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1、第十一章第十一章 通货膨胀通货膨胀货币银行学通货膨胀教学内容第一节第一节 通货膨胀的定义、类型及影响通货膨胀的定义、类型及影响第二节第二节 通货膨胀的成因通货膨胀的成因第三节第三节 通货膨胀的对策通货膨胀的对策第四节第四节 通货紧缩通货紧缩货币银行学通货膨胀第一节第一节 通货膨胀通货膨胀通货膨胀的定义通货膨胀的定义度量度量类型类型成因成因影响影响治理对策治理对策货币银行学通货膨胀一、通货膨胀的定义一、通货膨胀的定义是指在纸币流通条件下，由于货币供应量过多，超过流是指在纸币流通条件下，由于货币供应量过多，超过流通中对货币的客观需要量，导致货币贬值，从而引起通中对货币的客观需要量，导致货币贬值，从
2、而引起商商品和服务品和服务的的货币价格总水平货币价格总水平普遍普遍持续上涨持续上涨的经济的经济现象现象。判断：判断：非典时期部分医药品、消毒用品涨价是否属通货非典时期部分医药品、消毒用品涨价是否属通货膨胀现象？膨胀现象？货币银行学通货膨胀二、通货膨胀的度量二、通货膨胀的度量度量指标度量指标：通货膨胀率通货膨胀率 ，其中，其中PtPt表示价格表示价格指数，可以通过以下指数来代入：指数，可以通过以下指数来代入：消费者价格指数（消费者价格指数（CPICPI）：）：根据家庭消费的代表性商根据家庭消费的代表性商品和劳务的价格变动状况而编制的。品和劳务的价格变动状况而编制的。生产者价格指数（生产者价格指数
3、（PPIPPI）: :根据企业所购买的商品的价根据企业所购买的商品的价格变化状况编制的。格变化状况编制的。国民生产总值价格平减指数国民生产总值价格平减指数(GNP deflator):(GNP deflator):反映一反映一国生产的各种最终产品价格变化状况。国生产的各种最终产品价格变化状况。核心价格指数核心价格指数：剔除了能源价格和食品价格之后的物：剔除了能源价格和食品价格之后的物价指数视为核心价格指数，度量物价变动和通货膨胀程价指数视为核心价格指数，度量物价变动和通货膨胀程度度货币银行学通货膨胀三、通货膨胀的类型三、通货膨胀的类型1 1、按照物价上涨的速度与幅度区分：、按照物价上涨的速度与
4、幅度区分：爬行式通货膨胀：缓慢持续地上升，爬行式通货膨胀：缓慢持续地上升，3 3；步行式通货膨胀：明显持续上升，步行式通货膨胀：明显持续上升，4%4%9%9%；以上属于温和的通货膨胀以上属于温和的通货膨胀奔腾式通货膨胀：急速上涨，奔腾式通货膨胀：急速上涨，10% 10% 100%100%；恶性通货膨胀：又称极度通货膨胀，一般物价水恶性通货膨胀：又称极度通货膨胀，一般物价水 平失去控制，平失去控制，100% 100% 1000%1000%。货币银行学通货膨胀附附1 1：国民党统治时期的恶性通货膨胀：国民党统治时期的恶性通货膨胀 19351935年法币开始发行，国民党政府过分依赖发行货币来年法币开
5、始发行，国民党政府过分依赖发行货币来为巨额的预算赤字融资，使法币不断加速贬值，至为巨额的预算赤字融资，使法币不断加速贬值，至19491949年完年完全形同废纸。且看全形同废纸。且看100100元法币的购买力：元法币的购买力：19371937年年 可买大牛两头可买大牛两头19411941年年 可买猪一头可买猪一头19451945年年 可买鱼一条可买鱼一条19461946年年 可买鸡蛋一只可买鸡蛋一只19471947年年 可买油条可买油条1/51/5根根19481948年年 可买大米两粒可买大米两粒 19491949年年5 5月只能买月只能买1 1粒米的千分之粒米的千分之2.452.45。 资料来
6、源：石柏林著，凄风苦雨中的民国经济资料来源：石柏林著，凄风苦雨中的民国经济货币银行学通货膨胀2 2、按照物价表现形态不同：、按照物价表现形态不同：公开型通货膨胀：市场经济和自由价格制度下公开型通货膨胀：市场经济和自由价格制度下隐蔽型通货膨胀：计划经济和价格管制下（凭票隐蔽型通货膨胀：计划经济和价格管制下（凭票购买、实物配给制）购买、实物配给制）3 3、按照通货膨胀知否被预期：、按照通货膨胀知否被预期：预期型通货膨胀：公开宣示的、被公众事先预期预期型通货膨胀：公开宣示的、被公众事先预期非预期型通货膨胀：隐蔽方式的，没有被公众事非预期型通货膨胀：隐蔽方式的，没有被公众事先预期到的先预期到的货币银行
