精品信贷风险分析可编辑

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1、信贷风险分析审计报告类型审计报告类型会计报表附注的详细程度会计报表附注的详细程度识别假会计报表的基本方法识别假会计报表的基本方法上市公司审计意见类型标准无保留意见标准无保留意见带解释说明段的无保留意见带解释说明段的无保留意见保留意见保留意见无法表示意见无法表示意见否定意见否定意见标准无保留意见标准无保留意见审审计计报报告告重庆太极实业（集团）股份有限公司全体股东：重庆太极实业（集团）股份有限公司全体股东：我们审计了后附的重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称我们审计了后附的重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称“贵公司贵公司”）2003年年12月月31日的资产负债表和合并资产负债表、日

2、的资产负债表和合并资产负债表、2003年度的利润及利润分年度的利润及利润分配表和合并利润及利润分配表，以及现金流量表和合并现金流量表。这些会计报表配表和合并利润及利润分配表，以及现金流量表和合并现金流量表。这些会计报表的编制是贵公司管理当局的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会的编制是贵公司管理当局的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。计报表发表意见。我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金

3、额和披表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的以及评价会计报表的整体反映我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。基础。我们认为，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则和企业会计制度的规我们认为，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则和企业会计制度的规定，在所有重大方面公允反映了贵公司定，在所有重大方面公允反映了贵公司2003年年12月

4、月31日的财务状况以及日的财务状况以及2003年度年度的经营成果和现金流量。的经营成果和现金流量。重庆天健会计师事务所重庆天健会计师事务所中国注册会计师：张凯中国注册会计师：张凯有限责任公司有限责任公司中国注册会计师：易琳中国注册会计师：易琳中国中国重庆重庆二二四年四月十七日四年四月十七日保留意见保留意见 审计报告 信长会师报字（2004）第 10958 号 上海爱建股份有限公司董事会： 我们接受委托，对后附的上海爱建股份有限公司（以下简称 贵公司）2003 年12月31日母公司及合并的资产负债表以及2003年度母公司及合并的利润及利润分配表和现金流量表进行审计。这些会计报表的编制是 贵公司管

5、理当局的责任。我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。 除下段所述事项外，我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。 贵公司原执行董事、董事、副总经理、爱建证券有限责任公司原董事长刘顺新因涉嫌非法吸收公众存款罪被上海市人民检察院第二分院批准逮捕。由于刘顺新涉嫌经济犯罪案正在侦查之中，贵公司及下属子公司对爱建证券有限责任公司的投

6、资可能造成的损失计提了长期投资减值准备和应收款项坏帐准备，由此减少了 贵公司净利润人民币 3.08 亿元。目前我们尚无法确认刘顺新涉嫌经济犯罪案引起的其他损失对贵公司造成的所有影响。 我们认为，除了上述事项可能产生的影响外，上述会计报表符合国家颁布的企业会计准则和企业会计制度的规定，在所有重大方面公允反映了 贵公司 2003年 12 月 31 日的财务状况以及 2003 年度的经营成果和现金流量。 上海立信长江会计师事务所有限公司 中国注册会计师：王德霞 中国上海市 中国注册会计师：黄 晔 二四年四月二十九日无法表示意见无法表示意见审计报告 上会师报字(2004)第 558 号 大盈现代农业股

7、份有限公司全体股东： 我们接受委托，对 贵公司 2003 年 12 月 31 日的资产负债表和 2003 年度的利润及利润分配表以及现金流量表进行审计。这些会计报表的编制是 贵公司管理当局的责任。 截至审计报告日止， 1.贵公司对主要股东及其关联方的大额债权净额共计 68,821.28 万元，占 贵公司资产负债表日资产总额的 53%，我们无法从 贵公司取得充分的证据判断该等大额债权的可收回性，更无法估计该等大额债权的坏帐准备数额； 2.贵公司缺乏应有的流动资金和经营性可获利资产满足日常经营活动的需要，持续经营能力存在重大不确定性。 由于上述事项可能产生的影响非常重大和广泛，我们无法对上述会计报

8、表发表意见。 上海上会会计师事务所有限公司 中国注册会计师 ： 耿 磊 中国 上海 中国注册会计师 ：刘小虎 2004 年 4 月 28 日 3、为关联方提供担保 下述被担保人中无锡市和新织造有限公司、无锡太平洋纺织有限公司资产负债率超过 70%（截止 2003 年 12 月 31 日），宏源纺机对外担保已超过其净资产。 被担保人 担保金额（万元）担保事项 担保人无锡太极集团有限公司 612银行借款 本公司无锡市和新织造有限公司 1040银行借款 本公司无锡太平洋纺织有限公司 20545银行借款 宏源纺机无锡太平洋集团有限公司 196.05银行借款 宏源纺机无锡太平洋纺织有限公司 1700银行

9、承兑汇票 宏源纺机无锡飞马纺器有限公司 144银行借款 宏源纺机否定意见审计报告否定意见审计报告 审计报告审计报告ABC股份有限公司全体股东：股份有限公司全体股东：我们审计了后附的我们审计了后附的ABC股份有限公司（以下简称股份有限公司（以下简称ABC公司）公司）20X1年年12月月31日日的资产负债表以及的资产负债表以及20X1年度的利润表和现金流量表。这些会计报表的编制是年度的利润表和现金流量表。这些会计报表的编制是ABC公司管理当局的责任，我们的责任是在实施审计程序的基础上对这些会计报表发表公司管理当局的责任，我们的责任是在实施审计程序的基础上对这些会计报表发表意见。意见。我们按照中国注

10、册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和做出的重大会额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和做出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。供了合理的基础。如会计报表附注如会计报

11、表附注X所述，所述，ABC公司的长期股权投资未按企业会计公司的长期股权投资未按企业会计准则的规定采用权益法核算。如果按权益法核算，准则的规定采用权益法核算。如果按权益法核算，ABC公司的长期投资账面价值将公司的长期投资账面价值将减少减少XXX万元，净利润将减少万元，净利润将减少XXX万元，从而导致万元，从而导致ABC公司从盈利变为亏损。公司从盈利变为亏损。我们认为，由于受到前段所述事项的重大影响，上述会计报表不符合国家颁布我们认为，由于受到前段所述事项的重大影响，上述会计报表不符合国家颁布的企业会计准则和的企业会计准则和XX会计制度的规定，未能公允反映会计制度的规定，未能公允反映ABC公司公司

