《资产负债表分析》PPT课件.ppt

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1、广东轻工职业技术学院张丽萍【学习内容学习内容】第一节资产负债表分析概述第二节资产负债表项目的阅读与分析第三节资产负债表的综合分析本章小结【学习目标学习目标】了解资产负债表的性质与作用、格式与内容；掌握资产负债表项目的分析方法和综合分析的方法。第一节资产负债表分析概述一、资产负债表的性质与作用一、资产负债表的性质与作用1 1性质：性质：是反映企业是反映企业某一特定日期某一特定日期资产、负债、所有者权益等资产、负债、所有者权益等财务状况财务状况的会的会计报表。计报表。披露三大数字：一是此时此刻有多少资产，披露三大数字：一是此时此刻有多少资产， 二是此时此刻有多少负债，二是此时此刻有多少负债， 三是

2、此时此刻拥有多少所有者权益。三是此时此刻拥有多少所有者权益。财务状况：财务状况： 是企业的债务偿还能力及债务偿还能力反映的企业现金是企业的债务偿还能力及债务偿还能力反映的企业现金支付能力；支付能力； 是企业财务资源对企业发展的是企业财务资源对企业发展的支持能力；支持能力； 是企业是企业融资能力。融资能力。第一节资产负债表分析概述2资产负债表的作用 揭示企业的资产总额及其分布 揭示企业的负债总额及其结构 了解企业长短期的偿债能力和支付能力 预测企业的财务状况发展趋势第一节资产负债表分析概述二、资产负债表的格式与内容二、资产负债表的格式与内容1 1资产负债表的格式：资产负债表的格式：账户式：账户式

3、：如果把这三个数字及其内容分如果把这三个数字及其内容分左右排列左右排列，左边列示企业拥有，左边列示企业拥有的资产，右边列示企业的负债及所有者权益，很像账户，所以人们称的资产，右边列示企业的负债及所有者权益，很像账户，所以人们称其为账户式的资产负债表。我国会计制度规定的参考格式是账户式，其为账户式的资产负债表。我国会计制度规定的参考格式是账户式，一般商店里出售的也是账户式表格。一般商店里出售的也是账户式表格。报告式：报告式：它的特点是把资产负债和所有者权益改成它的特点是把资产负债和所有者权益改成上下排列上下排列，即首先，即首先列示企业的所有资产，其次列示企业的所有负债，然后列示企业的股列示企业的

4、所有资产，其次列示企业的所有负债，然后列示企业的股东权益。由于上下排列类似于领导的报告，所以称为报告式的资产负东权益。由于上下排列类似于领导的报告，所以称为报告式的资产负债表。债表。2 2资产负债表的内容：表头、正表和补充资料。资产负债表的内容：表头、正表和补充资料。资产负债表的结构帐户式资产负债表（按流动性排列）报告式资产负债表报告式资产负债表流动资产流动资产 现 金 应收帐款 存 货非流动资产非流动资产 固定资产 无形资产流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益 股 本 资本公积 盈余公积流动资产非流动资产-流动负债-长期负债 股东权益总资产占用 总资金来源流流动动性性由由强强转转

5、弱弱偿偿还还期期由由短短转转长长表表10-3 200年月日 会企01表编制单位： 单位： 元 资资 产产 负负 债债 表表 （续表）（续表） （续表）（续表） （续表）（续表） 1. 1. 资产资产按流动性强弱排列。按流动性强弱排列。2. 2. 负债负债按偿还期长短排列。按偿还期长短排列。3. 3. 所有者权益所有者权益按永久性程度高低排列。按永久性程度高低排列。 资产负债表的平衡：资产负债表的平衡：资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益三、资产负债表的特点三、资产负债表的特点 左右对称金额相等易于编制便于检查左右对称金额相等易于编制便于检查课堂讨论：公司资金来源有两个渠道，分别是什

6、么？课堂讨论：公司资金来源有两个渠道，分别是什么？*资产负债表的编制（一）根据相关总分类账户的期末余额填制，如应收账款、应收股利、固定资产等项目。（二）根据相关总分类账户期末余额合并或调整后填制，如货币资金、存货等项目。（三）根据总分类账户期末余额减去备抵项目后的净额填制，如短期投资、在建工程、无形资产等项目。（四）根据结算账户有关明细账户期末余额调整填制，如“应收账款”账户所属明细账户期末余额为贷方，调整为预收账款项目，“预付账款”账户所属明细账户期末余额为贷方，调整为应付账款项目等。（见链接）（五）表内各项目数字、表表之间有关数字必须核对相符。 1. 表内合计数相加与总计数相符。 2. 各

7、项目之和与合计数相符。 3. 资产总计与负债及所有者权益总计相符。 4. 坏账准备、累计折旧抵减后余额要与有关账户净额相符。 5. 各报表之间的对应项目有关金额相符。 （六）编表期内重要项目变动在附注栏内说明。 课堂练习具体填制项目见教材实例。第二节资产负债表项目的阅读与分析资产类项目的阅读与分析资产类项目的阅读与分析资产：资产：过去的交易或事项过去的交易或事项形成的并由企业形成的并由企业拥有或控制的拥有或控制的、预期会预期会给企业带来经济利益给企业带来经济利益的经济资源。的经济资源。资产规模分析要点：资产规模分析要点：来源、结构、质量、周转来源、结构、质量、周转分析内容：货币资金、应收帐款。

8、分析内容：货币资金、应收帐款。第二节资产负债表项目的阅读与分析货币资金一、货币资金分析一、货币资金分析现金的概念现金项目*现金管理的目标*最佳现金余额的确定现金的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析现金（一）现金的概念（一）现金的概念： 是企业的货币资金。包括企业库存的货币和企业在银行的存款、在途货币资金等。现金是企业流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。 在财务分析中，“现金”有四种概念： 现金1库存现金； 现金2货币资金； 现金3货币资金交易性金融资产； 现金4货币资金交易性金融资产应收票据。 (由于应收票据可以贴现，可以背书转让，应收票据实际上就是“现金”。) 如果一个企业与同行

9、业相对比，拥有高比例的现金置存，说明： 企业在为特定的财务目的置存现金； 企业取得了大量的盈余现金，但难以找到理想的投资场所； 企业拥有大量的自由现金流量自由现金流量。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金货币资金 反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款等的合计数。该项目应根据“库存现金”、“银行存款”、“其他货币资金”科目的期末余额合计填列。1内容现金银行存款其他货币资金外埠存款银行汇票存款银行本票存款信用证存款信用卡存款第二节资产负债表项目的阅读与分析现金2特点高流动性增强支付能力减少财务危机低盈利性不利于资本回报（增值）增加筹资

10、成本3分析要点（1）销售规模及销售方式与货币资金规模比较，判断企业是否有小金库。（2）净利润与现金净流量比较，判断企业盈利的真实性。（3）净利润与所有者权益变动情况比较，判断企业自我积累的速度。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金交易性金融资产 反映企业以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。1内容：股票、债券、基金等。2特点： （1）变现能力强（2）风险程度大（3）以利用暂时闲置资金为形式（4）以获利为目的3注意事项：防范风险、考核效益第二节资产负债表项目的阅读与分析现金应收票据；反映企业持有的商业汇票的票面金额，

11、减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收票据”科目的期末余额，减去“坏账准备”科目中有关应收票据计提的坏账准备期末余额后的金额填列。 （1）特点：期限短、有利息、易变现。（2）注意事项：防范风险，若有确凿证据表明其无法收回时，也应转入应收账款，并计提坏账准备。* *（三）现金管理的目标（三）现金管理的目标 企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。 * *（四）最佳现金余额的确定（四）最佳现金余额的确定最佳现金余额 =行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产第

12、二节资产负债表项目的阅读与分析现金（五）现金的具体分析（五）现金的具体分析 “现金”分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。 当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。 当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。第二节资产负债表项目的阅读与分析现金案例案例1:荣华实业（荣华实业（600311）2005年资产负债表年资产负债表资产资产金额金额比例比例(%)(%)负债和所有者权益负债和所有者权益金额金

13、额比例比例(%)(%)货币资金货币资金419 452.12419 452.120.0280.028短期借款短期借款193 741 000.00 193 741 000.00 12.8112.81应收账款应收账款198 057 147.83198 057 147.8313.1013.10应付账款应付账款167 669 065.42167 669 065.4211.0911.09其他应收款其他应收款61 776 405.4361 776 405.434.0864.086预收账款预收账款1 119 943.001 119 943.000.0740.074预付账款预付账款29 958 559.7329

14、 958 559.731.9811.981应付工资应付工资3 750 101.333 750 101.330.2480.248存货存货34 181 881.5534 181 881.552.2612.261应付福利费应付福利费5 439 600.085 439 600.080.3600.360流动资产合计流动资产合计324 393 446.66324 393 446.6621.4621.46应交税金应交税金15 300 168.2815 300 168.281.0121.012固定资产原价固定资产原价475 266 870.72475 266 870.7231.4331.43其他应交款其他应交

15、款117 058.54117 058.540.0080.008减：累计折旧减：累计折旧126 512 134.81126 512 134.818.3688.368其他应付款其他应付款9 347 358.539 347 358.530.6180.618固定资产净值固定资产净值348 754 735.91348 754 735.9123.0623.06预提费用预提费用17 478 419.1817 478 419.181.1561.156固定资产净额固定资产净额348 754 735.91348 754 735.9123.0623.06流动负债合计流动负债合计413 962 714.36413 9

16、62 714.3627.3827.38在建工程在建工程822 137 854.32822 137 854.3254.3754.37实收资本实收资本260 000 000.00260 000 000.0017.2017.20固定资产合计固定资产合计1 170 892 590.231 170 892 590.2377.4477.44资本公积资本公积619 407 223.14619 407 223.1440.9740.97无形资产无形资产16 648 499.3716 648 499.371.1011.101盈余公积盈余公积46 982 715.9246 982 715.923.1073.107未

17、分配利润未分配利润171 581 882.84171 581 882.8411.3511.35所有者权益合计所有者权益合计1 097 971 821.901 097 971 821.9072.6272.62总计总计1 511 934 536.261 511 934 536.26100100总计总计1 511 934 536.261 511 934 536.26100100案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可是货

18、币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。 荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示： 单位：万元 荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到 6 000万元之间，2005年有一定的滑坡。 有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。 20012002200320042005收入47961450854409443286311

19、44净利6478584756595016863案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 关联交易：关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？ 单位：万元年份内容20012002200320042005关联交易销售金额7 65019 13322 25518

20、31413 107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 资产膨胀：资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入是42 513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款向只有1 796万元，而到2005年年报增加到28 980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额

21、（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 套取资金：套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万元增加到2005年的

22、8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金；从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？万元万元20002000年末年末20012001年末年末20022002年末年末20032003年末年末20042004年末年末20052005年末年末在建工程在建工程7 9347 93437

23、71037 71054 44454 44478 33278 33282 33882 33882 21482 214固定资产固定资产原值原值24 88524 88541 14941 14944 11444 11447 34147 34147 34347 34347 52747 527案例案例1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息 据2005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元， 1万吨赖氨酸生产线16 873万元， 4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？ 通过查阅

24、2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。 农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几乎没有不造假假的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华实业如此异常的情况实在不多见。案例案例2：现金结构分析：现金结构分析现金充裕的公司从容进行资本运作 申能股份是上海证券交易所的上市公司，在上海、浙江等省区投资经营电厂和天然气管网等

25、能源类项目，拥有稳定和充沛的现金流量。从表1所示的公司现金及现金等价物占总资产的比重可以看到，1998年中报现金和短期投资占总资产的比重为24%，这个数字在1998年年报增加到了34%，1999年中报突破了35%，总量有38亿元之多。大量的资产以货币的形式存在，我们预测企业下一步的财务行为会选择两条路：一是进行收购兼并使用现金；二是大比例分配现金股利或者进行股份回购，总之，是需要消耗现金，以优化企业的资产结构。 1999年12月，申能股份向申能集团定向协议回购10亿股国有法人股，回购股数占申能股份总股本的37.98%，回购单价为每股净资产2.51元，共计25亿元的回购资金来源全部为公司自有资金

26、。 企业利用溢余的现金进行股份回购有什么意义呢？我们看看表2所示的每股收益对比就可以得到答案，通过对比回购前后的每股收益变化，每股收益增加近50%，股东价值提高了。并且，由于货币资金占总资产比大幅度下降，资产结构得到优化，总资产收益率也有较大提高。案例案例2：现金结构分析：现金结构分析表表1 19981 199819991999年回年回购前后申能股份前后申能股份存量存量现金金状况状况 （单位：百万元）位：百万元）19981998年年中报中报占总资占总资产比重产比重19981998年年年报年报占总资占总资产比重产比重19991999年年中报中报占总资占总资产比重产比重19991999年年年报年报

27、占总资占总资产比重产比重货币资金货币资金 596596 6%6% 14781478 14%14% 14041404 13%13% 924924 7%7%短期投资短期投资 18291829 18%18% 21062106 20%20% 24162416 22%22% 887887 7%7%合合 计计 24252425 24%24% 22532253 34%34% 38203820 36%36% 18111811 14%14%表表2 2 申能股份回申能股份回购前后股本及每股收益前后股本及每股收益变动对照表照表总股总股（亿元）（亿元）国有法人股国有法人股（% %）社会法人股社会法人股（% %）社会公

28、众股社会公众股（% %）19991999年每股收益年每股收益（元）（元）回购前回购前26.3326.3380.2580.2510.2210.229.539.530.310.31回购后回购后16.3316.3368.1668.1616.4716.4715.3715.370.510.51案例案例2：电力企业资产结构：电力企业资产结构部分电力企业部分电力企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例申申能能股股份份货币资金货币资金1 911 1

