹措财政资金或建设资金，凭借国家信用，按照一定程序向投资者出具的有价证券。主要指政府债券。者出具的有价证券。主要指政府债券。2.金融证
6、券金融证券商业银行及非银行金融机构向投资者发行的有价证券。商业银行及非银行金融机构向投资者发行的有价证券。包括股票、金融债券、大额可转让定期存单（包括股票、金融债券、大额可转让定期存单（CD）等）等。3.公司证券公司证券公司为筹措资金而发行的有价证券。公司为筹措资金而发行的有价证券。包括股票包括股票stock，公司债券公司债券corporate bond。（二）按财产权利性质（所体现的内容）不同分为（二）按财产权利性质（所体现的内容）不同分为：1.货币证券货币证券对货币有请求权的凭证，即凭该证券可要求得到货币现金，可代替货币对货币有请求权的凭证，即凭该证券可要求得到货币现金，可代替货币流通使用
7、流通使用（1 1）支票）支票 check （2 2）汇票汇票 bill of exchange（3 3）本票）本票 promissory note有时短期国债与可转让存单亦归此列有时短期国债与可转让存单亦归此列2.2.资本证券资本证券指对资本拥有所有权或债权、具有一定利益分配（收入）请求权的凭证指对资本拥有所有权或债权、具有一定利益分配（收入）请求权的凭证 。狭义之有价证券。狭义之有价证券。（1 1）股权证券：股票；（）股权证券：股票；（2 2）债权证券：各种债券；（）债权证券：各种债券；（3 3）其他）其他3.3.货物证券货物证券对货物有请求权的凭证，如货运单、提单等对货物有请求权的凭证，如
8、货运单、提单等所谓证券实际上有三个层面的含义。所谓证券实际上有三个层面的含义。一是广义的证券，即记载和代表一定权利的书面凭证，包括无价证券和一是广义的证券，即记载和代表一定权利的书面凭证，包括无价证券和有价证券两种。有价证券两种。二是中义的证券，即记载和表示一定财产权利并可转让的书面凭证，也二是中义的证券，即记载和表示一定财产权利并可转让的书面凭证，也就是通常意义上所说的有价证券，包括商品（货物）证券、货币证券和就是通常意义上所说的有价证券，包括商品（货物）证券、货币证券和资本证券。资本证券。三是狭义的证券，即应纳入证券法调整范围的特定的有价证券三是狭义的证券，即应纳入证券法调整范围的特定的有
9、价证券资本资本证券，主要包括股票、债券、投资基金券、新股认购证等。证券，主要包括股票、债券、投资基金券、新股认购证等。证证券券 股票股票 债券债券 基金基金 衍生工具衍生工具 金融期货金融期货 金融期权金融期权 金融互换金融互换 其它衍生工具其它衍生工具: :可转券、可转券、权证、权证、DRDR等等 货币证券：汇票、本票、支票等货币证券：汇票、本票、支票等 财（货）物证券：提货单、运货单、栈单等财（货）物证券：提货单、运货单、栈单等 资本证券资本证券 有价证券有价证券 无价证券：证据证券无价证券：证据证券+ +凭证证券凭证证券（三）根据上市与否，分为上市证券和非上市证券（三）根据上市与否，分为
10、上市证券和非上市证券1.1.上市证券上市证券又称挂牌证券，指证券主管机关批准，获得资格在交易所内进行公开买卖的又称挂牌证券，指证券主管机关批准，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。有价证券。证券上市可以扩大上市公司的社会影响，扩大经济实力。证券上市可以扩大上市公司的社会影响，扩大经济实力。 2.2.非上市证券非上市证券亦称非挂牌证券、场外证券，它是指未在证券交易所登记挂牌，由公司自亦称非挂牌证券、场外证券，它是指未在证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债券。行发行或推销的股票或债券。与上市证券相比，筹资成本较高，公司社会影响小。与上市证券相比，筹资成本较高，公司社会影响小。
11、还有其他多种分类，如还有其他多种分类，如按按证券收益是否固定证券收益是否固定分：固定收益证券和变动收益证券。分：固定收益证券和变动收益证券。按按证券募集方式证券募集方式分：公募证券和私募证券。分：公募证券和私募证券。按按证券性质证券性质分：分：股票、债券和其它证券三大类股票、债券和其它证券三大类四、有价证券的特征四、有价证券的特征说法很多，注意正确说法很多，注意正确理解理解收益性收益性流动性流动性风险性风险性价格波动性价格波动性产权性产权性偿还性偿还性期限性期限性第二节第二节 证券市场证券市场按照教材，本节所述证券市场指狭义证券市场，即资本证券市场。按照教材，本节所述证券市场指狭义证券市场，即