12、20X1年年12月月31日的财务状况以及日的财务状况以及20X1年度的经营成果和现金流量。年度的经营成果和现金流量。XX会计师事务所（盖章）会计师事务所（盖章）中国注册会计师：中国注册会计师：XXX（签名并盖章）（签名并盖章）中国注册会计师：中国注册会计师：XXX（签名并盖章）（签名并盖章）中国中国XX市市20X2年年X月月X日日会计报表附注会计报表附注编制会计报表与财务分析的工作程序编制会计报表与财务分析的工作程序财务分析工作程序财务分析工作程序会计凭证会计凭证会计分类帐会计分类帐会计报表会计报表会计科目帐会计科目帐明细日记帐明细日记帐编制会计报表工作程序编制会计报表工作程序一、公司基本情况

13、一、公司基本情况会计报表附注会计报表附注二、会计处理方法二、会计处理方法三、子公司对总利润的影响三、子公司对总利润的影响银广夏银广夏2000年纳入合并会计报表范围的子公司情况年纳入合并会计报表范围的子公司情况四、会计报表重要项目的明细资料四、会计报表重要项目的明细资料会计报表附注会计报表附注银广夏银广夏2000年货币资金注释年货币资金注释会计报表附注会计报表附注银广夏银广夏2000年应收帐款账龄结构年应收帐款账龄结构银广夏银广夏2000年应收帐款的欠款金额前五名单位情况年应收帐款的欠款金额前五名单位情况银广夏银广夏2000年预付帐款账龄结构年预付帐款账龄结构银广夏银广夏2000年预付帐款欠款金

14、额前五名单位情况年预付帐款欠款金额前五名单位情况会计报表附注会计报表附注会计报表附注会计报表附注银广夏银广夏2000年主营业务收入及成本明细资料年主营业务收入及成本明细资料会计报表分析的三种基本方法会计报表分析的三种基本方法静态分析静态分析趋势分析趋势分析 同业比较同业比较静态分析静态分析 对一家上市公司一定时期或时点的对一家上市公司一定时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。财务数据和财务指标进行分析。资产负债表主要项目的静态分析资产负债表主要项目的静态分析上市公司的经营周期上市公司的经营周期应收票据和应收帐款到期应收票据和应收帐款到期销销售售生生产产购购买买现现金金（自自有有资资金金或筹集

15、资金）或筹集资金）原材料原材料成品成品存货存货现金或应收票据或应收帐款现金或应收票据或应收帐款（计入主营业务收入）（计入主营业务收入）收回现金收回现金偿偿还还借借款款、到到期期债债券券本本息息或或应应付付帐款帐款资产负债表结构的静态分析资产负债表结构的静态分析资产资产 = 负债负债 + 股东权益股东权益1000万元万元 = 600万元万元 + 400万元万元2000万元万元 = 1600万元万元 + 400万元万元趋势分析趋势分析 对一家上市公司不同时期或时点的对一家上市公司不同时期或时点的财务数据和财务指标进行分析。财务数据和财务指标进行分析。（600053）江西纸业-财务分析寻找异动的财务

16、数据和财务指标寻找异动的财务数据和财务指标银广夏银广夏1997至至2000年净利润趋势图年净利润趋势图蓝田股份蓝田股份1997至至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图年固定资产周转率和流动比率趋势图A纸业公司趋势分析纸业公司趋势分析 A纸业公司趋势分析纸业公司趋势分析 B纸业公司趋势分析纸业公司趋势分析同业比较同业比较确定企业在行业中所处的位置确定企业在行业中所处的位置 系统性问题和非系统性问题系统性问题和非系统性问题细分上市公司所处行业细分上市公司所处行业中国证监会中国证监会上市公司行业分类指引上市公司行业分类指引国家统计局国家统计局行业分类标准行业分类标准关注上市公司主营业务的变化关注

17、上市公司主营业务的变化（600235）民丰特纸的主营业务收入结构）民丰特纸的主营业务收入结构现场调查现场调查准备现场调查提纲准备现场调查提纲一、确定被调查的单位和对象一、确定被调查的单位和对象二、准备调查的内容二、准备调查的内容三、准备现场调查询问提纲三、准备现场调查询问提纲现场调查现场调查现场调查报告现场调查报告信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团截止到截止到2005年上半年，湖南省拥有上年上半年，湖南省拥有上市公司市公司45家，其中家，其中6家受控于鸿仪系和成家受控于鸿仪系和成功系。功系。鸿仪系旗下控股鸿仪系旗下控股4家上市公司，分别为家上市公司，分别为*ST嘉瑞、亚华种业、张家界和嘉

18、瑞、亚华种业、张家界和*ST国瓷。国瓷。成功系控股酒鬼酒和成功系控股酒鬼酒和*ST恒立。恒立。被两大被两大“资本运作集团资本运作集团”控股的控股的6家上市家上市公司公司2005年上半年全部亏损。年上半年全部亏损。在两大资本集团控股期间，控在两大资本集团控股期间，控股股东及关联公司占用上市公司资股股东及关联公司占用上市公司资金、未及时披露对外担保，严重影金、未及时披露对外担保，严重影响了这些上市公司的正常经营和发响了这些上市公司的正常经营和发展。展。信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团截止截止2005年上半年，成功集团及其子公司年上半年，成功集团及其子公司占用占用*ST恒立的资金余额为恒立的

19、资金余额为1.1亿元，其中，亿元，其中，成功集团占用成功集团占用1455.28万元，成功开发投资有万元，成功开发投资有限公司占用限公司占用150万元，兴业投资有限公司占用万元，兴业投资有限公司占用4618万元，深蓝科技占用万元，深蓝科技占用4471.31万元，这万元，这些占用项均为借款；酒鬼酒的占用余额为些占用项均为借款；酒鬼酒的占用余额为306.43万元，此笔占用款为经营性往来款。万元，此笔占用款为经营性往来款。截止截止2005年年7月月30日，日，*ST恒立的逾期贷恒立的逾期贷款总额为款总额为27732.075万元，占累计银行贷款万元，占累计银行贷款总额的总额的99.58%。信贷风险信贷风

