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1、中信证券“股权管理3号” 产品介绍股权管理系列产品（三）产品概述产品概述2股权管理3号是中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户或中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购或由信托直接抛售股份。信托到期，股票处置价款直接还本付息，剩余金额分配给融资方。客户信托计划客户转让股票，获得资金回购股票，支付资金剩余资金对持股进行市值管理偿还本息期初期初期间期间期末期末3产品功能产品功能为持股客户提供中短期融资 突破了质押融资、约定购回在融资主体、交易规模、标的品种、融资期限等方面的诸多限制。
2、 全面覆盖各类客户群体，机构/个人客户、存量/增量客户均可参与交易。为大宗交易提供过桥融资 为大宗交易接盘方提供短期的过桥融资，提高其资金使用效率和投资收益股份代持与避税 客户将股票过户给信托代持，同时作为受益人享有股价未来上涨收益。 个人客户可在股价低位时完成过户缴税，未来上涨收益不必缴，减少税负。提供市值管理服务 客户可向信托下达交易指令，自行管理股票，把握期间涨跌机会。 我们可根据客户需求提供市值管理服务，实现个性化市值管理目标。产品优势产品优势4产品优势门槛低效率高主动管理价格优势融资门槛低，单笔交易股票市值满1000万元即可融资客户从提出需求到资金到账的时间周期约3-5天期间可操作股
3、票，主动控制股价波动风险，或者产生增值收益在质押率、融资成本方面相比于质押融资更具有优势用途灵活融资用途非常灵活，限制较少，能够满足客户不同资金需求。5产品结构产品结构n通过伞型信托运作，为每一笔交易（单只股票）设立子信托，独立管理。n每个子信托一定包含A1、A2、B级。客户认购B级（金额信托规模的5%），资金方认购A1和A2级。此时，B级为劣后级，期间客户可操作股票（允许单向卖出）。n若信托发行C级，则由中信认购。此时，C级为劣后级，中信可操作股票（允许双向买卖），向客户提供市值管理服务。n客户通过大宗交易所获的资金超出融资金额的部分，由客户在大宗交易的次一交易日返还至信托。客户客户1个亿资
4、金1亿市值的股票返还过桥资金2000万A1A1级级5000万A2A2级级 过桥资金过桥资金 2000万B B级级5%500万CC级级2500万资金方客户我们子信托规模：1个亿+ 9500万- 2000万= 7500万6交易要素交易要素n起点规模：原则上，单笔交易的证券市值不低于1000万元（单一股票）。n产品期限：根据客户需求确定，原则上3 18个月。n交易标的：沪、深两市近2000只股票。必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受；非ST、*ST股票n融资质押率：在45% 70%区间，一单一议。大盘蓝筹的质押率在50%-60%，中小板在45%-55%，创业板在40%-50%；若
5、由中信提供市值管理服务，客户期初的质押率可以达到70%；n融资利率：一般在9.5% - 10.5%区间，一单一议。n风险控制：每笔交易设置警戒线、止损线等水平，具体水平以中信评估值为准（视股票质量、融资期限而定）。7交易流程交易流程提出融资申请，确定交易要素立项并签署信托合同 标的股票 融资规模、期限、利率 折扣率 预警线/平仓线大宗交易管理股票到期回购或处置股票，分配信托利益 T日35个工作日开始开始终止终止返还过桥资金 T+1日产品应用一：融资产品应用一：融资 + 减持减持8n 需求背景：满足客户的融资需求，并允许客户在融资期间主动管理股票，把握期间股票波动盈利的机会。n 方案概要：融资方
6、持有XX股票1000万股，市价为33.57元/股，对应市值为33,570万。期初：客户将股票大宗交易过户给信托计划，净融入资金18,000万，质押率约54%，融资期限3个月，融资利率9% (年化)。期间：股价上涨，客户把握机会及时减持500万股，兑现部分投资收益。期末：大宗交易回购剩余500股， 期间减持期间减持500万股，套现万股，套现2亿元。亿元。期末回购剩余期末回购剩余500万股。万股。若客户采用质押融资，股票将被锁定，难以及时把握期间股价上涨获利的机会！若客户采用质押融资，股票将被锁定，难以及时把握期间股价上涨获利的机会！9n 需求背景满足客户的融资需求，提高质押率，融资期间对股价波动
