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1、上市公司市值管理规划上市公司市值管理规划首创证券投资银行部首创证券投资银行部首创证券投资银行部首创证券投资银行部1一、市一、市值管理管理规划划（一）市值管理的概念（一）市值管理的概念1、市值管理是公司的一种战略管理行为、市值管理是公司的一种战略管理行为指公司建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡。在公司力所能及的范围内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。（二）市（二）市值管理管理的的意意义1 1、有利于公司、有利于公司或控股股东的融或控股股东的融资，降低融资成资，降低融资成本本
2、 3 3、降低敌意、降低敌意收购的可能收购的可能性性2 2、可以有效、可以有效激励管理层激励管理层3（三）市（三）市值管理的管理的实现方式方式真正决定市值的不是股价，而是股价背后、影响股价的深层价值因素(公司的战略思路、成长前景、盈利能力、行业地位、团队素质、治理结构、运营规范、投资者关系等)公司如何确定更高远的战略思路、展现更好的成长前景、提高持续盈利能力、巩固和提高行业地位、加强团队素质、完善治理结构、加强运营规范、建立良好的投资者关系等，都是非常重要的市值管理的内在方式。41 1、市值管理更注重企业内在价值的提高、市值管理更注重企业内在价值的提高2、市、市值管理的外在方式管理的外在方式公
3、司的股本公司的股本规模模一般比一般比较稳定，股本增定，股本增长主要来主要来自于公司分自于公司分红股或增股或增资扩股、增股、增发新股等；新股等；股价股价相相对比比较活活跃，变动较大，影响股价的因素大，影响股价的因素很多，包括宏很多，包括宏观和微和微观的各的各类因素。因素。5（1）股本）股本规模模变动1）分红股或资本公积金转增2）增资扩股3）增发新股6（2）股价）股价变动影响股价的因素很多，影响股价的因素很多，包括主要国家宏包括主要国家宏观政治政治经济形形势、国家、国家经济政政策、行策、行业的的发展前景、展前景、公司公司经营业绩等，等，公司如何公司如何实现公司公司业绩的的稳步持步持续增增长，将，将
4、对公司市公司市值管理管理带来来积极极的有利影响。的有利影响。7（四）市（四）市值管理目管理目标以以A公司公司为例例 1、根据、根据2010年底制定的年底制定的A公司资本运作之公司资本运作之“十二十二五五”规划所确定的市值大体目标为：规划所确定的市值大体目标为：8（四）市（四）市值管理目管理目标9（五）（五） A公司公司市市值管理的具体措施管理的具体措施企业内在价值提升目标包括:制定更高远的战略思路、展现更好的成长前景、提高持续盈利能力、巩固和提高行业地位、加强团队素质、完善治理结构、加强运营规范、建立良好的投资者关系等。具体的外在措施包括：目前公司重大资产重组即将完成，下一步公司将实施具体分红
5、计划、股权激励计划、债权融资和股权融资计划以及大股东减持计划等。10二、二、A公司公司减持减持实施方案施方案（一）确定减持价格目标区间（一）确定减持价格目标区间11（二）实现目标价格的主要因素或措施（二）实现目标价格的主要因素或措施1 1、大势配合、大势配合二、减持二、减持实施方案施方案12目前公司预计的2011年每股收益0.64元，如果要达到目标价格，则对应市盈率为40倍以上公司可以通过利润的持续增长态势，给予市场相应的预期。2、预期利期利润增增长水平水平13（1）年度利）年度利润增增长预期期根据公司盈利根据公司盈利预测，2011年年净利利润约为2.5亿元。元。如未来公司如未来公司发展速度展
6、速度较快快，假假设实现年增年增长30%。，。，按按30 35倍市盈率倍市盈率进行行估估值计算，算，预计可以达到目可以达到目标价格水平。价格水平。14（2）季度利）季度利润同比及同比及环比增比增长从公司最近三年多的季度利润看，波动较大，不够稳定。图图1 单季度归属母公司股东的净利润走势图单季度归属母公司股东的净利润走势图153、较高的高的红股分配或股分配或资本公本公积金金转增方增方案案在市场是牛市的环境下，高额的送股可以令股价出现填权效益，有利于股价的进一步上扬。164、持、持续注入注入资产或投或投资新新项目的目的预期期公司可以持续在资本市场融资，包括非公开发行、公司债券、配股等，进行新项目投资
7、或购并，给予市场较好的发展预期，将有利于公司股价上涨。就股权类融资品种（包括非公开、公开、配股、可转债）而言，首要问题是确定投资项目。175、适、适时推出股推出股权激励方案激励方案18公司在适当的时机实施红股分配方案或股权激励方案，表明公司及高管对公司未来的发展信心，将会使投资者认可公司股票价值。从众多推出股权激励方案的公司来看，大多数情况下，股价都出现了一定幅度增长，但也有少数未出现上涨，其关键是行权或解锁条件设置较低。因此，从促进股价上涨的角度看，需将激励的条件设置在合理水平。6、股份回、股份回购股份回购可以减少市场的流通股，促进股价上扬。如果公司在一定时期内没有很好的项目，但公司现金充足
8、，且股价低估，那么最好的增加股东利益的方式就是股份回购。公司在未来适当时候进行股份回购，将起到稳定股价，促进股权上涨的效果。此外，股份回购也可应用于股权激励方案。197、建立良好的投、建立良好的投资者关系者关系公司应与投资者建立良好的关系，在法律法规规定的范围内，就公司公开的信息与投资者做好日常沟通，包括年度报告、日常来访接待等。在公司有重大融资事项时，积极做好发行前的推介沟通工作。公司积极建立与基金等机构投资的沟通渠道，争取机构投资者成为公司的股东，有利于公司股价的稳定和上涨。20（三）可减持数量（三）可减持数量本次发行后A公司新增股份数量为105,748,968股，总股本增至390,098