20、险资本运作集团资本运作集团截至截至2005年年9月月7日，酒鬼酒账户上日，酒鬼酒账户上4.2亿资亿资金（属于原控股股东湖南湘泉集团有限公司归还的金（属于原控股股东湖南湘泉集团有限公司归还的股权转让款）均被成功集团及其关联方全部转出，股权转让款）均被成功集团及其关联方全部转出，存放在长沙市商业银行建湘支行三个账户内的资金存放在长沙市商业银行建湘支行三个账户内的资金余额只剩余余额只剩余503元，其中，元，其中，1.8亿元转入了成功集亿元转入了成功集团关联方成功开发投资有限公司，团关联方成功开发投资有限公司，1600万元转入万元转入关联方湖南福莱特信息有限公司，其余约关联方湖南福莱特信息有限公司，其

21、余约2.2亿元亿元资金早已不再酒鬼酒的账户上。资金早已不再酒鬼酒的账户上。酒鬼酒应收成功集团及其关联方占用的资金为酒鬼酒应收成功集团及其关联方占用的资金为4.3亿，占经审计亿，占经审计2004年度报告净资产年度报告净资产40.04%。信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团鸿仪系旗下公司涉及银行债务至少达到鸿仪系旗下公司涉及银行债务至少达到7.51亿元，一共有亿元，一共有15家债权银行家债权银行，其中，上海浦东发，其中，上海浦东发展银行成为鸿仪系最大债权人，一共有广州、上展银行成为鸿仪系最大债权人，一共有广州、上海、深圳等三地分行对鸿仪系相关公司贷款，贷海、深圳等三地分行对鸿仪系相关公司贷款，

22、贷款总额达到款总额达到1.78亿元；中国银行是第二大债权银亿元；中国银行是第二大债权银行，共贷款行，共贷款1.45亿元。银行贷款的发生地主要在亿元。银行贷款的发生地主要在湖南长沙、株洲醴陵、广州、深圳和上海等五个湖南长沙、株洲醴陵、广州、深圳和上海等五个地方。地方。张家界存在大股东及关联方占用资金张家界存在大股东及关联方占用资金6027万万元，为大股东及其关联方提供违规担保元，为大股东及其关联方提供违规担保2.56亿元亿元 信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团凡是进行资本运作，控股多家企业的资凡是进行资本运作，控股多家企业的资本运作集团应该成为银行信贷管理部门重本运作集团应该成为银行信贷管

23、理部门重点关注的对象，尤其是，关注这些点关注的对象，尤其是，关注这些“资本运资本运作集团作集团”及其关联企业的现金流动情况。及其关联企业的现金流动情况。对于在本省进行资本运作的集团企业，对于在本省进行资本运作的集团企业，各省分行信贷管理部门应该通过工商管理各省分行信贷管理部门应该通过工商管理部门详细掌握这些集团及其关联企业的股部门详细掌握这些集团及其关联企业的股权结构和股权关系，避免接受这些集团提权结构和股权关系，避免接受这些集团提供的违规担保。供的违规担保。 信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团由于由于“资本运作集团资本运作集团”及其关联企业的经及其关联企业的经营状况和财务状况非常容易出

24、现营状况和财务状况非常容易出现“多米诺骨多米诺骨牌牌”效应，只要集团中任何一个关联企业出效应，只要集团中任何一个关联企业出现问题或者发生财务危机都可能引发现问题或者发生财务危机都可能引发“多米多米诺骨牌诺骨牌”坍塌，资金链断裂。坍塌，资金链断裂。所以，只要对这些集团中任何一家关联所以，只要对这些集团中任何一家关联企业贷款，银行信贷管理部门应该监控整个企业贷款，银行信贷管理部门应该监控整个集团的动向，而不仅仅只监控贷款企业。集团的动向，而不仅仅只监控贷款企业。信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团资本运作.doc信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团为了能够监控整个为了能够监控整个“资本运作

25、集团资本运作集团”的经营状况和财务状况，总行信贷管的经营状况和财务状况，总行信贷管理部门可以协调相关分行信贷管理部门，理部门可以协调相关分行信贷管理部门，共同监控和交流这些集团关联企业的状共同监控和交流这些集团关联企业的状况和信息。况和信息。只要发现只要发现“资本运作集团资本运作集团”中任何一中任何一家关联企业出现财务危机的迹象，总行家关联企业出现财务危机的迹象，总行信贷部门可以对整个集团发出信贷安全信贷部门可以对整个集团发出信贷安全预警。预警。信贷风险信贷风险资本运作集团资本运作集团成功集团入主成功集团入主*ST恒立和酒鬼恒立和酒鬼酒酒 湖南成功控股集团有限公司（以下简称湖南成功控股集团有限

26、公司（以下简称“成功集团成功集团”）先后于）先后于2000年年12月和月和2003年年12月分别入主月分别入主*ST恒立和酒鬼酒。恒立和酒鬼酒。1、成功集团入主前，两家公司的业绩均明显、成功集团入主前，两家公司的业绩均明显下降下降*ST恒立于恒立于1997年上市。上市后，短短的三年年上市。上市后，短短的三年间，间，*ST恒立的净利润下降了恒立的净利润下降了38.6%。1999年，酒鬼酒的业绩开始滑落。到年，酒鬼酒的业绩开始滑落。到2002年，年，亏损亏损1.4亿元。亿元。2、成功集团入主前，两家公司发生前任控股股东拖、成功集团入主前，两家公司发生前任控股股东拖欠股权转让款和违规担保欠股权转让款

27、和违规担保1997年，年，*ST恒立的前控股股东北京华诚投恒立的前控股股东北京华诚投资管理有限公司（以下简称资管理有限公司（以下简称“北京华诚北京华诚”）拖欠岳）拖欠岳阳市国资局阳市国资局1500万元股权转让款，并且欠中国原万元股权转让款，并且欠中国原子能公司子能公司7000万元借款，岳阳市和北京市两地法万元借款，岳阳市和北京市两地法院冻结了北京华诚持有的岳阳恒立股权。北京华院冻结了北京华诚持有的岳阳恒立股权。北京华诚以股抵债，以诚以股抵债，以7,100万元的价格将其持有的万元的价格将其持有的3,780万法人股转让给成功集团。成功集团以万法人股转让给成功集团。成功集团以27.3%的控股比例成为