29、69 3121 911 169 31210.6%10.6%上上海海电电力力货币资金货币资金1 340 168 3041 340 168 3049.8%9.8%短期投资短期投资148 548 000148 548 0000.8%0.8%短期投资短期投资固定资产固定资产10 976 037 13210 976 037 13261.1%61.1%固定资产固定资产8 791 269 7678 791 269 76764.5%64.5%资产总计资产总计17 952 268 88417 952 268 884100%100%资产总计资产总计13 627 306 58813 627 306 588100%1

30、00%鲁鲁能能泰泰山山货币资金货币资金233 563 663233 563 6636.0%6.0%粤粤电电力力A A货币资金货币资金1 077 564 7141 077 564 7148.1%8.1%短期投资短期投资短期投资短期投资固定资产固定资产2 371 778 3312 371 778 33161.3%61.3%固定资产固定资产8 260 894 0858 260 894 08562.1%62.1%资产总计资产总计3 866 276 3543 866 276 354100%100%资产总计资产总计13 303 928 57313 303 928 573100%100%华华银银电电力力货币

31、资金货币资金570 359 775 570 359 775 8.2%8.2%乐乐山山电电力力货币资金货币资金150 860 656150 860 65611.6%11.6%短期投资短期投资短期投资短期投资330 000330 0000.03%0.03%固定资产固定资产4 325 270 0864 325 270 08662.5%62.5%固定资产固定资产782 970 377782 970 37760.1%60.1%资产总计资产总计6 919 712 1766 919 712 176100%100%资产总计资产总计1 301 918 6431 301 918 643100%100%*案例案例3

32、：应收票据财务分析：应收票据财务分析长虹用票据打通了流通 长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍。 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企

33、业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。 什么叫承兑呢？比如长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。 谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。案例案例3：部分家电制造企业资产结构：部分家电制造企业资产结构部分家电企业部分家电企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业名称名称

34、资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业企业名称名称资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例格格力力电电器器货币资金货币资金607 385 115607 385 1154.8%4.8%深深康康佳佳A A货币资金货币资金851 762 017851 762 0178.9%8.9%应收票据应收票据4 135 695 0504 135 695 05032.4%32.4%应收票据应收票据2 933 651 4252 933 651 42530.6%30.6%应收账款应收账款984 047 341984 047 3417.7%7.7%应收账款应收账款572 1

35、45 545572 145 5456.0%6.0%存货存货3 526 373 7903 526 373 79027.6%27.6%存货存货3 580 777 4033 580 777 40337.3%37.3%固定资产固定资产1 962 520 6171 962 520 61715.4%15.4%固定资产固定资产1 356 476 5981 356 476 59814.1%14.1%资产总计资产总计12 760 655 07312 760 655 073100%100%资产总计资产总计9 597 845 7979 597 845 797100%100%海海信信电电器器货币资金货币资金738 7

36、29 969738 729 96916.9%16.9%夏夏新新电电子子货币资金货币资金390 912 373390 912 3739.1%9.1%应收票据应收票据417 283 977417 283 9779.5%9.5%应收票据应收票据802 345 444802 345 44418.7%18.7%应收账款应收账款332 029 539332 029 5397.6%7.6%应收账款应收账款251 777 113251 777 1135.9%5.9%存货存货1 769 334 3541 769 334 35440.4%40.4%存货存货1 806 224 5671 806 224 56742.

37、1%42.1%固定资产固定资产913 991 561913 991 56120.9%20.9%固定资产固定资产696 531 009696 531 00916.2%16.2%资产总计资产总计4 375 777 0364 375 777 036100%100%资产总计资产总计4 289 227 2384 289 227 238100%100%二、应收账款分析二、应收账款分析应收账款项目*应收账款管理的目标*最优信用额的确定应收账款的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款（一）应收账款项目 在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，

38、减去已计提的坏账准备后的净额。 该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。特点：是商业信用的产物，与企业的销售规模及信用政策密切相关，也是造假者虚增资产、虚构利润的重要手段。分析要点:余额变动与企业销售规模变动的关联性；坏账准备计提范围的确定及余额变动的合理性；企业信用政策的宽松程度对坏账风险大小的影响。 第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节

39、资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款* *（二）应收账款管理的目标（二）应收账款管理的目标 应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款* *（三）最优信用额的确定（三）最优信用额的确定 持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随

40、着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。最低点总成本持有成本机会成本授予的信用额最优信用额成本第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款（四）应收账款的具体分析 应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。 过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的

41、资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。 因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。 课堂讨论：何谓应收账款过多？第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断何谓应收账款是否合适。比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。结构分析，就是将企业的应收账款占

42、总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐款应收帐款*应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。 此

43、外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。 应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。 在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。 一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属正常；23年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小。第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析应收帐

44、款应收帐款*由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了企业的钱。 在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素：（1）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。（2）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。（3）债务人的集中度。应收账款的集中

45、度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。案例案例4：应收账款变动分析：应收账款变动分析迅猛增加的应收账款预示着业绩风险 吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项

46、目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。见下表 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。 吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。案例案例4：应收账款变动分析：应收账款变动分析吉林化工2000中报项目2000年6月30日1999年12

47、月31日增长应收账款2286671000143818230059%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长期借款11088619001232554900-10%案例案例4：应收账款结构和周转分析：应收账款结构和周转分析吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目2000年年12月月31日日比例比例货币资金货币资金2289642371.29%应收票据应收票据应收账款应收账款269077584515.2%其他应收款其他应收款6519994733.68%预付账款预付账款28493

48、72421.61%存货存货182071422310.3%固定资产固定资产1034825097958.4%资产总计资产总计17710708378100%吉林化工吉林化工2000年应收账款周转率年应收账款周转率期初应收账款期初应收账款期末应收账款期末应收账款应收账款应收账款平均余额平均余额主营业务收入主营业务收入应收账款应收账款周转率周转率12.6亿亿26.9亿亿19.8亿亿139亿亿7.02案例案例4：石油加工企业资产结构：石油加工企业资产结构 部分石油加工企业部分石油加工企业20042004年年末的资产结构年年末的资产结构企业企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例企业

49、企业资产资产20042004年年1212月月3131日日比例比例上上海海石石化化货币资金货币资金1 694 500 0001 694 500 0005.9%5.9%扬扬子子石石化化货币资金货币资金1 169 1 169 169169 708 7087.1%7.1%应收票据应收票据1 708 792 0001 708 792 0005.9%5.9%应收票据应收票据2 356 233 4122 356 233 41214.3%14.3%应收账款应收账款602 597 000602 597 0002.1%2.1%应收账款应收账款335 909 515335 909 5152.0%2.0%其他应收款其

50、他应收款619 281 000619 281 0002.2%2.2%其他应收款其他应收款8 262 3258 262 3250.05%0.05%预付账款预付账款260 736 000260 736 0000.9%0.9%预付账款预付账款128 019 125128 019 1250.8%0.8%存货存货3 727 749 0003 727 749 00013.0%13.0%存货存货2 842 301 8052 842 301 80517.3%17.3%固定资产固定资产17 464 227 00017 464 227 00060.7%60.7%固定资产固定资产8 461 053 9628 461

51、 053 96251.4%51.4%资产总计资产总计28 757 089 00028 757 089 000100%100%资产总计资产总计16 448 585 96816 448 585 968100%100%齐齐鲁鲁石石化化货币资金货币资金9 565 0009 565 0000.1%0.1%锦锦州州石石化化货币资金货币资金18 884 89518 884 8950.64%0.64%应收票据应收票据308 771 000308 771 0003.1%3.1%应收票据应收票据500 000500 0000.02%0.02%应收账款应收账款16 578 00016 578 0000.17%0.1

52、7%应收账款应收账款69 162 49469 162 4942.35%2.35%其他应收款其他应收款3 869 0003 869 0000.04%0.04%其他应收款其他应收款78 214 45478 214 4542.66%2.66%预付账款预付账款65 414 00065 414 0000.66%0.66%预付账款预付账款11 023 75811 023 7580.37%0.37%存货存货732 315 000732 315 0007.3%7.3%存货存货1 537 512 3111 537 512 31152.2%52.2%固定资产固定资产8 321 487 0008 321 487 0

53、0083.4%83.4%固定资产固定资产1 228 135 9041 228 135 90441.7%41.7%资产总计资产总计9 979 756 0009 979 756 000100%100%资产总计资产总计2 944 596 5192 944 596 519100%100%案例案例4：石油加工企业应收账款周转率：石油加工企业应收账款周转率部分石油加工企业部分石油加工企业20042004年应收账款周转率年应收账款周转率企业名称企业名称期初应收账款期初应收账款期末应收账款期末应收账款应收账款应收账款平均余额平均余额主营业务收入主营业务收入应收账款应收账款周转率周转率上海石化上海石化597 5

54、08 000597 508 000602 597 000602 597 000600 052 500600 052 50039 402 533 00039 402 533 00065.6765.67扬子石化扬子石化157 802 622157 802 622335 909 515335 909 515246 856 068246 856 06831 773 577 77131 773 577 771128.71128.71齐鲁石化齐鲁石化45 526 00045 526 00016 578 00016 578 00031 052 00031 052 0009 841 748 0009 841

55、748 000316.94316.94锦州石化锦州石化120 584 324120 584 32469 162 49469 162 49494 873 40994 873 40915 038 301 17415 038 301 174158.51158.51案例案例5：应收账款账龄结构分析：应收账款账龄结构分析高龄应收账款风险大 百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下

56、表所示。账龄期末数期初数金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内2 966 2638.83148 3133 041 0107.97152 05012年95 4030.284 7701 039 5972.7351 97923年17 577 61946.09878 8803年以上30 530 00490.891 526 50016 481 42143.211 415 336合计33 591 6701001 679 58338 139 6471002 498 245案例案例5：应收账款账龄结构分析：应收账款账龄结构分析 从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初23年账龄的应收账款几

57、乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。 2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收账款4 269 031元，两项因素直接导致2001年减少利润500万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。 *应收帐款分析小结：如果一个

58、企业持有的应收账款比例远远高于同行业的平均水平，可能说明： 企业在努力抢占该行业的市场份额，销售处于迅速扩张时期，但企业资产损失的风险也很大，潜伏着不能以现金满足支付需要的危机； 假如企业的信用政策制定较为保守而应收账款的规模较大时，说明企业的信用管理可能存在着问题，比如账款回收不力，或者说明企业对于销售部门的目标导向出现了问题，比如考核的指标只包含销售额，单纯以销售论英雄等； 如果一个企业持有的应收账款比例远远高于同行业的平均水平，并且同历史相对比，企业的应收账款持有比例连年上升，而现金和存货所占的比例逐年下降的话，这样的企业是走向财务失败的企业，潜伏着到期不能还债致使企业破产的可能；如果一

59、个企业持有的应收账款比例远远低于同行业的平均水平，可能说明： 企业由于支付能力相对较弱，承担坏账损失的能力较低，因此奉行了稳健的信用政策； 该企业的销售渠道可能与众不同，较多的集中于现金销售；比如食品业的对批发商的销售； 如果企业应收账款周转速度高于行业平均水平，而应收账款置存量远远低于行业平均水平的话，说明该企业信用管理良好，应收账款变现能力较强。警惕应收账款的“窗饰作用” 如果大量的应收账款为对母公司赊销的货款或者是股东方的欠款的话，说明该公司有受母公司或欠款方股东的操纵，向母公司转移资金或抽逃注册资本的可能； 如果大规模的应收账款过期未能收回的时间已经很长，说明该企业的应收账款收回的可能

60、性已经很小，分析者应该充分估计坏账对公司财务状况和持续经营能力的负面影响；通常，一个企业的应收账款的规模较大，而对应收账款的直接控制能力较弱的话，比如个别企业财务对于应收账款只有总括记录，而没有建立欠款客户的明细记录，欠款情况由销售业务员直接掌管，该企业已经发生或将要发生坏账的可能性就非常大；而在不少的中小企业特别是依靠亲情关系维系管理的企业，基础工作十分薄弱，资产流失的潜在风险就比较大。第二节资产负债表项目的阅读与分析-其他应收款三、其他应收款 通常包括暂付款，是指企业在商品交易业务以外发生的各种应收、暂付款项。 （1）特点种类繁杂，数额一般不大，期限较短。（2）注意事项要计提坏账准备金，在

61、报表中用净额反映；与企业主要业务无关，表中余额应明显小于应收账款的余额，且各期变动幅度不应过大；因种类繁多，规律性不强，极易成为造假者转移销售收入，偷逃税款的“集散地”或“垃圾桶”。第二节资产负债表项目的阅读与分析-预付账款四、预付账款 是指企业按照购货合同购货合同规定预付给供应单位的款项。 （1）特点是一种商业信用和资金的无偿占用，其数额多少取决于市场环境。（2）注意事项若有确凿证据表明其不符合预付账款的性质，或因供货单位破产、撤销等原因无望再收到所购货物的应转入应收账款，计提坏账准备。在资产负债表中金额较小，且越少越好，否则说明企业理财上存在问题。三、存货分析三、存货分析存货项目存货的种类

62、*存货的成本存货管理的目标*最优存货持有量的确定存货的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货（一）存货项目（一）存货项目 在资产负债表中，“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值，包括各种材料、商品、在产品等。该项目应根据“材料采购”、“在途物资”、“原材料”、“库存商品”、“发出商品”、“委托加工物资”、“生产成本”等科目的期末余额合计，减去“存货跌价准备”科目期末余额后的金额填列。材料采用计划成本核算，以及库存商品采用计划成本或售价核算的企业，还应加或减材料成本差异、商品进销差价后的金额填列。（1）特点：品种多、数量大

63、、流动性强、易损耗。（2）注意事项：确定合理的存货经济批量，以降低存货成本；严把存货数量控制关，降低库存，减少风险；关注存货的品种结构及质量，保证其安全完整及合理流动。 分析要点：分析规模分析管理分析质量第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货（二）存货的种类原材料存货：指向其他企业购买并用于本企业生产经营的所有基本材料。在产品存货：指正在生产制造过程中的存货，也即有待于进一步加工的产成品。产成品存货：指那些已加工完毕而有待于销售的产品。第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货*（三）存货的成本购置或生产成本：存货本身的价值持有成本：持有存货的所有直接成本和机会成本。 包括：（1）仓储和保管成本；