7、学通货膨胀四、通货膨胀的影响四、通货膨胀的影响（一）对就业和产出的效应（一）对就业和产出的效应1.1.促进论：促进论：温和的通胀对经济增长具有一定的刺激作用。温和的通胀对经济增长具有一定的刺激作用。原因：存有原因：存有“货币幻觉货币幻觉”或通胀未被充分预期或通胀未被充分预期因此：企业主增加投资和储蓄，扩大产出；工人增加劳动因此：企业主增加投资和储蓄，扩大产出；工人增加劳动供给和消费支出。供给和消费支出。2.2.促退论促退论：非爬行式的通货膨胀不利于经济增长。非爬行式的通货膨胀不利于经济增长。扭曲国民经济价格机制，造成效率损失扭曲国民经济价格机制，造成效率损失打乱产业结构合理分布秩序打乱产业结构
8、合理分布秩序通胀的持续发展将使社会实际投资减少通胀的持续发展将使社会实际投资减少货币银行学通货膨胀（二）通货膨胀的财富和收入分配效应（二）通货膨胀的财富和收入分配效应1.固定收入者吃亏，浮动收入者得利固定收入者吃亏，浮动收入者得利。 领取工资的准固定收入者的实际工资降低，实际购买力下领取工资的准固定收入者的实际工资降低，实际购买力下降。降。领取救济金、退休金、依靠转移支付和福利支出的固定收领取救济金、退休金、依靠转移支付和福利支出的固定收入者的实际收入下降。入者的实际收入下降。利润收入者的收入变动取决于生产成本上涨与物价上涨的利润收入者的收入变动取决于生产成本上涨与物价上涨的相对规模与速度。相
9、对规模与速度。货币银行学通货膨胀2.债务人得利，债权人吃亏。债务人得利，债权人吃亏。债权人受损：储蓄者、（购买债券、优先股的）投资者。债权人受损：储蓄者、（购买债券、优先股的）投资者。债务人获利：如借款人、债券的发行人（企业、国家）。债务人获利：如借款人、债券的发行人（企业、国家）。3.实际财富持有者得利，货币财富持有者受损实际财富持有者得利，货币财富持有者受损真实资产的名义价值和实际价值均增加。真实资产的名义价值和实际价值均增加。货货币币财财富富包包括括现现金金、银银行行存存款款、债债券券，其其实实际际价价值值因因物物价价上上涨而下降。涨而下降。货币银行学通货膨胀4.国家得利，居民受损。国家
10、得利，居民受损。一一方方面面，国国家家通通过过发发行行公公债债，已已欠欠下下居居民民大大量量债债务务，通通货货膨胀将其债务的实际价值缩减了；膨胀将其债务的实际价值缩减了；另另一一方方面面，由由于于累累进进税税制制，通通货货膨膨胀胀能能提提高高税税级级，纳纳税税等等级级上上升升，政政府府税税收收增增加加，相相当当于于征征收收了了一一笔笔“通通货货膨膨胀胀税税”。 货币银行学通货膨胀（三）通货膨胀与效率损失（三）通货膨胀与效率损失持有现金成本增加，持有现金成本增加，“皮鞋成本皮鞋成本”名义利率不会充分调整名义利率不会充分调整“费雪效应费雪效应”短期不成立短期不成立价格管制导致产业发展不平衡价格管制
11、导致产业发展不平衡投资决策和消费决策趋向短期行为投资决策和消费决策趋向短期行为导致税收负担扭曲导致税收负担扭曲货币银行学通货膨胀第二节第二节 通货膨胀的成因通货膨胀的成因（一）需求拉上型通货膨胀（一）需求拉上型通货膨胀定义：由于社会总需求增加超过了按现行价格可得到的商品定义：由于社会总需求增加超过了按现行价格可得到的商品和劳务总供给的增长而引起的通货膨胀。和劳务总供给的增长而引起的通货膨胀。成因：成因： 政府出现财政赤字，靠透支来弥补；政府出现财政赤字，靠透支来弥补； 国内投资总需求过旺；国内投资总需求过旺； 国内国内“消费膨胀消费膨胀”。 总结：货币供给的扩张是需求拉上型通货膨胀的唯一根源。
12、总结：货币供给的扩张是需求拉上型通货膨胀的唯一根源。 即即“太多的货币追逐太少的商品太多的货币追逐太少的商品”。货币银行学通货膨胀（二）成本推进型通货膨胀（二）成本推进型通货膨胀定义：在没有超额需求的情况下，由成本的提高而定义：在没有超额需求的情况下，由成本的提高而引起的通货膨胀引起的通货膨胀成因：成因： 1 1、工资推进通货膨胀、工资推进通货膨胀 2 2、利润推进通货膨胀、利润推进通货膨胀货币银行学通货膨胀1 1、工资推进通货膨胀、工资推进通货膨胀v主要原因：主要原因： 工会或某些非市场因素压力的存在，会使工人货币工资工会或某些非市场因素压力的存在，会使工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长