28、了的控股比例成为了*ST恒立的第一大股东。恒立的第一大股东。成功集团入主成功集团入主*ST恒立和酒鬼恒立和酒鬼酒酒 1999年年11月至月至2000年年8月，在未经股东大会月，在未经股东大会和董事会决议通过的情况下，酒鬼酒累计为控股股和董事会决议通过的情况下，酒鬼酒累计为控股股东湘泉集团提供总金额为东湘泉集团提供总金额为5082万元的贷款担保。万元的贷款担保。2002年年11月月27日，酒鬼酒向银行出具继续履行担日，酒鬼酒向银行出具继续履行担保责任承诺书，为湘泉集团保责任承诺书，为湘泉集团2002年到期的两笔贷款年到期的两笔贷款1800万元再次提供担保。万元再次提供担保。2003年年6月月13

29、日，中国日，中国工商银行湖南分行、湘西土家族苗族自治州政府、工商银行湖南分行、湘西土家族苗族自治州政府、湘泉集团、湖南湘泉大酒店有限公司与酒鬼酒签订湘泉集团、湖南湘泉大酒店有限公司与酒鬼酒签订债权落实协议，约定湘泉集团所欠工行债权落实协议，约定湘泉集团所欠工行26,082万元贷款的偿还方式。万元贷款的偿还方式。2003年年12月月15日，成功集团成为酒鬼酒的第日，成功集团成为酒鬼酒的第一大股东，控股比例为一大股东，控股比例为29.04%。 成功集团入主成功集团入主*ST恒立和酒鬼恒立和酒鬼酒酒 成功集团控股成功集团控股*ST恒立和酒鬼酒恒立和酒鬼酒两家公司的财务状况更加恶化两家公司的财务状况更

30、加恶化*ST恒立年度财务数据分析（万元）恒立年度财务数据分析（万元）项目目1999年年2000年年2001年年2002年年2003年年2004年年总资产44,25443,99145,42052,77056,64747,241股股东权益益20,64815,20815,64715,80614,304-196现金金净增加增加额-4943,020-954-3014,303-11,454主主营业务收入收入15,30720,66717,30719,82423,27714,376主主营业务利利润5,7715,8425,2735,4964,424429营业费用用4888951,2721,4231,3231,6

31、45管理管理费用用2,1562,2512,3862,7582,1827,176财务费用用7981,0951,0731,6171,6651,750营业利利润2,6361,9891,300518-571-10,120净利利润1,8651,484784159-1,516-14,882酒鬼酒年度财务数据分析酒鬼酒年度财务数据分析项目项目2002年度年度2003年度年度2004年度年度2005年上半年年上半年总资产总资产227,876198,147199,203205,851股东权益股东权益111,048101,602108,134160,955现金净增加额现金净增加额57,46633,06841,19

32、72,419主营业务收入主营业务收入38,34535,01748,46927,780主营业务利润主营业务利润16,46714,46524,5389,571营业费用营业费用13,9179,0099,8055,045管理费用管理费用13,50211,0907,6633,212财务费用财务费用3,3134,1643,5482,033营业利润营业利润-14,307-10,1593,457-777净利润净利润-14,472-9,5673,179-1,267（万元）n成功系入主后，大股东及其关联方占用资金情成功系入主后，大股东及其关联方占用资金情况严重况严重n违规担保违规担保自自2000年年*ST恒立被成

33、功集团控股以来，恒立被成功集团控股以来，截止截止2005年上半年，成功集团及其子公司占年上半年，成功集团及其子公司占用用*ST恒立恒立1.1亿元资金；湖南湘泉集团归还亿元资金；湖南湘泉集团归还给酒鬼酒的给酒鬼酒的4.2亿的股权转让款实际上一直被亿的股权转让款实际上一直被刘虹控制着。刘虹控制着。成功集团入主成功集团入主*ST恒立和酒鬼恒立和酒鬼酒酒 刘刘 虹虹70%成功集团成功集团29.04%27.3%酒鬼酒酒鬼酒*ST恒立恒立湖湖 南南省省 成成功功 开开发发 投投资资 有有限限 公公司司湖湖 南南深深 蓝蓝科科 技技发发 展展有有 限限公公 司司湖湖 南南兴兴 业业投投 资资有有 限限公公

34、司司占占用用资资金金存存在在关关联联关关系系自自2000年成功集团控股年成功集团控股*ST恒立以来，恒立以来，*ST恒立的业绩持续下滑，由恒立的业绩持续下滑，由2000年的盈利年的盈利1,484万元到万元到2003年的亏损年的亏损1,516万元；但是，万元；但是，在在*ST恒立业绩持续下滑的情况下，成功集团恒立业绩持续下滑的情况下，成功集团却于却于2003年年12月正式控股酒鬼酒。月正式控股酒鬼酒。这应该是成功系两家控股子公司于这应该是成功系两家控股子公司于2004年末开始出现财务危机，以及年末开始出现财务危机，以及2005年上半年年上半年经营业绩进一步恶化的先兆。经营业绩进一步恶化的先兆。成

35、功集团入主成功集团入主*ST恒立和酒鬼恒立和酒鬼酒酒 湖南省鸿仪系分析 鸿仪系是湖南民营资本集团，旗下四家上鸿仪系是湖南民营资本集团，旗下四家上市公司分别为：市公司分别为：*ST国瓷（国瓷（600286）、）、*ST嘉瑞（嘉瑞（000156）、张家界（）、张家界（000430）和亚）和亚华种业（华种业（000918）。）。鸿仪系的实际控制人并不是通过直接控股鸿仪系的实际控制人并不是通过直接控股的方式而是通过多层次的股权关系间接控制这的方式而是通过多层次的股权关系间接控制这四家上市公司。四家上市公司。 *ST嘉瑞嘉瑞大有公司大有公司29.85% 上海佰汇上海佰汇湖南天龙湖南天龙徐颖丰徐颖丰侯军侯