64、（2）保险费；（3）由过时、毁损或者盗窃引起的损失；（4）所占用资金的机会成本。短缺成本：一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来衡量。*（四）存货管理的目标 就是要尽力在各种存货持有成本与短缺成本之间做出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货*（五）最优存货持有量的确定持有成本随着存货的增加而上升，短缺成本随着存货的增加而下降。最优存货持有量为总成本最低的存货持有量。实务中是通过对企业自身的存货进行比较、结构、比率分析来确定的。最低点总成本持有成本短缺成本存货金额最优持有量成本第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货（六）存货的具体分析 存货是企业

65、一项非常重要的经济资源，通常占总资产的相当比重。存货过多，往往意味着存在商品积压，是企业面临的最严重的财务风险之一。 过多的存货： 一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升； 另一方面，其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。 因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩风险。 课堂讨论；何谓存货过多？第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货（六）存货的具体分析（六）存货的具体分析*实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断存货过多。所谓比较分析，就是将存货的变化与营业收入的

66、变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。所谓结构分析，就是将企业的存货占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。所谓比率分析，就是将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。存货周转率，是用一段时间内的营业成本，除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率营业成本存货平均余额。如果企业

67、的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。第二节资产负债表项目的阅读与分析-存货（六）存货的具体分析（六）存货的具体分析*此外，存货核算方式的选择对于反映企业的财务状况和经营成果具有直接的影响，因此也是分析者重点关注的领域。 我国现行会计准则规定：企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。 资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。存货的成本高于其可变现净值的，按其差额计提存货跌价准备；存货的成本低于其可变现净值的，按其成本计量，不计提存货跌价准备，但原已计提存货跌价准备的，应按已计提存货跌价准备金额的范围内转回。 因此，分析者

68、必须认真阅读会计报表附注，了解企业发出存货的计价方法、可变现净值的确定依据、存货跌价准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是存货核算方式的变化引起的。案例案例6：存货变动分析：存货变动分析存货变化揭示产销矛盾 康佳集团的存货以电视机为主，从19952001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法

69、及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。案例案例6：存货变动分析：存货变动分析年份1995199619971998199920002001存货111 217150 529263 0283

70、31 209472 709497 754282 593增长率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入361 022500 632634 337857 3891 012 710901 273674 812增长率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%存货变化揭示产销矛盾案例案例6：存货结构和周转分析：存货结构和周转分析 深康家A存货结构（单位：万元）1997年末1998年末1999年末2000年末存货263 028331 209472 709497 754资产总计538 598718 3329

71、76 941100 6301存货/资产总计48.8%46.1%48.4%49.5%深康家A存货周转率（单位：万元）1998年1999年2000年主营业务成本695 087783 364752 602存货平均余额297 119401 959485 232存货周转率2.341.951.55案例案例6：家电企业存货周转率：家电企业存货周转率 部分家电企业部分家电企业20042004年存货周转率年存货周转率企业名称企业名称期初存货期初存货期末存货期末存货存货平均余额存货平均余额主营业务成本主营业务成本存货周转率存货周转率四川长虹四川长虹7 005 589 9327 005 589 9326 012 8

72、98 2726 012 898 2726 509 244 1026 509 244 1029 886 619 8289 886 619 8281.521.52深康佳深康佳A A3 170 081 1103 170 081 1103 580 777 4033 580 777 4033 375 429 2573 375 429 25711 391 675 09711 391 675 0973.373.37海信电器海信电器1 278 440 4621 278 440 4621 769 334 3541 769 334 3541 523 887 4081 523 887 4086 436 814 31

73、36 436 814 3134.224.22夏新电子夏新电子1 502 848 4261 502 848 4261 806 224 5671 806 224 5671 654 536 4971 654 536 4973 997 026 5703 997 026 5702.422.42夏华电子夏华电子759 928 770759 928 770732 855 200732 855 200746 391 985746 391 9853 783 558 3663 783 558 3665.075.07科龙电器科龙电器1 945 617 6371 945 617 6372 996 855 3382 9

74、96 855 3382 471 236 4882 471 236 4886 612 276 4736 612 276 4732.682.68春兰股份春兰股份834 511 004834 511 004779 251 672779 251 672806 881 338806 881 3382 678 135 3282 678 135 3283.323.32小天鹅小天鹅A A407 204 773407 204 773506 961 970506 961 970457 083 372457 083 3721 960 846 1571 960 846 1574.294.29格力电器格力电器11964

75、557713 526 373 7903 526 373 7902 361 414 7812 361 414 781115492493344.894.89美的电器美的电器2 067 943 1782 067 943 1783 771 674 1323 771 674 1322 919 808 6552 919 808 65515 619 782 83615 619 782 8365.355.35美菱电器美菱电器196 307 651196 307 651245 774 944245 774 944221 041 298221 041 2981 149 923 1011 149 923 1015.

76、205.20青岛海尔青岛海尔602 001 164602 001 164851 206 918851 206 918726 604 041726 604 04113 276 840 22513 276 840 22518.2718.27案例案例7：存货计价分析：存货计价分析存货计价方法改变影响毛利率 福建福日电子股份有限公司主要生产“福日”牌彩电，于1999年4月向社会公开发行7 000股普通股，募集资金2.54亿元，主要投向数字化大屏幕彩电、超大屏幕背投彩电等项目。 该公司所用的主要原材料有显象管、机芯散件、外壳等。招股说明书披露存货政策为：“存货取得采用实际成本计价，存货发出采用以下方法计

77、价：外购商品采用分批确认法；原材料按移动加权平均法；生产成本中费用分配按工时费用率；低值易耗品采用一次性摊销。根据福建日立电视机有限公司董事会决议，福日公司产成品核算方法从1998年1月1日起由原来的先进先出法改为后进先出法。” 根据公司披露的财务数据，公司产品成本中主要组成部分为显象管，而显象管价格一直处于下跌趋势，在这样的价格趋势下，改变存货计价方式将会影响公司成本和毛利率。案例案例7：存货计价分析：存货计价分析 公司存货计价方式改变后，平均每台彩电销售成本降低5%左右，公司1997年的彩电产品毛利率为11%，如果产品价格不变，则存货计价方式的改变将提高毛利率至15%的水平。但事实上，19

78、98年福日电视机产品的毛利率为8%，比1997年的11%还有较大幅度下降（见下表，单位：千元），这从另一方面说明了价格大幅下降反映了该行业当时的竞争状况，如果企业没有改变存货发出计价方法，则毛利率的下降幅度要更大。项目1998年度1997年度1996年度主营业务收入676 216413 083875 399主营业务成本620 844367 512792 298毛利润55 37245 57183 101毛利率8%11.03%9.49%*案例：戴尔公司的存货控制 根据戴尔公司1999年年报，其存货价值为2.73亿美元，仅为其销售额的1.5%。与此同时，应付账款却有23.79亿美元。戴尔公司成功地使

79、原材料供应商在供应货物时提供商业信用。事实上，戴尔公司的存货投资为负值。这意味着营运资本管理的最大成功，即实现了所谓的“零营运资本”。 零营运资本零营运资本，是极端意义上的激进的营运资本政策，即通过严格而科学的生产、营销管理，将企业的营运资本现金、存货等降低为零，从而实现营运资本管理的最高水平。 零营运资本管理要做到：存货+应收帐款=应付帐款。其中，存货与应收帐款是创造销货额的主要因素，这部分本应由企业占用的流动资金可由供货商通过应付帐款来提供。 实现“零营运资本”要求各个部门高速运转起来，丝毫不能有所懈怠。定单接到后，立即传到生产部门，生产马上开始，产成品也随即装货运走。同时，企业给供货商施

80、压以减少存货。原材料、半成品以及产成品不是积压在仓库中，而是在生产线上有序地转移。事实上，只有世界上最优秀的公司才能够做到这一切。*存货具体分析小结：如果一个企业的存货置存水平高于同行业的平均水平，有可能说明： 企业存货的管理效率较低； 企业基于竞争的需要在囤积存货获取非正当利益； 企业产品的市场需求可能在下降，表明企业有可能采取削价减少盈利，刺激销售增长； 企业的在产品迅速增长而企业的产成品无明显增长的话，说明企业可能处于市场需求扩张状态中，管理人员预期销售会大幅增长； 存货水平的高低与企业奉行的会计政策相关，在物价上涨时按照先进先出法计量。如果一个企业的存货置存水平较低，可能说明： 该企业

81、存货的管理效率较高，原材料恰好可以满足企业生产的需要，产成品的置存量适度，能够满足销售的需要而又和产品的生产保持良好的衔接； 选用了稳健主义的会计处理方法四、长期股权投资分析长期股权投资项目*长期股权投资管理的目标长期股权投资的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-投资第二节资产负债表项目的阅读与分析-投资（一）长期股权投资项目 定义： 在资产负债表中，“长期股权投资”项目反映企业期末持有的长期股权投资的实际价值。该项目应根据“长期股权投资”科目的期末余额，减去“长期股权投资减值准备”科目期末余额后的金额填列。 内容：持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产。 特点：占用资金量大，持续时

82、间较长，风险程度高。 注意事项：（1）对有价证券投资的分析应结合证券市场和货币政策的变动程度进行。（2）对房地产投资的分析应结合国家产业政策、区域经济发展趋势、房地产市场成熟程度等进行。 分析要点：分析规模分析方向 分析管理分析效益第二节资产负债表项目的阅读与分析-投资*（二）长期股权投资管理的目标 任何投资活动必然含有风险，虽然投资者都有追求高收益的倾向，但同时又一般都希望避免风险，特别是一个理性的投资者。因此企业在进行投资活动时，不会只考虑收益率的高低，而会在考虑投资活动的期望收益的同时，还考虑其所含有的风险。风险与收益之间存在一定的关系。 风险和收益的基本关系是风险越大要求的收益率越高。

83、各投资项目的风险大小是不同的，在投资收益率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，收益率下降。最终，高风险的项目必须有高收益，否则就没有人投资；低收益的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和收益的这种联系，是市场竞争的结果。因此，理性的企业在投资上，必须在风险与收益之间进行权衡。第二节资产负债表项目的阅读与分析-投资（三）长期股权投资的具体分析（三）长期股权投资的具体分析 长期股权投资是企业战略的会计表达。对投资目的的分析可以让我们深入把握其经济含义。 由于企业的长期股权投资布局与企业的资源优化整合、发展方向等战略意图密切相关，这要求对长期股权投资的分析做到长期与短期

84、、战略与策略的两个紧密结合，从长期股权投资的静态分布和动态衍化中去充分挖掘和把握企业的价值。 高质量的长期股权投资，应该表现为：（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符；（2）投资收益的确认导致适量的现金流入量；（3）投资收益与企业所承担的风险相符；（4）外部投资环境有利于企业的整体发展。案例案例8：长期股权投资战略分析：长期股权投资战略分析股权投资蕴含战略方向调整 康佳集团多元化战略从1999年开始取得实质性突破，公司成立了通信科技公司，以移动电话为切入点，涉足信息产业，培育新的利润增长点。 康佳集团凭借自身实力成为首批国产手机终端生产定点企业，顺利取得了G

85、SM网络国际权威机构的FTA认证，并于1999年年底正式启动了中国第一条拥有自主知识产权的移动电话生产线，为康佳集团强势进入移动通信产业打下了基础。康佳集团1999年的报表附注中对所投资的通信科技公司作了披露，见下表。康佳集团1999年所投资的通信科技公司情况公司名称注册资本投资额权益比例经营范围深圳康佳通信 科技有限公司4 200万元4 200万元100%经营移动 通讯产品等案例案例8：长期股权投资战略分析：长期股权投资战略分析 在2000年年报中，企业披露了在移动通信业方面取得的新进展：公司2.5G GSM和移动终端WAP技术软件两个项目夺得信息产业部竞标评比第一名，康佳通信开发中心因此成

86、为由信息产业部专项研发资金资助的全国两家开发中心之一。同时康佳集团加快了市场网络建设，在全国建立了36个分公司和22个经营部，网络遍布全国绝大部分城市，基本形成了以零售终端为主体的移动电话销售网络框架，自主销售能力得到增强。产能上，公司新增了2条移动电话生产线，使移动电话的年生产能力达到225万部，为实现规模经济效益创造了条件。年内，通信科技公司还顺利通过了ISO9001质量保证体系认证。 在2001年年报中，康佳通信科技公司的注册资本已经达到12 000万元，比两年前增资8 000多万元。截止2001年年末，该公司总资产376 413 519元，2001年度销售收入528 070 815元，

87、净利润57 011 158元。 尽管在2001年时该通信公司仍然亏损，但随着国产手机市场环境的变化，2002年就取得了不俗的业绩，全年实现手机销量160.8万部，销售收入1 695 952 078元，净利润44 236 162元。康佳通信科技有限公司的扭亏为盈，标志着康佳通过向其他产业进行长期股权投资而实现的多元化发展战略取得了成功。案例案例9：长期股权投资核算方法分析：长期股权投资核算方法分析增持1%股权意味着什么？ 上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2002年6月30日以7 102.38万元受让了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此上海汽车所持有通用汽车的

88、股份由19%增至20%。从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如下表所示。问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？成本法与权益法 单位：万元 会 计 期 间通用汽车提取职工奖福基金后净利润上海汽车分得现金股利2000年712月29 282.482001年113 390.132002年293 151.7820177.79案例案例10：长期股权投资风险分析：长期股权投资风险分析补提减值准备，消除保留意见石家庄炼油化工股份有限公司（以下简称“石炼化”）2003年6月11日发布“关于2002年度消除保留意见事项说明公告”，公告称，由

89、于公司2002年年度会计报告被出具了保留意见，因此，出于稳健性考虑，公司聘请会计师事务所，在原审计报告的基础上，出具了消除保留意见后的公司2002年度审计报告，这样，公司2002年度将基于稳健的原则补提长期投资减值准备、坏账准备而出现非经营性亏损。上市公司被注册会计师出具保留意见并非罕见，但上市公司为了消除保留意见，不惜承受巨额亏损，这个案例倒是比较特别。公司原被出具保留意见的2002年年报中的净利润为7 742 810元，而在消除保留意见后的公司年报中，净利润就成了18 242.29万元。由于计提长期投资减值等资产减值准备，公司当年业绩由微利转为巨亏。这次石炼化所补充计提的绝大部分是对石家庄

90、化纤有限责任公司（以下简称“石化纤”）的长期股权投资的减值准备。石化纤公司是中国最大的己内酰胺生产商之一。该行业由于长期受到外国公司向中国的倾销冲击，造成我国己内酰胺价格长期低迷，厂家产品成本与价格倒挂，因此石化纤自开工以来长期亏损。案例案例10：长期股权投资风险分析：长期股权投资风险分析 在补充计提前的财务报告中，公司按石化纤所预测的自2003年起未来10年净利润的折现值之和计算确认长期投资减值准备，并且对未来10年净利润的预测是建立在石化纤继续经营，所处行业的政策环境、经济环境无重大改变，也不存在国外同类型产品的倾销和原材料价格的巨大波动，市场环境等均无不利影响等前提假设下。根据该项会计政

91、策和石炼化在石化纤中拥有18.35%的股权计算，截止2002年12月31日，对石化纤长期投资账面值为2.086亿元，计提长期投资减值准备后的长期投资账面净值为1.667亿元。 对公司所依据的预测前提，审计师表示无法准确评估未来各种市场经济因素的变化对石化纤所预测的未来若干年净利润折现值的影响，因此，对石炼化计提的长期股权投资减值准备是否足额出具了保留意见。 审计意见出来后，公司表示出于财务稳健的考虑，根据石化纤自开工以来长期亏损，预计2003年就将资不抵债的实际情况，同时考虑该项长期投资预计在未来2年内不能给公司带来经济利益，决定改变原财务报告中对该项减值准备的估计前提，而全额补提减值准备1.