13、。并引发工资增长率超过劳动生产率的增长。并引发工资物价物价“螺螺旋旋”。如如1960-19701960-1970年代欧洲各国的通货膨胀。年代欧洲各国的通货膨胀。货币银行学通货膨胀2 2、利润推进通货膨胀、利润推进通货膨胀v主要原因：主要原因： 寡头企业和垄断企业为获得高额垄断利润而提高价格，寡头企业和垄断企业为获得高额垄断利润而提高价格，使总供给曲线上移从而导致通货膨胀，又称使总供给曲线上移从而导致通货膨胀，又称“供给冲击供给冲击型型”通货膨胀。通货膨胀。如如2020世纪世纪7070年代的年代的“石油危机石油危机”。货币银行学通货膨胀（三）结构型通货膨胀三）结构型通货膨胀定义：定义：由经济结构
14、、部门结构失调引致的物价总水平由经济结构、部门结构失调引致的物价总水平持续上涨。结构失调主要表现在：持续上涨。结构失调主要表现在： 1.“ 1.“瓶颈瓶颈”制约；制约；（木桶原理）（木桶原理） 2. 2.需求移动；需求移动；（价格和工资的刚性）（价格和工资的刚性） 3. 3.劳动生产率增长速度的差异。劳动生产率增长速度的差异。（攀比效应）（攀比效应）货币银行学通货膨胀第三节第三节 通货膨胀的对策通货膨胀的对策（一）需求管理政策（一）需求管理政策 政府利用政府利用紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策和和紧缩性的财政政策紧缩性的财政政策来来抑制货币供给和过旺的总需求。抑制货币供给和过旺的总需求。效果与
15、适用：效果与适用：“双紧双紧” ” 政策对于治理需求拉上型通胀较政策对于治理需求拉上型通胀较为有效，且仅适用于通胀和经济高速增长并存，或者通胀为有效，且仅适用于通胀和经济高速增长并存，或者通胀与与ADASADAS引起的国际收支逆差并存时。引起的国际收支逆差并存时。货币银行学通货膨胀1 1、紧缩性的货币政策、紧缩性的货币政策 控制货币的过快增长，提高利率控制货币的过快增长，提高利率 一般性货币政策工具：一般性货币政策工具：如提高法定存款准备金率、提如提高法定存款准备金率、提高再贴现率、公开市场上出售有价证券等。高再贴现率、公开市场上出售有价证券等。选择性货币政策工具选择性货币政策工具：如消费信用
16、、不动产信用、证如消费信用、不动产信用、证券市场信用控制、直接信用控制与间接信用控制等。券市场信用控制、直接信用控制与间接信用控制等。货币银行学通货膨胀2 2、紧缩的财政政策、紧缩的财政政策 增加财政收入，减少财政支出增加财政收入，减少财政支出提高税率，调整税收结构提高税率，调整税收结构发行公债，弥补财政收支差额发行公债，弥补财政收支差额降低政府购买水平（生产性、非正产性）降低政府购买水平（生产性、非正产性）降低政府转移支付水平降低政府转移支付水平货币银行学通货膨胀（二）收入政策（二）收入政策1 1、工资、工资价格政策：价格政策：是指为抑制工资上升导是指为抑制工资上升导致的成本推进型通货膨胀而
17、采取的管制工资上致的成本推进型通货膨胀而采取的管制工资上涨的措施涨的措施道德规劝；道德规劝；自愿的工资自愿的工资价格指导线；价格指导线；以税收为基础的收入政策；以税收为基础的收入政策；冻结工资物价措施。冻结工资物价措施。货币银行学通货膨胀（三）收入指数化政策（三）收入指数化政策定定义义：即即使使各各种种名名义义收收入入，如如工工资资、利利息息等等，部部分分或或全全部部地与物价指数相联系，自动随物价指数的升降而升降。地与物价指数相联系，自动随物价指数的升降而升降。（四四）供供给给政政策策发发展展生生产产，增增加加有有效效供供给给，是是克克服服通货膨胀的根本性措施。通货膨胀的根本性措施。减税减税消
18、减社会福利开支消减社会福利开支限制货币的增长率，实行限制货币的增长率，实行“单一规则单一规则”的货币政策，稳的货币政策，稳定物价，排除对市场机制的干扰。定物价，排除对市场机制的干扰。货币银行学通货膨胀附附2 2：中国经济转轨时期的通货膨胀：中国经济转轨时期的通货膨胀1.资料与数据资料与数据1980 1999年我国零售物价指数（年我国零售物价指数（CPI）增长率）增长率货币银行学通货膨胀2000 2008(2000 2008(预期）我国预期）我国GDPGDP和物和物价指数（价指数（CPI/PPICPI/PPI）增长率）增长率货币银行学通货膨胀2.2.我国我国4 4次通货膨胀高峰及其原因次通货膨胀