36、军70%73%85.72%亚华种业亚华种业舟舟仁仁创创业业世世方方旅旅游游怀怀化化元元亨亨2.82%2.35%20.59%鸿仪集团鸿仪集团国光陶瓷国光陶瓷上海鸿仪上海鸿仪岳阳鸿仪岳阳鸿仪69.84%焉彩虹焉彩虹 湖南鸿仪湖南鸿仪99%侯军侯军59.2%28.42%30.83%张家界张家界张家界旅游张家界旅游上海鸿仪上海鸿仪99%鸿仪系四家上市公司营业费用2002年年2003年年2004年年*ST嘉嘉瑞瑞6121,0032,462张家界家界227440896*ST国国瓷瓷2,4892,9053,439亚华种种业11,60224,71129,514货币单位：万元鸿仪系四家上市公司管理费用鸿仪系四家

37、上市公司管理费用（万元）（万元）2002年年2003年年2004年年*ST嘉瑞嘉瑞1,7293,03116,485张家界家界1,2591,8902,588*ST国瓷国瓷4,83710,85420,686亚华种种业7,7309,10916,164鸿仪系四家上市公司财务费用鸿仪系四家上市公司财务费用（万元）（万元）项目目2002年年2003年年2004年年*ST嘉瑞嘉瑞4701,7542,678张家界家界4517361,194*ST国瓷国瓷2,6993,4054,008亚华种种业3,2334,4935,531鸿仪系四家上市公司利息支出鸿仪系四家上市公司利息支出（万元）（万元）2003年年2004年

38、年*ST嘉瑞嘉瑞2,0073,093张家界张家界8691,299*ST国瓷国瓷3,5814,235亚华种业亚华种业4,7145,650鸿仪系四家上市公司主营业务利鸿仪系四家上市公司主营业务利润润（万元）（万元）公司名称公司名称2002年年2003年年2004年年*ST嘉瑞嘉瑞3,4023,578911张家界张家界4,5755,2386,855*ST国瓷国瓷11,5659,6634,647亚华种业亚华种业25,08142,60543,810鸿仪系四家上市公司净利润鸿仪系四家上市公司净利润（万元）（万元）公司名称公司名称2002年年2003年年2004年年*ST嘉瑞嘉瑞142-3,525-29,3

39、99张家界张家界1,8931,719191*ST国瓷国瓷125-6,199-25,724亚华种业亚华种业1,6013,086-30,961鸿仪系上市公司出现巨额亏损的症结鸿仪系上市公司出现巨额亏损的症结n大股东及其关联方占用资金情况严重大股东及其关联方占用资金情况严重 *ST嘉瑞嘉瑞2004年大股东及关联方占用资金情况（万元）年大股东及关联方占用资金情况（万元） 资金占用方名称金占用方名称资金占用方与本公司关系金占用方与本公司关系截至截至2004年年12月月31日日占用金占用金额占用原因占用原因湖南湖南鸿仪投投资有限公司有限公司第一大股东的控股股东的第一大股东的控股股东的关联法人关联法人30,

40、312占用占用资金金湖南智清湖南智清贸易易有限公司有限公司关关联法人法人2,772占用占用资金金湖南众源投湖南众源投资有限公司有限公司关关联法人法人405占用占用资金金上海上海鸿仪投投资有限公司有限公司关关联法人法人11,937占用占用资金金深圳市舟仁深圳市舟仁创业投投资有限公司有限公司关关联法人法人16,496占用占用资金金合合计61,923张家界张家界2004年大股东及关联方占用资金情年大股东及关联方占用资金情况（万元）况（万元）资金占用方名称资金占用方名称资金占用方资金占用方与公司关系与公司关系截至截至2004年年12月月31日占用金日占用金额占用原因占用原因占用方式占用方式上海鸿仪投资

41、发展有限公司上海鸿仪投资发展有限公司第一大股东的第一大股东的控股股东控股股东24非经营性非经营性提供借款提供借款张家界旅游经济开发有限公司张家界旅游经济开发有限公司同一实质控制人同一实质控制人620非经营性非经营性提供借款提供借款湖南省天龙产业发展有限公司湖南省天龙产业发展有限公司同一实质控制人同一实质控制人5,380非经营性非经营性提供借款提供借款湖南日升贸易发展有限公司湖南日升贸易发展有限公司同一实质控制人同一实质控制人-73非经营性非经营性提供借款提供借款长沙达杨电子有限公司长沙达杨电子有限公司同一实质控制人同一实质控制人28非经营性非经营性提供借款提供借款合计合计5,978*ST国瓷国

42、瓷2004年其他应收款前五大欠款单位年其他应收款前五大欠款单位（万元）（万元）欠款欠款单位位业务内容内容欠款金欠款金额湖南湖南鸿仪投投资发展有限公司展有限公司往来款往来款29,351湖南醴陵国光建筑陶瓷有限公湖南醴陵国光建筑陶瓷有限公司司往来款往来款2,962株洲醴陵株洲醴陵电磁厂磁厂代付款项代付款项1,752湖南省醴陵湖南省醴陵兴业总公司公司代付款代付款项1,670张晓东股股权转让款款909合合计36,644亚华种业亚华种业2004年大股东及其关联方占用资金年大股东及其关联方占用资金（万元）（万元）资金占用方名称资金占用方名称资金占用方资金占用方与公司关系与公司关系截至截至2004年年12月

43、月31日日占用金占用金额占用原因占用原因占用方式占用方式深圳安隆达商贸有限深圳安隆达商贸有限公司公司鸿仪投资关联方鸿仪投资关联方9,857其他应收款其他应收款待垫款项待垫款项湖南嘉瑞新材料集湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司股份有限公司鸿仪投投资关关联方方3,000其他其他应收款收款待待垫款款项合合计12,857对外担保、违规担保、关联互保对外担保、违规担保、关联互保 n截至截至2004年年12月月31日，日，*ST嘉瑞累计对外担保嘉瑞累计对外担保总额为总额为7.58亿元，占本公司亿元，占本公司2004年经审计净资年经审计净资产的产的672.42%，其中为控股子公司担保，其中为控股子公司担保1.3