92、667亿元，计提了石化纤的长期投资减值准备后，石炼化的长期投资净值仅有876万元。五、固定资产分析五、固定资产分析固定资产项目*固定资产投资管理固定资产的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产（一）固定资产项目（一）固定资产项目“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。 而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末

93、余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“”号填列。 特点：单位价值大，使用时间长，实物形态相对稳定，价值逐渐转移。分析要点：分析规模分析结构分析管理分析效益第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产* *（二）固定资产投资管理（二）固定资产投资管理投资项目评估和选择的标准方法即折现现金流量法。根据折现现金流量法的基本思想，某一投资项目的价值等于其净现值，而一个投资项目的净现值（Net Present Value，NPV）是项目的净现金流量的现值与初始现金流出量之差。用公式表示为：NPV应用于拒绝-接受决策时的决策标准为：如果净现值大于0，则接受该项目；如果净现值小于0，则拒绝该项目。NP

94、V应用于排序决策时的决策标准为：净现值大的项目优于净现值小的项目考虑期权后，一个项目的价值可以被视为其用标准方法计算的净现值与一些期权的价值之和。用公式表示为：第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产（三）固定资产的具体分析 企业的固定资产是企业从事长期发展的物质基础，代表着企业的技术装备水平。因此，固定资产的质量评价，主要取决于该资产所能够推动的企业经营活动状况。 高质量的固定资产，应当表现为：（1）技术装备水平较高，其生产能力与存货的市场份额所需要的生产能力相匹配，并能够将符合市场质量需要的产品推向市场，并获得利润；（2）周转速度适当，资产的闲置率不高；（3）结构合理，符合行业特征。 第

95、二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产判断技术装备水平高低的财务指标主要是固定资产综合成新率固定资产的综合成新率（固定资产原值累计折旧）固定资产原值 一般情况下，设备、厂房越新，技术装备水平越高；设备、厂房越旧，技术装备水平越低。因此，如果企业的综合成新率明显地低于同行业的平均水平，则往往说明企业的技术装备水平相对较低。判断周转速度快慢的财务指标主要是固定资产周转率 固定资产周转率营业收入固定资产平均余额 如果企业的固定资产周转率明显地低于同行业的平均水平，则说明固定资产的周转速度较慢，资产的闲置率较高。第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产判断结构是否合理的财务指标主要是固定资产占总资

96、产的比重 固定资产占总资产的比重固定资产总资产 一般来说，每一个行业的企业都有其独特的固定资产结构。例如： 金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行来说，固定资产所占比重应当尽量低； 制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收款项的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中； 电力企业，由于其主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重则非常高。 因此，判断固定资产结构是否合理总是将企业的固定资产占总资产的比重与同业的一般水平加以比较。如果企业的固定资

97、产占总资产的比重明显超过同行业的一般水平，则往往说明固定资产过多，企业大量的资金砸在了厂房、设备里。第二节资产负债表项目的阅读与分析-固定资产 此外，固定资产核算方式的选择对于反映企业的财务状况和经营成果具有直接的影响，因此也是分析者重点关注的领域。 我国现行会计准则规定：企业可以采用年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法计提折旧。 在资产负债表日，可收回金额的计量结果表明，固定资产的可收回金额低于其账面价值的，应当将固定资产的账面价值减记至可收回金额，减记的金额确认为资产减值损失，计入当期损益，同时计提相应的固定资产减值准备。固定资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。 因此

98、，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业折旧的计算方法、可收回金额的确定依据、固定资产减值准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是固定资产核算方式的变化引起的。案例案例11：固定资产结构分析：固定资产结构分析产业特征决定固定资产结构差异 不同产业的企业，其固定资产占总资产的比重是不同的，下面以招商银行、四川长虹、用友软件、粤电力2001年年末的报表数据为例来说明。 招商银行属于金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行，固定资产所占比重应当尽量低； 四川长虹是电器制造业企业，制造业企

99、业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收账款的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中； 用友软件是高科技企业，主要生产财务软件，从根本上说，软件业企业的核心盈利能力来自其智力资源，固定资产是从属于智力资源的，所以，这类企业的固定资产占总资产的比重较低； 粤电力的主要盈利资产是电厂机组，固定资产占总资产的比重非常高。有关数据资料见下表。案例案例11：固定资产结构分析：固定资产结构分析产业特征决定固定资产结构差异 四企业四企业20012001年年末的固定资产比重（单位：千元）年年末的固定资产比重（单位：千元）企业名称企业名称

100、资产资产20012001年年1212月月3131日日 比例比例招商银行招商银行固定资产固定资产 4 856 4734 856 473 1.8%1.8%资产总计资产总计 266 317 155266 317 155 100%100%四川长虹四川长虹固定资产固定资产 2 297 2842 297 28413.18%13.18%资产总计资产总计 17 426 33417 426 334 100%100%用友软件用友软件固定资产固定资产 64 08764 087 5.48%5.48%资产总计资产总计 1 167 8651 167 865 100%100%粤电力粤电力固定资产固定资产 7 260 083

101、7 260 08359.54%59.54%资产总计资产总计 12 193 08012 193 080 100%100%案例案例12：固定资产结构分析：固定资产结构分析资产魔术 资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。这是会计学对资产的定义。企业要捏造收入，或者“制造”净资产，必然虚增资产，因此，我们说这种由不真实的交易或事项形成的资产是魔术变出来的。 蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、销售为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。1998年，公司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市瞿家湾镇，名称也由“沈阳蓝田股份有限公司”变更为“湖北蓝田股份有

102、限公司”。洪湖，就成为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的“基地”。 到目前为止，蓝田股份的资产虚实都还是一个谜。早在1999年10月，该公司就因伪造政府土地批文，伪造银行对账单等违规事件受到证监会处罚。 2001年，在中国证券市场上一场声势浩大的揭露上市公司财务造假的浪潮中，蓝田股份又一次出现在浪尖。中央财经大学的一位研究员刘姝威2001年10月26日在金融内参发表了应立即停止对蓝田股份发放贷款的600字短文，引起市场轩然大波，导致主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。接着，蓝田股份因涉嫌提供虚假财务报告，高管和财务人员被公安部门拘传，公司股票停牌，大股东转让股权，实行重组等，蓝田股份整个法律和财务结构面

103、目全非，股票简称也改为生态农业。蓝田股份之谜就谜在其一直受到市场人士的怀疑和证监会的调查，但一直都没有正式定论。案例案例12：固定资产结构分析：固定资产结构分析 我们下面从2001年市场人士的怀疑文字中就蓝田股份的资产魔术作一个分析。市场针对蓝田股份的疑问主要集中在巨额的固定资产投资上。证监会对此也几经调查，但每次都所获寥寥。蓝田股份的固定资产到底有何神秘，让监管者和投资人如此关注，而又不得其解呢？ 下表是蓝田股份自1998年迁址洪湖后的固定资产数据，可以看到，截止到2000年12月31日，蓝田股份固定资产规模已经超过20亿元，占总资产的76%，比1998年底增长了163%。蓝田股份19982

104、000年资产负债表上固定资产有关数据 单位：元2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日 固定资产原价2 142 539 244.621 314 378 505.14356 229 392.96 减：累计折旧197 270 420.2351 390 315.4319 300 966.37 固定资产净值1 945 268 824.391 262 988 189.71336 928 426.59 在建工程221 535 357.55435 098 102.44487 217 264.51 固定资产合计2 169 015 999.751 698 086 292.15824 1

105、45 691.10 资产总计2 837 651 897.832 342 430 409.431 618 420 360.65案例案例12：固定资产结构分析：固定资产结构分析 蓝田股份不仅固定资产扩张速度过快，而且名目繁复，比如野藕汁生产线、畜禽养殖基地、菜篮子二期工程、大湖开发、鱼塘升级改造、生态基地等，这些固定资产投资项目少则几千万，多则4、5个亿，但实在的固定资产到了蓝田股份这里却让人捉摸不透，相关的求证工作令证监会挠头。 蓝田的固定资产投入主要“扔”进了近30万亩的茫茫洪湖，大宗投资项目多为大湖开发、洪湖生态旅游综合开发、低湖农田改造等工程。据记者报道，有证监会人士坦言，要想精确度量这些

106、项目的投资数额，凭证监会目前的调查手段几乎不可能，只有通过卫星测试交由专家认定。 有学者发表评论认为，蓝田股份固定资产的问题源于蓝田选择的农业和农产品加工这个行业的特殊性：资产折旧没有一个固定标准，而且根本无法盘点确认。例如，在湖里打了几根桩，鱼池里还有多少只甲鱼，审计师是无法审计的。 破解蓝田的疑点需要从查证固定资产的真实性上突破，而如果蓝田股份固定资产投入经证实为虚假，则表明要么蓝田股份实现的资金转移十分巨大，要么蓝田利润虚假程度非常之高因为钱都“扔到水里去了”。案例案例13：固定资产折旧方法分析：固定资产折旧方法分析折旧也决定利润 江西赣粤高速公路股份有限公司属于交通基础设施建设和经营管

107、理的行业。2001年公司主营业务是昌九高速公路、昌樟高速公路和银三角互通立交等交通基础设施的建设、维护、经营、收费和管理。 公司对公路资产的折旧是按总工作量（即车流量法）计算，即根据特定年度实际车流量与经营期间的预估总车流量的比例来计算年度折旧总额，整个经营期间内的累计折旧额将等于高速公路及与之相关联的经营权的总成本值。 车流量折旧法与平均年限法折旧的区别在于其折旧量会在整个折旧期间呈现前低后高的状况。虽然从高速公路的整个经营期间来看，不同的折旧方法的结果是一样的，即累计折旧额将等于资产的总成本值，但在车流量法下，各个会计期间的折旧金额分布不均匀，而在平均年限法下的年度折旧金额是均匀分布的，这

108、个差异将导致车流量法下的企业利润在高速公路运营前期可能高估。案例案例13：固定资产折旧方法分析：固定资产折旧方法分析 下表所列示的是该公司2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧金额对照，我们可以看到，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。赣粤高速2001年的公路资产在不同折旧方法下的 折旧金额和折旧率对照表 （单位：元）项目原值年限折旧方法2001年计提折旧2001年折旧率公路3 383 043 5813030工作量法平均年限法差额27

109、 948 324112 768 11984 819 7950.8%3.3%*固定资产小结： 固定资产的收益能力最强而流动性最差；通常，不能将企业需要的流动资产用于固定资产投资；固定资产的投资一般来自于企业长期资本。 如果一家企业的固定资产在逐年迅速增加，说明该企业的生产能力在逐年提高，如果该企业的销售额也在逐年增加的话，该企业可能面临着较为旺盛的市场需求。 如果该企业的销售额的增长幅度小于该公司固定资产的增长幅度的话，说明该公司的生产能力利用不足，造成了部分固定资产的闲置与浪费； 如果一家企业的固定资产增加是靠流动负债进行的，企业将会面临着严重的财务危机； 如果一家企业的固定资产在迅速扩充，而

110、该公司的权益资本或长期负债也在大幅增加，说明该公司的固定资产的投资主要来源于长期负债或权益资本投资，固定资产产生现金流量的期限与还债和分配股利的期限相一致，则该公司的财务风险就较低，财务比较稳健。 第二节资产负债表项目的阅读与分析-无形资产六、无形资产 无形资产项目：专利权、专有技术、研发费用、计算机软件、商誉。 无形资产的价值取决于企业的管理实力。无形资产投资是一件极为谨慎的投资行为，不宜增长太快。随着所谓知识经济的发展，无形资产在企业资产中的比重会逐渐有所提高。特点：没有实物形态；能在较长时间内为企业获得经济效益；持有目的多是为使用；企业有偿取得；带来的经济效益具有高度的不确定性。分析要点

