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1、资本主义的现状与发展欧债危机欧债危机 审计审计1103 强月晴强月晴欧债危机评析资本主义欧债危机概述 欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。即 希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。但是， 这一过程对希腊国家而言，所付出的代价也是相当巨大的。具体而 言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互 换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达 到足够的财赤率加入欧元区。但通过与高盛所签订的协议来看，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。 随着时间的推移，希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了 2009 年的主权
2、债务危机形成。 欧债危机评析资本主义原因分析一、外部原因： 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重 金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。 欧债危机评析资本主义评级机构煽风点火，助推危机蔓延 评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上述四国的主权
3、评级。2011年7 月末，标普已经将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接性原因。 二、内部原因： 产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。一方面，为了大力发展支柱产业并拉动经济快速发展，希腊对旅游业及其相
4、关的房地产业加大了投资力度，其投资规模超过了自身能力，导致负债提高。 欧债危机评析资本主义 以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。意大利经济结构的最大特点是以出口加工为主的中小企业（创造国内生产总值的70%）。2010年意大利成为世界第7大出口大国（出口总额4131亿欧元，占世界出口额比重3。25%），主要依靠出口拉动的经济体极易受到外界环境的影响。金融危机的爆发对意大利的出口制造业和旅游业冲击非常大，2009年其出口总量出现大幅下滑，之后有所回升，但是回升的状况还主要依赖于各国的经济复苏进程。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10
5、年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平。 依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。建筑业、汽车制造业与旅游服务业是西班牙的三大支柱产业。由于长期享受欧元区单一货币体系中的低利率，使得房地产业和建筑业成为西班牙近年经济增长的主要动力。从1999年到2007年，西班牙房地产价格翻了一番，同期欧洲新屋建设的60%都发生在西班牙。房地产业的发推动了西班牙失业率的下降。2007 年西班牙失业率从两位数下降到了8。3%，然而在全球金融危机席卷下，房地产泡沫的破灭导致西班牙失业率又重新回到了20%以上，其中25 以下的年轻人只有一半人拥有工作，另外西班牙的高失业率也存在体制性因素
6、，就业政策不鼓励招收新人。而海外游客的减少对西班牙的另一支柱性产业-旅游业造成了巨大的打击。但在2010年底同样出现了流动性危机，并接受了欧盟和IMF的救助，究其原因主要是爱尔兰的经济主要靠房地产投资拉动。2005年爱尔兰房地产业就已经开始浮现泡沫，且在市场推波助澜下愈吹愈大，2008年爱尔兰房价已经超过所有OECD国房价，在次贷危机的冲击下，爱尔兰房地产价格出现急速下跌，同时银行资产出现大规模的缩水，过度发达的金融业在房地产泡沫破裂后受到了巨大打击，爱尔兰高速运转的经济受到重创，从此陷入低迷。 欧债危机评析资本主义 工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。葡萄牙在
7、过去十几年中最为显著的一个特点是服务行业持续增长，这与其他几个欧元区国际及其相似，2010 年葡萄牙的农林牧渔业只创造了2。38%的增加值，工业创造了23。5%的增加值，而服务业创造的增加值达到了74。12%（受大西洋影响而形成温和的地中海天气以及绵延漫长的海岸，这些得天独厚的自然条件得葡萄牙旅游业得以很好的发展）。近几年葡萄牙开始进行经济结构的转型（从传统的制造业向高新技术行业转型），汽车及其零部件、电子、能源和制药等高新技术行业得到了一定的发展。政府在扶持高科技企业上面投入了大量资金，而这些资金通常都是通过低息贷款来实现。美国金融危机的爆发，导致融资成本随之飙升，从而使葡萄牙企业受到冲击，
8、影响到整个国民经济。 总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。 人口结构不平衡：逐步进入老龄化人口结构不平衡：逐步进入老龄化 人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最快进入老龄化的发达国家是日本，日本的劳动力人口占总人口
9、的比重从上世纪90 年代初开始出现拐点，随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。 欧债危机评析资本主义刚性的社会福利制度刚性的社会福利制度 对于欧盟内部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地区）与拜占庭帝国（东欧地 区）之间的问题（同属希腊罗马基督教文化，但政治制度不同导致经济发展道路不同），也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲，主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来，变得稍具灵活性，而新教是一个忠于圣经
