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1、12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/0113/02Table_TitlemeTable_SummaryTable_BaseInfo9%0%-9%Table_AuthorTable_Report行业HeaderTable_StatementCompany证券】研究报告HeaderTable_User50173175017288HeaderTable_Industry13022300看好investRatingChange.sa173833865通信行业重申 4G 投资先期重点关注有望受益显著的主设备商研究提
2、示行业评级看好中性 看淡(维持)4G 电信主设备商板块及相应配套板块 6 日大涨。我们仍然维持建议对主设备商个股的重点关注，同时建议自下而上选择 4G 配套类个股。投资要点主系统设备为 4G 投资初期重点，网优及配套投入将有所延后。根据网络建设的一般做法，国内 LTE 投资初期将重点在于展开重点省市面的覆盖，基站设备和回传设备将成为中移动 20 万基站初期投资重点需求，有望推动有关主设备商盈利拐点。从 TD-LTE 处于 D 频段 2.6G 来看，受制于制式本身和高频段的特点，其网优需求将十分巨大，但初期启动的规模可能相对有限。我们认为，主设备将是 4G 初期投资重点，网优和配套需求的高峰时点
3、可能有所延后。国家/地区行业报告发布日期行业表现-17%通信中国/A 股通信2013 年 03 月 07 日沪深300动态跟踪从竞争格局来看，主系统设备商格局份额均相对稳定。主系统设备商领域包括无线基站和光传输设备领域，其在国内的市场份额相对稳定，比如烽火通信(600498，买入)稳定占据国内 15%-20%的传输网市场份额，而在无线设备市场，中兴通讯(000063，未评级)在国内也基本维持相对平稳的市场份额；而对比网优厂商来看，尽管市场的需求预期可观，但市场竞争充分，份额存在一定的不确定性。我们认为，主系统设备商在 4G 建设中的份额可以明确预期，竞争格局将相对稳定，且考虑到自主创新的 TD
4、-LTE 将成为国内 4G-26%资料来源：WIND建设主流，预计国内厂商份额将更趋稳固。先期建议重点关注自上而下有望受益显著的主系统设备商，网优配件厂商根据实际订单影响自下而上选择。受益于份额的稳定性，主系统设备商有望显著受益于 4G 建设，建议优先重点关注。而传统网优配套厂商，建议根据实际的市场订单进展来择优选择。我们认为，当前时点，主设备商受益的较确定性可以从预期投资规模和份额来测算，但网优配套领域的 4G 订单集中出现预计将最早在今年下半年或者明年上半年，实际影响仍需跟踪。投资策略与建议：重点关注主设备商中兴通讯(000063，未评级)、烽火通信(600498，买入)目前正处在超跌未显
5、著反弹的中兴通讯(000063，未评级),以及有望受益 4G 配套传输和光纤到户推动传输扩容，且有望连续两年稳健 20%增长的烽火通信(600498，买入);可关注网优和配套厂商中规模较大势力较强的相关公司主要相关上市公司如三维通信(002115，增持)、宜通世纪(300310，未评级)等，其他如富春通信(300299，未评级)、大富科技(300134，未评级)、邦讯技术(300312，未评级)、世纪鼎利(300050，未评级)、武汉凡谷(002194，未评级)证券分析师吴友文021-63325888*执业证书编号：S0860510120025周军021-63325888*执业证书编号：S08
6、60510120007【等无线配套类也可关注，以及传输投资配套的日海通讯(002313，买入)、光迅科Table_Contacter技(002281，未评级)、中天科技(600522，增持)、亨通光电(600487，未评级)、通鼎光电(002491，未评级)也可根据受益弹性进行关注。风险提示 投资进展低于预期、竞争和价格风险、技术路线风险。东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。相关报告全球 LTE 部署加速将推动电信主设备商盈利能力快速恢复：2013 年国内 4G 投资有可能进一步超预期TD-LTE 建设将拉动行业复苏：2013年度通信行
7、业策略报告2013-03-012013-01-252012-12-03东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。1.2.信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款：发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报
8、告中向客户披露本公司持有该股票的情况，就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：截止本报告发布之日，东证资管仍持有富春通信(300299,SZ)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。截止本报告发布之日，东证资管仍持有世纪鼎利(300050,SZ)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。Table_Disclaimer分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师
9、薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时
10、该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发
11、布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。HeadertTable_Disclaimer免责声明本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。
12、同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
13、本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。HeadertTable_Address东方证券研究所地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼联系人： 王骏飞电话：传真：网址：021-63325888*1131021-Email：