111、：分析规模分析质量分析管理分析效益第二节资产负债表项目的阅读与分析-负债项目分析课堂讨论：企业为什么借钱？借多少合适？课堂讨论：企业为什么借钱？借多少合适？负 债：是指过去的交易、事项形成的现实义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。负债代表了债权人权益，它与所有者权益均对企业的资产有要求权。负债的数额与资产的数额配比，形成一个重要的财务比率，用以揭示企业的财务风险状况，对此，将在以后内容中详加论述。流动负债：是指企业将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。 解读流动负债，首先应对其总额进行数量判断，即将流动负债与负债总额及资产总额进行比较。同时，还须对流动负债各个项目的具体分析，

112、即质量检验。 负债类项目的阅读与分析：短期借款、应付帐款。一、短期借款分析一、短期借款分析短期借款项目短期借款的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-短期借款短期借款（一）短期借款项目（一）短期借款项目“短期借款”项目反映企业向银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下（含1年）的各种借款。该项目应根据“短期借款”科目的期末余额填列。 特点：时间短、利息低、较灵活，但若数量大，企业将面临着集中还本付息的财务风险。分析要点：分析规模分析管理分析效果第二节资产负债表项目的阅读与分析-短期借款短期借款第二节资产负债表项目的阅读与分析-短期借款短期借款（二）短期借款的具体分析（二）短期借款的具体分析

113、流动比率：是企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率。计算公式为：流动比率流动资产流动负债。 流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，反之，则说明短期偿债能力较弱。一般认为，流动比率应维持在2左右，但没有绝对意义，必须结合行业的特点进行分析。速动比率：是企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率。计算公式为：速动比率速动资产流动负债 速动资产=流动资产-存货 速动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强。一般认为，速动比率应维持在1左右，但也没有绝对意义，必须结合行业的特点进行分析。 需要防止出现的是，短期借款用于长期用途，即“短贷长投”。案例案例18：短期借款结构分析：短期借款结构分析

114、“短贷长投”扼住“标王”的咽喉 秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿。 1996年11月秦池

115、酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年中央电视台黄金时段广告。 然而，好景不长，1998年便传出了秦池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。案例案例18：短期借款结构分析：短期借款结构分析秦池酒厂 一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力； 另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不

116、协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。 此时秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。案例案例18：部分白酒企业：部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构年末资产结构和资本结构 贵贵州州茅茅台台货币资金货币资金2 898 327 4182 898 327 41845.5%45.5%五五粮粮液液货币资金货币资金882 624 670882 624 67010.0%10.0%应收票据应收票据115 374 909115 374 9091.81%1.81%应收

117、票据应收票据683 957 089683 957 0897.76%7.76%应收账款应收账款31 277 36031 277 3600.49%0.49%应收账款应收账款2 151 3132 151 3130.02%0.02%其他应收款其他应收款29 172 97629 172 9760.46%0.46%其他应收款其他应收款11 566 49011 566 4900.13%0.13%存货存货1 693 741 1951 693 741 19526.6%26.6%存货存货1 375 514 7381 375 514 73815.6%15.6%流动资产流动资产4 772 638 5074 772 6

118、38 50774.9%74.9%流动资产流动资产2 969 540 7802 969 540 78033.7%33.7%固定资产固定资产1 502 560 8761 502 560 87623.6%23.6%固定资产固定资产5 770 320 0455 770 320 04565.5%65.5%资产总计资产总计6 373 652 9836 373 652 983100%100%资产总计资产总计8 810 533 6288 810 533 628100%100%短期借款短期借款0 00%0%短期借款短期借款0 00%0%应付票据应付票据0 00%0%应付票据应付票据0 00%0%应付账款应付账款

119、35 782 83135 782 8310.56%0.56%应付账款应付账款35 958 56235 958 5620.41%0.41%预收账款预收账款1 036 893 7261 036 893 72616.3%16.3%预收账款预收账款564 444 875564 444 8756.41%6.41%应交税金应交税金592 839 376592 839 3769.30%9.30%应交税金应交税金1 229 519 1601 229 519 16013.9%13.9%其他应交款其他应交款7 298 1547 298 1540.11%0.11%其他应交款其他应交款101 734 909101 7

120、34 9091.15%1.15%其他应付款其他应付款396 044 896396 044 8966.21%6.21%其他应付款其他应付款50 905 87550 905 8750.58%0.58%流动负债流动负债2 156 645 2362 156 645 23633.8%33.8%流动负债流动负债2 221 071 7262 221 071 72625.2%25.2%长期借款长期借款0 00%0%长期借款长期借款0 0% %负债合计负债合计2 156 945 2362 156 945 23633.8%33.8%负债合计负债合计2 223 571 7262 223 571 72625.2%25

121、.2%二、应付及预收项目分析二、应付及预收项目分析应付及预收项目应付及预收项目的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-应付及预收应付及预收（一）应付及预收项目（一）应付及预收项目“应付票据”项目反映企业为了抵付货款等而开出、承兑的尚未到期付款的应付票据，包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。该项目应根据“应付票据”科目的期末余额填列。 “应付账款”项目反映企业购买原材料、商品和接受劳务供应等而应付给供应单位的款项。该项目应根据“应付账款”科目所属各有关明细科目的期末贷方余额合计填列；如“应付账款”科目所属各明细科目期末有借方余额，应在资产负债表“预付款项”项目内填列。应付票据与应付账款（1）相同

122、点：都是商业信用的产物，源于企业间的商品交易。（2）不同点：保证程度上流动性上风险程度上时间长短上分析要点：分析规模分析信用分析管理第二节资产负债表项目的阅读与分析-应付及预收应付及预收第二节资产负债表项目的阅读与分析-应付及预收应付及预收“预收款项”项目反映企业预收购买单位的账款。该项目应根据“预收账款”科目所属各有关明细科目的期末贷方余额合计填列。如“预收账款”科目所属有关明细科目有借方余额的，应在资产负债表“应收账款”项目内填列；如“应收账款”科目所属明细科目有贷方余额的，也应包括在“预收款项”项目内。 （1）特点 先收钱，后付货，是卖方对买方资金的无偿占用，一般企业发生机率不大。（2）

123、分析要点结合市场形势分析其发生的真实性；结合销售规模分析其发生及变动的合理性。 （二）应付及预收款项的具体分析（二）应付及预收款项的具体分析 *票据是一种支付手段，反映企业进行延期结算的交易时的债权债务关系，属于商业信用。票据具有很强的法律属性，票据支付在现实经济交易中应用广泛，是企业延期支付的自发性筹资的重要金融工具，但是应付票据的法律性决定了其到期必须归还，否则便要交付罚金，是典型的硬约束负债。因此，通过比较应付票据和应付账款占负债和所有者权益总额的比例，可以判断一个企业在购货环节的市场谈判力。一般来说，应付票据占负债和所有者权益总额的比例较高的企业，其购货环节的市场谈判力相对较低；应付账

124、款占负债和所有者权益总额的比例较高的企业，其购货环节的市场谈判力相对较高。第二节资产负债表项目的阅读与分析-应付及预收应付及预收（二）应付及预收款项的具体分析（二）应付及预收款项的具体分析应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的：一是与短期借款相比，应付账款是无须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付账款平均付账期也不正常地延长。至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项直接对应着以后期间的收入。因

125、此，预收款项占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其销售环境越好。案例案例22：应付账款结构分析：应付账款结构分析充分利用通路价值连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国连锁百强排名中名列第二。 连锁超市是我国零售业中的一种新型业态，和传统百货商场比，具有经营效率高、成长性强等特点。作为较早进入连锁超市业态发展的华联超市公司，其财务特征可以看作连锁超市业的代表。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000年的资产负债率为80%，20

126、01年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付

127、利息的负债，可以说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角度理解连锁企业做大的迫切性。案例案例22：应付账款结构分析：应付账款结构分析 华联超市的简要资产负债表（单位：千元）资产资产20002000年年20012001年年负债及股东权益负债及股东权益20002000年年20012001年年货币资金货币资金 266 359266 359 160 643160 643 流动负债流动负债应收票据应收票据 4 5844 584 42 55842 558 短期借款短期借款 335 500335 500 414 00

128、0414 000应收账款应收账款 92 45292 452 111 191111 191 应付票据应付票据 4 4924 492 15 57715 577存货存货 302 804302 804 303 318303 318 应付账款应付账款 303 265303 265 274 720274 720待摊费用待摊费用 14 08214 082 16 59216 592 流动负债合计流动负债合计 955 079955 079 879 373879 373流动资产合计流动资产合计 690 683690 683 649 116649 116 长期负债合计长期负债合计 863863长期投资净额长期投资净

129、额 3 9503 950 12 51112 511 负债合计负债合计 955955 943 943 879 373879 373固定资产合计固定资产合计 276 646276 646 349 427349 427 少数股东权益少数股东权益 511511 12 68312 683无形资产无形资产 212 833212 833 125 341125 341 股东权益合计股东权益合计 227 658227 658 244 339244 339资产总计资产总计 1 184 1131 184 113 1 136 3961 136 396负债及股东权益总计负债及股东权益总计1 184 1131 184 1

130、131 136 3961 136 396案例案例22：零售企业资产结构和资本结构：零售企业资产结构和资本结构 部分零售企业2004年末资产结构和资本结构项目鄂武商A武汉中商武汉中百货币资金415 244 29212.6%116 161 2725.68%223 433 5679.21%应收票据3 977 4400.12%420 0000.02%1 037 6530.04%应收账款26 735 0480.81%22 974 2701.12%12 383 5710.51%其他应收款259 457 2217.89%113 329 1975.54%19 854 5830.82%预付账款265 301 6

131、908.07%110 105 7265.38%68 378 1812.82%存货279 050 4058.49%398 197 97719.5%458 485 15518.9%固定资产1 895 657 36757.7%980 831 84148.0%1 157 215 29647.7%资产总计3 286 350 847100%2 045 242 928100%2 426 134 849100%短期借款1 195 000 00036.4%568 600 00027.8%542 844 73122.4%应付票据115 818 0003.52%103 278 2505.05%199 445 920

132、8.22%应付账款487 286 42614.8%234 151 03211.4%457 118 41818.8%预收账款122 675 6443.73%34 785 8721.70%59 335 3682.45%其他应付款255 173 5817.76%117 083 5215.72%48 527 5102.00%流动负债2 250 804 35868.5%1 105 782 73054.1%1 308 920 66854.0%长期借款60 595 5331.84%302 545 00014.8%215 000 0008.86%负债合计2 311 399 89170.3%1 408 327

133、73068.9%1 523 920 66862.8%案例案例22：零售企业资产结构和资本结构：零售企业资产结构和资本结构 部分零售企业2004年资产结构和资本结构项目华联超市（年末）华联超市（年初）华联综超（年末）货币资金500 992 72730.5%64 710 5484.72%477 914 02421.0%应收票据30 549 4161.86%157 503 69711.5%71 6870.003%应收账款55 115 4553.36%62 827 5924.58%6 893 3890.30%其他应收款31 850 4261.94%31 634 5732.31%32 503 2671.

134、43%预付账款15 057 7330.92%23 714 4771.73%227 341 40710.0%存货320 923 32819.6%358 830 90126.2%291 930 56812.8%固定资产480 584 52029.3%571 745 16741.7%1 109 474 35048.7%资产总计1 640 751 155100%1 370 518 363100%2 277 146 858100%短期借款100 000 0006.09%475 000 00034.7%243 000 00010.7%应付票据32 785 2482.00%88 240 8386.44%40

135、0 0000.018%应付账款383 403 88523.4%316 367 59523.1%756 493 92533.2%预收账款38 416 7812.34%41 536 0413.03%60 157 1362.64%其他应付款49 878 2673.04%53 875 8643.93%102 346 6464.49%流动负债623 832 41438.0%983 079 50071.7%1 329 256 68158.4%长期借款240 000 00010.5%负债合计623 832 41438.0%983 079 50071.7%1 569 256 68168.9%案例案例23：预收

136、账款财务分析：预收账款财务分析房地产商的收入到哪里去了？ 房地产企业报出2002年第三季度报告的时候，很多市场人士大吃一惊，因为在全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下，许多房地产上市公司三个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半，按照中国传统“时间过半、任务过半”的经济思维，这些公司岂不是年境堪忧？但我们如果考察这些公司的资产负债表，会发现在“预收账款”这个项目下囤积了大量的资金（见下表），原来，房地产商赚的钱暂时放在了这里。相信到了年末的时候，随着预收账款转为收入，这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好。 房地产作为一种商品，有其特殊性，表现为建造投入资金大、单位价值高，因此，

137、房地产的销售往往采取特有的预售模式。但是，从会计确认收入的条件来看，预售时不能确认为收入，只能作为预收账款。这样分析，火热的销售场面为房地产商带来的销售收入在房地产商的会计账簿上分为两个部分：一是“主营业务收入”，二是“预收账款”；一为收入，一为负债，同样是收到的钱，但却具有不同的会计性质。案例案例23：预收账款财务分析：预收账款财务分析 部分房地产上市公司2002年第三季度预收账款及相关财务比率（单位：元）公司简称预收账款主营业务收入净利润预收账款/收入万科A 921 372 914 2 354 480 156 187 079 505 39.13%金融街 228 105 334 451 91

138、2 426 85 097 545 50.48%浦东金桥 303 622 071 430 151 086 98 220 911 70.58%中华企业 712 648 879 975 954 468 73 873 440 73.02%中远发展 263 721 206 258 966 422 67 138 708 101.84%陆家嘴 1 587 972 163 929 332 406 195 362 640 170.87%金地集团 535 657 182 222 752 868 2 919 140 240.47%阳光股份 523 745 000 151 715 000 2 861 000 345.