7、进行风险管理。n 方案概要：客户持有XX股票1000万股，期初股票价格为33.57元/股，对应市值为33,570万。 期初：客户将股票大宗交易过户给信托，净融入资金24,000万，质押率约71%，融资期限1年，融资利率10.5%(年化)。 期间：由我们对股票进行风险管理； 期末：信托财产价值锁定在如下区间：若1年后股票收益-15%，则预期信托资产价值=期初股票市值 85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)区间，则预期信托资产价值=期初股票价值 （1+股票收益）；若1年后股票收益30%，则预期信托资产价值=期初股票价值 130%；-15%33.57市值管理后的信托财产价值期末股价ST收益图
8、2：市值管理方案图示28.5343.64市值管理将期末信托财产价值锁定在市值管理将期末信托财产价值锁定在【期初市值期初市值85%85%，期初市值，期初市值130%130%】区间内，有效规避股价大幅下跌风险。区间内，有效规避股价大幅下跌风险。产品应用二：融资产品应用二：融资 + 市值管理市值管理10股价跌幅40%信托财产价值减少15%产品应用二：融资产品应用二：融资 + 市值管理（续）市值管理（续）股价持续下跌，我们根据特定交易策略逐步减持股份：期末股价跌幅若超过15%15%，中信期末沽空1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的85%85%期末股价跌幅不足15%15%，涨幅不足30%30%，中
9、信期末保持持股数量不变期末股价涨幅超过30%30%，中信期末沽空1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的130%130% 客户期末收回资金 ：预期信托资产价值预期信托资产价值融资本金融资本金（1+1+融资利率）融资利率）= = 33.5785%1000 - 24000 33.5785%1000 - 24000 (1+10.5%)(1+10.5%)= = 2014.52014.5万万如何实现预期的信托资产价值？产品优势产品风险1.大幅提高期初质押率，提高融资效率2.控制股价大幅下跌的风险3.融资期间不承担追加资金的义务，避免因无法追加资金被强制平仓等若股价大幅上涨，客户将放弃一定的上涨收益产品
10、应用三：代持股份避税产品应用三：代持股份避税11n 方案功能个人小非股东在股价较低时将股票大宗交易过户给信托，在较低价格水平缴纳20%的所得税，并以信托形式间接持股，继续享有未来股价上涨收益（且收益部分不必再缴税）。n 方案概要个人小非股东持有XX股票1000万股，持股成本为2元/股，股票市价为10元/股，对应市值1亿。期初，客户将股票大宗交易过户给信托计划，成交价格为市价的9折水平，对应每股应纳税金额=（9-4） 20%=1元 ；大宗交易后，客户退还过桥资金，通过信托间接持有股票。1年后，股票价格大涨，上涨收益为60%，股价为16元/股；客户通过信托直接出售股票，实现收益（每股）=16-10
11、=6元，该部分收益不必再纳税。 通过低价位转让过户，并以信托形式间接持股可以有效降低综合税率！通过低价位转让过户，并以信托形式间接持股可以有效降低综合税率！产品应用四：盘活存量股权产品应用四：盘活存量股权12n 方案功能 盘活存量股权资产，获得增值收益；若股价达到目标减持价格，按照该价格减持股份，兑现利润。n 方案概要 客户持有XX股票1000万股，股票市价10元/股，对应市值1个亿，管理期限1年。 期初：客户通过大宗交易将股票过户至信托计划，立即获得4.5%的固定增值收益（按市值计算）。 期间：由中信对信托账户中的股票进行市值管理。 期末：l 若股价目标价格【14.5】元，则按照【14.5】元减持全部股份，客户获得每股14.5元的减持收入，实现总收益=45%+4.5%=49.5%；l 若股价目标价格【14.5】元，则客户期末可以赎回全部股份，或通过信托按期末市价抛售股份收取等额现金，实现总收益=股价收益+4.5% 股价收益投资收益0%49.5%股权管理3号直接持股只要股价涨幅不超过49.5%，进行市值管理的效果均优于直接持股。-4.5%联系人： 王先生