10、的严格的教派，所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序，在加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费；北欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字；北欧人追求财富，南欧人追求享受。 法德等国在救援上的分歧令法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态危机处于胶着状态 法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。 欧债危机评析资本主义 法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券，如果这些国家违约的话，法国
11、的损失将会非常惨重（从三大评级机构下调法国两大银行评级可以看出）。德国是欧元区第一大经济体，其经济发展强劲很大程度上得益于严格的成本控制。在欧元开始成为统一货币的12 年里，德国国内工资上涨速度缓慢（年均2%左右），导致国内消费不振，但是赤字控制的比较好。德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，现在却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，本国民众显然会心有不甘，为了获得更多的民众支持率，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但是如果不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机，甚至导致大量银行倒闭，危急到本国经济，这个局面是谁都不愿意看到的。因此目前德国正面临艰难的选择，欧债危机如
12、何演绎一定程度上取决于德国的态度。 三、根本原因 根本原因看法不一 第一种观点：认为财政危机为表，单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆”的真正原因。 第二种观点：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字。 欧债危机评析资本主义资本经济危机的本质特征资本经济危机的本质特征 1） 生产相对过剩是资本主义经济危机的本质特征，相对过剩是指相对于劳动人民有支付能力的需求来说社会生产听商品显得过剩，而不是与人民的实际需求相比的绝对过剩。 2） 经济危机的可能性是由货币作为支付手段和流通手段引起的。 3） 资本主义经济危机爆发的根本原因是资本主义的个别企业内部生产的基本矛盾，具体表现：一是：生产
13、无限扩大的趋势与劳动人民有支付能力的需求相对缩小的矛盾。二是：个别企业内部生产的有组织性和整个社会生产的无政府状态之间的矛盾。 4） 资本主义经济危机具有周期性，这是由资本主义基本矛盾运动的阶段性决定的。 5） 经济危机使企业倒闭，生产下降，供求矛盾得到缓解，随着资本主义经济的恢复和高涨，资本主义基本矛盾又重新激化，这必然再一次导致经济危机的爆发。 6） 社会资本再生产呈现出周期性特点，一般包括四个阶段危机，萧条，复苏和高涨。欧债危机评析资本主义欧债危机折射资本主义存在根本性局限欧债危机折射资本主义存在根本性局限 第42届达沃斯论坛正在举行。作为世界性的经济论坛，欧债危机“理所当然”地成为与会
14、代表的重点议题。有代表直言，这场危机折射出西方发达国家经济增长模式的弊端，乃至资本主义制度的一些根本性局限。 资本主义病了。 今日资本主义的病症之一是贫富分化加剧。金融行业在过去二三十年迅速膨胀，出现“赢者皆得”的经济模式。华尔街攫取了大量社会资源，1970年银行高管收入是普通工人的40倍，现在则是400倍。经合组织在最近的一篇研究报告中宣称，美国最富有人群 “获得了过去30年收入增长的大部分”。大约三分之二的美国人认为全美穷富之间存在“强烈冲突”。美联社说，美国贫富阶层处于24年来最紧张状态。 资本主义的另一病症是经济持续低迷。自2008年以来，随着美国次贷危机的爆发，继而引发欧债危机和全球
15、范围的金融危机和市场崩溃。美国政府虽然数度采取财政及货币政策刺激经济，但收效并不明显，失业率长期在9%左右的高位徘徊。在欧洲，过去的2011年，多国经济陷入低迷，而经济不振则导致大规模失业和社会福利削减。 在对资本主义制度病因的诊断书里，很多分析者提到了“道德”二字，或者说“利己心”过分膨胀。不可否认，“利己心”这只看不见的手通过市场促进竞争、分配资源、引导创新，但“利己心”并非始终符合社会利益，它同样诱发市场垄断、社会不公、资源过度消耗成功的资本主义不仅需要“利己心”，还需要更广泛的道德观念。欧债危机评析资本主义 现代最有影响的经济学家之一凯恩斯说：“企业家蜕变成为奸商，对资本主义制度是一个
16、沉重的打击企业家的收益只有在与他的活动对社会大致上且在某种意义上做出的贡献有所联系时，才能得到容忍。”英国首相卡梅伦日前发表讲话，呼吁创造“负责任的资本主义”，他对新型资本主义的首要构想就是“社会责任”。卡梅伦说：“人不是原子化的个体，企业也有责任。”导致资本主义今日之疾的另一原因是利益集团影响力空前强大。你如果是一个美国大亨，最好的投资渠道莫过于在华盛顿找一家游说公司为你代言或者给未来的国家领导人竞选提供献金。美国富人们确实这么做的。对冲基金之王保尔森不久前向罗姆尼开出了一张100万美元的支票。在金融危机中大肆做空而成为最大赢家的保尔森一直视严厉的金融改革法案“多德弗兰克法案”为眼中钉，而罗
17、姆尼则承诺一旦当选总统即废除此法。 已故制度经济学家奥尔森称，国家走向衰落，原因就在于分利联盟(即特殊利益集团)的游说力量，它们的影响力越来越大，加剧了经济低效率和不平等。他的判断在当今资本主义国家得到充分应验。美国人向来是资本主义最热切的拥护者。然而最近的一项民意调查发现，目前仅有50%的美国人对资本主义持肯定看法，而40%的人则不然。这种幻灭感在18至29岁的年轻人中间表现得尤其明显。他们中一些人认为，资本主义之疾源自资本主义固有缺陷。虽然有人辩称这只是“发电机”出现问题，就好比一台汽车的发电机出了故障，可以通过恰当的调整来解决。但至少有一点认识是共同的：资本主义真病了。欧债危机评析资本主义欧债危机评析资本主义欧债危机评析资本主义欧债危机评析资本主义欧债危机评析资本主义谢谢观赏欧债危机评析资本主义