9、,968股。（1）原首发时股份锁定期已满，但有追加承诺（2）2011非公开发行的股份锁定期1、A公司重大资产重组的非公开发行后的股本结构2、股份锁定期安排21（三）可减持数量（三）可减持数量223、减持总体数量和分年度数量确定（1）根据大股东及实际控制人的实际总需求及各年度的需求而定。（2）最低控股比例要求，确定在40%、45%还是50%以上（3）减持相关规定集团公司或自然人6、减持的相关、减持的相关规定定（1）不得短）不得短线交易交易根据证券法规定：“上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东,将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出,或者在卖出后六个月内又买入,
10、由此所得收益归该公司所有,公司董事会应当收回其所得收益。”236、减持的相关、减持的相关规定定（2）控股股）控股股东和和实际控制控制人重要窗口期不得人重要窗口期不得买卖上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。控股股东、实际控制人在下列期间不得买卖上市公司股份：1）公司年度报告公告前三十日内；2）公司业绩快报公告前十日内；3）自可能对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件发生之日或进入决策程序之日，至依法披露后二个交易日内；（3）大宗交易的）大宗交易的规定定预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过股份总数1%的，应当大宗交易。深交所规
11、定：预计在未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量虽未达到上市公司总股本1%，但达到或超过150万股的，鼓励在大宗交易市场转让。24（4）5%股份股份变动的的规定定根据上市公司收购管理办法，“拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。”6、减持的相关、减持的相关规定定25（5）必）必须提前或及提前或及时公告公告预计未来六个月内出售股份可能达到或超未来六个月内出售股份可能达到或超过公司股份公司股份总
12、数的数的5%，控股股东、实际控制人通过证券交易系统出售其持有或控制的上市公司股份，应当在首次出售二个交易日前刊登提示性公告。控股股东、实际控制人未按照前述规定刊登提示性公告的，任意连续六个月内通过证券交易系统出售上市公司股份不得达到或超过公司股份总数的5%。6、减持的相关、减持的相关规定定26控股股东、实际控制人通过证券交易系统买卖上市控股股东、实际控制人通过证券交易系统买卖上市公司股份，每增加或减少比例达到公司股份总数的公司股份，每增加或减少比例达到公司股份总数的1%1%时时，应当在该事实发生之日起二个交易日内就该事项作出公告。减少比例达到公司股份总数1%且未作出披露的，控股股东、实际控制人
13、还应当在公告中承诺连续六个月内出售的股份低于公司股份总数的5%。6、减持的相关、减持的相关规定定27转让后后导致持有、控制公司股份低于致持有、控制公司股份低于50%时，控股股东、实际控制人转让股份出现下列情形之一时，应当及时通知上市公司，说明转让股份的原因、进一步转让计划等事项说明并予以公告。在上市公司实施股权分置改革前持有、控制公司股份总额5%以上的原非流通股东通过证券交易系统出售限售股份，每累出售限售股份，每累计达达到到该公司股份公司股份总额的的1%时，应当在该事实发生之日起二个交易日内作出公告。6、减持的相关、减持的相关规定定28（6）董事、）董事、监事和高事和高级管理人管理人员的配偶在
14、下列期的配偶在下列期间不得不得买卖本公司股票：本公司股票：1）上市公司定期报告公告前30日内，因特殊原因推迟公告日期的，自原公告日前30日起至最终公告日；2）上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内；3）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内；4）深交所规定的其他期间。6、减持的相关、减持的相关规定定29（7）董）董监高高买卖备案及公告和董案及公告和董监高减持高减持规定定（一）（一）董事、监事和高级管理人员及其配偶在买卖本公司股票前，应将买卖计划以书面方式通知董事会秘书，董监高在任职期间，每年通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式转让的
15、股份不得超过其所持本公司股份总数的25%新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件的股份计入次年可转让股份的计算基数。6、减持的相关、减持的相关规定定30（7）董）董监高高买卖备案及公告和董案及公告和董监高减持高减持规定定（二）（二）董监高应在买卖本公司股份及其衍生品种的2个交易日内，通过上市公司董事会向深交所申报，并在深交所指定网站进行公告。董监高将其所持本公司股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入的，公司董事会应当收回其所得收益。6、减持的相关、减持的相关规定定31（7）董）董监高高买卖备案及公告和董案及公告和董监高减持高减持规定定（三）（三）董监高在申报离任六个月后
16、的十二月内通过证券交易所挂牌交易出售本公司股票数量占其所持有本公司股票总数的比例不得超过50%。上市公司应当在定期报告中披露报告期内董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票的情况。6、减持的相关、减持的相关规定定32谢谢！33感谢您的观看和使用，使用前请删除此页Place your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your
17、 text herePlace your text herePlace your text herePROBLEMSystemsMachinesPeopleOther感谢您的观看和使用，使用前请删除此页Place your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text herePlace your text her
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