139、22%天鸿宝业 917 666 172 152 635 121 5 923 799 601.22%莱茵置业 18 847 389 2 995 283 18 815 329 629.24%第二节资产负债表项目的阅读与分析-应付及预收应付及预收三、应付股利及其他应付款（1）相同点：都是企业对应付其他单位或个人资金的暂时占用，构成企业临时的资金来源。（2）不同点来源渠道上约束程度上财务风险上第二节资产负债表项目的阅读与分析四、应交税费 包括增值税、消费税、营业税、所得税、资源税、土地增值税、城市维护建设税、房产税、土地使用税、车船使用税、教育费附加、矿产资源补偿费等。企业不需要预计应交数所交纳的税金

140、，如印花税、耕地占用税等，不在本科目核算。1特点：品种多、暂时性、约束性。2分析要点（1）税费金额计算的准确性（2）税费实际支付的及时性第二节资产负债表项目的阅读与分析五、应付职工薪酬1职工薪酬包括的内容：职工工资、奖金、津贴和补贴；职工福利费；医疗、养老、失业、工伤及生育保险费、住房公积金；工会经费及职业教育经费；非货币性福利；因解除与职工的劳动关系给予的补偿；其他与获得职工提供服务相关的支出。2职工工资的分析要点（1）结合职工人数，平均薪酬水平，采取的工资制度，企业的效益状况等分析、判断其变动的合理性和效益性。（2）根据企业实际支付工资的及时性，分析、判断企业的资信程度。3职工福利费等项目

141、的分析要点（1）是否按规定比例计提（提取的合法性）（2）是否按规定用途使用（使用的合理性）六、长期借款分析六、长期借款分析长期借款项目长期借款的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-长期借款长期借款（一）长期借款项目（一）长期借款项目“长期借款”项目反映企业借入尚未偿还的长期借款的摊余成本。该项目应根据“长期借款”科目的期末余额填列。 1特点由于我国证券市场的发育还不够成熟，长期借款仍是大多数企业融资的主要渠道。因此，在负债总额中占的比重较大。2分析要点借款的使用效果借款的还款保证企业财务管理工作质量 香港第二节资产负债表项目的阅读与分析-长期借款长期借款（

142、二）长期借款的具体分析（二）长期借款的具体分析 长期借款指期限在1年以上的借款。与期限在1年以内的短期借款相比，长期借款的利息率通常较高，除了需要支付较高的利息外，借款企业还将被银行收取其他费用，如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持补偿余额所形成的间接费用等，这些费用都会增加长期借款的成本。因此，必须防止出现长期借款用于短期用途。 长期借款分析中除了要考虑其借款期限较长、借款利率较高造成负债成本较高的因素外，利息费用的处理更是需要重点研究的方面。*借款费用的确认应当符合配比原则这一费用确认的基本原则。 短期借款用于提供企业流动资金，因此，其借款费用应当与期间收入配比；

143、长期借款用于专项长期资产购建期间，其借款费用的发生与长期资产的形成直接相关，因此需要资本化，而在长期资产达到预定可使用状态后，资本化程序终止，之后的借款费用直接计入期间费用。企业会计准则规定，长期借款的利息费用应当按照权责发生制原则的要求，按期预提计入所购建资产的成本或直接计入当期财务费用。 案例案例24：长期借款结构分析：长期借款结构分析-高息借款将企业推入财务险境高息借款将企业推入财务险境 吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于1994年12月13日成立的股份有限公司，经营范围是石油产品、石化及有机化工产品、合成橡胶、化肥及无机化工产品的生产和销售，并提供相关产品及服务。

144、 1993年集团公司开始建设30万吨乙烯工程，设想是解决当时生产的缺口以及满足需求的增长，投产后公司的乙烯年设计能力增加30万吨，达到45万吨，成为国内最大的乙烯生产商之一。整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元。作为一项重大的技改工程，乙烯工程建设后给企业带来较大的负担，工程上马时，国家的投融资体制由拨款改为贷款，公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款，其中一部分为30万吨乙烯建设所借的4.2亿美元的外币贷款，还款期为19972008年，贷款利息沉重，最多时年财务费用高达10亿元，年最高贷款利息率达到10%以上，后来财务费用虽有所减少，但每年仍在5亿元以上。19982001

145、年累计财务费用为24.5亿元，超过同期公司累计主营业务利润的一半。 沉重的债务负担造成吉林化工极高的资产负债率，截止到2002年中期，公司的资产负债率为75.46%，在同行业属明显偏高（同期上海石化为47.38%、扬子石化为56.27%、齐鲁石化为38.21%），公司长短期借款合计约83亿元。 由于主要产品价格下降造成主营业务利润减少，更由于高额的财务费用，在经营困境和财务困境的双重挤压下，吉林化工2000年度和2001年度连续亏损，分别亏损8.79亿元和18.03亿元。案例案例24：吉林化工的资本结构：吉林化工的资本结构 项目项目20002000年年1212月月3131日日比例比例20012

146、001年年1212月月3131日日比例比例20022002年年6 6月月3030日日比例比例资产总计资产总计17 710 708 37817 710 708 378100%100%14 531 951 47014 531 951 470100%100%14 534 735 75814 534 735 758100%100%短期借款短期借款1 989 440 0001 989 440 00011.2%11.2%3 138 600 0003 138 600 00021.6%21.6%3 467 350 0003 467 350 00023.9%23.9%应付账款应付账款593 453 656593

147、 453 6563.35%3.35%654 014 009654 014 0094.50%4.50%804 502 065804 502 0655.54%5.54%其他应付款其他应付款762 344 517762 344 5174.30%4.30%292 800 131292 800 1312.01%2.01%341 509 749341 509 7492.35%2.35%一年内到期的一年内到期的长期负债长期负债1 054 391 3811 054 391 3815.95%5.95%402 884 868402 884 8682.772.77467 420 980467 420 9803.22

148、%3.22%流动负债流动负债4 385 477 1654 385 477 16524.8%24.8%4 621 876 9654 621 876 96531.8%31.8%5 139 952 0265 139 952 02635.4%35.4%长期借款长期借款4 512 317 4474 512 317 44725.5%25.5%4 836 973 7144 836 973 71433.3%33.3%4 794 870 4164 794 870 41633.0%33.0%其他长期负债其他长期负债3 067 784 1353 067 784 13517.3%17.3%1 148 589 5311

149、 148 589 5317.90%7.90%1 033 106 3581 033 106 3587.11%7.11%负债合计负债合计11 965 578 74711 965 578 74767.6%67.6%10 607 440 21010 607 440 21073.0%73.0%10 967 928 80010 967 928 80075.46%75.46%案例案例24：石油加工企业的资本结构：石油加工企业的资本结构 部分石油加工企业2004年年末的资本结构企业项目2004年12月31日比例企业项目2004年12月31日比例上海石化资产总计28 757 089 000100%扬子石化资产总

150、计16 448 585 968100%短期借款3 742 727 00013.0%短期借款40 000 0000.24%应付账款911 940 0003.2%应付账款680 875 6424.14%其他应付款484 061 0001.7%其他应付款1 223 729 9757.44%一年内到期的长期借款1 257 578 0004.4%一年内到期的长期负债200 000 0001.21%流动负债7 432 559 00025.8%流动负债3 132 077 58919.0%长期借款2 014 614 0007.0%长期借款1 680 000 00010.2%负债合计9 481 724 0003

151、3.0%负债合计4 917 705 80629.9%第二节资产负债表项目的阅读与分析七、长期应付款分析七、长期应付款分析长期应付款项目长期应付款的具体分析第二节资产负债表项目的阅读与分析-长期应付款（一）长期应付款项目（一）长期应付款项目“应付债券应付债券”项目项目1特点：限制条件多，审批手续严，风险和压力大。2分析要点 募集资金的使用效果 还本付息的资金保证 “长期应付款长期应付款”项目项目 反映企业除长期借款、应付债券外的其他各种长期应付款项减去“未确认融资费用”。该项目应根据“长期应付款”科目的期末余额，减去“未确认融资费用”科目期末余额后的金额填列。长期应付款中将于1年内到期的部分，在

152、“一年内到期的非流动负债”项目反映。1特点：源于企业的融资行为，期限长，付款压力较大。2分析要点 分析融资效果分析融资风险分析还款保证第二节资产负债表项目的阅读与分析-长期应付款（二）长期应付款的具体分析（二）长期应付款的具体分析 长期应付款的分析与管理，重点在于融资租赁。 融资租赁的作用是为资产的使用提供融资。这种融资方式在我国兴起的时间不算长，但发展很快，在制造业、航空业等使用高价值长期资产的行业已经得到了较为普遍的运用。 由于租赁业务本身的复杂性，使得其会计确认和计量有很多难以从直观上理解的地方，而对于某些行业的财务报表而言，分析租赁会计处理与租赁协议的能力是至关重要的会计分析能力。 分

153、析者要判断企业是否使用了适当的租赁会计处理方法，就必须首先了解租赁会计处理，认真阅读租赁安排的细节，仔细预测与租赁有关的现金流，并透过租赁销售的法律形式看到交易的实质。 案例案例25：长期应付款结构分析：长期应付款结构分析融资租赁航空公司的财务策略 飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式，通常的做法是在国际避税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人，利用被认可的国有商业银行的境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机，并将飞机租赁给航空公司使用，租赁期结束后，飞机的使用权转为航空公司所有。 以融资租赁方式租机，能够满足上千万美元、超过10年期的融资需求。我国的航

154、空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略，加快了业务的发展。 2002年招股上市的上海航空公司的会计数据就反映了航空业的这种财务特征。上海航空公司主要从事国内、国际和地区航空客、货、邮运输及代理，已开通136条营运航线，通达国内48个大中城市和5个国际城市。 航空运输企业的主要设备为飞机。截止到2002年，上海航空公司共有25架飞机从事民用航空运输，下表为其飞机资产构成状况。案例案例25：长期应付款结构分析：长期应付款结构分析 该公司以波音系列飞机进行干线运营，以世界上最先进的支线飞机CRJ200作为支线运营飞机。波音767飞机主要飞上海至北京、广州、深圳、昆明、成都等主力航线，波音757主要经

155、营上海至其他省会城市航线，波音737根据具体情况进行调配。在25架飞机中，除6架自有外，其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营性租赁两种方式取得的，其中9架采用融资性租赁，10架采用经营性租赁。上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况上海航空公司所拥有的飞机资产构成状况飞机类型飞机类型数量数量自有飞机自有飞机经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁平均座位数平均座位数平均机龄平均机龄B737B7377007007 70 05 52 21281282.02.0B757B7572002007 70 03 34 42002009.59.5B767B7673003004 41 10 03 32602604.54.5

156、B737B7378008003 31 12 20 01641640.50.5CRJ CRJ 2002003 33 30 00 050501.01.0HAWKER800HAWKER8001 11 10 00 08 80.50.5总计总计25256 610109 94.24.2案例案例25：长期应付款结构分析：长期应付款结构分析 公司1999年末、2000年末、2001年末及2002年6月30日的资产负债率分别为89.47%、90.13%、90.72%和90.59%，资产负债率水平较高，这主要是由行业的特殊性决定的。航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租赁的形式取得，采用融资性租赁

157、的飞机需要作为固定资产列入财务报表，同时确认相应的负债。融资租赁飞机对公司增加资本积累是有利的，但造成公司资产负债率偏高，如下表所示，公司截止2001年12月31日的财务数据显示，其资产负债率达90.72%，其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的41%,形成一定财务风险的积累。上海航空股份有限公司2001年的资产负债表主要项目（单位：千元）资产2001年12月31日负债和股东权益2001年12月31日流动资产合计 1 003 629流动负债合计 1 958 138固定资产原值 6 352 894长期借款 1 352 739减：累计折旧 1 663 346长期应付款 2 382 46

158、7固定资产净值 4 689 548长期负债合计 3 735 206固定资产合计 5 107 716负债合计 5 693 345无形资产和其他资产 16 729股东权益合计 582 602 资产总计 6 275 948负债和股东权益总计 6 275 948案例案例25：航空企业：航空企业2004年末资产结构和资本结构年末资产结构和资本结构 项目项目东方航空东方航空南方航空南方航空上海航空上海航空货币资金货币资金3 841 460 1219.28%3 274 000 0005.18%389 490 0364.88%短期投资短期投资413 042 7531.00%669 000 0001.06%40

159、3 4600.005%应收账款应收账款1 780 420 9714.30%1 592 000 0002.52%271 254 8343.40%其他应收款其他应收款858 396 7432.07%731 000 0001.16%283 296 0623.55%存货存货1 177 346 4702.84%1 398 000 0002.21%428 383 9965.37%固定资产固定资产30 861 697 89674.6%48 246 000 00076.4%6 218 508 78077.9%资产总计资产总计41 395 604 675100%63 155 000 000100%7 983 2

160、91 772100%短期借款短期借款6 188 919 45615.0%10 173 000 00016.1%882 137 61111.1%应付票据应付票据838 337 1762.03%137 000 0000.22%应付账款应付账款727 835 0211.76%2 600 000 0004.12%329 056 1034.12%其他应付款其他应付款1 743 733 7694.21%4 328 000 0006.85%151 475 1821.90%预提费用预提费用3 323 089 0938.03%3 729 000 0005.90%200 457 4102.51%一年内到期长期负债

161、一年内到期长期负债3 806 169 2939.19%3 691 000 0005.84%661 238 5138.28%流动负债流动负债18 953 048 99345.8%26 614 000 00042.1%2 561 197 04132.1%长期借款长期借款7 283 214 16517.6%12 324 000 00019.5%2 091 273 15126.2%长期应付款长期应付款8 316 485 00120.1%9 538 000 00015.1%1 246 640 54415.6%负债合计负债合计34 882 616 78584.3%49 282 000 00078.0%5

162、904 078 33774.0%第二节资产负债表项目的阅读与分析八、预计负债、或有负债分析预计负债项目 或有事项的概念和分类 预计负债的确认和计量第二节资产负债表项目的阅读与分析-预计负债预计负债（一）或有事项的概念和分类 或有事项，是指过去的交易或者事项形成的，其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。 或有事项的特点：（1）是由过去的交易或事项形成的客观存在（2）结果由未来事项决定（3）结果具有不确定性或有事项的分类：预计负债,是与或有事项相关的义务，其确认要求同时满足以下三个条件： （1）该义务是企业承担的现时义务； （2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业； （3）该

