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1、“佛山照明佛山照明”股利政策案例分析股利政策案例分析第一部分第一部分公司简介公司简介v佛山电器照明股份有限公司（英文缩写：FLS）由佛山市电器照明公司、南海市务庄彩釉砖厂、佛山市鄱阳印刷实业公司共同发起，通过定向募集方式设立的由法人与自然人混合持股的股份有限公司，成立于1992年10月20日，属工业企业。（股票代码：000541）1993年国家批准广东第一批A、B股上市公司。1993年10月，公司公开发行社会公众股(A股)1930万股，并于1993年11月23日在深圳证券交易所挂牌交易。1995年7月23日，公司又以每股港币5.61元(人民币6.02元)发行50, 000,000股B股。由于B
2、股占比例超过25，1996年8月26日转为外商投资股份有限公司。v经营范围和产品v公司主要研究、开发、生产和经营电光源产品、电光源设备、电光源配套器件、电光源原材料、灯具及配件、可视门铃及配件、电工材料、机动车配件，在国内外市场上销售上述产品；有关的工程安装、咨询业务。 主要业务 各种灯具的生产和经营。主要产品有普通灯泡、装饰灯泡、碘钨灯、溴钨灯、单端灯、汽车灯、摩托车灯、高压汞灯、高压钠灯、金属卤化物灯、T8及T5细管径高效节能荧光灯、紧凑型节能荧光灯和反光碗等，以及主要与T8、T5节能灯配套的灯具等系列产品。 v v公司获得国家知识产权局授权的专利105项，机动车灯泡有25项获欧洲EMar
3、k认证，1999年通过ISO9002国际质量体系认证，2003年通过ISO9001：2000版国际质量体系的转换。2001年批准为广东省高新技术企业，公司生产的 FSL 牌紧凑型节能灯、T8荧灯、普泡、灯具系列四大类产品均被国家质检总局批准为国家免检产品，公司生产的绿色节能产品获得国家节能产品认证，并被国家财政部、发改委批准列入节能产品政府采购清单为强制采购目录产品。公司享有自营进出口权，4050产品出口，国内市场辐射到全国主要大、中城市。v公司规模v上市以来，中国石油以完善的公司治理、较强的盈利能力赢得了广东省政府和广大投资者的广泛认可。1999年至2006年，公司每年完成利税2亿元以上，其
4、中有四年为佛山市纳税第一名。目前，公司的总资产29亿元，净资产为28亿元。根据中国照明电器协会和轻工联合会提供的资料，佛山照明公司已成为全国电光源行业中生产规模最大、创汇最高、经济效益最好的外向型企业，各项指标均居全国同行业之首，在全行业中也是唯一的国内企业能与国际著名三大照明公司产品竞争的国家民族工业企业，在国内外市场享有“中国灯王”的美誉。v公司荣誉v1990年被评为全国经济效益最佳的500家大中型企业中，电器机械制造业第1名。 1992年被中国海关授予“信得过出口企业”。 1994年荣获“中国轻工业200强企业”第19名。 1995年获评“中国工业企业综合评价最优500家”第172名。
5、1995年被评为深交综合业绩“十佳上市公司”第1名。 1997年入选“全国轻工企业十强”。 1997年被香港亚洲周刊评为中国上市公司100强。 1999年度中国证券报公布的“上市公司经营业绩综合排名100强”中排列第47位。 1999、2000、2001、2002、2003年连续五届被“中国证券报、上海亚商”评为最具发展潜力上市公司50强。 2001年被批准为广东省高新技术企业。 2002年紧凑型节能灯荣获国家免检产品称号(20022005年)。 2003年荣获中国最有投资价值上市公司30强。 2005年荣获采用国际标准产品标志证书。 2005年荣获广东省名牌产品称号。 2005年荣获全国质量
6、检验稳定合格产品。 2005年荣获2005年和2006年度重点培育和发展的中国出口名牌证书。 2006年荣获国家汽车零部件出口基地称号。 2007年荣获中国驰名商标称号。 2007年12月入选国家财政部发改委节能产品政府采购清单。 2008年FSL佛山照明为国家首批高效节能照明产品推广项目中标企业。 2008年被深交所评为优秀上市公司。 2008年被新财富杂志授予“新财富杰出投资者管理公司”称号。 2009年FSL佛山照明再次中标国家高效节能产品推广项目。 2010年FSL佛山照明连续三次中标国家高效节能产品推广项目。v1992年，佛山照明成为佛山市第一家股份制试点企业。年，佛山照明成为佛山市