19、高峰及其原因（1 1）19801980年的通货膨胀高峰（年的通货膨胀高峰（6%6%）第一，高额的财政赤字。不包括国债在内的财政第一，高额的财政赤字。不包括国债在内的财政赤字赤字19791979年为年为170.6170.6亿元，亿元， 1980 1980年财政赤字为年财政赤字为127.5127.5亿元。亿元。第二，高额的财政赤字导致货币超额投放。货币第二，高额的财政赤字导致货币超额投放。货币流通增长率流通增长率19791979年为年为20.8%20.8%，19801980年为年为22.6%22.6%。货币银行学通货膨胀（2 2）19851985年的通货膨胀高峰（年的通货膨胀高峰（8.8%8.8%
20、）第一，信贷规模的膨胀。国家银行贷款余额增长第一，信贷规模的膨胀。国家银行贷款余额增长率率19841984年为年为32.8%32.8%，19851985年为年为23.9%23.9%。第二，信贷规模的膨胀导致货币超额投放。货币第二，信贷规模的膨胀导致货币超额投放。货币流通增长率流通增长率19841984年为年为33.1%33.1%，19851985年为年为19.8%19.8%。货币银行学通货膨胀（3 3）19881988年的通货膨胀高峰（年的通货膨胀高峰（18.5%18.5%）第一，政策调控导致货币超额投放。为了治理通第一，政策调控导致货币超额投放。为了治理通货膨胀，货膨胀，19851985年国
21、家采取了较为激烈的紧缩政策，年国家采取了较为激烈的紧缩政策，导致连续三年的经济疲软。为了启动经济，导致连续三年的经济疲软。为了启动经济，19881988年货币流通量增长了年货币流通量增长了31.8%31.8%。第二，通货膨胀预期导致消费者抢购，使消费需第二，通货膨胀预期导致消费者抢购，使消费需求膨胀，引起了较高的通货膨胀。求膨胀，引起了较高的通货膨胀。货币银行学通货膨胀（4 4）19941994年的通货膨胀高峰（年的通货膨胀高峰（21.7%21.7%）第一，政策调控导致货币超额投放。为了治理通第一，政策调控导致货币超额投放。为了治理通货膨胀，货膨胀，19881988年底和年底和19891989
22、年初国家再次采取较为年初国家再次采取较为激烈的紧缩政策，并又一次导致连续三年的经济激烈的紧缩政策，并又一次导致连续三年的经济疲软。为了启动经济，疲软。为了启动经济，19921992年货币流通量增长了年货币流通量增长了43.2%43.2%。第二，投资的高速增长导致货币超额投放。第二，投资的高速增长导致货币超额投放。19921992年以后，我国经济进入新一轮的高速成长期，社年以后，我国经济进入新一轮的高速成长期，社会投资增长率会投资增长率19921992年为年为8.3%8.3%，19931993年为年为12.1%12.1%。货币银行学通货膨胀20062006年以来的居民消费价格指数年以来的居民消费
23、价格指数（CPI)CPI)货币银行学通货膨胀2006200620082008物价上升物价上升（一）成本推进和需求拉上一）成本推进和需求拉上1.1.结构性物价上涨结构性物价上涨 食品价格是食品价格是CPI 上涨的主要推动力上涨的主要推动力 2008 2008年年1 1季度食品价格上涨季度食品价格上涨2121，拉动价格，拉动价格总水平上涨总水平上涨6.86.82.CPI2.CPI、MPIMPI和和PPI PPI 之间存在有价格传导效应之间存在有价格传导效应3.3.劳动力成本上升劳动力成本上升货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀（二）货币性因素：