44、亿元，亿元，为关联方担保为关联方担保5.4亿元。亿元。n张家界累计对外担保张家界累计对外担保3.4亿元（不含对控股子公司亿元（不含对控股子公司担保），相当于公司担保），相当于公司2004年经审计净资产值的年经审计净资产值的140.41%，其中，其中3.2亿元对外担保未经董事会正亿元对外担保未经董事会正常审议，并且为公司控股股东和实际控制人的关常审议，并且为公司控股股东和实际控制人的关联企业担保联企业担保2.6亿元。亿元。n截止截止2004年末，年末，*ST国瓷累计对外担保国瓷累计对外担保7.3亿元，其亿元，其中，与中，与9家关联公司共发生家关联公司共发生23起借款担保事项，累计起借款担保事项，

45、累计金额金额3.04亿元，为控股子公司担保亿元，为控股子公司担保1.6亿元，为其他亿元，为其他公司担保公司担保2.7亿元。亿元。2004年，年，*ST国瓷担保总额达到国瓷担保总额达到净资产的净资产的2095.05%。n截至截至2004年年12月月31日，亚华种业累计对外担保总额日，亚华种业累计对外担保总额为为81919.16万元万元,占公司占公司2004年经审计净资产的年经审计净资产的268.81%,其中为控股子公司担保其中为控股子公司担保2.02亿元亿元,为关联为关联方担保方担保6.1亿元亿元,为控股股东及公司持股为控股股东及公司持股50以下的其以下的其他关联方提供担保的金额他关联方提供担保

46、的金额1.8亿元亿元,违规担保总额违规担保总额1.8亿亿元。元。对外担保、违规担保、关联互对外担保、违规担保、关联互保保 有色金属有色金属锌锌位位次次地区地区基基础储量（万吨）量（万吨）占全国占全国锌储量量1云南云南1514.436.48%2内蒙古内蒙古540.413.02%3甘甘肃469.911.32%4广广东263.66.35%5四川四川216.85.22%合合计4151.572.39%国内锌矿基础储量排名前五位地区国内锌矿基础储量排名前五位地区 有色金属行业固定资产投资分析 建建设规模模（亿元）元）50万元以上施工万元以上施工项目数目数50万元以上新开工万元以上新开工施工施工项目数目数有

47、色金属有色金属矿采采选业258.1882716有色金属冶有色金属冶炼及及延延压加工加工业1995.820851468 截至截至2004年底，我国锌冶炼能力为年底，我国锌冶炼能力为260万吨年，国内锌产量为万吨年，国内锌产量为251.93万吨，居世界第一位，锌净进口量万吨，居世界第一位，锌净进口量50万吨。万吨。 有色金属矿采选业的投资无论资金规模还是开工项目数量都远远有色金属矿采选业的投资无论资金规模还是开工项目数量都远远小于冶炼及延压加工业的投资。小于冶炼及延压加工业的投资。 我国锌冶炼加工企业按年产量分类 年年产量量公司名称公司名称10万吨以上万吨以上（4家）家）葫芦葫芦岛锌业股份公司、株

48、洲冶股份公司、株洲冶炼集集团、中金岭南有色金属有限股份公司、白、中金岭南有色金属有限股份公司、白银有色金属公司（前有色金属公司（前3家家为上市公司）上市公司）5万吨以上万吨以上（6家）家）云南冶金集云南冶金集团驰宏宏锌锗有限公司、四川宏达集有限公司、四川宏达集团公司、水口山有色金属公司、公司、水口山有色金属公司、陕西西东岭岭锌业有限公司、柳州市有限公司、柳州市龙城化工城化工总厂、厂、汉中八一中八一锌业有限公司有限公司（前（前2家家为上市公司）上市公司）3万吨以上万吨以上（9家）家）祥云祥云县飞龙公司、赤峰公司、赤峰库博博红烨锌业有限公司、柳州有限公司、柳州华锡集集团有限公司、柳有限公司、柳州州

49、锌品有限品有限责任公司、云冶任公司、云冶锌业股份公司、股份公司、陕西西锌业公司商洛公司商洛炼锌厂、厂、水城水城县仙仙劲锌业有限公司、有限公司、锡矿山山闪星星锑业有限公司、湖南金石有限公司、湖南金石矿业有有限公司。限公司。 目前，我国有数百家锌冶炼企业，企业平均锌冶炼规模仅在目前，我国有数百家锌冶炼企业，企业平均锌冶炼规模仅在1万吨年左右。国外铅锌冶炼厂共计约有万吨年左右。国外铅锌冶炼厂共计约有80家，平均规模约在家，平均规模约在10万吨年以上。万吨年以上。 锌业上市公司2005年前三季度业绩 公司公司有无自有无自有有锌矿主主营业务收入收入（元）（元）净利利润（元）（元）净利率利率主要主要产品或

50、行品或行业（占（占主主营收入收入10%10%）锌业股份股份无无2,476,165,583.72,476,165,583.75 544,835,913.9644,835,913.961.6%1.6%锌，硫酸，硫酸，铟株冶火炬株冶火炬无无3,247,557,276.13,247,557,276.17 762,791,570.6662,791,570.667.09%7.09%锌锭，锌合金，硫酸合金，硫酸中金岭南中金岭南有有3,119,079,800.93,119,079,800.95 5205,566,254.18205,566,254.1815.05%15.05%铅锌精精矿，铅锌及制及制造工造工业

51、，冶，冶炼驰宏宏锌锗有有758,590,796.76758,590,796.7674,111,971.7874,111,971.7811.15%11.15%锌产品、品、铅产品、品、银产品品宏达股份宏达股份有有1,842,656,994.71,842,656,994.70 0169,755,138.43169,755,138.4317.48%17.48%采采矿（锌锭），冶金，），冶金，化工化工锌矿开采锌矿开采锌冶炼锌冶炼锌产品加工的一体化经营锌产品加工的一体化经营 玻壳及彩色显像管行业玻壳及彩色显像管行业 n根据日本电子情报技术产业协会根据日本电子情报技术产业协会(JEITA)的数据，的数据，2