7、第一家股份制试点企业。1993年上市年上市A股，股，1995年发行年发行B股。改制后的佛山照明股。改制后的佛山照明先后投巨资先后投巨资7亿进行技改创新，引进国外先进设备，增亿进行技改创新，引进国外先进设备，增强研究开发能力，壮大企业的规模。强研究开发能力，壮大企业的规模。1992年佛山照明年年佛山照明年产值产值4亿元，利润亿元，利润6.2千万元；千万元；1997年产值年产值11.5亿元，利亿元，利润润2亿元；亿元；2001总产值总产值25.42亿元，实现利润亿元，实现利润2.71亿元。亿元。佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均净资产收
8、益率达到净资产收益率达到10%以上。上市以来，公司坚持以股以上。上市以来，公司坚持以股东利益为第一位，每年分红率保持在东利益为第一位，每年分红率保持在65%以上，得到了以上，得到了众多流通股股东的认可，是两市中现金分红持续时间最众多流通股股东的认可，是两市中现金分红持续时间最长、分配比例最高的公司之一，被称做长、分配比例最高的公司之一，被称做“现金牛现金牛”。“佛山照明”19932009年年收益和分红情况 年份199319941995199619971998199920002001200220032004每股收益每股收益/元元1.2301.2600.9210.6370.4860.5360.57
9、40.4500.4840.5700.6300.620分分红红方案方案10送送4转转1派派310派派8.110派派6.810派派4.7710派派410派派4.0210送送1派派3.510派派3.810派派410派派4.210派派4.610派派4.802005 0.61 10派4.9元 2006 0.66 10转增3股派52007 0.91 10转增5股派5.852008 0.32 10转增4股派2.2元2009 0.22 10派2.2元 “佛山照明佛山照明2002年年2009年股利分配方案年股利分配方案v（一）（一）2002年度股利分配方案年度股利分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股
10、份有限公司2002年度分红派息的方案在年度分红派息的方案在2003年年6月月16日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式公告，公告主要内容如下：v根据根据2002年度股东大会决议，以广东正中珠江会计师事务所审计年度股东大会决议，以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准的净利润为准(比香港毕马威会计师事务所审计低比香港毕马威会计师事务所审计低)，公司公司2002年年度实现净利润的最低数为度实现净利润的最低数为204,819,357.27元，在提取法定公积金元，在提取法定公积金10%、公益金、公益金10%、任意盈余公积金任意盈余公积金5%后本年度可供股东分配的后本年度可供股东分配的利润为
11、利润为222,867,665.55元元(含上年未分配利润含上年未分配利润69,253,147.60元元)。公司按公司按2002年末总股本年末总股本358,448,259股计向股计向AB股全体股东每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币4.20元元(含税含税B股红利折成港币支付股红利折成港币支付)，实，实发红利总金额发红利总金额150,548,268.78元。剩余元。剩余72,319,396.77元结转下年元结转下年度，度，2002年度不进行公积金转增股本。股权登记日为年度不进行公积金转增股本。股权登记日为2003年年6月月20日，除权除息日为日，除权除息日为2003年年6月月
12、23日。向境外日。向境外B股股东派发的现金股股东派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。民币兑港币的中间价兑换成港币支付。v（二）（二）2003年度股利分配方案年度股利分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股份有限公司2003年度利润分配方案在年度利润分配方案在2004年年6月月15日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式公告，公告主要内容如下：v公司于公司于2004年年5月月26日召开日召开2003年股东大会，审议通过年股东大会，审议通过了了2003年度利润