24、基础货币投放（二）货币性因素：基础货币投放1.1.本外币贷款余额增长迅速本外币贷款余额增长迅速19991999年年1212月月3131日日20072007年年6 6月月3030日日 本外币各项贷款从本外币各项贷款从9373493734亿元增长到亿元增长到 264899264899亿元，年均增长亿元，年均增长17.3317.3320082008年年3 3月达到月达到275200.21275200.21亿元，同比增速亿元，同比增速14.7814.78货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀（三）外部因素（三）外部因素1.1.外汇储备超常规增长外汇储备超常规增长199619962000
25、2000年，年，10501050亿美元增加到亿美元增加到1655.741655.74亿美元，年均增长亿美元，年均增长9.469.462000200020062006年，从年，从1655.741655.74亿美元增加到亿美元增加到 10663.4410663.44亿美元，年均增长亿美元，年均增长37.937.920072007年底，年底，15282.4915282.49亿美元亿美元20082008年年3 3月，月，16821.7716821.77亿美元亿美元货币银行学通货膨胀货币银行学通货膨胀2.2.输入型通货膨胀输入型通货膨胀国际能源、粮食价格高位国际能源、粮食价格高位 货币银行学通货膨胀宏观
26、经济对策宏观经济对策短期：紧货币，松财政短期：紧货币，松财政1.1.货币总量趋紧，信贷流向结构调整货币总量趋紧，信贷流向结构调整2.2.适度稳健财政政策适度稳健财政政策 通过财政补贴、减税、贴息贷款等措施来鼓励生产，增加通过财政补贴、减税、贴息贷款等措施来鼓励生产，增加供给。供给。3.3.人民币升值速度和幅度节奏把握人民币升值速度和幅度节奏把握长期长期 推动消费结构升级推动消费结构升级实质是经济增长模式变化实质是经济增长模式变化 消费能力、消费倾向、消费对象和消费环境消费能力、消费倾向、消费对象和消费环境货币银行学通货膨胀第四节 通货紧缩概念概念社会经济效应社会经济效应类型类型治理治理货币银行
27、学通货膨胀一、概念一、概念商品和劳务的货币价格总水平持续下降的经济商品和劳务的货币价格总水平持续下降的经济现象现象单要素论：单要素论：物价总水平的持续下降物价总水平的持续下降双要素论：双要素论：物价总水平的持续下降和货币供给物价总水平的持续下降和货币供给量的持续下降量的持续下降三要素论三要素论：即两特征一伴随：即两特征一伴随物价总水平的物价总水平的持续下降和货币供给量的持续下降，且伴随经持续下降和货币供给量的持续下降，且伴随经济衰退或增长缓慢。济衰退或增长缓慢。货币银行学通货膨胀二、社会经济效应二、社会经济效应1 1、产出效应：、产出效应：对投资的影响对投资的影响失业效应：失业效应：投资下降导
28、致投资下降导致失业增加失业增加对消费的影响对消费的影响财富收缩效应：财富收缩效应：企业净资企业净资产减少，债务负担加重；失业者增加，工资水平产减少，债务负担加重；失业者增加，工资水平降低；政府收入下降，赤字上升。降低；政府收入下降，赤字上升。对经济增长的影响对经济增长的影响经济衰退效应：经济衰退效应：产品产品价格降低，生产成本难以同幅度下降（工资和固价格降低，生产成本难以同幅度下降（工资和固定成本）定成本）货币银行学通货膨胀2 2、收入再分配效应、收入再分配效应债权人受益，债务人受损债权人受益，债务人受损通货紧缩税使财富向企业和居民转移通货紧缩税使财富向企业和居民转移3 3、风险效应：、风险效
29、应：企业盈利能力下降导致银行不良企业盈利能力下降导致银行不良资产增加，股票市场下挫，加剧金融风险。资产增加，股票市场下挫，加剧金融风险。货币银行学通货膨胀三、类型三、类型总需求相对不足总需求相对不足消费与投资需求不足消费与投资需求不足货币供应量不足货币供应量不足 央行未履行最后贷款人职责，如大萧条时期的美央行未履行最后贷款人职责，如大萧条时期的美联储联储紧缩的货币与财政政策（央行误判经济形势）紧缩的货币与财政政策（央行误判经济形势）供给过剩型供给过剩型重大技术创新和进步重大技术创新和进步结构型结构型二元经济，收入倒二元经济，收入倒U U型型体制型体制型渐进式转型渐进式转型货币银行学通货膨胀四、治理对策四、治理对策总量调节总量调节 积极的财政和宽松的货币政策以扩大内需积极的财政和宽松的货币政策以扩大内需经济结构调整经济结构调整制度创新制度创新 产权制度和激励机制产权制度和激励机制货币银行学通货膨胀
