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1、苛拯子族峰盲娄骏颧灭盐词逊硷惋棱勾埂至擅法雁兹糜盅累敞栗瓜垫喊甭国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛国际金融论坛2011全球年会全球年会-全球金融新框架：变革与影响茧瞎哑补莲疏嗜疗完掖离券峡挝铬储蓖看煞讨涟俘擂喉卞姿伙找份滦蓉庇国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会本届针对主题解析目前国际金融市场面临的目前国际金融市场面临的动荡和对全球金融系统进动荡和对全球金融系统进行改革的呼声，本届全球行改革的呼声，本届全球年会的主题年会的主题“全球金融新全球金融新框架：变革与影响框架：变革与影响”以及以及讨论议题恰如其分，而且讨论议题恰如其分，而且这次大会
2、开得非常及时这次大会开得非常及时。年会将进一步探讨全球新年会将进一步探讨全球新规则的变革与影响，为世规则的变革与影响，为世界经济和金融提供前瞻性界经济和金融提供前瞻性思想和可能途径思想和可能途径（国际货币基金组织总裁 拉加德）宗捅狈涡布胃擒铜雏廖暂坛膨啊未竹摧祖炸响滋俊翅照岳赁墩闪找砂规万国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会论坛背景：世界经济形势论坛背景：世界经济形势 美国美国1010月份来整体经济在调整中缓慢复苏，仍面临诸多不月份来整体经济在调整中缓慢复苏，仍面临诸多不确定风险确定风险 生产总值方面生产总值方面，美国商务部将二季度GDP环比年化增长率上调至1.3%， 高于
3、早先公布的1.0%。 就业方面就业方面，美国9月非农就业人数环比增10.3万，明显超出市场预期， 制造业方面，制造业方面，受市场关注的核心资本设备订单环比攀升1.1%，核心资本设备出货环比涨2.8%，服务业方面服务业方面，美国供应管理协会（ISM）发布的9月份服务业指数为53，呈现增长态势。 房地产方面房地产方面，美国9月份经季调并年化的新屋开建量为65.8万幢，环比大涨15%，房地产处过剩库存，持续低迷的美国房地产市场。浚湍俭草舒垂虑吴廓张绿牢悯腿预抉招妖帜赎茫渴最习踌森涂绝裙尤递疼国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会 通胀方面通胀方面，美国9月总体CPI同比增长3.9%
4、，环比增长0.3%；核心CPI环比增长0.1%，同比增长2%。温和的CPI数据表明美国通胀压力控制得当，还有进一步量化宽松的空间。消费方面消费方面，美国9月零售额环比增长1.1%，为7个月来的最大增幅，同比增长7.9%，第三季度同比增长8%。美国GDP增长70%依赖内需，消费者消费意愿增强表明美国经济远远没有陷入衰退轨道。对外贸易方面对外贸易方面，美国8月贸易赤字为456亿美元，7月为448亿美元，连续两个月降至500亿美元之下，环比下降11.4%。目前这两个月的月均贸易赤字仍低于二季度的月均额。10月12日，美国参众两院又通过与韩国、哥伦比亚和巴拿马的三项自由贸易协定，预计可使美国出口额每年
5、扩大130亿美元。亢贱脐亭涟邮颤内匙极蓝蹿钓库酶绅缄蹭硼染藏套柳臆位秸稼腐垛休坤票国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会19301940195019601970198019902010年增长年增长长期平均长期平均增长增长(3%)衰退衰退零增长零增长035101520-10-5美国仍较低迷 处调整阶段 增长率磨导噪哺住鳖挠反辨沾渊赔砌起丙裕币材献望抚蔷颇邵内冗沉菏纳烃沟福国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会泥潭依旧，降级频仍泥潭依旧，降级频仍欧洲金融形势评论欧洲金融形势评论 数据显示，数据显示，1010月份希腊需偿还的本金和月份希腊需偿还的本金和利息共有近利
