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1、第五章第五章 外汇风险管理外汇风险管理第一节第一节 外汇风险概外汇风险概述述本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：本节主要内容：1 1 外汇风险的含义外汇风险的含义2 2 外汇风险的类型外汇风险的类型3 3 外汇风险的构成外汇风险的构成4 4 外汇风险的经济影响外汇风险的经济影响一、一、 外汇风险的含义外汇风险的含义外汇风险外汇风险外汇风险外汇风险：是指经济实体以外币定值或衡量的：是指经济实体以外币定值或衡量的：是指经济实体以外币定值或衡量的：是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活资产与负债、收入与支出，以及未来的经营
2、活资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。变动而产生损失的可能性。变动而产生损失的可能性。变动而产生损失的可能性。二、二、 外汇风险的类型外汇风险的类型（一）交易风险（一）交易风险交易风险交易风险交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由是指在以外币计价的交易中，由是指在以外币计价的交易中，由是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙于外币和本币之间汇率
3、的波动使交易者蒙于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。受损失的可能性。受损失的可能性。受损失的可能性。 1 1、外汇买卖风险、外汇买卖风险 又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。2 2、交易结算风险、交易结算风险 又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。或非贸易的进出口业务时，即
4、面临交易结算风险。 （二）折算风险（二）折算风险折算风险折算风险折算风险折算风险: : : :又称会计风险，是指企业在会计处理和又称会计风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。币计价项目加以折算时所产生的风险。 （三）经营风险（三）经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险: : : :又称经济风险又称经济风险又称经济风险又称经济风险, , , ,是指由于意料之外是指由于意料之外是指由于意料之外是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益
5、的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。发生变化的可能性。发生变化的可能性。发生变化的可能性。 三、外汇风险的构成三、外汇风险的构成第二节第二节 外汇风险管理方法外汇风险管理方法一、一、 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（一）交易风险管理（一）交易风险管理 1.1.贸易策略法（做好货币选择，优化货币组合）贸易策略法（做好货币选择，优化货币组合） （1 1）币种选择法。）币种选择法。 （）货币保值法：（）货币保值法：【实例分析实例分析】某日商向美商出口一批价值某日商向美商出口一批价值1 1亿美元的货物，以亿美元的货物，以美元计价，两年后结算，
6、为防止两年内美元贬值造成损失，日美元计价，两年后结算，为防止两年内美元贬值造成损失，日出口上提出在合同中列入外币保值条款，以瑞士法郎做保值货出口上提出在合同中列入外币保值条款，以瑞士法郎做保值货币，约定币，约定1 1美元美元=2=2瑞士法郎瑞士法郎, ,合同价值为合同价值为2 2亿瑞士法郎。若两年亿瑞士法郎。若两年后：后： （）价格调整法。（）价格调整法。【实例分析实例分析】 某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1 1英英镑镑=1.8500=1.8500美元汇率来计算，其价值美元汇率来计算，其价值100100万英镑的货物的美元报价
7、应为万英镑的货物的美元报价应为185185万万美元。考虑到美元。考虑到6 6个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范。当时远期外汇交易予以防范。当时6 6个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为个月的远期汇率中美元对英镑的贴水为0.00600.0060，贴水率为，贴水率为0.32430.3243（即（即0.0060/1.85000.0060/1.8500）。）。 2.2.金融市场交易法金融市场交易法（1 1） 即期外汇交易法：即期外汇交易法： （2 2） 远期外汇交易法：远期外汇交易法： （3 3） 掉期交易法掉期交
8、易法 （4 4） 外汇期货和期权交易法：外汇期货和期权交易法：（5 5）BSIBSI法法，即借款一即期合同一投资法，即借款一即期合同一投资法 例如，例如，一家德国公司一家德国公司3 3个月后会收入个月后会收入50 00050 000美元，为防止美元，为防止3 3个月后美元贬值的风险，该公司可借入个月后美元贬值的风险，该公司可借入3 3个月期的美元，金额个月期的美元，金额也为也为50 00050 000美元，然后将这笔美元按美元，然后将这笔美元按$l=DM2$l=DM211401140的汇率兑的汇率兑换成马克，得到换成马克，得到105 700105 700马克，在德国货币市场上进行投资，马克，在
9、德国货币市场上进行投资，3 3个月后该公司以美元的应收账款归还银行，从而消除了外汇个月后该公司以美元的应收账款归还银行，从而消除了外汇风险。风险。 ( ()LSI)LSI法，法，即提早收付一即期合同一投资法。在存在应收外汇账款的情况即提早收付一即期合同一投资法。在存在应收外汇账款的情况下，请债务方提前支付货款，然后再通过即期合同将外币兑换成本币，从而下，请债务方提前支付货款，然后再通过即期合同将外币兑换成本币，从而消除外汇风险。消除外汇风险。 （）（） 国际信贷法国际信贷法 （1 1）出口信贷。）出口信贷。 出口信贷是指一国为了支持和扩大本国大型设备的出口，以对本国的出口出口信贷是指一国为了支
10、持和扩大本国大型设备的出口，以对本国的出口给予利息补贴并提供信贷担保的方法，由本国银行向本国的出口商或外国的给予利息补贴并提供信贷担保的方法，由本国银行向本国的出口商或外国的进口商进口商( (或其往来银行或其往来银行) )提供低利率贷款的融资方法，包括买方信贷和卖方信提供低利率贷款的融资方法，包括买方信贷和卖方信贷。贷。（2 2） 福费廷：福费廷：（3 3） 保付代理：保付代理：3 3其他管理方法其他管理方法 (1)(1)提前或错后收付外汇提前或错后收付外汇: : (2)(2)配对配对: : （）（） 对销贸易法对销贸易法: :（）（） 国内转嫁法国内转嫁法: :进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国进出口商向国内交易对象转嫁外汇风险的方法即为国内转嫁法。内转嫁法。 （二）折算风险的管理（二）折算风险的管理（三）经济风险的管理（三）经济风险的管理