163、义务的金额能够可靠地计量。 或有负债，是指过去的交易或者事项形成的潜在义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实；或过去的交易或者事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量。 或有资产，是指过去的交易或者事项形成的潜在资产，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。 企业应当确认预计负债，不应当确认或有负债和或有资产。第二节资产负债表项目的阅读与分析-预计负债预计负债（二）预计负债项目 “预计负债”项目反映企业预计负债的期末余额，包括对外提供担保、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证等很可能产生的负债。该项目应根据“预计负债”科目的期

164、末余额填列。预计负债是与或有事项密切相关的债务 分析要点预计金额的准确性偿付资金的保证性 第二节资产负债表项目的阅读与分析-预计负债预计负债* *（二）预计负债的确认和计量（二）预计负债的确认和计量与或有事项相关的义务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：（1）该义务是企业承担的现时义务；（2）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；（3）该义务的金额能够可靠地计量。1该义务是企业承担的现时义务，是指与或有事项相关的义务是在企业当前条件下已承担的义务。企业没有其他现实的选择，只能履行该现时义务，如法律要求企业履行、有关各方形成企业将履行现时义务的合理预期等。2履行该义务很可能导致经济利益流出企

165、业，是指履行与或有事项相关的现时义务时，导致经济利益流出企业的可能性超过50%但尚未达到基本确定的程度。履行或有事项相关义务导致经济利益流出企业的可能性，通常应当结合下列情况加以判断：3该义务的金额能够可靠地计量，是指与或有事项相关的现时义务的金额能够合理地估计。 结果的可能性对应的概率区间基本确定 大于95%但小于100% 很可能 大于50%但小于或等于95% 可能 大于5%但小于或等于50% 极小可能 大于0但小于或等于5%案例案例26：预计负债财务分析：预计负债财务分析企业杀手当担保成为责任 广东万家乐股份有限公司主营输变电设备、燃气用具的生产及销售，其“万家乐”商标是我国燃气热水器行业

166、唯一一家同时拥有“中国驰名商标”和“中国名牌”称号的商标。 公司1998和1999年的业绩较为稳定，到2000年出现大幅度下降，每股收益仅4分，而2001年更是报出惊人亏损，全年亏损9.78亿元，每股亏损达1.7元，其上市股票被带上ST的帽子。如此严重的亏损是什么原因造成的？我们可以从该公司2001年的财务数据中找答案（见下表）。 从表中我们可以看到，企业2001年的经营成果确实不佳。由于热水器生产竞争激烈等原因，营业利润项下产生了亏损，更糟糕的是，企业当年列支了7个的营业外支出。在2001年年度报告的注释中，公司解释巨额营业外支出的主要原因是计提固定资产减值准备、无形资产减值准备、对外担保预

167、计负债等。其中对外担保形成的预计负债为2.86亿元，占营业外支出的40%，我们注意到这接近3个亿的预计负债来自万家乐于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集团公司和广东万家乐集团公司提供的贷款担保。担保责任致使公司大量资产遭受法院查封冻结，已经严重影响了ST万家乐的正常运作。2001年年末， ST万家乐根据已经审结并判决公司承担连带责任的担保本息等余额的一定比例，计提预计负债约2.86亿元，直接减少当年利润，这是导致公司2001年巨额亏损的重要原因。案例案例26：预计负债财务分析：预计负债财务分析 万家乐2001年利润表的主要项目 （单位：元） 主营业务收入 1 122 8

168、20 029 主营业务成本 747 780 864 主营业务税金及附加 5 637 198 主营业务利润 369 401 967 其他业务利润 -3 634 533 营业费用 273 628 189 管理费用 286 823 426 财务费用 104 768 789 营业利润 -299 452 970 投资收益 8 143 650 补贴收入 995 909 营业外收入 374 447 营业外支出 719 839 465 利润总额 -1 009 778 429 所得税 -397 339 少数股东收益 -29 109 355 净利润 -978 556 713案例案例26：预计负债财务分析：预计负债

169、财务分析 公司2001年的财务报告附注中对预计负债作了较为详细的披露：“本公司（含下属子公司顺德特种变压器厂、广东万家乐燃气具有限公司、广东万家乐集团财务有限责任公司）于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集团和广东万家乐集团公司提供贷款担保。截止2001年12月31日尚有担保本息余额RMB 453 749 428.67元（其中本金RMB249 093 843.82元和USD1 539万元，利息RMB47 047 411.03元和USD3 408 612.54元，诉讼费2019577.27元），其中409 081 550.11元已经诉讼或审结，本公司应承担连带担保责任。”

170、根据万家乐2001年的会计报表附注中所披露的详细数据，该公司已经诉讼审结应承担的担保本息等余额合计409 081 550.11元，根据被担保单位的债务偿还能力及其他因素等进行分析，以清偿该负债所需支出的最佳估计数为原则，按70%，即286 357 085.06元计入表内预计负债项目；剩余30%，即122 724 465.05元计入表外，作为公司的或有负债揭示。 此外，万家乐还对尚未涉及诉讼，但根据相关担保合同承担连带保证责任的借款本息余额44 667 878.56元，计入表外，也是作为或有负债揭示。第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益所有者权益类项目的阅读与分析所有者权益类项目的阅读与

171、分析所有者权益：所有者权益：所有者对企业资产的要求权形成企业的所有者权益。因此，所所有者对企业资产的要求权形成企业的所有者权益。因此，所有者权益实质上是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减有者权益实质上是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。去负债后的余额。增加权益资本，可以储备企业再借款的实力增加权益资本，可以储备企业再借款的实力增加权益资本，可以增加企业管理的自主权增加权益资本，可以增加企业管理的自主权增加权益资本，可以增加企业抗衡风险的能力增加权益资本，可以增加企业抗衡风险的能力第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益一、一、“实收资本（或股

172、本）”项目 反映企业各投资者实际投入的资本（或股本）总额。该项目应根据“实收资本”（或“股本”）科目的期末余额填列。 1特点（1）除国家另有规定外，企业的注册资本金等于实收资本。（2）当实收资本增加或减少数超过注册资本的20%时，应持资金使用证明或验资证明，向原登记主管机关申请变更登记。第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益2变动原因3分析要点分析数量的合法性分析结构的合理性分析财务结构的稳定性和风险程度（1）增加的途径资本公积转为实收资本盈余公积转为实收资本所有者投入原所有者新投资人（2）减少的原因资本过剩（退还股款）发生重大亏损第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益二、“资本公

173、积”项目 反映企业资本公积的期末余额。该项目应根据“资本公积”科目的期末余额填列。用于转增资本。 1形成来源非分红性质的股东或业主入资：资本溢价（股本溢价） 资本汇率折算差额 接受捐赠非经营性的资产增值：直接计入所有者权益的利得和损失 权益法核算的长期股权投资 投资性房地产的转换差额 权益结算的股份支付等2分析要点 使用的合法性 增加的合理性第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益三、“盈余公积”项目 反映企业盈余公积的期末余额。该项目应根据“盈余公积”科目的期末余额填列。 1作用转增资本，弥补亏损，分配股利（特殊情况下）。2分析要点（1）分析其总体规模是否与企业的盈利能力相匹配（2）分析

174、其是否按规定的用途使用第二节资产负债表项目的阅读与分析-所有者权益四、“未分配利润”项目 反映企业尚未分配的利润。该项目应根据“本年利润”科目和“利润分配”科目的期末余额计算填列。未弥补的亏损，在该项目内以“”号填列。 1特点没有指定用途，留待以后分配的结存利润，企业使用和支配的自由度较大。2分析要点 关注用途关注数字的变化案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析中国股市“第一案”的真相 海南民源现代农业发展股份有限公司，在海南经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、自然资源综合开发、科技研究、第三产业的开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源A股1993年在深圳上市，上市以后公司一

175、直业绩不佳，在1995年公布的年报中，琼民源每股收益不足1厘，年报公布日（1996年4月30日）其股价仅为3.65元。从1996年7月1日起，琼民源的股价以4.45元起步，在短短几个月内已窜升至20元，翻了数倍。在被某些无形之手悉心把玩之后，琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。 1997年1月22日，琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示：琼民源1996年实现利润5.7亿余元，净利润485 291 650元，每股收益达到0.867元，净利润比1995年同比增长1 290.68倍，资本公积金增加6.57亿元。同时，年报中公布了令人咋舌的利润分配预案：每10股转送9.8

176、股，其中以提取两金后的分红基金送7股，不足部分由资本公积中提取3 461 620元，资本公积金转增资本2.8股，总计转增156 677 976元。按此预案分配后，公司总股本将从原来的559 564 200元变为1 107 937 116元，资本公积金将从原来的446 176 131元变为943 366 535元，盈余公积金将从原来的107 828 819元为204 917 149元。面对众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩，市场无不震撼，年报公布当天琼民源股价便涨到26元以上。案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析 表1 琼民源19951996年度重要财务指标重要财务指标

177、1996年1995年每股收益（元）0.86730.0007每股净资产（元）4.03211.9901净资产收益率（%）21.510.03股东权益比率（%）73.0280.36流动比率1.65901.8431速动比率1.59561.0381每股资本公积（元）1.97210.7974每股盈余公积（元）0.19270.1927总资产净利率（%）15.710.03案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析 公司年报称1996年利润出现突破性增长的主要原因是投资北京的战略决策获得巨大成功，开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点，使公司今后稳健、持续获得利润有了可靠保证。琼民源公司投资北京战略主

178、要是开发北京民源大厦、沙河卫星城等房地产项目，以及接管北京凯奇通信总公司。不过，一部分警惕的市场人士对琼民源如此惊人的业绩跳跃和公司语焉不详的解释提出了疑问，于是公司于2月1日出台了“补充公告”，重点对年报中的本期数对比上期数变化较大的项目进行了说明。 补充公告对1996年利润表中增幅高得出奇的其他业务利润、投资收益和营业外收入的说明如下：（1）其他业务利润。本期末441 175 850.80元，为本公司向香港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利。（2）投资收益。本期为30 150 393元，比1995年增长507%，主要是投资沙河卫星城取得的投资回报达到30

179、000 000元。（3）营业外收入。本期101 307 105元，比上期增长43 081%，主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收入50 000 000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51 000 000元。案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析补充公告对1996年资产负债表中变化较大项目的说明如下：（1）长期投资。1996年年末长期投资为1 174 378 402.44元，比上年增长128%，主要是公司对北京京门旅游城增加投资22 500 000元，对凯奇通信公司投资301 000 000元，增加沙河卫星城投资85 000 000元。（2）固定资产。1996

180、年年末是1995年年末的3倍，原因是公司投资的北京民源大厦中的已完工高档写字楼由在建工程转为固定资产，从存货项目中转入工业厂房、西湖大厦、民苑3号楼等。（3）无形资产。1996年年末比上年增长179%，主要是5家子公司同民源海南公司投资组建农村经济开发公司，投资土地4 859亩，以及同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组建旅业公司，投入土地250亩。（4）资本公积。1996年期末比期初446 176 131元增加65 733万元，主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额超过注册资本部分形成。其中，房屋建筑物评估增值453 324 000元，超过注册资本部分204 006 000元。根

181、据利润分配方案拟动用资本公积160 139 596元，分配后资本公积943 366 535元。案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析 补充公告未能阻止市场的声音，对琼民源1996年取得的利润和资本公积的传闻、猜测、小道消息开始蔓延。不知是为了迅速了结这场关于财务报表的纷争，还是为了坚定广大投资人的信心，公司董事长马玉和以及董事会秘书开始公开表示公司业绩增长无任何值得疑虑的地方，并声称公司1997年的业绩将有更惊人的增长。对琼民源1996年年度报告出具无保留意见审计报告的中华会计师事务所也站出来表示报表的真实性毋庸质疑。在上市公司老总和注册会计师都相继作出“消除疑虑”的解释后，市场

182、对琼民源的追捧重又升温。在“九五计划第一股”、“牛年投资首先股”、“买民源、捂民源、全年追踪琼民源”等推荐的吹捧下，无数股民拥向已经连创新高的琼民源。 1997年2月28日是琼民源原计划召开股东大会的日子，1996年的利润分配预案也将在会上进行讨论。但在这一天，琼民源的股票低开后打至跌停板，之后又有资金进入将股价层层推高，复而又往下打，同时成交量异常放大。收市时跌幅为6.86%，换手率为30%，成交金额达到13.25亿元，占当日深圳交易所总成交额的13.2%。当天晚上，就称有投资者向证监会反映琼民源违反国家财会制度，要求对其进行调查。继而公司向深交所申请停牌。从此，琼民源就再也没有恢复交易，其

183、股票后来被置换为中关村科技股票，于两年零四个多月后的1999年7月12日重新上市流动。案例案例27：所有者权益变动分析：所有者权益变动分析 在相关部门对琼民源进行了近1年的调查后，1998年4月29日，证监会公布了对琼民源的调查结果和处理意见。 调查发现，琼民源1996年年报所称实现的5.71亿元利润中有5.4亿元是虚构的， 新增的6.57亿元资本公积则全是琼民源在未取得土地使用权、未经国家有关部门批准立项和确认的情况下，对投资项目进行资产评估，进而将评估虚增资本公积金数额调整有关账目而编造。 构成虚增资本公积的投资项目分别是：（1）以北京民源大厦东塔楼112层写字楼向北京凯奇通信总公司投资，

184、将此资产进行资产评估，由7 400万元升值为3.01亿元，升值2.27亿元列为资本公积。（2）以民源大厦尚未建成的970个地下停车场位向北京京门旅游城进行投资，将此投资进行资产评估，由1 862万元升值为1.75亿元，升值1.56亿元作为资本公积。（3）5家子公司同民源海南公司共同投资组建“海南民源农村经济开发公司”，将5家子公司投资的土地进行价值重估；琼民源同灵山游乐园、民源海南公司合作投资组建“海南民源旅业公司”，将投资的土地进行价值重估，这两部分共评估升值2.74亿元计入资本公积。第三节资产负债表的综合分析一、分析方法二、分析思路总量变动看规模结构变动看质量自上而下看趋势相互对照看能力编