6、息共有近2727亿欧元，亿欧元，1111月及月及1212月有超过月有超过100100亿欧元，亿欧元，20122012年第一季度有约年第一季度有约200200亿欧元。亿欧元。因此，如果第六笔援助资金不能及时到位，因此，如果第六笔援助资金不能及时到位，希腊希腊1111月份就会出现违约。月份就会出现违约。意大利正逐渐取代希腊成为欧债危机中的意大利正逐渐取代希腊成为欧债危机中的新焦点。新焦点。作为意大利国债市场基准的五年期国债收益作为意大利国债市场基准的五年期国债收益率率,8日一度触及日一度触及6.675%，创下欧元诞生以来最，创下欧元诞生以来最高水平。意大利主权债务信用违约掉期高水平。意大利主权债务
7、信用违约掉期(CDS)费费率也连创纪录新高，其率也连创纪录新高，其5年期债券年期债券CDS费率一度费率一度上升至上升至530个基点。这意味着，规模个基点。这意味着，规模1000万美元万美元的意大利国债的年平均保险成本已达到的意大利国债的年平均保险成本已达到53万美元。万美元。埠输兵见暖涣斜年栖总宽鞘鳞铸兵蚜银玛颇段霉赶扮工帛镣恤陡识簧志遮国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会欧债危机呼吁统一政府欧债危机呼吁统一政府 “当前的危机清楚表明，一个统一货币区不能缺少统一的财政、经济和社会政策我们应该成立一个受欧洲议会监督的政府，建立一个欧洲合众国。”德国前总理施罗德“欧洲人民终将有
8、一个联邦政府。欧洲联邦机构将拥有强制权力，能够强制那些自身政策威胁到整个欧元区的国家实施特定决议。” 欧洲央行现任行长特里谢 “财政联盟”成为共识 欧洲多名政治家已经越来越意识到欧洲合众国的必要性，建立一个对欧元进行统一管理的“经济政府”应该是目前欧洲合作所努力的方向。 就在施罗德发表这番话半个多月前，德国总理默克尔和法国总统萨科齐举行了专门会晤。欧洲联合历来由法德这两架马车推动。如今，他们又准备在欧洲整治联合中扮演领路人。 默克尔和萨科齐在会晤中提到了将对欧元区实施更严格的集体管理制度，要求欧洲区国家平衡财政，先成立一个“经济政府”；同时两国做出表率，将在明年年初制定计划，实施共同的企业税率
9、。分析人士认为，默克尔和萨科齐所达成的共识，向欧洲统一财政政策迈出了有益一步。鉴于法德两国在欧元区的经济地位和目前的经济形势，施罗德对两人的表态进行了肯定。践皿替贡孪翻谦泪盔阵妹狞洗纯虫陌劫法好骄展翱蹋手匈菠骏殆佬诚甚充国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会中国能否成为欧洲的中国能否成为欧洲的“救世主救世主”？支持方：应该救支持方：应该救 中国出手可提振市场信心中国出手可提振市场信心 为全球金融稳定贡为全球金融稳定贡献力量献力量 中国政府对救援欧洲持积极态度。中国政府在多个场合表示了愿意积极参与欧洲债务危机的救援，继续加大对欧洲的投资。中国发挥的作用主要体现在资金支持以及对市
10、场信心的提振，可以缓解和抑制债务危机的进一步恶化，亦可以在对欧关系上取得一定的主动。外汇储备投资多元化契机外汇储备投资多元化契机 亦可获得高收益亦可获得高收益欧洲债务危机为中国推进外汇储备多元化提供了契机。多元化的货币格局符合中国的利益，尤其是增加欧元资产的比重，减少对美元的过度倚重。虽然目前欧元贬值造成中国外汇储备中的欧元资产缩水，但欧洲的国际收支状况明显好于美国，美元的潜在风险更值得警惕。反对方：救不了反对方：救不了 中国不太可能会动用大量外汇储备中国不太可能会动用大量外汇储备 拯救一个拯救一个陷入困境经济体陷入困境经济体目前外管局的大部分投资都是美国国债。由于意大利及其他高负债欧洲政府所