13、分配方案。以广东正中珠江会计师事务年度利润分配方案。以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准，本公司所审计的净利润为准，本公司2003年度净利润的最低年度净利润的最低数为数为226,325,007.49元，在提取法定公积金元，在提取法定公积金10%、公公益金益金10%、任意盈余公积金、任意盈余公积金5%、后本年度可供股东分、后本年度可供股东分配的利润为配的利润为242,063,152.39元，含上年末分配利润元，含上年末分配利润72,319,369.77元。按元。按2003年末总股本年末总股本358,448,259股股计向计向AB股全体股东每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利
14、人民币4.60元（含税）。元（含税）。B股红利折成港币支付实发红利总金额为股红利折成港币支付实发红利总金额为164,886,199.14元，剩余元，剩余77,176,953.25元转下年度元转下年度2003年度，不进行公积金转增股本。此次股权登记日年度，不进行公积金转增股本。此次股权登记日为为2004年年6月月21日，除权除息日为日，除权除息日为2004年年6月月22日。日。v（三）（三）2004年度股利分配方案年度股利分配方案v一、分红派息方案一、分红派息方案公司以公司以2004年年12月月31日总股本日总股本358,448,259股为基数，向全体股为基数，向全体股东按每股东按每10股派发现
15、金人民币股派发现金人民币4.80元（含税）。根据有关规定，国元（含税）。根据有关规定，国有股、法人股和有股、法人股和B股股东暂不缴纳所得税；股股东暂不缴纳所得税；A股社会公众股中的个股社会公众股中的个人股东和投资基金扣税后实际每人股东和投资基金扣税后实际每10股派发现金股派发现金3.84元。元。二、分红派息对象二、分红派息对象1截止截止2005年年6月月13日下午深圳证券交易所收市后，在中国日下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体A股股股东。股东。2截止截止2005年年6月月16日（最后交易日
16、日（最后交易日2005年年6月月13日）下午日）下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体公司登记在册的本公司全体B股股东。股股东。三、分红派息实施方法三、分红派息实施方法A股：股：1股权登记日为股权登记日为2005年年6月月13日，除息日为日，除息日为2005年年6月月14日。日。B股：股：1B股最后交易日股最后交易日2005年年6月月13日，除息日为日，除息日为2005年年6月月14日，股权登记日为日，股权登记日为2005年年6月月16日。日。2B股股东股息于股股东股息于6月月16日通过股
17、东托管券商或托管银行直接日通过股东托管券商或托管银行直接划入其资金帐户。划入其资金帐户。B股股息的折算汇率以本公司股股息的折算汇率以本公司2004年年度股东大年年度股东大会决议日后的第一个工作日（会决议日后的第一个工作日（2005年年5月月27日）中国人民银行公布日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中间价（的港币兑人民币的中间价（1港元港元=1.0637元人民币）为准。元人民币）为准。v（四）（四）2005年度股利分配方案年度股利分配方案v一、分红派息方案一、分红派息方案公司以公司以2005年年12月月31日总股本日总股本358,448,259股为基数，向全体股东按股为基数，向全体股东按每每1
18、0股派发现金人民币股派发现金人民币4.90元（含税，扣税后元（含税，扣税后，A股个人股东和投资基金股个人股东和投资基金实际每实际每10股派发现金股派发现金4.41元；元；B股股东暂免征所得税）。股股东暂免征所得税）。二、分红派息实施方法二、分红派息实施方法A股：股：1股权登记日为股权登记日为2006年年6月月26日，除息日为日，除息日为2006年年6月月27日。日。2有限售条件的流通有限售条件的流通A股第一、第二大股东及高管人员持股的股息由股第一、第二大股东及高管人员持股的股息由本公司直接发放，本公司直接发放，有限售条件的流通有限售条件的流通A股其他股东的股息由佛山市亿信股权托管有限公司发股其