185、制比较会计报表横向比较纵向比较水平分析表垂直分析表第三节资产负债表的综合分析三、分析内容（一）总量变动及其发展趋势分析 资产、权益总量的变动（二）资产结构及其合理性分析资产结构：是指企业流动资产与非流动资产各主要项目占资产总额的比重。资产结构合理性分析：企业的行业特点、经营特点、技术特点（三）资本结构及其稳健性分析资本结构：是指各种资本的构成及其比例关系。其实质是权益资本与债权资本在资本结构中的比例。第三节资产负债表的综合分析（四）偿债能力及其安全性分析偿债能力：是指企业按时偿还到期债务的能力。是反映企业财务状况和企业资信能力的重要标志。1、短期偿债能力分析（1）营运资金：反映企业用流动资产偿

186、还流动负债后，还有多少可用于生产经营。 营运资金=流动资产-流动负债（2）流动比率：表示企业流动资产对流动负债的保证倍数，即平均每元流动负债相应地有多少流动资产作保证。流动比率 = 企业的流动资产企业的流动负债 流动比率理想值是 比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱 （3）速动比率：表示企业速动资产对流动负债的保证倍数，即平均每元流动负债相应地有多少速动资产作保证。速动比率=速动资产总额流动负债总额速动资产=流动资产-存货 速动比率理想值是 比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱第三节资产负债表的综合分析2、长期偿债能力分析（1）资产负债率：是指负债总额与资产总额的比

187、率。这个指标表明企业资产中有多少是债务，同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。 资产负债率 = 负债总额资产总额 100% 我国企业资产负债率正常值允许在6070%（2）产权比率产权比率=负债总额所有者权益100% 产权比率在150%200%，甚至略高。（3）已获利息倍数已获利息倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出类别理想型健全型资金周转不灵危险关门清算产权比率100%200%500%1000%3000%第三节资产负债表的综合分析五、营运能力及其效率性分析营运能力：是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部资源的配置组合而对财务目标所产生的作用的大小。（1）应收帐款周转率：是指企业一定时期

188、赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率，用以反映应收帐款的收款速度。应收帐款周转率（速度）=赊销收入净额/应收帐款平均余额赊销收入净额=营业收入-现销收入-销售退回、折让、折扣应收帐款平均余额=（期初应收帐款-期未应收帐款）/2（2）存货周转率：是指一定时期内企业营业成本与存货平均余额的比率。它是衡量企业销售能力和存货管理水平的指标。存货周转率（次数）=营业成本/存货平均余额 六、案例分析（见教材） 根据表21编制表22和表23，并对欣达公司的财务状况做出分析评价。本章小结资产负债表分析分析概述资产负债表的性质与作用资产负债表的格式与内容资产负债表的特点项目的阅读与分析资产类项目的阅读与分析负债

189、类项目的阅读与分析所有者权益类项目的阅读与分析综合分析分析思路总量变动看规模结构变动看质量自上而下看趋势相互对照看能力表中左右对照与利润表对照分析内容总量变动及其发展趋势分析资产结构及其合理性分析资本结构及其稳健性分析偿债能力及其安全性分析营运能力及其效率性分析*怎样阅读资产负债表怎样阅读资产负债表基本方法与技巧基本方法与技巧总额观察总额观察-把握财务变化的方向把握财务变化的方向具体项目浏览具体项目浏览-寻找变动原因寻找变动原因借助相关的财务比率借助相关的财务比率-透视财务状况透视财务状况总额观察总额观察要点：研究资产，负债，股东权益之间变化关系，摸清财务发展变要点：研究资产，负债，股东权益之

190、间变化关系，摸清财务发展变化的基本方向，从总体上把握企业财务状况。化的基本方向，从总体上把握企业财务状况。76页扫描页扫描资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益资产增加（减少）资产增加（减少）负债在增加（减少）股东权益在增加（减少）负债在增加（减少）股东权益在增加（减少）资产负债表.doc具体项目浏览具体项目浏览即拿着报表从上往下看，左右对比看。从上往下是一个项目一即拿着报表从上往下看，左右对比看。从上往下是一个项目一个项目的观察，而左右对比就要看一看哪个数字发生的变化最大；个项目的观察，而左右对比就要看一看哪个数字发生的变化最大；哪个数字发生变化的速度最快，哪个就是主要原因。具体项目浏哪个

191、数字发生变化的速度最快，哪个就是主要原因。具体项目浏览的特点是有的放矢，览的特点是有的放矢，关注重大问题关注重大问题。案例：见表案例：见表2-8资产负债表解析资产负债表解析借助相关财务比率透视财务状况借助相关财务比率透视财务状况资产负债率资产负债率：是指负债总额与资产总额的比率。这个指标表明企业资产中有多少是：是指负债总额与资产总额的比率。这个指标表明企业资产中有多少是债务，同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。债务，同时也可以用来检查企业的财务状况是否稳定。不同的人对资产负债率的站的角度不同，看法也不同：不同的人对资产负债率的站的角度不同，看法也不同：企业经营者企业经营者：举债要适度资产

192、负债高，风险大；过低有人说你保守。：举债要适度资产负债高，风险大；过低有人说你保守。债券人债券人；总想把钱借给资产负债率低的企业，收回的可能性大一些；总想把钱借给资产负债率低的企业，收回的可能性大一些投资人投资人：先算帐，投资收益率和借款利息率之间的大小关系：先算帐，投资收益率和借款利息率之间的大小关系资产负债率资产负债率=负债总额负债总额资产总额资产总额100%产权比率产权比率=负债总额负债总额所有者权益所有者权益100%我国企业资产负债率正常值允许在我国企业资产负债率正常值允许在6070%，产权比率在产权比率在150%200%，甚至略高。，甚至略高。流动比率流动比率=企业的流动资产企业的流

193、动资产企业的流动负债企业的流动负债流动比率理想值是流动比率理想值是比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱速动比率速动比率=速动资产总额速动资产总额流动负债总额流动负债总额速动资产速动资产=流动资产流动资产-存货存货速动比率理想值是速动比率理想值是比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱比大，企业短期偿债能力强；比小，企业短期偿债能力弱【自检自检】如果某一个企业的流动比率比如果某一个企业的流动比率比2大，速动比率比大，速动比率比1大，那么能不能说明这个企大，那么能不能说明这个企业短期偿债能力就一定强呢？业短期偿债能力就一定强

194、呢？类别理想型健全型资金周转不灵危险关门清算产权比率100%200%500%1000%3000%【本讲总结本讲总结】本讲主要讨论了阅读资产负债表的三个步骤：本讲主要讨论了阅读资产负债表的三个步骤：第一步是总额观察第一步是总额观察。资产增加，有可能是负债增加或者是所有者权益增加；资。资产增加，有可能是负债增加或者是所有者权益增加；资产减少，有可能是负债减少或者是所有者权益减少。目的是把握财务变化的产减少，有可能是负债减少或者是所有者权益减少。目的是把握财务变化的方向。方向。第二步是具体项目浏览第二步是具体项目浏览。方法是上下看和左右比，目的是找变动原因，特点是。方法是上下看和左右比，目的是找变动

195、原因，特点是有的放矢。有的放矢。第三步是借助相关的财务比率，检验企业财务上常规指标是否正常。第三步是借助相关的财务比率，检验企业财务上常规指标是否正常。相关的财相关的财务比率有资产负债率、流动比率、速动比率。务比率有资产负债率、流动比率、速动比率。通过这三个步骤的分析，对财务报表就基本上能做到方向明、情况清了。通过这三个步骤的分析，对财务报表就基本上能做到方向明、情况清了。结论：结论：资产负债表分析三要诀资产负债表分析三要诀-资产不是越多越好资产不是越多越好负债不是越少越好负债不是越少越好净资产要看盈利积累了多少净资产要看盈利积累了多少【心得体会心得体会】*怎样阅读资产负债表怎样阅读资产负债表

196、重新理解资产负债表重新理解资产负债表2+2一定等于一定等于4吗？吗？如何运用如何运用2+2法则法则阅读资产负债表应该注意什么？阅读资产负债表应该注意什么？2+2一定等于一定等于4吗？吗？三种情况三种情况:2+2=42+242+24案例：案例：比如花了万买了一项专利，但这项专利是失败的并没有产比如花了万买了一项专利，但这项专利是失败的并没有产生经济效益，在管理者角度就要认为帐上是万就是如果生经济效益，在管理者角度就要认为帐上是万就是如果评估师评估是万，作为管理者就要认为他是万评估师评估是万，作为管理者就要认为他是万研究报表的人必须注意的一项重要法则研究报表的人必须注意的一项重要法则【自检自检】你

197、是怎样理解你是怎样理解2+2法则的法则的?评估资产的成本和市价（如何运用法则）评估资产的成本和市价（如何运用法则）资产计价基础是实际成本资产计价基础是实际成本资产负债表披露的是资产的成本而不是市价资产负债表披露的是资产的成本而不是市价因此我们更要关注因此我们更要关注现行市价现行市价是多少是多少2.关注的主要项目关注的主要项目(1)关注资产的质量关注资产的质量-即关注资产负债表中的即关注资产负债表中的“含水量含水量”应收帐款应收帐款-收回的比率有多大？收回的比率有多大？存货（原材料，在途材料，库存商品）存货（原材料，在途材料，库存商品）-市价是多少？状况如市价是多少？状况如何？数字可靠吗？何？数

198、字可靠吗？固定资产、长期投资固定资产、长期投资-可收回的金额？可收回的金额？待处理损失待处理损失-报表中有此项吗？报表中有此项吗？短期投资短期投资-市值是多少？市值是多少？在建工程在建工程-是不否减值？是不否减值？无形资产无形资产-可收回的金额？可收回的金额？其他资产其他资产-有多大？有多大？(2)关注负债关注负债潜在的负债体现在报表附录中潜在的负债体现在报表附录中(3)关注所有者权益关注所有者权益使用资本与注册资本是否一致使用资本与注册资本是否一致未分配利润未分配利润-如果是正的，表明盈利；如果是正的，表明盈利；如果是负的，表明累积未弥补的亏损如果是负的，表明累积未弥补的亏损如果负数很大，表

199、明企业的经营风险很高如果负数很大，表明企业的经营风险很高八项资产是否计提了减值准备八项资产是否计提了减值准备100页页【自检自检】公司管理者应该关注哪八项减值准备的动态信息？公司管理者应该关注哪八项减值准备的动态信息？资产负债表中容易出现的问题与后果：资产负债表中容易出现的问题与后果：现金不足：现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。应收账款过多：应收账款过多：钱在客户那里存货过多：存货过多：钱压在商品里固定资产过多：固定资产过多：钱压在设备、厂房里计提的各种准备过低：计提的各种准备过低：

200、资产虚估，风险准备不足短期借款用于长期用途：短期借款用于长期用途：“短贷长投”，短期偿债风险高企。应付账款账期的不正常延长：应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂长期借款用于短期用途：长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担担保负债和未决诉讼：担保负债和未决诉讼：企业杀手举债过度：举债过度：资本金不足，长期偿债风险高企。需要格外关注公司管理当局是否存在财务报告舞弊的可能需要格外关注公司管理当局是否存在财务报告舞弊的可能1.现金短缺、负的现金流量现金短缺、负的现金流量2.融资能力融资能力(包括借款及增资包括借款及增资)减低，营业扩充的资金来源只能依赖盈余。减低，营业扩充的资金来源只能依赖

201、盈余。3.成本增长超过收入或遭受低价进口品的竞争。成本增长超过收入或遭受低价进口品的竞争。4.发展中或竞争产业对新资金的大量需求。发展中或竞争产业对新资金的大量需求。5.对单一或少数产品、顾客或交易的依赖。对单一或少数产品、顾客或交易的依赖。6.夕阳工业或濒临倒闭的产业。夕阳工业或濒临倒闭的产业。7.因经济或其他情况导致的产能过剩。因经济或其他情况导致的产能过剩。8.现有借款合约对流动比率、额外借款及偿还时间的规定缺乏弹性。现有借款合约对流动比率、额外借款及偿还时间的规定缺乏弹性。9.迫切需要维持有利的盈余记录以维持股价。迫切需要维持有利的盈余记录以维持股价。10.主管有不法前科记录。主管有不

202、法前科记录。11.存货大量增加超过销售所需，尤其是高科技产业的产品过时的严重风险。存货大量增加超过销售所需，尤其是高科技产业的产品过时的严重风险。12.盈余品质逐渐恶化，例如折旧由年数总和法改为直线法而欠正当理由。盈余品质逐渐恶化，例如折旧由年数总和法改为直线法而欠正当理由。阅读资产负债表应该注意什么？阅读资产负债表应该注意什么？-资产负债表之外的经济资源资产负债表之外的经济资源并不是企业所有的经济资源都能够反映在资产负债表当中并不是企业所有的经济资源都能够反映在资产负债表当中企业的商誉企业的商誉结合附表阅读结合附表阅读-阅读时应注意附注阅读时应注意附注把握阅读重点把握阅读重点-不同阅读者，侧

203、重点不同不同阅读者，侧重点不同结合其他表、资料阅读结合其他表、资料阅读【总结总结】本讲主要讨论了重新理解资产负债表的问题：本讲主要讨论了重新理解资产负债表的问题：第一第一2+2一定等于一定等于4吗？吗？三种情况三种情况:2+2=4、2+24、2+24第二第二如何运用如何运用2+2法则法则资产计价基础是实际成本、资产计价基础是实际成本、关注的主要项目关注的主要项目-关注资产的质量、关注负债关注资产的质量、关注负债、关注所有者权益、关注所有者权益第三第三阅读资产负债表应该注意什么？阅读资产负债表应该注意什么？结合附表阅读、把握阅读重点、结合其他表、资料阅读结合附表阅读、把握阅读重点、结合其他表、资料阅读【心得体会心得体会】