52、004年全球年全球PC用显示器的出用显示器的出货总量达货总量达1.27亿台，其中亿台，其中LCD显示器的显示器的出货量首次超越出货量首次超越CRT显示器。显示器。n在国内，根据市场调查机构在国内，根据市场调查机构IDC的报告，的报告，2004年第四季度中国市场年第四季度中国市场LCD显示器的显示器的销售总额已经超越销售总额已经超越CRT显示器显示器安彩高科安彩高科n河南安彩高科股份有限公司（简称：安彩高科）主要制造彩色显像管玻壳和显示管玻壳，属于显示器件产业中的基础元器件行业。n2005年中期，尽管安彩高科实现主营业务收入1.455亿元人民币，同比增长18%，但其净利润仅为7086万元，同比下

53、降41% n根椐安彩高科2005年第三季度报告，安彩高科2005年前三季度亏损额已达到8200万元。2005年10月，安彩高科发布全年预亏公告 20012005年上半年彩虹股份年上半年彩虹股份主要财务指标主要财务指标 20012002200320042005主营业务收入主营业务收入1,011,882,0271,221,855,6451,474,771,4291,589,479,164934,630,379主营业务成本主营业务成本900,297,6771,026,293,4371,200,653,1051,308,619,541892,522,524净利润净利润40,123,51659,048,

54、091113,639,300121,978,885-35,811,467经营活动现金流量经营活动现金流量-20,274,392285,379,323244,435,03442,260,788-34,562,221固定资产周转率固定资产周转率1.131.151.481.310.85存货周转率存货周转率2.77.148.466.42.35净利润率净利润率5%6%10%10%-4% 彩虹显示器件股份有限公司（简称：彩虹股份）彩虹显示器件股份有限公司（简称：彩虹股份）主要制造彩色显示器件及其配套产品。主要制造彩色显示器件及其配套产品。n彩虹股份完成了对其C、D线的扩产改造工作，目标是在2006年将产能

55、扩大到100万只显像管。 n彩虹股份对市场走向的判断失误在2004年12月已经显现，该月全国彩管行业库存量约为224万只，比2003年底上升了367%。由于长虹、海信、康佳等彩电生产厂家先后将产品发展战略向平板电视转移，造成国内彩管需求量明显下降。航空运输业航空运输业n目前，我国境内民用航空定期航班通航机场总计133个（不含香港和澳门），定期通航城市132个，其中，年旅客吞吐量在200万人次以上的机场共有27个，占全部机场旅客吞吐量的86.5%；吞吐量在1000万人次以上的机场有6个，占全部旅客吞吐量的48.4%；同时，占全国机场总数80%以上的机场由于客流量的不足仍处于亏损状态。英国机场管理

56、局英国机场管理局BritishAirportsAuthority类型类型机场机场国家国家年旅客吞吐量（百万人次）年旅客吞吐量（百万人次）全资控股和运营全资控股和运营阿伯丁机场阿伯丁机场英国英国2.7爱丁堡机场爱丁堡机场英国英国8格拉斯哥国际机场格拉斯哥国际机场英国英国8.6希斯罗机场希斯罗机场英国英国67.7盖特威克机场盖特威克机场英国英国32.2史丹斯特德机场史丹斯特德机场英国英国21.2南安普敦机场南安普敦机场英国英国1.5零售管理零售管理Baltimore-Washington美国美国20.3Boston-Logan美国美国26.1Pittsburgh 美国美国13.3机场管理机场管理I

57、ndianapolis 美国美国8部份参股和管理部份参股和管理Alice Springs 澳大利亚澳大利亚0.539Darwin 澳大利亚澳大利亚1.2Tennant Creek澳大利亚澳大利亚4,000/人人Launceston澳大利亚澳大利亚0.67Melbourne 澳大利亚澳大利亚19Perth 澳大利亚澳大利亚6Naples 意大利意大利4.6首都机场集团下属机场首都机场集团下属机场下属机场集团公司名称下属机场集团公司名称下属机场下属机场年旅客吞吐量年旅客吞吐量/人次人次首都机场首都机场34,883,190天津机场天津机场1,705,271江西省机场集团公司江西省机场集团公司南昌机场

58、南昌机场1,633,782景德镇机场景德镇机场95,938赣州机场赣州机场36,903井冈山机场井冈山机场4,258九江庐山机场九江庐山机场湖北机场集团公司湖北机场集团公司武汉机场武汉机场4,327,101襄樊机场襄樊机场55,087恩施机场恩施机场49,553重庆机场集团公司重庆机场集团公司重庆机场重庆机场5,233,774贵州机场集团公司贵州机场集团公司贵阳机场贵阳机场2,719,799铜仁机场铜仁机场61,921黎平机场黎平机场荔波机场荔波机场兴义机场兴义机场吉林省民航机场集团吉林省民航机场集团长春机场长春机场1,519,384延吉机场延吉机场555,058吉林机场吉林机场28,423沈

59、阳机场（沈阳机场（35%）4,100,174大连机场（大连机场（37%）4,614,166首都机场集团托管及申请托管机首都机场集团托管及申请托管机场场机场集团公司名称机场集团公司名称下属机场下属机场年运送量年运送量/人次人次2004年机场客流量年机场客流量全国排名全国排名内蒙古民航机场集团公司内蒙古民航机场集团公司(已托管已托管)呼和浩特机场呼和浩特机场819,19543包头机场包头机场293,93256海拉尔机场海拉尔机场111,95077赤峰机场赤峰机场28,657107锡林浩特机场锡林浩特机场21,883114乌兰浩特机场乌兰浩特机场17,216116通辽机场通辽机场13,986117黑

60、龙江机场管理集团有限公司黑龙江机场管理集团有限公司（申请托管中）（申请托管中）牡丹江机场牡丹江机场151,16671佳木斯机场佳木斯机场48,57795哈尔滨机场哈尔滨机场44,17498齐齐哈尔机场齐齐哈尔机场44,17498黑河机场黑河机场10,608123山西省民航机场集团公司山西省民航机场集团公司（申请托管中）（申请托管中）太原机场太原机场1,680,12730长治机场长治机场47,331962004年年BAA收入构成情况收入构成情况货币单位：百万元人民币货币单位：百万元人民币零售零售（retail）机机场及其他及其他交通收交通收费设施施使用使用费其他其他合合计营业利利润毛利率毛利率英