11、发债券不论是安全性还是流动性均不及美国国债，外管局如果加大对这些国家债券的投资力度，也就意味着背离了正常的投资原则。中国一直遵循商业原则，而不是政治目的对外汇储备进行谨慎投资。即便中国愿意购买意大利国债即便中国愿意购买意大利国债 也不足以扭转也不足以扭转乾坤乾坤中国因素要真正推动欧元走高还需具备许多条件：意大利和希腊必须执行财政紧缩计划；全球经济前景必须有所改善；美国国会必须与总统化解预算问题僵局；欧洲金融稳定基金扩容的提案也必须获得批准。另外，欧洲内部解决危机的政治意愿还不坚定。对中国来说，押注上述所有条件将得以实现是不理智的。驳慎缚惠嘱衫资防叉竭造赎辣迟窄内琴稻簧迟呸礁般牺试圣藩蹈岂磨贯田
12、国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会中国CPI走势图注晓岳馈熔侄敬鸿朴南送霞酶疏活耍芳结罐赏伐凌臭堑估诈控毙瓜泥诉烷国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会在在“十二五十二五”开局之年，我国经济将呈现什开局之年，我国经济将呈现什么么样的走势？样的走势？当前我国经济运行的环境分析当前我国经济运行的环境分析 世界经济有望继续保持温和复苏,出现剧烈波动属小概率事件 ，我国经济增长的内生动力依然较为强劲 今年以来，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，经济运行总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。下阶段宏观经济政策应继续保持政策的连续性
13、、稳定性，并根据形势发展的需要把握好宏观调控的方向、力度与节奏，增强政策的前瞻性、针对性和有效性，力求在“稳增长、控物价、调结构”之间寻求平衡点，促进经济又好又快发展。 狰拨易捧预驾保坟噬霹幼韶猴铃蝶涎歼邪蜒巨肖仿号麓鉴案惦用惶孝惦矽国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会我们经济形势的利弊 从有利条件方面看： 一是世界经济有望继续保持温和复苏。 二是我国经济增长的内生动力依然较为强劲。 三是信贷质量总体风险可控。从不利因素方面看： 一是国际环境的不确定性上升。 二是影响通胀的不利因素仍然较多。 三是一些地区中小企业经营压力较大。 四是结构调整和节能减排任务依然很重。轨济福彤搀
14、叼亢简糠链沼恳鲜夷汤蘑桓赐博坠夫饭胜郑儿甚菊走离情赌铃国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会日本经济形势浅析日本经济形势浅析日本经济仍在困局中抗争日本经济仍在困局中抗争。首先，围绕灾后重建祭出险棋。10月7日，日本政府通过9.2万亿日元临时增税方案。另外还通过规模约为12万亿日元的2011财年第三个补充预算案，其中9.1万亿日元用于震后重建和复兴事业 。此时接连出台数万亿日元的补充预算案，对其财政健康状况无疑又是一次重击。其次，应对日元升值难有作为。日本经济新闻对近百家企业进行紧急调查显示，40%以上的企业考虑如果日元不断升值，将选择向海外转移生产。产业空心化将导致日本国内大
15、批人员失业，进而影响国内消费，最终形成恶性循环 第三，国内经济复苏仍无良策。日本的问题仍是持续了十余年的“流动性陷阱”问题，即GDP和CPI的“双低”增长，无论中央银行“量化宽松”如何刺激，注入的资金如同进入陷阱一般了无踪迹。 精钱娥谢喊报粳溢吗搁僳输呵焙牡挫潦栽骂揖得沙坯浇诊季掇卞埋渔弦韦国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会 新的全球均衡、全球治理、债新的全球均衡、全球治理、债务危机和风险监管、绿色增长需务危机和风险监管、绿色增长需要我们重新进行战略对话与思考。要我们重新进行战略对话与思考。全球新规则的变革与影响已扩展全球新规则的变革与影响已扩展到每一个国家到每一个国家仅碟生服盾娜广瘩仗瓷霞酥拜哑鳞品鸵时泣扎瞪靡倍车狸硅删偿钢正挫圃国际金融论坛2001全球年会国际金融论坛2001全球年会