12、资本证券市场。一、一、证券市场的定义、分类与特征证券市场的定义、分类与特征1.1.定义定义证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市场和证券流通市场。通常包括证券发行市场和证券流通市场。2.2.特征特征交易对象是有价证券（如股票、债券等），非普通商品。交易对象是有价证券（如股票、债券等），非普通商品。市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机。可用于保值和投机。市场上证券价格的实质是对权
13、利让渡的市场评估。市场上证券价格的实质是对权利让渡的市场评估。风险大、影响因素复杂，具有价格波动性和难预测性。风险大、影响因素复杂，具有价格波动性和难预测性。3.3.证券市场的分类证券市场的分类 按按证证券券的的性性质质不不同同，分分为为股股票票、债债券券、基基金金、其其他他市市场场。不不同同市市场场可可进进一步细分。一步细分。按按组织形式组织形式的不同，分为场内市场和场外市场。的不同，分为场内市场和场外市场。按按证券的运行过程和市场具体任务证券的运行过程和市场具体任务的不同，分为证券发行市场和证券的不同，分为证券发行市场和证券交易市场。交易市场。二、证券市场参与者二、证券市场参与者1.1.证
14、券发行人证券发行人政府政府、金融机构金融机构、公司（有限责任、股份公司、独资公司）、公司（有限责任、股份公司、独资公司）2.2.证券投资人证券投资人个人个人、法人、法人 企业企业法人（一般企业法人（一般企业+ +金融机构）金融机构）+ +社团法人社团法人 、各种社会基金、各种社会基金（信托基金、退休基金、养老基金、年金基金等（信托基金、退休基金、养老基金、年金基金等 ）、国外投资者）、国外投资者3.3.中介机构中介机构券商（承销商与经纪商）；交易所或交易中心；律师事务所；会计师事务所；券商（承销商与经纪商）；交易所或交易中心；律师事务所；会计师事务所；资产评估机构；证券评级机构；投资咨询与服务
15、机构。资产评估机构；证券评级机构；投资咨询与服务机构。4.4.自律性组织：自律性组织：行业自律协会行业自律协会5.5.证券监管机构证券监管机构 三、证券市场的地位与功能三、证券市场的地位与功能 （一）地位：（一）地位：证券市场是金融市场的重要组成部分证券市场是金融市场的重要组成部分 票据及其承票据及其承兑兑贴现市场贴现市场短期存贷市场短期存贷市场短期国债市场短期国债市场同业拆借市场同业拆借市场购回协议市场购回协议市场外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场资本市场资本市场金金融融市市场场 货币市场货币市场长期存贷市场长期存贷市场保险市场保险市场证券市场证券市场融资租赁市场融资租赁市场股票市场股票市场债
16、券市场债券市场基金市场基金市场（二）证券市场的基本功能（二）证券市场的基本功能 1.1.拓展融资渠道拓展融资渠道2.2.为产权交易与证券买卖提供定价机制为产权交易与证券买卖提供定价机制3.3.促进资源合理配置：使资金流向效益好的企业或地区。促进资源合理配置：使资金流向效益好的企业或地区。4.4.优化企业融资结构优化企业融资结构5.5.为中央银行的宏观调控提供场所和工具为中央银行的宏观调控提供场所和工具6.6.就中国现实而言，有利于国企转变机制，形成有效的法人治理结构：就中国现实而言，有利于国企转变机制，形成有效的法人治理结构：产权结构优化与产权约束增强、经营决策优化、企业规模的调整与购并产权结
17、构优化与产权约束增强、经营决策优化、企业规模的调整与购并重组实现等重组实现等第三节第三节 证券投资的基本原理证券投资的基本原理 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和买卖这种资产获取增值收益的行为。具体地表现为在证券市场上有和买卖这种资产获取增值收益的行为。具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。买卖或持有有价证券的活动。一、证券投资的动机（目的）证券投资的动机（目的）1.1.博取收益：投资与投机收益博取收益：投资与投机收益2.2.参与公司经营决策参与公司经营决策3.3.风险分散与转移风险分散与转移
18、4.4.提高资产流动性提高资产流动性5.5.其他其他避税、规避现金风险、自我表现、情绪、习惯等。避税、规避现金风险、自我表现、情绪、习惯等。二、证券投资的基本操作程序二、证券投资的基本操作程序 1.1.投资准备阶段：投资准备阶段：资金、投资知识、心理准备资金、投资知识、心理准备2.2.信息搜集、整理与分析信息搜集、整理与分析3.3.投资决策与实施投资决策与实施4.4.投资管理与策略调整投资管理与策略调整三、证券投资的基本原则三、证券投资的基本原则 1.1.理智投资原则理智投资原则 2.2.收益与风险相匹配原则收益与风险相匹配原则3.3.分散投资原则分散投资原则4.4.贯彻止损原则贯彻止损原则5.5.能力充实原则能力充实原则本章结束本章结束