61、国机英国机场6,72012,1654,36566023,9109,42039%World Duty Free5,5955,5953757%国外机国外机场3902557516588522525%BAA Lynton2551527022583%铁路路1,0351,03515014%其他其他经营3030-75BAA总收入收入12,70512,4204,6951,90531,72510,32033%所占百分比所占百分比40%39%15%6%100%2004年年BAA和首都机场的非航空性业务收和首都机场的非航空性业务收入入货币单位：百万元人民币货币单位：百万元人民币BAABAA英国机英国机场非航空性非航

62、空性业务收入收入首都机场非航空性业务收入首都机场非航空性业务收入项目项目金额金额占英国机场占英国机场总收入比重总收入比重项目项目金额金额占总收入占总收入比重比重免税店免税店6,5106,51022.1%22.1%零售零售51451416.4%16.4%专卖店专卖店7357352.5%2.5%停车停车2,4452,4458.3%8.3%停车停车45451.4%1.4%租车租车3003001.0%1.0%租金租金1361364.3%4.3%外外币兑换所所6756752.3%2.3%配餐配餐81812.6%2.6%餐饮餐饮7357352.5%2.5%餐厅餐厅1121123.6%3.6%广告广告480

63、4801.6%1.6%广告广告1101103.5%3.5%其他零售收入其他零售收入4354351.5%1.5%维修维修60601.9%1.9%零售总计零售总计12,31512,31541.7%41.7%合计合计54454417.3%17.3%设施使用费设施使用费4,3654,36514.8%14.8%地面服务设施使用费及地面服务设施使用费及地面服务收入地面服务收入2792798.9%8.9%其他其他6606602.2%2.2%其他其他15150.5%0.5%总计总计17,34017,34058.8%58.8%总计总计1,3521,35243.2%43.2%近几年中铝电解铝的产量比较近几年中铝电

64、解铝的产量比较单位：万吨单位：万吨 产品名产品名称称2003年第年第三季度三季度2004年第年第三季度三季度2005年第年第三季度三季度电解铝电解铝19.72028.4同比增同比增长率长率2.30%1.90%21.70%仅仅2005年第一季度，中国电解铝行业亏损面就达到了近年第一季度，中国电解铝行业亏损面就达到了近80%。 n电解铝企业的规模经济为年产量电解铝企业的规模经济为年产量1520万吨左右。万吨左右。2005年前三季度，我国电解铝总产量为年前三季度，我国电解铝总产量为574万吨，较去年同期万吨，较去年同期增长了增长了22%;而同期我国的铝冶炼行业的企业总数则达到而同期我国的铝冶炼行业的

65、企业总数则达到了了339家，平均产量仅为家，平均产量仅为1.7万吨，远远低于行业的规模万吨，远远低于行业的规模经济产量。经济产量。n每生产每生产1吨电解铝需要原料氧化铝约为吨电解铝需要原料氧化铝约为2吨，而我国电解铝吨，而我国电解铝平均成本中，氧化铝约占了其中的平均成本中，氧化铝约占了其中的25%；电费占到了电；电费占到了电解铝产品平均成本的解铝产品平均成本的35%40%。 n2005年前三季度，我国进口氧化铝年前三季度，我国进口氧化铝534万吨，较去年同万吨，较去年同期增长了期增长了22%。 电力电力n目前，中国的总装机容量为3.845亿千瓦，其中火电机组2.86亿千瓦，占到74%。美国19

66、70年的总装机容量是3.6亿千瓦，火电机组3亿千瓦左右，占到83%。 国家国家年份年份总装机容量装机容量/ /亿千瓦千瓦火火电装机容量装机容量总发电量量/ /亿千瓦千瓦时美国美国199019907.87.85.825.8230848.430848.4美国美国199919998.458.456.36.337430.137430.1美国美国200320038.58.56 634999.6834999.68中国中国200320033.8453.8452.862.861908019080美国电力发展美国电力发展n美国1970年以后电力工业发展迅速，1970年到1980年的10年时间内装机容量增加2.7

67、1亿千瓦；1980年以后电力发展速度变慢，到1990年之间的10年间装机容量增加不足1.5亿千瓦；1990年以后增长速度更慢，到1999年的近10年间仅增加装机0.65亿千瓦。 钢铁行业钢铁行业n2004年年9月，大连钢铁集团、抚顺特钢集团和北月，大连钢铁集团、抚顺特钢集团和北满特钢集团跨地联合重组成立东北特钢集团。满特钢集团跨地联合重组成立东北特钢集团。n2005年年1月，世界最大钢铁企业米塔尔公司收购月，世界最大钢铁企业米塔尔公司收购湖南华菱管线股份有限公司湖南华菱管线股份有限公司37.17%的股份。的股份。n2005年年8月，鞍钢和本钢正式重组挂牌。月，鞍钢和本钢正式重组挂牌。n2006

68、年年2月月28日由唐钢、宣钢、承钢三家企业联日由唐钢、宣钢、承钢三家企业联合组建而成的国有独资有限责任公司合组建而成的国有独资有限责任公司唐山钢唐山钢铁集团有限责任公司（简称唐钢集团公司）在石铁集团有限责任公司（简称唐钢集团公司）在石家庄正式挂牌。新公司注册资本家庄正式挂牌。新公司注册资本50亿元人民币。亿元人民币。2006年房地产行业分析年房地产行业分析潜在住房需求潜在住房需求有效住房需求有效住房需求有效购买力有效购买力个人可支配收入个人可支配收入个人住房贷款个人住房贷款房地产开发贷款房地产开发贷款数据来源：（数据来源：（1）和（）和（2）19982004年国民经济和社会发展统计公报，年国民经济和社会发展统计公报，（3）19982003年数据来源于中国房地产发展与金融支持，年数据来源于中国房地产发展与金融支持， 2004年数据为前年数据为前8个月数据，个月数据， 来源于中经网。来源于中经网。自住房有效需求自住房有效需求个人可支配收入个人可支配收入投资性住房有效需求投资性住房有效需求房租房租溢价销售溢价销售住房贷款月供住房贷款月供有效住房需求有效住房需求20个大中城市调查：个大中城市调查：3/4地区月供大与月租金，长三角地区：月供地区月供大与月租金，长三角地区：月供/月租金月租金=1.52倍倍上海市上市公司上海市上市公司