19、他股东的股息由佛山市亿信股权托管有限公司发放。放。3无限售条件的流通无限售条件的流通A股股东的股息于股股东的股息于2006年年6月月27日通过股东托管日通过股东托管券商直接划入其资金帐户。券商直接划入其资金帐户。B股：股：1B股最后交易日股最后交易日2006年年6月月26日，除息日为日，除息日为2006年年6月月27日，日，B股股权登记日为股股权登记日为2006年年6月月29日。日。2B股股息于股股息于2006年年6月月29日通过股东托管券商或托管银行直接划入日通过股东托管券商或托管银行直接划入其资金帐户。其资金帐户。B股股息的折算汇率以本公司股股息的折算汇率以本公司2005年年度股东大会决议
20、日后年年度股东大会决议日后的第一个工作日（的第一个工作日（2006年年6月月1日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中日）中国人民银行公布的港币兑人民币的中间价（间价（1港元港元=1.0339元人民币）为准。元人民币）为准。3若若B股投资者在股投资者在6月月29日办理了日办理了粤照明粤照明B转托管，其股息仍在原转托管，其股息仍在原托管券商或托管银托管券商或托管银行处领取。行处领取。v（五）（五）2006年度利润分配方案年度利润分配方案v佛山电器照明股份有限公司佛山电器照明股份有限公司2006年度利润分配方案在年度利润分配方案在2007年年5月月31日由公司正式公告，公告主要内容如下：日由公司正式
21、公告，公告主要内容如下：v公司公司2006年度以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为年度以广东正中珠江会计师事务所审计的净利润为准准(比香港毕马威会计师事务所审计低比香港毕马威会计师事务所审计低)，公司公司2006年度实现净利年度实现净利润的最低数为润的最低数为237,472,914.59元，在提取任意盈余公积金元，在提取任意盈余公积金5%后，后，本年度可供股东分配的利润为本年度可供股东分配的利润为315,337,143.24元元(含上年未分配利含上年未分配利润润89,737,874.38元元)。公司按。公司按2006年末总股本年末总股本358,448,259股计，股计，向向A、B股全体股东
22、每股全体股东每10股派发现金红利人民币股派发现金红利人民币5.00元元(含税，含税，B股红利折成港币支付股红利折成港币支付)，实发红利总金额，实发红利总金额179,224,129.50元，剩余元，剩余136,113,013.74元结转下年度。同时，公司按元结转下年度。同时，公司按2006年末总股本年末总股本358,448,259股计，用资本公积金向股计，用资本公积金向A、B股全体股东每股全体股东每10股转增股转增3股，转增后，公司资本公积金由原来股，转增后，公司资本公积金由原来1,207,091,440.53元，减少元，减少到到1,099,556,962.83元；公司总股本由原来元；公司总股本
23、由原来358,448,259股，增加股，增加到到465,982,736.7股。向境外股。向境外B股股东派发的现金红利，将按股东股股东派发的现金红利，将按股东大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中大会决议日后的第一个工作日的中国银行公布的人民币兑港币的中间价兑换成港币支付。此次股权登记日为间价兑换成港币支付。此次股权登记日为2007年年6月月7日，除权除日，除权除息日为息日为2007年年6月月8日。日。（五）（五）2009年度利润分配方案年度利润分配方案一、利润分配方案一、利润分配方案 本公司本公司 2009 2009年度利润分配方案为：以公司现有总股本年度利润分配方案为：以
24、公司现有总股本978978，563563，745745股为基数，向全体股东每股为基数，向全体股东每1010股派现金人民币股派现金人民币2.202.20元（含税），即：元（含税），即： 1 1、A A 股个人股东、投资基金、合格境外机构投资者扣税后实际每股个人股东、投资基金、合格境外机构投资者扣税后实际每 10 10 股派股派现金人现金人 民币民币1.981.98元；元； 2 2、B B 股股东中属于非居民企业的扣税后实际每股股东中属于非居民企业的扣税后实际每10 10 股派发现金折合人民币股派发现金折合人民币1.98 1.98 元；元；B B 股股东中不属于非居民企业的不代扣代缴所得税。股股东
25、中不属于非居民企业的不代扣代缴所得税。 根据公司章程规定，根据公司章程规定，B B 股现金股息以本公司股东大会决议日后第一个股现金股息以本公司股东大会决议日后第一个工作日（工作日（20102010年年5 5月月2828日）中国人民银行公布的港币兑换人民币的中间价日）中国人民银行公布的港币兑换人民币的中间价折为港币支付，折算汇率折为港币支付，折算汇率1 1港币港币=0.8770=0.8770元人民币。元人民币。二、股权登记日、除权除息日二、股权登记日、除权除息日1 1、A A股股权登记日为股股权登记日为20102010年年6 6月月2323日，除权除息日为日，除权除息日为20102010年年6
26、6月月2424日；日；2 2、B B股最后交易日为股最后交易日为20102010年年6 6月月2323日，除权除息日为日，除权除息日为20102010年年6 6月月2424日，日，B B股股权股股权登记日为登记日为20102010年年6 6月月2828日。日。三、利润分配方法三、利润分配方法1 1、本公司此次委托中国结算深圳分公司代派的、本公司此次委托中国结算深圳分公司代派的A A 股红利于股红利于20102010年年6 6月月2424日通日通过股东托管证券商直接划至其资金账户。过股东托管证券商直接划至其资金账户。2 2、本公司此次委托中国结算深圳分公司代派的、本公司此次委托中国结算深圳分公司
27、代派的B B 股红利于股红利于20102010年年6 6月月2828日通日通过股东托管证券商或托管银行直接划入其资金帐户（含公司高管所持锁定过股东托管证券商或托管银行直接划入其资金帐户（含公司高管所持锁定的的B B股红利）。若股红利）。若 B B 股股东在股股东在6 6月月2828日办理了日办理了 粤照明粤照明B(9.340,-0.24,-B(9.340,-0.24,-2.51%)2.51%)转托管，其红利仍在原托管证券商或托管银行处领取。转托管，其红利仍在原托管证券商或托管银行处领取。3 3、A A 股股份中，欧司朗控股有限公司的红利由本公司直接派发。股股份中，欧司朗控股有限公司的红利由本公
28、司直接派发。2002年年2006年股利政策分析年股利政策分析v佛山照明电器股份有限公佛山照明电器股份有限公司自司自2002年以来，采用年以来，采用的股利分配方式主要是现的股利分配方式主要是现金股利和股票股利。现金金股利和股票股利。现金股利就是公司以现金的形股利就是公司以现金的形式向股东发放股利，这是式向股东发放股利，这是最常见的股利形式。据估最常见的股利形式。据估计，佛山照明计，佛山照明2002年至年至2006年年5年累计派发现金年累计派发现金股利达股利达84235.35万元万元.年份年份经营活动现金经营活动现金流量净额（万流量净额（万元）元）实发红利实发红利（含税）（含税）（万元）（万元）现
29、金股现金股利之比利之比200637440.4217922.412.09200526764.4517563.971.52200423891.6217205.521.39200323308.6516488.621.41200230270.0315054.832.012002年年2006年股利政策分析年股利政策分析v从佛山的基本财务数据可见，公司的主营业务突出且每年有稳定的从佛山的基本财务数据可见，公司的主营业务突出且每年有稳定的增长，主营业务盈利能力强。其净资产收益率符合配股条件增长，主营业务盈利能力强。其净资产收益率符合配股条件主要财务指主要财务指标标2002200320042005200614
30、、净资产、净资产收益率收益率10.48%10.34%10.26%9.53%10.03%15、每股收、每股收益益0.570.6370.650.610.6616、总资产、总资产收益率收益率8.76%9.38%9.18%8.57%8.93%17、净利润、净利润增长率增长率18.154510.49982.27760.61628.14718、每股收、每股收益增长率益增长率18.154510.49982.2776-5.13938.14719、每股营、每股营业现金流量业现金流量0.84450.650.66650.08891.044520、每股现、每股现金分配金分配0.420.460.480.490.521、现金股、现金股利支付率利支付率 73.7%73%73.8%80%75.7%22、股本扩、股本扩张比例张比例-23、每股净、每股净资产资产5.476.116.296.436.6佛山照明自1993年上市以来融资情况佛山照明目前的股权结构v上市以来，向上市公司股东共募集资金10.10 亿元，派现24.70亿元佛上照明的有关资料v要求：v1.从上述资料及公司有关其他资料（可从网上收集）分析“佛山照明”股利政策的类型及特征；v2.分析“佛山照明”股利政策形成的原因；v3.对“佛山照明”股利政策进行评价。
